Tiêu điểm thị trường

Cặp tiền đã lưỡng lự khá lâu ở mốc 134.99. Hiện USD/JPY đã chạm mốc 135.035 - mức cao nhất trong 5 ngày qua.

USD/CAD đã tăng hơn 40 pip kể từ đầu phiên Âu đến nay.

Cặp tiền hiện giao dịch ở mức 1.2897 - mức cao nhất trong ngày.

Chính phủ Anh cho biết họ đã khởi động các thủ tục giải quyết tranh chấp với EU với nỗ lực giành quyền truy cập các chương trình nghiên cứu khoa học của khối, bao gồm cả Horizon Europe.

Theo một thỏa thuận thương mại được ký vào cuối 2020, Anh đã đàm phán để tiếp cận một loạt các chương trình khoa học và đổi mới, bao gồm Horizon - một chương trình trị giá 95.5 tỷ euro (97 tỷ USD) cung cấp tài trợ và dự án cho các nhà nghiên cứu.

18 tháng trôi qua, Anh cho biết EU vẫn chưa hoàn tất quyền truy cập Horizon, Copernicus, chương trình quan sát trái đất về biến đổi khí hậu, Euratom, chương trình nghiên cứu hạt nhân và các dịch vụ như Giám sát và Theo dõi Không gian.

Cả hai bên cho biết hợp tác nghiên cứu sẽ cùng có lợi nhưng quan hệ đã trở nên xấu đi do một phần của thỏa thuận Bắc Ireland (Anh) khiến EU phải khởi động các thủ tục pháp lý.

Trưởng chiến lược FX toàn cầu của Société Générale cho biết:

• Tin tốt là châu Âu đã khai thác được nguồn cung LNG và đang tích cực giảm phụ thuộc vào khí đốt Nga, đủ để hỗ trợ chút ít cho EUR/USD và khó có khả năng cặp tiền chạm mức 0.95 ở hiện tại, trừ khi xung đột với Nga leo thang nghiêm trọng. 
• Tuy nhiên, tăng trưởng châu Âu không khả quan có thể gây áp lực lên EUR/USD khiến cặp tiền phá qua mức ngang giá trong vài tuần tới.

Giá vàng liên tục giảm, hiện chạm mốc $1773/oz.

Sự chú ý đang đổ dồn vào doanh số bán lẻ Mỹ và biên bản họp FOMC. Vàng cũng có khả năng biến động mạnh sau khi công bố hai dữ liệu này.

Đức sẽ phải vật lộn để có đủ khí đốt tự nhiên cho mùa đông năm nay, kể cả khi trữ lượng được bổ sung đúng như mục tiêu của chính phủ.

Chủ tịch Cơ quan Mạng lưới Liên bang Klaus Mueller cho biết lượng khí tồn kho được nạp đầy 95% vào tháng 11 sẽ chỉ đáp ứng được nhu cầu sưởi ấm, công nghiệp và điện năng trong vòng 2.5 tháng nếu Nga cắt nguồn cung. Trữ lượng khí đốt hiện đã đạt 77%, sớm hơn thời hạn hai tuần.

Theo ông Muller, không thể hứa hẹn rằng các cơ sở lưu trữ khí đốt của Đức sẽ được nạp đầy đến 95% vào tháng 11 ngay cả khi cung và cầu thuận lợi, trường hợp tốt nhất cũng chỉ có thể đạt 3/4 của mục tiêu.

EUR/USD vẫn chưa thể chạm đến 1.0200 sau nỗ lực phục hồi gần đây. Cặp tiền có thể kiểm tra 1.0100 và các kháng cự cũ.

EUR/USD phải đối mặt với kháng cự ở vùng 1.0200, nơi có các đường SMA 100 và SMA 200 trên khung H4.

Mặt khác, nếu hỗ trợ 1.0150 trở thành kháng cự, EUR/USD có thể sẽ suy yếu xuống 1.0100 hoặc 1.0050.

Các kháng cự trên mức 1.0200 là 1.0230 và 1.0300.

RBNZ hôm nay đã tuyên bố tăng lãi suất thêm 50 bp và đưa ra một số thông điệp mang tính 'diều hâu'.

Tất cả những điều này vẫn chưa đủ để nâng giá đồng kiwi vì NZD/USD đã suy yếu trước đó và chạm đáy trong ngày do tâm lý risk off vẫn cận kề. Lợi suất trái phiếu tăng gây khó khăn cho cổ phiếu khi HĐTL S&P 500 giảm 0.4% trong ngày và các chỉ số chứng khoán châu Âu cũng giảm nhẹ.

NZD/USD hiện đang kiểm tra mức thoái lui Fib 38.2 tại 0.6312 với hỗ trợ đường xu hướng (đường màu trắng) giữ ở mức 0.6292 trước khi giảm xuống mức thoái lui Fib 50.0 tại 0.6264. Đó là những mốc kĩ thuật quan trọng cần theo dõi.

Tuy nhiên, có thể có vài tin tốt vì sự chú ý sẽ sớm chuyển sang đồng đô la vì doanh số bán lẻ Mỹ và biên bản FOMC sẽ công bố cuối ngày hôm nay. NZD cũng có thể gặp áp lực nếu các dữ liệu tích cực, hỗ trợ cho USD.

• GDP quý II ước tính lần hai tăng 0.6%.
• GDP quý II ước tính sơ bộ tăng 0.7%.
• GDP cả năm ước tính tăng 3.9%.
• GDP 2021 tăng 4.0%.

Ước tính lần hai ít thay đổi so với ước tính sơ bộ bởi nhiều chi tiết cho thấy Đức không đóng góp gì vào tăng trưởng kinh tế khu vực Eurozone trong quý II. Một mặt, quốc gia khác trong khu vực đang hoạt động tốt là điều đáng mừng. Nhưng mặt khác, những xu hướng được cho là 'xương sống' của châu Âu trở nên đáng lo ngại và các dấu hiệu ban đầu đang báo hiệu sự suy giảm hơn nữa trong Quý III.

• Eurostat dự kiến GDP quý 02 của Eurozone +0.6%, thấp hơn mức +0.7% so với quý trước đó.
• GDP theo thống kê hàng năm dự kiến +3.9% so với +4.0% trước đó.

• Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 2 năm ở Anh tăng 28 bps lên 2.43% kể từ năm 2008
• Thị trường tiền tệ hiện đang đặt cược rằng BOE sẽ tăng gấp đôi lãi suất vào tháng 2 năm sau (từ 1.75% lên 3.5%)
• Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm của Đức cũng đã tăng 7 bps lên 1.05%, hưởng ứng cùng đà tăng tại Vương Quốc Anh trước đó.

• Các công ty đa quốc gia đang lên kế hoạch dự phòng trong trường hợp xảy ra xung đột quân sự Mỹ-Trung sau khi Bắc Kinh phát động một loạt cuộc tập trận chưa từng có xung quanh Đài Loan trong tháng này.
• Việc các nhà lãnh đạo doanh nghiệp ở Mỹ, châu Âu, Nhật Bản và các nơi khác tăng cường lập kế hoạch là một tín hiệu cho thấy các nhà đầu tư ở Trung Quốc không còn coi cuộc xâm lược Đài Loan chỉ là một rủi ro “thiên nga đen” có xác suất thấp đối với nền kinh tế lớn thứ hai thế giới.

• AUDUSD và NZDUSD đang chịu áp lực giảm tương đối lớn ở thời điểm hiện tại, bất chấp tin tức liên quan tới tình hình tại Trung Quốc đã được hấp thụ hết từ trước đó. Hôm nay là ngày giao dịch khó khăn đối với các intraday trader đang ở phe Long đối với 2 cặp tiền này.
• Hiện AUD và NZD đang là 2 đồng yếu nhất trong số các đồng của G7.
• AUDUSD và NZDUSD giảm lần lượt 0.65% và 0.47% (tương ứng với 47 pips và 30 pips).
• Mốc hỗ trợ 0.6950 đóng vai trò quan trọng đối với AUDUSD trên khung D1. Đối với NZDUSD, ngưỡng 0.6313 sẽ là hỗ trợ chính trên khung H1 đối với cặp tiền này.

• Một số hợp đồng quyền chọn FX sẽ hết hạn vào 10h sáng ngày 17 tháng 08 (theo giờ New York) - tức 22h theo GMT+7.
• Doanh số bán lẻ của Mỹ và biên bản cuộc họp chính sách tiền tệ tháng 07 của FOMC sẽ là những tin tức đáng chú ý thời gian tới.
• Đối với EURUSD, vùng biến động từ 1.0145 - 1.0250 sẽ là khu vực giá cần chú ý thời gian tới.

• Bitcoin bất ngờ quay đầu giảm trong phiên giao dịch Châu Âu, kết thúc đà tăng tích cực ghi nhận trước đó trong phiên Châu Á.
• Đồng tiền kỹ thuật số đã đánh mất gần 2% giá trị kể từ mức cao nhất ghi nhận trong ngày hôm nay (24,442).
• Nếu đà giảm tiếp , mốc 23,740 sẽ là ngưỡng hỗ trợ gần nhất cho Bitcoin trên khung H1.
• Hiện đồng tiền đang giao dịch tại mốc 24,010.

Chứng khoán Châu Âu tiếp tục có phiên giao dịch ngày thứ 04 mở cửa trong sắc xanh. Tin tức đáng chú ý nhất trong hôm nay đến từ công bố CPI tháng 07 Vương Quốc Anh cao hơn mức kỳ vọng trước đó (10.1% so với 9.8%). 

Cập nhật các chỉ số chứng khoán chính:

• Eurostoxx + 0.2%
• DAX + 0.1%
• CAC 40 + 0.2%
• FTSE + 0.1%
• IBEX + 0.3%

Cập nhật thị trường FX:

USD  dẫn đầu các đồng trong nhóm G7 hôm nay. GBP bật tăng ngay sau khi tin tức về CPI công bố, tuy nhiên đà tăng này không kéo dài được quá lâu khi mà phe gấu đã nhanh chóng áp đảo trở lại.

Cập nhật các cặp tiền chính:

• EURUSD -0.15%
• GBPUSD -0.04%
• AUDUSD -0.51%
• NZDUSD -0.32%
• USDCHF +0.22%
• USDCAD +0.18%
• USDJPY +0.38%

Cập nhật thị trường vàng và thị trường dầu mỏ:

Dầu Brent và dầu WTI biến động nhẹ quanh mức mở cửa. Hiện 2 loại dầu giao dịch lần lượt tại mốc 92 USD/thùng và 87 USD/thùng.

Giá vàng tiếp tục chịu áp lực giảm trước đà hồi phục của đồng bạc xanh. Vàng giảm hơn 7 USD từ mức cao nhất ngày trong phiên giao dịch Châu Âu, về mốc 1,774 USD/oz.

• Hôm nay là ngày giao dịch khó khăn đối với các trader intraday vàng ở phe Long.
• Sự hồi phục của đồng bạc xanh trong phiên Châu Âu tạo áp lực đáng kể lên giá của kim loại quý này.
• Hiện vàng giảm hơn 6 USD từ mốc cao nhất trong ngày ( 1,782 USD/oz xuống 1776 USD/oz) trên khung M15.

• CPI tháng 07 Vương Quốc Anh tăng vượt lên trên kỳ vọng trước đó (+10.1% so với +9.8%).
• GBPUSD tăng ngay sau khi tin được công bố, tuy vậy áp lực từ phe bán đã khiến cho cặp tiền giảm trợ lại trên khung H1.
• Hiện GBPUSD giao dịch ở mốc 1.2102 (giảm 41 pips từ mốc cao nhất ghi nhận trong hôm nay).

Chỉ số DXY hồi phục trở lại, +0.07%, qua đó tăng lên mốc cao nhất trong ngày hôm nay (106.547).

Tâm lý risk-off dần quay trở lại trong phiên Châu Âu. Hiện GBP là đồng tiền mạnh nhất trong số các đồng G7, theo sau là USD.

Cập nhật các cặp tiền chính:

• EURUSD -0.08%
• GBPUSD +0.14%
• AUDUSD -0.27%
• NZDUSD -0.02%
• USDCHF +0.12%
• USDCAD +0.06%
• USDJPY +0.12%

• Trước đó + 9.4%
• CPI lõi + 6.2% so với + 5.9 y/y dự kiến
• Trước đó + 5.8%

RBNZ đã tăng lãi suất lên 50 bps như dự kiến và ám chỉ một lộ trình tăng lãi suất mạnh hơn trong tương lai. Điều đó đã giúp kiwi tăng nhẹ.

Các loại tiền tệ chính khác cũng ít thay đổi ngoại trừ đồng aussie và đô la giảm nhẹ.  

Hợp đồng tương lai của Mỹ có vẻ khá im ắng sau một ngày biến động trong khi thị trường trái phiếu vẫn tương đối nhàm chán so với tuần trước. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm ít thay đổi ở mức 2.82% hiện tại, vẫn giữ dưới mức trung bình động 100 ngày là 2.89%.

Sau một buổi sáng gây chấn động mạng xã hội, Elon Musk đã khẳng định lại rằng anh ấy không mua bất kỳ đội thể thao nào. 

Việc Cheney thất bại trước Harriet Hageman đánh dấu một chiến thắng quan trọng của cựu tổng thống Trump trong chiến dịch lật đổ các đảng viên Cộng hòa ủng hộ việc luận tội ông. Với 58% số phiếu dự kiến ​​được kiểm, Hageman dẫn đầu đảng Cộng hòa với 62,4% phiếu bầu, tiếp theo là Cheney với 33,5% và nhà lập pháp bang Anthony Bouchard với 2,4% (theo Edison Research.) Việc lật đổ Cheney là dấu hiệu mới nhất cho thấy sự ảnh hưởng lâu dài của Trump đối với Đảng Cộng hòa. Trump đã ám chỉ rằng ông sẽ tranh cử tổng thống vào năm 2024, đã khiến việc chấm dứt sự nghiệp quốc hội của Cheney trở thành ưu tiên hàng đầu.

Theo Thống đốc RBNZ Orr:

• New Zealand đang ở vị thế vững chắc để vượt qua lạm phát
• Sức nóng của thị trường lao động sẽ giảm dần khi nhu cầu chậm lại
• Chi tiêu của người tiêu dùng giảm dẫn đến tăng trưởng chậm hơn
• Các bước tăng lãi suất 50bp là đủ và đã được lên lộ trình.

Quốc hội Iran đã lên lịch họp kín vào hôm nay cho những diễn biến mới nhất trong cuộc đàm phán tại Vienna với EU về thỏa thuận hạt nhân.

Các nghị sĩ sẽ được thông báo ngắn gọn về tiến trình của cuộc hội đàm.

Ngân hàng Dự trữ New Zealand đã tăng lãi suất thêm 50 điểm cơ bản lên 3% như dự kiến.

• “Ủy ban nhất trí rằng vẫn thích hợp để tiếp tục thắt chặt các điều kiện tiền tệ nhằm duy trì sự ổn định giá cả và góp phần tối đa hóa bền vững việc làm. Lạm phát giá tiêu dùng lõi vẫn ở mức quá cao và nguồn lao động vẫn khan hiếm ”
• “Các thành viên Ủy ban nhất trí rằng các điều kiện tiền tệ cần tiếp tục thắt chặt cho đến khi họ tin rằng có đủ khả năng kiềm chế chi tiêu để đưa lạm phát trở lại trong phạm vi mục tiêu 1-3% mỗi năm."
• Chu kỳ thắt chặt 10 tháng của RBNZ đã tăng lãi suất thêm 2.75%, vượt qua 2.25% của Cục Dự trữ Liên bang.

• RBNZ đã tăng lãi suất 50bp từ 2.5% lên 3% như kỳ vọng.
• NZD/USD có thời điểm vượt trên 0.6370.

Mức đóng cửa hôm qua là 6.7890.

• Tỉnh Giang Tô - một khu vực sản xuất CNTT lớn có kế hoạch hạn chế điện đối với các nhà sản xuất để đảm bảo điện cho các hộ gia đình giữa đợt nắng nóng.
• Trước đó, tỉnh Tứ Xuyên đã cắt điện đối với các nhà sản xuất máy tính xách tay vào ngày 15 tháng 8.

• Chỉ số giá tiền lương quý 2 của Úc  +0.7% q/q; 2.6% y/y
• Dự kiến 0.8% q/q; 2.7% y/y
• Trước đó 0.7% q/q; 2.4% y/y

Trên trang Twitter của Elon Musk:

Theo Goldman Sachs:

• Iran khó có được thỏa thuận hạt nhân trong thời gian tới.

Cập nhật dầu:

Theo dữ liệu từ Westpac:

• Tỷ lệ tăng trưởng hàng năm trong sáu tháng đã tăng lên 0.63% vào tháng Bảy từ 0.48% trong tháng Sáu.
• Tốc độ tăng trưởng nhìn chung đã được giữ ổn định trong ba tháng qua sau khi đột ngột giảm tốc vào đầu năm

Theo WPAC:

Thị trường chứng khoán Mỹ hôm qua đã xuất hiện phân hóa giữa 2 chỉ số Dow Jones & S&P 500 và Nasdaq. Về cơ bản, cổ phiếu vẫn có một phiên giao dịch tương đối tốt sau hai báo cáo doanh thu vượt kỳ vọng từ Walmart và Home Depot, tín hiệu cho thấy sức khỏe người tiêu dùng vẫn đang ổn định, nhưng các cổ phiếu công nghệ lại chịu tương đối sức ép do lợi suất trái phiếu tăng:

• Chỉ số Dow Jones +0.71%
• Chỉ số S&P 500 +0.19%
• Chỉ số Nasdaq -0.19%

Trên thị trường tiền tệ, USD lại có một pha đảo chiều rất mạnh khi chỉ số DXY tiến ngay sát ngưỡng 107 điểm, thoái lui toàn bộ đà tăng trong ngày và chốt phiên hầu như không đổi. EUR và GBP là 2 đồng tiền lội ngược dòng mạnh nhất, chốt phiên tăng so với USD, trong khi đó, JPY vẫn tiếp tục chịu tương đối sức ép:

• Chỉ số DXY đóng cửa không đổi ở mức 106.47 (đỉnh phiên 106.94)
• EURUSD +0.13% (+0.5% từ đáy)
• GBPUSD +0.33% (+0.7% từ đáy)
• AUDUSD không đổi (+0.4% từ đáy)
• NZDUSD -0.31% (+0.4% từ đáy)
• USDJPY +0.69%
• USDCHF +0.45%
• USDCAD -0.49%

Dù USD suy yếu về cuối phiên, vàng vẫn không thể bứt phá và chốt phiên giảm $3/oz (-0.17%) xuống $1,775.8/thùng. Dầu WTI giảm hơn $3/thùng xuống $86.5 trước lo ngại kinh tế trì trệ và nguồn cung có thể được bổ sung trên thị trường.

Dữ liệu thương mại của Nhật Bản trong tháng 7 cao hơn ước tính với cả xuất khẩu và nhập khẩu.

• Xuất khẩu +19% y/y
• Dự kiến 18.2%
• Nhập khẩu +47.2% y/y
• Dự kiến 45.7%

Xuất khẩu sang:

• Hoa Kỳ +13.8% so với cùng kỳ (Mức lớn nhất được ghi nhận)
• Trung Quốc +12.8% so với cùng kỳ (Mức lớn nhất được ghi nhận)

• Đơn đặt hàng máy móc tháng 6 của Nhật +0.9% so với tháng trước
• Dự kiến +1.3%

• PPI đầu vào quý 2 +3.1% q/q
• PPI đầu ra +2.4% q/q

Cả hai thước đo lạm phát theo giá bán buôn này Lạm phát Lạm phát được định nghĩa là một thước đo định lượng về tốc độ mà mức giá trung bình của hàng hóa và dịch vụ trong một nền kinh tế hoặc quốc gia tăng lên trong một khoảng thời gian. Đó là sự gia tăng của mức giá chung mà một loại tiền tệ nhất định có hiệu quả mua ít hơn so với các thời kỳ trước. Lạm phát bắt nguồn từ việc tạo ra tiền tổng thể. Số tiền này được đo bằng mức tổng cung tiền của một loại tiền cụ thể, ví dụ như đô la Mỹ, đồng tiền này không ngừng tăng lên. Tuy nhiên, cung tiền tăng không có nghĩa là có lạm phát. Điều dẫn đến lạm phát là cung tiền tăng nhanh hơn so với của cải tạo ra (đo bằng GDP). Do đó, điều này tạo ra áp lực của cầu đối với nguồn cung không tăng với cùng tốc độ. Khi đó, chỉ số giá tiêu dùng sẽ tăng lên, tạo ra lạm phát. nước theo mặt bằng giá chung. Khi làm như vậy, điều này có thể giúp xác định quốc gia có chi phí sinh hoạt đắt đỏ nhất. cũng bị tác động. Tỷ lệ lạm phát quá cao sẽ đẩy lãi suất lên cao, có tác động làm mất giá đồng tiền ngoại hối. Ngược lại, lạm phát quá thấp (hoặc giảm phát) đẩy lãi suất xuống, có tác động làm tăng giá tiền tệ trên thị trường ngoại hối. Lạm phát được định nghĩa là một thước đo định lượng về tốc độ mà mức giá trung bình của hàng hóa và dịch vụ trong một nền kinh tế hoặc quốc gia tăng lên trong một khoảng thời gian. Đó là sự gia tăng của mức giá chung mà một loại tiền tệ nhất định có hiệu quả mua ít hơn so với các thời kỳ trước. Lạm phát bắt nguồn từ việc tạo ra tiền tổng thể. Số tiền này được đo bằng mức tổng cung tiền của một loại tiền cụ thể, ví dụ như đô la Mỹ, đồng tiền này không ngừng tăng lên. Tuy nhiên, cung tiền tăng không có nghĩa là có lạm phát. Điều dẫn đến lạm phát là cung tiền tăng nhanh hơn so với của cải tạo ra (đo bằng GDP). Do đó, điều này tạo ra áp lực của cầu đối với nguồn cung không tăng với cùng tốc độ. Khi đó, chỉ số giá tiêu dùng sẽ tăng lên, tạo ra lạm phát. nước theo mặt bằng giá chung. Khi làm như vậy, điều này có thể giúp xác định quốc gia có chi phí sinh hoạt đắt đỏ nhất. cũng bị tác động. Tỷ lệ lạm phát quá cao sẽ đẩy lãi suất lên cao, có tác động làm mất giá đồng tiền ngoại hối. Ngược lại, lạm phát quá thấp (hoặc giảm phát) đẩy lãi suất xuống, có tác động làm tăng giá tiền tệ trên thị trường ngoại hối. Đọc Thuật ngữ này đã tăng nhiều hơn dự kiến tăng chậm hơn so với trong Quý 1.

Có điều gì đó về các game cổ phiếu meme mà một bộ phận người tham gia thị trường khó cưỡng lại được. Đó là sự kết hợp của tai tiếng, giao dịch quyền chọn, tiền rẻ và short squeeze.

Bất kể nó là gì, thị trường này đang rất bullish.

Một tháng trước, có vẻ như kỷ nguyên cổ phiếu meme đã kết thúc và bây giờ có vẻ như nó đã trở thành một phần vĩnh viễn của thị trường chứng khoán.

Nhưng ta nói được gì? Chắc chắn là có cơ hội, nhưng nó gần như là canh bạc.

Suy cho cùng, ta sẽ muốn đầu tư vào các công ty đang cải thiện theo một cách nào đó chứ không chỉ các công ty đang bị short mạnh.

Và hãy nhìn vào BBBY (Bed Bath & Beyond). Cổ phiếu chốt phiên tăng 29.06%. Một ngày tuyệt vời. Nhưng đừng quên trước đó nó tăng tới hơn 80%.

Credit Agricole CIB Research nhận định về cuộc họp RBNZ:

"RBNZ dự kiến sẽ tăng lãi suất 50bp lên 3% vào thứ Tư, đưa lãi suất lên mức hạn chế. Trọng tâm của thị trường sẽ là tuyên bố và các dự báo về đỉnh lãi suất."

"Vào tháng 5, RBNZ dự báo mức đỉnh lãi suất là 3.75-4% trong quý 2 năm 2023 đến quý 2 năm 2024. Thị trường lãi suất cũng định giá tương tự. Rủi ro đối với đồng NZD là RBNZ dự báo mức đỉnh lãi suất thấp hơn, vào khoảng 3.5-3.75% , mức sẽ đạt được cuối năm nay sau hai đợt tăng lãi suất 25bp và kéo dài trong thời gian ngắn hơn so với dự báo của ngân hàng trung ương hồi tháng 5."

Ước tính GDPNow của Fed Atlanta cho tăng trưởng quý 3 giảm từ 2.5% xuống 1.8%. Yếu tố chính cho lần cắt giảm dự báo này là tăng trưởng đầu tư tư nhân giảm mạnh.