Tiêu điểm thị trường

CME Group thông báo sẽ triển khai giao dịch 24/7 cho các hợp đồng tương lai dầu thô và vàng cỡ nhỏ, mở rộng khả năng tiếp cận cho nhà giao dịch muốn quản trị rủi ro ngoài giờ giao dịch tiêu chuẩn. Hợp đồng tương lai dầu thô WTI loại 10 thùng (mã TCL) — bằng 1/100 quy mô hợp đồng WTI chuẩn và 1/10 hợp đồng Micro WTI — sẽ ra mắt ngày 30/8, là sản phẩm năng lượng đầu tiên giao dịch liên tục 24/7, chỉ tạm ngừng 2 phút mỗi ngày để bảo trì và 2 giờ vào thứ Bảy. Bên cạnh đó, hợp đồng vàng 1 ounce hiện có (mã 1OZ) sẽ chuyển sang giao dịch 24/7 từ ngày 26/7. Cả hai đều thanh toán bằng tiền mặt và còn chờ phê duyệt pháp lý. CME cho biết nhu cầu đối với các hợp đồng cỡ nhỏ đang tăng mạnh trong bối cảnh bất ổn địa chính trị: khối lượng giao dịch bình quân ngày của Micro WTI đạt 272.000 hợp đồng trong tháng 5, tăng 317% so với cùng kỳ năm trước, trong khi quyền chọn WTI lập kỷ lục 320.000 hợp đồng mỗi ngày trong quý 1/2026.

Cổ phiếu công nghệ dẫn dắt đà tăng của chỉ số Nikkei. Chỉ số Kospi của Hàn Quốc cũng tăng 8%.

Tái bút, nhân tiện, thỏa thuận đang được đặt trên bàn đàm phán mới chỉ là một Biên bản ghi nhớ (MOU).

Nếu được thông qua, các cuộc đàm phán sẽ còn tiếp tục trong thời gian dài. Điều này vẫn tốt hơn so với việc nổ súng giao tranh.

Thống đốc Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc (BOK) Shin Hyun-song cho biết cần phải tăng lãi suất "đúng thời điểm" để đảm bảo ổn định giá cả, trong bối cảnh lạm phát được dự báo sẽ vượt mục tiêu trong một thời gian đáng kể do giá dầu tăng cao liên quan đến xung đột tại Trung Đông. Ông Shin nhận định những đánh đổi thường thấy trong chính sách tiền tệ hiện không còn đáng kể, và dữ liệu công bố kể từ cuộc họp chính sách hồi tháng 5 đã xác nhận các điều kiện đang chỉ về một hướng rõ ràng. Phát biểu này được đưa ra sau khi lạm phát tiêu dùng của Hàn Quốc tăng lên 3.1% trong tháng 5 — mức cao nhất trong hơn hai năm và vượt dự báo — củng cố khả năng BOK thắt chặt chính sách ngay từ tháng tới. Lạm phát được kỳ vọng sẽ duy trì trên mục tiêu trung hạn 2% của BOK trong một thời gian. Tại cuộc họp tháng trước, BOK giữ nguyên lãi suất, song sự phân hóa theo hướng "diều hâu" trong hội đồng cho thấy xu hướng nghiêng về lập trường thắt chặt nhằm kiềm chế lạm phát và hỗ trợ đồng won đang suy yếu.

12/06/2026. Thị trường toàn cầu mở phiên cuối tuần trong tâm lý hưng phấn sau khi Tổng thống Trump huỷ kế hoạch tấn công Iran và viện dẫn một thoả thuận gần như hoàn tất với Tehran, song sự lạc quan vẫn bị phủ bóng bởi những tín hiệu trái chiều từ phía Iran.

Phiên thứ Năm: Tâm lý ưa rủi ro bùng nổ trên thoả thuận Mỹ - Iran

Chứng khoán Mỹ bật tăng mạnh sau khi ông Trump nêu khả năng ký kết thoả thuận với Iran tại châu Âu vào cuối tuần này, dẫn dắt bởi nhóm cổ phiếu chu kỳ và công nghệ; năng lượng là lĩnh vực duy nhất giảm điểm. Oracle đi ngược xu hướng chung, lao dốc hơn 8% sau khi công bố huy động 40 tỷ USD vốn cổ phần kèm hướng dẫn chi tiêu vốn yếu.

Dầu thô chịu tác động nặng nề nhất từ diễn biến hạ nhiệt căng thẳng, đảo chiều từ mức tăng trước đó để đóng cửa giảm sâu. Diễn biến này thúc đẩy đà tăng trên diện rộng của trái phiếu chính phủ Mỹ, với lợi suất giảm 8-10 điểm cơ bản trên toàn đường cong khi giới giao dịch gỡ bỏ phần bù lạm phát gắn với xung đột. Thị trường hiện định giá khoảng 18.5 điểm cơ bản nới lỏng vào cuối năm, tương ứng xác suất 74%.

Dữ liệu kinh tế Mỹ pha thêm nét phức tạp. Chỉ số PPI toàn phần tăng 1.1% so với tháng trước (dự báo +0.7%) và 6.5% so với cùng kỳ, nhưng chỉ số lõi hạ nhiệt còn 4.9% so với cùng kỳ (dự báo +5.3%); supercore tăng tốc trở lại lên 5.1%, cho thấy áp lực giá nền tảng chưa hoàn toàn phai nhạt. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu nhích lên 229,000 (dự báo 219,000). ECB nâng lãi suất đúng như dự kiến. Phiên đấu giá trái phiếu kỳ hạn 30 năm diễn ra yếu ớt ở mức 5.020%, phản ánh sự thận trọng dai dẳng với rủi ro kỳ hạn dài ngay cả khi lợi suất tiệm cận mốc 5%.

Biến động tài sản chính

Đồng USD suy yếu trên diện rộng nhờ tâm lý rủi ro cải thiện; AUD và NZD vượt trội, trong khi CAD tụt lại do giá dầu lao dốc. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ giảm 8-10 điểm cơ bản trên toàn đường cong. Dầu thô đảo chiều giảm sâu khi phần bù rủi ro địa chính trị được tháo gỡ. Bước sang phiên Á sáng nay, chứng khoán Nhật bùng nổ với chỉ số Nikkei tăng hơn 4% và Topix tăng 2.2%.

Tâm điểm phiên hôm nay

Trọng tâm thị trường tiếp tục xoay quanh tiến triển của thoả thuận Mỹ - Iran. Dù tin tức tổng thể vẫn tích cực, rủi ro vẫn hiện hữu: lãnh tụ tối cao mới của Iran được cho là chưa phê chuẩn thoả thuận, Tehran tranh cãi về phạm vi thoả thuận và tuyên bố eo biển Hormuz vẫn đóng, trong khi một tàu chở dầu đã bị chặn và lực lượng Mỹ được cho là đã bắn hạ máy bay không người lái của Iran gần Hormuz. Việc thoả thuận có được ký kết tại châu Âu cuối tuần này hay không sẽ định hình tâm lý bước sang tuần mới. Lịch dữ liệu kinh tế hôm nay khá thưa thớt, nhường sân khấu cho các diễn biến địa chính trị. Ngoài ra, thương vụ IPO của SpaceX dự kiến lên sàn cũng thu hút sự chú ý của giới giao dịch.

Chúc các bạn một ngày giao dịch hiệu quả.

PBOC cho phép đồng nhân dân tệ dao động trong biên độ +/- 2% quanh tỷ giá tham chiếu này.

Iran vừa khiến thị trường thận trọng trở lại sau khi Bộ Ngoại giao nước này bác bỏ tuyên bố của Tổng thống Trump rằng một thỏa thuận đã được phê duyệt trên diện rộng. Theo Fars, Tehran khẳng định chưa đạt được thỏa thuận cuối cùng và nhiều điều kiện then chốt vẫn chưa được giải quyết, bao gồm quyền tiếp cận eo biển Hormuz và khoản tiền 24 tỷ USD bị đóng băng. Iran cũng tái khẳng định lập trường về kho dự trữ uranium đã làm giàu và loại trừ khả năng nhượng bộ về hạt nhân, đồng thời tiếp tục đòi giữ vai trò trung tâm trong việc kiểm soát hoạt động qua eo Hormuz. Ở khía cạnh thực tế, lực lượng Iran được cho là đã chặn một tàu chở dầu cố băng qua eo biển mà không có sự phối hợp trước — diễn biến trái ngược với gợi ý của ông Trump rằng eo biển sẽ mở lại khi thỏa thuận được ký. Khoảng cách giữa cách Washington mô tả một thỏa thuận sắp đạt được và thực tế đàm phán theo lời Tehran vẫn còn đáng kể, có thể khiến thị trường dầu, trái phiếu và cổ phiếu điều chỉnh lại phần nào sự lạc quan đã định giá trong 24 giờ qua.

Tổng thống Mỹ Donald Trump đã hủy các cuộc tấn công quân sự nhằm vào Iran dự kiến diễn ra tối thứ Năm, cho biết đàm phán đã đạt tới cấp cao nhất trong giới lãnh đạo Iran và một thỏa thuận cuối cùng có thể được ký kết sớm, thậm chí ngay cuối tuần này tại châu Âu. Theo Al Arabiya, khung thỏa thuận được cho là bao gồm lệnh ngừng bắn ít nhất 60 ngày, mở lại Eo biển Hormuz trong vòng 30 ngày, nới lỏng trừng phạt theo từng giai đoạn gắn với việc Iran nối lại xuất khẩu dầu, tiếp tục đàm phán hạt nhân trong thời gian ngừng bắn và chấm dứt giao tranh trên mọi mặt trận. Tuy nhiên, Bộ Ngoại giao Iran bác bỏ thông tin về một thỏa thuận đã hoàn tất, khẳng định chưa có quyết định cuối cùng và cho rằng các động thái của Mỹ đang cản trở tiến trình ngoại giao. Tehran cũng tuyên bố Eo biển Hormuz vẫn đóng, trái ngược với tuyên bố của Trump vốn đã kéo giá dầu giảm mạnh. Khoảng cách giữa luận điệu hạ nhiệt và thực tế eo biển vẫn đóng có thể là tín hiệu quan trọng hơn đối với thị trường dầu trước thềm cuối tuần.

Tâm lý ưa rủi ro tăng vọt trong phiên thứ Năm sau khi ông Trump huỷ kế hoạch tấn công Iran, viện dẫn một thoả thuận gần như hoàn tất với Tehran và khả năng ký kết tại châu Âu vào cuối tuần này. Chứng khoán bật tăng mạnh, dẫn dắt bởi nhóm cổ phiếu chu kỳ và công nghệ, trong khi năng lượng là lĩnh vực duy nhất giảm điểm. Oracle đi ngược xu hướng tăng chung, lao dốc hơn 8% sau thông tin huy động 40 tỷ USD vốn cổ phần kèm theo hướng dẫn chi tiêu vốn (capex) yếu.

Dầu thô chịu tác động nặng nề nhất từ diễn biến hạ nhiệt căng thẳng, đảo chiều từ mức tăng trước đó để đóng cửa giảm sâu, qua đó thúc đẩy đà tăng trên diện rộng của trái phiếu Kho bạc Mỹ. Lợi suất giảm 8-10 điểm cơ bản trên toàn đường cong, dẫn đầu là nhóm kỳ hạn trung gian, khi giới giao dịch gỡ bỏ phần bù lạm phát gắn với xung đột. Thị trường hiện chỉ định giá 18.5 điểm cơ bản thay đổi lãi suất vào cuối năm, tương ứng xác suất 74%.

Đồng USD suy yếu trên diện rộng nhờ tâm lý rủi ro cải thiện, với AUD và NZD vượt trội trong bối cảnh tích cực, trong khi CAD tụt lại do giá dầu thô lao dốc.

Chỉ số PPI của Mỹ tạo thêm một nét phức tạp: chỉ số toàn phần tăng 1.1% so với tháng trước (dự báo +0.7%, trước đó +1.4%) và 6.5% so với cùng kỳ (dự báo +6.4%), nhưng chỉ số lõi hạ nhiệt còn 4.9% so với cùng kỳ (dự báo +5.3%, trước đó +5.2%). Supercore tăng tốc trở lại lên 5.1% so với cùng kỳ, nhắc nhở rằng áp lực giá nền tảng chưa hoàn toàn phai nhạt. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp nhích lên 229k (dự báo 219k, trước đó 225k).

Phiên đấu giá trái phiếu kỳ hạn 30 năm yếu ớt, với mức lệch 1.2 điểm cơ bản (tailing) và nhu cầu gián tiếp ảm đạm, cho thấy sự thận trọng vẫn dai dẳng đối với rủi ro kỳ hạn dài ngay cả khi lợi suất gần mức 5%. Sự phê chuẩn của Lãnh tụ Tối cao Iran vẫn là yếu tố then chốt quyết định xu hướng khi bước vào cuối tuần.

Lại thêm một thoả thuận nữa — lần này chắc chắn chứ?

Một thỏa thuận tiềm năng giữa Mỹ và Iran đã gỡ bỏ phần lớn mức bù rủi ro địa chính trị khỏi thị trường, kéo giá dầu thô đi xuống trong khi giá trái phiếu và cổ phiếu tăng mạnh. Tổng thống Mỹ Donald Trump đã hủy các cuộc tấn công quân sự nhằm vào Iran dự kiến diễn ra tối thứ Năm, cho biết đàm phán đã đạt tới cấp lãnh đạo cao nhất của Iran và một thỏa thuận cuối cùng có thể được ký kết tại châu Âu ngay trong cuối tuần này. Nhà Trắng ám chỉ khung thỏa thuận về cơ bản đã được chấp thuận, với nhiều bất đồng lớn giữa các nhà đàm phán đã được tháo gỡ. Tuy nhiên, truyền thông Iran và Israel bác bỏ thông tin cho rằng thỏa thuận đã hoàn tất — phía Iran vẫn cần sự phê chuẩn từ Lãnh tụ Tối cao, dù hãng tin Fars cho rằng khả năng được thông qua là cao. Kết quả là một thỏa thuận tồn tại ở hai trạng thái cùng lúc: được Washington tuyên bố là đã xong, trong khi Tehran không xác nhận cũng không phủ nhận. Dù vậy, thị trường vẫn phản ứng dứt khoát khi giá dầu đảo chiều giảm mạnh. Khoảng cách giữa cách Washington diễn giải và sự im lặng của Tehran vẫn là yếu tố then chốt chi phối thị trường năng lượng trước kỳ nghỉ cuối tuần.

Trọng tâm của phiên giao dịch sẽ là các diễn biến xung quanh thỏa thuận ngừng bắn vừa được công bố giữa Iran và Mỹ:

Hãy theo dõi sát các trở ngại và rào cản có thể xuất hiện, nhưng cho đến nay tin tức vẫn khá tích cực.

Dữ liệu kinh tế sẽ không thu hút nhiều sự chú ý:

Phiên đấu giá liền trước có mức chênh lệch (tail) 0.5 điểm cơ bản. Đây là một đợt phát hành bổ sung (reopening) nên kỳ hạn thực tế là 29 năm 11 tháng, chứ không phải 30 năm.

Mức tail 1.2 điểm cơ bản là một tín hiệu xấu trong bối cảnh Quốc hội đang tranh luận về việc tăng thêm chi tiêu, còn các tập đoàn công nghệ vốn hóa lớn thì đang cạn dần tiền mặt để đổ vào đầu tư AI (capex).

Thị trường tài chính biến động mạnh sau khi Tổng thống Trump tuyên bố đạt được thỏa thuận hòa bình với Iran, thông tin được kênh N12 của Israel xác nhận và được cho là một thỏa thuận rộng hơn, bao gồm cả Lebanon. Ngay lập tức, chứng khoán Mỹ tăng vọt: S&P 500 tăng 1.3% (gần 100 điểm), Nasdaq tăng 1.8% và Russell 2000 tăng 2.4%. Vàng bật mạnh trở lại sau khi thủng các mốc quan trọng hôm qua, tăng 90 USD lên 4165 USD (tương đương 2.2%), trong khi bạc tăng 4%. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ giảm 5-7 điểm cơ bản trên toàn đường cong khi rủi ro lạm phát hạ nhiệt; đồng USD suy yếu trên diện rộng và USD/JPY đang thử thách mốc 160.00 theo chiều giảm. Ngược lại, dầu thô lao dốc 2.50 USD, với toàn bộ mức giảm đến từ tin này. Theo Axios và NY Post, Trump cho biết thỏa thuận "gần như đã hoàn tất". Tín hiệu tiếp theo mà thị trường chờ đợi là xác nhận chính thức từ phía Iran, kèm theo kế hoạch mở lại eo biển Hormuz.

Bộ Tài chính Mỹ sẽ đấu giá 22 tỷ USD trái phiếu kỳ hạn 30 năm vào đầu giờ tới, đây là phiên cuối trong ba phiên đấu giá trái phiếu coupon của tuần này. Trước đó, phiên đấu giá kỳ hạn 3 năm ghi nhận nhu cầu ở mức trung bình, trong khi phiên kỳ hạn 10 năm thu hút nhu cầu quốc tế mạnh mẽ, giúp kết quả phân phối đạt loại tốt (hạng A-) với tail âm, tỷ lệ bid-to-cover cao hơn trung bình và mức hỗ trợ từ các nhà giao dịch sơ cấp (dealer) thấp hơn. Phiên đấu giá kỳ hạn 30 năm sẽ quyết định mức độ thành công chung của đợt phát hành trong tuần. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm được xem là thước đo quan trọng phản ánh kỳ vọng của thị trường về tăng trưởng dài hạn, lạm phát và sức khỏe tài khóa của Mỹ; lợi suất tăng có thể làm gia tăng chi phí vay vốn cho doanh nghiệp lẫn người mua nhà và gây áp lực lên định giá cổ phiếu.

Freddie Mac công bố mức lãi suất vay mua nhà cố định kỳ hạn 30 năm trung bình theo tuần. Trong tuần hiện tại, mức trung bình đã tăng từ 6.48% lên 6.52%. Đây là mức lãi suất cao nhất trong năm và cao nhất kể từ ngày 25/8, thời điểm lợi suất ở mức 6.56%.

Nhìn vào biểu đồ, có một vùng đáy quanh 5.98% đến 6.08%, vùng đáy này kéo dài về cuối tháng 8/2022. Đầu tháng 2, lợi suất đã giảm về 5.98%.

Đường trung bình động 100 tuần và 200 tuần lần lượt ở mức 6.50% và 6.62%. Với mức lợi suất trung bình 6.52% trong tuần này, nó nằm giữa hai đường trung bình dài hạn đó, cho thấy thiên hướng trung lập.

Đối với năm 2026, thị trường nhà ở trông giống một môi trường tăng trưởng chậm, lãi suất cao hơn là một giai đoạn bùng nổ hay sụp đổ:

• Doanh số nhà đã qua sử dụng: khoảng 4.0–4.2 triệu căn/năm.
• Doanh số nhà mới: khoảng 600,000–650,000 căn/năm.
• Giá trung vị nhà đã qua sử dụng: khoảng 420,000–430,000 USD.
• Giá trung vị nhà mới: khoảng 420,000 USD.
• Mức tăng giá: nhìn chung khoảng 1%–3% trên toàn quốc.

Câu chuyện lớn nhất vẫn là khả năng chi trả. Giá nhà phần lớn đã ngừng tăng vọt, nhưng lãi suất vay mua nhà vẫn ở mức đủ cao để giữ nhiều người mua đứng ngoài thị trường.

USDCHF đang nhích cao hơn trong hôm nay, ghi nhận mức tăng khiêm tốn và giao dịch gần mức cao nhất phiên là 0.8009, với giá hiện tại quanh 0.8004. Quan trọng là cặp tiền vẫn duy trì trên mức hỗ trợ tâm lý quan trọng 0.8000 và cũng đang giữ trên đường trung bình động 100 giờ đang dốc lên tại 0.7977.

Xét về mặt kỹ thuật, phe mua tiếp tục nắm quyền kiểm soát chừng nào giá còn ở trên đường trung bình động đó. Mặc dù USDCHF có lúc giảm nhẹ xuống dưới đường MA 100 giờ vào ngày 5/6, nhưng phần lớn thời gian kể từ ngày 2/6 cặp tiền vẫn giao dịch trên mức này, củng cố vai trò của nó như một thước đo xu hướng ngắn hạn.

Nếu phe mua giữ được cặp tiền trên đường MA 100 giờ, xu hướng tăng vẫn được duy trì. Một bước phá vỡ trên 0.80178 sẽ củng cố kịch bản tăng giá và mở ra khả năng kiểm tra lại mức cao cuối tháng 3 tại 0.80417, mức này cũng trùng với mức cao giữa tháng 1.

Ở chiều ngược lại, việc phá vỡ xuống dưới đường trung bình động 100 giờ sẽ chuyển sự chú ý về vùng đáy của thứ Hai và thứ Ba gần 0.7946. Một bước giảm xuống dưới vùng hỗ trợ đó sẽ làm tăng nguy cơ điều chỉnh sâu hơn. Tuy nhiên, cho đến lúc đó, phe mua vẫn giữ lợi thế kỹ thuật.

GBPUSD chịu áp lực bán mạnh khi phiên giao dịch Bắc Mỹ bắt đầu. Sau khi dao động quanh vùng swing quan trọng 1.3365–1.33739 vào đầu ngày, phe bán đã đẩy cặp tiền xuống dưới đường trung bình động (MA) 100 giờ tại 1.33635 và tăng tốc đà giảm, kéo giá về đáy phiên 1.3325. Lực bán được hỗ trợ bởi dữ liệu Mỹ tích cực hơn dự kiến: số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu mạnh hơn và báo cáo PPI cứng rắn. Kết hợp với báo cáo CPI hôm qua, nhiều nhà phân tích hiện dự báo lạm phát core PCE tăng 0.4% — tín hiệu không ủng hộ kỳ vọng Fed sớm cắt giảm lãi suất và giúp củng cố đồng USD.

Về mặt kỹ thuật, mục tiêu giảm tiếp theo nằm gần 1.33045, nơi hội tụ đáy tháng 5 và tháng 6; phá vỡ mức này sẽ gia tăng thiên hướng giảm và mở đường về hỗ trợ 1.32831, xa hơn là vùng hỗ trợ rộng 1.3171–1.3183. Ở chiều tăng, vùng 1.3365–1.33739 cùng MA 100 giờ đang đóng vai trò kháng cự quan trọng; phe mua cần lấy lại các mức này để làm suy yếu xu hướng giảm và hướng tới MA 200 giờ tại 1.34047, tiếp theo là MA 200 ngày tại 1.34165.

Chỉ số S&P 500 mở cửa tăng mạnh nhưng nhanh chóng đảo chiều và hiện gần như đi ngang, trái ngược với Russell 2000 tăng 1.5%. Thị trường đang dồn sự chú ý vào thương vụ IPO của SpaceX dự kiến diễn ra ngày mai, với thông tin từ Bloomberg cho biết lượng đặt mua từ nhà đầu tư cá nhân lên tới 70 tỷ USD. Tâm điểm tiêu cực là Oracle, lao dốc 12% sau báo cáo lợi nhuận với biên lợi nhuận hoạt động (non-GAAP) đạt 45.2%, thấp hơn dự báo, trong khi nợ dài hạn vượt 124 tỷ USD do chi tiêu mạnh cho hạ tầng và chip. Microsoft giảm 2.6% và Alphabet cũng đi xuống, phản ánh lo ngại về khả năng sinh lời từ các khoản đầu tư AI khổng lồ — càng rõ nét khi OpenAI dự định giảm giá để cạnh tranh thị phần với Anthropic. Ở chiều ngược lại, Caterpillar tăng 3% và nhóm cổ phiếu khai khoáng mạnh lên, phản ánh kỳ vọng tích cực hơn về tăng trưởng kinh tế Mỹ và toàn cầu.

Cần thấy giá dầu thô tăng vọt đáng kể mới có thể đưa khả năng tăng lãi suất trong tháng 7 trở lại.

Các dự báo đã tính đến hai đợt tăng lãi suất nữa, đồng nghĩa khả năng tăng lãi suất vào tháng 9 vẫn còn để ngỏ.

ECB hài lòng khi giá dầu Brent giảm về 92 USD từ mức đỉnh 125 USD, nhưng mức giá này đang bị kìm giữ một cách giả tạo bởi việc giải phóng và rút bớt kho dự trữ chiến lược.

Phiên giao dịch chứng khoán Mỹ hôm nay cho thấy sự phân hóa rõ rệt trong nhóm công nghệ. Nhóm cổ phiếu bán dẫn tỏa sáng khi Advanced Micro Devices (AMD) tăng mạnh 4.36%, Intel (INTC) bứt phá 7.39% và Micron Technology (MU) tiến thêm 2.47%, phản ánh nhu cầu vững chắc và tâm lý tích cực dành cho ngành chip. Ngược lại, mảng phần mềm gặp khó khi Microsoft (MSFT) giảm 2.01% còn Oracle (ORCL) lao dốc tới 11.36%, cho thấy nhà đầu tư thận trọng về triển vọng tăng trưởng. Nhóm tài chính diễn biến trái chiều với JPMorgan Chase (JPM) tăng 0.52% trong khi Wells Fargo (WFC) giảm 0.94%. Ở nhóm tiêu dùng không thiết yếu, Tesla (TSLA) tăng 1.54% nhờ sức hút duy trì, còn Amazon (AMZN) giảm nhẹ 0.52%. Tâm lý chung vẫn thận trọng nhưng có chọn lọc cơ hội, với đà tăng của nhóm bán dẫn có thể củng cố niềm tin vào lĩnh vực công nghệ bất chấp khó khăn ở mảng phần mềm.

ECB đã nâng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản đúng như dự kiến, và Chủ tịch Lagarde đưa ra thông điệp cứng rắn, cho rằng hành động ngay lúc này là cần thiết để bảo vệ ổn định giá trong bối cảnh rủi ro lạm phát gia tăng và bất ổn leo thang. Bà nhấn mạnh quyết định nhận được sự ủng hộ đồng thuận và cho biết rủi ro lớn hơn là việc không hành động. Lagarde lưu ý kỳ vọng lạm phát ngắn hạn đã tăng ở nhiều thước đo, dù kỳ vọng dài hạn vẫn neo gần mục tiêu; bà cũng bác bỏ lo ngại suy thoái và khẳng định ECB tiếp tục phụ thuộc vào dữ liệu, không cam kết trước về các đợt tăng tiếp theo.

Về mặt kỹ thuật, đợt tăng lãi suất gần như không làm thay đổi xu hướng giảm của EURUSD. Cặp tiền vẫn nằm dưới đường trung bình động 100 giờ đang dốc xuống, hiện ở 1.1541; giá từng vượt lên trên mốc này trong phiên Âu nhưng phe mua không giữ được đà tăng. Khi giá còn ở dưới đường 100 giờ, phe bán vẫn nắm lợi thế, với vùng mục tiêu giảm tiếp theo quanh 1.1500 (giữa 1.1498 và 1.1506), sau đó là vùng 1.1442–1.1458 và đáy năm tại 1.14089. Ngược lại, để giành lại quyền kiểm soát, phe mua cần đẩy giá trở lại trên đường 100 giờ và hướng tới cụm kháng cự 1.1577–1.1587, xa hơn là mốc 1.16287.

USDCAD tăng lên vùng đỉnh mới quanh 1.3990, mức cao nhất kể từ đầu tháng 12/2025 và là đỉnh mới của năm 2026. Đà tăng được củng cố sau khi cặp tiền vượt đỉnh hôm thứ Ba tại 1.39686, cùng với dữ liệu PPI mạnh hơn dự kiến và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp thấp hơn dự báo, qua đó hỗ trợ đồng USD. Về kỹ thuật, việc giá vượt mốc thoái lui Fibonacci 38.2% tại 1.39839 giúp củng cố xu hướng tăng; chừng nào giá còn duy trì trên vùng này, phe mua vẫn nắm quyền kiểm soát, trong khi vùng 1.3966–1.3969 đóng vai trò hỗ trợ quan trọng.

Về cơ bản, đồng CAD đang giao dịch như một tài sản rủi ro thay vì bám sát giá dầu: căng thẳng tại Trung Đông khiến dòng tiền tìm đến USD như nơi trú ẩn an toàn, lấn át mối tương quan thường thấy với dầu thô. Kinh tế Canada cũng suy yếu khi GDP quý 1 giảm 0.1% (sau khi giảm 1.0% ở quý trước), còn BoC giữ nguyên lãi suất ở mức 2.25%. Giới phân tích cho rằng đà phục hồi bền vững của CAD phụ thuộc vào việc hạ nhiệt căng thẳng vùng Vịnh và một thỏa thuận thương mại Mỹ - Canada trong mùa hè này.

• Dự báo trước đó được đưa ra hồi tháng 1
• Tăng trưởng GDP có thể chậm lại còn 1.3% nếu tình trạng gián đoạn nguồn cung năng lượng tiếp diễn
• Tăng trưởng các nền kinh tế mới nổi dự kiến đạt 3.6% so với 4.4% của năm ngoái, giảm từ mức 4.0% trong dự báo hồi tháng 1
• GDP Trung Quốc dự kiến đạt 4.2% so với 4.4% hồi tháng 1
• Tăng trưởng khu vực Eurozone dự kiến đạt 0.8% so với 0.9% hồi tháng 1
• GDP Mỹ dự kiến đạt 2.2%, không đổi so với mức 2.2% hồi tháng 1
• Hạ dự báo tăng trưởng khu vực Trung Đông xuống 1.6% từ mức 4.3%

Dù sao đi nữa, điều này cho thấy tăng trưởng có thể kiên cường đến mức nào bất chấp cú sốc năng lượng. Thị trường đã mất một khoảng thời gian để nhận ra điều đó, nhưng giờ đây nó chắc chắn đã được phản ánh vào thị trường chứng khoán.

• Một số chỉ báo về lạm phát cơ bản đã bị đẩy lên cao bởi cú sốc năng lượng
• Các doanh nghiệp đang chuẩn bị chuyển phần chi phí đầu vào tăng cao sang người tiêu dùng
• Các hộ gia đình đang ở vị thế tài chính vững chắc
• Tiêu dùng là một động lực của tăng trưởng
• Xung đột đang đè nặng lên hoạt động kinh tế
• Nhu cầu trong nước yếu hơn so với dự báo hồi tháng 3
• Hầu hết các thước đo kỳ vọng lạm phát đang ở quanh mức 2%
• Lực cản đối với tăng trưởng sẽ trầm trọng hơn nếu hoạt động vận tải biển vẫn bị đình trệ
• Rủi ro lạm phát nghiêng về phía tăng

Rủi ro tăng trưởng nghiêng về phía giảm cùng với rủi ro lạm phát nghiêng về phía tăng không phải là một sự kết hợp tốt.

Trump viết trên Truth Social:

Hoa Kỳ sẽ tấn công Iran (lực lượng Hải quân, Không quân, Radar, Phòng không và mọi hình thức phòng thủ khác, cùng với phần lớn năng lực tấn công của họ, đều đã BỊ XÓA SỔ!) RẤT MẠNH TỐI NAY. Vào một thời điểm trong tương lai không xa, chúng tôi sẽ chiếm đảo Kharg và các điểm hạ tầng dầu mỏ khác, đồng thời nắm toàn quyền kiểm soát thị trường Dầu khí của họ, giống như chúng tôi đã làm với Venezuela, điều đang diễn ra hết sức tốt đẹp cho cả Venezuela lẫn Hoa Kỳ. Cảm ơn các bạn đã quan tâm đến vấn đề này! Tổng thống DONALD J. TRUMP

Rõ ràng, Iran có vẻ không lùi bước bất chấp những lời đe dọa liên tục từ Trump. Khó có thể hình dung lời đe dọa tịch thu dầu khí của Iran sẽ được đón nhận một cách dễ chịu. Iran đã tuyên bố sẽ tấn công hạ tầng năng lượng trong khu vực nếu bị tấn công.

Với Trump, bạn không bao giờ biết đâu là lời nói suông và đâu là thật, nhưng đây lại là một khởi đầu tệ hại cho phiên giao dịch, một lần nữa.

Trump cũng vừa trả lời Fox News và nói rằng:

• Chúng tôi đang đàm phán với họ
• Lựa chọn ưu tiên của tôi là chiếm đảo Kharg
• Không chắc Mỹ có đủ quyết tâm để làm điều đó

Giá dầu đã tăng gần 2.50 USD sau bình luận về đảo Kharg, và giờ chỉ 20 phút sau, Trump đang rút lại chính lời đe dọa của mình với câu nói rằng ông "không chắc Mỹ có đủ quyết tâm" để chiếm hòn đảo này.

Theo phân tích kỹ thuật của Itai Levitan trên investingLive, hợp đồng tương lai chỉ số Dow Jones đang kiểm định một vùng kỹ thuật quan trọng, khoảng 80 phút trước giờ mở cửa phiên tiền mặt tại Mỹ. Biểu đồ cho thấy một kênh hồi quy đang dần hành xử như một mô hình cờ giảm (bear flag): giá đã phá xuống dưới kênh, qua đó kích hoạt thiết lập giảm giá về mặt kỹ thuật. Tuy nhiên, thị trường hiện đang quay lại retest (kiểm định lại) vùng vừa bị phá vỡ — đây chính là 'vùng quyết định', chứ không đơn thuần là một đường kẻ trên biểu đồ. Nếu nhịp retest thất bại, Dow Jones có thể phát tín hiệu cho một nhịp giảm tiếp theo; ngược lại, nếu giá quay trở lại bên trong kênh và trụ vững, thiết lập giảm có thể bị vô hiệu và những người bán khống có thể buộc phải đóng vị thế. Về bối cảnh chung, ECB vừa nâng lãi suất trong khi đồng USD gần như đi ngang, khi thị trường chờ đợi động thái tiếp theo.

• Số liệu trước đó là +6.0% (điều chỉnh xuống +5.7%)
• PPI +1.1% so với tháng trước, cao hơn dự báo +0.7%
• Số liệu tháng trước (theo tháng) là +1.4%
• Loại trừ thực phẩm và năng lượng: +4.9% so với cùng kỳ, thấp hơn dự báo +5.4%
• Loại trừ thực phẩm và năng lượng: +0.4% so với tháng trước, thấp hơn dự báo +0.5%
• Số liệu tháng trước loại trừ thực phẩm và năng lượng (theo tháng): +1.0% (điều chỉnh xuống +0.7%)
• Loại trừ thực phẩm, năng lượng và thương mại: +5.1% so với +4.4% trước đó
• Loại trừ thực phẩm, năng lượng và thương mại: +0.8% so với +0.5% trước đó

Số liệu tiêu đề cho thấy vấn đề ở đầu nguồn đối với lạm phát của Mỹ khi cuộc chiến với Iran tiếp diễn, và nó sẽ tác động đến lạm phát PCE vào tuần tới. Thị trường sẽ phần nào yên tâm trước các điều chỉnh giảm và các số liệu lõi. Chúng đưa ra bức tranh tương tự như CPI, vốn cho thấy mức giá cao hơn chủ yếu tập trung ở lĩnh vực năng lượng. Tuy nhiên, khi loại trừ thêm cả thương mại, có một sự tăng tốc đáng kể, cho thấy việc miễn trừ thuế quan từ Tòa án Tối cao hoặc những thay đổi khác — vốn sẽ không kéo dài — đang tạm thời kéo giảm các số liệu.

Về bối cảnh, báo cáo số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần của Mỹ được Bộ Lao động Hoa Kỳ công bố vào mỗi sáng thứ Năm và là một trong những chỉ báo nhanh nhất về tình hình thị trường lao động Mỹ. Báo cáo gồm hai thước đo chính: Số đơn lần đầu (Initial Claims) và Số đơn tiếp tục (Continuing Claims). Số đơn lần đầu theo dõi số người nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu trong tuần trước đó. Nói đơn giản, nó đo lường có bao nhiêu lao động vừa bị sa thải và nộp đơn xin hỗ trợ. Khi số đơn lần đầu duy trì ở mức thấp, điều này thường cho thấy các doanh nghiệp đang giữ chân người lao động và thị trường việc làm vẫn khỏe mạnh. Số đơn tăng có thể là dấu hiệu cảnh báo sớm rằng tình trạng sa thải đang gia tăng và tăng trưởng kinh tế có thể đang chậm lại.

Số đơn tiếp tục đo lường số người vẫn đang nhận trợ cấp thất nghiệp sau lần nộp đơn đầu tiên. Chỉ số này giúp cho thấy người lao động thất nghiệp có nhanh chóng tìm được việc làm mới hay đang chật vật để được tuyển dụng lại. Nếu số đơn tiếp tục tăng, điều này thường cho thấy điều kiện tuyển dụng đang trở nên khó khăn hơn và người lao động phải ở trong tình trạng thất nghiệp lâu hơn. Nếu giảm, nó thường cho thấy cơ hội việc làm đang cải thiện và nhu cầu lao động mạnh hơn. Cùng nhau, hai báo cáo này cung cấp cho nhà đầu tư, nhà kinh tế, doanh nghiệp và Cục Dự trữ Liên bang (Fed) một cái nhìn thời gian thực quan trọng về sức mạnh của thị trường lao động và nền kinh tế Mỹ nói chung.

Chỉ số NASDAQ tăng 200 điểm trước thời điểm dữ liệu được công bố. Chỉ số S&P 500 tăng 31 điểm.

Trong tháng 4, tổng giá trị giấy phép xây dựng được cấp tại Canada giảm 1.0 tỷ CAD (-7.6%) xuống còn 12.5 tỷ CAD. Cả khu vực phi nhà ở (-10.5%) và khu vực nhà ở (-5.5%) đều góp phần vào sự sụt giảm trong ý định xây dựng.

Trên cơ sở giá cố định (2023=100), tổng giá trị giấy phép xây dựng được cấp trong tháng 4 giảm 7.7% so với tháng trước và tăng 2.7% so với cùng kỳ năm trước.

Về bối cảnh dữ liệu, chuỗi số liệu giấy phép xây dựng của Cơ quan Thống kê Canada (Statistics Canada) là một chỉ báo dẫn dắt quan trọng về hoạt động xây dựng, ghi nhận giá trị giấy phép được cấp cho các công trình mới, cải tạo và sửa chữa tại khoảng 2,400 đô thị, đại diện cho 95% dân số toàn quốc. Vì giấy phép được cấp trước khi hoạt động xây dựng thực tế diễn ra, dữ liệu này mang lại cái nhìn sớm về xu hướng đầu tư ở cả khu vực nhà ở và phi nhà ở.

Đồng USD gần như không đổi so với các đồng tiền chính khi thị trường vẫn tìm kiếm chất xúc tác để định hình xu hướng rõ ràng hơn. Quyết định nâng lãi suất 25 điểm cơ bản của ECB, đúng như dự kiến, hầu như không tác động đến tỷ giá. Giá dầu sau khi tăng đầu phiên đã đảo chiều giảm khoảng 1.17 USD xuống 88.86 USD (đỉnh 93.64 USD, đáy 88.63 USD), khi nhà đầu tư theo dõi liệu xung đột tại Trung Đông có được kiểm soát hay lan rộng thành đối đầu khu vực. Chứng khoán Mỹ phục hồi một phần sau phiên giảm mạnh hôm qua, khi Dow mất 953 điểm (-1.87%), S&P 500 giảm 119 điểm (-1.62%) và Nasdaq lao dốc 509 điểm (-1.98%). Tâm điểm hôm nay là dữ liệu PPI và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp, một ngày sau khi CPI lõi đúng như dự kiến. Kỳ vọng PPI vẫn ở mức cao: dù mức tăng theo tháng được dự báo chậm lại, các chỉ số theo năm vẫn cao đáng lo ngại, khiến báo cáo này quan trọng trong việc cho thấy áp lực lạm phát đầu vào đang hạ nhiệt hay còn dai dẳng. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp vẫn thấp theo tiêu chuẩn lịch sử, cho thấy thị trường lao động còn vững.

ECB đã quyết định nâng cả ba mức lãi suất chủ chốt thêm 25 điểm cơ bản: lãi suất tiền gửi lên 2.25% từ 2.00%, lãi suất tái cấp vốn chuẩn lên 2.40% từ 2.15%, và lãi suất cho vay cận biên lên 2.65% từ 2.40%. ECB cho biết cuộc chiến tại Trung Đông đang tạo ra áp lực lạm phát, và quyết định tăng lãi suất là vững chắc trên nhiều kịch bản khác nhau về cách cú sốc có thể diễn biến và ảnh hưởng đến triển vọng trung hạn của khu vực Eurozone. Theo dự báo của các chuyên gia Eurosystem, lạm phát toàn phần dự kiến trung bình 3.0% năm 2026, 2.3% năm 2027 và 2.0% năm 2028; lạm phát lõi (loại trừ năng lượng và thực phẩm) trung bình 2.5% năm 2026 và 2.2% năm 2028. So với tháng 3, các chuyên gia đã nâng dự báo lạm phát năm 2026 và 2027 do giá năng lượng cao hơn. Triển vọng vẫn còn nhiều bất định, với rủi ro tăng đối với lạm phát và rủi ro giảm đối với tăng trưởng. ECB khẳng định sẽ duy trì cách tiếp cận phụ thuộc dữ liệu, quyết định theo từng cuộc họp và không cam kết trước một lộ trình lãi suất cụ thể. Quyết định này đã được thị trường định giá trước, song đồng euro vẫn giảm nhẹ xuống mức thấp nhất trong ngày.

Phiên giao dịch châu Âu diễn ra khá yên ắng nhưng vẫn còn nhiều bất ổn, khi tâm lý thị trường nhìn chung giữ được trạng thái bình tĩnh hơn. Căng thẳng Mỹ-Iran vẫn bao trùm, song ít nhất ở thời điểm hiện tại, ông Trump đang tạm hoãn các đợt tấn công mới nhằm vào Iran. Phía Mỹ cho biết các cuộc đàm phán vẫn đang tiếp diễn, trong khi Iran khẳng định eo biển Hormuz đã bị đóng hoàn toàn cho đến khi có thông báo mới. Giá dầu giảm nhẹ, với WTI mất 0.7% xuống $89.36. Chứng khoán châu Âu duy trì mức tăng khiêm tốn, còn hợp đồng tương lai Mỹ phục hồi sau phiên giảm mạnh hôm qua — S&P 500 futures tăng 0.7% và Nasdaq futures tăng 1.1%, với sự chú ý đổ dồn vào thương vụ IPO của SpaceX, được kỳ vọng là thương vụ lớn nhất từ trước đến nay. Trên thị trường tiền tệ, đồng USD giữ ổn định với ít động lực; EUR/USD đi ngang ở 1.1537 khi giới đầu tư hướng về quyết định chính sách của ECB. Vàng tăng 0.2% lên $4,083 trong khi Bitcoin tăng 2.2% lên $63,129.

Trước thềm quyết định chính sách của ECB hôm nay, Bank of America (BofA) đưa ra quan điểm về xu hướng của EUR/USD trong những tháng tới. Ngân hàng cho rằng cặp tiền vẫn còn dư địa giảm khi thị trường đang đánh giá thấp sự phân kỳ giữa đồng euro và đồng đô la. BofA nhận định EUR/USD có thể xuyên thủng mức dự báo quý 2 là 1.14 - cũng là vùng ngay dưới đáy 12 tháng - do chênh lệch tăng trưởng giữa Mỹ và khu vực đồng euro đang bị định giá thấp. Hy vọng về một thỏa thuận hòa bình ở Trung Đông tạm thời kìm hãm các xu hướng lớn, song rủi ro vẫn nghiêng về phía giảm của đồng euro. BofA ưu tiên bán ra ở các nhịp hồi phục, đồng thời cảnh báo việc ECB nâng lãi suất có thể phản tác dụng, đẩy nền kinh tế tới nguy cơ suy thoái và khiến đồng euro chịu thiệt.

Đồng USD đi ngang so với hầu hết các đồng tiền chính kể từ thứ Hai. Báo cáo CPI Mỹ công bố hôm qua phần lớn khớp với dự báo, giúp xoa dịu một số lo ngại hawkish, nhưng thị trường vẫn định giá khoảng 24 bps thắt chặt từ nay đến cuối năm. Fed nhiều khả năng sẽ bỏ định hướng nới lỏng tại cuộc họp tới, với trọng tâm dồn vào dot plot và định hướng chính sách; nếu Fed xác nhận kỳ vọng thị trường, đồng bạc xanh có thể bật tăng thêm. Về phía châu Âu, ECB được kỳ vọng rộng rãi sẽ nâng lãi suất 25 bps lên mức 2.25% hôm nay, đồng thời duy trì cách tiếp cận phụ thuộc dữ liệu và họp theo từng cuộc. Đợt tăng được định hình như một động thái "bảo hiểm" trước rủi ro vòng hai của lạm phát. Thị trường định giá tới 70 bps thắt chặt đến cuối năm, tức kỳ vọng thêm hai đợt tăng nữa, song giọng điệu của ECB có thể dovish hơn kỳ vọng và gây áp lực lên đồng euro. Về kỹ thuật, EUR/USD đã giảm về vùng 1.15 sau báo cáo NFP nóng, với mục tiêu kế tiếp là đáy tháng Ba quanh 1.14; phe bán có thể canh kháng cự 1.1650 và đường xu hướng giảm, trong khi phe mua cần phá vỡ đường xu hướng để mở đường lên vùng 1.18.

USD: Đồng USD đi ngang so với hầu hết các đồng tiền chính kể từ đầu tuần. Báo cáo CPI Mỹ hôm qua phần lớn sát với kỳ vọng, giúp xoa dịu một số lo ngại diều hâu nhất; tuy nhiên thị trường vẫn định giá khoảng 24 bps thắt chặt từ nay đến cuối năm. Fed nhiều khả năng sẽ bỏ định hướng nới lỏng tại cuộc họp sắp tới, song tâm điểm sẽ là dot plot và định hướng chính sách. Nếu Fed xác nhận kỳ vọng của thị trường, đồng bạc xanh có thể tăng tiếp.

AUD: Về phía AUD, RBA đã mềm giọng sau khi nâng lãi suất lên 4.35% và đang nghiêng về phương án tạm dừng. Tỷ lệ thất nghiệp của Úc bất ngờ tăng lên 4.5%, mức cao nhất kể từ cuối năm 2021, cùng với chỉ số PMI suy yếu tháng thứ ba liên tiếp, khiến thị trường chỉ định giá 50% khả năng có thêm một đợt tăng lãi suất.

Kỹ thuật: Trên khung ngày, AUD/USD đã phá vỡ vùng hỗ trợ quanh mốc 0.71 và rơi xuống các đáy mới, mục tiêu tiếp theo của phe bán là đường xu hướng tăng quanh vùng 0.69. Phe bán hiện vẫn nắm quyền kiểm soát; phe mua cần giá phá lên trên đường xu hướng giảm để mở ra kỳ vọng hồi phục về vùng 0.7070.

Từ tin trước đó hôm nay: Iran đóng cửa eo biển Hormuz với mọi tàu thuyền, tuyên bố các tàu sẽ bị nhắm bắn.

Và giờ họ nhắc lại rằng tuyến đường thủy này sẽ vẫn đóng cửa "cho đến khi có thông báo mới".

Trước hôm nay, vẫn có một số tàu thuyền đi qua eo biển. Theo dữ liệu theo dõi tàu chính thức, con số này vẫn dưới 10 tàu mỗi ngày. Nhưng nếu tính cả các đội tàu ngầm (shadow fleet), con số có thể vào khoảng 10 đến 30 tàu mỗi ngày đi qua.

Tuy nhiên, con số thực tế rất khó xác định và những số liệu này không thực sự bao gồm các tàu thương mại lớn hơn. Ở thời điểm này, phần lớn các tàu đủ liều lĩnh phải tự gánh toàn bộ chi phí/rủi ro khi đi qua với bộ phát tín hiệu AIS tắt, vì bảo hiểm hàng hải sẽ không chi trả cho bất kỳ tổn thất nào.

Và ngay cả khi eo biển mở cửa trở lại, cũng không có gì đảm bảo bảo hiểm hàng hải sẽ ngay lập tức được khôi phục để bảo vệ các tàu muốn đi qua. Do đó, sẽ có sự chậm trễ trong việc lưu thông phục hồi khi eo biển mở lại. Nhưng hiện tại, đó vẫn chỉ là phỏng đoán.

Thực tế vẫn là eo biển Hormuz sẽ không được mở cửa một cách đáng kể. Chừng nào Mỹ và Iran còn chưa tìm được cách đạt thỏa thuận, thì quyền kiểm soát tuyến đường thủy này vẫn là đòn bẩy lớn nhất của Iran trong các cuộc đàm phán.

ECB được dự báo rộng rãi sẽ tăng lãi suất 25 điểm cơ bản, đưa lãi suất tiền gửi lên 2.25%, đồng thời duy trì cách tiếp cận phụ thuộc dữ liệu và quyết định theo từng cuộc họp. Ngân hàng trung ương cũng sẽ công bố các dự báo kinh tế mới, trong đó lạm phát dự kiến được nâng lên cho năm 2026 nhưng giữ nguyên cho năm 2027 và 2028.

Đợt tăng lãi suất sẽ được định hình như một hành động "bảo hiểm" nhằm phòng ngừa rủi ro hiệu ứng vòng hai và duy trì uy tín, đặc biệt trong bối cảnh dự báo lạm phát được điều chỉnh tăng. ECB sẽ nhấn mạnh rằng bối cảnh hiện tại rất khác so với năm 2022 và ngân hàng trung ương đang ở vị thế tốt để ứng phó với các cú sốc địa chính trị và lạm phát.

Trọng tâm hôm nay sẽ không nằm ở việc tăng lãi suất vì điều đó đã được phản ánh vào giá, mà ở hàm phản ứng của ECB cùng các tín hiệu/gợi ý về những bước đi chính sách tiếp theo. Thị trường đang định giá 70 điểm cơ bản thắt chặt vào cuối năm, đồng nghĩa giới giao dịch kỳ vọng có thêm hai đợt tăng lãi suất nữa. Dù ECB nhiều khả năng vẫn để ngỏ khả năng hành động thêm nếu cần, tôi cho rằng giọng điệu tổng thể có thể nghe dovish hơn so với kỳ vọng thị trường, và điều đó có thể gây áp lực lên đồng euro.

Tôi kỳ vọng ECB sẽ tạm dừng ít nhất cho đến tháng 9 để xem dữ liệu và căng thẳng Mỹ-Iran diễn biến ra sao trong mùa hè.

Sau phiên giảm mạnh hôm qua, chứng khoán Mỹ đang tìm được chút phục hồi trong hôm nay. Hợp đồng tương lai S&P 500 tăng 0.8% và Nasdaq tăng 1.3%, giúp tâm lý giao dịch phiên sáng tại châu Âu bớt căng thẳng, dù về cơ bản thị trường vẫn còn khá thận trọng. Tâm điểm khép lại tuần dồn về sự kiện chính: thương vụ IPO của SpaceX.

Đây sẽ là thương vụ IPO lớn nhất từ trước đến nay, phá vỡ kỷ lục trước đó của Saudi Aramco. SpaceX chào bán 555.6 triệu cổ phiếu với giá cố định 135 USD/cổ phiếu, huy động khoảng 75 tỷ USD — so với hơn 29 tỷ USD mà Aramco thu về năm 2019. Ngay trong ngày ra mắt vào mai, SpaceX có thể trở thành công ty niêm yết lớn thứ sáu tại Mỹ, với nhu cầu nhà đầu tư được cho là vượt 250 tỷ USD, tức gần gấp 4 lần lượng chào bán.

Tuy nhiên, ở mức 135 USD/cổ phiếu, nhà đầu tư sẽ phải trả mức định giá rất cao: định giá tư nhân của SpaceX khoảng 800 tỷ USD nhưng mục tiêu niêm yết công khai lên tới 1.77 nghìn tỷ USD. Trong bối cảnh thị trường bước vào giai đoạn "đòi hỏi lợi nhuận thực" của xu hướng AI, kỳ vọng Fed diều hâu hơn và xung đột Trung Đông kéo dài, thời điểm IPO được đánh giá là khá nhạy cảm.

Các nỗ lực ngoại giao giữa Washington và Tehran vẫn được duy trì bất chấp những đợt đụng độ quân sự tại vùng Vịnh, khi CNN đưa tin rằng đàm phán Mỹ - Iran vẫn đang đi đúng hướng. Tổng thống Mỹ Trump tiếp tục kết hợp sức ép quân sự với ngoại giao nhằm buộc đối phương đi đến một thỏa thuận rộng hơn, sau nhiều tháng đàm phán bế tắc và xung đột gián đoạn.

Những cuộc đụng độ gần đây chứng kiến cả hai bên tiến hành các đòn tấn công và đáp trả có giới hạn, tiếp nối xu hướng đã hình thành trong những tuần qua. Tuy nhiên, không bên nào tỏ ra sẵn sàng vượt qua ranh giới để bước vào một cuộc chiến toàn diện, khi các hành động quân sự vẫn được kiểm soát và giới hạn ở mức tương đối.

Tuy nhiên, đối với thị trường tài chính, bản thân các cuộc đụng độ quân sự có thể ít quan trọng hơn so với thế bế tắc trong đàm phán. Vấn đề cốt lõi vẫn là sự gián đoạn đang diễn ra quanh eo biển Hormuz. Điều này nhiều khả năng sẽ giữ giá năng lượng ở mức cao, ngay cả khi cả Washington lẫn Tehran đều không muốn leo thang lớn.

Phản ứng của giá dầu gần đây tương đối kiềm chế, và tôi cho rằng điều này liên quan đến rủi ro Fed thắt chặt chính sách giữa lúc xảy ra cú sốc nguồn cung tiêu cực, điều mà cuối cùng sẽ làm suy giảm nhu cầu và kéo giá dầu xuống.

Thị trường hiện đang nhìn nhận câu chuyện Mỹ - Iran qua lăng kính lạm phát và chính sách tiền tệ, thay vì leo thang quân sự. Rủi ro trước mắt không hẳn là một cuộc chiến lan rộng, mà là tình trạng bế tắc kéo dài khiến giá năng lượng duy trì ở mức cao và buộc các ngân hàng trung ương phải nâng lãi suất.

Đồng USD đi ngang so với hầu hết các đồng tiền chính kể từ đầu tuần. Báo cáo CPI Mỹ công bố hôm qua cơ bản khớp kỳ vọng, giúp xoa dịu phần nào lo ngại hawkish, dù thị trường vẫn định giá khoảng 24 điểm cơ bản thắt chặt từ nay đến cuối năm. Fed được dự báo sẽ bỏ định hướng nới lỏng tại cuộc họp sắp tới, với trọng tâm dồn vào dot plot và định hướng chính sách; nếu Fed xác nhận kỳ vọng thị trường, đồng bạc xanh có thể tăng tiếp. Căng thẳng Mỹ–Iran chưa có dấu hiệu hạ nhiệt, tiếp tục đẩy giá năng lượng lên cao và gây thêm áp lực buộc Fed hành động. Về phía JPY, một đợt tăng lãi suất vào tuần tới gần như chắc chắn sau nhiều thông tin rò rỉ; thị trường định giá xác suất 88% với tổng cộng 45 điểm cơ bản đến cuối năm. Tuy nhiên, BoJ có thể tăng theo hướng dovish và tạm dừng kế hoạch giảm mua trái phiếu, khiến yen tiếp tục chịu áp lực. Về kỹ thuật, USD/JPY duy trì đà tăng và đã xóa gần hết nhịp giảm từ tháng 4, hướng tới đỉnh chu kỳ quanh mốc 162.00, với vùng hỗ trợ gần nhất tại 158.00.

ECB gần như chắc chắn sẽ nâng lãi suất trong cuộc họp hôm nay, đưa lãi suất tiền gửi lên 2.25%. Tuy nhiên, câu hỏi thực sự là họ cần thắt chặt thêm tới đâu trong cuộc chiến chống lạm phát. Vấn đề là cú sốc lạm phát hiện tại bắt nguồn từ phía cung — điều mà chính sách tiền tệ vốn không phù hợp để xử lý. Việc nâng lãi suất không thể giải quyết xung đột Trung Đông hay khơi thông eo biển Hormuz và chuỗi cung ứng toàn cầu. Vì vậy, đợt nâng lãi suất lần này chỉ mang tính "bảo hiểm" và hình thức, nhằm câu giờ và giữ sự linh hoạt để ứng phó với các hiệu ứng vòng hai của lạm phát nếu xảy ra. Mức 2.25% vẫn nằm trong vùng trung lập (ước tính 1.75%–2.25% theo nhóm ôn hòa, hoặc 2.00%–2.50% theo nhóm diều hâu); ngay cả khi nâng lên 2.50% cũng chỉ hơi thắt chặt. Rủi ro là nếu lạm phát thực sự vượt tầm kiểm soát, ECB có thể buộc phải thắt chặt mạnh hơn nhiều trong bối cảnh kinh tế đang xấu đi.