Thời hạn ngày 1/7 cho đợt rà soát 6 năm của USMCA đang đến gần, nhưng gần như không có chuyên gia thương mại nào tin rằng tiến trình này có thể suôn sẻ đúng hạn. Một sự kiện do Scotiabank tổ chức tại Mexico City tuần này, với sự tham gia của chuyên gia CSIS Diego Marroquín Bitar, đã làm rõ lý do—và kết luận khá trực diện: thị trường nên chuẩn bị cho một quá trình kéo dài, phức tạp và nhiều bất định, có thể kéo dài sang tận năm 2027.
Đây là kịch bản bất lợi đối với cả CAD và MXN, đồng thời phần nào lý giải vì sao đồng CAD vẫn giao dịch thận trọng bất chấp đà tăng mạnh của giá dầu gần đây.
Kịch bản cơ sở—được Marroquín và đồng tác giả tại CSIS là Bill Reinsch gọi là “một sự gia hạn đầy khó khăn”—cho thấy Mexico và Canada cuối cùng sẽ phải nhượng bộ ở một số điểm như năng lượng, quy tắc thép, đầu tư Trung Quốc và các vấn đề nhạy cảm khác để đạt được sự chấp thuận từ Washington. Tuy nhiên, thỏa thuận này sẽ không dễ dàng đạt được, đặc biệt khi các cuộc đàm phán song phương nghiêm túc bắt đầu khá muộn, khiến khả năng hoàn tất gọn gàng trong năm nay gần như không khả thi.
Một điểm đáng chú ý là cách tiếp cận khác biệt giữa Ottawa và Mexico City. Mexico đang lựa chọn cách “hòa nhập sâu hơn”, tăng cường liên kết với Mỹ, tìm cách trở thành mắt xích không thể thiếu trong chuỗi cung ứng, đồng thời hợp tác nhiều hơn kỳ vọng trong vấn đề kiểm soát fentanyl dưới thời Tổng thống Sheinbaum. Trong khi đó, Canada lại theo hướng phòng thủ hơn, đa dạng hóa đối tác thương mại nhằm giảm sự phụ thuộc vào Mỹ. Cả hai chiến lược đều tiềm ẩn rủi ro: Mexico có thể vấp phải rào cản chính trị nội bộ liên quan đến chủ quyền năng lượng và cải cách tư pháp, còn Canada bị giới hạn bởi yếu tố địa lý—khi 75% kim ngạch xuất khẩu vẫn hướng về Mỹ.
Yếu tố Trung Quốc là điểm nóng mang tính lưỡng đảng tại Washington. Cả hai đảng đều muốn hạn chế đầu tư Trung Quốc trong các lĩnh vực chiến lược tại Mexico như xe điện, năng lượng và hạ tầng, do lo ngại Mexico trở thành “cửa sau” để hàng hóa Trung Quốc thâm nhập chuỗi cung ứng Bắc Mỹ. Điều này tạo ra áp lực lớn trong đàm phán, dù Mexico đã phát tín hiệu sẵn sàng điều chỉnh, và phía Mỹ nhiều khả năng sẽ muốn các cam kết này được thể chế hóa chặt chẽ trong thỏa thuận.
Quy tắc xuất xứ trong ngành ô tô cũng là một điểm nóng khác. Ngưỡng nội địa hóa hiện tại là 75% có thể bị nâng lên 85%—một mức mà nhiều nhà sản xuất có hoạt động tại Mexico cho rằng khó đáp ứng trong ngắn hạn. Việc siết chặt quy định mà không có lộ trình chuyển tiếp có thể làm gián đoạn mô hình sản xuất tích hợp vốn là nền tảng cạnh tranh của ngành ô tô Bắc Mỹ. Nghịch lý của chủ nghĩa bảo hộ—làm suy yếu chính năng lực cạnh tranh của khu vực—được nhận thức rõ, nhưng không có nghĩa là sẽ được tránh khỏi.
Một yếu tố bất định khác đến từ phán quyết của Tòa án Tối cao Mỹ bác bỏ các mức thuế theo IEEPA, khiến Washington mất đi công cụ đơn phương dễ sử dụng nhất. Điều này đồng nghĩa với việc quá trình rà soát USMCA trở thành đòn bẩy chính của Mỹ, vừa gia tăng áp lực vừa nâng cao mức độ rủi ro—bởi nếu không đạt được nhượng bộ thông qua kênh này, sẽ không còn phương án dự phòng rõ ràng.
Bối cảnh địa chính trị có thể phần nào hỗ trợ tiến trình. Mỹ hiện đang bị phân tán nguồn lực bởi tình hình Iran chưa được giải quyết, và việc mở quá nhiều “mặt trận” cùng lúc sẽ gây bất lợi trong bối cảnh tiến gần tới bầu cử giữa kỳ. Điều này có thể khiến Washington có động lực đạt được tiến triển nhất định trong USMCA thay vì để kéo dài vô thời hạn.
Trong ngắn hạn, các bước chuẩn bị cho USMCA dự kiến sẽ tăng tốc trong tháng 4. Cuộc điều tra theo Mục 301 của USTR liên quan đến cả Mexico và Canada có hạn chót nộp ý kiến bằng văn bản là ngày 15/4, với các phiên điều trần bắt đầu từ ngày 28/4—thời điểm mà các yêu cầu cụ thể từ phía Mỹ sẽ dần rõ nét hơn.
Các cố vấn tham gia báo cáo cho rằng USMCA nhiều khả năng vẫn sẽ được duy trì dưới một hình thức nào đó, bởi mức độ hội nhập kinh tế là quá sâu để bất kỳ bên nào có thể rút lui hoàn toàn. Tuy nhiên, phiên bản mới của thỏa thuận có thể sẽ khác biệt đáng kể, với các quy định chặt chẽ hơn, nhiều hạn chế hơn, và cán cân quyền lực nghiêng nhiều hơn về phía Washington.
Đối với các nhà đầu tư nắm giữ tài sản liên quan đến Canada, Mexico, ngành ô tô hoặc chuỗi cung ứng xuyên biên giới, đây là một câu chuyện dài hạn nhưng có tác động lớn, xứng đáng được theo dõi sát sao hơn.
Về dài hạn, khi quá trình đàm phán được giải quyết, đây có thể trở thành yếu tố hỗ trợ đáng kể cho MXN và CAD, dù rủi ro chính vẫn nằm ở việc tiến trình này có thể kéo dài hơn kỳ vọng.
