Tiêu điểm thị trường

Bản đồ nhiệt thị trường chứng khoán hôm nay cho thấy một đà tăng đáng kể trong các lĩnh vực công nghệ và ô tô. Các lĩnh vực này đang dẫn dắt tâm lý thị trường với những mức tăng đáng chú ý ở các cổ phiếu chủ chốt.

• 🚀 Ngành Công nghệ: Dẫn đầu là hiệu suất mạnh mẽ từ các công ty nổi bật như Nvidia (NVDA), tăng 2.09%, và Microsoft (MSFT), tăng 0.39%, cho thấy sự tăng trưởng vững chắc của ngành công nghệ. Các công ty bán dẫn đặc biệt thăng hoa, với Intel (INTC) và Micron Technology (MU) tăng lần lượt 3.92% và 4.69%.

• 🚀 Ngành Ô tô: Tesla (TSLA) tỏa sáng với mức tăng 2.63%, cho thấy tâm lý lạc quan của nhà đầu tư đối với các nhà sản xuất xe điện.

• 🚀 Dịch vụ Truyền thông: Meta (META) dẫn đầu với mức tăng 2.80%, theo sau là Google (GOOGL) với 0.88%, phản ánh sự tự tin mạnh mẽ vào lĩnh vực truyền thông kỹ thuật số.

Tâm trạng và Xu hướng Thị trường

Tâm lý thị trường tổng thể hôm nay mang sắc thái lạc quan, được củng cố bởi các báo cáo thu nhập mạnh mẽ và dữ liệu kinh tế tích cực. Các nhà đầu tư đang thể hiện sự quan tâm trở lại đối với các lĩnh vực liên quan đến đổi mới kỹ thuật số và công nghệ bền vững, với kỳ vọng về sự tăng trưởng liên tục.

Ngược lại, một số lĩnh vực đang tụt hậu. Ngành hàng tiêu dùng phòng thủ ghi nhận kết quả trái chiều, với Walmart (WMT) và Costco (COST) giảm lần lượt 0.59% và 0.66%, có thể báo hiệu những thay đổi trong mô hình chi tiêu của người tiêu dùng.

1) Bán khống dầu (Short Oil)

Đây là giao dịch rõ ràng và quan trọng nhất. Dầu WTI kỳ hạn tháng 5 đã tăng vọt lên mức hơn 90 USD/thùng so với mức dưới 60 USD trước chiến tranh. Nếu chiến tranh kết thúc nhanh chóng, giá dầu có thể giảm mạnh do các vị thế mua (long) bị buộc phải thanh lý. Tuy nhiên, đừng kỳ vọng giá sẽ quay lại mức trước chiến tranh, vì nguồn cung bị gián đoạn không thể phục hồi ngay lập tức.

2) Các nhóm ngành hưởng lợi từ giá dầu giảm

Khi giá dầu hạ nhiệt, các cổ phiếu bị "trừng phạt" bởi giá năng lượng cao sẽ có dư địa phục hồi. Các nhóm ngành chính bao gồm:

• Hàng không và Vận tải: Chi phí nhiên liệu chiếm tỷ trọng lớn trong chi phí vận hành.

• Du thuyền: Đây là một ví dụ thú vị. Mặc dù giá nhiên liệu chỉ chiếm 2-4% chi phí của họ, nhưng nỗi lo về sức chi tiêu của người tiêu dùng đã khiến giá cổ phiếu các hãng du thuyền (ví dụ: Carnival - CCL) giảm sâu. Một khi nỗi lo về chi phí sống giảm bớt, đây là nhóm có thể hồi phục mạnh nhờ vào nhu cầu du lịch nghỉ hưu của thế hệ Baby Boomer.

3) Chiến lược giảm lạm phát và cắt giảm lãi suất

Nếu loại bỏ biến số giá dầu và chiến tranh, tin tức kinh tế quan trọng nhất gần đây là báo cáo bảng lương phi nông nghiệp (NFP) yếu của Mỹ.

• Chiến lược: Đặt cược vào việc Fed cắt giảm lãi suất.

• Công cụ: Hợp đồng tương lai lãi suất quỹ liên bang (Fed funds futures), trái phiếu kỳ hạn ngắn và cổ phiếu nói chung.

• Lưu ý: Cần thận trọng vì vẫn còn những lo ngại về tín dụng tư nhân và sự bùng nổ quá mức của AI, nên đây có thể chỉ là động lực ngắn hạn.

4) Cổ phiếu toàn cầu

• Nhật Bản (Nikkei 225) và Đức (DAX): Đây là hai thị trường chịu ảnh hưởng nặng nề nhất do thiếu hụt năng lượng và tác động trực tiếp của cuộc chiến. Nếu sự ổn định năng lượng được thiết lập lại, các cổ phiếu tại hai thị trường này có khả năng sẽ lấy lại vị thế ưa thích của giới đầu tư như trước khi chiến tranh nổ ra.

5) Bán khống đồng Đô la Mỹ (Short USD)

Đây được coi là giao dịch "thẳng thắn" nhất. Đồng USD đã tăng khoảng 4% kể từ khi chiến tranh bắt đầu. Một khi căng thẳng hạ nhiệt và thương mại ổn định trở lại, mức tăng này sẽ dần biến mất. Các đồng tiền như Euro và Yên Nhật sẽ là những đối tượng hưởng lợi trực tiếp từ sự suy yếu của đồng bạc xanh.

6) Vàng (Gold) - Trường hợp đặc biệt

Giao dịch vàng không rõ ràng như các tài sản khác.

• Nếu chiến tranh kết thúc theo kiểu Mỹ rút lui và để châu Âu/châu Á tự giải quyết vấn đề tại Hormuz, điều này cực kỳ tích cực cho vàng vì nó đánh dấu sự rút lui của hệ thống dựa trên đồng USD.

• Nếu Iran đầu hàng và Mỹ thiết lập căn cứ tại đó, nó lại củng cố quyền lực của đồng USD, có thể gây áp lực lên giá vàng.

• Kết luận: Vàng không phải là ưu tiên hàng đầu trong các giao dịch "TACO", chi tiết của thỏa thuận hòa bình mới là yếu tố quan trọng nhất.

Tóm lại: Nếu sự kiện "hòa bình" xảy ra, các giao dịch liên quan đến dầu mỏ và đồng USD sẽ phản ứng mạnh mẽ nhất. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần cảnh giác với rủi ro rằng đây có thể chỉ là một đợt phục hồi ngắn hạn trước khi thị trường tập trung trở lại vào các vấn đề nội tại khác.

• Chỉ số thị trường nhà ở NAHB tháng 3: 38 (Kỳ vọng: 37)

• Tháng trước: 36

• Doanh số bán nhà đơn lập hiện tại: 42 (Tháng trước: 41)

• Người mua tiềm năng: 25 (Tháng trước: 22)

• Kỳ vọng bán nhà trong sáu tháng tới: 49 (Tháng trước: 46)

Con số tiêu đề đã giảm dần — chỉ số này đã giảm xuống 36 vào tháng 2, giảm từ 37 trong tháng 1, vốn đã giảm từ 39 trong tháng 12. Đây là tháng thứ 22 liên tiếp chỉ số nằm dưới mốc 50 (ngưỡng phân chia giữa tâm lý tích cực và tiêu cực của các nhà xây dựng), và kết quả này thấp hơn dự báo đồng thuận là 38.

Tôi ngạc nhiên khi thấy sự cải thiện trong cuộc khảo sát này do giá dầu và chi phí vay vốn cao hơn.

Thủ phạm chính là khả năng chi trả. Tỷ lệ giá trên thu nhập cao, chi phí đất đai và xây dựng tăng cao, cùng với lãi suất thế chấp — mặc dù đang cải thiện — vẫn cao hơn nhiều so với thời kỳ đại dịch, tất cả đều đang đè nặng lên nhu cầu. Chủ tịch NAHB Buddy Hughes lưu ý rằng phân khúc cao cấp của thị trường đang trụ vững, nhưng các phân khúc tầm trung và thấp thực sự đang cảm nhận được áp lực, với các khoản trả trước đặc biệt là một thách thức.

Về các biện pháp khuyến khích, 36% các nhà xây dựng đã cắt giảm giá trong tháng 2, thực tế là giảm từ 40% trong tháng 1 và là tỷ lệ thấp nhất kể từ tháng 5. Mức giảm giá trung bình giữ ở mức 6%. Các biện pháp khuyến khích bán hàng rộng rãi hơn đã được 65% các nhà xây dựng sử dụng, đánh dấu tháng thứ 11 liên tiếp trên mức 60%.

Có một chút hy vọng: lãi suất thế chấp đã giảm xuống khoảng 6.06% vào giữa tháng 1, mức thấp nhất trong ba năm, và chuyên gia kinh tế trưởng của NAHB, Robert Dietz, đã chỉ ra rằng lạm phát hạ nhiệt là con đường dẫn đến việc giảm bớt áp lực lãi suất hơn nữa.

Một sự ngắt kết nối thú vị — bất chấp dữ liệu tâm lý yếu, cổ phiếu của các nhà xây dựng nhà ở (thông qua quỹ ETF XHB) thực sự đã đạt kỷ lục vào giữa tháng 2, cho thấy thị trường chứng khoán đang nhìn xa hơn những khó khăn trước mắt để hướng tới các đợt cắt giảm lãi suất cuối cùng và các yếu tố nhân khẩu học thuận lợi.

Tổng thống Trump đã đăng trên Truth Social:

"Họp báo hôm nay, trước cuộc họp của Hội đồng Trung tâm Kennedy của ông Trump. Cảm ơn!"

Không có bản tin nào bao gồm thời gian dự kiến — chỉ biết rằng nó sẽ diễn ra vào hôm nay (Thứ Hai, ngày 16 tháng 3) tại Nhà Trắng. Thời gian chính xác dường như chưa được công bố công khai, điều này phù hợp với thực tế rằng đây là một cuộc họp hội đồng kín thay vì một sự kiện công khai.

Nếu phải đoán, các cuộc họp kiểu này tại Nhà Trắng thường diễn ra trong giờ làm việc bình thường — có khả năng là vào cuối buổi sáng hoặc đầu giờ chiều theo giờ Mỹ

Rõ ràng, bất kỳ bình luận nào về cuộc chiến cũng sẽ là tối quan trọng. Có lẽ ông ấy đã ám chỉ rằng mình sẽ rút lui (hoặc tuyên bố chiến thắng) và đó là lý do tại sao giá dầu hôm nay lại giảm sâu như vậy. Tình hình đã trở nên hỗn loạn và có vẻ như các "đồng minh" không xếp hàng để cử hải quân của họ đến dọn dẹp mớ hỗn độn ở Hormuz.

Cũng có khả năng Iran đã bắt đầu đàm phán hoặc một lối thoát nào đó đang mở ra.

Cũng có khả năng là không có gì mới được công bố tại cuộc họp báo này và các vụ ném bom, phong tỏa vẫn tiếp diễn. Tiêu đề lớn nhất trong cuối tuần đối với tôi là việc Iran tuyên bố sẽ cho phép các tàu không liên quan đến Mỹ, Israel hoặc các đồng minh đi qua. Đó là một danh sách dài và dầu mỏ là loại hàng hóa có thể thay thế (fungible), nhưng tất cả phụ thuộc vào cách bạn định nghĩa "đồng minh". Điều đó có bao gồm Nhật Bản không?

Hiện tại, hành động giá đang là câu chuyện của ngày hôm nay và nó rất khả quan khi dầu thô WTI kỳ hạn tháng 5 đã giảm 3.37 USD xuống còn 93.54 USD và chỉ số S&P 500 tăng 1.2% lên mức cao nhất trong phiên. Trái phiếu cũng đang hưởng ứng với lợi suất 10 năm giảm 6.3 điểm cơ bản.

Giá dầu hạ nhiệt sau khi tăng mạnh lên gần 107 USD/thùng vào phiên Á.

Giá vàng đang quay lại thử nghiệm mức thấp nhất trong ngày.

Hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ đang nhích nhẹ khi bước vào tuần giao dịch mới, nhưng phía sau sự ổn định tạm thời này vẫn tiềm ẩn nhiều rủi ro.

Các hợp đồng tương lai của S&P 500 tăng khoảng 0.3% trong khi Nasdaq Composite tăng 0.5%, phần nào phản ánh hy vọng của thị trường rằng căng thẳng địa chính trị có thể sớm được kiểm soát.

Tuy nhiên, triển vọng này vẫn khá mong manh khi xung đột liên quan đến Iran tiếp tục gây bất ổn tại Trung Đông, đặc biệt sau vụ tấn công mới nhằm vào cảng dầu Fujairah Oil Port của UAE.

Trong bối cảnh đó, lời kêu gọi các đồng minh hỗ trợ giảm căng thẳng tại Eo biển Hormuz từ Tổng thống Donald Trump vẫn chưa chắc mang lại hiệu quả rõ ràng.

Một số nhà phân tích cho rằng nhịp tăng hiện tại của thị trường chủ yếu mang tính kỹ thuật, khi các chỉ số lớn đang tiến gần các ngưỡng quan trọng như đường MA200 ngày.

Nếu các mốc hỗ trợ này bị phá vỡ, đặc biệt trong bối cảnh cổ phiếu công nghệ đã tăng mạnh nhờ làn sóng AI suốt năm qua, thị trường có thể đối mặt với một đợt điều chỉnh đáng kể trong ngắn hạn.

Bên cạnh đó, tâm lý nhà đầu tư trong tuần này còn chịu tác động từ hàng loạt cuộc họp chính sách tiền tệ toàn cầu, bắt đầu với quyết định lãi suất của RBA.
 

Các thị trường dự đoán hiện đang phát đi nhiều tín hiệu quan trọng về bức tranh kinh tế, chính trị và địa chính trị toàn cầu. Trước hết, tâm lý thị trường đối với chính sách tiền tệ đã trở nên “hawkish” hơn khi rủi ro lạm phát gia tăng do giá năng lượng tăng mạnh trong bối cảnh xung đột liên quan đến Iran.

Dù trước đó nhiều nhà kinh tế vẫn kỳ vọng Fed sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất vào tháng Sáu, các nhà giao dịch đang nhanh chóng định giá lại triển vọng này; theo Reuters, cả Barclays và Goldman Sachs đã lùi dự báo lần cắt giảm lãi suất đầu tiên sang tháng Chín, trong khi Barclays thậm chí cho rằng Fed có thể chỉ hạ lãi suất một lần 25 điểm cơ bản trong năm 2026.

Sự thay đổi kỳ vọng lãi suất này cũng đang lan sang lĩnh vực chính trị, khi giá xăng tăng mạnh trở thành vấn đề nhạy cảm đối với cử tri Mỹ, tạo áp lực lên Đảng Cộng hòa trước các cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ và khiến nhiều thị trường dự đoán nghiêng nhanh hơn về một môi trường chính trị thuận lợi hơn cho Đảng Dân chủ.

Trong khi đó, ở mặt trận địa chính trị, các nhà giao dịch vẫn tỏ ra hoài nghi rằng các nỗ lực ngoại giao có thể nhanh chóng làm dịu căng thẳng, ngay cả khi xuất hiện các cuộc đàm phán dự kiến giữa Israel và Lebanon, và thị trường vẫn duy trì phần bù rủi ro địa chính trị khi các nỗ lực hòa bình tại Ukraine tiếp tục bế tắc. Một điểm đáng chú ý khác là sự khác biệt giữa kỳ vọng thị trường và tiến trình chính trị trong lĩnh vực tiền mã hóa, khi các thị trường dự đoán vẫn khá lạc quan về triển vọng thông qua luật crypto dù dự luật Clarity Act đang vấp phải sự phản đối từ các ngân hàng và nguy cơ trì hoãn trong bối cảnh mùa vận động tranh cử đang đến gần.

Đồng thời, chính bản thân các thị trường dự đoán cũng đang đối mặt với áp lực quản lý khi CFTC bắt đầu xem xét các quy định mới đối với hợp đồng sự kiện, bao gồm những hợp đồng liên quan đến chiến tranh hoặc các sự kiện địa chính trị. Tổng thể, các tín hiệu từ thị trường dự đoán cho thấy ba xu hướng nổi bật: rủi ro lãi suất cao trong thời gian dài đang tăng lên, thị trường vẫn chưa tin vào khả năng giảm leo thang nhanh chóng tại Trung Đông, và tâm lý chính trị quốc gia tại Mỹ đang dịch chuyển nhanh hơn về phía Đảng Dân chủ so với cách nhìn truyền thống của nhiều phân tích chính trị.
 

Thị trường tài chính toàn cầu bước vào tuần giao dịch từ ngày 16–20/3 với lịch sự kiện kinh tế dày đặc, khi hàng loạt ngân hàng trung ương lớn đồng loạt công bố quyết định chính sách tiền tệ. Dữ liệu lạm phát của Canada đầu tuần được dự báo cho thấy áp lực giá tiếp tục hạ nhiệt, dù vẫn chịu ảnh hưởng từ giá năng lượng tăng, trong khi BoC nhiều khả năng giữ nguyên lãi suất và duy trì lập trường chờ thêm dữ liệu.

Tâm điểm tiếp theo sẽ là cuộc họp của RBA, nơi thị trường kỳ vọng một đợt tăng lãi suất 25 điểm cơ bản nhằm kiềm chế lạm phát nội địa. Tại Mỹ, giới đầu tư đặc biệt chú ý tới cuộc họp của Fed, ngân hàng này được dự báo giữ nguyên lãi suất nhưng có thể nâng dự báo lạm phát và hạ triển vọng tăng trưởng, phản ánh rủi ro lạm phát đình trệ trong bối cảnh giá năng lượng leo thang.

Trong khi đó, BoJ, SNB, BoE và ECB nhiều khả năng cũng giữ nguyên lãi suất, khi các nhà hoạch định chính sách đánh giá tác động của biến động năng lượng và căng thẳng địa chính trị đối với triển vọng kinh tế toàn cầu.

Tổng thể, tuần này được xem là phép thử quan trọng đối với định hướng chính sách tiền tệ toàn cầu, khi các ngân hàng trung ương phải cân bằng giữa áp lực lạm phát vẫn hiện hữu và rủi ro tăng trưởng chậm lại.
 

Thị trường đang gần như chắc chắn rằng RBA sẽ tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản lên 4.10% trong cuộc họp sắp tới.

Ban đầu, kỳ vọng này xuất phát từ các dữ liệu kinh tế mạnh hơn dự báo tại Úc, nhưng cuộc chiến giữa United States và Iran đã làm gia tăng thêm rủi ro lạm phát khi giá năng lượng leo thang.

Những phát biểu gần đây của quan chức RBA Andrew Hauser càng củng cố kỳ vọng này khi ông cảnh báo rằng việc duy trì lãi suất quá thấp có thể khiến kỳ vọng lạm phát tăng mạnh, đồng thời nhắc lại cú sốc giá dầu năm 2022 như một bài học mà RBA không muốn lặp lại.

Tuy nhiên, Hauser cũng cho biết các cuộc thảo luận chính sách sẽ có nhiều quan điểm khác nhau, hàm ý rằng sau đợt tăng lãi suất này, các quyết định tiếp theo có thể phụ thuộc lớn vào diễn biến của cuộc xung đột Mỹ–Iran.

Dù vậy, với kỳ vọng “hawkish” đã được phản ánh khá mạnh, đồng AUD có thể đối mặt rủi ro giảm giá nếu RBA phát tín hiệu thận trọng hơn hoặc cho thấy khả năng tạm dừng để theo dõi tác động của chiến tranh và sự gián đoạn tại eo biển Hormuz đối với kinh tế toàn cầu.

Theo các nguồn tin am hiểu quan hệ song phương, Ngoại trưởng Nhật Bản Motegi và Ngoại trưởng Mỹ Rubio dự kiến sẽ có cuộc điện đàm trong ngày hôm nay.

Một trong những chủ đề chính nhiều khả năng được thảo luận là tình hình tại eo biển Hormuz, sau khi Tổng thống Mỹ Donald Trump kêu gọi các quốc gia đồng minh điều tàu chiến tới khu vực để làm nhiệm vụ hộ tống tàu thương mại. Tuy nhiên, như đã đề cập trước đó, đề xuất này có thể không nhận được sự ủng hộ rộng rãi.

Nhật Bản được xem là một trong những quốc gia chịu ảnh hưởng lớn nhất từ căng thẳng Mỹ – Iran, đặc biệt do phụ thuộc mạnh vào nguồn cung năng lượng từ Trung Đông. Diễn biến này cũng đang tạo thêm sức ép trong nước, trong bối cảnh đồng yên suy yếu và tỷ giá USD/JPY tiến sát mốc 160, làm dấy lên khả năng Tokyo phải can thiệp thị trường ngoại hối.

Bên cạnh đó, nguồn tin cho biết ông Motegi cũng muốn làm rõ ý định của phía Mỹ trước thềm cuộc gặp dự kiến giữa Tổng thống Trump và bà Sanae Takaichi tại Washington vào cuối tuần này.

Tổng thống Mỹ Donald Trump dự kiến sẽ thăm Trung Quốc từ ngày 31/3 đến 2/4. Mặc dù Bắc Kinh chưa chính thức xác nhận lịch trình, chuyến thăm dường như vẫn sẽ diễn ra, nhằm tránh tổn thất về mặt uy tín, đặc biệt sau khi Tòa án Tối cao Mỹ bác bỏ mức thuế quan của Trump, tạo thêm đòn bẩy cho phía Trung Quốc.

Cuối tuần qua, các quan chức cấp cao hai bên đã gặp nhau tại Paris và được cho là có những cuộc thảo luận “ổn định đáng kể”, diễn ra một cách thẳng thắn và mang tính xây dựng. Hai nhà lãnh đạo sẽ gặp nhau lần đầu tiên kể từ tháng 10 năm ngoái, với trọng tâm là thúc đẩy hợp tác thương mại và kinh tế, đồng thời thể hiện những “cử chỉ thiện chí” để củng cố hình ảnh chính trị và ngoại giao, mặc dù thực tế quan hệ hai bên có khả năng vẫn duy trì trạng thái ổn định như hiện nay.

Trong phiên giao dịch châu Âu hôm nay, thị trường được dự báo sẽ dao động trong biên độ hẹp khi không có dữ liệu kinh tế trọng yếu, trong khi tâm điểm chú ý vẫn là căng thẳng Mỹ-Iran, đặc biệt là tình hình tại Eo biển Hormuz – tuyến đường huyết mạch cho dầu mỏ toàn cầu.

Sang phiên Mỹ, spotlight dồn về báo cáo CPI của Canada, với chỉ số Trimmed Mean CPI hàng năm dự kiến 2.3% so với mức 2.4% trước đó. Những số liệu lạm phát này, cùng với báo cáo việc làm yếu từ thứ Sáu, từng khiến thị trường kỳ vọng Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) sẽ cắt giảm lãi suất vào cuối năm. Tuy nhiên, với gián đoạn nguồn cung dầu tại Hormuz và giá năng lượng leo thang, BoC nhiều khả năng sẽ thận trọng, bởi giảm lãi suất trong bối cảnh này có thể thổi bùng thêm áp lực lạm phát.

Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) dự kiến sẽ duy trì chính sách tiền tệ hiện tại trong tuần này, đồng thời phát đi tín hiệu thận trọng trước tác động từ giá dầu tăng mạnh. Các chuyên gia của Societe Generale nhận định cú sốc năng lượng hiện tại còn khiêm tốn so với các đợt tăng giá lịch sử, nhưng nếu Iran hạn chế dòng chảy qua Eo biển Hormuz, rủi ro đối với tăng trưởng và lạm phát ở châu Âu sẽ gia tăng.

Theo các nhà phân tích, giá dầu hiện vẫn thấp hơn nhiều so với đỉnh lịch sử, nhu cầu dầu của châu Âu chỉ bằng một phần ba so với thời kỳ cao điểm những năm 1990, và tỷ trọng nhiên liệu hóa thạch trong sản xuất điện đang giảm. Cuộc họp của ECB vào thứ Năm sẽ tập trung đánh giá tác động kinh tế và địa chính trị, nhằm xác định mức độ tạm thời hay kéo dài của cú sốc năng lượng, cũng như cân nhắc hướng đi của chính sách tiền tệ trong thời gian tới.

Đồng yên Nhật đang chịu sức ép lớn kể từ khi xung đột Mỹ-Iran bùng phát, khi giá dầu tăng cao làm gián đoạn nguồn cung năng lượng và gây rối loạn kế hoạch của Bộ Tài chính (MoF) cùng Ngân hàng Nhật Bản (BoJ). USD/JPY hiện dao động quanh 159, mức cao nhất kể từ tháng 7/2024, khiến giới chức Tokyo phải cân nhắc các bước can thiệp.

Trước áp lực tăng của đồng USD, MoF đã phát đi cảnh báo bằng lời nói nhưng chưa có hành động quyết liệt. Khi cặp tỷ giá tiến gần mốc 160, ngưỡng chịu đựng được vạch ra trước đó, các quan chức Nhật Bản phải đánh giá thời điểm và phương thức can thiệp, trong bối cảnh tác động tiêu cực từ xung đột Mỹ-Iran vẫn chưa giảm. Nhiều chuyên gia nhận định Tokyo đang hy vọng tình hình ổn định trước khi thực hiện các biện pháp mạnh tay để kiểm soát thị trường.

Hôm nay thị trường không ghi nhận các đợt đáo hạn quyền chọn (expiries) lớn nào đáng chú ý, nhưng diễn biến trên thị trường ngoại hối vẫn cực kỳ sôi động:

1. Đồng USD duy trì sức mạnh áp đảo

Đồng bạc xanh tiếp tục đà tăng trưởng mạnh mẽ. Đặc biệt, cặp EUR/USD đã rơi xuống mức thấp nhất kể từ mùa hè năm 2025.

• Ngưỡng hỗ trợ then chốt: Mức đáy cuối tháng 7 và đầu tháng 8 năm 2025 tại vùng 1.1400 hiện là điểm tựa quan trọng.
• Triển vọng: Nếu tình hình Trung Đông không có chuyển biến tích cực, chúng ta có thể sớm chứng kiến một đợt sụt giảm sâu hơn về ngưỡng 1.1200.

2. Giá dầu: 

• Xung đột Mỹ-Iran vẫn là động lực chính chi phối tâm lý giao dịch của các loại tiền tệ chính. Trong đó, giá dầu vẫn là yếu tố mang tính quyết định nhất.
• WTI áp sát 100 USD: Giá dầu thô WTI một lần nữa mấp mé ngưỡng 100 USD/thùng khi Eo biển Hormuz vẫn đang trong tình trạng đóng cửa trên thực tế.
• Iran leo thang quân sự: Trong hai ngày cuối tuần qua, Tehran đã có những bước đi táo bạo hơn khi đẩy mạnh các hoạt động quân sự khắp khu vực. Điều này khiến căng thẳng luôn duy trì ở mức cao và củng cố đà tăng của giá dầu, nhất là khi cuộc xung đột có vẻ sẽ còn kéo dài.

3. Sự bế tắc trong nỗ lực của Tổng thống Trump

Tổng thống Mỹ Donald Trump đã cố gắng lôi kéo các đồng minh tham gia hỗ trợ nhằm khơi thông Eo biển Hormuz, nhưng kế hoạch này dường như hoàn toàn bất khả thi. Các rào cản về quân sự, bảo hiểm hàng hải và rủi ro tác chiến điện tử khiến các nước đồng minh như Nhật Bản hay Úc vẫn đang đứng ngoài cuộc.

Trong một nỗ lực tuyệt vọng nhằm tháo gỡ "mớ bòng bong" hiện tại, Tổng thống Mỹ Donald Trump đã kêu gọi các đồng minh bước vào và hỗ trợ giải quyết tình trạng đóng cửa trên thực tế tại Eo biển Hormuz. Đề xuất của ông là các quốc gia chịu ảnh hưởng nhất - bao gồm Nhật Bản, Trung Quốc, Hàn Quốc và Vương quốc Anh - hãy gửi tàu chiến của chính họ đến để hộ tống tàu thương mại băng qua eo biển.

Tuy nhiên, có những lý do cốt lõi khiến kế hoạch này gần như không thể thành công:

1. Không quốc gia nào muốn can dự vào "cuộc chiến của người khác"

Việc ông Trump tin rằng các nước khác sẽ sẵn sàng dấn thân vào một vùng chiến sự đang diễn ra ác liệt - nơi Mỹ và Iran trao đổi tên lửa hàng ngày - là một điều điên rồ. Ngoài việc lo ngại về gián đoạn năng lượng, các đồng minh của Mỹ hầu như không có lợi ích gì khác để can thiệp vào cuộc xung đột này. Việc mù quáng tiến vào một chiến trường đang rực lửa là một sự mạo hiểm không đáng có.

2. Rào cản từ ngành bảo hiểm và bài toán rủi ro - lợi nhuận

Ngay cả khi các quốc gia đồng ý gửi quân, các tàu thương mại vẫn sẽ từ chối đi qua.

• Mất bảo hiểm: Các công ty bảo hiểm đã loại bỏ phạm vi bảo hiểm rủi ro chiến tranh (war risk coverage) tại Eo biển Hormuz. Mọi con tàu đi qua đây sẽ phải tự gánh chịu toàn bộ rủi ro.
• Chi phí bất cân xứng: Ai sẽ chịu trách nhiệm khi một chiếc máy bay không người lái (drone) của Iran trị giá vài chục nghìn USD hoặc một quả thủy lôi giá rẻ đánh chìm một con tàu trị giá hàng triệu USD cùng lượng hàng hóa khổng lồ? Bài toán rủi ro - lợi nhuận ở đây hoàn toàn không hợp lý.

Tính thực tế: Một dòng chảy nhỏ giọt thay vì khơi thông

Giả sử các nước đồng ý hỗ trợ, việc hộ tống cũng không thể đưa Eo biển Hormuz trở lại trạng thái hoạt động bình thường:

• Tốc độ di chuyển cực chậm: Các tàu sẽ phải tập hợp thành đoàn hộ tống và di chuyển theo tốc độ của con tàu chậm nhất. Điều này biến dòng chảy giao thương thành một sự "nhỏ giọt" thay vì một dòng chảy thông suốt.
• Mối đe dọa bủa vây: Các đoàn tàu này phải vừa dò tìm hàng nghìn quả thủy lôi do Iran rải xuống, vừa phải chống trả drone và tên lửa bờ đối hải.
• Tác chiến điện tử: Iran có khả năng sử dụng các thiết bị gây nhiễu để phá hủy tín hiệu GPS và theo dõi AIS. Điều này khiến các con tàu phải di chuyển trong tình trạng "mù" thông tin, làm tăng nguy cơ va chạm hoặc đi lệch vào vùng nguy hiểm.

Vàng tiếp tục suy yếu, giao dịch quanh mốc 5,000 USD/oz

Dưới đây là tổng hợp các diễn biến quan trọng trên thị trường tài chính và địa chính trị đầu tuần này:

1. Nỗ lực thành lập liên minh hàng hải tại Hormuz

Tổng thống Trump đang ráo riết kêu gọi các đồng minh NATO, EU và cả các nhà nhập khẩu năng lượng lớn như Trung Quốc tham gia vào một liên minh đa quốc gia để bảo vệ và mở lại tuyến đường năng lượng huyết mạch này.

• Phản ứng từ đồng minh: Nhật Bản và Úc đã phát đi tín hiệu từ chối gửi tàu chiến đến khu vực theo yêu cầu của Mỹ. Thủ tướng Nhật Bản Sanae Takaichi khẳng định Tokyo hiện chưa có kế hoạch triển khai quân sự nhưng sẽ tham gia xả kho dự trữ dầu IEA để ổn định thị trường.
• Căng thẳng thực địa: Sau cuộc tấn công của Mỹ vào đảo Kharg cuối tuần qua, Tehran đã đe dọa trả đũa vào các hải cảng khu vực. UAE đã bác bỏ các cáo buộc cho rằng họ hỗ trợ cuộc tấn công của Mỹ.

2. Sự cố hạ tầng năng lượng tại UAE

Khu vực này ghi nhận nhiều vụ việc bất ổn trong đêm qua:

• Fujairah: Một cơ sở lưu trữ dầu lớn bị tấn công bởi máy bay không người lái (đã bị đánh chặn), gây hỏa hoạn tạm thời nhưng hiện đã hoạt động trở lại.
• Dubai: Một kho nhiên liệu gần sân bay quốc tế Dubai bị trúng đòn tấn công khiến các chuyến bay phải tạm dừng ngắn hạn. Không có báo cáo về thương vong.

3. Thị trường Ngoại hối và Can thiệp tỷ giá

• USD/JPY: Giao dịch đầy biến động. Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Satsuki Katayama cảnh báo chính quyền sẵn sàng thực hiện các "biện pháp quyết liệt" nếu biến động tỷ giá tiếp tục gia tăng.
• AUD & NZD: Phục hồi nhẹ trước thềm cuộc họp của RBA vào ngày mai (17/3), nơi thị trường đang đặt cược cao vào một đợt tăng lãi suất tiếp theo.
• USD: Suy yếu nhẹ khi các nhà đầu tư chốt lời và đánh giá lại các nỗ lực ngoại giao của ông Trump.

4. Dữ liệu kinh tế Trung Quốc: Bức tranh tương phản

Số liệu hoạt động kinh tế mới nhất của Trung Quốc cho thấy sự phân hóa rõ rệt:

• Điểm sáng: Sản xuất công nghiệp, doanh số bán lẻ và đầu tư tài sản cố định đều vượt kỳ vọng.
• Điểm tối: Ngành bất động sản vẫn tiếp tục suy thoái sâu sắc. Giá nhà mới giảm tháng thứ 33 liên tiếp, trong khi giá nhà cũ giảm tháng thứ 34 liên tiếp, gây áp lực nặng nề lên niềm tin tiêu dùng.

Các cuộc tấn công của Mỹ vào các cơ sở quân sự trên đảo Kharg của Iran đã đẩy trung tâm dầu mỏ chiến lược nhất của nước này vào tâm điểm của cuộc xung đột đang leo thang giữa Washington và Tehran.

1. Diễn biến sự kiện

Theo báo cáo từ CNBC, Tổng thống Mỹ Donald Trump đã ra lệnh tấn công các mục tiêu quân sự trên đảo Kharg vào cuối ngày thứ Sáu, nhưng cố tình loại trừ các cơ sở hạ tầng dầu mỏ.

• Mục đích: Tổng thống Trump mô tả đây là một lời cảnh báo, khẳng định Mỹ có thể mở rộng mục tiêu nếu các vụ tấn công vào tàu thương mại tại Eo biển Hormuz tiếp tục diễn ra.
• Phản ứng thị trường: Giá dầu Brent đã bứt phá vượt ngưỡng 100 USD/thùng do lo ngại về sự gián đoạn nguồn cung toàn cầu.

2. Tầm quan trọng chiến lược của đảo Kharg

Đảo Kharg là "trái tim" kinh tế của Iran:

• Sản lượng: Đảm nhận khoảng 90% tổng lượng dầu thô xuất khẩu của Iran.
• Công suất: Khả năng bốc dỡ đạt khoảng 7 triệu thùng/ngày.
• Tác động: Theo JPMorgan, một cuộc tấn công trực diện vào cơ sở hạ tầng xuất khẩu tại đây có thể ngay lập tức làm tê liệt phần lớn lượng dầu xuất khẩu (khoảng 1.5 triệu thùng/ngày) của Iran.

3. Rủi ro trả đũa và các kịch bản leo thang

Các chuyên gia cảnh báo rằng một cuộc tấn công trực tiếp vào các trạm xuất khẩu của Kharg có thể châm ngòi cho các đòn trả đũa trên toàn khu vực:

• Mục tiêu đáp trả: Iran có thể nhắm vào các cơ sở năng lượng lớn khác tại vùng Vịnh, bao gồm khu phức hợp xử lý dầu khổng lồ Abqaiq của Saudi Arabia.
• Tuyến đường thay thế: Iran có đường ống Goreh-đến-Jask giúp bỏ qua đảo Kharg và Eo biển Hormuz với công suất khoảng 1.5 triệu thùng/ngày. Tuy nhiên, tuyến đường này không thể bù đắp hoàn toàn nếu năng lực xuất khẩu của đảo Kharg bị mất đi.

4. Góc nhìn từ chuyên gia

Bà Vandana Hari nhận định các cuộc tấn công quân sự hiện tại được thiết kế như một tín hiệu gửi đến Tehran. Trong khi đó, Edward Fishman (Hội đồng Quan hệ Đối ngoại) cảnh báo về nguy cơ xung đột lan rộng sang các quốc gia láng giềng.

Giá vàng giao ngay giảm 4,999 USD/ounce khi giá năng lượng tăng do xung đột Trung Đông làm gia tăng lo ngại về lạm phát. Điều này cũng đã khiến lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ tăng lên mức cao nhất trong nhiều tuần, gây áp lực lên các tài sản không sinh lãi như vàng. Rủi ro giá năng lượng duy trì ở mức cao có thể hạn chế khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ chuyển sang lập trường chính sách nới lỏng hơn, khiến vàng tiếp tục nhạy cảm với các diễn biến địa chính trị. Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) sẽ bắt đầu cuộc họp kéo dài hai ngày từ thứ Ba, nơi các nhà đầu tư nhiều khả năng sẽ theo dõi sát cách các nhà hoạch định chính sách phản ứng trước đợt tăng gần đây của giá năng lượng.

Vàng giảm nhẹ xuống mức 5,078 USD/oz trong phiên khi dữ liệu Mỹ tích cực

Dưới đây là chi tiết báo cáo Cơ hội việc làm và Tỷ lệ luân chuyển lao động (JOLTs) tháng 1/2026:

1. Dữ liệu tháng 1/2026:

• Cơ hội việc làm: 6.946 triệu (Vượt dự báo 6.700 triệu).
• Tháng trước: 6.542 triệu (Được điều chỉnh lên 6.550 triệu).
• Tuyển dụng mới (Hires): 5.294 triệu (So với 5.272 triệu tháng trước - đã điều chỉnh).
• Tổng số người nghỉ việc (Separations): 5.105 triệu (So với 5.203 triệu tháng trước - đã điều chỉnh).
• Tự nguyện nghỉ việc (Quits): 3.137 triệu (So với 3.225 triệu tháng trước - đã điều chỉnh).
• Sa thải và thôi việc (Layoffs and discharges): 1.631 triệu (So với 1.666 triệu - đã điều chỉnh).

2. Nhìn lại số liệu cả năm 2025:

Thị trường lao động trong năm 2025 đã có sự chững lại so với năm 2024:

• Cơ hội việc làm: Trung bình hàng năm đạt 7.1 triệu, giảm 571 nghìn so với năm 2024. Tỷ lệ mở rộng việc làm giảm xuống còn 4.3% (so với 4.6% của năm 2024).
• Tuyển dụng: Tổng cộng 63.0 triệu lượt, giảm 1.5 triệu lượt so với năm trước. Tỷ lệ tuyển dụng giảm xuống 3.3%.
• Tổng số người nghỉ việc: 62.8 triệu, giảm 251 nghìn. Tỷ lệ nghỉ việc không đổi ở mức 3.3%.
• Tự nguyện nghỉ việc: 38.0 triệu lượt (chiếm 60.6% tổng số người nghỉ việc), giảm 1.3 triệu lượt. Tỷ lệ này là 2.0%, cho thấy niềm tin của người lao động vào việc tìm công việc mới đã giảm đi.
• Sa thải: 21.2 triệu lượt (chiếm 33.8% tổng số người nghỉ việc), tăng 1.2 triệu lượt so với năm trước.
• Các hình thức nghỉ việc khác: 3.5 triệu lượt (chiếm 5.6%).

Hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ đang áp sát mức cao nhất trong phiên tiền thị trường sau một loạt dữ liệu kinh tế mở đường cho khả năng cắt giảm lãi suất nếu/khi Mỹ hoặc Iran mở lại Eo biển Hormuz.

1. Diễn biến địa chính trị: Hy vọng về một bước ngoặt

Tin tức tiền thị trường đáng chú ý với báo cáo cho rằng ông Trump đã thông báo với các nhà lãnh đạo thế giới vào đầu tuần này về kỳ vọng Iran sẽ sớm đầu hàng.

• Tuyên bố từ Hegseth: Khẳng định Lãnh đạo tối cao mới của Iran đã bị "thương nặng và có khả năng bị biến dạng".
• Nỗ lực ngoại giao: Một báo cáo mới cho biết Pháp và Ý đã bắt đầu các cuộc đàm phán với Iran với hy vọng đảm bảo hành lang an toàn cho nguồn dầu mỏ của họ. Tất cả những điều này đang tạo ra sự lạc quan rằng cuộc chiến có thể kết thúc sớm, mặc dù vẫn có những lập luận thuyết phục rằng Mỹ đã tính toán sai lầm và nguồn cung dầu có thể bị gián đoạn trong nhiều tháng.

2. Dữ liệu kinh tế: Củng cố kịch bản cắt giảm lãi suất

Các con số kinh tế công bố hôm nay đã thúc đẩy khả năng Fed cắt giảm lãi suất:

• GDP quý 4 sụt giảm: GDP Mỹ quý 4 đã bị cắt giảm một nửa, chỉ còn 0.7% so với mức 1.4% trước đó. Điều này diễn ra sau nhiều tuần mô hình theo dõi của Atlanta Fed dự báo mức tăng trên 5%, và nhiều chuyên gia tại Nhà Trắng tung hô sự tăng trưởng siêu mạnh dựa trên các số liệu vốn đã bị sai lệch (đặc biệt do tình trạng chính phủ đóng cửa).

• Lạm phát: Chỉ số PCE hoàn toàn khớp với kỳ vọng của thị trường.

3. Phản ứng thị trường

Kết quả là, hợp đồng tương lai S&P 500 đã tăng 0.5%, sau khi có lúc chạm mức 0.7% ngay sau khi dữ liệu được công bố.

Không còn nghi ngờ gì khi dữ liệu kinh tế hiện chỉ là yếu tố thứ yếu, nhưng nó sẽ nhanh chóng trở thành trọng tâm hàng đầu khi chiến tranh kết thúc. Hiện tại, thị trường đang cảm nhận khả năng có một bước đột phá vào cuối tuần và vẫn đang bám trụ vào lộ trình 4-5 tuần mà ông Trump đã tuyên bố sẽ được đẩy nhanh đáng kể.

Dự báo hôm nay sẽ là một ngày giao dịch biến động mạnh, thị trường sẽ trồi sụt theo các báo cáo chiến sự và những dòng tweet. Giá dầu WTI ghi nhận mức giảm gần nhất là 3.44 USD, giao dịch quanh mốc 92.25 USD.

Đây là một phiên giao dịch đầy biến động bất chấp sự thiếu vắng của các công bố dữ liệu kinh tế hay tin tức mang tính dẫn dắt thị trường. Tâm điểm chính là đồng USD khi đồng bạc xanh nới rộng đà tăng lên mức cao nhất trong 4 tháng, trong bối cảnh thị trường đang tất toán các vị thế bán khống kỷ lục được thiết lập hồi tháng 2. Các chỉ số chứng khoán Mỹ đã rơi xuống mức thấp mới trong tuần vào đầu phiên nhưng sau đó đã phục hồi toàn bộ đà giảm và hiện đang giao dịch ở mức dương.

Dữ liệu kinh tế: Điểm nhấn chính là báo cáo GDP hàng tháng của Vương quốc Anh. Dữ liệu công bố thấp hơn dự báo đã gây áp lực lên đồng Bảng Anh. Sự kết hợp giữa tăng trưởng suy yếu, kỳ vọng lạm phát gia tăng và các đợt đặt cược tăng lãi suất đang tạo nên một "công thức tồi tệ" cho nền kinh tế này.

Diễn biến địa chính trị:

• Tin độc quyền từ Axios: Báo cáo rằng ông Trump tuyên bố Iran "sắp đầu hàng" trong một cuộc họp trực tuyến của G7 vào thứ Tư.

• Phản ứng từ Iran: Ngay ngày hôm sau, Lãnh đạo Tối cao mới của Iran đã thề sẽ tiếp tục chiến đấu và phong tỏa Eo biển Hormuz nhằm gây áp lực lên các kẻ thù của nước này.

• Tuyên bố mới nhất từ ông Trump: Trong một cuộc phỏng vấn với Fox, ông Trump cam kết sẽ tấn công Iran cực mạnh trong tuần tới.

Điều này có thể dẫn đến tâm lý phòng vệ và thực hiện các giao dịch phòng ngừa rủi ro trước kỳ nghỉ cuối tuần trong phiên Mỹ tối nay.

• Mức trước đó: 2.9%
• Chỉ số PCE tháng/tháng tăng 0.3%, khớp với dự báo.
• Mức trước đó: 0.4%
• Chỉ số PCE lõi năm/năm tăng 2.8%, thấp hơn mức dự báo 3.1%.
• Mức trước đó: 3.0%
• Chỉ số PCE lõi tháng/tháng tăng 0.4%, khớp với dự báo.
• Mức trước đó: 0.4%

Thu nhập và chi tiêu tiêu dùng tháng 1:

• Thu nhập cá nhân tăng 0.4% so với mức dự báo 0.5%.

• Mức trước đó: 0.3%

• Chi tiêu cá nhân tăng 0.4%, khớp với dự báo.

• Mức trước đó: 0.3%

• Chi tiêu cá nhân thực tế tăng 0.1%, bằng với mức trước đó.

Đây là một báo cáo gây khó khăn cho những người ủng hộ chính sách bồ câu của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Các con số phần lớn khớp với kỳ vọng, nhưng nếu nhìn kỹ hơn, đây là tháng thứ hai liên tiếp chỉ số PCE lõi tăng 0.4%. Chỉ cần thêm vài tháng như vậy nữa là con số lạm phát sẽ vượt xa mục tiêu 2%, và những con số này sẽ tồn tại trong tính toán theo năm trong 10 tháng tới. Thêm vào đó, cú sốc giá năng lượng đang cận kề.

Thông tin bối cảnh: Báo cáo Thu nhập và Chi tiêu Cá nhân, được công bố hàng tháng bởi Cục Phân tích Kinh tế (BEA), bao gồm chỉ số giá Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) - thước đo lạm phát ưa thích của Fed. Khác với CPI sử dụng giỏ hàng cố định, chỉ số PCE tính đến những thay đổi trong hành vi của người tiêu dùng thông qua phương pháp trọng số chuỗi, mang lại phạm vi rộng hơn và khả năng thích ứng cao hơn.

Vào tháng 12/2025, chỉ số giá PCE tổng thể đã tăng 0.4% so với tháng trước, tốc độ tăng nhanh hơn mức 0.2% của cả tháng 10 và tháng 11. Tính theo năm, PCE tổng thể đã tăng lên 2.9%, tăng từ mức 2.8% của tháng 11 và tiếp tục xu hướng nhích dần lên từ phạm vi 2.5–2.7% vốn duy trì cho đến giữa năm 2025. PCE lõi (loại trừ thực phẩm và năng lượng) cũng tăng 0.4% trong tháng và đạt 3.0% so với cùng kỳ năm trước — mức cao nhất kể từ tháng 2/2025 và là một bước tăng đáng chú ý so với tốc độ 2.8% vốn được duy trì khá ổn định trong vài tháng.

Về phía chi tiêu, PCE danh nghĩa tăng 0.4%, nhưng sau khi điều chỉnh theo lạm phát, chi tiêu thực tế chỉ tăng 0.1%, chậm lại so với tháng 11. Chi tiêu cho dịch vụ thúc đẩy đà tăng trong khi chi tiêu cho hàng hóa sụt giảm xét theo giá trị thực tế. Thu nhập cá nhân tăng 0.3%, mặc dù thu nhập khả dụng thực tế gần như không đổi. Tỷ lệ tiết kiệm cá nhân giảm xuống còn 3.6%, mức thấp nhất kể từ tháng 10/2022 và giảm từ mức 4.9% ghi nhận vào tháng 5, cho thấy người tiêu dùng đang tăng cường rút tiền tiết kiệm để duy trì chi tiêu.

Báo cáo tháng 12 được công bố vào ngày 20/2, chậm trễ so với ngày dự kiến ban đầu vào cuối tháng 1 do chính phủ đóng cửa. Sự gia tăng của PCE lõi đã củng cố kỳ vọng rằng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong ngắn hạn, trong khi thị trường đang chú ý liệu xu hướng đảo ngược quá trình giảm lạm phát này có kéo dài sang năm 2026 hay không.

• Ước tính trước đó: 1.4%.
• GDP điều chỉnh lần 2 đạt 0.7% so với mức 1.4% của báo cáo sơ bộ. Con số này thấp hơn nhiều so với kỳ vọng trước khi có đợt cắt giảm GDP đầu tiên (vốn được kỳ vọng đạt 3.0%).Chỉ số giảm phát GDP (GDP Deflator) đạt 3.8% so với mức dự báo 3.6% và mức sơ bộ 3.7%.
• Chỉ số PCE lõi đạt 2.7%, khớp với dự báo và con số sơ bộ trước đó.
• Doanh số GDP đạt 0.4% so với mức 1.2% trong báo cáo sơ bộ.
• Chi tiêu tiêu dùng đạt 2.0% so với mức 2.4% sơ bộ.
• Chỉ số giá PCE đạt 2.9%, giữ nguyên so với báo cáo sơ bộ.
• Chỉ số PCE loại trừ thực phẩm, năng lượng và nhà ở đạt 2.8%, khớp với con số sơ bộ.
• Chỉ số PCE dịch vụ loại trừ năng lượng và nhà ở đạt 3.6%, không thay đổi so với báo cáo sơ bộ.

Dựa trên các dữ liệu đã công bố, mô hình dự báo GDP của Fed chi nhánh Atlanta ước tính tăng trưởng GDP quý 1 đạt mức 2.7%.

Cắt giảm lãi suất vào cuối năm:

• Fed: 18 điểm cơ bản (xác suất 97% giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp sắp tới)

Tăng lãi suất vào cuối năm:

• RBA: 74 điểm cơ bản (xác suất 80% giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp sắp tới)

• RBNZ: 60 điểm cơ bản (xác suất 95% giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp sắp tới)

• BoJ: 47 điểm cơ bản (xác suất 91% giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp sắp tới)

• ECB: 45 điểm cơ bản (xác suất 91% giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp sắp tới)

• BoC: 43 điểm cơ bản (xác suất 95% giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp sắp tới)

• SNB: 23 điểm cơ bản (xác suất 95% giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp sắp tới)

• BoE: 19 điểm cơ bản (xác suất 95% giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp sắp tới)

Các chuyên viên từ Commerzbank lập luận rằng ECB có khả năng sẽ giữ lãi suất tiền gửi ở mức 2.0% vào tuần tới. Trong kịch bản chính về một cuộc chiến tranh Trung Đông ngắn hạn, họ tin rằng lãi suất sẽ duy trì ổn định trong suốt năm 2026. Mặc dù thị trường tương lai đang định giá cho ít nhất một đợt tăng lãi suất, họ nhấn mạnh rằng mức lạm phát gần 3% cùng với một Hội đồng Điều hành nghiêng về phía ôn hòa là những lý do phản đối việc thắt chặt chính sách, ngay cả khi giá dầu vẫn ở mức cao.

"ECB sẽ giữ nguyên lãi suất chủ chốt vào tuần tới. Các thị trường tương lai đang định giá cho hơn một đợt tăng lãi suất trong phần còn lại của năm. Tuy nhiên, trong kịch bản chính của chúng tôi về một cuộc chiến tranh tương đối ngắn, các dự báo lạm phát và đánh giá của chúng tôi về hàm phản ứng của ECB không cho thấy một đợt tăng lãi suất nào."

"Nếu cuộc chiến lắng xuống trong hai, ba tuần tới và Eo biển Hormuz sau đó có thể lưu thông trở lại, lạm phát sẽ tăng về phía 3% vào tháng Ba nhưng sau đó sẽ giảm nhanh chóng. Trong kịch bản này, ECB sẽ bỏ qua sự gia tăng lạm phát đó và sẽ không tăng lãi suất."

"Nhìn chung, có những lý do chính đáng để ECB không áp dụng các bài học kinh nghiệm từ giai đoạn lạm phát trước đó một cách máy móc. Mặt khác, chúng tôi cũng không đi xa đến mức dự đoán rằng ECB sẽ chỉ hành động trở lại khi lạm phát đạt 8%. Sự thật có lẽ nằm ở đâu đó giữa hai thái cực này."

"Có thể hình dung rằng họ sẽ bắt đầu tăng lãi suất khi lạm phát đạt 4%, đặc biệt là vì kỳ vọng lạm phát dài hạn chính lúc đó có khả năng sẽ tăng vượt xa mục tiêu 2%. Ngay cả trong kịch bản một cuộc chiến kéo dài với lạm phát ở mức khoảng 3%, chúng tôi vẫn không tin rằng lãi suất sẽ bị tăng."

"Tình cờ thay, chúng tôi coi một cuộc chiến ngắn hơn là có khả năng xảy ra hơn, đó là lý do tại sao chúng tôi kỳ vọng lãi suất chủ chốt của ECB sẽ không thay đổi trong kịch bản chính của chúng tôi. Suy cho cùng, ông Trump đã nhiều lần lên án các cuộc chiến của những người tiền nhiệm. Do đó, cuộc chiến Trung Đông mới này không được lòng những người ủng hộ ông cũng như Đảng Dân chủ, đặc biệt là khi giá nhiên liệu cũng đã tăng mạnh ở Mỹ."

Đầu tuần, đồng USD mở đầu với sắc đỏ khi mức tăng kỷ lục của giá dầu bị “xóa bỏ” sau các cuộc thảo luận của G7 về việc giải phóng dự trữ dầu khẩn cấp, cùng với phát ngôn của cựu Tổng thống Donald Trump với CBS, ám chỉ chiến tranh có thể sớm kết thúc. Làn sóng “relief rally” trên thị trường rủi ro đã làm giảm sức hấp dẫn của đồng bạc xanh khi kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất quay trở lại.

Tuy nhiên, tâm lý tích cực này nhanh chóng suy yếu khi xuất hiện thông tin Iran triển khai mìn tại eo biển Hormuz, nhắc nhở rằng rủi ro vẫn hiện hữu. Đồng đô la Mỹ ngay lập tức khởi động đà tăng trở lại, khi khả năng kết thúc nhanh chóng của chiến tranh giảm đi.

Sáng nay, chỉ số đô la Mỹ (DXY) tiếp tục mở rộng đà tăng, gần chạm mức của tháng 8/2025. Nhiều yếu tố hỗ trợ đồng bạc xanh, từ việc định giá lãi suất trở nên “diều hâu” hơn do giá dầu cao, đến nhu cầu trú ẩn an toàn trong bối cảnh tâm lý rủi ro gia tăng.

Theo các chuyên gia, nguyên nhân chính nằm ở sự giải chấp các vị thế quá đông (overcrowded positioning). Khảo sát Quản lý Quỹ của Bank of America tháng trước ghi nhận mức vị thế bán kỷ lục đối với đồng đô la Mỹ. Khi các vị thế quá đông đảo, bất kỳ thay đổi cơ bản nào cũng có thể tạo ra những đợt giải chấp mạnh mẽ – tương tự như thị trường vàng và bạc hồi tháng 1, khi vàng giảm hơn 20% và bạc rơi hơn 40% chỉ trong vài ngày.

Về triển vọng, đồng đô la vẫn còn dư địa tăng ngắn hạn, bất chấp thị trường vẫn đang định giá một phần khả năng nới lỏng từ Fed vào cuối năm. Các kịch bản thị trường hiện được đánh giá gồm:

Kịch bản ít khả năng xảy ra: Chiến tranh và gián đoạn tại Hormuz kéo dài, khiến thị trường chứng khoán giảm sâu, điều kiện tài chính thắt chặt và kinh tế suy thoái. Trong trường hợp này, nhu cầu yếu đi sẽ kéo lạm phát xuống, kỳ vọng cắt giảm lãi suất tăng, và đồng đô la suy yếu.

Kịch bản khả năng cao hơn: Trump nhượng bộ khi giá dầu lại chạm mức ba con số và chứng khoán giảm xuống mức thấp mới hàng tháng. Khi đó, đồng đô la Mỹ sẽ tăng mạnh, phản ứng tương tự như khi Trump tuyên bố chiến tranh có thể sớm kết thúc, nhưng với cường độ lớn hơn.

Các nhà phân tích nhận định, diễn biến của dầu mỏ và căng thẳng tại eo biển Hormuz vẫn là nhân tố chính chi phối đồng bạc xanh trong thời gian tới, trong khi thị trường đang điều chỉnh các vị thế đầu cơ cực đoan, tạo nên những biến động mạnh trong ngắn hạn.