Tiêu điểm thị trường

• Theo các nguồn tin mới, Kuwait cho biết các cuộc tấn công đã gây thiệt hại vật chất nghiêm trọng cho cơ sở hạ tầng, máy phát điện và bể chứa nhiên liệu của nước này. Trong khi đó, thiệt hại đối với đường ống dẫn dầu của Ả Rập Xê Út không đáng kể.
• Theo hãng tin Fars của Iran, các tàu chở dầu đi qua eo biển Hormuz đã bị chặn lại sau khi Israel "vi phạm thỏa thuận ngừng bắn".

Lebanon đang nhanh chóng trở thành vấn đề lớn nhất trong các cuộc đàm phán ngừng bắn.

Các quan chức cấp cao của Israel hôm nay tuyên bố rằng lệnh ngừng bắn không áp dụng cho Lebanon và đã củng cố tuyên bố này bằng một loạt cuộc không kích quy mô lớn, bao gồm cả việc nhắm mục tiêu vào 100 địa điểm tại Beirut.

Cả Pháp và Pakistan đều cho biết Lebanon là một phần của thỏa thuận ngừng bắn, nhưng phía Mỹ vẫn chưa đưa ra bình luận chính thức.

Báo cáo từ Tasnim trích dẫn các nguồn tin giấu tên cho biết Iran sẽ rút khỏi thỏa thuận nếu các cuộc tấn công vào Lebanon tiếp tục. Một báo cáo riêng biệt từ Press TV cho biết Iran sẽ trừng phạt Israel vì các cuộc tấn công chống lại Hezbollah, coi đó là "hành vi vi phạm lệnh ngừng bắn".

Với những tiêu đề mới nhất này,  đà tăng của cổ phiếu có dấu hiệu chững lại. Chỉ số S&P 500 hiện tăng 149 điểm, tương đương 2.26%, lên mức 6767. Giá vàng đang giảm đáng kể so với mức tăng vọt sau thỏa thuận đạt được trước đó.

Hy vọng rằng sự chú ý sẽ chuyển trở lại nền kinh tế thực, bắt đầu với báo cáo PCE vào ngày mai và CPI vào thứ Sáu. Trong khoảng thời gian chiến tranh thống trị các tiêu đề tin tức, tin tức về nền kinh tế Mỹ phần lớn là tích cực, nhấn mạnh rằng nền kinh tế đã cải thiện trong tháng 2 trước khi bom đạn bắt đầu rơi.

Tin lớn ngày hôm nay là giá dầu thô WTI giảm 19 USD, tương đương 17.5%. Đây là một đợt thoái lui lớn về lạm phát và là sự trợ giúp to lớn cho Cục Dự trữ Liên bang (Fed), vốn hiện đang ở vị thế tốt hơn nhiều để "bỏ qua" đợt tăng giá năng lượng vì nó hiện đã được giới hạn thời gian.

Nhìn vào lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm, chúng ta có thể thấy nó đã chạm mức thấp nhất kể từ ngày 18 tháng 3 hôm nay, nhưng vẫn còn một chặng đường dài để quay trở lại vùng 3.4% trước chiến tranh. Điều đó là do sự tăng vọt và lượng dầu bị mất sẽ khiến giá dầu khó quay trở lại mức 60 USD.

Nhìn vào hợp đồng tương lai lãi suất quỹ liên bang (Fed funds futures), cuộc họp ngày 29 tháng 4 không có khả năng có thay đổi và tương tự với cuộc họp ngày 17 tháng 6. Đó là hai cuộc họp cuối cùng với Jerome Powell trên cương vị Chủ tịch.

Nhìn xa hơn, thị trường hiện đang định giá mức nới lỏng 10.5 điểm cơ bản trong năm nay, hay xác suất 42% cho một đợt cắt giảm. Con số này đã tăng từ mức gần như bằng không vào tuần trước.

Chuyển sang châu Âu, tỷ lệ cược cho một đợt tăng lãi suất tại cuộc họp ngày 30 tháng 4 đã giảm xuống chỉ còn 31.5%, nhưng tăng lên 71.9% cho tháng 6 và 91% cho tháng 9. Trước đó, thị trường đã định giá hai đợt tăng lãi suất.

USDCHF đang tiếp tục đà giảm, với hành động giá phá vỡ một loạt các mức kỹ thuật quan trọng vốn trước đó từng đóng vai trò hỗ trợ. Cặp tiền hiện đã di chuyển xuống dưới đường trung bình động (MA) 200 ngày tại 0.79428, mức thấp nhất của tuần trước tại 0.7903, và đường MA 100 ngày tại 0.7888; đồng thời đang thăm dò bên dưới mức Fibonacci thoái lui 38.2% của biên độ giao dịch năm 2026 tại 0.7873. Điều này phản ánh việc phe bán đang ngày càng giành quyền kiểm soát.

Tuy nhiên, sự tiếp nối là yếu tố then chốt. Một động thái duy trì dưới mức thoái lui 38.2% và đường MA 100 ngày sẽ củng cố thêm cho xu hướng giảm giá, mang lại sự tự tin cho phe bán để tiếp tục gây sức ép. Nếu điều đó xảy ra, mục tiêu quan trọng tiếp theo nằm gần khu vực 0.7830–0.7840, được hỗ trợ bởi các mức đảo chiều trước đó trên cả biểu đồ giờ và biểu đồ ngày. 

Ở chiều ngược lại, phe bán vẫn cần cảnh giác với một cú phá vỡ giả (failed breakdown). Một động thái quay trở lại trên đường MA 100 ngày (0.7888) và đặc biệt là mức đáy swing tại 0.7903 sẽ bắt đầu làm suy yếu đà giảm, có thể gây thất vọng cho những người bán đang dựa vào các mức đó làm ngưỡng xác định rủi ro (kháng cự).

Về mặt cơ bản, SNB (Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ) đã làm rõ rằng họ không thoải mái với việc đồng CHF mạnh quá mức, đây là bối cảnh quan trọng đối với cặp tiền này. Động thái giảm giá hiện tại của USDCHF mang tính kỹ thuật nhiều hơn là một đợt tìm đến nơi trú ẩn an toàn vào đồng franc, và sự khác biệt này rất quan trọng. Tuy nhiên, sức mạnh của đồng CHF cho thấy đà giảm có thể có giới hạn nếu các lo ngại về chính sách bắt đầu gây áp lực nặng nề hơn.

Tóm lại, các nhà giao dịch nên tập trung vào các mức giá. Nếu giá bắt đầu đảo chiều và lấy lại các mức hỗ trợ đã phá vỡ trước đó, nó sẽ báo hiệu rằng phe bán đang mất động lượng và có thể mang lại sự tự tin mới cho phe mua. Các mức giá bị phá vỡ đó trở thành "thước đo": giữ bên dưới thì phe bán vẫn kiểm soát, nhưng di chuyển trở lại bên trên sẽ bắt đầu thay đổi xu hướng.

Tâm lý trên thị trường đang rất tích cực, với các thị trường mới nổi ghi nhận ngày tăng điểm tốt nhất kể từ năm 2022. Một lệnh ngừng bắn là sự giải tỏa đặc biệt lớn đối với các quốc gia nhập khẩu dầu thô nhỏ, đặc biệt là những quốc gia phụ thuộc vào các nhà máy lọc dầu ở Trung Đông.

Hợp đồng tương lai S&P 500 hiện tăng 2.6% và giá dầu thô WTI giảm 20 USD xuống còn 92.93 USD, đánh dấu một trong những ngày giảm giá lớn nhất từ trước đến nay.

Nỗi sợ hãi hiện tại là lệnh ngừng bắn sẽ không được duy trì. Financial Times vừa đưa tin về một cuộc tấn công bằng máy bay không người lái vào đường ống dẫn dầu Đông-Tây của Ả Rập Xê Út nối ra Biển Đỏ, điều này đã đẩy giá dầu tăng trở lại 2 USD. Ngoài ra còn có Lebanon, nơi Pakistan và Pháp cho biết đã nằm trong thỏa thuận ngừng bắn, nhưng các video cho thấy Beirut đang bị dội bom với hàng chục quả bom hôm nay.

Mỹ đã tuyên bố ngày hôm qua rằng sẽ mất một thời gian để tin tức về lệnh ngừng bắn đến được với tất cả các chỉ huy của Iran, nhưng chắc chắn là phải có giới hạn cho việc đó.

Thị trường đang có sự lạc quan nhất định, nhưng nó rất mong manh. Điều quan trọng nhất là ông Trump dường như đã chán ngấy cuộc chiến, tuy nhiên không dễ để đảm bảo hòa bình, và thói quen gây sức ép (brinksmanship) của ông sẽ khiến các cuộc đàm phán trở nên gai góc. Tệ hơn nữa là không rõ các bên đã đồng ý với những điều khoản nào, vì kế hoạch của Iran bao gồm cả quyền kiểm soát Eo biển Hormuz và các khoản bồi thường.

Hiện tại, đây là một đợt phục hồi nhờ sự giải tỏa (relief rally) và đó là phản ứng hợp lý, nhưng nó sẽ không ngay lập tức chấm dứt sự tập trung cao độ vào các tiêu đề tin tức từ Trung Đông. Chỉ cần một cú xoay chuyển tâm lý từ ông Trump, tất cả có thể sụp đổ và để lại thị trường trong tình trạng tồi tệ hơn, với khả năng xảy ra các cuộc tấn công vào cơ sở năng lượng và một cuộc phong tỏa không hồi kết.

Điều này gợi nhớ đến sự kiện "TACO" (thỏa thuận nhượng bộ) đầu tiên vào Ngày Giải phóng, khi chưa rõ thuế quan sẽ áp dụng ra sao và chưa rõ liệu EU có hoàn toàn chịu nhượng bộ hay không. Cuối cùng, tin tốt đã được xác nhận và thị trường đã tăng mạnh.

Trong lĩnh vực AI, có vẻ như Anthropic đã có một mô hình bom tấn mới và chắc chắn những công ty khác sẽ theo sau. Điều đó sẽ đặt các giao dịch AI trên nền tảng cơ bản vững chắc hơn và duy trì đà tăng trưởng.

Tuyên bố mới đây của Donald Trump về việc Mỹ sẽ hợp tác chặt chẽ với Iran sau một “sự thay đổi chế độ rất hiệu quả” đang tạo ra làn sóng lạc quan trên thị trường, nhưng đồng thời cũng vấp phải không ít hoài nghi.

Theo đó, ông Trump khẳng định Iran sẽ chấm dứt làm giàu uranium và cùng Mỹ xử lý các vấn đề liên quan đến chương trình hạt nhân, đồng thời mở ra khả năng nới lỏng trừng phạt và đạt được một thỏa thuận hòa bình. Tuy nhiên, giới phân tích cho rằng những tuyên bố này còn thiếu cơ sở vững chắc, đặc biệt khi Iran vẫn nắm giữ lợi thế chiến lược quan trọng tại eo biển Hormuz và chưa có sự thống nhất rõ ràng về nội dung thỏa thuận giữa hai bên.

Diễn biến này khiến nhiều người liên tưởng đến các thỏa thuận thương mại trước đây giữa Mỹ và Trung Quốc, nơi mỗi bên thường có cách diễn giải khác nhau. Dù vậy, thị trường tài chính vẫn phản ứng tích cực trong ngắn hạn khi chứng khoán tăng mạnh, USD suy yếu và giá dầu lao dốc, phản ánh kỳ vọng rằng căng thẳng địa chính trị có thể hạ nhiệt – dù rủi ro đảo chiều vẫn còn hiện hữu nếu thực tế không diễn ra như kỳ vọng.

Phó Tổng thống Mỹ Vance cho biết Iran đã đồng ý mở lại eo biển Hormuz, trong bối cảnh Washington và các đồng minh cũng cam kết ngừng các cuộc tấn công, tạo nền tảng cho một thỏa thuận ngừng bắn mong manh giữa hai bên.

Dù Mỹ đang phát đi thông điệp tích cực và nhấn mạnh yếu tố “chiến thắng”, thực tế cho thấy tiến trình này có thể không diễn ra nhanh chóng như kỳ vọng, khi Iran nhiều khả năng chỉ cho phép lưu thông tàu thuyền tăng dần thay vì mở cửa hoàn toàn ngay lập tức.

Diễn biến này phản ánh việc cả hai phía vẫn đang trong giai đoạn thăm dò và đàm phán, với vòng đàm phán đầu tiên dự kiến diễn ra vào ngày 10/4 tại Islamabad. Trong khi tâm lý thị trường phần nào được cải thiện nhờ kỳ vọng hạ nhiệt căng thẳng, giới đầu tư vẫn giữ sự thận trọng, bởi yếu tố quyết định cuối cùng không nằm ở các tuyên bố chính trị mà ở dữ liệu thực tế về lưu lượng tàu qua eo biển Hormuz.

Nếu hoạt động vận tải không phục hồi rõ rệt, nguồn cung dầu toàn cầu sẽ tiếp tục chịu áp lực, qua đó hạn chế khả năng tăng sản lượng trở lại của các quốc gia vùng Vịnh.

Doanh số bán lẻ tại khu vực đồng euro trong tháng 2 ghi nhận mức giảm nhẹ 0.2% so với tháng trước, phản ánh sự chững lại trong chi tiêu của người tiêu dùng sau khi số liệu tháng trước được điều chỉnh lên mức đi ngang.

Dù vẫn tăng 1.7% so với cùng kỳ năm ngoái, cấu trúc chi tiêu cho thấy những dấu hiệu suy yếu khi doanh số nhóm hàng thiết yếu như thực phẩm, đồ uống và thuốc lá giảm, trong khi các mặt hàng phi thực phẩm gần như không tăng trưởng.

Đáng chú ý, mức tăng ở nhóm nhiên liệu chủ yếu phản ánh áp lực giá hơn là nhu cầu thực. Trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị gia tăng, đặc biệt là xung đột Mỹ - Iran có nguy cơ đẩy giá năng lượng leo thang, triển vọng tiêu dùng tại khu vực được dự báo sẽ chịu thêm sức ép.

Cùng với đó, môi trường kinh tế bất định và khả năng thắt chặt chính sách từ Ngân hàng Trung ương châu Âu có thể khiến các hộ gia đình trở nên thận trọng hơn, qua đó làm gia tăng rủi ro suy yếu của cầu tiêu dùng trong những tháng tới.

Giá vàng tiếp tục giảm trong phiên Âu xuống quanh 4,780 USD/oz.

Hoạt động xây dựng tại Anh tiếp tục suy giảm trong tháng 3 khi chỉ số PMI đạt 45.6, dù cao hơn kỳ vọng nhưng vẫn nằm dưới ngưỡng 50, phản ánh sự co hẹp của toàn ngành.

Đáng chú ý, lĩnh vực nhà ở tiếp tục là điểm yếu lớn nhất trong bối cảnh nhu cầu suy giảm do niềm tin tiêu dùng mong manh và chi phí vay cao.

Theo S&P Global, số lượng đơn hàng mới giảm với tốc độ nhanh nhất trong khoảng sáu năm, cho thấy triển vọng ngắn hạn vẫn đầy thách thức khi doanh nghiệp và người dân trì hoãn các quyết định đầu tư trong môi trường bất ổn bởi xung đột Trung Đông.

Cùng lúc, áp lực chi phí gia tăng mạnh khi giá nhiên liệu, vận tải và nguyên vật liệu leo thang, khiến lạm phát đầu vào tăng vọt lên mức cao nhất hơn ba năm, qua đó bóp nghẹt biên lợi nhuận doanh nghiệp. Sự kết hợp giữa cầu yếu và chi phí tăng cao đang làm xấu đi tâm lý kinh doanh, buộc các công ty phải hạ kỳ vọng tăng trưởng trong thời gian tới.

Hapag-Lloyd cho biết mạng lưới vận tải biển toàn cầu sẽ chưa thể trở lại trạng thái bình thường trong ít nhất 6–8 tuần tới, do tình hình Trung Đông vẫn đang gây gián đoạn nghiêm trọng đến hoạt động vận chuyển và chuỗi cung ứng. Công ty bày tỏ hy vọng Eo biển Hormuz sẽ sớm được mở lại, tuy nhiên hiện vẫn còn khoảng 1.000 tàu bị mắc kẹt trong khu vực, trong đó có 6 tàu của hãng và chưa có tàu nào của họ đi qua eo biển này.

Chi phí phát sinh do khủng hoảng ước tính vào khoảng 50–60 triệu USD mỗi tuần, và doanh nghiệp buộc phải chuyển một phần chi phí này sang khách hàng. Dù tin tức về lệnh ngừng bắn là tích cực, Hapag-Lloyd nhấn mạnh rằng tình hình vẫn rất biến động và việc khôi phục hoạt động bình thường sẽ cần thời gian. Hãng kỳ vọng có thể sớm mở lại việc nhận đặt chỗ vận chuyển tới khu vực Vịnh Ba Tư trên (Upper Gulf).

Thực tế, dù thị trường phản ứng tích cực với thông tin ngừng bắn, điều kiện vận hành trên thực địa vẫn tiềm ẩn nhiều bất định. Các tàu thương mại hiện vẫn rất thận trọng khi cân nhắc đi qua Eo biển Hormuz. Ngay cả khi tuyến đường này được mở lại, lưu lượng cũng chỉ phục hồi chậm, có thể tăng từ khoảng 6–7 tàu/ngày lên 10–20 tàu/ngày – vẫn thấp hơn rất nhiều so với mức bình thường khoảng 120–130 tàu/ngày trước khi xung đột xảy ra.

Hiện tại, lệnh ngừng bắn được xem là yếu tố giúp “câu giờ” cho thị trường, tạo thêm dư địa chờ đợi các diễn biến tích cực hơn. Tuy nhiên, rủi ro vẫn hiện hữu khi Eo biển Hormuz về thực chất vẫn đang trong trạng thái đóng cửa một phần.

PMI xây dựng Đức tháng 3 cải thiện lên 48.0, nhưng áp lực chi phí và nhu cầu suy yếu phủ bóng triển vọng

Chỉ số PMI ngành xây dựng Đức tăng lên 48,0 trong tháng 3, so với mức 43.7 của tháng trước, cho thấy hoạt động trong ngành có dấu hiệu cải thiện. Tuy nhiên, bức tranh tổng thể vẫn kém tích cực khi áp lực chi phí gia tăng mạnh và kỳ vọng kinh doanh suy yếu.

Động lực phục hồi chủ yếu đến từ lĩnh vực nhà ở, khi tốc độ suy giảm được thu hẹp và ghi nhận mức giảm nhẹ nhất kể từ đầu năm. Ngược lại, xây dựng thương mại tiếp tục là phân khúc yếu nhất trong tháng.

Dù hoạt động có cải thiện, khảo sát cho thấy triển vọng của các doanh nghiệp xây dựng đã xấu đi đáng kể. Kỳ vọng về hoạt động trong 12 tháng tới giảm mạnh, đảo chiều sau khi chạm mức cao nhất trong sáu năm vào tháng 2. Các doanh nghiệp cho biết nhu cầu suy yếu và chi phí tăng cao đang tạo ra áp lực lớn, đặc biệt trong bối cảnh bất ổn từ xung đột Trung Đông.

Đáng chú ý, chi phí đầu vào trong ngành xây dựng Đức đã tăng vọt trong tháng 3, ghi nhận mức tăng theo tháng mạnh nhất kể từ khi có dữ liệu. Điều này đẩy chỉ số giá đầu vào lên mức cao nhất kể từ tháng 10/2022 và vượt xa mức trung bình dài hạn.

Theo HCOB, dù một số chỉ báo hoạt động cho thấy tín hiệu tích cực – như sự cải thiện trong xây dựng nhà ở và tăng trưởng ở mảng kỹ thuật dân dụng – nhưng nhiều chỉ số khác lại phát đi cảnh báo. Đơn hàng mới tiếp tục giảm với tốc độ nhanh hơn, phản ánh nhu cầu yếu đi trong bối cảnh bất ổn kinh tế và mặt bằng giá cao, đồng thời chịu tác động từ căng thẳng địa chính trị.

Việc chi phí tăng mạnh cùng với nhu cầu suy yếu đã làm xói mòn niềm tin của doanh nghiệp, qua đó làm lu mờ những tín hiệu phục hồi ban đầu của ngành xây dựng Đức trong năm nay.

Trong tháng 2/2026, cán cân thương mại của Pháp ghi nhận sự suy giảm mạnh 3.8 tỷ euro, khiến mức thâm hụt tăng lên 5.8 tỷ euro. Diễn biến này chủ yếu đến từ nhập khẩu tăng 2.6 tỷ euro, trong khi xuất khẩu chỉ giảm nhẹ 1.2 tỷ euro.

Xét theo cơ cấu, nhập khẩu tăng chủ yếu do giá trị nhập khẩu cao hơn ở nhóm nhiên liệu hydrocarbon tự nhiên (tăng 0.8 tỷ euro), thiết bị vận tải (tăng 0.7 tỷ euro) và dược phẩm (tăng 0.5 tỷ euro), trong đó đáng chú ý là nguồn cung từ Trung Quốc.

Ở chiều ngược lại, xuất khẩu giảm chủ yếu do sụt giảm trong xuất khẩu điện (-0.4 tỷ euro) và các sản phẩm ngành hàng không vũ trụ (-0.3 tỷ euro).

Tổng thể, nhập khẩu năng lượng tăng 0.6 tỷ euro trong tháng. Tuy nhiên, xu hướng này được dự báo có thể tăng mạnh hơn trong tháng 3 do ảnh hưởng từ xung đột Trung Đông, qua đó có khả năng tái lập mô hình thâm hụt thương mại tương tự giai đoạn xung đột Nga–Ukraine. Do đó, cần theo dõi sát diễn biến trong những tháng tới.

Phiên châu Âu hôm nay không có nhiều dữ liệu đáng chú ý, với chỉ một số công bố cấp thấp như tỷ lệ thất nghiệp của Thụy Sĩ và doanh số bán lẻ khu vực Eurozone. Các số liệu này được đánh giá khó có khả năng tạo ra thay đổi trong định hướng chính sách của các ngân hàng trung ương, do đó phản ứng của thị trường dự kiến sẽ khá hạn chế.

Tâm lý thị trường hiện nghiêng về “ưa rủi ro” sau thỏa thuận ngừng bắn giữa Mỹ và Iran, theo đó hai bên tạm dừng xung đột trong hai tuần để tiến hành đàm phán nhằm hướng tới một giải pháp hòa bình lâu dài. Các cuộc thảo luận dự kiến bắt đầu vào ngày 10/4 tại Islamabad và có thể được gia hạn nếu cần thiết.

Trong phiên Mỹ, tâm điểm là biên bản cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC). Đây thường là công bố có khả năng gây biến động thị trường, tuy nhiên tác động thực tế thường bị hạn chế do tính chất “trễ” của dữ liệu. Trong bối cảnh hiện tại, với thông tin về thỏa thuận ngừng bắn Mỹ–Iran, phản ứng thị trường đối với biên bản có thể càng trở nên mờ nhạt hơn.

Giá nhà tại Anh do Halifax theo dõi giảm 0.5% trong tháng 3 so với tháng trước, trái ngược với kỳ vọng tăng 0.1%. Trước đó, chỉ số ghi nhận mức tăng 0.3%.

Giá nhà trung bình hiện được ghi nhận ở mức 299,677 bảng Anh, trong khi tốc độ tăng giá theo năm cũng chậm lại còn 0.8%, giảm từ 1.2% trong tháng 2. Diễn biến này cho thấy đà phục hồi của thị trường nhà ở đầu năm đã suy yếu, trong bối cảnh tâm lý thị trường chịu tác động từ bất ổn kinh tế và các yếu tố địa chính trị gần đây.

Halifax cho biết, lo ngại về giá năng lượng tăng đã đẩy kỳ vọng lạm phát đi lên, kéo theo lãi suất thế chấp tăng, qua đó làm giảm kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất trong năm nay và làm suy yếu động lực thị trường giai đoạn đầu năm.

Bên cạnh đó, Halifax nhận định tác động lên giá nhà sẽ phụ thuộc vào mức độ kéo dài của các áp lực hiện tại cũng như ảnh hưởng rộng hơn tới nền kinh tế và thị trường việc làm. Lãi suất thế chấp tiếp tục là yếu tố then chốt với người mua nhà, đặc biệt là người mua lần đầu, khi họ phải cân đối giữa chi phí vay và khả năng tích lũy tiền đặt cọc.

Tuy vậy, mức tăng gần đây của lãi suất thế chấp tại Anh vẫn được đánh giá là khiêm tốn so với cú sốc “mini-budget” năm 2022. Đồng thời, phần lớn hộ gia đình đã cố định lãi suất vay, giúp hạn chế tác động trực tiếp từ biến động hiện tại.

Theo Halifax, thị trường nhà ở có thể vẫn duy trì được độ bền tương đối, dù hoạt động giao dịch có khả năng tiếp tục chịu áp lực trong ngắn hạn.

Đơn hàng công nghiệp của Đức trong tháng 2 tăng 0.9% so với tháng trước, vượt mức kỳ vọng +2.0% m/m, sau khi ghi nhận mức giảm sâu -11.1% trong tháng 1.

Số liệu cho thấy sự phục hồi nhẹ sau giai đoạn biến động mạnh, khi tháng 1 bị kéo giảm đáng kể bởi cú sụt sâu trong đơn hàng sản xuất sản phẩm kim loại (-39.4%), trong khi tháng 12 trước đó lại tăng vọt +29.7 loại trừ các đơn hàng quy mô lớn, đơn hàng nhà máy trong tháng 2 thực tế tăng 3.5% so với tháng trước. Tuy vậy, xét theo trung bình ba tháng – thước đo ít biến động hơn – tổng đơn hàng mới trong giai đoạn ba tháng đến tháng 2 vẫn giảm 0.8% so với ba tháng liền trước.

Theo cơ cấu ngành, lĩnh vực ô tô ghi nhận mức tăng 3.8%, góp phần hỗ trợ đà phục hồi chung, cùng với mức tăng mạnh trong ngành dệt may (+45.2%). Ngược lại, lĩnh vực sản xuất phương tiện khác như máy bay, tàu thủy, tàu hỏa và thiết bị quân sự giảm 25.9%, phần nào kìm hãm đà tăng.

Về nguồn cầu, đơn hàng từ nước ngoài tăng 4.7% trong tháng và là động lực chính của mức tăng tổng thể, trong khi đơn hàng nội địa giảm 4.4% so với tháng trước.

Có lẽ chỉ có một hợp đồng thực sự đáng chú ý trong ngày hôm nay, được bôi đậm dưới đây

Đó là hợp đồng của cặp EUR/USD tại vùng giá 1.1700. Tuy nhiên, các mức đáo hạn này không gắn liền với bất kỳ ngưỡng kỹ thuật quan trọng nào. Do đó, tôi có thể đánh cược rằng tác động tương đối của chúng sẽ rất mờ nhạt, hoặc gần như bằng không trong một ngày giao dịch biến động như thế này.

Tâm điểm thị trường: Khẩu vị rủi ro lấn át quyền chọn

Ở thời điểm hiện tại, phản ứng của thị trường trên diện rộng trước những dòng tít mới nhất về Mỹ và Iran mới là tâm điểm duy nhất chi phối "cuộc chơi". Một lệnh ngừng bắn kéo dài hai tuần dường như đang thuyết phục các thị trường rằng thế giới đã bình yên trở lại, khiến giá dầu lao dốc không phanh và các dòng tiền tìm đến tài sản rủi ro (risk trades) tăng vọt.

Động thái này đang chứng kiến đồng USD trượt giá trên diện rộng, tạo đà đẩy cặp EUR/USD vọt lên mức đỉnh trong 5 tuần qua.

Phân tích kỹ thuật: Rào cản phía trước của EUR/USD

Hiện tại, cặp tiền này đang phải đối mặt với vùng hợp lưu của các ngưỡng kháng cự then chốt từ đường trung bình động 100 ngày và 200 ngày, dao động quanh vùng 1.1672 - 1.1685. Đối với tôi, đây mới là rào cản lớn nhất trong việc kìm hãm đà bứt phá của hành động giá ở thời điểm hiện tại.

• Kịch bản giảm: Nếu giá tiếp tục duy trì dưới ngưỡng kháng cự này, phe bán vẫn còn cơ hội để nắm quyền kiểm soát.
• Kịch bản tăng: Tuy nhiên, nếu phá vỡ thành công lớp phòng cự kỹ thuật quan trọng trên, phe mua hoàn toàn có thể bắt đầu tính đến kịch bản quay trở lại thăm dò vùng 1.1800 đến 1.2000 một lần nữa.

Đó là toàn bộ bức tranh tóm tắt về tâm lý giao dịch trong một hoặc hai ngày tới. Tất cả đều phụ thuộc vào khẩu vị rủi ro, cách các thị trường trên diện rộng đón nhận tin tức ngừng bắn và liệu đợt bùng nổ lạc quan này có thể trụ vững hay không.

Vì vậy, tác động từ bất kỳ đợt đáo hạn quyền chọn lớn nào cũng sẽ bị lu mờ, trừ khi biến động thị trường dần lắng dịu và ổn định hơn trong những ngày sắp tới.

Lại một lần nữa. Thêm một lệnh ngừng bắn kéo dài hai tuần, nhưng lần này, có vẻ như thị trường đang cảm nhận rõ ràng hơn về việc cuộc chiến đang dần đi đến hồi kết. Và có lẽ quan trọng hơn, lần này Iran cũng đã đồng thuận và sẵn sàng ngồi vào bàn đàm phán.

Tổng thống Mỹ Trump đã tung ra thông tin này trong đêm, lập tức tạo ra một làn sóng "ưa thích rủi ro" (risk-on) khổng lồ trên toàn thị trường. Giá dầu đã lao dốc không phanh trong khi các thị trường chứng khoán bứt phá mạnh mẽ theo sau các dòng tít lớn, cùng với đó là sự sụt giảm của lợi suất trái phiếu và đồng USD.

Điểm lại nhanh những diễn biến chính kể từ đêm qua:

• Tổng thống Trump tuyên bố lệnh ngừng bắn "song phương" trong hai tuần.
• Điều kiện đi kèm là Eo biển Hormuz phải được "mở cửa trở lại".
• Iran xác nhận lệnh ngừng bắn, với đề xuất 10 điểm của họ đóng vai trò là cơ sở để bắt đầu đàm phán.
• Pakistan là trung tâm trung gian đàm phán chính, nhiều khả năng có sự hỗ trợ từ các kênh ngầm của Trung Quốc.
• Vòng đàm phán đầu tiên sẽ diễn ra tại Islamabad vào ngày 10/4.
• Trong thời gian này, Iran được cho là sẽ cho phép tàu thuyền lưu thông qua Eo biển Hormuz thuận lợi hơn.

Giá dầu thô WTI hiện đã bốc hơi hơn 14% trong ngày, lùi sâu về mốc 96.55 USD/thùng. Đây là đợt sụt giảm mạnh nhất kể từ đại dịch Covid-19, nhưng nếu tính theo giá trị tuyệt đối (USD), mức bốc hơi này thậm chí còn khủng khiếp hơn – ít nhất là cho đến thời điểm hiện tại.

Đổi lại, các thị trường trên diện rộng đang bứt phá nhờ sự lạc quan mới được nhen nhóm rằng mọi thứ sẽ sớm trở lại "bình thường". Tuy nhiên, câu hỏi đặt ra là trạng thái "bình thường mới" này chính xác là gì?

Hiện tại, có một dấu hỏi thậm chí còn lớn hơn: Iran sẽ cho phép bao nhiêu con tàu đi qua Hormuz, và quan trọng hơn, họ đang cho phép những ai đi qua?

Dữ liệu thực tế: Sự gia tăng hoạt động nhỏ giọt và quyền kiểm soát của Iran

Trong tuần qua, hoạt động giao thông tại khu vực này đã có sự gia tăng đáng chú ý. Đây nhiều khả năng là một cử chỉ thiện chí trước thềm đàm phán, một vài "món quà" mà Iran dành tặng ông Trump để xoa dịu tình hình. Đáng chú ý, dữ liệu từ Kpler cho thấy có ít nhất 45 tàu thương mại đã đi qua eo biển kể từ thứ Sáu.

Con số này tính trung bình vẫn chỉ ở mức một chữ số mỗi ngày, nhưng rõ ràng đã khả quan hơn so với con số giả định 1-3 tàu lác đác qua lại vào một thời điểm hồi tháng trước.

Tuy nhiên, không phải tất cả đều là tin tốt. Iran vẫn duy trì quyền kiểm soát tuyệt đối đối với eo biển này và có quyền định đoạt ai sẽ được đi qua. Ở thời điểm hiện tại, sự gia tăng hoạt động dường như chủ yếu tập trung vào các tàu thuyền có điểm đến như Ấn Độ (và Trung Quốc).

Ngoài ra, các báo cáo ngày hôm qua cho biết hai tàu chở LNG của Qatar là Al Daayen và Rasheeda đã phải quay đầu vào ngày 6/4 sau những nỗ lực vượt eo biển ban đầu. Hai tàu này lẽ ra nằm trong số những tàu được Iran cho phép qua lại theo thỏa thuận đạt được vào tuần trước, ngay trước thỏa thuận mới nhất này.

Theo dữ liệu của Kpler được xác minh bởi Bloomberg và LSEG, không có bất kỳ một tàu chở LNG đầy tải nào đi qua Eo biển Hormuz kể từ ngày 28/2.

Hành động có ý nghĩa hơn lời nói

Mặc dù các thị trường có thể đang hưng phấn tột độ với những tin tức và dòng tít lớn, xin hãy nhớ rằng vào cuối ngày, tất cả những điều này cần phải được chứng minh bằng dữ liệu theo dõi hành trình tàu thuyền. Điều này áp dụng cho cả các chuyến hàng LNG và dầu thô.

Nếu không, nó sẽ lại đi vào vết xe đổ như những gì chúng ta đã biết về bất kỳ "thỏa thuận" nào với chính quyền Mỹ hiện tại. Còn nhớ thời điểm Trung Quốc được cho là sẽ thu mua thêm khối lượng khổng lồ đậu nành của Mỹ chứ? Còn nhớ toàn bộ sự thất bại ê chề của thỏa thuận thương mại Giai đoạn Một? Vâng, "thỏa thuận" đó đã chết yểu ngay từ khi mới thai nghén.

Thị trường khi đó đã nhanh chóng bỏ qua và có thể quét sạch mọi thứ xuống dưới tấm thảm. Tôi chỉ e rằng với mức độ ảnh hưởng sâu rộng của lĩnh vực dầu khí đến kinh tế toàn cầu, các thị trường sẽ phải trả giá đắt nếu dám đánh giá thấp thực tế của tình hình cụ thể này.

Nếu Iran thực sự cho phép lưu thông qua eo biển thuận lợi hơn, chắc chắn chúng ta có không gian để lạc quan. Ngược lại, những gì được nói ngày hôm nay sẽ hoàn toàn vô nghĩa trong bức tranh toàn cảnh.

Hành động có ý nghĩa hơn lời nói. Hãy theo dõi chặt chẽ dữ liệu hành trình tàu và xem Iran đang cho phép ai đi qua eo biển. Đó mới chính là yếu tố cốt lõi quyết định xem nhịp tăng vọt nhờ lệnh ngừng bắn này có thực sự hợp lý hay không.

Vàng giao dịch sát mức 4,800 USD/oz sau thỏa thuận ngừng bắn giữa Mỹ-Iran

Tóm tắt nhanh:

• Ông Trump tuyên bố tạm dừng không kích Iran trong hai tuần để tạo không gian đàm phán.
• Mỹ đánh giá đề xuất 10 điểm của Iran là một khuôn khổ khả thi.
• Iran xác nhận đàm phán thông qua Pakistan, dự kiến diễn ra vào ngày 10/4 tại Islamabad.
• Giá dầu rớt thảm; USD suy yếu; thị trường chứng khoán và vàng đồng loạt bứt phá.
• Bắt đầu xuất hiện những hoài nghi về tính khả thi trong các yêu cầu của Iran.
• Các báo cáo chưa được xác nhận chỉ ra rằng hoạt động quá cảnh qua eo biển Hormuz có thể vẫn bị hạn chế gắt gao.
• Israel phát đi tín hiệu lệnh ngừng bắn có thể không áp dụng đối với các chiến dịch tại Lebanon.
• Phó Chủ tịch Fed Jefferson cảnh báo rủi ro lạm phát và sự dễ tổn thương của thị trường lao động.
• RBNZ giữ nguyên lãi suất, cảnh báo sự đánh đổi giữa lạm phát và tăng trưởng giữa cú sốc giá dầu.
• Tiền lương thực tế tại Nhật Bản tăng vọt, củng cố cơ sở cho các đợt thắt chặt tiếp theo của BoJ.

Bước ngoặt địa chính trị: Lệnh ngừng bắn và tia hy vọng đàm phán

Diễn biến then chốt trong đầu phiên giao dịch là việc Tổng thống Mỹ Donald Trump thông báo qua một bài đăng trên Truth Social rằng ông sẽ tạm dừng các cuộc không kích quân sự vào Iran trong hai tuần để cho phép các cuộc đàm phán được tiến hành. Ông Trump cho biết Washington đã nhận được một đề xuất gồm 10 điểm từ Tehran và xem đây là một cơ sở khả thi cho một thỏa thuận rộng lớn hơn, đồng thời nói thêm rằng nhiều điểm nghẽn lớn đã được giải quyết. Quãng thời gian hai tuần này nhằm mục đích hoàn thiện và chính thức hóa một thỏa thuận dài hạn hơn.

Iran sau đó đã xác nhận họ đang tham gia vào các cuộc đàm phán. Truyền thông nhà nước đưa tin Hội đồng An ninh Quốc gia Tối cao của nước này đã đệ trình đề xuất thông qua Pakistan. Các cuộc hội đàm dự kiến sẽ bắt đầu vào ngày 10/4 tại thủ đô Islamabad.

Các thị trường đã phản ứng ngay lập tức. Giá dầu giảm sâu, đồng USD suy yếu, trong khi thị trường chứng khoán và vàng đồng loạt bứt phá. Những diễn biến này tiếp tục kéo dài trong suốt phiên và nhìn chung vẫn đang được duy trì cho đến thời điểm hiện tại.

Những rào cản và hoài nghi còn bủa vây

Mặc dù vậy, sự thận trọng là điều hoàn toàn cần thiết. Một số yếu tố trong các yêu cầu được đưa tin của Iran dường như rất khó để dung hòa, bao gồm việc dỡ bỏ toàn bộ các lệnh trừng phạt, tiếp tục hỗ trợ cho các lực lượng ủy nhiệm trong khu vực, và giành quyền kiểm soát lớn hơn đối với Eo biển Hormuz — bao gồm cả khả năng thu phí qua lại được đóng khung dưới dạng "tiền bồi thường".

Gia tăng thêm sự bất định, các báo cáo chưa được xác nhận vào cuối phiên ám chỉ rằng lưu lượng tàu bè qua lại Hormuz có thể bị giới hạn ở mức chỉ 10–15 tàu mỗi ngày trong thời gian ngừng bắn. Nếu thông tin này chính xác, nó cho thấy sự cải thiện rất mờ nhạt so với mức lưu lượng bình thường và sẽ không giúp ích nhiều trong việc giải tỏa tình trạng ùn ứ của khoảng 800 con tàu được cho là đang mắc kẹt tại Vùng Vịnh. Về cơ bản, một mức trần như vậy đồng nghĩa với việc điểm nghẽn hậu cần này vẫn còn nguyên vẹn bất chấp lệnh ngừng bắn.

Làm bức tranh thêm phần phức tạp, Israel đã chỉ dấu rằng lệnh ngừng bắn không áp dụng cho các chiến dịch của họ ở Lebanon, làm nổi bật rủi ro căng thẳng khu vực vẫn có thể dai dẳng ngay cả khi các cuộc đàm phán Mỹ - Iran tiến triển.

Bất chấp những lấn cấn trên, phản ứng ban đầu của thị trường cho đến nay vẫn đang đứng vững, cho thấy giới đầu tư đang nghiêng về một kịch bản hạ nhiệt căng thẳng, ít nhất là trong ngắn hạn.

Bức tranh vĩ mô: Dấu ấn từ các Ngân hàng Trung ương

Tạm gác lại câu chuyện địa chính trị, thông điệp từ các ngân hàng trung ương cũng phản ánh một bối cảnh đầy bất định tương tự:

• Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed): Phó Chủ tịch Fed Philip Jefferson đã lên tiếng với giọng điệu thận trọng, lưu ý đến những rủi ro lạm phát đang gia tăng song hành cùng các rủi ro suy giảm ngày càng lớn đối với thị trường lao động, qua đó nhấn mạnh bài toán đánh đổi chính sách đầy khó khăn ở phía trước.
• Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ): RBNZ đã quyết định giữ nguyên lãi suất tiền mặt ở mức 2.25%, thừa nhận rằng cuộc xung đột ở Trung Đông đã làm thay đổi đáng kể triển vọng kinh tế, với lạm phát dự kiến sẽ tăng vọt ngay cả khi tăng trưởng suy yếu. Ngân hàng này nhắc lại trọng tâm của họ là lạm phát trong trung hạn và phát đi tín hiệu sẵn sàng hành động nếu cần thiết.
• Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ): Về mặt dữ liệu, các con số về tiền lương tháng 2 của Nhật Bản đã gây bất ngờ theo hướng tích cực, với tiền lương thực tế tăng ở mức nhanh nhất trong vòng 5 năm qua. Điều này càng củng cố thêm cơ sở vững chắc cho các động thái thắt chặt tiếp theo từ BoJ.

• Lãi suất: 2.25% (Trước đó: 2.25%, kỳ vọng: 2.25%)

Bức tranh thị trường chứng khoán hôm nay diễn biến phức tạp với những biến động đáng chú ý giữa các nhóm ngành. Trong khi lĩnh vực công nghệ chịu nhiều áp lực, nhóm chăm sóc sức khỏe (y tế) lại cho thấy sức chống chịu đáng kinh ngạc.

📈 Bức tranh các nhóm ngành

• Y tế (Chăm sóc sức khỏe): Lĩnh vực y tế đang chứng kiến một nhịp tăng mạnh mẽ với đầu tàu là UnitedHealth Group (UNH) bứt phá +8.00%. Màn trình diễn ấn tượng này phát đi tín hiệu về niềm tin vững chắc của giới đầu tư vào nhóm y tế như một kênh trú ẩn phòng thủ giữa bối cảnh thị trường đầy biến động.

• Công nghệ: Các cổ phiếu công nghệ đang đối mặt với chiều hướng suy giảm, bị kéo lùi bởi sự trượt dốc của các "ông lớn" như Nvidia (NVDA) giảm -1.56% và Apple (AAPL) mất -4.42%. Đây rõ ràng là một ngày đầy thử thách đối với ngành bán dẫn và điện tử tiêu dùng.

• Tài chính: Nhóm cổ phiếu tài chính vẫn thể hiện sự vững vàng với JPMorgan Chase (JPM) ghi nhận mức tăng nhẹ +0.08%. Tuy nhiên, nhìn chung toàn ngành vẫn đang trong trạng thái phân hóa.

• Tiêu dùng theo chu kỳ: Amazon (AMZN) ghi nhận mức giảm -1.06%, phơi bày những lo ngại tiềm ẩn về mảng bán lẻ cũng như niềm tin của người tiêu dùng.

🌟 Tâm lý và Xu hướng thị trường

Tâm lý chung của thị trường hôm nay nghiêng về sự thận trọng, khi giới đầu tư đang đánh giá lại danh mục của mình giữa những "cơn gió ngược" thổi vào nhóm công nghệ. Sự bứt phá trên diện rộng của nhóm y tế có thể là chỉ báo cho một sự dịch chuyển dòng tiền hướng tới các lựa chọn đầu tư ổn định và ít biến động hơn.

🔍 Khuyến nghị chiến lược

• Đa dạng hóa: Dựa trên những diễn biến hiện tại của các nhóm ngành, giới đầu tư có thể cân nhắc đa dạng hóa danh mục sang các cổ phiếu y tế như một chiến lược phòng thủ, đặc biệt là sau màn trình diễn chói sáng của UNH.

• Thận trọng với nhóm Công nghệ: Tiếp tục theo dõi sát sao những diễn biến trong lĩnh vực công nghệ và bán dẫn, bởi đà sụt giảm kéo dài có thể mở ra những cơ hội mua gom với mức giá chiết khấu trong tương lai.

• Cổ phiếu Tài chính: Hoạt động giải ngân ổn định nhưng thận trọng vào nhóm tài chính có thể mang lại lợi ích, nhắm mục tiêu tới các cổ phiếu như JPM để đón đầu đà tăng giá dần đều.

Thế giới hiện đang đứng trước một thời khắc vô cùng nguy hiểm khi chúng ta đếm ngược tới hạn chót vào lúc 8 giờ tối theo giờ miền Đông (tức 7h00 sáng mai theo giờ Việt Nam) mà ông Trump đặt ra để buộc Iran phải đi đến một thỏa thuận. Cho đến nay, vẫn chưa có bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy ông Trump sẽ dời lại hạn chót này lần thứ tư.

Theo thông tin vừa được cập nhật, một "nguồn tin cấp cao của Iran" đã đưa ra một số bình luận với hãng thông tấn Reuters:

• Pakistan tiếp tục đóng vai trò truyền đạt thông điệp, nhưng Mỹ vẫn không hề thay đổi giọng điệu của mình.

• Hiện không có bất kỳ cuộc đàm phán nào với Mỹ, bởi Washington chỉ muốn Iran đầu hàng.

• Nếu Mỹ tấn công các nhà máy điện của Iran, toàn bộ khu vực và Ả Rập Xê-út sẽ chìm trong bóng tối hoàn toàn.

• Iran sẽ không mở cửa Eo biển Hormuz chỉ để đổi lấy những lời hứa suông.

• Hôm thứ Hai, Qatar đã truyền đạt thông điệp của Iran về rủi ro các nhà máy điện bị tấn công tới Mỹ.

• Nếu tình hình vượt tầm kiểm soát, các đồng minh của Iran cũng sẽ phong tỏa tuyến đường thủy Bab El-Mandeb.

Iran đã và đang phối hợp cùng lực lượng Houthi tại Yemen nhằm phong tỏa tuyến đường thủy qua Biển Đỏ. Động thái này sẽ tiếp tục giáng đòn mạnh vào thị trường vận tải hàng hóa, buộc các tàu biển không thể đi qua Kênh đào Suez và phải chọn lối đi vòng xa xôi quanh châu Phi.

Hợp đồng tương lai chỉ số S&P 500 hiện giảm 0.4%, trong khi giá dầu thô WTI bứt phá 2.34 USD lên mốc 114.75 USD/thùng. Rõ ràng, thị trường dầu mỏ đã bộc lộ sự lo ngại sâu sắc hơn nhiều so với thị trường chứng khoán trong tuần qua. Hai thị trường này nhiều khả năng sẽ hội tụ về cùng một hướng nếu cuộc chiến tiếp tục leo thang hoặc hạ nhiệt trong thời gian tới. Đây chắc chắn là một ngày mà giới đầu tư cần phải bám sát màn hình để chờ đón những diễn biến thực tế nhất.

Vàng bật tăng trở lại mức 4,644 USD/oz khi Tổng thống Trump đe doạ về việc "Cả một nền văn minh sẽ bị diệt vong đêm nay"

Vàng giao dịch tại mức 4,635 USD/oz khi căng thẳng Trung Đông tiếp tục leo thang

Chủ tịch Fed chi nhánh New York kiêm thành viên có quyền biểu quyết của FOMC, ông John Williams, vừa có bài phát biểu đưa ra những nhận định đáng chú ý về bức tranh kinh tế vĩ mô:

📌 Điểm nhấn trong bài phát biểu:

Về lạm phát và tác động địa chính trị:

• Tác động từ cuộc chiến tại Iran sẽ đẩy lạm phát toàn phần (headline inflation) tăng lên.
• Áp lực lạm phát phát sinh từ cuộc xung đột này sẽ phản ánh trực tiếp vào chỉ số lạm phát toàn phần.
• Do biến số năng lượng, tỷ lệ lạm phát dự kiến sẽ dao động quanh mức 2.75%.
• Trọng tâm của Fed hiện vẫn được đặt vào lạm phát cơ bản (underlying inflation).
• Bức tranh về lạm phát lõi (core inflation) không có nhiều thay đổi bất chấp những bất ổn từ chiến tranh.
• Thuế quan vẫn là một phần đặc biệt quan trọng trong câu chuyện lạm phát.
• Lạm phát cơ bản dự kiến sẽ hạ nhiệt vào cuối năm nay.

Về chính sách tiền tệ:

• Chính sách tiền tệ đang ở vị thế tốt để duy trì trạng thái "chờ đợi và quan sát" (wait-and-see).
• Các thiết lập chính sách đang ở đúng nơi cần đến và hoàn toàn có thể được điều chỉnh linh hoạt khi cần thiết.

Về kinh tế và thị trường lao động:

• Dự báo tăng trưởng GDP năm nay sẽ đạt từ 2% đến 2.5% cùng với tỷ lệ thất nghiệp ổn định.
• Tình hình thị trường lao động hiện đang khá phức tạp.
• Thị trường lao động đang ở trạng thái "ít tuyển dụng mới, ít sa thải" (low hire, low fire).
• Nền kinh tế Mỹ cho thấy sức chống chịu đáng kinh ngạc. Chừng nào nền kinh tế còn duy trì đà tăng trưởng, chi tiêu của người tiêu dùng sẽ tiếp tục được tiếp diễn.
• Nước Mỹ hiện đang có mức năng suất thuộc hàng top đầu thế giới, trong đó ngành công nghệ đang tạo ra sự khác biệt rất lớn.
• Tốc độ tăng lương đang diễn ra đồng pha với tăng trưởng năng suất và không gây thêm áp lực lên lạm phát.
• Các doanh nghiệp đã dần thích nghi tốt hơn với những rủi ro bất định trên thương trường.

Về nhân sự tại Fed:

• Ông không nhận thấy bất kỳ rủi ro gián đoạn nào về tính liên tục trong bộ máy của Cục Dự trữ Liên bang.
• Ông hiện chỉ tập trung 100% vào công việc chuyên môn của Fed và gần đây chưa có cuộc trò chuyện nào với ứng cử viên Chủ tịch Fed Kevin Warsh.
• Ông nhấn mạnh rằng bất kỳ ai bước chân vào làm việc tại Fed đều sẽ thấu hiểu rõ tầm quan trọng của sứ mệnh này.

💡 Phân tích chuyên sâu

Nhìn chung, các bình luận của ông Williams mang thiên hướng trung lập, với một lập trường "chờ đợi và quan sát" vô cùng rõ ràng. Dù thừa nhận rằng xung đột tại Iran sẽ đẩy lạm phát toàn phần lên cao thông qua kênh giá năng lượng — và thuế quan vẫn là một rủi ro chực chờ — ông nhấn mạnh xu hướng lạm phát lõi chưa thay đổi đáng kể và dự kiến sẽ sớm hạ nhiệt vào cuối năm nay.

Ông làm nổi bật một nền kinh tế Mỹ kiên cường, chi tiêu tiêu dùng ổn định, mức tăng năng suất vững chắc và đà tăng lương không "tiếp tay" cho lạm phát. Đây chính là những yếu tố cốt lõi làm giảm bớt tính cấp thiết của việc thắt chặt chính sách. Đồng thời, ông khẳng định chính sách tiền tệ đang ở vị thế phù hợp và linh hoạt, qua đó củng cố quan điểm kiên nhẫn thay vì phát đi tín hiệu nới lỏng hay thắt chặt ngay lập tức. Với tư cách là thành viên có quyền biểu quyết thường trực của FOMC, giọng điệu cân bằng nhưng có phần nghiêng nhẹ về phe "bồ câu" (dovish) của ông cho thấy sự thoải mái với các thiết lập hiện tại, song song với việc theo dõi sát sao các biến số lạm phát.

📉 Phản ứng của thị trường

• Thị trường chứng khoán: Chứng khoán Mỹ tiếp tục chìm trong sắc đỏ, với hợp đồng tương lai Dow Jones sụt giảm 150 điểm, hợp đồng tương lai S&P 500 giảm 30 điểm và chỉ số NASDAQ dự kiến bốc hơi 163 điểm.
• Thị trường trái phiếu: Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ giảm nhẹ ở các kỳ hạn ngắn, trong đó kỳ hạn 2 năm giảm 0.4 điểm cơ bản, trong khi kỳ hạn 10 năm gần như đi ngang.
• Lịch sự kiện: Bộ Tài chính Mỹ sẽ tiến hành đấu giá trái phiếu kỳ hạn 3 năm vào lúc 00:00 rạng sáng mai (theo giờ Việt Nam).

Điểm nhấn đáng chú ý:

• Ông Trump đưa ra những tuyên bố mang tính lịch sử và bước ngoặt trên mạng xã hội Truth Social.
• Hợp đồng tương lai S&P 500 sụt giảm 40 điểm (tương đương giảm 0.6%).
• Giá dầu thô WTI bứt phá 3.38 USD, vọt lên mức 115.91 USD/thùng.
• Mỹ tiến hành không kích các mục tiêu quân sự trên Đảo Kharg trong đêm.

Lời cảnh báo chấn động trên Truth Social

Ông Trump vừa đăng tải một thông điệp gây rúng động trên nền tảng Truth Social:

"Cả một nền văn minh sẽ bị diệt vong đêm nay, vĩnh viễn không thể khôi phục lại. Tôi không muốn điều đó xảy ra, nhưng rất có thể nó sẽ thành hiện thực. Tuy nhiên, giờ đây khi chúng ta đã có một Cuộc Thay đổi Thể chế Hoàn toàn và Triệt để, nơi những bộ óc khác biệt, thông minh hơn và ít cực đoan hơn chiếm ưu thế, có lẽ một điều gì đó tuyệt vời mang tính cách mạng sẽ có thể xảy ra, AI MÀ BIẾT ĐƯỢC? Chúng ta sẽ tìm ra câu trả lời vào đêm nay, một trong những khoảnh khắc quan trọng nhất trong lịch sử lâu đời và phức tạp của Thế giới. 47 năm tống tiền, tham nhũng và chết chóc sẽ chính thức chấm dứt. Cầu Chúa phù hộ cho những Người dân Vĩ đại của Iran!"

Bức tranh thị trường: Ngày giao dịch mang tính bước ngoặt

Vẫn còn le lói một tia hy vọng, nhưng ngày hôm nay được đánh giá là thời khắc mang tính bước ngoặt. Đây rõ ràng không phải là một buổi sáng giao dịch bình thường. Phản ứng trước những rủi ro leo thang tột độ, hợp đồng tương lai chỉ số S&P 500 đã sụt giảm 40 điểm, tương đương mức giảm 0.6%.

Trong khi đó, thị trường năng lượng tiếp tục nóng lên bừng bừng. Giá dầu thô WTI đã tăng vọt 3.38 USD lên mốc 115.91 USD/thùng và đang neo sát các vùng đỉnh trong ngày.

Nguy cơ xung đột lan rộng và động thái từ quân đội Mỹ

Nếu Mỹ quyết định nhắm mục tiêu tấn công vào các cơ sở hạ tầng năng lượng và hệ thống cầu đường, toàn thế giới sẽ phải nín thở chờ xem liệu Iran có thực hiện những lời đe dọa phá hủy cơ sở hạ tầng ở Vùng Vịnh để trả đũa hay không. Hôm nay, một thông điệp từ Lực lượng Vệ binh Cách mạng Hồi giáo Iran (IRGC) cũng thẳng thừng cảnh báo rằng nếu các "lằn ranh đỏ" bị vượt qua, tổ chức này sẽ mở rộng xung đột ra bên ngoài ranh giới khu vực.

Ở một diễn biến thực địa, đài CBS vừa đưa tin cách đây ít phút rằng lực lượng quân sự Mỹ đã tiến hành các cuộc không kích vào các mục tiêu quân sự trên Đảo Kharg trong đêm qua. Báo cáo khẳng định Washington không nhắm vào cơ sở hạ tầng dầu mỏ, và một số đợt ném bom chỉ mang tính chất không kích bồi (restrikes) vào những mục tiêu đã từng bị đánh trúng trong đợt tấn công ngày 13 tháng 3 trên hòn đảo này.

Dữ liệu vĩ mô: Bức tranh kinh tế ảm đạm

Phiên giao dịch vừa qua khá trầm lắng về mặt công bố dữ liệu, khi thị trường chỉ mới đón nhận các chỉ số PMI chính thức từ các nền kinh tế lớn thuộc Eurozone và Vương quốc Anh. Các số liệu đưa ra mang tính trái chiều nhưng phần lớn đều gióng lên hồi chuông cảnh báo về sự suy yếu tiếp diễn, giữa bối cảnh giá cả leo thang và các hoạt động kinh tế chững lại do hệ lụy từ cuộc xung đột Mỹ - Iran cùng sự gián đoạn chuỗi cung ứng tại Eo biển Hormuz.

Căng thẳng địa chính trị: Hy vọng vụt tắt

Thị trường từng le lói đôi chút lạc quan thận trọng vào đầu phiên khi xuất hiện những tin đồn về một bước đột phá trong các cuộc đàm phán ngừng bắn giữa Washington và Tehran. Tuy nhiên, tình thế đã đảo chiều hoàn toàn ngay khi một nguồn tin cấp cao của Iran khẳng định Tehran đã thẳng thừng bác bỏ mọi đề xuất ngừng bắn tạm thời, đồng thời thiết lập các điều kiện tiên quyết để tiến tới đàm phán về một thỏa thuận hòa bình lâu dài.

Chỉ vài phút trước, hàng loạt báo cáo cũng cho biết các cơ sở hạ tầng trọng yếu của Iran đã hứng chịu các đòn không kích từ liên minh Mỹ - Israel, một động thái được xem là đòn giáng trả trực tiếp cho việc Tehran từ chối lệnh ngừng bắn nói trên. Hãng thông tấn Mehr News đưa tin Đảo Kharg đã trở thành mục tiêu của nhiều đợt oanh tạc, trong khi hãng thông tấn IRNA xác nhận cây cầu đường sắt Kashan của Iran cũng đã bị đánh trúng.

Phản ứng của thị trường

Nhìn chung, hành động giá trên các thị trường gần như đi ngang trong suốt phiên giao dịch hôm nay, do làn sóng lạc quan chớp nhoáng ban đầu đã nhanh chóng bị triệt tiêu bởi đà suy giảm sau tin tức bác bỏ ngừng bắn.

Ở chiều ngược lại, giá dầu đang giao dịch sát các mức đỉnh trong ngày và vẫn còn dư địa để tiếp tục bứt phá, đặc biệt là khi chúng ta đang đếm ngược đến thời điểm được cho là "hạn chót cuối cùng" do Tổng thống Trump ấn định.

Căng thẳng Trung Đông tiếp tục leo thang khi Israel xác nhận vừa hoàn tất một làn sóng không kích quy mô lớn nhằm vào Iran, trong đó các mục tiêu trọng yếu như đảo Kharg – trung tâm xuất khẩu dầu mỏ chủ lực – và một cầu đường sắt chiến lược tại Kashan đã bị đánh trúng.

Theo các nguồn tin địa phương, các cuộc tấn công đã gây thiệt hại đáng kể đến cơ sở hạ tầng năng lượng và vận tải, đồng thời khiến ít nhất hai người thiệt mạng. Động thái này diễn ra chỉ vài giờ trước thời hạn tối hậu thư do Donald Trump đưa ra, yêu cầu Tehran chấp nhận ngừng bắn và mở lại eo biển Hormuz.

Tuy nhiên, Iran đã bác bỏ đề xuất ngừng bắn tạm thời, đồng thời đưa ra các điều kiện cứng rắn cho bất kỳ thỏa thuận hòa bình lâu dài nào, bao gồm việc chấm dứt ngay các cuộc tấn công, đảm bảo không tái diễn và yêu cầu bồi thường thiệt hại. Diễn biến mới cho thấy xung đột không chỉ dừng ở khía cạnh quân sự mà đang chuyển sang nhắm trực diện vào các “huyết mạch” kinh tế, làm gia tăng nguy cơ bất ổn lan rộng trên thị trường năng lượng toàn cầu

Iran đã chính thức bác bỏ đề xuất ngừng bắn tạm thời từ Mỹ, cho rằng đây chỉ là một bước đi mang tính chiến thuật thay vì một nỗ lực thực chất nhằm chấm dứt xung đột, trong bối cảnh thời hạn tối hậu thư do Tổng thống Donald Trump đưa ra đang đến gần.

Thay vào đó, Tehran khẳng định chỉ sẵn sàng tham gia đàm phán trên cơ sở một thỏa thuận hòa bình lâu dài, kèm theo các điều kiện tiên quyết nghiêm ngặt, bao gồm việc chấm dứt hoàn toàn các cuộc không kích từ phía Mỹ và Israel, cũng như yêu cầu bồi thường thiệt hại chiến tranh.

Đáng chú ý, trong bất kỳ thỏa thuận lâu dài nào, Iran cũng đưa ra yêu sách về quyền thu phí đối với các tàu thuyền đi qua eo biển Hormuz—một đề xuất được đánh giá là khó có khả năng được Washington chấp nhận.

Với lập trường cứng rắn từ cả hai phía, triển vọng đạt được đột phá ngoại giao trong ngắn hạn vẫn hết sức mong manh, trong khi rủi ro leo thang căng thẳng tiếp tục gia tăng.

Nomura cho rằng rủi ro Nhật Bản phải can thiệp để hỗ trợ đồng Yên đang gia tăng khi tỷ giá USD/JPY tiếp tục đi lên trong bối cảnh USD mạnh và giá dầu duy trì ở mức cao do căng thẳng Trung Đông.

Dù các động thái “can thiệp bằng lời nói” gần đây từ giới chức Tokyo đã phần nào kiềm chế đà tăng, nhưng điều này khó có thể đảo ngược xu hướng nếu các yếu tố vĩ mô không thay đổi.

Trong kịch bản hiện tại, khi mốc 160 trở nên ngày càng mong manh và dễ bị xuyên thủng, Nomura nhận định khả năng can thiệp thực tế có thể xảy ra trong vùng 161–163 nhằm ngăn chặn đà suy yếu quá mức của JPY.

Tuy vậy, hiệu quả của biện pháp này nhiều khả năng chỉ mang tính ngắn hạn, trừ khi giá dầu hạ nhiệt rõ rệt hoặc chính sách tiền tệ của Nhật Bản, bao gồm khả năng tăng lãi suất của BoJ, tạo được lực đỡ bền vững hơn cho đồng nội tệ.

Giá vàng tiếp tục duy trì xu hướng nghiêng về giảm trong bối cảnh thị trường toàn cầu thận trọng trước “thời hạn cuối cùng” mà Donald Trump đặt ra đối với Iran.

Lập trường cứng rắn của Washington, cùng nguy cơ leo thang xung đột liên quan đến eo biển Hormuz, đang khiến dòng tiền trở nên dè dặt và đẩy vàng vào trạng thái đi ngang sau đợt bán tháo gần đây.

Trong bối cảnh đó, yếu tố chi phối chính không còn là nhu cầu trú ẩn truyền thống mà là sự thắt chặt của các điều kiện tài chính, qua đó tạo áp lực giảm lên kim loại quý.

Về mặt kỹ thuật, cấu trúc giá hiện tại cho thấy phe bán vẫn chiếm ưu thế khi vàng liên tục bị chặn lại tại đường xu hướng giảm, trong khi các tín hiệu trên khung thời gian ngắn gợi ý khả năng hình thành mô hình đảo chiều như “ba đỉnh” hoặc “vai–đầu–vai”.

Nếu vùng hỗ trợ quanh 4,620 bị phá vỡ, áp lực bán có thể gia tăng và kéo giá về khu vực 4,000; ngược lại, bất kỳ dấu hiệu hạ nhiệt căng thẳng nào cũng có thể kích hoạt một nhịp phục hồi mạnh, đưa vàng quay lại kiểm định mốc 5,000.

Niềm tin nhà đầu tư tại khu vực đồng euro đã lao dốc mạnh trong tháng 4, khi chỉ số Sentix giảm xuống -19.2, thấp hơn đáng kể so với kỳ vọng và chạm mức thấp nhất kể từ tháng 4/2025. Diễn biến này phản ánh tâm lý bi quan gia tăng trong bối cảnh căng thẳng Mỹ–Iran leo thang, kéo theo giá năng lượng tăng vọt và làm gián đoạn chuỗi cung ứng toàn cầu.

Theo Sentix, các nhà đầu tư đang ngày càng lo ngại rằng nguy cơ suy thoái đã quay trở lại, đặc biệt khi các cuộc tấn công vào cơ sở hạ tầng năng lượng và gián đoạn vận chuyển tại Vịnh Ba Tư gây áp lực lớn hơn so với những tuần trước.

Đồng thời, cả chỉ số kỳ vọng lẫn đánh giá điều kiện hiện tại đều giảm sâu, cho thấy sự suy yếu đồng thời ở cả triển vọng tương lai lẫn thực trạng kinh tế, qua đó củng cố nhận định rằng đà phục hồi của Eurozone đang đối mặt với rủi ro đáng kể.
 

Commerzbank cho rằng European Central Bank cần đặt trọng tâm vào kỳ vọng lạm phát dài hạn trong bối cảnh cú sốc giá dầu đang làm gia tăng áp lực lên chính sách tiền tệ.

Nhà kinh tế trưởng Jörg Krämer nhận định giá năng lượng leo thang đang đồng thời đẩy lạm phát đi lên và kìm hãm tăng trưởng, khiến ECB rơi vào thế “tiến thoái lưỡng nan”. Một mặt, lạm phát cao đòi hỏi thắt chặt chính sách để đưa về mục tiêu 2%; mặt khác, chi phí năng lượng tăng lại làm suy yếu hoạt động kinh tế, yếu tố có thể tự kéo lạm phát giảm trong trung hạn.

Trong bối cảnh đó, ông cho rằng ECB nên dựa vào diễn biến kỳ vọng lạm phát dài hạn của người dân và doanh nghiệp – được phản ánh qua thị trường tài chính và các khảo sát – để định hướng chính sách. Nếu các kỳ vọng này vẫn được neo quanh mục tiêu 2%, ngân hàng trung ương có thể trì hoãn việc tăng lãi suất.

Ngược lại, nếu kỳ vọng lạm phát tăng đáng kể, rủi ro “tự củng cố” sẽ xuất hiện, khi người lao động đòi hỏi mức lương cao hơn và doanh nghiệp đẩy giá bán lên, tạo ra vòng xoáy giá – lương. Trong kịch bản này, ECB cần hành động nhanh chóng bằng cách nâng lãi suất nhằm kiểm soát áp lực giá và hạn chế đà lan rộng của lạm phát.

Ông Krämer cũng cảnh báo rằng việc trì hoãn phản ứng trong khi kỳ vọng lạm phát gia tăng có thể khiến ECB phải thắt chặt mạnh tay hơn về sau. Bài học từ Federal Reserve cho thấy cơ quan này từng buộc phải nâng lãi suất lên gần 20% vào đầu những năm 1980 để kiểm soát lạm phát kéo dài từ thập niên 1970.