Tiêu điểm thị trường

PHÂN TÍCH CƠ BẢN

Đồng USD: Đồng Đô la Mỹ vẫn đang trong thế phòng thủ khi đà giảm giá được thiết lập bởi rủi ro can thiệp tỷ giá USD/JPY tiếp tục đè nặng lên đồng bạc xanh. Ngày hôm qua, Bộ trưởng Tài chính Mỹ Bessent cho biết họ hiện không can thiệp vào tỷ giá Đô la - Yên; phát ngôn này đã giúp đồng USD hồi phục nhẹ nhưng không duy trì được lâu.

Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã giữ nguyên lãi suất như kỳ vọng và nâng cấp nhẹ triển vọng kinh tế hiện tại trong tuyên bố để phản ánh các dữ liệu kinh tế gần đây. Điểm bất ngờ duy nhất là việc Thống đốc Fed Waller đã bỏ phiếu ủng hộ cắt giảm lãi suất. Đây có thể là nỗ lực cuối cùng của ông nhằm đảm bảo việc được đề cử cho ghế Chủ tịch Fed. Thời gian sẽ trả lời.

Chủ tịch Fed Powell không đưa ra nhiều chỉ dẫn về lộ trình tương lai (forward guidance) mà chỉ bám sát kịch bản cũ: lặp lại lập trường trung lập và phụ thuộc vào dữ liệu. Tối nay, dữ liệu về Số đơn trợ cấp thất nghiệp của Mỹ sẽ được công bố, điều này có thể hỗ trợ đồng USD nếu con số thực tế khả quan. Ngược lại, đồng bạc xanh có thể vẫn sẽ yếu thế cho đến khi có thông báo mới.

Đồng JPY: Về phía đồng Yên Nhật, không có gì thay đổi. Cần nhắc lại rằng, tuần trước Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) đã giữ nguyên lãi suất và nâng nhẹ dự báo tăng trưởng cũng như lạm phát nhờ các chính sách tài khóa mở rộng.

Thống đốc Ueda không đưa ra chỉ dẫn mới nào, ông chỉ lặp lại rằng BoJ sẽ tiếp tục tăng lãi suất nếu triển vọng kinh tế được hiện thực hóa. Ông nói thêm rằng diễn biến giá cả trong tháng Tư sẽ là yếu tố được cân nhắc cho đợt tăng lãi suất tiếp theo. Điều này gợi ý rằng tháng Tư là thời điểm họ kỳ vọng sẽ thực hiện một đợt tăng lãi suất khác nếu dữ liệu ủng hộ.

Đồng Yên đã mạnh lên trên diện rộng hoàn toàn là nhờ các cuộc thảo luận về "kiểm tra tỷ giá" (rate check), khi những người tham gia thị trường lo sợ một đợt can thiệp sắp xảy ra — điều mà thực tế đã không diễn ra. Việc can thiệp không giải quyết được các vấn đề cốt lõi, do đó đồng JPY dự kiến sẽ tiếp tục yếu đi cho đến khi BoJ chuyển sang lập trường "diều hâu" hơn.

PHÂN TÍCH KỸ THUẬT USD/JPY

Khung thời gian ngày (Daily): Trên biểu đồ ngày, có thể thấy USD/JPY đang tích lũy dưới ngưỡng hỗ trợ quan trọng 154.50 (hiện đã trở thành kháng cự). Phe bán có khả năng sẽ tham gia quanh ngưỡng kháng cự này với mức rủi ro được xác định phía trên để kỳ vọng một đợt sụt giảm về đường xu hướng chính (major trendline). Ngược lại, phe mua sẽ chờ đợi một cú bứt phá lên trên để đẩy tỷ giá quay trở lại mốc 159.00.

Khung thời gian 4 giờ (4H): Trên biểu đồ 4 giờ, đà giảm mạnh gần đây đã suy yếu. Phe bán sẽ có tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận (R:R) tốt hơn quanh vùng kháng cự, trong khi phe mua sẽ tìm kiếm cơ hội bứt phá để lập những đỉnh cao mới.

Khung thời gian 1 giờ (1H): USD/JPY tích lũy dưới ngưỡng kháng cự then chốt khi nỗi lo can thiệp hạ nhiệt. Kịch bản nào tiếp theo? Trên biểu đồ 1 giờ, một đường xu hướng tăng nhỏ đang định hình hành động giá hiện tại. Nếu có nhịp điều chỉnh về đường xu hướng này, phe mua có thể dựa vào đó để tiếp tục đẩy giá lên các mức cao mới. Trong khi đó, phe bán sẽ chờ đợi giá phá vỡ xuống dưới để gia tăng các vị thế bán khống hướng về đường xu hướng chính. (Các đường màu đỏ xác định phạm vi biến động trung bình ngày - ADR cho hôm nay).

CÁC CHẤT XÚC TÁC SẮP TỚI

• Hôm nay: Công bố số đơn trợ cấp thất nghiệp của Mỹ.

• Ngày mai: Kết thúc tuần với báo cáo CPI Tokyo và chỉ số PPI của Mỹ.

Trong bối cảnh rủi ro can thiệp vẫn ở mức cao, triển vọng ngắn hạn của USD/JPY tiếp tục phủ bóng bất định. Thị trường đang theo dõi sát ngưỡng hành động của Bộ Tài chính Nhật Bản (MOF): mức tỷ giá nào sẽ buộc Tokyo ra tay và đâu là vùng mà giới chức có thể chấp nhận sau can thiệp. Câu hỏi lớn hơn nằm ở chỗ, nếu các yếu tố cơ bản không thay đổi, liệu đồng yên có thể duy trì đà mạnh lên hay USD/JPY sẽ sớm bật tăng trở lại.

Hiện tại, “giao dịch Takaichi” vẫn là rủi ro chủ đạo đối với đồng yên, song giới chức Nhật đang hưởng lợi từ việc USD suy yếu trên diện rộng và thị trường trái phiếu trong nước đã hạ nhiệt kể từ cuộc họp gần nhất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ). Dù vậy, các biện pháp mới chỉ dừng ở mức “kiểm tra tỷ giá”, khiến USD/JPY chỉ lùi từ vùng 159 xuống quanh 153, vẫn cao hơn khoảng 4% so với thời điểm bùng phát làn sóng Takaichi hồi đầu tháng 10.

Theo đánh giá của Bank of America, sự cân bằng trong ngắn hạn nhiều khả năng nằm trong biên độ 145–155. Khảo sát Tankan cho thấy các doanh nghiệp sản xuất lớn giả định tỷ giá trung bình cho năm tài khóa 2025 ở mức 146.50, đồng nghĩa việc USD/JPY giảm dưới 145 là điều không mong muốn. Tuy nhiên, nếu tỷ giá trượt mạnh xuống dưới 150, nguy cơ bán tháo trên thị trường chứng khoán có thể gia tăng, khiến ngưỡng can thiệp thực tế bị đẩy lên cao hơn.

Về trung hạn, Tokyo có thể chấp nhận một đồng yên mạnh hơn, với vùng mục tiêu tiềm năng 135–145, song điều này khó đạt được chỉ bằng các đợt can thiệp đơn lẻ. Bài học từ tháng 7/2024 cho thấy rõ giới hạn của công cụ này: dù USD/JPY từng bị kéo từ trên 160 xuống gần 140 trong vòng hai tháng, cặp tiền vẫn nhanh chóng phục hồi về sát 159 vào đầu năm 2025. Thực tế đó nhấn mạnh rằng, nếu không có sự thay đổi trong các yếu tố nền tảng như chính sách tiền tệ hay chênh lệch lợi suất, mọi nỗ lực can thiệp chỉ mang tính tạm thời.

-Giá vàng giảm về mức 5,493 USD/Oz khi áp lực chốt lời gia tăng

Đồng USD chững lại khi bước vào phiên châu Âu do lo ngại xoay quanh tính độc lập của Fed cùng các rủi ro kinh tế và địa chính trị, dù trước đó được hỗ trợ bởi phát biểu tương đối cứng rắn từ Chủ tịch Fed Jerome Powell và khẳng định chính sách “đồng USD mạnh” của Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent. Tâm lý thị trường vẫn thận trọng trước dữ liệu đơn xin trợ cấp thất nghiệp của Mỹ, trong khi căng thẳng Mỹ–Iran tiếp tục phủ bóng lên triển vọng toàn cầu.

Trên thị trường tài chính, các đồng tiền chính biến động trái chiều: AUD và GBP giữ đà tăng nhờ kỳ vọng chính sách tiền tệ, trong khi USD/JPY giằng co giữa áp lực suy yếu của USD và sự không chắc chắn về lộ trình lãi suất của BoJ. Giá vàng và bạc điều chỉnh nhẹ sau khi lập đỉnh lịch sử, còn dầu WTI lên mức cao nhất bốn tháng nhờ tồn kho Mỹ giảm và rủi ro địa chính trị gia tăng.

 Phiên giao dịch châu Âu diễn ra khá trầm lắng khi lịch công bố dữ liệu kinh tế hầu như không có thông tin quan trọng. Các báo cáo ở mức độ thấp dự kiến sẽ không tạo ra tác động đáng kể tới định hướng chính sách của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) cũng như diễn biến thị trường.

Hiện trọng tâm của ECB đang chuyển sang theo dõi sức mạnh của đồng euro và ảnh hưởng của nó đối với triển vọng lạm phát. Sau khi lạm phát tháng trước thấp hơn dự kiến, nếu xu hướng này tiếp diễn trong bối cảnh đồng euro duy trì ở vùng cao, thị trường có thể sớm phản ánh khả năng ECB cắt giảm lãi suất trước khi năm nay khép lại.

Tại Mỹ, một số dữ liệu kinh tế thứ yếu như cán cân thương mại và đơn đặt hàng nhà máy sẽ được công bố. Tuy nhiên, tâm điểm của thị trường vẫn là báo cáo số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần.

Dự báo cho thấy số đơn xin trợ cấp lần đầu sẽ tăng nhẹ lên 205,000, so với mức 200,000 của tuần trước, trong khi số đơn tiếp tục nhận trợ cấp được ước tính ở mức 1,850,000, gần như không thay đổi so với kỳ trước.

Những tuần gần đây, dữ liệu về thị trường lao động Mỹ ghi nhận sự cải thiện đáng kể, cho thấy hoạt động tuyển dụng đang có dấu hiệu phục hồi. Nếu báo cáo lần này tiếp tục khả quan, kỳ vọng về lập trường “diều hâu” hơn của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có thể gia tăng trước thềm báo cáo việc làm phi nông nghiệp (NFP) vào tuần tới. Diễn biến này được đánh giá sẽ hỗ trợ đồng USD trong ngắn hạn, sau giai đoạn suy yếu vừa qua.

14:30 GMT / 09:30 ET: Ông Cipollone, thành viên Hội đồng điều hành ECB (lập trường trung lập, có quyền bỏ phiếu), dự kiến có bài phát biểu.

• Đồng yên Nhật tăng nhẹ trong phiên thứ Năm nhờ lực mua bắt đáy, song chưa đủ mạnh để hình thành xu hướng phục hồi rõ ràng.
• Quan điểm chính sách mang tính “hawkish” hơn từ Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) cùng các đồn đoán về khả năng can thiệp thị trường ngoại hối tiếp tục tạo lực đỡ cho đồng yên.
• Dù vậy, những lo ngại liên quan đến tình hình tài khóa và bất ổn chính trị trong nước đang hạn chế đà tăng của đồng JPY, khiến thị trường thận trọng trước khi số liệu CPI Tokyo được công bố vào thứ Sáu.

Phiên giao dịch hôm qua ghi nhận loạt sự kiện quan trọng, nổi bật là các quyết định chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Nhìn chung, cả hai đều không tạo ra bất ngờ lớn, trong khi Chủ tịch Fed Jerome Powell cũng không đưa ra tín hiệu mới đáng kể. Phản ứng của thị trường vì thế khá trầm lắng.

Thay vào đó, những phát biểu của Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent lại thu hút sự chú ý và được đánh giá là có ảnh hưởng rõ rệt hơn tới tâm lý nhà đầu tư. Cùng lúc, nhóm kim loại quý tiếp tục duy trì đà tăng, khi một báo cáo của Bloomberg cho thấy không chỉ các ngân hàng trung ương mà nhiều tổ chức khác cũng đang gia tăng mua vào vàng với quy mô lớn.

Về kết quả kinh doanh doanh nghiệp công bố sau giờ giao dịch, nhóm cổ phiếu công nghệ lớn trở thành tâm điểm khi có ba trong số bảy công ty công nghệ hàng đầu (“Magnificent 7”) công bố báo cáo tài chính.

Lợi nhuận công nghệ AI – ngày 29-01

Diễn biến này giúp cổ phiếu công nghệ duy trì sắc xanh, với hợp đồng tương lai S&P 500 tăng 0.1% và Nasdaq tăng 0.3%.

Tuy nhiên, thị trường vẫn còn nhiều yếu tố cần theo dõi trước khi bước vào những phiên giao dịch cuối cùng của tháng 1.

Về dữ liệu kinh tế, Mỹ sẽ công bố số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu trong hôm nay và chỉ số giá sản xuất (PPI) vào ngày mai.

Nhà đầu tư cũng đặc biệt quan tâm tới mốc ngày 30-01, thời hạn để chính phủ Mỹ tránh nguy cơ đóng cửa (shutdown). Trước đó, nguy cơ này gia tăng sau khi Đảng Dân chủ rút lại sự ủng hộ đối với dự luật ngân sách.

Tuy nhiên, các nguồn tin mới nhất cho thấy kịch bản đóng cửa chính phủ vẫn có thể được ngăn chặn nếu Tổng thống Donald Trump và Thượng nghị sĩ Chuck Schumer đạt được thỏa thuận loại trừ ngân sách của Bộ An ninh Nội địa (DHS) khỏi gói tài trợ tổng thể.

Đếm ngược những phiên cuối tháng 1

Quay lại với quyết định của Fed, thị trường vẫn chưa nhận được thông tin từ Tổng thống Trump về việc ai sẽ được bổ nhiệm thay thế ông Powell làm Chủ tịch Fed. Đây được xem là thời điểm nhạy cảm, nhưng thay vì chỉ trích Fed, chính quyền Mỹ để ngỏ khả năng công bố quyết định trong tuần tới, theo phát biểu của Bộ trưởng Tài chính Bessent.

Trong khi đó, mùa báo cáo lợi nhuận vẫn tiếp diễn với một số doanh nghiệp lớn đáng chú ý trong những phiên tới. Apple sẽ công bố kết quả kinh doanh sau giờ giao dịch hôm nay. Visa và Mastercard dự kiến báo cáo trong ngày thứ Năm. Sang ngày mai, thị trường sẽ đón nhận báo cáo từ Exxon Mobil, Chevron, American Express (Amex) và Verizon.

Bên cạnh các yếu tố trên, giới đầu tư tiếp tục theo dõi chặt chẽ:

• Xu hướng suy yếu của đồng USD.
• Rủi ro can thiệp tỷ giá đối với đồng yên Nhật.
• Lực mua gia tăng đối với kim loại quý.
• Các dòng tiền điều chỉnh danh mục cuối tháng, vốn thường gây biến động mạnh tại thời điểm chốt tỷ giá London fix và có thể xuất hiện đột ngột trong những ngày cuối tháng.

Giá bạc tiếp tục giao dịch gần đỉnh lịch sử được thiết lập vào sáng nay.

Giá vàng tiếp tục giao dịch gần đỉnh 5,600 USD/oz, được hỗ trợ bởi kỳ vọng Chủ tịch Fed mới dovish hơn và căng thẳng địa chính trị gia tăng

Cuộc gặp giữa Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình và Thủ tướng Anh Keir Starmer tại Bắc Kinh được xem là tín hiệu cho thấy hai bên đang tìm cách ổn định lại quan hệ song phương sau nhiều năm căng thẳng, với trọng tâm trước mắt là điều chỉnh giọng điệu hơn là tạo ra đột phá chính sách.

Cả Bắc Kinh và London đều phát đi thông điệp mềm mỏng, nhấn mạnh đối thoại, tính nhất quán dài hạn và cách tiếp cận thực dụng, trong bối cảnh chính phủ Công đảng mới của Anh muốn xây dựng một mối quan hệ “tinh tế hơn” với Trung Quốc.

Tuy nhiên, giới quan sát cho rằng đây mới chỉ là bước “hạ nhiệt” mang tính ngoại giao, khi các bất đồng cốt lõi liên quan đến an ninh, thương mại và địa chính trị vẫn còn nguyên, và hiệu quả thực sự của cuộc gặp sẽ phụ thuộc vào các động thái cụ thể trong thời gian tới.

Niềm tin kinh doanh tại New Zealand giảm nhẹ trong tháng 1 so với mức đỉnh 30 năm ghi nhận hồi tháng 12, song vẫn duy trì ở mức cao lịch sử, theo khảo sát mới nhất của ANZ Business Outlook. Các chỉ báo về hoạt động kinh tế vẫn ổn định, trong khi áp lực lạm phát có dấu hiệu quay trở lại.

ANZ cho biết chỉ số niềm tin kinh doanh tổng thể giảm 10 điểm xuống 64, sau khi tăng vọt lên 74 vào tháng 12 — mức mà ngân hàng nhận định là khó duy trì lâu. Chỉ số kỳ vọng hoạt động riêng của doanh nghiệp (expected own activity) cũng giảm 9 điểm xuống 52, song ANZ nhấn mạnh đây vẫn là mức rất cao so với xu hướng lịch sử. Các chỉ số về hoạt động thực tế tiếp tục cho thấy động lực tăng trưởng của nền kinh tế, khi chỉ số “past activity” đạt mức cao thứ hai kể từ tháng 8/2021, còn “past employment” chuyển sang vùng dương trên toàn bộ các lĩnh vực lần đầu tiên kể từ cuối năm 2022.

Khảo sát cho thấy đà phục hồi kinh tế bắt đầu tăng tốc vào cuối năm 2025 đã phần lớn được duy trì sang đầu năm 2026. ANZ cho biết hoạt động kinh tế ghi nhận trong quá khứ vẫn vững chắc, phản ánh nền tảng tăng trưởng ổn định dù lạm phát có dấu hiệu nhen nhóm trở lại.

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Jerome Powell cho biết chi tiêu tiêu dùng của người dân Mỹ vẫn duy trì khả quan, trong khi tác động từ việc chính phủ tạm thời đóng cửa dự kiến sẽ được đảo ngược trong quý này. Ông nhận định hoạt động trong lĩnh vực nhà ở vẫn yếu, và phần lớn sự chậm lại trên thị trường việc làm phản ánh việc lực lượng lao động thu hẹp, dù nhu cầu tuyển dụng cũng đã hạ nhiệt đáng kể.

Powell cho rằng lạm phát đã giảm đáng kể nhưng vẫn ở mức tương đối cao, và dự kiến sẽ dần hướng về mục tiêu 2% khi tác động tăng giá do thuế quan qua đi. Ông nhấn mạnh chính sách tiền tệ không đi theo lộ trình định sẵn, và Fed sẽ tiếp tục làm việc “với tính khách quan và liêm chính.”

Trong phần hỏi – đáp, Powell đưa ra một số điểm chính:

• Triển vọng hoạt động kinh tế đã cải thiện rõ rệt so với cuộc họp trước.

• Lạm phát diễn biến đúng như kỳ vọng.

• Các quyết định sẽ tiếp tục được đưa ra theo từng cuộc họp, dựa trên dữ liệu thực tế.

• Trong bản Dự báo kinh tế tháng 12 (SEP), phần lớn thành viên dự tính sẽ còn thêm các đợt cắt giảm lãi suất.

• Fed hiện ở vị thế thuận lợi để “để dữ liệu lên tiếng.”

• Có sự ủng hộ rộng rãi cho quyết định giữ nguyên lãi suất, bao gồm cả những thành viên không có quyền bỏ phiếu.

• Phần lớn tác động từ lạm phát do thuế quan đã lan tỏa qua nền kinh tế.

• Mức vượt mục tiêu của lạm phát hàng hóa chủ yếu đến từ yếu tố thuế quan.

• Rủi ro lạm phát tăng và rủi ro suy yếu việc làm đều đã giảm bớt.

• Các chỉ số lạm phát từ khảo sát và thị trường đều giảm mạnh, điều này “mang lại sự an tâm.”

• Việc nâng lãi suất “không phải là kịch bản cơ sở của bất kỳ ai.”

• Người tiêu dùng “trả lời khảo sát với tâm lý tiêu cực, nhưng thực tế vẫn chi tiêu mạnh.”

• Chi tiêu tiêu dùng không đồng đều giữa các nhóm thu nhập, song nhìn chung vẫn tích cực.

• “Nền kinh tế đã khiến chúng tôi bất ngờ bởi sức mạnh của nó.”

• Powell nói ông “không rút ra thông điệp đặc biệt nào từ biến động giá vàng.”

Theo giới phân tích, giọng điệu của Powell trong cuộc họp báo lần này có phần ít "dovish" hơn, nhưng phản ứng thị trường tương đối hạn chế. Lợi suất hợp đồng Fed funds tương lai hầu như không biến động đáng kể, một phần do kỳ vọng sẽ có Chủ tịch mới vào cuộc họp tháng 6. Hiện thị trường đang định giá khoảng 19 điểm cơ bản nới lỏng cho cuộc họp đó, và 46 điểm cơ bản cắt giảm lãi suất cho cả năm

Chỉ số đô la Mỹ (DXY) tăng trong phiên thứ Tư, phục hồi sau khi chạm mức thấp nhất trong gần bốn năm vào ngày hôm trước. Đà suy yếu của đồng yên đã hỗ trợ đồng bạc xanh sau khi Bộ trưởng Tài chính Mỹ Melissa Bessent khẳng định Mỹ “hoàn toàn không” can thiệp vào thị trường ngoại hối để hỗ trợ đồng yên. Đồng đô la cũng duy trì đà tăng sau khi Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) quyết định giữ nguyên lãi suất và Chủ tịch Fed Jerome Powell phát tín hiệu rằng ngân hàng trung ương sẽ giữ nguyên lãi suất trong tương lai gần. Thông cáo sau cuộc họp, Fed cho biết hoạt động kinh tế tiếp tục tăng trưởng vững chắc, trong khi lạm phát vẫn ở mức tương đối cao. FOMC cũng lưu ý “tăng trưởng việc làm duy trì ở mức thấp và tỷ lệ thất nghiệp có dấu hiệu ổn định trở lại,” đồng thời loại bỏ nhận định trước đó rằng rủi ro suy giảm việc làm đang gia tăng. Ông Powell cho biết Fed đang ở vị thế thuận lợi để chờ thêm dữ liệu trước khi đưa ra bước đi tiếp theo, đồng thời nhấn mạnh “nền kinh tế một lần nữa khiến chúng ta bất ngờ bởi sức mạnh của nó, khi khoảng cách giữa khảo sát niềm tin và chi tiêu thực tế vẫn tồn tại.”

• Chỉ số DXY +0.20%

• EUR/USD -0.88%

• GBP/USD -0.41%

• USD/JPY +0.86%

• AUD/USD +0.03%

• NZD/USD -0.12%

• USD/CAD -0.10%

• USD/CHF: +1.16%

Thị trường chứng khoán kết phiên trái chiều: S&P 500 rời khỏi mức đỉnh lịch sử, trong khi Nasdaq 100 đạt mức cao nhất ba tháng Đà biến động giằng co diễn ra sau khi Fed công bố quyết định được dự báo rộng rãi là giữ nguyên lãi suất, sau ba lần cắt giảm liên tiếp trước đó. Tuy nhiên, quyết định này không đạt đồng thuận tuyệt đối: hai Thống đốc Stephen Miran và Christopher Waller tiếp tục ủng hộ cắt giảm thêm 0.25 điểm phần trăm. Fed cho biết lựa chọn giữ nguyên lãi suất phản ánh mức độ bất định cao trong triển vọng kinh tế, đồng thời khẳng định vẫn theo dõi sát rủi ro ở cả hai mục tiêu kép – toàn dụng lao động và ổn định giá với mục tiêu lạm phát 2% trong dài hạn.

• Dow Jones +0.02%

• S&P 500 -0.01%

• Nasdaq Composite +0.17%

Giá dầu Brent và WTI tăng 1.5% lên 67.7 và 63.6 USD/thùng - mức cao nhất trong bốn tháng, sau khi Tổng thống Donald Trump đăng cho biết ông muốn Iran “ngồi vào bàn đàm phán để đạt một thỏa thuận công bằng và không có vũ khí hạt nhân.” Ông cảnh báo thời gian đang cạn dần và nhấn mạnh hạm đội tàu chiến Mỹ trong khu vực “sẵn sàng hoàn thành nhiệm vụ với tốc độ và sức mạnh.”

Vàng và bạc tăng 2.5% trong phiên thứ Tư, lập kỷ lục mới ở 5,338 USD/ounce. Kim loại quý tiếp tục bứt phá sau khi ông Trump cho biết tối thứ Ba rằng ông “hài lòng với đà suy yếu gần đây của đồng đô la,” thúc đẩy nhu cầu tìm đến vàng như tài sản trú ẩn. Bên cạnh đó, bất ổn chính trị tại Mỹ, thâm hụt ngân sách lớn và lo ngại về định hướng chính sách đã khiến giới đầu tư cắt giảm nắm giữ tài sản định giá bằng USD, chuyển sang vàng và bạc để bảo toàn giá trị. Trong khi đó, lợi suất TPCP Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng 3 điểm cơ bản lên mức 4.25%

Những điểm nổi bật của quyết định lãi suất Ngân hàng Canada ngày 28 tháng 1 năm 2026. Quyết định bao gồm cả Báo cáo Chính sách Tiền tệ (MPR) mới nhất.

• Lãi suất điều hành không đổi ở mức 2.25%

• BoC cho biết triển vọng kinh tế toàn cầu và Canada ít thay đổi so với dự báo tháng Mười.

• Ngân hàng kỳ vọng lạm phát sẽ duy trì gần mục tiêu 2% trong giai đoạn dự báo.

• Tuyên bố trước đó nói "lãi suất chính sách hiện tại ở mức phù hợp" và tuyên bố mới nói "Hội đồng Điều hành đánh giá lãi suất chính sách hiện tại vẫn phù hợp".

• Tuyên bố lặp lại "nếu triển vọng thay đổi, chúng tôi sẵn sàng đáp trả".

• "Tăng trưởng kinh tế dự kiến sẽ khiêm tốn trong thời gian tới khi tăng trưởng dân số chậm lại và Canada điều chỉnh trước chủ nghĩa bảo hộ của Mỹ".

• Tăng trưởng GDP trong quý IV có khả năng đã chững lại.

Trước tuyên bố, thị trường đã định giá 8 điểm cơ bản tăng lãi suất trong năm 2026 và con số đó đã nhích lên 9 điểm cơ bản sau đó. Đô la Canada đã mạnh lên một chút.

Những điểm nổi bật từ MPR:

• GDP 2025: 1.7% (so với 1.2% trước đó)

• Dự báo GDP 2026: 1.1% (so với 1.6% trước đó)

• Dự báo GDP 2027: 1.5% (so với 1.6% trước đó)

• CPI 2026: 2.0% (so với 2.1% trước đó)

Ngân hàng Canada lưu ý rằng các bản sửa đổi của Cơ quan Thống kê Canada đối với dữ liệu tổng sản phẩm quốc nội lịch sử cho thấy nền kinh tế Canada mạnh hơn khi bước vào năm 2025 so với suy nghĩ trước đây, với GDP được điều chỉnh tăng 1.7%.

Hãy chuẩn bị cho một ngày lớn trên thị trường tài chính khi  hai quyết định của ngân hàng trung ương và một bộ ba báo cáo tài chính quan trọng sẽ được công bố

Ngày đã khởi đầu với lực mua lớn vào vàng, chứng kiến một đợt tăng giá lên tới 5,311 USD. Hiện tại, giá đã giảm trở lại còn 5,275 USD nhưng vẫn tăng 86 USD trong ngày, tương đương 1.9%. Hợp đồng tương lai S&P 500 tăng 0.2% và đô la Mỹ đã phục hồi sau cú giảm mạnh ngày hôm qua.

Fed là điểm nhấn, nhưng Ngân hàng Canada sẽ ra quyết định trước vào lúc 21h45 theo giờ Việt Nam. Có rất ít khả năng có một động thái nào đối với lãi suất điều hành và thị trường rất không chắc chắn về những gì sẽ xảy ra tiếp theo với việc định giá cho thấy 25% khả năng cắt giảm trong vài tháng tới trước khi định giá 30% khả năng tăng vào cuối năm. Dữ liệu kinh tế đã gây bối rối với các thước đo lạm phát khác nhau di chuyển theo các hướng khác nhau và số liệu việc làm biến động. Nhà ở tiếp tục là một lực cản.

Quyết định của FOMC là vào 02h00 rạng sáng và -- một lần nữa -- không có khả năng thực sự có một động thái nào ở đây, mặc dù chúng ta có thể sẽ nhận được một sự bất đồng quan điểm khác về 50 điểm cơ bản từ ông Miran, người đang trong cuộc họp cuối cùng của mình. Đường cong tương lai lãi suất quỹ liên bang đang định giá 48 điểm cơ bản nới lỏng trong năm nay. Ông Powell đã nhấn mạnh lý do cho việc cắt giảm thêm nhưng chúng ta sẽ muốn có một cái nhìn cập nhật về hướng đi của lạm phát.

Sau giờ làm việc, một bộ ba báo cáo tài chính của nhóm Mag7 là tâm điểm với MSFT, META và TSLA. Cả ba đều tăng nhẹ trước giờ mở cửa nhưng sẽ có một số biến động lớn sau giờ làm việc. Tuần này, chúng đã di chuyển khá tốt sau một khởi đầu năm kém cỏi. Mức biến động ngụ ý của các quyền chọn là MSFT 4%, META 6% và TSLA 8%.

Các báo cáo tài chính khác sau khi đóng cửa bao gồm IBM, Whirlpool, United Rentals và Waste Management.

Tổng thống Hoa Kỳ bình luận trên mạng xã hội Truth Social: 

"Một Hạm đội khổng lồ đang hướng tới Iran. Nó đang di chuyển nhanh chóng, với sức mạnh, sự nhiệt tình và mục đích lớn lao. Đó là một hạm đội lớn hơn, do tàu sân bay vĩ đại Abraham Lincoln dẫn đầu, so với hạm đội đã được gửi đến Venezuela. Giống như với Venezuela, nó sẵn sàng, sẵn lòng và có khả năng nhanh chóng hoàn thành nhiệm vụ của mình, với tốc độ và bạo lực, nếu cần. Hy vọng Iran sẽ nhanh chóng "Ngồi vào bàn đàm phán" và đàm phán một thỏa thuận công bằng và bình đẳng - KHÔNG CÓ VŨ KHÍ HẠT NHÂN - một thỏa thuận tốt cho tất cả các bên. Thời gian không còn nhiều, nó thực sự rất quan trọng! Như tôi đã từng nói với Iran một lần trước đây, HÃY KÝ MỘT THỎA THUẬN! Họ đã không làm, và đã có "Chiến dịch Búa Nửa Đêm", một sự tàn phá lớn đối với Iran. Cuộc tấn công tiếp theo sẽ còn tồi tệ hơn nhiều! Đừng để điều đó xảy ra lần nữa. Cảm ơn sự chú ý của quý vị đối với vấn đề này! "

Có nhiều sự cấp bách hơn trong thông điệp này nhưng vẫn còn phải xem ông ấy sẵn sàng sử dụng bao nhiêu vũ lực để cố gắng ép buộc điều gì đó ở đây. Để so sánh, đã có báo cáo vào tuần trước rằng tàu sân bay USS Abraham Lincoln và một số tàu khu trục mang tên lửa dẫn đường sẽ đến Trung Đông trong tuần này.

Trong khi Trump tiếp tục giữ vững lập trường cứng rắn và khoe khoang về "hạm đội" sẽ hướng tới Iran, ông đã nói rằng "có lẽ chúng ta sẽ không phải sử dụng nó" vào tuần trước. Tuy nhiên, thông điệp mới nhất của ông ở đây nghe có vẻ đe dọa hơn một chút khi ông quảng cáo sẽ hoàn thành công việc "với tốc độ và bạo lực, nếu cần".

Nếu có, điều đó cũng chỉ tái khẳng định rằng căng thẳng địa chính trị và cách tiếp cận thất thường và hỗn loạn của chính quyền Hoa Kỳ đối với các vấn đề quốc tế vẫn còn rất hiện hữu khi bắt đầu năm mới. Tốt thôi. Nhưng tôi đoán là không nếu bạn là một người hâm mộ đô la Mỹ.

USD tiếp tục suy yếu vào ngày hôm qua khi đà giảm do rủi ro can thiệp USD/JPY thiết lập vẫn còn nguyên vẹn. Cuối ngày, chúng ta đã có một đợt tăng vọt cuối cùng xuống thấp hơn khi ông Trump phần nào ủng hộ một đồng đô la yếu bằng cách nói rằng ông hoàn toàn không lo ngại về sự sụt giảm.

Sự bán tháo trong những ngày qua không phải là một động thái do các yếu tố cơ bản thúc đẩy mà là một động thái "kỹ thuật" được kích hoạt bởi các rủi ro can thiệp. Nhìn chung, những động thái này cuối cùng sẽ phai nhạt. Vấn đề đối với đồng đô la là chưa có lý do mạnh mẽ nào để nó tăng giá.

Hôm nay, chúng ta có quyết định của FOMC, trong đó ngân hàng trung ương dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất và duy trì cách tiếp cận phụ thuộc vào dữ liệu cho các đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo. Sẽ không có bất ngờ nào tại cuộc họp này. Hãy theo dõi ông Powell và liệu ông có tiết lộ ý định ở lại hội đồng quản trị cho đến năm 2028 hay không. Điều đó có thể gây ra một phản ứng diều hâu trên thị trường.

Tháng Hai có thể là tháng mà Đô la Mỹ được giải tỏa phần nào khi chúng ta nhận được một loạt dữ liệu kinh tế khác, với báo cáo NFP có khả năng sẽ là mấu chốt cho việc định giá thị trường. Trên thực tế, chúng ta đã và đang chứng kiến những cải thiện đáng kể trong dữ liệu Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp của Mỹ, điều này có thể chỉ ra một sự tái tăng tốc của thị trường lao động. Thị trường vẫn đang định giá 48 điểm cơ bản nới lỏng vào cuối năm. Những đặt cược đó có khả năng sẽ bị cắt giảm trong trường hợp dữ liệu mạnh lên và sẽ cung cấp hỗ trợ cho đồng bạc xanh.

EUR:

Về phía EUR, các thành viên ECB đang bắt đầu cảm thấy bất an khi EUR/USD vượt qua mức 1.20. Đây giống như một lằn ranh đỏ khi Phó Chủ tịch ECB de Guindos năm ngoái đã nói rằng một sự gia tăng trên 1.20 sẽ làm phức tạp mọi thứ đối với họ.

Sáng nay, một vài nhà hoạch định chính sách nói về điều đó và cảnh báo rủi ro về các hành động chính sách nếu sự tăng giá của đồng euro có tác động tiêu cực đến lạm phát. Nếu đồng euro mạnh lên quá nhiều và chúng ta nhận được dữ liệu lạm phát Eurozone yếu trong những tháng tới, thì thị trường có thể kỳ vọng các nhà giao dịch sẽ định giá một đợt cắt giảm lãi suất khác từ ECB.

Giá bạc điều chỉnh nhẹ sau khi vượt mốc 116 USD/oz trong ngày hôm nay.

Giá vàng đang điều chỉnh nhẹ xuống khoảng 5,250 USD/oz sau khi vượt mốc 5,300 USD/oz.

Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) được kỳ vọng sẽ giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp hôm nay, đúng như định giá của thị trường với xác suất lên tới khoảng 92%, và hầu như không có kỳ vọng về bất kỳ thay đổi lãi suất nào trong năm nay.

Nhận định của các tổ chức phân tích lớn tại Canada cho thấy sự đồng thuận cao rằng BoC sẽ tiếp tục đứng yên ít nhất đến hết năm 2026, trong bối cảnh tăng trưởng còn nhiều bất định, lạm phát cơ bản có dấu hiệu hạ nhiệt và rủi ro chính sách – đặc biệt là liên quan đến đàm phán lại USMCA – vẫn hiện hữu.

Dù thời điểm bắt đầu chu kỳ tăng lãi suất có khác nhau giữa các ngân hàng, từ cuối năm 2026 đến năm 2027, thông điệp chung vẫn là BoC sẽ không vội vàng hành động, chỉ cân nhắc thắt chặt chính sách khi nền kinh tế thực sự phục hồi vững chắc và môi trường chính sách trở nên rõ ràng hơn.

Giá vàng tiếp tục leo cao trong phiên thứ Tư, đánh dấu ngày tăng thứ tám liên tiếp và duy trì chuỗi lập đỉnh lịch sử, trong bối cảnh dòng tiền trú ẩn an toàn vẫn chảy mạnh và kỳ vọng Fed sớm hạ lãi suất chưa hề suy giảm.

Dù đồng USD có dấu hiệu phục hồi nhẹ, diễn biến này không đủ sức kìm hãm đà tăng của vàng, khi tâm lý thị trường vẫn nghiêng về các tài sản phòng thủ trước thời điểm Cục Dự trữ Liên bang Mỹ công bố quyết định chính sách tiền tệ quan trọng.

Giá vàng tăng vọt lên mức cao kỷ lục mới sau khi Tổng thống Mỹ Donald Trump bày tỏ quan điểm ủng hộ đồng USD yếu, trong bối cảnh niềm tin người tiêu dùng Mỹ suy giảm và nhu cầu trú ẩn an toàn gia tăng. Đà tăng của kim loại quý còn được hậu thuẫn bởi các yếu tố dài hạn như xu hướng phi đô la hóa và căng thẳng địa chính trị, khiến dòng tiền tiếp tục chảy mạnh vào thị trường vàng.

Tâm điểm chú ý của nhà đầu tư hiện chuyển sang cuộc họp chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và khả năng công bố Chủ tịch Fed mới. Các chuyên gia cho rằng những tín hiệu liên quan đến tính độc lập của Fed, cùng với báo cáo việc làm Mỹ (NFP) trong tuần tới, sẽ đóng vai trò then chốt trong việc định hình xu hướng tiếp theo của giá vàng, khi thị trường bắt đầu đối mặt với rủi ro điều chỉnh trong ngắn hạn sau chuỗi tăng nóng.

Thị trường chứng khoán Mỹ mở phiên trong sắc xanh khi nhóm cổ phiếu công nghệ dẫn dắt đà tăng, giúp tâm lý nhà đầu tư duy trì tích cực trước thềm quyết định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và loạt báo cáo lợi nhuận của các tập đoàn Big Tech. Hợp đồng tương lai Nasdaq tăng mạnh hơn so với S&P 500 và Dow Jones, phản ánh kỳ vọng lớn vào kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp công nghệ và xu hướng đầu tư liên quan đến trí tuệ nhân tạo.

Tâm điểm thị trường trong ngày là thông điệp từ Chủ tịch Fed Jerome Powell cùng khả năng Tổng thống Donald Trump công bố ứng viên Chủ tịch Fed mới, bên cạnh báo cáo lợi nhuận của Microsoft, Meta, Tesla và Apple trong những ngày tới. Chuỗi sự kiện này được dự báo sẽ khiến giao dịch trên thị trường chứng khoán trở nên sôi động và biến động mạnh hơn trong ngắn hạn.

Trong phiên giao dịch châu Âu, lịch công bố dữ liệu khá trầm lắng với một số chỉ báo cấp thấp như chỉ số ZEW của Thụy Sĩ và niềm tin tiêu dùng của Italy. Những số liệu này được đánh giá là khó tạo ra tác động đáng kể đến định hướng chính sách của các ngân hàng trung ương liên quan, vì vậy phản ứng của thị trường dự kiến sẽ khá hạn chế.

Diễn biến giá trong suốt phiên nhiều khả năng sẽ dao động trong biên độ hẹp, khi nhà đầu tư chờ đợi các sự kiện quan trọng hơn ở phiên Mỹ.

Tâm điểm của thị trường trong phiên Mỹ sẽ là các quyết định chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), cùng khả năng Tổng thống Donald Trump công bố ứng viên Chủ tịch Fed mới.

Ngân hàng Trung ương Canada được dự báo sẽ giữ nguyên chính sách hiện tại. Các dữ liệu kinh tế gần đây củng cố lập trường trung lập của BoC, khi lạm phát hạ nhiệt và thị trường lao động dần ổn định. Quyết định lần này nhiều khả năng sẽ không gây biến động lớn, trừ khi BoC phát tín hiệu về khả năng tiếp tục cắt giảm lãi suất trước cuối năm.

BoC đang duy trì cách tiếp cận thận trọng sau chu kỳ nới lỏng trước đó. Nhà đầu tư sẽ theo dõi sát tuyên bố chính sách để tìm kiếm manh mối về hướng đi tiếp theo của lãi suất, trong bối cảnh kinh tế Canada cho thấy dấu hiệu hạ nhiệt nhưng chưa suy yếu rõ rệt.

Fed được kỳ vọng sẽ giữ nguyên lãi suất và tiếp tục nhấn mạnh rằng mọi điều chỉnh tiếp theo sẽ phụ thuộc vào dữ liệu kinh tế. Thông điệp định hướng chính sách nhiều khả năng vẫn sẽ hạn chế, với Chủ tịch Jerome Powell tái khẳng định Fed sẽ hành động dựa trên hai mục tiêu cốt lõi: kiểm soát lạm phát và đảm bảo toàn dụng lao động.

Trong năm 2025, Fed tập trung đối phó với rủi ro suy yếu của thị trường lao động và đã thực hiện ba đợt cắt giảm lãi suất mang tính “phòng ngừa”. Sang năm 2026, khi thị trường lao động có dấu hiệu ổn định trở lại, lạm phát được dự báo sẽ trở thành yếu tố then chốt quyết định các bước đi chính sách tiếp theo.

Ngoài chính sách tiền tệ, Tổng thống Trump có thể thu hút sự chú ý của thị trường nếu công bố ứng viên Chủ tịch Fed mới, qua đó khiến trọng tâm quan sát của nhà đầu tư chuyển sang định hướng dài hạn của ngân hàng trung ương Mỹ.

Ba ứng viên đang được nhắc tới gồm Rieder, Warsh và Waller. Trong đó, Thống đốc Fed Christopher Waller được đánh giá cao nhất về năng lực chuyên môn. Tuy nhiên, thị trường cũng có thể nhìn nhận Rieder như một lựa chọn giúp duy trì tính độc lập của Fed. Trái lại, Warsh bị xem là ứng viên mang nặng yếu tố chính trị, dù từng có lập trường cứng rắn trong thời gian giữ chức Thống đốc Fed.

18:00 GMT / 13:00 ET: Thành viên Hội đồng điều hành ECB Isabel Schnabel (khuynh hướng “hawksih”, có quyền biểu quyết) sẽ có bài phát biểu, được kỳ vọng mang lại thêm tín hiệu về triển vọng chính sách tiền tệ của khu vực đồng euro.

Một nhà hoạch định chính sách của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) cảnh báo rằng ngân hàng này có thể sẽ phải can thiệp nếu đà tăng của đồng euro tiếp tục kéo dài, do tác động tiêu cực của đồng tiền mạnh lên đối với lạm phát trong khu vực đồng tiền chung.

Ông Kocher cho rằng vấn đề cốt lõi không nằm ở bản thân tỷ giá, mà ở hệ quả của nó đối với ổn định giá cả. “Nếu đồng euro tiếp tục tăng giá, đến một thời điểm nào đó ECB có thể buộc phải phản ứng về mặt chính sách tiền tệ. Không phải vì tỷ giá, mà vì việc đồng euro mạnh lên sẽ kéo lạm phát xuống thấp hơn, và đó là điều mà chính sách tiền tệ cần phải xử lý,” ông nói.

Trong tuần này, đồng euro đã vươn lên mức cao nhất trong vòng 4.5 năm so với đồng USD, khi tỷ giá EUR/USD vượt mốc 1.2000 lần đầu tiên kể từ tháng 6.2021. Áp lực suy yếu lên đồng bạc xanh vẫn tiếp diễn bởi nhiều yếu tố, trong đó có khả năng Nhật Bản sẽ can thiệp để ổn định thị trường tiền tệ.

Đánh giá về đà tăng gần đây của đồng euro, ông Kocher nhận định mức tăng này vẫn còn “khiêm tốn” và chưa đòi hỏi ECB phải phản ứng ngay lập tức. Tuy nhiên, ông nhấn mạnh ngân hàng trung ương sẽ duy trì “toàn quyền linh hoạt” trong việc lựa chọn thời điểm và công cụ can thiệp nếu diễn biến tỷ giá bắt đầu ảnh hưởng rõ rệt đến triển vọng lạm phát.

Trước đó, Phó Chủ tịch ECB Luis de Guindos từng cảnh báo rằng việc EUR/USD chạm ngưỡng 1.2000 sẽ khiến công tác điều hành chính sách tiền tệ trở nên “phức tạp” hơn. Hiện tại, mốc tỷ giá này đã chính thức bị vượt qua, làm dấy lên lo ngại về những bước đi tiếp theo của ECB.

Giá vàng tiếp tục leo thang không ngừng nghỉ trong phiên thứ Tư, kéo dài chuỗi tăng kỷ lục sang ngày thứ tám liên tiếp, khi dòng tiền trú ẩn an toàn ồ ạt đổ vào thị trường trước thềm quyết định lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).

Lực mua bền bỉ xuất phát từ tâm lý phòng thủ của nhà đầu tư trong bối cảnh bất ổn kinh tế và địa chính trị gia tăng, cùng với kỳ vọng Fed sẽ sớm bước vào chu kỳ cắt giảm lãi suất, tiếp tục tạo nền tảng vững chắc cho đà tăng của kim loại quý.

Đáng chú ý, dù đồng USD có dấu hiệu phục hồi tương đối tích cực trong phiên, diễn biến này vẫn không đủ sức làm chậm lại xu hướng đi lên của giá vàng, cho thấy tâm lý trú ẩn đang chiếm ưu thế rõ rệt trên thị trường trước giờ công bố chính sách tiền tệ của Fed.

Cựu Chủ tịch Ủy ban Châu Âu José Manuel Barroso gần đây đã nhận định rằng quan hệ giữa Châu Âu và Hoa Kỳ đang ở mức thấp nhất kể từ khi NATO được thành lập.

Thật khó để phủ nhận điều này, đặc biệt là sau những phát ngôn gần đây của cựu Tổng thống Donald Trump, chẳng hạn như "Châu Âu được tạo ra để gây hại cho nước Mỹ" hay Mỹ "chưa bao giờ cần" các đồng minh NATO. Thêm vào đó là mức thuế 15% áp lên hàng hóa EU vào năm ngoái và tham vọng gần đây của Mỹ đối với việc sở hữu một phần, hoặc toàn bộ đảo Greenland.

Trong bối cảnh đó, nhiều giả thuyết đã bắt đầu xuất hiện về cách Châu Âu có thể đáp trả.

1. "Khẩu Bazooka thương mại": Công cụ Chống Cưỡng bức (ACI)

Công cụ thường được nhắc tới là Công cụ Chống Cưỡng bức (Anti-Coercion Instrument), hay còn gọi là "khẩu bazooka thương mại". Ở hình thức quyết liệt nhất, nó có thể hạn chế nghiêm trọng quyền tiếp cận của các công ty Mỹ vào thị trường 450 triệu người tiêu dùng của EU. Một động thái như vậy có thể gây thiệt hại hàng tỷ USD, kéo theo những tác động tất yếu đến chỉ số S&P 500, lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ và tỷ giá EUR/USD, trong khi có khả năng thúc đẩy giá vàng tăng cao.

Tuy nhiên, công cụ này không phải là một "nút bấm" kích hoạt nhanh chóng. Việc kích hoạt nó có thể mất tới sáu tháng, biến nó thành một mối đe dọa chiến lược hơn là một vũ khí tức thời. Quan trọng hơn, mục đích của nó là răn đe chứ không phải leo thang. Nếu thực sự triển khai, Mỹ chắc chắn sẽ trả đũa — ví dụ, bằng cách hạn chế xuất khẩu khí hóa lỏng (LNG) sang Châu Âu, điều có thể thổi bùng cơn ác mộng khủng hoảng năng lượng và giáng đòn mạnh vào ngành công nghiệp cũng như tăng trưởng của lục địa già.

2. "Vũ khí tài chính": Bán tháo tài sản Mỹ

Một giả thuyết khác là Châu Âu có thể bắt đầu bán tháo các tài sản Mỹ đang nắm giữ.

Châu Âu hiện nắm giữ hàng nghìn tỷ USD trái phiếu Chính phủ Mỹ, trái phiếu doanh nghiệp và cổ phiếu. Về lý thuyết, một đợt bán tháo có sự phối hợp có thể đẩy chi phí vay vốn của Mỹ lên cao, làm suy yếu thị trường và gây ra biến động mạnh cho đồng Đô la — thậm chí đẩy tỷ giá EUR/USD lên mức cao hơn.

Vấn đề nằm ở chỗ phần lớn các tài sản này thuộc sở hữu tư nhân, vì vậy việc cưỡng ép bán ra sẽ gây tổn hại cho chính Châu Âu không kém gì Mỹ. Các biện pháp kiểm soát vốn hay hạn chế giao dịch chỉ làm cho thiệt hại đó trầm trọng hơn.

Tạm kết

Nói tóm lại, Châu Âu có trong tay những công cụ đủ mạnh để gây đau đớn cho Mỹ, từ đó gây áp lực lên thị trường nợ và chứng khoán nước này. Nhưng việc sử dụng chúng sẽ đi kèm với cái giá rất đắt cho chính Brussels. Đó là lý do tại sao giới chức EU nhiều khả năng sẽ tận dụng mọi phương án ngoại giao trước khi biến đòn bẩy kinh tế thành một cuộc đối đầu trực diện.

Ở một góc nhìn khác, có thể Châu Âu chẳng cần phải làm gì cả. Bản thân thị trường có thể tự phản ứng trước sự rạn nứt trong quan hệ Mỹ - Âu và xu hướng rời bỏ tài sản định giá bằng Đô la của các quốc gia, điều này có thể buộc Tổng thống Mỹ phải đối mặt với một kịch bản "TACO" khác.

Trong khi sự chú ý của thế giới đang đổ dồn vào những biến động dữ dội của Đô la Mỹ và Yên Nhật, đồng Franc Thụy Sĩ (CHF) đang âm thầm tạo nên một cuộc địa chấn kể từ đầu năm 2026. Khi vị thế "hầm trú ẩn" của USD và JPY đồng loạt lung lay, dòng tiền thông minh đang chảy mạnh vào Thụy Sĩ, tìm kiếm sự an toàn giữa một thị trường đầy rẫy bất ổn.

Suốt hai năm qua, Ngân hàng Trung ương Thụy Sĩ (SNB) dường như đã mặc định mức 0.9200 là "ngưỡng đau" (pain threshold) cho cặp EUR/CHF. Đây được coi là điểm kích hoạt mà tại đó SNB sẵn sàng can thiệp trực tiếp để ngăn đồng nội tệ quá mạnh.

Tuy nhiên, cú rơi của tỷ giá trong tuần này đang trực tiếp thách thức giới hạn đó. Câu hỏi đặt ra hiện nay là: Phải chăng SNB đã âm thầm dịch chuyển lằn ranh đỏ của mình?

Sự dịch chuyển này (nếu có) mang ý nghĩa cực kỳ quan trọng:

• Áp lực giảm phát: Việc để đồng Franc tự do tăng giá đồng nghĩa với việc SNB chấp nhận rủi ro giảm phát nhập khẩu. Điều này có thể buộc họ phải kích hoạt các chính sách tiền tệ phi truyền thống sớm hơn dự liệu.

• Đòn bẩy cho đồng Euro: Thú vị thay, việc SNB "nới lỏng dây cương" đối với đồng Franc lại vô tình tạo ra một lực đẩy gián tiếp cho đồng Euro. Trong bối cảnh đồng USD đang suy yếu trên diện rộng, đồng Euro đang có cơ hội vàng để bứt phá so với Đô la Mỹ, ngay cả khi nó đang lép vế trước đồng Franc.

Nói cách khác, diễn biến tỷ giá hiện tại không chỉ là một con số, mà là thông điệp chính sách mới từ SNB. Trong một môi trường vĩ mô đang tái định hình, đồng Euro hoàn toàn có thể vừa mất giá so với đồng Franc, vừa tăng mạnh so với Đô la Mỹ.

Thị trường đang nín thở chờ xem SNB sẽ phản ứng ra sao khi "ngưỡng đau" cũ đã chính thức bị xuyên thủng.

Tổng quan thị trường:

• Đồng USD: Phục hồi phần lớn đà sụt giảm sau những phát ngôn gây áp lực của Tổng thống Trump vào thứ Ba.

• BoJ: Biên bản họp cho thấy sự tập trung duy trì vào đà suy yếu của đồng Yên và lạm phát do áp lực lao động.

• Lạm phát Australia: Chỉ số CPI gây bất ngờ khi tăng mạnh, củng cố kỳ vọng về một đợt tăng lãi suất từ RBA.

• Đồng AUD: Tăng vọt trở lại trên mốc 0.7000 USD khi kỳ vọng lãi suất được thắt chặt.

• Trung Quốc: Phê duyệt đợt nhập khẩu chip AI H200 đầu tiên của Nvidia.

Phiên giao dịch Châu Á - Thái Bình Dương xoay quanh ba chủ đề chính:

Thứ nhất là phản ứng của đồng USD sau khi Tổng thống Trump đưa ra những tuyên bố gây sức ép giảm giá cho đồng tiền này trong phiên Mỹ ngày thứ Ba. Mặc dù ban đầu đồng USD nới rộng đà giảm, nhưng quan sát các cặp tỷ giá chính cho thấy phần lớn đà sụt giảm đã được bù đắp trong phiên Châu Á. Điều này cho thấy áp lực bán tháo có hệ quả hạn chế khi cú sốc ban đầu qua đi. Trong khi đó, Vàng vẫn tiếp tục duy trì đà tăng.

Thứ hai là biên bản chính sách tháng 12 của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ). Cần nhắc lại rằng BoJ đã kết thúc năm 2025 bằng một đợt tăng lãi suất 25 điểm cơ bản, đưa lãi suất chính sách lên mức 0.75% — mức cao nhất kể từ giữa những năm 1990. Biên bản họp không có nhiều bất ngờ lớn: các nhà hoạch định chính sách tái khẳng định lo ngại về tác động của đồng Yên yếu và tình trạng thiếu hụt lao động kéo dài đối với động lực lạm phát. Một số thành viên nhấn mạnh mức độ ảnh hưởng của việc tiền tệ mất giá đối với lạm phát cơ bản, củng cố sự sẵn sàng thắt chặt hơn nữa nếu điều kiện cho phép.

Thứ ba, và cũng là diễn biến gây biến động mạnh nhất, là dữ liệu lạm phát của Australia. Cả CPI quý 4/2025 và CPI hàng tháng của tháng 12 đều nóng hơn dự kiến. CPI toàn phần tăng 3.8% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 12 (tăng từ mức 3.4% trước đó). Chỉ số CPI cắt giảm (Trimmed Mean) — thước đo lõi ưa thích của RBA — đã tăng 0.9% so với quý trước, vượt xa các dự báo. Lạm phát lõi hàng năm tăng lên mức 3.4%, cao hơn nhiều so với dải mục tiêu 2–3% của RBA, trong đó lạm phát nội địa vẫn là nguyên nhân chính.

Đồng Đô la Australia đã phản ứng tích cực, đẩy tỷ giá vượt ngưỡng 0.7000 USD. Kỳ vọng thị trường về một đợt tăng lãi suất 25 điểm cơ bản của RBA vào ngày 03/02 đã tăng vọt lên trên 70% (từ mức 60% trước đó). Đáng chú ý, cả 4 ngân hàng lớn nhất Australia hiện đều dự báo RBA sẽ tăng lãi suất vào tháng Hai.

Ngoài ra, Trung Quốc đã phê duyệt đợt nhập khẩu đầu tiên chip AI H200 của Nvidia, phân bổ vài trăm nghìn đơn vị cho các tập đoàn công nghệ lớn trong nước. Đây là một sự chuyển dịch có chọn lọc nhưng rất đáng lưu ý khi Bắc Kinh ưu tiên phát triển trí tuệ nhân tạo.

Chỉ số chứng khoán khu vực:

• Nhật Bản (Nikkei 225): -0.54%

• Hồng Kông (Hang Seng): +2.21%

• Trung Quốc (Shanghai Composite): +0.49%

• Australia (S&P/ASX 200): -0.20%

Việc Trung Quốc chấp thuận nhập khẩu dòng chip AI H200 của Nvidia đánh dấu một bước chuyển dịch thực tế khi Bắc Kinh ưu tiên phát triển trí tuệ nhân tạo nội địa.

Tóm tắt nội dung chính:

• Trung Quốc đã phê duyệt đợt nhập khẩu chip AI H200 đầu tiên từ Nvidia.

• Hạn ngạch ban đầu bao gồm vài trăm nghìn đơn vị sản phẩm.

• Số chip này được cho là đã được dành riêng cho ba tập đoàn công nghệ lớn.

• Động thái này phù hợp với nỗ lực đẩy mạnh phát triển AI của Trung Quốc.

• Việc phê duyệt được coi là có mục tiêu cụ thể, không phải là sự đảo ngược hoàn toàn chính sách.

Theo các nguồn tin thân cận, Nvidia đã nhận được sự chấp thuận từ các cơ quan chức năng Trung Quốc để lần đầu tiên xuất khẩu dòng chip trí tuệ nhân tạo H200 vào thị trường này. Đây là một tín hiệu cho thấy sự thay đổi đáng kể trong cách tiếp cận của Bắc Kinh đối với việc nhập khẩu phần cứng AI tiên tiến.

Các đợt phê duyệt được cho là bao gồm vài trăm nghìn chip H200 và đã được thông qua trong chuyến thăm Trung Quốc tuần này của Tổng giám đốc điều hành Nvidia, ông Jensen Huang. Lượng phân bổ ban đầu được cho là tập trung vào ba trong số các tập đoàn internet và công nghệ lớn nhất Trung Quốc, trong khi các công ty nội địa khác đang xếp hàng để chờ quyền tiếp cận trong tương lai khi điều kiện công suất và chính sách cho phép.

Dù các cơ quan chức năng Trung Quốc chưa đưa ra bình luận công khai, quyết định này dường như phù hợp với nỗ lực rộng lớn hơn của Bắc Kinh nhằm đẩy nhanh việc phát triển và triển khai AI trong nước. Các nhà phân tích nhận định đây là nỗ lực nhằm cân bằng giữa tham vọng công nghệ quốc gia và các rào cản bên ngoài hiện hữu, đặc biệt là các lệnh kiểm soát xuất khẩu từ phía Mỹ vốn đã hạn chế khả năng tiếp cận các dòng bán dẫn tiên tiến trong những năm gần đây.

Chip H200 được xem là đầu vào quan trọng cho việc đào tạo và triển khai các mô hình AI quy mô lớn, mang lại hiệu suất cải tiến vượt trội so với các sản phẩm bị hạn chế trước đó. Việc cấp phép nhập khẩu dòng chip này cho thấy một mức độ linh hoạt nhất định về mặt quản lý, phản ánh sự cấp thiết của Trung Quốc trong việc duy trì khả năng cạnh tranh trong hạ tầng trí tuệ nhân tạo.

Đối với Nvidia, việc được phê duyệt đánh dấu một sự mở cửa đáng kể vào một thị trường vốn đối mặt với các hạn chế thắt chặt và những bất ổn về quy định. Trung Quốc vẫn là một trong những quốc gia tiêu thụ điện toán AI lớn nhất thế giới, và việc khôi phục quyền tiếp cận — ngay cả khi ban đầu còn hạn chế — có thể hỗ trợ tăng trưởng doanh thu và củng cố vị thế thống trị của Nvidia trong mảng phần cứng AI cao cấp.

Dưới góc nhìn thị trường, diễn biến này có thể được hiểu là một tín hiệu tích cực cho chuỗi cung ứng AI toàn cầu, giúp giảm bớt một số rủi ro giảm giá liên quan đến sự phân mảnh địa chính trị. Tuy nhiên, các nhà phân tích cảnh báo rằng việc phê duyệt này mang tính mục tiêu cụ thể hơn là mở cửa diện rộng, và không nhất thiết báo hiệu cho một đợt rút lại quy mô lớn các biện pháp kiểm soát công nghệ.

Nhìn chung, động thái này nhấn mạnh cách các ưu tiên chiến lược xoay quanh trí tuệ nhân tạo đang ngày càng định hình chính sách thương mại và công nghiệp, trong đó việc phê duyệt có chọn lọc nổi lên như một công cụ thực tế để quản lý sự phụ thuộc công nghệ giữa bối cảnh căng thẳng địa chính trị vẫn tiếp diễn.