Tiêu điểm thị trường

Thị trường đang có tâm lý thận trọng hơn khi bắt đầu ngày mới, trong bối cảnh Tổng thống Mỹ Donald Trump gặp Chủ tịch Trung Quốc Xi Jinping trong chuyến công du nước ngoài. Đồng thời, xung đột Mỹ - Iran có vẻ đang tạm thời lắng xuống, giúp xoa dịu phần nào lo ngại địa chính trị.

Giá dầu thô hiện giảm khoảng $0.70 trong ngày, dao động quanh mốc $100 khi các trader cân nhắc giữa việc căng thẳng hạ nhiệt và những lo ngại dai dẳng về nguồn cung.

Hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ tăng nhẹ trong phiên tiền thị trường sau khi cả S&P 500 và NASDAQ đóng cửa ở mức cao kỷ lục mới trong ngày hôm qua. Futures Dow tăng khoảng 40 điểm, S&P 500 tăng 25 điểm và NASDAQ tăng 69 điểm. Trong khi đó, lợi suất trái phiếu Mỹ đang giảm, với:

• lợi suất 2 năm giảm 3.4 điểm cơ bản xuống 3.95%
• lợi suất 10 năm giảm 3.6 điểm cơ bản xuống 4.444%
• lợi suất 30 năm giảm 3.3 điểm cơ bản xuống 5.011%

Trong tin tức chính trị tại Anh, Bộ trưởng Y tế Wes Streeting đã từ chức, làm dấy lên suy đoán rằng ông có thể tham gia cuộc đua lãnh đạo tiềm năng chống lại Thủ tướng Keir Starmer và các ứng viên khác.

Trên lịch kinh tế:

• số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu tại Mỹ được dự báo ở mức 205K so với 200K tuần trước.
• doanh số bán lẻ dự kiến tăng 0.5% sau mức tăng 1.7% tháng trước.
• doanh số bán lẻ lõi (không bao gồm ô tô) được kỳ vọng tăng 0.6% so với mức 1.9% trước đó.
• nhóm kiểm soát được theo dõi sát sao dự kiến tăng 0.4% so với 0.7% tháng trước.

Tại Canada, doanh số bán buôn được kỳ vọng tăng 1.4% sau mức tăng 2.0% trước đó.

Đồng USD nhìn chung ít thay đổi trước thời điểm công bố dữ liệu.

Các điểm nổi bật bao gồm:

EURUSD:

EURUSD tiếp tục giao dịch quanh đường trung bình động 100 ngày tại 1.1707, hiện nằm ngay dưới mốc này quanh 1.1700. Việc duy trì dưới mức đó giúp phe bán tiếp tục nắm quyền kiểm soát, với mục tiêu giảm tiếp theo nằm tại vùng hợp lưu giữa đường MA 200 ngày và mức Fibonacci retracement 38.2% quanh 1.1680. Nếu phá xuống dưới khu vực này, xu hướng giảm sẽ được củng cố mạnh hơn.

USDJPY:

USDJPY tăng lên kiểm tra cạnh dưới của vùng swing quan trọng từ 157.975 đến 158.26, nơi phe bán bắt đầu tham gia khi giá chạm 157.99. Sau đó, cặp tiền quay đầu giảm về vùng hỗ trợ mạnh từ 157.40 đến 157.57, nơi hội tụ:

• đường MA 100 giờ
• đường MA 100 ngày
• mức Fibonacci retracement 38.2%
• các vùng đáy trước đó

Phe mua đã bảo vệ vùng hỗ trợ này, giúp cặp tiền bật tăng trở lại. Các mức kỹ thuật hiện khá rõ ràng và trader sẽ chờ một cú phá vỡ mạnh để tạo xu hướng ra khỏi vùng sideway hiện tại.

GBPUSD:

GBPUSD tiếp tục nhận hỗ trợ trong vùng từ 1.3497 đến 1.35129, với đường MA 100 ngày nằm ngay bên dưới tại 1.3481. Hôm qua, cặp tiền một lần nữa bật tăng từ đường MA này, củng cố vai trò của nó như một vùng hỗ trợ quan trọng để xác định rủi ro phía giảm. Diễn biến giá gần đây cho thấy phe mua liên tục tham gia quanh vùng hỗ trợ này, khiến đây trở thành khu vực cần theo dõi sát trong hôm nay và thời gian tới.

Tiêu điểm:

• Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình cho biết sự tôn trọng lẫn nhau là chìa khóa cho mối quan hệ Mỹ - Trung ổn định.
• Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent nói rằng nhu cầu nhập khẩu đậu nành của Trung Quốc đã được giải quyết đầy đủ.
• Một quan chức Nhà Trắng cho biết cuộc gặp giữa Donald Trump và Tập Cận Bình đã diễn ra tích cực.
• USD/JPY đang tiến sát một cú breakout tăng quan trọng khi tác động hỗ trợ đồng yên từ các đợt can thiệp dần suy yếu.
• Phân tích Nasdaq sau cuộc gặp giữa Chủ tịch Trump và Chủ tịch Tập.
• Thành viên ECB Martins Kazaks: việc giữ kỳ vọng lạm phát ổn định là ưu tiên hàng đầu trong chính sách của ECB.
• Thành viên BOJ Masu cảnh báo đồng yên suy yếu có thể làm gia tăng kỳ vọng lạm phát.
• Lạm phát Tây Ban Nha hạ nhiệt nhẹ trong tháng 4 nhưng vẫn cao hơn nhiều so với trước xung đột Mỹ - Iran.
• GDP sơ bộ quý I của Anh tăng 0.6%, đúng với kỳ vọng thị trường.
• Các khoản vay ngân hàng mới của Trung Quốc gây thất vọng trong tháng 4 khi đà tăng trưởng trì trệ đầu năm tiếp diễn.

Thị trường:

• Hợp đồng tương lai S&P 500 tăng 0.3%.
• Dầu WTI giảm 0.2% xuống 100.80 USD khi căng thẳng Trung Đông vẫn tiếp tục âm ỉ.
• Chứng khoán châu Âu tăng điểm, DAX tăng 1.3% trong bối cảnh thanh khoản thấp do kỳ nghỉ lễ.
• Các đồng tiền chính biến động nhẹ, USD gần như không đổi.
• Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm 3.8 điểm cơ bản xuống 4.44%.
• Vàng tăng 0.3% lên 4,703 USD trong khi bạc giảm 1.1% xuống 86.98 USD.
• Bitcoin giảm 0.4% xuống 79,328 USD.

Trọng tâm của thị trường hôm nay chuyển mạnh sang châu Á, khi mọi sự chú ý đổ dồn vào chuyến thăm Bắc Kinh của Tổng thống Mỹ Donald Trump. Ông đã có cuộc gặp với Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình để thảo luận hàng loạt vấn đề, chủ yếu xoay quanh thương mại và duy trì quan hệ ổn định trong bối cảnh kinh tế toàn cầu đầy biến động.

Phần lớn cuộc gặp mang tính biểu tượng, dù vẫn có thể xuất hiện một số thỏa thuận — nhiều khả năng liên quan đến nông sản và có thể là máy bay của Boeing. Ngoài ra, hai bên cũng có thể mở rộng hợp tác kinh doanh trong các lĩnh vực như AI, chip bán dẫn và đầu tư.

Tuy nhiên, mục tiêu chính của cuộc gặp là phát tín hiệu trấn an rằng hai cường quốc hiện không còn đối đầu gay gắt như thời kỳ chiến tranh thuế quan năm ngoái — ít nhất là ở thời điểm hiện tại.

Dù vậy, vẫn có thể thấy rõ sự khác biệt trong thông điệp mà mỗi bên đưa ra sau cuộc gặp.

Thông cáo từ phía Mỹ tập trung nhiều hơn vào thương mại cũng như hợp tác kinh doanh và đầu tư. Trong khi đó, phía Trung Quốc nhấn mạnh vào việc duy trì quan hệ ổn định, đồng thời cảnh báo Mỹ rằng xung đột có thể xảy ra nếu Washington xử lý sai vấn đề Đài Loan. Chủ tịch Tập Cận Bình gọi đây là “vấn đề quan trọng nhất” trong quan hệ song phương hiện nay.

Sau khi thị trường tiêu hóa thông tin từ cuộc gặp, tâm lý chung nhìn chung vẫn khá ổn định. Chứng khoán châu Âu tiếp tục tăng dù Đức và Pháp đang trong kỳ nghỉ lễ. DAX tăng 1.3% còn CAC 40 tăng 0.8%. Trong khi đó, hợp đồng tương lai Mỹ cũng tích cực hơn với S&P 500 futures tăng 0.3%.

Giá dầu không biến động quá mạnh và vẫn giảm nhẹ trong ngày khi căng thẳng Mỹ - Iran tiếp tục âm ỉ nhưng chưa có diễn biến mới đáng chú ý. Dầu WTI hiện giảm 0.2% xuống 100.80 USD.

Trên thị trường tiền tệ, biến động khá hạn chế do hôm nay thiếu các yếu tố đủ mạnh để tạo xu hướng. Đồng USD gần như đi ngang trên diện rộng.

Đối với kim loại quý, diễn biến có phần trái chiều khi vàng tăng 0.3% lên 4,703 USD còn bạc giảm 1.1% xuống 86.98 USD. Biến động hiện chưa quá đáng kể khi thị trường bắt đầu điều chỉnh vị thế trước cuối tuần.

TỔNG QUAN CƠ BẢN
USD:

Đồng USD đã phục hồi phần nào trong tuần này khi Mỹ và Iran đều bác bỏ các đề xuất chấm dứt chiến tranh tương ứng, đồng thời dữ liệu lạm phát Mỹ công bố cao hơn kỳ vọng. Nhìn chung, thị trường vẫn đang đi ngang khi các nhà giao dịch tiếp tục chờ thêm diễn biến mới trước khi chọn xu hướng.

Trong thời gian tới, Fed đang dần từ bỏ lập trường thiên về nới lỏng khi ngày càng nhiều quan chức nhấn mạnh sự cần thiết phải giữ mọi lựa chọn trên bàn, và một số người thậm chí còn đề cập trực tiếp đến khả năng tăng lãi suất.

Việc eo biển Hormuz mở cửa trở lại có thể gây áp lực giảm lên USD trong ngắn hạn vì giá dầu nhiều khả năng sẽ giảm nhanh, kéo theo kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất tăng lên nhờ lo ngại lạm phát dịu bớt.

Tuy nhiên sau đó, trọng tâm sẽ nhanh chóng quay lại Fed và dữ liệu kinh tế. Khi chiến tranh kết thúc, hoạt động kinh tế gia tăng có thể khiến lạm phát duy trì ở mức cao lâu hơn, thậm chí cuối cùng buộc Fed phải tăng lãi suất để đưa lạm phát quay về mục tiêu 2% — mức mà Fed đã không đạt được kể từ năm 2021.

Cũng có một kịch bản khác: eo biển tiếp tục bị phong tỏa trong thời gian dài và giá dầu duy trì ở mức cao. Khi đó Fed vẫn có thể chuyển sang giọng điệu hawkish, tạo cú hích mạnh cho USD, đặc biệt khi thị trường hiện đang có vị thế bán USD khá lớn.

EUR:

Ở phía đồng EUR, việc ECB tăng lãi suất trong tháng 6 gần như đã được xem là điều chắc chắn, khi các quan chức gợi ý rằng tình hình Trung Đông và giá dầu cần phải thay đổi đáng kể thì họ mới từ bỏ kế hoạch tăng lãi suất.

Hiện thị trường đang định giá:

• 87% khả năng ECB tăng lãi suất trong tháng 6
• Tổng cộng khoảng 70 điểm cơ bản (bps) thắt chặt từ nay đến cuối năm (gần tương đương 3 lần tăng lãi suất)

Điều này khiến EUR khó tiếp tục tăng chỉ dựa trên kỳ vọng lãi suất, vì ECB khó có thể “diều hâu hơn” so với những gì thị trường đã định giá.

Dữ liệu kinh tế gần đây cho thấy sự kết hợp tiêu cực giữa:

• Hoạt động kinh tế suy yếu
• Áp lực giá cả gia tăng

Hiện chưa có cơ sở đủ mạnh cho nhiều đợt tăng lãi suất liên tiếp. ECB muốn hành động thận trọng và thực hiện một đợt tăng lãi suất mang tính “bảo hiểm” nếu tình hình không thay đổi trước tháng 6.

Sau đó, nhiều khả năng ECB sẽ giữ nguyên lãi suất ít nhất đến tháng 9 để thu thập thêm dữ liệu trong mùa hè.

PHÂN TÍCH KỸ THUẬT EUR/USD – KHUNG DAILY

Trên biểu đồ ngày, EURUSD đã bị từ chối tại vùng kháng cự quanh mốc 1.18 và hiện đang tiến về vùng hỗ trợ quanh 1.1660.

Nếu giá chạm khu vực này:

• phe mua có thể tham gia với mức rủi ro được xác định dưới vùng hỗ trợ, kỳ vọng giá tăng trở lại vùng kháng cự.
• phe bán sẽ muốn thấy giá phá xuống thấp hơn để gia tăng vị thế bán hướng về vùng 1.15.

PHÂN TÍCH KỸ THUẬT EUR/USD – KHUNG 4 GIỜ

Trên biểu đồ H4, giá đang tích lũy gần đường xu hướng tăng đã bị phá vỡ.

• Phe bán có thể vào lệnh quanh các mức hiện tại với dừng lỗ phía trên trendline để tiếp tục đẩy giá về vùng hỗ trợ.
• Phe mua sẽ muốn thấy giá quay trở lại phía trên trendline để kỳ vọng một đợt tăng về vùng kháng cự.

PHÂN TÍCH KỸ THUẬT EUR/USD – KHUNG 1 GIỜ

Trên biểu đồ H1, không có nhiều điều mới:

• phe bán có tỷ lệ risk/reward tốt hơn quanh trendline đã bị phá,
• phe mua cần chờ giá giảm về hỗ trợ hoặc tăng trở lại phía trên trendline.

Các đường màu đỏ thể hiện biên độ dao động trung bình trong ngày hôm nay.

CÁC YẾU TỐ TÁC ĐỘNG SẮP TỚI

Hôm nay thị trường sẽ chú ý đến báo cáo Doanh số bán lẻ và số Đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần của Mỹ

Những lời "có cánh" tại tiệc chiêu đãi

Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình và Tổng thống Mỹ Donald Trump vừa có cuộc trao đổi quan điểm sâu sắc tại Bắc Kinh, khẳng định vị thế của mối quan hệ song phương quan trọng nhất thế giới.

• Lập trường của Trung Quốc: Chủ tịch Tập nhấn mạnh Mỹ và Trung Quốc nên trở thành đối tác thay vì đối thủ. Ông khẳng định sự tôn trọng lẫn nhau chính là yếu tố cốt lõi để duy trì quan hệ ổn định và cùng thúc đẩy hai nước đi đúng con đường đã chọn.
• Phản hồi từ phía Mỹ: Tổng thống Trump mô tả các cuộc thảo luận là "vô cùng tích cực và mang tính xây dựng". Ông cho rằng mối quan hệ này có tầm ảnh hưởng lớn nhất trong lịch sử thế giới và hai bên đang đứng trước cơ hội kiến tạo một tương lai hợp tác thịnh vượng.

Đáng chú ý, ông Trump đã gửi lời mời chính thức tới Chủ tịch Tập Cận Bình sang thăm Mỹ vào ngày 24/09/2026.

Sự phân hóa trong trọng tâm đàm phán

Dù bầu không khí tại bữa tiệc mang đậm tính xã giao, nhưng các chi tiết từ cuộc họp trước đó cho thấy một sự tương phản rõ rệt về ưu tiên của hai cường quốc:

• Phía Mỹ (Thông qua các phát ngôn của Bessent): Tập trung tối đa vào các vấn đề thương mại, kết nối doanh nghiệp và các mối quan hệ đầu tư. Chính quyền Trump đang nỗ lực đạt được những kết quả cụ thể về kinh tế để minh chứng cho hiệu quả của chuyến thăm.
• Phía Trung Quốc: Thông qua Bộ Ngoại giao và truyền thông nhà nước, Bắc Kinh khẳng định Đài Loan mới là vấn đề "lớn nhất và then chốt nhất" hiện nay. Truyền thông Trung Quốc thậm chí trích dẫn cảnh báo của ông Tập rằng nếu Mỹ can thiệp vào công việc của Trung Quốc tại Đài Loan, họ sẽ phải gánh chịu những hậu quả tương ứng.

Cho đến nay, phía Mỹ vẫn giữ thái độ im lặng hoàn toàn về vấn đề Đài Loan. Ông Bessent chỉ ngắn gọn bày tỏ sự tin tưởng rằng "Tổng thống Trump hiểu rõ các vấn đề tại đó" và cho biết sẽ có thêm thông báo chính thức từ Tổng thống trong những ngày tới.

Tác động Thị trường

Trong bối cảnh kinh tế toàn cầu đang đầy biến động do cuộc xung đột tại Trung Đông, chuyến thăm này mang ý nghĩa tái khẳng định sự ổn định giữa hai nền kinh tế lớn nhất thế giới.

• Điểm tích cực: Nhà đầu tư có thể tạm thời trút bỏ gánh nặng về rủi ro bùng nổ một cuộc chiến thuế quan mới trong tương lai gần.
• Góc nhìn chuyên gia: Chuyến thăm dường như tập trung vào việc duy trì hiện trạng và xoa dịu căng thẳng hơn là tạo ra các đột phá chính sách mới. Tuy nhiên, sự khác biệt về vấn đề "ngòi nổ" Đài Loan vẫn là yếu tố rủi ro cần được theo dõi chặt chẽ.

Thành viên Hội đồng Quản trị Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB), ông Kazaks, vừa đưa ra những thông điệp đanh thép khẳng định rằng việc giữ nguyên lãi suất trong tháng 4 không đồng nghĩa với việc cơ quan này đang có thái độ thụ động trước cú sốc lạm phát hiện tại.

Các thông điệp then chốt từ báo cáo:

• Không "ngó lơ" cú sốc: Quyết định chưa điều chỉnh chính sách trong tháng 4 không phải là một cách tiếp cận "bỏ qua" (looking-through) đối với làn sóng lạm phát này.
• Lạm phát sẽ duy trì ở mức cao: Ngay cả khi xung đột tại Trung Đông được giải quyết nhanh chóng, lạm phát có khả năng vẫn sẽ neo ở mức cao trong một thời gian nữa.
• Rủi ro từ hiệu ứng vòng hai: Xung đột càng kéo dài, rủi ro xuất hiện các hiệu ứng vòng hai - khi giá năng lượng ngấm vào tiền lương và giá cả hàng hóa khác - càng lớn, khiến kỳ vọng lạm phát có nguy cơ bị phá vỡ.
• Rời bỏ kịch bản cơ sở tháng 3: ECB đang dần dịch chuyển khỏi dự báo lạm phát 2.6% cho năm nay (mức dự báo đưa ra hồi tháng 3) do diễn biến thị trường năng lượng đang trở nên tồi tệ hơn so với các kịch bản dự tính.
• Ưu tiên neo giữ kỳ vọng: Nhiệm vụ cấp bách nhất hiện nay là bảo vệ việc neo giữ kỳ vọng lạm phát của thị trường. ECB nhấn mạnh sẽ không dung thứ cho những sai lệch lớn và dai dẳng của lạm phát so với mục tiêu chiến lược.
• Sự linh hoạt dựa trên dữ liệu: Mặc dù đình lạm hiện chưa nằm trong kịch bản cơ sở, ECB vẫn sẽ duy trì sự linh hoạt và quyết định dựa trên dữ liệu thực tế qua từng cuộc họp.

Phân tích 

Thông điệp của Kazaks cho thấy một sự thay đổi quan trọng trong thái độ của ECB: họ đang chuẩn bị tâm thế cho một cuộc chiến dài hơi hơn với lạm phát. Việc ông nhấn mạnh rằng "sự ổn định của kỳ vọng lạm phát hiện nay phần lớn nhờ vào việc thị trường tin rằng ECB sẽ phản ứng quyết liệt" chính là một lời cam kết ngầm về việc duy trì lãi suất ở mức đủ cao để kìm hãm áp lực giá.

Tuy nhiên, bài toán khó của ECB nằm ở chỗ họ phải cân bằng giữa việc chống lạm phát và bảo vệ tăng trưởng. Kazaks cũng đã để ngỏ khả năng điều chỉnh chính sách theo hướng ngược lại nếu nền kinh tế suy yếu quá mức gây áp lực giảm lên lạm phát trung hạn. Ngoài ra, áp lực từ các chính sách tài khoá mở rộng và sự biến động của thương mại toàn cầu (bao gồm sự thay đổi trong mô hình xuất khẩu của Trung Quốc) cũng là những biến số mà các nhà hoạch định chính sách tại Eurozone đang theo dõi sát sao.

Các khoản cho vay mới bằng đồng Nhân dân tệ (Yuan) trong tháng 4 đã rơi xuống mức -10 tỷ Nhân dân tệ. Vâng, đó lại là một con số âm khác, nối tiếp cái được cho là một "cú vấp" từng xảy ra vào tháng 7 năm ngoái. Một lần có thể là sự trùng hợp ngẫu nhiên, nhưng đến lần thứ hai, điều này bắt đầu làm dấy lên những câu hỏi về việc liệu có đang tồn tại một vấn đề gốc rễ nào đó đối với các điều kiện nhu cầu tín dụng hay không.

Điều đó có nghĩa là tổng lượng cho vay mới của các ngân hàng từ đầu năm đến nay chỉ đạt 8.59 nghìn tỷ Nhân dân tệ. Con số này đánh dấu một sự sụt giảm đáng chú ý so với mức xấp xỉ 10 nghìn tỷ Nhân dân tệ được ghi nhận trong giai đoạn từ tháng 1 đến tháng 4 năm ngoái.

Điều này có ý nghĩa gì?

Xét trên mọi khía cạnh, đây là một con số khá đáng thất vọng. Trọng tâm và sự chuyển dịch chính sách gần đây của Bắc Kinh luôn hướng đến việc làm mọi cách nhằm thúc đẩy các điều kiện nhu cầu nội địa. Nhu cầu tín dụng sụt giảm và ảm đạm như vậy trong những tháng đầu năm cho thấy động lực kinh tế đang suy yếu, và đó không phải là một tín hiệu tốt về bức tranh kinh tế đang thực sự diễn ra trên thực tế.

Nếu xu hướng này tiếp tục kéo dài, nó sẽ thôi thúc các quan chức Bắc Kinh nới lỏng chính sách tiền tệ hơn nữa. Vì vậy, "van áp lực" chắc chắn đang được mở ra ngay lúc này, khi các điều kiện tín dụng suy yếu đang phản ánh rất rõ sự chùn bước trong khẩu vị vay vốn của các hộ gia đình và doanh nghiệp.

Hơn thế nữa, cuộc xung đột Mỹ - Iran hiện tại đang tiếp tục đẩy giá năng lượng lên cao và đè nặng lên nền kinh tế Trung Quốc. Cần nhớ rằng, Trung Quốc cũng là quốc gia phụ thuộc nặng nề vào nguồn dầu nhập khẩu từ Iran (chiếm khoảng 15% tổng lượng) trong suốt nhiều năm qua. Do đó, không chỉ có mức giá đắt đỏ mới là thứ đang gây ra áp lực bủa vây nền kinh tế lớn thứ hai thế giới lúc này.

Phân tích Cơ bản 

Bạc đang có sự phân hóa so với vàng khi duy trì đà tăng trưởng ổn định kể từ tuần trước. Mặc dù hai kim loại này thường có mối tương quan thuận, nhưng đôi khi chúng vẫn xảy ra hiện tượng tách rời. Bạc vốn có đặc tính biến động mạnh hơn, do đó nó có thể đang khuếch đại lực đẩy từ việc lợi suất thực sụt giảm.

Các yếu tố cơ bản của thị trường vẫn chưa có sự thay đổi đáng kể:

• Bế tắc Mỹ - Iran: Cuộc đối đầu vẫn chưa tìm được lối thoát.
• Áp lực chi phí: Lạm phát và giá dầu vẫn duy trì ở mức cao.
• Lập trường của Fed: Cục Dự trữ Liên bang đang dần chuyển sang quan điểm hawkish hơn.

Các nhà giao dịch cần đặc biệt lưu tâm đến lộ trình của Fed trong thời gian tới, bởi lẽ bạc khó có thể thiết lập các mức đỉnh lịch sử mới nếu thiếu đi xu hướng nới lỏng chính sách từ phía ngân hàng trung ương. Nếu tình hình không có gì chuyển biến trước cuộc họp tháng 6, thị trường có thể đón nhận một bất ngờ diều hâu khi lạm phát tiếp tục "nóng" và dữ liệu kinh tế Mỹ vẫn tỏ ra kiên cường. Trong kịch bản đó, một đợt bán tháo bạc có thể xảy ra, thậm chí kéo giá xuống các mức thấp mới.

Trong ngắn hạn, một giải pháp ngoại giao và việc mở cửa lại Eo biển Hormuz có thể hỗ trợ giá bạc nhờ giá dầu giảm và kỳ vọng cắt giảm lãi suất tăng lên khi nỗi lo lạm phát dịu đi. Ngược lại, nếu Eo biển tiếp tục bị đóng cửa và giá dầu neo cao, rủi ro Fed thắt chặt chính sách sẽ ngày càng lớn.

Phân tích Kỹ thuật 

Khung thời gian ngày 

Trên biểu đồ ngày, bạc đã tăng đều đặn trong hơn một tuần và hiện đang tiệm cận mốc quan trọng 96.00.

• Phe bán: Có thể sẽ nhảy vào tại ngưỡng này với mức cắt lỗ xác định phía trên để kỳ vọng một nhịp điều chỉnh về đường xu hướng chính.
• Phe mua: Sẽ tìm kiếm một cú bứt phá để gia tăng các vị thế mua hướng tới mức cao nhất của chu kỳ.

Khung thời gian 4 giờ

Một đường xu hướng tăng đang định hình động lực tăng trưởng.

• Phe mua sẽ tiếp tục dựa vào đường xu hướng này để đẩy giá lên mốc 96.00.
• Phe bán sẽ chờ đợi một sự phá vỡ đường xu hướng để đẩy giá về mức hỗ trợ 83.00.

Khung thời gian 1 giờ 

Hiện có một đường xu hướng ngược nhỏ định hình nhịp điều chỉnh về phía đường xu hướng tăng chính.

• Phe bán sẽ nỗ lực duy trì dưới đường này để ép giá phá vỡ đường xu hướng tăng.
• Phe mua sẽ chờ đợi giá vượt lên trên đường xu hướng giảm này để tiếp tục hành trình chinh phục các mức đỉnh mới.(Lưu ý: Các đường màu đỏ xác định phạm vi dao động trung bình hàng ngày cho hôm nay).

Thông tin sắp tới

Trong ngày hôm nay, thị trường sẽ đón nhận hai dữ liệu kinh tế quan trọng từ Mỹ:

• Báo cáo Doanh số bán lẻ.
• Số liệu Trợ cấp thất nghiệp mới nhất.

Hai bên đã thảo luận về các cách thức tăng cường hợp tác kinh tế.

Cũng bàn về việc mở rộng khả năng tiếp cận thị trường Trung Quốc cho các doanh nghiệp Mỹ và tăng cường đầu tư của Trung Quốc vào Mỹ.

Ông Trump và ông Tập nhấn mạnh sự cần thiết phải tiếp tục đạt tiến triển trong việc chấm dứt cuộc khủng hoảng fentanyl.

Hai bên cũng nói về việc tăng mua nông sản Mỹ từ phía Trung Quốc.

Cả hai bên đều đồng ý rằng eo biển Hormuz phải được giữ mở và Iran không bao giờ được sở hữu vũ khí hạt nhân.

Điều đáng chú ý cho đến thời điểm hiện tại là phía Mỹ đang tập trung nhiều hơn vào các vấn đề thương mại và chỉ đề cập nhẹ đến tình hình Iran. Tuy nhiên, phía Trung Quốc lại chủ yếu nhấn mạnh rằng vấn đề Đài Loan là rất quan trọng ở giai đoạn này. Bản thông cáo của Bộ Ngoại giao trước đó đã đặc biệt đề cập đến vấn đề Đài Loan, thậm chí ông Tập còn nói rằng đây là “vấn đề quan trọng nhất” ở thời điểm hiện tại. Trong khi đó, quan chức/bản thông cáo của Nhà Trắng ở trên hoàn toàn không nhắc đến vấn đề này.

Về thương mại, phía Trung Quốc chủ yếu nhấn mạnh tầm quan trọng của quan hệ ổn định và hợp tác. Không có đề cập rõ ràng nào về các cam kết thương mại bổ sung.

ING cho biết Ấn Độ đã tăng mạnh thuế nhập khẩu vàng và bạc từ 6% lên 15% nhằm hỗ trợ đồng rupee và bảo vệ dự trữ ngoại hối trong bối cảnh xung đột Iran kéo dài. Do Ấn Độ là quốc gia tiêu thụ vàng lớn thứ hai thế giới và phụ thuộc lớn vào nhập khẩu, ING nhận định động thái này có thể làm suy yếu nhu cầu vàng vật chất trong ngắn hạn, đồng thời gây áp lực lên hoạt động mua vào và dòng nhập khẩu kim loại quý.

Tổng thống Mỹ Donald Trump và Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình bắt đầu cuộc gặp thượng đỉnh tại Đại Lễ đường Nhân dân ở Bắc Kinh ngày 14/5 với màn bắt tay và trao đổi xã giao. Ông Tập nhấn mạnh tầm quan trọng của quan hệ Mỹ - Trung, đặt câu hỏi liệu hai bên có thể "vượt qua bẫy Thucydides" hay không. Ông Trump tập trung vào thương mại, ca ngợi ông Tập là "lãnh đạo vĩ đại" và khẳng định mối quan hệ "tuyệt vời" giữa hai bên. Thị trường kỳ vọng hai bên đạt một số thỏa thuận thương mại để thoát khỏi cuộc chiến thuế quan năm ngoái, dù khó có đột phá lớn. Điểm cần theo dõi thêm là liệu Trump có gây áp lực để Trung Quốc tác động lên Iran hay không trong 2 ngày hội đàm.

Đây là ngày nghỉ lễ Thăng Thiên (Ascension Day) và do rơi vào thứ Năm, nhiều người có thể sẽ nghỉ thêm "ngày cầu nối" vào thứ Sáu để tạo kỳ nghỉ cuối tuần dài hơn. Tuy nhiên, kỳ nghỉ này không được tổ chức ở Tây Ban Nha hay Italy — tại đây, ngày Assumption Day (tháng 8) mới là ngày lễ quan trọng hơn.

Đây chỉ là lưu ý ngắn rằng dù một số nơi trong khu vực có ngày nghỉ, thị trường vẫn mở cửa và giờ giao dịch diễn ra như thông thường. Các sàn Euronext (trừ Oslo), Xetra và Frankfurt vẫn hoạt động bình thường, dù thanh khoản có thể thấp hơn so với các phiên thông thường.

Chúc những ai đang kỷ niệm ngày này một kỳ nghỉ vui vẻ, và một cuối tuần thật tuyệt nếu bạn cũng nghỉ thêm vài ngày. Chúc mọi người một ngày tốt lành.

Kinh tế Anh vượt qua những thách thức từ giá năng lượng cao hơn để ghi nhận mức tăng trưởng mạnh trong tháng 3. Phần lớn nguyên nhân đến từ sự cải thiện của lĩnh vực dịch vụ, vốn cũng đóng góp 0.8% vào mức tăng trưởng trong quý đầu tiên.

Đáng chú ý, sản lượng tăng rộng rãi trên hầu hết các tiểu lĩnh vực của dịch vụ. Có thể thấy bảng phân tích chi tiết dưới đây:

Khi đi sâu hơn vào số liệu, các dịch vụ hướng đến người tiêu dùng cũng tăng 0.8% trong tháng. Đây là sự cải thiện so với mức giảm 0.1% trong tháng 2. Đáng chú ý, những đóng góp tích cực lớn nhất ở cấp độ ngành đến từ bán lẻ (không bao gồm xe cơ giới và mô tô, +0.7%) và các hoạt động dịch vụ cá nhân khác (+2.5%).

Ngoài ra, lĩnh vực sản xuất và xây dựng cũng cho thấy sức bền đáng kể. Điều này giúp củng cố đà tăng trưởng kinh tế tổng thể mạnh mẽ hơn trong tháng 3 bất chấp những trở ngại từ tình hình Trung Đông và giá năng lượng tăng vọt.

Cặp USD/JPY xóa hoàn toàn đà giảm sau đợt can thiệp ngày 6/5 và hiện tiến sát ngưỡng kháng cự then chốt 158.00. Đồng USD lấy lại đà tăng khi Mỹ và Iran bác bỏ các đề xuất chấm dứt chiến tranh, trong khi dữ liệu lạm phát Mỹ cao hơn kỳ vọng khiến Fed dần rời bỏ quan điểm nới lỏng — một số thành viên thậm chí nhắc đến khả năng tăng lãi suất. Về phía Nhật Bản, BoJ giữ nguyên lãi suất ở mức 0.75% và Thống đốc Ueda tỏ ra bớt diều hâu hơn, cho biết cần thêm thời gian để đánh giá tác động của tình hình Trung Đông. Trên biểu đồ ngày, USD/JPY đang giao dịch tại vùng 158.00 — nơi phe bán có thể phòng thủ với rủi ro xác định, trong khi phe mua cần phá vỡ ngưỡng này để nhắm đến mức 162.00 tiếp theo.

• GDP sơ bộ quý I Anh đạt +0.6% so với kỳ vọng +0.6%; quý trước: +0.1%
• GDP +1.1% so với kỳ vọng +0.8% y/y; quý trước: +1.0%

Đây là kết quả khả quan của nền kinh tế Anh trong quý đầu năm, được hỗ trợ bởi hiệu suất tích cực trong tháng 3 bất chấp áp lực từ giá năng lượng tăng cao. Sản lượng dịch vụ là đóng góp lớn nhất, tăng 0.8% trong quý I năm 2026 — so với mức tăng 0.2% của cùng lĩnh vực trong quý IV năm 2025. Ngay cả so với cùng quý năm trước, sản lượng dịch vụ cũng cao hơn 1.4%.

Đáng chú ý, dịch vụ không hướng đến người tiêu dùng (dịch vụ doanh nghiệp) tăng 0.7%, trong khi dịch vụ hướng đến người tiêu dùng tăng 0.8%.

Ngoài ra, tiêu dùng hộ gia đình cũng ghi nhận mức tăng đáng kể trong quý đầu năm (+0.35%), cải thiện rõ rệt so với quý cuối năm ngoái (+0.07%).

Nhìn chung, báo cáo cho thấy nền kinh tế Anh đã có một quý I thuận lợi với điều kiện kinh tế duy trì được sự ổn định và tăng trưởng vững chắc. Tuy nhiên, thách thức thực sự mới bắt đầu khi nền kinh tế phải đối mặt với hệ quả từ cuộc xung đột Mỹ-Iran.

PHIÊN CHÂU ÂU

Trong phiên châu Âu, điểm nhấn chính là báo cáo GDP Anh. Dữ liệu vượt kỳ vọng trên hầu hết các chỉ số, với kết quả khả quan trong tháng 3. Tất cả cho thấy nền kinh tế Anh đang vận hành khá tốt trước khi cuộc chiến Mỹ-Iran bùng nổ.

Nhìn về phía trước, chúng ta chỉ có dữ liệu CPI cuối cùng của Tây Ban Nha — kết quả này sẽ không thay đổi gì đối với ECB, do đó phản ứng thị trường nhiều khả năng sẽ yếu.

PHIÊN MỸ

Trong phiên Mỹ, chúng ta có dữ liệu Doanh thu Bán lẻ và Đơn xin Trợ cấp Thất nghiệp của Mỹ. Doanh thu Bán lẻ M/M dự kiến ở mức 0.5% so với 1.7% trước đó, trong khi chỉ số Loại trừ Ô tô M/M ước tính đạt 0.6% so với 1.9% trước. Chỉ số Retail Control quan trọng hơn được dự báo ở 0.4% so với 0.7% trước. Doanh thu Bán lẻ là chỉ số biến động cao — dù là một dữ liệu tác động thị trường, nhưng hiếm khi thay đổi xu hướng và phần lớn phản ứng ban đầu thường bị đảo ngược.

Initial Claims dự kiến ở mức 205K so với 200K trước đó, trong khi Continuing Claims ước tính ở 1,780K so với 1,766K trước. Dữ liệu Jobless Claims đang phản ánh sự cải thiện dần dần trên thị trường lao động — Initial Claims dao động gần mức đáy chu kỳ và Continuing Claims giảm về mức thấp nhất kể từ năm 2024.

Với thị trường lao động vẫn vững chắc và lạm phát đang đi sai hướng, Fed hầu như không có lựa chọn nào khác ngoài việc duy trì lãi suất ổn định lâu hơn — dù trên lý thuyết, chuyển sang thiên hướng thắt chặt sẽ là lựa chọn tốt hơn.

PHÁT BIỂU TỪ CÁC NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG

• 09:15 GMT/05:15 ET - Chủ tịch ECB Lagarde (trung lập - có quyền bỏ phiếu)
• 14:15 GMT/10:15 ET - Schmid (Fed) (diều hâu - không bỏ phiếu)
• 15:15 GMT/11:15 ET - Pill (BoE) (diều hâu - có quyền bỏ phiếu)
• 17:00 GMT/13:00 ET - Hammack (Fed) (diều hâu - có quyền bỏ phiếu)
• 21:30 GMT/17:30 ET - Barr (Fed) (trung lập - có quyền bỏ phiếu)
• 21:45 GMT/17:45 ET - Williams (Fed) (trung lập - có quyền bỏ phiếu)

Hội nghị thượng đỉnh giữa Tổng thống Donald Trump và Chủ tịch Tập Cận Bình đã chính thức khai mạc tại Bắc Kinh với những phát biểu mang tính hòa giải và nhấn mạnh vào tầm quan trọng của quan hệ Mỹ - Trung.

Ông Tập kêu gọi hai nước vượt qua “Bẫy Thucydides”, tức nguy cơ xung đột giữa một cường quốc đang trỗi dậy và cường quốc thống trị hiện tại, đồng thời hợp tác để giải quyết các thách thức toàn cầu và củng cố ổn định thế giới.

Trong khi đó, ông Trump tập trung vào thương mại, khẳng định đã đưa tới Bắc Kinh một phái đoàn doanh nghiệp hàng đầu và nhấn mạnh mối quan hệ “tuyệt vời” với ông Tập. Dù thị trường kỳ vọng hai bên sẽ đạt được một số thỏa thuận hoặc cam kết nhằm hạ nhiệt căng thẳng thương mại sau cuộc chiến thuế quan năm ngoái, giới quan sát cho rằng các kết quả nhiều khả năng chỉ mang tính biểu tượng hơn là tạo ra đột phá lớn.

Tuy vậy, việc quan hệ giữa hai nền kinh tế lớn nhất thế giới không tiếp tục xấu đi vẫn được xem là tín hiệu tích cực đối với thị trường tài chính, đặc biệt trong bối cảnh nhà đầu tư đang phải đối mặt với những rủi ro địa chính trị từ xung đột tại Trung Đông.

Thượng đỉnh Trump - Tập Cận Bình khai màn tại Bắc Kinh với không khí tích cực hơn dự kiến, khi Chủ tịch Tập khẳng định hai nước "nên là đối tác, không phải đối thủ". Thị trường tiền tệ phản ứng tích cực khi PBoC ấn định tỷ giá tham chiếu USD/CNY ở mức mạnh nhất từ tháng 3/2023, đồng CNH chạm đỉnh kể từ tháng 2/2023.

Tại các thị trường chứng khoán châu Á, Nikkei tăng phiên thứ ba liên tiếp lên mức kỷ lục nhờ đà tăng của nhóm công nghệ, còn KOSPI Hàn Quốc tiếp tục chuỗi tăng sau khi Samsung chạm đỉnh lịch sử. Ở mảng tài khóa, Nhật Bản đang cân nhắc ngân sách bổ sung để bảo vệ hộ gia đình trước làn sóng tăng giá nhiên liệu, khiến lợi suất JGB kỳ hạn 30 và 40 năm tăng theo lo ngại phát hành trái phiếu.

• Đồng Yen mất giá có thể đẩy kỳ vọng lạm phát tăng cao
• Điều này cũng có thể khiến lạm phát cơ bản tăng theo
• BoJ sẽ tiếp tục nâng lãi suất chính sách căn cứ vào diễn biến kinh tế, giá cả và tài chính
• Nhật Bản đã bước vào giai đoạn lạm phát rõ ràng
• Điều then chốt hiện nay là đảm bảo lạm phát cơ bản không vượt quá 2%, được kiểm soát thông qua thiết lập chính sách phù hợp
• Đánh giá rằng tình hình không đòi hỏi quyết định vội vàng tăng lãi suất tại cuộc họp tháng 4
• Đà tăng giá nhiên liệu có thể chỉ là cú sốc tạm thời
• Điều đáng lo ngại là cú sốc này có thể tiếp tục đẩy nhanh đà tăng chi phí phân phối vốn đã leo thang tại Nhật Bản
• Chi phí phân phối tăng cao có thể góp phần đẩy giá lương thực tăng, khiến tác động kéo dài hơn dự kiến
• Tác động của cú sốc năng lượng từ chiến tranh đối với kinh tế Nhật Bản có thể nghiêm trọng hơn cả cuộc khủng hoảng dầu mỏ thập niên 1970
• Đây là rủi ro cần được theo dõi chặt chẽ

Dữ liệu PPI Mỹ cao hơn nhiều so với dự báo ngày hôm qua đã đẩy lùi kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất trong tương lai gần, khiến giá vàng suy yếu.

Chính phủ Nhật Bản đang xem xét khả năng soạn ngân sách bổ sung để hỗ trợ người dân đối phó với giá nhiên liệu tăng cao vào mùa hè, theo nguồn tin từ Kyodo News trích dẫn các quan chức chính phủ giấu tên. Gói chi tiêu bổ sung sẽ nhằm giảm bớt áp lực từ giá xăng và hóa đơn điện tăng cao — vốn là gánh nặng lớn nhất đối với các hộ gia đình vào mùa hè, đặc biệt trong bối cảnh cuộc chiến Iran và giá dầu thô toàn cầu tiếp tục neo ở mức cao. Lợi suất JGB kỳ hạn 30 và 40 năm tăng ngay sau thông tin này, phản ánh lo ngại về phát hành nợ gia tăng. Đáng chú ý, Thủ tướng Sanae Takaichi và Chánh văn phòng nội các Kihara đều cho rằng chưa cần thiết phải có ngân sách bổ sung, khiến kế hoạch này vẫn còn bất định.

Chủ tịch Tập Cận Bình đang gặp gỡ Tổng thống Trump, thị trường có thể sẽ nhận được một số tin tức trong vài giờ tới

Bộ trưởng Tài chính Hàn Quốc cho biết biến động của đồng Won (KRW) là quá mức so với các yếu tố kinh tế cơ bản.

Ông bổ sung thêm rằng đồng tiền sẽ sớm ổn định trở lại nếu các điều kiện bên ngoài cải thiện.

Bộ trưởng cũng đề cập đến cuộc đình công tại Samsung và nhận định đây có thể trở thành rủi ro đáng kể đối với nền kinh tế.

Khoảng cách giữa mức ấn định 6.8401 và ước tính mô hình 6.7888 là 540+ pip, lớn nhất kể từ ngày 2/3. PBOC có vẻ muốn kiềm chế đà tăng của nhân dân tệ. Tuy nhiên, đây vẫn là lần ấn định mạnh nhất cho CNY kể từ ngày 24/3/2023.

PBOC bơm 500 triệu nhân dân tệ qua nghiệp vụ repo ngược 7 ngày trong hoạt động thị trường mở hôm nay. Lãi suất giữ nguyên ở mức 1.4%.

Ông Trump đang có mặt tại Trung Quốc để gặp ông Tập Cận Bình.

Tàu chở dầu VLCC Yuan Hua Hu thuộc COSCO Shipping Energy (được Sinopec/Unipec thuê) đã qua Eo biển Hormuz vào thứ Tư, kết thúc hơn 2 tháng bị kẹt trong Vịnh Ba Tư với gần 2 triệu thùng dầu thô Basrah Medium của Iraq. Con tàu đang hướng về Chu Sơn, Trung Quốc, dự kiến cập cảng ngày 1/6. Đây là lần thứ 3 tàu Trung Quốc vượt eo biển kể từ khi chiến tranh Mỹ-Israel-Iran nổ ra vào cuối tháng 2. Iran đồng thời được cho là đang đàm phán các thỏa thuận vận chuyển với Iraq và Pakistan qua Hormuz, làm dấy lên lo ngại Tehran đang dần biến eo biển kiểm soát khoảng 1/5 lượng dầu toàn cầu thành công cụ địa chính trị lâu dài.

Khoảng cách giữa mức tỷ giá được thiết lập là 6.8401 và ước tính từ Reuters là 6.8173 lên tới hơn 540 pip, mức chênh lệch lớn nhất kể từ ngày 2 tháng 3. Có vẻ như PBOC đang muốn ổn định đà tăng của đồng nhân dân tệ. Mặt khác, đây là mức thiết lập mạnh nhất cho CNY kể từ ngày 24 tháng 3 năm 2023.

Hôm nay, PBOC đã bơm 500 triệu nhân dân tệ thông qua các hợp đồng mua lại đảo ngược (reverse repos) kỳ hạn 7 ngày trên thị trường mở với lãi suất không đổi là 1.4%.

Theo Standard Chartered, làn sóng can thiệp ngoại hối của Nhật Bản với tổng giá trị ước tính khoảng 65 tỷ USD đã giúp đồng Yen tăng khoảng 1-2%, đưa tỷ giá từ vùng định giá thấp sang vùng hơi cao hơn giá trị thực. Ngân hàng nhận định đây là hành động phòng thủ — mục tiêu là ngăn đồng Yen mất giá thêm chứ không phải đẩy tỷ giá lên mạnh — với ngưỡng bảo vệ không chính thức nằm trong vùng 150-160 USD/JPY. Tuy nhiên, Standard Chartered cảnh báo tâm lý tiêu cực với đồng Yen chưa được xử lý triệt để và có thể cần thêm can thiệp. Triển vọng thêm phức tạp khi kỳ vọng tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) đã giảm, khiến đồng Yen dễ bị tổn thương hơn trước áp lực bán mới.

Standard Chartered nhận định rằng các đợt can thiệp ngoại hối bị nghi ngờ của Nhật Bản với tổng trị giá khoảng 65 tỷ USD đã đẩy đồng yên từ trạng thái bị định giá thấp sang hơi bị định giá cao. Các nhà chức trách dường như đang bảo vệ một ngưỡng sàn cho tỷ giá USD/JPY trong phạm vi từ 150 đến 160.

Tóm tắt:

• Các nhà phân tích của Standard Chartered cho biết sự can thiệp ngoại hối của Nhật Bản đã làm đồng yên tăng giá khoảng 1% đến 2%, coi đây là động thái mang tính phòng thủ hơn là một nỗ lực để tạo ra sự mạnh lên bền vững.

• Các nhà chức trách Nhật Bản dường như đã vẽ lại lằn ranh đỏ cho tỷ giá USD/JPY trong khoảng từ 150 đến 160, mặc dù Standard Chartered cảnh báo rằng có thể cần thêm các đợt can thiệp để kiềm chế tâm lý thị trường tiêu cực đối với đồng yên.

• Kỳ vọng của thị trường về việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) tăng lãi suất đã bị cắt giảm, làm tăng thêm sự không chắc chắn đối với quỹ đạo trung hạn của đồng yên.

Theo các nhà phân tích của Standard Chartered, các nhà chức trách Nhật Bản có khả năng đã đưa đồng yên từ vùng định giá thấp sang vùng hơi bị định giá cao thông qua một làn sóng can thiệp ngoại hối ước tính khoảng 65 tỷ USD. Tuy nhiên, ngân hàng này cảnh báo rằng vẫn có thể cần thêm các hành động để ổn định tâm lý đối với đồng tiền này.

Standard Chartered cho rằng quy mô can thiệp được báo cáo là đủ để nâng giá đồng yên thêm khoảng 1% đến 2%. Các nhà phân tích mô tả động thái này mang tính chất phòng thủ, nhằm ngăn chặn đồng yên suy yếu thêm thay vì nỗ lực chủ động thúc đẩy đồng tiền này tăng mạnh. Sự phân biệt này rất quan trọng đối với thị trường: can thiệp nhằm mục đích chặn đà mất giá chỉ thiết lập một mức sàn chứ không phải một mục tiêu, điều đó ngụ ý rằng các nhà chức trách sẽ hành động lần nữa nếu tỷ giá trôi về các mức không thoải mái.

Về vấn đề này, Standard Chartered chỉ ra rằng các nhà chức trách Nhật Bản dường như đã xác định lại "lằn ranh đỏ" không chính thức của họ ở đâu đó trong phạm vi 150-160 đối với USD/JPY — một dải tỷ giá mà các nhà hoạch định chính sách cảm thấy buộc phải hành động. Việc đồng yên đã chuyển sang vùng hơi bị định giá cao cho thấy sự can thiệp cho đến nay đã đạt được mục tiêu trước mắt. Nhưng ngân hàng cảnh báo rằng tâm lý thị trường tiêu cực đối với đồng yên vẫn chưa được xóa bỏ hoàn toàn, và có thể cần các đợt can thiệp bổ sung để củng cố kết quả này.

Làm phức tạp thêm triển vọng, kỳ vọng của thị trường về việc Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất đã bị cắt giảm, loại bỏ một trong những nguồn hỗ trợ tiềm năng tự nhiên hơn cho đồng yên. Nếu không có triển vọng thắt chặt chính sách để neo giữ tâm lý, đồng tiền này vẫn dễ bị tổn thương trước áp lực bán tháo mới, đặc biệt là nếu khẩu vị rủi ro toàn cầu thay đổi hoặc sức mạnh của đồng đô la trỗi dậy.

Sự kết hợp giữa điều chỉnh định giá do can thiệp và kỳ vọng tăng lãi suất suy yếu khiến đồng yên rơi vào trạng thái cân bằng không chắc chắn, phụ thuộc vào sự hỗ trợ tiếp tục từ chính quyền để giữ vững những mức tăng gần đây.

UBS và Morgan Stanley đều phát hành báo cáo chiến lược tích cực về cổ phiếu Trung Quốc, với lý do phục hồi lợi nhuận, đà tăng của AI và cơ cấu kinh tế ít nhạy cảm với giá dầu. Chỉ số Shanghai Composite đã vượt 4,200 điểm, chạm đỉnh 11 năm, bất chấp căng thẳng chiến tranh Iran và giá dầu cao. GDP Trung Quốc tăng 5% trong quý I. UBS nhấn mạnh ngành điện Trung Quốc chỉ sử dụng khoảng 3% từ dầu/khí, so với bình quân toàn cầu gần 20%, là lợi thế cấu trúc trong bối cảnh năng lượng biến động. Morgan Stanley dự báo tỷ lệ tự chủ chip bán dẫn tăng từ 41% lên 86% vào năm 2030 và AI có thể đóng góp thêm khoảng 3.5 điểm phần trăm vào GDP đến năm 2035.

Morgan Stanley nâng mục tiêu cuối năm cho S&P 500 lên 8,000 điểm từ 7,800, nhấn mạnh đây là câu chuyện lợi nhuận chứ không phải mở rộng bội số định giá. Nhóm chiến lược gia do Mike Wilson dẫn đầu dự báo EPS 2026 của các cấu thành S&P 500 đạt 339 USD — tăng 23% so với năm trước — nhờ hiệu quả từ AI và sức định giá của doanh nghiệp cải thiện. EPS dự kiến tăng lên 380 USD năm 2027 và 429 USD năm 2028. Morgan Stanley cho rằng đà tăng không phụ thuộc vào việc Fed cắt giảm lãi suất, song nâng lãi suất vẫn là rủi ro chính. Các lĩnh vực được ưu tiên gồm công nghệ, tài chính, chăm sóc sức khỏe và hàng tiêu dùng thiết yếu.

Cisco Systems thông báo cắt giảm khoảng 4,000 việc làm — dưới 5% lực lượng lao động — cùng chi phí tái cơ cấu lên tới 1 tỷ USD, nhằm tái phân bổ nguồn lực sang hạ tầng AI, chip bán dẫn, cáp quang và bảo mật. CEO Chuck Robbins nhấn mạnh đây là điều chỉnh chiến lược chứ không phải cắt giảm chi phí thuần túy. Đơn đặt hàng AI từ các hyperscaler đạt 1.9 tỷ USD trong quý III tài chính (kết thúc ngày 25/4), gấp hơn 3 lần so với cùng kỳ và đã vượt mục tiêu cả năm 5 tỷ USD trước một quý. Doanh thu quý tăng 12% lên 15.84 tỷ USD, vượt kỳ vọng; dự báo doanh thu cả năm được nâng lên 62.8–63 tỷ USD. Cổ phiếu Cisco tăng 17% sau giờ giao dịch lên 119.40 USD.

OPEC đã hạ dự báo tăng trưởng nhu cầu dầu toàn cầu năm 2026 xuống còn 1.17 triệu thùng/ngày, từ mức 1.38 triệu thùng/ngày trước đó (giảm 210,000 thùng/ngày), do hệ quả kinh tế từ cuộc chiến Iran và việc đóng cửa eo biển Hormuz. Cùng lúc, sản lượng OPEC+ trong tháng 4 giảm 1.74 triệu thùng/ngày xuống trung bình 33.19 triệu thùng/ngày, khiến liên minh không thể thực hiện kế hoạch tăng sản lượng theo thỏa thuận. Dự báo nhu cầu quý 2 bị cắt giảm tích lũy 1 triệu thùng/ngày qua hai báo cáo tháng liên tiếp, phản ánh mức độ nghiêm trọng của cú sốc. OPEC nâng dự báo tăng trưởng nhu cầu năm 2027 thêm 200,000 thùng/ngày lên 1.54 triệu thùng/ngày, ngụ ý kỳ vọng phục hồi sau khi xung đột chấm dứt.

UAE bác bỏ tuyên bố từ Văn phòng Thủ tướng Israel Netanyahu rằng ông đã bí mật đến thăm và gặp Tổng thống UAE Sheikh Mohammed bin Zayed trong cuộc chiến với Iran. Văn phòng Netanyahu mô tả chuyến thăm ngày 26/3 là "bước ngoặt lịch sử", nhưng Bộ Ngoại giao UAE khẳng định mọi quan hệ với Israel đều công khai và không có thỏa thuận ngầm. Nguồn tin từ Wall Street Journal xác nhận cuộc gặp thực tế đã diễn ra tại Al-Ain và kéo dài nhiều giờ, đồng thời tiết lộ Giám đốc Mossad đã tới UAE ít nhất hai lần để phối hợp quân sự. Ngoài ra, Israel cũng triển khai hệ thống phòng thủ Iron Dome tới UAE trong cuộc xung đột, trong bối cảnh nước này hứng chịu nhiều đợt tấn công từ Iran nhắm vào cơ sở hạ tầng và năng lượng.

Thị trường ngày 13/05 trải qua một phen chao đảo sau khi dữ liệu lạm phát sản xuất (PPI) được công bố với con số cao hơn nhiều so với dự báo. Tuy nhiên, một kịch bản lạ lùng đã xảy ra khi các chỉ số chứng khoán công nghệ vẫn lội ngược dòng để thiết lập kỷ lục mới, bất chấp bóng ma thắt chặt tiền tệ đang quay trở lại.

Tâm điểm của ngày giao dịch là báo cáo PPI tháng 4 với mức tăng 1.4% so với tháng trước (vượt xa dự báo 0.5%), đẩy tỷ lệ lạm phát sản xuất hàng năm lên mức 6.0%. Đây là bằng chứng cho thấy áp lực giá cả không chỉ dừng lại ở người tiêu dùng mà đang lan rộng trong toàn bộ chuỗi cung ứng. Kết hợp với dữ liệu CPI "nóng" ngày hôm qua, thị trường hiện đang đặt cược tới 59% khả năng Fed sẽ phải tăng lãi suất trong cuộc họp tháng 4 tới, thay vì cắt giảm như kỳ vọng đầu năm.

Trong bối cảnh đó, Thượng viện Mỹ đã chính thức xác nhận ông Kevin Warsh sẽ trở thành Tân Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed) thay thế ông Jerome Powell từ ngày 15/05. Ông Warsh tiếp quản chiếc ghế nóng khi lạm phát đang ở mức cao, thị trường lao động bắt đầu có dấu hiệu "nguội" đi và lợi suất trái phiếu duy trì ở mức đỉnh. Các quan chức Fed như bà Collins và ông Kashkari cũng đồng loạt phát đi tín hiệu diều hâu, cảnh báo rằng lãi suất có thể cần phải tăng thêm để hạ nhiệt giá cả.

Thị trường chứng khoán Mỹ ghi nhận sự phân hóa cực độ. Mặc dù lo ngại lạm phát đã khiến S&P 500 và Nasdaq đảo chiều giảm điểm ngay sau tin PPI, nhưng lực cầu bắt đáy mạnh mẽ đã đẩy hai chỉ số này đóng cửa ở mức cao kỷ lục lịch sử. Ngược lại, chỉ số Dow Jones lại tỏ ra hụt hơi và đóng cửa trong sắc đỏ, phản ánh sự thận trọng đối với các ngành sản xuất truyền thống khi chi phí đầu vào tăng vọt.

Đồng USD duy trì đà tăng trên diện rộng khi lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 30 năm được đấu thầu ở mức lợi suất cao kỷ lục 5.046%. Hầu hết các đồng tiền chính trong nhóm G10 đều mất giá so với đồng bạc xanh, ngoại trừ đồng AUD ghi nhận mức tăng nhẹ nhờ khẩu vị rủi ro hồi phục vào cuối phiên.

Giá dầu thô có những biến động đáng chú ý khi lượng tồn kho dầu của Mỹ giảm mạnh hơn dự kiến, trong khi những căng thẳng tại eo biển Hormuz vẫn là biến số khó lường đối với triển vọng lạm phát toàn cầu.

Thời gian tới, thị trường sẽ dồn toàn bộ sự chú ý vào những phát biểu đầu tiên của Tân Chủ tịch Kevin Warsh để tìm kiếm manh mối về lộ trình chính sách tiền tệ trong kỷ nguyên mới, khi lạm phát dường như đang trở thành một bài toán nan giải hơn bao giờ hết.

Diễn biến chính:

• S&P 500 và Nasdaq Composite: Đóng cửa tại mức cao kỷ lục mới bất chấp tin xấu từ PPI.

• Chỉ số PPI Mỹ: Tăng vọt 6.0% so với cùng kỳ, cao nhất trong hơn một năm qua.

• Kevin Warsh: Chính thức được xác nhận là Chủ tịch Fed mới (bắt đầu từ 15/05).

• Lợi suất TPCP Mỹ kỳ hạn 30 năm: Đạt mức 5.10% sau phiên đấu thầu yếu.

• Đồng USD: Tăng giá so với hầu hết các đồng tiền, EUR -0.22%, JPY -0.16%.

• Giá dầu WTI: Tiếp tục biến động mạnh, tồn kho giảm -4.3 triệu thùng.

Kho bạc Mỹ đã bán thành công 25 tỷ USD trái phiếu kỳ hạn 30 năm với lợi suất 5.046%, cao hơn mức tham chiếu WI 5.041% trước phiên. Đây là đợt cuối trong chuỗi ba phiên đấu thầu của tuần — sau trái phiếu 3 năm và 10 năm đều có nhu cầu thấp hơn trung bình. Nhu cầu từ nhà đầu tư quốc tế và trực tiếp ở mức gần trung bình, nhưng tỷ lệ bid-to-cover thấp hơn mức trung bình 6 tháng và tail cao hơn bình thường — các chuyên gia đánh giá đợt này ở mức C. Sau phiên, lợi suất Mỹ tăng nhẹ: trái phiếu 2 năm ở 3.99%, 10 năm ở 4.476%, còn 30 năm đang tiến xa dần mốc 5.00%.

Thủ tướng Anh Keir Starmer đã khẳng định với các đồng minh rằng ông sẽ đứng vững và chiến đấu nếu Bộ trưởng Y tế Wes Streeting phát động tranh cử lãnh đạo Công đảng. Hai người gặp nhau tại Phố Downing sáng nay trong cuộc gặp kéo dài chỉ 16 phút. Nội bộ Công đảng đang chìm vào chia rẽ công khai: 4 bộ trưởng đã từ chức, hơn 80 nghị sĩ kêu gọi Starmer rời chức. Theo The Times, Streeting có thể tuyên bố từ chức sớm nhất vào thứ Năm để chính thức ra tranh cử. Tuy nhiên, để khởi động cuộc đua, ứng viên cần sự ủng hộ của ít nhất 20% nghị sĩ Công đảng — khoảng 81 trong số 405 ghế. Diễn biến trong 24-48 giờ tới được xem là mang tính quyết định.

Sau khi đưa ra các bình luận mang tính diều hâu hơn trước đó, những phát biểu này nghiêng về phía ôn hòa hơn và ủng hộ kịch bản hạ cánh mềm. Collins nhấn mạnh rằng năng suất lao động vẫn đang tăng và không chỉ gắn liền với AI, điều này cho thấy bà nhìn nhận phía cung của nền kinh tế đang cải thiện theo cách có thể giúp hấp thụ tăng trưởng mà không thúc đẩy lạm phát.

Việc bà tập trung vào danh sách dài các cú sốc cung gần đây và các yếu tố phía cung đang đẩy giá lên cũng cho thấy bà nhìn nhận áp lực lạm phát không hoàn toàn xuất phát từ phía cầu, điều này có xu hướng đưa ra lập luận chống lại phản ứng chính sách quá mạnh tay. Đồng thời, bà thừa nhận thị trường lao động vẫn ổn định, nhưng không đóng khung đây là mối lo ngại lạm phát lớn.

Nhìn chung, các bình luận cho thấy sự tự tin ngày càng tăng rằng năng suất lao động mạnh hơn và các điều kiện cung cải thiện có thể giúp giảm áp lực lạm phát theo thời gian trong khi hỗ trợ tăng trưởng kinh tế tiếp tục.

Các chỉ số chứng khoán Mỹ giao dịch phân hóa trong phiên 13/5, sau khi dữ liệu PPI tháng 4 tăng mạnh hơn kỳ vọng. Nasdaq dẫn đầu với mức tăng 0.62%, tiệm cận đỉnh lịch sử 26,274.13 điểm, trong khi S&P 500 tăng nhẹ 0.15% và đang thử nghiệm ngưỡng kháng cự quanh mức đỉnh mọi thời đại 7,412.85. Dow Jones ngược chiều với mức giảm 0.60%. Trong các cổ phiếu nổi bật, Nebius tăng vọt 17.47% trước thềm công bố lợi nhuận — công ty nâng mục tiêu công suất điện hợp đồng 2026 lên ít nhất 4 gigawatt. Marvell Technology (MRVL) tăng 9.94% lên mức cao kỷ lục mới, trong khi Nvidia leo thêm 2.94% lên đỉnh mọi thời đại với EPS dự kiến 1.74 USD trong kết quả tháng 5. Trái lại, Microsoft giảm 1.08% do cổ phiếu tiếp tục bị chặn bởi đường trung bình động 100 ngày.

Collins không phải là thành viên bỏ phiếu trong FOMC năm nay.

Các nhận xét của Collins mang khuynh hướng diều hâu hơn tổng thể. Dù bà vẫn bày tỏ hy vọng về các đợt cắt giảm lãi suất bổ sung vào cuối năm nay, thông điệp chính tập trung vào rủi ro lạm phát dai dẳng, khả năng tăng lãi suất trở lại và sự cần thiết phải duy trì chính sách thắt chặt trong thời gian dài hơn. Mối lo của bà rằng lạm phát có thể không hạ nhiệt đáng kể cho đến năm 2027, kết hợp với cảnh báo rằng xung đột kéo dài ở Trung Đông có thể làm trầm trọng thêm áp lực lạm phát trong khi kìm hãm tăng trưởng, cho thấy Fed vẫn hết sức thận trọng trong việc nới lỏng chính sách quá sớm.

Khảo sát tài chính hộ gia đình năm 2025 của Fed cho thấy 73% người Mỹ đánh giá tình hình cá nhân ở mức "ổn" hoặc "thoải mái" — không đổi so với năm 2024 — song chỉ 26% nhận định nền kinh tế quốc gia đang hoạt động tốt, giảm mạnh từ mức 50% trước đại dịch. Tỷ lệ người lo ngại về việc làm tăng lên 42% từ 37% năm trước, trong khi 77% thay đổi thói quen chi tiêu do lạm phát tích lũy. Nhìn sang năm 2026, Fed cảnh báo bức tranh sẽ khó khăn hơn khi lạm phát năng lượng, căng thẳng địa chính trị và làn sóng ứng dụng AI vào thay thế lao động có thể tạo áp lực kép lên hộ gia đình và thị trường việc làm.