Tiêu điểm thị trường

Dữ liệu vận tải hàng hóa Mỹ đang phát đi tín hiệu về một bước ngoặt tích cực cho nền kinh tế. Giá cước vận tải xe phẳng (flatbed) trên thị trường giao ngay đã tăng +41% từ đầu năm, với 24 tuần tăng liên tiếp và chạm các mức cao kỷ lục (dữ liệu chỉ tính từ năm 2014). Theo CIBC, nhu cầu mạnh từ lĩnh vực xây dựng, sản xuất và công nghiệp — đặc biệt là làn sóng xây dựng trung tâm dữ liệu phục vụ AI — đang là động lực chính. Tuy nhiên, đây không chỉ là câu chuyện của chi tiêu vốn cho AI: giá cước xe tải thùng kín (van) tăng 20% và xe đông lạnh (reefer) tăng 10% từ đầu năm. Chỉ số ISM sản xuất công bố trong tuần này được dự báo ở mức 54.0, không đổi so với tháng trước, nhưng có dấu hiệu cải thiện và đáng để đặt cược vào một bất ngờ tăng. Sự phục hồi mang tính chu kỳ ở nhiều mảng của kinh tế Mỹ có thể khiến Fed — kể cả nhân vật được xem là "bồ câu" Kevin Warsh — dần nhận ra việc cắt giảm lãi suất sẽ chưa thể diễn ra trong một thời gian dài. Một lưu ý quan trọng: dữ liệu vận tải có thể bị khuếch đại bởi tình trạng thiếu hụt tài xế sau khi chính quyền Trump siết chặt visa đối với tài xế nhập cư.

Hợp đồng tương lai Nasdaq (NQ) đang cho thấy dấu hiệu phục hồi tăng giá nhẹ trong phiên hôm nay, nhưng chưa xác nhận xu hướng tăng thực sự. Điểm đánh giá tổng hợp của tác giả là +2/+10 với độ tin cậy trung bình: biểu đồ khung 30 phút cho thấy vùng giá trị đang dịch chuyển lên cao hơn và giá vẫn giữ trên vùng then chốt 29,670, song phe mua vẫn chưa chấp nhận mức trên 29,745-29,760. Vùng 29,745-29,760 là cửa kháng cự phía trên, từng được kiểm tra nhưng bị từ chối và hiện đóng vai trò như vùng cung. Vùng bản lề tăng-giảm nằm tại 29,670-29,685; giữ được vùng này thì kịch bản phục hồi vẫn còn nguyên, còn rủi ro giảm chính xuất hiện nếu giá phá thủng bền vững dưới 29,580. Bằng chứng tích lũy tốt nhất nằm ở vùng thấp hơn quanh 29,380-29,530, nơi thị trường nhiều lần thất bại trong việc chấp nhận giá thấp hơn rồi dịch chuyển giá trị đi lên. Tác giả cho biết sẽ nâng đánh giá lên +4 đến +5/+10 nếu giá lấy lại và giữ vững trên vùng 29,745-29,760.

Cặp USDCHF đã tăng trong phần lớn tháng 6, chỉ điều chỉnh nhẹ quanh giữa tháng khi kiểm định đường trung bình động (MA) 200 ngày trước khi quay đầu đi lên. Đà tăng được củng cố sau quyết định lãi suất của Fed ngày 17/6, đẩy cặp tiền từ vùng 0.7909 lên đỉnh 0.81389 vào thứ Tư tuần trước. Kể từ đỉnh này, giá đã điều chỉnh giảm và rơi xuống dưới đường MA 100 giờ (hiện ở 0.8103). Nhịp giảm hôm thứ Sáu tìm được lực mua ngay trước đường MA 200 giờ đang dốc lên (0.8071) và hồi lại vào cuối phiên nhưng vẫn nằm dưới MA 100 giờ. Trong phiên Á sáng nay, nhịp hồi kiểm định lại MA 100 giờ và một lần nữa vấp phải lực bán, đưa giá về quanh 0.8088 — kẹt giữa MA 100 giờ và 200 giờ, khiến xu hướng ngắn hạn trở nên trung tính. Nếu phá thủng MA 200 giờ, mục tiêu giảm tiếp theo là mức Fibonacci thoái lui 38.2% tại 0.8051, sau đó là 50% tại 0.8024 và vùng dao động quan trọng 0.8009–0.8018. Ngược lại, việc lấy lại MA 100 giờ sẽ trao quyền kiểm soát cho phe mua và mở đường hướng tới đỉnh tuần trước.

Thị trường tuần trước đầy lo lắng về cuộc giằng co giá cả giữa các nhà cung cấp chip nhớ và những gã khổng lồ công nghệ. Lo ngại lên đỉnh điểm hôm thứ Năm khi Apple, Xbox và Amazon đồng loạt thông báo tăng giá, phần lớn do chi phí chip nhớ. Sang thứ Sáu và hôm nay, nhóm cổ phiếu vốn hoá lớn hồi phục: Alphabet +1.2%, Amazon +1%, Meta +1.9%, Microsoft +1.7%, Nvidia +0.7%. Điểm đáng chú ý nhất cuối tuần là báo cáo của Financial Times cho biết Google đã hạn chế quyền truy cập Gemini AI của Meta vì chính Google cũng đang thiếu năng lực tính toán; Google nói với Meta từ tháng Ba rằng không thể đáp ứng toàn bộ nhu cầu và giới hạn này vẫn được duy trì, một số khách hàng khác của Google cũng bị ảnh hưởng tương tự. Điều này cho thấy nhu cầu dữ liệu là quá lớn, và các mô hình AI đang bị giới hạn bởi chip và hạ tầng, qua đó tiếp tục thúc đẩy đà tăng. Khó hình dung khi nào các lãnh đạo công nghệ lớn sẽ cắt giảm chi tiêu cho AI khi nhu cầu cao đến vậy, dù họ sẽ cần tìm cách vận hành hiệu quả hơn và bản phát hành GLM từ Trung Quốc là điểm đáng lưu ý. Hợp đồng tương lai Nasdaq tăng 1.2%.

USD diễn biến trái chiều đầu tuần khi EUR/USD và GBP/USD tăng, còn USD/JPY nhích lên. EUR/USD bị kẹt giữa đường trung bình động (MA) 100 giờ và 200 giờ, giữ trạng thái trung lập; USD/JPY vẫn nằm trên MA 100 giờ tại 161.71 và đỉnh 40 năm tại 161.95, biên độ thu hẹp dần và có thể sắp breakout. GBP/USD vượt trở lại MA 200 giờ tại 1.3225, hướng tới các mục tiêu 1.3263 rồi vùng 1.3300. Chứng khoán Mỹ tăng mạnh nhờ Hàn Quốc công bố chương trình lớn đầu tư vào bán dẫn và AI, hỗ trợ Samsung và SK Hynix; Nasdaq tăng 375 điểm, S&P 500 tăng 70 điểm và Dow Jones tăng 325 điểm. Trên thị trường trái phiếu, đường cong lợi suất phẳng hơn: lợi suất 2 năm tăng 1.0 điểm cơ bản lên 4.10%, lợi suất 10 năm tăng 2.4 điểm, còn lợi suất 30 năm giảm 0.6 điểm. Căng thẳng tại eo biển Hormuz bùng lên cuối tuần sau vụ tấn công tàu hàng và đòn đáp trả hạn chế của Mỹ, song hai bên đã hạ nhiệt và tiếp tục đàm phán. Về hàng hoá, dầu thô tăng khoảng 0.60 USD lên 69.80 USD/thùng, vàng giảm 38 USD (0.92%) còn 4,051 USD, bạc giảm 0.87 USD (1.5%) còn 58.24 USD, trong khi Bitcoin hồi phục lên quanh mức 60,600 USD.

Tuần mới mở cửa trầm lắng sau những diễn biến cuối tuần. Mỹ và Iran lại trao đổi đòn tấn công trước khi đạt thỏa thuận ngừng bắn, mở đường cho các cuộc đàm phán kỹ thuật nối lại tại Doha từ ngày mai. Tuy nhiên, đây cũng là lời nhắc nhở rằng việc mở lại eo biển Hormuz sẽ không hề đơn giản. Giá dầu nhích nhẹ, với dầu WTI tăng 1% lên 69.95 USD/thùng.

Trên thị trường cổ phiếu, nhóm công nghệ Mỹ đang tìm kiếm sự phục hồi vững chắc hơn sau tuần giao dịch ảm đạm — hợp đồng tương lai S&P 500 tăng 0.9% và Nasdaq tăng 1.3%. Ở thị trường tiền tệ, tâm lý vẫn thận trọng khi đồng USD ít biến động trước phiên giao dịch cuối tháng; EUR/USD tăng 0.2% quanh mức 1.1400, còn USD/JPY tăng 0.1% lên 161.80 và tiếp tục thử thách ngưỡng can thiệp gần đỉnh năm 2024.

Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm đi ngang ở mức 4.37%, trong khi vàng giảm 1.3% xuống 4,035 USD/ounce. Giới đầu tư tiếp tục dõi theo diễn biến Mỹ–Iran, cùng yếu tố cuối tháng và cuối quý, trước bài phát biểu của Chủ tịch Fed Warsh vào thứ Tư và báo cáo bảng lương phi nông nghiệp đặc biệt vào thứ Năm tuần này.

Giá dầu đã quay về mức trước chiến tranh trong tuần trước khi eo biển Hormuz mở cửa trở lại và cuộc xung đột Mỹ–Iran kết thúc, kích hoạt làn sóng đóng các vị thế mua đầu cơ. Vài cuộc tấn công nhỏ giữa Mỹ và Iran cuối tuần qua chỉ là nhiễu, khi hai bên vẫn cam kết duy trì lệnh ngừng bắn và giữ eo biển hoạt động. Xu hướng giảm vẫn chiếm ưu thế khi giới giao dịch tiếp tục phản ánh nguồn cung gia tăng trong các tháng tới, cộng thêm rủi ro Fed thắt chặt đè nặng lên phía cầu. Hai rủi ro tăng giá ngắn hạn chính là quan hệ Mỹ–Iran đổ vỡ trở lại khiến eo Hormuz bị đóng, hoặc dữ liệu hoạt động kinh tế Mỹ vẫn mạnh nhưng áp lực lạm phát hạ nhiệt, mở đường cho quan điểm ôn hòa hơn về Fed và hỗ trợ nhu cầu. Về kỹ thuật, dầu thô đã lấp khoảng trống 68.00–69.00 và vùng này trở thành hỗ trợ; phe mua có thể tham gia với rủi ro xác định dưới hỗ trợ để hướng tới kháng cự 78.00, trong khi phe bán chờ giá phá xuống để nhắm mục tiêu 55.00.

Deutsche cho biết mô hình tái cân bằng cuối tháng của họ cho thấy dòng tiền cuối tháng và cuối quý đang ủng hộ đồng USD, qua đó có thể hạn chế đà điều chỉnh giảm từ vùng đỉnh tuần trước. Báo cáo của họ được công bố vào cuối tuần trước nhưng lập luận rằng đồng USD hiện đã hơi căng (stretched) kể từ cuộc họp FOMC, và khuyến nghị fade mọi đà tăng tiếp theo vào dịp cuối tháng.

Ngân hàng này lưu ý rằng đồng USD không cho thấy dấu hiệu đảo chiều nào bất chấp việc giá dầu và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ giảm. Do đó, họ cho rằng nên fade những đà tăng quá mức của đồng USD vì nó có khả năng hồi quy về giá trị trung bình (mean revert) trong các phiên tới.

Tuy nhiên, họ cũng cảnh báo rằng diễn biến tương đối của thị trường cổ phiếu cho thấy lực mua mạnh đối với USD/JPY ngay trong dịp cuối tháng. Và điều đó có thể là chất xúc tác khiến cặp tiền này phá vỡ mốc 162.00. Trong bối cảnh đó, Deutsche cho rằng Nhật Bản có thể can thiệp ngay sau đó, nhưng giới giao dịch sẽ xem đó là cơ hội để mua lại USD/JPY ở mức giá tốt hơn.

Nếu bạn bỏ lỡ, đây là một khuyến nghị khác về dịp cuối tháng từ tuần trước: Credit Agricole kỳ vọng lực mua USD nhẹ vào dịp cuối tháng này.

Áp lực bán tiếp tục đè nặng lên nhóm kim loại quý ngay đầu tuần. Giá vàng giảm 1.4% trong phiên về vùng $4,030, hướng tới khả năng kiểm định lại mốc $4,000. Dù Mỹ và Iran đã đạt được một biên bản ghi nhớ, tình hình quanh eo biển Hormuz vẫn chưa rõ ràng; hoạt động lưu thông có nhích lên nhưng việc “mở lại” không hề đơn giản khi căng thẳng vẫn thường trực. Bên cạnh đó, thị trường tiếp tục lo ngại về triển vọng của Fed và khả năng các ngân hàng trung ương phải duy trì lập trường hawkish hơn, qua đó gây áp lực lên vàng trong những tuần gần đây. Bức tranh kỹ thuật cũng kém tích cực khi vàng đã rơi xuống dưới cả hai đường trung bình động quan trọng trên khung ngày. Việc phá vỡ đáy tháng 3 quanh $4,100 mở đường cho một đợt kiểm định mốc hỗ trợ tâm lý $4,000; nếu mốc này mất, giá có thể bị đẩy xuống sâu hơn, thậm chí cần một đợt “reset” về vùng $3,300–$3,500 để lực mua bắt đáy quay trở lại. Bạc cũng chịu chung số phận, giảm thêm 2.6% về $57.62 và đã mất hơn một nửa giá trị so với đỉnh hồi tháng 1.

Đồng USD vẫn được hỗ trợ kể từ cuộc họp FOMC gần nhất, khi biểu đồ dot plot thiên về hawkish hơn dự kiến khiến thị trường nhanh chóng định giá lại kỳ vọng lãi suất. Hiện thị trường đang định giá khoảng 32 điểm cơ bản thắt chặt từ nay đến cuối năm, với 29% khả năng tăng lãi suất trong tháng 7 và 62% khả năng có động thái vào tháng 9. Tuy nhiên vài ngày gần đây xuất hiện đợt định giá lại theo hướng dovish nhẹ, một phần do đợt bán tháo mạnh trên thị trường dầu đưa giá về mức trước xung đột, phần khác do đợt định giá hawkish có thể đã chạm đỉnh ngắn hạn và cần các bất ngờ tích cực từ báo cáo NFP và CPI để đi xa hơn. Về phía Rupee, đồng tiền này được hỗ trợ nhờ giá dầu giảm, song gần đây đi ngang khi FOMC hawkish nâng đỡ đồng USD trên diện rộng. Trong bức tranh lớn, Rupee vẫn nằm trong xu hướng giảm mang tính cấu trúc so với USD, nên phe mua khi giá giảm nhiều khả năng tìm cơ hội quanh các vùng kỹ thuật mạnh để đẩy USD/INR lên các đỉnh mới. Trên khung ngày, USD/INR vẫn tích lũy ngay dưới mốc 95.00 với đường xu hướng giảm chính; phe bán dựa vào đường này, còn phe mua chờ break để hướng tới mốc 96.00.

Điều này phản ánh sự phục hồi đáng kể của tâm lý kinh tế tại khu vực đồng Euro, theo khảo sát của Ủy ban châu Âu. Tin tốt ở đây là chúng ta đang chứng kiến những diễn biến tích cực hơn về mặt lạm phát so với tháng trước. Đó là khi những người tham gia khảo sát cảm thấy lạc quan hơn về triển vọng Mỹ - Iran cùng với việc giá dầu hạ nhiệt.

Kỳ vọng lạm phát của người tiêu dùng được ghi nhận giảm xuống 34.0 từ mức 40.4 trong tháng 5, trong khi kỳ vọng giá bán giảm xuống 22.3 từ mức 26.7 trước đó.

Nhìn chung, điều này cho thấy tâm lý có phần cải thiện nhưng còn quá sớm để khẳng định rằng giai đoạn tồi tệ nhất của nền kinh tế khu vực đồng Euro đã qua đi.

Triển vọng lạm phát vẫn còn phức tạp khi tình hình eo biển Hormuz chưa thực sự quay trở lại điều kiện trước xung đột. Do đó, các nhà hoạch định chính sách vẫn sẽ thận trọng trước rủi ro đình lạm khi tình trạng hiện tại kéo dài lâu hơn.

Đồng USD vẫn được hỗ trợ kể từ cuộc họp FOMC gần nhất khi biểu đồ dot plot có phần "diều hâu" hơn dự kiến, khiến thị trường nhanh chóng định giá lại kỳ vọng lãi suất. Hiện có khoảng 32 điểm cơ bản thắt chặt được định giá cho đến cuối năm, với xác suất tăng lãi suất 29% trong tháng 7 và 62% trong tháng 9. Vài ngày qua xuất hiện chút điều chỉnh "bồ câu", một phần do giá dầu lao dốc về mức trước chiến tranh. Về phía JPY, BoJ đã nâng lãi suất lên 1.00% như dự báo và thông báo tạm dừng chương trình giảm mua trái phiếu từ năm tài khóa tới, đồng thời giữ nguyên định hướng tiếp tục bình thường hóa chính sách. Sự phân kỳ chính sách giữa Fed và BoJ tiếp tục giữ USD/JPY nghiêng về xu hướng tăng. Trên khung ngày, cặp tiền vẫn dao động quanh đỉnh 2024 khi lo ngại can thiệp kìm hãm động lực; vượt mốc 161.95 sẽ đưa giá lên cao nhất kể từ năm 1986, trong khi vùng hỗ trợ gần nhất nằm quanh 158.00 - 160.50. Tâm điểm tuần này là loạt dữ liệu lao động Mỹ gồm JOLTS, niềm tin tiêu dùng, ADP, ISM Sản xuất và đặc biệt là báo cáo NFP công bố ngày thứ Năm.

Số lượng phê duyệt khoản vay thế chấp tại Anh đã giảm khá mạnh trong tháng trước, với vay nợ thế chấp ròng của cá nhân cũng giảm xuống còn 2.9 tỷ bảng trong tháng 5 - giảm từ mức 4.4 tỷ bảng trong tháng 4. Con số này thấp hơn mức trung bình 6 tháng trước đó là 5.1 tỷ bảng, và là mức thấp nhất kể từ tháng 5/2025 (1.9 tỷ bảng).

Về vay nợ tín dụng tiêu dùng ròng của cá nhân, con số này hầu như không thay đổi trong tháng 5, ở mức 1.7 tỷ bảng. Tuy nhiên, mức này vẫn tiếp tục thấp hơn trung bình 6 tháng trước đó là 1.9 tỷ bảng.

Dù vậy, tốc độ tăng trưởng hàng năm của toàn bộ tín dụng tiêu dùng đạt 8.9% trong tháng 5, tăng từ mức 8.7% trong tháng 4. Số liệu chi tiết cho thấy tốc độ tăng trưởng hàng năm của vay qua thẻ tín dụng tăng lên 12.1% từ mức 11.8%. Trong khi đó, tốc độ tăng trưởng hàng năm của các hình thức tín dụng tiêu dùng khác tăng lên 7.5% từ mức 7.4% trước đó.

Các nhóm kỹ thuật được cho là vẫn sẽ gặp nhau tại Doha nhằm triển khai biên bản ghi nhớ (MOU). Điều này diễn ra bất chấp một chút trục trặc vào cuối tuần khi hai bên đã có một cuộc đụng độ nhỏ.

Để có thêm bối cảnh, Iran đã nhắm bắn vào một tàu chở hàng thương mại, tàu Kiku, tại Eo biển Hormuz. Sau đó, Mỹ đã đáp trả bằng nhiều đợt không kích vào bên trong lãnh thổ Iran trong hai ngày thứ Bảy và Chủ nhật. Đáp lại, Iran cũng phóng các đợt tấn công bằng drone và tên lửa nhắm vào các tài sản quân sự của Mỹ trên khắp khu vực Vùng Vịnh.

Tuy nhiên, khi cuối tuần khép lại, cả hai bên đã đột ngột đồng ý lùi bước khỏi bờ vực nhằm cứu vãn các cuộc đàm phán trong tuần này.

Xin nhắc lại, các cuộc đàm phán kỹ thuật giờ đây sẽ chủ yếu xoay quanh các thảo luận về hạt nhân trong 60 ngày tới. Đây sẽ là những điểm tranh luận then chốt mà cả hai bên cần phải thống nhất, điều mà ở thời điểm này có vẻ khó khả thi.

Nhà hoạch định chính sách ECB Mārtiņš Kazāks cho biết xác suất xảy ra các kịch bản kinh tế tiêu cực nghiêm trọng tại khu vực Eurozone đã giảm đáng kể, cho thấy ECB ít có nhu cầu vội vàng tăng thêm lãi suất.

Kazāks lưu ý rằng những rủi ro trước đây từng biện minh cho việc thắt chặt khẩn cấp nay đã hạ nhiệt đáng kể. Phát biểu của ông nghiêng về một cách tiếp cận thận trọng hơn từ ECB sau khi giá dầu giảm nhanh về mức trước chiến tranh. Với kỳ vọng lạm phát hạ nhiệt và triển vọng tăng trưởng cải thiện, các nhà hoạch định chính sách ngày càng sẵn sàng đánh giá dữ liệu sắp tới trước khi quyết định tăng lãi suất thêm.

ECB được dự báo sẽ tạm dừng tăng lãi suất trong mùa hè, khi thị trường chỉ định giá khoảng 32% khả năng tăng lãi suất trong tháng 7. Tổng cộng có 28 điểm cơ bản thắt chặt được định giá từ nay đến cuối năm, với đợt tăng tiếp theo dự kiến sớm nhất vào tháng 9.

Lạm phát toàn phần hàng năm của Tây Ban Nha giữ nguyên trong tháng 6, ở mức 3.2% giống như tháng 5. Chỉ số hài hòa theo chuẩn EU cũng phản ánh xu hướng tương tự khi giữ nguyên ở mức 3.6% so với tháng trước.

Về lạm phát lõi hàng năm, chỉ số này được cho là hạ nhẹ trong tháng 6 xuống còn 2.9% (giảm từ mức 3.0% trong tháng 5). Mức giảm nhỏ này thực ra không nói lên nhiều điều khi con số vẫn tăng kể từ đầu năm, từ mức 2.6% hồi tháng 12 năm 2025.

Như vậy, xu hướng chung tiếp tục cho thấy áp lực giá cả vẫn còn dai dẳng. Điều đó cũng được phản ánh trong ước tính hàng tháng với mức +0.6% ở chỉ số toàn phần và +0.4% ở chỉ số lõi.

Nếu có gì đáng nói, thì điều này tiếp tục gửi thông điệp tới ECB rằng đây chưa phải lúc để các nhà hoạch định chính sách lơ là.

Tuần mới mở đầu trầm lắng khi thứ Hai không có sự kiện kinh tế lớn nào cho thị trường ngoại hối. Thứ Ba, Anh công bố GDP quý cuối cùng và Canada công bố GDP tháng, trong khi Mỹ tập trung vào niềm tin tiêu dùng CB và số liệu cơ hội việc làm JOLTS. Thứ Tư là tâm điểm với loạt PMI sản xuất của Eurozone, Anh và Mỹ cùng dữ liệu lạm phát Eurozone; Chủ tịch Fed Kevin Warsh, Thống đốc BoE Bailey và Chủ tịch ECB Lagarde đều phát biểu tại Diễn đàn Sintra, trong đó phát biểu của Warsh được kỳ vọng thiên về chiến lược dài hạn hơn là chính sách tiền tệ ngắn hạn. Thứ Năm, Thụy Sĩ công bố CPI, còn Mỹ ra báo cáo việc làm (NFP dự báo +114K so với 172K trước đó, tỷ lệ thất nghiệp giữ ở 4.3%, thu nhập bình quân giờ +0.3%). Lạm phát Eurozone tháng 6 dự kiến hạ nhiệt (toàn phần từ 3.2% xuống 3.0%, lõi từ 2.6% xuống 2.5%) nhờ giá năng lượng giảm, và ECB nhiều khả năng giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp tháng 7. Thị trường lao động Mỹ tiếp tục ổn định nhưng không còn mạnh lên rõ rệt, trong khi tăng trưởng lương vẫn được kiểm soát.

PHIÊN ÂU

Trong phiên Âu, điểm nhấn duy nhất là báo cáo CPI sơ bộ của Tây Ban Nha. CPI toàn phần Y/Y dự kiến ở mức 3.0% so với 3.2% trước đó, trong khi HICP Y/Y được dự báo ở mức 3.4% so với 3.6% trước đó. Lạm phát toàn phần được kỳ vọng hạ nhiệt dần nhờ giá năng lượng giảm.

Nhìn về phía trước, chúng ta chỉ có một vài dữ liệu cấp thấp như cung tiền Eurozone và niềm tin doanh nghiệp Tây Ban Nha, vốn sẽ không thay đổi điều gì đối với ECB, nên phản ứng thị trường sẽ khá im ắng.

PHIÊN MỸ

Trong phiên Mỹ, chúng ta chỉ có chỉ số Sản xuất của Fed Dallas, dự kiến nhích lên 1.0 so với 0.4 trước đó. Đây là chỉ báo cấp thấp và hiếm khi tác động đến thị trường. Tâm điểm tuần này sẽ là báo cáo NFP của Mỹ, nhưng do Fed đã chuyển trọng tâm sang lạm phát, CPI nhiều khả năng sẽ quan trọng hơn.

PHÁT BIỂU NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG

• 17:30 GMT/13:30 ET - Chủ tịch ECB Lagarde (trung lập - thành viên bỏ phiếu)

Ông Pill (BoE) đã bảo vệ những lời kêu gọi gần đây của mình về việc nâng lãi suất, cảnh báo các nhà hoạch định chính sách không nên chủ quan trước lạm phát và chi phí sinh hoạt đang gia tăng. Pill đã bỏ phiếu ủng hộ nâng lãi suất lên 4% tại hai cuộc họp gần nhất của Uỷ ban Chính sách Tiền tệ (MPC), đi ngược lại đa số trong tháng 4 và chỉ có thêm một thành viên khác là Megan Greene ủng hộ trong tháng 6.

Lo ngại của Pill bắt nguồn từ việc lạm phát vẫn ở trên mục tiêu 2% của BoE. Ông cảnh báo rằng việc giá dầu và khí đốt tăng gần đây có thể đẩy lạm phát lên cao hơn nữa. Theo Pill, lạm phát ở mức 3% vẫn nên được coi là đáng lo ngại, bất chấp xu hướng xem mức này là có thể kiểm soát được sau khi Anh từng trải qua đỉnh lạm phát 11% trong những năm trước.

Ông nhấn mạnh rằng sự bất đồng quan điểm của mình không xuất phát từ mong muốn gây chú ý hay thách thức uỷ ban, mà từ mối lo ngại thực sự rằng chính sách tiền tệ chưa đủ thắt chặt. Pill cho rằng lãi suất có thể đã được hạ quá nhanh trong những năm gần đây, khiến áp lực lạm phát kéo dài dai dẳng.

BoE đã thận trọng với việc cắt giảm thêm do rủi ro lạm phát liên quan đến giá năng lượng cao hơn. Thống đốc Bailey ủng hộ giữ nguyên lãi suất, lưu ý rằng giá năng lượng tiếp tục tạo áp lực lạm phát ngay cả sau khi giá dầu hạ nhiệt sau một thỏa thuận hòa bình.

Pill kết luận rằng môi trường kinh tế toàn cầu đang ngày càng bất định và phức tạp, nhấn mạnh rằng ưu tiên của BoE nên là đảm bảo chính sách tiền tệ không gây thêm bất ổn.

Thị trường vẫn đang định giá khả năng thắt chặt thêm 22 điểm cơ bản (bps) vào cuối năm.

Biểu đồ tuần của Amazon (AMZN) cho thấy nỗ lực vượt đỉnh đã thất bại. Cổ phiếu lập đỉnh lịch sử quanh $278.56 vào ngày 04/05/2026, có lúc tưởng như bứt phá khỏi kênh tăng dài hạn, nhưng nhanh chóng đảo chiều quay lại bên trong kênh — một tín hiệu "breakout thất bại" (bull trap) thường thấy. Kể từ đó, giá đã giảm hơn 19% từ đỉnh, lần lượt đánh mất hai mốc hỗ trợ $258.60 và $242.52, đóng cửa tuần gần nhất ở $232.69. Hiện AMZN đang kiểm định đường giữa kênh tăng — vùng hỗ trợ then chốt. Nếu giữ vững và xuất hiện nến đảo chiều mạnh, mục tiêu hồi phục đầu tiên là $242.52, kế đến là $258.60. Ngược lại, nếu để mất đường giữa kênh, rủi ro giảm sâu sẽ mở ra, hướng về vùng $183–$189. Tóm lại, đây không còn là cơ hội "mua breakout" mà là một bài kiểm định hỗ trợ sau cú phá vỡ thất bại — đòi hỏi sự kiên nhẫn, không nên mua đuổi.

Tuần này sẽ khá bận rộn và bị rút ngắn do kỳ nghỉ lễ Quốc khánh Mỹ, khi thị trường Mỹ đóng cửa sớm vào thứ Năm và nghỉ hẳn ngày thứ Sáu. Tâm điểm đầu tiên là căng thẳng Mỹ–Iran sau khi Iran tấn công tàu hàng Kiku tại eo biển Hormuz; hai bên đang cố hạ nhiệt trước vòng đàm phán kỹ thuật quan trọng tại Doha ngày 30/6 nhằm cứu vãn bản ghi nhớ 60 ngày. Lưu lượng tàu qua eo Hormuz vẫn ở mức cao nhưng phí bảo hiểm rủi ro chiến tranh khiến nhiều tàu chở dầu phải chờ ngoài vịnh Oman. Trên Phố Wall, nhóm cổ phiếu công nghệ tiếp tục chịu áp lực giữa lo ngại về khả năng sinh lời của làn sóng đầu tư AI. Báo cáo việc làm phi nông nghiệp (NFP) của Mỹ sẽ được công bố vào thứ Năm — số liệu nóng có thể tiếp thêm động lực cho đà tăng của USD và gây sức ép lên chứng khoán. USD/JPY áp sát đỉnh năm 2024 quanh mốc 161.95, làm dấy lên khả năng Nhật Bản can thiệp tiền tệ. Châu Âu cũng công bố số liệu lạm phát, định hình triển vọng chính sách của ECB. Ngoài ra, dòng tiền cuối tháng, cuối quý và nửa năm có thể tạo biến động mạnh.

Thị trường dầu mở cửa tuần mới dưới áp lực căng thẳng Mỹ - Iran, sau một cuối tuần hai bên trao đổi tên lửa và drone rồi lại đạt thỏa thuận ngừng bắn và quay lại đàm phán tại Qatar vào thứ Ba, tập trung vào cơ chế lưu thông qua eo biển Hormuz. Giá dầu bật tăng nhẹ đầu phiên nhưng đà tăng bị kìm hãm bởi tin ngừng bắn; vàng hạ nhiệt khi phần bù rủi ro chuyển sang dầu. Lưu lượng tàu qua eo Hormuz giảm còn 48 chuyến trong giai đoạn 26-28/6, từ mức 70 hôm thứ Tư, và giới phân tích cảnh báo nguồn cung dầu vùng Vịnh có thể phải mất tới hết năm mới hồi phục do tồn đọng tàu chở dầu, hạ tầng hư hại và sản lượng bị cắt giảm. Tại châu Á, PBOC lần đầu triển khai nghiệp vụ repo đảo ngược qua đêm, bơm 300 tỷ nhân dân tệ mà không công bố lãi suất, khiến giới giao dịch bất ngờ. Bắc Kinh cũng thêm 20 thực thể Nhật Bản vào danh sách kiểm soát xuất khẩu lưỡng dụng. Chứng khoán Hàn Quốc giảm hơn 1% do nhóm chip, trong khi Tổng thống Lee công bố chương trình đầu tư 651 tỷ USD vào AI và bán dẫn. Doanh số bán lẻ tháng 5 của Nhật tăng 5.3% so với cùng kỳ, mạnh nhất kể từ tháng 11/2023.

Chính phủ Nhật Bản vừa lưu hành bản dự thảo chiến lược kinh tế dài hạn, đặt mục tiêu tăng trưởng GDP thực hằng năm trên 1% — gấp hơn hai lần mức trung bình 0.4% của 5 năm qua — và tăng trưởng danh nghĩa trên 3%, phản ánh nỗ lực tái lạm phát của Thủ tướng Sanae Takaichi. Tổng vốn đầu tư công và tư được đặt mục tiêu vượt 370 nghìn tỷ yên (2.29 nghìn tỷ USD) đến tài khóa 2040, với chi tiêu vốn khu vực tư nhân khoảng 230 nghìn tỷ yên mỗi năm, đánh dấu bước ngoặt khỏi tình trạng đầu tư dưới mức kéo dài nhiều thập kỷ; GDP được kỳ vọng đạt gần 1.100 nghìn tỷ yên vào năm 2040. Dự thảo cũng cam kết giảm tỷ lệ nợ trên GDP theo thời gian. Đáng chú ý nhất, văn bản thúc giục Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) điều chỉnh chính sách tiền tệ phù hợp với chương trình tăng trưởng của chính phủ, viện dẫn các quy định pháp lý về phối hợp. Tín hiệu muốn giữ chi phí vay thấp này tạo ra căng thẳng tiềm tàng với lộ trình bình thường hóa lãi suất của BOJ và mang tính tiêu cực với đồng yên. Chính phủ dự kiến sớm hoàn thiện khung chính sách này.

Bộ Thương mại Trung Quốc đã bổ sung 20 thực thể Nhật Bản vào danh sách kiểm soát xuất khẩu hàng hóa lưỡng dụng, cấm các doanh nghiệp Trung Quốc cung cấp cho những thực thể này nếu chưa được phê duyệt trước, đồng thời cấm bên thứ ba chuyển giao hàng hóa lưỡng dụng có nguồn gốc Trung Quốc cho họ. Danh sách bao gồm Viện Nghiên cứu Quốc phòng Quốc gia Nhật Bản cùng các công ty con của Mitsubishi, Komatsu và Fujitsu. Bắc Kinh viện dẫn tham vọng tái vũ trang và chương trình hạt nhân của Nhật Bản làm lý do cho các biện pháp này. Bộ Thương mại nhấn mạnh rằng các biện pháp chỉ nhắm vào các thực thể được nêu tên và chỉ áp dụng với hàng hóa lưỡng dụng, không ảnh hưởng tới quan hệ thương mại song phương bình thường giữa hai nước. Tuy nhiên, việc đưa cả một viện nghiên cứu quốc phòng của chính phủ lẫn các công ty con của những tập đoàn công nghiệp lớn vào danh sách cho thấy Bắc Kinh đang nhắm vào điểm giao thoa giữa bộ máy quốc phòng công và chuỗi cung ứng khu vực tư nhân của Nhật, đánh dấu một bước leo thang đáng chú ý trong quan hệ Trung – Nhật.

Goldman Sachs dự báo bảng lương phi nông nghiệp (NFP) tháng 6 của Mỹ đạt 130k, cao hơn mức đồng thuận 115k nhưng thấp hơn nhiều so với 172k của tháng 5. Điểm bất thường nhất là tác động từ FIFA World Cup, ước tính cộng thêm khoảng 40k việc làm nhờ nhu cầu nhân sự cho dịch vụ lưu trú, an ninh, hậu cần và tổ chức sự kiện tại các thành phố đăng cai. Ở chiều ngược lại, việc làm khu vực chính phủ (ngoài giáo dục bang và địa phương) dự kiến giảm 10k. Goldman cũng lưu ý xu hướng điều chỉnh giảm trung bình 45k ở nhóm giáo dục bang/địa phương giữa lần công bố đầu tiên và lần thứ ba trong ba năm qua, khiến con số tiêu đề có thể bị thổi phồng. Bảng lương khu vực tư nhân được dự báo chỉ 95k, thấp hơn nhiều so với đồng thuận 118k — đây là con số đáng chú ý nhất, phản ánh nhu cầu lao động thực sự khi loại bỏ các nhiễu động. Tăng trưởng tiền lương theo giờ dự báo 0.2% so với tháng trước (thấp hơn mức 0.3% kỳ vọng), tỷ lệ thất nghiệp giữ ở 4.3%. Nếu bảng lương tư nhân và tiền lương đều yếu, USD có thể chịu áp lực và củng cố khả năng Fed hạ lãi suất vào tháng 9.

Hàn Quốc chuẩn bị công bố một trong những chương trình đầu tư công nghiệp tham vọng nhất lịch sử, khi Tổng thống Lee Jae Myung chủ trì sự kiện "bước nhảy vọt lớn" giới thiệu ba siêu dự án về bán dẫn, trung tâm dữ liệu AI và robot. Theo truyền thông địa phương, tổng vốn đầu tư có thể vượt 1.000 nghìn tỷ won (khoảng 651 tỷ USD) trong những năm tới, với Samsung Electronics và SK dự kiến trình bày kế hoạch đầu tư. Tâm điểm là một cụm bán dẫn mới ở khu vực Tây Nam (Gwangju và tỉnh Nam Jeolla), nhằm giảm sự tập trung công nghiệp quanh vùng thủ đô Seoul — nơi Samsung và SK Hynix, hai nhà sản xuất chip nhớ lớn nhất thế giới và là nhà cung cấp chủ lực chip HBM cho hạ tầng AI toàn cầu, đang đặt phần lớn cơ sở. Chính phủ cam kết hỗ trợ điện, nước, đất đai, hạ tầng, đào tạo nhân lực và nhà ở. Ông Lee bác bỏ chỉ trích rằng dự án ưu ái vùng cứ điểm chính trị, gọi đây là chiến lược sinh tồn quốc gia cho kỷ nguyên AI. Tuy nhiên, giới chuyên gia cảnh báo rủi ro triển khai: xây nhà máy chip tối tân ở khu vực mới đòi hỏi điện, nước, logistics, mạng lưới nhà cung ứng và kỹ sư lành nghề mà khó có thể đáp ứng kịp tốc độ nhu cầu AI.

PBOC cho phép đồng nhân dân tệ dao động trong biên độ +/- 2% quanh mức tỷ giá tham chiếu này.

Doanh số bán lẻ Nhật Bản tháng 5 tăng 5.3% so với cùng kỳ năm trước, mức tăng mạnh nhất kể từ tháng 11/2023 và vượt xa dự báo đồng thuận 3.2% của Bloomberg. Số liệu tháng 4 cũng được điều chỉnh tăng từ 1.3% lên 2.1% so với tháng trước. Đà tăng lan rộng trên nhiều nhóm hàng: ô tô tăng 23.7%, máy móc và thiết bị tăng 14.5%, cho thấy nhu cầu hàng lâu bền chứ không chỉ là chi tiêu hàng thiết yếu được trợ giá. Thực phẩm và đồ uống tăng 2.4%, dược phẩm tăng 2.8%, phản ánh các biện pháp hỗ trợ chi phí sinh hoạt của chính phủ đang tạo nền cho nhóm hàng thiết yếu trong khi các nhóm hàng không thiết yếu tăng mạnh hơn. Điểm trừ duy nhất là bán lẻ phi cửa hàng giảm 4.2%, cho thấy kênh trực tuyến hưởng lợi ít hơn từ làn sóng trợ cấp so với cửa hàng truyền thống. Số liệu tiêu dùng mạnh làm giảm luận điểm phân kỳ chính sách vốn gây áp lực lên đồng yên, đồng thời tạo dư địa để BOJ tiếp tục bình thường hóa chính sách tiền tệ.

Theo Tổng cục Thống kê Trung Quốc (NBS), lợi nhuận của các doanh nghiệp công nghiệp lớn tăng 21.1% so với cùng kỳ trong tháng 5, chậm lại từ mức 24.7% của tháng 4; tính chung 5 tháng đầu năm tăng 18.8%. Biên lợi nhuận hoạt động đạt 5.56% — cao nhất kể từ năm 2024 — chủ yếu nhờ chi phí đơn vị giảm chứ không phải nhu cầu phục hồi rộng khắp. Bức tranh phân hoá rõ rệt: lợi nhuận nhóm máy tính, thiết bị truyền thông và điện tử tăng vọt 103.9% trong 5 tháng, đóng góp 43.1% tổng mức tăng lợi nhuận toàn ngành nhờ nhu cầu AI toàn cầu; riêng vật liệu điện tử chuyên dụng tăng 665.4%. Khai khoáng và chế biến kim loại màu tăng 93.9%. Ngược lại, lợi nhuận ngành ô tô giảm 19.8% dù xuất khẩu mạnh, còn đồ nội thất giảm 58.4% do cạnh tranh nội địa khốc liệt và tiêu dùng yếu. Giới phân tích cho rằng việc nối lại lưu thông qua eo biển Hormuz và giá dầu giảm là yếu tố then chốt giúp lợi nhuận nhóm hạ nguồn hồi phục. Bắc Kinh đã yêu cầu một số ngân hàng thương mại tăng cho vay trong tháng này nhằm hỗ trợ tín dụng và lợi nhuận doanh nghiệp.

Theo khảo sát của Invesco công bố hôm thứ Hai, 1/3 trong số 144 quỹ đầu tư quốc gia và ngân hàng trung ương (tổng quản lý 29 nghìn tỷ USD tài sản) dự định tăng nắm giữ vàng, nằm trong xu hướng đa dạng hoá rời khỏi tài sản định giá bằng USD. Có tới 61% ngân hàng trung ương cho rằng mức nợ công Mỹ đang gây hại cho vị thế đồng tiền dự trữ dài hạn của USD — gấp ba lần con số 20% năm 2024 và là mức sụt giảm niềm tin mạnh nhất trong lịch sử khảo sát. Khoảng 29% kỳ vọng vai trò dự trữ của USD sẽ yếu hơn sau 5 năm (so với 12% năm 2022). Nhiều tổ chức cho biết đang xem xét lại sự phụ thuộc vào các đơn vị lưu ký, đối tác và hệ thống thanh toán bù trừ của Mỹ; một ngân hàng trung ương châu Âu đã đổi đơn vị lưu ký Mỹ. Khi mối tương quan trái phiếu–cổ phiếu đổ vỡ, vàng nổi lên thay thế vai trò phòng thủ của trái phiếu nhờ tính trung lập, thanh khoản cao và không rủi ro đối tác. Dù vậy, USD vẫn tăng khoảng 3% trong năm nay nhờ nhu cầu trú ẩn an toàn, và việc dịch chuyển khỏi USD sẽ diễn ra từ từ do thiếu lựa chọn thay thế đáng tin cậy.

Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) vừa công bố khung mới về các công cụ chính sách tiền tệ bất thường dùng khi lãi suất tiền mặt bị đẩy xuống rất thấp, kèm bài phát biểu của Phó Thống đốc Christopher Kent. Kent nhấn mạnh lãi suất tiền mặt vẫn là công cụ chính và được ưu tiên, các công cụ bổ sung chỉ dùng trong trường hợp ngoại lệ. Đáng chú ý, ông cho biết khi lãi suất đã ở mức thấp, Hội đồng Chính sách Tiền tệ có thể 'ít khoan dung hơn' với việc lạm phát rơi xuống dưới biên mục tiêu 2-3% và sẵn sàng cắt giảm lãi suất sớm, quyết liệt hơn để ứng phó các cú sốc giảm phát — một tín hiệu ôn hòa (dovish) trong kịch bản lãi suất thấp, chứ không phải lập trường cứng rắn với lạm phát hiện tại. Kent đánh giá thẳng thắn hiệu quả từng công cụ: chương trình cho vay kỳ hạn (TFF) khiến RBA thiệt hại khoảng 9 tỷ AUD; chương trình mua trái phiếu chính phủ kém hiệu quả hơn so với quốc tế và đã lỗ 30 tỷ AUD. Lãi suất âm bị xem là chưa sẵn sàng vận hành và không được ưa chuộng.

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) dự kiến công bố tỷ giá tham chiếu USD/CNY hằng ngày vào khoảng 0115 GMT, và theo ước tính của Reuters, mức trung tâm sẽ vào khoảng 6.8041 – một trong những tín hiệu được theo dõi sát nhất trên thị trường ngoại hối châu Á. Trung Quốc áp dụng cơ chế tỷ giá thả nổi có quản lý, cho phép đồng nhân dân tệ dao động trong biên độ ±2% quanh mức trung tâm do PBOC ấn định mỗi ngày. Tỷ giá trung tâm được xác định dựa trên giá đóng cửa phiên trước, diễn biến các đồng tiền lớn (đặc biệt là USD), điều kiện ngoại hối quốc tế và các yếu tố kinh tế trong nước như dòng vốn và ổn định tài chính. Mức fixing mạnh hơn dự kiến thường được hiểu là PBOC muốn chống lại áp lực giảm giá đồng tệ, trong khi mức yếu hơn cho thấy sự chấp nhận đồng tiền suy yếu, thường để ứng phó với đồng USD mạnh hoặc khó khăn kinh tế nội địa.

29/06/2026. Thị trường bước vào tuần mới trong tâm thế thận trọng sau một tuần chứng khoán toàn cầu chịu áp lực, giá dầu lao dốc và căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông tiếp tục chi phối khẩu vị rủi ro.

Tuần trước: Chứng khoán chịu áp lực, dầu lao dốc, địa chính trị nóng trở lại

Chứng khoán Mỹ khép lại tuần với sắc đỏ trên diện rộng. Chốt phiên cuối tuần, S&P 500 gần như đi ngang quanh 7,357.49 điểm còn Nasdaq giảm 0.46% về 25,358.60 điểm, trong khi Dow Jones nhích nhẹ 77 điểm. Nhóm cổ phiếu chip là gánh nặng chính khi Micron mất 4.7% và Nvidia tiếp tục đi xuống, phản ánh tâm lý hoài nghi ngày càng tăng quanh làn sóng đầu tư "AI bằng mọi giá".

Áp lực bán lan rộng sang châu Á. Chỉ số KOSPI của Hàn Quốc lao dốc gần 6% trong phiên cuối tuần và mất hơn 7% cả tuần sau cú sụt gần 10% giữa tuần, với cổ phiếu Samsung Electronics đóng cửa ở mức 328,000 KRW.

Căng thẳng tại Trung Đông nóng trở lại khi UAE phát cảnh báo về mối đe dọa tên lửa và ghi nhận tiếng nổ tại Dubai trước khi tình hình được xác nhận an toàn. Dù vậy, giá dầu lại giảm mạnh khi lo ngại gián đoạn nguồn cung dịu bớt: dầu WTI lao dốc gần 4% trong phiên cuối tuần về quanh 68.86 USD/thùng, mức thấp nhất kể từ cuối tháng 2.

Trên thị trường ngoại hối, USD diễn biến trái chiều với áp lực bán nhẹ. EURUSD hồi phục lên quanh 1.1412, GBPUSD giao dịch quanh 1.3218, trong khi USDJPY lùi về vùng 161.63. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm khoảng 7 bps trong tuần về 4.39% khi lo ngại lạm phát hạ bớt. Dữ liệu kinh tế kém sắc cũng đè nặng tâm lý: chỉ số tâm lý người tiêu dùng Michigan tháng 6 (chính thức) chỉ đạt 49.5 so với dự báo 50.0, còn thâm hụt thương mại hàng hóa sơ bộ tháng 5 nới rộng lên 105.8 tỷ USD.

Biến động tài sản (đến cuối tuần)

• USD (DXY): áp lực giảm nhẹ, diễn biến trái chiều giữa các cặp tiền chính.
• Vàng (XAU/USD): giao dịch quanh 4,040 USD/oz.
• Dầu thô (WTI): khoảng 68.86 USD/thùng, thấp nhất kể từ cuối tháng 2.
• Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm: 4.39% (giảm khoảng 7 bps trong tuần).
• Chứng khoán Mỹ: S&P 500 7,357.49 | Nasdaq 25,358.60.
• Ngoại hối: EURUSD 1.1412 | GBPUSD 1.3218 | USDJPY 161.63.

Tâm điểm tuần 30/06 – 03/07

Tuần này thị trường tập trung vào loạt dữ liệu lao động Mỹ, vốn được dồn vào nửa cuối tuần do kỳ nghỉ Quốc khánh Mỹ:

• Thứ Ba (30/06): Phiên cuối tháng và cuối quý — chú ý dòng tiền tái cơ cấu danh mục.
• Thứ Tư (01/07): Chỉ số ISM sản xuất của Mỹ; Chủ tịch Fed Kevin Warsh phát biểu tại Bồ Đào Nha.
• Thứ Năm (02/07): Báo cáo bảng lương phi nông nghiệp (NFP) tháng 6 của Mỹ — công bố sớm một ngày, dự báo +172,000 việc làm.
• Thứ Sáu (03/07): Thị trường Mỹ nghỉ giao dịch nhân dịp Quốc khánh (04/07).

Bên cạnh đó, diễn biến địa chính trị tại Trung Đông và sức khỏe nhóm cổ phiếu công nghệ vẫn là hai biến số cần theo dõi sát. Chúc các bạn một tuần giao dịch hiệu quả.

Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) vừa đưa ra một trong những cảnh báo gay gắt nhất nhiều năm qua về làn sóng đầu tư trí tuệ nhân tạo. Trong báo cáo triển vọng kinh tế thường niên công bố Chủ nhật, BIS cho biết 5 hãng công nghệ lớn nhất (hyperscaler) dự kiến chi hơn 1 nghìn tỷ USD cho hạ tầng AI trong hai năm 2025–2026, và cuộc đua giành thị phần có thể đã đẩy mức đầu tư vượt xa khả năng sinh lời thực tế. Tổng giám đốc Pablo Hernández de Cos cảnh báo nếu AI không đáp ứng kỳ vọng, dòng vốn có thể bị rút đột ngột, chấm dứt cơn bùng nổ và kéo theo suy thoái diện rộng. BIS so sánh chu kỳ này với cơn sốt kênh đào thập niên 1830, đường sắt Anh thập niên 1840, điện khí hóa cuối thập niên 1920 và bong bóng dot-com cuối thập niên 1990 — tất cả đều kết thúc bằng đảo chiều đầu tư và suy thoái. Cơ quan này cũng lưu ý định giá cổ phiếu đang phản ánh sự chủ quan của nhà đầu tư, trong khi nhu cầu điện và chip của AI gây thêm áp lực lạm phát giữa lúc xung đột Trung Đông đẩy giá vượt mục tiêu. Dù vậy, BIS không khuyến nghị các ngân hàng trung ương tăng lãi suất để hạ nhiệt, do mức độ bất định quá lớn.

Các chỉ số chứng khoán Mỹ trên diện rộng giảm điểm trong phiên, với chỉ số NASDAQ kiểm định một vùng swing quan trọng tại đáy phiên. Chỉ số S&P đã rơi xuống dưới một vùng swing và đe dọa nghiêng xu hướng nhiều hơn về phía giảm.

Tuy nhiên, giá đã có sự hồi phục. Trong video phía trên, tôi điểm qua các chỉ số chính cũng như một số cổ phiếu vốn hóa lớn bao gồm Nvidia, Micron, Microsoft, Meta và Apple.

Đà giảm trong tuần này đã tác động thế nào đến các yếu tố kỹ thuật? Cần điều gì xảy ra để đảo ngược tình thế?

Số liệu sơ bộ (prelim) là 48.9
Số liệu cuối cùng tháng 5 là 44.8

Đây vẫn là một sự cải thiện so với tháng 5, nhưng mức cải thiện không lớn như vậy. Theo quan điểm của tôi, báo cáo này không còn nhiều giá trị đối với giới giao dịch hay các nhà kinh tế. Trong nhiều năm qua, nó đã không thể phản ánh bất kỳ sự thay đổi nào trong chi tiêu. Giờ đây, nó chỉ còn là một thước đo mang tính chính trị.

Đây là tin vừa xảy ra và hiện chưa rõ tên lửa đến từ đâu hay liệu đó có phải là một thiết bị bay không người lái (drone), nhưng giới chức vừa phát đi thông báo qua điện thoại nói rằng tình hình hiện đã an toàn.

Hãng Tasnim của Iran đưa tin một tiếng nổ đã được nghe thấy tại Dubai, nhưng tôi muốn tiếp nhận thông tin này một cách thận trọng cho đến khi được xác nhận.

Giá dầu đã tăng hơn $1 so với mức trước đó sau các tiêu đề tin tức. Chỉ có hai phút giữa cảnh báo và thông báo 'an toàn', khiến tôi tự hỏi liệu đây có phải là một kiểu nhầm lẫn nào đó.

Nếu toàn bộ sự việc là một chiêu thao túng thị trường, thì điều đó quả thật rất 'đúng chất' năm 2026.

Thị trường đã xuất hiện một đợt biến động ngắn sau các thông tin về mối đe dọa tên lửa tiềm tàng tại UAE. Các tiêu đề ban đầu cũng cho biết đã nghe thấy tiếng nổ tại Dubai, mặc dù giới chức sau đó tuyên bố tình hình đã an toàn.

Giá dầu thô nhanh chóng tăng vọt lên mức cao $70.57, trùng với đường trung bình động 200 kỳ trên khung 4 giờ (đường màu xanh lá trên biểu đồ bên dưới), nơi phe bán nhập cuộc. Kể từ đó, giá đã đảo chiều giảm, lùi về dưới mốc $70 và hiện giao dịch quanh $69.94.

Đường trung bình động 100 kỳ trên cùng khung 4 giờ nằm tại $69.88 (đường màu xanh dương trên biểu đồ bên dưới), đặt giá giữa hai ngưỡng kỹ thuật quan trọng. Dù đã hồi phục trong phiên từ vùng đáy, dầu thô vẫn giảm khoảng $2 trong ngày.

Chứng khoán Mỹ kéo Nasdaq giảm -360 điểm. Vài ngày gần đây chứng kiến nhiều biến động vào lúc mở cửa, đặc biệt ở Nasdaq. S&P giảm -35 điểm. Dow giảm -80 điểm trong phiên trước giờ mở cửa.

Cổ phiếu Micron giảm hơn 6% trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa.

Thị trường đang dần quay lưng với tư duy "đầu tư AI bằng mọi giá". Ba diễn biến hôm qua cho thấy các ông lớn không còn sẵn sàng bù lỗ chi phí AI: Apple tăng giá nhiều sản phẩm do chi phí bộ nhớ, Microsoft tăng giá Xbox vì lý do tương tự, còn Amazon sẽ nâng giá thuê GPU thêm 20% từ ngày 1/7. Tim Cook thừa nhận việc tăng giá là "không thể tránh khỏi" và tình hình "đã trở nên không bền vững". Đợt bán tháo cổ phiếu gần đây càng thúc đẩy các công ty cắt giảm chi phí và ép nhà cung cấp. Cổ phiếu Microsoft đang trên đà ghi nhận tháng tệ nhất kể từ năm 2008, và thị trường ngày càng nghiêng về kịch bản sẽ có một ông lớn rút khỏi cuộc đua. Về quy mô vốn đầu tư, tổng chi cho AI của các hyperscaler năm nay ước tính 750 tỷ USD; Micron dự báo doanh thu 50 tỷ USD/quý (tương đương 200 tỷ USD/năm), phần lớn là dòng tiền mới. Micron giảm 6.8% trước giờ mở cửa. Khi gộp doanh thu Nvidia và Micron, hai hãng đang "hút" khoảng 525 tỷ USD mỗi năm khỏi nền kinh tế — chủ yếu từ nhóm megacap công nghệ vốn đang phải vay nợ, thậm chí Alphabet đã phát hành cổ phiếu. Câu hỏi đặt ra: nếu chi tiêu đã chạm trần, tăng trưởng của Micron và Nvidia sẽ đến từ đâu?

USDCAD đã tăng liên tục kể từ ngày 1/5, leo từ 1.3549 lên đỉnh 1.4247 trong cả thứ Tư và thứ Năm, tạo thành mô hình hai đỉnh (double-top) — điểm tựa đầu tiên cho phe bán. Hôm qua, cặp tiền lần đầu phá xuống dưới đường trung bình động 100 giờ kể từ ngày 15/6. Trong phiên Á, giá hồi lên 1.4209 nhưng không giữ được và nhanh chóng quay đầu; sang phiên Âu, các nhịp tăng tiếp tục bị chặn quanh MA 100 giờ và ngưỡng kháng cự tự nhiên 1.4200, giúp phe bán đẩy giá xuống đáy phiên 1.4175. Về mặt kỹ thuật, việc phá vỡ MA 100 giờ vô hiệu hóa xu hướng tăng ngắn hạn, dù phe bán vẫn còn việc phải làm. Mục tiêu tiếp theo là đường MA 200 giờ đang dốc lên tại 1.4146 — vùng mà giá chưa giao dịch bên dưới kể từ 29/5. Nếu giữ được dưới 1.4200, cánh cửa giảm sâu hơn sẽ mở ra; ngược lại, nếu phe mua giành lại 1.4200, tâm điểm sẽ quay về vùng đỉnh kép gần 1.4247.