Tiêu điểm thị trường

Phát biểu mới nhất, Thành viên FOMC Hammack (có quyền bỏ phiếu năm 2026) cho rằng cả hai trụ cột trong mục tiêu kép của Fed – lạm phát và việc làm – đều đang chịu áp lực.

Điểm chính trong phát biểu:

• Chính sách tiền tệ: Ủng hộ việc duy trì chính sách thắt chặt vừa phải để kéo lạm phát xuống.

Thuế quan:

• Tác động của thuế mới chỉ bắt đầu xuất hiện trong nền kinh tế.
• Toàn bộ ảnh hưởng sẽ rõ hơn vào năm sau.
• Chưa chắc chắn liệu đây chỉ là cú sốc một lần hay kéo dài.

Lạm phát:

• Mối lo ngại lớn nhất là lạm phát quá cao và đi sai hướng.
• Fed cần tập trung tuyệt đối vào lạm phát.
• Thị trường lao động: nguồn cung lao động đã giảm đáng kể.

Triển vọng chính sách:

• Bà bước vào mỗi cuộc họp FOMC với tinh thần cởi mở, quyết định dựa vào dữ liệu.
• Nếu họp diễn ra ngay ngày mai, bà không thấy lý do để cắt giảm lãi suất.
• Chỉ còn khoảng cách nhỏ để đạt mức lãi suất trung hòa.

Triển vọng kinh tế:

• Chưa có dấu hiệu suy thoái rõ rệt.
• Không có cơ sở để áp dụng chính sách nới lỏng vào lúc này.

Doanh số bán nhà hiện có: 4.01 triệu căn (dự báo 3.92 triệu; tháng trước 3.93 triệu)

• Thay đổi MoM: +2.0% (so với -2.7% tháng trước)
• Tồn kho: 4.6 tháng (so với 4.7 tháng tháng trước), nhưng tăng 15.7% YoY
• Giá bán trung vị: 422,400 USD (+0.2% YoY) → tháng tăng giá thứ 25 liên tiếp

Chi tiết theo loại hình:

• Nhà riêng (Single-Family Homes): doanh số tăng 2.0% MoM lên 3.64 triệu căn (tăng 1.1% YoY); giá trung vị 428,500 USD (+0.3% YoY).
• Căn hộ/Co-op: doanh số tăng 2.8% MoM lên 370,000 căn (giảm 2.6% YoY); giá trung vị 362,600 USD (-1.2% YoY).

Chi tiết theo vùng:

• Đông Bắc (Northeast): +8.7% MoM lên 500,000 căn (+2.0% YoY); giá trung vị 509,300 USD (+0.8% YoY).
• Trung Tây (Midwest): -1.1% MoM xuống 940,000 căn (+1.1% YoY); giá trung vị 333,800 USD (+3.9% YoY).
• Miền Nam (South): +2.2% MoM lên 1.85 triệu căn (+2.2% YoY); giá trung vị 367,400 USD (-0.6% YoY).
• Miền Tây (West): +1.4% MoM lên 720,000 căn (-4.0% YoY); giá trung vị 620,700 USD (-1.4% YoY).

Các điểm nổi bật khác:

• Thời gian trung vị trên thị trường: 28 ngày (tăng so với 27 ngày tháng trước và 24 ngày cùng kỳ 2024).
• Người mua lần đầu: chiếm 28% (giảm từ 30% tháng 6 và 29% cùng kỳ 2024).
• Giao dịch tiền mặt: chiếm 31% (tăng từ 29% tháng trước và 27% cùng kỳ 2024).
• Nhà đầu tư & người mua nhà thứ hai: chiếm 20% (tăng từ 14% tháng trước và 13% cùng kỳ 2024).
• Bán tháo (foreclosures, short sales): chiếm 2% (giảm từ 3% tháng 6, tăng từ 1% cùng kỳ 2024).

Tổng thống Mỹ Donald Trump - người thường được gọi mỉa mai là “Nhà tiên tri của mọi thứ” – tuyên bố rằng Ukraine lẽ ra nên tấn công Nga kể từ khi bị xâm lược. Ông so sánh: “Muốn thắng một cuộc chiến mà không tấn công quốc gia xâm lược thì cũng giống như một đội thể thao chỉ chơi phòng ngự xuất sắc mà không có tấn công.” Trump nói thêm, Tổng thống Joe Biden “đáng lẽ phải để Ukraine phản công”.

Ông cũng dự đoán rằng chiến tranh đã không xảy ra nếu ông còn tại vị. Đồng thời khẳng định sẽ chấm dứt xung đột ngay lập tức nếu trở lại ghế tổng thống – điều hiện vẫn chưa xảy ra.

Bài đăng:

Bài phát biểu của Tổng thống Trump không đề cập đến quan điểm của Thống đốc Fed Lisa Cook trong ngày.

• PMI sản xuất: 53.3 (dự báo 49.5, tháng trước 49.8)
• PMI dịch vụ: 55.4 (dự báo 54.2)
• PMI tổng hợp: 55.4 (so với 55.1 tháng trước) – mức cao nhất 8 tháng

Sản lượng và nhu cầu

• Chỉ số sản lượng tổng hợp tăng lên 55.4 trong tháng 8, cho thấy nền kinh tế đang tăng trưởng với tốc độ 2.5% hàng năm (so với 1.3% trong nửa đầu 2025).
• Sản xuất ghi nhận mức tăng mạnh nhất kể từ 5/2022; đơn hàng mới đạt đỉnh 18 tháng, xuất khẩu cao nhất 15 tháng.
• Dịch vụ hạ nhiệt nhẹ so với tháng 7 nhưng doanh số tăng nhanh nhất kể từ 12/2023, xuất khẩu quay lại tăng trưởng.
• Nhu cầu mạnh tạo ra lượng đơn hàng tồn chưa giải quyết lớn nhất kể từ đầu 2022; tồn kho thành phẩm tăng kỷ lục.

Giá cả 

• Thuế quan là yếu tố chính đẩy chi phí đầu vào tăng mạnh.
• Chi phí đầu vào tăng nhanh nhất kể từ 5/2023; giá bán hàng hóa và dịch vụ tăng nhanh nhất kể từ 8/2022.
• Lạm phát dịch vụ lên cao nhất trong một năm; lạm phát hàng hóa giảm nhẹ nhưng vẫn thuộc nhóm cao nhất 3 năm.
• Áp lực giá hiện ở mức cao nhất 3 năm, báo hiệu CPI sẽ tiếp tục vượt mục tiêu 2% của Fed.

Việc làm và năng lực

• Việc làm tăng tháng thứ 6 liên tiếp, nhanh nhất kể từ 1/2025.
• Tuyển dụng dịch vụ nhanh nhất 7 tháng; tuyển dụng sản xuất mạnh nhất từ 3/2022.
• Đơn hàng tồn đọng ở cả hai lĩnh vực đều ở mức cao chưa từng thấy kể từ 2022.

Triển vọng

• Niềm tin kinh doanh tăng lên mức cao nhất trong hai tháng, dù vẫn thấp hơn so với đầu năm 2025 và dưới mức trung bình dài hạn.
• Niềm tin trong lĩnh vực dịch vụ cải thiện so với tháng 7, nhưng vẫn yếu hơn giai đoạn tháng 5–6 và thấp hơn nhiều so với đầu năm.

Tác động thị trường

• Triển vọng tăng trưởng: PMI cho thấy kinh tế Mỹ đang tăng với tốc độ thường niên 2.5%, cao hơn nhiều so với nửa đầu năm. Điều này củng cố quan điểm Fed sẽ thận trọng hơn với việc nới lỏng.
• Rủi ro lạm phát: Chi phí đầu vào và giá bán ở mức cao nhất trong ba năm cho thấy áp lực lạm phát từ thuế quan vẫn dai dẳng. Thị trường hiện đang định giá khả năng cắt giảm lãi suất tháng 9 ở mức 79%, giảm so với 100% tuần trước và 84% đầu tuần này, nhưng vẫn nghiêng về kịch bản cắt giảm.
• Thị trường lao động: Tuyển dụng mạnh và đơn hàng tồn đọng gia tăng cho thấy công suất đang chịu áp lực, củng cố nguy cơ lương và lạm phát tiếp tục tăng.
• Lợi suất và USD: Tín hiệu lạm phát cao hơn cùng tăng trưởng mạnh khiến lợi suất trái phiếu có xu hướng đi lên và đồng USD vững giá hơn.

Chris Williamson, Kinh tế trưởng tại S&P Global Market Intelligence:

Một kết quả PMI sơ bộ mạnh mẽ cho tháng 8 tiếp tục cho thấy doanh nghiệp Mỹ đã có quý III khởi sắc. Dữ liệu phù hợp với tốc độ tăng trưởng kinh tế 2.5% theo năm, so với mức trung bình 1.3% trong hai quý đầu năm. Các công ty trong cả sản xuất lẫn dịch vụ đều ghi nhận nhu cầu tăng mạnh, nhưng gặp khó khăn trong việc đáp ứng, dẫn tới đơn hàng tồn đọng ở mức cao nhất kể từ những hạn chế công suất vì đại dịch đầu năm 2022. Tồn kho thành phẩm cũng tăng kỷ lục, một phần do lo ngại về điều kiện nguồn cung trong tương lai.

Trong khi nhu cầu tăng giúp thúc đẩy tuyển dụng, nó cũng củng cố quyền định giá của doanh nghiệp. Các công ty đã chuyển chi phí gia tăng từ thuế quan sang khách hàng ngày càng nhiều hơn, cho thấy áp lực lạm phát đang ở mức cao nhất trong ba năm. Việc giá bán hàng hóa và dịch vụ tăng cho thấy CPI sẽ tiếp tục vượt mục tiêu 2% của Fed trong những tháng tới. Cùng với đà tăng trưởng và tuyển dụng, tín hiệu từ PMI đang nghiêng về khả năng Fed tăng lãi suất, thay vì cắt giảm, dựa trên mối quan hệ lịch sử giữa những chỉ báo này và chính sách FOMC.

Chỉ số giá sản phẩm công nghiệp (IPPI):

• MoM: +0.7% (dự báo +0.3%, tháng trước +0.3%)
• YoY: +2.6% (tháng trước +1.7%), đánh dấu 10 tháng tăng liên tiếp

Đóng góp tăng mạnh nhất:

• Vàng, bạc và kim loại nhóm bạch kim chưa gia công: +33.7% nhờ nhu cầu trú ẩn an toàn
• Thịt bò và bê tươi/đông lạnh: +16.5%
• Gỗ xẻ mềm: +12.0%

Đóng góp giảm:

• Xăng thành phẩm: -10.9%
• Khô dầu hạt có dầu: -33.2%
• Động cơ và phụ tùng ô tô: -12.1%

Chỉ số giá nguyên liệu (RMPI):

• MoM: +0.3% (so với +2.7% tháng trước). Loại trừ năng lượng, RMPI tăng +0.4%
• YoY: +0.8% (tháng trước +1.1%). Nếu loại trừ sản phẩm năng lượng thô, RMPI tăng mạnh +12.6% YoY

Chi tiết YoY (không tính năng lượng thô):

• Quặng và tinh quặng vàng, bạc, bạch kim: +30.9%
• Bò và bê: +17.1% (nguồn cung nội địa hạn chế)
• Lợn: +18.1% (nhờ nhu cầu cao)

Yếu tố kéo giảm:

• Dầu thô thông thường: -18.0%
• Dầu thô tổng hợp: -15.2% (Giúp kìm bớt mức tăng chung của RMPI)

Giá vàng phục hồi lên mức 3,341 USD/oz sau dữ liệu thất nghiệp tăng cao hơn dự kiến của Mỹ

• Đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu: 235,000 (dự báo 225,000; tuần trước 224,000)
• Trung bình 4 tuần đơn xin lần đầu: 226,250 (so với 221,750 tuần trước)
• Đơn xin trợ cấp thất nghiệp tiếp tục: 1.972 triệu (dự báo 1.960 triệu; tuần trước 1.953 triệu)
• Trung bình 4 tuần đơn xin tiếp tục: chưa nêu rõ con số nhưng tăng so với kỳ trước.

Dữ liệu tuần này là khảo sát chờ báo cáo việc làm BLS công bố đầu tháng 9. Việc cả đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu lẫn đơn tiếp tục đều tăng so với một tháng trước cho thấy có thể sẽ xuất hiện thêm dấu hiệu suy yếu. Tuy nhiên, cung cầu lao động vẫn chịu ảnh hưởng lớn từ những thay đổi trong chính sách nhập cư.

Phát biểu từ nhà hoạch định chính sách FOMC:

• Chính sách hiện tại đang thắt chặt một cách vừa phải và phù hợp.
• Các quan chức sẽ theo dõi dữ liệu lạm phát tháng 8 và tháng 9.
• Thị trường lao động vững chắc.
• Tôi chắc chắn rằng quan chức Fed Cook sẽ xử lý các vấn đề theo cách bà ấy cần làm.
• Có một số sự hạ nhiệt trong vài quý đầu tiên nhưng hiện tại có sự lạc quan.
• Cung và cầu lao động dường như đang cân bằng mặc dù có tác động của nhập cư.
• Chặng cuối của cuộc chiến chống lạm phát khá khó khăn.
• Con số lạm phát có thể gần 3% hơn là 2%. Vẫn còn nhiều việc phải làm.
• Thị trường và chênh lệch lãi suất đang ở trạng thái tốt. Cần có dữ liệu chắc chắn để thay đổi lãi suất chính sách.

Quan chức Schmid (có quyền bỏ phiếu) là một người có quan điểm "hawkish", vì vậy những bình luận này không gây ngạc nhiên và chúng phù hợp với những nhận xét gần đây của ông.

Phát biểu từ nhà hoạch định chính sách của Fed:

• Lạm phát vẫn cao hơn nhiều so với mục tiêu 2% của Fed.
• Tỷ lệ thất nghiệp đã tương thích với tình trạng toàn dụng lao động trong một thời gian.
• Con số từ 50,000 đến 75,000 hiện đã gần hơn với tỷ lệ thay thế việc làm hàng tháng của thị trường lao động.
• Với nhiều biến động, việc điều chỉnh lớn đối với dữ liệu có thể xảy ra thường xuyên hơn.
• Quỹ đạo việc làm có khả năng đáng lo ngại.
• Vẫn đang nhắm đến một đợt cắt giảm lãi suất trong năm nay nhưng dự báo có thể thay đổi.
• Khi Fed thay đổi chính sách, hướng đi nên nhất quán.
• Tôi không cố chấp khi nói đến chính sách tiền tệ.
• Các doanh nghiệp cho biết chi phí đang tăng nhưng việc chuyển sang giá cả không nhất quán.
• Vẫn tin rằng tình trạng cơ bản của các yếu tố kinh tế là mạnh mẽ.
• Đến cuối năm, sẽ có đủ sự rõ ràng cho các công ty để có thể đưa ra các quyết định quan trọng.
• Chính sách của Fed hiện đang có phần thắt chặt.
• Mọi ngân hàng trung ương nên chuẩn bị tinh thần bị chỉ trích.
• Chúng ta nên có thể đưa chính sách đến gần mức trung lập hơn vào năm 2026.

Phân tích cơ bản

Dữ liệu gần đây không lẽ không mang lại cho chủ tịch Fed bất kỳ sự tự tin nào để cam kết trước về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9, vì dữ liệu Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp tiếp tục cải thiện và các chỉ số lạm phát đã tăng thêm, vì vậy báo cáo NFP vào tháng 9 sẽ rất quan trọng. Thị trường đã giảm bớt kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất mạnh mẽ và hiện chúng ta đã quay trở lại việc định giá mức nới lỏng khoảng 52 điểm cơ bản vào cuối năm.

Về phía EUR, chúng ta không có thông tin cơ bản mới nào sau thỏa thuận thương mại Mỹ-EU đặt mức thuế quan là 15%. Nhiều thành viên ECB hiện đang có cách tiếp cận trung lập hơn nhiều đối với việc cắt giảm lãi suất. Họ sẽ cần dữ liệu tiêu cực đáng kể để buộc phải cắt giảm mạnh tay hơn unawx. Thị trường đang định giá chỉ có 10 điểm cơ bản nới lỏng vào cuối năm, điều này vẫn có vẻ phi thực tế khi xét đến dữ liệu PMI sơ bộ của Eurozone hôm nay.

Phân tích kỹ thuật EURUSD – Khung thời gian ngày

Trên biểu đồ ngày, EURUSD đang giao dịch ngay giữa một đường xu hướng chính quanh mức 1.1750 và một vùng hỗ trợ quan trọng quanh mức 1.1572. Không có nhiều điều chúng ta có thể rút ra từ khung thời gian này vì phe bán sẽ có một thiết lập rủi ro/lợi nhuận tốt hơn quanh đường xu hướng, trong khi phe mua sẽ có vị thế tốt hơn nếu tham gia quanh vùng hỗ trợ. 

Phân tích kỹ thuật EURUSD – Khung thời gian 4 giờ

Trên biểu đồ 4 giờ, một đường xu hướng giảm nhỏ đang xác định đà giảm giá trên khung thời gian này. Phe bán có khả năng sẽ tiếp tục dựa vào đường xu hướng để tiếp tục đẩy giá xuống vùng hỗ trợ nhỏ quanh mốc 1.1600, trong khi phe mua sẽ tìm kiếm một sự phá vỡ lên trên để tham gia mua vào nhằm thúc đẩy một đợt tăng giá lên đường xu hướng chính tiếp theo.

Phân tích kỹ thuật EURUSD – Khung thời gian 1 giờ

Trên biểu đồ 1 giờ, không có nhiều điều chúng ta có thể bổ sung ở đây vì phe bán sẽ tìm kiếm các vị thế bán quanh đường xu hướng, trong khi phe mua sẽ chờ giá giảm xuống vùng hỗ trợ 1.1600 hoặc một sự phá vỡ lên trên đường xu hướng để vào lệnh mua. Các đường màu đỏ xác định biên độ dao động trung bình hàng ngày cho hôm nay.

Các tin tức quan trọng

Hôm nay lịch kinh tế sẽ có số liệu Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp mới nhất của Mỹ và dữ liệu PMI sơ bộ của Mỹ. Ngày mai, chúng ta sẽ kết thúc tuần với bài phát biểu của Chủ tịch Fed Powell tại Hội nghị chuyên đề Jackson Hole.

• EU dự định loại bỏ thuế quan đối với tất cả hàng hóa công nghiệp của Mỹ, cung cấp quyền tiếp cận thị trường ưu đãi cho hàng hải sản và nông sản của Mỹ.

• EU dự định thu mua 750 tỷ USD các sản phẩm LNG, dầu mỏ và năng lượng hạt nhân của Mỹ.

• Tái khẳng định ý định cho các công ty EU đầu tư thêm 600 tỷ USD vào các lĩnh vực chiến lược của Mỹ cho đến năm 2028.

• Mỹ sẽ áp thuế quan 15% lên hầu hết hàng nhập khẩu từ EU, bao gồm ô tô, dược phẩm, chip bán dẫn.

• Mỹ sẽ hành động để giảm thuế quan đối với ô tô và phụ tùng ô tô khi EU ban hành luật để thực thi việc cắt giảm thuế quan.

Giá vàng đã giảm xuống còn khoảng $3,330/ounce, trong bối cảnh các nhà đầu tư tỏ ra thận trọng trước thềm hội nghị chuyên đề Jackson Hole của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), dự kiến kéo dài ba ngày và bắt đầu vào hôm nay.

Sự chú ý của thị trường đang đổ dồn vào bài phát biểu của Chủ tịch Fed Jerome Powell nhằm tìm kiếm những tín hiệu về định hướng chính sách tiền tệ của ngân hàng trung ương.

Hiện tại, thị trường đang đặt cược vào khả năng 85% Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong tháng 9. Tuy nhiên, biên bản cuộc họp gần nhất của Fed cho thấy các nhà hoạch định chính sách vẫn còn lo ngại về cả lạm phát và thị trường lao động, với hầu hết các thành viên có quyền bỏ phiếu đều cho rằng vẫn còn quá sớm để hạ lãi suất.

Trên mặt trận địa chính trị, Nga hôm thứ Tư cho biết những nỗ lực giải quyết các lo ngại an ninh liên quan đến Ukraine mà không có sự tham gia của Moscow là "một con đường không đi đến đâu", đưa ra lời cảnh báo tới phương Tây trong bối cảnh họ đang tìm kiếm các biện pháp đảm bảo cho an ninh tương lai của Kyiv.

Dữ liệu mới nhất do CBI công bố - ngày 21 tháng 8 năm 2025:

• Chỉ số đơn đặt hàng CBI tháng 8 của Anh: -33 (Dự kiến: -28. Trước đó: -30)

Đây là một kết quả đáng thất vọng. Chỉ số này thấp hơn so với dự báo khi các nhà sản xuất Anh báo cáo một bước lùi với các đơn đặt hàng lại sụt giảm. Đây là mức thấp nhất kể từ tháng 6 và bằng với mức thấp nhất được ghi nhận vào đầu năm. Chỉ số sản lượng trong ba tháng tới cũng giảm sâu hơn xuống -13 (từ -6 trước đó), và đây là mức thấp nhất kể từ tháng 5.

CBI lưu ý rằng "các nhà sản xuất báo cáo rằng chi phí gia tăng đang bóp nghẹt biên lợi nhuận và khiến khách hàng thận trọng hơn, điều này đến lượt nó lại ảnh hưởng đến các đơn đặt hàng và đè nặng lên sản lượng".

Dữ liệu GDP quý 2 cho thấy sự kiên cường đáng chú ý, với xuất khẩu vẫn đứng vững bất chấp chiến tranh thuế quan… nhưng dữ liệu hoạt động gần đây xác nhận sự mất cân đối trong nước và đà tăng trưởng suy yếu. Bắc Kinh đang tập trung vào ‘cạnh tranh quá mức’; các biện pháp hỗ trợ nhu cầu bổ sung vẫn có thể sẽ được đưa ra, theo nhà kinh tế Arjen van Dijkhuizen của ABN AMRO.

Hỗ trợ tài khóa nhiều hơn và nới lỏng tiền tệ từng phần

"Xét đến cách quý hai bắt đầu, với thuế quan Mỹ-Trung ban đầu tăng vọt trong đợt leo thang sau ‘Ngày Giải phóng’ của Hoa Kỳ, nền kinh tế Trung Quốc đã kiên cường một cách đáng chú ý. Tăng trưởng hàng quý giảm nhẹ xuống 1.1% so với quý trước (Quý 1: 1.2%) và tăng trưởng hàng năm xuống 5.2% so với cùng kỳ năm trước (Quý 1: 5.4%). Xuất khẩu vẫn đứng vững bất chấp thuế quan. Mặc dù căng thẳng Mỹ-Trung thỉnh thoảng bùng lên kể từ đó, với trọng tâm chuyển từ thuế quan sang các điểm nghẽn, các cuộc đàm phán ở London (tháng 6) và Stockholm (tháng 7) đã xác nhận hiện trạng, phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi. Việc tạm dừng thuế quan hiện đã được gia hạn đến giữa tháng 11, và có những cuộc thảo luận về một cuộc gặp tiềm năng giữa hai vị tổng thống Trump và Tập Cận Bình vào cuối tháng 10."

"Bất chấp sự kiên cường bên ngoài này, những mất cân đối trong nước vẫn còn tồn tại. Ngoại trừ thương mại quốc tế, dữ liệu tháng 7 gây bất ngờ theo chiều hướng tiêu cực và chỉ ra đà tăng trưởng yếu hơn. Doanh số bán lẻ chậm lại nhiều hơn dự kiến, do tác động của các khoản trợ cấp tiêu dùng giảm dần. Đặc biệt nổi bật là sự đảo chiều trong đầu tư tài sản cố định, với đầu tư sản xuất giảm mạnh và đầu tư cơ sở hạ tầng cho thấy sự sụt giảm hàng tháng hiếm thấy.

"Cuộc trấn áp gần đây của Bắc Kinh đối với cạnh tranh quá mức nhằm mục đích chống giảm phát và khôi phục lợi nhuận doanh nghiệp bằng cách cố gắng ngăn chặn các cuộc chiến giá cả gay gắt trong một số lĩnh vực (như xe điện) và kiểm soát tình trạng dư thừa nguồn cung. Vẫn còn là một câu hỏi về mức độ hiệu quả của cuộc trấn áp này, vì môi trường giảm phát trước hết là hệ quả của sự mất cân đối cung-cầu trên diện rộng, và các chính sách trấn áp trước đây thường gây ra các tác dụng phụ phản tác dụng đối với niềm tin và nhu cầu. Mặc dù chúng tôi đã nâng nhẹ dự báo tăng trưởng năm 2025 (lên 4.9%, từ 4.7%) dựa trên dữ liệu GDP quý 2 kiên cường, chúng tôi vẫn kỳ vọng tăng trưởng (hàng năm) sẽ chậm lại đáng kể trong nửa cuối năm 2025, một phần phản ánh hiệu ứng nền từ năm ngoái. Nhìn chung, chúng tôi vẫn kỳ vọng các biện pháp kích thích bổ sung nhằm ổn định nhu cầu trong nước, mục tiêu chính sách quan trọng cho năm 2025."

Ngân hàng Société Générale nhận định: Trọng tâm của hội nghị Jackson Hole năm nay sẽ là thị trường lao động, khi các quan chức Fed đang tranh luận gay gắt về việc liệu sự “thắt chặt lao động” xuất phát từ tỷ lệ tham gia thấp hay phản ánh sự suy yếu rộng hơn của nền kinh tế.

Theo SocGen, quyết định tháng 9 của Fed sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào triển vọng thị trường lao động thay vì lạm phát, dù giá cả vẫn là yếu tố củng cố: nếu lạm phát tăng, triển vọng tăng trưởng càng xấu, qua đó thúc đẩy khả năng Fed cắt giảm lãi suất.

Jackson Hole sẽ là nơi Fed phát tín hiệu định hướng, nhưng SocGen cho rằng các dữ liệu quan trọng hơn là NFP (5/9) và CPI (10/9). Nếu số liệu việc làm tiếp tục gây thất vọng, thị trường thậm chí có thể kỳ vọng Fed sẽ xem xét cắt giảm 50 bps ngay trong tháng tới.

• PMI sản xuất sơ bộ tháng 8 của Anh đạt 47.3, cao hơn mức dự báo 48.2; kỳ trước 48.0.
• PMI dịch vụ sơ bộ tháng 8 của h đạt 53.6, cao hơn mức dự báo 51.8; kỳ trước 51.8.

• PMI sản xuất sơ bộ tháng 8 của Eurozone đạt 50.5, cao hơn mức dự báo 49.5; kỳ trước 49..
• PMI dịch vụ sơ bộ tháng 8 của Eurozone đạt 50., cao hơn mức dự báo 50.8; kỳ trước 51.0.

• PMI sản xuất sơ bộ tháng 8 của Đức đạt 49.9, cao hơn mức dự báo 48,8; kỳ trước 49.1.
• PMI dịch vụ sơ bộ tháng 8 của Đức đạt 50.1, cao hơn mức dự báo 50.4; kỳ trước 50.6.

Walmart, nhà bán lẻ lớn nhất nước Mỹ, sẽ công bố kết quả kinh doanh trước giờ mở cửa hôm nay, thu hút sự chú ý đặc biệt của giới đầu tư.

Tháng 5 vừa qua, Walmart đã cảnh báo về áp lực giá cả khi các mức thuế trả đũa của Tổng thống Trump bắt đầu tác động. Sau ba tháng, thị trường muốn kiểm chứng liệu lời cảnh báo này có trở thành hiện thực.

Khoảng 1/3 số hàng hóa Walmart bán ra được nhập khẩu, chủ yếu từ Trung Quốc, Mexico, Canada, Ấn Độ và Việt Nam – những quốc gia từng nằm trong “tâm bão” thuế quan của Mỹ. Tuy nhiên, với quy mô khổng lồ và vị thế dẫn đầu, Walmart được kỳ vọng có khả năng trụ vững tốt hơn so với phần lớn các nhà bán lẻ khác trước làn sóng thuế quan.

Theo dự báo, công ty có thể báo cáo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) ở mức 0,74 USD cùng doanh thu khoảng 176.2 tỷ USD.

Dẫu vậy, con số tài chính chỉ là một phần. Giới đầu tư thực sự quan tâm nhiều hơn đến nhận định của Walmart về sức mua của người tiêu dùng Mỹ cũng như triển vọng lạm phát trong bối cảnh kinh tế còn nhiều bất ổn.

Hôm nay thị trường hứa hẹn sôi động hơn với loạt dữ liệu kinh tế quan trọng được công bố.

Trong phiên châu Âu, tâm điểm là các báo cáo PMI sơ bộ từ những nền kinh tế lớn. PMI của Eurozone nhiều khả năng sẽ không tạo biến động lớn đến kỳ vọng thị trường hay quyết sách của ECB, nhưng tại Anh, một kết quả lệch đáng kể so với dự báo có thể tác động mạnh đến triển vọng lãi suất.

Bước sang phiên Mỹ, sự chú ý dồn vào số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần và PMI Mỹ. Dự báo, đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu đạt 225,000 so với 224,000 của kỳ trước, trong khi số đơn xin tiếp tục ở mức 1.960 triệu so với 1.953 triệu trước đó. Đây được xem là thước đo kịp thời nhất về thị trường lao động, và các số liệu gần đây tiếp tục phản ánh bức tranh “tuyển dụng thấp, sa thải cũng thấp”. Điều này sẽ đặc biệt quan trọng trước thềm bài phát biểu của Chủ tịch Fed Jerome Powell, trong bối cảnh ngân hàng trung ương tập trung mạnh vào diễn biến thị trường việc làm.

Đối với PMI của Mỹ, dự báo có phần suy yếu: PMI sản xuất giảm còn 49.5 so với 49.8 kỳ trước, trong khi PMI dịch vụ lùi về 54,2 từ mức 55,7. Nhà đầu tư sẽ chú ý sát sao đến các chi tiết liên quan đến việc làm và lạm phát trong báo cáo, nhằm tìm thêm tín hiệu về triển vọng chính sách tiền tệ của Fed.

Các hợp đồng quyền chọn ngoại hối đáo hạn vào 10 giờ sáng (giờ New York) ngày 21/8 cho thấy hai mức đáng chú ý của cặp EUR/USD tại 1.1670 và 1.1700.

Mức 1.1670 nằm sát vùng đường trung bình động theo giờ 1.1664–1.1668, có thể giúp kiềm chế đà tăng ngắn hạn của tỷ giá, trong khi mức 1.1700 tạo thêm lớp cản cùng với các lệnh bán, hạn chế khả năng bứt phá trước khi thị trường Mỹ mở cửa.

Nhà đầu tư cũng sẽ theo dõi sát dữ liệu PMI của Pháp và Đức, trong bối cảnh đồng USD tiếp tục phản ứng với các thông tin từ Fed trước thềm hội nghị Jackson Hole.

Giá vàng tiếp tục giảm trong phiên châu Á xuống dưới mốc 3,340 USD/oz

Ngân hàng trung ương Nga phát tín hiệu linh hoạt trong chính sách tiền tệ khi một quan chức cho biết lãi suất điều hành có thể giảm thêm trong năm nay nếu lạm phát hạ nhiệt nhanh, dù dự báo hiện tại vẫn để ngỏ khả năng giữ nguyên mức 18% đến cuối năm.

Cơ quan này đồng thời cảnh báo các rủi ro gây áp lực lạm phát từ tình hình địa chính trị vẫn hiện hữu, cho thấy nhà hoạch định chính sách đang duy trì lập trường “vừa cứng, vừa mềm” – sẵn sàng nới lỏng nếu điều kiện thuận lợi nhưng vẫn cảnh giác trước nguy cơ giá cả tăng trở lại.

Trước khi công bố dữ liệu PMI sơ bộ của EU và Anh hôm nay, dưới đây là cái nhìn nhanh về các mức hỗ trợ và kháng cự dựa trên biến động hàm ý cho GBPUSD, EURUSD, EURGBP, EURJPY, GBPCHF và GBPJPY.

• EURUSD: 1.1700 (kháng cự) – 1.1600 (hỗ trợ)

• EURGBP: 0.8680 (kháng cự) – 0.8630 (hỗ trợ)

• EURJPY: 172.400 (kháng cự) – 170.900 (hỗ trợ)

• GBPUSD: 1.3520 (kháng cự) – 1.3400 (hỗ trợ)

• GBPCHF: 1.0850 (kháng cự) – 1.0760 (hỗ trợ)

• GBPJPY: 199.00 (kháng cự) – 197.00 (hỗ trợ)

Các mức hỗ trợ và kháng cự của GBPUSD, EURUSD, EURGBP, EURJPY, GBPCHF và GBPJPY được xác định từ biến động hàm ý kỳ hạn 1 tháng, cho thấy thị trường đang định giá sẵn những vùng dao động quan trọng trước khi dữ liệu PMI sơ bộ của EU và Anh được công bố. Đây là những mức khách quan vì phản ánh trực tiếp kỳ vọng từ thị trường quyền chọn, không phụ thuộc vào phán đoán chủ quan. Khi kết hợp các mức này với công cụ phân tích kỹ thuật như Fibonacci hoặc các ngưỡng tâm lý, nhà giao dịch có thể xác định điểm vào lệnh, chốt lời và dừng lỗ với độ tin cậy cao hơn. Việc sử dụng biến động hàm ý mang lại lợi thế rõ rệt vì cung cấp khoảng giá dựa trên dữ liệu thực, giúp củng cố và bổ sung cho phân tích kỹ thuật truyền thống. 

Phát biểu tại Yokohama, Nhật Bản, Tổng thư ký Liên Hợp Quốc António Guterres kêu gọi ngừng bắn ngay lập tức tại Gaza nhằm ngăn chặn thương vong và tàn phá nghiêm trọng ở Thành phố Gaza.

Ông đồng thời hối thúc Israel rút lại kế hoạch mở rộng các khu định cư ở Bờ Tây, cảnh báo rằng động thái này có thể làm gia tăng căng thẳng và cản trở tiến trình hòa bình Israel–Palestine.

Meta đã tạm dừng tuyển dụng cho bộ phận trí tuệ nhân tạo (AI), dừng cả tuyển dụng bên ngoài lẫn điều chuyển nội bộ, ngoại trừ các trường hợp được Giám đốc AI Alexandr Wang phê duyệt.

Động thái này là một phần của quá trình lập kế hoạch tổ chức và ngân sách hằng năm, diễn ra sau khi Meta vừa tuyển hơn 50 chuyên gia AI với các gói lương thưởng khổng lồ và thậm chí thực hiện “thâu tóm ngược” để thu hút nhân tài từ các startup.

Giới phân tích lo ngại chi phí leo thang, đặc biệt là thù lao bằng cổ phiếu, có thể gây áp lực lên chiến lược mở rộng AI đầy tham vọng của Meta.

Diễn biến chính tại cuộc họp FOMC tháng 7:

• Gần như tất cả thành viên tham dự coi việc duy trì lãi suất chuẩn trong vùng 4.25%–4.50% là phù hợp.

• Các thành viên lưu ý cần thêm thời gian để đánh giá rõ hơn mức độ và tính bền vững của tác động từ thuế quan lên lạm phát.

• Một số cho rằng tác động của thuế quan đã rõ rệt hơn đối với giá hàng hóa, nhưng vẫn chưa thể khẳng định ảnh hưởng tổng thể lên nền kinh tế và lạm phát.

• Một số ý kiến nhấn mạnh rằng việc chờ có đủ bằng chứng về tác động của thuế quan trước khi điều chỉnh chính sách tiền tệ là không khả thi, cũng như không phù hợp

• Vài thành viên cho rằng mức lãi suất hiện tại có thể không còn cao hơn nhiều so với mức trung tính.

• Một số ít thành viên nhấn mạnh vai trò SRF trong việc thực thi chính sách tiền tệ và ủng hộ việc nghiên cứu thêm về cơ chế bù trừ trung tâm cho SRF.

• Nhóm nghiên cứu của Fed nhận định dự báo GDP giai đoạn 2025–2027 tương tự so với báo cáo tháng 6.

• Các thành viên cho biết tuyên bố đồng thuận sẽ được thiết kế sao cho phù hợp trong nhiều kịch bản kinh tế khác nhau.

• Phần lớn cho rằng rủi ro lạm phát nghiêng về phía tăng.

• Một số đánh giá rủi ro cân bằng.

• Vài ý kiến coi yếu tố việc làm là rủi ro nổi bật hơn.

Điểm cần lưu ý là biên bản cuộc họp được công bố trước báo cáo việc làm ngày 1/8, vốn đã làm thay đổi góc nhìn về thị trường lao động Mỹ. Mặc dù phần lớn thành viên đánh giá rủi ro lạm phát vẫn nghiêng về phía tăng, một số cho rằng rủi ro cân bằng, trong khi hai thành viên (Bowman và Waller) coi yếu tố việc làm là rủi ro nổi bật hơn, điều này phản ánh một Fed đang trong tình trạng chia rẽ quan điểm.

Tuy nhiên, thiên hướng chung vẫn là duy trì chính sách hiện tại, quan sát thêm tác động rồi mới điều chỉnh. Các phát biểu của đa số quan chức Fed sau báo cáo việc làm cũng đi theo hướng này: Fed sẽ không hành động giữa các kỳ họp trừ trường hợp khẩn cấp, và việc theo dõi thêm báo cáo việc làm, cũng như các số liệu CPI và PPI tiếp theo là rất quan trọng.

• Phát biểu tại Yokohama (Nhật Bản), Tổng thư ký Liên Hợp Quốc Antonio Guterres kêu gọi một lệnh ngừng bắn ngay lập tức tại Gaza nhằm ngăn chặn thảm kịch thương vong và tàn phá ở Gaza.
• Ông đồng thời kêu gọi Israel đảo ngược quyết định mở rộng các khu định cư mà ông mô tả là bất hợp pháp tại Bờ Tây.

PBOC ấn định tỷ giá tham chiếu USD/CNY hôm nay ở mức  7.1287 (Dự báo: 7.1748)

Giá đóng cửa trước đó là 7.1834

Ngoại trưởng Trung Quốc Vương Nghị cho biết Bắc Kinh, Islamabad và Kabul cần mở rộng hợp tác phát triển, đồng thời gia tăng trao đổi thương mại và đầu tư. Ông nhấn mạnh sự cần thiết phải củng cố cơ chế đối thoại an ninh, tăng cường phối hợp trong lĩnh vực thực thi pháp luật và an ninh.

Ba bên cũng nhất trí tăng cường giao lưu ở mọi cấp độ nhằm củng cố lòng tin chiến lược. Trung Quốc khẳng định sẽ ủng hộ Pakistan và Afghanistan cải thiện quan hệ song phương, cũng như thúc đẩy hội nhập lợi ích chung.

• PMI sản xuất: 52.9 (trước đó: 51.3)
• PMI dịch vụ: 55.1 (trước đó: 53.8)
• PMI tổng hợp: 54.9 (trước đó 53.6)

• PMI sản xuất sơ bộ: 49.9 (trước đó: 48.9)
• PMI dịch vụ: 52.7 (trước đó: 53.5)
• PMI tổng hợp: 51.9 (trước đó: 51.5)

Chỉ số DXY chịu áp lực giảm sau khi rút khỏi mức cao nhất 1 tuần và quay đầu đi xuống bởi lo ngại rủi ro chính trị cũng như tính độc lập của Fed. Nguyên nhân xuất phát từ việc Tổng thống Donald Trump kêu gọi Thống đốc Fed Lisa Cook từ chức trong bối cảnh bà đang bị điều tra liên quan đến hai khoản thế chấp cá nhân. Đà giảm tiếp tục khi biên bản cuộc họp tháng 7 của Fed cho thấy các nhà hoạch định chính sách vẫn lo ngại về lạm phát nhiều hơn so với sự yếu kém của thị trường lao động, trong bối cảnh tranh cãi về thuế quan tiếp tục khoét sâu những bất đồng trong nội bộ, khiến giới đầu tư giữ tâm thế thận trọng trước thềm bài phát biểu của Chủ tịch Jerome Powell tại hội nghị Jackson Hole vào thứ Sáu. Trước đó, đồng bạc xanh đã tăng giá khi EUR/USD rơi xuống mức thấp nhất 1 tuần sau phát biểu của Chủ tịch ECB Christine Lagarde rằng tăng trưởng của khu vực Eurozone đang chậm lại. Trên thị trường tiền tệ, đồng đô la New Zealand (NZD) lao dốc sau khi ngân hàng trung ương hạ lãi suất điều hành thêm 0.25 điểm phần trăm xuống 3.0% như dự kiến, song tiết lộ hội đồng cũng đã cân nhắc khả năng cắt giảm tới 0.5 điểm phần trăm.

• Chỉ số DXY +0.05%
• EUR/USD -0.07%
• GBP/USD -0.03%
• USD/JPY +0.09%
• AUD/USD -0.13%
• NZD/USD -0.05%
• USD/CAD +0.04%
• USD/CHF: +0.07%

Chứng khoán Phố Wall giảm điểm trong ngày thứ Tư, khi làn sóng bán tháo nhóm công nghệ kéo dài sang phiên thứ hai. Giới phân tích cho rằng sự sụt giảm xuất phát từ nhiều yếu tố kết hợp, bao gồm lo ngại định giá quá cao, động thái chốt lời từ các vị thế có lãi, cũng như tâm lý né tránh rủi ro. Nhà đầu tư cũng theo dõi sát ảnh hưởng ngày càng lớn của Tổng thống Trump đối với các tập đoàn công nghệ Mỹ. Theo nguồn tin của Reuters, Bộ trưởng Thương mại Howard Lutnick đang xem xét khả năng chính phủ nắm cổ phần tại Intel cùng một số công ty chip khác, sau khi Washington gần đây đã đạt thỏa thuận chia sẻ doanh thu với các hãng chip AI lớn như Nvidia và Advanced Micro Devices (AMD).

• Dow Jones +0.04%
• S&P 500 -0.24%
• Nasdaq Composite +0.67%

Trên thị trường hàng hóa, giá vàng tăng lên 3,352 USD/ounce, được hỗ trợ bởi kỳ vọng Fed sẽ nới lỏng chính sách tiền tệ cũng như nhu cầu trú ẩn an toàn, sau đó điều chỉnh giảm nhẹ 0.18%.  Dù kim loại quý này đã đi ngang trong nhiều tháng qua do mùa thấp điểm trong hoạt động mua ròng từ ngân hàng trung ương và các tổ chức, triển vọng trung hạn của vàng hiện vẫn được đánh giá là vững chắc. Lợi suất TPCP Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng nhẹ 0.09%, ở mức 0.04 điểm cơ bản.

• Dầu thô: giảm 6.014 triệu thùng so với ước tính giảm 1.759 triệu thùng

• Xăng: giảm 2.720 triệu thùng so với ước tính giảm 0.915 triệu thùng

• Chưng cất: tăng 2.343 triệu thùng so với ước tính tăng 0.928 triệu thùng

• Cushing: tăng 0.419 triệu thùng (tuần trước tăng 0.045 triệu thùng)

Giá dầu thô đang giao dịch ở mức 62.50 USD, tăng 0.73 USD trong ngày. Mức cao nhất trong ngày đạt 62.80 USD. Mức thấp nhất là 61.83 USD.

Chỉ số NASDAQ tiếp tục chịu áp lực lớn nhất khi cổ phiếu tiếp tục giảm

Chỉ số NASDAQ tiếp tục chịu áp lực giảm mạnh nhất trong số các chỉ số chính. Hiện tại, chỉ số này đang giảm -187 điểm, tương đương -0.87%, ở mức 21126.36, đồng thời kiểm tra đường trung bình động 200 giờ quan trọng tại 21126.14. Một sự phá vỡ và duy trì dưới mức trung bình động này sẽ nghiêng nhiều hơn về phía giảm giá từ góc độ giảm giá. Đây là mức quan trọng ngay bây giờ.

Nhớ lại rằng vào ngày 1 tháng 8 (báo cáo việc làm của Hoa Kỳ), chỉ số đã giảm mạnh sau báo cáo việc làm của Hoa Kỳ và cũng giao dịch dưới đường trung bình động 200 giờ lần đầu tiên kể từ ngày 24 tháng 4. Tuy nhiên, đà giảm nhanh chóng suy yếu, và khi giá tăng cao hơn vào ngày giao dịch tiếp theo, đợt tăng lên mức cao nhất mọi thời đại bắt đầu. Đợt tăng đó đã đưa giá lên 21803.75 vào ngày 12 tháng 8 trước khi quay đầu giảm.

Khi phá vỡ dưới đường trung bình động 200 giờ, các nhà giao dịch sẽ nhắm đến mức thoái lui 38.2% của đợt tăng giá từ mức thấp nhất ngày 23 tháng 6. Mức đó là 20864.09.

Ngoài ra, chỉ số S&P đang kiểm tra đường trung bình động 100 giờ tại 6382.38. Mức giá thấp nhất hiện đang giao dịch dưới mức đó là 6378.00. Duy trì dưới đường trung bình động 100 giờ sẽ khiến các nhà giao dịch hướng tới đường trung bình động 200 giờ tại 6350.92.

PS. Chỉ số NASDAQ hiện đã phá vỡ dưới đường trung bình động 200 giờ, giao dịch xuống mức thấp nhất là 21003.44. Giá hiện tại đang giao dịch ở mức 21023.59, giảm -291 điểm, tương đương -1.36%.

Đồng USD đã chứng kiến sự đảo chiều khi thị trường cho rằng Tổng thống Trump có thể có thêm một ứng cử viên khác vào Fed do cáo buộc gian lận thế chấp đối với thành viên FOMC Lisa Cook.

EURUSD: Phe bán EURUSD đã đẩy giá xuống mức thoái lui 50% của đợt giảm giá từ mức cao nhất ngày 1 tháng 7, nhưng đã tìm thấy người mua vào đầu phiên giao dịch châu Âu. Sự phục hồi cao hơn hiện đã chứng kiến một cú đẩy bổ sung hiện đưa giá lên trên đường trung bình động 200 và 100 giờ trong khoảng từ 1.1664 đến 1.1668. Mức giá cao nhất vừa đạt được là 1.1673.

USDCHF: USDCHF đang giao dịch trên đường trung bình động 100 và 200 giờ trong khoảng từ 0.8066 đến 0.8073. Giá đã giảm xuống mức thấp mới trong phiên là 0.8054. Mục tiêu tiếp theo sẽ là mức giá thấp nhất trong năm ngày qua trong khoảng từ 0.80438 đến 0.80467. Mức thoái lui 50% của phạm vi kể từ mức thấp nhất ngày 23 tháng 7 cũng đang được theo dõi gần khu vực đó ở mức 0.8041. Nếu giá có thể xuống dưới khu vực đó, nó sẽ mở ra cơ hội cho đà bán tiếp tục và tăng xu hướng giảm giá.

USDCAD: USDCAD đã giảm trở lại dưới 1.38607 sau khi nhanh chóng đẩy lên mức cao nhất trong phiên là 1.38828, vượt qua một chút mức cao nhất của ngày 1 tháng 8 là 1.38786.  Để người mua giành lại quyền kiểm soát, cặp tiền này phải vượt qua khu vực xoay 1.3891–1.3904, mở ra con đường hướng tới mức Fibbonacci thoái lui 38.2% của đợt giảm ngày 4 tháng 3 là 1.39229. 

Chỉ số giá nhà mới của Canada trong tháng 7: -0.1% (tháng trước: -0.2%)

Chỉ số Giá Nhà Mới (NHPI) đo lường sự thay đổi theo thời gian trong giá bán của các ngôi nhà dân cư mới. Giá cả là những gì đã được thỏa thuận giữa nhà thầu và người mua tại thời điểm ký hợp đồng. Các thông số kỹ thuật chi tiết cho mỗi ngôi nhà mới vẫn giữ nguyên giữa hai kỳ liên tiếp.

Giá được thu thập từ các nhà xây dựng và được đưa vào chỉ số là giá bán trên thị trường trừ đi thuế giá trị gia tăng, chẳng hạn như thuế hàng hóa và dịch vụ liên bang và thuế bán hàng hài hòa cấp tỉnh.

Cuộc khảo sát bao gồm các loại nhà ở sau: nhà đơn mới, nhà bán biệt lập và nhà liền kề (nhà liền kề hoặc nhà vườn). Chỉ số này có sẵn ở cấp quốc gia và cấp tỉnh và cho 27 khu vực đô thị điều tra dân số (CMA).

Chỉ số không được điều chỉnh lại và không được điều chỉnh theo mùa.

Ứng cử viên Chủ tịch Fed David Zervos phát biểu trên CNBC cho biết chính sách của Fed đang quá thắt chặt. Ông Zervos là trưởng phòng phân tích chiến lược thị trường tại Jefferies LLC. Có 11 ứng cử viên mà Bộ trưởng Tài chính Bessent đã nhắm đến. Hôm qua, ông cho biết quá trình phỏng vấn sẽ bắt đầu sau Lễ Lao động.

Ông lập luận rằng:

• Lạm phát đang quá cao.
• Thuế quan chưa bao giờ là một vấn đề đáng kể như nhiều người vẫn tin.
• Chủ tịch Fed Powell không độc lập.
• Fed đã không chống lại một số chính sách quá tiêu cực

Morgan Stanley cảnh báo thị trường có thể đang đánh giá quá cao khả năng Fed sớm nới lỏng chính sách khi biên bản cuộc họp sắp công bố sẽ làm rõ sự chia rẽ giữa các quan chức ôn hòa và những người giữ lập trường thận trọng hơn. Theo ngân hàng này, giới đầu tư cần chú ý hai điểm chính: Fed sẽ cân nhắc thế nào về dấu hiệu suy yếu của thị trường lao động và đánh giá tác động của thuế quan đến lạm phát, vốn có thể dẫn tới nguy cơ lạm phát đình trệ.

Dù các phát biểu gần đây từ quan chức Fed có phần nghiêng về dovish, Morgan Stanley cho rằng mức độ này thấp hơn nhiều so với kỳ vọng hiện tại của thị trường, và biên bản họp sẽ chủ yếu phản ánh cuộc tranh luận nội bộ chứ khó ủng hộ hoàn toàn mức định giá cắt giảm lãi suất vào tháng 9, để ngỏ nguy cơ thất vọng nếu nhà đầu tư tiếp tục đặt cược mạnh vào kịch bản này.

Số đơn vay thế chấp tại Mỹ tính đến tuần kết thúc ngày 15/8 giảm 1.4% sau mức tăng mạnh 10.9% trước đó, chỉ số thị trường giảm từ 281.1 xuống 277.1, chỉ số mua nhà gần như đi ngang ở mức 160.3 và chỉ số tái cấp vốn giảm từ 956.2 xuống 926.1.

Lãi suất thế chấp kỳ hạn 30 năm nhích nhẹ từ 6.67% lên 6.68%, tiếp tục cho thấy mối quan hệ nghịch biến giữa chi phí vay và nhu cầu vay mua nhà. Tuy nhiên, báo cáo này vốn ít tác động đến thị trường tài chính vì chỉ phản ánh diễn biến nhu cầu vay thế chấp của hộ gia đình hơn là triển vọng kinh tế vĩ mô hay định hướng chính sách tiền tệ.