Tiêu điểm thị trường

Bài phân tích lập luận rằng việc tồn kho dầu thô sụt giảm với tốc độ kỷ lục đang bị hiểu nhầm là bằng chứng cho thấy không có vấn đề về nguồn cung. Trên thực tế, khoảng 11 triệu thùng/ngày sản lượng đang bị đóng cửa được bù đắp bằng việc nâng công suất lọc dầu, giải phóng kho dự trữ chiến lược (SPR) và rút hàng tồn kho — tất cả đều không bền vững. Nếu tồn kho trên bờ toàn cầu (bao gồm cả SPR) thực sự chỉ còn cách mức tối thiểu vận hành khoảng sáu tuần, điều này cho thấy thị trường đang định giá quá thấp rủi ro đuôi về một cú tăng giá do nguồn cung, đặc biệt nếu tình hình Eo biển Hormuz chậm được giải quyết.

Bài viết gốc được đánh giá là rất đáng đọc và chi tiết hơn nhiều so với bản tóm lược dưới đây, dù có thể bị giới hạn quyền truy cập.

Tác giả cảnh báo thị trường dầu đang phớt lờ khoản thiếu hụt 11 triệu thùng/ngày, vốn đang bị che giấu bởi các đợt rút tồn kho — hiện chỉ còn cách mức tối thiểu vận hành khoảng sáu tuần.

Một bình luận mới cho rằng thị trường dầu đang hiểu sai các đợt rút tồn kho nhanh kỷ lục như bằng chứng không có vấn đề nguồn cung, bất chấp khoảng 11 triệu thùng/ngày sản lượng vẫn đang bị đóng cửa. Theo đó, sự dịch chuyển bề ngoài từ thiếu hụt dầu thô sang thiếu hụt sản phẩm tinh chế thực chất phản ánh công suất lọc dầu tăng cao, lệnh cấm xuất khẩu của Trung Quốc, việc giải phóng SPR và rút hàng tồn kho — chứ không phải do nhu cầu sụt giảm. Những lập luận cho rằng Eo biển Hormuz vẫn thông suốt nhờ đội tàu "bóng tối" hay các hoạt động sang mạn tàu bị bác bỏ, khi các ví dụ được dẫn ra thực chất liên quan đến những điểm trung chuyển như Fujairah. Bài viết cảnh báo tồn kho trên bờ toàn cầu, bao gồm cả dự trữ chiến lược, hiện chỉ còn cách mức tối thiểu vận hành khoảng sáu tuần, nghĩa là trạng thái bình lặng hiện tại có thể nhanh chóng chuyển thành tình trạng thiếu hụt nghiêm trọng một khi các vùng đệm này cạn kiệt.

Giá dầu thô tăng trong phiên giao dịch hôm nay, cộng 1.83 USD tương đương 2.07% lên 90.03 USD, có thời điểm vọt lên 91.84 USD nhờ tin tức địa chính trị từ Trung Đông khi Mỹ tuyên bố tiếp tục các đợt không kích nhằm vào Iran. Dữ liệu tồn kho dầu thô giảm 7.4 triệu thùng cũng hỗ trợ đà tăng. Đợt tăng đẩy giá vượt lên trên đường trung bình động 100 giờ và 200 giờ (lần lượt ở 91.07 USD và 91.64 USD), nhưng phe mua không duy trì được động lực và giá đã quay đầu giảm trở lại, cho thấy phe bán vẫn đang kiểm soát. Để xu hướng nghiêng về phe mua, giá cần vượt và giữ vững trên các đường trung bình này; ngược lại, mục tiêu giảm tiếp theo nằm ở vùng 85.45–86.35 USD, sâu hơn là đáy tháng 4 tại 78.97 USD. Dù căng thẳng địa chính trị leo thang, đà tăng vẫn khá kiềm chế, phản ánh kỳ vọng của thị trường về khả năng hạ nhiệt xung đột.

SpaceX dự kiến IPO vào thứ Sáu, huy động 75 tỷ USD và được định giá 1.75 nghìn tỷ USD — đợt huy động vốn lớn nhất và là công ty lớn nhất từng IPO, dù chỉ 4.2% cổ phần được chào bán. Công ty sẽ sớm được thêm vào các chỉ số, tạo thêm lực mua quanh thời điểm này. Giá IPO 135 USD/cổ phiếu được cho là đã đăng ký mua gấp 4 lần. Tuy nhiên, rủi ro thực sự không nằm ở ngày đầu mà ở giai đoạn sau, khi ngày càng nhiều cổ phiếu được tung ra thị trường. Đợt IPO biến khoảng 4.000 nhân viên thành triệu phú và họ sẽ muốn bán bớt. Sau quý kết thúc vào tháng 6 — kết quả đầu tiên với tư cách công ty đại chúng — nội bộ có thể bán tới 20% cổ phiếu bị khóa đủ điều kiện, và thêm 10% nếu giá tăng ít nhất 30% so với giá IPO. Kết quả quý dự kiến công bố quanh ngày 28/7–14/8, đây là thời điểm quan trọng. Các đợt mở khóa tiếp theo rơi vào ngày 70/90/105/120/135, thêm 28% sau báo cáo quý 3 và toàn bộ được tự do vào ngày 180. Riêng Musk nắm 42% công ty nhưng không được bán trong 1 năm. Tóm lại, lượng cổ phiếu lưu hành sẽ tăng dần và tốc độ bán ra phụ thuộc vào diễn biến giá và kết quả kinh doanh.

Xếp hạng phiên đấu giá: B+

• Lợi suất trúng thầu (high yield): 4.538%.
• Mức WI tại thời điểm đấu giá: 4.539%.
• Tail: -0.1 điểm cơ bản so với mức trung bình 0.6 điểm cơ bản của sáu phiên gần nhất.
• Tỷ lệ đăng ký (bid-to-cover): 2.57 lần so với 2.44 lần.
• Nhà đầu tư trực tiếp (Directs): 12.3% so với mức trung bình 21.1%.
• Nhà đầu tư gián tiếp (Indirects): 78.21% so với mức trung bình 67.6%.
• Nhà giao dịch sơ cấp (Dealers): 9.5% so với mức trung bình 11.4%.

Điểm tiêu cực duy nhất là lực mua nội địa thấp hơn nhiều so với mức trung bình. Nhà đầu tư quốc tế đã bù đắp phần thiếu hụt và các nhà giao dịch sơ cấp ôm lượng ít hơn trung bình — dấu hiệu cho thấy nhu cầu vẫn vững chắc.

Bộ trưởng Tài chính Mỹ Bessent:

• Mỹ đã phá vỡ các mạng lưới mua sắm hỗ trợ Iran.
• Đóng băng tài sản của chính quyền Iran.
• Gây tổn hại nghiêm trọng cho nền kinh tế Iran.
• Phá hủy cỗ máy chiến tranh của Iran.

Bessent nói thêm rằng Bộ Tài chính Mỹ sẽ không dung thứ cho bất kỳ sự hỗ trợ nào dành cho quân đội Iran.

Trước đó, Tổng thống Trump tuyên bố Mỹ sẽ tấn công Iran mạnh tay và rằng họ có quyền nối lại các cuộc tấn công vào Iran ngay cả khi một trực thăng Apache bị bắn hạ bằng drone. Ông cho biết sẽ không tiết lộ liệu có đánh sập các cây cầu và nhà máy điện hay không.

Phe bắt đáy đang bị vùi dập trong phiên hôm nay.

Thị trường có lúc nhích lên vùng dương ngay sau giờ mở cửa, nhưng đã lao dốc kể từ khi ông Trump bắt đầu nói về việc tấn công Iran "rất mạnh". Hiện Bộ trưởng Quốc phòng Israel Katz tuyên bố cuộc chiến với Iran "còn lâu mới kết thúc" và IDF sẵn sàng tấn công với lực lượng mạnh hơn nhiều.

Dầu thô WTI đang ở mức cao nhất trong ngày, tăng 3.45 USD lên 91.65 USD.

Chỉ số S&P 500 có lúc giảm tới 1.3% nhưng trong vài phút gần đây đã thu hẹp mức giảm còn 1.0%.

Mọi ánh mắt sẽ đổ dồn vào đợt IPO của SpaceX ngày mai, dự kiến là thương vụ lớn nhất từ trước đến nay. Có cảm giác rằng một số nhà đầu tư đang bán bớt vài cổ phiếu công nghệ để huy động vốn tham gia. Cổ phiếu Tesla giảm 3.0% và xuống mức thấp nhất kể từ ngày 1/5.

Ông Trump cũng đăng một thông điệp trên Truth Social về việc đưa dầu thoát khỏi eo biển Hormuz:

Điều này có thể được thực hiện qua tuyến đường được đồn đoán bám sát bờ biển Oman. Nói gì thì nói, 100 triệu thùng nghe có vẻ nhiều nhưng vẫn chưa bằng một ngày nhu cầu toàn cầu. Chắc chắn nó đã phần nào giảm bớt căng thẳng nguồn cung, nhưng cũng chỉ là kéo dài thời gian khi mỗi ngày có 10-12 triệu thùng bị cắt đứt và những con tàu đã rời đi thì không quay lại lấy thêm.

Kho bạc Mỹ sẽ đấu giá 39 tỷ USD trái phiếu kỳ hạn 10 năm vào đầu giờ tới. Lợi suất trái phiếu 10 năm hiện ở mức 4.534%. Tại phiên đấu giá gần nhất, lợi suất được ấn định ở mức 4.468%.

Kể từ khi cuộc chiến bắt đầu vào ngày 28/2, mức lợi suất thấp nhất là 3.926% vào ngày 2/3, còn đỉnh đạt 4.687% vào ngày 19/5. Mức điều chỉnh thấp nhất kể từ đỉnh đã giảm về 4.422% trong tuần trước.

Lợi suất 10 năm ảnh hưởng đến thị trường nhà ở, đầu tư doanh nghiệp, tài chính chính phủ, định giá cổ phiếu và kỳ vọng về Fed, khiến nó trở thành một trong những chỉ báo quan trọng nhất trên thị trường tài chính.

Các thành phần quan trọng khác cần theo dõi từ kết quả đấu giá (tính trung bình 6 phiên đấu giá):

Tỷ lệ bid-to-cover cao hơn và Tail âm (chênh lệch giữa mức WI tại thời điểm đấu giá và mức lợi suất cao nhất tại phiên đấu giá) cho thấy nhu cầu mạnh.

Nếu các Dealer phải ôm lượng thấp hơn mức trung bình, điều đó hàm ý người mua trong nước hoặc quốc tế (hoặc cả hai) đang mạnh.

Các chỉ số chứng khoán châu Âu đóng cửa đa phần giảm điểm, trong đó DAX của Đức giảm mạnh nhất 0.83% còn FTSE 100 của Anh là điểm sáng duy nhất khi tăng 0.27%. Chứng khoán Mỹ tiếp tục chịu áp lực với Dow Jones giảm 1.18%, S&P 500 mất 0.90% và Nasdaq lùi 1.23%. Giá dầu thô bật tăng 3.07% lên 90.99 USD khi tồn kho dầu Mỹ giảm 7.227 triệu thùng, trong khi vàng lao dốc 3.13% xuống 4126.16 USD và Bitcoin giao dịch quanh 62,148 USD. Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) giữ nguyên lãi suất ở mức 2.25% nhưng phát đi tín hiệu hơi 'diều hâu', khẳng định sẽ không để giá năng lượng cao trở thành lạm phát dai dẳng. Báo cáo CPI của Mỹ cho thấy bức tranh trái chiều: CPI toàn phần tăng 0.5% so với tháng trước, đẩy lạm phát năm lên 4.25% — mức cao nhất kể từ tháng 4/2023, chủ yếu do giá năng lượng và xăng tăng vọt; tuy nhiên CPI lõi chỉ nhích 0.2%, thấp hơn dự báo, giúp xoa dịu phần nào lo ngại.

Bạc vừa đóng cửa dưới đường trung bình động (MA) 200 ngày lần đầu tiên kể từ tháng 4/2025, qua đó chuyển thiên hướng sang phe bán và biến mốc này (hiện ở 67.26 USD) thành ngưỡng định hướng rủi ro quan trọng: chừng nào giá còn nằm dưới đó, phe bán vẫn giữ lợi thế kỹ thuật. Trong phiên hôm nay, bạc có lúc rơi xuống 63.38 USD, xuyên thủng ngắn mức thoái lui Fibonacci 61.8% (63.98 USD) của nhịp tăng tính từ đáy tháng 4/2025, trước khi bật lại quanh 64.76 USD. Thị trường hiện mắc kẹt giữa hỗ trợ 61.8% và kháng cự từ MA 200 ngày. Nếu giá phá xuống dưới mốc 61.8% kèm động lượng, tâm điểm sẽ dồn về đáy tháng 3 và đáy năm 2026 tại 61.02 USD; thủng tiếp mốc này, hỗ trợ trở nên thưa thớt, mở đường cho nhịp giảm sâu hơn về vùng 54.46 USD. Trước đó, bạc từng tăng mạnh từ 71.60 USD lên đỉnh 121.64 USD ngày 29/1 trước khi đảo chiều dữ dội và lao về 64.10 USD ngày 6/2.

Trump đề cập đến chiếc trực thăng bị bắn rơi.

Đây rõ ràng là một bước leo thang, điều duy nhất khiến tôi đôi chút ngần ngại là việc ông ấy nói "hôm nay" thay vì ám chỉ đây là một chiến dịch kéo dài. Ông ấy cũng nhắc lại về thỏa thuận.

Đồng thời, có vẻ như ông ấy nghĩ rằng có thể dùng bom buộc Iran chấp nhận các điều khoản thỏa thuận của mình. Nếu có tác động gì, điều này có thể đẩy họ ra xa hơn.

Chứng khoán Mỹ đang ở mức thấp nhất trong ngày với chỉ số S&P 500 giảm 1.1%. Dầu WTI nhanh chóng lên 91.30 USD, tăng khoảng 1.30 USD sau các thông tin này.

Tôi cũng tự hỏi liệu việc công bố trước một cuộc tấn công có vô tình tạo cho Iran một lối thoát hay không. Rõ ràng sẽ khó tiêu diệt được bất kỳ chỉ huy cấp cao nào nếu cho họ cơ hội ẩn náu nhờ được cảnh báo trước.

Trước đó, Trump đã nói về việc Mỹ sẽ đáp trả và tôi cho rằng điều đó có khả năng xảy ra, nhưng phần nào giảm bớt sau phát biểu này. Đây là người mỗi ngày đều phát ngôn cứng rắn trong giai đoạn đầu của cuộc chiến, vậy mà giờ lại đưa ra một bình luận như thế này? Điều đó cho thấy đây là một người đang tìm lối thoát khỏi tình huống này.

Có vẻ như Iran đang cố gắng thiết lập thế áp đảo về leo thang căng thẳng với Mỹ, hoặc ít nhất là thế cân bằng về leo thang.

Hiện tại, thị trường chứng khoán đang bị bán tháo do nhóm công nghệ đảo chiều, nhưng giá dầu đã giảm và đó chính là "giao dịch Iran". Chỉ số Russell 2000 cũng chỉ giảm 0.4%.

Với bối cảnh đó, lúc này thật khó để nghiêng về kịch bản "một đợt leo thang lớn đang đến", nhưng với Trump thì không bao giờ nói trước được điều gì.

Vàng tiếp tục giảm trong phiên hôm nay sau khi xuyên thủng đường trung bình động 200 ngày (MA200) vào hôm qua — một diễn biến kỹ thuật quan trọng. MA200 hiện ở mức 4,415.51 USD, và đây là lần đầu tiên giá duy trì dưới ngưỡng này kể từ tháng 11/2023. Lần kiểm định đáng chú ý gần nhất là vào tháng 3 năm nay, khi phe mua bảo vệ thành công mốc này và đẩy giá phục hồi. Trên khung ngày, mục tiêu giảm tiếp theo là đáy tháng 3/2026 tại 4,098.74 USD, ngay dưới đó là mức thoái lui Fibonacci 38.2% của nhịp tăng từ đáy tháng 9/2022 tại 4,079.35 USD. Hai vùng hỗ trợ này cách nhau chưa tới 20 USD nên có thể thu hút lực mua bắt đáy; nếu thủng cả hai, đây sẽ là tín hiệu suy yếu kỹ thuật đáng kể, trao quyền kiểm soát xu hướng dài hạn cho phe bán. Khung giờ củng cố thiên hướng giảm: nhịp hồi hôm qua chững lại trong vùng kháng cự 4,350–4,373 USD trước khi quay đầu, cùng với MA100 giờ đang dốc xuống tại 4,335 USD là rào cản đầu tiên cho phe mua. Hiện tại bức tranh kỹ thuật nghiêng về phe bán, song giá đang tiến sát vùng hỗ trợ quan trọng — giữ được mốc này, vàng có thể bật hồi sau đợt bán tháo mạnh vừa qua.

Tổng quan các nhóm ngành

Thị trường chứng khoán hôm nay cho thấy bức tranh hiệu suất trái chiều, với những chuyển động đáng chú ý ở cả chiều tăng mạnh lẫn giảm sâu. Nhóm công nghệ và tiêu dùng đặc biệt được quan tâm, phản ánh một phiên giao dịch có kết quả phân hóa trên diện rộng.

Tâm lý và xu hướng thị trường

Thị trường thể hiện tâm lý có phần thận trọng khi nhà đầu tư cân nhắc các tin tức theo từng ngành cùng những tín hiệu kinh tế rộng hơn. Đà tăng tích cực ở một số công ty công nghệ, đặc biệt là Oracle, mang lại cảm giác vững vàng giữa lúc nhóm bán dẫn gặp khó.

Ngược lại, sự sụt giảm ở các ông lớn như Amazon và Tesla cho thấy sự thận trọng trong mảng tiêu dùng, có thể chịu ảnh hưởng từ các thách thức vĩ mô hoặc các thông tin tài chính sắp công bố.

Khuyến nghị chiến lược

Khi công nghệ cho thấy những điểm sáng về sức mạnh, đặc biệt ở mảng phần mềm, nhà đầu tư được khuyến nghị theo dõi sát các báo cáo lợi nhuận sắp tới cũng như những cập nhật pháp lý có thể tác động đến động lực của ngành. Diễn biến tích cực của nhóm năng lượng cũng có thể mở ra cơ hội chiến lược nhờ đà tăng của hôm nay.

Cuối cùng, một cách tiếp cận đa dạng hóa, kết hợp theo dõi sát diễn biến thị trường theo thời gian thực, có thể giúp ứng phó với biến động hiện tại. Cân bằng tỷ trọng giữa công nghệ, năng lượng và các tài sản tài chính ổn định có thể tạo lớp đệm phòng ngừa trước những đợt điều chỉnh ở các nhóm mang tính đầu cơ cao hơn.

Để có thêm góc nhìn thị trường sâu sắc, nhà đầu tư nên theo dõi sát các cập nhật xu hướng và nhận định từ giới chuyên gia.

Các chỉ số chứng khoán Mỹ giao dịch trong sắc đỏ nhưng đã hồi phục đáng kể từ vùng đáy sau khi báo cáo CPI được công bố đúng như dự báo và quan trọng là không tệ hơn lo ngại. Dow Jones giảm 378 điểm (-0.74%), S&P 500 mất 26 điểm (-0.35%) và NASDAQ Composite giảm 114 điểm (-0.45%). Về mặt kỹ thuật, NASDAQ đã có lúc bứt lên trên vùng kháng cự swing quan trọng tại 25,701.90, chạm đỉnh phiên 25,726.00 trước khi gặp lực bán và thoái lui. Để phe mua giành lại quyền kiểm soát, chỉ số cần vượt và trụ vững trên vùng này, hướng tới mục tiêu kế tiếp là đường trung bình động 200 giờ tại 26,155.81; ngược lại, nếu thất bại, hỗ trợ gần nhất là đáy hôm qua quanh mốc 25,000, sâu hơn là mức Fibonacci 38.2% tại 24,707.22. Với S&P 500, chỉ số vẫn nằm dưới MA200 giờ tại 7,424.08, giữ thiên hướng kỹ thuật nghiêng về phía giảm; vùng hỗ trợ cần theo dõi là 7,321–7,341, kế đến là 7,233 và 7,123.08.

Mọi quyết định về khả năng tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Canada phụ thuộc vào các điều kiện kinh tế hơn là vào một mốc thời gian cụ thể.

Macklem lưu ý rằng lạm phát lõi đã giảm nhẹ.

Ngân hàng cũng sẽ xem xét kỳ vọng lạm phát khi cân nhắc khả năng tăng lãi suất.

Sự suy yếu của nền kinh tế Canada có xu hướng tạo áp lực giảm lên giá cả.

Nền kinh tế Canada chưa rơi vào suy thoái một cách rõ ràng.

Nền kinh tế gần như không tăng trưởng trong năm qua, nhưng cũng không suy giảm.

Phó Thống đốc cấp cao Ngân hàng Trung ương Canada, bà Carolyn Rogers, cho biết các rủi ro đối với nền kinh tế gần như không đổi so với lần đánh giá trước.

Bà Rogers (BoC): Chúng tôi đang giữ lãi suất ở mức mà chúng tôi cho là phù hợp ở thời điểm hiện tại.

Ngay cả khi quá trình rà soát hiệp định USMCA thành công, cũng không thể chắc chắn về bất cứ điều gì.

Dữ liệu API từ cuối ngày hôm qua:

Con số dầu thô từ API thực sự gây bất ngờ và đó là một phần lý do giá WTI được mua mạnh hôm nay, tăng 1.59 USD lên 89.81 USD. Những đợt sụt giảm tồn kho liên tiếp với quy mô như vậy cho thấy thị trường đang thắt chặt hơn so với những gì các tiêu đề tin tức phản ánh, đặc biệt khi công suất lọc dầu đang mạnh theo mùa và xuất khẩu sôi động. Chúng ta cũng vừa bước vào mùa cao điểm lái xe mùa hè.

Tôi lo ngại rằng mức giá dầu 90 USD đã khiến ông Trump chủ quan về tình trạng tồn kho toàn cầu tiếp tục sụt giảm, và rằng chúng ta sẽ chạm đáy các kho chứa.

Để hiểu thêm, báo cáo tình trạng dầu mỏ hàng tuần của EIA được công bố vào mỗi thứ Tư lúc 10:30 sáng giờ ET bởi Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ (EIA), bộ phận thống kê của Bộ Năng lượng. Đây là bức tranh nhanh được theo dõi sát sao nhất về cung và cầu dầu của Mỹ.

Con số chính là mức thay đổi hàng tuần của tồn kho dầu thô thương mại, không bao gồm Kho Dự trữ Dầu mỏ Chiến lược. Bên cạnh đó, báo cáo còn cho thấy biến động tồn kho xăng và sản phẩm chưng cất, tỷ lệ sử dụng công suất lọc dầu, sản lượng dầu thô nội địa, nhập khẩu và xuất khẩu, cùng nhu cầu ngầm định thông qua lượng sản phẩm cung ứng.

Tồn kho sụt giảm cho thấy nhu cầu vượt nguồn cung và thường hỗ trợ giá tăng; ngược lại, tồn kho tăng cho thấy điều ngược lại. Giới giao dịch so sánh các số liệu này với kỳ vọng đồng thuận và với khảo sát API tư nhân được công bố vào tối hôm trước, vốn chỉ là một bản xem trước chưa hoàn hảo.

Lượng tồn kho tại Cushing, Oklahoma cũng được chú ý vì đây là điểm giao nhận cho hợp đồng tương lai WTI.

USD/CAD đã giảm trước quyết định lãi suất của Ngân hàng Trung ương Canada, giao dịch ở mức 1.3907 ngay trước thời điểm công bố. Sau khi công bố, cặp tiền này có lúc giảm xuống mức thấp nhất phiên 1.3900 trước khi hồi phục trở lại.

Xét về mặt kỹ thuật, cặp tiền hiện đã quay trở lại bên dưới đường trung bình động 100 giờ tại 1.3930. Trước đó trong phiên, giá dao động quanh mức này, với phản ứng nhẹ nhàng hơn trước báo cáo CPI của Mỹ đã góp phần đẩy cặp tiền xuống thấp hơn. Đường trung bình động 100 giờ từng đóng vai trò hỗ trợ vào ngày 5/6 và một lần nữa vào hôm qua, do đó một đợt giảm bền vững xuống dưới mức này sẽ dịch chuyển xu hướng nghiêng nhẹ về phía phe bán.

Tuy nhiên, điều mà phe bán chưa làm được là phá vỡ xuống dưới đường trung bình động 200 giờ tại 1.3886. Mức hỗ trợ quan trọng này đã thu hút lực mua vào ngày 2/6 và một lần nữa vào ngày 1/6, củng cố thêm tầm quan trọng của nó. Một đợt giảm xuống dưới đường trung bình động 200 giờ sẽ tăng cường kịch bản giảm giá và mở ra cánh cửa hướng tới mục tiêu giảm tiếp theo tại 1.3868, ranh giới dưới của một vùng dao động quan trọng.

Hiện tại, với việc cặp tiền giao dịch giữa đường trung bình động 100 giờ và 200 giờ, phe bán đã giành được một phần quyền kiểm soát, nhưng họ vẫn cần phá vỡ xuống dưới đường trung bình động 200 giờ để gia tăng động lượng giảm.

Bất chấp căng thẳng leo thang ở Trung Đông — bao gồm thông tin về một cuộc tấn công bằng drone của Iran nhằm vào trực thăng Apache và đòn đáp trả của Mỹ — giá dầu thô chỉ tăng nhẹ thay vì bứt phá mạnh. Dầu WTI tăng khoảng 1.23 USD lên 89.45 USD, cho thấy giới giao dịch vẫn dè dặt trong việc định giá một sự gián đoạn nguồn cung lớn. Về mặt kỹ thuật, thị trường vẫn dễ tổn thương khi giá tiếp tục giao dịch dưới vùng hội tụ của các đường trung bình động 100 và 200 giờ (91.28–91.58 USD); phe mua cần đẩy giá vượt lên trên các ngưỡng kháng cự này và giữ vững để giành lại quyền kiểm soát. Ở chiều ngược lại, phe bán vẫn chưa tạo được cú phá vỡ dứt khoát: hỗ trợ quan trọng nằm tại mức thoái lui 50% quanh 87.23 USD và đường trung bình động 100 ngày đang dốc lên tại 85.96 USD. Việc dầu không thể lấy lại các đường MA 100 và 200 giờ khiến xu hướng ngắn hạn nghiêng nhẹ về phía giảm.

Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) giữ nguyên lãi suất điều hành ở mức 2.25% đúng như dự kiến, với lãi suất cho vay 2.5% và lãi suất tiền gửi 2.20%. Hội đồng Điều hành cho biết cuộc xung đột tại Trung Đông đã bước sang tháng thứ tư, đẩy giá năng lượng tăng và gây gián đoạn chuỗi cung ứng toàn cầu, vừa kìm hãm tăng trưởng vừa tạo áp lực lạm phát; trong khi đó Mỹ tiếp tục đề xuất các mức thuế quan mới khiến bất ổn chính sách thương mại duy trì ở mức cao. Kinh tế Canada vẫn yếu: GDP quý I giảm 0.1%, đầu tư doanh nghiệp và hoạt động nhà ở suy giảm, tỷ lệ thất nghiệp dao động trong khoảng 6.5%-7% với mức gần nhất là 6.6% trong tháng 5. Lạm phát CPI tháng 4 tăng lên 2.8% chủ yếu do giá năng lượng, song lạm phát lõi đã giảm về quanh 2%. Với giá dầu cao hơn khoảng 10 USD/thùng so với giả định hồi tháng 4, BoC dự báo CPI sẽ dao động quanh 3% trong ngắn hạn trước khi hạ dần về 2%. BoC đưa ra khung rủi ro hai chiều: nếu Mỹ áp thêm rào cản thương mại đáng kể với Canada, ngân hàng có thể cắt giảm lãi suất để hỗ trợ tăng trưởng; ngược lại nếu giá năng lượng cao kéo dài và lan sang lạm phát diện rộng, có thể cần nâng lãi suất liên tiếp. Trước mắt, BoC giữ quan điểm chờ đợi và phụ thuộc vào dữ liệu.

Trước quyết định, thị trường định giá khả năng tăng 2.4 điểm cơ bản tại cuộc họp ngày 15/7, tương đương 10% xác suất tăng lãi suất. Nhìn xa hơn tới tháng 12, có 36 điểm cơ bản tăng lãi suất đang được định giá, tương đương một lần tăng và 44% xác suất cho lần tăng thứ hai.

USD/CAD giao dịch ở mức 1.3907 trước thời điểm ra quyết định khi cặp tiền này có dấu hiệu hình thành mô hình hai đỉnh. Đồng USD suy yếu trên diện rộng trong hôm nay khi thị trường thở phào nhẹ nhõm vì báo cáo CPI không quá đáng lo ngại.

Thị trường giao dịch khởi sắc đôi chút sau báo cáo CPI của Mỹ, dù các chi tiết bên trong vẽ nên một bức tranh phức tạp. Số liệu tiêu đề về cơ bản khớp với dự báo, trong khi CPI lõi tăng 0.2% so với mức dự kiến 0.3% — phần nào dịu hơn, dù con số chưa làm tròn là 0.249% nên gần như sát ngưỡng. Nhịp hồi phục này không bất ngờ trong bối cảnh thị trường lo ngại lạm phát tăng nóng sẽ buộc Fed phải hành động; con số lần này vẫn đủ mềm để phe "lạm phát tạm thời 2.0" nín thở thêm một tháng. Tuy nhiên, mức hụt của CPI lõi gần như hoàn toàn đến từ việc chỉ số bảo hiểm xe hơi lao dốc 1.7% — mạnh nhất kể từ Covid; nếu loại trừ yếu tố này, CPI lõi sẽ nóng hơn dự báo. Hợp đồng tương lai S&P 500 giảm 0.6% trước giờ mở cửa, USD bán tháo theo tin tiêu đề rồi hồi lại khi chi tiết được hé lộ. Trọng tâm giờ chuyển sang quyết định FOMC vào thứ Tư.

Báo cáo CPI tháng 5 của Mỹ hạ nhiệt nhẹ và theo Adam, đây chủ yếu là "câu chuyện giá xăng" khi năng lượng chiếm hơn 60% mức tăng CPI trong tháng, lý giải vì sao phản ứng ban đầu của thị trường khá dè dặt. Tuy nhiên, rủi ro lớn hơn nằm ở phía trước: xung đột tại Trung Đông vẫn chưa được giải quyết, và nếu giá năng lượng duy trì ở mức cao hoặc tăng thêm, "câu chuyện giá xăng" hôm nay có thể lan rộng thành áp lực lạm phát trên diện rộng trong những tháng tới, đặt ra câu hỏi liệu Fed có thể tiếp tục xem đây là cú sốc tạm thời hay không. Thị trường sẽ dõi theo cuộc họp FOMC tuần sau để tìm manh mối về cách Chủ tịch Warsh và các nhà hoạch định chính sách nhìn nhận dữ liệu. Trước báo cáo, hợp đồng tương lai S&P 500 báo hiệu giảm khoảng 58 điểm và Nasdaq giảm khoảng 381 điểm; sau đó mức giảm thu hẹp còn lần lượt khoảng 35 và 210 điểm. Đồng USD suy yếu nhẹ: EURUSD giao dịch quanh 1.1556 sát đỉnh phiên, USDJPY lùi về 160.39, còn GBPUSD tiến sát vùng kháng cự nơi MA 200 giờ và MA 200 ngày hội tụ gần 1.3417.

CPI toàn phần:

• CPI so với cùng kỳ (y/y): +4.2% so với +4.2% dự báo (trước đó +3.8%)
• CPI theo tháng (m/m): +0.5% so với +0.5% dự báo

CPI lõi (Core):

• CPI lõi m/m: +0.2% so với +0.3% dự báo (tháng trước +0.4%)
• CPI lõi y/y: +2.9% so với +2.9% dự báo (tháng trước +2.8%)

Trước khi báo cáo được công bố, thị trường định giá khả năng tăng lãi suất 11.7 điểm cơ bản (bps) cho cuộc họp tháng 9 và 25.3 bps cho tháng 12.

USD gần như không đổi so với EUR, JPY và GBP khi bước vào phiên giao dịch Bắc Mỹ, trong lúc giới đầu tư chờ đợi báo cáo CPI tháng 5 của Mỹ công bố lúc 8:30 sáng (giờ ET). Yếu tố địa chính trị tiếp tục chi phối tâm lý thị trường: Mỹ và Iran đã trao đổi các đợt tấn công trực tiếp qua đêm quanh Eo biển Hormuz, trong khi Israel và Hezbollah cũng giao tranh. Giọng điệu của Trump về thỏa thuận hòa bình chuyển hướng tiêu cực rõ rệt. Thị trường vẫn định giá theo kịch bản kiềm chế: dầu WTI tăng khoảng 1.78 USD lên 89.90 USD, được hỗ trợ bởi tuần thứ tám liên tiếp tồn kho sụt giảm (-9.1 triệu thùng theo API). Chứng khoán Mỹ chịu áp lực với Nasdaq giảm 447 điểm, Dow giảm 440 điểm và S&P 500 giảm 72.65 điểm trước giờ mở cửa. Lợi suất trái phiếu nhích lên, kỳ hạn 2 năm ở 4.139% và kỳ hạn 10 năm ở 4.538%. Về dữ liệu, CPI toàn phần dự báo +0.5% so với tháng trước và +4.2% so với cùng kỳ; CPI lõi dự báo +0.3% MoM và +2.9% YoY. Ngân hàng Trung ương Canada dự kiến giữ nguyên lãi suất ở mức 2.25% lần thứ năm liên tiếp.

Thị trường đang căng thẳng trước thềm báo cáo CPI của Mỹ. Vàng và bạc lao dốc trong phiên hôm nay, phá vỡ đáy thời chiến do lo ngại Tổng thống Trump không thực sự có được thỏa thuận hòa bình "sắp đạt được" như ông đã nhiều lần hứa hẹn. Tình hình đang nghiêng về phía leo thang khi Trump tuyên bố quân đội Iran "hoàn toàn rệu rã" và ám chỉ sắp cho phép các đợt không kích mới nhằm vào hạ tầng của Iran, bao gồm nhà máy điện và cầu đường. Bối cảnh căng thẳng khiến các thị trường biến động mạnh: hợp đồng tương lai S&P 500 giảm 0.9%, dầu thô WTI tăng 1.74 USD lên 89.95 USD, USD/JPY tăng 13 pip lên 160.49, trong khi vàng giảm 121 USD xuống 4140 USD. Tâm điểm chú ý dồn vào báo cáo CPI với dự báo đồng thuận ở mức +4.2%. Một con số quanh 4% trong bối cảnh chiến sự chưa có hồi kết sẽ là vấn đề lớn đối với "Đội ngũ Transitory 2.0" do Kevin Warsh dẫn dắt cùng Michelle Bowman, Chris Waller – những người ủng hộ quan điểm lạm phát chỉ mang tính tạm thời và nghiêng về cắt giảm lãi suất.

Phiên giao dịch mở ra đầy căng thẳng khi Trump liên tục công kích Iran, tuyên bố đã chịu đủ trước việc đàm phán kéo dài và rằng Iran giờ phải "trả giá". Ông đe doạ tung loạt đòn tấn công mới nhằm vào hạ tầng của Iran, đồng thời gián tiếp khẳng định lệnh phong toả hải quân sẽ tiếp tục được duy trì — trái ngược hẳn với những phát biểu trước đó rằng một thoả thuận đã "rất gần". Thời điểm phát ngôn lần này gây chú ý: nhiều khả năng Trump đã xem trước số liệu CPI của Mỹ và không hài lòng với cách thị trường có thể phản ứng, nhất là sau cú sốc từ dữ liệu việc làm nóng hôm thứ Sáu. Tâm lý lo ngại Fed buộc phải diều hâu hơn đang đè nặng lên chứng khoán. Hợp đồng tương lai S&P 500 giảm 1.1%, Nasdaq giảm 1.6%, với nhóm cổ phiếu công nghệ chịu thiệt hại nặng nhất giữa những lo ngại về giao dịch AI và ngay trước thềm IPO của SpaceX vào thứ Sáu. Kim loại quý cũng tiếp tục bị bán tháo mạnh, vàng mất 2.5% xuống còn $4,153.

Thị trường chuyển sang tâm lý e ngại rủi ro khi Tổng thống Trump tuyên bố đàm phán với Iran đã kéo dài quá lâu và đe dọa tiến hành các đợt tấn công mới nhằm vào hạ tầng của Tehran, làm gia tăng lo lắng ngay trước thềm báo cáo CPI Mỹ công bố tối nay. Hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ giảm mạnh khi làn sóng bán tháo nhóm công nghệ lan rộng: S&P 500 futures giảm 1.0% và Nasdaq futures giảm 1.5%, trong bối cảnh tâm lý ảm đạm trước thềm thương vụ IPO của SpaceX vào thứ Sáu. Giá dầu vẫn được nâng đỡ với dầu WTI tăng 1.5% lên 89.50 USD/thùng, trong khi đồng USD giữ vững trên diện rộng và đồng AUD suy yếu do tâm lý phòng thủ. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng 1.4 điểm cơ bản lên 4.54%, còn kim loại quý tiếp tục bị bán tháo khi vàng giảm 2.3% xuống 4,165 USD và Bitcoin giảm 2% còn 60,898 USD. Tâm điểm tiếp theo của thị trường sẽ là báo cáo CPI Mỹ.

Tổng thống Trump phát biểu trên Fox News rằng ông đang tiến gần đến việc cho phép tiến hành các đợt tấn công mới nhằm vào hạ tầng của Iran, bao gồm các nhà máy điện và cầu cống, đồng thời cáo buộc Tehran kéo dài đàm phán và từ chối chấp nhận một thỏa thuận mà Washington cho rằng lẽ ra đã phải đạt được từ trước.

Trước đó không lâu, ông Trump mô tả Iran như một thế lực quân sự đã bị đánh bại và cảnh báo rằng giới lãnh đạo nước này đã bỏ lỡ các cơ hội ngoại giao. Ông cũng tuyên bố rằng phần lớn năng lực hải quân và không quân của Iran “thậm chí không còn tồn tại” và rằng Iran đã bị “đánh bại hoàn toàn”. Ông còn mô tả Cộng hòa Hồi giáo này là “chỉ nói mà không làm” và tuyên bố rằng “Kẻ bắt nạt của Trung Đông đã CHẾT”.

Những phát biểu này được đưa ra trong bối cảnh Mỹ và Iran tiếp tục trao đổi các đòn tấn công quân sự ở mức độ hạn chế bất chấp lệnh ngừng bắn. Ông Trump ngày càng tỏ ra thất vọng với tiến độ đàm phán và cho rằng Tehran đang cố tình trì hoãn việc đạt được một thỏa thuận. Ông công khai lập luận rằng Iran đã từ chối điều mà ông mô tả là một thỏa thuận có lợi, và giờ đây phải đối mặt với những hậu quả quân sự ngày càng gia tăng.

Những phát biểu này diễn ra sau một tuần leo thang nguy hiểm ở khu vực Vịnh. Mỹ đã tiến hành điều mà các quan chức mô tả là các đòn đáp trả tương xứng nhằm vào những mục tiêu quân sự của Iran sau khi một trực thăng Apache của Mỹ bị bắn hạ gần Eo biển Hormuz. Iran đáp trả bằng các cuộc tấn công bằng tên lửa và máy bay không người lái nhằm vào những cơ sở liên kết với Mỹ tại một số quốc gia trong khu vực, làm dấy lên lo ngại rằng xung đột có thể lan rộng dù cả hai bên đều tuyên bố muốn một kết cục thông qua đàm phán.

Trên mạng xã hội Truth Social, Tổng thống Donald Trump tuyên bố quân đội Iran "hoàn toàn hỗn loạn", cho rằng phần lớn lực lượng – như hải quân và không quân – gần như không còn tồn tại và đã bị đánh bại hoàn toàn. Ông chỉ trích Iran "chỉ nói mà không làm", khẳng định nước này đã mất quá nhiều thời gian để đàm phán một thỏa thuận lẽ ra rất có lợi cho họ, và "giờ sẽ phải trả giá". Theo giới phân tích, giọng điệu cứng rắn này xuất hiện đúng lúc thị trường chứng khoán Mỹ giảm gần như mỗi ngày, khiến Trump trở nên lo lắng. Đà tăng trước đó của cổ phiếu từng tạo cho ông cảm giác có lợi thế đàm phán, nhưng lợi thế đó chỉ duy trì khi Fed giữ lập trường trung lập hoặc ôn hòa, và sẽ biến mất nếu Fed buộc phải nâng lãi suất trước cú sốc nguồn cung tiêu cực. Mặt tích cực là thị trường lao dốc có thể buộc Trump nhượng bộ để đạt thỏa thuận và mở lại eo biển Hormuz; mặt tiêu cực là không ai biết ngưỡng chịu đựng của ông, nên cổ phiếu có thể giảm khá sâu trước khi có đột phá. Ngoài ra còn kịch bản ông leo thang chiến tranh – nhưng kết cục đều dẫn tới thị trường giá xuống, nguy cơ suy thoái và thất bại trong bầu cử giữa kỳ.

Thị trường dầu gần như đi ngang suốt nhiều tháng qua, dao động trong biên độ rộng và chủ yếu bị chi phối bởi các tin tức xoay quanh căng thẳng Mỹ–Iran. Sau báo cáo việc làm phi nông nghiệp (NFP) của Mỹ tuần trước, giá dầu giảm cùng nhiều thị trường khác khi dữ liệu việc làm làm tăng khả năng Fed buộc phải tăng lãi suất do bế tắc Mỹ–Iran kéo dài và lạm phát ở mức cao. Kịch bản đáng lo ngại là kinh tế toàn cầu rơi vào suy thoái khi các ngân hàng trung ương thắt chặt giữa một cú sốc cung tiêu cực, kéo theo thị trường gấu, niềm tin doanh nghiệp suy giảm và làn sóng sa thải, qua đó đẩy giá dầu xuống vì nhu cầu bị phá hủy, ngay cả khi eo biển Hormuz vẫn bị đóng. Do đó, đà tăng của dầu bị giới hạn bởi rủi ro Fed thắt chặt và nhu cầu chậm lại, trong khi rủi ro giảm giá có phần lấn át. Về kỹ thuật, dầu thô vẫn mắc kẹt trong biên độ lớn với vùng hỗ trợ quanh mốc 78.00 và các mốc kháng cự quanh 90.00, 110.00 và 120.00. Tâm điểm tuần này là báo cáo CPI của Mỹ hôm nay, số liệu PPI cùng đơn xin trợ cấp thất nghiệp ngày mai, và khảo sát niềm tin tiêu dùng Michigan vào thứ Sáu.

Trong bối cảnh đó, Phó Thống đốc BOJ Himino sẽ là người chủ trì cuộc họp chính sách tiền tệ vào tuần tới. Các nhà hoạch định chính sách sẽ nhóm họp trong cuộc họp kéo dài hai ngày, với quyết định dự kiến được công bố vào ngày 16/6.

Về nhiệm vụ họp báo, công việc này sẽ được giao cho Phó Thống đốc BOJ Uchida.

Tôi không cho rằng điều này sẽ thay đổi bất cứ điều gì đối với BOJ về cách quyết định lãi suất diễn ra. Họ vẫn được kỳ vọng rộng rãi sẽ nâng lãi suất chính sách thêm 25 điểm cơ bản lên 1%. Câu hỏi duy nhất hiện nay là liệu Uchida có lên tiếng để truyền đạt một giọng điệu "diều hâu" hơn nhằm củng cố cho quyết định này hay không.

Nếu không, đồng yên có thể vẫn gặp rắc rối và điều đó có thể thúc đẩy Bộ Tài chính hành động và can thiệp.

Trở lại với câu chuyện trên, BOJ cho biết Ueda dự kiến sẽ trở lại cho cuộc họp tháng tới, diễn ra vào ngày 30-31/7. Chúc ông sớm bình phục!

Đà điều chỉnh của S&P 500 đã chính thức bắt đầu sau khi báo cáo NFP nóng tuần trước trở thành hồi chuông cảnh báo về rủi ro Fed cứng rắn. Nhịp tăng hồi tháng 4 được hỗ trợ bởi căng thẳng Mỹ–Iran hạ nhiệt và kỳ vọng về một thỏa thuận ngoại giao, nhưng đà tăng tháng 5 chủ yếu do tâm lý FOMO thay vì nền tảng cơ bản, khiến thị trường dễ điều chỉnh trở lại. Vấn đề cốt lõi là Fed có thể buộc phải thắt chặt chính sách giữa một cú sốc cung tiêu cực — bất lợi cho kỳ vọng tăng trưởng và giá cổ phiếu. Tâm điểm hôm nay là báo cáo CPI Mỹ: số liệu thấp có thể kích hoạt nhịp hồi phục nhẹ trước thềm cuộc họp FOMC, trong khi số liệu nóng có thể làm trầm trọng thêm lo ngại về một Fed cứng rắn và đẩy thị trường xuống vùng đáy mới. Về kỹ thuật, S&P 500 đang phá vỡ vùng hỗ trợ quan trọng 7.350 điểm; nếu đà giảm được duy trì, chỉ số có thể lùi về 7.200 và xa hơn là 7.050 điểm, trong khi phe mua kỳ vọng bắt đáy quanh vùng 7.200 để hướng trở lại các đỉnh kỷ lục.

USD/JPY tiếp tục giữ trên mốc tâm lý quan trọng 160.00 trong tuần này nhưng chưa bứt phá mạnh, khi giới giao dịch thận trọng trước nguy cơ Bộ Tài chính Nhật Bản can thiệp. Đáng chú ý, cặp tiền đã xóa sạch toàn bộ mức giảm khoảng 500 pip kể từ đợt can thiệp của Tokyo hồi cuối tháng 4 — một thông điệp đáng lo ngại đối với nhà chức trách Nhật và phản ánh triển vọng yếu của đồng yên. Báo cáo việc làm Mỹ nóng cuối tuần trước đã tiếp thêm động lực giúp phe mua vượt mốc 160.00. Tâm điểm tiếp theo là báo cáo CPI Mỹ công bố hôm nay; nếu lạm phát cao và tâm lý rủi ro xấu đi, phe mua có thể có thêm động lực đẩy giá lên cao hơn, song điều này cũng làm tăng rủi ro Tokyo nhảy vào thị trường. Một khả năng khác là Nhật Bản có thể chờ đến sau cuộc họp BOJ tuần tới — ngân hàng trung ương được dự báo rộng rãi sẽ nâng lãi suất 25 điểm cơ bản lên 1% vào ngày 16/6, với hy vọng lập trường "diều hâu" hơn sẽ hỗ trợ đồng yên. Cuộc xung đột kéo dài ở Trung Đông càng khiến giới chức Nhật khó hành động mạnh tay.

Tin tức từ hôm qua cho biết một máy bay không người lái của Iran đã bắn hạ một trực thăng của Mỹ gần Eo biển Hormuz. Sau đó, Mỹ đã tiến hành đáp trả và tấn công 20 mục tiêu của Iran trong đêm bằng một đợt không kích ba giai đoạn. Cùng lúc đó, Iran cũng phát động một cuộc tấn công nhằm đe doạ các mục tiêu của Mỹ trên khắp khu vực Vùng Vịnh.

Mặc dù Mỹ vẫn liên tục khẳng định rằng họ đang "rất gần" với một thoả thuận, nhưng thực tế lại cho thấy điều ngược lại. Một thống kê thú vị xuất hiện trong đêm qua là Tổng thống Mỹ Trump đã sử dụng cụm từ "rất gần" hoặc tương tự để mô tả thoả thuận với Iran gần 40 lần cho đến nay. Vậy mà, mọi chuyện vẫn chưa đi tới đâu.

Vàng tiếp tục giảm trong bối cảnh nhà đầu tư phòng ngừa rủi ro trước báo cáo CPI tháng 5 của Mỹ công bố hôm nay. Báo cáo việc làm phi nông nghiệp (NFP) mạnh hôm thứ Sáu đã kích hoạt làn sóng định giá lại theo hướng 'diều hâu', khiến thị trường không còn đặt câu hỏi liệu Fed có tăng lãi suất hay không, mà là tăng khi nào và bao nhiêu lần trong năm nay. Căng thẳng Mỹ–Iran không còn là động lực chính khi tâm điểm dồn về Fed; nếu không có đột phá trong đàm phán, xu hướng giá ít kháng cự nhất vẫn là đi xuống. Thị trường dự báo Fed sẽ từ bỏ định hướng nới lỏng tại cuộc họp tới, với trọng tâm là biểu đồ dot plot và định hướng chính sách. Về kỹ thuật, trên khung ngày vàng đang phá thủng đường xu hướng tăng quan trọng: phe mua cần giá quay lại trên đường này để hướng tới mốc 4,600, trong khi phe bán nhắm mục tiêu giảm về 3,885. Một báo cáo CPI nóng hơn dự kiến sẽ gây thêm áp lực giảm; ngược lại, số liệu thấp hoặc đúng kỳ vọng có thể tạo nhịp hồi phục ngắn hạn. Đây là phân tích mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư.

Phân tích Nasdaq ngày 10/6 nghiêng về trung tính đến hơi tiêu cực khi giá vẫn giao dịch dưới ngưỡng 29,110 điểm. Hợp đồng tương lai Nasdaq đã bật lên từ vùng đáy sau đợt bán tháo mạnh, nhưng nhịp hồi này chưa đủ để xác nhận xu hướng tăng — giá vẫn xoay quanh vùng cân bằng thấp 28,983–29,000. Để có tín hiệu tăng rõ ràng hơn, phe mua cần đẩy giá vượt và giữ trên 29,110, với xác nhận mạnh hơn ở vùng 29,150–29,175, hướng tới các mục tiêu 29,225 và 29,300–29,325. Ngược lại, nếu thủng mốc 28,960, áp lực bán sẽ quay lại, mở ra rủi ro giảm về 28,860–28,850, 28,750 và sâu hơn là 28,500–28,450. Bối cảnh vĩ mô cũng kém thuận lợi: căng thẳng địa chính trị leo thang khi Iran tấn công nhiều căn cứ Mỹ, vàng phá vỡ các đường trung bình động quan trọng, còn thị trường đang chờ báo cáo CPI tháng 5 của Mỹ và quyết định lãi suất của Ngân hàng Trung ương Canada. Giới phân tích khuyến nghị tránh giao dịch ở giữa vùng cân bằng và chờ giá xác nhận tại các biên trên/dưới. Đây là phân tích kỹ thuật mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư.

Khoảng dự báo có ý nghĩa quan trọng đối với phản ứng của thị trường, bởi khi dữ liệu thực tế lệch khỏi kỳ vọng, nó tạo ra hiệu ứng bất ngờ. Một yếu tố quan trọng khác đối với phản ứng của thị trường là sự phân bố của các dự báo.

Trên thực tế, dù tồn tại một khoảng dự báo, phần lớn các dự báo có thể tập trung ở cận trên của khoảng đó. Vì vậy, ngay cả khi dữ liệu nằm trong khoảng dự báo nhưng rơi vào cận dưới, nó vẫn có thể tạo ra hiệu ứng bất ngờ.

Trọng tâm sẽ là các số liệu lõi (Core). Có thể thấy kỳ vọng đang nghiêng về phía thấp khi rất ít chuyên gia dự báo mức 3.0% so với cùng kỳ (Y/Y) hoặc 0.4% so với tháng trước (M/M). Do đó, ngay cả khi những con số này nằm trong khoảng kỳ vọng, chúng vẫn có thể được xem là bất ngờ "diều hâu" và kích hoạt các biến động lớn trên thị trường.

Câu hỏi đối với thị trường lúc này là Fed có thể nâng lãi suất khi nào và bao nhiêu lần từ nay đến cuối năm. Xác suất nâng lãi suất trong tháng 9 chỉ ở mức 38%, vì vậy dữ liệu mạnh hơn hoặc một quyết định FOMC "diều hâu" hơn dự kiến vào tuần tới sẽ kéo kỳ vọng nâng lãi suất đến sớm hơn. Ngược lại, nếu dữ liệu bất ngờ thấp hơn, thị trường có thể phần nào giảm bớt lo ngại về một Fed diều hâu.

Hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ tiếp tục giảm trong bối cảnh nhà đầu tư hồi hộp chờ đợi báo cáo CPI tháng 5 của Mỹ công bố vào cuối ngày hôm nay. Tâm lý thị trường vẫn căng thẳng sau báo cáo việc làm nóng hơn dự kiến cuối tuần trước, cộng thêm xung đột Mỹ - Iran đang leo thang. Lạm phát toàn phần theo năm được dự báo vượt mốc 4% lần đầu tiên trong ba năm, đủ để khiến thị trường lo ngại, dù lạm phát lõi không được kỳ vọng tăng mạnh. Hợp đồng tương lai S&P 500 giảm 0.4%, Nasdaq giảm 0.5% và Dow Jones giảm 0.3%, với nhóm cổ phiếu công nghệ tiếp tục đi sau. Phiên giao dịch trước đó tại Phố Wall cũng biến động mạnh khi chứng khoán mở cửa tăng rồi đảo chiều giảm sâu trước khi thu hẹp phần lớn đà giảm vào cuối phiên, một phần do nhà đầu tư cũng dõi theo đợt IPO của SpaceX ngày 12/6. Tuy nhiên, ở thời điểm hiện tại, mọi ánh mắt đều dồn vào báo cáo CPI - yếu tố có thể nối tiếp cú sốc từ dữ liệu việc làm và làm dấy lên lo ngại về một Fed cứng rắn hơn.

Phiên châu Âu không có dữ liệu kinh tế đáng chú ý, nên giá nhiều khả năng đi ngang trước thềm báo cáo CPI của Mỹ; tâm lý thị trường pha trộn nhưng không quá tiêu cực bất chấp căng thẳng leo thang giữa Mỹ và Iran, khi các đợt tấn công và trả đũa vẫn ở mức giới hạn và chưa bên nào muốn quay lại chiến tranh toàn diện, dù bế tắc đàm phán cùng nguy cơ đóng cửa eo biển Hormuz có thể kéo dài. Phiên Mỹ, tâm điểm là báo cáo CPI: CPI toàn phần dự kiến 4.2% so với cùng kỳ (trước đó 3.8%) và 0.5% theo tháng, CPI lõi dự kiến 2.9% so với cùng kỳ và 0.3% theo tháng. Sau báo cáo việc làm phi nông nghiệp, thị trường đã định giá đầy đủ một đợt tăng lãi suất trước cuối năm, và Fed nhiều khả năng từ bỏ định hướng nới lỏng tại cuộc họp tới, với trọng tâm dồn vào biểu đồ dot plot và định hướng chính sách. Ngân hàng Trung ương Canada được dự báo giữ nguyên lãi suất ở 2.25%, duy trì lập trường trung lập trước dữ liệu kinh tế yếu và rủi ro lạm phát từ cú sốc giá năng lượng toàn cầu.

• 66/70 nhà kinh tế (~94%) dự báo BOJ nâng lãi suất chính sách lên 1% trong tháng 6 (trước đó ~65%)
• 68/69 nhà kinh tế (~99%) kỳ vọng lãi suất chính sách đạt ít nhất 1% vào cuối tháng 9
• 53/67 nhà kinh tế (~79%) kỳ vọng BOJ nâng lãi suất lên 1.25% trong Q4 2026

Bổ sung cho các dự báo trên, khoảng hai phần ba số nhà kinh tế hiện cũng kỳ vọng lãi suất chính sách sẽ đạt 1.50% vào Q2 năm sau. Điều này đẩy sớm kỳ vọng về mục tiêu đó, vốn được dự báo cho Q3 năm sau trong khảo sát hồi tháng 5.

Hiện tại, giới giao dịch đang định giá ~87% khả năng BOJ tăng lãi suất ngay trong tuần tới. Vì vậy, đây gần như là điều chắc chắn, đặc biệt khi xét đến hàng loạt "rò rỉ thông tin" mà chúng ta đã thấy trong những ngày gần đây. Đây đã trở thành thông lệ trong cách BOJ muốn quản lý truyền thông tới thị trường thời gian gần đây.

Dù tháng 6 gần như chắc chắn, các bước đi tiếp theo sẽ còn khó khăn hơn nhiều để ngân hàng trung ương điều hướng.

Khi xung đột Mỹ - Iran tiếp diễn, nó tiếp tục tàn phá nền kinh tế Nhật Bản và đó cũng là mối lo ngại lớn đối với BOJ. Triển vọng kinh tế xấu đi sẽ khiến các nhà hoạch định chính sách khó thúc đẩy thêm các đợt tăng lãi suất. Thêm vào đó là bức tranh tài khóa bấp bênh hơn, khi chính phủ Nhật cần bù đắp nhiều khoảng trống hơn.

Hiện tại, áp lực kéo dài lên đồng yên chắc chắn cũng là một yếu tố cần cân nhắc. Trong bối cảnh đó, cán cân rủi ro cho thấy họ nên hành động ngay, nếu không lại có nguy cơ gần như lỡ nhịp một lần nữa.