Tiêu điểm thị trường

Thỏa thuận khung cho bản ghi nhớ đạt được trong tuần này mới chỉ là phần dễ dàng. Giai đoạn tiếp theo của đàm phán giữa Mỹ và Iran trong 60 ngày tới sẽ tập trung vào vấn đề hạt nhân, và Iran đã nhanh chóng nêu ra ba điểm tranh luận chính. Thứ nhất là việc làm giàu uranium: Iran hiện sở hữu lượng lớn uranium làm giàu tới mức 60%, rất gần ngưỡng vũ khí 90%, trong khi Mỹ muốn áp trần cứng hoặc đình chỉ hoàn toàn hoạt động này. Thứ hai là kho dự trữ uranium đã làm giàu, được cho là lên tới hàng trăm kg; Mỹ yêu cầu Iran tháo dỡ chương trình, pha loãng uranium về mức an toàn hoặc chuyển kho dự trữ ra khỏi lãnh thổ.

Thứ ba là nhu cầu hạt nhân: Iran khẳng định làm giàu uranium là quyền chủ quyền phục vụ mục đích dân sự như phát điện và nghiên cứu y tế, nhưng Mỹ lập luận rằng Iran không sở hữu loại lò phản ứng hay cơ sở y tế nào cần đến uranium 60%. Khoảng cách giữa hai bên vẫn còn rất lớn, và nhiều khả năng Iran sẽ tìm cách trì hoãn bằng những cam kết mơ hồ để đổi lấy việc nới lỏng trừng phạt và giải phóng tài sản bị đóng băng.

Chỉ số điều kiện hiện tại: -81.0 (dự báo -78.0)

Trước đó: -77.8

Chỉ số kỳ vọng: 10.5 (dự báo -6.0)

Trước đó: -10.2

Đột phá bất ngờ giữa Mỹ và Iran hôm thứ Năm tuần trước đã kích hoạt làn sóng bán tháo dầu thô, khi giới giao dịch gỡ bỏ các vị thế phòng hộ và định vị cho mức giá thấp hơn trên kỳ vọng giao thông qua eo biển Hormuz sẽ trở lại bình thường trong những tháng tới. Như đã đề cập tuần trước, rủi ro nghiêng về phía giảm vì đà tăng bị giới hạn bởi nguy cơ Fed thắt chặt giữa một cú sốc nguồn cung tiêu cực. Kịch bản hai bên đạt được thỏa thuận rõ ràng có lợi hơn cho kinh tế toàn cầu, và mục tiêu tự nhiên hiện nay là vùng giá trước chiến tranh quanh mốc 70.00. Rủi ro ngắn hạn là quan hệ Mỹ-Iran đổ vỡ và eo biển Hormuz vẫn đóng cửa, nên giới giao dịch cần theo dõi sát diễn biến này.

Về mặt kỹ thuật trên khung ngày, dầu thô đang tiến về vùng hỗ trợ quan trọng 78.00, nơi phe mua có thể nhập cuộc với rủi ro xác định dưới hỗ trợ để hướng tới biên trên của vùng dao động quanh 115.00. Ngược lại, phe bán sẽ chờ một cú phá vỡ để gia tăng đặt cược giảm giá về phía khoảng trống trước chiến tranh quanh mốc 68.00.

Lạm phát Ý tháng 5 (số liệu chính thức):

CPI +3.2% so với cùng kỳ năm trước (khớp với số liệu sơ bộ +3.2%); trước đó +2.7%.

HICP +3.2% so với cùng kỳ (sơ bộ +3.3%); trước đó +2.8%.

Sẽ cập nhật thêm...

Sau bước đột phá bất ngờ giữa Mỹ và Iran hôm thứ Năm, giá vàng đã xóa sạch toàn bộ mức giảm của tuần trước khi giới giao dịch giảm bớt kỳ vọng tăng lãi suất nhờ triển vọng giá dầu hạ nhiệt và lo ngại lạm phát dịu bớt. Trong ngắn hạn, tâm điểm vẫn là diễn biến mới này nên xu hướng tăng nhiều khả năng được duy trì, song quyết định của FOMC vào ngày mai mới là chất xúc tác lớn. Fed được dự báo giữ nguyên lãi suất và loại bỏ định hướng nới lỏng khỏi tuyên bố, đồng thời công bố Bản tóm tắt Dự báo Kinh tế (SEP) với lạm phát điều chỉnh tăng và thất nghiệp giảm trong ngắn hạn; biểu đồ dot plot dự kiến cho thấy không có đợt cắt giảm lãi suất nào trong năm nay — tất cả đều đã được thị trường phản ánh. Vàng có thể bật tăng mạnh nếu Fed giữ định hướng nới lỏng hoặc ám chỉ một lần cắt giảm vào cuối năm; ngược lại, tín hiệu diều hâu về khả năng tăng lãi suất có thể khiến vàng lao dốc. Về mặt kỹ thuật, vàng đang hướng tới vùng kháng cự 4.350 cùng đường xu hướng giảm, với mục tiêu 4.700 nếu bứt phá thành công, trong khi phe bán canh chừng các ngưỡng này để đẩy giá về vùng đáy mới.

Cũng chỉ mới khoảng một tuần kể từ khi ông Ueda nghỉ phép. Vì vậy, hợp lý khi cho rằng quyết định hôm nay đã được tính toán kỹ từ trước, nhất là khi ngân hàng trung ương đã chuẩn bị cho điều này thông qua các thông điệp truyền thông trong khoảng một tháng qua.

Điều đáng chú ý hơn là những gì sẽ diễn ra sau mùa hè. BOJ được dự báo sẽ không thay đổi chính sách trong tháng 7, nhưng khả năng có thêm một đợt tăng lãi suất gần như là 50/50 khi đến cuộc họp tháng 10.

Phải mất khá lâu họ mới chính thức tung ra đợt nâng lãi suất này — đợt tăng vốn được cho là đã treo lửng từ tháng 1. Khi đó, BOJ tính chờ kết quả các cuộc đàm phán lương mùa xuân để biện minh cho quyết định của mình. Nhưng rồi xung đột Mỹ–Iran ập đến. Dum, dum, dum.

Chính vì vậy, điều đó khiến quyết định này trông tệ hơn nhiều so với thực tế — ít nhất là khi xét trên bối cảnh nền kinh tế và tình hình tài khoá của Nhật Bản.

Tin tốt duy nhất lúc này là giá dầu thấp hơn hy vọng sẽ giúp giảm bớt phần nào khó khăn cho các hộ gia đình. Quan trọng hơn, hy vọng điều đó sẽ hỗ trợ lợi nhuận của các doanh nghiệp Nhật, đặc biệt là các doanh nghiệp vừa và nhỏ. Nếu không, họ sẽ buộc phải tự gánh chi phí, và điều đó có thể đe doạ khiến tăng trưởng lương yếu hơn trong năm tài khoá tới.

USD/JPY tiếp tục giao dịch ở mức 160.20, gần như không đổi so với thời điểm trước khi Uchida bắt đầu phát biểu.

PHIÊN ÂU

Trong phiên giao dịch châu Âu, lịch kinh tế khá thưa thớt, chỉ có một vài dữ liệu cấp thấp như CPI cuối cùng của Ý và chỉ số ZEW của Đức. Những dữ liệu này sẽ không làm thay đổi điều gì đối với ECB, nên phản ứng của thị trường nhiều khả năng sẽ khá hạn chế. Hơn nữa, chúng ta có thể kỳ vọng các chỉ số tâm lý như ZEW hay PMI sẽ cải thiện trong những tháng tới nhờ kỳ vọng tăng lãi suất hạ nhiệt và giá năng lượng thấp hơn.

PHIÊN MỸ

Trong phiên giao dịch Mỹ, điểm nhấn duy nhất là báo cáo số nhà khởi công và giấy phép xây dựng của Mỹ. Đây không phải là dữ liệu có khả năng tác động mạnh đến thị trường và sẽ không làm thay đổi điều gì đối với Fed.

Thị trường hiện đang tập trung vào những tác động tích cực từ thỏa thuận Mỹ - Iran và việc chiến tranh chính thức kết thúc. Kỳ vọng giá dầu giảm đang giúp xoa dịu lo ngại về lạm phát và dẫn đến việc định giá lại theo hướng dovish đối với lãi suất. Tác động trong ngắn hạn chắc chắn là tích cực đối với tăng trưởng, và các tài sản rủi ro như cổ phiếu là bên hưởng lợi chính.

Nhìn về phía trước, câu hỏi đặt ra là liệu cú sốc nguồn cung tiêu cực này có biến thành một cú sốc cầu tích cực hay không — khi hoạt động kinh tế mạnh lên đáng kể và duy trì áp lực lạm phát ở mức cao, cuối cùng buộc Fed phải can thiệp bằng cách tăng lãi suất. Đây nhiều khả năng sẽ là rủi ro đuôi (tail risk) tiếp theo đối với thị trường.

Bà cho biết sẽ không đưa ra bất kỳ bình luận nào về quyết định của BOJ cho đến sau buổi họp báo của Phó Thống đốc Uchida diễn ra sau đó.

Nhắc lại, Thống đốc BOJ Ueda đã không có mặt tại cuộc họp này do ông nhập viện vào tuần trước. Vì vậy, ông Uchida cũng sẽ là người chủ trì buổi họp báo của BOJ vào nửa giờ tới.

Dù sao, có thể giả định một cách hợp lý rằng bà Katayama đã được hỏi về việc liệu Bộ Tài chính có cảm thấy buộc phải hành động hay không, trước phản ứng của thị trường đối với quyết định của BOJ. USD/JPY tiếp tục giao dịch trên mức 160.00, tương đương với vùng giá mà họ đã quyết định can thiệp lần gần nhất vào cuối tháng 4.

Và nhắc lại, lần đó cũng diễn ra hai ngày sau quyết định của BOJ vào thời điểm ấy.

USD/JPY tiếp tục dao động trên mốc 160.00 kể từ tuần trước, nhưng giới giao dịch vẫn chưa đủ niềm tin để đẩy tỷ giá lên cao hơn. Rủi ro can thiệp đang tăng cao khi mức hiện tại chính là vùng mà Tokyo từng ra tay hồi cuối tháng 4. Hôm nay, BOJ đã nâng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản lên 1% đúng như dự kiến và thông báo tạm dừng giảm mua trái phiếu từ tháng 4 năm sau, song động thái này gần như chưa giúp giảm áp lực lên đồng yên. Dù căng thẳng Mỹ - Iran có dấu hiệu hạ nhiệt, đồng yên chỉ thực sự được hỗ trợ khi eo biển Hormuz được khơi thông trở lại. Áp lực giá tiêu dùng cùng gánh nặng tài khóa từ các khoản trợ giá nhiên liệu khiến triển vọng càng thêm khó khăn. Bộ Tài chính Nhật Bản nhiều khả năng sẽ phải can thiệp một lần nữa, song giới phân tích cho rằng đó chỉ là biện pháp tạm thời. Nếu các yếu tố cơ bản không thay đổi và eo biển Hormuz chưa được khơi thông, xu hướng ít kháng cự nhất vẫn là USD/JPY tiếp tục tăng.

Thống đốc Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) Michele Bullock phát biểu:

• Không loại trừ khả năng thắt chặt thêm nếu cần thiết
• Hiểu rằng tình hình hiện tại đang khó khăn đối với các hộ gia đình
• Nhưng đó chính là lý do vì sao việc kiểm soát lạm phát lại quan trọng với chúng tôi

Sẽ cập nhật thêm..

Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) giữ nguyên lãi suất tiền mặt ở mức 4.35% trong cuộc họp chính sách tiền tệ tháng 6, đúng như kỳ vọng của thị trường.

Mức trước đó: 4.35%.

Chi tiết tuyên bố sẽ được cập nhật sau.

Trong tháng 5, RBA đã nâng lãi suất tiền mặt thêm 25 bps lên 4.35% rồi phát tín hiệu rằng họ sẽ tạm dừng ở mức này.

Nhắc lại, ngân hàng trung ương này là một trong những bên hành động sớm khi đã nâng lãi suất kể từ tháng 2. Tính đến nay trong năm nay, họ đã thực hiện tổng cộng 75 bps tăng lãi suất.

Quyết định đó không hoàn toàn gắn với các diễn biến tại Trung Đông, bởi áp lực lạm phát tại Úc vốn đã khá dai dẳng.

Do vậy, đợt tăng giá dầu và khí đốt sau đó chỉ càng cộng thêm vào bức tranh và củng cố quyết định thắt chặt chính sách hơn nữa của họ trong những tháng gần đây.

Nhưng sau ba lần liên tiếp nâng lãi suất tiền mặt, họ được kỳ vọng sẽ tạm dừng trong tháng này. Tín hiệu từ quyết định tháng 5 nằm ở đoạn tuyên bố sau:

"Sau khi đã nâng lãi suất tiền mặt ba lần, chính sách tiền tệ đang ở vị thế tốt để ứng phó với các diễn biến, và Hội đồng tập trung vào nhiệm vụ của mình là đảm bảo ổn định giá cả và toàn dụng lao động."

Thị trường hiện cũng không định giá cho bất kỳ thay đổi nào trong ngắn hạn từ RBA. Và quan điểm đó được củng cố bởi thỏa thuận khung Mỹ-Iran trong tuần này. Điều đó phù hợp với kịch bản cơ sở của RBA rằng "xung đột sẽ sớm được giải quyết và giá nhiên liệu sẽ giảm".

Khả năng tăng lãi suất chỉ ở mức gần như 50-50 khi đến tháng 11/12. Vì vậy, hãy kỳ vọng quyết định hôm nay sẽ gần như không có gì đáng kể.

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) đã nâng lãi suất chính sách lên 1% từ mức 0.75% trong cuộc họp ngày thứ Ba, đưa chi phí vay lên mức cao nhất kể từ năm 1995. BOJ cũng xác nhận sẽ tạm dừng chương trình cắt giảm quy mô mua trái phiếu chính phủ (JGB) kể từ tháng 4/2027, cố định nhịp mua quanh 2 nghìn tỷ yên mỗi tháng, đồng thời cảnh báo rủi ro lạm phát vượt mục tiêu 2%. Đồng yên gần như không phản ứng, USD/JPY giữ trên mốc 160.00 - dấu hiệu cho thấy thị trường vẫn chờ động lực thực chất và lộ trình thắt chặt bền vững thay vì các bước tăng nhỏ giọt. Chỉ số Nikkei và Topix giảm trước thềm quyết định rồi bật lại, đóng cửa dưới mức kỷ lục của phiên trước. Tâm lý khu vực vẫn tích cực nhờ khung hòa bình Mỹ - Iran, giúp chứng khoán Hàn Quốc nối dài đà tăng theo phố Wall. Goldman Sachs hạ dự báo giá dầu Brent quý 4/2026 xuống 80 USD/thùng từ 90 USD và bình quân năm 2027 xuống 75 USD từ 80 USD, đẩy sớm thời điểm bình thường hóa xuất khẩu vùng Vịnh về cuối tháng 7. Dữ liệu Trung Quốc trái chiều: sản lượng công nghiệp tháng 5 tăng 4.5% vượt kỳ vọng, nhưng doanh số bán lẻ giảm 0.6% so với cùng kỳ - lần giảm đầu tiên kể từ đại dịch, trong khi đầu tư tài sản cố định và bất động sản tiếp tục suy yếu.

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) đã quyết định nâng lãi suất chính sách ngắn hạn thêm 25 điểm cơ bản lên 1%, đúng như dự đoán rộng rãi của thị trường. Đây là bước đi tiếp theo trong tiến trình bình thường hoá chính sách tiền tệ của BoJ. Các thông tin chi tiết về quyết định sẽ được cập nhật trong các bản tin tiếp theo.

Goldman Sachs vừa hạ dự báo giá dầu lần thứ hai chỉ trong một tuần, sau khi Tổng thống Trump công bố thỏa thuận khung Mỹ - Iran nhằm dỡ bỏ phong tỏa hải quân và mở lại eo biển Hormuz, dự kiến ký chính thức vào thứ Sáu. Ngân hàng này hạ dự báo giá dầu Brent quý 4/2026 xuống 80 USD/thùng từ mức 90 USD trước đó, và mức trung bình năm 2027 xuống 75 USD từ 80 USD; giá WTI cũng được điều chỉnh xuống 75 USD cho quý 4/2026 và 70 USD cho cả năm 2027. Yếu tố then chốt là việc Goldman đẩy nhanh thời điểm xuất khẩu dầu vùng Vịnh trở lại bình thường lên cuối tháng 7, sớm hơn một tháng so với giả định cuối tháng 8 trước đó, phản ánh kỳ vọng lạc quan hơn về tốc độ tháo gỡ các rào cản vận tải, bảo hiểm và logistics. Goldman thừa nhận các điều khoản chi tiết của thỏa thuận vẫn chưa rõ ràng và dự báo dựa trên giả định triển khai trật tự, đúng hạn. Mức 80 USD cho Brent quý 4/2026 vẫn cao hơn khoảng 10% so với mức trước chiến sự gần 72 USD, phản ánh rủi ro còn lại quanh độ bền của thỏa thuận và tốc độ phục hồi vận tải thực tế qua eo biển.

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) được dự báo nâng lãi suất chính sách thêm 25 điểm cơ bản lên 1.00% trong cuộc họp thứ Ba — mức cao nhất trong 31 năm — nhưng điều thị trường thực sự quan tâm là cơ chế bỏ phiếu, tương lai chương trình mua trái phiếu và giọng điệu trong họp báo của Phó Thống đốc Shinichi Uchida. Do Thống đốc Kazuo Ueda phải nhập viện và vắng mặt, chỉ 8 trong 9 thành viên hội đồng bỏ phiếu; kịch bản hoà 4-4 sẽ trao lá phiếu quyết định cho ông Uchida, khiến quan điểm cá nhân của ông có sức nặng bất thường. Đồng thuận nghiêng về mức tăng 25 điểm, song nhân vật "diều hâu" Asada có thể phản đối, trong khi ít nhất một quan chức có thể đề xuất mức tăng mạnh hơn 50 điểm — một bất ngờ "diều hâu". Một đợt tăng 25 điểm "sạch sẽ" cùng định hướng không đổi sẽ ít tác động đến thị trường nhất; ngược lại, nếu BOJ làm dịu cụm từ "tiếp tục nâng lãi suất" thì sẽ bị xem là tín hiệu "bồ câu" và gây áp lực lên đồng yên. Việc tạm dừng giảm quy mô mua trái phiếu chính phủ (JGB) từ tháng 4 năm sau là vấn đề tiềm ẩn, làm dấy lên câu hỏi về tính độc lập của BOJ. Khả năng nâng lãi suất tiếp trong tháng 7 vẫn còn ngỏ, và cách ông Uchida giữ mở lựa chọn này sẽ là dòng được giao dịch nhiều nhất trong họp báo.

Dữ liệu kinh tế tháng 5 của Trung Quốc cho thấy bức tranh trái chiều rõ rệt: sản lượng công nghiệp tăng tốc vượt dự báo trong khi doanh số bán lẻ ghi nhận mức giảm theo năm đầu tiên kể từ đỉnh điểm đại dịch, phản ánh một nền kinh tế "hai tốc độ" khi sức mạnh sản xuất và xuất khẩu ngày càng tách rời khỏi tiêu dùng nội địa. Sản lượng công nghiệp tăng 4.5% so với cùng kỳ, cao hơn mức dự báo 4.2% và nhỉnh hơn mức 4.1% của tháng 4, một phần nhờ làn sóng đầu tư liên quan đến AI trên toàn cầu giúp xuất khẩu tăng tới 19.4% so với cùng kỳ. Ngược lại, doanh số bán lẻ giảm 0.6% — lần giảm đầu tiên kể từ tháng 12/2022 — cho thấy vấn đề cầu nội địa mà các chương trình đổi hàng và chi tiêu dịp lễ vẫn chưa thể khắc phục. Đầu tư tài sản cố định giảm nhanh gấp đôi so với dự báo, trong khi lĩnh vực bất động sản tiếp tục là lực cản cơ cấu với đầu tư giảm 16.2% luỹ kế từ đầu năm và giá nhà mới vẫn đi xuống. Tỷ lệ thất nghiệp giảm nhẹ về 5.1%, song lo ngại về việc AI thay thế việc làm có thể đang kìm hãm niềm tin và nhu cầu vay của hộ gia đình.

Dữ liệu tháng 5 từ Trung Quốc.

Sản xuất công nghiệp +4.5% so với cùng kỳ

Doanh số bán lẻ -0.6% so với cùng kỳ

Đầu tư tài sản cố định (luỹ kế từ đầu năm) -4.1% so với cùng kỳ

Tỷ lệ thất nghiệp 5.1%

Chúng tôi sẽ cập nhật thêm thông tin về nội dung này trong một bài viết riêng.

Chỉ số Giá nhà Trung Quốc tháng 5/2026: -3.5% so với cùng kỳ năm trước.

Trước đó, Trung Quốc đã triển khai những nỗ lực mạnh mẽ nhằm hỗ trợ thị trường bất động sản.

PBOC cho phép đồng nhân dân tệ dao động trong biên độ +/- 2% quanh tỷ giá tham chiếu này.

Thị trường dầu đón nhận khung thỏa thuận hòa bình Mỹ–Iran bằng một nhịp giảm giá, nhưng giới phân tích khẳng định hành trình quay về mức giá trước chiến tranh được tính bằng năm chứ không phải tuần. Brent chốt phiên thứ Hai ở 83.17 USD/thùng, vẫn cao hơn khoảng 15% so với mức trước chiến tranh 72.48 USD; WTI ở 80.75 USD, cao hơn gần 21% so với mức 67.02 USD. Theo ước tính, xung đột đã rút khoảng 1 đến 1.5 tỷ thùng khỏi kho dự trữ toàn cầu, dù đợt giải phóng phối hợp 400 triệu thùng của IEA (gồm 172 triệu thùng từ kho dự trữ chiến lược Mỹ) đã bù đắp một phần. Giới phân tích cho rằng cần ít nhất một năm nguồn cung dư thừa liên tục để giá lùi về vùng 60 USD. OPEC+ là biến số then chốt, với kỳ vọng Saudi Arabia sớm đẩy sản lượng lên tối đa nhằm tái lập tồn kho và đáp ứng sức ép từ Washington. Ngoài ra, phí bảo hiểm vận tải vẫn cao gấp khoảng 10 lần mức trước chiến tranh và có thể cần 3 đến 6 tháng để bình thường hóa. Tín hiệu quan trọng nhất, theo giới phân tích, không phải là tàu rời Vịnh mà là tàu quay lại nhận hàng.

Một tuần hiếm hoi với sáu ngân hàng trung ương lớn ra quyết định đã bị khung thỏa thuận hòa bình Mỹ–Iran lấn át hoàn toàn; giới phân tích cho rằng yếu tố địa chính trị đang tác động đến tiền tệ và lãi suất mạnh hơn bất kỳ tuyên bố chính sách nào. Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) là tổ chức duy nhất được kỳ vọng hành động, với mức tăng 25 điểm cơ bản lên 1% vào thứ Ba — cao nhất kể từ năm 1995. Do thị trường đã phản ánh hết kỳ vọng này, phản ứng của đồng yên sẽ phụ thuộc vào giọng điệu định hướng của Phó Thống đốc Shinichi Uchida; giới phân tích hoài nghi rằng ngay cả một đợt tăng "diều hâu" cũng khó nâng đỡ bền vững đồng yên khi kinh tế thực Nhật Bản thiếu động lực. Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) dự kiến giữ nguyên lãi suất ở 4.35%; giá dầu mới là biến số quan trọng hơn với đồng AUD. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) — với lãi suất 3.75% — được cho là không có lý do cấp bách để tăng thêm. Ngân hàng Trung ương Anh (BOE) dự kiến giữ ở 3.75% hôm thứ Năm nhưng duy trì xu hướng thắt chặt. Giới phân tích ưa thích vị thế mua AUD so với các đồng tiền châu Âu như cách thể hiện rõ ràng nhất cho kịch bản hòa bình được xác nhận.

Giới phân tích nhìn chung đánh giá tích cực về tác động thị trường của khung thỏa thuận hòa bình Mỹ–Iran, nhưng thận trọng thay vì hưng phấn, do còn nhiều bất định về tốc độ bình thường hóa và độ bền vững của thỏa thuận. Chủ đề chi phối là lạm phát hơn là địa chính trị: giá dầu thấp hơn — nếu được duy trì — sẽ giảm áp lực lên giá tiêu dùng và nới lỏng một trong những ràng buộc chính với chính sách tiền tệ toàn cầu. UBS Global Wealth Management hoan nghênh thỏa thuận nhưng lưu ý chương trình hạt nhân và tên lửa đạn đạo của Iran vẫn chưa được giải quyết. Một số bộ phận phân tích duy trì mục tiêu giá dầu 78 USD/thùng trong 12 tháng và dự báo trung bình 90 USD/thùng cho giai đoạn xung đột sáu tháng, khi thị trường quay lại trạng thái dư cung. Cổ phiếu dầu khí như BP và Shell dự kiến tiếp tục mất giá. Thị trường mới nổi được đánh giá tích cực nhất nhờ đồng USD yếu, chi phí năng lượng giảm và triển vọng cắt giảm lãi suất — với Ấn Độ, Nhật Bản và Hàn Quốc là các nước hưởng lợi, trong đó Ấn Độ được khuyến nghị tăng tỷ trọng. Kim loại quý được xem là ứng viên "bắt kịp". Cuộc họp FOMC tuần này được cho là có ý nghĩa thị trường lớn hơn cả tin địa chính trị.

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) dự kiến ấn định tỷ giá tham chiếu USD/CNY hàng ngày quanh mức 6.7605 (theo ước tính của Reuters), công bố vào khoảng 01:15 GMT. Đây là một trong những tín hiệu được theo dõi sát sao nhất trên thị trường ngoại hối châu Á. Trung Quốc vận hành cơ chế tỷ giá thả nổi có quản lý: đồng nhân dân tệ được phép dao động trong biên độ ±2% quanh tỷ giá trung tâm do PBOC ấn định mỗi ngày. Mức trung tâm được xác định dựa trên giá đóng cửa phiên trước, biến động của đồng USD và các đồng tiền chính, cùng các yếu tố kinh tế trong nước như dòng vốn, đà tăng trưởng và mục tiêu ổn định tài chính. Tỷ giá tham chiếu thường được diễn giải như một tín hiệu chính sách: mức ấn định mạnh hơn dự kiến cho thấy PBOC chống lại áp lực giảm giá đồng nội tệ, trong khi mức yếu hơn phản ánh sự chấp nhận đồng tiền mềm hơn, thường để đối phó với sức mạnh của đồng USD hoặc các trở ngại kinh tế trong nước.

General Motors (GM) đang đàm phán với Lockheed Martin để sản xuất linh kiện cho các hệ thống vũ khí, trong bối cảnh Lầu Năm Góc thúc giục các nhà cung cấp ngoài ngành quốc phòng hỗ trợ bổ sung kho đạn dược đã cạn kiệt vì chiến sự tại Ukraine và Iran. Theo thỏa thuận đang được bàn thảo (chưa chốt), GM sẽ sản xuất các linh kiện thông dụng giúp Lockheed tăng sản lượng tên lửa, hệ thống đánh chặn và vũ khí tấn công. CEO của GM, bà Mary Barra, đã gặp các quan chức chính quyền Trump để bàn về vai trò quân sự lớn hơn cho hãng. Lockheed — nhà sản xuất tiêm kích F-35, tên lửa Thaad và trực thăng Black Hawk — cam kết tăng sản lượng nhưng gặp nút thắt chuỗi cung ứng. Xu hướng này lan rộng toàn cầu: Volkswagen bàn về linh kiện Iron Dome tại Đức, Mercedes-Benz để ngỏ khả năng tham gia sản xuất quốc phòng châu Âu, còn Ford đàm phán cung cấp xe quân sự. Ngân sách quốc phòng 1.5 nghìn tỷ USD do chính quyền Trump đề xuất dành hàng chục tỷ USD cho sản xuất đạn dược và drone. Giới phân tích lưu ý mức độ trùng lặp giữa linh kiện ô tô và vũ khí là hạn chế.

16/06/2026. Thị trường mở đầu tuần mới trong tâm lý risk-on mạnh sau khi Mỹ và Iran đạt được biên bản ghi nhớ (MOU) về một thỏa thuận hòa bình cuối tuần qua, chính thức chấm dứt các hoạt động quân sự trên mọi mặt trận. Chứng khoán Mỹ bứt phá, giá dầu lao dốc, lợi suất trái phiếu hạ nhiệt và đồng USD suy yếu trên diện rộng.

Phiên hôm qua: Thỏa thuận Mỹ - Iran đảo chiều khẩu vị rủi ro

Tâm điểm cuối tuần là việc Mỹ và Iran tuyên bố chấm dứt ngay lập tức và vĩnh viễn các hoạt động quân sự, bao gồm cả mặt trận Lebanon. Thỏa thuận được cấu trúc dưới dạng MOU, mở ra giai đoạn đàm phán chính thức kéo dài 60 ngày, và quan trọng nhất với thị trường dầu mỏ là Eo biển Hormuz sẽ được mở cửa trở lại sau khi ký kết. Dù vậy, hai bên đã bắt đầu diễn giải các điều khoản theo cách khác nhau: Iran muốn Mỹ giải phóng các khoản tiền bị đóng băng trước khi bước vào giai đoạn đàm phán tiếp theo, trong khi Washington khẳng định không có dòng tiền nào được chuyển cho đến khi Tehran thực thi cam kết.

Trên thị trường chứng khoán, Phố Wall bứt phá với nhóm dẫn dắt là cổ phiếu công nghệ và bán dẫn, đưa S&P 500 và Nasdaq vượt các đỉnh kỹ thuật, trong khi nhóm năng lượng lao dốc theo giá dầu. Khẩu vị rủi ro cải thiện còn được hỗ trợ bởi màn chào sàn ấn tượng của SpaceX hồi thứ Sáu.

Kỳ vọng Fed tăng lãi suất bị thu hẹp đáng kể: thị trường hiện chỉ định giá khoảng 16 bps thắt chặt cho cả năm, so với 24 bps trước khi thỏa thuận được công bố. Giá dầu giảm mạnh giúp xoa dịu lo ngại về áp lực lạm phát, qua đó giảm bớt áp lực buộc Fed phải cân nhắc tăng lãi suất sớm hơn.

Biến động tài sản chính

• Đồng USD: suy yếu trên diện rộng khi dòng tiền đổ vào tài sản rủi ro.
• Vàng (XAU/USD): tăng gần 3% lên quanh 4,337 USD/oz; rào cản kỹ thuật tiếp theo là đường MA 200 ngày quanh 4,450 USD.
• Bạc (XAG/USD): tăng 2.90 USD (+4.26%).
• Dầu thô (WTI): giảm 4.56 USD (-5.37%) còn 80.32 USD/thùng, rời xa vùng đỉnh gần 105 USD.
• Lợi suất trái phiếu Mỹ: kỳ hạn 2 năm 4.051% | kỳ hạn 10 năm 4.455% — đồng loạt hạ nhiệt.
• Bitcoin: phục hồi lên quanh 66,265 USD (đóng cửa thứ Sáu gần 63,500 USD).

Tâm điểm phiên hôm nay

Quyết định chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) là sự kiện được chờ đợi nhất. BoJ được dự báo tăng 25 bps, đưa lãi suất chính sách lên 1.00% — mức cao nhất trong 31 năm, đồng thời có thể công bố tạm dừng chương trình thu hẹp mua trái phiếu từ năm tài khóa tới. Thị trường sẽ tập trung vào định hướng chính sách (forward guidance); lưu ý Thống đốc Ueda phải tư vấn từ xa do nhập viện và không tham gia bỏ phiếu, họp báo do Phó Thống đốc Uchida chủ trì. USD/JPY đang tích lũy dưới vùng đỉnh chu kỳ quanh 162.00; một lập trường hawkish hơn dự kiến từ BoJ có thể kích hoạt nhịp điều chỉnh sâu hơn về hỗ trợ 158.00.

Ngoài ra, thị trường tiếp tục theo dõi tiến độ mở cửa Eo biển Hormuz và quỹ đạo giá dầu, cùng quyết định của một số ngân hàng trung ương khác trong tuần (RBA, SNB, BoE). Tâm điểm lớn kế tiếp là cuộc họp FOMC vào thứ Tư — thị trường không kỳ vọng Fed thay đổi lãi suất, nhưng đây là cuộc họp đầu tiên của Chủ tịch Fed Kevin Warsh và nhà đầu tư sẽ soi kỹ biểu đồ dot plot cùng các dự báo kinh tế mới.

Chúc các bạn một ngày giao dịch hiệu quả.

Trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) giữ ổn định và chỉ số Nikkei lùi nhẹ khỏi đỉnh kỷ lục trong phiên thứ Ba khi thị trường chờ đợi quyết định lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ), dự kiến công bố trong khoảng 03:00–05:00 GMT. Thị trường gần như chắc chắn BOJ sẽ nâng lãi suất thêm 0.25% lên 1% — mức cao nhất kể từ năm 1995. Do mức tăng này đã được phản ánh hết vào giá, tâm điểm thực sự dồn vào buổi họp báo lúc 06:30 GMT của Phó Thống đốc Shinichi Uchida (thay Thống đốc Kazuo Ueda đang nhập viện điều trị). Giới phân tích kỳ vọng ông Uchida sẽ phát tín hiệu sẵn sàng tiếp tục thắt chặt nhưng tránh cam kết thời điểm cụ thể, trong bối cảnh thỏa thuận hòa bình Mỹ–Iran tạo thêm bất định cho triển vọng lạm phát. Lợi suất JGB kỳ hạn 10 năm giữ ở 2.575%, sau khi giảm 6 điểm cơ bản phiên trước nhờ giá dầu hạ nhiệt. Nikkei giảm 0.2% xuống 69,182, rời khỏi đỉnh 69,682; Topix giảm 0.3% còn 3,986. Thị trường vẫn kỳ vọng BOJ nâng tiếp lên 1.25% trong quý IV.

Chỉ số niềm tin nhà thầu xây dựng Mỹ (NAHB) trong tháng 6.2026 tiếp tục gây thất vọng khi giảm xuống mức 35 so với kỳ vọng là 37, cho thấy ngành bất động sản nhà ở vẫn đang chìm sâu trong suy thoái hậu Covid-19. Nguyên nhân chính bắt nguồn từ việc khả năng chi trả của người dân bị bẻ gãy do lãi suất thế chấp neo cao, giá nhà đắt đỏ cùng chi phí xây dựng dai dẳng, buộc các nhà thầu phải liên tục cắt giảm giá và tung ưu đãi để đẩy hàng tồn kho, chấp nhận thu hẹp biên lợi nhuận.

Mặc dù con số 35 phản ánh tâm lý bi quan rõ rệt khi nằm dưới mốc hòa vốn (50), giới phân tích nhận định thị trường bất động sản Mỹ đang ở rất gần điểm cuối của mô hình "đáy chữ U" chứ không phải một cuộc khủng hoảng sụp đổ như năm 2009. Việc căng thẳng địa chính trị hạ nhiệt và giá dầu giảm được kỳ vọng sẽ là chất xúc tác giúp chỉ báo này dần tìm lại đà phục hồi chậm rãi trong thời gian tới.

Thị trường hôm nay đang thở phào nhẹ nhõm trước thông tin về cuộc chiến tại Iran, và điều này đang dẫn đến một số bước chuyển dịch lớn. Biến động có hệ quả sâu rộng nhất là ở mặt hàng dầu mỏ, với giá dầu thô WTI giảm 4.50 USD xuống còn 80.38 USD sau khi có lúc chạm dưới mức 80 USD.

Nếu các mức giá này được giữ vững, điều đó có nghĩa là chúng ta đã vượt qua giai đoạn tồi tệ nhất của cú sốc lạm phát và sẽ bắt đầu thấy các số liệu âm theo tháng (m/m), giúp hạ nhiệt mức lạm phát tổng thể trên +4% đang bóp nghẹt người tiêu dùng hiện nay.

Dưới đây là bốn lĩnh vực đang được hưởng lợi trực tiếp:

Cổ phiếu ngành hàng không

Một trong những bên chịu tổn thất lớn nhất từ cuộc chiến là các hãng hàng không, khi họ bị giáng đòn bởi giá dầu cao và giá nhiên liệu bay tăng vọt — đặc biệt là do sự sụt giảm công suất lọc dầu tại Trung Đông. Quỹ ETF ngành hàng không JETS đã tăng 4% và hứa hẹn sẽ là bên hưởng lợi chính khi đảo ngược hoàn toàn đà giảm trong thời kỳ chiến tranh. Hơn nữa, các hãng hàng không cho biết nhu cầu thị trường vẫn rất kiên cường bất chấp việc giá vé tăng +20% để bù đắp chi phí nhiên liệu. Điều này cho thấy nhu cầu bay ngầm tảng của hành khách là cực kỳ mạnh mẽ.

Ngành tàu biển du lịch (Cruise ships)
Một lĩnh vực dịch vụ lữ hành khác cũng đang thể hiện sức mạnh trong hôm nay là các hãng tàu du lịch, với Carnival tăng 6%. Tôi đã từng nhấn mạnh mã này như một cái tên tiềm năng sẽ chiến thắng nếu hòa bình lập lại vài lần trong suốt cuộc chiến, và nó đang thể hiện rất tốt. Dù ban đầu bị vùi dập nghiêm trọng không kém ngành hàng không, nhưng Carnival lại ít bị tổn thương bởi rủi ro giá nhiên liệu hơn. Sự kiên cường của Carnival trong thời gian gần đây đã chuyển hóa thành đà tăng trưởng mạnh mẽ vào hôm nay.

Vàng
Vàng là người chiến thắng lớn trong ngày hôm nay và các cổ phiếu khai thác vàng đặc biệt bứt phá với nhiều mã tăng hơn 10%. Tuần trước, vàng tưởng chừng như đã rơi vào xu hướng giảm khi phe mua chấp nhận buông tay ở thời điểm tồi tệ nhất, có lẽ do quá phụ thuộc vào phân tích kỹ thuật. Vàng rõ ràng là bên hưởng lợi khi chiến tranh kết thúc, bởi các nền kinh tế thị trường mới nổi sẽ quay lại tích lũy dự trữ vàng — hoạt động từng bị đe dọa do thâm hụt tài khoản vãng lai khi giá dầu tăng vọt. Tôi muốn thấy vàng vượt trở lại trên mức 4500 USD để kích hoạt lại đà tăng trưởng (momentum trade), nhưng mức tăng 142 USD lên 4361 USD ngày hôm nay đã là một khởi đầu tuyệt vời.

Đồng Euro
Đồng Euro đã tăng 48 pip trong ngày hôm nay và tôi nghĩ đà tăng sẽ còn tiếp diễn nếu nền hòa bình được duy trì. Nền kinh tế Khu vực đồng Euro (Eurozone) đặc biệt nhạy cảm với các dòng chảy năng lượng thông qua dầu mỏ và khí LNG. Sự hạ nhiệt của giá dầu thô là một chất xúc tác mạnh mẽ cho đồng Euro, và đây là một trong những giao dịch hưởng lợi từ hòa bình (peace trade) rõ ràng nhất. Thị trường hiện tại vẫn còn chậm chân trong việc mua vào đồng Euro khi hòa bình lập lại, nhưng nếu nhìn về giai đoạn trước chiến tranh vào đầu năm, đã có thời điểm ngắn ngủi cổ phiếu châu Âu trở thành "ngôi sao của tuần" và tôi nghĩ xu hướng đó hoàn toàn có thể quay trở lại.

Thị trường chứng khoán Mỹ chứng kiến sự đảo chiều kỹ thuật mạnh mẽ khi cả S&P 500 và Nasdaq cùng mở cửa với khoảng trống giá tăng (gap up) lớn, chính thức vượt lên trên các đường trung bình động (MA) 100 giờ và 200 giờ. Đây là lần đầu tiên kể từ ngày 4 tháng 6, cả hai chỉ số quan trọng này cùng giao dịch trên hai mốc kỹ thuật cốt lõi trên, qua đó chấm dứt chuỗi ngày bị phe bán ép sân và chính thức đưa quyền kiểm soát xu hướng ngắn hạn trở lại tay phe mua (phe bò).

Sự bứt phá này giúp S&P 500 (tăng 1.54% lên vùng 7.545.29) và Nasdaq (tăng 2.37% lên sát mốc 26,501) thiết lập một nền tảng hỗ trợ mới vững chắc. Các đường MA 100 giờ và 200 giờ giờ đây sẽ chuyển vai trò thành các ngưỡng quản trị rủi ro then chốt. Miễn là hành động giá được duy trì ổn định phía trên các vùng đệm này, lộ trình tăng trưởng của thị trường sẽ tiếp tục được mở rộng với mục tiêu tiếp theo là chinh phục lại các đỉnh cao kỷ lục lịch sử.

Thị trường chứng khoán Mỹ ghi nhận một phiên giao dịch đầy biến động với sự phân hóa rõ rệt giữa các nhóm ngành. Trong khi tâm lý lạc quan bao trùm lĩnh vực công nghệ nhờ đợt phục hồi ấn tượng của nhóm cổ phiếu bán dẫn — dẫn đầu bởi Micron Technology (+8.73%) và AMD (+7.46%) — cùng sự ổn định từ các gã khổng lồ như Microsoft, Apple và Meta, thì ngành năng lượng lại chứng kiến làn sóng bán tháo mạnh mẽ. Các ông lớn như ExxonMobil (-4.35%) và Chevron (-3.70%) chật vật lao dốc trước những áp lực từ biến động giá dầu và căng thẳng địa chính trị toàn cầu.

Trước bức tranh thị trường đối lập này, giới đầu tư được khuyến nghị nên giữ thái độ lạc quan nhưng thận trọng. Chiến lược tối ưu lúc này là tận dụng đà tăng trưởng bằng cách tăng tỷ trọng vào các cổ phiếu công nghệ và bán dẫn, đồng thời đa dạng hóa danh mục sang nhóm dịch vụ truyền thông vốn đang thể hiện sức bền tốt. Ngược lại, việc tiếp cận nhóm cổ phiếu năng lượng cần sự dè dặt tối đa và phải theo dõi sát sao các yếu tố rủi ro từ thị trường quốc tế để tránh các bẫy biến động ngắn hạn.

Một vụ không kích bằng máy bay không người lái của Israel ở miền nam Lebanon đã khiến tài xế chiếc xe thiệt mạng, theo một nguồn tin an ninh được Reuters trích dẫn. Điều này thực sự đặt ra câu hỏi về việc liệu hòa bình có được giữ vững hay không, khi ông Bibi dường như không có hứng thú với việc chấm dứt chiến sự.

Trong một diễn biến riêng biệt, một cố vấn quân sự Mỹ cho biết các tàu thuyền không nên cố gắng băng qua eo biển Hormuz cho đến khi thỏa thuận được ký kết vào ngày 19 tháng 6. Điều đó sẽ làm thắt chặt dần thị trường dầu mỏ khi mất đi thêm vài ngày cung cấp.

Điều này mâu thuẫn với Trump, người đã viết cách đây không lâu: Các tàu thuyền đang bắt đầu di chuyển, nhiều tàu chở đầy Dầu, ra khỏi Eo biển Hormuz. Họ đang đi dọc theo “Tuyến đường cao tốc” phía Nam, nơi hoàn toàn an toàn, bảo mật và nguyên vẹn. Cũng có những khu vực di chuyển khác nữa!!!

Giá dầu thô WTI giảm 4,77 USD xuống còn 80,11 USD.

Một báo cáo khác cho biết các hoạt động rà phá bom mìn của Mỹ ở Eo biển Hormuz dự kiến sẽ bắt đầu sau khi thỏa thuận với Iran được ký kết.

Kim loại quý khởi đầu tuần mới đầy tích cực khi Mỹ và Iran đạt được biên bản ghi nhớ (MOU), giúp tâm lý thị trường cải thiện và dòng tiền chấp nhận rủi ro quay trở lại, với hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ cũng được hỗ trợ. Giá dầu giảm trở lại nhờ kỳ vọng eo biển Hormuz được mở lại, qua đó củng cố triển vọng lạm phát hạ nhiệt và hỗ trợ giá vàng. Cùng với kỳ vọng Fed và các ngân hàng trung ương lớn bớt "diều hâu" hơn, vàng đã tăng gần 3% lên 4,337 USD. Về mặt kỹ thuật, giá đang hình thành mô hình hai đáy sau khi phá vỡ ngắn hạn dưới đáy tháng 3 tuần trước, một tín hiệu tích cực cho phe mua. Tuy nhiên, rào cản lớn vẫn là đường trung bình động 200 ngày quanh 4,450 USD — vàng cần vượt lên trên mốc này để đảo chiều xu hướng giảm vừa thiết lập đầu tháng. Diễn biến tiếp theo của vàng sẽ phụ thuộc nhiều vào hướng đi của giá dầu.

Cán cân thương mại khu vực đồng Euro quay lại vùng thâm hụt trong tháng 4, ghi nhận mức thâm hụt 1.0 tỷ EUR (chưa điều chỉnh) sau khi thặng dư 4.9 tỷ EUR trong tháng 3. So với cùng kỳ năm ngoái, xuất khẩu tăng 5.0% nhưng nhập khẩu tăng vọt tới 9.3%, khiến cán cân giảm mạnh so với mức thặng dư 8.7 tỷ EUR của tháng 4/2025. Tính chung 4 tháng đầu năm, thặng dư thương mại chỉ đạt 12.9 tỷ EUR, thấp hơn nhiều so với 63.7 tỷ EUR cùng kỳ 2025.

Nguyên nhân chính đến từ thâm hụt năng lượng nới rộng (28.8 tỷ EUR trong tháng 4 so với 24.0 tỷ EUR tháng 3) khi giá năng lượng tăng cao bởi xung đột Trung Đông — diễn biến tương tự giai đoạn 2021-2022. Số liệu đã điều chỉnh mùa vụ vẫn cho thặng dư hẹp 1.3 tỷ EUR, song xu hướng nghiêng dần về thâm hụt khá rõ. Thỏa thuận Mỹ-Iran tuần này cùng việc giá dầu Biển Bắc giảm đáng kể có thể hỗ trợ tâm lý thị trường, nhưng điều này vẫn phụ thuộc vào việc eo biển Hormuz diễn biến đúng cam kết trong những tháng tới.

Phân tích Bitcoin hôm nay cho thấy hợp đồng tương lai BTC đang trong giai đoạn phục hồi tăng giá ngắn hạn sau đợt bán tháo mạnh hồi đầu tháng, với điểm đánh giá tổng hợp +2 trên thang +10 (nghiêng nhẹ về tăng). Khung thời gian ngày hiện là lớp hỗ trợ mạnh nhất cho kịch bản tăng khi vùng giá trị đã dịch chuyển dần lên từ đáy hậu cú sốc quanh 61,000 USD lên khoảng 65,700 USD. Tuy nhiên, cấu trúc tuần vẫn còn tổn thương và chưa xác nhận đảo chiều tăng hoàn toàn. Ngưỡng kháng cự then chốt là 66,050-66,100 USD: nếu giá chấp nhận vững trên vùng này theo khung giờ, kịch bản tăng sẽ mạnh lên, mở đường tới 66,500-66,800, rồi 67,500-68,000 và xa hơn là 68,500-68,900 USD. Ngược lại, nếu để mất vùng 65,400-65,500 USD kèm dòng tiền tiêu cực, nỗ lực phục hồi sẽ suy yếu, để ngỏ khả năng lùi về 64,500 rồi 63,900-63,000 USD. Các yếu tố hỗ trợ tâm lý gồm rủi ro dầu hạ nhiệt nhờ thỏa thuận khung Mỹ-Iran mở lại eo biển Hormuz, thông tin SpaceX nắm giữ Bitcoin trong bảng cân đối, và hạ tầng thanh toán cho AI-agent của Mastercard. Dù vậy, đây vẫn chỉ là giai đoạn phục hồi, chưa phải sự đảo chiều xu hướng đã được xác nhận.

Quan chức ECB Joachim Nagel phát đi thông điệp diều hâu hơn, cho biết không thể loại trừ khả năng tăng lãi suất trong cuộc họp tháng 7 do rủi ro lạm phát, bất chấp thỏa thuận Mỹ-Iran. Tuần trước, ECB đã tăng lãi suất 25 điểm cơ bản, nâng lãi suất tiền gửi lên 2.25%, và Chủ tịch Lagarde mô tả đây chỉ là động thái mang tính "bảo hiểm" nhằm đối phó với rủi ro lạm phát gia tăng. Dù thỏa thuận Mỹ-Iran đã cải thiện tâm lý thị trường và làm dấy lên kỳ vọng hoạt động vận tải qua eo biển Hormuz sẽ dần bình thường hóa, Nagel cảnh báo thiệt hại lạm phát từ gián đoạn có thể đã lan rộng vượt xa cú sốc nguồn cung ban đầu. Ông nhấn mạnh "ECB không còn đối phó với một cú sốc nguồn cung ngắn hạn" và cho rằng chính sách tiền tệ hiện vẫn "ở mức trung lập", hàm ý chi phí vay có thể cần tăng thêm để kìm hãm nhu cầu và hạ nhiệt lạm phát. Ngưỡng để tiếp tục tăng lãi suất đã cao hơn nhưng chưa biến mất, do cú sốc nguồn cung tiêu cực cũng có thể chuyển thành cú sốc cầu tích cực khi tâm lý doanh nghiệp và người tiêu dùng cải thiện. Giới giao dịch đã giảm bớt đặt cược tăng lãi suất mạnh, hiện chỉ kỳ vọng một lần tăng từ nay đến cuối năm so với hai lần trước khi có thỏa thuận Mỹ-Iran.

Thị trường mở đầu tuần với tin Mỹ và Iran sẽ ký thỏa thuận hòa bình vào thứ Sáu, mở lại eo biển Hormuz. Tâm điểm tuần là cuộc họp FOMC – lần đầu tiên dưới thời tân Chủ tịch Fed Kevin Warsh. Fed được kỳ vọng giữ nguyên lãi suất, thay định hướng nới lỏng bằng ngôn ngữ trung lập hơn; dot plot mới có thể nâng lãi suất trung vị 2026, loại bỏ các kỳ vọng cắt giảm trước đó.

Tại Nhật, BoJ dự kiến tăng 25 bps lên 1.00% khi lạm phát lõi-lõi đã ở mức 2.8%, vượt mục tiêu 2.0%. RBA Australia được dự báo giữ nguyên 4.35%, SNB Thụy Sĩ giữ 0.00% (lạm phát 0.6%), còn BoE Anh nhiều khả năng giữ nguyên với kịch bản bỏ phiếu 7-2. Về dữ liệu, Anh và eurozone công bố lạm phát thứ Tư; doanh số bán lẻ Mỹ dự báo tăng 0.5% m/m. Theo Wells Fargo, sức cầu tiêu dùng thực tế có thể yếu hơn số liệu danh nghĩa khi chi tiêu cho năng lượng tăng.

USD suy yếu trên diện rộng sau khi Tổng thống Trump hủy kế hoạch tấn công Iran và công bố một thỏa thuận sắp được ký. Kỳ vọng Fed tăng lãi suất bị cắt giảm ngay lập tức, thị trường hiện định giá khoảng 16 bps thắt chặt đến cuối năm, so với 24 bps trước thông báo. Giá dầu giảm nhanh và lo ngại lạm phát hạ nhiệt, hướng sự chú ý tới cuộc họp FOMC thứ Tư – Fed dự kiến giữ nguyên lãi suất và bỏ định hướng nới lỏng.

Đồng Rupee Ấn Độ (INR) tăng mạnh nhờ tương quan chặt chẽ với giá dầu; việc thỏa thuận dự kiến ký thứ Sáu và eo biển Hormuz sớm mở lại sẽ tiếp tục hỗ trợ INR trong ngắn hạn. Tuy nhiên, một FOMC "diều hâu" hơn dự kiến có thể gây áp lực lên Rupee khi USD mạnh lên. Về dài hạn, USD/INR vẫn trong xu hướng tăng cấu trúc nên phe mua đáy sẽ chờ các vùng kỹ thuật mạnh. Về kỹ thuật, trên khung ngày giá đã xuyên xuống dưới trendline với mục tiêu đầu tiên quanh 94.00; vùng kháng cự tiếp theo phía trên là 96.00.

Quan chức Hội đồng Thống đốc ECB, ông Martins Kazaks, cho biết rủi ro lạm phát tại Eurozone vẫn nghiêng về phía tăng bất chấp bối cảnh địa chính trị cải thiện sau thỏa thuận Mỹ - Iran gần đây. Phát biểu được đưa ra chỉ vài ngày sau khi ECB nâng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản, đưa lãi suất tiền gửi chủ chốt lên 2.25% nhằm đối phó với áp lực lạm phát liên quan tới xung đột Trung Đông và chi phí năng lượng tăng cao. Tuy nhiên, biên bản ghi nhớ (MOU) giữa Mỹ và Iran - dự kiến ký vào thứ Sáu - đã cải thiện đáng kể triển vọng lạm phát ngắn hạn, làm giảm lo ngại về việc eo biển bị đóng cửa kéo dài và mở ra kỳ vọng giá năng lượng hạ nhiệt. Theo Kazaks, vấn đề mấu chốt hiện không chỉ là giá năng lượng mà là liệu cú sốc năng lượng đã lan rộng ra nền kinh tế thông qua kỳ vọng lạm phát hay chưa - quan ngại tương tự cảnh báo của Chủ tịch Lagarde về hiệu ứng vòng hai trong lĩnh vực dịch vụ. Ông nhấn mạnh ECB sẵn sàng hành động trở lại nếu cần, song cũng cho biết "ECB có thể di chuyển từ tốn", tức thoải mái tạm dừng để theo dõi diễn biến giá năng lượng và dữ liệu kinh tế trong mùa hè. Thị trường hiện đồng pha với quan điểm của ECB khi chỉ còn kỳ vọng thêm một lần tăng lãi suất từ nay đến cuối năm, so với hai lần trước đó.