Trump nói về việc Fed tăng lãi suất: 'Điều đó có thể xảy ra' - Tiêu điểm thị trường

Việc tăng lãi suất "có thể xảy ra"
Fed giữ nguyên lãi suất cũng chẳng sao

Rõ ràng, việc tăng lãi suất giờ đây không còn là điều bất hợp pháp nữa.

Liên minh châu Âu (EU) và Úc đã đạt được một thỏa thuận thương mại tự do toàn diện, cắt giảm đáng kể thuế quan và làm sâu sắc hơn quan hệ kinh tế trong bối cảnh bất ổn địa chính trị gia tăng và cấu trúc thương mại toàn cầu đang thay đổi.

Theo thỏa thuận, hơn 99% thuế quan đối với hàng hóa xuất khẩu từ EU sang Úc sẽ được xóa bỏ, mang lại khoản tiết kiệm ước tính khoảng 1 tỷ euro mỗi năm cho các doanh nghiệp châu Âu. Ủy ban châu Âu kỳ vọng thỏa thuận này sẽ thúc đẩy đáng kể dòng chảy thương mại, với xuất khẩu của EU sang Úc có thể tăng tới 33% trong vòng 10 năm tới.

Ở chiều ngược lại, Úc cũng sẽ được tiếp cận tốt hơn với thị trường châu Âu. Chính phủ Úc cho biết khoảng 98% giá trị xuất khẩu hiện tại của nước này sẽ được miễn thuế khi vào EU theo thỏa thuận mới. Đây là bước mở cửa quan trọng cho các nhà sản xuất Úc, đặc biệt trong lĩnh vực nông nghiệp và tài nguyên.

Các điều khoản cụ thể theo ngành cho thấy lợi ích song phương rõ rệt. Úc đồng ý xóa bỏ thuế đối với nhiều mặt hàng nông sản và tiêu dùng của EU, bao gồm rượu vang, trái cây, rau củ và sô-cô-la, hỗ trợ các doanh nghiệp châu Âu mở rộng thị phần tại Úc. Đổi lại, các nhà xuất khẩu thịt bò của Úc sẽ được tiếp cận nhiều hơn với thị trường châu Âu, với 55% lượng xuất khẩu được miễn thuế và 45% còn lại chịu mức thuế giảm xuống còn 7,5%.

Thỏa thuận cũng bao gồm việc giảm thuế đối với các khoáng sản quan trọng, nhấn mạnh vai trò chiến lược của ngành tài nguyên Úc trong chuỗi cung ứng toàn cầu, đặc biệt trong các lĩnh vực liên quan đến chuyển đổi năng lượng và sản xuất công nghệ cao.

Không chỉ dừng lại ở thương mại, thỏa thuận còn đi kèm với việc tăng cường quan hệ song phương, khi EU và Úc công bố một khuôn khổ hợp tác mới về an ninh và quốc phòng. Điều này phản ánh sự đồng thuận ngày càng lớn giữa hai nền kinh tế trong việc củng cố khả năng chống chịu và hợp tác chiến lược trong bối cảnh thế giới nhiều biến động.

Tổng thể, thỏa thuận này đánh dấu một bước tiến quan trọng trong việc đa dạng hóa quan hệ thương mại của cả hai bên, giảm phụ thuộc vào các đối tác truyền thống và tăng cường hội nhập kinh tế dài hạn trong một môi trường toàn cầu ngày càng phân mảnh.

Các cuộc đàm phán về thỏa thuận này đã kéo dài suốt một thập kỷ, và yếu tố thúc đẩy cuối cùng để đạt được đồng thuận được cho là xuất phát từ các chính sách thuế quan và căng thẳng thương mại dưới thời Donald Trump.

Khu vực tư nhân tại Nhật Bản tiếp tục mở rộng trong tháng 3, nhưng với tốc độ chậm hơn, khi cả hoạt động sản xuất và dịch vụ đều mất đà trong bối cảnh chi phí gia tăng và bất ổn địa chính trị leo thang.

Theo dữ liệu PMI sơ bộ (flash) từ S&P Global, chỉ số tổng hợp (composite output index) giảm xuống 52.5 trong tháng 3 từ mức 53.9 của tháng 2, đánh dấu tốc độ mở rộng yếu nhất trong ba tháng, dù vẫn nằm trên ngưỡng 50 — ranh giới giữa tăng trưởng và suy giảm.

Sự chững lại diễn ra trên diện rộng ở các lĩnh vực. Hoạt động dịch vụ giảm xuống 52.8 từ 53.8, trong khi sản xuất ghi nhận mức giảm mạnh hơn, với PMI giảm còn 51.4 từ 53.0. Sản lượng sản xuất cũng chậm lại đáng kể, đạt 51.8 so với 54.2 trước đó.

Điều kiện cầu cơ bản suy yếu, với đơn hàng mới tăng chậm nhất trong ba tháng. Cả cầu nội địa và xuất khẩu đều có dấu hiệu giảm tốc, khi nhu cầu hàng hóa từ nước ngoài suy yếu và xuất khẩu dịch vụ chỉ cải thiện nhẹ. Việc làm vẫn tiếp tục tăng, kéo dài chuỗi tuyển dụng hiện tại, nhưng tốc độ tạo việc làm giảm xuống mức thấp nhất trong bốn tháng.

Trong khi đó, áp lực chi phí gia tăng đáng kể. Giá đầu vào tăng với tốc độ nhanh nhất gần một năm, một phần do giá nhiên liệu cao hơn, gián đoạn chuỗi cung ứng liên quan đến xung đột Trung Đông, và đồng yên suy yếu khiến chi phí nhập khẩu tăng. Tuy nhiên, doanh nghiệp gặp khó khăn hơn trong việc chuyển chi phí sang giá bán, khi lạm phát giá đầu ra giảm nhẹ, cho thấy biên lợi nhuận đang chịu áp lực.

Niềm tin kinh doanh cũng suy giảm, xuống mức thấp nhất khoảng một năm, khi các doanh nghiệp lo ngại về triển vọng không chắc chắn, đặc biệt liên quan đến giá năng lượng và sự ổn định của chuỗi cung ứng. Dù các nhà sản xuất vẫn tương đối lạc quan nhờ kỳ vọng nhu cầu tăng trong các lĩnh vực như bán dẫn, quốc phòng và AI, các doanh nghiệp dịch vụ lại ghi nhận mức suy giảm tâm lý rõ rệt hơn.

Tổng thể, dữ liệu cho thấy tăng trưởng của Nhật Bản đang chậm lại chứ chưa đảo chiều. Tuy nhiên, sự kết hợp giữa cầu yếu hơn, chi phí tăng và niềm tin suy giảm phản ánh một môi trường kinh doanh khó khăn hơn trong quý II.

Lạm phát tại Nhật đã chậm lại trong tháng 2, khi cả chỉ số tổng thể và lõi đều hạ nhiệt do trợ cấp của chính phủ làm giảm chi phí năng lượng, qua đó khiến việc đánh giá áp lực giá cơ bản của BoJ trở nên phức tạp hơn.

Chỉ số giá tiêu dùng tổng thể tăng 1.3% so với cùng kỳ năm trước, giảm từ mức 1.5% trong tháng 1 và phù hợp với kỳ vọng. Lạm phát lõi (loại trừ thực phẩm tươi sống), thước đo được ngân hàng trung ương theo dõi sát sao, giảm xuống 1.6% từ 2.0%, lần đầu tiên xuống dưới mục tiêu 2% kể từ đầu năm 2022. Con số này cũng thấp hơn nhẹ so với kỳ vọng thị trường là 1.7%.

Tuy nhiên, khi nhìn sâu hơn vào dữ liệu, áp lực lạm phát cơ bản vẫn khá bền vững. Chỉ số loại trừ cả thực phẩm tươi sống và năng lượng — thường được xem là đại diện cho lạm phát do cầu — tăng 2.5% so với cùng kỳ, chỉ giảm nhẹ từ 2.6% trước đó và cao hơn một chút so với kỳ vọng. Điều này cho thấy áp lực giá trong nước vẫn duy trì, bất chấp sự hạ nhiệt của chỉ số tổng thể.

Sự giảm tốc của lạm phát phần lớn đến từ can thiệp của chính phủ. Chi phí năng lượng giảm mạnh, bao gồm mức giảm 9.1%, phản ánh việc tái áp dụng trợ cấp điện và khí đốt. Các biện pháp chính sách bổ sung như cắt giảm thuế xăng và mở rộng trợ cấp giáo dục cũng góp phần kéo giảm chỉ số chung. Tuy nhiên, các yếu tố này được xem là tạm thời và có thể đảo chiều khi hỗ trợ chính sách suy yếu, đặc biệt trong bối cảnh giá năng lượng vẫn ở mức cao do căng thẳng địa chính trị.

Ở các lĩnh vực khác, áp lực giá vẫn tương đối vững. Giá thực phẩm (không bao gồm hàng tươi sống) vẫn tăng ở mức cao, trong khi lạm phát dịch vụ giữ ổn định, phản ánh động lực lạm phát cơ bản vẫn còn.

Đối với Bank of Japan, dữ liệu này tạo ra thách thức về truyền thông hơn là thay đổi chính sách. Dù lạm phát tổng thể đã giảm, ngân hàng trung ương vẫn tập trung vào xu hướng cơ bản. Để loại bỏ các méo mó do chính sách gây ra, BOJ cho biết sẽ giới thiệu một chỉ báo lạm phát mới nhằm loại trừ các yếu tố nhất thời, giúp đánh giá chính xác hơn quỹ đạo lạm phát thực.

Triển vọng chính sách tổng thể vẫn không thay đổi, với BOJ duy trì xu hướng thắt chặt dần. Tuy nhiên, sự kết hợp giữa giảm lạm phát do trợ cấp và áp lực giá cơ bản dai dẳng cho thấy môi trường hiện tại rất phức tạp, đặc biệt khi xung đột Trung Đông tiếp tục làm gia tăng rủi ro lạm phát và tạo áp lực lên tăng trưởng.

Giá vàng ổn định trên mức $4,320/ounce trong phiên thứ Ba sau khi chạm đáy thấp nhất trong 4 tháng quanh $4,100 vào đầu tuần, khi nhà đầu tư đánh giá việc Mỹ trì hoãn các cuộc tấn công vào hạ tầng năng lượng của Iran và khả năng xuất hiện các cuộc đàm phán nhằm chấm dứt xung đột.

Tổng thống Donald Trump thông báo trì hoãn 5 ngày đối với các kế hoạch tấn công, động thái được xem là nhằm kiểm soát giá dầu, trong bối cảnh các chuẩn dầu giảm mạnh khoảng 10%. Đồng USD và lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ cũng suy yếu sau thông tin này, qua đó hỗ trợ thêm cho giá vàng. Tuy nhiên, Tehran phủ nhận việc đang có bất kỳ cuộc đàm phán nào, trong khi Israel vẫn tiếp tục các cuộc tấn công vào Iran. Kết quả của các cuộc đàm phán, cũng như khả năng mở lại eo biển Hormuz, vẫn còn bất định, khiến rủi ro lạm phát duy trì ở mức cao.

Trước đó, giá vàng đã giảm tới 25% so với đỉnh tháng 3, khi giá năng lượng tăng mạnh làm dấy lên lo ngại lạm phát và củng cố kỳ vọng tăng lãi suất.

Hạ tầng năng lượng tại Iran được cho là tiếp tục chịu áp lực, khi các cuộc tấn công nhắm vào tài sản liên quan đến khí đốt ở cả khu vực tây nam và miền trung. Theo các báo cáo, một vật thể đã đánh trúng đường ống dẫn khí cung cấp cho một nhà máy điện tại Khorramshahr, thành phố then chốt gần hành lang năng lượng phía nam, làm dấy lên lo ngại về khả năng gián đoạn phát điện và phân phối khí nội địa.

Ở một diễn biến riêng, thiệt hại cũng được ghi nhận tại Isfahan, nơi các cơ sở liên quan đến khí đốt — bao gồm văn phòng công ty khí và trạm giảm áp — được cho là đã bị tấn công trong các đợt không kích được quy cho hoạt động của Mỹ–Israel. Việc nhắm mục tiêu vào các cơ sở này cho thấy phạm vi xung đột đang mở rộng, với hệ thống năng lượng ngày càng đối mặt với rủi ro gián đoạn.

Dù tác động ngay lập tức đến xuất khẩu năng lượng tổng thể của Iran vẫn chưa rõ ràng, các sự kiện này cho thấy mức độ dễ tổn thương của cơ sở hạ tầng trọng yếu trong bối cảnh căng thẳng leo thang. Thiệt hại đối với đường ống và trạm áp suất có thể kéo theo hiệu ứng lan tỏa đến hoạt động công nghiệp và sản xuất điện, đặc biệt nếu việc sửa chữa bị trì hoãn hoặc các cuộc tấn công tiếp diễn. Thị trường nhiều khả năng sẽ coi đây là yếu tố làm gia tăng “phần bù rủi ro” trong giá năng lượng, nhất là khi khu vực này giữ vai trò chiến lược đối với dòng chảy dầu khí toàn cầu.

Thông tin được đăng tải bởi Fars News Agency — hãng tin bán chính thức của Iran, thường được xem là có liên hệ chặt chẽ với các cơ quan nhà nước. Tuy là nguồn tin quan trọng trong nước, các báo cáo từ Fars thường được đối chiếu thêm với các nguồn quốc tế và khu vực do tính nhạy cảm của thông tin liên quan đến xung đột.

Tổng thể, diễn biến này phản ánh xu hướng gia tăng các cuộc tấn công vào hạ tầng năng lượng, làm dấy lên lo ngại về gián đoạn nguồn cung và tác động kinh tế rộng hơn nếu xung đột kéo dài. Tình hình vẫn đang biến động nhanh, và thị trường sẽ tiếp tục theo dõi sát sao mức độ thiệt hại cũng như nguy cơ leo thang có thể ảnh hưởng đến chuỗi cung ứng năng lượng khu vực và toàn cầu.

Phiên Mỹ khởi đầu tích cực sau khi Tổng thống Trump đăng trên Truth Social, cho biết các cuộc trao đổi giữa Mỹ và Iran đang diễn ra “hiệu quả”, đồng thời thông báo hoãn các kế hoạch tấn công vào cơ sở hạ tầng năng lượng của Iran trong 5 ngày. Sự thay đổi về giọng điệu này đã làm dịu bớt lo ngại nguồn cung và kích hoạt một đợt “xả” mạnh phần premium địa chính trị đã được định giá vào dầu thô.

Tổng thống Trump đang phải đối mặt với nhiều “mặt trận”, bao gồm sự suy giảm ủng hộ đối với một cuộc chiến không thực sự mang lại lợi ích trực tiếp cho nước Mỹ. Bên cạnh đó, giá xăng hiện đang tiệm cận mức $4/gallon ($3.95 theo AAA), Fed vẫn chưa vội cắt giảm lãi suất, lợi suất đang tăng, cùng với áp lực từ thuế quan và các vấn đề chính trị nội bộ như hồ sơ Epstein tạm thời bị gác lại. Tất cả đang hội tụ trong bối cảnh cuộc bầu cử giữa kỳ sắp tới — nơi mà nếu cán cân quyền lực tại Hạ viện và Thượng viện đảo chiều, chương trình nghị sự của Trump có thể gặp rủi ro lớn. Ông đang đi trên một “sợi dây căng”, và cần một kết quả tích cực từ Iran để tạo lợi thế chính trị.

Trong khi đó, Iran đang phát đi những tín hiệu trái chiều nhưng có chủ đích. Công khai, các quan chức phủ nhận mọi cuộc đàm phán trực tiếp với Mỹ, thậm chí gọi đó là thông tin sai lệch nhằm thao túng dư luận. Tuy nhiên, Iran cũng thừa nhận có các kênh liên lạc gián tiếp thông qua trung gian như Ai Cập và Thổ Nhĩ Kỳ, với mục tiêu giảm căng thẳng. Có thông tin cho rằng Iran sẵn sàng đóng băng chương trình tên lửa trong 5 năm. Dù vậy, lập trường chính thức vẫn cứng rắn: xung đột sẽ tiếp diễn cho đến khi các điều kiện như dỡ bỏ trừng phạt, bồi thường thiệt hại và công nhận hành vi “xâm lược” được đáp ứng. Tổng thể, dù có dấu hiệu ngoại giao phía sau, Iran vẫn giữ lập trường công khai cứng rắn.

Về phía Israel, thông điệp mang tính cân bằng giữa sẵn sàng đàm phán và kiên định mục tiêu quân sự. Các quan chức cho biết đang thảo luận với Mỹ về khả năng đạt được một thỏa thuận với Iran, đồng thời tận dụng các thành quả quân sự gần đây làm đòn bẩy ngoại giao. Tuy nhiên, Israel nhấn mạnh rằng bất kỳ thỏa thuận nào cũng phải đảm bảo lợi ích an ninh cốt lõi. Đồng thời, họ cũng thực tế rằng xung đột có thể kéo dài nhiều tuần và khó có thể chấm dứt hoàn toàn các cuộc tấn công tên lửa từ Iran. Điều này cho thấy áp lực quân sự và ngoại giao sẽ phải song hành. Thủ tướng Netanyahu cũng đã triệu tập cuộc họp khẩn với liên minh cầm quyền, phản ánh tính cấp bách của tình hình.

Trên thị trường FX, USD suy yếu trên diện rộng, giảm mạnh nhất so với GBP (-0.63%), tiếp theo là JPY (-0.48%) và EUR (-0.35%). Các đồng tiền nhạy cảm với rủi ro diễn biến trái chiều: NZD tăng +0.34%, nhưng CAD gần như đi ngang và AUD giảm -0.23%. Điều này cho thấy dòng tiền chưa hoàn toàn chuyển sang trạng thái “risk-on” một cách đồng thuận.

Chỉ số DXY -0.43%

EUR/USD +0.67%
GBP/USD +0.98%
USD/JPY -0.62%
AUD/USD +0.31%
NZD/USD +0.80%
USD/CAD +0.09%
USD/CHF: -0.14%

Trên thị trường chứng khoán Mỹ, đà tăng được dẫn dắt bởi Russell 2000 (+2.29%), tiếp theo là Nasdaq (+1.38%), Dow (+1.38%) và S&P 500 (+1.15%). Tuy nhiên, dù tăng mạnh, các chỉ số đều đóng cửa thấp hơn đáng kể so với đỉnh trong ngày. S&P 500 từng tăng tới 145.14 điểm, vượt lại đường MA 200 ngày tại 6624.78 nhưng không giữ được, đóng cửa tại 6581.00. Việc không duy trì được trên ngưỡng kỹ thuật quan trọng này khiến xu hướng tổng thể vẫn mang tính thận trọng.

Nasdaq cũng có diễn biến tương tự. Chỉ số này tăng tối đa 541.73 điểm nhưng không vượt qua MA 200 ngày tại 22261.38, đạt đỉnh 22189.34 trước khi đóng cửa tại 21946.76. Do đó, dù nhịp hồi ấn tượng, Nasdaq vẫn nằm dưới ngưỡng kỹ thuật quan trọng, giữ lợi thế cho phe bán.

Dow Jones +1.38%
S&P 500 +1.15%
Nasdaq Composite +1.38%

Giá dầu cũng đảo chiều mạnh, WTI và Brent giảm xuống dưới $90 và $101 sau khi từng chạm $104 và $114. Mức giá hiện tại phản ánh sự hạ nhiệt lo ngại địa chính trị, nhưng cần lưu ý rằng dầu vẫn cao hơn đáng kể so với mức khoảng $67 trước khi xung đột nổ ra.

Giá vàng tăng lên mức $4,382/ounce, được hỗ trợ bởi sự suy yếu của đồng USD và lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ, qua đó khiến kim loại quý định giá bằng USD và không sinh lãi trở nên hấp dẫn hơn. Trên thị trường trái phiếu, lợi suất giảm trên toàn đường cong. Lợi suất 2 năm giảm 4.2 điểm cơ bản xuống 3.851%, trong khi lợi suất 10 năm giảm 4.0 điểm cơ bản xuống 4.351%, sau khi chạm mức cao 4.44% trong phiên. Tuy nhiên, lợi suất 10 năm vẫn duy trì trên ngưỡng 4.25% — một dấu hiệu cho thấy mặt bằng lãi suất vẫn còn cao.

Bản đồ nhiệt thị trường chứng khoán hôm nay cho thấy một sự bùng nổ đáng kể trong các lĩnh vực công nghệ và hàng tiêu dùng. Những ngành này đang dẫn dắt tâm lý thị trường với mức tăng trưởng ấn tượng từ các tên tuổi lớn, góp phần tạo nên quỹ đạo tích cực cho phiên giao dịch hôm nay.

🚀 Công nghệ và Chất bán dẫn: Ngành công nghệ đang trải qua một đợt tăng trưởng mạnh mẽ, được thúc đẩy bởi hiệu suất vượt trội của nhóm chất bán dẫn. Các công ty như Broadcom (AVGO) và Nvidia (NVDA) đã ghi nhận những mức tăng ấn tượng lần lượt là 4.69% và 2.85%, nhờ vào nhu cầu mạnh mẽ và các dự báo lạc quan về ngành.
💻 Điện tử Tiêu dùng: Một ngày đáng ghi nhận cho các nhà đầu tư trong lĩnh vực điện tử tiêu dùng, với Apple Inc. (AAPL) tăng 1.64%, được củng cố bởi các báo cáo doanh số khả quan và sự ra mắt của các dòng sản phẩm mới.
🏦 Ngành Tài chính: Các ngân hàng lớn như JPMorgan Chase (JPM) đang tăng 2.01%, phản ánh niềm tin vào sự ổn định và triển vọng tương lai của lĩnh vực này.

Xu hướng Thị trường: Bầu không khí sôi động

Tâm lý thị trường tổng thể hôm nay rất phấn khởi, với niềm tin rộng rãi vào sức mạnh bền bỉ của các cổ phiếu công nghệ hàng đầu. Các nhà đầu tư cảm thấy được khích lệ bởi những tiến bộ liên tục và các báo cáo thu nhập vững chắc từ những ngành này. Tâm trạng lạc quan này đang khuyến khích sự tham gia tích cực hơn trên nhiều phân khúc khác nhau, khi một số nhà đầu tư đang chuyển dịch sự tập trung quay trở lại các cổ phiếu tăng trưởng.

"Chúng tôiđã có những cuộc đàm phán rất, rất thẳng thắn. Hãy chờ xem chúng dẫn đến đâu. Chúng ta có những điểm đồng thuận lớn... Tôi có thể nói rằng mọi thứ đã diễn ra hoàn hảo. Nếu họ thực hiện đúng những điều đó, nó sẽ chấm dứt vấn đề đó, chấm dứt cuộc xung đột đó."
Về khả năng đưa quân: Chúng tôi không thảo luận về chiến lược.
Tôi không nghĩ Iran đang nhận được bất kỳ khoản tiền dầu mỏ nào.
Tôi muốn có càng nhiều dầu trong hệ thống càng tốt.
Rất dễ dàng để tự chúng ta lấy đi lượng uranium đã làm giàu nếu chúng ta đạt được thỏa thuận.
Mỹ đã nói chuyện với nhà lãnh đạo cấp cao được tôn trọng của Iran.
Đàm phán với giới lãnh đạo cấp cao nhất.
Hy vọng sớm được gặp Iran.
Có lẽ hôm nay sẽ nói chuyện qua điện thoại.
Họ muốn đạt được thỏa thuận, và chúng tôi cũng vậy.
Nếu Iran thực hiện đúng cam kết, cuộc xung đột sẽ chấm dứt.
Tôi nghĩ Iran là một mối đe dọa sắp xảy ra.
Tôi không coi con trai của Khamenei là nhà lãnh đạo.
Chúng tôi tin rằng mình đang làm việc với những người đại diện rất xứng đáng của đất nước này.
Có "khoảng 15 điểm" đồng thuận với Iran; họ sẽ không có vũ khí hạt nhân, đó là ưu tiên số 1, số 2, số 3.
Chúng ta có cơ hội rất nghiêm túc để đạt được một thỏa thuận, tôi không đảm bảo bất cứ điều gì.
Nếu tôi là một người thích cá cược, tôi sẽ đặt cược vào nó.
Iran lẽ ra đã có vũ khí hạt nhân trong vòng hai tuần đến một tháng.

Giá vàng đã có lúc giảm về ngưỡng 4,100 USD, nhưng hiện đã phục hồi trở lại mốc 4,440 USD.

Đây là một động thái đáng kinh ngạc đối với một tài sản hiện đang giao dịch dựa trên các câu chuyện về cú sốc năng lượng và kinh tế. Nỗi lo ngại là một cú sốc kéo dài cùng với giá dầu trên 150 USD và tình trạng thiếu hụt sẽ dẫn đến một cuộc suy thoái toàn cầu trong thời kỳ đình lạm. Điều đó khiến giá vàng giảm mạnh và đẩy lợi suất trái phiếu chính phủ lên cao hơn.

Kịch bản đó có lẽ đã không thể tránh khỏi nếu cơ sở hạ tầng năng lượng và các nhà máy khử muối ở vùng Vịnh bị phá hủy.

Với việc tổng thống Trump tuyên bố về các cuộc đàm phán, điều đó cho thấy ông sẽ không đi xa đến mức phá hủy cơ sở hạ tầng năng lượng như đã đe dọa. Trên thị trường luôn có cảm giác rằng ông sẽ không đi quá xa, nhưng giờ đây có nỗi sợ rằng phe cứng rắn đang nắm quyền ở Iran.

Câu hỏi hiện nay là: Điều gì sẽ xảy ra nếu Mỹ ngừng ném bom Iran? Liệu họ có cho phép mở lại Eo biển Hormuz hay sẽ đòi hỏi một cái gì đó để đổi lại? Iran đã bị ném bom dữ dội nhưng nước này vẫn nắm giữ đòn bẩy năng lượng và đang yêu cầu các khoản bồi thường cũng như đảm bảo an ninh.

Hiện tại, thị trường đang tìm kiếm các dấu hiệu của những cuộc đàm phán thực sự hoặc các tín hiệu hòa bình thực sự. Với tính cách của Trump, ông cần một "chiến thắng" đáng tin cậy trong cuộc xung đột này, và đó có thể chỉ là một tuyên bố tự phong rằng "Iran sẽ không có vũ khí hạt nhân", nhưng điều đó cần được dàn dựng theo cách phù hợp.

Bên còn lại cần theo dõi là Israel, quốc gia được cho là đã ném bom cơ sở hạ tầng của Iran vào đêm qua. Họ dường như ít có ý định rút khỏi cuộc xung đột này và không rõ liệu Trump có thể buộc họ dừng các hoạt động của mình hay không.

Theo nguồn tin từ Fox News, tổng thống Trump cho biết thỏa thuận ngừng bắn có thể đạt được trong vòng dưới 5 ngày và Iran đang muốn thông quan thỏa thuận này.

Theo Axios, Thổ Nhĩ Kỳ, Ai Cập và Pakistan là những quốc gia đã làm trung gian truyền đạt thông điệp giữa Mỹ và Iran trong hai ngày qua

Bình luận từ chủ tịch Fed Chicago, Austan Goolsbee

Đây là một thời điểm căng thẳng, có rất nhiều thứ đang bị đe dọa (cần cân nhắc).
Tôi đã bỏ phiếu chống vào năm ngoái vì chúng ta không có dữ liệu cho thấy lạm phát đang biến mất.
Điều này [cuộc chiến] chắc chắn gây trở ngại cho các kế hoạch cắt giảm lãi suất.

Thị trường tương lai hiện đang định giá xác suất khoảng 30% cho một đợt tăng lãi suất trong năm nay.

Truyền thông Iran tiếp tục phủ nhận việc có bất kỳ cuộc đàm phán nào với Mỹ, đồng thời cho rằng các phát biểu gần đây của Tổng thống Donald Trump chỉ là một phần của “chiến tranh tâm lý”.

Hãng tin Tasnim, dẫn lời một quan chức an ninh cấp cao của Iran, khẳng định “không có đàm phán”, và nhấn mạnh rằng eo biển Hormuz “sẽ không quay trở lại trạng thái trước chiến tranh” chừng nào chiến dịch “chiến tranh tâm lý” này còn tiếp diễn.

Cùng lúc, xuất hiện các tin tức cho biết Israel đang tiến hành không kích ngay tại trung tâm Tehran, làm dấy lên nghi vấn liệu có thực sự tồn tại bất kỳ dấu hiệu hạ nhiệt căng thẳng nào hay không.

Ngoài ra, Bộ Ngoại giao Iran cũng tuyên bố không có cuộc trao đổi nào với Washington, đồng thời cáo buộc Trump đang “câu giờ” nhằm tạo điều kiện cho các nỗ lực giảm leo thang trong khu vực phát huy tác dụng.

Dù thông tin nào là chính xác, thực tế là các tín hiệu trái chiều đang cùng tồn tại trên thị trường. Điểm đáng chú ý là Trump dường như đã thể hiện “ngưỡng chịu đựng” của mình đối với thị trường – và rộng hơn là đối với cuộc xung đột này.

Ông đang tìm cách hạ nhiệt căng thẳng, cho thấy khả năng các phát ngôn leo thang mạnh có thể không còn xuất hiện dày đặc như trước. Điều này hàm ý một sự chuyển hướng trong chiến lược, thay vì tiếp tục đẩy căng thẳng lên cao.

Tuy nhiên, yếu tố quan trọng nhất lúc này vẫn không nằm ở lời nói mà ở thực tế: điều gì đang xảy ra tại eo biển Hormuz? Tuyến vận tải này đã thực sự mở lại hay vẫn đang bị đóng trên thực tế? Đây mới là biến số then chốt mà thị trường cần theo dõi.

Các thị trường toàn cầu đã nhanh chóng đảo chiều trong phiên thứ Hai sau khi Tổng thống Mỹ Donald Trump cho biết sẽ chỉ đạo quân đội hoãn các cuộc tấn công nhằm vào nhà máy điện và cơ sở hạ tầng năng lượng của Iran, qua đó làm dịu bớt bất ổn và lo ngại về một cú sốc dầu sâu hơn.

Phản ứng của thị trường diễn ra rất nhanh và rõ rệt: giá dầu Brent và WTI giảm mạnh, đồng USD suy yếu so với các đồng tiền chính, thị trường chứng khoán tăng điểm và lợi suất trái phiếu giảm trở lại. Tổng thống Trump cho biết quyết định trì hoãn được đưa ra sau các cuộc trao đổi mang tính xây dựng với Iran. Tuy nhiên, các tiêu đề từ truyền thông Iran trái ngược với phát biểu của Trump đã phần nào hạn chế đà biến động của thị trường. Brent và WTI lần lượt hồi phục lên mức 106 USD/thùng và 98 USD/thùng sau cú giảm mạnh hơn 10% trong phiên giao dịch chiều tại châu Âu sau khi Tổng thống Donald Trump phát tín hiệu tiến triển trong đàm phán với Iran và cho biết Mỹ sẽ trì hoãn các cuộc tấn công nhằm vào cơ sở hạ tầng năng lượng. Chỉ số DXY cũng ghi nhận sự hồi phục lên quanh mức 99.5

Biến động giá Dầu Brent (Daily)

Biến động giá Dầu WTI (Daily)

Biến động chỉ số DXY (Daily)

Lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ (kỳ hạn 10 năm)

Chỉ số S&P 500 đã tăng vọt sau khi Tổng thống Donald Trump công bố lệnh ngừng bắn, đảo ngược hoàn toàn tâm lý tiêu cực trước đó chỉ trong vòng chưa đầy một giờ.

Trước đó, thị trường chịu áp lực lớn khi tối hậu thư của Trump với Iran khiến nhà đầu tư lo ngại về khả năng leo thang xung đột. Tuy nhiên, mọi thứ nhanh chóng thay đổi sau bài đăng trên Truth Social, khi thông tin về khả năng chấm dứt chiến sự đã kích hoạt lực mua mạnh.

Dù vậy, đà tăng hiện tại có thể bị hạn chế bởi nghi ngờ rằng đây chỉ là động thái “jawboning” (tác động tâm lý thị trường bằng phát biểu) từ phía Trump. Đặc biệt, phía Iran lại phủ nhận có bất kỳ liên hệ trực tiếp hay gián tiếp nào với Mỹ, làm dấy lên nghi ngờ về tính thực chất của thỏa thuận.

Trong ngắn hạn, các tin tức liên quan đến Mỹ - Iran sẽ tiếp tục là yếu tố chi phối chính, buộc nhà giao dịch phải phản ứng nhanh và linh hoạt với diễn biến mới.

Phân tích kỹ thuật S&P 500

Khung ngày (Daily):

Chỉ số đã giảm xuống dưới đáy tháng 11 trước khi bật tăng mạnh sau tin ngừng bắn. Vùng kháng cự quan trọng nằm quanh 6,760 – nơi hội tụ của trendline lớn. Phe bán có thể quay lại tại đây, trong khi phe mua cần một cú breakout để mở ra khả năng hướng tới đỉnh lịch sử mới.
Khung 4 giờ (H4):

Kịch bản tương tự: phe bán có thể xuất hiện tại vùng kháng cự để kéo giá về hỗ trợ 6,530, còn phe mua sẽ chờ breakout để tiếp tục đẩy giá lên cao hơn.
Khung 1 giờ (H1):

Giá hiện đang vượt xa biên độ dao động trung bình trong ngày, phản ánh tác động mạnh từ tin tức. Trong những trường hợp như vậy, thị trường thường sẽ có giai đoạn tích lũy hoặc điều chỉnh nhẹ trước khi hình thành xu hướng tiếp theo.

Các yếu tố sắp tới cần theo dõi

Dữ liệu PMI của Mỹ (ngày mai)
Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp (thứ Năm)

Tuy nhiên, trọng tâm vẫn là diễn biến xung đột Mỹ – Iran, với mọi tiêu đề tin tức có thể tiếp tục gây biến động mạnh cho thị trường.

Vàng hồi phục lên mức 4,383 USD/ounce sau khi Tổng thống Donald Trump trì hoãn các cuộc không kích nhằm vào Iran trong 5 ngày, với lý do đã có những “cuộc trao đổi mang tính xây dựng và hiệu quả” với Tehran. Mặc dù truyền thông Iran sau đó đã lập túc phủ nhận thông tin này, thị trường không ghi nhận phản ứng quá mạnh mẽ và tiếp tục giao dịch dưới mức 4,400 USD/ounce

Truyền thông Iran hiện không xác nhận các phát biểu gần đây của Tổng thống Mỹ Donald Trump, theo thông tin từ Amena Bakr – trưởng bộ phận theo dõi thị trường năng lượng và OPEC+ của Kpler, một nguồn uy tín trong lĩnh vực dầu mỏ.

Trong một bài đăng trên Twitter/X, Bakr cho biết:
“Truyền thông Iran nói không có bất kỳ liên hệ trực tiếp hay gián tiếp nào với Trump, đồng thời cho rằng ông đã rút lại sau khi đe dọa tấn công các cơ sở năng lượng ở Tây Á.”

Trong khi đó, phía Trump lại đưa ra thông điệp hoàn toàn trái ngược, khi tuyên bố rằng Mỹ đã có các cuộc đàm phán “rất tốt và hiệu quả” với Iran nhằm chấm dứt xung đột tại Trung Đông. Ông cũng cho biết hai bên đang hướng tới một thỏa thuận ngừng bắn tạm thời trong khoảng 5 ngày để tiếp tục đàm phán.

Những thông tin mâu thuẫn này cho thấy bức tranh ngoại giao vẫn крайне không rõ ràng, phản ánh tính chất phức tạp và thiếu minh bạch của các kênh liên lạc trong bối cảnh xung đột đang diễn ra. Đối với thị trường, điều này đồng nghĩa với việc rủi ro địa chính trị vẫn ở mức cao, khi chưa có tín hiệu xác nhận rõ ràng về bất kỳ bước tiến thực chất nào hướng tới hạ nhiệt căng thẳng.

Theo Bloomberg, UAE đã khởi động lại hoạt động tại tổ hợp xử lý khí lớn nhất nước – Habshan Complex – sau khi phải đóng cửa vào tuần trước do các cuộc tấn công của Iran, theo một nguồn tin am hiểu vấn đề.

Tuy nhiên, nhà máy LNG duy nhất đang vận hành của nước này tại đảo Das vẫn gần như trong trạng thái “đóng băng”. Nguyên nhân là hoạt động vận tải qua eo biển Hormuz vẫn bị gián đoạn, khiến UAE hiện không thể xuất khẩu khí tự nhiên. Nhà máy chỉ duy trì hoạt động ở mức thấp để có thể nhanh chóng khởi động lại khi tuyến đường biển được mở lại.

Hiện tại, tổ hợp Habshan cùng nguồn khí nhập từ Qatar qua đường ống Dolphin đang giúp duy trì nguồn cung cho mạng lưới khí nội địa. Nhưng đó gần như là tất cả, khi không có bất kỳ lô LNG nào có thể được xuất khẩu từ Das Island.

Về cơ bản, khí tự nhiên khai thác ngoài khơi UAE được chuyển tới đảo Das trước, sau đó dẫn qua đường ống tới Habshan để xử lý cuối cùng. Với việc Das Island là trung tâm xuất khẩu duy nhất đang hoạt động, dòng doanh thu từ LNG của UAE gần như bằng 0 trong bối cảnh eo biển Hormuz bị đóng trên thực tế.

Habshan là cơ sở quan trọng, xử lý khoảng 60% tổng sản lượng khí nội địa của UAE. Do đó, việc khôi phục hoạt động tại đây chỉ mang ý nghĩa duy trì nguồn cung trong nước, chứ chưa giải quyết được vấn đề cốt lõi.

Điểm mấu chốt vẫn là: chừng nào eo biển Hormuz chưa được mở lại, UAE vẫn không thể xuất khẩu khí từ Das Island. Và đó mới là yếu tố quan trọng nhất hiện tại.

Hệ quả là các quốc gia châu Á tiếp tục chịu ảnh hưởng, đặc biệt là Ấn Độ, Nhật Bản và Trung Quốc – những khách hàng nhập khẩu LNG lớn nhất của UAE, trong đó riêng Ấn Độ chiếm gần một nửa tổng khối lượng.

Tổng quan vĩ mô

Giá dầu tiếp tục tích lũy quanh các mức đỉnh gần đây khi cuộc chiến Mỹ - Iran bước sang tuần thứ tư. Vào thứ Sáu, tờ Wall Street Journal đưa tin Mỹ đang điều động tàu chiến và hàng nghìn lính thủy đánh bộ bổ sung đến Trung Đông, bất chấp những lời đảm bảo trước đó của Tổng thống Trump rằng ông sẽ không đưa bộ binh vào Iran.

Đài CBS News sau đó càng củng cố thêm các báo cáo này khi cho biết chính quyền đang ráo riết chuẩn bị cho khả năng sử dụng lực lượng mặt đất tại Iran.

Cuối tuần qua, ông Trump đã đưa ra tối hậu thư yêu cầu Iran mở cửa lại Eo biển Hormuz trong vòng 48 giờ, nếu không sẽ phải đối mặt với các cuộc không kích vào cơ sở hạ tầng trọng yếu. Thời hạn này dự kiến sẽ kết thúc vào cuối ngày hôm nay (theo giờ Mỹ, tức rạng sáng mai theo giờ Việt Nam). Có vẻ như Iran sẽ không hề nhượng bộ, điều này chắc chắn sẽ tiếp tục khiến các nhà giao dịch đứng ngồi không yên.

Cho đến khi chúng ta thấy được một sự hạ nhiệt thực sự, xu hướng chủ đạo (path of least resistance) đối với giá dầu vẫn là đi lên, với rất ít dư địa cho một nhịp điều chỉnh có ý nghĩa.

Phân tích kỹ thuật dầu thô WTI

Khung thời gian Ngày (Daily):

Trên biểu đồ ngày, có thể thấy dầu thô đang đi ngang giữa vùng hỗ trợ 93.00 và mốc 100.00. Không có quá nhiều thông tin từ khung thời gian này, do đó chúng ta cần thu hẹp lại để quan sát chi tiết hơn.

Khung thời gian 4 Giờ (4H):

Trên biểu đồ 4 giờ, chúng ta có thể thấy rõ hơn nhịp tích lũy giữa vùng hỗ trợ 93.00 và mức 102.47. Phe mua nhiều khả năng sẽ tiếp tục nhảy vào quanh vùng hỗ trợ với mức rủi ro được xác định chặt chẽ ngay bên dưới nó để tiếp tục đẩy giá lên các mức đỉnh mới. Trong khi đó, phe bán sẽ tìm kiếm một nhịp phá vỡxuống dưới vùng hỗ trợ này để gia tăng vị thế bán khống, hướng tới mục tiêu tiếp theo là mốc 80.00.

Khung thời gian 1 Giờ (1H):

Trên biểu đồ 1 giờ, không có nhiều điều để bổ sung khi các nhà giao dịch có thể sẽ tiếp tục đánh trong biên độ cho đến khi xuất hiện một cú bứt phá ở một trong hai chiều. Các đường màu đỏ trên biểu đồ biểu thị biên độ dao động trung bình trong ngày cho phiên giao dịch hôm nay.

Các yếu tố xúc tác sắp tới

Ngày mai (Thứ Ba, 24/03): Đón nhận dữ liệu PMI của Mỹ.
Thứ Năm (26/03): Công bố số liệu Đề nghị Trợ cấp Thất nghiệp mới nhất của Mỹ.
Lưu ý: Trọng tâm của thị trường hiện tại vẫn chủ yếu xoay quanh cuộc chiến Mỹ - Iran, vì vậy hãy tiếp tục theo dõi sát sao các dòng tin tức.

Tổng quan vĩ mô

Vàng đã có nhịp phục hồi vào thứ Năm sau khi một vài tin tức mang hơi hướng hạ nhiệt căng thẳng giúp đảo chiều tâm lý rủi ro trên thị trường.

Tuy nhiên, tâm trạng đã nhanh chóng chuyển biến xấu vào thứ Sáu khi tờ Wall Street Journal đưa tin Mỹ đang điều động tàu chiến và hàng nghìn lính thủy đánh bộ bổ sung đến Trung Đông, bất chấp những lời đảm bảo trước đó của Tổng thống Trump rằng ông sẽ không đưa bộ binh vào Iran. Đài CBS News sau đó càng củng cố thêm thông tin này khi cho biết chính quyền Trump đang ráo riết chuẩn bị cho khả năng sử dụng lực lượng mặt đất tại Iran.

Cuối tuần qua, ông Trump đã đưa ra tối hậu thư yêu cầu Iran mở cửa lại Eo biển Hormuz trong vòng 48 giờ, nếu không sẽ phải đối mặt với các cuộc không kích vào cơ sở hạ tầng trọng yếu. Tối hậu thư này dự kiến sẽ hết hạn vào tối muộn hôm nay theo giờ Mỹ (tức rạng sáng ngày mai theo giờ Việt Nam), nhưng có vẻ như Iran sẽ không hề nhượng bộ. Điều này chắc chắn sẽ tiếp tục khiến các nhà giao dịch đứng ngồi không yên.

Hiện tại, các điều kiện tài chính thắt chặt hơn cùng sự định giá lại kỳ vọng lãi suất theo hướng hawkish đang đè nặng lên giá vàng. Áp lực này nhiều khả năng sẽ tiếp diễn trừ khi chúng ta thấy được những bước lùi căng thẳng rõ ràng giữa Mỹ và Iran.

Phân tích kỹ thuật giá vàng

Khung thời gian Ngày (Daily):

Trên biểu đồ ngày, có thể thấy vàng cuối cùng đã phá vỡ khỏi đường xu hướng quanh mốc 4,650 USD và kéo dài đà giảm xuống các mức đáy mới, đưa đường xu hướng chính quanh mốc 4,000 USD lọt vào tầm ngắm. Nếu giá rớt xuống mức này, chúng ta có thể kỳ vọng phe mua sẽ nhảy vào bắt đáy với mức rủi ro được xác định chặt chẽ dưới vùng 3,883 USD, nhằm tích lũy vị thế cho một đợt phục hồi trở lại các mức đỉnh thời đại mới. Ngược lại, phe bán sẽ tìm kiếm một nhịp phá vỡ xuống thấp hơn để gia tăng các vị thế bán khống với mục tiêu tiếp theo là mốc 3,400 USD.

Khung thời gian 4 Giờ (4H):

Trên biểu đồ 4 giờ, chúng ta có một đường xu hướng giảm định hình rõ động lượng bán tháo. Nếu xuất hiện một nhịp phục hồi, phe bán có thể sẽ lấy đường xu hướng này làm điểm tựa, với mức rủi ro được xác định ở phía trên đường trendline để tiếp tục đẩy giá rớt xuống các đáy mới. Trong khi đó, phe mua sẽ tìm kiếm một cú bứt phá lên trên mốc này để gom hàng cho một nhịp tăng trở lại vùng 4,700 USD.

Khung thời gian 1 Giờ (1H):

Trên biểu đồ 1 giờ, lại xuất hiện một đường xu hướng giảm nhỏ khác đang củng cố nhịp độ rớt giá trong khung thời gian này. Nếu có nhịp phục hồi, phe bán dự kiến sẽ bám sát đường xu hướng với mức quản trị rủi ro nằm ngay bên trên nó để ép giá xuống sâu hơn. Ngược lại, phe mua sẽ chờ đợi một nhịp bứt phá lên trên để mở đường cho đợt tăng hướng tới đường trendline tiếp theo. Các đường màu đỏ trên biểu đồ biểu thị biên độ dao động trung bình trong ngày cho phiên giao dịch hôm nay.

Các yếu tố xúc tác sắp tới

Ngày mai (Thứ Ba, 24/03): Công bố dữ liệu PMI của Mỹ.
Thứ Năm (26/03): Công bố số liệu Đề nghị Trợ cấp Thất nghiệp mới nhất của Mỹ.
Lưu ý: Trọng tâm của thị trường hiện tại vẫn chủ yếu xoay quanh cuộc chiến Mỹ - Iran, vì vậy hãy theo dõi sát sao các dòng tít tin tức giật gân.

Thị trường đang trong tình trạng vô cùng khắc nghiệt và gần như không còn bất kỳ nơi trú ẩn an toàn nào. Sự tháo chạy diễn ra đồng loạt trên cả thị trường trái phiếu, cổ phiếu và kim loại quý khi giá dầu tăng vọt và xung đột Trung Đông tiếp tục kéo dài. Đây chính là lúc chúng ta phải bắt đầu nghĩ đến các đợt margin calls như đã được cảnh báo vào tuần trước.

1. Nỗi đau mở rộng trên thị trường tương lai

Hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ hôm nay lại tiếp tục chìm trong sắc đỏ, mở rộng đà giảm khi bước vào phiên giao dịch Châu Âu. Hiện tại, hợp đồng tương lai S&P 500 đang giảm 1.0%, trong khi hợp đồng tương lai Nasdaq rớt 1.3%. Diễn biến này nối tiếp cú xả hàng hôm thứ Sáu, một nhịp giảm mang tính bước ngoặt nhằm tái khẳng định sự đổ vỡ của các ngưỡng hỗ trợ kỹ thuật đối với nhóm cổ phiếu công nghệ.

2. Sự đứt gãy của các ngưỡng hỗ trợ trọng yếu

Cả S&P 500 và Nasdaq đều đã đâm thủng dứt khoát đường trung bình động (MA) 200 ngày (đường màu xanh), đồng thời xuyên qua mức sàn kỹ thuật được thiết lập bởi các mức đáy hồi tháng 10 và tháng 11. Trên bình diện biểu đồ, đây là một đòn giáng nặng nề đối với những nhà đầu tư thích bắt đáy, báo hiệu một sự đảo chiều vật chất trong động lượng của thị trường.

Đây là lần đầu tiên kể từ đầu tháng 5 năm ngoái, cả S&P 500 và Nasdaq đều giao dịch dưới các đường trung bình động ngày quan trọng của chúng. Trước đó, chúng ta phải quay ngược về tháng 10 năm 2023 mới thấy một nhịp lùi chớp nhoáng dưới hai ngưỡng này. Và nếu muốn tìm một mốc thời gian đáng kể hơn khi chứng khoán chật vật dưới các mốc hỗ trợ trọng yếu, đó là từ tận năm 2022. Nói cách khác, đó là thời kỳ trước khi cơn sốt AI bùng nổ.

3. Hồi kết của "bữa tiệc" AI và kịch bản tồi tệ phía trước

Kể từ thời điểm đó, thị trường chứng khoán đã trải qua một đợt tăng giá mang tính thế hệ trong suốt ba năm qua. Đầu năm nay, tình hình cũng không quá tệ. Nhưng khi đà tăng trưởng vũ bão của AI vấp phải nhiều yếu tố thách thức dẫn đến sự cạn kiệt động lực, cuộc xung đột Mỹ - Iran dường như chính là tiếng còi cảnh báo kết thúc "bữa tiệc". Rủi ro giá dầu đắt đỏ có nguy cơ bám rễ và chuyển hóa thành lạm phát cao hơn. Hệ quả là, điều này đã làm thay đổi hoàn toàn kỳ vọng về các ngân hàng trung ương lớn, với kịch bản tăng lãi suất hiện đã được đặt trở lại lên bàn đàm phán.

Với cách các biểu đồ đang phát triển như đã phân tích, tình hình tại Wall Street có vẻ sẽ còn trở nên tồi tệ hơn nhiều trước khi có bất kỳ dấu hiệu khởi sắc nào. Và nếu mức giá dầu 100 USD/thùng đã đủ khiến giới đầu tư hoảng sợ, thì hãy chờ cho đến khi nỗi sợ hãi thực sự len lỏi nếu cuộc chiến không kết thúc trong vòng một đến hai tháng tới và giá dầu có nguy cơ tăng gấp đôi từ mốc hiện tại.

Giá vàng vừa ghi nhận tuần giảm kỷ lục kể từ năm 1983, rớt xuống sát mốc 4,100 USD/ounce do kỳ vọng Fed tăng lãi suất để đối phó với cú sốc giá năng lượng. Tuy nhiên, dữ liệu lịch sử chỉ ra rằng nhịp bán tháo này có thể chỉ là phản ứng tâm lý ban đầu của thị trường trước khi vàng bước vào một chu kỳ phục hồi mạnh mẽ.

Vàng liên tục hạ nhiệt, giao dịch tại mức 4,323 USD/oz trong phiên

1. Tuyên bố cứng rắn từ Iran

Lực lượng Vệ binh Cách mạng Hồi giáo Iran (IRGC) vừa lên tiếng khẳng định họ "quyết tâm đáp trả bất kỳ mối đe dọa nào ở cùng mức độ mà nó gây ra về mặt răn đe". Cụ thể, IRGC cảnh báo rằng nếu Mỹ quyết định "tấn công mạng lưới điện, chúng tôi cũng sẽ nhắm vào mạng lưới điện". Và nếu Mỹ có kế hoạch oanh tạc các nhà máy điện, Iran sẽ đáp trả bằng cách tấn công các nhà máy điện của Israel cũng như các cơ sở hạ tầng trong khu vực đang cung cấp điện cho các căn cứ quân sự của Mỹ.

2. Phản ứng trước tối hậu thư của ông Trump

Động thái này rõ ràng là sự đáp trả trực diện đối với lời cảnh báo của Tổng thống Mỹ Donald Trump vào cuối tuần qua. Hôm thứ Bảy, ông Trump đã đưa ra tối hậu thư 48 giờ cho Iran, yêu cầu mở cửa lại Eo biển Hormuz. Nếu Tehran không tuân thủ, ông tuyên bố sẽ ra lệnh cho quân đội Mỹ "tấn công và xóa sổ" các nhà máy điện của Iran - bắt đầu từ "cơ sở lớn nhất".

Mặc dù ông Trump không chỉ đích danh mục tiêu, nhưng giới quan sát cho rằng tuyên bố này nhiều khả năng nhắm đến nhà máy điện hạt nhân Bushehr, nơi vốn đã bị hư hại một phần vào tuần trước. Một mục tiêu khả dĩ khác là nhà máy điện Damavand (nhà máy chạy bằng khí tự nhiên) nằm gần thủ đô Tehran. Cũng không loại trừ khả năng ông sẽ hạ lệnh tấn công cùng lúc cả hai mục tiêu này. Chúng ta sẽ phải chờ xem kịch bản nào sẽ xảy ra.

3. Đồng hồ đếm ngược và rủi ro lan rộng

Với việc ông Trump đưa ra tối hậu thư vào thứ Bảy, đồng hồ đếm ngược 48 giờ dự kiến sẽ kết thúc vào cuối ngày hôm nay theo giờ Mỹ (tương đương với rạng sáng mai theo giờ Việt Nam). Do đó, thị trường lúc này chỉ có thể nín thở chờ xem liệu ông chủ Nhà Trắng có thực sự "nói đi đôi với làm" hay không.

Cuối tuần qua, Iran cũng cảnh báo rằng họ có thể tiếp tục nhắm mục tiêu vào các cơ sở hạ tầng trọng yếu khác trên khắp khu vực vùng Vịnh, chẳng hạn như các nhà máy lọc nước biển. Kế hoạch này thực chất đã được Tehran vạch ra từ tuần trước, tất nhiên là sau sự kiện mỏ khí đốt South Pars của họ bị tấn công.

Dù đã bước sang tuần giao dịch mới, trọng tâm chính của giới đầu tư toàn cầu vẫn đặt tại khu vực Trung Đông. Cuộc xung đột Mỹ-Iran tiếp tục leo thang, và diễn biến đáng chú ý nhất là việc Tổng thống Trump đã đưa ra một tối hậu thư vào cuối tuần qua, yêu cầu Iran "mở cửa trở lại" Eo biển Hormuz.

1. Tối hậu thư của ông Trump và "bóng ma" lạm phát bám rễ

Tối hậu thư 48 giờ của ông Trump dự kiến sẽ chính thức hết hạn vào cuối ngày hôm nay. Cho đến thời điểm hiện tại, Iran vẫn cứng rắn đáp trả rằng họ sẽ không nhượng bộ và sẵn sàng đưa mọi thứ đi xa hơn.

Chúng ta đang bị mắc kẹt trong một cuộc khủng hoảng ngày càng lan rộng. Xung đột càng kéo dài, mức giá dầu mỏ đắt đỏ sẽ càng bám rễ sâu vào cấu trúc của các nền kinh tế. Đi kèm với đó, quá trình tái bình thường hóa thị trường năng lượng cũng sẽ đòi hỏi một khoảng thời gian dài hơn rất nhiều. Hậu quả tất yếu là nỗi lo lạm phát sẽ tiếp tục sục sôi, giáng những đòn đau đớn lên thị trường trái phiếu.

2. Cơn bão trên thị trường trái phiếu toàn cầu

Lợi suất đang tăng vọt, và điều này không chỉ xảy ra ở Mỹ mà còn lan rộng khắp mọi nơi.

Tại Mỹ: Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm đã vọt lên mức 4.41%, một bước nhảy vọt so với mốc 3.95% vào cuối tháng 2. Điểm nghẽn nằm ở việc câu chuyện trên thị trường đã đảo chiều ngoạn mục từ kỳ vọng Fed "cắt giảm lãi suất" sang "tăng lãi suất" chỉ trong vòng vài tuần ngắn ngủi.
Tại Vương quốc Anh: Lợi suất trái phiếu chính phủ (Gilt) kỳ hạn 10 năm đã áp sát mức 5% vào cuối tuần trước — mức cao nhất kể từ năm 2008. Song song đó, lợi suất ngắn hạn (kỳ hạn 2 năm) đã vọt lên hơn 100 điểm cơ bản (bps) chỉ tính riêng trong tháng 3.
Tại Châu Âu: Lợi suất trái phiếu chính phủ Đức (Bund) kỳ hạn 10 năm tiến lên mức 3.05%, và lợi suất kỳ hạn 10 năm của Pháp cũng vươn lên 3.76%. Cả hai đều thiết lập đỉnh mới kể từ năm 2011.

3. Vòng xoáy bán tháo và hiệu ứng Margin Call

Vấn đề mấu chốt ở đây là việc thị trường trái phiếu đã phải định giá lại quá nhanh triển vọng lạm phát và các bước đi của ngân hàng trung ương. Tốc độ dồn dập này chắc chắn sẽ làm bộc lộ hàng loạt các vị thế rủi ro và "điểm tử huyệt" trên diện rộng.

Thị trường chứng khoán vốn đã không ưa viễn cảnh chiến tranh, nay lại phải hứng chịu đòn giáng từ kẻ thù truyền kiếp: lợi suất tăng cao. Làn sóng bán tháo chồng chéo có thể vượt tầm kiểm soát rất nhanh. Đúng như những gì tôi đã cảnh báo từ thứ Sáu tuần trước, hiệu ứng này thậm chí có thể kích hoạt các đợt margin calls và càn quét sang cả thị trường kim loại quý:

"Bên cạnh diễn biến của thị trường chứng khoán, hãy để mắt đến nhóm kim loại quý. Nếu bạn cho rằng đợt bán tháo ồ ạt ngày hôm qua đã là tồi tệ, thì hãy đợi cho đến khi thị trường chứng khoán kích hoạt các lệnh cắt lỗ trong những nhịp giảm sâu hơn. Hiệu ứng domino có thể dẫn đến các đợt gọi ký quỹ và châm ngòi cho làn sóng bán tháo hoảng loạn đối với vàng và bạc, khi giới đầu tư buộc phải bán tài sản để xoay sở tiền mặt."

Thực tế đã chứng minh, trong phiên hôm nay, giá vàng đã bốc hơi gần 3% xuống quanh mức 4,365 USD/ounce, trong khi giá bạc cũng lao dốc 3% về mức 65.70 USD/ounce.

Tổng kết: Nếu xung đột Trung Đông tiếp tục dây dưa và giá dầu an vị ở mức vượt xa mốc 100 USD/thùng, hãy thắt chặt dây an toàn cho một chặng đường cực kỳ chông gai phía trước. Sẽ chẳng có nơi trú ẩn nào cho các nhà đầu tư nếu tình trạng này tiếp diễn.

Tóm tắt diễn biến chính:

Ông Trump ra tối hậu thư 48 giờ cho Iran về việc mở cửa lại Eo biển Hormuz.
Iran đe dọa trả đũa nhắm vào cơ sở hạ tầng năng lượng của Mỹ và vùng Vịnh.
IEA cảnh báo khủng hoảng tồi tệ hơn các cú sốc dầu mỏ thập niên 1970, đánh dấu sự sụt giảm nguồn cung.
Đồng USD tăng giá trong bối cảnh thanh khoản mỏng; USD/JPY vượt mốc 159.50.
Ngoại hối Châu Á suy yếu, đồng KRW chạm mức thấp nhất kể từ năm 2009.
Giá vàng lao dốc mạnh, rớt xuống dưới mốc 4,340 USD.
Giá dầu tăng vọt lúc mở cửa, sau đó giao dịch giằng co.
Tâm lý rủi ro suy yếu; chứng khoán Châu Á bị bán tháo trên diện rộng.

1. Tối hậu thư và nguy cơ leo thang

Thị trường mở cửa tuần mới trong trạng thái căng thẳng tột độ, bị chi phối bởi xung đột địa chính trị leo thang sau khi Tổng thống Mỹ Donald Trump đưa ra tối hậu thư 48 giờ yêu cầu Iran mở cửa lại Eo biển Hormuz, nếu không sẽ phải đối mặt với các cuộc không kích vào cơ sở hạ tầng trọng yếu. Thời hạn này, dự kiến kết thúc vào sáng thứ Ba theo giờ Việt Nam, đã đặt thị trường vào tình trạng báo động cao độ.

Iran đã đáp trả quyết liệt, cảnh báo rằng bất kỳ hành động nào của Mỹ cũng sẽ châm ngòi cho các cuộc tấn công trả đũa nhắm vào các tài sản năng lượng liên quan đến Mỹ và Israel trên khắp vùng Vịnh, cùng với các nhà máy lọc nước mặn và nhà máy điện ở các quốc gia láng giềng thuộc khu vực GCC. Các quan chức Iran cũng nhắc lại nguy cơ đóng cửa Eo biển Hormuz trong thời gian dài hoặc vô thời hạn, làm dấy lên viễn cảnh gián đoạn dòng chảy dầu mỏ toàn cầu một cách bền vững.

2. Cảnh báo từ IEA về cú sốc năng lượng lịch sử

Câu chuyện về cú sốc năng lượng càng được củng cố bởi Giám đốc Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) Fatih Birol, người đã mô tả tình hình hiện tại là "rất nghiêm trọng" và có thể tồi tệ hơn cả những cuộc khủng hoảng dầu mỏ của thập niên 1970.

Ông Birol lưu ý rằng sự gián đoạn hiện tại ước tính vào khoảng 11 triệu thùng/ngày, vượt qua tổng thiệt hại của hai cú sốc dầu mỏ lớn thời kỳ đó. Thậm chí, một số nhà phân tích còn cho rằng con số này có thể tiến sát mức 13 triệu thùng/ngày. IEA hiện đang khẩn trương tham vấn các chính phủ về khả năng xả thêm dầu từ kho dự trữ chiến lược.

3. Thị trường Tiền tệ và Hàng hóa

Ngoại hối: Trong những giờ giao dịch đầu ngày, đồng USD đã tăng giá giữa bối cảnh thanh khoản mỏng, trước khi thị trường ngoại hối rộng lớn hơn ổn định trở lại trong các biên độ tương đối hẹp. Tỷ giá USD/JPY đã vượt trở lại mốc 159.50, trong khi các đồng tiền gắn liền với hàng hóa bao gồm AUD và NZD vẫn chịu áp lực. Đồng Won của Hàn Quốc (KRW) là một điểm đáng chú ý khi suy yếu xuống mức thấp nhất kể từ tháng 3 năm 2009.
Vàng & Dầu: Vàng chịu áp lực bán tháo nặng nề, giảm mạnh xuống dưới mức 4,340 USD do lợi suất tăng và đồng USD mạnh lên đã làm lu mờ lực cầu trú ẩn an toàn. Giá dầu ban đầu tăng vọt khi mở cửa trên sàn Globex, phản ánh rủi ro địa chính trị gia tăng, trước khi giao dịch với diễn biến biến động và giằng co hơn.

4. Chứng khoán Châu Á chìm trong sắc đỏ

Tâm lý rủi ro trên toàn khu vực Châu Á vẫn rất mong manh. Thị trường chứng khoán tiếp tục lao dốc, với chỉ số Nikkei 225 của Nhật Bản rớt mạnh trở lại dưới mốc 52,000, Hang Seng của Hồng Kông giảm hơn 3% và Shanghai Composite của Trung Quốc giảm hơn 2%.

Khả năng Nhật Bản giảm quy mô mua lại trái phiếu chính phủ liên kết lạm phát phản ánh kỳ vọng lạm phát và lực cầu của nhà đầu tư đang tăng lên, báo hiệu một bước chuyển mình mang tính thăm dò nhằm thoát khỏi bóng đen giảm phát trong quá khứ.

Tóm tắt nội dung chính:

Nhật Bản đang xem xét giảm mua lại trái phiếu liên kết lạm phát.
Động thái này xuất phát từ lực cầu của nhà đầu tư tăng cao giữa bối cảnh kỳ vọng lạm phát lớn hơn.
Tỷ lệ lạm phát hòa vốn (Break-even inflation rate) tăng vượt mốc 1.9%.
Kế hoạch mua lại trong giai đoạn tháng 4 – tháng 6 dự kiến giảm xuống còn 15 tỷ Yên cho mỗi đợt.
Mức này đã giảm so với quy mô mua vào 20 tỷ Yên/tháng trong Quý 1.
Khối lượng phát hành nhiều khả năng vẫn giữ nguyên ở mức 250 tỷ Yên.
Phản ánh lực cầu cải thiện và giảm bớt nhu cầu phải can thiệp hỗ trợ thị trường.
Báo hiệu sự thay đổi trong động lực lạm phát tại Nhật Bản.

Chuyển biến mới trên thị trường trái phiếu

Nhật Bản đang cân nhắc việc thu hẹp quy mô mua lại trái phiếu chính phủ liên kết lạm phát (inflation-linked government bonds), phản ánh lực cầu ngày càng tăng từ giới đầu tư khi kỳ vọng lạm phát tiếp tục đi lên.

Theo các nguồn tin am hiểu vấn đề được Reuters trích dẫn, Bộ Tài chính Nhật Bản đang xem xét cắt giảm các hoạt động mua lại định kỳ đối với loại trái phiếu này, dự kiến mức mua vào sẽ chỉ còn khoảng 15 tỷ Yên mỗi đợt cho tháng 4 và tháng 6. Đây sẽ là một sự sụt giảm đáng chú ý so với mức mua 20 tỷ Yên mỗi tháng được thực hiện trong quý đầu tiên của năm.

Sự điều chỉnh tiềm năng này diễn ra trong bối cảnh các điều kiện thị trường đối với chứng khoán liên kết lạm phát đang dần cải thiện. Tỷ lệ lạm phát hòa vốn của Nhật Bản — một thước đo quan trọng dựa trên thị trường về lạm phát kỳ vọng — gần đây đã leo lên trên 1.9% lần đầu tiên, báo hiệu sự thay đổi trong tâm lý nhà đầu tư và khiến các tài sản bảo vệ khỏi lạm phát ngày càng trở nên hấp dẫn.

Trái phiếu liên kết lạm phát được thiết kế để che chắn cho nhà đầu tư khỏi sự bão giá, với cả tiền gốc và tiền lãi (coupon) đều được điều chỉnh theo lạm phát giá tiêu dùng. Khi kỳ vọng lạm phát mạnh lên, nhu cầu đối với các loại chứng khoán này có xu hướng tăng theo, từ đó làm giảm sự cần thiết phải có bàn tay can thiệp của chính phủ để hỗ trợ thanh khoản thị trường.

Thoát khỏi "bóng ma" giảm phát?

Động thái này cũng phản ánh một sự tiến hóa rộng lớn hơn trong bức tranh lạm phát của Nhật Bản. Trong phần lớn hai thập kỷ qua, quốc gia này đã phải vật lộn với tình trạng giảm phát, điều này làm hạn chế sức hấp dẫn của các công cụ liên kết lạm phát và đôi khi buộc các cơ quan chức năng phải đình chỉ hoàn toàn việc phát hành. Kể từ khi được giới thiệu lại vào năm 2013 như một phần của nỗ lực phục hồi nền kinh tế, chính phủ đã tích cực hỗ trợ thị trường thông qua các chương trình mua lại và bảo lãnh tiền gốc.

Tuy nhiên, sự gia tăng gần đây của kỳ vọng lạm phát — vốn đã bắt đầu từ trước nhưng được tiếp thêm sức mạnh bởi cú sốc năng lượng toàn cầu liên quan đến xung đột Trung Đông — cho thấy một sự thay đổi bền vững hơn có thể đang diễn ra. Các nhà phân tích cho rằng lực cầu gia tăng đối với trái phiếu liên kết lạm phát chứng tỏ giới đầu tư đang bắt đầu định giá (price in) một chu kỳ áp lực giá cả kéo dài hơn.

Dù có sự cải thiện này, các quan chức vẫn đang tiến những bước rất thận trọng. Bộ Tài chính dự kiến sẽ tham vấn các thành viên thị trường trước khi chính thức chốt lại bất kỳ thay đổi nào, trong khi khối lượng phát hành nhiều khả năng vẫn sẽ được giữ nguyên ở hiện tại, đảm bảo nguồn cung liên tục để đáp ứng nhu cầu.

Việc điều chỉnh các hoạt động mua lại có thể được xem là một bước đi từ từ tiến tới bình thường hóa các điều kiện thị trường, khi các nhà hoạch định chính sách phản ứng lại với sự thay đổi của kỳ vọng lạm phát, đồng thời duy trì tính linh hoạt trong một môi trường vĩ mô còn nhiều bất định.

Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo?

Câu hỏi then chốt lúc này là liệu đây có phải là khởi đầu cho một sự thay đổi mang tính cấu trúc trong cơ chế lạm phát của Nhật Bản hay không.

Nếu kỳ vọng lạm phát tiếp tục tăng, đặc biệt là khi giá năng lượng cao hơn len lỏi vào toàn bộ nền kinh tế, nhu cầu đối với trái phiếu liên kết lạm phát nhiều khả năng sẽ duy trì sự mạnh mẽ, tạo dư địa cho chính phủ tiếp tục giảm bớt hỗ trợ thị trường theo thời gian.

Điều này sẽ củng cố luận điểm rằng Nhật Bản đang thực sự bước ra khỏi môi trường giảm phát kéo dài từ lâu, mang theo những hệ lụy đối với các thiết lập chính sách rộng lớn hơn. Trong kịch bản đó, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) có thể đối mặt với áp lực ngày càng tăng trong việc tiếp tục bình thường hóa chính sách, đặc biệt nếu lạm phát tỏ ra dai dẳng hơn dự kiến.

Tuy nhiên, quá trình chuyển đổi này vẫn còn rất mong manh. Các nhà kinh tế lưu ý rằng mặc dù kỳ vọng lạm phát đã được cải thiện, nhu cầu nội địa cốt lõi vẫn đang trong quá trình phục hồi, và không thể loại trừ rủi ro đảo chiều. Nếu động lực lạm phát phai nhạt hoặc tăng trưởng kinh tế suy yếu, các nhà chức trách có thể sẽ phải quay lại hỗ trợ thị trường.

Từ góc độ thị trường, việc giảm mua lại cũng có thể ảnh hưởng đến động lực định giá, có khả năng dẫn đến lợi suất thực cao hơn nếu lực cầu không hấp thụ hết phần hỗ trợ chính thức bị cắt giảm. Đồng thời, lực cầu mạnh mẽ hơn đối với các tài sản bảo vệ lạm phát có thể tiếp tục nén chặt tỷ lệ hòa vốn, tùy thuộc vào vị thế giao dịch của nhà đầu tư.

Nói tóm lại, động thái này phát đi tín hiệu về sự tiến bộ, nhưng chưa phải là một sự đoạn tuyệt dứt khoát với quá khứ của Nhật Bản. Quỹ đạo của lạm phát, giá năng lượng và các điều kiện toàn cầu sẽ quyết định liệu sự dịch chuyển này sẽ bám rễ sâu hay chỉ là một hiện tượng nhất thời.

Vàng liên tiếp giảm, giao dịch tại mốc 4,352 USD/oz trong phiên

Giá dầu thô tăng vọt khi căng thẳng giữa Mỹ và Iran leo thang nhanh chóng, sau khi Donald Trump đưa ra tối hậu thư yêu cầu Tehran mở lại Eo biển Hormuz, trong khi phía Iran phát tín hiệu sẵn sàng đáp trả bằng các cuộc tấn công nhằm vào cơ sở năng lượng của Mỹ, Israel và các quốc gia Vùng Vịnh.

Diễn biến đối đầu này đã làm gia tăng đáng kể rủi ro địa chính trị, đẩy giá dầu Brent lên gần mức cao nhất trong bốn năm khi thị trường bắt đầu phản ánh khả năng gián đoạn nguồn cung kéo dài, đặc biệt trong bối cảnh khoảng 440 triệu thùng dầu đã bị ảnh hưởng và International Energy Agency cảnh báo quá trình khôi phục nguồn cung khu vực có thể mất tới sáu tháng.

Giới phân tích nhận định việc cả hai bên đều có xu hướng leo thang thay vì hạ nhiệt đang khiến thị trường năng lượng bước vào giai đoạn bất ổn mới, với nguy cơ giá dầu tiếp tục tăng khi các kịch bản xấu như đóng cửa eo Hormuz hoặc tấn công hạ tầng năng lượng ngày càng trở nên hiện hữu.

Goldman Sachs cho rằng việc nâng dự báo giá dầu năm 2026 không chỉ phản ánh một cú sốc nguồn cung ngắn hạn từ gián đoạn tại eo biển Hormuz, mà còn là sự điều chỉnh sâu hơn về cách thị trường định giá rủi ro trong dài hạn.

Theo kịch bản mới, lưu lượng dầu qua tuyến vận chuyển chiến lược này có thể suy giảm xuống chỉ còn khoảng 5% công suất trong nhiều tuần, kéo theo tình trạng thiếu hụt đáng kể và quá trình phục hồi chậm.

Tuy nhiên, điểm đáng chú ý nằm ở yếu tố cấu trúc: nguồn cung dầu toàn cầu đang tập trung vào một số ít khu vực, trong khi công suất dự phòng cũng hạn chế, khiến hệ thống trở nên dễ tổn thương trước các cú sốc địa chính trị.

Điều này buộc thị trường phải cộng thêm một “phần bù rủi ro” vào giá dầu, đồng thời thúc đẩy xu hướng tích trữ chiến lược trên toàn cầu, qua đó duy trì áp lực tăng giá ngay cả khi nguồn cung dần được khôi phục.

Ả Rập Xê Út đang sử dụng đường ống Đông–Tây như một “van xả áp” quan trọng để giảm thiểu cú sốc nguồn cung toàn cầu trong bối cảnh eo biển Hormuz gần như bị tê liệt bởi căng thẳng địa chính trị. Việc nhanh chóng chuyển hướng dòng dầu sang cảng Yanbu trên Biển Đỏ giúp duy trì xuất khẩu ở mức khoảng 3.6–4.0 triệu thùng/ngày, qua đó phần nào bù đắp sự gián đoạn của tuyến vận chuyển chiếm tới 1/5 nguồn cung dầu thế giới.

Tuy nhiên, giải pháp này chỉ mang tính tạm thời khi công suất thay thế còn hạn chế và bản thân tuyến vận chuyển mới vẫn đối mặt với rủi ro an ninh, đặc biệt tại các điểm nghẽn như Bab el-Mandeb. Trong bối cảnh đó, thị trường dầu mỏ nhiều khả năng sẽ tiếp tục duy trì trạng thái thắt chặt với “phần bù rủi ro địa chính trị” cao, đồng thời thúc đẩy các quốc gia đẩy nhanh chiến lược đa dạng hóa hạ tầng năng lượng nhằm giảm phụ thuộc vào các điểm nghẽn chiến lược trong dài hạn.

Nhật Bản đang gia tăng cảnh báo về rủi ro biến động trên thị trường ngoại hối khi cú sốc giá dầu toàn cầu gây áp lực mạnh lên đồng yên, trong bối cảnh giới chức phát tín hiệu sẵn sàng can thiệp nếu diễn biến trở nên quá căng thẳng.

Quan chức ngoại hối cấp cao Atsushi Mimura nhấn mạnh rằng hoạt động đầu cơ liên quan đến dầu đang lan sang thị trường tiền tệ, làm gia tăng tốc độ suy yếu của đồng yên vượt khỏi các yếu tố cơ bản.

Với đặc thù phụ thuộc lớn vào nhập khẩu năng lượng, đà tăng của giá dầu kết hợp với đồng yên yếu đang tạo ra “cú đánh kép”, đẩy chi phí nhập khẩu và áp lực lạm phát lên cao.

Trước tình hình đó, chính phủ Nhật Bản không chỉ tăng cường “can thiệp bằng ngôn từ” mà còn chuẩn bị các biện pháp tài khóa, bao gồm kế hoạch chi khoảng 800 tỷ yên để trợ giá nhiên liệu, nhằm giảm bớt gánh nặng cho nền kinh tế.

Dù Ngân hàng Trung ương Nhật Bản là cơ quan thực hiện can thiệp trên thị trường, quyết định cuối cùng vẫn thuộc về Bộ Tài chính, và những tín hiệu gần đây cho thấy rủi ro can thiệp đang gia tăng rõ rệt nếu đồng yên tiếp tục biến động mạnh trong thời gian tới.

Thị trường tài chính toàn cầu tiếp tục chịu áp lực trong phiên giao dịch sáng tại châu Á, khi tâm lý né tránh rủi ro bao trùm các loại tài sản. Hợp đồng tương lai S&P 500 giảm 0.3%, trong khi chứng khoán khu vực lao dốc mạnh với hợp đồng tương lai Nikkei 225 giảm 3.8% và chỉ số Topix của Nhật Bản mất 3.7%. Tại Úc, S&P/ASX 200 giảm 1.5%, còn hợp đồng tương lai Euro Stoxx 50 cũng giảm 1.1%, cho thấy đà suy yếu lan rộng sang cả thị trường châu Âu.

Trên thị trường tiền tệ, chỉ số USD của Bloomberg gần như đi ngang. JPY và CNH biến động không đáng kể, phản ánh trạng thái chờ đợi của nhà đầu tư trước các rủi ro vĩ mô:

Chỉ số DXY: +0.03%
EUR/USD: -0.23%
GBP/USD: -0.15%
USD/JPY: +0.14%
AUD/USD: -0.41%
USD/CAD: -0.04%
NZD/USD: - 0.07%

Ở thị trường tài sản số, Bitcoin giảm 0.6% xuống 67,773.99 USD, Ether giảm 0.7% xuống 2,043.8 USD.

Áp lực bán cũng lan sang thị trường trái phiếu, đẩy lợi suất tăng lên trên diện rộng. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng 2 điểm cơ bản lên 4.40%, trong khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Nhật Bản và Úc lần lượt tăng 5.5 và 11 điểm cơ bản, cho thấy kỳ vọng lãi suất cao duy trì trong thời gian dài hơn.

Ở nhóm hàng hóa, giá dầu WTI giảm nhẹ 0.2% xuống 98.08 USD/thùng, trong khi vàng giao ngay lao dốc 2.4% xuống còn 4,385.69 USD/ounce, kéo dài xu hướng suy yếu trong bối cảnh lợi suất tăng và USD giữ vững. Tổng thể, diễn biến thị trường cho thấy nhà đầu tư đang duy trì trạng thái phòng thủ, với dòng tiền rút khỏi các tài sản rủi ro trong bối cảnh bất ổn địa chính trị và áp lực lạm phát chưa có dấu hiệu hạ nhiệt.

Giá vàng mở cửa tuần mới giảm mạnh, hiện đang giao dịch quanh mức 4,350 USD/oz.

Bản đồ nhiệt của thị trường chứng khoán hôm nay vẽ nên một bức tranh sống động về một thị trường đang giằng co với các hiệu suất trái chiều giữa các lĩnh vực. Hãy cùng đi sâu vào những động lực đang định hình bức tranh giao dịch ngày hôm nay.

📉 Ngành Công nghệ đối mặt với đảo chiều

Lĩnh vực công nghệ hiện đang chịu áp lực đáng kể, đánh dấu bằng những đợt sụt giảm đáng chú ý. Microsoft (MSFT) giảm 0.91%, trong khi Oracle (ORCL) lao dốc mạnh hơn, rớt 3.36%. Cùng lúc đó, các "gã khổng lồ" bán dẫn như Nvidia (NVDA) và Micron Technology (MU) cũng lần lượt chứng kiến mức giảm 1.48% và 2.71%. Sự suy giảm này phản ánh những lo ngại sâu rộng hơn trong không gian công nghệ, có thể liên quan đến các yếu tố như nhu cầu biến động và sự giám sát khắt khe hơn từ giới chức pháp lý.

⚡ Lĩnh vực Năng lượng lấy lại đà tăng

Trái ngược với đà giảm của công nghệ, nhóm năng lượng đang thể hiện sức mạnh vượt trội. ExxonMobil (XOM) đã tăng 1.01% và Chevron (CVX) nhích lên 0.65%. Động lực tích cực của lĩnh vực này được tiếp sức bởi giá dầu leo thang và những dự báo lạc quan xoay quanh nhu cầu năng lượng, mang đến cho các nhà đầu tư một "nơi trú ẩn an toàn" giữa bối cảnh nhóm công nghệ xì hơi.

🔍 Ngành Tài chính: Bức tranh đa sắc

Nhìn vào nhóm tài chính, chúng ta thấy một hiệu suất khá xáo trộn. Trong khi JPMorgan Chase (JPM) ghi nhận mức giảm nhẹ 0.33%, thì Wells Fargo (WFC) lại bứt phá thêm 1.18%. Hiệu suất đan xen này cho thấy tâm lý phân hóa của giới đầu tư liên quan đến kỳ vọng lãi suất và triển vọng kinh tế vĩ mô.

📈 Lĩnh vực Y tế và Hàng tiêu dùng phòng thủ

Chăm sóc sức khỏe: Eli Lilly (LLY) vẫn tương đối ổn định với mức giảm rất nhẹ 0.05%, trong khi Johnson & Johnson (JNJ) lùi lại 0.64%.
Tiêu dùng phòng thủ: "Ông lớn" ngành đồ uống Coca-Cola (KO) cũng chứng kiến mức giảm biên 0.42%, cho thấy tâm lý thận trọng của người tiêu dùng hoặc động thái tái cơ cấu danh mục chiến lược từ các quỹ đầu tư.

📊 Phân tích thị trường tổng thể

Các tín hiệu giảm giá từ lĩnh vực công nghệ đang làm nổi bật sự cẩn trọng của nhà đầu tư. Những lo ngại về định giá quá cao và các yếu tố kinh tế vĩ mô có thể là nguyên nhân chính khiến nhóm này lùi bước.
Hiệu suất mạnh mẽ của nhóm năng lượng cho thấy triển vọng rực rỡ đối với các ngành gắn liền với nguyên vật liệu thô và hàng hóa thiết yếu.
Khuyến nghị chiến lược: Các nhà đầu tư được khuyến nghị nên đa dạng hóa danh mục, tăng cường phân bổ vào các lĩnh vực đang có đà tăng (momentum) tích cực như năng lượng. Trong khi đó, các khoản đầu tư vào công nghệ cần được tiếp cận một cách vô cùng thận trọng, tính toán kỹ đến độ biến động và những thay đổi tiềm ẩn trong tâm lý thị trường.

DXY tăng lên sát mốc 99.8 trong phiên

Thị trường từng kỳ vọng vào một kịch bản đơn giản: Tổng thống Trump chỉ muốn làm suy yếu nghiêm trọng quân đội, chương trình hạt nhân và năng lực sản xuất tên lửa của Iran. Sau khi đạt được mục tiêu đó, ông sẽ tuyên bố chiến thắng và nhường lại bài toán mở cửa Eo biển Hormuz cho Châu Âu và các quốc gia vùng Vịnh tự giải quyết. Đã từng có khả năng Iran sẽ chấp nhận kết cục đó để "bảo toàn lực lượng chờ ngày phục thù".

Nhưng hiện tại, kịch bản đó dường như đã bị loại bỏ. Ông Trump vừa chính thức cam kết sẽ sử dụng quân đội Mỹ để khơi thông Hormuz, bất chấp việc nhận được rất ít sự hỗ trợ từ các đồng minh. Mặc dù ông gọi đây là "một cuộc diễn tập quân sự đơn giản" với "rất ít rủi ro", thị trường lại không hề chắc chắn về điều đó, bởi quá trình này có thể tiêu tốn rất nhiều thời gian và tiền bạc.

Việc điều quân và mốc thời gian kéo dài

Có nhiều báo cáo cho thấy Mỹ đang triển khai thêm lính thủy đánh bộ và tàu chiến tới khu vực. Bảy ngày trước, ông Trump đã lệnh cho 2.500 lính thủy đánh bộ di chuyển từ Nhật Bản đến vùng Vịnh. Lực lượng này, bao gồm cả tàu đổ bộ tấn công USS Tripoli, được cho là sẽ được sử dụng để kiểm soát Hormuz.

Vị trí hiện tại: Theo một báo cáo hôm nay, tàu USS Tripoli đang băng qua Ấn Độ Dương và vừa được phát hiện ở khu vực phía nam Sri Lanka. Tàu dự kiến sẽ đến khu vực biển Ả Rập (Bắc Arabian Sea) và tiến vào Trung Đông vào khoảng ngày 22-23/03.
Trì hoãn thời gian: Ngay cả khi tàu đến nơi, việc lên kế hoạch và phối hợp tác chiến sẽ kéo dài thời gian đổ bộ ít nhất là sang tuần sau.

Kế hoạch "khóa cổ" Kharg Island

Giới chức chính quyền Trump dường như tin rằng việc kiểm soát Đảo Kharg — nơi tập trung phần lớn lượng dầu xuất khẩu của Iran — sẽ buộc Tehran phải đầu hàng. Một báo cáo từ Axios trích dẫn bốn nguồn tin thạo tin cho biết chính quyền đang cân nhắc các kế hoạch chiếm đóng hoặc phong tỏa hòn đảo này.

Báo cáo của Axios cũng đã làm kéo dài đáng kể mốc thời gian dự kiến của cuộc chiến:

"Chúng tôi cần khoảng một tháng để làm suy yếu Iran thêm bằng các cuộc không kích, chiếm hòn đảo, và sau đó nắm thóp họ để buộc họ phải ngồi vào bàn đàm phán," một nguồn tin am hiểu tư duy của Nhà Trắng chia sẻ.

Tổng thống Trump ban đầu dự kiến chiến dịch chỉ kéo dài 4-5 tuần và liên tục khẳng định "mọi thứ đang vượt tiến độ". Tuần tới sẽ là Tuần thứ 4 của cuộc chiến, nhưng kế hoạch mới này chắc chắn sẽ kéo dài toàn bộ chiến dịch.

Phản ứng thị trường: Nỗi lo bao trùm

Nói ngắn gọn, điều thị trường đang nhìn thấy lúc này là cuộc chiến sẽ còn kéo dài. Hệ quả là:

S&P 500 đã giảm 0.9% và đang giao dịch gần mức thấp nhất trong ngày.
Chứng khoán Châu Âu còn chật vật hơn khi chỉ số DAX (Đức) rớt mạnh 1%, vẽ ra một bức tranh kỹ thuật vô cùng xấu xí cho thị trường khu vực này.

Vàng giảm xuống mức 4,575 USD/oz trong phiên giao dịch

Dưới đây là những điểm nhấn chính trong phát biểu mới nhất của Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Christopher Waller:

1. Góc nhìn về Cú sốc Giá dầu & Lạm phát

Nếu giá dầu duy trì ở mức cao trong nhiều tháng, đến một lúc nào đó nó sẽ ngấm vào lạm phát lõi (core inflation).
Một cú sốc dầu mỏ lớn và dai dẳng sẽ không chỉ mang tính chất nhất thời (transitory) đối với lạm phát.
Fed không thể làm ngơ trước một cú sốc giá dầu lớn và dai dẳng. Ở thời điểm hiện tại, sự thận trọng của Fed là hoàn toàn chính đáng.
Lạm phát cấu trúc (structural inflation) đang được kiểm soát tốt và có thể đã tiến sát mức 2%, nhưng đang bị đẩy lên cao hơn do các chính sách thuế quan.
Kỳ vọng lạm phát chưa bị mất neo (unanchored). Giới đầu tư hiểu rõ rằng lạm phát sẽ hạ nhiệt khi các rào cản thuế quan được gỡ bỏ. Tuy nhiên, nếu tác động từ thuế quan không suy giảm trong nửa cuối năm, tình hình sẽ trở nên rất phức tạp.

2. Định hướng Chính sách Tiền tệ & Việc làm

Ông từng có ý định bỏ phiếu chống (dissent) dựa trên báo cáo việc làm, nhưng kể từ đó, lạm phát đã trở thành mối bận tâm lớn hơn.
Mức tăng trưởng việc làm bằng 0 có vẻ không bình thường, nhưng về mặt toán học, điều đó có thể giúp duy trì tỷ lệ thất nghiệp ổn định.
Một cú sốc theo hướng tiêu cực — chẳng hạn như giá dầu tiếp tục tăng — có thể buộc các công ty phải bắt đầu cắt giảm nhân sự. Triển vọng tiêu dùng cũng sẽ bị tổn hại nghiêm trọng do giá xăng tăng cao.
Ông muốn áp dụng chiến lược "chờ đợi và quan sát" (wait-and-see) diễn biến thực tế trước khi đưa ra quyết định về việc cắt giảm lãi suất vào cuối năm nay.
Không cho rằng cần phải xem xét đến việc tăng lãi suất.
Không có lý do gì để thắt chặt thanh khoản/dự trữ của các ngân hàng chỉ vì mục đích thu hẹp bảng cân đối kế toán.

Dưới đây là những điểm nhấn chính trong bài phát biểu mới nhất từ Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), bà Michelle Bowman:

Tăng trưởng kinh tế: Động lực tăng trưởng mạnh mẽ sẽ tiếp tục được nâng đỡ bởi các chính sách trọng cung của chính phủ.
Tác động của AI: Bà ghi nhận những đánh giá cho rằng Trí tuệ nhân tạo (AI) sẽ hỗ trợ và tăng cường năng lực cho người lao động, chứ không phải thay thế họ.
Thị trường lao động: "Tôi vẫn lo ngại về thị trường việc làm."

Trong ngôn ngữ giao tiếp của các ngân hàng trung ương, từ "vẫn" (still) luôn là một từ khóa đáng giá. Nó gần như là một tín hiệu ngầm cho thấy họ đang mất dần niềm tin vào một lập trường hiện tại.

Thời gian qua, bà Bowman từng thể hiện lập trường dovish khi lên tiếng ủng hộ việc cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên, kể từ khi thức bị loại khỏi đường đua vào chiếc ghế Chủ tịch Fed, có vẻ như bà đang từng bước lặng lẽ rút lại quan điểm mềm mỏng đó để quay trở về với bản ngã hawkish quen thuộc của mình.

Thị trường đang khép lại một tuần giao dịch đầy biến động với tâm lý lo ngại bao trùm. Dưới đây là những diễn biến chính:

1. Thị trường Năng lượng & Địa chính trị

Giá dầu: Tiếp tục neo ở mức cao. Brent tăng 0.5% lên 108.17 USD, WTI tăng 0.3% lên sát 95 USD.
Tin tức chấn động: Xuất hiện báo cáo cho thấy Tổng thống Trump đang cân nhắc kế hoạch chiếm đóng đảo Kharg của Iran nhằm cưỡng ép mở lại Eo biển Hormuz. Đây được coi là một nước đi cực kỳ rủi ro, nhưng nó cho thấy quyết tâm của Mỹ trong việc phá vỡ thế gọng kìm của Iran đối với tuyến đường vận tải biển huyết mạch này.

2. Ngoại hối & Chính sách Tiền tệ

Đồng USD: Phục hồi nhẹ sau đà giảm hôm qua. USD/JPY tăng 0.5% lên quanh mức 158.55.
Đồng EUR: Giảm 0.2% xuống 1.1570 bất chấp những phát ngôn "diều hâu" từ các quan chức ECB. Đặc biệt, ông Nagel đã nhấn mạnh khả năng tăng lãi suất ngay trong tháng 4, khiến thị trường hiện định giá xác suất này lên tới 58%.
Đồng tiền dẫn đầu: CAD mạnh nhất trong ngày nhờ giá dầu, trong khi JPY tiếp tục yếu nhất.

3. Thị trường Chứng khoán & Trái phiếu

Chứng khoán: Các chỉ số Châu Âu dự kiến kết thúc tuần ở mức thấp hơn. Hợp đồng tương lai S&P 500 giảm 0.3%. Cả S&P 500 và Nasdaq đều đang mấp mé các ngưỡng hỗ trợ kỹ thuật quan trọng, đe dọa một đợt bán tháo mạnh nếu bị phá vỡ.
Lợi suất trái phiếu: Tiếp tục nhích cao do lo ngại lạm phát. Lợi suất trái phiếu chính phủ Anh (Gilt) kỳ hạn 10 năm đã chạm mức 4.93% — cao nhất kể từ năm 2008. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ 10 năm cũng tăng lên 4.30%.

4. Kim loại quý

Vàng: Tăng nhẹ 0.3% lên mức 4,662 USD.
Bạc: Giảm 1% xuống còn 72.20 USD.

Thị trường kim loại quý đang cho thấy sự phân hóa sau đợt biến động mạnh vào cuối ngày hôm qua.

Nhận định: Một ngày cuối tuần đầy rủi ro

Thị trường đang bước vào kỳ nghỉ cuối tuần với tâm thế sẵn sàng cho những kịch bản xấu nhất. Rủi ro từ các dòng tít tin tức (headline risks) vẫn là yếu tố chi phối hàng đầu.