Tiêu điểm thị trường

• Lạm phát toàn phần tháng 8: 3.2% y/y so với 3.3% y/y trước đó
• Lạm phát không bao gồm giá thực phẩm tươi sống: 3.1% y/y so với 3.0% y/y dự kiến và 3.1% y/y trước đó
• Lạm phát không bao gồm giá nhiên liệu và thực phẩm tươi sống ở mức 4.3% y/y đúng như dự kiến. 

Nhà kinh tế trưởng ECB Lane phát biểu:

• Giá cả và tiền lương được thiết lập lại một cách đáng kinh ngạc.
• Diễn biến tiền lương và lợi nhuận trong những quý tới vẫn là câu hỏi bỏ ngỏ.
• Chính sách tiền tệ vẫn đang được truyền tải tốt tới các điều kiện tài chính và nền kinh tế thực

Nội dung phần phỏng vấn sau đó:

• Các ngân hàng trung ương nỗ lực kiềm chế lạm phát trong trung hạn
• Lạm phát trên 2% gây thiệt hại cho nền kinh tế
• Sẽ không suy đoán về các động thái chính sách của Ngân hàng Trung ương Châu Âu trong tương lai
• Cách hiệu quả nhất để thắt chặt chính sách tiền tệ là thông qua lãi suất

​​​​​​​

• Cán cân thương mại New Zealand tháng 8: thâm hụt 15.54 tỷ NZD
• Trước đó: thâm hụt 15.88 tỷ NZD
• Xuất khẩu: 4.99 tỷ NZD so với 5.38 tỷ NZD trước đó
• Nhập khẩu: 7.27 tỷ NZD so với 6.55 tỷ NZD trước đó

• Niềm tin của người tiêu dùng New Zealand trong quý 3 năm 2023: 80.2
• Trước đó: 83.1 

Goldman Sachs kỳ vọng đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên của Fed vào quý 4 năm 2024 thay vì quý 2 năm 2024 như dự đoán trước đó:

• Thị trường dường như không quá ủng hộ quan điểm rằng việc thắt chặt có thể ảnh hưởng đến tăng trưởng với độ trễ dài trong năm tới, điều này làm suy yếu lập luận ủng hộ việc cắt giảm sớm.
• Chúng tôi nghĩ điều này có nghĩa là lạm phát sẽ phải giảm nhiều hơn mức chúng tôi giả định trước đây để Fed giảm lãi suất

BoE đã giữ nguyên lãi suất ở 5.25%. JP Morgan cho rằng rằng mặc dù BoE vẫn để ngỏ khả năng tăng lãi suất thêm nếu cần, nhưng nhiều khả năng chu kỳ tăng lãi suất đã kết thúc. JP Morgan dự đoán lãi suất sẽ tiếp tục được giữ nguyên trong cuộc họp tiếp theo của BoE vào tháng 11 và đến hết năm 2024. Tuy nhiên, JPM cho biết thêm:

• Chúng tôi nhận thấy hai rủi ro chính đối với quan điểm này. Xét về bức tranh trong nước, lạm phát dịch vụ giảm gần đây chủ yếu được thúc đẩy bởi các yếu tố mùa vụ liên quan đến giá vé máy bay và giá khách sạn.
• Mặc dù BoE hiện đang hy vọng rằng sự hạ nhiệt này sẽ mở rộng sang các bộ phận khác của nền kinh tế, nhưng áp lực tiền lương mạnh mẽ xuất phát từ thị trường lao động có cơ cấu chặt chẽ khiến điều này còn lâu mới được đảm bảo.
• Giá dầu tăng 25% kể từ giữa năm là một yếu tố cần theo dõi khác

Thống đốc Bailey bình luận về quyết định giữ nguyên lãi suất của BoE:

• Tin tốt là lạm phát ở Anh đang giảm
• Ngân hàng Anh phải tiếp tục cuộc chiến chống lạm phát.
• Một số người trong Ủy ban Chính sách tiền tệ cho rằng cần tăng lãi suất nhiều hơn để kiềm chế giá cả
• Tôi kỳ vọng lạm phát sẽ giảm đáng kể trong tháng 10

• Niềm tin người tiêu dùng châu Âu tháng 9 -17.8 điểm

• Doanh số bán nhà tháng 8 của Mỹ ở mức 4.04 triệu USD

Quan chức ECB, Wunsch cho biết:

• Liệu chúng ta có cần phải làm nhiều hơn nữa hay không là một câu hỏi rất khó.
• Tiền lương có thể đã đạt đỉnh, nhưng chưa chắc chắn
• Chưa thể kết luận rằng liệu ECB đã đạt mức lãi suất cuối cùng
• Tôi ổn với việc đạt được mục tiêu lạm phát vào năm 2025
• Không thể loại trừ khả năng về một cuộc suy thoái
• Không có lý do nào để tiếp tục tái đầu tư PEPP cho đến cuối năm 2024
• Sẽ thận trọng trong việc tăng yêu cầu dự trữ bắt buộc.

• Vẫn chưa hoàn tất mọi công việc cần làm
• Không dự đoán được động thái lãi suất tiếp theo sẽ như thế nào
• MPC chưa có thảo luận nào về việc cắt giảm lãi suất 

Quan chức ECB, Knot cho biết:

• Không kỳ vọng lãi suất sẽ tăng trong cuộc họp chính sách tiếp theo
• Hài lòng với mức lãi suất hiện tại
• ECB sẽ cảnh giác với các tín hiệu cho thấy lạm phát vẫn ở mức quá cao

• Chỉ số sản xuất Fed Philadelphia tháng 9 -13.5 điểm
• Chi tiêu vốn sáu tháng tới ở mức 7.5 điểm
• Việc làm -5.7 điểm
• Giá đã trả đạt 25.7 điểm
• Đơn hàng mới -10.2 điểm

• Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu tại Mỹ ở mức 201 nghìn, thấp hơn so với mức ước tính
• Số đơn xin tiếp tục trở cấp ghi nhận mức 1.695 triệu.

Thống đốc BOE, Bailey cho biết

• Những đợt tăng lãi suất trước đây đang có hiệu quả nhưng lạm phát vẫn chưa đạt mức mục tiêu
• Tuyệt đối không có chỗ cho sự tự mãn
• Sẽ theo dõi chặt chẽ để xem liệu có cần tăng lãi suất nữa không
• Sẽ cần phải giữ lãi suất đủ cao và đủ lâu để hoàn thành công việc
• Sẽ làm bất cứ điều gì cần thiết để đưa lạm phát trở lại mức bình thường

Hợp đồng tương lai của Mỹ thậm chí đang tiếp tục thua lỗ trong ngày hôm nay. Một số chỉ số đáng chú ý:

• Eurostoxx -1.4%
• DAX của Đức -1.1%
• Pháp CAC 40 -1.4%
• FTSE của Anh -0.2%
• Hợp đồng tương lai S&P 500 -0.7%
• Hợp đồng tương lai Nasdaq -1.0%
• Chỉ số tương lai -0.5%

Và lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm vẫn tiếp tục cao hơn 3 điểm cơ bản vào hôm nay lên mức 4.441% vào thời điểm hiện tại. Khi lợi suất trái phiếu tiếp tục tăng cao hơn sẽ tiếp tục tạo ra nhiều điều đáng lo hơn cho cổ phiếu. 

 

BOE hiện chính thức cùng với tất cả các ngân hàng trung ương lớn khác tạm dừng chu kỳ thắt chặt chính sách tiền tệ của họ. 

Trong tình hình hiện tại, thực tế là nền kinh tế Anh đang xấu đi với tốc độ nhanh hơn nhiều so với dự đoán vào tháng 5 hoặc tháng 6. BOE cũng đã thừa nhận điều đó và cho biết rằng hiện họ thấy mức tăng trưởng GDP quý 3 chỉ là 0.1% (trước đây là 0.4%).

Đồng bảng Anh đã giảm theo phản ứng ban đầu khi GBP/USD giảm từ 1.2295 xuống 1.2240 nhưng hiện đã phục hồi phần nào lên mức 1.2265. Các nhà giao dịch coi đây là một quyết định 50-50 và chúng ta chỉ thấy một sự thay đổi nhỏ trong tỷ lệ định giá.

Điều đó không gây tổn hại cho đồng bảng Anh nhưng nó vẫn cho thấy dấu hiệu của sự sụt giảm hơn nữa đối với đồng tiền, đặc biệt nếu điều kiện kinh tế không có dấu hiệu tốt hơn, các nhà giao dịch sẽ phải tiếp tục định giá từ từ để tránh khả năng tăng lãi suất khác.

 

• Trước 5.25%
• Dự kiến bỏ phiếu tỷ giá ngân hàng 4-5 so với 8-1
• Tăng trưởng cơ bản trong nửa năm cuối 2023 có khả năng sẽ yếu hơn dự kiến
• Lạm phát CPI dự kiến sẽ giảm đáng kể trong thời gian tới
• Sẽ cần thắt chặt chính sách tiền tệ hơn nữa nếu lạm phát còn tiếp tục kéo dài

 

GBP/USD giảm 0.4% xuống 1.2300 trong ngày trong khi EUR/GBP hiện tăng 0.3% lên 0.8665. 

Xu hướng giảm giá trong tuần này tiếp tục xảy ra sau khi dữ liệu lạm phát ở Anh giảm nhẹ ngày hôm qua. 

Tỷ lệ tăng lãi suất 25 bps ở mức ~50% vào đầu phiên nhưng hiện được thấy ở mức ~57%.

Vẫn có sự kỳ vọng rằng BOE sẽ tăng lãi suất ngân hàng một lần nữa vào ngày hôm nay. Xem xét tình trạng của nền kinh tế và mức độ lạm phát, họ nên tăng lãi suất. 

Nên bán đồng bảng Anh khi tăng giá, đặc biệt là so với đồng Đô la sau cuộc họp của Fed ngày hôm qua.

• Giá năng lượng tăng cao gần đây mang tính cấu trúc chứ không mang tính nhất thời trong ngắn hạn
• Với triển vọng hiện tại, kỳ vọng ECB sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất từ giữa năm 2024 vẫn còn là quá sớm
• Lãi suất sẽ cần phải duy trì ở mức "thắt chặt" trong một khoảng thời gian.

Theo ông Kazaks, giá năng lượng tăng và dữ liệu lạm phát hạ nhiệt những tháng gần đây sẽ lý giải cho việc tạm dừng, tức là không đủ căn cứ để tăng lãi suất trở lại. 

ECB đang "bán" câu chuyện "mức lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn" tới thị trường. Các nhà hoạch định chính sách chỉ có thể tiếp tục tăng lãi suất khi dữ liệu đủ nóng. Nhưng trong trường hợp của ECB, cơ hội tiếp tục chu kỳ thắt chặt là không cao nếu nền kinh tế khu vực Eurozone vẫn đi theo quỹ đạo hướng tới suy thoái trong ngắn hạn như hiện tại.

SNB đã quyết định tạm dừng tăng lãi suất sớm hơn dự kiến. Quyết định này được cho là hợp lý khi đặt tình hình lạm phát tại Thụy Sĩ bên cạnh các nền kinh tế lớn khác.

Về cơ bản, cả Fed và ECB cũng đã thông báo về việc tạm dừng tăng lãi suất. SNB cũng đã ra tín hiệu để định hướng kỳ vọng của thị trường kể từ đây. Dù vậy, CHF vẫn chịu áp lực khi USD/CHF chạm mức cao nhất kể từ giữa tháng 6 đến nay.

Trên biểu đồ D1, USD/CHF hiện đã vượt qua mốc 0.9000 và mở rộng đà tăng lên mức 0.9060. Cặp tiền đã giao dịch quanh mức 0.8990 trước khi SNB thông báo quyết định chính sách tháng 9.

Việc phá vỡ mốc 0.90 đã tạo niềm tin cho phe mua tiếp tục gia tăng các vị thế để duy trì giá trên đường MA 200 ngày (đường màu xanh) tại 0.9033. Đà tăng sẽ tiếp tục được củng cố và cặp tiền hiện đang tiến tới test đỉnh tháng 5 và đầu tháng 6 tại mốc 0.91.

Đổi lại, vị thế của USD sẽ được giữ vững dù Fed đã bắt đầu chu kỳ tạm dừng tăng lãi suất do chênh lệch khoảng cách lãi suất giữa Hoa Kỳ và các nước lớn khác vẫn đang hỗ trợ mạnh mẽ cho triển vọng của đồng bạc xanh.

 

• Niềm tin kinh doanh: 100 điểm (trước đó: điều chỉnh tăng từ 99 lên 100 điểm)
• Niềm tin kinh doanh trong lĩnh vực dịch vụ: 102 điểm (trước đó: điều chỉnh tăng từ 100 lên 102 điểm)
• Niềm tin kinh doanh trong lĩnh vực sản xuất: 99 điểm (trước đó: điều chỉnh tăng từ 96 lên 97 điểm)

Sau khi các dữ liệu tháng 8/2023 được điều chỉnh lên cao hơn, niềm tin kinh doanh của Pháp tiếp tục được giữ nguyên ở mức trung bình dài hạn là 100 điểm trong tháng 9/2023.