Tiêu điểm thị trường

Ngân hàng Westpac vừa thay đổi kỳ vọng đối với chính sách của Ngân hàng Trung ương Úc (RBA). Theo đó, các nhà hoạch định chính sách có khả năng sẽ thực hiện hai đợt tăng lãi suất liên tiếp để đối phó với rủi ro lạm phát do giá dầu leo thang.

Tóm tắt các điểm chính:

• Dự báo mới: Westpac kỳ vọng RBA sẽ tăng lãi suất cơ bản thêm 25 điểm cơ bản (bp) trong cả hai kỳ họp tháng 3 và tháng 5. Trước đó, ngân hàng này chỉ dự báo một đợt tăng duy nhất.
• Lãi suất đỉnh (Terminal Rate): Dự kiến sẽ đạt mức 4.35%.
• Nguyên nhân: Sự thay đổi này phản ánh tác động lạm phát từ giá dầu tăng vọt do căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông. RBA đang phát đi tín hiệu sẵn sàng hành động để ngăn chặn kỳ vọng lạm phát vượt khỏi tầm kiểm soát.
• Lộ trình dài hạn: Westpac vẫn dự báo các đợt cắt giảm lãi suất sẽ bắt đầu vào cuối năm 2027 (tháng 11 và 12) khi lạm phát quay trở lại mức mục tiêu 2.5%.

Chi tiết phân tích từ Westpac:

Việc điều chỉnh dự báo diễn ra sau khi ngân hàng đánh giá lại tác động của cú sốc giá năng lượng. Dù Westpac tin rằng ảnh hưởng lên lạm phát tổng thể có thể chỉ là tạm thời, nhưng RBA có xu hướng hành động phủ đầu để bảo vệ tính ổn định của kỳ vọng lạm phát.

Gần đây, quan chức RBA Hauser đã cảnh báo rằng biến động giá dầu và tình hình Trung Đông là một "thách thức thực sự", làm gia tăng các cuộc tranh luận về việc thắt chặt chính sách. Westpac lưu ý rằng RBA vẫn lo ngại về năng lực cung ứng hạn chế của nền kinh tế, dẫn đến thái độ thận trọng dù các chỉ số tiêu dùng và chi phí lao động đơn vị có dấu hiệu hạ nhiệt.

Bối cảnh thị trường:

Westpac không phải là cái tên duy nhất thay đổi quan điểm. Các nhà phân tích ngân hàng tại Úc đang đồng loạt dự báo về một đợt tăng lãi suất của RBA vào tuần tới.

• Lưu ý: Kỳ họp tiếp theo của RBA sẽ diễn ra vào ngày 16 và 17 tháng 3.

Thị trường chứng khoán hôm nay ghi nhận một bức tranh đa sắc thái với những chuyển động trái chiều rõ rệt giữa các nhóm ngành. Dưới đây là phân tích chi tiết về các nhóm cổ phiếu dẫn dắt và kìm hãm đà tăng của thị trường.

Tổng quan các nhóm ngành

• 📊 Nhóm Công nghệ: Một sự phân hóa sâu sắc đang diễn ra. Trong khi mảng bán dẫn duy trì đà tăng trưởng tích cực với Nvidia (NVDA) tăng 0.91% và Micron Technology (MU) bứt phá mạnh mẽ 5.68%, thì các "đại gia" phần mềm lại gặp khó. Microsoft (MSFT) và Oracle (ORCL) lần lượt giảm 1.06% và 1.43%.

• 🚗 Nhóm Tiêu dùng không thiết yếu: Ngành này cho thấy khả năng chống chịu tốt với mức tăng trưởng khiêm tốn. Amazon (AMZN) và Tesla (TSLA) lần lượt nhích thêm 0.44% và 0.69%, cho thấy niềm tin của người tiêu dùng vẫn đứng vững bất chấp những bất ổn chung.

• 🏭 Nhóm Công nghiệp: Đây là một ngày giao dịch ấn tượng của các cổ phiếu công nghiệp, dẫn đầu là General Electric (GE) với mức tăng ấn tượng 1.42%. Các cái tên khác như Raytheon Technologies (RTX) cũng tăng 0.44%, phản ánh sự lạc quan trong lĩnh vực hàng không vũ trụ và quốc phòng.

• 🏥 Nhóm Y tế: Kết quả diễn biến trái chiều khi Johnson & Johnson (JNJ) tăng nhẹ 0.10%, trong khi Eli Lilly (LLY) lại giảm 0.59% do tâm lý nhà đầu tư thay đổi đối với các doanh nghiệp sản xuất dược phẩm.

Tâm lý và Xu hướng thị trường

Tâm lý chung của các nhà đầu tư hôm nay là lạc quan trong thận trọng. Trong khi nhóm cổ phiếu phần mềm chịu áp lực lớn từ đà giảm của Salesforce (CRM) và Intuit (INTU), sức mạnh từ nhóm công nghiệp và tiêu dùng đã phần nào củng cố niềm tin cho thị trường.

Nhà đầu tư dường như đang tái cơ cấu danh mục để phản ứng với các dữ liệu kinh tế mới nhất và các báo cáo kết quả kinh doanh sắp tới, tạo ra sự phân hóa mạnh mẽ giữa các nhóm ngành như hiện nay.

Khuyến nghị chiến lược

• Tập trung vào các nhóm ngành có tính chống chịu: Trong bối cảnh biến động hiện tại, việc tăng tỷ trọng vào các nhóm Công nghiệp và Tiêu dùng không thiết yếu có thể là bước đi hợp lý.

• Theo dõi sát diễn biến nhóm Công nghệ: Đặc biệt là mảng bán dẫn, nơi đang song hành cả rủi ro lẫn cơ hội tăng trưởng đột biến.

• Chuẩn bị cho mùa báo cáo tài chính: Kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp sẽ là nhân tố chính định hướng tâm lý thị trường thời gian tới. Nhà đầu tư cần sẵn sàng điều chỉnh vị thế dựa trên các con số thực tế được công bố.

Dưới đây là tổng hợp diễn biến mới nhất từ Lầu Năm Góc và những phản ứng trái chiều trên thị trường tài chính:

1. Thông điệp cứng rắn từ Lầu Năm Góc
Trong buổi họp báo tại Lầu Năm Góc hôm nay, Bộ trưởng Quốc phòng Mỹ Pete Hegseth đã đưa ra những tuyên bố đanh thép:

• Hôm nay sẽ là ngày có cường độ không kích khốc liệt nhất từ trước đến nay.
• Iran đã phạm sai lầm lớn khi nhắm mục tiêu vào các nước láng giềng. Hôm qua, số lượng tên lửa mà Iran phóng đi đã chạm mức thấp kỷ lục.
• Mục tiêu chiến lược: Phá hủy hoàn toàn lực lượng hải quân và nền tảng công nghiệp quốc phòng của Iran.
• Khẳng định Iran đang ở thế cô độc và đang thất bại thảm hại.
• Bên cạnh đó, một tướng lĩnh cấp cao của Mỹ cho biết quân đội đang xem xét các phương án hộ tống tàu bè đi qua Eo biển Hormuz nếu được giao nhiệm vụ.

2. Sự xoay trục của Trump và phản ứng của thị trường dầu
Mọi ánh mắt hiện đang đổ dồn vào Tổng thống Trump sau khi ông điều chỉnh lại khung thời gian 4-5 tuần cho cuộc chiến, tuyên bố rằng tiến độ đang vượt xa dự kiến. Đây rõ ràng là một động thái nhằm trấn an thị trường (TACO) sau khi chứng khoán lao dốc và giá dầu tăng vọt trước đó.

Phản ứng lại, thị trường dầu mỏ đã chứng kiến một cú đảo chiều cực mạnh. Giá dầu WTI hiện giảm thêm 3.91 USD xuống còn 90.85 USD. Tuy nhiên, mức giá này vẫn chưa hề rẻ và tiếp tục là bài toán khó cho lạm phát cũng như kinh tế toàn cầu. Thị trường đang đặt niềm tin vào việc Mỹ có thể sớm tuyên bố chiến thắng và kết thúc chiến dịch.

3. Tín hiệu từ phía Iran: Đe dọa hay cầu hòa?
Ông Ali Larijani, Thư ký Hội đồng An ninh Quốc gia Tối cao Iran, đã gửi đi một thông điệp đầy ẩn ý:

"Eo biển Hormuz sẽ hoặc là eo biển của hòa bình và thịnh vượng cho tất cả, hoặc là eo biển của thất bại và đau khổ cho những kẻ hiếu chiến."

Thông điệp này một mặt mang tính răn đe, nhưng mặt khác cũng có thể xem là một lời kêu gọi hòa bình. Kịch bản tiêu cực cho giá dầu là Mỹ tuyên bố thắng trận nhưng Iran vẫn tiếp tục tấn công các tàu chở dầu tại eo biển. Tuy nhiên, dựa trên phát biểu của ông Larijani, kịch bản đó khó có khả năng xảy ra.

4. Nhận định chung
Hiện đang hình thành một sự đồng thuận mạnh mẽ rằng Mỹ không có ý định thay đổi chế độ tại Iran hay kéo dài chiến dịch ném bom 4-5 tuần như ông Trump từng ám chỉ ban đầu. Tuy nhiên, dường như có một sự "phản hồi ngược" (reflexivity): Nếu thị trường chứng khoán không giảm và giá dầu không tăng quá cao, ông Trump có thể sẽ vẫn duy trì sự cứng rắn của mình.

Dưới đây là điểm nhanh diễn biến các lớp tài sản trong phiên hôm nay, phản ánh tâm lý thận trọng bao trùm thị trường:

• Thị trường năng lượng: Giá dầu thô đang giao dịch cao hơn trong ngày nhưng đang gặp khó khăn để duy trì dưới ngưỡng 90 USD. Đây là khu vực mà các nhà giao dịch đang theo dõi sát sao như một ngưỡng tâm lý và kỹ thuật quan trọng.

• Trái phiếu Chính phủ Mỹ: Lợi suất sụt giảm nhẹ. Lợi suất kỳ hạn 2 năm giảm khoảng 2.1 điểm cơ bản, trong khi kỳ hạn 10 năm giảm 0.1 điểm cơ bản, cho thấy một sự dịch chuyển nhẹ hướng tới lãi suất thấp hơn sau những biến động gần đây.

• Thị trường chứng khoán: Các chỉ số chính của Mỹ đều giảm điểm, rời khỏi mức cao thiết lập trong phiên tiền thị trường (pre-market). Chỉ số Dow Jones giảm khoảng 180 điểm, S&P 500 giảm 23 điểm và Nasdaq giảm khoảng 74 điểm, phản ánh tâm lý né tránh rủi ro (risk-off) nhẹ trên thị trường vốn.

• Thị trường ngoại hối: Đồng USD diễn biến phân hóa. Đồng bạc xanh tăng nhẹ so với EUR và JPY, trong khi đồng Bảng Anh (GBP) yếu hơn một chút so với USD.

Trong bối cảnh thị trường biến động mạnh và các dòng tiêu đề thay đổi liên tục, việc có một lộ trình kỹ thuật rõ ràng trở nên vô cùng giá trị. Bài học then chốt là hiểu rõ rủi ro của bạn. Các mức kỹ thuật giúp xác định ranh giới rủi ro, cho phép nhà đầu tư thiết lập các mục tiêu thực tế — miễn là thị trường không "quét" bạn ra khỏi vị thế trước khi đạt được mục tiêu đó.

Đây là một phiên giao dịch khá bình lặng khi không có tin tức hay dữ liệu kinh tế quan trọng nào được công bố. Tâm lý thị trường hiện đang ở trạng thái lạc quan thận trọng sau khi Tổng thống Trump trả lời phỏng vấn trên CBS vào hôm qua rằng "cuộc chiến có thể sớm kết thúc".

Chúng ta đã có cái nhìn sơ bộ về những gì sắp xảy ra khi các tín hiệu xuống thang thực sự xuất hiện: Những lời nói của ông Trump đã kích hoạt một đợt phục hồi ngắn hạn (relief rally) giúp chứng khoán bật tăng, giá dầu bị bán tháo và đồng USD suy yếu. Các nhà giao dịch hiện đang hướng tới kịch bản hạ nhiệt, vì vậy dư địa tăng trưởng từ "phí rủi ro chiến tranh" (war premium) sẽ bị hạn chế.

Về phía nguồn cung năng lượng, Bộ trưởng Tài chính Pháp cho biết họ vẫn chưa đi đến quyết định cuối cùng về việc xả kho dự trữ dầu. Có vẻ như các quan chức đang cố gắng dùng liệu pháp tâm lý ("jawboning") để kìm hãm giá dầu bằng cách duy trì phương án này trên bàn đàm phán và sẵn sàng kích hoạt bất cứ lúc nào.

Bên cạnh đó, một vài nhà hoạch định chính sách của ECB tiếp tục nhấn mạnh sự kiên nhẫn trong chính sách tiền tệ khi họ vẫn đang đánh giá tác động của giá năng lượng tăng cao. Mọi quan chức chắc chắn đều hy vọng cuộc chiến này sớm kết thúc, để họ không phải đứng trước những quyết định khó khăn: hoặc tập trung vào lạm phát và chấp nhận rủi ro suy thoái, hoặc ưu tiên tăng trưởng và đối mặt với nguy cơ xoáy ốc lạm phát mới.

Trong phiên Mỹ tối nay, thị trường sẽ đón nhận dữ liệu việc làm hàng tuần từ ADP. Tuy nhiên, báo cáo này đã không còn khả năng dẫn dắt thị trường từ lâu và điều đó khó có thể thay đổi trong hôm nay. Sự chú ý hiện chỉ tập trung hoàn toàn vào chiến tranh, bởi đó mới là yếu tố sẽ chi phối các dữ liệu kinh tế trong tương lai. Những con số chúng ta nhận được lúc này đều phản ánh tình hình trước chiến sự, và do đó, chúng đã trở thành "tin cũ".

Giá vàng phục hồi sau khi giảm xuống 5,160 USD/oz, cho thấy lực mua vẫn còn mạnh trong phiên Âu hôm nay.

Chỉ số lạc quan của doanh nghiệp nhỏ Mỹ trong tháng 2 do National Federation of Independent Business (NFIB) công bố đạt 98.8, thấp hơn mức 99.6 mà thị trường kỳ vọng và giảm nhẹ so với mức 99.3 của tháng trước.

Dù vậy, đây chỉ được xem là một bước lùi nhỏ khi chỉ số vẫn nằm trên mức trung bình 52 năm là 98, cho thấy tâm lý của các doanh nghiệp nhỏ vẫn tương đối ổn định. Theo nhà kinh tế trưởng Bill Dunkelberg, dù mức độ lạc quan giảm nhẹ, nhiều doanh nghiệp nhỏ cho biết họ cảm thấy chắc chắn hơn về triển vọng trong những tháng tới, nhờ doanh số cao và lợi nhuận cải thiện trong tháng 2.

Tuy nhiên, các doanh nghiệp nhỏ trên “Main Street” vẫn đang chịu áp lực cạnh tranh từ các tập đoàn lớn trong bối cảnh kinh tế hiện tại, dù chất lượng lao động và doanh số bán hàng đã có dấu hiệu cải thiện.

Chỉ số NFIB được xem là một chỉ báo sớm về sức khỏe kinh tế Mỹ, bởi khu vực doanh nghiệp nhỏ chiếm khoảng 50% lực lượng lao động tư nhân, nhưng báo cáo này thường không tạo biến động lớn trên thị trường do dữ liệu khá biến động và phần lớn có xu hướng tương quan với các chỉ số PMI của Institute for Supply Management, trong khi sự chú ý của thị trường hiện đang tập trung chủ yếu vào rủi ro địa chính trị như căng thẳng Mỹ–Iran.

Các quan chức của ECB đang kêu gọi sự thận trọng khi đánh giá tác động của cú sốc giá năng lượng hiện tại, nhấn mạnh rằng ngân hàng trung ương không nên phản ứng vội vàng trước khi xác định liệu đợt tăng giá này chỉ mang tính tạm thời hay có thể kéo dài.

Ông Gediminas Šimkus cho rằng ECB cần giữ bình tĩnh trước cuộc họp chính sách sắp tới và đưa ra quyết định dựa trên những dữ liệu tốt nhất tại thời điểm đó, bởi nếu khủng hoảng năng lượng trở nên nghiêm trọng hơn, nó có thể gây ảnh hưởng đáng kể đến cả lạm phát lẫn tăng trưởng.

Cùng quan điểm, ông Madis Müller nhận định ECB không nên vội vàng hành động dù khả năng bước đi tiếp theo là tăng lãi suất đã tăng lên. Trước đó, thị trường từng định giá ECB sẽ tăng lãi suất hai lần trước tháng 12, nhưng kỳ vọng này nhanh chóng hạ nhiệt sau khi Donald Trump cho biết cuộc chiến có thể sớm kết thúc, khiến nhà đầu tư hiện chỉ còn dự đoán khoảng 80% khả năng có một lần tăng lãi suất.

Tuy nhiên, thách thức lớn đối với các ngân hàng trung ương là họ không thể giải quyết nguyên nhân gốc rễ của vấn đề – tình trạng thiếu hụt dầu – mà chỉ có thể sử dụng chính sách tiền tệ để hoặc hỗ trợ tăng trưởng kinh tế, hoặc kiềm chế lạm phát. Nếu cú sốc cung này kéo dài, nền kinh tế có thể đối mặt với tình trạng tăng trưởng chậm lại trong khi lạm phát vẫn ở mức cao, nhưng việc tăng lãi suất để kiểm soát lạm phát trong bối cảnh đó lại có nguy cơ đẩy nền kinh tế vào suy thoái, trong khi lạm phát cao kéo dài nhiều năm trước đó – đặc biệt tại Mỹ – cũng đang khiến các ngân hàng trung ương bị hạn chế dư địa nới lỏng chính sách để hỗ trợ tăng trưởng.

Bộ trưởng tài chính của Pháp cho biết các nước vẫn “chưa đến thời điểm” phải giải phóng kho dự trữ dầu, khi các chi tiết của kế hoạch vẫn đang được thảo luận. Tuy nhiên, chỉ riêng tín hiệu rằng các chính phủ sẵn sàng tung dầu dự trữ ra thị trường đã phần nào giúp hạ nhiệt đà tăng của giá dầu, khi các nhà giao dịch giảm bớt lo ngại về nguy cơ thiếu nguồn cung.

Hiện tại, các nhà máy lọc dầu ở châu Âu và Hoa Kỳ vẫn chưa ghi nhận tình trạng thiếu dầu vật lý, vì vậy nhóm G7 cùng Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) có thể tiếp tục chờ đợi trước khi thực sự hành động. Dù vậy, nguy cơ thiếu hụt nguồn cung vẫn có thể xuất hiện nếu Eo biển Hormuz tiếp tục bị đóng cửa, đặc biệt đối với khu vực châu Á vốn phụ thuộc lớn vào dầu Trung Đông.

Các nền kinh tế lớn hiện đang phải cân bằng giữa mục tiêu không để giá dầu tăng quá cao và rủi ro bơm thêm nguồn cung vào một thị trường vốn đã dư cung trong năm 2025. Trong bối cảnh đó, nếu chỉ cần lời cảnh báo về việc giải phóng dự trữ đã đủ để giữ giá dầu ổn định, các chính phủ có thể sẽ tiếp tục sử dụng tín hiệu chính sách này thay vì phải thực sự mở kho dự trữ – vốn được xem như “chính sách bảo hiểm” cho những tình huống khẩn cấp.

Tâm lý ưa rủi ro trên thị trường tài chính toàn cầu đang cải thiện khi bước vào phiên giao dịch châu Âu, với các chỉ số chứng khoán lớn tại khu vực này dự kiến tăng khoảng 2% hoặc hơn.

Động lực chính đến từ việc giá dầu hạ nhiệt sau khi thị trường kỳ vọng International Energy Agency (IEA) có thể giải phóng kho dự trữ dầu khẩn cấp, trong khi Mỹ cũng được cho là cân nhắc bán thêm dầu từ Strategic Petroleum Reserve.

Bên cạnh đó, phát biểu của Tổng thống Mỹ Donald Trump về khả năng cuộc xung đột sớm kết thúc đã góp phần củng cố sự lạc quan của nhà đầu tư.

Tại Mỹ, hợp đồng tương lai của S&P 500 cũng tăng khoảng 0.5%, tiếp nối sự đảo chiều mạnh mẽ trong phiên trước khi chỉ số này đóng cửa tăng 0.8% sau khi từng giảm tới 1.5% vào đầu phiên. Khi giá dầu rời xa mức đỉnh của đầu tuần, thị trường đồng thời điều chỉnh lại kỳ vọng về chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương, đặc biệt là ECB, với xác suất tăng lãi suất trước tháng 7 giảm từ khoảng 80% xuống còn 60%.

Trong bối cảnh “mùa họp” của các ngân hàng trung ương lớn sẽ diễn ra vào tuần tới, giới đầu tư đang chờ đợi những đánh giá ban đầu của các nhà hoạch định chính sách về tác động của căng thẳng địa chính trị và giá năng lượng, cũng như liệu cú sốc hiện tại chỉ mang tính tạm thời hay có nguy cơ kéo dài, tương tự những tranh luận từng xảy ra trong giai đoạn lạm phát tăng mạnh năm 2021–2022.

Giá dầu Brent trải qua một phiên “leo thang – hạ nhiệt” khi tăng vọt lên gần 120 USD/thùng trước khi giảm trở lại, sau khi Tổng thống Mỹ Donald Trump phát tín hiệu xung đột với Iran có thể sớm kết thúc.

Các nước G7 khẳng định sẵn sàng hành động để ổn định nguồn cung năng lượng toàn cầu, trong khi Mỹ cân nhắc giải phóng kho dự trữ dầu chiến lược và các biện pháp can thiệp khác nhằm kiểm soát giá. Dù giảm sau phát biểu của ông Trump, Brent vẫn đóng cửa ở mức cao hơn so với đầu ngày, phản ánh sự nhạy cảm mạnh mẽ của thị trường trước căng thẳng địa chính trị.

Tâm lý rủi ro trên thị trường toàn cầu tiếp tục cải thiện khi bước vào phiên giao dịch châu Âu hôm nay. Các chỉ số chính tại khu vực này hiện đang hướng tới mức tăng khoảng 2%, nhờ giá dầu hạ nhiệt sau đợt leo thang mạnh trước đó, cùng với sự chú ý của thị trường vào việc Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) công bố dự trữ dầu khẩn cấp và khả năng Mỹ giải phóng dầu từ Dự trữ Dầu Chiến lược (SPR). Thêm vào đó, tuyên bố gần đây của Tổng thống Mỹ Trump rằng xung đột có thể sớm kết thúc cũng giúp giới đầu tư lạc quan hơn về triển vọng ngắn hạn.

Tại thị trường Mỹ, hợp đồng tương lai S&P 500 tăng khoảng 0.5%, chạm mức cao nhất trong ngày. Diễn biến này nối tiếp đà đảo chiều mạnh mẽ qua đêm khi S&P 500 đóng cửa tăng 0.8%, sau khi từng giảm tới 1.5% trong phiên sáng hôm qua.

Giá dầu ổn định ở mức thấp hơn so với đỉnh đầu tuần, khiến các nhà đầu tư điều chỉnh kỳ vọng đối với chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương lớn. Trước đó, thị trường gần như chắc chắn rằng ECB sẽ tăng lãi suất trong năm nay, nhưng nay xác suất này đã giảm từ 80% xuống còn khoảng 60% cho một đợt tăng lãi suất trước tháng 7.

Tuần tới, các nhà hoạch định chính sách sẽ có cơ hội đưa ra nhận định ban đầu về xung đột Mỹ-Iran. Các chuyên gia dự đoán họ sẽ không vội đưa ra quyết định, đồng thời theo dõi sát diễn biến giá năng lượng trước khi có bất kỳ động thái chính sách nào.

Điều mà các nhà đầu tư quan tâm hiện nay là liệu tình hình căng thẳng hiện tại có mang tính tạm thời (transitory) hay sẽ ảnh hưởng kéo dài, gợi nhớ những bài học từ các ngân hàng trung ương trong giai đoạn 2021–2022, khi nhiều dự báo “famous last words” từng khiến thị trường phải điều chỉnh mạnh.

Trong phiên giao dịch châu Âu, lịch công bố dữ liệu kinh tế khá thưa thớt khi chỉ xuất hiện một số chỉ báo có mức độ ảnh hưởng thấp như cán cân thương mại của Pháp và chỉ số giá sản xuất (PPI) của Ý. Các số liệu này được đánh giá là khó tạo ra tác động đáng kể đối với định hướng chính sách của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) cũng như diễn biến chung của thị trường tài chính, do đó phản ứng của nhà đầu tư dự kiến sẽ khá hạn chế.

Thay vào đó, tâm điểm chú ý của thị trường toàn cầu vẫn tập trung gần như hoàn toàn vào diễn biến xung đột giữa Mỹ và Iran.

Tâm lý thị trường đã phần nào được cải thiện sau khi Tổng thống Mỹ Donald Trump phát biểu với CBS rằng “cuộc chiến có thể sớm kết thúc”. Phát biểu này nhanh chóng kích hoạt một đợt phục hồi của các tài sản rủi ro, với chứng khoán tăng mạnh, giá dầu quay đầu giảm và đồng USD suy yếu. Diễn biến này được xem như một “phản ứng thử” của thị trường trước triển vọng hạ nhiệt căng thẳng địa chính trị.

Trong bối cảnh đó, nhiều nhà giao dịch cho rằng phần bù rủi ro chiến tranh đã được phản ánh phần lớn vào giá tài sản, và dư địa tăng thêm có thể sẽ bị hạn chế nếu không xuất hiện những diễn biến leo thang mới.

Bước sang phiên giao dịch Mỹ, thị trường sẽ đón nhận báo cáo việc làm ADP hàng tuần của Mỹ. Tuy nhiên, trong thời gian gần đây, báo cáo này hiếm khi tạo ra biến động đáng kể trên thị trường và nhiều khả năng cũng sẽ không phải là yếu tố chi phối tâm lý giao dịch trong ngày hôm nay.

Thực tế, giới đầu tư hiện đang đặt trọng tâm gần như hoàn toàn vào diễn biến của cuộc xung đột Mỹ – Iran, bởi đây mới là yếu tố có khả năng định hình triển vọng kinh tế và thị trường trong thời gian tới. Trong khi đó, các dữ liệu kinh tế được công bố hiện nay phần lớn phản ánh giai đoạn trước khi xung đột bùng phát, khiến chúng trở nên kém ý nghĩa đối với quyết định giao dịch của thị trường ở thời điểm hiện tại.

CEO của Saudi Aramco cho biết, thị trường dầu toàn cầu đang trải qua mức gián đoạn nguồn cung nghiêm trọng, với khoảng 17% tổng sản lượng khu vực đi qua Eo biển Hormuz – tuyến vận chuyển chiến lược quan trọng.

Ông nhấn mạnh: “Cho đến nay, đã có 180 triệu thùng dầu bị gián đoạn. Chúng tôi đang nỗ lực đáp ứng phần lớn nhu cầu của khách hàng trong hoàn cảnh khó khăn này.”

Saudi Aramco dự kiến sẽ đưa đường ống Đông-Tây (East-West pipeline) hoạt động hết công suất trong vài ngày tới, sau khi phải tái định tuyến một số khách hàng. Tuy nhiên, đường ống này chỉ có thể khôi phục khoảng 7 triệu thùng/ngày, trong khi việc giao thông qua Eo biển Hormuz bị gián đoạn gần như hoàn toàn khiến khoảng 20 triệu thùng/ngày không thể xuất khẩu.

“Khả năng sản xuất dầu dự phòng chủ yếu tập trung tại khu vực này, nên việc vận chuyển qua Eo biển Hormuz trở lại là yếu tố sống còn,” ông nói. Ông cảnh báo rằng dự trữ dầu toàn cầu đang ở mức thấp nhất trong 5 năm, và nếu gián đoạn kéo dài, hậu quả sẽ rất nghiêm trọng đối với thị trường dầu và kinh tế toàn cầu.

Ông Nasser kết luận: “Đây là một cảnh báo rõ ràng, và sẽ càng vang lên mạnh mẽ nếu tình hình Trung Đông không cải thiện trong những tuần tới. Hiện tại, giá dầu có phần hạ nhiệt, nhưng điều này chủ yếu do mục tiêu đang bị dịch chuyển, chưa phải là tín hiệu ổn định lâu dài.”

Thành viên Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) Philip Hauser cho biết, mức tăng giá dầu và biến động tại Trung Đông đang tạo ra những “thách thức thực sự” đối với chính sách tiền tệ, đồng thời nhấn mạnh rằng phản ứng của ngân hàng trung ương sẽ phụ thuộc vào mức độ và tính bền vững của cú sốc giá.

“Hiện tại, tất cả vẫn còn rất bất định,” ông Hauser nói, “sẽ có một cuộc tranh luận chính sách thực sự tại Hội đồng, với những lập luận cân nhắc cả hai phía.”

Sự gia tăng giá dầu được xác định là rủi ro tiềm ẩn cho dự báo lạm phát của RBA, mặc dù các dữ liệu gần đây cho thấy nền kinh tế Úc vẫn còn ít công suất dư thừa, trong khi tiêu dùng chưa hoàn toàn mạnh như kỳ vọng. “Mức 5% cho lạm phát đỉnh điểm có lẽ hơi bi quan một chút,” ông Hauser đánh giá.

RBA là ngân hàng trung ương lớn đầu tiên quay trở lại chu kỳ tăng lãi suất vào tháng trước và vẫn duy trì giọng điệu diều hâu mạnh nhất trong số các ngân hàng lớn. Điều này là yếu tố hỗ trợ đồng AUD khởi đầu năm mới đầy sức mạnh. Dù thị trường đang chịu tác động từ tâm lý tìm tài sản an toàn và sức mạnh đồng USD, AUD/USD vẫn duy trì trên mức 0,7000, tăng 6% từ đầu năm, tiếp tục được đánh giá là một trong những đồng tiền mạnh nhất năm nay.

Về khả năng tăng lãi suất sắp tới, việc RBA hành động vào tuần tới được xem như “lật đồng xu”. Trong khi ngân hàng giữ giọng điệu thận trọng để tránh thắt chặt quá mức, xung đột Mỹ-Iran có thể đẩy áp lực giá lên cao hơn, buộc RBA phải cân nhắc kỹ lưỡng.

Hiện khả năng tăng 25 điểm cơ bản vào tuần tới khoảng 35%, với tổng mức tăng lãi suất dự kiến 61 điểm cơ bản đến cuối năm.

Chỉ có một vài điểm đáng chú ý trong ngày, được in đậm bên dưới.

Đó là các quyền chọn cho cặp EUR/USD ở các mức 1.1640-50. Sau đợt giảm kể từ đầu tuần trước, cuối cùng chúng ta cũng thấy cặp tiền này di chuyển trở lại trên đường trung bình động 100 giờ (hiện ở mức 1.1597). Tuy nhiên, hành động giá tiếp tục nằm dưới đường trung bình động 200 giờ (hiện ở mức 1.1666). Vì vậy, điều đó giữ cho xu hướng ngắn hạn ở mức trung lập hơn vào lúc này.

Do đó, các quyền chọn đáo hạn có thể đóng vai trò hạn chế hành động giá giữa hai mức ngắn hạn quan trọng ở trên. Tuy nhiên, một lần nữa tôi muốn nhấn mạnh rằng tác động của việc đáo hạn có khả năng sẽ mờ nhạt hơn. Điều đó đặc biệt đúng khi xem xét việc tâm lý giao dịch hiện đang bị chi phối phần lớn bởi những ảnh hưởng lớn hơn trên thị trường.

Tâm lý chung đối với đồng đô la vẫn là yếu tố quyết định chính, và điều đó hiện gắn liền với tâm lý rủi ro tổng thể cũng như giá dầu. Giữa bối cảnh giá dầu giảm từ các mức đỉnh ngày hôm qua, chúng ta đang thấy đồng đô la cũng giảm trở lại để bắt đầu tuần mới. EUR/USD đã giảm xuống mức thấp 1.1507 ngày hôm qua nhưng hiện đã tăng hơn 100 pip so với mức đó.

Vì vậy, điều đó phần nào nhấn mạnh tầm quan trọng của giá dầu và rủi ro từ các tin tức đối với tâm lý đồng đô la vào lúc này.

Tóm tắt:

• Xuất khẩu của Trung Quốc tăng vọt 21.8% so với cùng kỳ trong hai tháng đầu năm (tháng 1 và tháng 2), vượt xa kỳ vọng và tăng tốc mạnh mẽ so với mức tăng 6.6% của tháng 12.

• Quốc gia này ghi nhận thặng dư thương mại 213.6 tỷ USD, cao hơn nhiều so với dự báo và mức của năm ngoái.

• Nhập khẩu cũng tăng vọt 19.8% so với cùng kỳ, cho thấy dòng chảy thương mại mạnh mẽ hơn bất chấp nhu cầu trong nước còn yếu.

• Sức mạnh xuất khẩu của Trung Quốc vẫn tiếp diễn bất chấp các mức thuế quan mới của Mỹ, khi các nhà sản xuất chuyển hướng giao hàng sang các thị trường mới nổi.

• Dữ liệu thương mại năng lượng cho thấy nhập khẩu dầu thô tăng 15.8%, trong khi xuất khẩu sản phẩm tinh chế tăng và nhập khẩu khí tự nhiên giảm nhẹ.

• Nguồn dự trữ lớn và chuỗi cung ứng đa dạng có thể giúp Trung Quốc vượt qua những gián đoạn năng lượng toàn cầu liên quan đến căng thẳng địa chính trị 

Dữ liệu hải quan cho thấy xuất khẩu tính bằng đồng USD đã tăng 21.8% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 1 và tháng 2, một sự gia tăng ngoạn mục so với mức tăng 6.6% trong tháng 12 và mạnh hơn nhiều so với những gì các nhà kinh tế đã dự đoán. Các con số này làm nổi bật khả năng phục hồi của lĩnh vực sản xuất Trung Quốc bất chấp căng thẳng địa chính trị gia tăng và các rào cản thương mại mới.

Hiệu suất xuất khẩu mạnh mẽ đã đẩy thặng dư thương mại của Trung Quốc lên 213.6 tỷ USD, vượt xa một cách thoải mái so với các dự báo và cao hơn nhiều so với mức thặng dư được ghi nhận cùng kỳ năm ngoái. Sự gia tăng này giúp nền kinh tế lớn thứ hai thế giới đi đúng quỹ đạo để có khả năng vượt qua mức thặng dư thương mại kỷ lục 1.2 nghìn tỷ USD của năm ngoái.

Nhập khẩu cũng tăng trưởng mạnh mẽ ở mức 19.8% so với cùng kỳ năm ngoái trong giai đoạn này, cho thấy dòng chảy thương mại diễn ra mạnh mẽ ngay cả khi nhu cầu trong nước vẫn còn chưa đồng đều.

Đà xuất khẩu của Trung Quốc vẫn duy trì bất chấp áp lực thuế quan mới từ Mỹ vào năm 2025. Nhiều nhà sản xuất đã giảm thiểu tác động bằng cách chuyển hướng xuất khẩu sang Đông Nam Á, châu Phi và Mỹ Latinh, giúp duy trì sản xuất công nghiệp ngay cả khi căng thẳng thương mại với Washington vẫn chưa được giải quyết.

Đồng thời, các nhà hoạch định chính sách tiếp tục dựa vào xuất khẩu như một trụ cột chính của tăng trưởng kinh tế. Thủ tướng Lý Cường gần đây đã đặt mục tiêu tăng trưởng GDP năm 2026 ở mức 4.5–5%, thấp hơn một chút so với mục tiêu của năm ngoái – vốn đạt được phần lớn nhờ vào sự gia tăng thặng dư thương mại.

Mặc dù các nhà chức trách đã cam kết sẽ tăng cường tiêu dùng nội địa trong kế hoạch 5 năm tới, các nhà phân tích vẫn hoài nghi về việc Trung Quốc sẽ giảm đáng kể sự phụ thuộc vào xuất khẩu trong ngắn hạn.

Dữ liệu thương mại bổ sung cũng làm nổi bật sự thay đổi trong dòng chảy năng lượng. Nhập khẩu dầu thô của Trung Quốc tăng 15.8% so với cùng kỳ năm ngoái lên 96.93 triệu tấn trong tháng 1 và tháng 2, trong khi nhập khẩu khí tự nhiên giảm 1.1%. Xuất khẩu các sản phẩm dầu mỏ tinh chế tăng 12.7%, phản ánh sức mạnh liên tục trong hoạt động lọc dầu.

Chiến lược lâu dài của Trung Quốc trong việc xây dựng dự trữ năng lượng chiến lược và đa dạng hóa các nhà cung cấp bên ngoài khu vực Trung Đông cũng có thể giúp tạo lớp đệm bảo vệ nền kinh tế trước những gián đoạn trên thị trường năng lượng toàn cầu.

Nhìn về phía trước, căng thẳng thương mại vẫn là một biến số chính yếu. Tổng thống Mỹ Donald Trump dự kiến sẽ đến thăm Bắc Kinh vào cuối tháng này để hội đàm với các nhà lãnh đạo Trung Quốc, mặc dù những kỳ vọng về một thỏa thuận đình chiến thương mại lâu dài vẫn còn hạn chế.

Phiên Mỹ mở cửa với tâm lý phòng thủ bao trùm các thị trường. Đồng USD tăng, chứng khoán giảm, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đi lên và giá dầu thô tăng mạnh, phản ánh sự thận trọng của nhà đầu tư trước các rủi ro địa chính trị tại Trung Đông. Dù các thị trường đã rời khỏi các mức cực đoan ghi nhận trong phiên giao dịch qua đêm, tâm lý ban đầu vẫn cho thấy sự lo ngại khi giới giao dịch đánh giá tác động tiềm tàng từ các gián đoạn liên quan đến eo biển Hormuz và căng thẳng khu vực rộng hơn.

Sự chú ý nhanh chóng chuyển sang các cuộc thảo luận chính sách giữa các bộ trưởng tài chính G7, những người đã họp để thảo luận về đà tăng mạnh của giá dầu và khả năng sử dụng các kho dự trữ chiến lược nhằm giảm bớt lo ngại về nguồn cung. Dù cuộc họp chưa đưa ra quyết định ngay lập tức về việc xả dầu từ kho dự trữ chiến lược, các quan chức cho biết bộ trưởng năng lượng sẽ họp vào ngày mai, và kỳ vọng ngày càng tăng rằng một đợt xả dầu phối hợp từ Kho Dự trữ Dầu Chiến lược (SPR) có thể được phê duyệt vào thời điểm đó. Triển vọng nguồn cung bổ sung đã giúp hạ nhiệt phần nào sự hoảng loạn trước đó trên thị trường năng lượng, khiến giá dầu bắt đầu rời khỏi các mức đỉnh.

Sau đó trong phiên, thị trường nhận thêm một yếu tố thúc đẩy khi Tổng thống Donald Trump phát biểu trong một cuộc phỏng vấn với CBS News, với giọng điệu lạc quan hơn về tình hình địa chính trị. Ông cho rằng cuộc xung đột có thể kết thúc sớm hơn so với lo ngại ban đầu, đồng thời nói rằng năng lực quân sự của Iran đã bị suy yếu nghiêm trọng. Trump cho biết Iran hiện không còn hải quân hoạt động hiệu quả, năng lực liên lạc bị hạn chế và gần như không có lực lượng không quân đáng kể, đồng thời ám chỉ rằng Mỹ đang tiến nhanh hơn so với khung thời gian bốn đến năm tuần từng được đề cập trước đó để giải quyết cuộc xung đột.

Tổng thống Trump cũng thừa nhận Mỹ có thể kiểm soát eo biển Hormuz nếu cần thiết để đảm bảo dòng chảy năng lượng toàn cầu. Ngoài ra, ông còn ám chỉ rằng đã có một người kế nhiệm tiềm năng cho vị trí Lãnh tụ tối cao của Iran, cho thấy khả năng thay đổi chính trị trong khu vực. Về mặt năng lượng, Trump cho biết chính quyền Mỹ cũng đang cân nhắc nới lỏng các lệnh trừng phạt đối với xuất khẩu dầu của Nga nhằm đối phó với đợt tăng mạnh gần đây của giá dầu toàn cầu.

Những phát biểu này đã giúp thay đổi tâm lý trên thị trường tài chính. Chứng khoán đảo chiều từ mức giảm trước đó và chuyển sang tăng, với nhóm công nghệ dẫn dắt đà phục hồi. Kết phiên, chỉ số NASDAQ tăng 1.38%, S&P 500 tăng 0.83% và Dow Jones tăng 0.50%.

• Dow Jones +0.5%

• S&P 500 +0.83%

• Nasdaq Composite +1.38%

Trên thị trường ngoại hối, đồng USD kết phiên với diễn biến trái chiều so với các đồng tiền chủ chốt, phản ánh sự chuyển dịch từ tâm lý né rủi ro đầu phiên sang trạng thái cân bằng hơn vào cuối ngày.

Biến động của các cặp tiền chính:

• Chỉ số DXY: -0.81%

• EUR/USD +0.72%

• USD/JPY không đổi

• GBP/USD +0.75%

• USD/CHF -0.26%

• USD/CAD -0.18%

• AUD/USD +1.30%

• NZD/USD +1.14%

Biến động đáng chú ý nhất diễn ra trên thị trường năng lượng, nơi giá dầu đảo chiều mạnh. Sau khi tăng vọt đầu phiên do lo ngại nguồn cung, giá dầu hiện giảm khoảng $6, tương đương -6.5%, xuống còn $85.36 khi giới giao dịch đánh giá lại khả năng gián đoạn nguồn cung và tập trung vào triển vọng nguồn dầu bổ sung từ kho dự trữ chiến lược.

Kim loại quý ghi nhận diễn biến trái chiều. Giá vàng giảm $34 xuống còn $5,137, trả lại một phần mức tăng trú ẩn an toàn gần đây khi tâm lý rủi ro được cải thiện. Trong khi đó, bạc tăng $2.07, tương đương 2.44%, lên $86.55, tiếp tục được hỗ trợ bởi kỳ vọng nhu cầu công nghiệp và sức mạnh chung của thị trường hàng hóa. Trên thị trường trái phiếu, lợi suất kho bạc Mỹ cũng đảo chiều sau khi tăng trước đó do lo ngại địa chính trị. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm giảm xuống 4.107%, giảm 2.5 điểm cơ bản trong ngày sau khi có lúc lên tới 4.20% trong phiên. 

Thị trường chứng khoán Mỹ đang trải qua một phiên giao dịch đầy biến động trong ngày hôm nay, được đánh dấu bởi những sự thay đổi đáng kể giữa các ngành và sự không chắc chắn của các nhà đầu tư. Giao dịch trong ngày đã làm nổi bật sự hỗn loạn trong lĩnh vực công nghệ và tài chính, trong khi các cổ phiếu năng lượng lại ghi nhận những mức tăng bất ngờ.

• 📉 Ngành Công nghệ:

  • Ngành công nghệ đang chịu áp lực trong ngày hôm nay, với những gã khổng lồ như Microsoft (MSFT) giảm 0.93% và Oracle (ORCL) lao dốc 3.27%.

  • Phân khúc phần mềm, đặc biệt là CRM, Intuit (INTU), và nhiều công ty khác, cho thấy sự sụt giảm đáng kể, phản ánh những lo ngại rộng lớn hơn trong không gian công nghệ.

• 📉 Ngành Tài chính:

  • Các cổ phiếu tài chính nằm trong số những cổ phiếu giảm mạnh nhất, với sự sụt giảm đáng chú ý từ JPMorgan (JPM) giảm 2.61% và Wells Fargo (WFC) giảm 4.05%.

  • Những sự sụt giảm này báo hiệu một tâm lý bi quan, có thể do những bất ổn kinh tế đang diễn ra và những lo lắng về lãi suất.

• 🚀 Ngành Năng lượng:

  • Đi ngược lại xu hướng tiêu cực chung, lĩnh vực năng lượng cho thấy sự kiên cường, với Exxon Mobil (XOM) leo lên 1.06% và Chevron (CVX) tăng 0.45%.

  • Hiệu suất tích cực này được thúc đẩy bởi giá dầu tăng và các điều kiện thị trường thuận lợi cho các nhà cung cấp năng lượng.

 Xu hướng thị trường

Tâm lý của các nhà đầu tư hôm nay khá thận trọng, với sự pha trộn giữa hoạt động chốt lời và tâm lý e ngại rủi ro. Việc bán tháo cổ phiếu công nghệ cho thấy động thái chốt lời và định giá lại các công ty công nghệ dựa trên các chỉ số kinh tế hiện tại. Hiệu suất của nhóm năng lượng đóng vai trò như một nơi trú ẩn an toàn giữa sự hỗn loạn rộng lớn hơn của thị trường, có khả năng chỉ ra sự thay đổi trong sở thích của nhà đầu tư hướng tới các tài sản hữu hình hơn.

Có báo cáo cho rằng Nhà Trắng đang cân nhắc việc xả dầu từ kho dự trữ dầu mỏ chiến lược (SPR), nhưng chưa có quyết định chính thức nào được đưa ra.

Theo tờ Politico, có sự phản đối gay gắt đối với việc động đến SPR. Những người phản đối việc sử dụng kho dự trữ này cho rằng một đợt xả kho sẽ giải quyết được điều mà họ coi là vấn đề cốt lõi (chiến tranh?).

Chính quyền Trump đã từng chỉ trích chính quyền tiền nhiệm vì đã rút ruột SPR sau khi Nga tiến hành chiến dịch quân sự tại Ukraine. Mức dự trữ SPR ở mức 394,000 nghìn thùng vào đầu nhiệm kỳ của ông Trump. Giá dầu đã giảm xuống mức 55 USD trong một số đợt giảm giá kể từ thời điểm đó.

Giá dầu thô đang giao dịch dao động trên và dưới mức 100 USD trong ngày hôm nay. Giá đã đạt mức cao nhất là 119.48 USD qua đêm. Kho dự trữ SPR của Mỹ hiện tại đang ở mức 415,000 nghìn thùng - tăng so với thời điểm bắt đầu nhiệm kỳ thứ 2 của ông Trump, nhưng không nhiều (+5.2%).

Mức dự trữ SPR từng ở khoảng 700,000 nghìn thùng trước cuộc xung đột của Nga, và đã chạm mức thấp nhất khoảng 346,000 nghìn thùng (vào cuối tháng 7 năm 2023) trước khi được bồi đắp lại ở mức khiêm tốn.

Giá trung bình của một gallon xăng ở mức 3.48 USD cho loại tiêu chuẩn, tăng khoảng 17% kể từ khi bắt đầu chiến tranh.

Trong khi đó, Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản cho biết bà đã có cuộc họp trực tuyến với các bộ trưởng tài chính G7, và thảo luận về việc tình hình Trung Đông sẽ tác động như thế nào đến nền kinh tế và thương mại. Các bộ trưởng tài chính G7 sẽ thúc đẩy việc xả kho dự trữ dầu khẩn cấp.

Ngoài ra, Ủy viên kinh tế EU Dombrovskis cũng tái khẳng định rằng một trong những lựa chọn hiện nay là xả kho dự trữ dầu.

Địa chính trị và chênh lệch lãi suất hỗ trợ đồng Đô la

• "Hành động giá sẽ vẫn bị chi phối bởi những căng thẳng đang diễn ra với Iran. USD không còn là một nơi trú ẩn dễ dàng, nhưng bản chất của cú sốc hiện tại cho phép nó hoạt động như một nơi trú ẩn một lần nữa. Mỹ vẫn là một nền kinh tế tương đối khép kín, độc lập về năng lượng và cách ly về mặt địa lý."

• "Mỹ có thể ưu tiên cú sốc lạm phát, giữ cho Fed tạm dừng, trong khi các đối tác phải đối mặt với các cú sốc tăng trưởng và lạm phát đồng thời, đẩy chênh lệch lãi suất hơn nữa có lợi cho USD."

• "Thị trường sẽ tiếp tục theo dõi tình hình ở Iran, đặc biệt tập trung vào các thị trường năng lượng."

• "Ban đầu, thị trường đã tăng mạnh do báo cáo (NFP) yếu hơn, tuy nhiên động thái này đã bị xóa bỏ hoàn toàn khi các nhà đầu tư chuyển sự lo ngại của họ trở lại lạm phát do giá dầu tăng đột biến đến từ Trung Đông. Fed có khả năng sẽ bỏ qua một báo cáo lao động yếu kém, đặc biệt là khi khía cạnh lạm phát trong nhiệm vụ của họ đang gặp rủi ro."

S&P 500 đã tỏ ra kiên cường một cách đáng ngạc nhiên vào tuần trước bất chấp giá dầu tăng vọt và tâm lý e ngại rủi ro toàn cầu. Sự kiên cường đó dường như cuối cùng đã suy yếu sau khi giá dầu vọt lên mốc ba con số và triển vọng về một kết thúc nhanh chóng cho cuộc chiến trở nên mờ mịt.

S&P 500 đã phá vỡ xuống dưới mức đáy của tháng 12 vào hôm nay và mở ra cánh cửa cho việc kiểm tra lại các mức đáy của tháng 11 quanh mốc 6,530. Cuộc chiến này càng kéo dài, hậu quả sẽ càng tồi tệ hơn đối với nền kinh tế và thị trường khi kỳ vọng tăng trưởng sẽ chuyển sang tiêu cực và Fed sẽ không thể hành động nhanh chóng trong bối cảnh áp lực lạm phát từ giá năng lượng cao hơn.

Các nhà giao dịch tiếp tục tập trung cao độ vào việc giảm leo thang vì điều đó sẽ kích hoạt một đợt phục hồi giải tỏa lớn trên thị trường. Hôm nay, ông Trump cho biết trên Truth Social rằng giá dầu sẽ giảm nhanh chóng khi sự phá hủy mối đe dọa hạt nhân của Iran kết thúc. Đọc giữa các dòng chữ, có vẻ như chúng ta đang tiến đến ngưỡng chịu đựng của ông Trump trước tình trạng giá dầu ở mức ba con số và thị trường chứng khoán đang suy yếu.

Tuy nhiên, việc giảm leo thang có thể diễn ra như thế nào? Có thể là ông Trump tuyên bố rằng mối đe dọa hạt nhân đã kết thúc hoặc họ đã đạt được tất cả các mục tiêu trong chiến dịch quân sự của mình. Điều đó sẽ đánh dấu sự khởi đầu của quá trình giảm leo thang, và thị trường sẽ phản ứng lại một cách nhanh chóng. Xu hướng hiện tại vẫn từ trung lập đến giảm giá.

Trên biểu đồ ngày, S&P 500 cuối cùng đã phá vỡ các mức đáy tháng 12 và gần như chạm đến các mức đáy tháng 11 trong phiên giao dịch châu Á. Nếu giá lùi về đó, nhà đầu tư có thể kỳ vọng phe mua sẽ tham gia quanh hỗ trợ 6,540.

Các dữ liệu kinh tế quan trọng trong tuần bao gồm báo cáo CPI Mỹ vào thứ Tư, Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp vào thứ năm và các dữ liệu  PCE của Mỹ, khảo sát Tâm lý người tiêu dùng của Đại học Michigan và dữ liệu Việc làm từ JOLTS thứ Sáu. Xin nhắc lại, trọng tâm của thị trường hiện tại chỉ dành riêng cho cuộc chiến Mỹ - Iran, vì vậy các dữ liệu này có thể sẽ không mang nhiều ý nghĩa.

Giá dầu tăng mạnh do xung đột Mỹ–Iran đang khiến thị trường nhanh chóng từ bỏ kỳ vọng cắt giảm lãi suất, nhưng đồng thời việc định giá khả năng tăng lãi suất lại bị xem là quá mức trong bối cảnh rủi ro lạm phát đình trệ gia tăng.

Sự gián đoạn nguồn cung dầu khiến chi phí năng lượng leo thang, kéo theo chi phí sản xuất và vận chuyển tăng trên toàn bộ nền kinh tế, qua đó làm suy yếu chi tiêu của người tiêu dùng và hoạt động đầu tư của doanh nghiệp, trong khi áp lực lạm phát vẫn tiếp tục gia tăng.

Điều này đặt các ngân hàng trung ương lớn như Fed hay ECB vào thế tiến thoái lưỡng nan: nếu cắt giảm lãi suất để hỗ trợ tăng trưởng, nguy cơ kích hoạt một vòng xoáy lạm phát mới sẽ rất lớn sau nhiều năm lạm phát vượt mục tiêu; ngược lại, nếu tăng lãi suất để kiềm chế giá cả, các điều kiện tài chính thắt chặt hơn có thể khiến thị trường chứng khoán giảm mạnh, hoạt động kinh tế suy yếu và làm gia tăng nguy cơ suy thoái.

Trong bối cảnh đó, nhiều nhà phân tích cho rằng kịch bản khả dĩ nhất hiện nay là các ngân hàng trung ương buộc phải tạm thời đứng ngoài quan sát và chờ cú sốc năng lượng lắng dịu, dù đây không phải là một chiến lược lý tưởng cho nền kinh tế toàn cầu.

Giá vàng tiếp tục giảm sau khi chạm mức 5,140 USD/oz trong phiên Âu.

Đồng rupee của Ấn Độ tiếp tục rơi xuống mức thấp kỷ lục mới so với USD bất chấp sự can thiệp của RBI, trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị leo thang sau khi Israel ném bom 30 kho nhiên liệu của Iran, đẩy giá dầu vượt mốc 100 USD/thùng.

Diễn biến này khiến nhu cầu đối với đồng bạc xanh gia tăng mạnh nhờ vai trò tài sản trú ẩn an toàn, trong khi thị trường cũng điều chỉnh lại kỳ vọng lãi suất theo hướng “diều hâu” khi các nhà giao dịch giảm bớt đặt cược vào khả năng Fed cắt giảm lãi suất.

Báo cáo bảng lương phi nông nghiệp yếu của Mỹ công bố hôm thứ Sáu gần như bị thị trường bỏ qua do sự chú ý tập trung vào xung đột Mỹ–Iran, đồng thời dữ liệu này cũng đi ngược lại với nhiều chỉ báo việc làm khác gần đây.

Trong bối cảnh đó, các nhà đầu tư đang dõi theo khả năng hạ nhiệt căng thẳng, bởi một tín hiệu giảm leo thang có thể kích hoạt đợt phục hồi mạnh của các tài sản rủi ro và gây áp lực lên USD.

Trên mạng xã hội Truth Social, Donald Trump cho rằng giá dầu sẽ giảm nhanh khi “mối đe dọa hạt nhân Iran bị loại bỏ”, hàm ý rằng khi các mục tiêu quân sự đạt được, quá trình giảm căng thẳng có thể bắt đầu.

Tuy nhiên, trong bức tranh dài hạn, đồng rupee vẫn chịu áp lực giảm mang tính cấu trúc so với USD, và dù RBI đã can thiệp để hỗ trợ đồng tiền này, đà bán tháo vẫn tiếp diễn khi tâm lý né tránh rủi ro trên thị trường toàn cầu gia tăng mạnh. Các nhà phân tích cho rằng nếu căng thẳng hạ nhiệt, rupee có thể phục hồi trong ngắn hạn, nhưng xu hướng tăng của cặp USD/INR nhiều khả năng vẫn được duy trì.

Giá vàng hạ nhiệt sau khi tăng lên trên 5,130 USD/oz trong phiên.

Giá dầu thế giới tăng vọt lên trên 100 USD/thùng sau khi Israel tiến hành không kích 30 kho nhiên liệu của Iran vào cuối tuần, làm dấy lên lo ngại xung đột có thể lan rộng tại Trung Đông. Đà tăng đã bắt đầu từ trước đó khi Bộ trưởng Năng lượng Qatar cảnh báo giá dầu có thể leo lên 150 USD/thùng nếu chiến sự kéo dài, đặc biệt trong bối cảnh tuyến vận chuyển dầu quan trọng Strait of Hormuz gần như bị phong tỏa.

Trước áp lực giá năng lượng tăng cao và thị trường tài chính biến động, các nước G7 đang cân nhắc phối hợp với International Energy Agency để giải phóng dự trữ dầu khẩn cấp nhằm ổn định thị trường.

Tuy nhiên, giới giao dịch vẫn cho rằng yếu tố quyết định đối với giá dầu hiện nay là triển vọng hạ nhiệt căng thẳng địa chính trị, bởi bất kỳ tín hiệu giảm leo thang nào cũng có thể kích hoạt một đợt bán tháo mạnh trên thị trường năng lượng.

Donald Trump cũng cho rằng giá dầu sẽ giảm nhanh khi mối đe dọa hạt nhân từ Iran được loại bỏ, cho thấy thị trường đang đặc biệt nhạy cảm với các tuyên bố chính trị liên quan đến diễn biến xung đột. Trong ngắn hạn, các nhà đầu tư vẫn nghiêng về kịch bản giá dầu duy trì xu hướng tăng, trừ khi xuất hiện tín hiệu rõ ràng về việc giảm căng thẳng trong khu vực.

Niềm tin của nhà đầu tư tại Eurozone đã suy giảm rõ rệt trong tháng 3 khi chỉ số khảo sát của Sentix giảm xuống -3.1, phản ánh tác động ban đầu từ xung đột Mỹ–Iran đối với triển vọng kinh tế khu vực.

Cuộc khảo sát được thực hiện trong giai đoạn 5–7/3, ngay sau khi chiến sự bùng phát, và được Sentix xem là “dấu hiệu đầu tiên” cho thấy tình hình kinh tế đang chịu ảnh hưởng từ cuộc chiến.

Tổ chức này cảnh báo rằng cú sốc giá năng lượng cùng các rủi ro địa chính trị đang làm dấy lên nghi ngờ đối với đà phục hồi gần đây của Liên minh châu Âu.

Chỉ số kỳ vọng cũng lao dốc mạnh từ 15.8 trong tháng 2 xuống 3.5 trong tháng 3, trong khi chỉ số đánh giá tình hình hiện tại giảm từ -6.8 xuống -9.5.

Áp lực đối với khu vực càng gia tăng khi giá khí đốt TTF gas tăng lên khoảng €60/MWh, mức cao nhất kể từ tháng 1/2023.

Dù vậy, mức giá này vẫn thấp hơn đáng kể so với đỉnh €346/MWh từng ghi nhận trong cuộc khủng hoảng năng lượng thời kỳ chiến tranh Nga–Ukraine ba năm trước.

Thị trường chứng khoán châu Âu tiếp tục chìm trong sắc đỏ khi căng thẳng tại Trung Đông khiến tâm lý nhà đầu tư trở nên thận trọng hơn, kéo theo làn sóng bán tháo lan rộng trên các sàn giao dịch. Chỉ trong thời gian ngắn, nhiều chỉ số lớn tại khu vực này đã xóa sạch toàn bộ thành quả tăng trưởng từ đầu năm, sau khi vừa thiết lập các mức đỉnh lịch sử không lâu trước đó.

Trong phiên giao dịch mới nhất, các chỉ số chủ chốt của châu Âu đồng loạt giảm mạnh:

• DAX (Đức) giảm 2.4%, nâng tổng mức giảm lên 9.1% kể từ ngày 27/02

• CAC 40 (Pháp) giảm 2.4%, cũng mất 9.1% trong cùng giai đoạn

• IBEX (Tây Ban Nha) giảm 2.5%, nâng tổng mức sụt giảm lên 9.5%

• FTSE MIB (Ý) giảm 2.5%, mất 8.8% kể từ ngày 27/02

Đà điều chỉnh mạnh trong vài phiên gần đây cho thấy mức độ nhạy cảm của thị trường trước các rủi ro địa chính trị. Chỉ số CAC 40 của Pháp là một ví dụ điển hình khi đồ thị giá cho thấy giai đoạn tăng trưởng kéo dài trước đó nhanh chóng bị đảo ngược. Nếu như thị trường từng “đi thang cuốn” trong nhịp tăng, thì cú điều chỉnh hiện tại lại giống như “đi thang máy đi xuống”.

Sau đợt bán tháo kể từ cuối tháng 2, CAC 40 hiện đã rơi xuống mức thấp nhất kể từ tháng 9 năm ngoái. Điều đáng chú ý là trước khi xung đột leo thang, thị trường Pháp từng thể hiện khả năng chống chịu khá tốt trước các lo ngại về bất ổn chính trị và rủi ro tài khóa trong khu vực. 

Ở các thị trường khác, áp lực giảm vẫn hiện hữu nhưng chưa xuất hiện tín hiệu kỹ thuật quá tiêu cực. Tuy nhiên, chỉ số DAX của Đức đang trở thành tâm điểm theo dõi của giới đầu tư khi đồ thị kỹ thuật cho thấy nguy cơ phá vỡ một vùng hỗ trợ quan trọng.

Ngưỡng 23,000 điểm hiện được xem là “ranh giới” quan trọng đối với DAX. Nếu mốc này bị xuyên thủng một cách rõ ràng, thị trường Đức có thể đối mặt với áp lực bán mạnh hơn, đồng thời kéo theo sự suy yếu lan rộng trên các thị trường cổ phiếu khác tại châu Âu. 

Bên cạnh yếu tố địa chính trị, đà tăng mạnh của giá dầu và khí đố t cũng đang tạo thêm sức ép lên nền kinh tế và thị trường tài chính khu vực. Chi phí năng lượng leo thang gây tác động tiêu cực tới nhiều ngành kinh tế, từ hàng không, ô tô, đến tài chính, hóa chất và sản xuất công nghiệp, làm gia tăng lo ngại rằng cú sốc năng lượng có thể sớm phản ánh vào triển vọng tăng trưởng của châu Âu trong thời gian tới