Tiêu điểm thị trường

Tổng quan các nhóm ngành 

 Thị trường chứng khoán hôm nay phản ánh một bức tranh đa sắc thái với những xu hướng biến động phức tạp. Nhóm ngành công nghệ đang chịu áp lực bán tháo đáng kể; trong đó các "ông lớn" như Microsoft (MSFT) giảm 2.63% và Nvidia (NVDA) mất 2.24%. Đáng chú ý, Broadcom (AVGO) cũng ghi nhận mức giảm 3.11%, cho thấy sự suy yếu trên diện rộng của không gian công nghệ.

Ở chiều ngược lại, nhóm cổ phiếu năng lượng lại tỏa sáng khi Exxon Mobil (XOM) tăng 1.78% và Chevron (CVX) tiến thêm 1.54%, giúp cải thiện tâm lý nhà đầu tư đối với lĩnh vực này. Nhóm ngành y tế cũng cho thấy khả năng phục hồi tốt với Eli Lilly (LLY) và Johnson & Johnson (JNJ) lần lượt nhích nhẹ 0.26% và 0.23%.

Tâm lý và Xu hướng thị trường 

Tâm lý nhà đầu tư hôm nay nghiêng hẳn về phía tiêu cực (bearish) đối với nhóm công nghệ, khi các tin tức bất lợi liên tục thúc đẩy đà sụt giảm. Trong khi đó, sự ổn định của nhóm y tế và hiệu suất mạnh mẽ của nhóm năng lượng cho thấy dòng tiền đang tìm kiếm nơi trú ẩn tại các lĩnh vực "an toàn" truyền thống trong giai đoạn biến động.

Niềm tin vào nhóm dịch vụ tiêu dùng có dấu hiệu lung lay khi Google (GOOGL) giảm 0.52% và Meta Platforms (META) sụt giảm sâu hơn với 1.91%. Tuy nhiên, Netflix (NFLX) đã lội ngược dòng đầy ấn tượng với mức tăng 8.61%, có khả năng phản ánh kết quả kinh doanh quý mạnh mẽ hoặc các thông báo chiến lược quan trọng.

Khuyến nghị chiến lược

Trước những biến động hiện nay, các nhà đầu tư nên cân nhắc đánh giá lại tỷ trọng phân bổ vào nhóm công nghệ, đồng thời tìm kiếm cơ hội đa dạng hóa danh mục sang năng lượng và y tế. Đây là những lĩnh vực đang cho thấy dấu hiệu ổn định và tiềm năng tăng trưởng trong ngắn hạn.

Việc thẩm định các mã cổ phiếu như XOM và LLY có thể mang lại kết quả khả quan dựa trên hiệu suất gần đây của chúng. Ngược lại, hãy duy trì thái độ thận trọng đối với các cổ phiếu công nghệ có độ biến động cao cho đến khi các xu hướng rõ ràng hơn xuất hiện. Trong một môi trường thị trường hỗn hợp như hiện nay, việc bám sát dữ liệu thời gian thực là yếu tố sống còn để điều hướng dòng vốn một cách hiệu quả.  

Hợp đồng tương lai các chỉ số chứng khoán Mỹ đang chịu áp lực lớn trong sáng nay. Chỉ số Nasdaq (NQ) và S&P 500 (ES) đồng loạt giảm 0.9%, trong khi Russell 2000 (RTY) giảm sâu hơn với mức 1.3%. Mặc dù nhóm "Magnificent 7" ghi nhận mức giảm khiêm tốn với Microsoft dẫn đầu (-2.5%), tâm điểm thực sự lại nằm ở đợt bán tháo dữ dội trong lĩnh vực phần mềm.

Bối cảnh: Nhà đầu tư đang ngày càng cảnh giác với các công ty đang chuyển đổi mô hình kinh doanh sang AI. Thị trường sẵn sàng trừng phạt bất kỳ dấu hiệu tăng trưởng chậm lại hoặc biên lợi nhuận bị thu hẹp nào để đổi lấy vị thế AI dài hạn.

Những "nạn nhân" lớn nhất trong ngành phần mềm

Ngành phần mềm đang chứng kiến một trong những ngày giảm điểm mạnh nhất năm do tâm lý "hãy chứng minh đi" (show-me attitude) từ phía các nhà đầu tư liên quan đến khả năng kiếm tiền từ AI.

• Duolingo (DUOL) -27%: Đây là tổn thất lớn nhất trong sáng nay. Dù kết quả quý 4 vượt kỳ vọng, cổ phiếu vẫn lao dốc do dự báo năm 2026 yếu kém. Chiến lược "ưu tiên tăng trưởng hơn lợi nhuận" của ban lãnh đạo nhằm đạt mốc 100 triệu người dùng hàng ngày (DAU) đã khiến thị trường lo ngại về việc biên EBITDA bị nén từ 29.5% xuống 25%.
• Zscaler (ZS) -13%: Ngay cả khi "vượt kỳ vọng và nâng dự báo", công ty an ninh mạng này vẫn bị bán tháo. Nhà đầu tư thất vọng vì phần lớn sự tăng trưởng đến từ thương vụ mua lại Red Canary thay vì tăng trưởng hữu cơ cốt lõi, làm dấy lên lo ngại về "trần tăng trưởng" trong một thị trường bảo mật đông đúc.
• Intuit (INTU) -3.1%: Dù doanh thu quý vừa qua tăng trưởng 17%, nhưng triển vọng quý tới gây thất vọng đã gây áp lực lên cổ phiếu. Giới đầu tư đang thận trọng với khối nợ lớn dùng để tài trợ cho các sáng kiến AI và sự phục hồi chậm chạp của mảng Mailchimp.

Sự phân hóa giữa "Công cụ" và "Dịch vụ" AI

Trong khi mảng phần mềm dịch vụ (SaaS) gặp khó khăn, nhóm cung cấp hạ tầng phần cứng ("Cuốc và Xẻng") cho AI đang cho thấy những con đường trái ngược nhau dựa trên bảng cân đối kế toán:

• Dell (DELL) +11%: Ngôi sao sáng nhất ngày nhờ kết quả quý 4 rực rỡ, được thúc đẩy bởi lượng đơn hàng tồn đọng khổng lồ đối với máy chủ AI. Dell tiếp tục là đơn vị hưởng lợi trực tiếp từ làn sóng xây dựng hạ tầng phần cứng.
• CoreWeave -11.5%: Ngược lại, công ty này sụt giảm do mức lỗ lớn hơn dự kiến và kế hoạch chi phí vốn (Capex) lên tới 30 tỷ USD.
• Netflix (NFLX) +8.6%: Cổ phiếu tăng mạnh sau khi rút lui khỏi cuộc đua mua lại Warner Brothers và nhận được khoản phí phá vỡ hợp đồng trị giá 2.8 tỷ USD.

Nhận định chuyên gia: "Bước ngoặt tháng 12"

Trên CNBC sáng nay, các nhà lãnh đạo ngành phần mềm nhấn mạnh rằng "có điều gì đó đã thay đổi" vào tháng 12 vừa qua liên quan đến khả năng của các mô hình AI trong việc thay thế lập trình viên.

• Điển hình: Cổ phiếu Block tăng 15% hôm nay sau khi sa thải 40% nhân sự. Thị trường đang coi đây là một tín hiệu cho thấy xu hướng tối ưu hóa chi phí bằng AI sẽ còn tiếp diễn mạnh mẽ.

Dữ liệu mới nhất từ Cơ quan Thống kê Canada cho thấy nền kinh tế nước này đã suy yếu đáng kể trong những tháng cuối năm 2025, với con số tăng trưởng thấp hơn nhiều so với dự báo của các nhà kinh tế.

Chi tiết các con số chủ chốt:

• GDP quý 4 (cơ sở năm): -0.6% (Dự báo: 0.0%; Kỳ trước: +2.6%).
• GDP quý (q/q): -0.2% (Kỳ trước: +0.6%).
• Tăng trưởng GDP thực tế cả năm 2025: +1.7%.

Báo cáo mới nhất cho thấy lạm phát từ phía nhà sản xuất tại Mỹ đã cao hơn kỳ vọng trong tháng thứ hai liên tiếp. Dữ liệu này chỉ ra rằng bất chấp những cuộc thảo luận về việc lạm phát đang hạ nhiệt, thực tế áp lực giá cả vẫn rất "ngoan cố" và đang trở thành mối lo ngại lớn cho giới đầu tư.

Chi tiết các con số chủ chốt:

• PPI tiêu đề (Y/Y): +2.9% (Dự báo: +2.6%; Kỳ trước: +3.0%).

• PPI tiêu đề (M/M): +0.5% (Dự báo: +0.3%; Kỳ trước: +0.4% sau điều chỉnh).

• PPI lõi (Y/Y): +3.6% (Dự báo: +3.0%; Kỳ trước: +3.3%).

• PPI lõi (M/M): +0.8% (Dự báo: +0.3%; Kỳ trước: +0.6% sau điều chỉnh).

• PPI loại bỏ Thực phẩm/Năng lượng/Thương mại (Y/Y): 3.4% (Thấp hơn mức 3.5% của tháng trước).

Phản ứng dữ dội từ thị trường chứng khoán 

Ngay sau khi dữ liệu PPI được công bố, thị trường chứng khoán Mỹ đã lao dốc mạnh khi nỗi lo ngại về việc Fed sẽ giữ lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn quay trở lại:

• Nasdaq: Giảm mạnh 245 điểm.

• Dow Jones: Bốc hơi 571 điểm.

• S&P 500: Giảm 63 điểm.

Ngược lại, trên thị trường trái phiếu, lợi suất lại có xu hướng giảm nhẹ trong ngày:

• Lợi suất 10 năm: Giảm xuống dưới mốc 4.0%, hiện ở mức 3.984%.

• Lợi suất 2 năm: Giảm 4.2 điểm cơ bản xuống còn 3.405%.

Toàn cảnh thị trường:

• Ngoại hối: Đồng USD đi ngang; Franc Thụy Sĩ (CHF) dẫn đầu đà tăng, Bảng Anh (GBP) yếu nhất phiên.
• Chứng khoán: Các chỉ số Châu Âu ổn định; Hợp đồng tương lai Mỹ giảm điểm (S&P 500 -0.4%, Nasdaq -0.5%).
• Năng lượng: Dầu thô WTI tăng hơn 2%, chạm mốc 66.87 USD.
• Kim loại quý: Vàng đi ngang quanh 5,186 USD; Bạc tăng 1% lên 89.69 USD.
• Trái phiếu: Lợi suất trái phiếu Mỹ 10 năm giảm 3 điểm cơ bản xuống 3.997%.
• Crypto: Bitcoin giảm 2.2% về vùng 65,949 USD.

Tâm lý đề phòng trước các biến động địa chính trị

Thị trường bước vào giai đoạn cuối tuần và cuối tháng với tâm thế đầy lo ngại. Căng thẳng địa chính trị vẫn là tâm điểm khi các nhà giao dịch và nhà đầu tư nín thở chờ đợi những diễn biến tiếp theo giữa Mỹ và Iran trước khi bước vào hai ngày nghỉ lễ. Điều này tạo ra một bầu không khí thận trọng bao trùm, giúp đồng USD giữ vững vị thế trong khi các tài sản rủi ro phải chuyển sang trạng thái phòng thủ. Trong khi đó, giá dầu vẫn được hỗ trợ mạnh mẽ với dầu WTI tăng hơn 2%, áp sát mức đỉnh của tuần.

Trên thị trường ngoại hối, các cặp tiền tệ chính không có nhiều biến động đáng kể. Tin tức lớn nhất đến từ phiên giao dịch Châu Á khi Trung Quốc can thiệp để làm chậm đà tăng giá của đồng Nhân dân tệ bằng cách hạ chi phí mua USD. Tuy nhiên, động thái này không gây ra nhiều ảnh hưởng đến thị trường Châu Âu.

• EUR/USD: Đi ngang quanh vùng 1.1803 khi các lệnh quyền chọn lớn đang đáo hạn tại mốc 1.1800.
• GBP/USD: Giữ ở mức 1.3475 bất chấp những rủi ro chính trị bủa vây sau khi Đảng Lao động (Labour) phải chịu thất bại nặng nề trong cuộc bầu cử bổ sung tại Gordon và Denton.
• USD/JPY: Giảm nhẹ 0.2% về 155.83, chủ yếu dao động quanh mốc 156.00.

Chứng khoán Mỹ tiếp đà suy yếu, Kim loại quý trầm lắng

• Tại Châu Âu, các chỉ số chứng khoán chính duy trì tâm lý ổn định với mức thay đổi nhẹ. Tuy nhiên, đợt bán tháo trên sàn Wall Street hôm qua (do cổ phiếu công nghệ dẫn dắt) đang có dấu hiệu tiếp diễn. Các hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ đồng loạt đỏ lửa với S&P 500 giảm 0.4% và Nasdaq giảm 0.5%.
• Về kim loại quý, thị trường khá tĩnh lặng. Vàng đi ngang ở mức 5,186 USD, trong khi Bạc ghi nhận mức tăng khiêm tốn hơn 1% lên 89.69 USD trong ngày.

Tiêu điểm cuối tuần:

• Mọi sự chú ý hiện đang đổ dồn vào các diễn biến địa chính trị, tâm lý thị trường chứng khoán Mỹ, cũng như các dòng tiền chốt sổ cuối tháng để khép lại tuần giao dịch này.

USD:

Đồng đô la Mỹ tiếp tục dao động khi sự bất ổn về vĩ mô và địa chính trị đang giữ thị trường trong phạm vi giới hạn. Đồng bạc xanh đã mạnh lên vào ngày hôm qua sau khi các báo cáo ban đầu cho thấy vòng đàm phán thứ ba giữa Mỹ và Iran đã đổ vỡ, với việc Iran được cho là đã từ chối các yêu cầu của Mỹ. Tuy nhiên, vào cuối ngày, các tiêu đề tin tức mới chỉ ra rằng các cuộc thảo luận thực tế đã đạt được tiến bộ đáng kể và một vòng đàm phán khác đã được lên lịch vào tuần tới. Đồng USD cuối cùng đã trả lại các mức tăng.

Sự leo thang quân sự tiềm tàng giữa Mỹ-Iran và lộ trình lãi suất tương lai của Fed vẫn là những rủi ro lớn nhất đối với đồng đô la Mỹ. Một sự leo thang quân sự có khả năng sẽ thúc đẩy đồng bạc xanh do tâm lý né tránh rủi ro nghiêm trọng. Việc định giá lại kỳ vọng lãi suất theo hướng diều hâu dựa trên dữ liệu mạnh mẽ hơn của Mỹ cũng sẽ có tác động tích cực đến USD. Ông Waller của Fed đã đặt rất nhiều trọng tâm vào báo cáo NFP tuần tới.

CAD:

Về phía CAD, không có gì thay đổi khi Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) vẫn ở chế độ trung lập và các nhà giao dịch chờ đợi những diễn biến mới của việc rà soát hiệp định USMCA.

Hôm qua, Dominic LeBlanc, bộ trưởng Canada chịu trách nhiệm về thương mại Mỹ-Canada, cho biết các cuộc trò chuyện riêng giữa chính phủ với chính phủ về USMCA là "không đáng nản lòng". Về các thỏa thuận song phương riêng biệt, ông nói rằng luôn có các thỏa thuận song phương giữa ba quốc gia.

Các tín hiệu là trái chiều, nhưng nhìn chung là tích cực nhẹ. Thị trường đang định giá một số cơ hội cắt giảm lãi suất vào cuối năm nhưng những cơ hội đó vẫn thấp. Dữ liệu kinh tế đã ủng hộ lập trường như vậy với thị trường lao động ổn định và lạm phát cơ bản dao động một chút trên mức trung điểm 2.5% của phạm vi mục tiêu 2-3% của BoC.

Trong khi sự chú ý đối với Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) đang đổ dồn vào kết quả của các cuộc đàm phán lương mùa xuân trong những tuần tới, ANZ lại đưa ra lập luận rằng triển vọng bức tranh toàn cảnh có thể sẽ hạn chế dư địa để ngân hàng trung ương này duy trì lộ trình thắt chặt. Và tổ chức này cho rằng nguyên nhân sẽ không xuất phát từ sự xáo trộn trong hội đồng BOJ hay áp lực từ chính phủ. Thay vào đó, nguyên nhân nằm ở chính bản chất của động lực lạm phát tại Nhật Bản.

ANZ dự báo áp lực lạm phát tại Nhật Bản sẽ bắt đầu hạ nhiệt trong năm nay và kỳ vọng giá cả cốt lõi sẽ giảm dần về mức 2%. Như vậy, điều này sẽ thách thức nhiệm vụ của BOJ trong việc phải "duy trì" lạm phát cốt lõi ở ngưỡng đó. Tổ chức này lưu ý rằng:

"Có nhiều điều cần cân nhắc trong triển vọng kinh tế của Nhật Bản. Tuy nhiên, trong những tháng tới, chúng tôi kỳ vọng các điều kiện kinh tế trong nước sẽ phù hợp với xu hướng lạm phát giảm dần trong suốt năm 2026. Lạm phát Chỉ số Giá tiêu dùng toàn phần là 1.5% so với cùng kỳ trong tháng 1, và chúng tôi dự báo mức trung bình sẽ là 1.7% trong năm nay. Chúng tôi kỳ vọng lạm phát cốt lõi (2.4% so với cùng kỳ) sẽ giảm dần, về gần mức 2.0%. Chúng tôi cho rằng BOJ cần tiến hành thận trọng đối với việc thắt chặt thêm.

Chúng tôi dự báo chỉ có thêm một lần tăng lãi suất 25 điểm cơ bản trong năm nay, khi Nhật Bản dần rời xa mức lãi suất giới hạn dưới bằng 0, đưa lãi suất chính sách lên 1.00%."

Dự báo này hơi khiêm tốn so với định giá của thị trường, khi các nhà giao dịch hiện đang kỳ vọng mức tăng lãi suất khoảng 46 điểm cơ bản từ BOJ vào cuối năm.

Nếu thực sự chỉ còn một đợt tăng lãi suất nữa từ BOJ, họ có thể sẽ muốn hành động sớm vì cơ hội có khả năng sẽ thu hẹp hơn nữa một khi chúng ta bước qua tháng 3 và thậm chí còn hẹp hơn sau tháng 6.

Tâm lý thị trường chung có vẻ thận trọng hơn, đặc biệt là sau cú sốc bất ngờ tại Phố Wall đêm qua. Kết phiên, chứng khoán Mỹ giảm điểm nhưng tình hình có thể đã tồi tệ hơn. Cổ phiếu công nghệ dẫn đầu đà giảm khi chỉ số S&P 500 giảm 0.5% và Nasdaq giảm 1.0%, trong khi Dow Jones đóng cửa đi ngang.

Điều này khiến các nhà giao dịch cảnh giác, với các đồng tiền chính cũng không có nhiều biến động trong ngày hôm nay. Mức thay đổi không đáng kể và bên cạnh việc đánh giá tâm lý rủi ro chung cũng như các tin tức về địa chính trị và thương mại, còn có các yếu tố riêng lẻ khác tác động đến một số đồng tiền chính.

Dưới đây là cái nhìn về những thay đổi giữa các cặp đồng đô la trong ngày cho đến nay:

Thực sự không có nhiều tín hiệu rõ ràng khi trọng tâm thị trường rộng lớn hơn đang phụ thuộc vào một vài yếu tố khi chúng ta chuẩn bị khép lại tuần và tháng.

USD

• Căng thẳng địa chính trị vẫn là yếu tố rủi ro chính, với sự chú ý chủ yếu đổ dồn vào căng thẳng Mỹ-Iran.

• Các nhà giao dịch cũng vẫn đang "tiêu hóa" các kế hoạch thuế quan của chính quyền Mỹ, mặc dù vẫn còn nhiều thời gian để tiếp nhận tất cả những điều đó.

• Tâm lý rủi ro chung vẫn còn mong manh sau khi cổ phiếu công nghệ chịu áp lực ngày hôm qua, thất bại trong việc lấy lại tinh thần từ báo cáo thu nhập của Nvidia.

• Dòng tiền cuối tháng cũng được cân nhắc trước giờ chốt giá London (London fix) vào cuối ngày hôm nay.

EUR

• Các quyền chọn lớn đáo hạn ở mức 1.1800 có khả năng giúp giữ chặt tỷ giá EUR/USD cho đến phiên giao dịch Mỹ.

JPY

• Rủi ro can thiệp tiếp tục hiện hữu khi USD/JPY giữ trên mức 155.00 và phục hồi lên trên 156.00 trong ngày.

GBP

• Cú giảm ngày hôm qua đã chứng kiến GBP/USD kiểm tra đường trung bình động 200 ngày, vì vậy đó vẫn là mức quan trọng cần theo dõi.

• Rủi ro chính trị quay trở lại bức tranh sau khi Đảng Lao động chịu thất bại nặng nề trong cuộc bầu cử bổ sung tại Gorton và Denton.

CHF

• Địa chính trị là điều quan trọng cần theo dõi, trong trường hợp nó kích hoạt tâm lý né tránh rủi ro (risk-off) mạnh hơn.

• Tương tự, lực bán mạnh hơn đối với cổ phiếu và các giao dịch rủi ro cũng có thể là tác nhân hỗ trợ đồng franc.

CAD

• Dữ liệu GDP là tâm điểm nhưng mọi con mắt sẽ vẫn đổ dồn vào thị trường dầu mỏ (căng thẳng Trung Đông) như một ảnh hưởng gián tiếp.

AUD & NZD

• Tâm lý giao dịch sẽ nương theo diễn biến của đồng đô la nhưng chủ yếu cũng phụ thuộc vào tâm lý thị trường rộng lớn hơn.

• Như vậy, rủi ro địa chính trị và bất kỳ tác nhân gây né tránh rủi ro nào sẽ là điều quan trọng cần theo dõi trước cuối tuần; bao gồm cả các hoạt động điều chỉnh vị thế.

Giá dầu đã tăng vọt vào hôm qua sau khi các báo cáo ban đầu cho thấy vòng đàm phán thứ ba giữa Mỹ và Iran đã đổ vỡ, với việc Iran được cho là từ chối các yêu cầu của Mỹ. Tuy nhiên, vào cuối ngày, các tin tức mới lại chỉ ra rằng các cuộc thảo luận thực tế đã đạt được tiến bộ đáng kể và một vòng đàm phán khác đã được lên lịch vào tuần tới.

Giá đã giảm trở lại sau tin tức này nhưng cuối cùng đã phục hồi khi các nhà giao dịch phòng ngừa rủi ro trước kỳ nghỉ cuối tuần vì "không ai biết trước được với ông Trump". Kiểu biến động qua lại này đang giữ thị trường dao động trong biên độ hẹp gần các mức cao với xu hướng nghiêng về phía tăng.

Nếu một cuộc xung đột quân sự nổ ra, giá dầu có khả năng sẽ tăng vọt, đặc biệt là do nguy cơ gián đoạn tại Eo biển Hormuz, một nút thắt quan trọng đối với nguồn cung năng lượng toàn cầu. Ngược lại, một dấu hiệu rõ ràng về việc giảm leo thang quân sự của Mỹ hoặc một bước đột phá trong các cuộc đàm phán giữa Washington và Tehran có lẽ là điều cần thiết để giá lùi về mức 60 USD. Hiện tại, căng thẳng địa chính trị gia tăng dự kiến sẽ giữ cho thị trường dầu mỏ được hỗ trợ tốt.

Giá vàng tiếp tục giữ xu hướng nghiêng về tăng trong ngắn hạn nhờ những bất ổn xoay quanh căng thẳng Mỹ–Iran. Tuy nhiên, động lực tăng vẫn khá yếu khi nhà đầu tư duy trì tâm lý thận trọng, trong bối cảnh rủi ro điều chỉnh còn hiện hữu trước thềm công bố báo cáo việc làm phi nông nghiệp (NFP) của Mỹ.

Thị trường vàng tiếp tục rơi vào trạng thái tích lũy khi các tín hiệu trái chiều chi phối tâm lý giao dịch. Trong phiên gần nhất, thông tin Iran bác bỏ một số yêu cầu của Mỹ trong vòng đàm phán hạt nhân thứ ba đã khiến khẩu vị rủi ro trên thị trường suy yếu, qua đó hỗ trợ nhu cầu đối với tài sản trú ẩn như vàng.

Tuy nhiên, diễn biến này nhanh chóng bị đảo chiều khi xuất hiện các báo cáo cho thấy các cuộc đàm phán đã đạt tiến triển đáng kể và hai bên dự kiến sẽ tiếp tục thương lượng trong tuần tới. Sự giằng co thông tin theo hướng tích cực và tiêu cực đang khiến phần lớn thị trường tài chính, trong đó có vàng, dao động trong biên độ hẹp.

Nhìn chung, giá vàng có thể vẫn được hỗ trợ trong ngắn hạn nhờ yếu tố bất định địa chính trị. Dù vậy, hiện chưa xuất hiện động lực đủ mạnh để thúc đẩy kim loại quý quay trở lại vùng đỉnh lịch sử. Hai rủi ro lớn đối với thị trường vẫn là khả năng leo thang quân sự giữa Mỹ và Iran – yếu tố có thể đẩy giá vàng lên mức cao mới – hoặc việc dữ liệu kinh tế Mỹ tích cực hơn khiến thị trường điều chỉnh kỳ vọng theo hướng “hawkish”, gây áp lực giảm lên giá vàng.

Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Christopher Waller cho biết ông có thể thay đổi lập trường nới lỏng nếu dữ liệu việc làm tháng 2 tiếp tục cho thấy mức tăng mạnh như tháng 1. Vì vậy, báo cáo NFP sắp tới được xem là sự kiện then chốt, có khả năng định hình xu hướng ngắn hạn của giá vàng.

Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) sơ bộ của Pháp trong tháng 2 ghi nhận mức tăng 1.0% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn dự báo 0.8% và cải thiện đáng kể so với mức 0.3% của tháng trước. Theo chuẩn hài hòa của EU (HICP), lạm phát đạt 1.1%, cũng vượt kỳ vọng 0.7%, sau mức 0.4% trong tháng 1.

Đà tăng mạnh của lạm phát hàng năm phần lớn xuất phát từ yếu tố nền so sánh, khi giá điện đã giảm sâu trong cùng kỳ năm ngoái. Tuy nhiên, diễn biến theo tháng cho thấy áp lực giá đang quay trở lại rõ nét, với CPI tháng 2 tăng 0.8%, đảo chiều so với mức giảm 0.3% trong tháng 1 và đánh dấu mức tăng theo tháng mạnh nhất kể từ tháng 2/2024.

Ở góc độ cơ cấu, lạm phát giá thực phẩm tăng nhẹ lên 2.1% từ 1.9% trong tháng trước, so với mức chỉ 0.3% của cùng kỳ năm ngoái. Lạm phát dịch vụ cũng nhích lên 1.8% từ 1.7%, dù vẫn thấp hơn mức 2.2% ghi nhận vào tháng 2 năm ngoái, cho thấy áp lực giá trong khu vực dịch vụ vẫn đang hạ nhiệt dần.

Cuộc bầu cử bổ sung tại Gorton và Denton (Manchester) đã tạo ra cú sốc lớn trên chính trường Anh khi Đảng Lao động đánh mất chiếc ghế mà họ nắm giữ suốt gần một thế kỷ, thậm chí rơi xuống vị trí thứ ba. Kết quả này phản ánh rõ sự suy giảm ủng hộ đối với Thủ tướng Keir Starmer và làm gia tăng những đồn đoán về khả năng tái cấu trúc lãnh đạo trong nội bộ đảng.

Diễn biến chính trị bất lợi xuất hiện trong bối cảnh kinh tế Anh tăng trưởng yếu, khiến tâm lý thị trường đối với đồng bảng Anh thêm thận trọng. GBP/USD đã giảm khoảng 1.5% trong tháng 2 và đang tiến gần các ngưỡng kỹ thuật quan trọng, cho thấy rủi ro biến động mạnh hơn trong ngắn hạn.

Bất ổn chính trị có thể làm suy giảm niềm tin của doanh nghiệp và nhà đầu tư quốc tế, đồng thời đặt Ngân hàng Trung ương Anh vào thế khó khi cân bằng giữa mục tiêu ổn định kinh tế và kiểm soát lạm phát. Tổng thể, môi trường chính trị nhiều biến số đang trở thành một yếu tố rủi ro đáng chú ý đối với triển vọng đồng bảng trong thời gian tới.

Thị trường trong phiên châu Âu sẽ tập trung vào loạt dữ liệu lạm phát của Đức, bao gồm số liệu cấp bang và chỉ số giá tiêu dùng (CPI) toàn quốc. Ngoài ra, Pháp và Tây Ban Nha cũng công bố số liệu lạm phát, song CPI của Đức thường có tác động mạnh hơn do đóng vai trò then chốt trong rổ tính lạm phát của khu vực đồng euro.

Theo dự báo, lạm phát CPI của Đức so với cùng kỳ năm trước (Y/Y) đạt 2.0%, giảm nhẹ so với mức 2.1% của kỳ trước.

Bên cạnh đó, Pháp và Thụy Sĩ sẽ công bố số liệu GDP quý IV. Tuy nhiên, đây là các số liệu cuối cùng nên ít khả năng tạo ra biến động đáng kể trên thị trường và khó làm thay đổi định hướng chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương liên quan.

Trong phiên giao dịch tại Mỹ, tâm điểm chuyển sang dữ liệu GDP của Canada và chỉ số giá sản xuất (PPI) của Mỹ.

GDP Canada tháng 12 được dự báo tăng 0.1%, sau khi đi ngang trong tháng trước. Tuy vậy, giới phân tích cho rằng số liệu này khó tác động đáng kể đến chính sách của Ngân hàng Trung ương Canada (BoC), khi cơ quan này đang chờ đợi thêm các dữ liệu mới và những diễn biến liên quan đến hiệp định USMCA.

Tại Mỹ, chỉ số PPI so với cùng kỳ năm trước được kỳ vọng đạt 2.6%, giảm từ mức 3.0% trước đó. Trong khi đó, Core PPI Y/Y dự kiến ở mức 3.0%, thấp hơn mức 3.3% của kỳ trước.

Một số cấu phần của PPI có vai trò quan trọng trong việc tính toán chỉ số PCE – thước đo lạm phát ưa thích của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Do đó, số liệu PPI sẽ giúp thị trường có thêm cơ sở để dự báo chính xác hơn về diễn biến lạm phát PCE. Hiện tại, các nhà phân tích ước tính Core PCE tháng 1 có thể tăng khoảng 0.3%, do chi phí trong lĩnh vực dịch vụ vẫn duy trì ở mức cao.

Chỉ số giá nhập khẩu của Đức trong tháng 1 tăng 1.1% so với tháng trước, đảo chiều rõ rệt so với mức giảm 0.1% của tháng 12 và ghi nhận mức tăng theo tháng mạnh nhất kể từ tháng 1 năm ngoái.

Tuy vậy, so với cùng kỳ năm trước, giá nhập khẩu vẫn giảm 2.3%, chủ yếu do tác động từ nhóm năng lượng – hiện thấp hơn hơn 21% so với cùng kỳ. Đây tiếp tục là yếu tố kéo lùi chỉ số chung trong bối cảnh giá năng lượng toàn cầu chưa phục hồi hoàn toàn.

Nếu loại trừ nhóm năng lượng, giá nhập khẩu thực tế đã tăng nhẹ 0.1% so với cùng kỳ, cho thấy áp lực giá cơ bản trong chuỗi cung ứng của nền kinh tế lớn nhất châu Âu vẫn hiện hữu.

Theo cơ cấu từng nhóm hàng trong tháng 1:

• Hàng tư liệu sản xuất: tăng 0.4%
• Hàng trung gian: tăng 2.2%
• Hàng tiêu dùng bền: tăng 0.4%
• Hàng tiêu dùng không bền: giảm 0.4%
• Giá năng lượng: tăng 3.5%, trong đó:
• Giá điện tăng 16.6%
• Giá dầu thô tăng 4.1%
• Giá các sản phẩm dầu mỏ tăng 0.7%

Diễn biến này cho thấy đà tăng của giá nhập khẩu trong tháng 1 chủ yếu đến từ nhóm hàng trung gian và năng lượng, trong khi xu hướng giảm theo năm phản ánh tác động kiềm chế lạm phát vẫn còn khá rõ rệt từ mặt bằng giá năng lượng thấp hơn so với cùng kỳ năm trước.

Cặp tỷ giá EUR/USD đang dao động quanh ngưỡng 1.1800, khi các hợp đồng quyền chọn đáo hạn tập trung gần khu vực hội tụ của những đường trung bình động quan trọng trên khung giờ, hiện ở khoảng 1.1795–1.1800. Diễn biến này nhiều khả năng sẽ khiến tỷ giá duy trì trạng thái giằng co quanh mốc trên trong phiên châu Âu buổi sáng, ít nhất cho đến khi thị trường Mỹ mở cửa và các hợp đồng đáo hạn được tất toán.

Yếu tố rủi ro chính trong phiên hôm nay đến từ loạt số liệu lạm phát (CPI) của khu vực đồng euro, với Pháp, Tây Ban Nha và Đức lần lượt công bố báo cáo. Trong bối cảnh không xuất hiện các tin tức đột biến liên quan đến địa chính trị hay thương mại, dữ liệu CPI sẽ là tâm điểm chi phối tâm lý thị trường. Nếu các số liệu không có sự khác biệt lớn so với dự báo, EUR/USD nhiều khả năng tiếp tục biến động trong biên độ hẹp quanh vùng đáo hạn.

Bên cạnh đó, thị trường cũng đang tính đến tác động của dòng tiền cuối tháng. Tuy nhiên, các chuyển động giá gần thời điểm London fix được cho là sẽ phản ánh rõ nét hơn ảnh hưởng của yếu tố này đối với xu hướng trong ngày, và là mốc thời gian nhà đầu tư cần đặc biệt theo dõi.

Bộ Chính trị Trung Quốc nhấn mạnh rằng quá trình triển khai Kế hoạch 5 năm lần thứ 14 diễn ra trong bối cảnh “cực kỳ bất thường và phi thường”, phản ánh những cú sốc lớn mà nền kinh tế phải đối mặt từ đại dịch, khủng hoảng bất động sản đến căng thẳng thương mại.

Tuy nhiên, thông điệp chính sách lần này nhìn chung không có thay đổi đột phá, khi Bắc Kinh tiếp tục khẳng định định hướng tài khóa chủ động hơn và tiền tệ nới lỏng vừa phải, đồng thời ưu tiên mở rộng nhu cầu trong nước và ổn định việc làm, doanh nghiệp, thị trường và kỳ vọng.

Thách thức lớn nhất vẫn là khôi phục tiêu dùng nội địa sau cú sốc địa ốc, trong khi yếu tố tỷ giá tiếp tục đóng vai trò quan trọng trong chiến lược ứng phó với thuế quan của Mỹ; nếu đồng USD suy yếu mạnh, lợi thế từ việc duy trì nhân dân tệ yếu sẽ bị thu hẹp, khiến bài toán chính sách của Trung Quốc trong giai đoạn tới trở nên phức tạp hơn.

Lạm phát của Đức tiếp tục là biến số then chốt đối với định hướng chính sách của ECB, trong bối cảnh ngân hàng trung ương vẫn thận trọng trước khả năng nới lỏng thêm.

Dù những lo ngại về lạm phát đình trệ đã dịu bớt nhờ sự phục hồi đáng chú ý của lĩnh vực sản xuất và nền kinh tế nhìn chung duy trì ổn định, áp lực giá cơ bản vẫn chưa hạ nhiệt đủ để tạo dư địa cho việc cắt giảm lãi suất.

Lạm phát cơ bản tháng 1 giữ ở mức 2.5%, trong khi giá dịch vụ tăng 3.2% so với cùng kỳ, cho thấy các yếu tố mang tính cấu trúc vẫn còn “cứng đầu”.

Bước sang tháng 2, lạm phát toàn phần được dự báo giảm nhẹ xuống 2.0% từ 2.1%, còn chỉ số hài hòa theo chuẩn EU có thể giữ ở mức 2.1%.

Tuy nhiên, tâm điểm của thị trường vẫn là lạm phát cơ bản — thước đo phản ánh xu hướng giá bền vững hơn. Bên cạnh đó, mức tăng 0.5% theo tháng, nếu được xác nhận, sẽ là bước nhảy mạnh nhất kể từ tháng 4/2024, làm dấy lên lo ngại rằng động lực giá ngắn hạn chưa thực sự suy yếu và có thể tiếp tục khiến ECB duy trì lập trường chờ đợi.

Sau khi giảm xuống dưới 5,170 US/oz vào đầu phiên Á, giá vàng đang phục hồi trở lại, có thời điểm chạm 5,200 USD/oz.

Lạm phát tại Tokyo hạ nhiệt trong tháng Hai, CPI lõi tăng 1.8% so với cùng kỳ, giảm tốc từ 2.0% và lần đầu tiên sau 16 tháng rơi xuống dưới mục tiêu 2% của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ).

Tuy nhiên, bức tranh không hoàn toàn mang màu sắc dovish: chỉ số loại trừ cả thực phẩm tươi sống và năng lượng lại tăng tốc lên 2.5%, cho thấy áp lực lạm phát cơ bản vẫn duy trì vững vàng.

Sự chậm lại của lạm phát lõi chủ yếu phản ánh trợ giá nhiên liệu, việc gỡ bỏ phụ thu thuế xăng và hiệu ứng so sánh cao từ đợt tăng giá thực phẩm năm ngoái, phù hợp với quan điểm của BoJ rằng lạm phát sẽ suy yếu tạm thời trước khi tăng trở lại nhờ tiền lương cải thiện.

Dù mức giảm dưới 2% có thể tiếp thêm lập luận cho phe dovish trong chính phủ, giới phân tích cho rằng riêng số liệu này khó đủ sức làm chệch hướng tiến trình bình thường hóa chính sách, khi ngân hàng trung ương vẫn giữ lập trường sẵn sàng nâng lãi suất nếu triển vọng kinh tế và giá cả diễn biến đúng kỳ vọng.

Tóm tắt diễn biến:

• Chính sách mới: PBoC sẽ hạ tỷ lệ dự trữ rủi ro hối đoái (FX RRR) đối với giao dịch bán ngoại tệ kỳ hạn từ 20% xuống còn 0%, có hiệu lực từ ngày 02/03.
• Đảo ngược lộ trình: Động thái này bãi bỏ biện pháp thắt chặt được áp dụng từ tháng 09/2022 vốn nhằm ngăn chặn đà mất giá của đồng NDT.
• Tác động trực tiếp: Tỷ lệ 0% giúp giảm chi phí mua USD thông qua các hợp đồng kỳ hạn.
• Phản ứng thị trường: Cặp USD/CNH đã nhảy vọt lên mức 6.8599 (+0.3%) ngay sau thông báo.
• Mục tiêu: Đây được coi là bước đi nhằm làm chậm đà tăng mạnh của đồng NDT trong thời gian gần đây.

Ngân hàng Trung ương Trung Quốc (PBoC) đã chính thức nới lỏng các rào cản trên thị trường ngoại hối khi thông báo hạ tỷ lệ dự trữ rủi ro hối đoái đối với các giao dịch bán kỳ hạn xuống mức 0% từ ngày 02/03 tới.

Quyết định này của PBoC đã loại bỏ một công cụ quản lý vĩ mô thận trọng được duy trì từ tháng 09/2022 — thời điểm các nhà hoạch định chính sách nâng tỷ lệ này lên 20% để ngăn chặn tình trạng tháo chạy vốn và đà mất giá nhanh chóng của đồng nội tệ. Bằng cách đưa tỷ lệ này về 0, PBoC đã giúp các định chế tài chính giảm chi phí mua ngoại tệ qua các hợp đồng kỳ hạn, từ đó việc mua USD và phòng vệ rủi ro tỷ giá trở nên rẻ hơn.

Bối cảnh hoàn toàn trái ngược với năm 2022
Động thái này diễn ra trong một bối cảnh khác hẳn so với hai năm trước. Trong năm qua, đồng NDT đã ghi nhận mức tăng trưởng hàng năm mạnh nhất so với USD kể từ năm 2020, phá vỡ ngưỡng tâm lý quan trọng 7.00 đổi 1 USD và duy trì đà tăng này sang đầu năm 2026. Trong các phiên gần đây, cả tỷ giá NDT trong nước (CNY) và hải ngoại (CNH) đều chạm mức cao nhất trong vòng 33 tháng.

Việc đưa tỷ lệ dự trữ rủi ro về 0 đã loại bỏ rào cản đối với các vị thế bán khống Nhân dân tệ (RMB) qua các hợp đồng kỳ hạn. Trước đây, tỷ lệ cao làm tăng chi phí bán NDT kỳ hạn, từ đó hỗ trợ đồng nội tệ bằng cách tạo ra lực cản cho các hoạt động phòng vệ. Động thái hôm nay được giới phân tích hiểu rộng rãi là một nỗ lực nhằm kiềm chế đà tăng giá quá mức của NDT hơn là để kích thích sự mất giá đơn thuần.

Phản ứng tức thì từ thị trường và sự mâu thuẫn trong tỷ giá tham chiếu
Phản ứng của thị trường diễn ra chớp nhoáng. Tỷ giá hải ngoại USD/CNH đã bật tăng khoảng 0.3% trong phiên trước khi hạ nhiệt nhẹ. Các nhà giao dịch coi đây là tín hiệu cho thấy các nhà chức trách Trung Quốc đang cảm thấy thoải mái với một đợt điều chỉnh giảm sau chuỗi tăng điểm mạnh mẽ của đồng tiền này.

Đáng chú ý, PBoC vẫn giữ tỷ giá trung tâm (midpoint) USD/CNY hôm thứ Sáu gần như không đổi so với thứ Năm ở mức 6.9228. Tuy nhiên, mức chênh lệch (gap) giữa tỷ giá này và ước tính của các mô hình đã lên tới hơn 800 pip — một con số kỷ lục.

Kết luận: Giới phân tích nhận định động thái này phục vụ mục đích kép: vừa cải thiện hiệu quả phòng vệ và thanh khoản của thị trường kỳ hạn, vừa là một biện pháp được tính toán kỹ lưỡng để hạ nhiệt áp lực tăng giá một chiều. Bằng cách làm cho việc mua USD rẻ hơn, các nhà hoạch định chính sách đang âm thầm tái cân bằng kỳ vọng thị trường mà không từ bỏ cam kết giữ cho đồng Nhân dân tệ "về cơ bản ổn định ở mức hợp lý và cân bằng".

PBOC ấn định tỷ giá tham chiếu USD/CNY hôm nay ở mức 6.9228 (Dự báo: 6.8428)

Vàng ghi nhận đà tăng mạnh lên sát mốc 5,190 USD/oz trong phiên giao dịch

Dữ liệu lạm phát tại khu vực Tokyo - vốn được coi là chỉ báo sớm cho xu hướng giá cả trên toàn quốc - cho thấy áp lực lạm phát đang suy yếu rõ rệt. Đáng chú ý, CPI lõi đã chính thức giảm xuống dưới ngưỡng mục tiêu 2% của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) lần đầu tiên kể từ tháng 10/2024.

Chi tiết chỉ số CPI khu vực Tokyo tháng 2/2026 (so với cùng kỳ năm trước):

• CPI tiêu đề (Headline): 1.6%
  • (Dự báo: 1.4%; Kỳ trước: 1.9%)
• CPI lõi (Loại bỏ thực phẩm tươi sống): 1.8%
  • (Dự báo: 1.7%; Kỳ trước: 2.0%)
• CPI lõi-lõi (Loại bỏ thực phẩm tươi sống & Năng lượng): 2.5%
  • (Dự báo: 2.3%; Kỳ trước: 2.4%)

Phiên giao dịch ngày thứ Năm chứng kiến một sự đảo chiều tâm lý đáng chú ý khi nhà đầu tư bắt đầu hoài nghi về tốc độ tăng trưởng của nhóm cổ phiếu AI, bất chấp kết quả kinh doanh tích cực. Đồng thời, các động thái cứng rắn từ Bộ Tài chính Mỹ đối với hệ thống tài chính quốc tế đã tạo thêm một lớp sương mù rủi ro cho thị trường toàn cầu:

• "Cái hắt hơi" của Nvidia: Dù công bố kết quả kinh doanh vượt kỳ vọng, cổ phiếu Nvidia vẫn sụt giảm hơn 5% trong phiên hôm qua. Điều này cho thấy sự kỳ vọng của thị trường đã lên quá cao, kích hoạt làn sóng chốt lời diện rộng ở nhóm công nghệ. "Khi Nvidia hắt hơi, cả thị trường công nghệ bị cảm lạnh" là câu nói chính xác nhất để mô tả phiên giao dịch này.
• Siết chặt lệnh trừng phạt: Bộ Tài chính Mỹ (FinCEN) vừa đề xuất quy định cắt đứt quyền truy cập của ngân hàng MBaer (Thụy Sĩ) vào hệ thống tài chính Mỹ do cáo buộc hỗ trợ Nga và Iran. Động thái này làm gia tăng lo ngại về rủi ro tuân thủ và thanh khoản trong hệ thống ngân hàng quốc tế.
• Vàng bứt phá trong ngày "Vía Thần Tài": Trùng hợp với ngày Vía Thần Tài tại Việt Nam, giá vàng thế giới cũng ghi nhận đà tăng ấn tượng, áp sát mốc 5,200 USD/oz. Lực mua trú ẩn an toàn xuất hiện mạnh mẽ khi chứng khoán Mỹ chao đảo và căng thẳng địa chính trị tiếp tục âm ỉ.

Daily performance

• Chỉ số DXY: -0.17% 
• EURUSD: +0.15% 
• GBPUSD: +0.09%
• USDJPY: -0.31% 
• AUDUSD: +0.10%

Thị trường chứng khoán Mỹ

Các chỉ số chính đóng cửa trái chiều. Trong khi Dow Jones xanh nhẹ nhờ sự hỗ trợ từ nhóm cổ phiếu giá trị và công nghiệp, thì Nasdaq và S&P 500 lại chịu tổn thất nặng nề từ nhóm Big Tech.

• Dow Jones: +0.03% (Đóng cửa tại 49,499.20 điểm)
• S&P 500: -0.54% (Rời khỏi vùng đỉnh, đóng cửa ở mức 6,908.86 điểm)
• Nasdaq Composite: -1.18% (GIảm mạnh về mức 22,878.38 điểm do áp lực từ Nvidia)

Hàng hoá

Thị trường hàng hóa chứng kiến sự bùng nổ của nhóm kim loại quý trong khi giá năng lượng có sự phân hóa.

• Vàng (Gold): +0.57% (Đạt mức 5,193.5 USD/oz). Đây là phiên tăng thứ 5 liên tiếp của vàng, khẳng định vị thế tài sản an toàn số 1 hiện nay.
• Bạc (Silver): +2.96% (Tăng sốc lên mức 90.10 USD/oz, dẫn đầu đà tăng của nhóm kim loại quý).
• Dầu thô (WTI): +0.43% (Tăng nhẹ lên 65.91 USD/thùng). Giá dầu được hỗ trợ bởi kỳ vọng vào các cuộc đàm phán Mỹ - Iran diễn ra vào cuối tuần.

Bản đồ nhiệt thị trường chứng khoán hôm nay hé lộ một bức tranh hỗn hợp giữa các ngành, với những biến động khác biệt định hình bối cảnh giao dịch trong ngày. Ngành công nghệ thể hiện sự kiên cường, trong khi chất bán dẫn trải qua những đợt sụt giảm đáng chú ý. Hãy cùng đi sâu vào chi tiết.

• 📈 Ngành Công nghệ: Điểm sáng
  Ngành công nghệ tỏa sáng rực rỡ hôm nay. Microsoft (MSFT) tăng 0.86% và Oracle (ORCL) tăng 0.75%, phản ánh niềm tin mạnh mẽ của nhà đầu tư. Xu hướng đi lên này cho thấy các yếu tố cơ bản đang mạnh lên và tâm lý thị trường tích cực đối với các cổ phiếu cơ sở hạ tầng công nghệ.

• 📉 Bước lùi của ngành Bán dẫn
  Ngược lại, ngành bán dẫn gặp nhiều thách thức. Broadcom (AVGO) trượt 2.15% và Nvidia (NVDA) giảm 1.31%, vẽ nên một bức tranh thận trọng của nhà đầu tư trong phân khúc công nghệ quan trọng này. Các áp lực đặc thù của ngành và các vấn đề chuỗi cung ứng toàn cầu có thể đang ảnh hưởng đến những đợt sụt giảm này.

• 🏦 Sự vững chắc của ngành Tài chính
  Ngành tài chính giữ vững vị thế, với JPMorgan Chase (JPM) tăng 0.89% và Visa (V) tăng 0.52%. Sự ổn định này có thể được quy cho triển vọng kinh tế tích cực và cơ sở hạ tầng ngân hàng kiên cường đang hỗ trợ tâm lý nhà đầu tư.

• 🚗 Từ Hàng tiêu dùng Chu kỳ sang Phòng thủ
  Bối cảnh hàng tiêu dùng chu kỳ đưa ra các tín hiệu trái chiều; trong khi Amazon (AMZN) giảm nhẹ 0.09%, các gã khổng lồ hàng tiêu dùng phòng thủ như Walmart (WMT) lại tận hưởng mức tăng 0.59%, gợi ý về một sự chuyển dịch chiến lược sang các khoản đầu tư an toàn hơn, mang tính phòng thủ giữa lúc thị trường biến động.

Xu hướng Thị trường: 

Tâm lý thị trường hôm nay được đánh dấu bởi các động lực cụ thể theo từng ngành. Trong khi các cổ phiếu cơ sở hạ tầng công nghệ phản ánh xu hướng tích cực được thúc đẩy bởi sự đổi mới và thu nhập mạnh mẽ, thì chất bán dẫn lại đối mặt với những cơn gió ngược có thể do căng thẳng địa chính trị và lo ngại về chuỗi cung ứng.

Các nhà đầu tư tỏ ra thận trọng nhưng đầy hy vọng, xoay trục sang các nhóm ngành phòng thủ như một biện pháp phòng ngừa rủi ro trước những bất ổn của thị trường. Điều này cho thấy một sự chuyển dịch chiến lược nhằm giảm thiểu rủi ro tiềm ẩn trong các lĩnh vực vốn có lịch sử biến động.

NVIDIA đã công bố một Quý 4 đầy ấn tượng, đạt doanh thu kỷ lục 68.1 tỷ USD — vượt xa mức ước tính đồng thuận là 66.2 tỷ USD — với thu nhập trên mỗi cổ phiếu là 1.62 USD (non-GAAP). Doanh thu tăng vọt 73% so với cùng kỳ năm ngoái, được thúc đẩy gần như hoàn toàn bởi mảng trung tâm dữ liệu khổng lồ, mang về 62.3 tỷ USD và hiện chiếm 91% tổng doanh số.

Nhưng tiêu điểm thực sự là phần dự báo. NVIDIA kỳ vọng doanh thu Quý 1 đạt 78 tỷ USD (±2%), vượt xa mức đồng thuận 72.6 tỷ USD và đánh dấu quý thứ tư liên tiếp tăng trưởng tăng tốc. CEO Jensen Huang đã nói về "điểm uốn của AI tác tử" (agentic AI) và ca ngợi chip Blackwell mang lại chi phí thấp hơn hàng chục lần trên mỗi token cho các tác vụ suy luận.

Tuy nhiên, cổ phiếu chỉ tăng chưa đến 1% trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa. Điều đó nói lên tất cả về tâm lý thị trường hiện tại — và nỗi ám ảnh lớn là những gì đã xảy ra vào quý trước. Sau báo cáo Quý 3 của NVIDIA vào tháng 11, cổ phiếu đã tăng vọt 4% trong phản ứng ban đầu sau giờ giao dịch nhờ một kết quả vượt kỳ vọng và nâng dự báo khác, nhưng sau đó đảo chiều và kết thúc phiên tiếp theo giảm 2%. Các nhà giao dịch đã bị "bỏng tay" khi chạy theo động thái đó, và ký ức về nó đang kìm hãm sự nhiệt tình lần này.

Cuộc tranh luận rộng hơn đã vượt qua câu hỏi liệu NVIDIA có thể đạt được các con số của mình hay không — rõ ràng là họ có thể — và chuyển sang việc liệu chu kỳ chi tiêu vốn (capex) của các công ty hyperscaler có bền vững hay không. Các ông lớn đám mây đã chứng kiến hơn 1,000 tỷ USD "bốc hơi" khỏi vốn hóa thị trường kể từ đầu tháng 2 chính vì những lo ngại đó. AMD đã bị trừng phạt với mức giảm 17% mặc dù vượt kỳ vọng.

Câu hỏi đặt ra là liệu khách hàng của NVDA có thể biến những khoản đầu tư khổng lồ vào chip thành doanh thu và lợi nhuận (và dòng tiền tự do) của riêng họ hay không, và liệu thị trường có sẵn lòng chờ đợi nhiều năm để điều đó diễn ra hay không.

Tuy nhiên, nhìn vào các con số thì thật đáng kinh ngạc: Doanh thu cả năm đạt 215.9 tỷ USD, tăng 65%. Biên lợi nhuận gộp duy trì ở mức 75% trong quý. NVIDIA đã hoàn trả 41.1 tỷ USD cho các cổ đông trong năm tài chính 2026 (mặc dù phần lớn trong số đó đã bị tiêu tốn bởi các khoản thưởng dựa trên cổ phiếu).

Các con số đều hoàn hảo. Câu hỏi là liệu thị trường có sẵn sàng trả giá cho chúng khi câu chuyện vĩ mô về AI đang chịu áp lực hay không — và liệu lần này, xu hướng suy yếu sau báo cáo thu nhập có bị phá vỡ hay không.

• Thâm hụt tài khoản vãng lai Quý 4 của Canada ở mức 0.71 tỷ đô la. Trước đó: -9.68 tỷ đô la (được điều chỉnh thành -5.27 tỷ đô la).

• Đây là quý thứ 14 liên tiếp ghi nhận thâm hụt tài khoản vãng lai.

• Cán cân thương mại hàng hóa và dịch vụ ghi nhận mức thâm hụt 3.1 tỷ đô la trong quý 4 so với 4.4 tỷ đô la trong Quý 3.

• Thâm hụt hàng hóa ở mức 4.5 tỷ đô la so với 9.5 tỷ đô la trước đó.

• Các nhà đầu tư nước ngoài đã mua vào mức kỷ lục 33.6 tỷ đô la trái phiếu chính phủ liên bang.

• Các nhà đầu tư Canada đã mua 18.5 tỷ đô la chứng khoán nước ngoài, giảm so với mức đầu tư 56.1 tỷ đô la trong quý 3.

• Trong năm 2025, cán cân tài khoản vãng lai ghi nhận mức thâm hụt 30.4 tỷ đô la, tăng gấp đôi so với 15.0 tỷ đô la trong năm 2024.

• Đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) vào Canada đạt 96.8 tỷ đô la trong năm 2025, mức cao nhất kể từ năm 2007.

Có những thay đổi lớn trong dữ liệu tài khoản vãng lai hàng quý. Việc thu hẹp thâm hụt trong quý 4 phản ánh sự sụt giảm đáng kể trong thâm hụt thương mại hàng hóa, mặc dù bị kìm hãm một phần bởi sự sụt giảm trong thặng dư dịch vụ và thu nhập đầu tư.

Trong tài khoản tài chính (chưa điều chỉnh theo biến động mùa vụ), nhu cầu của nước ngoài đối với trái phiếu Canada vẫn mạnh trong quý 4, dẫn đầu bởi khoản đầu tư nước ngoài chưa từng có vào trái phiếu chính phủ liên bang. Trong khi đó, đầu tư trực tiếp nước ngoài vào Canada, chủ yếu là kết quả của các hoạt động mua bán và sáp nhập, đã vượt xa đầu tư trực tiếp của Canada ra nước ngoài.

Về mặt thương mại, xuất khẩu vàng là một lý do lớn đằng sau sự cải thiện này.

Đồng thời, Canada cũng công bố dữ liệu về bảng lương và thu nhập:

• So với cùng kỳ năm trước, thu nhập trung bình hàng tuần tăng 1.9% trong tháng 12 so với 2.3% trong tháng 11.

• Có 514,600 việc làm còn trống tại Canada, tăng từ 490,900 (+23,700; +4.8%) trong tháng 11.

• Số lượng việc làm được trả lương (payroll employment) đã giảm 35,400 trong tháng 12.

Đây là một phiên giao dịch khá ảm đạm

Trọng tâm hôm nay chủ yếu dồn vào vòng đàm phán hạt nhân thứ ba giữa Mỹ và Iran tại Geneva. Thị trường đã nhận được một số tín hiệu tích cực khi một cố vấn Iran chia sẻ trên mạng xã hội X rằng một thỏa thuận ngay lập tức có thể đạt được nếu Mỹ chỉ tập trung vào cam kết không phát triển vũ khí hạt nhân của Iran. Hơn nữa, Ngoại trưởng Oman cho biết các nhà đàm phán đã thể hiện sự "cởi mở chưa từng thấy".

Một thỏa thuận chắc chắn sẽ là thành tựu tốt đẹp và dẫn đến tâm lý rủi ro tích cực trên thị trường, nhưng thật không may, đây không phải là lần đầu tiên chúng ta nhận được những tín hiệu tích cực như vậy mà cuối cùng chỉ là lời nói suông. Tuy nhiên, giá dầu đã giảm trong suốt phiên giao dịch nhờ những tín hiệu tích cực này.

Không có tin tức đáng chú ý nào khác khi Chủ tịch ECB Lagarde chỉ lặp lại những điều cũ như ECB sẽ tiếp tục tuân theo cách tiếp cận phụ thuộc vào dữ liệu và theo từng cuộc họp, và rằng họ tiếp tục kỳ vọng lạm phát sẽ ổn định ở mức 2% trong trung hạn.

Trong phiên Mỹ, điểm nhấn duy nhất là dữ liệu Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp của Mỹ. Số đơn xin trợ cấp lần đầu dự kiến ở mức 216.000 so với 206.000 trước đó, trong khi Số đơn xin trợ cấp liên tục được dự báo ở mức 1.858.000 so với 1.869.000 trước đó. Dữ liệu này khó có khả năng thay đổi bất cứ điều gì đối với thị trường vào thời điểm này, trừ khi chúng ta thấy những sai lệch đáng kể như Số đơn xin trợ cấp liên tục giảm xuống dưới 1.800.000 hoặc Số đơn xin trợ cấp lần đầu tăng lên trên 260.000.

Hãy để mắt đến các tin tức về Mỹ-Iran khi các cuộc đàm phán sẽ tiếp tục vào cuối ngày hôm nay.

Thống đốc BOJ Kazuo Ueda vừa đưa ra một tuyên bố đầy táo bạo — ít nhất là so với tiêu chuẩn của ông — khi khẳng định rằng các cuộc họp chính sách sắp tới vào tháng 3 và tháng 4 sẽ ở trạng thái "live" (sẵn sàng cho các thay đổi lớn). Thời điểm của nhận định này mang hàm ý rất lớn, vì nó diễn ra ngay sau cuộc gặp với Thủ tướng Takaichi, cũng như báo cáo hôm qua cho thấy bà Takaichi đã bày tỏ sự lo ngại và miễn cưỡng đối với việc BOJ tăng lãi suất trở lại.

Động lực từ đàm phán lương và áp lực nhân sự

Chất xúc tác chính để BOJ hành động hiện nằm ở kết quả cuộc đàm phán lương mùa xuân (Shunto). Nếu mức chuẩn lương tăng 5% một lần nữa, ngân hàng trung ương sẽ có đủ lý do để thắt chặt chính sách. Tuy nhiên, nếu không đủ quyết đoán, BOJ có thể bỏ lỡ "cửa sổ thời gian" quý giá này, bởi một cuộc cải tổ nhân sự trong Hội đồng chính sách đang đến gần.

Hai thành viên hiện tại là Asahi Noguchi và Junko Nakagawa sẽ kết thúc nhiệm kỳ lần lượt vào ngày 31/03 và 29/06. Đáng chú ý, Thủ tướng Takaichi đã chuẩn bị sẵn các ứng viên thay thế theo đúng ý đồ của mình.

• Asahi Noguchi: Một thành viên thuộc phe "bồ câu" nhưng đã xoay trục để ủng hộ hai đợt tăng lãi suất gần nhất lên mức 0.75%. Thị trường đang kỳ vọng ông sẽ để lại một "món quà chia tay" vào tháng 3 bằng cách ủng hộ thêm một lần tăng lãi suất nữa trước khi rời đi.

• Junko Nakagawa: Bà thường bỏ phiếu theo số đông. Việc mất đi bà Nakagawa đồng nghĩa với việc BOJ mất đi một "lá phiếu dao động" (swing vote) quan trọng luôn ủng hộ định hướng của đa số. Dù vậy, bà vẫn sẽ tại vị cho đến cuộc họp tháng 6.

Những "quân bài" mới của Thủ tướng Takaichi

Bà Takaichi đã nhắm Toichiro Asada và Ayano Sato để thay thế cho hai vị trí trên. Mục tiêu của việc bổ nhiệm này là tạo ra một đối trọng ngăn cản xu hướng "diều hâu" thắt chặt tiền tệ mà BOJ đang theo đuổi.

Dù trên lý thuyết đây là sự thay thế "bồ câu cho bồ câu", nhưng bản chất của họ thiên về chủ nghĩa tái lạm phát (reflationist), điều này có thể tạo ra lực cản lớn đối với kế hoạch tăng lãi suất của BOJ:

• Toichiro Asada: Theo đuổi Lý thuyết Tiền tệ Hiện đại (MMT), ông lập luận rằng nợ không quan trọng bằng tăng trưởng. Cốt lõi tư duy của ông là sự cần thiết phải phối hợp chặt chẽ giữa chính sách tài khóa và tiền tệ để ổn định kinh tế.

• Ayano Sato: Có nền tảng về pháp lý. Dù quan điểm chính sách chưa thực sự rõ ràng, nhưng nhiều khả năng bà sẽ ưu tiên góc độ thể chế, đồng hành cùng mục tiêu của chính phủ là đảm bảo việc bình thường hóa tiền tệ không bóp nghẹt tăng trưởng kinh tế.

Kết luận cho nhà đầu tư

BOJ dường như đang phải chạy đua với thời gian để thực hiện đợt tăng lãi suất tiếp theo. Nếu không tận dụng được kỳ họp tháng 3 hoặc tháng 4 — thời điểm mà cấu trúc Hội đồng cũ vẫn còn giữ được tầm ảnh hưởng — ngân hàng trung ương có thể đối mặt với một Hội đồng mới ít đồng thuận hơn và chịu ảnh hưởng chính trị mạnh mẽ hơn từ phía Thủ tướng.

TỔNG QUAN CƠ BẢN (FUNDAMENTAL OVERVIEW)

Giá Bạc đã quay đầu giảm về mức hỗ trợ quan trọng quanh ngưỡng 92.00. Trước đó, những bất định về thuế quan và rủi ro leo thang quân sự giữa Mỹ và Iran là các yếu tố chính giữ cho thị trường đứng vững.

Tuy nhiên, động lực tăng trưởng từ phán quyết của Tòa án Tối cao Mỹ hôm thứ Sáu dường như đã tan biến khi bức tranh toàn cảnh không có nhiều thay đổi. Thực tế, ông Trump đã ngay lập tức áp đặt các sắc thuế mới dựa trên một đạo luật khác, và các thỏa thuận thuế quan hiện tại vẫn có hiệu lực. Về lý thuyết, các loại thuế mới này thực chất làm giảm thuế suất trung bình thực tế, vì vậy ở một mức độ nào đó, đây có thể được coi là một tín hiệu tích cực cho kinh tế.

Dù thị trường có thể được hỗ trợ trong ngắn hạn do tâm lý bất ổn, nhưng hiện chưa có thay đổi thực chất nào đủ để kích hoạt một đợt tăng vọt trở lại đỉnh cao mọi thời đại. Rủi ro thực sự vẫn nằm ở: (1) Khả năng leo thang quân sự Mỹ-Iran – yếu tố có thể đẩy giá bạc lên các đỉnh cao mới; hoặc (2) Sự thay đổi kỳ vọng "diều hâu" từ Fed nếu dữ liệu kinh tế Mỹ mạnh lên – yếu tố sẽ gây tác động tiêu cực đến kim loại quý này.

Thống đốc Fed Waller đã đề cập rằng ông sẽ thay đổi quan điểm "bồ câu" nếu dữ liệu việc làm mạnh mẽ của tháng 1 lặp lại trong tháng 2. Do đó, báo cáo Bảng lương phi nông nghiệp (NFP) tuần tới sẽ là một sự kiện rủi ro then chốt đối với giá Bạc.

PHÂN TÍCH KỸ THUẬT BẠC (SILVER)

1. Khung thời gian Ngày (Daily Timeframe)

Trên biểu đồ ngày, giá Bạc đã lùi sâu về mức đảo chiều quan trọng tại 92.15.

• Phe bán (Sellers): Dự kiến sẽ tham gia mạnh mẽ tại đây với mức cắt lỗ phía trên ngưỡng này, hướng tới mục tiêu đẩy giá rơi về đường xu hướng chính (major trendline) quanh vùng 60.00.

• Phe mua (Buyers): Sẽ cần chứng kiến một cú bứt phá lên trên mức này để gia tăng vị thế cho mục tiêu lập đỉnh kỷ lục mới.

2. Khung thời gian 4 Giờ (4 Hour Timeframe)

Giá đang phản ứng tại một đường xu hướng tăng phụ.

• Phe mua: Đang nỗ lực giữ giá phía trên đường xu hướng này để chuẩn bị cho một cú phá vỡ ngưỡng 92.15.

• Phe bán: Sẽ tìm kiếm một cú phá vỡ xuống dưới đường xu hướng để kéo dài đà giảm về vùng hỗ trợ 80.00.

3. Khung thời gian 1 Giờ (1 Hour Timeframe)

Vùng hỗ trợ nhỏ xuất hiện quanh mốc 85.00.

• Nếu giá phá vỡ đường xu hướng, phe mua có thể chờ đợi tại vùng hỗ trợ này để kỳ vọng một đợt phục hồi.

• Một cú bứt phá lên trên đường xu hướng giảm nhỏ sẽ củng cố đà tăng. Ngược lại, phe bán sẽ tiếp tục dựa vào đường xu hướng giảm này để ép giá xuống các mức thấp mới. Các đường màu đỏ xác định phạm vi dao động trung bình hàng ngày (Average Daily Range) cho hôm nay.

CÁC CHỈ SỐ TÁC ĐỘNG SẮP TỚI (UPCOMING CATALYSTS)

• Hôm nay (26/02): Vòng đàm phán hạt nhân Mỹ-Iran thứ ba tại Geneva và số liệu Trợ cấp thất nghiệp hàng tuần của Mỹ.

• Ngày mai (27/02): Báo cáo Chỉ số giá sản xuất (PPI) của Mỹ.

Vang giao dịch tại mức 5,175 USD/oz trong phiên

Dữ liệu chính thức vừa công bố cho thấy niềm tin kinh tế tại Eurozone đã sụt giảm nhẹ trong tháng 2, tiếp tục duy trì dưới mức trung bình dài hạn (mốc 100 điểm). Hy vọng về một sự phục hồi nhanh chóng đã bị dập tắt khi kỳ vọng việc làm giảm sút, cùng với đó là sự đi xuống đồng thời trong cả lĩnh vực công nghiệp và dịch vụ.

Các con số chủ chốt:

• Niềm tin người tiêu dùng (Consumer Confidence): -12.2 (Đúng như dự báo sơ bộ; kỳ trước -12.4).
• Niềm tin kinh tế (Economic Confidence): 98.3 (Thấp hơn kỳ vọng 99.8; kỳ trước 99.3).
• Niềm tin công nghiệp (Industrial Confidence): -7.1 (Thấp hơn dự báo -6.1; kỳ trước -6.8).
• Niềm tin dịch vụ (Services Confidence): 5.0 (Thấp hơn dự báo 7.5; kỳ trước 7.2).

Phân tích chi tiết: Thị trường lao động chịu áp lực

Sự sụt giảm trong ước tính việc làm (giảm 0.7 điểm xuống còn 98.5) chủ yếu do các kế hoạch tuyển dụng yếu kém từ các nhà quản lý trong lĩnh vực dịch vụ và xây dựng. Điểm sáng duy nhất nhưng không đáng kể đến từ sự cải thiện nhẹ trong ngành bán lẻ.

Dưới đây là bảng phân tích hiệu suất theo ngành trong khu vực:

Báo cáo này dường như không làm thay đổi đáng kể triển vọng chính sách của Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB). Hiện tại, ECB vẫn đang đứng ngoài cuộc và chưa có sự thay đổi lớn nào trong kỳ vọng chính sách. Các nhà hoạch định chính sách đang chờ đợi một tín hiệu rõ ràng hơn về sự xoay chiều trong hiệu suất kinh tế hoặc lạm phát, nhưng hiện tại mọi thứ vẫn chưa đạt đến ngưỡng đó.

Các nhà giao dịch hiện không kỳ vọng bất kỳ sự thay đổi nào từ ECB. Thị trường đang định giá kịch bản giữ nguyên lãi suất từ nay đến cuối năm 2026.

Thành thực mà nói, bà Lagarde hoàn toàn có thể chọn những từ ngữ quyết đoán hơn nếu muốn thực sự trấn an dư luận. Nhưng rất có thể, bà muốn duy trì sự linh hoạt cho quyết định của mình – một phong cách cực kỳ điển hình của các nhà điều hành ngân hàng trung ương hiện nay.

Sức nặng của từ "Baseline" (Kịch bản cơ sở)

Từ khóa quan trọng nhất trong câu trả lời của bà chính là "baseline". Như chúng ta đã biết, trong kinh tế hay bất kỳ lĩnh vực nào, luôn có "kịch bản cơ sở" cho mọi thứ. Tuy nhiên, điều đó không đồng nghĩa với việc kết quả thực tế sẽ đi đúng theo lộ trình đó. Với cách dùng từ đầy ẩn ý này, bà Lagarde chắc chắn sẽ dùng nó làm cái cớ để lập luận nếu một ngày nào đó bà quyết định rời ngân hàng trung ương sớm hơn thời hạn nhiệm kỳ.

Toan tính chính trị phía sau

Cần nhắc lại rằng, hiện đang có những đồn đoán cho rằng bà Lagarde có thể sẽ rời ECB trước tháng 4 năm sau (2027) – tức là trước khi cuộc bầu cử Tổng thống Pháp diễn ra.

Việc rời đi sớm (nếu xảy ra) sẽ mở đường cho Tổng thống Macron và các thành viên chủ chốt khác của EU đề cử ứng viên ưa thích của họ vào chiếc ghế Chủ tịch ECB. Đây được coi là một bước đi chiến lược nhằm đảm bảo nhân sự kế nhiệm được chốt hạ trước khi những biến động chính trị tiềm tàng từ cuộc bầu cử Pháp có thể làm phức tạp hóa quá trình đàm phán tại Brussels.

Góc nhìn chuyên gia

Việc sử dụng thuật ngữ chuyên môn "kịch bản cơ sở" cho một vấn đề nhân sự cá nhân cho thấy bà Lagarde đang rất thận trọng. Nếu bà thực sự muốn ở lại, một câu khẳng định "Tôi cam kết hoàn thành nhiệm kỳ" sẽ có sức nặng hơn nhiều so với việc coi đó là một "biến số" có thể thay đổi trong mô hình dự báo.

TỔNG QUAN CƠ BẢN

Giá dầu đã ổn định trở lại sau đợt tăng vọt vào tuần trước, vốn bị thúc đẩy bởi những lo ngại về leo thang quân sự vào cuối tuần. Hiện tại, sự chú ý đang đổ dồn vào vòng đàm phán hạt nhân Mỹ-Iran lần thứ ba diễn ra hôm nay tại Geneva. Dựa trên những diễn biến cho đến nay, triển vọng đạt được thỏa thuận dường như khá mong manh. Thậm chí, những tín hiệu nhận được đang ở mức đáng quan ngại.

Mỹ được cho là đã xây dựng một lực lượng quân sự đáng kể tại Trung Đông – đây là cuộc triển khai quân quy mô lớn nhất trong khu vực kể từ cuộc xâm lược Iraq năm 2003. Theo Reuters, Saudi Arabia đã chuẩn bị một kế hoạch dự phòng nhằm thúc đẩy sản lượng và xuất khẩu dầu ngắn hạn nếu một cuộc tấn công tiềm tàng của Mỹ vào Iran làm gián đoạn dòng chảy dầu thô từ khu vực. Đồng thời, có những báo cáo cho thấy Iran đang tiến gần đến việc hoàn tất thỏa thuận mua tên lửa chống hạm siêu thanh từ Trung Quốc, mặc dù việc triển khai sẽ không diễn ra ngay lập tức.

Nếu một cuộc xung đột quân sự nổ ra, giá dầu có khả năng sẽ tăng vọt, đặc biệt là do rủi ro gián đoạn tại Eo biển Hormuz – một điểm trung chuyển huyết mạch cho nguồn cung năng lượng toàn cầu. Ngược lại, một tín hiệu rõ ràng về việc Mỹ hạ nhiệt quân sự hoặc một bước đột phá trong đàm phán giữa Washington và Tehran sẽ là điều kiện cần để giá dầu lùi về vùng 60 USD.

Trong ngắn hạn, căng thẳng địa chính trị ở mức cao được dự báo sẽ tiếp tục hỗ trợ giá dầu.

PHÂN TÍCH KỸ THUẬT

1. Khung thời gian Ngày 

Trên biểu đồ ngày, dầu thô đang ổn định quanh mức 66.43. Các nhà giao dịch hiện đang ở trạng thái quan sát chờ đợi kết quả đàm phán trước khi xác định hướng đi tiếp theo.

• Phe bán: Dự kiến sẽ tiếp tục tham gia quanh ngưỡng kháng cự 66.43 với mức cắt lỗ phía trên mốc này, mục tiêu đẩy giá quay lại vùng hỗ trợ 62.36.
• Phe mua: Sẽ chờ đợi một cú bứt phá mạnh để gia tăng vị thế mua lên ngưỡng 70.50.

2. Khung thời gian 4 Giờ 

Biểu đồ 4 giờ xuất hiện một mức hỗ trợ tầm trung quanh vùng 64.14 – nơi các nhà đầu tư bắt đáy quyết liệt (dip-buyers) có thể tham gia. Ngược lại, phe bán sẽ tìm kiếm một cú phá vỡ xuống dưới mức này để nhắm tới mục tiêu hỗ trợ 62.36.

3. Khung thời gian 1 Giờ

Một đường xu hướng giảm ngắn hạn đang định hình đà giảm giá trên khung này.

• Phe bán: Có xu hướng bám sát đường trendline này để duy trì áp lực đẩy giá xuống các mức thấp mới.
• Phe mua: Cần một cú phá vỡ lên phía trên trendline để kích hoạt đợt tăng giá hướng tới các đỉnh cao mới. Các đường màu đỏ trên biểu đồ xác định phạm vi dao động trung bình hàng ngày cho hôm nay.

CÁC CHỈ SỐ TÁC ĐỘNG SẮP TỚI

• Hôm nay (26/02): Vòng đàm phán hạt nhân Mỹ-Iran thứ ba tại Geneva và số liệu Trợ cấp thất nghiệp hàng tuần của Mỹ.
• Ngày mai (27/02): Báo cáo Chỉ số giá sản xuất (PPI) của Mỹ sẽ khép lại tuần giao dịch.

Trong bài phát biểu trước Ủy ban Kinh tế và Tiền tệ của Nghị viện châu Âu, Chủ tịch Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) Christine Lagarde cho biết các nỗ lực kiềm chế lạm phát của ECB đến nay đã phát huy hiệu quả và cơ quan này tiếp tục kỳ vọng lạm phát sẽ ổn định ở mức mục tiêu 2% trong trung hạn.

Bà Lagarde nhấn mạnh, ECB đã quyết định giữ nguyên các mức lãi suất chủ chốt trong cuộc họp chính sách tiền tệ gần đây và sẽ tiếp tục điều hành theo cách tiếp cận “phụ thuộc vào dữ liệu” và “xem xét theo từng cuộc họp”. Các quyết định lãi suất sẽ dựa trên đánh giá triển vọng lạm phát và các rủi ro xung quanh, đồng thời ECB không cam kết trước về bất kỳ lộ trình lãi suất cụ thể nào.

Ngoài ra, ECB đặc biệt chú trọng tới cách các hộ gia đình cảm nhận về lạm phát, bởi yếu tố này có ảnh hưởng trực tiếp đến hành vi kinh tế, hình thành kỳ vọng lạm phát trong tương lai và tác động đến mức độ tin cậy của công chúng đối với các thể chế, trong đó có ECB.

Nhìn chung, bài phát biểu không đưa ra thông điệp mới so với những gì ECB đã công bố trước đó. Ngân hàng trung ương khu vực đồng euro vẫn duy trì lập trường thận trọng và chưa sẵn sàng cam kết thay đổi chính sách. Hiện tại, thị trường cũng chưa định giá khả năng ECB sẽ điều chỉnh lãi suất trong suốt phần còn lại của năm nay.

Việc khép lại tuần giao dịch cũng trùng với ngày cuối cùng của tháng. Đáng chú ý, lịch tháng 3 gần như lặp lại tháng 2 (chỉ thêm ba ngày). Trong tháng 2, đồng USD nhìn chung khá vững vàng sau giai đoạn suy yếu cuối năm ngoái, nhưng tâm lý thị trường đã trở nên mong manh hơn trong nửa sau của tháng.

Bất ổn địa chính trị và rủi ro từ chính sách thương mại là hai yếu tố lớn gây sức ép lên đồng bạc xanh, phần nhiều đến từ cách điều hành khó đoán của chính quyền Mỹ. Điều này tiếp tục hỗ trợ cho kim loại quý trong bối cảnh câu chuyện “mất giá tiền tệ” vẫn còn kéo dài từ năm ngoái.

Đối với USD, các yếu tố trên đang khiến đồng tiền này đứng trước nguy cơ suy yếu trở lại khi bước sang tháng 3. Tuy nhiên, Credit Agricole cho rằng trong những phiên cuối của tháng 2, USD có thể nhận được lực đỡ từ các dòng tiền tái cân bằng danh mục cuối tháng, giúp đồng tiền này duy trì ổn định trong ngắn hạn.

Ngân hàng này nhận định: “Về mặt cấu trúc, lo ngại về xu hướng tái phân bổ vốn ra khỏi Mỹ tiếp tục gây bất lợi cho USD và hỗ trợ EUR/USD. Sự gia tăng gần đây của rủi ro chính sách thương mại Mỹ càng củng cố quan điểm bi quan với USD, khi nhà đầu tư ngoại hối tránh né những bất định về chính sách và kinh tế của Mỹ. Bên cạnh đó, các vấn đề định giá cũng làm giảm sức hấp dẫn của tài sản bằng USD.

Tuy vậy, chúng tôi cũng lưu ý rằng đà phục hồi gần đây của USD diễn ra cùng lúc với sự suy yếu của thị trường chứng khoán Mỹ. Điều này cho thấy USD có thể đang được hưởng lợi từ việc nhà đầu tư nước ngoài tháo gỡ các vị thế phòng hộ bán USD trước đó. Mô hình tái cân bằng cuối tháng của chúng tôi dự báo họ sẽ tiếp tục mua USD trong tuần này.”

Đây là yếu tố nhà đầu tư cần lưu ý trong những phiên cuối tuần, đặc biệt là khả năng biến động mạnh quanh thời điểm chốt giá London fix.

Ngân hàng ANZ tiếp tục giữ quan điểm tích cực đối với thị trường vàng khi kim loại quý này đang hướng tới nỗ lực chinh phục lại mốc 5,200 USD/ounce. Theo ANZ, các động lực hỗ trợ vàng nhìn chung không thay đổi so với năm ngoái, song một yếu tố mới đang củng cố xu hướng tăng: vị thế của nhà đầu tư hiện bớt “quá tải” sau đợt chốt lời vào cuối tháng 1.

ANZ đánh giá các nền tảng cơ bản của vàng vẫn vững chắc trong bối cảnh chính sách tiền tệ nới lỏng có thể kéo dài đến quý IV năm 2026. Ngân hàng này dự báo Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ nối lại chu kỳ cắt giảm lãi suất trong quý II, nhiều khả năng vào tháng 6, và tiếp tục thêm một lần nữa trong quý IV, đưa lãi suất cuối chu kỳ về khoảng 3%, từ mức 3.75% hiện nay. Diễn biến này được xem là lực đỡ quan trọng đối với vàng – tài sản không mang lại lợi suất.

Bên cạnh yếu tố chính sách tiền tệ, căng thẳng địa chính trị giữa Mỹ và Iran được cho là sẽ kích hoạt trở lại nhu cầu trú ẩn an toàn. Đồng thời, tiến trình đàm phán Nga – Ukraine cho thấy môi trường địa chính trị toàn cầu vẫn tiềm ẩn nhiều biến động khó lường.

Rủi ro kinh tế cũng chưa hạ nhiệt khi thị trường vẫn chưa phản ánh đầy đủ tác động của việc Mỹ gia tăng thuế quan. Trong khi đó, rủi ro tài chính ngày càng lớn trước những lo ngại về tính bền vững của đà tăng mạnh trên thị trường chứng khoán, vốn được thúc đẩy bởi làn sóng đầu tư vào trí tuệ nhân tạo (AI).

Trong bối cảnh bất định gia tăng, ANZ cho rằng vàng tiếp tục giữ vai trò là công cụ phòng hộ hiệu quả trước rủi ro thị trường. Việc nhà đầu tư đã giảm bớt vị thế sau đợt chốt lời gần đây đồng nghĩa với việc thị trường còn nhiều không gian để hình thành các vị thế mua mới, qua đó củng cố thêm triển vọng tăng giá của kim loại quý trong thời gian tới.

Trong phiên giao dịch châu Âu, lịch kinh tế khá trống trải khi chỉ xuất hiện một số dữ liệu cấp thấp, hầu như không đủ sức tạo biến động đáng kể cho thị trường. Trọng tâm trong ngày được chuyển sang vòng đàm phán hạt nhân thứ ba giữa Mỹ và Iran tại Geneva, vốn được xem là nỗ lực cuối cùng nhằm ngăn chặn nguy cơ xung đột quân sự.

Tuy nhiên, theo các diễn biến gần đây, triển vọng đạt được thỏa thuận vẫn khá mong manh. Nguy cơ leo thang căng thẳng có thể thúc đẩy tâm lý phòng thủ trên thị trường, đặc biệt khi nhà đầu tư chuẩn bị bước vào kỳ nghỉ cuối tuần.

Tại Mỹ, sự kiện đáng chú ý nhất là báo cáo đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần (US Jobless Claims).

• Initial Claims được dự báo ở mức 216,000, tăng so với 206,000 của tuần trước.
• Continuing Claims dự kiến giảm nhẹ xuống 1,858,000, từ 1,869,000 trước đó.

Giới phân tích cho rằng số liệu này khó tạo ra tác động lớn lên thị trường, trừ khi xuất hiện biến động bất thường, chẳng hạn như Continuing Claims giảm dưới 1,800,000 hoặc Initial Claims tăng vọt trên 260,000 — những kịch bản có thể làm dấy lên lo ngại về triển vọng thị trường lao động Mỹ.