Tiêu điểm thị trường

Lạm phát dự kiến sẽ tiếp tục duy trì ở mức khó chịu trong năm tới, làm tăng khả năng Ngân hàng Dự trữ Australia (RBA) sẽ phải quay lại với các đợt tăng lãi suất, theo một khảo sát các nhà kinh tế hàng đầu do Australian Financial Review thực hiện.

Một số ít chuyên gia dự báo đang ngày càng kỳ vọng RBA sẽ tăng lãi suất ngay trong cuộc họp chính sách đầu tiên của năm vào tháng Hai. Bảy trong số 38 nhà kinh tế được khảo sát, bao gồm các nhóm tại các ngân hàng lớn như Commonwealth Bank of Australia, Citi và National Australia Bank, cho rằng khả năng tăng lãi suất ngắn hạn đang gia tăng, dựa trên các dấu hiệu áp lực lạm phát xuất hiện trở lại thay vì giảm bớt.

Mặc dù RBA đã cắt lãi suất ba lần trong năm ngoái (tháng Hai, tháng Năm và tháng Tám), đưa lãi suất tiền mặt về 3.6%, các nhà kinh tế hiện cho rằng các bước đi này có thể đã hơi vội vàng. Lạm phát, vốn có vẻ đang hạ nhiệt, bất ngờ tăng vào cuối năm, với CPI chung lên 3.8% vào tháng Mười và lạm phát cơ bản tăng lên 3.3%, vượt xa mục tiêu 2–3% của RBA.

Thống đốc RBA, bà Michele Bullock, trong tháng 12 cũng cảnh báo rằng việc thắt chặt thêm không thể loại trừ nếu áp lực giá vẫn khó kiểm soát. Kể từ đó, thị trường tài chính đã thay đổi kỳ vọng, từ dự báo cắt giảm lãi suất sang phần nào định giá khả năng tăng. Hiện các nhà giao dịch đang gán xác suất đáng kể cho một đợt tăng vào tháng Hai và dự kiến hoàn toàn cho một đợt tăng vào giữa năm.

Các nhà kinh tế chỉ ra rằng cả áp lực cấu trúc và chu kỳ đang giữ lạm phát ở mức cao. Chi phí nhà ở và dịch vụ vẫn ổn định do thiếu hụt nghiêm trọng, tăng trưởng dân số nhanh, lương tăng và chi phí năng lượng cao. Đồng thời, tỷ lệ thất nghiệp vẫn gần mức thấp kỷ lục, được hỗ trợ bởi tuyển dụng mạnh trong khu vực công, đặc biệt ở lĩnh vực chăm sóc sức khỏe và NDIS, cũng như hiện tượng giữ nhân viên (“labour hoarding”) của các doanh nghiệp.

Dù quan điểm vẫn còn chia rẽ, rủi ro nghiêng về phía tăng. Ngày càng nhiều nhà kinh tế dự báo RBA sẽ tăng ít nhất hai lần trong năm nay, với một số cảnh báo rằng nếu lạm phát không hạ nhiệt thuyết phục, việc thắt chặt hơn nữa có thể cần thiết trong năm 2026.

Các quan chức Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có thể không vội vàng tiếp tục cắt giảm lãi suất, khi Chủ tịch Fed Philadelphia, bà Anna Paulson, cho biết các nhà hoạch định chính sách có khả năng tạm dừng để đánh giá cách nền kinh tế Mỹ phát triển sau chu kỳ nới lỏng của năm trước.

Phát biểu trước Hội nghị thường niên Hiệp hội Khoa học Xã hội Đồng minh 2026 tại Philadelphia, bà Paulson nói bà kỳ vọng lạm phát sẽ tiếp tục hạ nhiệt, thị trường lao động ổn định và tăng trưởng kinh tế duy trì ở mức khoảng 2% trong năm nay. Nếu các điều kiện này trở thành hiện thực, bà cho rằng “một số điều chỉnh nhẹ hơn đối với lãi suất quỹ liên bang có thể sẽ thích hợp vào cuối năm,” ám chỉ rằng mọi nới lỏng bổ sung sẽ phụ thuộc vào dữ liệu kinh tế.

Bà Paulson mô tả lãi suất hiện tại là “vẫn hơi thắt chặt,” đồng thời nhấn mạnh chính sách tiền tệ đang tiếp tục tạo áp lực giảm lạm phát. Các nhận định này phản ánh một Fed thận trọng sau khi đã cắt giảm tổng cộng 75 điểm cơ bản vào năm ngoái, thực hiện qua ba lần giảm 25 điểm cơ bản, đưa lãi suất mục tiêu vào khoảng 3,5%–3,75% sau cuộc họp FOMC tháng 12.

Chiến dịch nới lỏng thể hiện một sự cân bằng tinh tế: các quan chức muốn duy trì điều kiện tiền tệ đủ thắt chặt để đưa lạm phát gần mục tiêu 2%, đồng thời tránh gây tổn hại quá mức cho thị trường lao động đang có dấu hiệu hạ nhiệt. Quá trình này còn bị ảnh hưởng bởi áp lực chính trị dai dẳng từ Tổng thống Donald Trump, người nhiều lần thúc đẩy các đợt cắt giảm quyết liệt hơn, trong khi một số nhà hoạch định lo ngại lạm phát vẫn quá cao để biện minh cho nới lỏng.

Tại cuộc họp tháng 12, Chủ tịch Fed Jerome Powell không đưa ra hướng dẫn rõ ràng về thời điểm các bước đi lãi suất trong tương lai, dù dự báo chính thức vẫn gợi ý khả năng nới lỏng thêm trong năm 2026.

Bà Paulson cho biết bà giữ “lạc quan thận trọng” về lạm phát, nhận định có khả năng hợp lý để tăng trưởng giá kết thúc năm gần với mục tiêu 2% khi các điều chỉnh giá liên quan đến thuế quan được hấp thụ. Về việc làm, bà cho rằng thị trường lao động “rõ ràng đang uốn cong, chứ không gãy,” với việc tuyển dụng chậm lại do cả yếu tố cung và cầu. Bà nhấn mạnh các diễn biến về việc làm cần được theo dõi chặt chẽ trong suốt năm.

Biến động giá vàng

Biến động giá bạc

Giá vàng và bạc tăng vọt trong phiên hôm nay lên mức 4,399 USD/oz và 75 USD/oz khi hàng loạt yếu tố vĩ mô, địa chính trị và kỹ thuật cùng hội tụ, củng cố xu hướng tăng giá vốn đã hình thành từ đầu năm mới.

Thị trường tiếp tục đánh giá lại quỹ đạo chính sách tiền tệ của Mỹ. Dù Cục Dự trữ Liên bang (Fed) vẫn tỏ ra thận trọng về thời điểm cắt giảm lãi suất tiếp theo, giới đầu tư vẫn đặt cược vào khả năng nới lỏng trong năm nay. Kỳ vọng đó, kết hợp với đà giảm của lạm phát và dấu hiệu hạ nhiệt trên thị trường lao động, đã tạo sức ép lên lợi suất thực — yếu tố then chốt hỗ trợ cho các tài sản không sinh lãi như vàng và bạc.

Song song đó, rủi ro địa chính trị leo thang mạnh mẽ tiếp tục thúc đẩy nhu cầu trú ẩn. Sau khi Mỹ can thiệp vào Venezuela, phát biểu ngày càng cứng rắn của Tổng thống Donald Trump nhằm vào Colombia và Mexico đã làm dấy lên lo ngại về bất ổn khu vực Mỹ Latinh, bổ sung thêm một tầng căng thẳng lên bức tranh toàn cầu vốn đã nhạy cảm, khiến nhà đầu tư tăng cường phòng thủ qua nắm giữ kim loại quý.

Nhu cầu mua vào từ các ngân hàng trung ương cũng là lực đỡ mang tính cấu trúc, đặc biệt đối với vàng. Xu hướng đa dạng hóa dự trữ, giảm phụ thuộc vào đồng USD của nhiều quốc gia tiếp tục củng cố vai trò của vàng như tài sản dự trữ trung lập trong bối cảnh phân mảnh địa chính trị và rủi ro trừng phạt gia tăng.

Trong khi đó, bạc tiếp tục vượt trội nhờ hưởng lợi kép: vừa là tài sản trú ẩn, vừa là kim loại công nghiệp gắn với xu hướng điện hóa, năng lượng mặt trời và sản xuất công nghệ cao. Khi lo ngại suy thoái hạ nhiệt và triển vọng tăng trưởng dần ổn định, bạc thường có biên độ tăng mạnh hơn vàng — xu hướng rõ rệt trong phiên này.

Cuối cùng, yếu tố kỹ thuật và vị thế giao dịch cũng góp phần khuếch đại đà tăng. Thanh khoản mỏng đầu năm cùng với hoạt động mua theo đà và đóng trạng thái bán khống sau giai đoạn tích lũy đã khiến giá bật mạnh khi phá vỡ các ngưỡng kháng cự then chốt.

Tổng hợp lại, đà tăng hôm nay phản ánh niềm tin ngày càng lớn của thị trường vào kim loại quý như công cụ phòng hộ trước biến động địa chính trị, đồng thời là lựa chọn trung hạn trong bối cảnh chính sách tiền tệ nới lỏng, lợi suất thực yếu và nhu cầu cơ bản duy trì vững chắc.

Trong tuần giao dịch đầu tiên của năm 2026, đồng đô la Mỹ (DXY) ghi nhận xu hướng tăng nhẹ, khởi đầu tuần trong bối cảnh tâm lý thị trường còn thận trọng và kết thúc với mức cao nhất trong một tuần. Đầu tuần, DXY được hỗ trợ khi chứng khoán Mỹ suy yếu, làm gia tăng nhu cầu thanh khoản, trong khi dữ liệu doanh số nhà chờ bán tháng 11 vượt kỳ vọng củng cố niềm tin vào sức khỏe kinh tế Mỹ. Tuy vậy, chỉ số này nhanh chóng điều chỉnh sau khi triển vọng sản xuất của Fed chi nhánh Dallas bất ngờ giảm, cùng với kỳ vọng Fed sẽ bắt đầu chu kỳ hạ lãi suất trong năm 2026 khiến xu hướng tăng bị kìm hãm. Sang giữa tuần, DXY tiếp tục mở rộng đà tăng nhờ loạt dữ liệu tích cực, bao gồm chỉ số giá nhà và PMI Chicago tháng 12 vượt kỳ vọng. Lợi suất trái phiếu kho bạc tăng giúp đồng bạc xanh được hưởng lợi từ chênh lệch lãi suất, trong khi biên bản cuộc họp FOMC tháng 12 với tông giọng hơi “diều hâu” tiếp tục hỗ trợ tâm lý. Dù vậy, phát biểu gây tranh cãi của Tổng thống Donald Trump về khả năng sa thải Chủ tịch Fed Jerome Powell cùng việc đồng nhân dân tệ tăng mạnh đã phần nào hạn chế đà tăng của USD. Đến cuối tuần, đồng đô la duy trì đà đi lên khi euro và yen cùng giảm xuống mức thấp nhất trong hơn một tuần. Tuy nhiên, tâm lý tích cực trên thị trường cổ phiếu khiến nhu cầu trú ẩn bằng USD hạ nhiệt, khiến đà tăng của đồng tiền này vẫn ở mức vừa phải.

• Chỉ số DXY +0.54%

• EUR/USD -0.56%

• GBP/USD -0.41%

• USD/JPY +0.42%

• AUD/USD -0.22%

• NZD/USD -1.24%

• USD/CAD +0.41%

• USD/CHF: +0.45%

Thị trường chứng khoán Mỹ mở đầu tuần giao dịch cuối năm 2025 trong sắc đỏ, khi tâm lý thận trọng bao trùm trước kỳ nghỉ lễ và diễn biến căng thẳng địa chính trị. Phiên đầu tuần ghi nhận áp lực bán lan rộng trên cả ba chỉ số chính – Dow Jones, S&P 500 và Nasdaq – dù đà giảm phần nào được hạn chế nhờ nhóm cổ phiếu phòng thủ. Giới đầu tư hướng sự chú ý tới tiến trình đàm phán giữa Tổng thống Mỹ Donald Trump và Tổng thống Ukraine Volodymyr Zelenskyy, song hy vọng về một thỏa thuận hòa bình sớm bị lu mờ khi Nga cáo buộc Ukraine âm mưu tấn công dinh thự của Tổng thống Putin, khiến tâm lý rủi ro suy yếu. Ngay cả sau khi biên bản họp FOMC được công bố, hoạt động mua bán vẫn trầm lắng khi các quan chức Fed thể hiện quan điểm chia rẽ: phần lớn cho rằng có thể cần thêm các đợt cắt giảm lãi suất nếu lạm phát hạ nhiệt, trong khi một số khác muốn giữ nguyên lãi suất trong thời gian dài hơn để đánh giá tác động của chính sách nới lỏng trước đó. Bước sang phiên cuối tuần, thị trường Mỹ khởi sắc trở lại, mở màn năm 2026 với sắc xanh trên cả Dow Jones và S&P 500, chấm dứt chuỗi bốn phiên giảm liên tiếp. Nhóm cổ phiếu công nghệ chip như Nvidia, Intel và Boeing dẫn dắt đà hồi phục, trong khi các cổ phiếu vốn hóa lớn như Apple, Microsoft hay Tesla tiếp tục gây sức ép, giới hạn mức tăng của các chỉ số. Kết thúc năm 2025, cả ba chỉ số lớn của Phố Wall đều ghi nhận mức tăng hai chữ số – năm tăng thứ ba liên tiếp, phản ánh khả năng phục hồi đáng chú ý của thị trường sau một năm nhiều biến động về thương mại, chính sách tiền tệ và địa chính trị.

• Dow Jones -0.68%

• S&P 500 -1.12%

• Nasdaq Composite -1.74%

Giá vàng trong  tuần giảm mạnh gần 4% khi nhà đầu tư chốt lời sau chuỗi tăng lên đỉnh lịch sử. Tâm lý trú ẩn suy yếu khi tiến trình hòa đàm Mỹ–Ukraine đạt bước tiến mới, với Tổng thống Trump cho biết hai bên “đã tiến rất gần” đến một thỏa thuận, dù các vấn đề then chốt như quyền kiểm soát vùng Donbas vẫn chưa được giải quyết. Dù vậy, bất ổn tại Trung Đông và căng thẳng Mỹ–Venezuela tiếp tục duy trì yếu tố hỗ trợ cho kim loại quý. Khép lại tuần giao dịch, giá vàng ổn định quanh 4,330 USD/ounce khi giới đầu tư đánh giá lại triển vọng chính sách tiền tệ sau biên bản cuộc họp tháng 12 của Fed. Bước sang năm 2026, lợi suất trái phiếu Mỹ bật tăng trở lại, với kỳ hạn 10 năm nhích 4.1 điểm cơ bản lên 4.196%, khi nhà đầu tư hướng sự chú ý tới loạt dữ liệu việc làm sắp công bố để xác định triển vọng tăng trưởng và chính sách lãi suất của Fed trong năm mới.

Theo các nhà phân tích, năm 2026 sẽ là giai đoạn bản lề đối với đồng đô la Canada, với hai sự kiện then chốt có khả năng làm thay đổi cục diện thị trường — trong đó một diễn biến có thể chỉ còn cách vài ngày.

1) Phán quyết của Tòa án Tối cao Mỹ về thuế quan

Tòa án Tối cao Hoa Kỳ dự kiến sẽ đưa ra phán quyết về tính hợp pháp của các mức thuế mà Washington áp lên hàng hóa Canada trước cuối tháng 6, nhưng do vụ việc được xem xét khẩn cấp, kết quả có thể được công bố ngay trong tháng này hoặc tháng 2.

Quyết định này không chỉ quan trọng ở khía cạnh hoàn tiền thuế tiềm năng mà còn mang tính “tín hiệu chính trị” đối với thị trường. Tỷ lệ bỏ phiếu và lập luận của Tòa sẽ cho thấy triển vọng của chính quyền Trump nếu muốn tái áp đặt thuế quan theo các kênh khác.

Nếu Tòa án Tối cao bác bỏ quyền áp thuế của Tổng thống, điều đó sẽ được thị trường coi là cú hích lớn cho các tài sản rủi ro và nhóm hưởng lợi từ tăng trưởng toàn cầu – như hàng hóa cơ bản – trong khi giá vàng có thể chịu áp lực giảm.

Ngược lại, nếu Tòa cho phép duy trì thuế quan, điều đó sẽ phát tín hiệu rằng cơ quan tư pháp sẵn sàng “phê chuẩn” hầu hết các động thái của Trump. Kịch bản này được xem là tiêu cực cho tăng trưởng toàn cầu, có thể dẫn đến dòng vốn rút khỏi Mỹ và thúc đẩy làn sóng tăng giá mới của vàng cùng kim loại quý trong năm 2026.

Dù vậy, nhiều chuyên gia nhận định khả năng cao Tòa án sẽ ra phán quyết bất lợi cho thuế quan – và nếu đúng, đó sẽ là tin tích cực cho đồng CAD, đồng thời mở ra yếu tố ảnh hưởng lớn thứ hai: USMCA.

2) Tương lai của hiệp định thương mại USMCA

Trong cuộc họp ngày 17–18/12, Văn phòng Đại diện Thương mại Mỹ (USTR) phát tín hiệu muốn tiếp tục duy trì và gia hạn hiệp định thương mại Bắc Mỹ (USMCA), dù có thể kèm một số điều chỉnh nhỏ. Đây là thông tin tích cực, dù ít được chú ý do trùng thời điểm cuối năm.

Theo các nguồn tin nghị sĩ Mỹ, USTR bày tỏ quan điểm rõ ràng rằng Washington “ủng hộ duy trì hiệp định ba bên”. Dù vấn đề nhạy cảm về sản phẩm sữa có thể tiếp tục được đưa ra, phần lớn hơn 1,500 ý kiến từ doanh nghiệp và tổ chức liên quan đều ủng hộ duy trì thỏa thuận.

Điều quan trọng cần lưu ý là việc Mỹ kích hoạt "điều khoản hoàng hôn" (Article 34.7) vào tháng 7 – nếu xảy ra – không đồng nghĩa với việc hiệp định bị chấm dứt, mà chỉ mở ra quá trình đánh giá hàng năm trong 10 năm thay vì tự động gia hạn 16 năm. Canada và các bên vẫn có thể tiếp tục duy trì thỏa thuận.

Tổng thống Trump hoàn toàn có quyền rút khỏi hiệp định với thông báo trước 6 tháng (theo Article 34.6) – nhưng đến nay ông vẫn chưa thực hiện. Giới quan sát cho rằng khả năng này thấp, bởi việc rút lui hoàn toàn có thể gây tổn hại cho cả khu vực.

Đối với Canada, các yêu cầu hiện tại của Mỹ – chủ yếu liên quan đến sữa và thép – không đủ để đe dọa nền kinh tế. Trong trường hợp tệ nhất, Ottawa có thể “chơi cuộc chiến dài hơi” thông qua các vòng rà soát định kỳ.

Thậm chí, nếu Washington theo đuổi chiến lược “Pháo đài Bắc Mỹ” nhằm bảo hộ khu vực khỏi hàng hóa Trung Quốc, Canada sẽ hưởng lợi vì điều đó đồng nghĩa với duy trì môi trường không thuế quan trong khối.

Nhìn chung, quá trình này có thể tạo ra một số nhiễu động ngắn hạn, nhưng về dài hạn là cơ hội tích cực cho đồng CAD.

Các yếu tố khác có thể tác động đến CAD trong năm 2026

(1) Hàng hóa:
Sau một năm 2025 khởi sắc, triển vọng hàng hóa năm 2026 tiếp tục tích cực khi lãi suất toàn cầu hạ và tăng trưởng ổn định. Dầu thô là ngoại lệ khi nhu cầu yếu, nhưng thị trường dường như đang tiệm cận vùng đáy. Sản lượng Mỹ đã đi ngang và OPEC được dự báo giữ chiến lược ổn định. Cổ phiếu dầu khí Canada vẫn tăng mạnh, phản ánh niềm tin dài hạn vào giá trị của dầu cát.

(2) Chính trị:
Bối cảnh chính trị trong nước ngày càng thuận lợi cho đầu tư. Chính phủ Carney đang hướng tới chính sách thân thiện hơn với ngành tài nguyên, còn việc loại bỏ Stephen Guilbault khỏi nội các được xem là tín hiệu rõ ràng. Dù chính phủ nào – Đảng Tự do của Carney hay phe Bảo thủ – lên nắm quyền, nhà đầu tư đều có thể kỳ vọng vào sự ổn định chính sách cao.

(3) Nhà ở và tiêu dùng:
Thị trường nhà ở, đặc biệt tại Toronto, tiếp tục điều chỉnh nhẹ (giảm khoảng 6% trong năm 2025) nhưng tác động lên tiêu dùng hộ gia đình khá hạn chế. Dù giá nhà giảm, người dân vẫn giữ mức chi tiêu ổn định nhờ không phụ thuộc nhiều vào vốn chủ sở hữu nhà ở. Cổ phiếu ngân hàng phục hồi mạnh nửa cuối năm, phản ánh niềm tin rằng rủi ro từ lĩnh vực bất động sản đã được kiểm soát.

Nếu xu hướng tiêu dùng bền vững kéo dài sang giữa năm 2026, Ngân hàng Trung ương Canada có thể bắt đầu thảo luận về tăng lãi suất, với thị trường hiện định giá khoảng 65% khả năng xảy ra vào cuối năm.

Tổng kết:
Với triển vọng hàng hóa ổn định, môi trường chính trị rõ ràng và khả năng lãi suất tăng trở lại, đồng đô la Canada có thể tiếp tục tăng thêm khoảng 5% trong năm 2026 – tương đương tỷ giá USD/CAD quanh mức 1.3070, hay CAD/USD khoảng 0.765.

Đồng euro là minh chứng rõ ràng cho thấy khi một tài sản trên thị trường tài chính bị “ghét bỏ” quá mức, chỉ cần một cú hích nhỏ cũng đủ để đảo chiều xu hướng.

Đồng tiền chung châu Âu đã trở thành đồng tiền mạnh nhất trong nhóm G10 năm 2025, tăng 13.3% so với đô la Mỹ. Theo sau là franc Thụy Sĩ, trong khi đô la Úc và bảng Anh lần lượt đứng thứ ba và thứ tư, cùng ghi nhận mức tăng khoảng 7.5%. Ngược lại, đồng đô la Mỹ là đồng tiền yếu nhất trong nhóm.

Một phần nguyên nhân cho đà tăng mạnh của euro xuất phát từ điểm xuất phát “chạm đáy”. Cuối năm 2024, đồng tiền này kết thúc ở mức 1.02 USD – mức đóng cửa năm tồi tệ nhất trong lịch sử và thấp nhất kể từ giai đoạn ngắn năm 2022, phản ánh nhiều năm tăng trưởng trì trệ.

Điều thay đổi trong năm 2025 là chính sách tài khóa được nới lỏng, phần lớn dưới áp lực từ Nga và chính quyền Trump. Giới chức Đức buộc phải điều chỉnh lập trường, thể hiện thái độ thực tế hơn khi đối mặt đồng thời với sức ép chính trị từ Moscow và Washington cùng mối đe dọa cạnh tranh sản xuất từ Trung Quốc. Trong nội bộ, sự trỗi dậy của đảng cực hữu AfD cũng khiến Berlin phải “tự soi lại mình” và chuyển hướng khỏi các quyết định thiên về ý thức hệ – đặc biệt là chính sách năng lượng bị chỉ trích như việc đóng cửa các nhà máy điện hạt nhân.

Một số điểm sáng khác cũng góp phần củng cố tâm lý thị trường, trong đó nổi bật là kinh tế Tây Ban Nha tăng trưởng vượt kỳ vọng, kéo chỉ số chứng khoán IBEX tăng tới 49% – mức tăng mạnh nhất trong số các chỉ số lớn toàn cầu.

Sự trở lại của “chủ nghĩa thực dụng chính trị” (realpolitik) tại châu Âu được xem là tín hiệu tích cực, giúp khu vực này tập trung trở lại vào các chính sách thúc đẩy tăng trưởng và thu hút vốn, đặc biệt trong bối cảnh định giá tài sản vẫn ở mức thấp. Đây có thể là xu hướng tiếp tục nâng đỡ đồng euro trong năm tới, khi đồng tiền này hiện giao dịch quanh 1,17 USD – vẫn thấp so với các tiêu chuẩn lịch sử.

Một yếu tố khác có thể hỗ trợ đồng euro là chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB). Cơ quan này được đánh giá đã nới lỏng sớm và đủ mạnh, và hiệu quả của chính sách có thể bắt đầu phát huy trong năm 2026 nếu tăng trưởng được cải thiện. Thị trường hiện đã loại bỏ khả năng ECB tiếp tục cắt giảm lãi suất, và bất kỳ dấu hiệu tăng trưởng nào cũng có thể kích hoạt kỳ vọng về một chu kỳ nâng lãi suất mới.

Dù châu Âu vẫn còn cách xa hình mẫu một nền kinh tế năng động, ít nhất các nhà hoạch định chính sách đã bắt đầu tập trung vào những vấn đề cốt lõi. Điều đó giúp khu vực này lấy lại phần nào niềm tin từ thị trường – dù chỉ mới là giai đoạn “xóa lệnh bán khống”. Bước tiếp theo, và cũng là phần khó nhất, sẽ là biến những định hướng đó thành hành động thực tế.

Chỉ số PMI chính thức của Eurozone trong tháng 12/2025 được xác nhận ở mức 48.8, thấp hơn ước tính sơ bộ và là mức thấp nhất trong 9 tháng, cho thấy ngành sản xuất tiếp tục nằm trong vùng suy giảm.

Sự đi xuống chủ yếu phản ánh nhu cầu yếu với đơn hàng mới giảm nhanh, sản lượng thu hẹp và doanh nghiệp tiếp tục cắt giảm lao động, dù mức độ suy thoái hiện tại vẫn tương đối nhẹ và tâm lý kinh doanh chưa hoàn toàn xấu đi.

Đáng chú ý, lạm phát chi phí đầu vào tăng lên mức cao nhất trong 16 tháng bất chấp giá năng lượng giảm, làm dấy lên lo ngại về áp lực giá từ kim loại công nghiệp và các vấn đề chuỗi cung ứng, qua đó buộc ECB phải thận trọng hơn trong điều hành chính sách.

Xét theo khu vực, sự suy yếu rõ rệt tại Đức và Ý cùng việc Tây Ban Nha bất ngờ rơi vào suy giảm đã lấn át những tín hiệu cải thiện từ Pháp, khiến triển vọng phục hồi của ngành sản xuất eurozone trong thời gian tới vẫn còn nhiều thách thức, dù các biện pháp kích thích tài khóa và gia tăng chi tiêu quốc phòng được kỳ vọng sẽ hỗ trợ trong năm 2026.

Giá vàng đã tăng lên quanh 4,380 USD/oz trong ngày hôm nay, thanh khoản thị trường vẫn khá mỏng do kỳ nghỉ lễ.

Trong phiên giao dịch châu Á – Thái Bình Dương, dù thanh khoản vẫn ở mức thấp do nhiều thị trường còn trong kỳ nghỉ lễ, diễn biến giá cho thấy xu hướng khá rõ nét.

Đồng USD suy yếu trên diện rộng, trong khi kim loại quý tăng mạnh, dẫn đầu là vàng bứt phá lên trên 4,370 USD/ounce, phản ánh tâm lý dịch chuyển dòng tiền sang các tài sản phi USD.

Trên thị trường ngoại hối, các đồng EUR, AUD, GBP và SGD đồng loạt mạnh lên so với USD, cho thấy đây không chỉ là biến động mang tính mùa vụ mà là sự tái khẳng định của câu chuyện vĩ mô lớn hơn khi thị trường bắt đầu định giá cho năm 2026.

Kỳ vọng Mỹ sẽ theo đuổi chính sách tài khóa mở rộng hơn và gia tăng áp lực cắt giảm lãi suất đối với Fed đang làm suy giảm sức hấp dẫn của đồng bạc xanh, trong khi các dữ liệu kinh tế tích cực từ Australia, Hàn Quốc và Singapore góp phần củng cố tâm lý lạc quan đối với khu vực.

Chỉ số DXY hiện đã giảm về ngưỡng 98.25 trong phiên Mỹ

DXY, đo lường giá trị của đồng bạc xanh so với một rổ sáu loại tiền tệ, đang giao dịch thấp hơn khoảng 2% so với đỉnh của tháng 11, tại 100.40, và đang trải qua đợt mất giá gần 10% trong năm, mức hiệu suất năm thấp nhất trong tám năm qua.

Những lo ngại của nhà đầu tư về tác động của các chính sách thương mại thất thường của Tổng thống Mỹ Donald Trump và những dấu hiệu ngày càng tăng về sự suy thoái kinh tế đã thúc đẩy các vị thế bán Đô la Mỹ trong suốt cả năm. Ngoài ra, những áp lực chính trị chưa từng có đối với Cục Dự trữ Liên bang trong việc cắt giảm chi phí đi vay đã làm xói mòn niềm tin của thị trường vào sự độc lập của ngân hàng, đặt câu hỏi về vị thế của Đô la Mỹ là đồng tiền dự trữ của thế giới.

Với điều này, Cục Dự trữ Liên bang vẫn còn ở giữa chu kỳ nới lỏng tiền tệ, vào thời điểm hầu hết các ngân hàng trung ương trên thế giới đã đạt đến lãi suất cuối cùng của họ. Đây là một cơn gió ngược mạnh mẽ đối với bất kỳ sự phục hồi đáng kể nào của đồng bạc xanh, và có khả năng sẽ tiếp tục gây áp lực lên Đô la Mỹ vào năm 2026.

Khối lượng giao dịch vẫn còn thấp trong ngày giao dịch cuối cùng của năm, nhưng báo cáo Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần của Mỹ có thể cung cấp một động lực cuối cùng cho thị trường ngoại hối. Các đơn xin trợ cấp thất nghiệp dự kiến sẽ tăng lên 220 nghìn trong tuần ngày 16 tháng 12, từ 214 nghìn trong tuần trước. Rủi ro đối với USD nghiêng về phía giảm.

Báo cáo đơn xin trợ cấp thất nghiệp Mỹ sẽ là tâm điểm của tối hôm nay, được công bố vào 20:30, sau đó là số liệu kho dự trữ dầu thô và khí tự nhiên của Mỹ được công bố lần lượt vào 22:30 và 00:00.

Chỉ số DXY dao động ở mức cao trong ngày.

Giá vàng phục hồi lên 4,330 USD/oz sau khi giảm mạnh xuống 4,277 USD/oz vào trưa nay. Việc CME Group quyết định tăng ký quỹ cho kim loại quý đã ảnh hưởng tiêu cực đến giá vàng và bạc.

Giá bạc (XAG/USD) giảm mạnh vượt mức hỗ trợ EMA 9 ngày tại 71.54 USD trong khi chỉ số RSI 14 ngày duy trì ở 63,53, cho thấy đà tăng vẫn còn.
Các nhà phân tích cho rằng, mức kháng cự quan trọng tiếp theo nằm ở biên trên của kênh tăng dần, quanh 80 USD, có thể là rào cản với đà hồi phục. 

• AUD/USD giảm xuống 0.6680 khi Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) đạt đỉnh mới trong tuần, phản ánh sức mạnh hiện tại của đồng USD.
• Biên bản cuộc họp FOMC vừa công bố cho thấy các nhà hoạch định chính sách tiếp tục ủng hộ khả năng tăng lãi suất thêm, trong khi Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) cảnh báo sẽ siết chặt điều kiện tiền tệ nếu lạm phát duy trì ở mức cao. Kết hợp các yếu tố này, AUD/USD có thể tìm thấy lực bật trở lại trên ngưỡng 0.6730, nhưng triển vọng vẫn tiềm ẩn rủi ro.

Tỷ giá EUR/GBP giảm về quanh 0.8720 trong phiên giao dịch châu Âu sáng thứ Tư. Đồng bảng Anh được hỗ trợ sau khi Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) dù đã cắt giảm lãi suất trong tháng 12 nhưng phát đi thông điệp thận trọng, cho thấy tốc độ nới lỏng trong thời gian tới có thể chậm lại.

Trong khi đó, Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đã giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp đầu tháng này và phát tín hiệu rằng mặt bằng lãi suất nhiều khả năng sẽ được duy trì ổn định trong năm 2026.

Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình cho biết Bắc Kinh sẽ đẩy mạnh các chính sách kinh tế vĩ mô theo hướng chủ động hơn nhằm hỗ trợ tăng trưởng, đồng thời thúc đẩy nền kinh tế đạt được cải thiện về chất lượng và tăng trưởng hợp lý về quy mô, theo Reuters đưa tin hôm thứ Tư.

Vàng giảm xuống dưới mốc 4,300 USD/oz

Các điểm chính:

• Nhóm cổ phiếu chip AI thúc đẩy đà tăng trưởng mạnh mẽ, Hàn Quốc trở thành điểm sáng.
• Kim loại quý, đặc biệt là bạc, ghi nhận mức tăng đáng kể trong năm.
• Sự suy yếu của đồng USD tiếp sức cho đồng euro và bảng Anh.
• Tâm điểm trong năm 2026 sẽ tiếp tục duy trì ở lộ trình lãi suất của Fed và các khoản đặt cược vào AI.

Giá vàng giảm xuống mốc 4,343 USD/oz

Bạc tiếp tục giảm xuống dưới mức 72.5 sau khi CME quyết định tăng ký quỹ kim loại quý

Vàng giảm và bạc giảm mạnh, đang giao dịch lần lượt tại mức 4,346 USD/oz và 73 USD/oz sau khi CME Group thông báo sẽ tăng ký quỹ đối với các hợp đồng tương lai kim loại quý lần thứ hai trong vòng một tuần. Theo thông báo ngày 30/12, CME cho biết mức ký quỹ đối với các hợp đồng vàng, bạc, bạch kim và palladium sẽ được điều chỉnh tăng sau khi thị trường đóng cửa vào ngày thứ Tư. Quyết định này được đưa ra sau khi xem xét mức độ biến động của thị trường, nhằm bảo đảm rằng tài sản thế chấp duy trì ở ngưỡng an toàn cần thiết.

Khi yêu cầu ký quỹ được điều chỉnh tăng, các nhà giao dịch hợp đồng tương lai kim loại quý buộc phải bổ sung thêm tài sản đảm bảo để duy trì vị thế và đảm bảo thực hiện nghĩa vụ thanh toán. Quy định về mức ký quỹ mới cao hơn đã bắt đầu có hiệu lực từ ngày thứ Hai.

Chỉ số PMI sản xuất: 50.1 (Kỳ trước: 49.2, Dự báo: 49.2)

Chỉ số PMI dịch vụ: 50.2 (Kỳ trước: 49.5, Dự báo: 49.6)

Xét tổng thể, các chỉ số PMI hôm nay nhiều khả năng sẽ củng cố kỳ vọng rằng Trung Quốc sẽ phải tăng cường chính sách hỗ trợ trong năm 2026, nhằm ổn định tăng trưởng, củng cố niềm tin và ngăn đà suy giảm trong hoạt động công nghiệp khi bước sang năm mới.

Thị trường có thể đánh giá kết quả PMI lần này là tích cực ở mức độ nhất định, song vẫn cho thấy tình trạng dư thừa công suất kéo dài trong chu kỳ công nghiệp, hạn chế tiềm năng tăng giá của các tài sản rủi ro. Thị trường chứng khoán Trung Quốc và khu vực châu Á – Thái Bình Dương có thể tiếp tục giao dịch giằng co, trong khi giá kim loại cơ bản bị kìm hãm do lo ngại nhu cầu cuối chuỗi yếu. Trên thị trường ngoại hối, dữ liệu có thể giữ cho đồng nhân dân tệ chịu áp lực giảm nhẹ, đặc biệt nếu PMI khu vực tư nhân tiếp tục phản ánh khó khăn của các doanh nghiệp nhỏ.

Từ góc độ chính sách, các chỉ số PMI yếu sẽ tăng kỳ vọng về các biện pháp kích thích có mục tiêu trong đầu năm 2026, bao gồm hỗ trợ tài khóa và nới lỏng tiền tệ ở mức vừa phải – qua đó giúp hạn chế rủi ro suy giảm trong trung hạn. Trên bình diện toàn cầu, dữ liệu yếu của Trung Quốc có khả năng củng cố xu hướng giảm phát, hỗ trợ thị trường trái phiếu, giữ lợi suất toàn cầu ở mức thấp, đồng thời mang lại lợi thế tương đối cho đồng USD so với các đồng tiền chu kỳ và gắn với hàng hóa.

Chỉ số đô la Mỹ (DXY) tăng lên mức cao nhất trong một tuần vào ngày thứ Ba, được hỗ trợ bởi loạt dữ liệu kinh tế Mỹ tích cực, gồm chỉ số giá nhà và chỉ số PMI Chicago tháng 12 của MNI cao hơn kỳ vọng. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ tăng cũng giúp đồng đô la được hưởng lợi từ chênh lệch lãi suất so với các đồng tiền chủ chốt khác. Đồng USD mở rộng đà tăng trong phiên chiều sau khi biên bản cuộc họp FOMC ngày 9–10/12 cho thấy quan điểm có phần “diều hâu” hơn dự kiến. Tuy nhiên, đà tăng của đô la bị hạn chế bởi những nghi ngờ xoay quanh tính độc lập của Fed, sau khi Tổng thống Donald Trump tuyên bố tối thứ Hai rằng ông “vẫn có thể” sa thải Chủ tịch Fed Jerome Powell. Bên cạnh đó, đồng nhân dân tệ mạnh lên – lên mức cao nhất trong 2.5 năm – cũng tạo áp lực khiến đô la giảm sức hấp dẫn. Biên bản cuộc họp FOMC được đánh giá là “trung lập đến hơi diều hâu”, qua đó hỗ trợ cho đô la, khi một số nhà hoạch định chính sách cho rằng việc giữ nguyên lãi suất trong thời gian tới là phù hợp, trong khi một số khác nhận định có thể cần cắt giảm thêm nếu lạm phát tiếp tục hạ nhiệt. Ngoài ra, “một số thành viên cảnh báo rủi ro lạm phát cao kéo dài và cho rằng việc hạ lãi suất trong bối cảnh chỉ số giá vẫn ở mức cao có thể bị hiểu lầm là Fed đang giảm cam kết với mục tiêu lạm phát 2%.”

• Chỉ số DXY +0.18%

• EUR/USD -0.26%

• GBP/USD -0.28%

• USD/JPY +0.04%

• AUD/USD +0.03%

• NZD/USD -0.31%

• USD/CAD +0.04%

• USD/CHF: +0.33%

Sau đà yếu của phiên trước, thị trường chứng khoán Mỹ tiếp tục dao động trong biên độ hẹp ngày thứ Ba, khi nhà đầu tư tỏ ra thận trọng trước khi biên bản họp Fed được công bố. Ngay cả sau khi tài liệu được phát hành, hoạt động giao dịch vẫn trầm lắng khi các quan chức Fed thể hiện quan điểm chia rẽ về triển vọng lãi suất. Phần lớn thành viên cho rằng có thể cần thêm các đợt cắt giảm nếu lạm phát giảm đúng như dự báo, trong khi một số khác nhận thấy nên giữ nguyên lãi suất “trong một thời gian” sau đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản hồi tháng 12.

• Dow Jones -0.20%

• S&P 500 -0.14%

• Nasdaq Composite -0.24%

Sau khi giảm trong phiên đầu tuần, giá vàng ổn định trở lại vào thứ Ba và tiếp tục duy trì quanh mức 4,340 USD/ounce. Trong khi đó, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm nhẹ về 4.125%, tiến gần mức thấp nhất trong hơn ba tuần, khi giới đầu tư đánh giá triển vọng chính sách tiền tệ sau biên bản cuộc họp tháng 12 của Fed

Thị trường chứng khoán Mỹ hôm nay ghi nhận những tín hiệu đan xen rõ rệt. Trong khi nhóm ngành công nghiệp trở thành điểm sáng thì lĩnh vực tiêu dùng theo chu kỳ lại cho thấy sự hụt hơi, phản ánh tâm thế vừa kỳ vọng vừa thận trọng của giới đầu tư.

Tổng quan các nhóm ngành

• Lĩnh vực Công nghiệp: Ghi nhận mức tăng trưởng đáng chú ý trong phiên hôm nay. Boeing (BA) dẫn đầu đà tăng với mức hồi phục 1.24%. Sự khởi sắc này có thể bắt nguồn từ những diễn biến tích cực trong lĩnh vực hàng không vũ trụ và quốc phòng, tạo động lực lan tỏa cho toàn ngành.
• Hàng Tiêu dùng không thiết yếu (Consumer Cyclical): Trái ngược với nhóm công nghiệp, lĩnh vực này đang chịu áp lực điều chỉnh. Amazon (AMZN) đã giảm 0.70%, phản ánh sự thận trọng của nhà đầu tư hoặc những lo ngại tiềm ẩn về xu hướng chi tiêu của người tiêu dùng trong tương lai.
• Ngành Bán dẫn: Duy trì sắc thái lạc quan trong thận trọng. LAM Research (LRCX) tăng 0.59%, trong khi Intel (INTC) ghi nhận mức tiến triển khả quan hơn với 1.28%.

Tâm lý và Xu hướng Thị trường

Tâm lý thị trường hôm nay là sự pha trộn giữa lạc quan thận trọng và các phản ứng riêng biệt theo từng nhóm ngành. Sự tích cực ở nhóm công nghiệp đối lập hoàn toàn với sự do dự ở nhóm tiêu dùng không thiết yếu. Sự phân hóa này có thể ám chỉ rằng dòng tiền đang tập trung vào nhóm hàng hóa lâu bền và cải thiện cơ sở hạ tầng, tạm thời lấn át những lo ngại ngắn hạn về hành vi người tiêu dùng.

Những biến động trong nhóm công nghệ, đặc biệt là mảng bán dẫn, cho thấy một cái nhìn thị trường đầy sắc thái. Các "ông lớn" công nghệ vẫn giữ vững tầm quan trọng chiến lược bất chấp những màn trình diễn không đồng nhất.

Khuyến nghị Chiến lược cho Nhà đầu tư

Dựa trên bối cảnh hiện tại, các nhà đầu tư có thể cân nhắc:

Củng cố vị thế ở nhóm cổ phiếu công nghiệp: Đặc biệt là trong mảng hàng không vũ trụ để tận dụng tiềm năng tăng trưởng và sự ổn định. Cần chú ý đến các chất xúc tác trong lĩnh vực quốc phòng và sản xuất có thể thúc đẩy đà tăng tiếp theo.

• Thận trọng với nhóm tiêu dùng không thiết yếu: Cần tập trung tìm hiểu kỹ các giả định về tâm lý và hành vi chi tiêu của khách hàng trước khi đưa ra quyết định giải ngân.
• Tận dụng nhịp hồi ở mảng bán dẫn: Những bước tiến khiêm tốn gợi mở dư địa cho các khoản đầu tư chiến lược, đặc biệt là ở những doanh nghiệp cho thấy sức bền trước các điều kiện thị trường biến động.

Dữ liệu mới nhất công bố vào ngày 30/12/2025 cho thấy thị trường nhà ở Mỹ đang có những tín hiệu phân hóa khi giá nhà duy trì đà tăng nhẹ dù ngành xây dựng vừa trải qua một năm đầy sóng gió.

Các số liệu chính trong tháng 10

• Chỉ số Case-Shiller (20 thành phố lớn): Tăng 1.3% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn một chút so với dự báo 1.2% nhưng thấp hơn mức tăng 1.4% ghi nhận trong tháng 9.
• Biến động hàng tháng: Giá nhà tăng 0.3%, vượt mức dự báo 0.1%. Chỉ số của tháng 9 cũng được điều chỉnh tăng lên 0.2% (so với báo cáo sơ bộ là 0.1%).
• Chỉ số giá nhà của FHFA: Tăng 1.7% so với cùng kỳ năm ngoái trên quy mô toàn quốc. Đáng chú ý, đây là mức tăng thấp nhất trong vòng 13 năm qua, khép lại một năm "thảm họa" đối với các nhà xây dựng nhà ở tại Mỹ.

Sự phân hóa khu vực
Thị trường ghi nhận sự khác biệt lớn giữa các vùng địa lý:

• Khu vực Trung Đại Tây Dương (Mid-Atlantic): Giá nhà tăng mạnh nhất với mức 5.3%.
• Khu vực Hạ Trung Tây (Lower Midwest): Giá nhà giảm 0.7% so với cùng kỳ.

Thách thức chính sách của Chính quyền Trump

Vấn đề khả năng chi trả nhà ở (affordability) đang trở thành một bài toán chính trị hóc búa. Tổng thống Trump đã hứa hẹn một cuộc cải cách nhà ở "quyết liệt" vào năm 2026 với trọng tâm là cắt giảm các quy định rườm rà để đẩy nhanh quá trình phê duyệt xây dựng.

Tuy nhiên, ông Trump cũng thừa nhận sự mâu thuẫn giữa việc cải thiện khả năng tiếp cận nhà ở cho người trẻ và việc bảo vệ giá trị tài sản cho những người đã có nhà:

"Tôi không muốn kéo những con số đó (giá nhà) xuống, vì tôi muốn người dân tiếp tục giữ được giá trị tài sản lớn từ ngôi nhà của họ... Đồng thời, tôi muốn những người trẻ tuổi có thể mua được nhà. Nếu bạn đột ngột tạo ra quá nhiều nguồn cung, nó sẽ kéo giá nhà xuống thấp."

Căng thẳng với Cục Dự trữ Liên bang (Fed)

Để giải quyết bài toán này, ông Trump dự kiến sẽ gây áp lực để giảm chi phí vay vốn. Vào hôm thứ Hai (29/12), ông một lần nữa đe dọa sẽ kiện Chủ tịch Fed Jerome Powell vì "sự yếu kém nghiêm trọng" (liên quan đến các dự án cải tạo trụ sở Fed), đồng thời cho biết sẽ công bố người thay thế ông Powell vào tháng 1 tới. Nhiệm kỳ của ông Powell sẽ chính thức kết thúc vào tháng 5/2026.

Năm 2025 đang khép lại với những mảng màu xám xịt đối với ngành xây dựng nhà ở tại Mỹ. Nếu không có sự bùng nổ của trí tuệ nhân tạo (AI) và mức thâm hụt ngân sách khổng lồ của chính phủ để duy trì sức sống cho nền kinh tế nói chung, có lẽ bức tranh kinh tế Mỹ hiện tại sẽ mang dáng dấp ảm đạm như ngành bất động sản.

Chỉ số niềm tin chạm đáy và sự phân hóa thị trường

Dư âm của kỷ nguyên lãi suất siêu thấp trong đại dịch Covid vẫn tiếp tục đeo bám thị trường. Quỹ ETF ngành xây dựng nhà ở ($XHB) là minh chứng rõ nhất cho câu chuyện này: bị chao đảo vào đầu năm, cố gắng đảo chiều từ tháng 4 nhưng lại một lần nữa vấp ngã vào quý 4, kết thúc năm ở mức giảm nhẹ.

Chỉ số niềm tin của các nhà xây dựng nhà ở (NHB Index) hiện chỉ đạt 39 điểm — một mức tiệm cận "đáy" (mọi con số dưới 50 đều phản ánh tâm lý tiêu cực). Tuy nhiên, có sự phân hóa rõ rệt: các nhà xây dựng phân khúc cao cấp vẫn có kết quả khả quan hơn so với mặt bằng chung nhờ sự phân cực của nền kinh tế Mỹ.

Nghịch lý lãi suất: Fed đã hết "phép"?

Dù thị trường đang kỳ vọng vào một vài đợt cắt giảm lãi suất trong năm 2026, nhưng nỗi sợ hãi thực sự nằm ở chỗ: các đợt cắt giảm lãi suất ngắn hạn của Fed có thể sẽ không tác động tới lãi suất dài hạn (như lợi suất trái phiếu 10 năm), vốn là cơ sở để tính lãi suất vay mua nhà cố định 30 năm.

• Sự dốc lên của đường cong lợi suất (Steepening): Có lo ngại rằng việc cắt giảm lãi suất ngắn hạn thậm chí còn làm đường cong lợi suất dốc hơn, giữ lãi suất vay mua nhà ở mức cao.

• Dư địa chính sách hạn chế: Ngay cả với những giấc mơ "bồ câu" nhất từ phía ông Trump, khả năng triển khai thêm các gói nới lỏng định lượng (QE) để kéo lợi suất dài hạn xuống là rất thấp.

Những điểm sáng yếu ớt và dữ liệu chờ đợi

Bất chấp bối cảnh u ám, dữ liệu doanh số nhà chờ bán vừa công bố tăng 3.3% (vượt xa mức kỳ vọng 1.0%), cho thấy nhu cầu dồn nén vẫn đang tồn tại. Một cách trớ trêu, nhu cầu này có thể bùng phát khi người tiêu dùng bắt đầu linh cảm rằng lãi suất có thể tăng cao hơn nữa trong tương lai.

Lịch kinh tế hôm nay:

• Chỉ số giá nhà Case-Shiller & FHA: Dự báo tăng lần lượt 1.2% và 1.7% so với cùng kỳ.

• Khảo sát dịch vụ của Fed Dallas: Mong đợi những bình luận thực tế về hoạt động kinh tế bang Texas.

• Biên bản họp FOMC (9-10/12): Đây có thể là nhân tố gây biến động mạnh nếu nó hé lộ lộ trình cắt giảm lãi suất (hoặc không) cho năm 2026. Đây được đánh giá là một trong những cuộc họp gây tranh cãi nhất trong thập kỷ qua của Fed.