Trump kỳ vọng giai đoạn hai của thỏa thuận Iran sẽ diễn ra nhanh chóng - Tiêu điểm thị trường

Các phát biểu từ ông Trump:

Sẽ công bố nội dung thỏa thuận Iran trong một bối cảnh chính thức
Bản ghi nhớ (MOU) nêu rõ Iran sẽ không sở hữu vũ khí hạt nhân
Sẽ tổ chức một cuộc họp báo về thỏa thuận Iran
Sẽ trình bày bản ghi nhớ Iran với báo giới trong vài ngày tới
Thỏa thuận chỉ xoay quanh một điều: Iran sẽ không bao giờ sở hữu vũ khí hạt nhân
Ủng hộ ý tưởng gửi thỏa thuận lên Quốc hội để xem xét
Mỹ đang ở vị thế có thể để các miễn trừ đối với dầu Nga hết hiệu lực
Sắp tới Mỹ có thể tăng cường các lệnh trừng phạt đối với Nga
Các cuộc đàm phán về Iran có thể được kéo dài hoặc rút ngắn

Lý do rõ ràng khiến ông không công bố nội dung là vì đây là một thỏa thuận tồi để thoát khỏi một cuộc chiến tồi tệ. Phó Tổng thống JD Vance cũng tuyên bố rằng Iran sẽ không nhận được một xu nào tiền của Mỹ, song lại có con số 300 tỷ USD đang được đồn đoán.

Chỉ số CPI chính thức của Đức tháng 3 tăng +2.7% so với cùng kỳ năm trước, khớp với mức ước tính sơ bộ +2.7%, trong khi trước đó là +1.9%.

Chỉ số HICP cũng tăng +2.8% so với cùng kỳ năm trước, đúng bằng mức sơ bộ +2.8%, so với mức +2.0% trước đó.

Thị trường ngoại hối trong phiên đang rơi vào trạng thái giằng co khi giới đầu tư tập trung toàn bộ sự chú ý vào diễn biến xung đột Mỹ–Iran và các cuộc đàm phán dự kiến diễn ra tại Islamabad. Trong bối cảnh thiếu vắng các dữ liệu kinh tế quan trọng, diễn biến tỷ giá chủ yếu bị chi phối bởi các dòng tin tức địa chính trị, khiến thị trường rơi vào trạng thái chờ đợi và dao động trong biên độ hẹp.

Đồng USD tiếp tục chịu áp lực giảm khi tâm lý ưa rủi ro duy trì, song xu hướng này được đánh giá là mong manh do bất kỳ tín hiệu leo thang căng thẳng nào cũng có thể nhanh chóng kích hoạt nhu cầu trú ẩn an toàn. Dù Iran phủ nhận khả năng cử phái đoàn tham gia, thị trường vẫn nghiêng về kịch bản đối thoại diễn ra, phản ánh kỳ vọng về nỗ lực hạ nhiệt căng thẳng từ phía Mỹ.

Tuy nhiên, trọng tâm rủi ro vẫn nằm ở các điểm nóng như Lebanon và eo biển Hormuz, nơi có thể tác động trực tiếp đến thị trường năng lượng toàn cầu. Trong ngắn hạn, giới phân tích cho rằng thị trường FX sẽ tiếp tục đi ngang trong trạng thái phòng thủ, chờ đợi kết quả cụ thể từ đàm phán trước khi hình thành xu hướng rõ ràng hơn.

Giá vàng phục hồi lên 4,765 USD/oz sau khi giảm xuống dưới 4,740 USD/oz vào đầu phiên Á.

Thị trường tài chính khu vực châu Á – Thái Bình Dương đang bước vào trạng thái giằng co khi các tín hiệu địa chính trị và chính sách tiền tệ liên tục phát ra những thông điệp trái chiều. Iran tiếp tục phủ nhận khả năng diễn ra đàm phán tại Islamabad, làm gia tăng sự bất định xoay quanh triển vọng ngoại giao tại Trung Đông, trong khi Nhật Bản phát đi cảnh báo mạnh mẽ về khả năng can thiệp thị trường nhằm kiềm chế biến động tỷ giá và giá năng lượng.

Ở mặt trận chính sách tiền tệ, việc trì hoãn điều trần ứng viên Fed Kevin Warsh tạm thời kéo dài trạng thái ổn định trong kỳ vọng lãi suất Mỹ, song các ngân hàng trung ương châu Á vẫn duy trì lập trường thận trọng khi phải đối mặt đồng thời với áp lực lạm phát và rủi ro tăng trưởng.

Trung Quốc ghi nhận tín hiệu lạm phát phân hóa với giá sản xuất tăng trở lại nhưng nhu cầu tiêu dùng yếu, củng cố kịch bản “lạm phát xấu”. Trong bối cảnh đó, thị trường tài sản toàn cầu nhìn chung biến động hạn chế, với chứng khoán nhích nhẹ, USD tăng nhẹ trong khi dầu và vàng dao động trong biên độ hẹp, phản ánh tâm lý chờ đợi khi nhà đầu tư chưa sẵn sàng đặt cược lớn trước các rủi ro còn bỏ ngỏ.

Australia đang đối mặt với áp lực an ninh năng lượng gia tăng khi gián đoạn tại eo biển Hormuz làm thắt chặt nguồn cung dầu toàn cầu, qua đó phơi bày mức độ phụ thuộc lớn của nước này vào nhiên liệu nhập khẩu.

Trong bối cảnh đó, Thủ tướng Anthony Albanese đã có chuyến thăm Singapore để thảo luận với Thủ tướng Lawrence Wong nhằm đảm bảo nguồn cung nhiên liệu ổn định, khi Singapore hiện là nhà cung cấp xăng dầu lớn nhất của Australia.

Tuy nhiên, với việc Australia nhập khẩu phần lớn nhiên liệu tinh chế và năng lực lọc dầu trong nước suy giảm, nền kinh tế nước này trở nên dễ tổn thương trước các cú sốc chuỗi cung ứng, đặc biệt khi diesel đang bắt đầu khan hiếm và ảnh hưởng trực tiếp đến các ngành vận tải, khai khoáng và nông nghiệp.

Dù Singapore đóng vai trò trung tâm cung ứng quan trọng, bản thân quốc gia này cũng chịu áp lực từ việc thiếu hụt dầu thô do gián đoạn vận chuyển, khiến bài toán an ninh năng lượng trong khu vực trở nên phức tạp hơn và buộc các quốc gia châu Á phải tăng cường hợp tác nhằm đa dạng hóa nguồn cung và giảm thiểu rủi ro dài hạn.

Lạm phát bán buôn tại Nhật Bản tăng mạnh trong tháng 3, phản ánh áp lực chi phí đang lan rộng trong nền kinh tế và đặt Ngân hàng Trung ương Nhật Bản vào thế khó trong điều hành chính sách. Động lực chính đến từ giá nhập khẩu tăng vọt, đặc biệt là năng lượng, khi xung đột Iran làm gián đoạn nguồn cung dầu toàn cầu, đẩy chi phí đầu vào của doanh nghiệp đi lên và buộc họ phải nâng giá bán trên diện rộng.

Tuy nhiên, khác với lạm phát do nhu cầu mạnh, áp lực giá lần này đi kèm với sự suy yếu của niềm tin tiêu dùng, cho thấy nền kinh tế đang chịu tác động tiêu cực từ cú sốc bên ngoài. Điều này làm dấy lên rủi ro “lạm phát đình trệ”, khi giá cả tăng nhưng tăng trưởng lại chậm lại.

Dù BoJ khẳng định Nhật Bản chưa rơi vào kịch bản này, cơ quan này thừa nhận một cuộc xung đột kéo dài có thể tạo ra bài toán đánh đổi phức tạp giữa kiểm soát lạm phát và hỗ trợ tăng trưởng, buộc chính sách tiền tệ phải đi trên một lằn ranh ngày càng mong manh.

Nhật Bản đang phát đi tín hiệu rõ ràng rằng họ đã bước vào trạng thái “ứng phó năng lượng” khi đồng thời đẩy mạnh xả dự trữ dầu và tái cấu trúc chuỗi cung ứng nhằm đối phó với rủi ro từ Trung Đông. Việc bổ sung thêm 20 ngày dự trữ, nối tiếp gói 50 ngày trước đó, không đơn thuần nhằm bù đắp thiếu hụt ngắn hạn mà đóng vai trò như một “cầu nối” trong bối cảnh Tokyo khẩn trương giảm phụ thuộc vào tuyến vận chuyển qua Eo biển Hormuz – điểm nghẽn chiến lược đang bị gián đoạn nghiêm trọng.

Với mục tiêu hơn một nửa lượng dầu nhập khẩu sẽ đi qua các tuyến thay thế trong thời gian tới, Nhật Bản đang mở rộng mạng lưới cung ứng sang Mỹ, Mỹ Latinh, châu Phi và châu Á, qua đó phản ánh nỗi lo ngày càng lớn về tính mong manh của hệ thống năng lượng toàn cầu. Động thái này cho thấy vấn đề không còn nằm ở nguồn cung vật lý trước mắt, mà ở việc đảm bảo khả năng chống chịu dài hạn trước các cú sốc địa chính trị, trong bối cảnh chi phí vận tải leo thang và dòng chảy dầu mỏ ngày càng trở nên kém ổn định.

Tóm tắt:

PPI Trung Quốc tăng +0.5% y/y, chấm dứt giai đoạn giảm phát kéo dài
CPI chỉ +1.0% y/y, thấp hơn kỳ vọng và giảm so với tháng trước
Xác nhận xu hướng: lạm phát nhập khẩu (energy) vs cầu nội địa yếu
Cú sốc dầu từ xung đột Iran kéo giá đầu vào tăng
Nhật Bản: CGPI +2.6% y/y, giá nhập khẩu tăng +7.9% y/y
Lạm phát tại châu Á mang tính “chi phí đẩy”, không phải cầu kéo
Gia tăng rủi ro “bad inflation” → bóp nghẹt biên lợi nhuận & tiêu dùng

Dữ liệu lạm phát tháng 3 của Trung Quốc đánh dấu một bước ngoặt quan trọng trong chu kỳ giá, khi giá sản xuất quay trở lại tăng trưởng lần đầu tiên sau hơn ba năm, trong khi lạm phát tiêu dùng vẫn yếu—phản ánh một bức tranh lạm phát không đồng đều.

Giá sản xuất (PPI) tăng 0.5% so với cùng kỳ, chấm dứt chuỗi giảm phát kéo dài. Sự phục hồi này phù hợp với xu hướng trước đó khi chi phí năng lượng toàn cầu tăng mạnh, đặc biệt do xung đột Iran, đang truyền dẫn vào chi phí đầu vào của khu vực sản xuất. Giá dầu đã tăng đáng kể từ cuối tháng 2, tạo ra kênh “imported inflation” rõ rệt đối với Trung Quốc.

Tuy nhiên, phía tiêu dùng lại kể một câu chuyện khác. CPI chỉ tăng 1.0% y/y, thấp hơn kỳ vọng và chậm lại so với tháng trước. Sự phân kỳ này cho thấy một mất cân đối quan trọng: chi phí đầu vào tăng nhưng cầu nội địa vẫn yếu, khiến doanh nghiệp khó chuyển phần chi phí này sang người tiêu dùng.

Đây chính là biểu hiện điển hình của “lạm phát xấu” (bad inflation)—lạm phát xuất phát từ cú sốc nguồn cung chứ không phải từ tăng trưởng kinh tế mạnh. Đối với các doanh nghiệp Trung Quốc, điều này đặc biệt tiêu cực vì biên lợi nhuận vốn đã mỏng nay càng bị thu hẹp, trong khi doanh thu không được hỗ trợ bởi cầu.

Xu hướng này cũng không chỉ riêng Trung Quốc mà mang tính khu vực. Tại Nhật Bản, lạm phát giá sản xuất tăng mạnh hơn, với CGPI tăng 2.6% y/y và giá nhập khẩu tăng gần 8%, cho thấy cú sốc năng lượng đang lan rộng trên toàn châu Á—dù mức độ truyền dẫn khác nhau tùy từng nền kinh tế.

Dù Trung Quốc có lợi thế tương đối nhờ dự trữ năng lượng và nguồn nhập khẩu đa dạng, triển vọng vẫn trở nên phức tạp hơn. Việc PPI quay lại dương không đồng nghĩa với một sự phục hồi “healthy”, mà phản ánh áp lực chi phí từ bên ngoài.

Tóm tắt:

BoJ khẳng định Nhật Bản hiện chưa rơi vào stagflation
Cảnh báo xung đột Trung Đông kéo dài có thể tạo điều kiện “giống stagflation”
Nhấn mạnh bài toán đánh đổi: tăng trưởng yếu vs lạm phát tăng
BoJ sẽ đánh giá quy mô và thời gian của cú sốc trước khi điều chỉnh chính sách
Tiếp tục cách tiếp cận data-dependent qua từng kỳ họp
Duy trì mục tiêu lạm phát, chưa có thay đổi định hướng chính sách

Phó Thống đốc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản Ryozo Himino cho biết BoJ đang duy trì lập trường thận trọng nhưng linh hoạt, đồng thời cảnh báo rằng một cuộc xung đột kéo dài tại Trung Đông có thể tạo ra những thách thức lớn cho chính sách tiền tệ—even khi ông hạ thấp khả năng Nhật Bản rơi vào stagflation ở thời điểm hiện tại.

Phát biểu trước quốc hội, ông nhấn mạnh rằng chưa có định nghĩa chính thức về stagflation, nhưng điều kiện hiện tại của Nhật Bản không phù hợp với kịch bản này. Lạm phát vẫn xoay quanh mục tiêu 2%, trong khi tăng trưởng kinh tế vẫn trên mức tiềm năng, cho thấy nền kinh tế nhìn chung vẫn ổn định dù rủi ro toàn cầu gia tăng.

Tuy nhiên, triển vọng đang trở nên bất định hơn. Ông cảnh báo nếu xung đột Trung Đông kéo dài, nó có thể đồng thời làm suy yếu tăng trưởng và đẩy lạm phát lên cao—tạo ra một tình huống khó xử cho ngân hàng trung ương. Đây là bài toán điển hình khi các công cụ chính sách truyền thống có thể mâu thuẫn nhau: kiểm soát lạm phát thường cần thắt chặt, trong khi hỗ trợ tăng trưởng lại cần nới lỏng.

Yếu tố then chốt, theo Himino, là quy mô và thời gian của cú sốc. Một gián đoạn ngắn hạn có thể ít ảnh hưởng, nhưng nếu giá năng lượng duy trì ở mức cao trong thời gian dài, tác động sẽ đáng kể hơn đối với nền kinh tế Nhật Bản. Với đặc thù phụ thuộc nhiều vào nhập khẩu năng lượng, chi phí tăng sẽ trực tiếp đẩy lạm phát lên, đồng thời gây áp lực lên tiêu dùng và biên lợi nhuận doanh nghiệp.

Dù vậy, BoJ vẫn tái khẳng định mục tiêu đạt lạm phát một cách ổn định và bền vững. Thay vì phản ứng sớm, ngân hàng sẽ tiếp tục theo dõi dữ liệu qua từng kỳ họp và điều chỉnh dự báo khi cần thiết

CPI tháng 3/2026: 1.0% y/y (kỳ vọng 1.2%) → thấp hơn dự báo
PPI tháng 3/2026: 0.5% y/y (kỳ vọng 0.4%) → cao hơn dự báo
PPI lần đầu quay lại dương kể từ 09/202

Tóm tắt:

Trump cảnh báo Iran không được thu phí tàu qua Eo biển Hormuz
Có báo cáo một số tàu đã phải trả phí lớn
Động thái thách thức nguyên tắc tự do hàng hải quốc tế
Diễn ra trong bối cảnh ngừng bắn mong manh, dòng chảy vận tải vẫn gián đoạn
Cho thấy Iran gia tăng ảnh hưởng tại điểm nghẽn dầu mỏ toàn cầu
Làm tăng rủi ro leo thang nếu Mỹ áp đặt lập trường “mở eo biển”

Tổng thống Mỹ Donald Trump đã đưa ra cảnh báo mới đối với Iran sau các báo cáo cho thấy nước này có thể đang thu phí đối với các tàu chở dầu đi qua Eo biển Hormuz, làm gia tăng căng thẳng quanh một trong những điểm nghẽn năng lượng quan trọng nhất thế giới.

Trong một bài đăng trên mạng xã hội, Trump cho biết nếu việc thu phí này là có thật thì phải chấm dứt ngay lập tức, phát tín hiệu rằng Washington coi bất kỳ nỗ lực “thu phí quá cảnh” nào tại eo biển là không thể chấp nhận. Phát biểu này diễn ra trong thời điểm nhạy cảm, khi lệnh ngừng bắn vẫn mong manh và thị trường toàn cầu đang theo dõi sát sao liệu dòng chảy vận tải có trở lại bình thường hay không.

Bối cảnh của cảnh báo này là tình hình đang thay đổi nhanh chóng tại Eo biển Hormuz—tuyến đường vận chuyển khoảng 20% nguồn cung dầu khí toàn cầu. Kể từ khi xung đột Iran nổ ra, hoạt động vận tải đã bị gián đoạn nghiêm trọng, với hàng trăm tàu bị trì hoãn và chi phí bảo hiểm tăng vọt. Ngay cả sau thông báo ngừng bắn, lưu lượng vẫn thấp hơn nhiều so với bình thường, cho thấy mức độ bất định và rủi ro vận hành vẫn rất cao.

Các báo cáo cho thấy Iran có thể đang tìm cách áp phí quá cảnh lớn, thậm chí lên tới hàng triệu USD mỗi tàu, hoặc yêu cầu các tàu phải xin phép đi qua các “hành lang an toàn” được chỉ định. Điều này phản ánh sự thay đổi rộng hơn trong cách Tehran tận dụng vị trí địa lý, sử dụng quyền kiểm soát eo biển như một công cụ vừa chiến lược vừa kinh tế.

Về mặt pháp lý, động thái này gây tranh cãi lớn. Luật hàng hải quốc tế—đặc biệt là Công ước Liên Hợp Quốc về Luật Biển—bảo đảm quyền đi lại tự do qua các eo biển quốc tế mà không bị cản trở hoặc thu phí. Nhiều chính phủ và tổ chức quốc tế cảnh báo rằng việc áp phí sẽ tạo tiền lệ nguy hiểm và làm suy yếu nguyên tắc tự do hàng hải.

Tuy nhiên, Iran dường như đang thử giới hạn này. Các quan chức nước này cho rằng phí có thể được xem như chi phí cho việc ապահով an ninh hoặc là phản ứng trước thiệt hại kinh tế từ chiến tranh và các lệnh trừng phạt. Chiến lược này cũng phản ánh nỗ lực rộng hơn nhằm định hình lại trật tự hậu xung đột tại vùng Vịnh, với việc Iran đề cập đến một “cơ chế mới” cho việc quản lý eo biển.

Thị trường tiền tệ duy trì trạng thái “bình lặng mong manh” trong ngày thứ Năm khi nhà đầu tư tập trung theo dõi liệu lệnh ngừng bắn giữa Mỹ và Iran có được duy trì hay không. Một ngày trước đó, thông tin về thỏa thuận này đã khiến USD giảm mạnh trên diện rộng, đưa đồng bạc xanh hướng tới tuần tệ nhất kể từ khi xung đột bùng phát vào cuối tháng 2. Tuy nhiên, thỏa thuận dường như đang ở trạng thái rất mong manh. Israel tiếp tục không kích các mục tiêu tại Lebanon, trong khi chưa có dấu hiệu Iran dỡ bỏ việc phong tỏa Eo biển Hormuz—yếu tố gây ra sự gián đoạn nghiêm trọng nhất từ trước đến nay đối với nguồn cung năng lượng toàn cầu. Các nhà đàm phán Iran dự kiến sẽ lên đường tới Pakistan trong ngày để tham gia vòng đàm phán hòa bình đầu tiên kể từ khi chiến sự nổ ra, nhưng Tehran nhấn mạnh sẽ không có thỏa thuận nếu Israel tiếp tục tấn công Lebanon.

Trong khi đó, Thủ tướng Israel Benjamin Netanyahu cho biết ông muốn đàm phán trực tiếp với Lebanon, tập trung vào việc giải giáp Hezbollah và thiết lập quan hệ hòa bình. Tổng thống Donald Trump cũng cho biết toàn bộ tàu, máy bay và lực lượng quân sự Mỹ sẽ tiếp tục duy trì hiện diện tại khu vực quanh Iran cho đến khi Tehran tuân thủ đầy đủ thỏa thuận. Với việc Eo biển Hormuz vẫn đóng cửa, toàn bộ lệnh ngừng bắn vẫn rất mong man. Tuy nhiên, dù USD có phục hồi nhẹ, mức biến động nhìn chung vẫn khá hạn chế. Việc các cuộc đàm phán tại Pakistan vẫn diễn ra giúp hạn chế đà đảo chiều của thị trường sau biến động mạnh trước đó.

Ở một diễn biến khác, dữ liệu chi tiêu cá nhân của Mỹ cho thấy lạm phát tăng đúng như kỳ vọng trong tháng 2 và có khả năng tiếp tục tăng trong tháng 3 do tác động từ chiến sự Iran. Chỉ số giá PCE tăng 0.4% sau khi tăng 0.3% trong tháng 1, làm giảm khả năng Fed sớm cắt giảm lãi suất

Chỉ số DXY -0.31%

EUR/USD +0.30%
GBP/USD +0.31%
USD/JPY +0.29%
AUD/USD +0.57%
NZD/USD +0.67%
USD/CAD -0.21%
USD/CHF: -0.13%

Chứng khoán Mỹ tăng nhẹ, nhưng kém xa mức tăng hơn 2% của phiên trước, do nhà đầu tư vẫn đánh giá lệnh ngừng bắn là mong manh. Theo Mona Mahajan từ Edward Jones, thị trường đang phản ứng với việc “kịch bản xấu nhất đã được loại bỏ”, dù vẫn còn nhiều biến động phía trước trước khi đạt được trạng thái ổn định thực sự.

Dow Jones +0.58%
S&P 500 +0.62%
Nasdaq Composite +0.83%

Trên thị trường hàng hóa, giá dầu tăng trở lại nhưng vẫn thấp hơn đỉnh trong ngày, với WTI đóng cửa tăng 3.66% lên $97.89/thùng (sau khi chạm $102.70), trong khi Brent tăng 1.23% lên $95.92/thùng (sau khi chạm $99.50).

Giá vàng tăng nhẹ lên $4,750/ounce khi nhà đầu tư cân nhắc mức độ mong manh của lệnh ngừng bắn và rủi ro leo thang tại Trung Đông, trong khi giá dầu tăng làm gia tăng lo ngại lạm phát năng lượng. Kim loại quý được hỗ trợ một phần bởi USD suy yếu nhẹ.

Lợi suất trái phiếu Mỹ giảm nhẹ trong phiên biến động, với lợi suất 10 năm giảm 0.6 điểm cơ bản xuống 4.285% sau khi từng chạm đỉnh 4.321%, khi nhà đầu tư đánh giá triển vọng đạt được một thỏa thuận ngừng bắn bền vững.

Giá dầu thô WTI kỳ hạn tháng 5 hiện tăng 7.66 USD lên 102.08 USD trong ngày.

Thị trường đang ngày càng lo ngại rằng nguồn cung dầu thô sẽ trở nên thắt chặt hơn khi Eo biển Hormuz về cơ bản vẫn bị đóng cửa trong các cuộc đàm phán. Các quan chức sẽ gặp nhau vào thứ Bảy tại Pakistan, nhưng trong thời gian chờ đợi, dầu thô vẫn không được lưu thông và Iran đã gắn điều kiện này với các khoản phí tiềm năng cũng như các cuộc tấn công đang diễn ra của Israel tại Lebanon.

Với diễn biến đó, giá dầu đang phục hồi và hiện đang kiểm tra mức thoái lui Fibonacci 38.2% của đợt sụt giảm bắt đầu từ thứ Ba – thời điểm xuất hiện các tín hiệu cho thấy một thỏa thuận đang dần hình thành. Việc khoảng 13 triệu thùng dầu mỗi ngày đang bị loại bỏ khỏi thị trường thế giới và hoạt động sản xuất phía sau đó cũng đã bị đình trệ. Một khi Eo biển Hormuz mở cửa trở lại, quá trình này có thể diễn ra chậm chạp và có thể mất nhiều tháng để công suất quay trở lại mức cũ.

Trong thời gian đó, tồn kho toàn cầu sẽ bị rút cạn, khiến thị trường chắc chắn sẽ thắt chặt hơn so với dự kiến. Mặc dù OPEC có một số công suất dự phòng, nhưng con số này tối đa cũng chỉ khoảng 2 triệu thùng/ngày, và với các cuộc tấn công vào cơ sở hạ tầng của Nga, con số đó có thể còn hơi lạc quan.

Hiện tại, thị trường chứng khoán không phản ứng thái quá trước đợt tăng giá ngắn hạn của dầu thô, nhưng điều đó sẽ thay đổi nếu lệnh ngừng bắn có dấu hiệu tan vỡ. Ngoài ra, cần lưu ý rằng lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ đang nhích tăng với kỳ hạn 10 năm ở mức cao nhất trong ngày, tăng 2.4 điểm cơ bản lên 4.315%.

Vàng và đồng Đô la Mỹ đang phát đi những tín hiệu tích cực khi thị trường thận trọng theo dõi một lệnh ngừng bắn mong manh. Việc vàng tăng giá và đồng đô la trượt giảm thường là những dấu hiệu tốt cho khẩu vị rủi ro, trong khi đó chứng khoán Mỹ cũng cho thấy tín hiệu tích cực

Những động thái này diễn ra bất chấp việc Israel gửi cảnh báo sơ tán đến nam Beirut và Iran cảnh báo họ sẽ hủy bỏ lệnh ngừng bắn nếu các cuộc không kích của Israel tiếp tục. Thị trường dường như đang đi đến kết luận rằng hoặc là các cuộc không kích của Israel sẽ sớm dừng lại, hoặc Iran sẽ tiếp tục phớt lờ chúng.

Vàng hiện tăng 58 USD lên 4,773 USD và đang ở mức cao nhất trong ngày.

Cùng với việc vàng giảm giá trước đó, đồng đô la Mỹ cũng đã hạ nhiệt so với đồng euro và các đồng tiền khác. Đồng euro tăng 22 pip so với đô la Mỹ lên 1.1684, một tín hiệu tích cực cho thị trường.

Mối lo ngại hiện tại là dầu mỏ, với dầu thô WTI tăng 5.02 USD lên 99.41 USD sau khi Iran tuyên bố họ sẽ chỉ cho phép 15 tàu đi qua Hormuz mỗi ngày trong thời gian ngừng bắn. Có lẽ có một thỏa thuận nào đó có thể đạt được để con số này tăng lên nếu có hòa bình ở Lebanon hoặc một số nhượng bộ khác.

Các đại diện từ Mỹ và Iran sẽ gặp nhau tại Pakistan vào cuối tuần này để chốt các chi tiết của một lệnh ngừng bắn. Hiện tại, có những phiên bản khác nhau về danh sách các điểm mà cả hai bên sẽ đàm phán. Điều rõ ràng, và điều mà thị trường dường như đang đặt cược vào, là ông Trump muốn cuộc chiến này kết thúc.

Trong một bài đăng trên Trump Social, ông nói rằng quân đội Mỹ sẽ vẫn ở nguyên vị trí gần Iran cho đến khi có một thỏa thuận thực sự, đồng thời nhấn mạnh vũ khí hạt nhân và việc mở cửa Eo biển là những vấn đề then chốt. Ông ấy cũng nói một cách đầy đe dọa rằng — quân đội đang "Nạp đạn và nghỉ ngơi, thực ra đang mong chờ Cuộc chinh phạt tiếp theo." Sau đó, ông lại nói về Greenland và trước đây từng nhắc đến Cuba.

Bình luận thông qua FARS.

Phái đoàn của chúng tôi sẽ đến Pakistan để tham gia đàm phán hòa bình.
Mỹ phải chấm dứt các cuộc tấn công của Israel vào Lebanon.
Mọi nền hòa bình trong khu vực phải bao gồm cả Lebanon, những giờ sắp tới là cực kỳ quan trọng.
Iran đã ở bên bờ vực phản ứng đối với hành vi vi phạm lệnh ngừng bắn đêm qua, nhưng Pakistan đã can thiệp.

Trong khi đó, Israel vừa ban hành lệnh sơ tán đối với các vùng ngoại ô phía nam Beirut trước một cuộc tấn công có thể xảy ra.

Lực lượng Phòng vệ Israel (IDF) đã đưa ra cảnh báo sơ tán tới cư dân của 9 khu phố ở phía nam Beirut, bao gồm Harik, Ghobeiry, Lilaki, Hadath, Bourj al-Barajneh, Tahwita al-Ghadeer, Shiyah và Al-Janah.

Về phía dầu mỏ, giá hiện đã tăng 5.24 USD/thùng và các nguồn tin cao cấp từ Iran cho biết theo thỏa thuận ngừng bắn, Iran sẽ chỉ cho phép tối đa 15 tàu mỗi ngày đi qua Eo biển Hormuz.

PCE toàn phần (y/y): +2.8% (Kỳ vọng: 2.8%, Tháng trước: +2.8%)
PCE (m/m): +0.4% (Kỳ vọng: +0.4%)
PCE lõi (loại trừ thực phẩm & năng lượng) (y/y): +3.0% (Kỳ vọng: +3.0%, Tháng trước: +2.8%)
PCE lõi (m/m): +0.4% (Kỳ vọng: +0.4%, Tháng trước: +0.2%)
PCE loại trừ thực phẩm, năng lượng và nhà ở (m/m): +0.4% (Tháng trước: +0.3%)
Supercore (dịch vụ loại trừ nhà ở): +0.2% (m/m) và +3.2% (y/y)

Chi tiêu và thu nhập cá nhân tháng 2:

Thu nhập cá nhân: -0.1% (Kỳ vọng: +0.3%, Tháng trước: +0.4%)
Chi tiêu cá nhân: +0.5% (Kỳ vọng: +0.5%, Tháng trước: +0.3%)
Chi tiêu cá nhân thực tế: +0.1% (Tháng trước: 0.0%)
Tỷ lệ tiết kiệm: 4.0% (Tháng trước: 4.6%)
Thu nhập khả dụng thực tế: giảm 0.5% trong tháng 2 khi người Mỹ phải sử dụng đến tiền tiết kiệm để chi tiêu trong tháng.

Dưới đây là những dự báo của giới chuyên gia về báo cáo lạm phát tháng 3 dự kiến được công bố vào ngày mai:

CPI toàn phần: +0.9% m/m (kỳ trước: +0.3%)
CPI toàn phần: +3.3% y/y (kỳ trước: +2.4%)
CPI lõi: +0.3% m/m (kỳ trước: +0.2%)
CPI lõi: +2.7% y/y (kỳ trước: +2.5%)

Mặc dù lạm phát toàn phần gia tăng chủ yếu nhờ bệ phóng là giá năng lượng, giá cả cơ bản (core prices) cũng được dự kiến sẽ chịu tác động lan tỏa. Vấn đề cốt lõi là cuộc xung đột Mỹ - Iran càng kéo dài, nó sẽ càng để lại những hệ lụy sâu sắc và dai dẳng đối với hành vi của người tiêu dùng cũng như chính sách định giá của doanh nghiệp nói chung.

Cũng có một số giả định cho rằng đà tăng tốc của giá cả sẽ còn rõ nét hơn nữa vào tháng 4. Tuy nhiên, hãy để câu chuyện đó cho một bài phân tích riêng biệt.

Hướng tới dữ liệu lạm phát ngày mai, dưới đây là những lưu ý đáng chú ý từ các tổ chức phân tích hàng đầu:

🏦 Bank of America (BofA)

"Lạm phát CPI có khả năng đã tăng vọt do giá năng lượng trong tháng 3. Báo cáo CPI tháng 3 sẽ phản ánh những tác động ban đầu của cuộc chiến tranh Iran. Chúng tôi dự báo CPI toàn phần tăng 0.9% m/m (con số chưa làm tròn là 0.91%) do giá năng lượng bật tăng 10.6% m/m. Trong khi đó, CPI lõi dự kiến sẽ hạ nhiệt ở mức 0.3% m/m (chưa làm tròn là 0.26%). Chỉ số toàn phần chưa điều chỉnh theo mùa (NSA index) dự kiến đạt 330.762. Sự chú ý của thị trường và của chúng tôi sẽ tập trung vào các hệ lụy đối với lạm phát PCE sau khi các số liệu PCE lõi tỏ ra rất mạnh trong những tháng gần đây."
"Chi tiết về CPI lõi: Mặc dù dự báo của chúng tôi cho lạm phát lõi thấp hơn lạm phát toàn phần, nó vẫn ám chỉ mức tăng trưởng chuẩn hóa theo năm là 3.1%, cao hơn các mức thường tương ứng với mục tiêu PCE lõi 2%. Đi sâu vào chi tiết, chúng tôi dự báo giá xe cũ tăng 1% m/m, đóng góp 0.23% vào mức tăng của nhóm hàng hóa lõi. Dịch vụ lõi nhiều khả năng tăng 0.28% m/m. Chi phí lưu trú (shelter) dự kiến sẽ duy trì khá lạc quan nhờ lạm phát giá thuê nhà hạ nhiệt. Tuy nhiên, lạm phát dịch vụ phi nhà ở (non-housing services) có thể đã nhích nhẹ trong tháng."

🏦 Goldman Sachs

"Chúng tôi kỳ vọng đà tăng mạnh của giá năng lượng sẽ đóng góp vào mức tăng 0.87% của CPI toàn phần trong tháng 3. Dự báo của chúng tôi ám chỉ một bước nhảy vọt của lạm phát CPI toàn phần so với cùng kỳ năm trước, từ 2.43% lên 3.28%. Giá năng lượng nhiều khả năng sẽ tiếp tục tăng mạnh trở lại trong tháng 4, qua đó đẩy lạm phát CPI toàn phần lên sát mốc 4%."
"Chúng tôi dự báo CPI lõi tăng 0.28%, qua đó nâng mức lạm phát so với cùng kỳ năm trước lên 2.69%. Chúng tôi dự đoán tác động từ việc giá dầu tăng cao sẽ được thể hiện qua mức tăng 4% của giá vé máy bay, và chúng tôi ước tính các tác động từ thuế quan sẽ đóng góp khoảng 0.03 điểm phần trăm trong tháng này."

🏦 Morgan Stanley

"Chúng tôi kỳ vọng CPI lõi sẽ tăng 0.19% m/m (2.6% y/y), thấp hơn đôi chút so với tháng 2. Chúng tôi dự báo nhóm hàng hóa lõi nằm trong vùng dương, nhưng nhiều khả năng chỉ sát mốc 0%. Chúng tôi cho rằng tác động chuyển giá từ thuế quan (tariff pass-through) vẫn tiếp diễn trong tháng 3, nhưng chúng tôi cũng dự báo lạm phát giá ô tô sẽ yếu đi và nhóm hàng may mặc sẽ giảm tốc sau con số mạnh mẽ của tháng 2. Dịch vụ lõi giảm tốc do sự điều chỉnh mang tính mùa vụ, bất chấp đà tăng của giá thuê nhà và lạm phát dương từ giá vé máy bay."
"Chỉ số toàn phần đạt 0.84% m/m (3.3% y/y, Chỉ số NSA: 330.337) khi giá dầu mỏ leo thang thúc đẩy giá xăng bán lẻ — đây sẽ là mức đọc cao nhất kể từ đợt gián đoạn trên các thị trường dầu mỏ liên quan đến cuộc xung đột Nga - Ukraine hồi năm 2022."

Bức tranh cơ bản

Giá bạc đã tăng vọt vào ngày hôm qua sau thông báo về lệnh ngừng bắn kéo dài hai tuần, khi các điều kiện tài chính nới lỏng hỗ trợ tâm lý ưa thích rủi ro (risk-on) trên diện rộng. Tuy nhiên, đà tăng đó sau đó đã bị xóa sạch khi Israel tiến hành một cuộc tấn công vào Lebanon, châm ngòi cho làn sóng phản ứng gay gắt, trong đó Iran kiên quyết cho rằng Lebanon nằm trong phạm vi của thỏa thuận ngừng bắn.

Ở thời điểm hiện tại, lệnh ngừng bắn vẫn đang được duy trì, ít nhất là cho đến ngày mai, thời điểm các cuộc đàm phán Mỹ - Iran dự kiến diễn ra tại Islamabad. Các cuộc đàm phán cũng có thể được kéo dài nếu cả hai bên đồng thuận.

Vẫn luôn chực chờ rủi ro xung đột có thể bùng phát trở lại bất cứ lúc nào, bởi Mỹ và Iran vẫn chưa chính thức chấm dứt các hành động thù địch. Mặc dù vậy, thiên hướng ngắn hạn của giá bạc đã chuyển sang xu hướng tăng giá (bullish) rõ nét hơn, khi các nhà giao dịch định giá lại (reprice) những kỳ vọng hawkish. Nếu các cuộc đàm phán đổ vỡ và chiến tranh tiếp diễn, chúng ta có thể dự kiến giá bạc sẽ giảm trở lại về các mức đáy của tháng.

Phân tích kỹ thuật Bạc

Khung thời gian Ngày (Daily):

Trên biểu đồ ngày, chúng ta có thể thấy giá bạc đã nảy lên từ đường xu hướng chính và thoái lui về vùng đáy đảo chiều (swing low) quanh mốc 78.00. Đó là nơi phe bán đã nhập cuộc với mức rủi ro được xác định ở ngay phía trên ngưỡng này nhằm thiết lập vị thế đón đầu một nhịp giảm xuống đường xu hướng chính tiếp theo quanh mốc 53.00. Phe mua sẽ muốn chứng kiến giá bứt phá cao hơn để gia tăng các lệnh cược giá lên nhắm tới mốc 96.35 tiếp theo.

Khung thời gian 4 Giờ (H4):

Trên biểu đồ 4 giờ, chúng ta có một đường xu hướng tăng đang định hình động lượng giá lên. Nếu nhịp thoái lui tiếp tục kéo dài, chúng ta có thể kỳ vọng phe mua sẽ sử dụng đường xu hướng này làm điểm tựa với mức rủi ro được ấn định ở phía dưới nó nhằm tiếp tục đẩy giá vươn lên các mức đỉnh mới. Ở chiều ngược lại, phe bán sẽ tìm kiếm một cú phá vỡ để gia tăng các vị thế bán khống nhắm tới vùng đáy của tháng.

Khung thời gian 1 Giờ (H1):

Trên biểu đồ 1 giờ, chúng ta có một vùng hỗ trợ nhỏ quanh mốc 73.00. Phe mua đang nhập cuộc quanh các mức này với mức rủi ro được xác định ngay dưới ngưỡng hỗ trợ để tiếp tục nhắm mục tiêu tới những mức đỉnh mới. Ngược lại, phe bán sẽ chờ đợi một cú xuyên thủng để gia tăng các lệnh cược giá xuống nhắm tới đường xu hướng. (Lưu ý: Các đường màu đỏ trên biểu đồ xác định phạm vi dao động trung bình ngày - ADR cho phiên giao dịch hôm nay).

Điểm nóng sắp tới

Hôm nay (tối nay theo giờ Việt Nam): Thị trường sẽ đón nhận chỉ số giá PCE của Mỹ và số liệu Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp mới nhất.
Ngày mai (tối mai theo giờ Việt Nam): Chúng ta sẽ khép lại tuần giao dịch với báo cáo lạm phát CPI của Mỹ và cuộc khảo sát Tâm lý Người tiêu dùng của Đại học Michigan.

Cần nhắc lại rằng, chúng ta cũng có các cuộc đàm phán Mỹ - Iran tại Islamabad vào ngày mai. Sự kiện này dự kiến sẽ có sức nặng và tầm quan trọng lấn át hoàn toàn các dữ liệu kinh tế.

Các dòng tiền tìm đến tài sản rủi ro đang có dấu hiệu thoái lui, nhưng thực sự không có gì quá nổi bật sau đà bứt phá ngày hôm qua. Các chỉ số chính ở Châu Âu hầu hết đều giảm nhẹ, trong đó chỉ có DAX (Đức) giảm hơn 1% đôi chút. Và ngay cả như vậy, mức giảm này cũng không đáng kể nếu xét đến việc chỉ số tham chiếu của Đức đã ghi nhận mức tăng tới 5% vào hôm qua.

Trên thị trường các đồng tiền chính, đồng USD đang giữ được sự ổn định hơn so với hôm qua. Tuy nhiên, điều này không có nghĩa là giới đầu tư đang hoàn toàn quay lưng lại với sự lạc quan đầy hy vọng. Ở thời điểm hiện tại, các nhà giao dịch dường như vẫn duy trì niềm tin nhưng cũng đang rất cảnh giác để không đẩy động lượng rủi ro tích cực đi quá xa.

Cặp EUR/USD tăng nhẹ 0.1% nhưng con số này không nói lên được nhiều điều, bởi biểu đồ vẫn cho thấy phe bán đang giữ vững trận địa tại các đường trung bình động ngày quan trọng:

Vùng hợp lưu của đường trung bình động 100 ngày (đường màu đỏ) và 200 ngày (đường màu xanh) tại 1.1672 - 1.1685 vẫn là "lằn ranh đỏ" then chốt đối với cặp tiền này. Nếu giá tiếp tục duy trì dưới ngưỡng đó, phe bán vẫn còn cơ hội để nỗ lực đẩy lùi nhịp nảy mới nhất trong tuần này. Nhưng nếu phá vỡ thành công lên phía trên, phe mua sẽ có được "không gian thở" vô cùng cần thiết để vươn lên và một lần nữa hướng ánh nhìn về khu vực 1.1800 đến 1.2000.

Ở những diễn biến khác, chúng ta đang thấy đồng bạc xanh duy trì đà tăng nhẹ so với đồng Yên, với cặp USD/JPY tăng 0.2% và đang hướng tới mốc 159.00.

Đây là một nhịp nảy khá vững chắc sau khi cặp tiền này chạm mức đáy 158.00 trong phiên giao dịch qua đêm. Tuy nhiên, động lượng trong ngắn hạn lúc này vẫn đang nghiêng về phe bán, như có thể thấy trên biểu đồ 1 giờ ở trên. Phe mua sẽ cần phải có những hành động đủ sức thuyết phục trong nỗ lực bứt phá lên trên các đường trung bình động hàng giờ quan trọng, để ít nhất có thể bảo đảm được thiên hướng ngắn hạn trước mắt.

Bên cạnh đó, biến động của các cặp tỷ giá khác gắn với đồng USD khá mờ nhạt. GBP/USD tăng 0.1% lên 1.3407, trong khi AUD/USD giảm 0.2% xuống 0.7030 trong ngày. Đó là một bức tranh có phần phân hóa, nhưng nó nói lên sự căng thẳng và thiếu vắng niềm tin vững chắc, khi các nhà giao dịch đang ngóng chờ những diễn biến tiếp theo xung quanh cuộc đàm phán Mỹ - Iran trước khi muốn đưa ra bất kỳ quyết định đẩy giá đi xa hơn nào.

Bức tranh cơ bản

Chỉ số Nasdaq đã bứt phá lên các mức đỉnh mới vào hôm qua sau thông báo về lệnh ngừng bắn kéo dài hai tuần. Tuy nhiên, thị trường không thể nối dài đà tăng khi một số tin tức tiêu cực phần nào đè nặng lên tâm lý rủi ro.

"Thủ phạm" chính là việc Israel tiến hành một làn sóng không kích quy mô lớn vào Lebanon, châm ngòi cho sự phản ứng gay gắt, khi Iran kiên quyết cho rằng Lebanon nằm trong phạm vi của thỏa thuận ngừng bắn.

Hiện tại, lệnh ngừng bắn vẫn đang được duy trì, ít nhất là cho đến ngày mai, thời điểm các cuộc đàm phán Mỹ - Iran dự kiến sẽ diễn ra tại Islamabad. Các cuộc đàm phán cũng có thể được kéo dài nếu cả hai bên đồng thuận. Điều này đang giúp kiềm chế tâm lý các thị trường.

Vẫn luôn chực chờ rủi ro xung đột có thể bùng phát trở lại bất cứ lúc nào, bởi Mỹ và Iran vẫn chưa chính thức chấm dứt các hành động thù địch. Mặc dù vậy, thiên hướng ngắn hạn đã chuyển sang xu hướng tăng giá (bullish) rõ nét hơn, khi các nhà giao dịch đang định giá lại (reprice) những kỳ vọng tăng trưởng tiêu cực. Nói là vậy, nhưng tâm lý thị trường hoàn toàn có thể đảo chiều nhanh chóng nếu đàm phán đổ vỡ và chiến tranh tiếp diễn. Do đó, mọi ánh nhìn sẽ đổ dồn về Islamabad vào ngày mai.

Phân tích kỹ thuật Nasdaq

Khung thời gian Ngày (Daily):

Trên biểu đồ ngày, chúng ta có thể thấy Nasdaq đã bứt tốc lên mốc 25,200 sau thông báo ngừng bắn trước khi thoái lui đôi chút. Phe bán đã nhập cuộc quanh vùng 25,200 với mức rủi ro được xác định ở ngay phía trên ngưỡng này nhằm thiết lập vị thế đón đầu một nhịp giảm xuống các mức đáy mới. Ngược lại, phe mua sẽ tìm kiếm một cú bứt phá lên mức cao hơn để gia tăng các lệnh cược giá lên, nhắm tới những mức đỉnh thời đại mới (all-time highs).

Khung thời gian 4 Giờ (H4):

Trên biểu đồ 4 giờ, chúng ta có một vùng hỗ trợ nhỏ quanh mốc 24,700, nơi cũng xuất hiện đường xu hướng giảm đã bị phá vỡ. Nếu giá chạm đến vùng này, có thể kỳ vọng phe mua sẽ nhảy vào với mức rủi ro được ấn định dưới ngưỡng hỗ trợ để tiếp tục đẩy giá vươn lên các mức đỉnh mới. Ở chiều ngược lại, phe bán sẽ chờ đợi một cú xuyên thủng để nối dài nhịp thoái lui về phía đường xu hướng tăng.

Trên biểu đồ 4 giờ, chúng ta có một vùng hỗ trợ nhỏ quanh mốc 24,700, nơi cũng xuất hiện đường xu hướng giảm đã bị phá vỡ. Nếu giá chạm đến vùng này, có thể kỳ vọng phe mua sẽ nhảy vào với mức rủi ro được ấn định dưới ngưỡng hỗ trợ để tiếp tục đẩy giá vươn lên các mức đỉnh mới. Ở chiều ngược lại, phe bán sẽ chờ đợi một cú xuyên thủng để nối dài nhịp thoái lui về phía đường xu hướng tăng.

Khung thời gian 1 Giờ (H1):

Trên biểu đồ 1 giờ, không có nhiều tín hiệu để bổ sung ở đây, bởi từ góc độ quản trị rủi ro, phe mua sẽ có một thiết lập rủi ro/phần thưởng (risk-to-reward) tối ưu hơn ở quanh ngưỡng hỗ trợ hoặc đường xu hướng tăng. Trong khi đó, phe bán sẽ tìm kiếm những cú phá vỡ xuống phía dưới để gia tăng các vị thế bán khống nhắm tới các mức đáy mới. (Lưu ý: Các đường màu đỏ trên biểu đồ xác định phạm vi dao động trung bình ngày - ADR cho phiên giao dịch hôm nay).

Điểm nóng sắp tới (Upcoming Catalysts)

Hôm nay (tối nay theo giờ Việt Nam): Thị trường sẽ đón nhận chỉ số giá PCE của Mỹ và số liệu Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp mới nhất.
Ngày mai (tối mai theo giờ Việt Nam): Chúng ta sẽ khép lại tuần giao dịch với báo cáo lạm phát CPI của Mỹ và cuộc khảo sát Tâm lý Người tiêu dùng của Đại học Michigan.

Cần nhắc lại rằng, chúng ta cũng có các cuộc đàm phán Mỹ - Iran tại Islamabad vào ngày mai. Sự kiện này dự kiến sẽ có sức nặng và tầm quan trọng lấn át hoàn toàn các dữ liệu kinh tế.

Sau những diễn biến lạc quan hơn vào ngày hôm qua, các thị trường cho đến nay vẫn chưa thể tiếp nối đà hưng phấn đó. Các nhà giao dịch và nhà đầu tư đang tỏ ra vô cùng cảnh giác khi lệnh ngừng bắn mong manh giữa Mỹ và Iran có vẻ như có thể sụp đổ bất cứ lúc nào. Bỏ lại đằng sau mức tăng của ngày hôm qua, hợp đồng tương lai chỉ số S&P 500 hiện đã giảm 0.4%, trong khi các chỉ số chính tại Châu Âu cũng đồng loạt giảm nhẹ.

Hãy cùng điểm lại những gì chúng ta đã nghe trong hơn một ngày qua:

Tổng thống Mỹ Trump ca ngợi sự lạc quan về các cuộc đàm phán với Iran.
Ông tuyên bố rằng "sẽ không có chuyện làm giàu uranium và nhiều nội dung trong số 15 điểm đã được hai bên thống nhất".
Ông nói thêm rằng các quốc gia cung cấp viện trợ quân sự cho Iran sẽ bị áp thuế 50% ngay lập tức... Liệu đó có phải là Trung Quốc, Nga?
Iran tái khẳng định chỉ có 10 điểm trong đề xuất hòa bình, đồng thời để ngỏ khả năng mở cửa lại Eo biển Hormuz có điều kiện.
Ông Trump gay gắt chỉ trích "tin giả" về các cuộc đàm phán, cho biết vấn đề này sẽ được thảo luận "sau những cánh cửa đóng kín".
Iran thông báo rằng ba điều khoản trong thỏa thuận ngừng bắn đã bị vi phạm.
Cụ thể là các cuộc tấn công vào Lebanon, máy bay không người lái xâm nhập không phận Iran, và sự từ chối quyền làm giàu uranium.
Do đó, Iran rút lại mọi cam kết mở cửa đáng kể đối với Eo biển Hormuz.
Ông Trump cảnh báo rằng toàn bộ sự hiện diện quân sự của Mỹ trong khu vực sẽ được duy trì cho đến khi đạt được thỏa thuận, đồng thời đe dọa sẽ tiến hành thêm các cuộc không kích vào Iran trừ khi "không có vũ khí hạt nhân và Eo biển Hormuz được mở cửa an toàn".

Thật dễ dàng để đưa ra một tuyên bố ngừng bắn và rêu rao rằng một thỏa thuận đã sẵn sàng. Tuy nhiên, việc đi sâu vào giải quyết các chi tiết mới có vẻ là vấn đề cốt lõi. Nghe có vẻ quen thuộc chứ? Vâng, đây chính xác là những gì chúng ta đã từng chứng kiến trong các chiến thuật đàm phán của ông Trump. Hãy nhớ lại cuộc chiến tranh thương mại Mỹ - Trung. Luôn có hai mặt của một câu chuyện.

Trong bối cảnh đó, ông Trump thường xuyên khoe khoang về "chiến thắng" và những gì ông đã vắt kiệt được từ Trung Quốc. Nhưng khi đem so sánh các thông điệp từ Washington và Bắc Kinh, chúng thường có xu hướng khác biệt về những cam kết thực sự đã được thống nhất, cũng như những điều khoản nào đã được đưa ra và đồng ý trong quá trình đàm phán.

Suy cho cùng, Trung Quốc rất vui lòng để Mỹ nhận lấy "chiến thắng" và bằng lòng với bất kỳ thỏa thuận thương mại nào. Nhưng ngoài một vài cử chỉ thiện chí sau đó, Bắc Kinh chưa bao giờ thực sự bám sát để hoàn thành phần nghĩa vụ của họ trong những thỏa thuận này.

Tuy nhiên lần này, mọi thứ rạch ròi trắng đen. Nếu Iran từ chối mở cửa lại Eo biển Hormuz, dữ liệu theo dõi hành trình tàu biển vẫn rành rành ở đó cho tất cả cùng thấy và các thị trường không thể nào làm ngơ. Bởi lẽ nếu không có các tàu chở dầu và khí đốt lưu thông, thực tế về tác động kinh tế sẽ hiển hiện ở nhiều quốc gia gần như ngay lập tức.

Đợt bứt phá giải tỏa ngày hôm qua được nhen nhóm bởi những hy vọng về một nền hòa bình lâu dài hơn tại khu vực Trung Đông. Tuy nhiên, có thể nói đó chỉ là động thái "câu giờ" để chờ đợi những tin tức tích cực hơn trong (những) tuần tới. Nhưng với mỗi ngày trôi qua, hiện trạng bế tắc đang bao trùm sẽ tiếp tục bào mòn đi sự lạc quan đầy hy vọng đó.

Và trừ khi ông Trump có một cách khác để "rao bán" câu chuyện "chiến thắng toàn diện" của mình, việc Iran không chịu hợp tác tại Eo biển Hormuz rốt cuộc sẽ là yếu tố quan trọng nhất đối với các thị trường.

Như tôi đã đề cập rất nhiều lần trước đây, sẽ không có gì thay đổi đối với các thị trường cho đến khi có sự thay đổi thực sự tại Eo biển Hormuz.

Cho đến nay, chính điểm nghẽn đó đang khiến tâm lý thị trường trên diện rộng luôn trong trạng thái căng thẳng tột độ. Bởi vì ngay cả khi có tuyên bố ngừng bắn, vẫn không có bất kỳ một tàu chở dầu và khí đốt nào di chuyển qua eo biển. Tất cả mọi người vẫn đang mắc kẹt và chờ đợi thêm thông tin về cách giải quyết tình hình.

Và ngay cả khi chúng ta chứng kiến một sự mở cửa có điều kiện, nó cũng sẽ bị giới hạn rất khắt khe. Hãy tưởng tượng nó giống như một dòng nước rỉ rả nhỏ giọt thay vì một trận lũ ào ạt. Bởi lẽ, rất nhiều tàu thương mại cũng sẽ vẫn cần thời gian để giải quyết các chính sách bảo hiểm và đánh giá lại các quy trình an toàn khi di chuyển qua eo biển.

Thống đốc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) Kazuo Ueda cho biết điều kiện tài chính trong nước vẫn duy trì trạng thái nới lỏng, bất chấp những thay đổi trong môi trường chính sách toàn cầu. Theo ông, lãi suất thực ở cả ngắn hạn và trung hạn vẫn ở mức âm rõ rệt, qua đó giữ chi phí vay ở mức thấp và tiếp tục hỗ trợ hoạt động kinh tế cũng như đầu tư của khu vực tư nhân.

Tuy nhiên, ông Ueda cảnh báo việc gia tăng chi tiêu tài khóa có thể tạo ra hiệu ứng “lấn át”, khi nhu cầu vay vốn của chính phủ đẩy lãi suất thị trường lên cao, làm tăng chi phí tài chính đối với doanh nghiệp. Dù vậy, môi trường lãi suất thực âm hiện tại vẫn đang góp phần duy trì xu hướng tăng vừa phải của đầu tư vốn tư nhân.

Trên thị trường, kỳ vọng về việc BoJ tiếp tục thắt chặt chính sách đang gia tăng, với khả năng có hai lần nâng lãi suất từ nay đến cuối năm, bao gồm cả kịch bản tăng ngay trong tháng này. Một số ý kiến cho rằng BoJ có thể hành động sớm để không bị tụt lại phía sau trong bối cảnh áp lực lạm phát. Tuy nhiên, kịch bản thận trọng hơn là ngân hàng trung ương sẽ giữ nguyên lãi suất trong ngắn hạn, đồng thời theo dõi thêm diễn biến kinh tế và địa chính trị trước khi cân nhắc các bước đi tiếp theo, có thể sớm nhất vào tháng 6.

Giá vàng giảm nhẹ trong phiên thứ Năm, duy trì xu hướng tiêu cực nhưng chưa xuất hiện áp lực bán mạnh tiếp theo.
Sự mong manh của lệnh ngừng bắn giữa Mỹ và Iran đang hỗ trợ đồng USD, qua đó tạo lực cản đối với kim loại quý.
Tuy nhiên, triển vọng chính sách tiền tệ nới lỏng của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) lại hạn chế đà tăng của USD, đồng thời giúp vàng – tài sản không sinh lãi – giữ được mức hỗ trợ nhất định.

Trong phiên giao dịch châu Âu, thị trường thiếu vắng các dữ liệu kinh tế quan trọng, khiến diễn biến giá chủ yếu dao động trong biên độ hẹp trước khi bước vào phiên Mỹ. Tâm điểm của nhà đầu tư tiếp tục hướng về lệnh ngừng bắn mong manh, trong bối cảnh cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran dự kiến diễn ra tại Islamabad vào ngày mai.

Dù xuất hiện một số thông tin gây nhiễu trong ngày trước đó, làm suy yếu nhẹ tâm lý rủi ro, nhưng nhìn chung thỏa thuận ngừng bắn vẫn được duy trì. Cả hai bên dường như đang chủ động tránh leo thang căng thẳng, ít nhất cho đến khi các cuộc đàm phán chính thức bắt đầu.

Bước sang phiên Mỹ, thị trường sẽ đón nhận loạt dữ liệu gồm GDP quý IV, chỉ số giá PCE và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp. Tuy nhiên, trong bối cảnh hiện tại đã bước sang quý II, dữ liệu GDP quý IV được xem là kém tính thời sự và khó tạo ra tác động đáng kể.

Chỉ số PCE toàn phần theo năm được dự báo giữ nguyên ở mức 2.8%, trong khi PCE lõi có thể giảm nhẹ xuống 3.0% từ mức 3.1% trước đó. Dù vậy, do đây là dữ liệu của tháng 2, phản ứng của thị trường nhiều khả năng sẽ không quá mạnh.

Ở chiều ngược lại, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu được dự báo tăng lên 210,000 từ mức 202,000, trong khi số đơn tiếp tục có thể giảm nhẹ xuống 1.828 triệu. Đây được xem là chỉ báo đáng chú ý nhất trong ngày, nhưng chỉ có thể tác động rõ rệt nếu dữ liệu xấu hơn đáng kể và làm dấy lên lo ngại về tăng trưởng. Ngay cả trong kịch bản đó, phản ứng thị trường cũng có thể bị hạn chế khi kỳ vọng về một thỏa thuận hòa bình Mỹ–Iran vẫn đang đóng vai trò nâng đỡ tâm lý.

Sản xuất công nghiệp Đức trong tháng 2 giảm 0.3% so với tháng trước, diễn biến tốt hơn so với kỳ vọng thị trường ở mức +0.7%. Dữ liệu tháng 1 cũng được điều chỉnh tích cực hơn, từ mức giảm 0.5% lên 0.0%.

Diễn biến này cho thấy sản lượng công nghiệp nhìn chung đi ngang so với cùng kỳ năm trước. Trong khi đó, so sánh ba tháng từ tháng 12/2025 đến tháng 2/2026 cho thấy sản lượng vẫn giảm nhẹ 0.4%, phản ánh xu hướng phục hồi chưa rõ ràng.

Theo cơ cấu ngành, mức giảm trong tháng 2 chủ yếu đến từ xây dựng (-1.2%), sản xuất máy tính, điện tử và thiết bị quang học (-3.9%), cùng với dược phẩm (-4.4%). Ngược lại, ngành ô tô tăng 1.7%, đóng vai trò hỗ trợ đáng kể cho kết quả chung.

Xét theo nhóm hàng hóa, sản xuất hàng tiêu dùng giảm 1.5%, trong khi hàng trung gian tăng 0.4% và hàng tư liệu sản xuất tăng 0.1%. Sản xuất năng lượng cũng ghi nhận mức tăng nhẹ 0.3% trong tháng.

Tâm lý người tiêu dùng Nhật Bản đã suy giảm mạnh trong tháng 3 khi tác động từ xung đột Mỹ–Iran ngày càng rõ nét, kéo theo áp lực chi phí sinh hoạt gia tăng.

Chỉ số niềm tin tiêu dùng giảm sâu từ 39.7 xuống còn 33.3, mức thấp nhất kể từ giữa năm ngoái, phản ánh sự bi quan lan rộng trong xã hội.

Giá năng lượng leo thang không chỉ làm xói mòn thu nhập thực tế mà còn đẩy lạm phát tăng theo hướng chi phí đẩy – một kịch bản không mong muốn đối với Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, vốn kỳ vọng áp lực giá đến từ tăng trưởng tiền lương bền vững. Các cấu phần của khảo sát đều đồng loạt đi xuống, từ điều kiện sống, thu nhập, việc làm cho tới nhu cầu mua sắm hàng hóa lâu bền, cho thấy người dân đang thắt chặt chi tiêu.

Đáng chú ý, kỳ vọng lạm phát cũng bật tăng mạnh khi hơn 93% hộ gia đình tin rằng giá cả sẽ tiếp tục đi lên, làm dấy lên lo ngại về một vòng xoáy tiêu cực đối với triển vọng phục hồi kinh tế.

Giá vàng đi ngang quanh vùng 4,720 USD/oz trong hầu hết phiên Á ngày hôm nay sau khi Iran cáo buộc Mỹ và Israel vi phạm các điều khoản thỏa thuận ngừng bắn.

Các mức đáo hạn quyền chọn ngoại hối trong ngày 9/4 đang thu hút sự chú ý của thị trường, đặc biệt với EUR/USD quanh vùng 1.1600–1.1635.

Dù các mức này hiện cách khá xa giá giao ngay, chúng vẫn có thể đóng vai trò “nam châm” kéo giá quay lại nếu điều kiện thị trường phù hợp.

Tuy nhiên, bối cảnh địa chính trị vẫn là yếu tố chi phối chính, khi thỏa thuận ngừng bắn giữa Mỹ và Iran được đánh giá là mong manh và tình hình tại eo biển Hormuz chưa có cải thiện rõ rệt. Đồng USD đã phần nào phục hồi, trong khi EUR/USD tiếp tục bị kìm dưới vùng kháng cự quan trọng 1.1672–1.1686, qua đó mở ra khả năng giảm trở lại vùng 1.1600 nếu xu hướng này được duy trì.

Dù vậy, bất kỳ diễn biến bất ngờ nào từ tin tức cũng có thể nhanh chóng đảo chiều thị trường, làm lu mờ tác động của các mức đáo hạn. Với AUD/USD, dù có mức đáo hạn tại 0.7050 gần với giá hiện tại, ảnh hưởng được đánh giá là hạn chế, khi động lực chính vẫn đến từ biến động của USD và tâm lý rủi ro toàn cầu, khiến tỷ giá này khó duy trì trạng thái đi ngang trong phiên châu Âu sắp tới.

Nhật Bản được cho là đang cân nhắc tiếp tục giải phóng thêm khoảng 20 ngày dự trữ dầu ngay trong tháng 5, trong bối cảnh rủi ro nguồn cung từ Trung Đông vẫn chưa hạ nhiệt.

Động thái này nối tiếp hai đợt xả kho trước đó với quy mô lần lượt khoảng 45 ngày và 30 ngày tiêu thụ, cho thấy Tokyo đang chủ động sử dụng “lá chắn năng lượng” nhằm ổn định thị trường trong nước và giảm áp lực giá. Trước khi xung đột Mỹ–Iran leo thang, Nhật Bản sở hữu mức dự trữ lên tới 254 ngày, tạo dư địa đáng kể để ứng phó với các cú sốc địa chính trị.

Tuy nhiên, việc tiếp tục rút thêm dầu cũng phản ánh những lo ngại kéo dài về gián đoạn nguồn cung, và nhiều khả năng sẽ cần sự phối hợp với các đối tác quốc tế, dù Nhật Bản có thể được xem xét linh hoạt hơn do là một trong những nền kinh tế chịu ảnh hưởng nặng nề nhất từ khu vực Trung Đông.

Phát biểu mới nhất của Donald Trump cho thấy lập trường cứng rắn của Washington đối với lệnh ngừng bắn mong manh với Iran, khi ông nhấn mạnh rằng thỏa thuận hiện tại chỉ mang tính điều kiện và có thể nhanh chóng sụp đổ nếu các cam kết không được tuân thủ.

Tổng thống Mỹ khẳng định lực lượng quân sự sẽ tiếp tục duy trì hiện diện đầy đủ trong khu vực, sẵn sàng triển khai phản ứng mạnh mẽ hơn trong trường hợp thỏa thuận bị vi phạm. Đồng thời, ông tái khẳng định hai điều kiện cốt lõi gồm việc ngăn chặn Iran phát triển vũ khí hạt nhân và đảm bảo tuyến vận tải chiến lược eo biển Hormuz luôn thông suốt.

Những phát biểu này diễn ra trong bối cảnh các tín hiệu trái chiều trên thực địa vẫn tiếp diễn, làm gia tăng nghi ngờ về tính bền vững của lệnh ngừng bắn và nhấn mạnh rằng rủi ro leo thang địa chính trị vẫn ở mức cao, qua đó tiếp tục phủ bóng lên triển vọng thị trường tài chính và nguồn cung năng lượng toàn cầu.

Sự mong manh của lệnh ngừng bắn tại Trung Đông đang phủ bóng lên tâm lý thị trường toàn cầu, khi hàng loạt dấu hiệu vi phạm và căng thẳng leo thang tiếp tục xuất hiện. Xung đột giữa Israel và Hezbollah vẫn chưa có dấu hiệu hạ nhiệt, trong khi Iran công khai cáo buộc Mỹ và Israel phá vỡ các điều khoản đã thỏa thuận, làm dấy lên nghi ngờ về khả năng duy trì một thỏa thuận hòa bình bền vững.

Trọng tâm lo ngại hiện dồn về Eo biển Hormuz – tuyến vận chuyển năng lượng huyết mạch của thế giới – khi khu vực này gần như bị tê liệt, với rất ít tàu qua lại và hoàn toàn không có tàu chở dầu hay khí đốt. Dù lực lượng IRGC đã đưa ra các tuyến hàng hải thay thế nhằm giảm thiểu rủi ro từ thủy lôi, hoạt động vận tải vẫn bị đình trệ, làm gia tăng áp lực lên nguồn cung năng lượng toàn cầu.

Trong bối cảnh đó, giá dầu nhích tăng phản ánh lo ngại thiếu hụt, đồng USD phục hồi nhẹ nhờ nhu cầu trú ẩn an toàn, trong khi thị trường chứng khoán và tiền tệ duy trì trạng thái thận trọng, cho thấy nhà đầu tư đang chờ đợi những diễn biến rõ ràng hơn từ tình hình địa chính trị đầy bất ổn này.

Giá vàng đi ngang quanh mức 4,730 USD/ounce vào thứ Năm sau những biến động mạnh trong phiên trước, khi nhà đầu tư đánh giá một lệnh ngừng bắn mong manh tại Trung Đông trong bối cảnh giao tranh rải rác và sự bất định xoay quanh việc mở lại Eo biển Hormuz.

Truyền thông Iran cho biết hoạt động vận chuyển tàu chở dầu qua eo biển đã bị dừng lại sau các cuộc tấn công của Israel vào Lebanon, trong khi một quan chức cấp cao của Iran cho biết ba điều khoản trong đề xuất ngừng bắn đã bị vi phạm.

Trong khi đó, Phó Tổng thống Mỹ JD Vance cho biết có những tín hiệu cho thấy eo biển có thể sớm được mở lại khi ông dẫn đầu phái đoàn Mỹ tới Islamabad để đàm phán trực tiếp với Iran.

Giá dầu hồi phục nhẹ, trong khi USD và lợi suất trái phiếu tăng lên, tiếp tục gây áp lực giảm lên vàng.

Trong phiên thứ Tư, vàng đã tăng tới 3.3% sau thông tin ngừng bắn, trước khi mất gần hết mức tăng này do nhà đầu tư chốt lời trong bối cảnh tâm lý “risk-on” lan rộng trên thị trường chứng khoán toàn cầu.

Goldman cho rằng đợt “repricing” theo hướng hawkish hiện tại có thể chỉ mang tính tạm thời, khi rủi ro tăng trưởng suy yếu trong trung hạn đang bị thị trường đánh giá thấp—đặc biệt nếu giá dầu cao bắt đầu gây áp lực mạnh hơn lên hoạt động kinh tế.

Tóm tắt:

Goldman cho rằng lãi suất tăng do lo ngại lạm phát từ giá dầu
Thị trường đang pricing chính sách thắt chặt trong ngắn hạn
Sốc nguồn cung tạo ra bài toán đánh đổi giữa lạm phát và tăng trưởng
Giá dầu cao vừa đẩy lạm phát vừa kéo giảm hoạt động kinh tế
Mô hình lịch sử cho thấy phản ứng chính sách hai giai đoạn
Lãi suất thường tăng trong 1–3 tháng đầu
Sau đó có xu hướng giảm trong 6–9 tháng khi tăng trưởng chậm lại
Thị trường hiện phản ánh giai đoạn hawkish ban đầu
Diễn biến dài hạn phụ thuộc vào mức độ ảnh hưởng tới tăng trưởng

Goldman Sachs nhận định việc lãi suất tại các thị trường phát triển tăng mạnh kể từ khi xung đột Iran nổ ra phản ánh lo ngại ngày càng lớn rằng giá dầu cao sẽ thúc đẩy lạm phát và buộc các ngân hàng trung ương phải duy trì hoặc thắt chặt chính sách trong ngắn hạn.

Tuy nhiên, ngân hàng này cảnh báo rằng kinh nghiệm lịch sử với các cú sốc dầu mang tính nguồn cung cho thấy một quỹ đạo chính sách phức tạp hơn sau giai đoạn ban đầu. Dù thị trường có thể đúng khi pricing chính sách thắt chặt ngay sau cú sốc, xu hướng dài hạn của lãi suất thường là giảm, không phải tăng.

Theo Dominic Wilson, cố vấn cấp cao tại bộ phận Global Markets Research của Goldman, cú sốc dầu tạo ra tác động hai chiều, khiến phản ứng chính sách trở nên khó khăn. Một mặt, giá dầu tăng đẩy lạm phát lên, tạo áp lực buộc ngân hàng trung ương phải giữ lập trường cứng rắn. Mặt khác, chi phí năng lượng cao lại kìm hãm tăng trưởng, ảnh hưởng tiêu dùng, biên lợi nhuận doanh nghiệp và động lực kinh tế nói chung.

Sự giằng co này thường dẫn đến phản ứng chính sách hai giai đoạn. Trong lịch sử, các ngân hàng trung ương có xu hướng nghiêng về thắt chặt trong 1–3 tháng đầu sau cú sốc để phản ứng với lạm phát. Tuy nhiên, khi tác động tiêu cực lên tăng trưởng trở nên rõ ràng hơn, kỳ vọng chính sách sẽ đảo chiều, với lãi suất thường giảm trong khoảng 6–9 tháng sau đó khi rủi ro suy giảm kinh tế chiếm ưu thế.

Bối cảnh hiện tại phản ánh đúng giai đoạn đầu này. Thị trường đã đẩy lợi suất tăng và giảm kỳ vọng cắt giảm lãi suất, khi rủi ro lạm phát từ năng lượng quay trở lại trong bối cảnh gián đoạn nguồn cung liên quan đến xung đột Iran và bất ổn tại các tuyến vận tải quan trọng như Eo biển Hormuz.

Tuy nhiên, phân tích của Goldman cho thấy nếu cú sốc kéo dài, trọng tâm chính sách có thể chuyển từ kiểm soát lạm phát sang bảo vệ tăng trưởng. Trong kịch bản đó, các ngân hàng trung ương có thể buộc phải nới lỏng chính sách về sau trong chu kỳ, ngay cả khi lạm phát vẫn cao, khi suy giảm kinh tế trở thành ràng buộc lớn hơn.

Do đó, câu hỏi quan trọng với thị trường không chỉ là giá dầu tăng bao nhiêu, mà là duy trì ở mức cao trong bao lâu và tác động sâu đến tăng trưởng như thế nào. Chính yếu tố này sẽ quyết định liệu đợt “repricing” theo hướng thắt chặt hiện tại có được duy trì hay cuối cùng sẽ đảo chiều.

Tóm tắt:

Breman cho biết các đợt cắt giảm lãi suất trước đó vẫn đang hỗ trợ kinh tế
Triển vọng tăng trưởng phụ thuộc vào diễn biến xung đột Trung Đông
Ngừng bắn nhanh có thể thúc đẩy tăng trưởng mạnh hơn trong năm nay
Dữ liệu trước đó cho thấy đà phục hồi cải thiện trước khi xung đột xảy ra
Tháng 3 ổn định, tháng 4 có thể yếu hơn
Gián đoạn nguồn cung là yếu tố bất định chính cùng với giá dầu
RBNZ giữ lãi suất ở 2.25% phiên thứ hai liên tiếp
Ngân hàng trung ương đang đánh giá tác động toàn cầu trước bước đi tiếp theo
Chính sách phụ thuộc dữ liệu, rủi ro lạm phát vẫn cao

Thống đốc Ngân hàng Dự trữ New Zealand Anna Breman cho biết triển vọng kinh tế trong nước phụ thuộc chặt chẽ vào diễn biến tại Trung Đông, đồng thời phát tín hiệu rằng một sự hạ nhiệt nhanh của xung đột có thể mở ra khả năng tăng trưởng mạnh hơn trong năm nay.

Phát biểu sau quyết định giữ nguyên lãi suất ở mức 2.25%, Breman nhấn mạnh rằng các đợt cắt giảm lãi suất trước đó vẫn đang thẩm thấu vào nền kinh tế, tiếp tục tạo ra mức độ hỗ trợ nhất định. Môi trường nới lỏng này, kết hợp với đà cải thiện trước đó của nền kinh tế, giúp triển vọng tăng trưởng vẫn tích cực—với điều kiện các rủi ro bên ngoài giảm bớt.

Nhận định này củng cố quan điểm trước đó rằng các chỉ báo tần suất cao cho thấy hoạt động kinh tế đã cải thiện trong tháng 1 và tháng 2, trước khi căng thẳng địa chính trị bắt đầu ảnh hưởng đến tâm lý trong tháng 3 và dự kiến sẽ tiếp tục gây áp lực trong tháng 4.

Tuy nhiên, Breman nhấn mạnh rằng triển vọng vẫn rất bất định, với thời gian và mức độ nghiêm trọng của xung đột Trung Đông là yếu tố quyết định. Bà cho rằng ngoài giá dầu, tác động rộng hơn từ gián đoạn chuỗi cung ứng sẽ là yếu tố định hình cả tăng trưởng và lạm phát trong ngắn hạn.

Một kịch bản hạ nhiệt nhanh có thể giúp giảm áp lực chi phí nhiên liệu và cải thiện niềm tin kinh doanh, qua đó hỗ trợ phục hồi hoạt động kinh tế. Ngược lại, nếu xung đột kéo dài, gián đoạn nguồn cung có thể tiếp diễn và giữ lạm phát ở mức cao, khiến quá trình phục hồi trở nên phức tạp hơn.

Lập trường hiện tại của RBNZ phản ánh sự cân bằng này. Các nhà hoạch định chính sách đã quyết định giữ nguyên lãi suất trong hai kỳ họp liên tiếp để có thêm thời gian đánh giá bối cảnh toàn cầu đang thay đổi, đồng thời duy trì xu hướng sẵn sàng hành động nếu áp lực lạm phát gia tăng.

Tổng thể, ngân hàng trung ương đang phải điều hướng một con đường hẹp giữa việc hỗ trợ phục hồi kinh tế còn mong manh và kiểm soát rủi ro lạm phát quay trở lại, trong khi vẫn giữ linh hoạt chính sách trong bối cảnh bất định địa chính trị tiếp tục chi phối triển vọng.

Tóm tắt:

Trump chỉ trích NATO sau cuộc gặp với Rutte
Cáo buộc các đồng minh không hỗ trợ trong chiến dịch Iran
Nối lại căng thẳng liên quan đến Greenland
Không đưa ra cam kết rõ ràng về việc ở lại NATO
Có thông tin Mỹ cân nhắc điều chuyển quân
Các nước châu Âu từ chối tham gia sâu hơn vào xung đột
Tây Ban Nha hạn chế không phận cho hoạt động của Mỹ
NATO đối mặt rạn nứt trong bối cảnh địa chính trị
Ngừng bắn đã có nhưng bất đồng vẫn kéo dài

Tổng thống Mỹ Donald Trump tiếp tục chỉ trích NATO sau cuộc họp kín với Tổng thư ký Mark Rutte, làm gia tăng căng thẳng trong liên minh khi các bất đồng ngày càng sâu sắc liên quan đến cách phản ứng với xung đột Iran.

Trong các phát biểu trên mạng xã hội sau cuộc họp, Trump cáo buộc các đồng minh NATO không hỗ trợ Mỹ trong chiến dịch quân sự chống Iran, đồng thời đặt câu hỏi về độ tin cậy của liên minh trong các cuộc khủng hoảng tương lai. Ông cũng khơi lại vấn đề Greenland—một điểm nóng lâu dài với Đan Mạch—cho thấy các tranh chấp chiến lược trong NATO vẫn chưa được giải quyết.

Cuộc gặp diễn ra trong bối cảnh xuất hiện suy đoán rằng Trump có thể tìm cách rút Mỹ khỏi NATO hoặc giảm mức độ cam kết, sau khi thất vọng vì các đồng minh chủ chốt từ chối tham gia vào các nỗ lực đảm bảo an ninh tại Eo biển Hormuz. Dù chưa đưa ra quyết định chính thức, các báo cáo cho thấy chính quyền đang cân nhắc điều chuyển quân đội Mỹ khỏi những quốc gia bị xem là thiếu hợp tác.

Mark Rutte mô tả cuộc thảo luận là “thẳng thắn và cởi mở”, nhưng từ chối xác nhận liệu tư cách thành viên NATO có bị đe dọa hay không, làm nổi bật sự bất định xung quanh ý định của Mỹ.

Những căng thẳng này phản ánh các rạn nứt rộng hơn trong liên minh. Nhiều quốc gia châu Âu đã từ chối tham gia trực tiếp vào xung đột Iran, do lo ngại về leo thang và các ràng buộc pháp lý. Tây Ban Nha được cho là đã hạn chế việc sử dụng không phận cho các hoạt động của Mỹ, cho thấy giới hạn trong mức độ hỗ trợ của các đồng minh dù NATO có cơ chế phòng thủ tập thể.

Trump từ lâu đã chỉ trích NATO là kém hiệu quả, gọi liên minh là “hổ giấy” và gây áp lực buộc các nước thành viên tăng chi tiêu quốc phòng. Những phát biểu này làm sống lại lo ngại về cam kết của Mỹ đối với NATO, đặc biệt trong bối cảnh liên minh đang phải đối mặt với nhiều thách thức địa chính trị, bao gồm cả chiến tranh tại Ukraine.

Cuộc họp diễn ra sau khi Mỹ và Iran đạt được một lệnh ngừng bắn mong manh kéo dài 2 tuần, nhưng sự kiện này cho thấy ngay cả khi căng thẳng quân sự hạ nhiệt, các bất đồng giữa các đồng minh phương Tây vẫn có thể tiếp diễn. Đối với thị trường, diễn biến này củng cố sự bất định về khả năng phối hợp địa chính trị, đặc biệt trong việc đảm bảo các tuyến vận tải năng lượng toàn cầu như Eo biển Hormuz.

Tóm tắt:

Eo biển Hormuz về cơ bản vẫn đóng cửa dù đã có ngừng bắn
Không có tàu chở dầu hoặc khí nào đi qua – theo NY Times dẫn dữ liệu Kpler
Chỉ một số ít tàu hàng khô được phép lưu thông
Truyền thông Iran cho biết eo biển “đóng hoàn toàn”
Có báo cáo tàu chở dầu bị từ chối đi qua
Dữ liệu theo dõi cho thấy tàu phải quay đầu
Việc di chuyển cần phối hợp do nguy cơ thủy lôi
Chủ tàu và công ty bảo hiểm vẫn thận trọng
Thông điệp trái chiều từ Mỹ và Iran làm gia tăng bất định
Điểm nghẽn năng lượng toàn cầu vẫn bị gián đoạn

Eo biển Hormuz vẫn gần như đóng cửa hơn 24 giờ sau khi Mỹ và Iran đạt được thỏa thuận ngừng bắn, làm dấy lên nghi ngờ mới về tốc độ khôi phục dòng chảy năng lượng qua một trong những tuyến vận tải quan trọng nhất thế giới.

Bất chấp thỏa thuận đạt được vào thứ Ba, không có tàu chở dầu hoặc khí nào đi qua eo biển theo dữ liệu theo dõi tàu, trong khi chỉ một số ít tàu hàng khô được phép lưu thông. Dữ liệu hàng hải cho thấy lưu lượng gần như đình trệ, với lần di chuyển gần nhất diễn ra vào giữa buổi sáng thứ Tư, sau đó hoạt động gần như dừng hẳn.

Truyền thông nhà nước Iran mô tả eo biển là “đóng hoàn toàn”, với các báo cáo cho thấy một số tàu chở dầu cố gắng đi qua đã bị từ chối. Một số thông tin khác liên kết việc gián đoạn này với căng thẳng khu vực tiếp diễn, bao gồm các cuộc tấn công của Israel tại Lebanon, cho thấy lệnh ngừng bắn vẫn rất mong manh trên nhiều mặt trận.

Dữ liệu vận tải cũng củng cố những gián đoạn này. Một tàu chở dầu được ghi nhận đã quay đầu giữa hành trình thay vì tiếp tục đi qua, phản ánh rủi ro vận hành vẫn rất cao đối với các tàu trong khu vực.

Các quan chức Iran cho biết việc di chuyển có thể được cho phép dưới các điều kiện nghiêm ngặt, bao gồm phối hợp với hải quân Iran và tuân thủ các tuyến đường được chỉ định do sự hiện diện của thủy lôi. Tuy nhiên, ngay cả với những đảm bảo này, mức độ bất định vẫn rất lớn.

Một yếu tố quan trọng hạn chế lưu lượng là sự do dự của các chủ tàu và công ty bảo hiểm trong việc quay lại eo biển khi chưa có sự rõ ràng về an ninh. Chi phí bảo hiểm tăng cao và rủi ro an toàn tiếp tục ảnh hưởng đến quyết định vận hành, ngay cả khi các lãnh đạo chính trị phát tín hiệu hạ nhiệt.

Sự bất định còn bị khuếch đại bởi thông điệp trái chiều từ các bên. Trong khi phía Iran mô tả tình trạng đóng cửa, các quan chức Mỹ lại bác bỏ cách diễn giải này, đồng thời kêu gọi mở lại ngay lập tức tuyến đường thủy.

Ngày giao dịch sau khi Tổng thống Trump cảnh báo về khả năng “hủy diệt” nhưng sau đó lùi bước và đưa ra đề xuất ngừng bắn 2 tuần đã chứng kiến làn sóng “relief rally” mạnh mẽ trên thị trường. Tâm lý rủi ro cải thiện nhanh chóng, với chứng khoán tăng vọt, giá dầu giảm sâu, lợi suất đi xuống và USD suy yếu khi nhà đầu tư giảm kỳ vọng về một đợt leo thang địa chính trị ngay lập tức.

Tuy nhiên, con đường hướng tới một lệnh ngừng bắn bền vững vẫn rất phức tạp. Mỹ đưa ra khung 15 điểm, Iran theo kế hoạch 10 điểm riêng, trong khi Israel vẫn theo đuổi chiến lược cứng rắn hơn nhiều, bao gồm các cuộc tấn công vào Hezbollah tại Lebanon—những hành động nằm ngoài phạm vi mà các bên khác có thể chấp nhận trong một thỏa thuận hòa bình. Khi mỗi bên “chơi theo một luật riêng”, việc phối hợp và thực thi trở thành thách thức lớn, khiến bất định vẫn ở mức cao.

Những gì ban đầu được xem là tiến triển đáng kể—đặc biệt là việc mở lại Eo biển Hormuz—đã nhanh chóng đảo chiều. Một số tàu được phép đi qua trong thời gian ngắn, nhưng cửa sổ này nhanh chóng đóng lại khi căng thẳng tái bùng phát. Các cuộc tấn công của Israel tại Lebanon và phản ứng tên lửa nhằm vào Israel đã phá vỡ trạng thái “tạm yên”, dẫn đến việc tuyến vận tải quan trọng này lại bị gián đoạn. Điều này cho thấy mức độ nhạy cảm cực cao của thị trường với tin tức và diễn biến quân sự.

Điểm khác biệt hiện tại là dù căng thẳng vẫn cao và biến động, nguy cơ leo thang quy mô lớn ngay lập tức đã giảm bớt. Sự thay đổi này giúp ổn định tâm lý thị trường và thúc đẩy đà tăng, dù các rủi ro nền tảng vẫn chưa được giải quyết và có thể quay trở lại bất cứ lúc nào. Đồng thời, kỳ vọng vẫn được duy trì khi Phó Tổng thống Mỹ JD Vance dẫn đầu phái đoàn tới Pakistan để thúc đẩy đàm phán cho một giải pháp dài hạn.

Kết phiên, tác động lên thị trường là rất rõ ràng. Tại Mỹ, chứng khoán tăng mạnh với Dow tăng 2.85%, S&P 500 tăng 2.51% và Nasdaq tăng 2.80%. Thị trường châu Âu còn tích cực hơn, với DAX của Đức tăng 5.06% và CAC của Pháp tăng 4.49%—mức tăng lớn nhất kể từ năm 2022, trong khi nhiều chỉ số khác ghi nhận mức tăng mạnh nhất kể từ tháng 4/2025. FTSE 100 của Anh tăng 2.51%, Ibex của Tây Ban Nha tăng 3.94% và FTSE MIB của Ý tăng 3.70%.

Trên thị trường trái phiếu Mỹ, lợi suất giảm, với lợi suất 10 năm có lúc giảm tới 10 điểm cơ bản và hiện giảm 4.2 điểm cơ bản xuống 4.301%, trong khi lợi suất 2 năm giảm 4.3 điểm cơ bản xuống 3.786%. Trong khi đó, giá dầu lao dốc khi lo ngại nguồn cung hạ nhiệt, với hợp đồng dầu tháng 5 giảm 14.69% xuống $96.30 và hợp đồng tháng 6 giảm 10.29% xuống $89.16.

Tóm lại, thị trường đang “price in” một sự tạm dừng—không phải một giải pháp dứt điểm. Đà hồi phục là có thật, nhưng nền tảng vẫn mong manh.

USD suy yếu trên diện rộng khi thị trường phản ứng với tín hiệu hạ nhiệt căng thẳng sau đề xuất ngừng bắn, với dòng tiền rời khỏi tài sản trú ẩn sang các tài sản rủi ro. Chỉ số USD giảm -0.82%. Đồng USD giảm -0.58% xuống 1.1661 so với EUR và -0.79% so với GBP. Các đồng tiền gắn với hàng hóa cũng hưởng lợi so với USD, với NZD tăng 1.61% và AUD tăng 0.97%, được hỗ trợ bởi giá dầu giảm mạnh và tâm lý rủi ro cải thiện. USDCAD cũng giảm 0.32%. USD giảm so với các tài sản trú ẩn truyền thống, với USDJPY -0.65% xuống 158.58 và USDCHF -0.83% xuống 0.7911, phản ánh dòng tiền rời khỏi trạng thái phòng thủ.

Chỉ số DXY -0.82%

EUR/USD +0.79%
GBP/USD +0.58%
USD/JPY -0.65%
AUD/USD +0.97%
NZD/USD +1.61%
USD/CAD -0.32%
USD/CHF: -0.83%

Một ngày đầy hy vọng, nhưng với Iran dường như chưa sẵn sàng nhượng bộ, Israel rõ ràng chưa hài lòng, và Mỹ vẫn bị cuốn vào xung đột, kịch bản tốt nhất hiện tại có lẽ vẫn chỉ là hạ nhiệt căng thẳng. Nếu Eo biển Hormuz tiếp tục bị đóng, thị trường có thể nhanh chóng quay lại điểm xuất phát ban đầu.

Theo các nguồn tin mới, Kuwait cho biết các cuộc tấn công đã gây thiệt hại vật chất nghiêm trọng cho cơ sở hạ tầng, máy phát điện và bể chứa nhiên liệu của nước này. Trong khi đó, thiệt hại đối với đường ống dẫn dầu của Ả Rập Xê Út không đáng kể.
Theo hãng tin Fars của Iran, các tàu chở dầu đi qua eo biển Hormuz đã bị chặn lại sau khi Israel "vi phạm thỏa thuận ngừng bắn".

Lebanon đang nhanh chóng trở thành vấn đề lớn nhất trong các cuộc đàm phán ngừng bắn.

Các quan chức cấp cao của Israel hôm nay tuyên bố rằng lệnh ngừng bắn không áp dụng cho Lebanon và đã củng cố tuyên bố này bằng một loạt cuộc không kích quy mô lớn, bao gồm cả việc nhắm mục tiêu vào 100 địa điểm tại Beirut.

Cả Pháp và Pakistan đều cho biết Lebanon là một phần của thỏa thuận ngừng bắn, nhưng phía Mỹ vẫn chưa đưa ra bình luận chính thức.

Báo cáo từ Tasnim trích dẫn các nguồn tin giấu tên cho biết Iran sẽ rút khỏi thỏa thuận nếu các cuộc tấn công vào Lebanon tiếp tục. Một báo cáo riêng biệt từ Press TV cho biết Iran sẽ trừng phạt Israel vì các cuộc tấn công chống lại Hezbollah, coi đó là "hành vi vi phạm lệnh ngừng bắn".

Với những tiêu đề mới nhất này, đà tăng của cổ phiếu có dấu hiệu chững lại. Chỉ số S&P 500 hiện tăng 149 điểm, tương đương 2.26%, lên mức 6767. Giá vàng đang giảm đáng kể so với mức tăng vọt sau thỏa thuận đạt được trước đó.

Hy vọng rằng sự chú ý sẽ chuyển trở lại nền kinh tế thực, bắt đầu với báo cáo PCE vào ngày mai và CPI vào thứ Sáu. Trong khoảng thời gian chiến tranh thống trị các tiêu đề tin tức, tin tức về nền kinh tế Mỹ phần lớn là tích cực, nhấn mạnh rằng nền kinh tế đã cải thiện trong tháng 2 trước khi bom đạn bắt đầu rơi.

Tin lớn ngày hôm nay là giá dầu thô WTI giảm 19 USD, tương đương 17.5%. Đây là một đợt thoái lui lớn về lạm phát và là sự trợ giúp to lớn cho Cục Dự trữ Liên bang (Fed), vốn hiện đang ở vị thế tốt hơn nhiều để "bỏ qua" đợt tăng giá năng lượng vì nó hiện đã được giới hạn thời gian.

Nhìn vào lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm, chúng ta có thể thấy nó đã chạm mức thấp nhất kể từ ngày 18 tháng 3 hôm nay, nhưng vẫn còn một chặng đường dài để quay trở lại vùng 3.4% trước chiến tranh. Điều đó là do sự tăng vọt và lượng dầu bị mất sẽ khiến giá dầu khó quay trở lại mức 60 USD.

Nhìn vào hợp đồng tương lai lãi suất quỹ liên bang (Fed funds futures), cuộc họp ngày 29 tháng 4 không có khả năng có thay đổi và tương tự với cuộc họp ngày 17 tháng 6. Đó là hai cuộc họp cuối cùng với Jerome Powell trên cương vị Chủ tịch.

Nhìn xa hơn, thị trường hiện đang định giá mức nới lỏng 10.5 điểm cơ bản trong năm nay, hay xác suất 42% cho một đợt cắt giảm. Con số này đã tăng từ mức gần như bằng không vào tuần trước.

Chuyển sang châu Âu, tỷ lệ cược cho một đợt tăng lãi suất tại cuộc họp ngày 30 tháng 4 đã giảm xuống chỉ còn 31.5%, nhưng tăng lên 71.9% cho tháng 6 và 91% cho tháng 9. Trước đó, thị trường đã định giá hai đợt tăng lãi suất.