Nhật - Mỹ phối hợp theo dõi sát sao thị trường ngoại hối - Tiêu điểm thị trường

Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Katayama ngày 2/6 từ chối bình luận về hoạt động can thiệp ngoại hối, đồng thời xác nhận Tokyo và Washington đang phối hợp chặt chẽ và cùng theo dõi diễn biến thị trường. Bà dẫn biến động dai dẳng của giá dầu — liên quan đóng cửa eo Hormuz — là lý do Nhật Bản cần duy trì trạng thái sẵn sàng hành động, mở rộng cơ sở can thiệp sang lĩnh vực ổn định kinh tế vĩ mô.

Đây là tín hiệu quan trọng với thị trường: nếu Nhật can thiệp với sự phối hợp của Mỹ, tác động sẽ lớn hơn nhiều so với hành động đơn phương. Katayama cũng khẳng định ngôn ngữ cảnh báo ngoại hối tiêu chuẩn được duy trì có chủ ý — bất kỳ thay đổi nào cũng sẽ tự trở thành tín hiệu thị trường.

Thị trường bất động sản Anh tiếp tục cho thấy dấu hiệu ổn định trong tháng 1, khi khảo sát mới nhất từ Viện Định giá Hoàng gia Anh (RICS) cho thấy đà suy giảm đang dần chậm lại.

Chỉ số cân bằng giá nhà RICS — đo lường tỷ lệ phần trăm ròng giữa số chuyên viên định giá báo cáo giá tăng so với giá giảm — cải thiện lên mức -10% trong tháng 1, từ mức đã điều chỉnh -13% của tháng 12. Kết quả này tốt hơn dự báo -11% trong khảo sát của Reuters và là mức “ít tiêu cực nhất” kể từ tháng 6. Mặc dù chỉ số vẫn ở dưới 0, cho thấy nhiều chuyên viên vẫn ghi nhận giá nhà giảm hơn là tăng, nhưng mức cải thiện này phản ánh tốc độ giảm giá đang chậm lại.

Các chỉ số về nhu cầu cũng cho thấy sự phục hồi. Chỉ số đo lường lượng khách hàng mua mới tăng lên -15% từ -21%, đạt mức cao nhất kể từ tháng 7. Dù hoạt động trên thị trường vẫn ở mức thấp, xu hướng này cho thấy sự quan tâm của người mua đang dần trở lại, sau thời gian dài bị kìm hãm bởi lãi suất thế chấp cao và áp lực khả năng chi trả.

Các thước đo kỳ vọng trong tương lai cũng mang tính tích cực hơn. Chỉ số kỳ vọng bán hàng trong 12 tháng tới của RICS tăng lên mức cao nhất kể từ tháng 12/2024, phản ánh niềm tin cải thiện trong ngành bất động sản về triển vọng của năm 2026.

Khảo sát này được công bố sau các báo cáo gần đây từ Nationwide Building Society và Halifax, đều ghi nhận giá nhà tăng nhẹ theo tháng. Các chuyên gia cho rằng sự cải thiện này đến từ việc giảm bớt bất ổn tài khóa sau ngân sách cuối tháng 11 của Bộ trưởng Tài chính Rachel Reeves, cùng với tín hiệu ổn định chung của nền kinh tế Anh trong đầu năm 2026.

Tuy nhiên, RICS vẫn cảnh báo rằng hoạt động giao dịch vẫn ở mức thấp và bất kỳ sự phục hồi nào cũng sẽ diễn ra từ từ chứ không đột ngột, khi áp lực chi phí sinh hoạt và kỳ vọng lãi suất vẫn là các yếu tố chi phối triển vọng thị trường.

Thống đốc Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) Michele Bullock trong bài phát biểu mới nhất đã nhấn mạnh lại thông điệp mà bà từng đề cập trước Thượng viện: đợt thắt chặt chính sách tiền tệ tháng 2 nhằm tái khẳng định cam kết kiểm soát lạm phát, đồng thời duy trì định hướng chính sách mở và phụ thuộc vào dữ liệu kinh tế sắp tới.

Bà Bullock cho biết điều kiện tài chính thắt chặt đang phát huy tác động qua nhiều kênh, khi sự kết hợp giữa lãi suất cao hơn và đồng AUD mạnh hơn sẽ giúp kiềm chế nhu cầu, đưa nền kinh tế trở lại trạng thái cân bằng. Cụ thể, đồng AUD mạnh làm giảm lạm phát nhập khẩu và hạn chế khả năng tăng giá trong khu vực thương mại, trong khi chi phí vay cao hơn khiến chi tiêu tùy ý chậm lại và làm nguội các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất như bất động sản và tiêu dùng lớn.

Về triển vọng trung hạn, bà Bullock chỉ ra một hạn chế quan trọng: tăng trưởng xu hướng của Úc có thể khó duy trì trên 2% nếu năng suất lao động không được cải thiện. Đây là tín hiệu đáng chú ý với cả thị trường và chính phủ, vì nếu năng suất không tăng, “tốc độ tăng trưởng không gây lạm phát” của nền kinh tế sẽ thấp hơn — nghĩa là cầu nội địa có thể “quá nóng” ngay cả khi tăng trưởng chung vẫn ở mức khiêm tốn.

Liên quan đến lãi suất, bà Bullock không đưa ra chỉ đạo cụ thể mà nhấn mạnh rằng việc kéo lạm phát về mục tiêu “có thể hoặc không cần thêm các đợt tăng lãi suất”, phản ánh quan điểm linh hoạt của RBA: chờ dữ liệu mới rồi phản ứng nếu dấu hiệu lạm phát dai dẳng rõ ràng hơn. Cách tiếp cận này giúp duy trì thiên hướng thắt chặt, nhưng không buộc Hội đồng Chính sách vào một lộ trình cố định.

Nhìn chung, giọng điệu của bà Bullock không mang tính cảnh báo, khi bà đánh giá nền kinh tế Úc “vẫn ổn” và thị trường lao động “đang ở trạng thái tốt”. Điều đó cho thấy RBA có thể kiên nhẫn nhưng không thể chủ quan. Với giới đầu tư, thông điệp chính là: RBA vẫn mở cả hai hướng, song phản ứng chính sách sẽ ngày càng phụ thuộc vào mức độ “cố kết” của lạm phát, hơn là các biến động tăng trưởng ngắn hạn.

Quan chức phụ trách ngoại hối hàng đầu của Nhật Bản, ông Atsushi Mimura, đã đưa ra cảnh báo quen thuộc nhưng mang tính nhấn mạnh đối với thị trường tiền tệ, cho biết giới chức đang “theo dõi diễn biến với mức độ khẩn cấp cao” và vẫn duy trì cảnh giác trước biến động mới của đồng yên.

Ông Mimura, Thứ trưởng Tài chính phụ trách các vấn đề quốc tế, không đề cập đến mức tỷ giá cụ thể nào — một cách nói thường được sử dụng để tránh phát tín hiệu về “ngưỡng can thiệp”. Tuy nhiên, ông nhấn mạnh rằng Nhật Bản vẫn đang duy trì liên lạc chặt chẽ với phía Mỹ, một phát biểu thường được thị trường chú ý vì nó ngụ ý về sự phối hợp chính sách giữa hai nước.

Chức vụ của Mimura được xem là “nhà ngoại giao tiền tệ hàng đầu của Nhật Bản”, chịu trách nhiệm trực tiếp về chính sách tỷ giá và điều phối mọi hoạt động can thiệp trên thị trường nếu được phê duyệt. Việc ông đề cập đến liên hệ với Washington có thể được hiểu là động thái củng cố tính tin cậy và sự đồng thuận song phương, bởi những đợt can thiệp quy mô lớn của Nhật Bản trong lịch sử thường cần ít nhất sự chấp thuận ngầm từ Mỹ.

Trong bối cảnh đồng yên yếu trở lại và biến động gia tăng, các quan chức Nhật Bản đã tăng cường phát ngôn nhằm cảnh báo thị trường, đặc biệt khi những biến động bị xem là mang tính đầu cơ hoặc mất trật tự. Tuy nhiên, thông điệp lần này mang tính phòng ngừa hơn là leo thang, bởi ông Mimura không sử dụng ngôn từ như “biến động thái quá” hay “một chiều”, cho thấy mục tiêu hiện tại là ổn định tâm lý thị trường chứ chưa phải phát tín hiệu hành động trực tiếp.

Dù vậy, việc Tokyo tái khẳng định sự cảnh giác và phối hợp chặt chẽ với Washington vẫn đủ để nhắc nhở giới đầu tư rằng rủi ro can thiệp tiền tệ vẫn luôn hiện hữu trong bối cảnh biến động tỷ giá tiếp diễn.

Lạm phát bán buôn của Nhật Bản tiếp tục hạ nhiệt tháng thứ hai liên tiếp trong tháng 1, dù giá nhập khẩu tính theo đồng yên tăng cho thấy áp lực giá cả vẫn hiện hữu do đồng yên suy yếu.

Dữ liệu từ Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) cho thấy chỉ số giá hàng hóa doanh nghiệp (CGPI) — thước đo giá mà các công ty tính cho nhau đối với hàng hóa và dịch vụ — tăng 2.3% so với cùng kỳ năm trước, giảm nhẹ so với mức 2.4% của tháng 12 và phù hợp với kỳ vọng thị trường. CGPI được xem là chỉ báo sớm về xu hướng lạm phát đầu vào của nền kinh tế.

Mức giảm nhẹ này cho thấy đà tăng giá ở cấp độ sản xuất đang dần chậm lại, nhưng kênh truyền dẫn từ tỷ giá vẫn hoạt động mạnh. Chỉ số giá nhập khẩu tính theo đồng yên tăng 0.5% so với cùng kỳ năm trước, sau mức tăng điều chỉnh 0.2% trong tháng 12. Diễn biến này cho thấy đồng yên yếu tiếp tục làm tăng chi phí nhập khẩu nguyên liệu và năng lượng, ngay cả khi giá hàng hóa toàn cầu đã ổn định hơn.

Với các nhà hoạch định chính sách, tín hiệu trái chiều này khiến câu chuyện lạm phát trở nên phức tạp hơn. BOJ đang đánh giá liệu tăng trưởng giá cơ bản có thực sự duy trì ổn định quanh mục tiêu 2% hay không. Trong tháng 12, ngân hàng trung ương đã nâng lãi suất chính sách lên 0.75% — mức cao nhất trong 30 năm — đánh dấu một bước nữa rời xa thời kỳ chính sách tiền tệ siêu nới lỏng kéo dài hàng thập kỷ.

BOJ cho biết họ sẽ tiếp tục theo dõi liệu các yếu tố chi phí có đang chuyển hóa thành áp lực giá do cầu kéo bền vững hơn hay không. Việc giá nhập khẩu tăng do đồng yên yếu có thể làm chậm quá trình hạ nhiệt chi phí sản xuất, trong khi đà giảm dần của lạm phát bán buôn cho thấy áp lực giá đỉnh điểm có thể đã qua.

Giới đầu tư nhiều khả năng sẽ xem báo cáo này là phù hợp với lộ trình bình thường hóa thận trọng của BOJ — chưa đủ mạnh để thúc đẩy thắt chặt thêm, nhưng cũng không làm suy yếu lập luận cho việc điều chỉnh chính sách dần dần nếu xu hướng lạm phát vẫn ổn định.

Chỉ số đô la Mỹ (DXY) phục hồi từ mức thấp nhất trong 1.5 tuần vào thứ Tư. Đồng bạc xanh bật tăng sau khi báo cáo việc làm tháng 1 của Mỹ vượt kỳ vọng, kéo lợi suất trái phiếu kho bạc tăng và làm giảm kỳ vọng về khả năng Fed tiếp tục cắt giảm lãi suất. Xác suất Fed hạ lãi suất trong cuộc họp FOMC tháng tới giảm còn 6%, từ mức 23% trước khi báo cáo được công bố. Bình luận mang tính “diều hâu” từ Chủ tịch Fed Kansas City Jeff Schmid cũng hỗ trợ USD khi ông cho rằng Fed nên duy trì lãi suất ở mức “hơi thắt chặt”. Đồng yên Nhật tăng lên mức cao nhất trong hai tuần so với USD trong phiên thứ Tư, nhờ được hỗ trợ từ phát biểu trước đó của Thủ tướng Sanae Takaichi, người đã xoa dịu lo ngại tài khóa khi khẳng định việc cắt giảm thuế suất đối với thực phẩm sẽ không khiến nợ công tăng thêm. Tuy nhiên, đà tăng của yên bị thu hẹp khi lợi suất trái phiếu Mỹ tăng mạnh sau dữ liệu việc làm vượt kỳ vọng. Giao dịch đồng yên nhìn chung khá trầm lắng khi thị trường Nhật Bản đóng cửa nghỉ lễ Quốc khánh.

Chỉ số DXY +0.07%

EUR/USD -0.17%
GBP/USD -0.10%
USD/JPY -0.85%
AUD/USD +0.72%
NZD/USD +0.10%
USD/CAD +0.15%
USD/CHF: +0.42%

Trên thị trường chứng khoán Mỹ, Nasdaq và Dow Jones giảm nhẹ trong khi S&P 500 gần như đi ngang, do báo cáo việc làm mạnh mẽ vừa giúp xoa dịu lo ngại suy thoái kinh tế, vừa khiến giới đầu tư lo ngại Fed có thể giảm tốc độ cắt giảm lãi suất. Ba chỉ số chính của Phố Wall khởi đầu phiên trong sắc xanh, thậm chí S&P 500 và Nasdaq còn đạt đỉnh hơn một tuần, sau khi dữ liệu cho thấy số việc làm tăng mạnh hơn nhiều so với dự kiến trong tháng 1 và tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống 4.3%. Tuy nhiên, đà tăng yếu dần về cuối phiên khi nhà đầu tư giảm đặt cược vào khả năng Fed nới lỏng nhanh chóng. Theo dữ liệu từ công cụ FedWatch của CME, xác suất Fed giữ nguyên lãi suất trong tháng 6 đã tăng lên 41% từ 24.8% trước đó.

Dow Jones -0.13%

S&P 500 -0.01%

Nasdaq Composite -0.16%

Giá vàng giao dịch quanh mức 5,060 USD/ounce sau khi thu hẹp bớt đà tăng, do dữ liệu việc làm Mỹ mạnh làm giảm kỳ vọng về việc Fed sớm nới lỏng mạnh tay, dù xu hướng chính sách ôn hòa nhìn chung vẫn được duy trì. Kim loại quý đóng cửa ở mức cao nhất trong 1.5 tuần, được hỗ trợ bởi căng thẳng Mỹ–Iran leo thang sau khi Axios đưa tin Washington có thể điều thêm một nhóm tàu sân bay tới Trung Đông nếu đàm phán hạt nhân thất bại. Ngoài ra, vàng còn được hưởng lợi từ thông tin Bloomberg đầu tuần cho biết các cơ quan quản lý Trung Quốc yêu cầu tổ chức tài chính trong nước giảm nắm giữ trái phiếu Mỹ — tín hiệu khiến nhà đầu tư toàn cầu chuyển hướng sang kim loại quý. Trong khi đó, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng 3 điểm cơ bản lên mức 4.18% sau dữ liệu việc làm vượt xa dự báo, làm giảm kỳ vọng Fed sớm có dư địa cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn.

Báo cáo tình hình việc làm của Mỹ tháng 1 năm 2026

Bảng lương phi nông nghiệp (NFP): +130,000 (Kỳ vọng: +70,000, Tháng trước: +50,000)
Tỷ lệ thất nghiệp: 4.3% (Kỳ vọng: 4.4%, Tháng trước: 4.4%)
Tỷ lệ thất nghiệp chưa làm tròn: 4.283% (Tháng trước: 4.375%)
Tỷ lệ tham gia lực lượng lao động: 62.5% (Tháng trước: 62.4%)
Thu nhập bình quân mỗi giờ (m/m): +0.4% (Kỳ vọng: +0.3%)
Thu nhập bình quân mỗi giờ (y/y): 3.7% (Kỳ vọng: +3.6%)
Số giờ làm việc trung bình hàng tuần: 34.3 (Kỳ vọng: 34.2)
Thay đổi trong bảng lương tư nhân: +172,000 (Kỳ vọng: +70,000)
Thay đổi trong bảng lương sản xuất: +5,000 (Kỳ vọng: -5,000)
Bảng lương chính phủ: -42,000 (so với +27,000 trong tháng 12)

Kỳ vọng thị trường cho một đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 6 đã giảm xuống còn 72% từ mức 100% trước khi có báo cáo.

Thị trường:

Đồng đô la Mỹ yếu hơn trên diện rộng, USD/JPY giảm 0.5% xuống 153.60
Vàng tăng 1.2% lên 5,083 USD trong khi bạc tăng 5.9% lên 85.47 USD
Hợp đồng tương lai S&P 500 tăng 0.1%, Nasdaq tăng 0.1%, Dow tăng 0.1%
Các chỉ số châu Âu trái chiều, giảm nhẹ ở mức cân bằng
Bitcoin giảm 2.0% xuống 67,268 USD
Lợi suất trái phiếu 10 năm của Mỹ giảm 1 điểm cơ bản xuống 4.135%
Dầu thô WTI tăng 2.1% lên 65.35 USD

Đây là một phiên giao dịch chậm hơn khi thị trường nín thở chờ đợi báo cáo thị trường lao động Mỹ sắp tới vào cuối ngày. Thật bất thường khi thấy báo cáo này vào thứ Tư nhưng đó là thực tế sau đợt đóng cửa ngắn của chính phủ Mỹ vào đầu tháng.

Báo cáo hôm nay cũng sẽ bao gồm các điều chỉnh hàng năm từ bản sửa đổi chuẩn tính đến tháng 3 năm 2025 cũng như bản cập nhật cho mô hình sinh-tử (birth-death model) bắt đầu từ tháng 4 năm 2025 trở đi với các yếu tố điều chỉnh theo mùa trong năm năm qua. Vì vậy, điều đó sẽ làm cho việc công bố dữ liệu trở nên ít đơn giản hơn khi cố gắng đánh giá tác động sau đó.

Trên thị trường, đồng đô la yếu hơn trong giai đoạn chuẩn bị cho sự kiện rủi ro quan trọng. USD/JPY tiếp tục bị kéo xuống thấp hơn, giảm 0.5% xuống 153.60 trong ngày. Mức thấp trước đó đã chạm 152.80 khi đồng yên tiếp tục giữ vững sau cuộc bầu cử sớm tại Nhật Bản vào cuối tuần.

EUR/USD tăng 0.1% lên 1.1900 trong khi GBP/USD tăng 0.3% lên 1.3680 trong ngày. Trong khi đó, đồng đô la Úc tiếp tục đà tăng với AUD/USD tăng 0.5% lên 0.7110 - mức cao nhất kể từ tháng 1 năm 2023.

Bên cạnh đó, kim loại quý cũng đang tìm kiếm chất xúc tác phù hợp từ dữ liệu sắp tới để bứt phá cao hơn. Vàng tăng 1.2% lên 5,083 USD sau khi chạm nhanh mốc 5,100 USD trong khi bạc đang bắt đầu với mức tăng gần 6% lên 85.47 USD trong ngày.

Trong khi đó, Bitcoin giảm hơn 2% trong ngày xuống 67,268 USD khi tiền điện tử tiếp tục chật vật để duy trì đà tăng trong tuần. Sự phục hồi từ 60,000 USD vào tuần trước có vẻ chỉ tồn tại trong thời gian ngắn nhưng chúng ta sẽ xem các nhà giao dịch sẽ tiếp nhận số liệu việc làm sau đó như thế nào và liệu điều đó có cung cấp bất kỳ sự nghỉ ngơi ngắn hạn nào cho tiền điện tử hay không.

Phân bổ dự báo cho báo cáo NFP tháng này cho thấy bức tranh kỳ vọng của thị trường không hề đơn giản, đặc biệt khi biên độ ước tính cho số việc làm mới dao động rất rộng, từ -10,000 đến 135,000, trong khi mức đồng thuận đứng ở 70,000 và phần lớn dự báo tập trung trong khoảng 50,000–85,000.

Điều này đồng nghĩa với việc ngay cả khi dữ liệu thực tế vẫn nằm trong biên độ dự báo, nhưng rơi về sát vùng đáy của khoảng tập trung, thị trường vẫn có thể coi đó là một “bất ngờ tiêu cực”. Với tỷ lệ thất nghiệp, 77% dự báo nghiêng về mức 4.4%, khiến chỉ một sai lệch 0.1 điểm phần trăm cũng đủ tạo ra phản ứng mạnh.

Tương tự, thu nhập bình quân theo giờ được dự báo khá tập trung quanh 3.6% YoY và 0.3% MoM, cho thấy bất kỳ cú lệch nào khỏi các mức này đều có thể tác động đáng kể đến kỳ vọng chính sách của Fed.

Dù báo cáo lần này cũng bao gồm các điều chỉnh lại số liệu bảng lương quá khứ, trọng tâm của thị trường nhiều khả năng vẫn sẽ dồn vào tình trạng hiện tại của thị trường lao động, đặc biệt là tỷ lệ thất nghiệp – chỉ số mà Fed ngày càng nhấn mạnh trong quá trình đánh giá sức khỏe nền kinh tế và định hướng chính sách trong 6–12 tháng tới.

USDCHF đang giao dịch sát vùng đáy tháng 1 trong bối cảnh thị trường dồn toàn bộ sự chú ý vào báo cáo bảng lương phi nông nghiệp (NFP) của Mỹ, dữ liệu được xem là yếu tố có thể quyết định hướng đi tiếp theo của đồng USD.

Đồng bạc xanh đã chịu thêm áp lực trong phiên gần nhất sau khi doanh số bán lẻ và chỉ số chi phí lao động (ECI) công bố thấp hơn kỳ vọng, khiến thị trường điều chỉnh theo hướng ôn hòa hơn và hiện định giá khoảng 60 điểm cơ bản cắt giảm lãi suất từ nay đến cuối năm.

Trong bối cảnh đó, một báo cáo NFP tích cực có thể kích hoạt làn sóng “định giá lại” theo hướng diều hâu, thu hẹp kỳ vọng nới lỏng và đẩy USD tăng giá trên diện rộng. Ngược lại, nếu dữ liệu lao động gây thất vọng, khả năng Fed phải đẩy nhanh chu kỳ cắt giảm lãi suất sẽ được củng cố, kéo USD vào vòng xoáy suy yếu mới.

Ở phía franc Thụy Sĩ, Ngân hàng Trung ương Thụy Sĩ (SNB) giữ nguyên lập trường chính sách và phát đi tín hiệu tương đối tích cực về triển vọng, đồng thời nhấn mạnh ngưỡng quay lại lãi suất âm vẫn còn rất cao, khiến CHF chủ yếu biến động theo tâm lý rủi ro toàn cầu.

Về kỹ thuật, USDCHF đang dao động gần vùng hỗ trợ quan trọng; nếu giữ được đáy tháng 1, giá có thể phục hồi lên khu vực 0.7870, trong khi một cú phá vỡ xuống dưới sẽ mở ra rủi ro thiết lập các mức đáy chu kỳ mới, đặc biệt khi xu hướng ngắn hạn vẫn nghiêng về phía giảm.

Trung Quốc đã chính thức lên tiếng phản đối Pháp và để ngỏ khả năng mở các cuộc điều tra đối với rượu vang Pháp, động thái được xem là phản ứng trực tiếp trước báo cáo chiến lược mà chính phủ Pháp công bố đầu tuần này.

Báo cáo đó đề xuất EU cân nhắc áp thuế đồng loạt 30% lên hàng hóa Trung Quốc hoặc để đồng euro mất giá 30% so với nhân dân tệ theo mô hình tương tự Hiệp định Plaza, nhằm tái cân bằng thương mại.

Tuyên bố từ truyền thông nhà nước Trung Quốc đánh dấu phản ứng chính thức đầu tiên từ Bắc Kinh, trong bối cảnh dư luận Trung Quốc những ngày qua đã thể hiện sự bất bình mạnh mẽ.

Giới quan sát cảnh báo căng thẳng có thể leo thang nhanh chóng nếu chủ nghĩa dân tộc kinh tế bị kích hoạt, giống như những gì từng xảy ra trong quan hệ với Nhật Bản. Dù EU và Trung Quốc hiện đều chịu sức ép từ thuế quan của Mỹ và có lợi ích nhất định trong việc hợp tác, quan hệ song phương vốn đã tồn tại nhiều bất đồng từ trước.

Căng thẳng mới nhất vì thế không chỉ xoay quanh đề xuất thuế 30%, mà còn phản ánh mối lo rộng hơn về tác động của thuế quan Mỹ lên cán cân thương mại châu Âu và nguy cơ xung đột thương mại EU – Trung Quốc có thể gia tăng trong thời gian tới.

Giá vàng chạm mốc 5,100 USD/oz, được hỗ trợ bởi kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất nhiều hơn trong năm nay.

Đồng bạc xanh tiếp tục suy yếu trên diện rộng, nối dài đà giảm từ đầu tuần khi USD/JPY hướng tới phiên giảm thứ ba liên tiếp, trong bối cảnh thị trường phản ứng với dữ liệu doanh số bán lẻ Mỹ kém khả quan công bố trước đó.

Sự chững lại của tiêu dùng đã kéo lợi suất trái phiếu và chứng khoán đi xuống, đồng thời củng cố kỳ vọng rằng Fed sẽ phải cắt giảm lãi suất trong năm nay. Hiện các nhà giao dịch đang kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm khoảng 60 điểm cơ bản lãi suất trong năm 2026, với lần cắt giảm 25 điểm cơ bản đầu tiên được kỳ vọng vào tháng 6.

Tuy nhiên, mọi sự chú ý lúc này đều đổ dồn vào báo cáo bảng lương phi nông nghiệp (NFP), sự kiện quan trọng nhất tuần, có thể định hình lại triển vọng chính sách tiền tệ.

Nếu số liệu việc làm vượt kỳ vọng và tỷ lệ thất nghiệp duy trì ổn định, Fed có thể có thêm lý do để trì hoãn nới lỏng, qua đó làm giảm áp lực cắt giảm trong nửa đầu năm.

Ngược lại, nếu thị trường lao động tiếp tục suy yếu, kỳ vọng cắt giảm sớm hơn tháng 6 có thể gia tăng nhanh chóng, nhất là trong bối cảnh cổ phiếu đang có dấu hiệu chao đảo và nhà đầu tư ngày càng nhạy cảm với rủi ro tăng trưởng.

Một số chỉ báo thay thế, như dữ liệu từ Revelio Labs dựa trên hơn 100 triệu hồ sơ nghề nghiệp trực tuyến, thậm chí cho thấy khả năng việc làm tháng 1 có thể suy giảm, hàm ý xu hướng lao động yếu hơn so với bức tranh chính thức. Dù phương pháp thống kê còn gây tranh cãi, tín hiệu này góp phần làm gia tăng sự thận trọng trước thời điểm công bố số liệu chính thức.

Giá vàng đang bước vào thời điểm then chốt khi thị trường hướng sự chú ý hoàn toàn vào báo cáo việc làm phi nông nghiệp (NFP) của Mỹ.

Trong nhiều phiên gần đây, kim loại quý vẫn dao động trong vùng tích lũy hẹp quanh mốc 5,000 USD/oz, phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư trước dữ liệu có khả năng định hình kỳ vọng chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang (Fed).

Hiện thị trường đang định giá Fed sẽ cắt giảm khoảng 60 điểm cơ bản lãi suất trong năm nay, vì vậy một báo cáo NFP tích cực có thể kích hoạt làn sóng điều chỉnh theo hướng “hawkish”, củng cố đồng USD và gây áp lực giảm lên vàng, thậm chí mở ra nguy cơ phá vỡ xuống dưới đường xu hướng hỗ trợ để hướng về các mốc thấp hơn.

Ngược lại, nếu số liệu việc làm suy yếu, kỳ vọng nới lỏng tiền tệ có thể được đẩy lên cao hơn, tạo động lực giúp vàng bứt phá khỏi vùng kháng cự quan trọng quanh 5,100 USD/oz và hướng tới các đỉnh lịch sử mới.

Trong bối cảnh kỹ thuật cho thấy thị trường đang bị nén chặt giữa hỗ trợ 5,000 và kháng cự 5,100, diễn biến sau NFP nhiều khả năng sẽ quyết định xu hướng lớn tiếp theo của giá vàng trong ngắn hạn.

Thị trường bước vào phiên giao dịch hôm nay với tâm lý thận trọng khi mọi sự chú ý dồn về báo cáo bảng lương phi nông nghiệp (NFP) của Mỹ công bố trong phiên Mỹ. Tại châu Âu, lịch kinh tế khá trống trải, chỉ có dữ liệu sản xuất công nghiệp của Ý – một chỉ báo ít có khả năng tạo biến động lớn và khó có thể ảnh hưởng đến định hướng chính sách của ECB.

Do đó, diễn biến giá nhiều khả năng sẽ tiếp tục đi ngang trong nửa đầu ngày, dù không loại trừ khả năng xuất hiện các hoạt động phòng ngừa rủi ro trước sự kiện quan trọng, đặc biệt sau phát biểu của ông Trump cho rằng “các con số việc làm thực sự rất tốt”.

Trong phiên Mỹ, tâm điểm hoàn toàn thuộc về báo cáo NFP tháng 1, với kỳ vọng nền kinh tế tạo thêm 70K việc làm, cao hơn mức 50K của tháng trước, trong khi tỷ lệ thất nghiệp được dự báo giữ nguyên ở 4.4%.

Thu nhập bình quân theo giờ được kỳ vọng tăng 3.8% so với cùng kỳ năm trước và tăng 0.3% so với tháng trước, phản ánh áp lực tiền lương vẫn còn hiện diện. Báo cáo lần này cũng bao gồm các điều chỉnh chuẩn đối với dữ liệu bảng lương trước đó, dù giới phân tích cho rằng yếu tố quá khứ này không quan trọng bằng bức tranh hiện tại và triển vọng 6–12 tháng tới.

Theo ước tính của Fed, nền kinh tế Mỹ chỉ cần tạo thêm khoảng 30–50K việc làm mỗi tháng để giữ tỷ lệ thất nghiệp ổn định, do đó biến động của tỷ lệ thất nghiệp được xem là thước đo quan trọng nhất để đánh giá sức khỏe thị trường lao động và định hướng chính sách tiền tệ trong thời gian tới.

Một báo cáo chiến lược của Pháp đang gây chú ý sau khi đề xuất EU cân nhắc áp thuế 30% lên toàn bộ hàng hóa Trung Quốc hoặc làm đồng euro mất giá 30% so với nhân dân tệ nhằm ngăn làn sóng hàng giá rẻ tràn vào châu Âu trong bối cảnh thuế quan của ông Trump đang làm lệch hướng thương mại toàn cầu.

Cơ quan tư vấn cho rằng các biện pháp phòng vệ truyền thống như chống bán phá giá là không đủ và cảnh báo EU có thể rơi vào vòng xoáy cạnh tranh “mang tính hủy diệt” nếu không hành động, dù thừa nhận việc triển khai các biện pháp mạnh như vậy sẽ gặp nhiều trở ngại về chính trị và đồng thuận nội khối.

Dù đây chưa phải lập trường chính thức của Pháp hay EU, đề xuất đã vấp phải phản ứng gay gắt từ truyền thông Trung Quốc, cho thấy quan hệ thương mại giữa hai bên có thể đối mặt với nhiều rủi ro trong môi trường toàn cầu ngày càng nhạy cảm.

Nhà Trắng đã âm thầm chỉnh sửa bản thông tin chính thức về tiến trình đàm phán thương mại Mỹ–Ấn, làm dấy lên nghi vấn rằng những nhượng bộ từng được công bố trước đó có thể chưa thực sự đạt được.

Trong phiên bản cập nhật, nội dung đề cập việc Ấn Độ cắt giảm thuế đối với các mặt hàng đậu đỗ – nhóm nông sản nhạy cảm gắn chặt với lợi ích của nông dân trong nước – đã bị loại bỏ. Đồng thời, các tuyên bố mạnh mẽ liên quan đến việc dỡ bỏ thuế dịch vụ số và cấm áp thuế hải quan đối với giao dịch điện tử cũng được thay bằng ngôn từ mềm hơn, chỉ còn nhấn mạnh rằng hai bên sẽ tiếp tục đàm phán về các quy tắc thương mại số.

Dù cách diễn đạt về cam kết mua thêm hàng hóa Mỹ được điều chỉnh theo hướng tích cực hơn, những thay đổi này cho thấy nhiều nội dung then chốt vẫn chưa được chốt hạ. Diễn biến trên phản ánh sự phức tạp của tiến trình thương lượng, khi cả Washington và New Delhi đều phải cân bằng giữa mục tiêu mở rộng thương mại song phương và sức ép chính trị trong nước, đặc biệt ở các lĩnh vực nhạy cảm như nông nghiệp và thuế công nghệ.

Các quyền chọn ngoại hối đáo hạn hôm nay được đánh giá sẽ không tạo ảnh hưởng đáng kể lên thị trường trước khi báo cáo lao động Mỹ được công bố, do không có mức đáo hạn nào đủ lớn để chi phối biến động giá.

Tuy nhiên, quyền chọn EUR/USD tại mốc 1.2000 có thể trở thành tâm điểm nếu dữ liệu việc làm yếu khiến USD suy giảm và tỷ giá tăng lên kiểm định vùng này, bởi các vị thế đáo hạn tại mốc tròn số quan trọng thường góp phần hạn chế đà biến động trong ngắn hạn.

Đáng chú ý, mức 1.2000 cũng được ECB theo dõi sát sao, khi ông de Guindos từng nhận định đây là ngưỡng “phức tạp”, khiến yếu tố chính sách càng làm tăng độ nhạy cảm của khu vực giá này.

Dù vậy, nhìn chung, động lực chính định hình tâm lý thị trường và khẩu vị rủi ro trong phiên vẫn sẽ là báo cáo thị trường lao động Mỹ.

Thị trường kim loại quý đang rơi vào trạng thái thận trọng khi vàng và bạc đồng loạt đi ngang trong biên độ hẹp sau giai đoạn biến động mạnh hồi đầu năm, phản ánh tâm lý chờ đợi trước báo cáo bảng lương phi nông nghiệp (NFP) của Mỹ – sự kiện có thể trở thành chất xúc tác quyết định xu hướng tiếp theo.

Về kỹ thuật, vàng hiện bị kẹt quanh vùng 5,100 USD và các đường MA 100 giờ và 200 giờ, cho thấy thế cân bằng tạm thời giữa bên mua và bên bán; một cú bứt phá lên trên ngưỡng này có thể mở rộng đà phục hồi, trong khi việc phá vỡ xuống dưới hỗ trợ quan trọng có nguy cơ kích hoạt làn sóng bán mới.

Bạc cũng trong trạng thái tương tự khi giữ được trên MA 100 giờ nhưng chưa đủ động lực vượt MA 200 giờ, với mốc 92.20 USD đóng vai trò then chốt để đảo ngược cấu trúc giảm ngắn hạn, cho thấy toàn bộ thị trường đang “nín thở” chờ dữ liệu việc làm Mỹ định hình động lượng kế tiếp.

Phải chăng đây là kịch bản "mua khi có tin đồn, bán khi tin ra"? Đây có vẻ là lời giải thích hợp lý nhất vào lúc này, khi các nhà giao dịch đang tỏ ra cực kỳ thận trọng trước những rủi ro can thiệp từ giới chức. Thủ tướng Nhật Bản Sanae Takaichi đã củng cố vững chắc vị thế của mình sau cuộc bầu cử sớm, mang lại cho bà một sự ủy thác quyền lực mạnh mẽ để thực thi các kế hoạch tài khóa của mình.

Dù làn sóng "Takaichi trade" vẫn là động lực cơ bản lớn nhất đối với đồng Yên, nhưng cho đến thời điểm này của tuần, chúng ta vẫn chưa thấy các nhà giao dịch tiếp tục đẩy mạnh chiến lược đó.

Thay vào đó, một đồng USD yếu hơn đang góp phần giữ cho thị trường bình lặng trong tuần này. Điều này diễn ra sau dữ liệu doanh số bán lẻ yếu kém của Mỹ vào hôm qua, kéo theo sự sụt giảm mạnh của lợi suất trái phiếu Kho bạc. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Mỹ hiện đã giảm xuống mức 4.14%, rời xa mức đỉnh gần 4.30% vào tuần trước.

Phân tích kỹ thuật và xu hướng: Nhìn vào cặp USD/JPY, diễn biến giá tiếp tục ủng hộ phe bán trong ngắn hạn, điều này cũng được thể hiện rõ qua các tín hiệu kỹ thuật. Cặp tiền này đang hướng tới ngày giảm thứ ba liên tiếp, với đợt sụt giảm từ hôm qua đã đánh sập ngưỡng 155.00. Thêm vào đó, việc giá rơi xuống dưới đường trung bình động 100 ngày (MA 100 - đường màu đỏ) trong hôm nay đã tạm thời dập tắt đà tăng trưởng của phe bò.

Mức đáy cuối tháng 1 quanh vùng 152.10 - 152.15 sẽ là ngưỡng hỗ trợ quan trọng cần quan sát. Nếu phá vỡ vùng này, tỷ giá có khả năng sẽ tiếp tục thoái lui về đường trung bình động 200 ngày (MA 200 - đường màu xanh) và thậm chí là mốc 150.00.

Tuy nhiên, đừng mong đợi phe mua bắt đáy sẽ đứng ngoài cuộc quá lâu. Không thể phủ nhận rằng khi tâm điểm vẫn đổ dồn vào "Takaichi trade", người mua sẽ rất lưu tâm đến kết quả của cuộc bầu cử sớm. Do đó, việc chốt lời ở thời điểm hiện tại giữa những lo ngại về sự can thiệp thực tế từ chính phủ là một bước đi chiến lược hoàn toàn có cơ sở.

Xét trong bức tranh lớn hơn, những lo ngại xung quanh bản thân đồng Yên vẫn hiện hữu. Các nhà phân tích vẫn đang để mắt tới khả năng USD/JPY sẽ tiến tới mốc 160.00 trước khi Tokyo thực sự ra tay can thiệp một lần nữa.

Toàn cảnh thị trường:

Nhật Bản: Thị trường đóng cửa nghỉ lễ; đồng Yên vẫn tăng giá, đẩy tỷ giá xuống dưới mốc 153.40.
Trung Quốc: Chỉ số CPI tháng 1 thấp hơn kỳ vọng; tình trạng giảm phát PPI vẫn tiếp diễn.
PBOC: Thiết lập tỷ giá trung tâm Nhân dân tệ mạnh nhất kể từ tháng 5/2023.
Australia: Đồng AUD chạm đỉnh 3 năm mới nhờ lập trường cứng rắn từ RBA.
Lãi suất: Thị trường định giá khoảng 70% khả năng RBA sẽ tăng lãi suất vào tháng 5 tới.

Diễn biến chi tiết

1. Nhật Bản nghỉ lễ, đồng Yên vẫn tăng điểm âm thầm Hôm nay là ngày nghỉ lễ tại Nhật Bản, các thị trường cổ phiếu và trái phiếu đóng cửa giao dịch. Tuy nhiên, đồng Yên vẫn ghi nhận đà tăng trưởng trong phiên giao dịch khu vực, với tỷ giá USD/JPY giảm xuống dưới mức 153.40. Dù thiếu vắng các động lực mới, giới phân tích cho rằng đà tăng này đến từ việc xoa dịu lo ngại về khủng hoảng tài khóa tại Nhật và sự phân cực giữa lộ trình thắt chặt của BOJ với việc Fed đang dần nới lỏng.

Mặc dù vậy, một số chuyên gia vẫn tỏ ra thận trọng khi lưu ý rằng các quan chức Fed (Beth Hammack và Lorie Logan) gần đây đều giữ quan điểm cứng rắn, cho thấy Fed không hề vội vàng trong việc nới lỏng chính sách.

2. Trung Quốc: Lạm phát yếu và sự điều phối của Ngân hàng Trung ương Dữ liệu lạm phát tháng 1 của Trung Quốc cho thấy chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tăng thấp hơn dự kiến, trong khi chỉ số giá nhà sản xuất (PPI) tiếp tục nằm trong vùng giảm phát. Trước khi dữ liệu được công bố, PBOC đã ấn định tỷ giá tham chiếu USD/CNY ở mức mạnh nhất kể từ ngày 11/05/2023. Đồng Nhân dân tệ chỉ giảm nhẹ sau tin và nhanh chóng phục hồi, củng cố thông điệp về sự ổn định có kiểm soát từ phía Bắc Kinh.

3. Đô la Úc (AUD) bùng nổ mạnh mẽ Đồng AUD là cái tên ghi nhận hiệu suất ấn tượng nhất phiên hôm nay. Tỷ giá AUD/USD đã leo lên mức cao nhất trong 3 năm, vượt qua ngưỡng 0.7125. Đây là lần đầu tiên đồng tiền này duy trì được đà tăng trên mốc 0.71 kể từ đầu năm 2023. Đồng AUD cũng tăng vọt so với Euro (đỉnh 11 tháng) và đạt mức mạnh nhất so với Đô la New Zealand trong gần 13 năm.

Đà tăng này được tiếp lửa sau khi Phó Thống đốc RBA Andrew Hauser tái khẳng định lạm phát vẫn còn quá cao và nền kinh tế đang đối mặt với các hạn chế về năng lực sản xuất. Sau khi RBA tăng lãi suất lên 3.85% vào tuần trước, thị trường hiện đang đặt cược lớn (70%) vào một đợt tăng tiếp theo lên mức 4.10% vào cuộc họp tháng 5.

Chỉ số chứng khoán khu vực:

Nhật Bản (Nikkei 225): Đóng cửa nghỉ lễ.
Hồng Kông (Hang Seng): +0.43%
Thượng Hải (Shanghai Composite): +0.22%
Úc (S&P/ASX 200): +1.64%

Đồng Nhân dân tệ (CNY) đã giảm nhẹ vào thứ Tư sau khi dữ liệu lạm phát yếu hơn kỳ vọng được công bố, bất chấp việc Ngân hàng Trung ương Trung Quốc (PBOC) thiết lập tỷ giá trung tâm ở mức cao và phát đi tín hiệu tiếp tục duy trì sự ổn định của đồng nội tệ.

Tóm tắt các điểm chính:

Đồng Nhân dân tệ giảm nhẹ sau số liệu lạm phát thấp.
PBOC thiết lập tỷ giá trung tâm mạnh nhất kể từ năm 2023.
Tái khẳng định lập trường chính sách tiền tệ nới lỏng.
Nhu cầu doanh nghiệp theo mùa hỗ trợ đồng nội tệ.
Ổn định tỷ giá vẫn là ưu tiên hàng đầu.

Đồng Nhân dân tệ của Trung Quốc đã nhích xuống thấp hơn vào thứ Tư sau khi dữ liệu lạm phát tháng 1 cho thấy chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tăng thấp hơn dự báo, trong khi chỉ số giá nhà sản xuất (PPI) vẫn ở trạng thái giảm phát. Kết quả này củng cố kỳ vọng rằng các nhà hoạch định chính sách có thể cần duy trì lập trường nới lỏng để hỗ trợ nền kinh tế.

Trước đó, đồng CNY đã tăng giá mạnh vào đầu tuần, chạm mức cao nhất kể từ năm 2023 nhờ nhu cầu từ các doanh nghiệp trước kỳ nghỉ Tết Nguyên đán. Bước lùi khiêm tốn vào thứ Tư diễn ra ngay cả khi PBOC hôm thứ Ba vừa tái khẳng định sẽ tiếp tục thực hiện chính sách tiền tệ "nới lỏng vừa phải", ưu tiên tăng trưởng ổn định và phục hồi giá cả hợp lý, đồng thời giữ đồng Nhân dân tệ ổn định cơ bản ở mức cân bằng.

Định hướng từ Ngân hàng Trung ương: Trước khi thị trường mở cửa, PBOC đã ấn định tỷ giá trung tâm ở mức 6.9438 đổi 1 USD — mức mạnh nhất kể từ tháng 5/2023 — mặc dù vẫn yếu hơn một chút so với một số ước tính của thị trường. Theo hệ thống thả nổi có quản lý của Trung Quốc, đồng Nhân dân tệ được phép giao dịch trong biên độ 2% xoay quanh tỷ giá trung tâm hàng ngày.

Kể từ tháng 11, PBOC đã liên tục đặt mức định hướng chính thức cao hơn các phiên trước đó, nhưng thường thấp hơn kỳ vọng của thị trường. Các bên tham gia thị trường giải thích cách tiếp cận này là nỗ lực nhằm khuyến khích sự tăng giá dần dần, đồng thời tránh các biến động một chiều quá mạnh.

Yếu tố mùa vụ: Sức mạnh trước đó của đồng Nhân dân tệ được thúc đẩy bởi dòng tiền từ các doanh nghiệp theo mùa, đặc biệt là các nhà xuất khẩu chuyển đổi ngoại tệ sang nội tệ trước kỳ nghỉ Tết Nguyên đán kéo dài một tuần, bắt đầu từ ngày 15/02. Nhu cầu này là điển hình khi các công ty cần thanh toán lương thưởng và nghĩa vụ với nhà cung cấp.

Nhìn chung, dù dữ liệu lạm phát yếu đã gây áp lực ngắn hạn lên tâm lý nhà đầu tư, nhưng bức tranh tổng thể vẫn là một sự ổn định có kiểm soát. Các nhà hoạch định chính sách dường như đang nỗ lực cân bằng giữa kỳ vọng nới lỏng tiền tệ và kiểm soát tỷ giá hối đoái, hướng tới những chuyển động ổn định thay vì biến động mạnh.

Một cuộc bỏ phiếu thủ tục tại Hạ viện Mỹ đã thất bại vào hôm thứ Ba, giáng một đòn mạnh vào Chủ tịch Hạ viện Mike Johnson và mở ra cơ hội cho các nỗ lực bãi bỏ các biện pháp thuế quan được áp đặt dưới thời cựu Tổng thống Donald Trump.

Tóm tắt diễn biến:

Cuộc bỏ phiếu thủ tục thất bại với tỷ lệ 217–214.
Nỗ lực của ông Mike Johnson nhằm chặn các cuộc bỏ phiếu bãi bỏ thuế quan đã sụp đổ.
Ba nghị sĩ Đảng Cộng hòa đã bỏ phiếu ngược lại với phe mình.
Đảng Dân chủ sẵn sàng thúc đẩy các dự luật bãi bỏ thuế quan.
Tranh luận về chính sách thương mại chính thức quay trở lại.

Cuộc bỏ phiếu này vốn nhằm gia hạn một lệnh ngăn chặn, không cho phép các đạo luật liên quan đến việc hủy bỏ thuế quan thời Trump được đưa ra thảo luận tại sàn Hạ viện. Tuy nhiên, kết quả 217–214 đã đánh dấu thất bại cho phe lãnh đạo. Ba nghị sĩ Đảng Cộng hòa gồm Thomas Massie, Don Bacon và Kevin Kiley đã tách khỏi hàng ngũ để bỏ phiếu chống lại quy tắc thủ tục này, cùng với Đảng Dân chủ tạo nên phe phản đối.

Trước đó cùng ngày, ông Johnson đã bày tỏ sự tin tưởng rằng quy tắc này sẽ được thông qua, điều này cho thấy ranh giới mong manh mà ban lãnh đạo Hạ viện đang phải đối mặt. Việc cuộc bỏ phiếu thất bại đã dọn đường cho Đảng Dân chủ thúc đẩy các dự luật nhắm vào những biện pháp thuế quan cụ thể, có khả năng kích hoạt một loạt các cuộc bỏ phiếu đầy kịch tính về chính sách thương mại.

Các mức thuế đang bị nhắm tới có nguồn gốc từ chương trình nghị sự thương mại cứng rắn của ông Trump, đặc biệt là các biện pháp áp đặt lên hàng hóa Trung Quốc và các đối tác thương mại khác. Mặc dù nhiều loại thuế vẫn đang có hiệu lực, nhưng các tranh luận về tác động kinh tế của chúng — bao gồm ảnh hưởng đến lạm phát và chi phí chuỗi cung ứng — đang ngày càng gay gắt trong bối cảnh động lực thương mại toàn cầu thay đổi.

Với việc Đảng Cộng hòa chỉ nắm giữ đa số mong manh, ngay cả một vài sự phản đối nhỏ cũng có thể làm chệch hướng các nỗ lực thủ tục. Kết quả này làm nổi bật sự chia rẽ nội bộ trong Đảng về chính sách thương mại và định hướng chiến lược kinh tế rộng lớn hơn của Hoa Kỳ.

Thị trường có thể coi đây là dấu hiệu của sự gia tăng bất ổn chính trị quanh chính sách thương mại Mỹ. Tuy nhiên, bất kỳ thay đổi thực chất nào vẫn sẽ đòi hỏi sự hỗ trợ lập pháp rộng rãi hơn và khả năng cần sự chấp thuận từ Thượng viện. Điều này gợi ý rằng những thay đổi chính sách trong ngắn hạn vẫn chưa chắc chắn, bất chấp sự đột phá về mặt thủ tục này.

Theo các nhà phân tích tại ngân hàng ING, đồng Yên Nhật đang đứng trước cơ hội phục hồi mạnh mẽ nhờ sự kết hợp giữa chính sách tài khóa mở rộng của chính phủ và lộ trình thắt chặt tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOE), đặt trong bối cảnh Fed đang tiến tới các đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo.

Tóm tắt các điểm chính:

Dư địa phục hồi: ING nhận thấy tiềm năng tăng giá đáng kể cho đồng Yên.
Tác động từ bầu cử: Sự ủy thác quyền lực cho bà Takaichi hỗ trợ mạnh mẽ cho việc mở rộng tài khóa.
Kỳ vọng lãi suất: BOJ dự kiến sẽ tăng lãi suất ít nhất một lần nữa; trong khi Fed được dự báo sẽ có hai đợt cắt giảm trong năm nay.
Vùng rủi ro: Ngưỡng 158–160 của tỷ giá USD/JPY được xác định là khu vực can thiệp trọng yếu.

Phân tích chi tiết: ING lập luận rằng sự thay đổi trong cấu trúc chính sách của Nhật Bản đang tạo ra một nền tảng thuận lợi cho đồng nội tệ. Việc Thủ tướng Sanae Takaichi giành chiến thắng áp đảo trong cuộc bầu cử gần đây đã mang lại cho bà một nền tảng chính trị vững chắc để theo đuổi các sáng kiến thúc đẩy tăng trưởng và chính sách đối ngoại quyết liệt hơn. Thị trường kỳ vọng sự ổn định này sẽ làm tăng khả năng mở rộng tài khóa, đặc biệt là trong lĩnh vực quốc phòng và chính sách công nghiệp.

Đồng thời, ING dự đoán BOJ sẽ thực hiện ít nhất một đợt tăng lãi suất bổ sung để tiếp tục chu kỳ bình thường hóa chính sách. Điều này trái ngược hoàn toàn với triển vọng của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), nơi các đợt cắt giảm lãi suất vẫn đang được xem xét. Việc thu hẹp chênh lệch lợi suất giữa Mỹ và Nhật Bản sẽ giảm bớt áp lực tăng giá lên cặp USD/JPY và hỗ trợ đồng Yên.

Kịch bản tỷ giá: Trong kịch bản này, ING gợi ý tỷ giá USD/JPY có thể trôi dần về vùng 150. Tuy nhiên, các nhà phân tích cũng cảnh báo rằng bất kỳ nhịp tăng mới nào hướng tới vùng 158–160 sẽ ngay lập tức kích hoạt nhu cầu mua vào đồng Yên để phòng ngừa rủi ro. Đây là vùng giá mà giới chức Nhật Bản đã thể hiện sự sẵn sàng can thiệp mạnh tay để ngăn chặn tình trạng đồng nội tệ mất giá quá mức.

Nhìn chung, khung phân tích của ING chỉ ra một triển vọng trung hạn tích cực hơn cho đồng Yên, được thúc đẩy bởi sự phân kỳ trong lộ trình chính sách tiền tệ và một sự ủy thác chính trị nội địa vững chắc hơn tại Nhật Bản. Dù biến động vẫn có thể xảy ra, nhưng cán cân rủi ro đang dịch chuyển từ việc đồng Yên mất giá dai dẳng sang một trạng thái ổn định hoặc tăng giá dần.

Dữ liệu lạm phát tháng 1 của Trung Quốc cho thấy áp lực giảm phát vẫn đang đè nặng lên nền kinh tế lớn thứ hai thế giới, khi giá tiêu dùng tăng chậm hơn dự kiến và giá xuất xưởng của các nhà máy tiếp tục co lại.

Theo số liệu từ Cục Thống kê Quốc gia Trung Quốc (NBS), chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tăng 0.2% so với cùng kỳ năm trước — thấp hơn mức dự báo 0.4% và giảm so với mức tăng 0,8% của tháng 12. Tính theo tháng, giá tiêu dùng cũng chỉ tăng 0.2%, thấp hơn kỳ vọng của giới phân tích.

CPI lõi, loại trừ nhóm thực phẩm và năng lượng, tăng 0.8% so với cùng kỳ — chậm lại so với mức 1.2% của tháng trước, cho thấy áp lực cầu trong nước vẫn yếu.

Trong khi đó, chỉ số giá sản xuất (PPI) tiếp tục cho thấy sự suy yếu kéo dài ở khu vực công nghiệp. PPI giảm 1.4% so với cùng kỳ năm trước, dù tốt hơn một chút so với dự báo nhưng vẫn đánh dấu chuỗi giảm phát kéo dài hơn ba năm. Đà giảm liên tục của giá sản xuất đang làm xói mòn lợi nhuận của doanh nghiệp công nghiệp trong bối cảnh nhu cầu nội địa yếu và tình trạng dư thừa công suất vẫn phổ biến.

Bức tranh kinh tế tổng thể của Trung Quốc vẫn còn pha trộn. Nền kinh tế tăng trưởng 5% trong năm 2025 — đạt đúng mục tiêu của chính phủ — nhờ xuất khẩu sang các thị trường ngoài Mỹ duy trì vững. Tuy nhiên, giới chức vẫn phải đối mặt với nhiều thách thức: lĩnh vực bất động sản trì trệ, niềm tin tiêu dùng mong manh và tình trạng dư cung trong nhiều ngành trọng điểm, làm gia tăng cạnh tranh về giá.

Các nhà hoạch định chính sách đã phát tín hiệu sẽ tiếp tục hỗ trợ nền kinh tế. Trong báo cáo quý mới nhất, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) tái khẳng định cam kết duy trì chính sách tiền tệ “nới lỏng phù hợp” và định hướng giá cả trở lại quỹ đạo phục hồi bền vững hơn.

Khi các cuộc họp chính sách thường niên quan trọng sẽ diễn ra vào tháng tới, giới đầu tư đang theo dõi chặt chẽ khả năng Bắc Kinh tung thêm các biện pháp tài khóa hoặc tiền tệ nhằm kiềm chế áp lực giảm phát và ổn định tăng trưởng.

Phó Thống đốc Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) Andrew Hauser nhấn mạnh lập trường thắt chặt chính sách, cảnh báo rằng lạm phát tại Úc vẫn ở mức quá cao và không thể để kéo dài trên ngưỡng mục tiêu.

Trong bài phát biểu về triển vọng kinh tế Úc, Hauser thừa nhận rằng một phần áp lực lạm phát có khả năng tự giảm dần, đặc biệt là những yếu tố bắt nguồn từ gián đoạn chuỗi cung ứng toàn cầu trước đây. Tuy nhiên, ông cảnh báo rằng một phần đáng kể áp lực giá hiện nay đến từ các hạn chế trong năng lực cung ứng trong nước — yếu tố có thể kéo dài hơn và đòi hỏi phản ứng chính sách mạnh mẽ hơn.

Hauser khẳng định RBA sẵn sàng “làm những gì cần thiết” để đưa lạm phát trở lại trong biên độ mục tiêu 2–3%, đồng thời nhấn mạnh quyết tâm của Hội đồng Chính sách trong việc duy trì kỳ vọng ổn định và ngăn chặn tình trạng lạm phát cao ăn sâu vào nền kinh tế. Quan điểm này nhất quán với thông điệp gần đây của RBA rằng dù lạm phát đã hạ nhiệt so với đỉnh, nhưng vẫn ở mức khó chấp nhận.

Ông cũng bác bỏ quan điểm cho rằng nền kinh tế Úc phụ thuộc quá nhiều vào lĩnh vực tài nguyên, cho biết hoạt động ở nhiều ngành khác vẫn duy trì khả quan, cho thấy nhu cầu trong nước vẫn vững dù lãi suất đang ở mức cao.

RBA đã nâng lãi suất cơ bản lên 3.85% vào đầu tháng này do lo ngại về rủi ro lạm phát gia tăng và dấu hiệu cho thấy nền kinh tế vẫn chịu áp lực công suất. Thị trường hiện nghiêng về khả năng có thêm một đợt tăng lãi suất trong vài tháng tới, với tháng 5 được xem là thời điểm có khả năng cao nhất; còn tháng 3 chỉ là kịch bản ít khả năng hơn, trừ khi dữ liệu lạm phát hoặc tiền lương tăng vượt kỳ vọng.

Phát biểu của Hauser một lần nữa khẳng định rằng dù xu hướng giảm phát đang dần xuất hiện, các nhà hoạch định chính sách vẫn duy trì sự cảnh giác cao. Thông điệp rõ ràng: lạm phát phải được đưa trở lại mục tiêu một cách bền vững, và RBA sẵn sàng tiếp tục thắt chặt nếu tiến trình này bị đình trệ.

Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ) được kỳ vọng sẽ giữ nguyên chính sách tiền tệ trong cuộc họp tháng 2, đồng thời điều chỉnh nhẹ thời điểm tăng lãi suất đầu tiên sớm hơn một chút so với dự báo trước đó, theo báo cáo mới của Westpac.

Westpac dự đoán RBNZ sẽ giữ nguyên lãi suất cơ bản (OCR) ở mức 2.25%, nhưng có thể báo hiệu lần tăng đầu tiên sẽ diễn ra vào tháng 12/2026 — sớm hơn đôi chút so với dự kiến trước đây. Điều này cho thấy mức điều chỉnh nhẹ trong dự báo lãi suất trung bình của quý IV, thay vì một thay đổi đáng kể trong định hướng chính sách.

Ngân hàng cho rằng RBNZ nhiều khả năng sẽ thừa nhận các tín hiệu cải thiện gần đây của tăng trưởng kinh tế và môi trường toàn cầu thuận lợi hơn, song vẫn nhấn mạnh rằng lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu. Tuy nhiên, Westpac nhận định ngân hàng trung ương khó có khả năng đưa ra thông điệp quá “diều hâu”.

Thay vào đó, RBNZ dự kiến sẽ tập trung vào tình trạng dư thừa năng lực trong nền kinh tế, điều kiện tài chính thắt chặt hơn và áp lực giá đang giảm từ nhóm thực phẩm và nhiên liệu. Những yếu tố này sẽ hỗ trợ cho kịch bản lạm phát dần trở lại mức trung bình 2% trong dải mục tiêu, giảm nhu cầu phải sớm đưa chính sách về mức trung lập.

Xa hơn, Westpac dự đoán RBNZ có thể điều chỉnh tăng nhẹ dự báo OCR cho tháng 6/2027 thêm khoảng 40–50 điểm cơ bản, lên khoảng 2.85–3.0%, từ mức 2.45% được công bố vào tháng 11 năm ngoái. Dù vậy, đây vẫn là một lộ trình thắt chặt thận trọng và dần dần, chứ không phải một bước ngoặt chính sách rõ rệt.

Tổng thể, Westpac cho rằng RBNZ sẽ tránh phát tín hiệu quá mạnh mẽ khiến thị trường lo ngại, thay vào đó duy trì giọng điệu tương đối “bồ câu”, củng cố quan điểm rằng chu kỳ thắt chặt sắp tới — nếu có — sẽ diễn ra chậm rãi và phụ thuộc vào dữ liệu kinh tế

Theo báo cáo phân tích mới của Goldman Sachs, tăng trưởng việc làm tại Mỹ dự kiến sẽ chậm lại trong tháng 1, với số lượng việc làm mới có khả năng thấp hơn đáng kể so với kỳ vọng của thị trường.

Ngân hàng này ước tính bảng lương phi nông nghiệp (nonfarm payrolls) chỉ tăng khoảng 45,000 việc làm trong tháng 1 — thấp hơn mức dự báo đồng thuận khoảng 70,000 và dưới mức trung bình hai tháng gần đây hơn 50,000. Việc làm khu vực tư nhân cũng được dự đoán tăng khoảng 45,000, trong khi thị trường kỳ vọng gần 75,000.

Goldman cho biết một số yếu tố có thể khiến con số việc làm chính thức thấp hơn. Yếu tố bất định lớn nhất là mô hình “birth-death” của Cục Thống kê Lao động Mỹ (BLS), vốn sẽ được cập nhật trong báo cáo tháng 1; Goldman ước tính điều chỉnh này có thể làm giảm từ 30,000 đến 50,000 việc làm khỏi tổng số. Ngoài ra, các chỉ báo việc làm thay thế hoặc dữ liệu “big data” mà ngân hàng theo dõi cũng cho thấy đà tuyển dụng yếu, chỉ tăng trung bình khoảng 40,000 việc làm trong tháng.

Việc làm khu vực công được dự báo gần như đi ngang, trong khi các thước đo về nhu cầu lao động cũng suy yếu. Dù một số dữ liệu khác cho thấy số lượng vị trí tuyển dụng vẫn ổn định vào cuối năm ngoái, chỉ số “labour differential” của Conference Board đã giảm mạnh trong tháng 1 xuống mức thấp nhất kể từ đầu năm 2021, phản ánh nhận định yếu hơn về cơ hội việc làm.

Tuy nhiên, Goldman lưu ý vẫn có một số yếu tố bù đắp giúp hạn chế rủi ro sụt giảm quá mạnh. Các chỉ số sa thải nhân viên đã cải thiện nhẹ, với số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu giảm trong tháng 1, và khảo sát cho thấy ít doanh nghiệp báo cáo cắt giảm nhân sự hơn. Ngoài ra, yếu tố mùa vụ — vốn thường khiến số liệu việc làm đầu năm bị ảnh hưởng tiêu cực — cũng đã được điều chỉnh qua thời gian, làm giảm khả năng xuất hiện lực cản theo mùa.

Ngân hàng cũng kỳ vọng việc làm trong lĩnh vực bán lẻ và xây dựng sẽ phục hồi sau giai đoạn tuyển dụng yếu hơn thường lệ trong mùa lễ và gián đoạn do thời tiết hồi tháng 12. Việc kết thúc các cuộc đình công lao động cũng được dự báo sẽ đóng góp nhẹ vào tăng trưởng việc làm tháng 1.

Tổng thể, Goldman cho rằng các bằng chứng hiện có cho thấy thị trường lao động Mỹ đang tăng trưởng chậm lại ở mức vừa phải — củng cố câu chuyện “hạ nhiệt dần dần” thay vì suy yếu đột ngột.

Giá vàng giữ vững quanh ngưỡng 5,040 USD/ounce trong phiên thứ Tư, dao động quanh mức cao nhất gần hai tuần, được hỗ trợ bởi kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ có lập trường chính sách tiền tệ nới lỏng hơn.

Động lực tăng của vàng đến sau loạt dữ liệu kinh tế Mỹ yếu hơn dự kiến, khi doanh số bán lẻ tháng 12 giảm so với dự báo, cho thấy tín hiệu chậm lại trong chi tiêu tiêu dùng và làm gia tăng lo ngại về đà tăng trưởng suy yếu.

Trên thị trường, các nhà đầu tư hiện định giá xác suất Fed cắt giảm lãi suất ba lần trong năm nay — tăng so với kỳ vọng hai lần chỉ một tuần trước đó.

Giới đầu tư đang hướng sự chú ý đến các báo cáo việc làm và lạm phát sắp tới của Mỹ để tìm thêm manh mối về triển vọng tăng trưởng kinh tế cũng như hướng đi tiếp theo của chính sách tiền tệ.

Số liệu mới nhất về tài chính nhà ở của Úc cho thấy nhu cầu tín dụng đã phục hồi rõ rệt vào cuối năm 2025, dù tín hiệu đối với chính sách ngắn hạn của Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) vẫn được đánh giá là ở mức vừa phải.

Theo Cục Thống kê Úc (ABS), số lượng các khoản vay mua nhà mới tăng 5.1% so với quý trước, trong khi tổng giá trị tăng 9,5%. Các khoản vay của chủ sở hữu nhà tăng 4.8% về số lượng và 10.6% về giá trị; còn các khoản vay đầu tư tăng 5.5% và giá trị tăng 7.9% — chậm lại so với quý trước vốn chứng kiến đà tăng mạnh. Hoạt động của nhóm người mua nhà lần đầu cũng cải thiện, với số lượng khoản vay tăng 6.8% và giá trị tăng tới 15.5%.

Nhìn chung, tín dụng nhà ở duy trì đà tăng ổn định bất chấp lãi suất cao và chi phí sinh hoạt vẫn ở mức đắt đỏ, củng cố quan điểm rằng các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất trong nền kinh tế Úc vẫn tỏ ra khá bền bỉ. Tuy nhiên, đối với RBA, dữ liệu về tài chính nhà ở chỉ là một phần trong bức tranh tổng thể — bên cạnh các yếu tố như lạm phát, tiền lương, tiêu dùng và tình trạng thắt chặt của thị trường lao động.

RBA đã nâng lãi suất cơ bản lên 3.85% vào ngày 3/2 và nhấn mạnh rằng lạm phát dự kiến sẽ duy trì trên biên mục tiêu “trong một thời gian nữa”, khi đà tăng trưởng trong nước vẫn mạnh và làm gia tăng áp lực về năng lực sản xuất.

Thị trường hiện nghiêng về khả năng RBA sẽ tăng lãi suất thêm một lần nữa vào tháng 5 — chủ đề này thậm chí đã được đề cập trong cuộc họp báo sau phiên họp gần nhất — trong khi quyết định tiếp theo của ngân hàng trung ương sẽ diễn ra vào ngày 17/3. Dù có thể đưa ra quyết định sớm hơn nếu dữ liệu lạm phát hoặc tăng trưởng vượt kỳ vọng, kịch bản này vẫn được đánh giá là ít khả năng hơn do RBA muốn có thêm thời gian để đánh giá tình hình và chính sách hiện tại vốn đã đủ chặt chẽ.

Tóm lại, các con số về tín dụng nhà ở cho thấy nền kinh tế Úc vẫn đang hoạt động ở mức nóng, song riêng dữ liệu này khó có thể đủ sức khiến RBA thay đổi rõ rệt lộ trình lãi suất.

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) thể hiện lập trường hỗ trợ rõ rệt trong báo cáo thực thi chính sách tiền tệ quý IV công bố hôm thứ Ba, cam kết duy trì định hướng nới lỏng và tăng cường hỗ trợ tài chính cho nhu cầu trong nước khi nền kinh tế tiếp tục đối mặt với những thách thức mang tính cơ cấu.

PBoC cho biết sẽ tiếp tục thực hiện chính sách tiền tệ “nới lỏng hợp lý”, duy trì thanh khoản dồi dào và linh hoạt sử dụng các công cụ như cắt giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc (RRR) và lãi suất. Cơ quan này cũng nhấn mạnh kế hoạch củng cố vai trò định hướng của lãi suất chính sách và cải thiện cơ chế truyền dẫn lãi suất trong nền kinh tế.

Dù mô tả nền kinh tế “ổn định nói chung”, PBoC thừa nhận vẫn tồn tại những trở ngại — đặc biệt là sự mất cân đối giữa cung và cầu. Để ứng phó, ngân hàng trung ương cho biết sẽ tăng cường hỗ trợ tài chính cho các lĩnh vực ưu tiên như mở rộng nhu cầu nội địa, đổi mới công nghệ và doanh nghiệp vừa và nhỏ, phù hợp với định hướng của Bắc Kinh trong việc củng cố đà tăng trưởng.

Báo cáo cũng nhấn mạnh nỗ lực giảm chi phí cho khu vực kinh tế thực, với cam kết hạ chi phí vốn của các ngân hàng và duy trì mặt bằng chi phí tài chính tổng thể ở mức thấp. Theo PBoC, những biện pháp này nhằm cải thiện khả năng tiếp cận tín dụng cho doanh nghiệp đồng thời tránh gây áp lực quá mức lên hệ thống tài chính.

Về chính sách tỷ giá, ngân hàng trung ương khẳng định sẽ duy trì cơ chế tỷ giá linh hoạt cho đồng nhân dân tệ, song cũng sẽ cảnh giác với biến động quá mức. Cơ quan này cho biết sẽ ngăn ngừa rủi ro “vượt biên” trong biến động tỷ giá và giữ cho đồng tiền ổn định cơ bản, đồng thời tăng cường định hướng kỳ vọng để ổn định tâm lý thị trường.

Ổn định tài chính cũng được đề cập nổi bật trong báo cáo, với cam kết mở rộng công cụ giám sát vĩ mô – thận trọng và kiên quyết phòng ngừa rủi ro tài chính mang tính hệ thống. PBoC khẳng định việc bảo vệ sức chống chịu của hệ thống tài chính vẫn là ưu tiên hàng đầu song song với mục tiêu hỗ trợ tăng trưởng.

Nhìn chung, báo cáo cho thấy các nhà hoạch định chính sách Trung Quốc vẫn sẵn sàng nới lỏng hơn nữa khi cần, trong khi nỗ lực duy trì thế cân bằng giữa hỗ trợ tăng trưởng, ổn định tỷ giá và kiểm soát rủi ro tài chính trong bối cảnh phục hồi còn mong manh.

Chỉ số đô la Mỹ (DXY) tăng nhẹ trong phiên thứ Ba, phục hồi từ mức thấp nhất trong một tuần. Đồng bạc xanh ban đầu giảm do lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ giảm sau loạt dữ liệu kinh tế yếu hơn dự báo — bao gồm chỉ số chi phí lao động quý IV và doanh số bán lẻ tháng 12 — làm gia tăng kỳ vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ sớm nối lại chu kỳ cắt giảm lãi suất trong năm nay. Tuy nhiên, đồng USD sau đó đảo chiều đi lên khi các quan chức Fed phát tín hiệu “diều hâu”: Chủ tịch Fed Cleveland, bà Beth Hammack, cho biết ngân hàng trung ương có thể giữ nguyên lãi suất “trong một thời gian khá lâu”, trong khi bà Lorie Logan của Fed Dallas nói rằng phải có “sự suy yếu đáng kể” trên thị trường lao động thì bà mới ủng hộ việc cắt giảm thêm. Việc sức mạnh của đồng nhân dân tệ tăng lên mức cao nhất trong 2.5 năm so với USD cũng tạo áp lực giảm lên đồng bạc xanh. Trong khi đó, tỷ giá USD/JPY giảm khi đồng yên bật mạnh lên mức cao nhất một tuần nhờ dữ liệu đơn hàng máy công cụ tháng 1 tăng mạnh nhất trong gần bốn năm và phát biểu của Thủ tướng Nhật Bản Sanae Takaichi trấn an thị trường rằng việc cắt giảm thuế thực phẩm sẽ không làm tăng nợ công. Đồng euro (EUR/USD) cũng đồng thời giảm nhẹ% sau khi chạm đỉnh một tuần, chịu tác động từ sự phục hồi của USD và bài đăng trên blog của ECB với giọng điệu “bồ câu”, cho rằng lãi suất thấp hơn có thể giảm tác động tiêu cực từ thuế quan của Mỹ đối với lạm phát và tăng trưởng. Tuy vậy, đà giảm của euro được hạn chế khi Phó Chủ tịch ECB Luis de Guindos khẳng định mức lãi suất hiện tại là phù hợp.

Chỉ số DXY +0.05%

EUR/USD -0.17%
GBP/USD -0.39%
USD/JPY -0.97%
AUD/USD -0.25%
NZD/USD -0.17%
USD/CAD +0.01%
USD/CHF: +0.27%

Trên thị trường chứng khoán, diễn biến phân hóa xuất hiện khi chỉ số Dow Jones và chỉ số cổ phiếu toàn cầu đồng loạt lập đỉnh mới, trong khi S&P 500 và Nasdaq suy yếu. Dow Jones có phiên tăng thứ bảy liên tiếp kể từ đầu năm, trong khi cổ phiếu Alphabet (GOOG) giảm 1.8% sau khi công ty phát hành trái phiếu trị giá 20 tỷ USD — động thái khiến nhà đầu tư lo ngại về quy mô chi tiêu của các tập đoàn công nghệ nhằm duy trì đà phát triển của trí tuệ nhân tạo (AI). Chỉ số công nghệ S&P 500 giảm 0.6% trong phiên.

Dow Jones +0.10%

S&P 500 -0.33%

Nasdaq Composite -0.59%

Giá vàng giảm 0.5% nhưng vẫn giữ trên ngưỡng 5,000 USD/ounce. Một số chuyên gia cho rằng biến động gần đây có thể sớm nhường chỗ cho một đợt tăng mới, vì các yếu tố cơ bản hỗ trợ vàng — như kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất và bất ổn kinh tế — vẫn chưa thay đổi. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm 5.7 điểm cơ bản xuống mức 4.14% trong phiên, khi dữ liệu kinh tế yếu làm gia tăng khả năng Fed có thêm dư địa để nới lỏng chính sách tiền tệ.

Tổng quan các nhóm ngành Bản đồ nhiệt thị trường chứng khoán hôm nay cho thấy một bức tranh đa dạng với những màn trình diễn đáng chú ý ở các lĩnh vực công nghệ, ô tô và giải trí. Dẫn đầu xu hướng, phân khúc Phần mềm & Hạ tầng thuộc nhóm ngành công nghệ đang ghi nhận hiệu suất vượt trội, với Microsoft (MSFT) tăng 1.06% và Oracle (ORCL) bứt phá 2.19%. Các công ty bán dẫn cũng cho thấy sự kiên cường khi Nvidia (NVDA) tăng 0.85%, góp phần củng cố niềm tin của nhà đầu tư vào cổ phiếu công nghệ.

Trong lĩnh vực ô tô, Tesla (TSLA) ghi nhận bước chuyển mình tích cực với mức tăng 0.93%, phản ánh tâm lý thuận lợi đối với các nhà sản xuất xe điện. Trong khi đó, "gã khổng lồ" điện tử tiêu dùng Apple (AAPL) lại giảm nhẹ 0.45%, cho thấy sự thận trọng của các nhà đầu tư đối với nhóm thiết bị tiêu dùng.

Tâm lý và xu hướng thị trường Tâm lý chung của thị trường hôm nay ở trạng thái lạc quan thận trọng, được thúc đẩy bởi đà tăng trưởng của các cổ phiếu công nghệ then chốt và các lĩnh vực gắn liền với đổi mới sáng tạo. Vị thế vững chắc của nhóm công nghệ phản ánh niềm tin vào tiềm năng tăng trưởng tương lai, mặc dù tỷ suất sinh lời phần nào bị kìm hãm bởi hoạt động chốt lời ở nhóm bán dẫn, điển hình là Micron Technology (MU) giảm 1.47%.

Nhóm Dịch vụ truyền thông đang đối mặt với nhiều thách thức, đặc biệt là Google (GOOG) giảm 1.13% và Meta (META) giảm 0.61%. Điều này cho thấy đang có sự tái cơ cấu dòng vốn hướng tới những cơ hội hứa hẹn hơn.

Khuyến nghị chiến lược

Tập trung vào Công nghệ và Đổi mới: Các nhà đầu tư có thể cân nhắc tăng tỷ trọng phân bổ vào lĩnh vực công nghệ đang bùng nổ, đặc biệt là các nhà cung cấp hạ tầng và phần mềm vốn đang duy trì tiềm năng tăng trưởng mạnh mẽ.
Khám phá cổ phiếu Ô tô: Với đà tăng của Tesla, thị trường đang mở ra cơ hội để tìm kiếm lợi nhuận từ các cổ phiếu ô tô tận dụng sự chuyển dịch sang xe điện.
Thận trọng với Điện tử tiêu dùng: Mặc dù Apple giảm nhẹ, đây có thể là một cơ hội mua vào nếu các điều kiện thị trường bên ngoài ổn định. Nhà đầu tư nên theo dõi sát các báo cáo thu nhập và tin tức ra mắt sản phẩm mới.

Những diễn biến sắc thái của thị trường hôm nay nhấn mạnh tầm quan trọng của việc đa dạng hóa danh mục. Bằng cách tập trung vào các câu chuyện tăng trưởng mới nổi như đổi mới công nghệ và vận tải bền vững, nhà đầu tư có thể định hướng vào các lĩnh vực sẵn sàng cho sự tăng trưởng trong trung và dài hạn.

Dữ liệu mới nhất về hàng tồn kho kinh doanh của Mỹ trong tháng 11 cho thấy sự sụt giảm nhẹ so với kỳ vọng, phản ánh sự thận trọng của các doanh nghiệp trước những biến động về chính sách thương mại và nhu cầu tiêu dùng.

Các con số chính:

Tổng hàng tồn kho kinh doanh: +0.1% (Dự báo: +0.2%; Kỳ trước: +0.3% — đã điều chỉnh giảm xuống +0.2%).
Hàng tồn kho bán lẻ (loại trừ ô tô): +0.2% (Đúng như dự báo).

Phân tích và tác động đến GDP: Sự sụt giảm trong tốc độ tích lũy hàng tồn kho, kết hợp với dữ liệu Doanh số bán lẻ yếu kém vừa công bố, gần như chắc chắn sẽ kéo chỉ số dự báo tăng trưởng GDPNow của chi nhánh Fed tại Atlanta cho quý 4 đi xuống. Hiện tại, chỉ số này đang ở mức +4.2%, sụt giảm đáng kể sau khi duy trì trên ngưỡng 5% trong phần lớn tháng 1.

Bối cảnh và xu hướng: Những lo ngại về thuế quan và sự dịch chuyển trong cán cân thương mại đang tạo ra áp lực lên hoạt động tích trữ hàng tồn kho. Nếu xu hướng này tiếp tục, nó sẽ triệt tiêu tác động tích cực từ việc cải thiện cán cân thương mại, từ đó kìm hãm đà tăng trưởng chung.

Nhìn lại diễn biến trong năm 2025:

Tháng 8: Đi ngang khi hàng tồn kho bán lẻ giảm 0.1%.
Tháng 9: Tăng 0.2% nhờ nhóm bán buôn.
Tháng 10: Tăng 0.3%, mức tăng mạnh nhất kể từ đầu năm 2025, đưa tỷ lệ hàng tồn kho trên doanh số lên mức 1.38 — cao hơn so với giai đoạn trước đại dịch.

Về báo cáo: Báo cáo Hàng tồn kho và Doanh số Sản xuất - Thương mại của Cục Thống kê Dân số Mỹ là chỉ báo quan trọng về niềm tin kinh doanh. Tỷ lệ hàng tồn kho trên doanh số (inventories-to-sales ratio) giúp các nhà kinh tế đo lường mức độ cân bằng cung - cầu. Việc hàng tồn kho tăng chậm lại có thể là dấu hiệu cho thấy các doanh nghiệp đang chủ động giảm quy mô dự trữ khi nhận thấy triển vọng doanh số không còn quá bùng nổ.

Vàng đột ngột giảm mạnh xuống mốc 5,025 USD/oz trong phiên

DXY tiếp tục đà giảm sau tin tức về tiêu dùng Mỹ đình trệ, giao dịch tại mức 96.67

Dữ liệu mới nhất về Chỉ số Chi phí Nhân công (ECI) vừa công bố cho thấy sự sụt giảm nhẹ so với kỳ vọng, củng cố thêm triển vọng về một chu kỳ cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed).

Các con số chính:

Chỉ số Chi phí Nhân công (ECI) quý 4: 0.7% (Dự báo: 0.8%; Quý trước: 0.8%).
Chi phí phúc lợi nhân công: 0.7% (Quý trước: 0.8%).
Tiền lương nhân công: 0.7% (Quý trước: 0.8%).

Phân tích và tác động chính sách: Việc tốc độ tăng trưởng tiền lương chậm lại là một tín hiệu tích cực hỗ trợ cho lộ trình nới lỏng chính sách tiền tệ. Chủ tịch Fed Jerome Powell đã nhiều lần khẳng định ông không thấy áp lực lạm phát đến từ phía tiền lương, đặc biệt là khi các điều kiện trên thị trường lao động đang dần nới lỏng. Đáng chú ý, chỉ số ECI hiện đã quay trở lại mức tương đương với giai đoạn trước đại dịch.

Phản ứng của thị trường: Đồng USD đã suy yếu trên diện rộng ngay sau khi báo cáo này được công bố, kết hợp với dữ liệu Doanh số bán lẻ kém khả quan trước đó. Tâm lý thị trường đang nghiêng về phía dovish khi các kỳ vọng cắt giảm lãi suất gia tăng nhẹ. Mọi ánh mắt hiện đang đổ dồn vào báo cáo Bảng lương phi nông nghiệp (NFP) vào ngày mai; đây có thể là cơ hội cuối cùng để đồng bạc xanh lấy lại vị thế, nhưng với điều kiện đó phải là một báo cáo cực kỳ ấn tượng.

Về Chỉ số ECI: Chỉ số Chi phí Nhân công (ECI) là báo cáo hàng quý từ Cục Thống kê Lao động (BLS), đo lường sự thay đổi trong tổng chi phí lao động của các doanh nghiệp. Fed coi ECI là "tiêu chuẩn vàng" để đo lường lạm phát tiền lương nhờ tính chính xác và toàn diện. Nhược điểm duy nhất của chỉ số này là độ trễ lớn hơn so với dữ liệu Thu nhập bình quân giờ hàng tháng.

Báo cáo doanh số bán lẻ vừa công bố cho thấy một bức tranh ảm đạm về chi tiêu tiêu dùng tại Mỹ trong tháng cuối cùng của năm 2025, với các con số thực tế gây thất vọng lớn so với kỳ vọng của thị trường.

Các con số chính:

Doanh số bán lẻ tổng thể: 0.0% (Dự báo: +0.4%; Tháng trước: +0.6%).
Loại trừ ô tô (Ex-autos): 0.0% (Dự báo: +0.3%; Tháng trước: +0.4% - đã điều chỉnh giảm).
Loại trừ ô tô và xăng dầu: 0.0% (Tháng trước: +0.3% - đã điều chỉnh giảm).
Nhóm kiểm soát (Control group): -0.1% (Dự báo: +0.4%; Tháng trước: +0.4%).

Phân tích chi tiết: Đây là một bản báo cáo khá tiêu cực với các số liệu tiêu đề yếu kém, chi tiết mờ nhạt và đi kèm với những đợt điều chỉnh giảm cho dữ liệu của các tháng trước đó. Đặc biệt, nhóm kiểm soát – chỉ số phản ánh chính xác nhất nhu cầu tiêu dùng cốt lõi và là đầu vào quan trọng để tính toán GDP – đã rơi xuống mức âm (-0.1%), cho thấy sự suy yếu thực sự trong nội lực chi tiêu của các hộ gia đình.

Phản ứng của thị trường ngoại hối: Ngay trước khi báo cáo được tung ra, tỷ giá USD/JPY đã chịu áp lực giảm, giao dịch quanh mốc 155.13 (giảm khoảng 72 pips). Với kết quả "hụt hơi" này, đồng USD khó có cơ hội phục hồi trong ngắn hạn so với đồng Yên, khi giới đầu tư bắt đầu lo ngại về đà tăng trưởng kinh tế Mỹ trong giai đoạn cuối năm.

Bối cảnh thị trường: Nhìn lại diễn biến của năm 2025, chi tiêu tiêu dùng đã có những bước đi khá gập ghềnh. Sau khi chỉ tăng nhẹ 0.2% vào tháng 9 và đi ngang trong tháng 10 (do tác động của việc hết hạn ưu đãi thuế xe điện), thị trường từng kỳ vọng đợt mua sắm cuối năm vào tháng 11 (+0.6%) sẽ tạo đà bứt phá. Tuy nhiên, sự đình trệ trong tháng 12 đã xóa tan những kỳ vọng về một sự bùng nổ tiêu dùng vào dịp lễ hội.

Thị trường vừa trải qua một phiên giao dịch khá trầm lắng do thiếu vắng các báo cáo kinh tế quan trọng và dòng tin tức hạn chế. Những điểm nhấn duy nhất đến từ phát biểu của Phó Chủ tịch ECB de Guindos và chỉ số Niềm tin Doanh nghiệp nhỏ (NFIB) của Mỹ.

Diễn biến chính tại Châu Âu:

ECB hạ nhiệt lo ngại về tỷ giá: Phó Chủ tịch ECB de Guindos đã bác bỏ những lo ngại về đà tăng gần đây của tỷ giá EUR/USD, gọi đó là diễn biến "không hề kịch tính". Điều này trái ngược với quan điểm năm ngoái của ông khi cho rằng mức trên 1.20 sẽ là vấn đề. Ông tái khẳng định ECB không đặt mục tiêu tỷ giá nhưng sẽ theo dõi sát sao. Về chính sách tiền tệ, ông lặp lại quan điểm quen thuộc rằng ECB đang ở vị thế tốt với mức lãi suất và lạm phát hiện tại.
Chỉ số NFIB của Mỹ: Chỉ số Niềm tin Doanh nghiệp nhỏ thấp hơn kỳ vọng một chút. Tuy nhiên, điểm sáng là chỉ số Việc làm NFIB mới (tổng hợp từ nhiều câu hỏi liên quan đến lao động) đạt 101.6, cao hơn mức trung bình lịch sử (100). Điều này cho thấy một thị trường lao động đang ở trạng thái cân bằng.

Tiêu điểm phiên Mỹ sắp tới:

Phiên Mỹ tối nay sẽ đón nhận hàng loạt dữ liệu, tuy nhiên mức độ tác động được dự báo không quá lớn:

Dữ liệu việc làm: Báo cáo ADP tuần (từng gây biến động mạnh trong giai đoạn Chính phủ đóng cửa hồi tháng 10) hiện đã giảm bớt tầm quan trọng. Thêm vào đó, báo cáo ADP tháng 1 đã được công bố nên dữ liệu hôm nay khó có thể mang lại thông tin mới.
Doanh số bán lẻ Mỹ (tháng 12/2025): * Dự báo tổng thể: 0.4% (Kỳ trước: 0.6%).
- Nhóm kiểm soát bán lẻ (Retail Control): Dự báo 0.4% (Kỳ trước: 0.4%).
- Lưu ý: Đây là dữ liệu cũ của tháng 12 nên khó có khả năng thay đổi kỳ vọng định giá của thị trường. Hơn nữa, doanh số bán lẻ vốn biến động mạnh và hiếm khi thay đổi được xu hướng chính của thị trường.
Chỉ số Chi phí Nhân công (ECI) quý 4/2025: Dự báo 0.8% (bằng kỳ trước). Đây là chỉ báo toàn diện nhất về tăng trưởng tiền lương mà Fed đặc biệt quan tâm, dù độ trễ của nó lớn hơn so với dữ liệu thu nhập bình quân giờ.
Giá xuất nhập khẩu (tháng 12/2025): Thường ít gây biến động và có khả năng bị thị trường phớt lờ do tính thời điểm.

Giá dầu thô đang trong trạng thái tích lũy khi thị trường tiếp tục bị chi phối bởi các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran, khiến tâm lý nhà đầu tư trở nên thận trọng. Việc Iran phát tín hiệu sẵn sàng làm loãng uranium được làm giàu ở mức cao nếu Mỹ dỡ bỏ toàn bộ lệnh trừng phạt đã làm gia tăng sự do dự, khi kịch bản Iran quay trở lại thị trường với nguồn cung lớn hơn có thể gây áp lực giảm giá.

Tuy vậy, nền tảng vĩ mô vẫn đang hỗ trợ giá dầu, trong bối cảnh OPEC+ giữ nguyên sản lượng và nhu cầu được kỳ vọng cải thiện khi những bất ổn của năm ngoái dần phai nhạt. Trên phương diện kỹ thuật, giá dầu hiện bị kẹt trong biên độ 62.35–66.43, phản ánh rõ sự giằng co giữa bên mua và bên bán, khi cả hai đều chờ đợi một cú phá vỡ rõ ràng hơn, nhiều khả năng sẽ được kích hoạt bởi diễn biến địa chính trị hoặc thay đổi trong kỳ vọng chính sách tiền tệ của Fed.

Chỉ số Lạc quan Doanh nghiệp Nhỏ NFIB của Mỹ trong tháng 1 giảm 0.2 điểm xuống 99.3, thấp hơn kỳ vọng 99.8 nhưng vẫn cao hơn mức trung bình 52 năm là 98, cho thấy tâm lý doanh nghiệp nhỏ nhìn chung vẫn ổn định. Trong 10 cấu phần của chỉ số, chỉ có 3 cấu phần cải thiện, trong khi 7 cấu phần suy yếu, với điểm sáng đáng chú ý là kỳ vọng doanh số bán hàng thực tăng mạnh 6 điểm.

Tuy nhiên, Chỉ số Bất định lại tăng 7 điểm lên 91, phản ánh tâm lý thận trọng hơn của các chủ doanh nghiệp, đặc biệt liên quan đến việc chưa chắc đây có phải thời điểm phù hợp để mở rộng hoạt động hay không. Chuyên gia kinh tế trưởng NFIB Bill Dunkelberg cho biết, dù GDP đang tăng, các doanh nghiệp nhỏ vẫn chưa cảm nhận rõ rệt sự cải thiện của tăng trưởng kinh tế, song ngày càng nhiều chủ doanh nghiệp đánh giá tình hình kinh doanh tích cực hơn và kỳ vọng doanh số sẽ tăng.

Báo cáo cũng giới thiệu Chỉ số Việc làm Doanh nghiệp Nhỏ mới, cho thấy thị trường lao động đang ở trạng thái tương đối cân bằng khi chỉ số này cao hơn khoảng 1.5 điểm so với mức trung bình lịch sử. Dù phản ánh khu vực chiếm khoảng một nửa lực lượng lao động tư nhân tại Mỹ, báo cáo NFIB thường không tạo biến động lớn cho thị trường do tính biến động cao và chủ yếu diễn biến song song với các chỉ số PMI của ISM.