Tiêu điểm thị trường

PBOC ấn định tỷ giá tham chiếu USD/CNY hôm nay tại 6.8291 (ước tính: 6.7883)

PBOC cho phép đồng nhân dân tệ dao động trong biên độ ±2% xung quanh tỷ giá tham chiếu này.

RBNZ dự kiến giữ nguyên lãi suất điều hành ở mức 2.25% trong cuộc họp Tuyên bố Chính sách Tiền tệ hôm nay, song Westpac Research cảnh báo cuộc họp mang ý nghĩa quan trọng hơn bình thường với khả năng ủy ban chia phiếu và dự báo diều hâu hơn đáng kể. Westpac kỳ vọng lộ trình OCR mới sẽ phản ánh lãi suất kỳ hạn khoảng 3.2% và mức 2.8% vào cuối tháng 12/2026, ngụ ý 2-3 đợt tăng lãi suất trong năm nay.

Ngân hàng đang đối mặt với bài toán khó khi chi phí nhiên liệu tăng vọt do chiến tranh Iran đẩy lạm phát lên trên 4% — vượt xa biên độ mục tiêu 1-3% — trong khi tăng trưởng GDP 2026 được Westpac hạ về khoảng 1.8-2.0%, thấp hơn nhiều so với dự báo 2.8% của RBNZ hồi tháng 2. Đồng NZD đang ở mức yếu hơn so với giả định của RBNZ, làm tăng rủi ro lạm phát và thu hẹp dư địa kiên nhẫn của ngân hàng trung ương.

Giá dầu giảm trong phiên giao dịch châu Á sáng thứ Tư (27/5) khi kỳ vọng về một thỏa thuận ngoại giao Mỹ-Iran nhằm mở lại eo biển Hormuz mang lại tín hiệu hạ nhiệt nhất định cho thị trường. Ngoại trưởng Mỹ Marco Rubio tỏ ra lạc quan thận trọng, cho rằng chỉ cần "vài ngày" để giải quyết các trở ngại còn lại. Tehran cũng cho biết các cuộc tấn công gần đây sẽ không làm chệch hướng các cuộc đàm phán đang tiến hành.

Tuy nhiên, dữ liệu thị trường quyền chọn cho thấy mức độ tin tưởng vào kịch bản giải quyết vẫn rất thấp so với lịch sử. Theo chuyên gia Kieran Tompkins của Capital Economics, xác suất dầu vượt 100 USD/thùng trong 3 tháng tới đang được thị trường định giá ở mức 37% — đủ lớn để duy trì phần bù rủi ro cao dù giá giao ngay đang giảm. Khung thời gian "vài ngày" mà Rubio đề cập đặt ra một bài kiểm tra ngắn hạn cụ thể: nếu không đạt được thỏa thuận khả tín, giá dầu có thể đảo chiều mạnh.

Thị trường ngày 26/05 (sau kỳ nghỉ lễ Memorial Day tại Mỹ) chứng kiến tâm lý hưng phấn bao trùm khi khẩu vị rủi ro tích cực trở lại. Hy vọng về các cuộc đàm phán tại Trung Đông và sự bùng nổ của nhóm cổ phiếu bán dẫn đã đẩy phần lớn các chỉ số chứng khoán Mỹ lên mức cao nhất mọi thời đại.

Tâm điểm chú ý vẫn là tình hình địa chính trị tại Trung Đông. Dù vẫn xảy ra các cuộc đụng độ quân sự (Mỹ tấn công các tàu và bệ phóng tên lửa của Iran để đáp trả), nhưng cánh cửa ngoại giao vẫn đang mở khi các nhà đàm phán Iran tiếp tục thảo luận tại Qatar. Thị trường đang đặt cược vào một thỏa thuận nới lỏng kinh tế đổi lấy các cam kết hạ nhiệt căng thẳng. Việc Hải quân Mỹ nối lại hoạt động hộ tống tại eo biển Hormuz và nhận định của Cố vấn kinh tế Hassett về việc "giá năng lượng sẽ giảm khi eo biển này mở cửa" đã tháo gỡ gánh nặng cho giới đầu tư.

Phản ứng trước tin tức trên, giá dầu thô WTI (hợp đồng tháng 7) tiếp tục lao dốc, giảm gần 3 USD xuống mức 93.65 USD/thùng, giúp xoa dịu phần nào những lo ngại về lạm phát năng lượng.

Trên thị trường chứng khoán, dòng tiền đầu cơ ồ ạt chảy vào các tài sản rủi ro giúp S&P 500, Nasdaq và chỉ số vốn hóa nhỏ Russell 2000 đóng cửa ở mức cao kỷ lục. Động lực chính đến từ nhóm cổ phiếu chip (bán dẫn), dẫn đầu là Micron với mức tăng "phi mã" 20.8% chỉ trong một phiên (ghi nhận mức tăng đáng kinh ngạc 860% so với năm ngoái). Trong khi đó, chỉ số Dow Jones lại lội ngược dòng giảm điểm, cho thấy sự phân hóa và xoay vòng dòng tiền khỏi các nhóm ngành công nghiệp truyền thống.

Trên thị trường thu nhập cố định, lợi suất Trái phiếu Chính phủ Mỹ giảm trên toàn đường cong nhờ giá dầu trượt dốc. Lợi suất kỳ hạn 10 năm đã lùi về dưới mốc 4.50%, trong khi kỳ hạn 30 năm đang đe dọa phá vỡ ngưỡng tâm lý 5% xuống phía dưới.

Tuy nhiên, một diễn biến khá nghịch lý là đồng USD lại tăng giá so với các đồng tiền chính trong nhóm G10, bất chấp việc lợi suất và giá dầu cùng giảm. Sự kiên cường của đồng bạc xanh một phần được hỗ trợ bởi các dữ liệu kinh tế vĩ mô tích cực của Mỹ (Niềm tin người tiêu dùng tháng 5 đạt 93.1, vượt dự báo) và đặc biệt là lời cảnh báo cực kỳ "diều hâu" từ Chủ tịch Fed Minneapolis, Neel Kashkari. Ông nhấn mạnh rằng Fed hoàn toàn có thể "bắt tay vào một loạt các đợt tăng lãi suất" nếu lạm phát không được kiểm soát.

Thời gian tới, thị trường sẽ tiếp tục theo dõi sát sao sự giằng co giữa một bên là kỳ vọng nới lỏng từ việc giá dầu giảm, và một bên là quan điểm cứng rắn của giới chức Fed trước áp lực lạm phát lõi.

Diễn biến chính:

• S&P 500, Nasdaq và Russell 2000: Đồng loạt đóng cửa ở mức kỷ lục lịch sử; Dow Jones giảm nhẹ.

• Micron (Cổ phiếu Chip): Bùng nổ +20.8% trong phiên, trở thành tâm điểm của thị trường.

• Giá dầu WTI: Giảm sâu xuống 93.65 USD/thùng do kỳ vọng giảm căng thẳng tại eo biển Hormuz.

• Lợi suất TPCP Mỹ 10 năm: Lùi về dưới ngưỡng 4.50%.

• Đồng USD: Đi ngược chiều lợi suất, tăng giá so với toàn bộ nhóm G10; mạnh nhất so với NZD (+0.60%), GBP và CHF (+0.42%).

• Fed: Chủ tịch Kashkari cảnh báo về khả năng tiếp tục tăng lãi suất để đối phó lạm phát.

Đây là báo cáo từ mạng xã hội, vui lòng xem xét thận trọng.

Thông tin này đã lan truyền trong vài giờ qua, bắt đầu từ một lãnh đạo cấp cao của Al Jazeera.

Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) Kazuo Ueda khai mạc Hội nghị BOJ-IMES 2026 tại Tokyo hôm thứ Tư (27/5) bằng bài phân tích về 5 cú sốc dầu mỏ lịch sử của Nhật Bản, cảnh báo rằng cùng một mức tăng giá dầu có thể tạo ra kết quả rất khác nhau tùy thuộc vào điều kiện kinh tế ban đầu. Ông đặt cuộc xung đột Trung Đông hiện tại là "cú sốc thứ năm", nhấn mạnh các biến số then chốt gồm: tăng trưởng tiền lương, kỳ vọng lạm phát, điều kiện cầu và tỷ giá hối đoái.

Ueda lưu ý kỳ vọng lạm phát trung và dài hạn của Nhật Bản đã dịch chuyển lên khoảng 1.5-2%, cao hơn nhiều so với mức gần 0% trước đây, khiến BOJ đang vận hành trong môi trường mà một cú sốc chi phí mang rủi ro lạm phát vòng 2 lớn hơn trước. Thị trường nên đọc bài phát biểu này như một tín hiệu BOJ đang đặt nền tảng phân tích cho chính sách phụ thuộc dữ liệu — bất kỳ gia tốc nào trong tăng trưởng tiền lương hay đồng yen yếu hơn sẽ thu hẹp dư địa duy trì chính sách nới lỏng.

NAB dự báo CPI tháng 4 của Australia giảm còn 4,4% nhờ cắt giảm thuế nhiên liệu 32 xu/lít áp dụng từ tháng 4, nhưng cảnh báo lạm phát cơ bản (trimmed mean) vẫn ở mức 3,4% — phù hợp với dự báo của CBA và Westpac. Chính sách giảm thuế nhiên liệu sẽ được hoàn nguyên vào tháng 7, tạo áp lực tăng trở lại cho CPI headline bất kể diễn biến giá cơ bản.

Mối lo ngại chính là đà lan tỏa chi phí từ vận tải và logistics sang hàng hóa tiêu dùng rộng hơn, theo khảo sát doanh nghiệp của NAB. Với RBA đã tăng lãi suất tại cả 3 cuộc họp trong năm 2026, số liệu trimmed mean ở mức 3,5% trở lên sẽ đặt lạm phát lõi quý 2 vượt dự báo 3,8% hàng năm của chính RBA, củng cố thêm kỳ vọng tiếp tục thắt chặt chính sách.

Elon Musk được cho là đã thảo luận về khả năng sáp nhập SpaceX và Tesla với các cộng sự thân cận, theo CNBC. Thông tin này xuất hiện khi SpaceX chuẩn bị lộ trình IPO trên Nasdaq trong tuần tới, với định giá thị trường tư nhân 1,25 nghìn tỷ USD — trong khi Tesla hiện có vốn hóa khoảng 1,6 nghìn tỷ USD, nghĩa là thực thể hợp nhất sẽ nằm trong số các công ty giá trị nhất từ trước đến nay.

Hai công ty có sự giao thoa ngày càng lớn trong đầu tư AI: SpaceX chi hơn 3/4 capex quý 1 (tổng 10,1 tỷ USD) cho hạ tầng AI, còn Tesla dự kiến capex 25 tỷ USD năm nay. Musk nắm 85% quyền biểu quyết tại SpaceX, nhưng cấu trúc hoán đổi cổ phiếu và quyền lợi cổ đông thiểu số Tesla vẫn là rào cản chính. Cổ phiếu Tesla tăng nhẹ trong phiên giao dịch sau giờ sau khi thông tin được công bố.

PPI dịch vụ tháng 4 Nhật Bản đạt 3% so với cùng kỳ (dự báo 3.3%; kỳ trước 3.1%)

Chỉ số giá sản xuất dịch vụ của Nhật Bản đo lường tốc độ thay đổi giá mà các doanh nghiệp dịch vụ trong nước tính cho nhau, phản ánh áp lực chi phí đầu vào trước khi lan tới giá tiêu dùng. Đây là chỉ tiêu quan trọng theo dõi áp lực lạm phát tiềm ẩn và mức độ chuyển tải chi phí tiền lương.

Giá vàng sụt giảm xuống còn 4,506 USD/oz. Sự sụt giảm này diễn ra trong bối cảnh những căng thẳng quân sự giữa Washington và Tehran đang thúc đẩy giới đầu tư chuyển hướng dòng vốn sang đồng USD.

GBP/USD đã rơi trở lại dưới đường MA 100 ngày tại 1.34748 sau hai lần kiểm tra thất bại bên trên mức này. Việc cặp tiền không giữ được trên ngưỡng kỹ thuật quan trọng này đang trao thêm tự tin cho phe bán. Mục tiêu downside tiếp theo là MA 100 giờ tại 1.34522, tiếp theo là vùng swing hỗ trợ 1.3446 — khu vực đã được kiểm tra nhiều lần trong tháng qua. Nếu phe bán phá vỡ và giữ dưới vùng này, MA 200 giờ tại 1.34212 sẽ trở thành mục tiêu lớn kế tiếp và sẽ củng cố thêm xu hướng giảm.

Tuy nhiên, rủi ro với phe bán là đợt phá vỡ dưới MA 100 ngày lần này có thể lại trở thành thất bại — tương tự các phiên gần đây. Nếu phe mua đẩy giá trở lại trên MA 100 ngày và giữ vững, phe bán có thể nhanh chóng mất kiểm soát, với cặp tiền hướng về vùng đỉnh hôm nay tại 1.3507 trước khi nhắm đến 1.35318.

Nhóm cổ phiếu bán dẫn dẫn đầu đợt tăng mạnh trên thị trường công nghệ Mỹ phiên 26/5, với Micron Technology (MU) bứt phá 17.16% và AMD tăng 5.68%. Broadcom (AVGO) và Intel (INTC) cũng ghi nhận mức tăng lần lượt 4.84% và 1.72%. Google (GOOGL) tăng nhẹ 1.01%, phản ánh tâm lý tích cực trong nhóm dịch vụ truyền thông.

Trong khi đó, cổ phiếu năng lượng chịu áp lực bán: ExxonMobil (XOM) giảm 1.98%, Chevron (CVX) giảm 2.27%. Nhóm y tế cũng đi lùi với Johnson & Johnson (JNJ) mất 2.06%. Đà tăng của nhóm bán dẫn được hỗ trợ bởi kỳ vọng nhu cầu chip tiếp tục mở rộng trong các lĩnh vực AI và điện tử tiêu dùng.

WSJ đưa tin Hải quân Mỹ đã nối lại việc hỗ trợ tàu thuyền đi qua Eo biển Hormuz.

Chiếc tàu chở dầu đã bị mắc kẹt tại vùng Vịnh Trung Đông từ đầu tháng 3 và hiện đang trên đường đến Ấn Độ để dỡ hàng.

Chiến dịch này nằm trong khuôn khổ phiên bản mới của "Dự án Tự do" — sáng kiến trước đây của Mỹ nhằm hướng dẫn tàu thuyền qua tuyến hàng hải huyết mạch này một cách an toàn. Phiên bản trước của Dự án Tự do đã bị đình chỉ chỉ khoảng 36 giờ sau khi bắt đầu.

Các quan chức Mỹ cho biết Hải quân có kế hoạch hỗ trợ thêm khoảng một chục tàu khác, gồm tàu chở dầu cỡ lớn và tàu container, trong những ngày tới.

Dù đây là tin tốt, tình hình vẫn còn mong manh với các cuộc không kích gia tăng ở Lebanon và các hành động đối đầu của cả Mỹ và Iran khi mỗi bên đang cố định vị thỏa thuận theo hướng có lợi cho mình. Hy vọng mọi chuyện ổn, nhưng việc mở lại eo biển cho tàu thuyền là điều tối quan trọng — Iran muốn các tài sản bị đóng băng được giải phóng.

USDCHF tăng lên đỉnh phiên hôm nay, kiểm tra vùng kháng cự quan trọng tại các đường trung bình động 100 và 200 giờ (lần lượt ở 0.7853 và 0.7857). Giá đạt đỉnh 0.7858 trước khi hạ nhẹ, hiện dao động quanh 0.7850. Trong bối cảnh địa chính trị leo thang với thông tin Israel mở chiến dịch quân sự tại miền nam Lebanon, dầu thô giao dịch gần mức 94 USD.

Về kỹ thuật, USDCHF đang kẹt giữa vùng hỗ trợ tại đường MA 100 ngày (0.7838) và kháng cự tại các đường MA 100/200 giờ phía trên. Xu hướng ngắn hạn duy trì trung tính cho đến khi giá phá vỡ dứt khoát qua 0.7857 (ủng hộ phe mua) hoặc xuống dưới 0.7838 (ủng hộ phe bán).

Tháng trước: -2.3

Chỉ số Sản xuất Kinh doanh Dallas Fed tháng 5 đạt 0.40 so với -2.30 tháng trước.

Nasdaq 100 lần đầu tiên trong lịch sử vượt ngưỡng 30,000 điểm. Chỉ số tổng hợp Nasdaq tăng 1.37%. S&P 500 tăng 0.80%. Dow Jones hiện trong vùng giảm tại 50,574 sau khi chạm đỉnh 50,791.08.

Tháng trước: 92.8

Niềm tin người tiêu dùng: 93.1 vs dự báo 92

Chỉ số Dow Jones và S&P 500 đều mở cửa vượt mức đóng cửa kỷ lục trước đó. Nasdaq vẫn chưa vượt được mức đóng cửa cao nhất.

Dow Jones đóng cửa ở mức kỷ lục hôm thứ Sáu, hiện giao dịch ở 50,759. S&P 500 có mức đóng cửa kỷ lục là 7,501.25, hiện giao dịch ở 7,516. Nasdaq có mức đóng cửa cao nhất là 26,635.22, hiện giao dịch ở 26,595.

Một số cổ phiếu tăng mạnh khi mở cửa phiên:

Micron (MU): +11.98%
Applovin (APP): +9.28%
Marvell (MRVL): +8.79%
SoFi Technologies (SOFI): +5.89%
Alaska Air (ALK): +5.44%
Western Digital (WDC): +4.62%
American Airlines (AAL): +4.55%
United Airlines (UAL): +4.52%
Deutsche Bank (DB): +4.44%
Defiance Drone & Modern Warfare ETF (JEDI): +4.36%

Nhóm Mag 7:

• Tesla (TSLA): $432.13, +$6.12 (+1.44%)
• Amazon (AMZN): $268.36, +$2.04 (+0.77%)
• Apple (AAPL): $310.73, +$1.91 (+0.62%)
• NVIDIA (NVDA): $216.26, +$0.93 (+0.43%)
• Meta (META): $612.62, +$2.36 (+0.39%)
• Alphabet A (GOOGL): $383.75, +$0.78 (+0.20%)
• Microsoft (MSFT): $416.51, -$2.06 (-0.49%)

Thành viên Ban điều hành ECB Sleijpen cho biết:

• ECB sẽ làm tất cả những gì có thể để kiềm chế lạm phát
• ECB đang ở giữa kịch bản cơ sở và kịch bản bất lợi

Trước đó trong ngày, Schnabel cho biết ECB nên tăng lãi suất trong khi Lane cho biết ECB không cam kết trước về một lộ trình cụ thể sau tháng 6.

Kỳ vọng thị trường hiện nghiêng mạnh về khả năng tăng lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp đó. Thị trường đang định giá xác suất tăng lãi suất khoảng 80%–90%, sẽ đưa lãi suất tiền gửi ECB từ 2.00% lên 2.25%. Quyết định sẽ được công bố vào ngày 11/6.

Sự chuyển dịch sang hướng thắt chặt chính sách được thúc đẩy bởi:

• Giá năng lượng tăng cao
• Mối lo ngại lạm phát có thể duy trì trên mục tiêu 2% của ECB
• Các quan chức ECB phát tín hiệu quan ngại ngày càng tăng về sự dai dẳng của lạm phát
• Kỳ vọng lạm phát đang tăng trong các cuộc khảo sát và thị trường

Vấn đề nằm ở kỳ vọng — giá dầu càng duy trì ở mức cao lâu thì càng có nhiều khả năng ảnh hưởng đến các mức giá khác và kỳ vọng người tiêu dùng, từ đó có thể làm tăng nhu cầu nâng lương. Các doanh nghiệp cũng có thể cảm thấy buộc phải tăng giá, và ai cũng biết rằng giá cả rất khó đi xuống sau khi đã tăng lên (trừ khi nhu cầu rất nhạy cảm với giá cả).

Chỉ số Giá Nhà S&P Cotality (trước đây là CoreLogic) Case-Shiller là thước đo hàng đầu về giá bất động sản nhà ở tại Mỹ, theo dõi sự biến động giá trị của bất động sản nhà ở trên toàn quốc.

Hơn một nửa các thị trường đô thị lớn của Mỹ ghi nhận mức giảm giá so với cùng kỳ năm trước trong tháng Hai.

Giá xăng theo AAA hiện ở mức 4,49 USD, giảm nhẹ từ mức cao gần đây là 4,54 USD. Một tháng trước, giá là 4,10 USD. Một năm trước, giá là 3,18 USD.

Giá dầu thô giảm xuống mức thấp 89,41 USD, phá vỡ đường xu hướng tăng từ đáy tháng Hai. Tuy nhiên, việc giá không thể duy trì dưới đường MA này đã tạo điều kiện cho phe mua đẩy giá lên trở lại.

Thành viên BOC Vincent đang phát biểu:

Phát ngôn nghiêng về chiều hướng diều hâu đối với Ngân hàng Trung ương Canada

Trọng tâm ít tập trung vào nhu cầu yếu mà chú trọng hơn vào các vấn đề cấu trúc trong thị trường lao động, bao gồm dân số già hóa, ma sát thương mại, thất nghiệp dài hạn gia tăng và tính linh động lao động thấp. Thông điệp cốt lõi là chính sách tiền tệ nới lỏng hơn không thể khắc phục những vấn đề cấu trúc này, và kích thích nhu cầu quá mạnh có thể tạo ra rủi ro lạm phát gia tăng.

Sự nhấn mạnh lặp đi lặp lại về rủi ro lạm phát, thiếu hụt lao động cấu trúc và giới hạn của chính sách tiền tệ cho thấy Ngân hàng Trung ương Canada không vội vã cắt giảm lãi suất mạnh và vẫn thận trọng trước việc nới lỏng quá mức.

Chi tiết từ Chicago Fed:

Chỉ số Hoạt động Quốc gia Chicago Fed (CFNAI) là thước đo hàng tháng về hoạt động kinh tế tổng thể của Mỹ và áp lực lạm phát. Chỉ số này kết hợp 85 chỉ báo kinh tế liên quan đến sản xuất, việc làm, tiêu dùng, nhà ở, bán hàng và hàng tồn kho thành một chỉ số duy nhất. Giá trị trên 0 cho thấy tăng trưởng vượt xu hướng lịch sử, trong khi giá trị dưới 0 phản ánh tăng trưởng dưới xu hướng. Các nhà giao dịch và kinh tế học theo dõi chỉ số này như thước đo tổng hợp về sức khỏe kinh tế và hướng đi tiềm năng của chính sách Fed.

USD tăng nhẹ khi phiên Mỹ mở cửa sau kỳ nghỉ lễ Memorial Day, với mức tăng 0.08% so với EUR, 0.19% so với JPY, 0.24% so với GBP và mạnh nhất là 0.51% so với NZD. Lợi suất trái phiếu Mỹ giảm nhưng USD không phản ứng tương ứng do thị trường thận trọng trước diễn biến địa chính trị. Chứng khoán Mỹ tích cực: Dow Jones tăng 325 điểm lên mức kỷ lục trong giao dịch trước giờ mở cửa, Nasdaq tăng 300 điểm lên gần 26.635 và S&P 500 tăng 52 điểm tiệm cận 7.520.

Đàm phán Mỹ-Iran vẫn tiếp diễn quanh khung ngừng bắn 60 ngày và mở lại Eo biển Hormuz, song Iran liên tục phát tín hiệu lẫn lộn — kiên quyết giữ kho uranium làm giàu trong khi Mỹ thực hiện thêm các cuộc tấn công tự vệ vào tên lửa Iran. Về kỹ thuật: EURUSD dao động quanh MA 200 giờ tại 1.16297 — thị trường đang chờ cú hích tiếp theo; USDJPY hồi phục trên ngưỡng kháng cự 159.00, xu hướng tăng ngắn hạn với mục tiêu tiếp theo là 159.33; GBPUSD kiểm tra vùng hỗ trợ Fibonacci 38.2% tại 1.34669, cần giữ trên MA 100 giờ (1.34508) để tránh tiếp tục giảm.

Phiên giao dịch này khá yên tĩnh về mặt tin tức và dữ liệu. Các nhà hoạch định chính sách ECB xác nhận kỳ vọng của thị trường về việc tăng lãi suất vào tháng 6, nhưng chưa phát tín hiệu về nhu cầu tăng thêm trừ khi dữ liệu mùa hè hỗ trợ động thái đó.

Căng thẳng Mỹ-Iran lại bùng phát khi IRGC Iran thông báo phát hiện và bắn hạ một máy bay không người lái MQ-9. IRGC cũng tuyên bố có quyền đáp trả bất kỳ vi phạm ngừng bắn nào từ phía Mỹ. Sự kiện này diễn ra sau cuộc đụng độ hàng hải, khi Bộ Tư lệnh Trung tâm Mỹ (CENTCOM) xác nhận lực lượng Mỹ đã đánh chìm hai tàu cao tốc đặt mìn của IRGC tại Eo biển Hormuz và tấn công một căn cứ tên lửa đang hoạt động tại Bandar Abbas.

Theo hãng thông tấn Fars của Iran, việc giải phóng hàng tỷ USD tài sản bị đóng băng của Iran đã trở thành rào cản cuối cùng cho việc ký kết Biên bản Ghi nhớ (MoU) nhằm chấm dứt xung đột gần đây và mở lại Eo biển Hormuz. Vấn đề này đang được giải quyết qua trung gian Qatar. Việc tranh luận chuyển từ liệu Iran có hợp tác về vật liệu hạt nhân sang câu hỏi Iran sẽ lấy lại tiền thế nào và khi nào có thể được xem là tín hiệu tích cực.

Trên thị trường, biến động hầu như đi ngang trong suốt phiên, với thay đổi rất nhỏ so với phiên Châu Á.

Theo hãng thông tấn Fars của Iran, việc giải phóng hàng tỷ đô la tài sản bị đóng băng của Iran nổi lên như trở ngại cuối cùng để đạt được Biên bản Ghi nhớ (MoU) nhằm chấm dứt các cuộc giao tranh gần đây và mở lại Eo biển Hormuz. Vấn đề này hiện đang được giải quyết thông qua trung gian hòa giải của Qatar.

Việc cuộc tranh luận đã chuyển từ chủ đề liệu Iran có hợp tác về vật liệu hạt nhân sang cách thức và thời điểm Iran lấy lại tiền của mình có thể được xem là tín hiệu tích cực. Điều này cho thấy khung cấu trúc của thỏa thuận, bao gồm việc gia hạn thêm 60 ngày lệnh ngừng bắn hiện tại và cơ chế quản lý hoặc xử lý kho uranium làm giàu cao của Iran, đã được vạch ra về cơ bản.

Iran được cho là đang yêu cầu được tiếp cận đảm bảo 12 tỷ USD tài sản bị đóng băng ngay trong giai đoạn đầu tiên của thỏa thuận. Trong đó có khoảng 6 tỷ USD ban đầu gửi tại các ngân hàng Qatar trong một thỏa thuận trao đổi tù nhân năm 2023, nhưng sau đó bị Mỹ hạn chế sau khi xung đột khu vực bùng phát.

Mâu thuẫn hiện tại nằm ở vấn đề thời điểm. Mỹ muốn gắn việc giải phóng các khoản tiền này với một thỏa thuận hạt nhân toàn diện và đã hoàn chỉnh. Ngược lại, Iran đã làm rõ rằng nếu không có bước đi tài chính cụ thể từ phía Mỹ trước, không có thỏa thuận sơ bộ nào sẽ được tiến hành.

Cơ quan này ghi nhận: "Giá bán lẻ trong năm tính đến tháng 5 tăng với tốc độ chậm nhất trong hơn một năm và dự kiến tăng ở mức tương tự vào tháng 6. Doanh số bán lẻ trong tháng 5 thấp hơn mức bình thường theo mùa, trong khi doanh số hàng năm tiếp tục giảm nhưng với tốc độ chậm hơn một chút. Sang tháng tới, doanh số được dự báo vẫn 'kém' so với thời điểm trong năm, với mức giảm theo năm dự kiến sẽ nới lỏng thêm một chút."

Họ cho biết thêm rằng "nhu cầu yếu tiếp tục đè nặng lên tâm lý của các nhà bán lẻ, vốn đã ở mức tiêu cực liên tục kể từ giữa năm 2024, khi các doanh nghiệp dự đoán tình hình kinh doanh sẽ xấu đi trong quý tới. Trong bối cảnh đó, các nhà bán lẻ dự kiến sẽ cắt giảm cả kế hoạch đầu tư lẫn tuyển dụng, kéo dài thời kỳ suy yếu bắt đầu từ năm 2022."

Chính phủ Nhật Bản giữ nguyên đánh giá kinh tế tháng 5, tiếp nối đánh giá tương tự của tháng 4 và tháng 3: "Kinh tế Nhật Bản đang phục hồi vừa phải, trong khi cần chú ý đến các tác động từ tình hình Trung Đông." Các chỉ số chính không thay đổi — tiêu dùng tư nhân và đầu tư doanh nghiệp tiếp tục phục hồi, xuất khẩu và sản xuất công nghiệp ổn định, tình hình việc làm có dấu hiệu cải thiện.

Điểm đáng chú ý là một số điều chỉnh nhỏ về ngôn từ: đánh giá lợi nhuận doanh nghiệp không còn đề cập rủi ro từ chính sách thương mại Mỹ mà chuyển trọng tâm sang rủi ro Trung Đông, trong khi nhận định về giá tiêu dùng bỏ từ "gần đây" nhưng vẫn xác nhận đà tăng vừa phải. Chính phủ cũng bổ sung cam kết về "chính sách tài khóa chiến lược" và quản lý tài chính công "có trách nhiệm và chủ động", nhằm trấn an nhà đầu tư sau những lo ngại về tình hình ngân sách mới nhất của Nhật Bản.

Nhà kinh tế trưởng ECB Philip Lane cho biết cuộc xung đột tại Trung Đông đã làm xấu đi triển vọng kinh tế vĩ mô của khu vực đồng euro, khiến giá dầu vượt mức dự báo tháng 3 của ECB. Ông kỳ vọng ECB sẽ điều chỉnh tăng dự báo lạm phát tại cuộc họp tháng 6.

Lane nhấn mạnh ECB không cam kết trước lộ trình lãi suất cụ thể và mọi quyết định sau tháng 6 sẽ phụ thuộc hoàn toàn vào dữ liệu sắp công bố. Ông bác bỏ lo ngại ECB đang lặp lại sai lầm năm 2022, lưu ý rằng lần này ECB xuất phát từ vị thế trung lập (lãi suất và lạm phát đều quanh mức 2%) cùng với nhu cầu tiêu dùng yếu hơn.

Giá dầu WTI đang hồi phục lên gần 93 USD/thùng từ mức đáy trong đêm ở 89.40 USD, sau khi Mỹ và Iran được cho là đang đàm phán lộ trình tái mở eo biển Hormuz trong vòng 30 ngày. Trước đó đầu tuần, giá dầu đã gap giảm mạnh từ khoảng 96 USD xuống dưới 94 USD vào thứ Hai khi thị trường lạc quan về khả năng đạt thỏa thuận.

Tuy nhiên, rủi ro "bán tin đồn, mua sự kiện" vẫn hiện hữu với giá dầu. Mỗi ngày eo biển tiếp tục đóng cửa làm mất khoảng 12 triệu thùng/ngày khỏi thị trường. Dù Iran được cho là sẽ hỗ trợ rà phá mìn và không thu phí qua lại, một lần tái mở có điều kiện khó giải quyết triệt để vấn đề nguồn cung — và nếu thực tế không thay đổi sau thỏa thuận, giá dầu có thể bật tăng mạnh trở lại.

Lực lượng Vệ binh Cách mạng Hồi giáo Iran (IRGC) thông báo đã phát hiện và bắn hạ một drone MQ-9. IRGC tuyên bố có quyền đáp trả bất kỳ hành vi vi phạm lệnh ngừng bắn nào từ phía Mỹ.

Vụ bắn hạ drone xảy ra sau một cuộc đụng độ trên biển đêm nay. Bộ Tư lệnh Trung tâm Mỹ (CENTCOM) xác nhận lực lượng Mỹ đã đánh chìm hai tàu cao tốc gài mìn của IRGC tại eo biển Hormuz, sau đó tấn công một địa điểm tên lửa đang hoạt động tại Bandar Abbas.

Sự leo thang cục bộ bùng phát sau khi Iran kích hoạt hệ thống phòng không khu vực và phóng loạt tên lửa hành trình chống hạm nhằm vào các tàu Hải quân Mỹ hoạt động ở Biển Oman và chính eo biển. Các nguồn tin Iran cho biết 4 thủy thủ đã thiệt mạng trong các đợt tấn công trả đũa của Mỹ.

Bất chấp những leo thang mới nhất, cả Mỹ và Iran đều quyết tâm duy trì kênh liên lạc bí mật và tiếp tục các cuộc đàm phán. CENTCOM mô tả hành động quân sự của mình là hoàn toàn "phòng thủ" và khẳng định khuôn khổ ngừng bắn hiện tại vẫn còn hiệu lực.

Dù việc gọi một cuộc đụng độ nóng tại Bandar Abbas là "phòng thủ" có phần khó thuyết phục, và tuyên bố lệnh ngừng bắn vẫn được duy trì có vẻ xa rời thực tế, hành vi của cả hai bên cho thấy sự kiềm chế có tính toán. Cả Washington lẫn Tehran đều không muốn rời bàn đàm phán, nhưng cũng không bên nào sẵn sàng nhượng bộ bất kỳ lợi thế chiến thuật nào trên các vùng biển trọng yếu của Vịnh Persian.

USD/JPY tiếp tục tích lũy quanh vùng 159.00 khi hai lực đối lập định hình xu hướng ngắn hạn. Phía đồng USD chịu áp lực từ kỳ vọng thỏa thuận hạt nhân Mỹ-Iran, trong khi Trump chấp nhận việc phá hủy uranium làm giàu tại chỗ dưới sự giám sát của IAEA hoặc chuyển cho bên thứ ba. Nếu Eo biển Hormuz mở cửa trở lại, giá dầu giảm và kỳ vọng cắt giảm lãi suất tăng lên sẽ tiếp tục tạo sức ép lên đồng bạc xanh.

Tuy nhiên, rủi ro từ phía Fed ngày càng lớn — sau bài phát biểu hawksih của Thống đốc Waller, thị trường gần như chắc chắn Fed sẽ từ bỏ xu hướng nới lỏng tại cuộc họp FOMC tháng 6.

Về phía JPY, BoJ giữ nguyên lãi suất ở 0.75% còn Thống đốc Ueda phát tín hiệu kém diều hâu hơn trước, khiến JPY vẫn chịu áp lực giảm. Về kỹ thuật, vùng hỗ trợ gần nhất là 158.60 và mục tiêu tự nhiên về phía trên là đỉnh chu kỳ 162.00.

Các thị trường đang thận trọng khi Mỹ và Iran tiến gần tới một thỏa thuận khung (MOU). Thỏa thuận dự kiến thiết lập điều khoản mới cho xung đột trong khoảng 2 tháng (60 ngày) tới, tạo điều kiện chuyển tiếp hòa bình trong khi các cuộc đàm phán hạt nhân giữa hai bên tiếp tục.

Điểm mấu chốt là Iran khó chấp nhận từ bỏ kiểm soát Eo biển Hormuz – đòn bẩy lớn nhất trong đàm phán; phương án có thể xảy ra là Iran cho phép mở lại eo biển có điều kiện trong khi vẫn kiểm soát. Thị trường lo ngại kịch bản "mua tin đồn, bán sự thật": thỏa thuận dự kiến công bố trong tuần này thực chất chỉ tạm hoãn xung đột thêm 2 tháng. Futures châu Âu giảm (DAX -0.3%, CAC 40 -0.2%), dầu WTI ở $91.95, vàng giảm 0.9% xuống $4,530, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ 10 năm ở 4.51%.

EUR/USD đang giao dịch quanh mức 1.1630 trong phiên giao dịch đầu châu Âu vào thứ Ba. Đô la Mỹ (USD) mạnh lên so với đồng Euro (EUR) khi các cuộc không kích mới của Mỹ làm giảm bớt sự lạc quan về thỏa thuận hòa bình và thúc đẩy dòng tiền trú ẩn an toàn.

Bộ Tư lệnh Trung tâm của quân đội Mỹ cho biết các lực lượng Mỹ đã thực hiện các cuộc không kích vào miền nam Iran để "tự vệ", tờ The Guardian đưa tin vào thứ Hai. Thông báo cho biết quân đội sẽ bảo vệ lực lượng Mỹ "trong khi vẫn sử dụng sự kiềm chế" trong thời gian lệnh ngừng bắn đang diễn ra.

Ngoại trưởng Mỹ Marco Rubio cho biết vào thứ Ba rằng Eo biển Hormuz phải được mở cửa "theo cách này hay cách khác", theo tờ The Guardian. Ông Rubio nói thêm rằng việc đàm phán ngôn ngữ thỏa thuận với Iran có thể mất vài ngày.

Các nhà giao dịch sẽ theo dõi chặt chẽ những diễn biến xung quanh các cuộc đàm phán hòa bình Mỹ-Iran. Bất kỳ dấu hiệu căng thẳng leo thang nào ở Trung Đông cũng có thể hỗ trợ đồng bạc xanh trong ngắn hạn.

Trong khi đó, kỳ vọng tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đang tăng lên khi cuộc xung đột Iran thúc đẩy lạm phát. Nhà hoạch định chính sách của ECB, ông Martin Kocher, cho biết hôm Chủ nhật rằng ngân hàng trung ương đang ngày càng nghiêng về việc tăng lãi suất vào tháng tới do cuộc xung đột Iran làm tăng thêm áp lực lạm phát. Theo Công cụ theo dõi ECB (ECB Watch Tool), các thị trường tài chính hiện đang định giá gần 85% khả năng ECB sẽ tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 6.

Cặp AUD/JPY đang giao dịch gần mức 113.85 trong phiên sáng châu Âu hôm thứ Ba, cho thấy đồng AUD suy yếu so với JPY do thị trường lao động Úc gây bất ngờ theo hướng tiêu cực, đồng thời tâm lý nhà đầu tư vẫn lo ngại về sự bất ổn tại Trung Đông.

Các nhà giao dịch đã giảm bớt kỳ vọng về việc RBA sẽ tiếp tục tăng lãi suất sau khi tỷ lệ thất nghiệp trong nước bất ngờ tăng. Tỷ lệ thất nghiệp tại Úc đã nhảy vọt lên 4.5% trong tháng 4, tăng từ 4.3% trong tháng 3. Đây là mức cao nhất trong khoảng 4 năm rưỡi trở lại đây. Theo định giá của thị trường tài chính do Westpac cung cấp, xác suất tăng lãi suất tại cuộc họp tới của RBA đã giảm xuống chỉ còn 3%, so với mức 13% trước khi báo cáo việc làm được công bố.

Hơn nữa, sự lạc quan của nhà đầu tư về một thỏa thuận hòa bình sắp tới giữa Mỹ và Iran đã bị làm dịu đi bởi các cuộc tấn công mới của Mỹ tại Trung Đông, gây áp lực lên các tài sản rủi ro như đồng Đô la Úc. Đài BBC đưa tin hôm thứ Ba rằng Bộ Tư lệnh Trung tâm Hoa Kỳ xác nhận đã tiến hành các cuộc tấn công mới vào miền nam Iran, nhắm mục tiêu vào các địa điểm tên lửa và tàu thuyền cố gắng đặt thủy lôi. Quân đội Mỹ tuyên bố các cuộc tấn công này là hành động "tự vệ" và nhằm "bảo vệ quân đội của chúng tôi khỏi các mối đe dọa từ lực lượng Iran".

Trong khi đó, theo dữ liệu từ Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) công bố hôm thứ Ba, tỷ lệ lạm phát tiêu dùng lõi của Nhật Bản (không bao gồm các yếu tố một lần), theo thước đo mới của ngân hàng trung ương, đã đạt 2.8% trong tháng 4. Con số này vượt mục tiêu 2% của BoJ và tăng tốc từ mức 2.5% trong tháng 3. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) lõi của lõi, loại trừ các yếu tố đặc biệt, tăng 2.2% trong tháng 4 so với mức tăng 2.6% trong tháng 3.

Chỉ số mới này, loại bỏ các yếu tố thể chế như giáo dục và trợ cấp liên quan đến năng lượng, cho thấy mức tăng so với cùng kỳ năm trước nhanh hơn nhiều so với tốc độ 1.4% của con số CPI lõi chuẩn mà chính phủ công bố.

• Việc "bỏ qua" đợt tăng lạm phát đột biến không còn là lựa chọn
• Ngày càng có nhiều dấu hiệu cho thấy cú sốc lạm phát đang lan sang các lĩnh vực tiêu dùng khác
• Ngay cả khi chiến tranh Iran kết thúc hôm nay, hành động chính sách vẫn cần thiết do thiệt hại đối với cơ sở hạ tầng năng lượng
• Tác động tiêu cực đến tăng trưởng từ cú sốc này sẽ mạnh hơn
• Dữ liệu đầu vào cho thấy rủi ro tăng đối với lạm phát và rủi ro giảm đối với tăng trưởng
• Không thấy bất kỳ diễn biến đáng lo ngại nào về lợi suất trái phiếu

Giá dầu thô Light Crude Oil Futures (NYMEX) giảm gần 5% xuống $91.79/thùng, sau khi giao dịch gần $97 trong phiên trước. Điểm kiểm soát khối lượng (POC) dịch chuyển mạnh xuống thấp, cho thấy thị trường đang chấp nhận mức giá trị thấp hơn. Điểm dự báo của investingLive đạt -5.5/+10 (độ tin cậy trung bình), phản ánh áp lực giảm nhưng không phải tín hiệu bán rõ ràng ở vùng đáy.

Về kịch bản kỹ thuật: xu hướng giảm duy trì khi dầu ở dưới vùng kháng cự $92.05–$92.70. Nếu giá phá xuống $91.32, mục tiêu tiếp theo là $90.90, $90.25 và $89.41. Kịch bản phục hồi chỉ được kích hoạt khi giá lấy lại $92.06 và $92.72, mở ra hướng tới $93.88–$93.90. Đối với người tiêu dùng, áp lực giảm này có thể dần tác động đến giá xăng bán lẻ nếu dầu duy trì bền vững dưới vùng $92.

Hợp đồng tương lai dầu thô WTI kỳ hạn tháng 5 hiện giảm 7.66 USD xuống còn 102.08 USD trong ngày.

Thị trường đang ngày càng lo ngại rằng nguồn cung dầu thô sẽ thắt chặt hơn khi Eo biển Hormuz về cơ bản vẫn bị đóng cửa trong quá trình đàm phán. Các quan chức sẽ gặp nhau vào thứ Bảy tại Pakistan, nhưng trong thời gian chờ đợi, dầu thô không thể lưu thông và Iran đã gắn điều kiện này với các khoản phí tiềm năng cũng như các cuộc tấn công đang diễn ra của Israel tại Lebanon, vốn vẫn tiếp tục trong ngày hôm nay.

Với tình hình đó, giá dầu đang tăng trở lại và hiện đang kiểm tra mức thoái lui Fibonacci 38.2% của đợt giảm giá bắt đầu từ thứ Ba do xuất hiện các tín hiệu về một thỏa thuận đang được hình thành.

Vấn đề đối với thị trường dầu mỏ là khoảng 13 triệu thùng dầu mỗi ngày đang bị loại bỏ khỏi thị trường thế giới và hoạt động sản xuất phía sau đó cũng đã bị đình trệ. Một khi Eo biển mở cửa, nó có thể mở chậm và phải mất nhiều tháng trước khi công suất quay trở lại mức tối đa.

Trong thời gian đó, tồn kho toàn cầu sẽ bị rút cạn và điều này chắc chắn khiến thị trường thắt chặt hơn so với dự kiến. OPEC có một số công suất dự phòng, nhưng tối đa cũng chỉ có thể thêm 2 triệu thùng/ngày, và với các cuộc tấn công vào cơ sở hạ tầng của Nga, con số đó có thể còn mang tính lạc quan.

Nhìn xa hơn trên đường cong kỳ hạn, thị trường không cho thấy đặt cược lớn vào sự thắt chặt mang tính cấu trúc. Dầu WTI kỳ hạn tháng 12 đang giao dịch ở mức 74.68 USD so với khoảng 62 USD trước khi chiến tranh bắt đầu. Đó là mức tăng khoảng 20%, một con số gây hại cho các mục tiêu lạm phát của ngân hàng trung ương nhưng không phải là trở ngại lớn cho tăng trưởng toàn cầu. Kể từ khi lệnh ngừng bắn được công bố, giá vẫn chưa giảm xuống và chúng ta hiện đang ở khoảng giữa phạm vi giá thời chiến.

Hiện tại, thị trường chứng khoán không phản ứng thái quá trước đợt tăng giá ngắn hạn của dầu thô, nhưng điều đó sẽ thay đổi nếu lệnh ngừng bắn có dấu hiệu tan vỡ. Ngoài ra, hãy lưu ý rằng lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ đang nhích tăng với kỳ hạn 10 năm ở mức cao nhất trong ngày, tăng 2.4 điểm cơ bản lên 4.315%.

Phó Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Ryozo Himino tái khẳng định cam kết tăng lãi suất trong phiên điều trần trước Quốc hội hôm thứ Hai, giữ nguyên tín hiệu thắt chặt chính sách tiền tệ trong khi xây dựng độ linh hoạt về thời điểm do xung đột Iran chưa được giải quyết. Thông điệp cốt lõi rõ ràng: BOJ sẽ tiếp tục tăng lãi suất và giảm dần mức độ nới lỏng tiền tệ theo quỹ đạo kinh tế, lạm phát và điều kiện tài chính. Trung Đông được nêu rõ là biến số chính ảnh hưởng đến thời điểm — không phải hướng đi — của các bước điều chỉnh tiếp theo.

Về thị trường trái phiếu, Himino thừa nhận lãi suất dài hạn tăng phản ánh lo ngại lạm phát toàn cầu, không phải yếu tố riêng Nhật Bản; BOJ sẽ tham vấn thị trường khi xem xét kế hoạch thu hẹp mua trái phiếu. Bên lề, Bộ trưởng Tài chính Katayama cam kết giám sát tác động Trung Đông và can thiệp tài khóa kịp thời bảo vệ hộ gia đình — đặt ra câu hỏi về mức độ phối hợp giữa chính sách tài khóa và lộ trình thắt chặt tiền tệ của BOJ.

Ngoại trưởng Mỹ Marco Rubio xác nhận các cuộc đàm phán Mỹ-Iran đã diễn ra tại Qatar hôm thứ Hai, nhưng mô tả đây là quá trình soạn thảo văn kiện kỹ thuật hơn là đàm phán thực chất đang tiến đến hồi kết. Ngôn ngữ của tài liệu khung ban đầu vẫn là điểm mấu chốt và có thể mất thêm vài ngày để giải quyết — cho thấy khoảng cách giữa kỳ vọng thị trường và thực tế ngoại giao có thể lớn hơn mức giá dầu giảm 7% hôm thứ Hai ngụ ý.

Câu nói đáng chú ý nhất của Rubio không phải về đàm phán mà về quân sự: Eo biển Hormuz phải mở và sẽ mở "bằng cách này hay cách khác" — vừa là lời đề nghị ngoại giao vừa là lời cảnh báo dùng lực nếu cần. Ông xác nhận cuộc tấn công của Mỹ vào căn cứ tên lửa và tàu IRGC không loại trừ khả năng đạt thỏa thuận trong vài ngày tới. Với thị trường năng lượng, hai kịch bản vẫn phải tính đến song song: thỏa thuận ngoại giao trong vài ngày, hoặc hành động quân sự buộc mở eo biển kèm rủi ro gián đoạn nguồn cung.

Giá vàng và bạc giảm trong phiên châu Á khi thị trường chứng kiến nghịch lý đang diễn ra — Mỹ và Iran vừa đánh nhau vừa đàm phán — là dấu hiệu tiến gần đến hồi kết, không phải leo thang. Ngoại trưởng Rubio xác nhận các đại diện Mỹ-Iran họp tại Qatar hôm thứ Hai, tập trung vào ngôn ngữ cụ thể của văn kiện khung ban đầu; ngoại trưởng Iran cũng có mặt tại Doha đàm phán trực tiếp với Thủ tướng Qatar. Lực lượng Mỹ tấn công các căn cứ tên lửa ở miền nam Iran và tiêu diệt tàu IRGC đang rải mìn trong vịnh — các vụ nổ lớn ghi nhận tại Bandar Abbas, Sirik và Jask — nhưng cả hai bên vẫn không dùng đây làm cớ để rút khỏi đàm phán.

Tuy nhiên, các chuyên gia phân tích cảnh báo rằng ngay cả khi thỏa thuận được ký kết, nguồn cung dầu sẽ không phục hồi ngay lập tức. Cơ sở hạ tầng sản xuất dầu khu vực đã chịu thiệt hại nặng sau ba tháng xung đột và cần nhiều tháng để khôi phục. Giá vàng và bạc có thể đang định giá kết thúc chiến tranh, song thị trường dầu cần thêm nhiều bằng chứng trước khi điều chỉnh xốc cung.