Tổng kết phiên châu Âu: Bình luận của Tổng thống Trump hỗ trợ thị trường, cổ phiếu công nghệ Mỹ chịu áp lực - Tiêu điểm thị trường

Tổng thống Mỹ Trump một lần nữa tái khẳng định thỏa thuận kết thúc chiến tranh Iran "đang đến gần", khiến tâm lý thị trường cải thiện trong phiên châu Âu. Dầu WTI giảm gần 4% xuống $92.50, trong khi USD mất giá trên diện rộng: EUR/USD tăng 0.4% lên 1.1640, USD/CHF giảm 0.5% xuống 0.7875. Chứng khoán châu Âu và hợp đồng tương lai Dow Jones phần lớn tăng với Dow futures +0.8%.

Tuy nhiên, nhóm cổ phiếu công nghệ Mỹ chịu áp lực mạnh: hợp đồng tương lai Nasdaq giảm 1.2%, S&P 500 futures giảm 0.4%. Broadcom lao dốc ~15%, AMD giảm ~4%, Micron giảm ~7% trong giao dịch trước giờ mở cửa, do nhà đầu tư đòi hỏi kết quả tài chính thực tế từ làn sóng AI. Lợi suất TPCP Mỹ 10 năm giảm 3 điểm cơ sở xuống 4.46%. Vàng tăng 1.6% lên $4,501, bạc tăng gần 2% lên $74.10.

Sau một giai đoạn tăng trưởng ổn định như "đi thang cuốn" lên đỉnh, thị trường chứng khoán Hàn Quốc hiện đang lao dốc thẳng đứng khi chỉ số Kospi bốc hơi tới 10%.

Nhìn vào biểu đồ, đây thực sự là một cú sốc lớn. Hàn Quốc vốn là một thị trường tăng trưởng cực nóng trong năm qua, thậm chí có thời điểm đã tăng tới 40% tính từ đầu năm đến nay. Tuy nhiên, đợt sụt giảm này là một bước lùi rất sâu.

Tâm lý chung trên thị trường toàn cầu đang tiếp tục xấu đi, với hợp đồng tương lai chỉ số S&P 500 hiện cũng đã giảm 0.7%.

Chỉ số terms of trade (điều kiện thương mại) của New Zealand trong quý 4 tăng +3.7% q/q, vượt xa kỳ vọng -0.7%, so với mức -2.1% của quý trước.
Giá nhập khẩu tăng thấp hơn dự báo, so với +0.8% kỳ vọng (quý trước +0.5%).
Giá xuất khẩu tăng mạnh, so với +0.5% kỳ vọng và đảo chiều từ mức -1.6% quý trước.

Chỉ số terms of trade của New Zealand đo lường tỷ lệ giữa giá xuất khẩu và giá nhập khẩu, phản ánh sức mua của quốc gia trên thị trường quốc tế. Đây là chỉ báo đặc biệt quan trọng với New Zealand, do nền kinh tế nước này phụ thuộc nhiều vào xuất khẩu hàng hóa, nhất là sữa, thịt, gỗ và sản phẩm nông nghiệp.

Trong suốt năm 2025, điều kiện thương mại của New Zealand chịu ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố đan xen. Giá sữa toàn cầu — nguồn thu xuất khẩu chủ lực — biến động mạnh do nhu cầu thay đổi từ các thị trường lớn như Trung Quốc và Đông Nam Á. Kết quả các phiên đấu giá sữa của Fonterra (Global Dairy Trade) vẫn là thước đo quan trọng đối với triển vọng xuất khẩu của đất nước.

Ở chiều nhập khẩu, chi phí năng lượng đóng vai trò đáng kể. Biến động giá dầu — chịu tác động từ các quyết định sản lượng của OPEC+ và căng thẳng địa chính trị — ảnh hưởng trực tiếp đến giá nhiên liệu và hàng hóa sản xuất nhập khẩu. Ngoài ra, đồng New Zealand yếu hơn so với USD cũng làm tăng chi phí nhập khẩu, gây áp lực giảm lên chỉ số terms of trade, ngay cả khi khối lượng xuất khẩu duy trì ổn định.

Các yếu tố cấu trúc vẫn có vai trò quan trọng. Việc New Zealand chuyển hướng sang xuất khẩu hàng hóa giá trị cao — như rượu vang cao cấp, dịch vụ công nghệ, và sản phẩm nông nghiệp đặc thù — giúp nước này giảm bớt tác động tiêu cực từ biến động giá hàng hóa cơ bản. Cùng lúc đó, điều chỉnh chuỗi cung ứng sau những gián đoạn trong các năm trước giúp ổn định hơn mặt bằng giá nhập khẩu, dù vẫn ở mức cao.

Cơ quan Thống kê New Zealand (Statistics New Zealand) công bố dữ liệu terms of trade hàng quý, và các số liệu này được Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ) theo dõi chặt chẽ như một yếu tố đầu vào quan trọng trong quyết định chính sách tiền tệ, vì chúng có tác động trực tiếp đến thu nhập quốc gia và áp lực lạm phát.

PMI sản xuất chính thức của Trung Quốc đạt 49.0, thấp hơn một chút so với mức kỳ vọng 49.1 và giảm so với mức 49.3 của kỳ trước.
PMI phi sản xuất đạt 49.5, cao hơn nhẹ so với 49.4 kỳ trước.
PMI tổng hợp đạt 49.5, giảm từ 49.8.

Tình trạng trì trệ của nền kinh tế Trung Quốc tiếp tục kéo dài. Điều tệ hơn là các chỉ số đang đi sai hướng, sâu hơn vào vùng thu hẹp. Người ta có thể kỳ vọng tâm lý thị trường sẽ cải thiện khi thuế quan được nới lỏng sau phán quyết của Tòa án Tối cao Mỹ, nhưng nền kinh tế trong nước vẫn chưa thể hỗ trợ điều đó.

Ngay sau đó, PMI không chính thức từ RatingDog cho tháng 2 cũng được công bố:

PMI sản xuất đạt 52.1 so với dự báo 50.2 và tăng mạnh so với mức 50.3 kỳ trước.
PMI dịch vụ đạt 56.7 so với 52.3 trước đó.

Kết quả này khiến bức tranh trở nên mâu thuẫn — đây là mức cao nhất kể từ sau đại dịch và đi ngược hoàn toàn với dữ liệu chính thức. Có thể báo cáo này phản ánh rõ hơn tác động tích cực từ việc giảm thuế nhập khẩu của Mỹ, do mẫu khảo sát của RatingDog có xu hướng tập trung vào các doanh nghiệp định hướng xuất khẩu.

Trong chi tiết báo cáo, đơn hàng mới là động lực chính, tăng tháng thứ 9 liên tiếp và với tốc độ nhanh nhất kể từ tháng 12/2020. Đơn hàng xuất khẩu đặc biệt nổi bật, tăng mạnh nhất kể từ tháng 9/2020 — cho thấy nhu cầu toàn cầu đối với hàng hóa Trung Quốc đang phục hồi đáng kể.

Về sản xuất, tăng trưởng đầu ra đạt mức cao nhất kể từ tháng 6/2024, với các doanh nghiệp tăng mua nguyên vật liệu tháng thứ hai liên tiếp. Tồn kho đầu vào tăng nhanh nhất kể từ tháng 8 năm ngoái, trong khi thời gian giao hàng thậm chí còn được rút ngắn, cho thấy chuỗi cung ứng vận hành trơn tru.

Câu chuyện lạm phát cũng đáng chú ý. Chi phí đầu vào tăng lên mức cao nhất trong 44 tháng, chủ yếu do giá kim loại tăng. Các nhà sản xuất đã chuyển phần chi phí này sang giá bán, khiến giá đầu ra tăng tháng thứ hai liên tiếp, dù tốc độ chỉ ở mức cao nhất trong 15 tháng. Đây là xu hướng cần theo dõi trong thời gian tới.

Thị trường lao động vẫn là điểm yếu. Tuyển dụng chỉ tăng nhẹ — tháng thứ hai liên tiếp tăng nhưng vẫn ở mức thấp, phản ánh tâm lý thận trọng của doanh nghiệp khi mở rộng nhân sự, dù lượng công việc tồn đọng đang tăng.

Người sáng lập RatingDog, Yao Yu, nhận định với thái độ lạc quan nhưng thận trọng:
“Nhìn chung, dữ liệu tháng 2 cho thấy sự mở rộng mạnh mẽ được thúc đẩy bởi cung và cầu vững chắc, cùng với sự phục hồi đáng kể của nhu cầu bên ngoài. Tuy nhiên, tính bền vững của đà tăng này phụ thuộc vào việc nhu cầu có được duy trì và niềm tin có chuyển hóa thành hoạt động tuyển dụng và đầu tư hay không.”

Niềm tin kinh doanh tăng lên mức cao nhất trong 11 tháng, khi các doanh nghiệp ghi nhận nhu cầu thị trường mạnh hơn và dây chuyền sản xuất mới. Đây là tín hiệu tích cực, nhưng như Yao đã nhấn mạnh, thử thách thực sự nằm ở việc liệu niềm tin này có thực sự chuyển hóa thành hành động đầu tư và tuyển dụng.

Dự báo PMI sản xuất của Trung Quốc sẽ duy trì trong vùng mở rộng trong ngắn hạn, nhưng độ bền của chu kỳ này vẫn phụ thuộc vào việc đà tăng xuất khẩu có thể tiếp tục hay không trong bối cảnh thương mại toàn cầu còn nhiều bất ổn.

GDP quý 4 của Úc tăng +0.8%, vượt dự báo +0.6%. Quý trước tăng +0.4%.
Tăng trưởng GDP thực theo năm đạt +2.6%, cao hơn kỳ vọng +2.2% và tăng so với mức +2.1% của quý trước.
Chi tiêu tiêu dùng cuối cùng tăng +0.5% so với +0.6% của kỳ trước.
Chỉ số giá chuỗi GDP tăng mạnh +1.4% so với +0.8% trước đó.
Đầu tư tài sản cố định tăng +0.7%, thấp hơn nhiều so với +3.0% quý trước.
Đây là một báo cáo tích cực, dù phản ứng của đồng AUD khá hạn chế.

Úc vừa công bố số liệu GDP quý 4 vượt xa kỳ vọng, đưa câu chuyện phục hồi kinh tế trở lại tâm điểm.

Sau giai đoạn chững lại giữa năm 2024 — khi tăng trưởng hàng quý chỉ quanh 0.1% — nền kinh tế đã phục hồi rõ rệt. Tăng trưởng được cải thiện lên 0.4–0.5% trong đầu năm 2025, rồi tăng vọt khoảng 0.7% vào giữa năm. Dù số liệu mới nhất hạ nhẹ xuống 0.4%, xu hướng nhìn chung vẫn cao hơn đáng kể so với mức đáy của năm 2024.

Trong báo cáo mới, tăng trưởng theo năm đạt 2.6% so với kỳ vọng 2.2%, và cao hơn quý trước 2.1% — một kết quả nổi bật, phản ánh đà phục hồi mạnh mẽ của nền kinh tế Úc vốn gần như “ngưng thở” vào giữa năm 2024. Diễn biến này chắc chắn sẽ khiến RBA (Ngân hàng Dự trữ Úc) phải chú ý.

Tuy nhiên, không phải mọi chỉ số đều tích cực. Chi tiêu tiêu dùng cuối cùng giảm nhẹ còn 0.5% từ 0.6% — không quá tệ, nhưng cho thấy các hộ gia đình vẫn thận trọng dù bức tranh vĩ mô đang cải thiện. Người tiêu dùng không phải là động lực chính của đợt tăng trưởng này.

Trong khi đó, chỉ số giá chuỗi GDP tăng mạnh lên 1.4% từ 0.8%, điều chắc chắn sẽ thu hút sự chú ý của RBA. Tăng trưởng mạnh đi cùng với giá cả cao hơn không phải là điều khuyến khích cắt giảm lãi suất; ngược lại, dữ liệu này thậm chí có thể làm tăng khả năng RBA tiếp tục nâng lãi suất trong thời gian tới.

Cặp AUD/USD giảm nhẹ 15 pip trong phiên, còn 0.7019.

Thứ Ba là một ngày đầy biến động đối với vàng, nhưng hãy nhìn nhận nó trong bối cảnh tổng thể. Thị trường rơi vào trạng thái “bán tháo mọi thứ” để giảm đòn bẩy, khi các nhà đầu tư yếu tay trong bối cảnh chiến tranh Iran bị loại khỏi thị trường.

Nhiều khả năng, tình hình sẽ diễn ra đúng như Mỹ dự đoán — một chiến dịch ném bom kéo dài 4–5 tuần, gây thiệt hại nặng nề cho năng lực quân sự và hoạt động của Iran. Sức mạnh của quân đội Mỹ là điều không thể đánh giá thấp; khả năng tấn công mục tiêu chính xác và triển khai hỏa lực áp đảo của họ là chưa từng có trong lịch sử. Hơn nữa, chính quyền Mỹ–Israel hiện nay cũng không quá ràng buộc bởi ý tưởng “hạn chế thiệt hại phụ”, nên mức độ tàn phá đối với Iran được dự báo sẽ rất lớn.

Ở chiều ngược lại, Iran đã tiến hành hàng loạt cuộc tấn công bằng máy bay không người lái và đạt được một số thành công nhất định. Việc họ nhắm vào eo biển Hormuz và cơ sở hạ tầng dầu mỏ vùng Vịnh rõ ràng đã khiến thị trường hoảng loạn trong ngày hôm nay. Cam kết của Mỹ về việc hộ tống tàu qua eo biển Hormuz đã phần nào xoa dịu đà tăng của giá dầu, nhưng giá vẫn cao hơn nhiều so với trước khi xảy ra tấn công — thậm chí cao hơn nữa nếu tính thêm khoản “phí rủi ro chiến tranh” 5–7 USD.

Xét về lâu dài, chiến tranh và bất ổn thường có lợi cho vàng, dù hôm nay chúng ta chứng kiến một đợt giảm đòn bẩy mạnh. Tất cả các vị thế đầu tư đều bị cắt giảm, và lượng tiền mới đổ vào kim loại quý với đòn bẩy cao cũng bị thanh lọc, tương tự nhiều loại tài sản khác. Vàng đã giảm xuống dưới 5,000 USD trước khi lực mua quay trở lại.

Kể từ đó, diễn biến giá đã cải thiện; vàng hiện tăng lên 5,153 USD, bao gồm mức tăng 40 USD chỉ trong nửa giờ qua. Thị trường châu Á chủ yếu mua vào trong suốt ngày hôm qua, trước khi làn sóng bán tháo bắt đầu tại châu Âu. Điều này cho thấy mức độ chịu rủi ro khác biệt hoặc nhà đầu tư châu Á “tay cứng” hơn. Không kỳ vọng một cú hồi mạnh cho đến khi tâm lý rủi ro được cải thiện rõ rệt, nhưng mốc 5,150 USD có thể là điểm khởi đầu cho một nhịp tăng lớn hơn.

Nếu nhìn từ phiên sáng tại Mỹ đến nay, đồ thị giá vàng đã hình thành ba mức đáy cao dần, và giờ đây điều cần thiết là xuất hiện một đỉnh cao mới.

Chỉ số đô la Mỹ DXY tăng vào thứ Ba và đạt mức cao nhất trong 3.25 tháng. Đồng đô la kéo dài đà tăng của thứ Hai sau khi giá dầu tăng lên mức cao nhất trong 8.5 tháng, làm tăng kỳ vọng lạm phát và giảm khả năng Fed cắt giảm thêm lãi suất, yếu tố hỗ trợ cho đồng bạc xanh. Kỳ vọng nới lỏng chính sách của Fed đã giảm xuống, khi thị trường tiền tệ hiện định giá 37 bp cắt giảm lãi suất trong năm nay, so với 60 bp vào thứ Sáu tuần trước. Ngoài ra, đà giảm của chứng khoán Mỹ hôm thứ Ba cũng thúc đẩy nhu cầu thanh khoản đối với đồng đô la. Chủ tịch Fed New York John Williams cho biết việc cắt giảm lãi suất bổ sung sẽ được xem xét nếu lạm phát tiếp tục hạ nhiệt sau khi phần lớn tác động từ thuế quan đã qua.

Chỉ số DXY +0.53%

EUR/USD -0.66%
GBP/USD -0.48%
USD/JPY +0.18%
AUD/USD -0.97%
NZD/USD -0.99%
USD/CAD +0.05%
USD/CHF: +0.44%

Động lực chính dẫn dắt biến động giá là xung đột leo thang giữa Israel, Iran và Mỹ. Sau đó, các báo cáo cho biết Iran đã nhắm mục tiêu vào lãnh sự quán Mỹ ở Dubai, và UAE được cho là đang xem xét hành động quân sự nhằm đánh chặn tên lửa của Iran. Tâm lý thị trường đạt đỉnh khi eo biển Hormuz bị phong tỏa. Tuy nhiên, tâm lý đã ổn định phần nào sau khi Tổng thống Trump tuyên bố Mỹ sẽ cung cấp bảo hiểm rủi ro chính trị cho hoạt động thương mại hàng hải và Hải quân Mỹ sẽ bắt đầu hộ tống các tàu chở dầu qua eo biển “càng sớm càng tốt”.

Các chỉ số chứng khoán Mỹ đóng cửa trong sắc đỏ, dù đã hồi nhẹ khỏi mức thấp nhất trong phiên. Chỉ số Dow Jones (DJI) giảm 0.83%, S&P 500 (SPX) giảm 0.94% và Nasdaq (IXIC) mất 1.02%. Nhóm vốn hóa nhỏ chịu áp lực bán mạnh nhất, với chỉ số Russell 2000 (RUT) giảm 1.79%.

Dow Jones -0.83%

S&P 500 -0.94%

Nasdaq Composite -1.02%

Giá dầu WTI của Mỹ tăng gần 5.5% lên 75.08 USD/thùng sau các báo cáo về cuộc tấn công của Iran và việc đóng cửa tạm thời eo biển Hormuz. Ngược lại, vàng chứng kiến làn sóng bán tháo mạnh, giảm 4.45% (mức giảm tệ nhất kể từ ngày 2/2) và rơi xuống dưới mốc 5,100 USD/oz (5,095 USD). Mức thấp nhất trong phiên của vàng chỉ còn 4,996.36 USD trước khi phục hồi. Bạc cũng lao dốc -8.17% tương đương -7.26 USD xuống 81.98 USD. Trái phiếu kho bạc Mỹ ghi nhận giao dịch hai chiều, cuối cùng hầu như đi ngang khi nhà đầu tư cân nhắc giữa nhu cầu trú ẩn an toàn và lo ngại lạm phát. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm kết thúc quanh mức 4.06%.

Tổng quan các nhóm ngành

Thị trường chứng khoán Mỹ hôm nay vẽ nên một bức tranh đầy biến động với sự sụt giảm rõ rệt ở các nhóm ngành công nghệ và tiêu dùng không thiết yếu. Trong khi ngành bán dẫn chịu tổn thương nặng nề nhất, lĩnh vực năng lượng lại cho thấy khả năng chống chịu đáng kinh ngạc giữa làn sóng bán tháo trên diện rộng.

📉 Nhóm Bán dẫn chìm trong sắc đỏ: Ngành bán dẫn đang trải qua những đợt giảm giá sâu, điển hình là Micron Technology (MU) lao dốc 6.47% và Intel (INTC) giảm 7.19%. Làn sóng bán tháo quyết liệt này cho thấy sự lo ngại của nhà đầu tư về triển vọng lợi nhuận và những đứt gãy tiềm tàng trong chuỗi cung ứng.
🚀 Nhóm Năng lượng giữ vững vị thế: Đi ngược lại xu hướng chung, các cổ phiếu dầu khí như ExxonMobil (XOM) và Chevron (CVX) lần lượt tăng 0.57% và 0.54%. Động lực tăng trưởng được hỗ trợ bởi giá dầu thô leo thang và các dự báo lạc quan về nhu cầu năng lượng.
📉 Thách thức với Tiêu dùng và Truyền thông: Các "ông lớn" như Amazon (AMZN) và Google (GOOGL) đối mặt với mức giảm lần lượt là 2.27% và 2.90%, phản ánh nỗi lo về sự sụt giảm trong chi tiêu tiêu dùng và doanh thu quảng cáo.

Tâm lý và Xu hướng thị trường

Nhìn chung, tâm lý thị trường hôm nay cực kỳ thận trọng, phản ánh sự bất an của các nhà đầu tư trước áp lực lạm phát và khả năng các ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục thắt chặt lãi suất. Sự sụt giảm của nhóm cổ phiếu công nghệ, đặc biệt là mảng bán dẫn, nhấn mạnh tình trạng bất định của ngành này, trong khi dòng tiền đang có xu hướng tìm nơi "trú ẩn" tại nhóm năng lượng để né tránh các rủi ro kinh tế.

Khuyến nghị chiến lược

Trong bối cảnh hiện tại, các nhà đầu tư được khuyến nghị cần giám sát danh mục một cách thận trọng:

Đa dạng hóa là chìa khóa: Mặc dù nhóm công nghệ đang tiềm ẩn nhiều rủi ro do biến động cao, ngành năng lượng có thể mang lại sự ổn định tương đối nhờ đà tăng trưởng hiện tại.
Tăng tỷ trọng phòng thủ: Nhà đầu tư có thể cân nhắc phân bổ thêm vốn vào các lĩnh vực phòng thủ như Tiện ích (Utilities) và Y tế (Healthcare) để giảm thiểu rủi ro hệ thống.

Tình trạng phong tỏa ngày càng nghiêm trọng tại Eo biển Hormuz đã kích hoạt những lo ngại sâu sắc về nguồn cung, đẩy giá dầu thô vào một đợt tăng trưởng theo chiều thẳng đứng. Giá đã vọt tăng hơn 8.5% trong phiên hôm nay, tái lập các mức cao chưa từng thấy kể từ giữa năm 2025 khi thị trường đang kiểm tra vùng kháng cự quan trọng tại $77.57.

Mặc dù phe bán bước đầu đã nỗ lực bảo vệ ngưỡng này, nhưng một cú bứt phá dứt khoát lên trên sẽ đẩy trọng tâm của thị trường hướng tới mốc tâm lý $80 – mục tiêu hàng đầu tiếp theo.

Tôn trọng xu hướng: Đừng "chống lại dòng nước"

Khi thị trường bước vào một xu hướng có tính xác thực cao, các nhà giao dịch phải ưu tiên hành động giá (price action) hơn là định kiến cá nhân. Các xu hướng như vậy thường diễn ra nhanh, có tính định hướng mạnh mẽ và thường vượt xa những gì được coi là "hợp lý".

Để quản lý rủi ro hiệu quả trong giai đoạn này, hãy cân nhắc:

Đừng chống lại thị trường (Don't Fight the Tape): Trong một đợt tăng giá theo mô hình parabol, gánh nặng chứng minh thuộc về phe bán (bears).
Chờ đợi sự xoay trục: Chừng nào phe bán chưa thể giành lại các mức kỹ thuật then chốt và tạo ra một sự đổ vỡ về mặt cấu trúc, phe mua (buyers) vẫn hoàn toàn nắm quyền kiểm soát.
Phán quyết của thị trường: Giao dịch thành công không phải là về những gì "nên" xảy ra, mà là về những gì thị trường toàn cầu đang thực sự thực hiện.

Điều gì cần xảy ra để phe bán giành lại quyền kiểm soát?

Để đà tăng này bị chặn đứng và phe bán có thể đảo ngược thế trận, chúng ta cần thấy các "điểm gãy" kỹ thuật (fail points) cụ thể sau:

Thất bại tại ngưỡng $77.57: Giá không thể đóng cửa trên mức này và xuất hiện các mẫu hình nến đảo chiều mạnh (như Pin bar hoặc Engulfing) trên khung thời gian lớn.
Tin tức hạ nhiệt từ Eo biển Hormuz: Bất kỳ tín hiệu giảm bớt căng thẳng quân sự hoặc thông tin về việc lưu thông tàu bè được nối lại một phần sẽ là "gáo nước lạnh" dập tắt đà tăng.
Phá vỡ các đường xu hướng ngắn hạn: Phe bán cần đẩy giá xuống dưới các đường trung bình động ngắn hạn (như MA 20 hoặc MA 50 trên khung 1 giờ) để xác nhận sự suy yếu của động lượng mua.
Sự gia tăng đột biến của nguồn cung thay thế: Các thông báo xả kho dự trữ dầu chiến lược (SPR) từ Mỹ hoặc các đồng minh IEA có thể tạo ra áp lực bán tháo tức thì.

Cặp USD/CAD hiện đang rơi vào một cuộc "kéo co" dữ dội khi các ngưỡng hỗ trợ kỹ thuật đối đầu trực tiếp với sự xoay trục mạnh mẽ của thị trường năng lượng. Mặc dù sức mạnh chung của đồng USD đã tạo động lực tăng sớm, nhưng cặp tiền này đang vấp phải một "trần giá" (ceiling) vững chắc chưa thể bị phá vỡ.

Bối cảnh cơ bản: Dầu thô đối đầu Đồng bạc xanh

Chất xúc tác chính cho đợt đảo chiều gần đây là mức tăng vọt 7.3% của giá dầu thô. Với tư cách là mặt hàng xuất khẩu chủ lực của Canada, đà tăng của dầu WTI đang tạo ra một "luồng gió thuận" mạnh mẽ cho đồng Loonie (CAD), trực tiếp đối trọng với nhu cầu trú ẩn an toàn đã hỗ trợ đồng USD vào đầu phiên.

Phân tích kỹ thuật: "Vùng chiến sự" (Battle Zone)

Hành động giá hiện đang bị nén giữa hai vùng quan trọng. Một cú phá vỡ dứt khoát khỏi một trong hai vùng này sẽ quyết định xu hướng cho phần còn lại của tuần.

1. Ngưỡng kháng cự (Trần giá)

Vùng giữa 1.3715 và 1.3724 là một rào cản đáng kể.

Tầm quan trọng: Khu vực này đã chặn đứng nhiều đợt tăng giá kể từ ngày 23/1, bao gồm cả các mức đỉnh của tuần trước.
Nhận định: Chừng nào phe mua chưa thể đảm bảo một mức đóng cửa ngày trên 1.3724, con đường ít trở ngại nhất (path of least resistance) vẫn là đi xuống.

2. Ngưỡng hỗ trợ (Sàn giá)

Cặp tiền đang tìm thấy lực mua tức thì trong hành lang 1.3672 – 1.3680.

Tầm quan trọng: Vùng này đại diện cho sự hội tụ của các đường Trung bình động (Moving Averages) 100 giờ và 200 giờ.
Nhận định: Đây là "lằn ranh đỏ" (line in the sand) đối với phe mua. Một cú phá vỡ xuống dưới cụm đường trung bình động này sẽ xác nhận sự xoay trục sang xu hướng giảm (bearish rotation).

Chúng ta đang bước vào ngày giao dịch thứ hai kể từ khi cuộc chiến tại Iran bùng nổ, và tâm lý thị trường vẫn duy trì trạng thái "risk-off" (né tránh rủi ro) một cách quyết liệt.

Bối cảnh thị trường:

Chứng khoán Mỹ chịu áp lực nặng nề: Nasdaq (-474 điểm), S&P 500 (-103 điểm), Dow Jones (-719 điểm).
Dòng tiền phòng thủ: Dầu thô tăng mạnh 6.3%, lợi suất trái phiếu 10 năm tăng lên 4.086%.
Đồng USD thống trị: Tăng khoảng 0.65% so với EUR và GBP, tăng 0.25% so với JPY.

1. EUR/USD – Thử thách đáy của năm

Cặp EUR/USD đã nới rộng đà giảm trong ngày hôm nay, chỉ còn cách mức thấp nhất năm 2026 (được thiết lập vào giữa tháng 1 ở mức 1.15764) vẻn vẹn 7 pip. Sự áp sát này cho thấy áp lực giảm giá vẫn đang cực kỳ lớn.

Kịch bản: Mặc dù đã có nhịp hồi phục nhẹ, nhưng giá vẫn nằm dưới các mức kháng cự ngắn hạn.
Điều kiện đảo chiều: Phe mua cần giành lại một mục tiêu tăng giá quan trọng để thay đổi tâm lý. Cho đến lúc đó, đây vẫn là một xu hướng giảm bền vững (trend-like move lower), và các nhịp tăng chỉ mang tính chất điều chỉnh kỹ thuật.

2. USD/JPY – Đà tăng chững lại gần ngưỡng kháng cự kênh giá

USD/JPY đã đẩy lên mức cao nhất kể từ ngày 23/1, nhưng động lực tăng giá bắt đầu có dấu hiệu hụt hơi.

Kháng cự: Cặp tiền này đã thất bại trước đường xu hướng kênh giá giờ tại 158.23 (mức cao nhất trong ngày đạt 157.96).
Ngưỡng hỗ trợ then chốt: Giá đã trượt xuống dưới mức đỉnh của tháng 2 tại 157.65. Đây hiện là "hành lang" quan trọng nhất để quan sát:
- Trên 157.65: Phe mua vẫn nắm quyền kiểm soát.
- Dưới 157.65: Tín hiệu cho thấy đà tăng đang phai nhạt, tạo cơ hội cho phe bán chiếm ưu thế.

3. GBP/USD – Cuộc chiến giữa phá vỡ và hồi phục

Bảng Anh là cặp tiền chịu tổn thương kỹ thuật nặng nề nhất khi liên tục phá vỡ các ngưỡng quan trọng:

Phá dưới mức thấp của ngày hôm qua và các đáy xoay chiều tháng 12 tại 1.33106 và 1.32867.
Chạm mức thấp nhất phiên tại 1.3263.

Vùng chiến sự (Battleground): Cặp tiền này đang hồi phục và kiểm tra vùng 1.3324 – 1.3343 (bao gồm mức Fibo 38.2%, đường MA 100 giờ và điểm trung vị 50% của biên độ ngày).

Nếu phe mua giành lại vùng này, quyền kiểm soát ngắn hạn sẽ dịch chuyển theo hướng tăng.
Nếu phe bán bảo vệ thành công, xu hướng giảm chủ đạo sẽ tiếp tục được duy trì.

Kết luận

Thị trường vẫn đang trong chế độ "phòng thủ" toàn diện: Chứng khoán giảm, Dầu tăng vọt, Lợi suất trái phiếu leo thang và đồng USD mạnh mẽ. Từ góc độ kỹ thuật, cả ba cặp tiền tệ chính đều đang giao dịch tại hoặc gần các mức xoay chiều (pivot) quan trọng. Vài giờ tới sẽ quyết định xem hôm nay là một ngày "ổn định" hay là sự "tiếp diễn" của đà bán tháo.

"Trong môi trường này, các mức giá kỹ thuật quan trọng hơn nhiều so với các ý kiến cá nhân."

Vàng điều chỉnh giảm xuống mức 5,161 USD/oz

Bước sang ngày thứ 4 của cuộc chiến giữa Mỹ và Iran, các thị trường tài chính vẫn duy trì trạng thái phòng thủ cực đoan (risk-off) trước sức ép từ giá năng lượng tăng vọt. Nỗi lo ngại về lạm phát đang bùng cháy, đẩy lợi suất trái phiếu lên cao và buộc các nhà giao dịch phải đồng loạt cắt giảm kỳ vọng về các đợt hạ lãi suất trong năm nay.

1. Cuộc tháo chạy khỏi các kỳ vọng cắt giảm lãi suất

Thị trường hiện chỉ còn đặt cược 50% khả năng Fed sẽ có đợt cắt giảm lãi suất thứ hai vào cuối năm. Tương tự, kỳ vọng về việc Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) hạ lãi suất trong cuộc họp sắp tới gần như đã tan biến.

Đáng chú ý nhất là tại khu vực Eurozone, thị trường đang định giá 50% khả năng ECB sẽ phải tăng lãi suất vào cuối năm, với 20% xác suất cho một đợt điều chỉnh ngay trong tháng 6 tới.

2. Lạm phát Eurozone tăng vọt ngoài dự kiến

Áp lực thắt chặt chính sách của ECB càng trở nên nặng nề sau khi dữ liệu CPI sơ bộ của Eurozone công bố hôm nay cao hơn dự kiến:

Lạm phát lõi (Core Inflation): Tăng lên 2.4% (so với dự báo 2.2% và kỳ trước 2.2%).

Các nhà hoạch định chính sách ECB đang cảnh báo về việc phản ứng thái quá với lãi suất khi họ nỗ lực đánh giá tác động và đặc biệt là thời gian kéo dài của cuộc chiến tại Trung Đông. Mọi người đều hy vọng cuộc chiến sẽ kết thúc nhanh chóng, nhưng hiện tại nó đã kéo dài hơn những gì chúng ta từng thấy trong vài năm qua.

3. Đồng USD giữ vị thế "Vua" (MVP)

Thị trường chứng khoán toàn cầu đang bị bán tháo, lợi suất trái phiếu tăng vọt, giá dầu leo thang và ngay cả kim loại quý cũng đang mất dần vị thế. Trong bối cảnh đó, đồng Đô la Mỹ (USD) chính là ngôi sao sáng nhất khi tiếp tục mở rộng đà tăng trong phiên hôm nay.

Giá vàng tiếp tục điều chỉnh mạnh về dưới 5,100 USD/oz.

Giá vàng phục hồi lên 5,270 USD/oz sau nhịp điều chỉnh mạnh xuống 5,225 USD/oz trước đó.

Lạm phát sơ bộ tháng Hai của Italy bất ngờ tăng mạnh lên 1.6% so với cùng kỳ năm trước, vượt xa mức dự báo 1.1% và cao hơn đáng kể so với mức 1.0% của tháng trước.

Chỉ số HICP cũng ghi nhận mức tăng tương tự 1.6%, cho thấy áp lực giá đang gia tăng rõ rệt. Đáng chú ý, lạm phát lõi – thước đo loại trừ các yếu tố biến động mạnh như năng lượng và thực phẩm – đã bật tăng từ 1.7% trong tháng Một lên 2.4% trong tháng Hai, trong khi lạm phát dịch vụ tăng tốc mạnh từ 2.5% lên 3.6%.

Diễn biến này phản ánh áp lực giá mang tính bền vững đang nóng lên, đặc biệt trong bối cảnh thị trường lao động và tiền lương còn duy trì sức ép. Trong khi đó, ước tính CPI toàn khu vực Eurozone cũng đang cao hơn kỳ vọng, làm dấy lên lo ngại rằng lạm phát có thể quay trở lại đúng thời điểm nhạy cảm khi căng thẳng Mỹ–Iran leo thang.

Điều này có thể buộc ECB phải tạm gác kỳ vọng cắt giảm lãi suất, thậm chí mở ra khả năng duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt lâu hơn dự kiến.

Lạm phát sơ bộ tháng 2 của khu vực đồng euro tăng lên 1.9% so với cùng kỳ năm trước, vượt mức dự báo 1,7% và cao hơn mức 1,7% của tháng trước, trong khi lạm phát cơ bản cũng bất ngờ tăng lên 2.4%, cao hơn kỳ vọng 2.2%. Diễn biến này khiến thị trường thêm phần lo ngại trong bối cảnh căng thẳng Mỹ - Iran có nguy cơ đẩy giá năng lượng leo thang, qua đó làm gia tăng áp lực giá cả trong thời gian tới.

Trước khi số liệu được công bố, giới giao dịch đã định giá khoảng 25% khả năng ECB nâng lãi suất trước cuối năm, nhưng với áp lực lạm phát dai dẳng hơn dự kiến, cán cân kỳ vọng đang dần nghiêng về kịch bản thắt chặt thay vì nới lỏng.

Tuy vậy, nhiều khả năng ECB sẽ chưa vội chuyển sang lập trường “hawkish”, mà tiếp tục duy trì thái độ thận trọng, chờ thêm dữ liệu và đánh giá tác động thực sự của xung đột địa chính trị lên triển vọng giá cả, đồng thời có thể xem bất kỳ cú sốc năng lượng nào là yếu tố mang tính tạm thời.

Đồng bạc xanh tiếp tục tăng mạnh đầu tuần khi giá dầu WTI bật gần 5% lên quanh 74.65 USD/thùng, làm sống lại câu chuyện “petrodollar” và thúc đẩy nhu cầu nắm giữ USD trong bối cảnh căng thẳng Trung Đông leo thang.

Giá năng lượng cao gây áp lực lên yên Nhật do đặc thù nhập khẩu dầu, trong khi SNB phát tín hiệu sẵn sàng can thiệp để kiềm chế đà tăng của franc Thụy Sĩ, qua đó giúp USD trở thành lựa chọn hưởng lợi rõ rệt, nhất là khi thị trường trước đó đang duy trì lượng lớn vị thế short và nay phải mua lại để đóng trạng thái.

Trên phương diện kỹ thuật, EUR/USD đối mặt nguy cơ xuyên thủng đồng thời đường MA 100 ngày và 200 ngày — một diễn biến quan trọng nếu được xác nhận, có thể kéo cặp tiền trở lại mốc 1.1500; GBP/USD cũng rơi xuống thấp nhất gần ba tháng dưới 1.3400, trong khi USD/CHF tăng 0.7% lên 0.7843 và AUD/USD lùi về 0.7063, với rủi ro kiểm định lại ngưỡng 0.7000 nếu đà giảm tiếp diễn.

Thành viên Hội đồng Thống đốc ECB, ông Villeroy, cho rằng sẽ là một sai lầm nếu vội vàng dự đoán động thái lãi suất trong bối cảnh căng thẳng Mỹ–Iran khiến giá dầu và khí đốt châu Âu tăng mạnh, qua đó đẩy kỳ vọng lạm phát đi lên.

Ông nhấn mạnh ECB sẽ không ra quyết định chỉ dựa trên biến động giá năng lượng và mức độ tiếp xúc kinh tế của Pháp với Trung Đông là hạn chế.

Hiện các ngân hàng trung ương đang giữ lập trường thận trọng để đánh giá tác động của cú sốc này, bởi nếu nới lỏng quá sớm có thể làm lạm phát trầm trọng hơn, trong khi duy trì chính sách thắt chặt quá lâu lại làm gia tăng nguy cơ suy thoái; dù thị trường đang định giá khả năng nhỏ về một đợt tăng lãi suất vào cuối năm, nhưng nếu điều kiện tài chính tiếp tục tự thắt chặt do chứng khoán suy yếu và giá năng lượng cao kìm hãm nhu cầu, việc nâng lãi suất có thể sẽ không cần thiết.

Giá dầu thế giới tiếp tục tăng mạnh khi lo ngại về nguồn cung từ Trung Đông lấn át hoạt động chốt lời ngắn hạn trên thị trường.

Sau nhịp điều chỉnh nhẹ đầu phiên trước đó, nhà đầu tư dường như đã có thêm thời gian để đánh giá rủi ro địa chính trị, đặc biệt là nguy cơ gián đoạn tại eo biển Hormuz – tuyến vận chuyển khoảng 20% nguồn cung dầu toàn cầu.

Dầu WTI hiện tăng hơn 5%, tiến sát mốc 75 USD/thùng và quay lại thử thách vùng đỉnh hình thành từ cú nhảy vọt đầu phiên trước. Trong bối cảnh tin tức và yếu tố cảm xúc chi phối mạnh mẽ, các ngưỡng kỹ thuật như đường trung bình động 200 tuần tại 75.66 USD, vùng đỉnh tháng 6/2025 quanh 77.10–77.55 USD và đặc biệt là mốc tâm lý 80 USD đang trở thành những cột mốc quan trọng để đo lường động lượng.

Giới phân tích cho rằng nếu giá vượt 80 USD, thị trường có thể đang định giá một kịch bản gián đoạn nguồn cung kéo dài, thậm chí mở ra khả năng dầu hướng tới 100 USD nếu xung đột Mỹ–Iran leo thang.

Tuy nhiên, đà tăng hiện tại chủ yếu phản ánh kỳ vọng rủi ro hơn là sự thiếu hụt thực tế về cung cầu, trong khi bức tranh dài hạn của thị trường dầu – bao gồm tăng trưởng toàn cầu và năng lực sản xuất của OPEC+ – vẫn là yếu tố cần được cân nhắc khi đánh giá tính bền vững của xu hướng này.

Giá vàng giảm mạnh về mức 5,230 USD/Oz

Nhà hoạch định chính sách của ECB, François Villeroy, cảnh báo rằng việc dự đoán sớm về động thái lãi suất sẽ là sai lầm. Ông nhấn mạnh Pháp chịu tác động hạn chế từ căng thẳng Trung Đông và ECB sẽ không quyết định lãi suất chỉ dựa trên biến động giá năng lượng. Giá khí đốt châu Âu tăng mạnh sau khi Qatar tạm dừng sản xuất LNG do bị tấn công bằng máy bay không người lái từ Iran, trong khi giá dầu tiếp tục leo thang do xung đột Mỹ-Iran và Eo biển Hormuz gần như bị đóng, đẩy kỳ vọng lạm phát lên cao.

ECB cùng các ngân hàng trung ương khác đang thận trọng theo dõi tình hình. Nếu xung đột kéo dài, họ sẽ phải lựa chọn giữa cắt giảm lãi suất để hỗ trợ tăng trưởng—rủi ro đẩy lạm phát tăng—và để kinh tế suy yếu với hy vọng cú sốc chỉ là tạm thời, có thể dẫn đến suy thoái. Thị trường hiện chỉ định giá khả năng ECB tăng lãi suất nhẹ vào cuối năm; nếu chứng khoán tiếp tục sụt giảm và giá năng lượng duy trì cao, việc nâng lãi suất có thể trở nên không cần thiết khi điều kiện tài chính đã tự thắt chặt.

Thị trường chứng khoán châu Âu mở cửa trong sắc đỏ đậm khi làn sóng bán tháo quay trở lại trước diễn biến leo thang của xung đột Mỹ–Iran. Dòng tiền đang dịch chuyển nhanh sang các tài sản an toàn, trong đó đồng USD nổi lên như lựa chọn hàng đầu, tăng giá mạnh so với hầu hết các đồng tiền châu Âu.

Giá khí đốt tự nhiên tại châu Âu tăng vọt do Qatar tiếp tục ngừng hoạt động sản xuất, làm dấy lên lo ngại về một cú sốc năng lượng mới trong khu vực. Diễn biến này gợi lại ký ức về khủng hoảng năng lượng thời xung đột Nga–Ukraine, dù quy mô được đánh giá là nhỏ hơn. Tuy nhiên, tác động lan tỏa đối với chi phí sinh hoạt và hoạt động kinh doanh được dự báo sẽ rất rõ rệt nếu giá năng lượng duy trì ở mức cao.

Các thị trường cổ phiếu châu Âu đang chịu áp lực mạnh khi thiếu vắng lực đỡ từ nhóm công nghệ, vốn từng giúp Phố Wall tránh được một phiên lao dốc sâu trước đó. Ngay trong phiên đầu ngày, hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ cũng giảm điểm, cho thấy tâm lý thận trọng đang lan rộng trên toàn cầu.

Các chỉ số lớn đồng loạt mất điểm: Euro Stoxx 50 giảm khoảng 2.0%, DAX của Đức giảm 2.1%, CAC 40 của Pháp mất 1.7%, FTSE 100 của Anh giảm 1.4%, IBEX của Tây Ban Nha lùi 1.9% và FTSE MIB của Italy giảm tới 2.3%.

Đáng chú ý, đợt điều chỉnh này đã xóa nhòa phần lớn thành quả tăng điểm của chứng khoán châu Âu từ đầu năm. Chỉ số DAX gần như mất sạch mức tăng tích lũy trong năm, trong khi CAC 40, IBEX và FTSE MIB chỉ còn giữ được mức tăng rất khiêm tốn quanh ngưỡng 1%.

Áp lực có thể tiếp tục gia tăng nếu Phố Wall đảo chiều trong phiên giao dịch Mỹ. Dù S&P 500 đã giữ vững đường trung bình động 100 ngày trong phiên trước, việc phá vỡ mốc kỹ thuật quan trọng này có thể kích hoạt thêm các lệnh bán kỹ thuật, khiến đà giảm của thị trường toàn cầu trở nên mạnh hơn trong ngắn hạn.

Trong bối cảnh xung đột Mỹ–Iran chưa có dấu hiệu hạ nhiệt, giới phân tích cho rằng thị trường cổ phiếu có thể còn đối mặt với một giai đoạn điều chỉnh kéo dài, sau chuỗi tăng trưởng mạnh mẽ của năm ngoái.

Trong phiên giao dịch châu Âu, sự kiện kinh tế đáng chú ý duy nhất là số liệu CPI sơ bộ của Khu vực đồng euro. CPI toàn phần dự kiến giữ ở mức 1.7% so với cùng kỳ năm trước, trong khi CPI lõi được kỳ vọng ổn định ở 2.2%. Những con số này khó có khả năng làm thay đổi lập trường chính sách của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB), khi các ngân hàng trung ương hiện đang ưu tiên đánh giá tác động của xung đột Mỹ–Iran đối với triển vọng tăng trưởng và lạm phát toàn cầu.

Tại thị trường Mỹ, lịch công bố dữ liệu kinh tế hầu như không có điểm nhấn, ngoài một vài bài phát biểu của các quan chức Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Sự chú ý của nhà đầu tư vẫn tập trung chủ yếu vào diễn biến căng thẳng giữa Mỹ và Iran, khiến các thông tin kinh tế tạm thời bị lu mờ.

Một số dấu hiệu hạ nhiệt bước đầu đã xuất hiện, trong đó UAE và Qatar được cho là đang vận động các đồng minh nhằm gây sức ép để Tổng thống Donald Trump sớm chấm dứt chiến sự với Iran. Tuy vậy, đến thời điểm hiện tại, Washington vẫn chưa đưa ra tín hiệu hành động cụ thể nào.

Reuters dẫn các nguồn thạo tin cho biết, biến động trên thị trường do xung đột Mỹ-Iran đã làm tăng khả năng Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) sẽ hoãn việc nâng lãi suất vào cuối tháng này. Theo các nguồn tin, yếu tố duy nhất có thể khiến các nhà hoạch định chính sách nghiêng về tăng lãi suất là để ứng phó với sự sụt giảm mạnh của đồng yên Nhật.

Ba nguồn cho biết: “Việc tăng lãi suất trở nên khó khăn vì BoJ cũng phải cân nhắc tác động của xung đột Mỹ-Iran đến chính sách tiền tệ.” Trong khi đó, hai nguồn khác nhận định ngân hàng trung ương sẽ cần thêm thời gian để đánh giá tình hình Trung Đông và tác động của nó đến kinh tế cũng như lạm phát.

Mặc dù trước đó Thống đốc BoJ Himino có những phát biểu mạnh mẽ, BoJ thường có xu hướng thận trọng, và báo cáo trên phù hợp với cách hành xử trước đây của ngân hàng.

Một vấn đề chính trong bối cảnh xung đột Mỹ-Iran là nguy cơ lạm phát chi phí đẩy lên ở Nhật Bản – điều mà BoJ không muốn ảnh hưởng đến diễn biến lạm phát trong nước. Ngân hàng trung ương ưu tiên lạm phát được thúc đẩy bởi tăng trưởng tiền lương hơn là bởi các yếu tố bên ngoài.

Ngoài ra, giá dầu cao hơn cũng sẽ tác động tiêu cực tới nền kinh tế Nhật, khiến việc hoãn tăng lãi suất trở nên hợp lý nếu xung đột tiếp tục.

Nhìn về cuộc họp chính sách vào ngày 19/3, các nhà giao dịch đang định giá khoảng 91% khả năng BoJ giữ nguyên lãi suất. Đối với cuộc họp ngày 28/4, xác suất tăng 25 điểm cơ bản hiện được định giá ở mức khoảng 56%.

Các quyền chọn USD/JPY ở mức 157,00 hết hạn vào lúc 10 giờ sáng theo giờ New York hôm 3/3, nhưng các mức này không gắn với bất kỳ ngưỡng kỹ thuật quan trọng nào và dự kiến ít tác động đến thị trường trong bối cảnh hiện tại. Đồng đô la vẫn chiếm ưu thế khi các nhà giao dịch tiếp nhận thông tin về xung đột Mỹ-Iran và giá dầu tăng mạnh, với lực mua nhẹ trên thị trường ghi nhận từ đầu phiên.

Đây là dấu hiệu rõ ràng của sự tái xuất của xu hướng “petrodollar” – khi đồng bạc xanh hưởng lợi từ bất ổn năng lượng – như đã được đề cập trước đó.

Tuy nhiên, thị trường hiện nay dễ dàng chuyển hướng khỏi các câu chuyện lớn nếu không xuất hiện thiệt hại kinh tế kéo dài. Sự lan tỏa nhanh chóng của thông tin qua mạng xã hội cũng khiến các nhà đầu tư trở nên ít nhạy cảm hơn với cùng một tin tức chỉ trong vài ngày.

Trong khi đó, Eo biển Hormuz vẫn là tâm điểm chú ý, với các nhà giao dịch theo dõi sát sao tác động của tuyến vận chuyển chiến lược này đến giá dầu và các thị trường rộng hơn.

Trong bối cảnh hiện tại, các quyền chọn hết hạn được dự báo sẽ không tạo ra ảnh hưởng đáng kể.

Các quan chức thương mại Mỹ và Trung Quốc dự kiến sẽ gặp nhau vào giữa tháng Ba để chuẩn bị cho thượng đỉnh Trump-Xi, bất chấp căng thẳng leo thang ở Trung Đông, theo tin từ Bloomberg. Cuộc gặp dự kiến diễn ra tại Paris, với sự tham gia của Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent và Phó Thủ tướng Trung Quốc Hề Lập Phong, tập trung thảo luận các thương vụ kinh doanh tiềm năng liên quan tới thượng đỉnh.

Các nội dung được dự đoán bao gồm khả năng Trung Quốc mua máy bay Boeing, nhập khẩu đậu nành Mỹ và tương lai các mức thuế fentanyl vừa bị Tòa án Tối cao gỡ bỏ. Tuy nhiên, thời gian và địa điểm vẫn có thể thay đổi, phản ánh tính chất linh hoạt của các cuộc đàm phán cấp cao.

Theo các chuyên gia, cả hai bên nhiều khả năng sẽ tách riêng các vấn đề kinh tế và địa chính trị. Dù Tổng thống Trump đã đồng ý chuyến thăm Bắc Kinh trước phán quyết của Tòa án Tối cao, Trung Quốc vẫn có thể duy trì “bộ mặt hòa hoãn” để tạo thuận lợi cho đàm phán, nhưng không chắc sẽ thực hiện đầy đủ các cam kết kinh tế, giống như các thượng đỉnh trước đó.

Chuyên gia nhận định, thượng đỉnh Trump-Xi nhiều khả năng sẽ là một “màn trình diễn chính trị”, nơi hai bên khoe các thắng lợi, nhưng khó kỳ vọng thay đổi lớn về hiện trạng quan hệ thương mại và chính trị.

Vàng (XAU/USD) giữ vững xu hướng tích cực trong ngày thứ ba liên tiếp và giao dịch trên mức 5,350 USD khi bước vào phiên châu Âu hôm thứ Ba. Những lo ngại về một cuộc xung đột khu vực rộng lớn hơn ở Trung Đông tiếp tục đè nặng lên tâm lý nhà đầu tư và củng cố nhu cầu đối với vàng thỏi như một tài sản trú ẩn an toàn truyền thống.

Hải quân Vệ binh Cách mạng Hồi giáo Iran (IRGC) đã thực sự tuyên bố đóng cửa Eo biển Hormuz và thông báo không tàu thuyền nào được phép đi qua điểm nút hàng hải quan trọng này. Hơn nữa, Iran tiếp tục bắn tên lửa và máy bay không người lái vào một số quốc gia vùng Vịnh Ba Tư. Một cuộc tấn công bằng máy bay không người lái đánh trúng Đại sứ quán Mỹ tại thủ đô Riyadh của Ả Rập Xê Út đã đánh dấu sự leo thang hơn nữa của cuộc xung đột.

Trong khi đó, Ngoại trưởng Mỹ Marco Rubio tuyên bố Mỹ đang chuẩn bị cho sự gia tăng lớn các cuộc tấn công vào Iran trong 24 giờ tới. Điều này diễn ra sau khi Tổng thống Mỹ Donald Trump nói rằng một làn sóng lớn vẫn chưa đến, nhấn mạnh rủi ro của một cuộc chiến kéo dài. Hơn nữa, Bộ Ngoại giao đã kêu gọi công dân Mỹ rời khỏi các quốc gia ở Trung Đông ngay lập tức do rủi ro an toàn nghiêm trọng.

Tuy nhiên, cặp XAU/USD vẫn nằm dưới mốc 5,400 USD và mức cao nhất kể từ cuối tháng 1, được thiết lập vào thứ Hai. Căng thẳng địa chính trị gia tăng tiếp tục củng cố vị thế của Đô la Mỹ (USD) như là đồng tiền dự trữ toàn cầu. Hơn nữa, việc giảm bớt các đặt cược vào việc nới lỏng mạnh tay của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) hỗ trợ USD đứng vững gần mức cao nhất kể từ ngày 30 tháng 1 và kìm hãm giá vàng (vốn là tài sản không sinh lời).

Trong bối cảnh thiếu vắng dữ liệu vĩ mô quan trọng của Mỹ, trọng tâm thị trường sẽ vẫn gắn chặt vào các diễn biến xung quanh cuộc chiến Iran. Tuy nhiên, hành động giá cảnh báo sự thận trọng trước khi định vị cho một động thái tăng giá tiếp theo.

Xung đột kéo dài có thể dẫn đến một "mức tăng vọt đáng kể" của lạm phát.
Đồng thời, nó cũng có thể gây ra "sự sụt giảm mạnh về sản lượng" tại khu vực đồng euro.
Về mặt xu hướng, giá năng lượng tăng vọt sẽ gây áp lực tăng lên lạm phát, đặc biệt là trong ngắn hạn.
Mức độ của cú sốc phụ thuộc nhiều vào "phạm vi và thời gian của cuộc xung đột".
Nhưng vào thời điểm hiện tại, "Tôi nghĩ vị thế của chúng ta hiện nay là ổn" (khi được hỏi về lập trường chính sách).
Trừ khi có bất kỳ cú sốc lớn nào, nền kinh tế khu vực đồng euro đang "tăng trưởng gần mức tiềm năng".
Ngay cả khi loại bỏ biến động giá năng lượng, lạm phát vẫn đang chạy trên mức mục tiêu trung hạn 2%.
"Đây không phải là môi trường mà tôi thấy có lý do ủng hộ việc chấp nhận rủi ro đối với lạm phát".

Tôi cho rằng những bình luận của ông ấy không có gì mới. Ngay cả khi tính đến quan điểm của ông về xung đột Mỹ-Iran, điểm mấu chốt là ECB đang khá thoải mái khi đứng ngoài cuộc vào lúc này. Và sẽ cần một tác động cú sốc khá lớn và kéo dài để khiến họ thay đổi suy nghĩ về việc thiết lập chính sách.

Với tình hình hiện tại, họ đang tạm dừng cắt giảm lãi suất và thị trường cũng đồng tình. Ông Lane thừa nhận mức định giá đó của thị trường và một lần nữa tái khẳng định rằng đó là một giả định hợp lý; trong điều kiện các yếu tố khác không đổi. Và nếu có áp lực lạm phát cao hơn trong ngắn hạn do kết quả từ xung đột Mỹ-Iran, người ta cũng có thể lập luận rằng ECB sẽ càng muốn giữ nguyên vị thế hiện tại hơn nữa.

Định chế này cho rằng nếu không có sự can thiệp khả thi từ Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) vào ngày hôm qua, đồng franc Thụy Sĩ lẽ ra đã ghi nhận mức tăng mạnh hơn khi phản ứng với xung đột Mỹ-Iran cho đến nay. "Lằn ranh đỏ" quan trọng mà họ đang nhấn mạnh là mức 0.90 rõ ràng đối với cặp EUR/CHF. Mức này đã trở nên khá hiển nhiên sau khi cặp tiền phá vỡ ngưỡng 0.92 ngay trước khi các sự kiện tại Trung Đông nổ ra.

Phản ứng ban đầu đối với cuộc xung đột Mỹ-Iran khá trái chiều. Thị trường trái phiếu có lẽ là nơi gây tò mò nhất, nhưng thị trường chưa thực sự thấy nỗi sợ hãi và hoảng loạn tột độ trên thị trường như người ta vẫn tưởng. Có thể vẫn còn quá sớm, nhưng luôn cần nhớ rằng những người tham gia thị trường có xu hướng xử lý thông tin qua "buồng vang" (echo chamber) nhanh hơn nhiều so với trước đây. Điều này đặc biệt đúng khi cuộc cách mạng mạng xã hội đã làm chai sạn cảm xúc của con người ở một mức độ lớn. Tuy nhiên, hãy để dành chủ đề đó cho một cuộc thảo luận khác.

Quay trở lại với đồng franc, chúng ta đã thấy EUR/CHF giảm xuống mức thấp 0.9025 vào hôm qua trước khi phục hồi trở lại trong phiên giao dịch châu Âu lên trên 0.9100. Và đó là nơi hành động giá đang ổn định vào lúc này. Liệu SNB có can thiệp vào thị trường để hạn chế đà tăng của đồng franc hay không? Credit Agricole nhận định rằng:

"CHF vẫn là nơi trú ẩn an toàn được lựa chọn hàng đầu trong nhóm tiền tệ G10 khi xung đột Mỹ-Iran nổ ra. Sau khi đã giảm xuống mức thấp nhất trong một thập kỷ ở ngay dưới 0.9050 vào thứ Sáu, cặp EUR/CHF đã tiếp tục đà giảm xuống khoảng 0.9025 khi mở cửa tuần này trước khi đảo chiều. Điều này đã kích hoạt mức biến động ngụ ý của CHF lớn nhất kể từ tháng 4.2025.

SNB chắc chắn đang theo dõi sát sao mọi diễn biến, vì đồng CHF đang ở mức mạnh nhất kể từ năm 2011 trên cơ sở thực tế. Mặc dù còn quá sớm để biết chắc chắn liệu ngân hàng trung ương có phải can thiệp để kiềm chế sức mạnh của CHF hay không, việc bảo vệ một mức tâm lý quan trọng như 0.90 đối với EUR/CHF có thể mang giá trị tín hiệu bổ sung cho SNB. Cho đến nay, SNB vẫn chưa thực sự đẩy mạnh các biện pháp can thiệp bằng lời nói đối với đồng CHF, có lẽ là để tránh bất kỳ phản ứng tiêu cực nào từ chính quyền Mỹ."

Số liệu cấp phép xây dựng của Úc tháng 1 giảm 7.2% so với tháng trước, trái ngược hoàn toàn với kỳ vọng tăng 5.0% (một số dự báo ở mức 5.5%). Con số tháng trước đó là -14.9%. Trong khi đó, cấp phép xây dựng nhà tư nhân tăng 1.1% (so với 0.4% tháng trước), còn cấp phép xây dựng tính theo năm tăng 8.7%, thấp hơn mức 13.3% trước đó.

Đây là mức giảm mạnh kéo dài hai tháng liên tiếp trong hoạt động xây dựng, nhưng chủ yếu được xem là quá trình “bình thường hóa” sau giai đoạn biến động mạnh. Trong năm 2025, số liệu cấp phép xây dựng nhà ở của Úc thể hiện sự dao động hàng tháng rất lớn, chủ yếu do mảng căn hộ và các dự án nhà ở mật độ cao. Dòng dữ liệu điều chỉnh theo mùa đã tăng 12.0% trong tháng 9, giảm 6.4% trong tháng 10, bật tăng 15.2% trong tháng 11 lên mức cao gần bốn năm (18,406 căn), rồi lại giảm 14.9% trong tháng 12 xuống còn 15,542 căn.

Mảng nhà ở tư nhân nhìn chung ổn định hơn, ghi nhận mức tăng khiêm tốn dưới 2% trong hầu hết các tháng gần đây và duy trì xu hướng tăng nhẹ trong nửa cuối năm. Về tổng thể, quỹ đạo năm 2025 vẫn mang tính tích cực: khoảng 195,500 căn nhà mới được cấp phép tính đến tháng 11, tốc độ cao nhất kể từ đầu 2022 và cải thiện rõ rệt so với năm 2024. Sự phục hồi chủ yếu đến từ mảng căn hộ, với số liệu tháng 11 đạt mức cao nhất kể từ tháng 6/2018, nhờ tác động hỗ trợ từ các đợt cắt giảm lãi suất đầu năm 2025 và các chính sách khuyến khích phát triển nhà ở mật độ trung bình của chính phủ.

Tuy vậy, con số này vẫn thấp hơn đáng kể so với mục tiêu khoảng 240,000 căn/năm theo Thỏa thuận Nhà ở Quốc gia (National Housing Accord). Việc chuyển từ cấp phép sang hoàn thiện nhà vẫn đối mặt khó khăn do thiếu lao động, chi phí xây dựng cao và hạn chế tài chính. Ước tính xu hướng (trend estimate) cho tổng số nhà ở đã giảm 0.2% trong tháng 12, cho thấy đà phục hồi cơ bản đang chững lại thay vì tiếp tục tăng tốc. Dữ liệu tháng 1 — trong khi thị trường kỳ vọng mức phục hồi 5.7% — sẽ là tín hiệu cho thấy liệu xu hướng cải thiện nửa cuối năm có duy trì được hay chỉ là biến động ngắn hạn do mảng căn hộ chi phối.

Song song, dữ liệu tài khoản vãng lai quý IV cho thấy thâm hụt -21.8 tỷ AUD, lớn hơn dự báo -16.5 tỷ AUD. Đóng góp của xuất khẩu ròng vào GDP là -0.1%, tốt hơn kỳ vọng -0.3%.

Tỷ lệ thất nghiệp của Nhật Bản trong tháng 1 ở mức 2.7%, so với 2.6% của tháng trước

Số liệu tháng 1 cho thấy tỷ lệ thất nghiệp của Nhật Bản tăng nhẹ lên 2.7%, từ mức 2.6% duy trì liên tiếp bốn tháng tính đến tháng 12. Mặc dù mức này vẫn thấp so với tiêu chuẩn quốc tế, xu hướng tăng dần này đánh dấu sự thay đổi đáng chú ý trong thị trường lao động vốn đã thắt chặt ổn định kể từ sau đại dịch.

Tỷ lệ việc làm trên số người tìm việc (jobs-to-applicants ratio) đạt 1.18, thấp hơn mức dự báo 1.19 và giảm nhẹ so với 1.19 của tháng trước. Chỉ số này từng đạt đỉnh trên 1.30 vào cuối năm 2023 và đã giảm dần khi các doanh nghiệp trở nên thận trọng hơn do chi phí đầu vào cao, dù tình trạng thiếu lao động mang tính cấu trúc vẫn kéo dài.

Hiện thị trường lao động Nhật Bản đang trong thế “mềm yếu theo chu kỳ nhưng vẫn thắt chặt về cấu trúc”. Lực lượng lao động trong độ tuổi làm việc của Nhật đã giảm 16% so với đỉnh năm 1995, và chỉ số khuếch tán việc làm của khảo sát Tankan của Ngân hàng Trung ương Nhật (BOJ) đã chạm -35 vào giữa năm 2025, cho thấy mức thiếu hụt nhân công gần mức cực đoan nhất trong ba thập kỷ. Tuy nhiên, số lượng vị trí tuyển dụng mới đã giảm so với cùng kỳ nhiều tháng liên tiếp, phản ánh xu hướng doanh nghiệp quản lý nhân sự thận trọng hơn.

Tiền lương vẫn là biến số then chốt cho chính sách tiền tệ. Các cuộc đàm phán tiền lương mùa xuân 2025 (shunto) mang lại mức tăng trung bình 5.46% — cao nhất kể từ đầu thập niên 1990. Tuy nhiên, lạm phát kéo dài (chủ yếu do giá thực phẩm) đã làm xói mòn phần lớn mức tăng danh nghĩa này, khiến tăng trưởng lương thực tế chỉ mới trở lại mức đi ngang theo năm. Đây là yếu tố trung tâm trong các cuộc thảo luận chính sách của BOJ, khi tăng lương thực tế bền vững là điều kiện tiên quyết để tiếp tục bình thường hóa lãi suất.

Xét trên thị trường, dữ liệu việc làm của Nhật thường không tạo biến động lớn cho đồng yên — điều khá hiếm trong thị trường ngoại hối — bởi Nhật Bản đã duy trì tỷ lệ thất nghiệp siêu thấp trong thời gian dài.

Giá vàng điều chỉnh nhẹ xuống mức 5,343 USD/ounce. Điều chỉnh diễn ra sau khi vàng tăng lên khoảng 5,380 USD/ounce trong đầu phiên thứ Ba, đánh dấu phiên tăng thứ năm liên tiếp, khi căng thẳng leo thang tại Trung Đông tiếp tục củng cố nhu cầu trú ẩn an toàn.

Hôm thứ Hai, Tổng thống Donald Trump cảnh báo rằng Mỹ sẽ tiếp tục tấn công Iran cho đến khi quốc gia này “không còn khả năng gây ra mối đe dọa”, ám chỉ cuộc xung đột có thể kéo dài trong một tháng hoặc “lâu hơn nhiều”. Trong khi đó, Iran tuyên bố đã đóng cửa eo biển Hormuz và đe dọa sẽ tấn công bất kỳ tàu nào cố gắng đi qua tuyến năng lượng trọng yếu này.

Sự leo thang xung đột đã đẩy giá dầu tăng mạnh, làm gia tăng lo ngại về áp lực lạm phát tại Mỹ. Điều này kéo theo đợt bán tháo trái phiếu kho bạc và khiến kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tiếp tục cắt giảm lãi suất giảm xuống. Hiện tại, thị trường dự đoán đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo của Fed có khả năng diễn ra vào khoảng tháng 9 — muộn hơn so với kỳ vọng trước đó.

Thị trường đang cố gắng phán đoán kế hoạch của Mỹ đối với Iran là gì.

Hôm qua, trong một cuộc phỏng vấn, John Bolton nhấn mạnh rằng Trump là người bốc đồng và thường ứng biến tại chỗ. Tuy nhiên, chính Trump cũng đã đề cập đến một khung thời gian 4–5 tuần, cho thấy vẫn có một kế hoạch nhất định.

Điều chưa rõ là mục tiêu của chiến dịch — có thể đơn giản chỉ là phá hủy cơ sở hạ tầng quân sự của Iran. Nhưng nếu Iran tiếp tục phóng máy bay không người lái và tên lửa? Nếu họ vẫn đe dọa hoặc tấn công các nước láng giềng thì sao?

Chiến tranh luôn có thể vượt ngoài dự tính, giống như những gì Nga trải qua ở Ukraine. Cho đến nay, Iran dường như không nhận được nhiều sự ủng hộ từ các cường quốc nước ngoài, nên kịch bản có thể khác, nhưng thật khó hình dung một sự thay đổi chế độ tại Iran mà không có sự can thiệp trên thực địa. Hơn nữa, hiện không có lực lượng đối lập tổ chức nào đủ sức lật đổ từ bên trong, đặc biệt là trong quân đội.

Ngoài ra, việc triển khai “bộ binh trên mặt đất” là điều cực kỳ không được ưa chuộng tại Mỹ sau các cuộc chiến ở Iraq và Afghanistan. Cuộc tấn công lần này cũng đang có tỷ lệ ủng hộ thấp, nên công chúng không muốn kéo dài xung đột.

Điều đáng chú ý là lời Trump nói rằng ông “không nghĩ” sẽ cần bộ binh — cách nói ít chắc chắn hơn so với Thượng nghị sĩ J.D. Vance, người trước đó khẳng định hoàn toàn sẽ không có lực lượng mặt đất.

Biến động của USD cho thấy đồng bạc xanh tăng giá so với tất cả các đồng tiền chủ chốt, trong đó CHF giảm mạnh nhất sau khi Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) cảnh báo về sự mạnh lên quá mức của đồng franc, khiến nhà đầu tư tháo vị thế phòng thủ dù căng thẳng toàn cầu tăng. Đà tăng diễn ra trong bối cảnh căng thẳng chiến sự tại Trung Đông leo thang, khiến nhu cầu trú ẩn tăng cao, từ đó đẩy đồng USD tăng giá trên diện rộng, với chỉ số đô la Mỹ (DXY) tăng gần 1% – mức tăng mạnh nhất trong vòng bảy tháng.

Chỉ số DXY +0.98%

EUR/USD -1.04%
GBP/USD -0.63%
USD/JPY +0.70%
AUD/USD -0.38%
NZD/USD -0.94%
USD/CAD -0.23%
USD/CHF: +1.53%

Thị trường chứng khoán Mỹ đã ghi nhận cú hồi phục đáng chú ý vào cuối phiên, khi S&P 500 và NASDAQ xóa sạch mức giảm đầu phiên do lo ngại chiến tranh, trong bối cảnh nhà đầu tư cân bằng giữa rủi ro địa chính trị leo thang, dữ liệu kinh tế vững chắc và sự xoay vòng dòng tiền giữa các nhóm ngành. Đầu phiên, tài sản rủi ro chịu áp lực sau các báo cáo về gián đoạn tại eo biển Hormuz – tuyến năng lượng toàn cầu trọng yếu. Những tiêu đề này đã đẩy giá dầu thô tăng mạnh, củng cố lo ngại về gián đoạn nguồn cung và xung đột khu vực lan rộng, khi Mỹ tiếp tục các chiến dịch quân sự quy mô lớn tại Iran, theo phát biểu của cựu Tổng thống Donald Trump. Bất chấp phản ứng “né rủi ro” ban đầu, chứng khoán dần ổn định và phục hồi khi phiên giao dịch tiến triển, cho thấy giới đầu tư vẫn sẵn sàng “mua đáy” ngay cả trong môi trường bất ổn địa chính trị gia tăng.

Dow Jones -0.15%

S&P 500 +0.04%

Nasdaq Composite +0.36%

Thị trường năng lượng vẫn là tâm điểm. Các báo cáo về gián đoạn hàng hải và đe dọa với lưu thông qua eo biển Hormuz đã đẩy giá dầu lên cao, làm sống lại lo ngại lạm phát trong khi hỗ trợ cổ phiếu năng lượng và các công ty công nghiệp quốc phòng. Bộ trưởng Quốc phòng Mỹ Pete Hegseth nhấn mạnh rằng Iran “không thể được phép sở hữu vũ khí hạt nhân” và việc thực thi cần có sự kiên định, củng cố quan điểm rằng căng thẳng sẽ duy trì ở mức cao. Brent và WTI lần lượt tăng 4.78 USD và 4.23 USD lên mức 77.74 USD/thùng và 71.23 USD/thùng

Vàng tăng vọt đầu phiên do nhu cầu trú ẩn an toàn trước tin chiến sự. Tại đỉnh phiên, giá tăng $140, sau đó thu hẹp đà tăng và kết phiên ở mức +$50 (+0.94%) tại 5,327 USD/ounce. Biến động này mang đặc trưng của một “đỉnh địa chính trị”, khi dòng tiền mua hoảng loạn gặp lực chốt lời khi tâm lý thị trường ổn định hơn về cuối phiên. Lợi suất TPCP kỳ hạn 10 năm tăng hơn 8 điểm cơ bản lên mức 4.048%

Việc một số tàu chiến Iran bị tên lửa Mỹ đánh chìm ở Vịnh Oman đã làm nổi bật khía cạnh hàng hải trong cuộc xung đột bùng phát ngày 28/2, khi Israel và Mỹ đồng loạt tấn công tên lửa vào Iran. Hai tàu khác – được cho là tàu chở dầu – cũng đã bị trúng tên lửa từ nguồn chưa xác định gần khu vực eo biển Hormuz, cho thấy tầm quan trọng sống còn của tuyến vận tải này, vốn có khả năng trở thành tâm điểm trong tính toán chiến lược của các bên.

Dù chi tiết chưa được công bố đầy đủ, giới quan sát cho rằng eo Hormuz sẽ sớm trở thành mối lo ngại lớn nhất, bởi nếu giao thông hàng hải qua lối ra hẹp của Vịnh Ba Tư bị gián đoạn, hậu quả với nền kinh tế toàn cầu sẽ rất nghiêm trọng. Các tàu qua đây vận chuyển khoảng 20 triệu thùng dầu mỗi ngày, tương đương 1/5 nhu cầu năng lượng toàn cầu. Với xung đột leo thang ở Trung Đông, chính phủ và nhà đầu tư đang theo dõi sát giá dầu khi thị trường mở cửa.

Sau khi Israel và Mỹ tấn công Iran, Tehran tuyên bố eo Hormuz đã bị đóng. Tuy nhiên, việc phong tỏa hoàn toàn là gần như bất khả thi khi hải quân Mỹ hiện diện dày đặc. Dù vậy, chỉ cần nguy cơ xung đột tăng, tàu thuyền sẽ tự động tránh xa khu vực. Các hãng vận tải lớn như Hapag-Lloyd và CMA CGM đã ngừng mọi chuyến qua Hormuz, yêu cầu tàu tìm nơi trú ẩn an toàn. Dữ liệu theo dõi cho thấy lưu lượng tàu giảm mạnh, trong khi Trung tâm Giao dịch Hàng hải Vương quốc Anh cảnh báo về nguy cơ nhận dạng nhầm giữa các lực lượng quân sự.

Một số cảng đã ngừng hoạt động sau khi mảnh vỡ từ tên lửa bị đánh chặn gây cháy tại cảng Jebel Ali của Dubai. Các cảng khác vẫn mở nhưng bất ổn đang làm chậm chuỗi vận tải khu vực. Eo Hormuz không chỉ là tuyến vận tải dầu và khí hóa lỏng lớn nhất thế giới, mà còn chiếm tới một phần ba thương mại phân bón toàn cầu. Sự gián đoạn này, cùng với tác động từ chiến tranh Ukraine, có thể gây ra cú sốc giá năng lượng và lương thực toàn cầu.

Các khách hàng lớn của dầu khí đi qua Hormuz gồm Trung Quốc, Ấn Độ, Nhật Bản và Hàn Quốc. Ấn Độ nhập khoảng 50% lượng dầu qua tuyến này và đã kích hoạt kế hoạch dự phòng. Tuy nhiên, ngoài việc tăng dự trữ quốc gia, hầu như không có lựa chọn thay thế hiệu quả. Saudi Arabia và UAE có đường ống tránh Hormuz với công suất 2.6 triệu thùng/ngày – chỉ bằng một phần nhỏ so với lưu lượng trung bình qua eo biển.

Giá dầu toàn cầu được dự báo có thể tăng lên tới 100 USD/thùng khi thị trường mở cửa. OPEC đã đồng ý tăng nhẹ sản lượng để bình ổn giá, nhưng khả năng can thiệp của nhóm rất hạn chế do nhiều thành viên chịu ảnh hưởng trực tiếp từ xung đột. Giá năng lượng tăng sẽ tác động đến người tiêu dùng và doanh nghiệp trên toàn cầu, làm trầm trọng thêm gián đoạn chuỗi cung ứng vốn đã mong manh.

Trong bối cảnh bất ổn leo thang, nguy cơ thảm họa môi trường vẫn hiện hữu: nếu một tàu chở dầu bị đánh chìm, thiệt hại đối với môi trường và giao thông hàng hải sẽ khôn lường, và hoạt động lưu thông qua eo Hormuz có thể bị tê liệt trong thời gian dài.

Bình luận từ Bộ trưởng Hoa Kỳ Pete Hegseth:

Hoa Kỳ sẽ kết thúc các chiến dịch theo các điều kiện của chính sách "Nước Mỹ trên hết" (America First).
Iran đang xây dựng một lá chắn cho tham vọng hạt nhân.
Đây không phải là một cuộc chiến không hồi kết.
Chiến dịch tại Iran sẽ có thương vong.
Chiến dịch không nhắm vào Iraq và không phải là một cuộc chiến kéo dài vô tận.
Nhiệm vụ của Mỹ tại Iran là phá hủy tên lửa, hải quân của Iran và ngăn chặn Tehran có được năng lực vũ khí hạt nhân.
Xung đột này không phải là một cuộc chiến thay đổi chế độ, mặc dù ông lưu ý rằng chế độ "đã thay đổi".
Chúng tôi không bắt đầu cuộc chiến này, nhưng dưới thời ông Trump, chúng tôi sẽ kết thúc nó.
Iran có khả năng tấn công tầm xa.

Tướng cấp cao của Mỹ, ông Caine, cho biết:

Đây không phải là một chiến dịch chỉ diễn ra trong một đêm.
Chúng tôi dự kiến sẽ chịu thêm tổn thất.
Đây là các hoạt động tác chiến quy mô lớn.
Việc điều động lực lượng tới khu vực vẫn đang tiếp diễn.

Dòng tin tức sẽ tập trung vào cuộc chiến trong thời gian tới.

Tất nhiên, khi tham chiến, các kho dự trữ hàng hóa quốc phòng sẽ được sử dụng. Vì vậy, việc tái thiết kho dự trữ này sẽ tạo ra một sự kích thích kinh tế từ chiến tranh. Tuy nhiên, tất nhiên cũng sẽ có những bên chịu thiệt hại.

Đồng USD đang giao dịch cao hơn so với các đồng tiền chính khi thị trường phản ứng với cuộc chiến tại Iran. Dưới đây là tóm tắt nhanh về mức tăng của USD:

USD/CHF: +1.08%
EURUSD: -0.77%
NZD/USD: -0.77%
USD/JPY: +0.72%
GBP/USD: -0.58%
AUD/USD: -0.55%
USD/CAD: +0.12%

Trong phiên giao dịch Mỹ, thị trường sẽ đón nhận chỉ số PMI Sản xuất ISM. Chỉ số này dự kiến sẽ giảm nhẹ xuống 51.5 so với mức 52.6 của tháng trước. Các chỉ số PMI của Mỹ do S&P Global công bố trước đó đã yếu hơn dự kiến và thấp hơn so với tháng trước. Cơ quan này lưu ý rằng "sự kết hợp giữa nhu cầu suy yếu, giá cả cao và thời tiết bất lợi đã cùng nhau kìm hãm hoạt động kinh doanh trong tháng 2, dẫn đến tốc độ mở rộng sản lượng chậm nhất trong mười tháng". Tuy nhiên, xin nhắc lại rằng trọng tâm của thị trường hiện tại đang dồn hoàn toàn vào cuộc xung đột ở Trung Đông, vì vậy các dữ liệu kinh tế này có thể sẽ không tác động quá nhiều.

Tình hình đang trở nên tồi tệ hơn từng giờ. QatarEnergy, tập đoàn năng lượng quốc doanh của Qatar, vừa thông báo ngừng sản xuất LNG và các sản phẩm liên quan. Quyết định này được đưa ra sau các cuộc tấn công vào các cơ sở vận hành của họ tại Thành phố Công nghiệp Ras Laffan và Thành phố Công nghiệp Mesaieed.

Để dễ hình dung, Qatar nằm trong top 3 quốc gia xuất khẩu LNG hàng đầu thế giới và kiểm soát khoảng 1/4 nguồn cung LNG dự kiến của toàn cầu trong thập kỷ tới.

Đặc biệt, cơ sở Ras Laffan của họ được mệnh danh là "thủ đô LNG của thế giới". Việc hạn chế tiếp cận Eo biển Hormuz vốn đã ảnh hưởng đến khả năng xuất khẩu của Qatar, nhưng diễn biến mới nhất này giống như một "cú đấm bồi" gây khó khăn kép. Trong mọi trường hợp, sự kiện này sẽ tiếp tục khiến thị trường tập trung cao độ vào giá năng lượng ngay đầu tuần.

Điều này cũng làm lộ rõ hơn chiến thuật tấn công của Iran vào các cơ sở năng lượng trên toàn khu vực. Trước đó: Nhà máy lọc dầu Ras Tanura của Saudi Aramco buộc phải đóng cửa sau khi có báo cáo về một cuộc tấn công bằng máy bay không người lái.

Có vẻ như sách lược của Iran là gây đủ áp lực lên các quốc gia vùng Vịnh bằng các cuộc tấn công hỗn loạn và có mục tiêu, nhằm buộc các quốc gia này phải yêu cầu Mỹ và Israel chấm dứt xung đột.

Ủy ban châu Âu được cho là chưa ghi nhận tác động tức thời nào đến an ninh nguồn cung dầu của EU trong bối cảnh xung đột Mỹ–Iran leo thang, theo một email gửi tới các chính phủ thành viên mà Reuters tiếp cận được.

Trong thông điệp này, Ủy ban châu Âu nhấn mạnh rằng “ở thời điểm hiện tại, chúng tôi không dự báo có tác động khẩn cấp nào đến an ninh nguồn cung dầu”, cho thấy dòng chảy dầu mỏ toàn cầu vẫn chưa bị gián đoạn trên thực tế.

Tuy nhiên, khối này vẫn tỏ ra thận trọng khi cân nhắc tổ chức một cuộc họp bất thường của nhóm điều phối dầu mỏ trong tuần và yêu cầu các nước thành viên khẩn trương gửi đánh giá về mức độ an toàn nguồn cung.

Diễn biến thị trường phản ánh rõ sự giằng co giữa rủi ro và thực tế: giá dầu WTI từng tăng vọt hơn 13%, vượt 75 USD/thùng khi mở cửa, trước khi thu hẹp đà tăng trong phiên châu Á và có lúc lùi về 69.43 USD. Hiện giá vẫn tăng khoảng 7% lên 72.05 USD/thùng, cho thấy thị trường đang định giá rủi ro địa chính trị, đặc biệt là khả năng ảnh hưởng đến eo biển Hormuz, nhưng chưa xác nhận một cú sốc nguồn cung ngay lập tức.

USD đang giữ vững đà tăng trên diện rộng khi thị trường đánh giá tác động từ xung đột Mỹ–Iran, trong một diễn biến trái ngược với các sự kiện “risk-off” gần đây. Kể từ năm ngoái, đồng bạc xanh không còn là kênh trú ẩn được ưa chuộng, nhường vai trò này cho franc Thụy Sĩ, trong khi yen Nhật chịu ảnh hưởng từ sự thay đổi định hướng chính sách sau khi bà Takaichi lên làm thủ tướng. Tuy nhiên, lần leo thang địa chính trị tại Trung Đông này lại mang màu sắc khác biệt khi yếu tố năng lượng đóng vai trò trung tâm.

Phần lớn dầu mỏ toàn cầu vẫn được định giá và thanh toán bằng USD, do đó nếu giá dầu tăng mạnh — chẳng hạn từ 70 USD lên 100 USD — các quốc gia nhập khẩu lớn như Nhật Bản và Ấn Độ sẽ buộc phải chi thêm hơn 40% lượng USD để đảm bảo cùng một khối lượng nhập khẩu. Điều này tạo ra nhu cầu thực tế đối với USD, vượt ra ngoài yếu tố đầu cơ hay tâm lý trú ẩn đơn thuần. Trong bối cảnh rủi ro xoay quanh eo biển Hormuz, tuyến vận chuyển dầu chiến lược của thế giới, các nước nhập khẩu càng phải chuẩn bị cho kịch bản nguồn cung bị gián đoạn, qua đó củng cố nhu cầu đồng bạc xanh. Đáng chú ý, trước khi xung đột bùng phát, thị trường đang nắm vị thế bán ròng USD đáng kể, khiến đà tăng hiện tại còn được khuếch đại bởi hoạt động đóng vị thế.