Tiêu điểm thị trường

Phạm vi của các ước tính là rất quan trọng đối với phản ứng của thị trường, bởi khi dữ liệu thực tế sai lệch so với kỳ vọng, nó sẽ tạo ra hiệu ứng bất ngờ. Một yếu tố đầu vào quan trọng khác trong phản ứng của thị trường chính là sự phân bổ của các dự báo.
Trên thực tế, mặc dù chúng ta có một phạm vi ước tính, nhưng hầu hết các dự báo có thể tập trung ở mức biên trên của phạm vi đó. Vì vậy, ngay cả khi dữ liệu thực tế nằm trong phạm vi ước tính nhưng lại ở mức biên dưới, nó vẫn có thể tạo ra hiệu ứng bất ngờ.
CPI Y/Y (Năm)
 * 2.8% (2%)
 * 2.7% (2%)
 * 2.6% (2%)
 * 2.5% (65%) - Đồng thuận (Consensus)
 * 2.4% (24%)
 * 2.3% (6%)
CPI M/M (Tháng)
 * 0.4% (6%)
 * 0.3% (64%) - Đồng thuận
 * 0.2% (24%)
 * 0.1% (6%)
Core CPI Y/Y (Lõi theo năm)
 * 2.7% (2%)
 * 2.6% (22%)
 * 2.5% (67%) - Đồng thuận
 * 2.4% (8%)
Core CPI M/M (Lõi theo tháng)
 * 0.4% (22%)
 * 0.3% (61%) - Đồng thuận
 * 0.2% (16%)
Như thường lệ, trọng tâm sẽ đổ dồn vào các con số Lõi (Core). Chúng ta có thể nhận thấy rằng các kỳ vọng đang hơi lệch về phía trên (skew to the upside) với các dự báo tập trung quanh mức 2.5% - 2.6% đối với số liệu năm và 0.3% - 0.4% đối với số liệu tháng. Do đó, những biến động lớn nhất có khả năng sẽ được kích hoạt bởi các sai lệch so với những con số này, vì khi đó dữ liệu sẽ rơi vào vùng có tỷ lệ đồng thuận rất thấp.
Fed không cho rằng thị trường lao động đang góp phần vào áp lực lạm phát do tăng trưởng tiền lương thấp hơn và năng suất cao hơn, vì vậy họ vẫn có thể cắt giảm lãi suất chỉ dựa trên việc lạm phát hạ nhiệt thêm (trừ khi thị trường lao động xấu đi nhanh chóng).
Nếu chúng ta nhận được dữ liệu CPI đúng như kỳ vọng hoặc yếu hơn, dự kiến sẽ không có nhiều thay đổi về mặt định giá thị trường, vì hai đợt cắt giảm lãi suất mà thị trường mong đợi đã cao hơn mức dự báo của Fed. Tuy nhiên, chúng ta vẫn có thể thấy một phản ứng theo hướng nới lỏng (dovish), đặc biệt là trên thị trường chứng khoán khi thị trường lao động ổn định và lạm phát hạ nhiệt.
Mặt khác, một báo cáo "nóng" (cao hơn dự báo) có khả năng sẽ kích hoạt phản ứng thắt chặt (hawkish) mạnh mẽ hơn sau báo cáo NFP nóng vào thứ Tư. Trong trường hợp này, đồng Đô la Mỹ có khả năng sẽ tăng vọt trên diện rộng và kim loại quý sẽ rơi xuống các mức đáy mới. Thị trường chứng khoán cũng có thể chịu áp lực lớn.

 

Giá vàng duy trì sắc xanh trong phiên giao dịch mới nhất khi nhu cầu trú ẩn an toàn giúp kim loại quý đứng vững trước sức ép từ đồng USD mạnh lên, trong bối cảnh thị trường chờ đợi báo cáo lạm phát Mỹ (CPI).

Sau cú rơi xuống mức thấp nhất trong tuần ở phiên trước, vàng nhanh chóng thu hút lực mua trở lại. Kỳ vọng Fed sẽ sớm nới lỏng chính sách tiền tệ tiếp tục làm suy yếu động lực tăng của đồng USD, qua đó tạo điểm tựa cho giá vàng. Tâm điểm thị trường hiện hướng về số liệu CPI của Mỹ, được xem là chất xúc tác quan trọng quyết định xu hướng tiếp theo của kim loại quý trong ngắn hạn.

Trong phiên giao dịch châu Âu, thị trường sẽ chú ý tới số liệu lạm phát của Thụy Sĩ và tăng trưởng kinh tế Khu vực đồng euro, song tác động chính sách được đánh giá là hạn chế.

Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Thụy Sĩ dự kiến tăng 0.1% so với cùng kỳ, không đổi so với tháng trước. Dữ liệu này khó làm thay đổi lập trường của Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB), khi các nhà hoạch định chính sách nhiều lần nhấn mạnh ngưỡng quay lại lãi suất âm vẫn rất cao và ngay cả vài tháng lạm phát âm cũng không đủ để kích hoạt phản ứng chính sách.

Trong khi đó, GDP quý IV của Eurozone được dự báo tăng 0.3% so với quý trước và 1.3% so với cùng kỳ năm trước. Đây là ước tính lần hai, nên khó tạo ra ảnh hưởng đáng kể tới định hướng của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB), vốn hiện tập trung chủ yếu vào triển vọng lạm phát hơn là tăng trưởng.

Tâm điểm phiên Mỹ: CPI định hướng kỳ vọng lãi suất

Ở phiên Mỹ, sự chú ý của giới đầu tư dồn vào báo cáo CPI tháng mới nhất. CPI toàn phần được dự báo giảm xuống 2.5% so với cùng kỳ (từ 2.7%), trong khi mức tăng theo tháng giữ ở 0.3%. CPI lõi được kỳ vọng đạt 2.5% so với cùng kỳ (từ 2.6%) và 0.3% theo tháng (từ 0.2%).

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) hiện cho rằng thị trường lao động không còn tạo áp lực lạm phát đáng kể, trong bối cảnh tăng trưởng tiền lương chậm lại và năng suất cải thiện. Điều này mở ra khả năng Fed cắt giảm lãi suất nếu xu hướng hạ nhiệt của lạm phát tiếp tục được củng cố, miễn là thị trường lao động không suy yếu đột ngột.

Nếu CPI phù hợp hoặc thấp hơn dự báo, thị trường nhiều khả năng duy trì kỳ vọng về hai lần cắt giảm lãi suất trong năm nay, đồng thời chứng khoán có thể được hỗ trợ nhờ tâm lý nới lỏng. Ngược lại, một báo cáo CPI cao hơn dự kiến có thể kích hoạt phản ứng “hawkish”, đẩy đồng USD tăng giá, gây áp lực lên kim loại quý và khiến thị trường cổ phiếu chịu rủi ro điều chỉnh trong ngắn hạn.

Phát biểu của ngân hàng trung ương

Ngoài dữ liệu kinh tế, thị trường cũng theo dõi bài phát biểu của kinh tế trưởng Ngân hàng Anh (BoE) Huw Pill vào 12:00 GMT (07:00 ET). Với quan điểm được xem là tương đối “hawkish”, phát biểu này có thể tác động tới kỳ vọng chính sách tiền tệ của Anh trong thời gian tới.

Thành viên Hội đồng Thống đốc Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) Martins Kazāks cho biết hiện chưa phải thời điểm phù hợp để thay đổi lãi suất, khi cơ quan này vẫn đang đánh giá đầy đủ tác động của đà tăng giá gần đây của đồng euro đối với lạm phát và tăng trưởng kinh tế.

Ông nhấn mạnh ECB đang ở “vị thế thuận lợi” để có thể điều chỉnh chính sách theo bất kỳ hướng nào nếu cần, song trước mắt các nhà hoạch định chính sách vẫn duy trì trạng thái theo dõi. Theo Kazāks, sự mạnh lên của đồng euro có thể phản ánh phần nào sự suy yếu của đồng USD và những bất ổn trên thị trường toàn cầu, do đó cần được giám sát chặt chẽ.

Những phát biểu này cho thấy ECB tiếp tục giữ lập trường thận trọng và đứng ngoài trong ngắn hạn, giữa bối cảnh lạm phát vẫn là mối quan ngại chính. Việc ngày càng nhiều quan chức ECB lên tiếng về tỷ giá cho thấy mức độ nhạy cảm của đồng euro đối với định hướng chính sách tiền tệ hiện nay.

Trước đó, Phó Chủ tịch ECB Luis de Guindos từng cảnh báo mốc 1.20 của EUR/USD là “ngưỡng phức tạp” đối với ngân hàng trung ương. Đây được xem là ranh giới chịu đựng của ECB trước nguy cơ đồng euro tăng quá mạnh, có thể gây bất lợi cho triển vọng lạm phát và tăng trưởng của khu vực đồng tiền chung.

Áp lực bán đang gia tăng trở lại khi bước vào phiên sáng châu Âu hôm nay, nối tiếp đợt bán tháo mạnh trên Phố Wall do lo ngại xoay quanh lĩnh vực trí tuệ nhân tạo (AI) và những rủi ro gián đoạn liên quan đến công nghệ. Diễn biến này đang tạo ra một “vòng xoáy” biến động lớn và có thể cần thêm thời gian để thị trường ổn định trở lại.

Hiện tại, hợp đồng tương lai S&P 500 giảm 0.4%, Nasdaq futures giảm 0.5%, trong khi Dow Jones futures lùi 0.3%.

Các cổ phiếu vốn hóa lớn tiếp tục là lực cản chính của thị trường, với đà bán tháo tập trung chủ yếu ở nhóm công nghệ. Tuy nhiên, điều đáng chú ý là bất chấp tâm lý bi quan gần đây, chỉ số S&P 500 vẫn chỉ thấp hơn chưa tới 2.5% so với mức đỉnh lịch sử sau phiên hôm qua. Xét theo thước đo này, thị trường chưa cho thấy dấu hiệu rơi vào trạng thái suy yếu nghiêm trọng.

Dù vậy, tâm lý nhà đầu tư hiện khá mong manh, điều có thể khiến các biến động giá trở nên mạnh hơn khi áp lực bán gia tăng.

Về mặt kỹ thuật, S&P 500 đang tiến sát đường trung bình động 100 ngày – một ngưỡng hỗ trợ quan trọng từng giúp chặn đà giảm trước đó và duy trì xu hướng tăng. Tuy nhiên, nếu chỉ số này phá vỡ dứt khoát mốc này cùng với những yếu tố bất lợi từ phía người bán, thị trường có thể đối mặt với một nhịp điều chỉnh sâu hơn.

Trong khi đó, Nasdaq đã xuyên thủng ngưỡng kỹ thuật tương tự từ tuần trước, và phiên giảm hôm qua củng cố thêm đà suy yếu sau nhịp hồi ngắn vào thứ Hai. Nếu S&P 500 cũng đồng thời đánh mất vùng hỗ trợ then chốt, đây có thể trở thành chất xúc tác để phe bán đẩy mạnh một đợt điều chỉnh mạnh hơn của thị trường chứng khoán vào cuối tuần.

Căng thẳng địa chính trị giữa Trung Quốc và Nhật Bản tiếp tục leo thang sau vụ Tokyo bắt giữ một tàu cá Trung Quốc cùng thuyền trưởng trong vùng đặc quyền kinh tế (EEZ), làm dấy lên lo ngại về nguy cơ đối đầu mới trên Biển Hoa Đông.

Diễn biến này xảy ra trong bối cảnh quan hệ song phương đã xấu đi rõ rệt kể từ khi Thủ tướng Nhật Bản Sanae Takaichi nhậm chức. Những tuyên bố cứng rắn của bà về khả năng Nhật Bản can dự quân sự liên quan đến vấn đề Đài Loan đã vấp phải phản ứng mạnh từ Trung Quốc, khiến quan hệ giữa hai nền kinh tế lớn ở châu Á rơi vào trạng thái căng thẳng kéo dài.

Giới quan sát cho rằng, trong bối cảnh nhạy cảm hiện nay, tính pháp lý của hành động bắt giữ có thể không phải yếu tố quyết định. Bất kỳ sự cố nào cũng dễ bị diễn giải theo hướng đối đầu và trở thành lý do để Bắc Kinh áp dụng các biện pháp đáp trả chính trị hoặc kinh tế đối với Nhật Bản.

Từ đầu năm, Trung Quốc đã hạn chế xuất khẩu đất hiếm và cấm bán cho Nhật Bản các mặt hàng có khả năng phục vụ mục đích quân sự. Bắc Kinh cũng kêu gọi công dân không du lịch tới Nhật Bản nhằm gây sức ép kinh tế thông qua sụt giảm doanh thu du lịch.

Với căng thẳng tiếp tục gia tăng tại Biển Hoa Đông, nhiều khả năng Trung Quốc sẽ có thêm động thái phản ứng trong thời gian tới. Các chuyên gia nhận định đây đang dần trở thành “trạng thái bình thường mới” trong quan hệ Trung – Nhật, dù mức độ leo thang chỉ thực sự rõ nét trong vài tháng gần đây.

Trong bối cảnh đó, thị trường và giới hoạch định chính sách được khuyến nghị theo sát các diễn biến tiếp theo, bởi nguy cơ xung đột ngoại giao hoặc kinh tế nghiêm trọng hơn vẫn chưa thể loại trừ.

Thị trường tài chính châu Á – Thái Bình Dương ghi nhận diễn biến thận trọng khi đồng yên biến động mạnh theo các phát biểu chính sách, trong khi nhà đầu tư chờ dữ liệu lạm phát Mỹ. Căng thẳng địa chính trị gia tăng sau khi Nhật Bản bắt giữ một tàu cá Trung Quốc trong vùng đặc quyền kinh tế ngoài khơi Nagasaki, làm dấy lên lo ngại mới trong quan hệ song phương.

Trên mặt trận tiền tệ, các bình luận từ cố vấn chính phủ Nhật cho rằng chưa cần vội tăng lãi suất đã làm giảm kỳ vọng thắt chặt chính sách của BoJ, khiến đồng yên suy yếu và đẩy USD/JPY tăng lên quanh 153.30, sau đó phục hồi nhẹ nhờ phát biểu mang tính “hawksih” hơn từ một thành viên hội đồng BoJ.

Trong khi đó, dữ liệu cho thấy giá nhà mới tại Trung Quốc tiếp tục giảm sâu trên diện rộng, phản ánh sự suy yếu kéo dài của lĩnh vực bất động sản dù chính sách đã được nới lỏng.

Các cặp tiền chủ chốt so với USD chủ yếu giao dịch trong biên độ hẹp khi thị trường chờ số liệu CPI Mỹ, yếu tố có thể định hình kỳ vọng lãi suất toàn cầu. Căng thẳng Trung Đông gia tăng sau khi Mỹ điều thêm nhóm tác chiến tàu sân bay tới khu vực nhưng giá dầu phản ứng hạn chế do kịch bản này đã phần nào được thị trường định giá trước, trong khi vàng và bạc nhích nhẹ nhờ nhu cầu phòng thủ.

Chứng khoán khu vực suy yếu sau đà tăng trước đó, và sự chú ý đang dần chuyển sang cuộc họp chính sách tuần tới của Reserve Bank of New Zealand, nơi thị trường phần lớn kỳ vọng lãi suất sẽ được giữ nguyên trong bối cảnh tín hiệu về triển vọng lạm phát còn trái chiều.

Sau khi kiểm tra không thành công mốc 5,000 USD/oz vào trưa hôm nay, giá vàng đang quay đầu giảm trở lại mức 4,950 USD/oz.

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) đang phát đi tín hiệu quan trọng về khả năng điều chỉnh khung điều hành chính sách tiền tệ khi ngày càng nhấn mạnh vai trò của lãi suất thị trường qua đêm, thay vì tiếp tục lấy lãi suất reverse repo kỳ hạn 7 ngày làm điểm neo chính.

Trong báo cáo tiền tệ hàng tháng mới nhất, PBoC đã thay đổi thứ tự trình bày các chỉ báo lãi suất ngắn hạn, đặt diễn biến của lãi suất repo qua đêm lên vị trí trung tâm. Động thái này được xem là bước tiếp theo sau cam kết trước đó của ngân hàng trung ương về việc duy trì chi phí vốn ngắn hạn bám sát định hướng chính sách.

Theo các nhà phân tích, sự điều chỉnh này không đơn thuần mang tính kỹ thuật. Việc tập trung vào lãi suất qua đêm – thước đo trực tiếp nhất phản ánh tình trạng thanh khoản trên thị trường liên ngân hàng – cho thấy PBoC có thể đang tìm cách tăng cường kiểm soát ở đầu ngắn của đường cong lãi suất, qua đó nâng cao hiệu quả truyền dẫn chính sách.

Trên thực tế, lãi suất qua đêm đã vận động rất gần với lãi suất chính sách trong phần lớn thời gian của năm 2025, với hơn một nửa số phiên giao dịch nằm trong biên độ khoảng 10 điểm cơ bản. Điều này cho thấy sự hội tụ trên thực tế đã diễn ra trước khi được phản ánh rõ ràng trong các tài liệu chính thức.

Nếu PBoC chính thức chuyển trọng tâm điều hành từ lãi suất 7 ngày sang lãi suất qua đêm, đây sẽ là một bước chuyển cấu trúc trong cơ chế vận hành chính sách tiền tệ của Trung Quốc. Trong nhiều năm qua, lãi suất reverse repo 7 ngày được xem là tín hiệu rõ ràng nhất về lập trường chính sách, đặc biệt trong các giai đoạn nới lỏng hay thắt chặt thanh khoản. Tuy nhiên, việc neo chính sách vào lãi suất qua đêm có thể giúp kiểm soát biến động ngắn hạn tốt hơn và cải thiện tác động lan tỏa sang thị trường trái phiếu cũng như chi phí vốn của hệ thống ngân hàng.

Sự thay đổi này cũng sẽ đưa khung điều hành của Trung Quốc tiến gần hơn tới chuẩn mực quốc tế, khi phần lớn các ngân hàng trung ương lớn – như Cục Dự trữ Liên bang Mỹ hay Ngân hàng Trung ương châu Âu – đều lấy lãi suất qua đêm làm trung tâm trong việc triển khai chính sách.

Dù PBoC chưa chính thức công bố việc thay đổi mục tiêu điều hành, việc điều chỉnh cấu trúc báo cáo cùng các tín hiệu vận hành gần đây cho thấy ngân hàng trung ương đang từng bước chuẩn bị cho một hệ thống linh hoạt hơn, trong đó lãi suất qua đêm đóng vai trò then chốt trong việc dẫn dắt thanh khoản và kỳ vọng thị trường.

Thành viên Hội đồng chính sách Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (boJ), ông Naoki Tamura, cho biết lạm phát tại Nhật Bản đang có dấu hiệu trở nên dai dẳng hơn, qua đó củng cố lập luận rằng boJ có thể sớm xác nhận mục tiêu lạm phát 2% đã được đạt một cách bền vững và tiếp tục lộ trình bình thường hóa chính sách tiền tệ.

Phát biểu mới nhất của ông Tamura mang màu sắc “diều hâu”, cho thấy boJ ngày càng tự tin rằng nền kinh tế Nhật Bản đã thoát khỏi giai đoạn giảm phát kéo dài. Ông nhận định các diễn biến gần đây cho thấy áp lực giá không còn hạ nhiệt mà đang ổn định ở mức cao, với lạm phát tiêu dùng duy trì quanh ngưỡng mục tiêu 2%. Theo ông, boJ có thể đưa ra đánh giá chính thức về việc đạt mục tiêu này ngay trong mùa xuân tới.

Ông cũng nhấn mạnh khoảng cách sản lượng (output gap) của Nhật Bản hiện đã chuyển sang vùng dương, phản ánh nền kinh tế đang vận hành gần mức công suất tối đa và tạo thêm sức ép tăng giá. Giá thực phẩm được dự báo tiếp tục leo thang, trong khi đồng yên suy yếu trở lại có thể làm gia tăng rủi ro lạm phát thông qua chi phí nhập khẩu.

Trong bối cảnh đó, ông Tamura cho rằng điều kiện tiền tệ vẫn mang tính nới lỏng, dù boJ đã nâng lãi suất chính sách lên 0.75% vào tháng 12/2025. Ông lưu ý rằng các đợt điều chỉnh lãi suất vừa qua mới chỉ có tác động hạn chế đến hoạt động kinh tế, khi đầu tư và các điều kiện tài chính nhìn chung vẫn thuận lợi.

Đáng chú ý, ông cho biết lãi suất trung tính của Nhật Bản có thể ở mức ít nhất khoảng 1%, hàm ý boJ vẫn còn dư địa đáng kể để tiếp tục nâng lãi suất trước khi chính sách thực sự bước vào vùng thắt chặt. Cách tiếp cận này cho thấy các đợt tăng lãi suất sắp tới sẽ được coi là một phần của quá trình bình thường hóa, thay vì một chu kỳ thắt chặt mạnh tay.

Dù nhấn mạnh cần theo dõi chặt chẽ các dữ liệu kinh tế sắp công bố nhằm bảo đảm quá trình điều chỉnh diễn ra “êm ái”, giọng điệu tổng thể của bài phát biểu cho thấy boJ đang ngày càng tin tưởng rằng lạm phát tại Nhật Bản đã bước sang giai đoạn ổn định hơn.

Nhìn chung, những phát biểu của ông Tamura củng cố kỳ vọng rằng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ tiếp tục nâng lãi suất nếu lạm phát duy trì ở mức cao, qua đó có thể tác động lên lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản và khiến đồng yên nhạy cảm hơn trước các dữ liệu kinh tế trong những tháng tới.

Đà suy giảm của thị trường bất động sản Trung Quốc trong tháng 1 tiếp tục gia tăng, cho thấy lĩnh vực từng là động lực tăng trưởng chủ chốt của nền kinh tế vẫn chưa tìm được điểm đáy, dù các rào cản chính sách đã được nới lỏng.

Theo số liệu chính thức công bố, giá nhà mới trong tháng 1 giảm 0.4% so với tháng trước và giảm 3.1% so với cùng kỳ năm ngoái. Mức giảm theo năm này mạnh nhất trong vòng bảy tháng, cao hơn mức giảm 2.7% ghi nhận trong tháng 12.

Xu hướng suy yếu diễn ra trên diện rộng. Trong số 70 thành phố được khảo sát, có tới 62 thành phố ghi nhận giá nhà giảm, tăng so với 58 thành phố của tháng trước. Thị trường nhà ở thứ cấp cũng tiếp tục chịu áp lực lớn. Dù mức giảm theo tháng có dấu hiệu chậm lại, nhưng mức giảm theo năm lại mở rộng đáng kể, với giá tại các thành phố hạng nhất giảm 7.6% và tại các thành phố nhỏ hơn giảm trên 6%.

Ngành bất động sản, từng đóng vai trò trụ cột trong quá trình mở rộng kinh tế của Trung Quốc, hiện đang làm suy yếu tài sản của hộ gia đình và kéo giảm niềm tin tiêu dùng. Giá nhà đi xuống đã hạn chế chi tiêu trong bối cảnh chính phủ đang nỗ lực thúc đẩy nhu cầu nội địa nhằm bù đắp các rủi ro từ thương mại toàn cầu.

Kể từ khi cuộc khủng hoảng địa ốc bùng phát năm 2021, chính quyền Trung Quốc đã triển khai nhiều biện pháp hỗ trợ như nới lỏng điều kiện mua nhà, hạ tỷ lệ trả trước và giảm lãi suất thế chấp. Gần đây, truyền thông nhà nước xác nhận các cơ quan quản lý đã chính thức bãi bỏ chính sách “ba lằn ranh đỏ” – quy định kiểm soát đòn bẩy tài chính đối với các doanh nghiệp bất động sản được ban hành năm 2020 và từng bị coi là nguyên nhân chính gây ra cú sốc thanh khoản trong ngành.

Tuy vậy, việc dỡ bỏ rào cản chính sách vẫn chưa đủ để khôi phục niềm tin. Áp lực tài chính đối với các doanh nghiệp bất động sản vẫn ở mức cao khi nhiều công ty tiếp tục gánh nặng nợ lớn và gặp khó khăn trong việc tiếp cận nguồn vốn mới. Đồng thời, toàn ngành đang phải điều chỉnh khỏi mô hình tăng trưởng dựa trên vay nợ cao từng thúc đẩy giai đoạn bùng nổ trước đây.

Với đà giảm giá lan rộng và mức sụt giảm theo năm ngày càng sâu, số liệu tháng 1 cho thấy thị trường bất động sản Trung Quốc vẫn là lực cản lớn đối với tăng trưởng kinh tế và tiềm ẩn rủi ro đối với sự ổn định tài chính trong thời gian tới.

Báo cáo chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 1 của Mỹ sẽ được công bố vào thời điểm nhạy cảm đối với thị trường, khi nhà đầu tư đang cố xác định liệu đợt tăng tốc lạm phát cuối năm 2025 đang dần hạ nhiệt hay trở nên cố hữu. Tỷ lệ CPI tổng thể được dự báo giảm xuống khoảng 2.5% so với cùng kỳ, từ mức 2.7% trước đó, trong khi CPI lõi cũng được kỳ vọng hạ xuống khoảng 2.5% từ 2.6%. Tuy nhiên, theo tháng, cả hai chỉ số được dự báo tăng +0.3% — một mức tăng vẫn bị xem là “dai dẳng” nếu tiếp tục lặp lại.

Về chi tiết, thị trường sẽ tập trung ít hơn vào chỉ số tổng thể (thường bị ảnh hưởng bởi giá năng lượng) và nhiều hơn vào việc liệu xu hướng giảm lạm phát lõi có đang quay trở lại hay không, đặc biệt trong các nhóm dịch vụ thường gắn liền với tiền lương và chi phí thuê nhà. Một yếu tố then chốt là liệu giá thuê và các hạng mục liên quan đến nhà ở có tiếp tục giảm ổn định hay không, và liệu các thước đo “siêu lõi” (dịch vụ lõi loại trừ nhà ở – nhóm mà nhà đầu tư xem xét để đo tính bền vững của lạm phát) có cho thấy đà tăng trở lại.

Hiện cũng có sự khác biệt đáng chú ý giữa dự báo đồng thuận của thị trường và mô hình dự báo hiện tại. Dữ liệu mô phỏng của Ngân hàng Dự trữ Liên bang Cleveland cho thấy mức tăng CPI tổng thể hàng tháng có thể thấp hơn đáng kể so với mức +0.3% thông thường, trong khi ước tính cho CPI lõi lại phù hợp hơn với kịch bản “lạm phát dai dẳng”. Sự chênh lệch này làm gia tăng khả năng xuất hiện “yếu tố bất ngờ” — đặc biệt nếu các hiệu ứng mùa vụ hoặc biến động ở từng hạng mục làm sai lệch kết quả tháng.

Về chính sách, nếu CPI lõi hạ nhiệt, thị trường có thể quay lại kỳ vọng Fed sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất vào giữa năm. Ngược lại, nếu lạm phát lõi vẫn “nóng” hoặc dai dẳng, khả năng cắt giảm sẽ bị đẩy lùi, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ có thể tăng và đồng USD được hỗ trợ nhờ kỳ vọng lãi suất cao kéo dài hơn.

Biến động giá bạc (daily chart)

Biến động giá vàng (daily chart)

Kim loại quý hồi phục sau cú điều chỉnh giảm sâu trong phiên trước đó. Cụ thể, giá vàng tăng lên khoảng 4,969 USD/ounce trong phiên thứ Sáu, sau khi giảm hơn 3% trong bối cảnh thị trường toàn cầu tiếp tục biến động mạnh; trong khi đó, Bạc hồi phục lên mức 76 USD/ounce.

Đợt giảm sâu hôm thứ Năm diễn ra cùng với làn sóng bán tháo trên nhiều loại tài sản, khi nhà đầu tư đồng loạt thanh lý vị thế kim loại quý để thu hồi tiền mặt.

Dù không có nguyên nhân cụ thể nào được xác định, đà giảm song song của thị trường chứng khoán và tiền mã hóa cho thấy tâm lý né rủi ro lan rộng, và có thể đã được khuếch đại bởi các thuật toán giao dịch tự động.

Hiện tại, giới đầu tư đang chờ đợi dữ liệu lạm phát của Mỹ sẽ được công bố trong ngày hôm nay, yếu tố có thể định hình kỳ vọng về bước đi chính sách tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang (Fed).

Trước đó, báo cáo việc làm tháng 1 mạnh hơn dự kiến đã khiến thị trường điều chỉnh kỳ vọng, cho rằng đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên sẽ diễn ra vào tháng 7 thay vì tháng 6.

Dù vậy, lo ngại về sự mất giá của đồng tiền, hoạt động mua vàng của các ngân hàng trung ương, cùng căng thẳng địa chính trị vẫn đang duy trì lực đỡ cơ bản cho kim loại quý

Chỉ số đô la Mỹ (DXY) tăng trong phiên thứ Năm, khi đồng bạc xanh phục hồi từ mức giảm đầu phiên nhờ đợt bán tháo trên thị trường chứng khoán đã thúc đẩy nhu cầu thanh khoản. Đồng USD cũng tiếp tục được hỗ trợ bởi báo cáo việc làm tháng 1 của Mỹ tích cực hơn dự kiến, qua đó làm giảm kỳ vọng về khả năng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ sớm cắt giảm lãi suất thêm. Đầu phiên, đồng USD chịu áp lực khi số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần giảm ít hơn dự kiến và doanh số bán nhà hiện có tháng 1 giảm mạnh hơn dự báo, khiến lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ giảm và kéo đồng bạc xanh đi xuống. Ngoài ra, đà tăng mạnh của đồng nhân dân tệ — lên mức cao nhất trong 2.5 năm — cũng gây sức ép lên đồng USD. Đồng yên Nhật tăng lên mức cao nhất trong hai tuần so với USD, tiếp tục được hỗ trợ từ phát biểu trước đó của Thủ tướng Sanae Takaichi, người khẳng định việc cắt giảm thuế tiêu dùng sẽ không làm gia tăng gánh nặng nợ công, qua đó xoa dịu lo ngại về tài khóa. Việc lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ giảm cũng góp phần củng cố sức mạnh cho đồng yên.

• Chỉ số DXY +0.10%

• EUR/USD -0.01%

• GBP/USD -0.04%

• USD/JPY -0.33%

• AUD/USD -0.56%

• NZD/USD -0.31%

• USD/CAD +0.29%

• USD/CHF: -0.31%

Trên thị trường chứng khoán, chỉ số Dow Jones đóng cửa dưới ngưỡng 50,000 điểm lần đầu tiên kể từ thứ Sáu tuần trước, khi nỗi lo về tác động của trí tuệ nhân tạo (AI) lan rộng ra ngoài nhóm công nghệ và phần mềm. Cả ba chỉ số lớn của Phố Wall — Dow Jones, S&P 500 và Nasdaq Composite — đều ghi nhận mức giảm mạnh nhất trong ba tuần, cho thấy tâm lý lo ngại đang bao trùm toàn thị trường.

• Dow Jones -1.34%

• S&P 500 -1.57%

• Nasdaq Composite -2.03%

Giá vàng giảm hơn 3% xuống dưới 4,920 USD/ounce trong phiên chiều thứ Năm, kéo dài đợt điều chỉnh mạnh sau chuỗi tăng nóng, khi các nhà đầu tư buộc phải bán kim loại quý để đáp ứng yêu cầu ký quỹ và bù lỗ ở các thị trường khác. Đáng chú ý, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm 8 điểm xuống 4.10% mức thấp nhất hơn hai tháng, cho thấy đợt bán tháo vàng không đến từ kỳ vọng lãi suất tăng mà chủ yếu do nhu cầu thanh khoản ngắn hạn và hiện tượng tháo vị thế sau chuỗi tăng kéo dài.

Tổng quan các nhóm ngành: Những cái tên dẫn dắt và các lĩnh vực tụt hậu Ngành Bán dẫn đang chứng kiến sự bứt phá đáng kinh ngạc trong ngày hôm nay. Các "ông lớn" như NVIDIA (NVDA) ghi nhận mức tăng 1.46%, trong khi Micron Technology (MU) tăng vọt tới 4.32%. Những mức tăng này củng cố niềm tin trở lại của các nhà đầu tư giữa bối cảnh xuất hiện nhiều thông tin về các tiến bộ trong công nghệ chip.

Ở chiều ngược lại, nhóm Tiêu dùng không thiết yếu đang phải đối mặt với nhiều thách thức. Những cái tên tiêu biểu như Amazon (AMZN) đã giảm 0.61%. Trong khi đó, ở phân khúc Điện tử tiêu dùng, Apple (AAPL) cũng sụt giảm 0.42%, cho thấy những tín hiệu trái chiều về nhu cầu bán lẻ.

Y tế trở thành tâm điểm Lĩnh vực Y tế đã vươn lên dẫn đầu trong phiên giao dịch hôm nay. Eli Lilly (LLY) tăng 1.26%, cho thấy tâm lý lạc quan của nhà đầu tư được thúc đẩy bởi những triển vọng tích cực trong phát triển dược phẩm và dự báo thu nhập khả quan.

Tâm lý và xu hướng thị trường Tâm lý thị trường chung hôm nay ở mức lạc quan vừa phải. Đà tăng được hỗ trợ bởi hiệu suất mạnh mẽ của nhóm công nghệ và y tế, nhưng bị kìm hãm phần nào bởi sự sụt giảm ở các lĩnh vực liên quan đến tiêu dùng. Xu hướng tích cực của nhóm bán dẫn có thể bắt nguồn từ những tin tức thuận lợi xung quanh việc cải thiện chuỗi cung ứng và đổi mới sáng tạo trong ngành.

Các nhà đầu tư hiện vẫn giữ thái độ thận trọng nhưng đầy hy vọng, khi kỳ vọng về sự phục hồi đang dần chiếm ưu thế, đặc biệt là trong các ngành có tính chu kỳ.

• Khuyến nghị chiến lược cho nhà đầu tư Dựa trên các động lực của thị trường hôm nay, nhà đầu tư có thể cân nhắc:
• Đa dạng hóa vào nhóm bán dẫn: Với đà tăng trưởng tích cực hiện tại, việc theo dõi sát sao các cổ phiếu bán dẫn để tìm kiếm cơ hội tăng trưởng có thể mang lại lợi nhuận tốt.
• Theo dõi nhóm cổ phiếu tiêu dùng: Mặc dù ghi nhận sự sụt giảm trong hôm nay, nhưng các lĩnh vực này có thể bật tăng trở lại khi mô hình chi tiêu tiêu dùng ổn định hơn.
• Khám phá các lựa chọn trong ngành y tế: Với mức tăng trưởng mạnh mẽ, việc đa dạng hóa trong lĩnh vực này có thể giúp tận dụng xu hướng đi lên nhờ đổi mới sáng tạo và các báo cáo thu nhập khả quan.

Nhìn chung, việc duy trì một danh mục đầu tư cân bằng, tập trung vào các lĩnh vực có khả năng chống chịu tốt và tiềm năng tăng trưởng sẽ là chìa khóa để điều hướng trong bối cảnh thị trường không ngừng biến động.

'Vàng giao dịch tại mức 5,073 USD/oz trong phiên

Để làm rõ bối cảnh, động thái này diễn ra ngay sau khi có thông tin cho rằng Trung Quốc đang cố gắng "xoa dịu" EU thông qua các phán quyết thương mại mới nhất.

Bối cảnh về thuế quan ngành sữa: Trung Quốc đã chính thức hoàn tất việc áp mức thuế 11.7% đối với các sản phẩm sữa từ EU, có hiệu lực từ ngày 13/02/2026. Mặc dù con số này nghe có vẻ tiêu cực, nhưng bối cảnh thực tế lại cho thấy một sự nhượng bộ đáng kể: mức thuế tạm thời được đề xuất hồi tháng 12/2025 dao động từ 21.9% đến 42.7%. Điều này đồng nghĩa với việc Bắc Kinh đã đạt được một thỏa thuận thỏa hiệp với các hiệp hội ngành sữa Châu Âu để giảm mạnh mức thuế dự kiến.

Phản ứng từ phía EU: Ủy ban Châu Âu cho biết họ sẽ "xem xét tất cả các bước tiếp theo phù hợp, bao gồm cả khả năng khởi kiện trước Tổ chức Thương mại Thế giới (WTO)". EU lập luận rằng "không có đủ bằng chứng" để Trung Quốc tiến hành cuộc điều tra chống trợ cấp đối với các sản phẩm sữa của họ.

Tuy nhiên, giới quan sát nhận định phản ứng này chỉ mang tính chất "làm màu" về mặt chính trị. Rõ ràng, việc Bắc Kinh giảm mức thuế là một hành động thiện chí. Cả hai bên đều hiểu rằng họ cần phải duy trì "vở kịch" này — ít nhất là ở thời điểm hiện tại — cho đến khi các xung đột thực sự quay trở lại.

Cái nhìn toàn cảnh: "Cái bắt tay" dưới gầm bàn Các đợt áp thuế này vốn là đòn đáp trả của Trung Quốc đối với việc EU áp thuế lên xe điện (EV) sản xuất tại Trung Quốc. Trên mặt trận này, Bắc Kinh cũng đang nới lỏng lập trường cứng rắn, cho phép các nhà sản xuất xe điện trong nước đàm phán riêng lẻ với EU.

Động thái này diễn ra sau khi EU chấp thuận yêu cầu của Volkswagen, miễn thuế nhập khẩu cho dòng xe SUV coupe Tavascan sản xuất tại Trung Quốc. Đổi lại, Volkswagen đồng ý với một mức giá bán tối thiểu và hạn ngạch doanh số cụ thể.

Kết luận: Cả EU và Trung Quốc thực chất đang cùng nhau nỗ lực tìm kiếm sự thỏa hiệp trong khi vẫn cố gắng duy trì vẻ ngoài "bất đồng" để xoa dịu dư luận và các nhà lập pháp có quan điểm cứng rắn. Trong bức tranh lớn hơn, cả hai bên đều có những ưu tiên quan trọng hơn: đó là sự phụ thuộc lẫn nhau về thương mại trong bối cảnh các đòn thuế quan từ Mỹ đang gây áp lực nặng nề lên cả hai nền kinh tế. Dữ liệu thương mại từ Pháp và Đức tuần trước đã bắt đầu cho thấy những lo ngại thực sự từ tác động của thuế quan Mỹ.

Toàn cảnh thị trường:

• Ngoại hối: Đồng USD ít biến động, không thể duy trì đà tăng sau báo cáo Bảng lương phi nông nghiệp (NFP).
• Kim loại quý: Vàng giảm 0.4% xuống 5,061 USD, bạc giảm 1.5% xuống 82.73 USD.
• Chứng khoán: Các chỉ số Châu Âu khởi sắc, chỉ số DAX (Đức) tăng hơn 1%. Hợp đồng tương lai S&P 500 tăng nhẹ 0.3%.
• Tiền điện tử: Bitcoin nhích nhẹ 0.2%, giao dịch quanh mức 67,891 USD.
• Năng lượng: Dầu WTI giảm 0.6% xuống còn 64.55 USD.
• Trái phiếu: Lợi suất trái phiếu Kho bạc 10 năm của Mỹ giảm 2 điểm cơ bản xuống 4.16%.

Diễn biến chi tiết

1. Đồng USD hụt hơi sau làn sóng NFP Phiên giao dịch hôm nay diễn ra khá trầm lắng khi thị trường dần ổn định sau báo cáo việc làm Mỹ công bố hôm qua. Dù dữ liệu NFP mạnh mẽ đã thúc đẩy đồng bạc xanh tăng vọt vào hôm qua, nhưng đà tăng này đã không có sự tiếp nối trong hôm nay. Chỉ số đồng USD đang cho thấy sự phân hóa với những biến đổi nhẹ trên diện rộng.

Cụ thể, EUR/USD tăng 0.1% lên 1.1880, trong khi USD/JPY cũng nhích nhẹ lên 153.45 sau khi từng sụt giảm về vùng 152.30 trong phiên Á. Đồng Bảng Anh (GBP/USD) tăng nhẹ lên 1.3645 bất chấp dữ liệu GDP quý 4/2025 của Vương quốc Anh gây thất vọng.

2. Tâm lý tích cực từ tin tức thương mại Mỹ - Trung Thị trường chứng khoán duy trì trạng thái ổn định với các chỉ số Châu Âu dẫn đầu đà tăng. Sự lạc quan được củng cố bởi báo cáo từ Reuters về việc Mỹ và Trung Quốc tiếp tục duy trì thỏa thuận đình chiến thương mại trước chuyến thăm Bắc Kinh dự kiến vào tháng 4 tới của ông Trump.

Tuy nhiên, nhóm cổ phiếu công nghệ vẫn đang nằm dưới sự giám sát chặt chẽ, đặc biệt là nhóm cổ phiếu phần mềm vốn đã bị bán tháo mạnh mẽ trong tuần qua.

3. Kim loại quý và Năng lượng chịu áp lực Giá kim loại quý đang kẹt trong biên độ hẹp của tuần với xu hướng giảm nhẹ. Sự lạc quan ngắn hạn trước báo cáo việc làm đã bị dập tắt, khiến giá vàng lùi về vùng 5,061 USD.

Trong khi đó, giá dầu thô tiếp tục biến động trồi sụt do ảnh hưởng từ cuộc đối đầu địa chính trị giữa Mỹ và Iran. Dầu WTI hiện giảm 0.6% xuống mức 64.55 USD/thùng.

Tiêu điểm sắp tới:

• Thị trường sẽ theo dõi dữ liệu về số đơn trợ cấp thất nghiệp hàng tuần của Mỹ vào tối nay. Tuy nhiên, trọng tâm lớn nhất của giới đầu tư hiện đã chuyển sang báo cáo CPI của Mỹ sẽ công bố vào ngày mai. Đây được coi là sự kiện rủi ro then chốt cuối cùng trước khi thị trường bước vào kỳ nghỉ cuối tuần.

Tuần này xoay quanh các bản công bố dữ liệu kinh tế quan trọng của Mỹ. Sau dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp ngày hôm qua, chúng ta vẫn chưa kết thúc khi báo cáo lạm phát giá tiêu dùng (CPI) sẽ là tâm điểm khép lại tuần này vào ngày mai. Đây là một tuần hiếm hoi khi thị trường đón nhận bộ ba dữ liệu lớn từ Mỹ.

Vậy, thị trường có thể kỳ vọng gì từ báo cáo CPI của Mỹ vào thứ Sáu?

Sau đợt đóng cửa chính phủ vào mùa thu, chúng ta sẽ thấy những sai lệch liên quan đến sự kiện đó tiếp tục mờ nhạt dần trong báo cáo tháng 1 mới nhất này. Xin nhắc lại, đợt đóng cửa ngắn hạn vào đầu tháng 2 không ảnh hưởng đến việc thu thập dữ liệu, do đó sẽ không phải là yếu tố tác động lần này.

Trong phần lớn năm 2025, thị trường đã tập trung tìm kiếm tác động của việc chuyển thuế quan vào giá cả. Công bằng mà nói, tác động này khá hạn chế dù vẫn có bằng chứng xuất hiện trong dữ liệu. Nói một cách rõ ràng hơn, thuế quan không gây áp lực tăng giá mạnh như thị trường đã dự đoán. Mặc dù vậy, chúng ta vẫn có khả năng thấy rõ hơn yếu tố này trong lần này. Miễn là nó tiếp tục xuất hiện trong giá hàng hóa lõi, sẽ rất khó để Fed hoàn toàn phớt lờ.

Như thường lệ, trọng tâm sẽ vẫn là lạm phát cơ bản khi đánh giá toàn bộ báo cáo. Và nếu ước tính hàng năm tiếp tục duy trì trong khoảng giữa từ 2% đến 3%, sẽ rất khó để thấy Fed chuyển sang lập trường ôn hòa (dovish) hơn nhiều so với hiện tại.

Wells Fargo nhận định:

"Mặc dù đợt tăng giá vào tháng 1 năm ngoái có thể khiến các yếu tố cập nhật 'kỳ vọng' sức mạnh đầu năm, chúng tôi lo ngại rằng giai đoạn đại dịch vẫn đang gây ra những sai lệch theo mùa trong dữ liệu. Trong bối cảnh đó, chúng tôi dự báo CPI lõi sẽ tăng 0.33% so với tháng trước trong tháng 1, cao hơn khoảng 10 điểm cơ bản so với tốc độ trung bình của năm 2025. Việc chuyển chi phí thuế quan bị trì hoãn có khả năng củng cố giá hàng hóa lõi vững chắc hơn, trong khi chúng tôi dự đoán lạm phát dịch vụ sẽ tăng vừa phải."

Họ nói thêm rằng:

"Mặc dù cả CPI toàn phần và CPI lõi sẽ giảm nhẹ so với cùng kỳ năm trước vào tháng 1, chúng tôi không kỳ vọng sẽ có sự hạ nhiệt đáng kể nào nữa trong năm 2026 do chính sách tài khóa và tiền tệ nới lỏng hơn sẽ hỗ trợ phần nào cho cầu."

Trong khi đó, RBC cho biết:

"Tăng trưởng giá toàn phần của Mỹ có khả năng đã chậm lại trong tháng 1, do giá xăng giảm 3% (đã điều chỉnh theo mùa) so với tháng 12. Tuy nhiên, chúng tôi dự báo tăng trưởng giá lõi sẽ không đổi ở mức 2.6% - kéo dài chuỗi thời gian lạm phát cao hơn mục tiêu 2% của Fed lên gần 5 năm.

Tác động chuyển thuế quan sang giá tiêu dùng vẫn còn hạn chế cho đến nay, nhưng các cuộc khảo sát kinh doanh tiếp tục cảnh báo về sự gia tăng sắp tới, và lạm phát giá sản xuất cốt lõi (PPI) tiếp tục cao hơn nhiều so với tăng trưởng giá tiêu dùng (3.5% trong tháng 12).

Chúng tôi dự báo lạm phát thực phẩm sẽ giữ ở mức gần 3%. Lạm phát nhà ở (shelter) đo lường theo năm vẫn trên 3% mặc dù đã giảm trong tháng 11 và 12 do một vấn đề về phương pháp tính toán liên quan đến việc chính phủ Mỹ đóng cửa vào tháng 10, điều này dự kiến sẽ đảo ngược vào tháng 4."

Cuối cùng, dưới đây là ước tính của Goldman Sachs cho báo cáo:

"Chúng tôi kỳ vọng CPI lõi tháng 1 tăng 0.33% (so với mức đồng thuận +0.3%), tương ứng với tỷ lệ 2.52% so với cùng kỳ năm trước (so với mức đồng thuận +2.5%). Chúng tôi dự báo CPI toàn phần tăng 0.24% (so với mức đồng thuận +0.3%), phản ánh giá thực phẩm cao hơn (+0.45%) nhưng giá năng lượng thấp hơn (-1.3%). Dự báo của chúng tôi phù hợp với mức tăng 0.31% của PCE lõi trong tháng 1."

Theo tin từ Reuters, trích dẫn các nguồn tin thân cận với vấn đề này:

Báo cáo cho biết trước chuyến thăm Trung Quốc của ông Trump vào tháng 4, chính quyền Mỹ đang "đóng băng" một số biện pháp an ninh công nghệ quan trọng nhắm vào Bắc Kinh. Các nguồn tin cho hay Washington không muốn gây căng thẳng sau khi đã đạt được sự hòa dịu thương mại giữa ông Trump và ông Tập Cận Bình vào tháng 10 năm ngoái.

Các biện pháp được cho là đã bị gác lại bao gồm lệnh cấm hoạt động của China Telecom tại Mỹ cũng như các hạn chế bán thiết bị công nghệ Trung Quốc cho các trung tâm dữ liệu của Mỹ. Bên cạnh đó, đề xuất cấm bán bộ định tuyến (router) do TP-Link sản xuất trong nước và một biện pháp khác nhằm cấm bán xe tải và xe buýt điện của Trung Quốc tại Mỹ đều đã bị tạm dừng trong thời gian này.

Reuters lưu ý rằng đây là những quyết định chưa từng được báo cáo trước đó.

Xin nhắc lại, chính quyền Mỹ trước đây đã thúc đẩy các biện pháp hạn chế công nghệ quan trọng này đối với Trung Quốc dưới danh nghĩa "an ninh quốc gia". Mỹ tuyên bố Trung Quốc đã khai thác dữ liệu nhạy cảm của Mỹ để tống tiền và đánh cắp sở hữu trí tuệ trong quá khứ.

Trong khi việc duy trì quan hệ tích cực trước chuyến thăm Trung Quốc của tổng thống Trump có vẻ là mục tiêu chính, hai nguồn tin lưu ý rằng trọng tâm của chính quyền Mỹ trong những tháng gần đây đã chuyển sang kiểm soát các mối đe dọa công nghệ nước ngoài liên quan đến Iran và Nga. Điều này đặc biệt rõ nét sau khi thỏa thuận đình chiến thương mại với Trung Quốc được ký kết vào tháng 10.

TỔNG QUAN CƠ BẢN

Chỉ số Nasdaq đã tích lũy kể từ thứ Hai khi các nhà giao dịch chờ đợi các báo cáo NFP và CPI của Mỹ trong tuần này. Chúng ta đã nhận được báo cáo NFP ngày hôm qua và đó là một báo cáo "nóng" khi vượt xa kỳ vọng với tỷ lệ thất nghiệp giảm sâu hơn xuống 4.3% bất chấp tỷ lệ tham gia lực lượng lao động tăng lên.

Thị trường đã phản ứng tích cực mặc dù có một sự định giá lại hơi diều hâu khi các nhà giao dịch cắt giảm tổng mức nới lỏng dự kiến vào cuối năm từ 60 điểm cơ bản xuống 53 điểm cơ bản sau khi dữ liệu được công bố. Điều này phù hợp với chế độ hiện tại là "tin tốt là tin tốt" miễn là lạm phát tiếp tục hướng dần về mục tiêu.

Ngày mai, chúng ta sẽ có một bài kiểm tra quan trọng khi nhận được báo cáo CPI của Mỹ. Trong trường hợp dữ liệu mềm (thấp hơn dự báo), chúng ta có khả năng sẽ thấy thị trường chứng khoán tăng vọt lên các mức cao nhất mọi thời đại trong bối cảnh thị trường lao động ổn định và lạm phát giảm bớt. Mặt khác, một báo cáo nóng có khả năng sẽ kích hoạt sự định giá lại theo hướng diều hâu mạnh mẽ hơn và gây áp lực lên thị trường trong ngắn hạn.

PHÂN TÍCH KỸ THUẬT NASDAQ – KHUNG THỜI GIAN 4H

Trên biểu đồ 4 giờ, chúng ta có thể thấy một đường xu hướng giảm xác định động lượng hiện tại. Phe bán có khả năng sẽ dựa vào đường xu hướng này với mức rủi ro được xác định bên trên nó để định vị cho một đợt giảm trở lại các mức đáy tháng 2. Ngược lại, phe mua sẽ tìm kiếm một cú phá vỡ lên cao hơn để gia tăng các đặt cược tăng giá hướng tới các mức cao nhất mọi thời đại mới.

Về cơ bản, đồng đô la đang giảm nhẹ trong phiên giao dịch sáng châu Âu, gặp khó khăn trong việc duy trì đà tăng sau dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp (NFP) mạnh mẽ ngày hôm qua. Báo cáo việc làm của Mỹ rất vững chắc, tái khẳng định một số liệu tháng 1 mạnh mẽ khác với cả bảng lương và tỷ lệ thất nghiệp đều vượt kỳ vọng. Tỷ lệ thất nghiệp thậm chí còn tốt hơn bất chấp tỷ lệ tham gia lực lượng lao động cao hơn trong tháng.

Báo cáo đã giúp đẩy đồng đô la lên cao hơn một chút ngay sau đó nhưng cho đến nay, đồng bạc xanh không duy trì được đà tăng này. Vậy, chuyện gì đang xảy ra?

Lập luận đơn giản là một điểm dữ liệu không tạo nên xu hướng. Và cho đến khi thị trường lao động bắt đầu cho thấy thêm bằng chứng về sự phục hồi, việc giả định rằng sự suy yếu vẫn còn ở phía trước là điều hợp lý.

Suy nghĩ của thị trường phản ánh câu chuyện đó, với việc định giá triển vọng của Fed không thực sự thay đổi quá nhiều sau báo cáo. Chắc chắn, chúng ta thấy các nhà giao dịch giảm bớt đặt cược cắt giảm lãi suất một chút và trì hoãn đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên được định giá từ tháng 6 sang tháng 7. Tuy nhiên, tỷ lệ cược cho một động thái khả thi vào tháng 6 vẫn còn đáng kể và có thể dễ dàng đảo chiều dựa trên dữ liệu yếu hơn trong những tháng tới.

Quay trở lại với đồng đô la, chúng ta có thể thấy rằng chưa có sự bứt phá lớn nào đối với đồng tiền này so với một số cặp tiền chính:

Trong trường hợp của EUR/USD, cặp tiền này bị kéo xuống để kiểm tra đường trung bình động 200 giờ (đường màu xanh lam). Tuy nhiên, phe mua đã giữ vững tại mức quan trọng ngắn hạn và hiện thậm chí đang đẩy ngược lại để cố gắng tái khẳng định xu hướng tăng giá hơn. Điều đó diễn ra khi chúng ta thấy hành động giá leo trở lại trên đường trung bình động 100 giờ (đường màu đỏ) sau khi giảm nhẹ trong phiên giao dịch châu Á trước đó.

Bên cạnh đó, USD/JPY cũng đang tiếp tục trượt giảm khi các nhà giao dịch vẫn cảnh giác với rủi ro can thiệp. Cặp tiền này đã bị đẩy xuống kể từ đầu tuần, với giá hiện chạm mức 152.90 sau khi giữ quanh mức 153.20-50 một thời gian ngắn trước đó trong ngày. Cú tăng vọt dựa trên báo cáo việc làm của Mỹ đã chứng kiến cặp tiền này chạm mức cao 154.65 trước khi nhanh chóng đảo chiều giảm để ghi nhận ba ngày giảm liên tiếp. Một ngày giảm nữa sẽ đưa chuỗi giảm lên bốn ngày, chuỗi tồi tệ nhất đối với cặp tiền này kể từ tháng 9 năm ngoái.

Trong khi đó, USD/CHF cũng có biến động đáng kể trong phiên cho đến nay với cặp tiền giảm 0.4% xuống 0.7680. Sự sụt giảm diễn ra khi phe mua không duy trì được lực đẩy để kiểm tra đường trung bình động 200 giờ (đường màu xanh lam) sau dữ liệu mạnh hơn ngày hôm qua. Và điều đó hiện thấy phe bán giành lại quyền kiểm soát ngắn hạn khi hành động giá rơi trở lại dưới đường trung bình động 100 giờ (đường màu đỏ). Về cơ bản, nó phản chiếu những gì đang diễn ra ở EUR/USD ở trên.

Ở những nơi khác, AUD/USD cũng không bị ảnh hưởng bởi những gì đồng đô la đang làm. Đồng đô la Úc nhanh chóng lấy lại những gì đã mất khi cặp tiền này giảm xuống 0.7070 ngay sau bảng lương phi nông nghiệp và hiện đang giữ quanh mức 0.7120 trong ngày. Triển vọng bức tranh lớn cho thấy cặp tiền này đang thử thách mức kháng cự quan trọng từ các mức cao tháng 8 năm 2022 và tháng 1 năm 2023 quanh 0.7135-57 vào lúc này. Vì vậy, đó là điểm kỹ thuật quan trọng hơn đang diễn ra lúc này.

Khi đà tăng của đồng đô la khá hạn chế vào lúc này, các nhà giao dịch sẽ phải cảnh giác rằng vẫn còn nhiều biến động dữ liệu sắp tới. Báo cáo CPI của Mỹ ngày mai sẽ là một báo cáo lớn để khép lại tuần. Và điều đó có thể thêm một cú ngoặt nữa ngay trước khi cuối tuần đến.

TỔNG QUAN CƠ BẢN

USD:

Đồng Đô la Mỹ đã tăng vọt vào ngày hôm qua sau báo cáo Bảng lương phi nông nghiệp (NFP) mạnh mẽ của Mỹ, khi thị trường giảm bớt một chút các đặt cược vào việc Fed cắt giảm lãi suất, nhưng đáng ngạc nhiên là sau đó đồng tiền này đã trả lại toàn bộ mức tăng. Có thể thị trường vẫn quá tin tưởng rằng thị trường lao động sẽ còn yếu đi trong tương lai, hoặc quyết định chờ đợi báo cáo CPI của Mỹ. Dù lý do là gì, dữ liệu kể từ đầu năm đã chỉ ra rõ ràng các điều kiện đang cải thiện, điều không biện minh cho việc cắt giảm lãi suất thêm nữa.

Trọng tâm hiện chuyển sang báo cáo CPI của Mỹ sẽ được công bố vào ngày mai. Nếu chúng ta nhận được dữ liệu nóng, tôi không thấy thị trường có thể phớt lờ điều đó như đã làm với NFP. Việc định giá lại theo hướng diều hâu có khả năng sẽ đáng kể hơn và kích hoạt một đợt tăng giá bền vững hơn cho đồng bạc xanh. Mặt khác, dữ liệu yếu sẽ không thay đổi nhiều về mặt định giá thị trường nhưng có thể giữ cho đồng đô la chịu áp lực.

CAD:

Về phía CAD, đồng tiền này đã suy yếu vào ngày hôm qua sau một báo cáo của Bloomberg cho biết Tổng thống Mỹ Trump đang cân nhắc riêng tư về việc rút khỏi thỏa thuận USMCA. Canada duy trì mức thuế quan nhìn chung thấp đối với hầu hết hàng hóa của Mỹ nhờ USMCA, vì vậy nếu ông Trump rút khỏi hiệp ước thương mại này, thuế quan đối với Canada sẽ tăng đáng kể và ảnh hưởng tiêu cực đến nền kinh tế.

Bloomberg nói thêm rằng "tổng thống đã hỏi các trợ lý tại sao ông không nên rút khỏi thỏa thuận, mặc dù ông chưa ra tín hiệu thẳng thừng rằng sẽ làm như vậy". Đối với đồng CAD, các cuộc đàm phán USMCA vẫn là yếu tố then chốt, vì vậy những tin tức tiêu cực hoặc tích cực trên mặt trận đó sẽ tiếp tục làm dịch chuyển đồng tiền này.

Về mặt chính sách tiền tệ, Ngân hàng trung ương Canada (BoC) vẫn giữ lập trường trung lập với thị trường không định giá bất kỳ động thái nào cho đến cuối năm. Dữ liệu kinh tế đã hỗ trợ cho lập trường này với thị trường lao động ổn định và lạm phát cơ bản dao động một chút trên mức trung điểm 2.5% của phạm vi mục tiêu 2-3% của BoC.

PHÂN TÍCH KỸ THUẬT USDCAD – KHUNG THỜI GIAN NGÀY

Trên biểu đồ ngày, chúng ta có thể thấy rằng USDCAD đã hai lần thăm dò xuống dưới mức thấp nhất năm 2025 nhưng không duy trì được sự phá vỡ. Phe mua có khả năng sẽ tiếp tục tham gia quanh các mức thấp để nhắm mục tiêu một đợt hồi phục về đường xu hướng chính. Ngược lại, phe bán sẽ tìm kiếm một sự phá vỡ xuống thấp hơn để gia tăng các đặt cược giảm giá xuống các mức thấp mới.

SoftBank ghi nhận kết quả kinh doanh quý tài khóa thứ ba tích cực khi quay trở lại trạng thái có lãi, trong đó động lực chính đến từ khoản đầu tư quy mô lớn của nhà sáng lập Masayoshi Son vào OpenAI. Trong năm qua, tập đoàn này đã rót khoảng 41 tỷ USD vào OpenAI, qua đó nắm giữ gần 11% cổ phần công ty trí tuệ nhân tạo hàng đầu thế giới.

Thị trường ngày càng xem SoftBank như một “đại diện” cho OpenAI trên sàn chứng khoán, khi lợi nhuận, định giá và diễn biến cổ phiếu của tập đoàn gắn chặt với triển vọng của lĩnh vực AI. Chiến lược đầu tư của SoftBank đang mang tính tập trung cao độ, với OpenAI trở thành trụ cột trung tâm trong danh mục, phản ánh rõ lựa chọn “all-in” của Masayoshi Son cho tương lai trí tuệ nhân tạo.

Để duy trì nguồn vốn cho tham vọng này, SoftBank đã thực hiện loạt thương vụ thoái vốn lớn. Tập đoàn bán toàn bộ cổ phần trị giá 5.8 tỷ USD tại Nvidia vào cuối năm 2025 và giảm mạnh tỷ lệ sở hữu tại T-Mobile, thu về khoảng 12.7 tỷ USD. Những bước đi này cho thấy mức độ quyết liệt cũng như rủi ro mà SoftBank sẵn sàng chấp nhận khi dồn trọng tâm vào OpenAI.

Bối cảnh trên càng trở nên đáng chú ý khi xuất hiện thông tin SoftBank đang đàm phán để đầu tư thêm khoảng 30 tỷ USD vào OpenAI. Dù chưa được xác nhận chính thức, khả năng này được đánh giá phù hợp với phong cách đầu tư táo bạo của Masayoshi Son và xu hướng gia tăng cam kết với AI.

Nếu thương vụ mới thành hiện thực, SoftBank sẽ tiến sát quy mô đầu tư của Microsoft – hiện đang nắm khoảng 27% cổ phần OpenAI – qua đó củng cố vị thế của mình như một trong những nhà đầu tư chiến lược quan trọng nhất trong cuộc đua AI toàn cầu.

Trung Quốc đang phát đi tín hiệu hòa dịu hơn trong quan hệ thương mại với Liên minh châu Âu (EU), khi cả hai bên buộc phải dựa vào nhau để ứng phó với sức ép từ chính sách thuế quan của Mỹ. Động thái này diễn ra sau một loạt tranh cãi ngoại giao giữa Bắc Kinh và Paris, bắt nguồn từ báo cáo chiến lược của Pháp đề cập khả năng áp thuế diện rộng đối với hàng hóa Trung Quốc. Truyền thông Trung Quốc thậm chí cảnh báo có thể mở điều tra đối với rượu vang Pháp, song giới quan sát cho rằng đây mới chỉ là phản ứng truyền thông, chưa phản ánh lập trường chính thức của EU.

Trong diễn biến mới nhất, Bộ Thương mại Trung Quốc cho biết sẵn sàng chấp thuận để các nhà sản xuất xe điện (EV) Trung Quốc đàm phán trực tiếp với EU theo từng thỏa thuận riêng lẻ. Đây được xem là sự thay đổi đáng kể so với quan điểm trước đây của Bắc Kinh, vốn phản đối việc doanh nghiệp tự thương lượng với Brussels.

Sự điều chỉnh lập trường này xuất hiện ngay sau khi EU đồng ý miễn thuế nhập khẩu đối với mẫu SUV coupe Tavascan do Volkswagen sản xuất tại Trung Quốc, với điều kiện hãng phải tuân thủ mức giá bán tối thiểu và hạn ngạch cụ thể. Đây là trường hợp miễn trừ đầu tiên kể từ khi EU áp thuế đối với xe điện sản xuất tại Trung Quốc vào năm 2024.

Song song đó, Trung Quốc cũng hoàn tất kết luận điều tra chống trợ cấp đối với các sản phẩm sữa của EU, theo đó áp thuế 11.7% kể từ ngày 13/2. Mặc dù vẫn mang tính đáp trả chính sách của Brussels đối với ngành EV Trung Quốc, mức thuế này thấp hơn đáng kể so với biên độ 21.9%–42.7% được đề xuất hồi tháng 12.

Việc hạ mạnh mức thuế đối với sữa EU cho thấy Bắc Kinh đang chủ động tìm kiếm điểm cân bằng giữa biện pháp phòng vệ thương mại và duy trì quan hệ kinh tế với châu Âu. Trong bối cảnh căng thẳng thương mại toàn cầu leo thang, các bước đi mới nhất của Trung Quốc được xem là nỗ lực “hạ nhiệt” và giữ không gian đối thoại với EU, thay vì đẩy xung đột sang một vòng trả đũa mới.

Thị trường kim loại quý ghi nhận những tín hiệu khởi sắc trước thời điểm công bố báo cáo việc làm Mỹ, nhưng động lực tăng nhanh chóng chững lại khi dữ liệu mạnh hơn dự kiến khiến tâm lý nhà đầu tư trở nên thận trọng hơn.

Giá vàng có thời điểm vượt mốc 5,100 USD, trong khi bạc bứt lên trên đường trung bình động 200 giờ – dấu hiệu cho thấy xu hướng ngắn hạn chuyển sang tích cực. Tuy nhiên, báo cáo việc làm phi nông nghiệp (NFP) khả quan đã kéo kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed xuống thấp hơn, qua đó kìm hãm lực mua đối với kim loại quý trong phần còn lại của tuần.

Vàng đi ngang, chờ cú hích từ dữ liệu lạm phát Mỹ

Trong ngắn hạn, vàng tiếp tục dao động chủ yếu trong vùng 5,000–5,100 USD. Dù giảm khoảng 0.4% trong phiên gần nhất, giá vẫn trụ vững trên các đường trung bình động quan trọng, cho thấy lực mua chưa rút lui hoàn toàn. Tuy nhiên, việc chưa thể chinh phục mốc 5,100 USD phản ánh tâm lý do dự của thị trường khi nhà đầu tư chưa sẵn sàng đặt cược lớn trước báo cáo CPI của Mỹ.

Dữ liệu việc làm tích cực đã giúp đồng USD phục hồi nhẹ và khiến triển vọng nới lỏng chính sách tiền tệ bị đẩy lùi. Song giới giao dịch cũng thận trọng với kết luận từ một báo cáo đơn lẻ, bởi xu hướng chung vẫn phụ thuộc nhiều vào diễn biến lạm phát sắp tới.

Bạc giữ xu hướng tích cực nhưng thiếu động lực bứt phá

Giá bạc từng leo lên trên 86 USD trước khi NFP được công bố, nhưng sau đó đà tăng dần suy yếu. Dù vậy, bên mua vẫn đang bảo vệ vùng quanh đường trung bình động 200 giờ, giúp xu hướng ngắn hạn vẫn nghiêng về tích cực.

Nhìn tổng thể, cả vàng và bạc đều đang trong trạng thái “án binh bất động”, chờ đợi chất xúc tác tiếp theo để xác lập xu hướng rõ ràng hơn.

Tâm điểm của thị trường kim loại quý hiện hướng về báo cáo lạm phát Mỹ (CPI) – dữ liệu được xem là yếu tố quyết định liệu vàng và bạc có thể thoát khỏi biên độ hẹp hiện tại hay tiếp tục mắc kẹt trong vùng giằng co.

Trong phiên giao dịch châu Âu, tâm điểm của thị trường là báo cáo GDP quý IV của Vương quốc Anh. Số liệu công bố thấp hơn đôi chút so với dự báo, song không đủ để làm thay đổi đáng kể triển vọng chính sách tiền tệ hiện tại của Ngân hàng Trung ương Anh (BoE). Do đó, phản ứng của thị trường khá mờ nhạt, với biến động giá nhìn chung trong biên độ hẹp.

Không có thêm dữ liệu kinh tế quan trọng trong phần còn lại của phiên, diễn biến thị trường nhiều khả năng sẽ tiếp tục trạng thái giằng co khi giới đầu tư chuyển sự chú ý sang báo cáo lạm phát Mỹ (CPI) dự kiến công bố vào ngày mai.

Tại phiên Mỹ, dữ liệu kinh tế đáng chú ý nhất là báo cáo số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần. Thị trường dự báo số đơn xin trợ cấp lần đầu (Initial Claims) sẽ giảm xuống 222,000 so với mức 231,000 của tuần trước, trong khi số đơn đang nhận trợ cấp (Continuing Claims) được kỳ vọng tăng nhẹ lên 1,850,000 từ 1,844,000.

Sau báo cáo việc làm phi nông nghiệp (NFP) tích cực công bố ngày hôm qua – vốn gây bất ngờ nhưng lại không tạo ra phản ứng đáng kể trên thị trường – dữ liệu Jobless Claims lần này được cho là khó tạo ra cú hích lớn. Chỉ trong trường hợp xuất hiện sai lệch mạnh so với dự báo, chẳng hạn Continuing Claims giảm xuống dưới 1,800,000 hoặc Initial Claims tăng vọt trên 260,000, thị trường mới có thể biến động rõ rệt.

Nền kinh tế Anh ghi nhận mức tăng trưởng khiêm tốn trong quý IV, cho thấy đà phục hồi vẫn mong manh trước áp lực suy yếu của tiêu dùng và hoạt động sản xuất.

Theo số liệu sơ bộ công bố, GDP quý IV của Anh chỉ tăng 0.1% so với quý trước, thấp hơn mức dự báo 0.2% và không đổi so với quý trước đó. So với cùng kỳ năm trước, GDP tăng 1.0%, cũng thấp hơn kỳ vọng 1.2%. Số liệu của quý trước được điều chỉnh giảm từ 1.3% xuống 1.2%.

Dù con số tiêu đề vẫn phản ánh tăng trưởng dương, các chỉ báo sâu hơn cho thấy bức tranh kém tích cực hơn. GDP thực bình quân đầu người đã giảm trong hai quý liên tiếp, cho thấy mức sống thực tế tiếp tục chịu sức ép.

Tuy vậy, trong cả năm 2025, GDP thực bình quân đầu người vẫn được ước tính tăng 1.0%, sau một năm gần như đi ngang trước đó. Tính chung cả năm, kinh tế Anh được dự báo tăng trưởng 1.5%, cải thiện so với mức 1.1% của năm 2024.

Cùng thời điểm, dữ liệu GDP theo tháng cho thấy nền kinh tế Anh trong tháng 12 chỉ tăng 0.1% so với tháng trước, đúng như dự báo nhưng thấp hơn mức tăng 0.3% của tháng 11.

Bức tranh chi tiết cho thấy sự phân hóa rõ rệt giữa các khu vực. Ngành dịch vụ tăng 0.3%, vượt kỳ vọng, trong khi sản lượng công nghiệp giảm mạnh 0.9%, sản xuất chế tạo giảm 0.5% và lĩnh vực xây dựng giảm 0.5%, trái ngược hoàn toàn với dự báo tăng trưởng.

Trong ba tháng tính đến tháng 12, tương đương quý IV, nền kinh tế Anh gần như đi ngang. Khu vực dịch vụ chỉ đóng góp rất nhỏ với mức tăng 0.02%, sản xuất nhích lên 0.16%, nhưng mức suy giảm 0.13% của xây dựng đã triệt tiêu phần lớn đà tăng chung.

Những con số này cho thấy tăng trưởng của Anh đang thiếu động lực bền vững, trong bối cảnh lãi suất cao và chi phí sinh hoạt tiếp tục tạo sức ép lên hoạt động kinh tế trong giai đoạn đầu năm mới.

Giá vàng ghi nhận mức giảm nhẹ trong phiên giao dịch, khi đồng USD được nâng đỡ bởi việc thị trường thu hẹp kỳ vọng về khả năng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sớm cắt giảm lãi suất vào tháng Ba, sau báo cáo việc làm Mỹ khả quan.

Kim loại quý chịu sức ép từ sự điều chỉnh trong dự báo chính sách tiền tệ, khi số liệu bảng lương phi nông nghiệp (NFP) cho thấy thị trường lao động Mỹ tiếp tục duy trì trạng thái ổn định. Tuy vậy, đà phục hồi của đồng bạc xanh vẫn bị hạn chế, do giới đầu tư vẫn đặt cược Fed sẽ thực hiện hai đợt hạ lãi suất trong năm 2026.

Ở chiều ngược lại, những lo ngại xoay quanh tính độc lập của Fed tiếp tục hỗ trợ nhu cầu trú ẩn an toàn đối với vàng, qua đó giúp giá kim loại quý này không giảm sâu dù chịu áp lực từ đồng USD.

Báo cáo việc làm của Mỹ công bố hôm qua mang lại nhiều tín hiệu tích cực, đặc biệt đối với những nhà đầu tư lạc quan về đồng USD, khi các số liệu cho thấy thị trường lao động khởi đầu năm mới trong trạng thái ổn định hơn. Tuy nhiên, giới phân tích lưu ý rằng một báo cáo đơn lẻ chưa đủ để khẳng định sự đảo chiều của xu hướng dài hạn.

Trên thực tế, bức tranh tổng thể của thị trường lao động Mỹ vẫn phản ánh dấu hiệu suy yếu, thể hiện rõ qua đà tăng trưởng việc làm chậm lại trong những tháng gần đây. Báo cáo mới nhất giúp các nhà hoạch định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có thêm cơ sở để duy trì lập trường trung lập. Song, kịch bản này hoàn toàn có thể thay đổi nếu số liệu tháng Hai thấp hơn kỳ vọng.

Trước thời điểm công bố báo cáo, thị trường hợp đồng tương lai lãi suất Fed (Fed funds futures) đang định giá khoảng 60 điểm cơ bản (bps) cắt giảm lãi suất trong năm nay, với lần giảm 25 bps đầu tiên dự kiến diễn ra vào tháng Sáu. Sau báo cáo việc làm, kỳ vọng này đã được điều chỉnh xuống còn khoảng 53 bps cho cả năm, đồng thời mốc thời gian cho lần cắt giảm đầu tiên bị lùi sang tháng Bảy.

Dù vậy, xác suất Fed hạ lãi suất ngay trong cuộc họp tháng Sáu vẫn ở mức cao, khoảng 73%, cho thấy khả năng nới lỏng chính sách trong nửa đầu năm vẫn chưa bị loại bỏ hoàn toàn.

Theo giới quan sát, việc định giá của thị trường có thể tiếp tục biến động mạnh theo các dữ liệu kinh tế sắp công bố, đặc biệt khi vẫn còn một khoảng thời gian đáng kể trước cuộc họp chính sách tháng Sáu. Ở thời điểm hiện tại, báo cáo việc làm tích cực ít nhất đã làm giảm áp lực về khả năng Fed phải hành động sớm hơn dự kiến.

Nếu thị trường lao động tiếp tục đi theo xu hướng của năm ngoái, báo cáo lần này có thể chỉ mang ý nghĩa ngắn hạn. Yếu tố then chốt vẫn là xu hướng chung của việc làm trong những tháng tới, nhằm xác định liệu đà suy yếu có thực sự chững lại hay không.

Trong phần còn lại của tuần, thị trường sẽ tiếp tục theo dõi loạt dữ liệu quan trọng. Hôm nay, tâm điểm là báo cáo số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần. Tuy nhiên, sự kiện được chờ đợi nhất sẽ diễn ra vào ngày mai, khi Mỹ công bố chỉ số giá tiêu dùng (CPI) – thước đo lạm phát then chốt có thể định hình kỳ vọng chính sách của Fed trong thời gian tới.

Kim loại quý quay đầu giảm sau khi báo cáo việc làm tháng 1 của Mỹ gây bất ngờ cho thị trường, qua đó làm suy yếu kỳ vọng Fed sẽ sớm cắt giảm lãi suất. Dữ liệu cho thấy tăng trưởng việc làm tăng tốc và tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống 4.3%, củng cố quan điểm rằng thị trường lao động vẫn đủ vững để Fed duy trì mặt bằng lãi suất hiện tại lâu hơn.

Diễn biến này đã đẩy đồng USD tiếp tục đi lên, tạo áp lực lên vàng và bạc – những tài sản không sinh lãi và thường biến động ngược chiều với đồng bạc xanh. Tuy vậy, các điều chỉnh số liệu cho thấy đà tăng việc làm có thể không mạnh như con số tiêu đề phản ánh, giúp hạn chế phần nào đà giảm của kim loại quý.

Giới đầu tư hiện chuyển sự chú ý sang dữ liệu trợ cấp thất nghiệp và đặc biệt là báo cáo lạm phát sắp công bố, nhằm tìm thêm tín hiệu về lộ trình chính sách của Fed, trong khi các yếu tố địa chính trị liên quan đến Iran tạm thời chỉ đóng vai trò thứ yếu so với tác động từ USD và kỳ vọng lãi suất.

PBOC ấn định tỷ giá tham chiếu USD/CNY hôm nay ở mức 6.9457 (Dự báo: 6.9153)

Giá đóng cửa trước đó là 6.9106