Tiêu điểm thị trường

Đây là một quyết định khó khăn nhưng quan trọng là nếu ECB không chắc chắn rằng họ đã thực hiện đủ việc tăng lãi suất, thì tuần này có lẽ là cơ hội cuối cùng để họ thực sự thực hiện thêm một lần nữa. Nếu lựa chọn bỏ qua, cơ hội này sẽ vụt mất.

Với nền kinh tế khu vực đồng euro đang phải đối mặt với rủi ro suy thoái gia tăng và các điều kiện tín dụng đang bị thắt chặt, việc đặt ra câu hỏi xung quanh hành động tiếp tục tăng lãi suất sẽ không dễ dàng chút nào. 

Điều gì có thể xảy ra nếu ECB chọn dừng tăng lãi suất?

Đầu tiên chúng ta hãy nhìn vào định giá thị trường. Với tình hình hiện tại, khả năng tăng lãi suất 25 bps hiện ở mức quanh 41%. Nếu ECB không thực hiện tăng lãi suất, đây sẽ là tác động tiêu cực với đồng euro và lợi suất trái phiếu khu vực khi nhà đầu tư tái định giá.

Tiếp theo là tìm kiếm manh mối trong thông điệp của ECB, đặc biệt là định hướng tương lai. Trường hợp tốt nhất, họ có thể nói rằng họ sẽ không loại trừ bất kỳ đợt tăng lãi suất nào. Nhưng về bản chất, họ có thể phải tiếp tục ám chỉ đến việc phụ thuộc vào dữ liệu. Nếu đúng như vậy, phát biểu này có thể thiếu tính thuyết phục do tương tự những gì đã có trong tháng bảy. 

Cùng với đó, nếu dữ liệu kinh tế tiếp tục gây thất vọng và bất ngờ giảm, nó sẽ không đem lại ích lợi gì cho nhà hoạch định chính sách. Trong bối cảnh rủi ro suy thoái kinh tế ngày càng tăng và nền kinh tế Đức đặc biệt yếu, việc ECB chỉ tập trung vào giải quyết lạm phát là không phù hợp

Trong trường hợp này, mọi dữ liệu xấu được công bố sẽ chỉ minh chứng cho thị trường và quan điểm rằng ECB đã lỡ mất cơ hội. 

Nói một cách đơn giản hơn, nếu ECB không tăng lãi suất trong tuần này, thì việc tạm dừng hawkish sẽ đặc biệt khó khăn đối với họ. 

Một trong bốn Phó thống đốc của BOE, Breeden cho biết:

• Nhận thấy rủi ro cân bằng với tăng trưởng và thất nghiệp theo cả hai hướng
• Kỳ vọng lạm phát sẽ ở quanh mục tiêu 2% trong hai năm

Các loại tiền tệ chính hầu như vẫn ít biến động khi thị trường đang dần ổn định lại sau bài phát biểu của Thống đốc BOJ Ueda vào cuối tuần qua. Thêm vào đó, không thấy bất kỳ động thái tiếp theo nào của việc mua đồng yên vì tỷ giá USD/JPY hiện tăng 0.2% lên mức 146.80. Trong khi đó, EUR/USD cũng giảm 0.2% xuống 1.0724 và tiến dần tới mức kiểm tra đường trung bình động 100 giờ

Biểu đồ cho thấy xu hướng đẩy và kéo đang diễn ra trong cặp tiền này, với mức tăng trở lại trên đường trung bình động 100 giờ (đường màu đỏ) vào ngày hôm qua hiện đang bị cản trở bởi đường trung bình động 200 giờ (đường màu xanh).

Bên cạnh đó, đồng đô la nhìn chung ít biến động. GBP/USD giảm 0.1% xuống 1.2495 sau khi báo cáo việc làm ở Anh được công bố. 

 

• Eurostoxx: +0.2%
• DAX: +0.1%
• CAC 40: +0.2%
• FTSE: +0.2%
• IBEX: +0.3%
• FTSE MIB: +0.2%

Hợp đồng tương lai S&P 500 giảm 0.1%. Các loại tiền tệ chính nhìn chung biến động nhẹ, USD/JPY chỉ tăng 0.2% lên 146.85.

• CPI chính thức tháng 8 của Tây Ban Nha: +2.6% y/y
• Trước đó: +2.6% y/y
• HICP: +2.4% y/y
• Trước đó: +2.4% y/y

Không có thay đổi nào so với ước tính ban đầu nhưng CPI lõi vẫn ở mức cao 6.1% y/y và chỉ giảm nhẹ so với 6.2%y/y vào tháng Bảy.

Tiền lương tiếp tục tăng trong tháng 7 nhưng bảng lương sụt giảm trong khi tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ:

• Bảng lương tháng 8 của Vương quốc Anh: -1K
• Trước đó: +97K (sửa đổi thành -3K)
• Tỷ lệ thất nghiệp ILO tháng 7: 4.3% đúng như dự kiến
• Trước đó: 4.2%
• Thay đổi việc làm trong tháng 7: -207K so với -185K dự kiến
• Trước đó: -66K
• Thu nhập trung bình hàng tuần: +8.5% 3m/y so với +8.2% 3m/y dự kiến
• Trước đó: +8.2% 3m/y
• Thu nhập trung bình hàng tuần: +7.8% 3m/y so với +7.8% 3m/y dự kiến
• Trước đó: +7.8% 3m/y

• Chỉ số giá bán buôn tháng 8 của Đức: +0.2% m/m
• Trước đó: -0.2% m/m

Thành viên Tham Nghị viện Nhật Bản Hiroshige Seko Hiroshige Seko cho biết:

• Ueda chỉ ra rằng việc từ bỏ chính sách nới lỏng sẽ xảy ra sau khi đạt được mục tiêu lạm phát 2%
• Phát biểu này cho thấy BOJ sẽ tiếp tục nới lỏng

Cho đến nay, các quan chức Nhật Bản vẫn chưa thực sự củng cố câu chuyện được đưa ra trong cuộc phỏng vấn của Ueda vào cuối tuần qua. 

ECB sẽ công bố quyết định chính sách tiền tệ vào lúc 19h15 tối thứ 5 ngày 14/9. Cuộc họp báo của chủ tịch ECB Lagarde sẽ diễn ra sau đó nửa giờ. 

Bank of America kỳ vọng mức tăng lãi suất 25 bps. Xa hơn nữa, BoA kỳ vọng đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên của ECB vào tháng 6 năm 2024.

Thị trường tiền tệ không có nhiều biến động:

• USD hồi phục nhẹ, DXY hiện dao động quanh 104.60
• AUDUSD giảm xuống 0.6428 trong khi NZDUSD giảm 0.12%, hiện ở 0.5912
• USDJPY đi ngang ở 146.70
• GBPUSD tăng 0.02% trong ngày lên 1.2510, thị trường chờ đợi dữ liệu việc làm Vương quốc Anh. 

Về mặt dữ liệu, hai cuộc khảo sát về niềm tin người tiêu dùng từ Úc đều rất bi quan. Tuy nhiên, kết quả của cuộc khảo sát Kinh doanh của ngân hàng Quốc gia Úc gần đây nhất cho thấy niềm tin kinh doanh và điều kiện kinh doanh đều được cải thiện.

Từ Trung Quốc, có tin rằng nhà phát triển bất động sản khổng lồ Country Garden đã giành được sự chấp thuận gia hạn sáu khoản thanh toán trái phiếu trong nước.

Thị trường chứng khoán châu Á biến động trái chiều

• Nikkei 225: +0.6%

• Shanghai Composite: +0.01%

• Hang Seng: +0.04%

• KOSPI: -0.5%

• S&P/ASX 200: -0.04%

Bitcoin bật tăng lên trên $25.8K

Vàng giảm nhẹ, giao dịch quanh $1,923.

Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Shunichi Suzuki đã có bài phát biểu tại một cuộc họp báo thường kỳ, cho biết:

• Chính sách tiền tệ cụ thể sẽ do BoJ quyết định
• Kỳ vọng BOJ điều hành chính sách tiền tệ phù hợp và có sự hợp tác chặt chẽ với chính phủ
• Không bình luận gì thêm về các nhận xét trước đó từ Thống đốc BoJ Ueda

Nhận định từ phía UBS:

• Nhận định của Thống đốc BoJ Ueda về việc: Liệu có đủ căn cứ để đánh giá mức tăng lương (danh nghĩa) có bền vững vào cuối năm hay không đang khiến thị trường ngoại hối sôi sùng sục do triển vọng lãi suất và JPY sẽ sớm tăng giá.
• PBoC đã cảnh báo “ngưng đầu cơ vào đồng Nhân dân tệ” sau khi cắt giảm lãi suất chính sách ngắn hạn và các ngân hàng quốc doanh cũng bán USD để hỗ trợ nội tệ tăng giá.
• Các động thái can thiệp bằng lời nói vào thị trường tiền tệ cần được hỗ trợ bằng sự thay đổi trong các phân tích cơ bản để có tác động lâu dài.

Sự tự mãn của BOJ sẽ khiến USD/JPY tăng vọt trở lại:

Reuters đưa tin:

• Country Garden đã được chấp thuận gia hạn thêm 3 năm để thanh toán 6 khoản trái phiếu trong nước

Đây là một tin tức tích cực đối với chứng khoán Trung Quốc, đặc biệt là cổ phiếu thuộc lĩnh vực bất động sản khi phần lớn trong số các công ty này được niêm yết tại Hồng Kông. Ngoài ra, đây cũng sẽ là tin tốt đối với các ngoại tệ khác như AUD.

Khảo sát Kinh doanh Ngân hàng Quốc gia Úc vào tháng 8 năm 2023

Điều kiện kinh doanh của Australia cho thấy doanh thu, lợi nhuận và việc làm tăng mạnh

• Chỉ số phụ về việc làm: +3 đến +9 điểm
• Doanh số: +1 đến +18 điểm
• Lợi nhuận: +2 đến +13 điểm
• Đơn đặt hàng kỳ hạn - một chỉ báo cho triển vọng nhu cầu: +1 đến 0 điểm

Chi phí lao động: 

• +3.2% trong ba tháng qua (trước đó: +3.7%)

Chi phí mua hàng:

• + 2.9% (trước đó: +2.8%)

Nhận xét của NAB:

• “Chỉ số việc làm đã tăng cao hơn nhiều so với mức trung bình dài hạn, cho thấy nhu cầu lao động vẫn mạnh trong nửa cuối năm nay”
• “Chỉ số phản ánh mức tăng giá cũng vẫn ở ngưỡng cao, phản ánh áp lực chi phí đáng kể mà các doanh nghiệp đang phải đối mặt, cũng như khả năng phục hồi liên tục của nhu cầu. Chúng tôi dự đoán lạm phát sẽ tiếp tục tăng cao trong Q3/2023.”

• Lợi suất trái phiếu Chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 20 năm đã tăng lên 1.47% - mức cao nhất trong gần một thập kỷ vừa qua.
• Hôm qua, lợi suất trái phiếu 10 năm đạt mức cao nhất kể từ tháng 5/2014.
• Hôm nay, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã mua không giới hạn JBG các kỳ hạn còn lại từ 5-10 năm với mức lãi suất không đổi

Cập nhật về các dự báo kinh tế và tài chính từ Bộ Tài chính New Zealand trước thềm diễn ra cuộc bầu cử:

• Tỷ lệ thất nghiệp: 4.8% vào năm 2023/24 (trước đó: 5%)
• Tăng trưởng kinh tế Q2/2023, Q3/2023 và Q4/2023
• Tăng cung trái phiếu thêm 9 tỷ NZD trong 4 năm tới
• Tăng trưởng GDP trung bình năm đạt 1.3% trong năm 2023-24
• Thâm hụt ngân sách: 11.4 tỷ NZD vào năm 2023-24
• Hoàn trả thặng dư ngân sách bị trì hoãn một năm đến 2027

Cập nhật: NZD/USD không có biến động gì đáng chú ý sau tin tức này.

• BoJ đề nghị mua số lượng JGB không giới hạn: lãi suất cố định, kỳ hạn còn lại 5 năm-10 năm
• Việc kiểm soát chính sách YCC của Ngân hàng Nhật Bản vẫn chưa kết thúc!

Cập nhật USD/JPY:

• Giá đóng cửa trước đó: 7.2884
• PBOC bơm 209 tỷ NDT reverse repo kỳ hạn 7 ngày với lãi suất không đổi là 1.8%
• 14 tỷ nhân dân tệ reverse repo sẽ đáo hạn vào ngày hôm nay
• Một khoản bơm ròng 195 tỷ NDT sẽ được thông qua trong hoạt động thị trường mở

Barry Eichengreen, Giáo sư Kinh tế và Khoa học Chính trị tại Đại học California, Berkeley. Đồng thời ông cũng là cựu cố vấn chính sách cấp cao tại Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF).

• Việc USD có giữ được vị thế trên toàn cầu hay không sẽ không chỉ phụ thuộc vào mối quan hệ giữa Hoa Kỳ với Nga và Trung Quốc hay các nước BRICS.
• Thay vào đó, nó phụ thuộc vào việc liệu Hoa Kỳ có thể kiểm soát được các khoản nợ tăng vọt, tránh được một cuộc tranh chấp trần nợ không hiệu quả khác, đồng thời có thể phối hợp các hành động kinh tế - chính trị trên diện rộng hay không.

Ông Eichengreen không nhận thấy thời đại thống trị của USD sắp chấm dứt. Tuy nhiên:

• Lịch sử xác nhận rằng vị thế tiền tệ quốc tế của USD có thể sẽ giảm sút

Đồng thời, ông cũng trích dẫn về sự sụp đổ của GBP trong sau Thế chiến thứ I:

• Liệu điều đó có xảy ra hay không còn phụ thuộc vào hành động của quốc gia phát hành chứ không chỉ đơn giản là hoàn cảnh địa chính trị nằm ngoài tầm kiểm soát của nước này.
• GBP đã thống trị tiền tệ toàn cầu vào những năm của thế kỳ 20. Tuy nhiên, sau khi nền kinh tế và tài chính Vương quốc Anh suy yếu doThế chiến thứ I, quốc gia này đã đánh mất các nhân lực có tay nghề cao, bán tài sản để tài trợ cho nỗ lực chiến tranh và hiện phải đối mặt với sự cạnh tranh gay gắt từ các nền kinh tế khác.

Dữ liệu niềm tin của người tiêu dùng theo khảo sát của Westpac - Viện Melbourne trong tháng 9 năm 2023:

• -1.5% từ tháng 8 xuống con số ảm đạm là 79.7 điểm
• Các con số thấp hơn 100 điểm có nghĩa là lượng người bi quan nhiều hơn lượng người lạc quan
• Chỉ số này đã ở dưới mốc 100 kể từ tháng 3/2022, chuỗi dài nhất kể từ cuộc suy thoái đầu những năm 1990

Westpac bình luận:

• “Niềm tin tiêu dùng tiếp tục sụt giảm mạnh trong tháng 9 chủ yếu là do gia tăng áp lực đối với tài chính gia đình.”
• "Chi phí sinh hoạt vẫn là yếu tố tiêu cực chính đối với niềm tin trong chu kỳ này. Trong khi lo ngại về việc lãi suất tăng sẽ tiếp tục giảm bớt"
• "Niềm tin tiêu dùng sẽ chỉ phục hồi ổn định trở lại khi các hộ gia đình giảm bớt áp lực đối với chi phí sinh hoạt."