Tiêu điểm thị trường

Commerzbank nâng dự báo giá dầu Brent lên 90 USD/thùng vào cuối tháng 9/2026 và 85 USD vào cuối năm, tăng từ mức dự báo trước là 80 USD cho cả hai kỳ. Ngân hàng Đức dẫn ra ba nguyên nhân chính: eo biển Hormuz đóng cửa kéo dài, kho dự trữ dầu thế giới liên tục rút giảm, và sản lượng khu vực Vịnh phục hồi chậm dưới mức trước chiến tranh. Dự báo này dựa trên giả định eo biển vẫn đóng đến đầu tháng 8, và ngay cả khi đạt thỏa thuận ngoại giao ngay lập tức, hoạt động rà phá mìn cũng cần vài tuần — Iran được phân bổ 30 ngày cho công việc này.

Nhu cầu tái tích trữ sau khi eo biển mở cửa trở lại dự kiến sẽ hấp thụ phần lớn nguồn cung từ Vịnh quay trở lại thị trường, hạn chế đà giảm giá. Về khí đốt tự nhiên, Commerzbank dự báo giá khí châu Âu duy trì quanh 50 EUR/MWh đến cuối năm; dự trữ khí châu Âu ước chỉ đạt 70% vào cuối tháng 9 — thấp hơn mục tiêu 80% — trong bối cảnh năng lực LNG của Qatar có thể giảm 20% trong 3-5 năm tới do thiệt hại từ xung đột.

RBNZ giữ lãi suất tại 2.25% trong tuần trước nhưng gây bất ngờ với lập trường hawkish, với cuộc bỏ phiếu chia đôi 3-3 trong Ủy ban Chính sách Tiền tệ và lộ trình lãi suất được điều chỉnh mạnh lên. Kiwibank, trước đó không kỳ vọng RBNZ hành động đến tháng 2/2027, nay tin rằng khả năng tăng lãi suất trong tháng 7 cao hơn 50%. Thị trường swap định giá xác suất trên 90% cho một đợt tăng tại cuộc họp tiếp theo (8/7), với 3 lần tăng hoàn toàn được định giá trong năm đưa OCR lên ~3.02% và kỳ vọng vượt 3.5% vào năm 2027.

Kiwibank phản đối quyết định tăng lãi suất với lý do cấu trúc: lạm phát do giá dầu — lực lượng chủ đạo tại New Zealand — không nhạy cảm với lãi suất, biến số thực sự là khi nào eo biển Hormuz mở cửa trở lại và nguồn cung bình thường hóa. New Zealand vẫn chưa phục hồi từ suy thoái kép 2024-2025, và việc tăng lãi suất khi vẫn còn khoảng cách sản lượng lớn có nguy cơ gây thiệt hại đáng kể cho hộ gia đình và doanh nghiệp mà không giải quyết được nguồn gốc lạm phát.

TT Trump phát biểu trên NBC:

"Tôi hoàn toàn đồng ý."

Trong khi đó, có thông tin Trump đang nói chuyện với Thủ tướng Israel Netanyahu.

Chỉ số Nasdaq tăng khoảng 100 điểm song diễn biến bên trong phân hóa rõ nét. Nvidia dẫn đầu với mức tăng 4.25%, vượt MA100 ở $220.46 và giữ khoảng cách an toàn với MA200 ở $212.89 — xu hướng ngắn hạn nghiêng về phía tăng.

Microsoft tiếp tục đà tăng ngày thứ 3 liên tiếp (+2.3%), vượt ngưỡng Fibonacci 50% ở $456.64 và MA200 ở $458.16; giá đang giao dịch quanh $460.60 với người mua kiểm soát tốt.

Ở chiều ngược lại, Amazon mất 2.67% xuống $263.32, rơi về dưới cả MA100 ($266.64) và MA200 ($265.62) — rủi ro giảm tiếp về vùng $255 (đáy 19/5).

Alphabet giảm 1.27% xuống $375.60, dưới MA200 ở $378.68 và MA100 ở $390.68

 mục tiêu giảm tiếp là Fibonacci 38.2% ở $356.47. Meta giảm 2.58% xuống $616.17, đang dao động giữa MA100 ($612.65) và MA200 ($626.97) trong vùng trung tính ngắn hạn.

Giá dầu WTI tăng 7,02 USD lên 94,35 USD/thùng — mức tăng mạnh nhất kể từ khi xung đột Mỹ-Iran leo thang — sau khi Iran tuyên bố dừng liên lạc với phía Mỹ. Hãng thông tấn Tasnim dẫn lời cho biết các nhà đàm phán Iran ngừng hồi âm tin nhắn từ Washington, phản ứng trước các cuộc tấn công liên tục của Israel vào Lebanon kể từ khi lệnh ngừng bắn được tuyên bố. Đồng minh Iran tại Yemen cũng đe dọa "hành động" tại eo biển Bab el-Mandeb — tuyến hàng hải kiểm soát Biển Đỏ, với hàm ý có thể phong tỏa hoặc tấn công tàu hướng đến Israel.

Thị trường ngày càng lo ngại khi khoảng cách đàm phán Mỹ-Iran khó thu hẹp, trong bối cảnh tồn kho dầu toàn cầu đang bị kéo giảm — lãnh đạo Exxon và Chevron đã cảnh báo nguy cơ thiếu hụt cấp thiết. Đã hơn 3 tháng tàu thuyền không thể qua eo biển Hormuz bình thường; giá dầu cao hơn vô hình trung gia tăng đòn bẩy đàm phán cho Iran. Phe diều hâu trong Quốc hội Mỹ cũng gây sức ép lên Trump về các điều khoản thỏa thuận đang bàn với Tehran.

Diễn biến thị trường hôm nay phản ánh bức tranh phức tạp khi các tập đoàn công nghệ lớn gặp khó khăn, trong khi cổ phiếu năng lượng bứt phá giữa bối cảnh giao dịch bất định. Hãy cùng phân tích heatmap thị trường và khám phá những đặc thù theo lĩnh vực đã chi phối phiên giao dịch hôm nay.

Lĩnh vực công nghệ: Kết quả trái chiều giữa các cổ phiếu
Lĩnh vực năng lượng: Đà tăng ổn định giữa biến động
Tâm lý thị trường và xu hướng tổng thể
Thị trường hôm nay thể hiện nhiều cung bậc cảm xúc khi nhà đầu tư đối mặt với các tín hiệu trái chiều. Trong khi biến động của công nghệ phản ánh xu hướng riêng từng lĩnh vực, đà phục hồi của năng lượng có thể báo hiệu niềm tin ngày càng tăng vào triển vọng ngắn hạn của ngành. Sự tương phản này gợi ý rằng các nhà giao dịch đang ưu tiên chiến lược đa dạng hóa trong bối cảnh bất ổn kinh tế.

Khuyến nghị chiến lược
Theo dõi InvestingLive.com để cập nhật thông tin theo thời gian thực và các phân tích chuyên sâu giúp bạn điều hướng thị trường biến động. Hãy khám phá các lĩnh vực đa dạng để giảm thiểu rủi ro và nắm bắt các cơ hội thị trường mới nổi. 

USD bật tăng sau khi Iran tuyên bố dừng trao đổi với Mỹ nhằm phản đối "tội ác của Israel", kéo theo giá dầu và lợi suất trái phiếu tăng trong khi cổ phiếu giảm. Trong số các cặp tiền bị ảnh hưởng, USDCAD giảm ít nhất (-0.34%), trong khi AUDUSD mất -0.62% và NZDUSD là cặp giảm mạnh nhất với -1.20% so với USD.

Về mặt kỹ thuật: USDCAD vượt lên trên cụm đường MA quan trọng gồm 200-hour MA tại 1.3801, 200-day MA tại 1.3812 và 100-hour MA tại 1.38155, đạt cao nhất 1.3849 — xu hướng ngắn hạn nghiêng về phía tăng với kháng cự tiếp theo tại vùng 1.3868–1.3877. AUDUSD rơi xuống dưới cả hai MA chính (100-hour: 0.71559; 200-hour: 0.71515) và chạm đáy 0.7136, xu hướng bearish ngắn hạn với mục tiêu vùng 0.7100–0.7113. NZDUSD phá thủng vùng hỗ trợ 0.5918–0.5928 và đang tranh chấp với 100-hour MA tại 0.5914 — nếu mất mốc này, đà giảm sẽ tiếp tục gia tăng.

• Trước đó: 52.7
• Mức cao nhất kể từ tháng 5/2022
• Đơn hàng mới: 56.8 so với 54.1 trước đó
• Sản xuất: 54.3 so với 53.4 trước đó
• Việc làm: 48.6 so với 46.4 trước đó
• Giá phải trả: 82.1 so với 84.6 trước đó
• Đơn hàng xuất khẩu mới: 50.6 so với 47.9 trước đó — quay lại vùng mở rộng

Đây là một con số tiêu đề mạnh mẽ, đánh dấu tháng mở rộng thứ năm liên tiếp, nhưng cần thận trọng trước khi vội mừng.

Các chỉ số nội bộ thực sự khả quan. Đơn hàng mới tăng tốc lên 56.8 là phần quan trọng nhất — đây là chỉ báo hướng tới tương lai và đang vượt xa các mức đáy thu hẹp của chu kỳ trước. Đơn hàng xuất khẩu phục hồi trên 50 và hàng tồn kho của khách hàng ở mức "quá thấp" 42.7 đều cho thấy động lực sản xuất tích cực vào mùa hè. Đây chính xác là dạng báo cáo bạn muốn thấy nếu lạc quan về chu kỳ sản xuất.

Giá phải trả là chỉ số cần theo dõi. Chỉ số này giảm xuống 82.1 từ 84.6, về mặt kỹ thuật là diễn biến "tốt", nhưng mức 82 vẫn cho thấy áp lực chi phí rõ rệt. Với giá dầu nhạy cảm với tin tức về Iran, câu chuyện giảm lạm phát trong giá phải trả có thể đảo ngược chỉ sau một cuối tuần tồi tệ.

Việc làm ở mức 48.6 vẫn trong vùng thu hẹp, và phân tích nội bộ của báo cáo — một nửa công ty giữ nguyên nhân sự, một nửa đang tuyển dụng — không phải là bức tranh lao động của một ngành hoạt động hết công suất. Tuy nhiên, tình hình đang cải thiện.

Nhận xét trong báo cáo:

• "Tác động của xung đột Iran bắt đầu ảnh hưởng trực tiếp và tiêu cực đến chi phí chuỗi cung ứng. Dầu mỏ và hàng hóa liên quan đang tăng giá." [Thiết bị vận tải]
• "Xung đột Trung Đông đang gây ra chậm trễ và bất ổn trong vận chuyển. Giá xăng tăng cao và lạm phát chắc chắn sẽ ảnh hưởng đến hoạt động mua hàng của chúng tôi. Tuy nhiên, trong quý vừa qua, chúng tôi ghi nhận nhu cầu tăng bất ngờ." [Máy móc]
• "Giống như tất cả các công ty, chúng tôi đã cảm nhận tác động của lạm phát liên quan đến nhiên liệu và bất ổn thị trường chung do biến động kinh tế tổng thể và các sự kiện địa chính trị ảnh hưởng đến các thị trường như xây dựng, ô tô và nông nghiệp, cũng như ngành công nghiệp chung." [Sản phẩm hóa chất]
• "Tiếp nối xu hướng doanh số tháng 4 tăng 15%, chi phí nguyên vật liệu thô tăng trên phần lớn mặt hàng, và phí nhiên liệu cho nhiều lô hàng đến và đi. Chúng tôi vẫn thận trọng lạc quan rằng nếu các yếu tố kinh tế toàn cầu ổn định và xung đột Iran kết thúc, chúng tôi có thể tiếp tục phát triển." [Cơ sở hạ tầng]

Trước đó, PMI của S&P Global Hoa Kỳ được điều chỉnh giảm nhẹ xuống 55.1 từ 55.3 trong báo cáo sơ bộ. Mức trước đó là 54.5, vì vậy đây vẫn là cải thiện so với tháng trước.

Cuối cùng, chi tiêu xây dựng của Mỹ tháng 4 tăng 0.4%, vượt kỳ vọng 0.2%.

USD tăng mạnh sau khi Iran tuyên bố tạm dừng trao đổi thông điệp với Mỹ để phản đối "tội ác Zionist" tại Lebanon. Dầu thô tiếp tục leo thang, tiệm cận ngưỡng kháng cự MA 200 giờ tại $93.76 — nếu vượt qua đây lần đầu tiên kể từ 21/5, phe mua sẽ chiếm ưu thế về mặt kỹ thuật.

Vàng đảo chiều giảm, phá vỡ đồng thời MA 200 giờ ($4,508) và MA 100 giờ ($4,489), chuyển xu hướng kỹ thuật về phía phe bán. Lợi suất trái phiếu Mỹ tăng mạnh: 10Y ở mức 4.510% (vượt 4.50%), 2Y đạt 4.084%, 30Y vượt 5% lên 5.024%. Cổ phiếu Mỹ mở cửa giảm nhẹ khoảng 0.10%. Về Forex, USD đang thực hiện các breakout kỹ thuật quan trọng với xu hướng tăng trên EURUSD, USDJPY, GBPUSD và USDCHF.

Israel hôm nay thông báo đang mở rộng hoạt động quân sự vào Lebanon. Iran tuyên bố rằng thỏa thuận ngừng bắn đã bị vi phạm trên mọi mặt trận và việc chấm dứt hành động xâm lược ở Lebanon là một điều kiện của thỏa thuận ngừng bắn.

Thông tin này đang khiến các thị trường biến động.

Theo các báo cáo, Iran sẽ tạo điều kiện cho tàu Nhật Bản qua eo biển Hormuz dễ dàng hơn. Tổng thống Iran Pezeshkian trong cuộc điện đàm với Thủ tướng Nhật Bản Sanae Takaichi cho biết Iran "hoàn toàn sẵn sàng tạo điều kiện cho giao thông hàng hải qua eo biển" và sẽ cố gắng tạo thuận lợi cho việc qua lại của tàu Nhật Bản.

Trước đó, Iran cho biết 15 tàu, trong đó có 4 tàu chở dầu, đã qua eo biển Hormuz trong 24 giờ qua sau khi nhận được sự cho phép từ Tehran. Tuy nhiên, thông tin này có nhiều điểm đáng ngờ, vì nhiều tàu trong số đó có thể thuộc các "đội tàu bóng tối" hoạt động với tính minh bạch hạn chế và thường tắt hệ thống định vị.

Ngay cả khi lưu lượng vận chuyển được báo cáo là chính xác, con số này vẫn thấp hơn nhiều so với mức trước chiến tranh, cho thấy sự gián đoạn liên tục tại một trong những tuyến đường vận chuyển năng lượng quan trọng nhất thế giới. Các nhà phân tích cho rằng Iran có thể đang nhấn mạnh các lượt qua eo biển này để thể hiện tiến triển và hỗ trợ các cuộc đàm phán đang diễn ra với Hoa Kỳ, nhưng sự phục hồi lâu dài của hoạt động vận chuyển còn vướng phải rào cản lớn: bảo hiểm hàng hải.

Cho đến khi các công ty bảo hiểm sẵn sàng bảo lãnh cho tàu thuyền qua eo biển, nhiều nhà khai thác thương mại có khả năng sẽ tiếp tục đứng ngoài cuộc vì rủi ro căng thẳng giữa Hoa Kỳ và Iran có thể bùng phát trở lại bất cứ lúc nào.

Đồng USD tăng nhẹ khoảng 0.13% so với EUR và JPY vào đầu phiên Mỹ trong khi tương đối ổn định so với GBP. Cuối tuần qua, Mỹ thực hiện không kích nhằm vào các cơ sở radar và chỉ huy drone của Iran; Iran phản đòn và Kuwait bắn hạ tên lửa cùng UAV khi bạo lực lan rộng ra khu vực. Đàm phán hòa bình bế tắc sau khi Trump gửi trả dự thảo ngừng bắn, yêu cầu điều khoản cứng rắn hơn về cam kết hạt nhân và mở lại eo biển Hormuz.

Về kỹ thuật, EURUSD dao động quanh 1.1642 với hỗ trợ tại MA 100h (1.16378) và MA 200h (1.16287); kháng cự tại vùng 1.16469–1.16669.

USDJPY duy trì trên hỗ trợ MA 100h (159.355) và MA 200h (159.174), kháng cự tiếp theo ở 159.70–159.96.

GBPUSD hỗ trợ tại vùng MA 100-200h (1.3439–1.3443), kháng cự MA 100 ngày tại 1.34749. Dầu thô giao dịch ở mức ~90.20 USD, sát MA 100h (90.29 USD).

Bế tắc trong đàm phán Mỹ-Iran vẫn chưa có hồi kết khi bước vào tuần mới. Iran tiếp tục đổ lỗi cho Mỹ về các cuộc tấn công ở Lebanon và phong tỏa hải quân chưa được dỡ bỏ, đồng thời chỉ trích Mỹ liên tục thay đổi điều khoản thỏa thuận. Về phía Mỹ, yêu cầu Iran mở lại Eo biển Hormuz và đưa ra cam kết về chương trình hạt nhân vẫn là điều kiện then chốt, trong khi Tổng thống Trump nhắn nhủ "cứ bình tĩnh, mọi chuyện sẽ ổn" — hàm ý Washington chưa vội vàng thúc đẩy đàm phán.

Trên thị trường, giá dầu WTI tăng 3.6% lên 90.55 USD/thùng sau khi kỳ vọng về thỏa thuận bị đẩy lùi. Chứng khoán châu Âu gần như đi ngang, trong khi hợp đồng tương lai Mỹ nhích lên với S&P 500 +0.3%, Dow Jones +0.5%, Nasdaq +0.3%. Trên thị trường ngoại hối, đồng USD nhích lên nhẹ: EUR/USD giảm 0.1% xuống 1.1645, USD/JPY lơ lửng gần ngưỡng can thiệp 159.50. Vàng giảm 0.6% xuống 4,506 USD/oz và lợi suất trái phiếu 10 năm Mỹ đứng ở mức 4.46%.

Hải quân Iran tuyên bố 15 tàu đã đi qua Eo biển Hormuz trong 24 giờ qua với sự cho phép của Tehran, trong đó có 4 tàu chở dầu. Tuy nhiên, dữ liệu vận chuyển thực tế thường không khớp với tuyên bố của Iran — các tàu này nhiều khả năng thuộc "hạm đội bóng tối" với thiết bị phát tín hiệu bị tắt để tránh bị phát hiện.

Con số 15-30 tàu mỗi ngày vẫn thấp hơn nhiều so với trước chiến tranh, chưa kể khoảng 3 tàu Mỹ được cho là bí mật đi qua eo biển mỗi ngày. Dù Mỹ và Iran đạt được thỏa thuận mở lại eo biển, bảo hiểm hàng hải vẫn là rào cản chính — nếu tàu thương mại không được bảo hiểm, rủi ro đi qua Hormuz vẫn quá cao để hầu hết tàu chấp nhận.

Giá vàng tăng mạnh cuối tuần qua nhờ kỳ vọng về thỏa thuận Mỹ-Iran, nhưng nhanh chóng xóa sạch đà tăng sau khi New York Times đưa tin Tổng thống Trump chưa đạt quyết định trong cuộc họp tại Phòng Tình huống. Đến nay vẫn chưa có thông tin chính thức, và giá vàng đang giao dịch ở giữa hai đường xu hướng quan trọng trên biểu đồ ngày sau khi hồi phục từ đáy 2 tháng, chạm vùng kháng cự 4,585 USD/oz trước khi rút lui.

Rủi ro chính với vàng là lập trường của Fed: ngày càng nhiều quan chức muốn bỏ định hướng nới lỏng trong cuộc họp FOMC sắp tới. Nếu eo biển Hormuz không sớm mở lại, giá dầu tăng có thể đẩy lạm phát cao hơn, thu hẹp dư địa cắt giảm lãi suất — tạo thêm áp lực cho vàng. Ngược lại, nếu thỏa thuận đạt được và Hormuz mở cửa, dầu giảm và kỳ vọng cắt giảm lãi suất tăng sẽ hỗ trợ vàng. Lịch kinh tế tuần này: PMI ISM Sản xuất Mỹ (hôm nay), Số lượng Việc làm (thứ 3), ADP và PMI ISM Dịch vụ (thứ 4), Đơn xin trợ cấp thất nghiệp (thứ 5), và NFP (thứ 6).

Trưởng đoàn đàm phán Iran, ông Ghalibaf, tiếp tục cáo buộc Mỹ không tuân thủ thỏa thuận ngừng bắn hiện có, dẫn chứng lệnh phong tỏa hải quân và leo thang tội ác chiến tranh tại Li-băng. Ông tuyên bố: "Phong tỏa hải quân và leo thang tội ác chiến tranh của chế độ Zionist diệt chủng tại Li-băng là bằng chứng rõ ràng về việc Mỹ không tuân thủ ngừng bắn. Mỗi lựa chọn đều có giá, và hóa đơn sẽ đến lúc phải trả."

Hiện nay, cả hai bên vẫn chưa thể thống nhất trên bốn điều khoản then chốt vốn cần được duy trì trong 60 ngày tới để bất kỳ thỏa thuận nào có hiệu lực. Dù giới chức liên tục mô tả một thỏa thuận là "rất gần" và "sắp hoàn tất", thị trường vẫn giữ hy vọng — nhưng câu hỏi đặt ra là liệu các nhà đầu tư có đang đánh giá thấp mức độ phức tạp của tình hình hay không.

Rob Dobson, Giám đốc tại S&P Global Market Intelligence:

"Tháng 5 chứng kiến đà phục hồi sản xuất của Anh tăng tốc, khi tốc độ tăng trưởng sản lượng và niềm tin kinh doanh đều đạt mức cao nhất trong ba tháng.

"Tuy nhiên, tính bền vững của đà phục hồi vẫn còn đáng ngờ. Sự gia tăng trong đơn đặt hàng mới gần đây — yếu tố thúc đẩy mở rộng sản lượng — phụ thuộc nhiều vào việc các nhà sản xuất và khách hàng tích trữ hàng hóa trước để ứng phó với áp lực tăng giá và gián đoạn chuỗi cung ứng liên quan đến chiến tranh. Đà tăng này sẽ phai dần khi khách hàng đã tích lũy đủ hàng tồn kho dự phòng.

"Các yếu tố giá và nguồn cung cũng đang tác động trực tiếp đến các nhà sản xuất, khi lạm phát chi phí tăng lên mức cao nhất trong gần bốn năm, áp lực chuỗi cung ứng dẫn đến thiếu hụt vật liệu và thời gian giao hàng kéo dài hơn. Tình trạng này sẽ tiếp tục kìm hãm các nhà sản xuất và đe dọa tăng trưởng, chừng nào bất ổn địa chính trị, xung đột ở Trung Đông và rủi ro đối với các tuyến vận tải trọng yếu như Eo biển Hormuz vẫn còn là mối đe dọa."

Theo khảo sát kỳ vọng người tiêu dùng tháng 4 của ECB, người tiêu dùng khu vực euro nhận thấy lạm phát trong 12 tháng qua ở mức 4.0%, tăng từ 3.5% trong tháng 3, trong khi kỳ vọng lạm phát 12 tháng tới không thay đổi ở mức 4.0%. Kỳ vọng lạm phát 3 năm tới giảm nhẹ xuống 2.9% từ 3.0%, còn kỳ vọng 5 năm ổn định ở 2.4% — tiệm cận mục tiêu của ECB, cho thấy người tiêu dùng tin lạm phát sẽ dần hạ về mức mục tiêu.

Tuy nhiên, triển vọng kinh tế kém tích cực hơn: kỳ vọng tăng trưởng kinh tế 12 tháng tới giảm xuống -2.2% từ -2.1%, cho thấy hộ gia đình vẫn dự báo kinh tế suy thoái. Kỳ vọng tăng thu nhập giảm xuống 0.8% từ 1.2%, trong khi thị trường lao động có tín hiệu cải thiện nhẹ, với tỷ lệ thất nghiệp kỳ vọng giảm xuống 11.2% từ 11.3%.

Số liệu tháng trước: 51.4

Những điểm chính:

• Ngành sản xuất chững lại do nhu cầu suy yếu và chi phí leo thang
• Đơn hàng mới giảm lần đầu trong năm 2026, kéo theo sản lượng giảm tốc
• Cắt giảm việc làm tăng mạnh khi áp lực chi phí đạt mức cao nhất kể từ tháng 6/2022

Phil Smith, Giám đốc Kinh tế tại S&P Global Market Intelligence:

"Đà tăng trưởng của ngành sản xuất đã chững lại trong tháng 5, xác nhận các tín hiệu cảnh báo từ các khảo sát PMI gần đây rằng tốc độ tăng trưởng – vốn được thúc đẩy bởi việc đặt hàng trước – có khả năng sẽ giảm tốc."

"Sức khỏe thực sự của nhu cầu đang dần lộ diện, khi đơn hàng mới giảm lần đầu tiên trong năm nay trong bối cảnh bất ổn vẫn còn cao và giá cả tăng mạnh."

"Áp lực chi phí tiếp tục gia tăng trong ngành sản xuất, dù tốc độ lạm phát giá đầu ra nhìn chung không thay đổi nhiều so với tháng 4 khi nhu cầu yếu khiến các nhà sản xuất thận trọng hơn với việc điều chỉnh giá."

"Khi biên lợi nhuận bị thu hẹp, điều tất yếu đã xảy ra: việc làm trong lĩnh vực sản xuất giảm với tốc độ nhanh nhất kể từ đầu năm 2025."

"Kỳ vọng kinh doanh đã ổn định trở lại, phục hồi một phần từ mức thấp của tháng 4, có thể do kỳ vọng về một thỏa thuận chấm dứt chiến tranh ở Trung Đông. Tuy nhiên, dù hòa bình có đạt được và Eo biển Hormuz mở cửa trở lại, vẫn sẽ còn gián đoạn và áp lực lạm phát kéo dài trong hệ thống."

PMI sản xuất chính thức của Khu vực đồng Euro tháng 5 đạt 51.6, cao hơn ước tính sơ bộ 51.4. Con số tháng trước là 52.2.

Kỳ trước: 52.8

Eleanor Dennison, kinh tế gia tại S&P Global Market Intelligence, cho biết:

"Đối mặt với tình trạng gián đoạn chuỗi cung ứng ngày càng nghiêm trọng và áp lực chi phí gia tăng do cuộc chiến ở Trung Đông, các nhà sản xuất tại Ý đang tích cực hành động để giảm thiểu rủi ro đình trệ sản xuất. Mặc dù hoạt động mua hàng được đẩy nhanh, nỗ lực xây dựng hàng tồn kho đệm không mang lại kết quả do tình trạng chậm giao hàng gia tăng."

"Sự cải thiện nhu cầu mới ghi nhận trong toàn ngành nhiều khả năng sẽ không bền vững khi tác động tích cực từ việc tích trữ hàng tồn kho dần giảm. Tuy nhiên, đây là một trong những đợt tiếp nhận đơn hàng mới mạnh nhất trong hơn bốn năm qua, khiến các doanh nghiệp phải nâng sản lượng để đáp ứng."

"Mặc dù các nhà sản xuất hàng hóa một lần nữa đối mặt với mức tăng mạnh và nhanh trong chi phí bình quân, lạm phát hiện tại vẫn chưa đạt đến đỉnh điểm như thời kỳ đỉnh cao của cuộc khủng hoảng năng lượng năm 2022."

Các trader dầu mỏ đã quá quen với việc xử lý dòng tin liên tục! Hội đồng Thông tin Chính phủ Iran tuyên bố Tổng thống Pezeshkian vẫn đang điều hành đất nước bình thường và cáo buộc câu chuyện từ chức là tuyên truyền của nước ngoài nhằm gieo rắc chia rẽ nội bộ.

Thông tin ban đầu được đăng tải bởi Iran International. Truyền thông nhà nước Iran đã lên tiếng bác bỏ.

PMI sản xuất Thụy Sĩ tháng 5/2026 đạt 57.3, vượt xa dự báo 53.5 và cao hơn mức 54.5 của tháng trước — kết quả tốt hơn đáng kể so với kỳ vọng, cho thấy lĩnh vực sản xuất Thụy Sĩ đang mở rộng với tốc độ mạnh nhất trong nhiều tháng qua.

Tuần từ 1–5/6/2026 dày đặc dữ liệu kinh tế quan trọng. Thứ Hai mở màn với PMI sản xuất của Eurozone, Anh và Mỹ. Thứ Ba, Eurozone công bố ước tính sơ bộ CPI lõi y/y (kỳ vọng 2.4% vs 2.2% trước) và CPI tổng y/y (3.3% vs 3.0%), cùng báo cáo JOLTS của Mỹ. Thứ Tư, Úc có GDP quý 1 (dự báo 0.5% vs 0.8% trước) và Mỹ công bố PMI dịch vụ cùng ADP non-farm. Thứ Năm là dữ liệu lạm phát Thụy Sĩ. Thứ Sáu là trọng tâm: Canada công bố việc làm (dự báo +10.2K, thất nghiệp 6.9%), Mỹ công bố non-farm payrolls (+95K dự báo), thất nghiệp 4.3% và lương giờ bình quân +0.3%.

Tại Mỹ, ISM PMI sản xuất kỳ vọng đạt 53.3 (vs 52.7 trước), ISM PMI dịch vụ 53.8 (vs 53.6). Nhiều quan chức FOMC dự kiến phát biểu trong tuần. Thị trường đặc biệt theo dõi thành phần giá đầu vào trong PMI sản xuất để đánh giá liệu xung đột Trung Đông có lan rộng thành áp lực lạm phát hay không; chi phí đầu vào sản xuất đã tăng đáng kể dù khu vực dịch vụ vẫn còn sức chống đỡ.

Chỉ số PMI sản xuất của Tây Ban Nha tháng 5/2026 đạt 51.2, thấp hơn kỳ vọng 52.0 của thị trường và giảm nhẹ so với mức 51.7 của tháng trước.

• GDP +0.7% so với kỳ vọng +0.6% q/q
• Kỳ trước +0.1%; điều chỉnh lên +0.2%
• GDP (điều chỉnh theo sự kiện thể thao) +0.4% q/q
• Kỳ trước +0.5%

Thêm thông tin sắp cập nhật..

Trong phiên châu Âu, các dữ liệu đáng chú ý gồm GDP Q1 của Thụy Sĩ, tỷ lệ thất nghiệp Eurozone và PMI sản xuất/dịch vụ cuối cùng của các nền kinh tế lớn Eurozone và Anh. ECB được kỳ vọng tăng lãi suất vào tháng 6, sau đó tạm dừng ít nhất đến tháng 9 để theo dõi diễn biến kinh tế và xung đột Mỹ-Iran; BoE thiên về duy trì lãi suất ổn định hơn là tiếp tục tăng; SNB chưa có kế hoạch điều chỉnh lãi suất trong thời gian tới.

Trọng tâm phiên Mỹ là chỉ số ISM Manufacturing PMI tháng 5, dự báo tăng lên 53.0 từ mức 52.7 tháng trước. PMI S&P Global cho thấy tăng trưởng sản xuất bị cản trở bởi chiến tranh Trung Đông — chi phí đầu vào tháng 5 tăng mạnh nhất kể từ cuối năm 2022 do gián đoạn chuỗi cung ứng và chi phí năng lượng leo thang, gây áp lực lên việc làm và lạm phát giá bán. Các báo cáo NFP và CPI sắp tới sẽ là yếu tố chính cho Fed trước cuộc họp FOMC ngày 16-17/6; nếu có bất ngờ tăng và eo biển Hormuz vẫn căng thẳng, thị trường có thể đón nhận một bất ngờ diều hâu từ Fed.

Dữ liệu mới nhất do Destatis công bố ngày 1/6/2026 cho thấy doanh số bán lẻ tháng 4 tại Đức giảm 0.3% so với tháng trước, tốt hơn mức dự báo giảm 0.5%. Kỳ trước ghi nhận mức giảm mạnh hơn là 2.0%.

Giá nhà trung bình tại Anh giảm nhẹ trong tháng 5 xuống còn £278,024, khi Nationwide ghi nhận mức giảm 0.6% so với tháng trước. Tâm lý thị trường nhà đất còn khá vững trong tháng 4, nhưng có vẻ sự bất ổn từ xung đột Trung Đông đang bắt đầu tác động. Dù vậy, giá nhà vẫn cao hơn so với cùng kỳ năm ngoái — dù mức tăng đã thu hẹp phần nào.

Nationwide cho biết:

"Trong bối cảnh bất ổn từ diễn biến Trung Đông kéo theo giá năng lượng và lãi suất thị trường tăng lên, việc đà tăng trưởng chậm lại là điều có thể lường trước. Thực tế, niềm tin người tiêu dùng đã suy giảm đáng kể kể từ khi xung đột nổ ra, với chỉ số tiêu đề GfK giảm xuống mức thấp nhất kể từ cuối năm 2023 vào tháng 4, chỉ tăng nhẹ trở lại trong tháng 5.

Mặc dù lãi suất thị trường đã tăng trong những tháng gần đây, tác động lên khả năng chi trả vẫn còn ở mức vừa phải. Lãi suất hoán đổi (swap rate) — cơ sở định giá thế chấp lãi suất cố định — vẫn còn thấp hơn nhiều so với đỉnh năm 2023 và nhìn chung tương đương mức năm 2024, cho thấy đây chỉ là sự đảo chiều một phần so với các đợt tăng trước.

Điều này mang lại kỳ vọng rằng, nếu cú sốc hiện tại qua đi tương đối nhanh và giá năng lượng bình thường trở lại trong các quý tới, bất kỳ sự suy yếu nào của thị trường nhà đất trong ngắn hạn cũng sẽ chỉ thoáng qua."

Tổng thống Mỹ Donald Trump vừa đăng bài trên mạng xã hội, khẳng định Iran "thực sự muốn đàm phán" nhưng chỉ trích các thành viên thuộc đảng Dân chủ và một số nghị sĩ Cộng hòa vì liên tục can thiệp và gây áp lực trong quá trình đàm phán. Ông viết: "Hãy cứ ngồi yên và thư giãn, mọi chuyện rồi sẽ ổn — vẫn luôn vậy!"

Cuộc xung đột Mỹ–Iran đã kéo dài sang tháng thứ ba mà vẫn chưa đạt được thỏa thuận. Hai bên còn cần đồng thuận về 4 điều khoản then chốt, và sự cứng đầu của cả hai phía khiến lộ trình đàm phán tiếp tục mờ mịt.

Để nhắc lại, tâm lý khi trở lại vào tuần trước là thỏa thuận đang "sắp xảy ra". Một tuần sau, chúng ta lại rơi vào cùng vị thế đàm phán như trước.

Mỹ và Iran tiếp tục trao đổi các đòn quân sự để tạo thế trước khi ký kết thỏa thuận khung hoặc biên bản ghi nhớ (MOU) được cho là sắp hoàn thành. Tuy nhiên, thông cáo mới nhất từ cả hai phía tiếp tục cho thấy sự bế tắc giữa hai bên.

Tổng thống Mỹ Trump muốn Iran ít nhất cam kết bảo đảm cơ bản về hạt nhân/uranium. Điều này dẫn đến sự thay đổi liên tục trong các điều khoản mà cả hai bên đang theo đuổi trong thỏa thuận/MOU. Về phía Iran, họ tiếp tục khẳng định sẽ không đưa ra bất kỳ cam kết nào về hạt nhân/uranium, khiến trưởng đoàn đàm phán Ghalibaf chỉ trích Mỹ vì những "thay đổi thường xuyên" trong các điều khoản thỏa thuận.

Cả hai bên tiếp tục khẳng định rằng họ đang "rất gần" đạt được thỏa thuận/MOU. Nhưng như đã đề cập tuần trước, không có gì có thể được thống nhất cho đến khi tất cả mọi thứ đều được chấp thuận.

Không chỉ có một điều khoản cần giữ vững, mà có tới bốn điều khoản then chốt mà cả hai bên cần nhất trí để tiến tới bước tiếp theo. Và quan trọng hơn, các điều khoản này cần duy trì trong 60 ngày được đặt ra cho vòng đàm phán tiếp theo.

Giá dầu tăng phiên mở cửa châu Á trong bối cảnh đàm phán hạt nhân Mỹ - Iran tiếp tục bế tắc. Thị trường bị rung lắc bởi thông tin Tổng thống Iran Masoud Pezeshkian đã gửi đơn từ chức lên Lãnh tụ Tối cao, với lý do bị loại khỏi các quyết định lớn khi IRGC (Lực lượng Vệ binh Cách mạng Hồi giáo) thực tế nắm quyền - điều mà phía Iran phủ nhận. Nếu đúng sự thật, điều này đặt câu hỏi nghiêm trọng về tính hiệu lực của mọi thỏa thuận đạt được với các quan chức dân sự Iran, những người không có thẩm quyền với lực lượng tên lửa hay hoạt động tại eo biển Hormuz. Mỹ đã bí mật hộ tống khoảng 70 tàu thương mại qua Hormuz trong 3 tuần - trung bình chỉ 3 tàu/ngày so với hơn 100 tàu/ngày trước khi xung đột nổ ra.

Về chính sách tiền tệ, thành viên ECB Isabel Schnabel phát tín hiệu tăng lãi suất, nhận định lạm phát từ xung đột Iran đã lan rộng quá mức để có thể bỏ qua. Cục Thương mại Mỹ đóng lỗ hổng cho phép Trung Quốc nhập khẩu chip AI Nvidia và AMD qua công ty con ở nước ngoài - ước tính hàng trăm nghìn chip đã được chuyển qua kênh này trong một năm qua. Berkshire Hathaway mua lại công ty xây dựng nhà Taylor Morrison với giá 8,5 tỷ USD, mức cao hơn 24% so với giá đóng cửa thứ Sáu. USD nhích cao nhờ rủi ro địa chính trị; cổ phiếu châu Á tiếp tục đà tăng.

Hệ thống phòng không Kuwait đang đối phó với các cuộc tấn công bằng tên lửa và drone thù địch. Bộ Tổng Tham mưu Quân đội lưu ý rằng nếu nghe thấy tiếng nổ, đó là do hệ thống phòng không đánh chặn các cuộc tấn công thù địch.

Chiến tranh vẫn đang tiếp diễn, dầu thô tích cực.

Thành viên Ban Điều hành ECB Isabel Schnabel tuyên bố ngân hàng này không còn có thể "bỏ qua" tác động lạm phát từ chiến tranh Iran, khi áp lực giá đã lan rộng vượt ra ngoài lĩnh vực năng lượng. Theo bà Schnabel, xung đột đang hoạt động như một cú sốc cầu toàn cầu — không phải đợt tăng giá năng lượng tạm thời thông thường — điều này loại bỏ lý do thường dùng của các ngân hàng trung ương để trì hoãn hành động, tức là chờ cú sốc cung tự điều chỉnh.

Schnabel phát tín hiệu ECB sẽ tiếp tục tăng lãi suất và từ chối đặt trần cho số lần tăng cần thiết, đánh dấu sự thay đổi đáng kể so với tông điệu thận trọng trước đây của cơ quan này. Thị trường đọc phát biểu này là tín hiệu xanh cho lộ trình thắt chặt quyết liệt hơn trong những tháng tới, với EUR/USD và lãi suất kỳ hạn ngắn khu vực eurozone là những kênh truyền dẫn chính; các ngành công nghiệp châu Âu tiêu thụ nhiều năng lượng đối mặt với gọng kìm kép: chi phí đầu vào tăng và chính sách tiền tệ thắt chặt hơn.

Chi tiêu vốn doanh nghiệp Nhật Bản quý 1/2026 gần như đứng yên, chỉ tăng 0.047% so với cùng kỳ — thấp hơn nhiều so với dự báo 4.0% và giảm mạnh từ mức 6.5% quý 4/2025. Dữ liệu từ Bộ Tài chính cho thấy chi tiêu vốn điều chỉnh mùa vụ giảm 2% so với quý trước; loại trừ phần mềm còn giảm 1.4% so với cùng kỳ. Đáng chú ý, lợi nhuận doanh nghiệp lại tăng mạnh 14.6% — vượt xa dự báo 5.3% — cho thấy doanh nghiệp đang thận trọng trong việc triển khai nguồn tiền mặt tích lũy thay vì chịu áp lực tài chính.

Kết quả này làm tăng khả năng GDP quý 1 sơ bộ ở mức 2.1% quy năm sẽ bị điều chỉnh giảm khi số liệu sửa đổi công bố ngày 8/6. Diễn biến gây áp lực lên BOJ trong việc biện hộ tăng lãi suất tháng 6, trong khi Mizuho Securities cảnh báo căng thẳng Trung Đông và điều chỉnh chính sách tiền tệ sẽ tiếp tục kìm hãm đầu tư tư nhân trong ngắn hạn — tín hiệu bất lợi cho mục tiêu tăng gấp đôi chi tiêu vốn doanh nghiệp lên 200 nghìn tỷ yen vào năm 2040 của Thủ tướng Takaichi.

Hội đồng Nhà nước Trung Quốc đã ban hành các quy định mới toàn diện, mở rộng phạm vi giám sát của cơ quan quản lý đối với đầu tư ra nước ngoài, bao gồm các giao dịch ở nước ngoài liên quan đến công nghệ, dữ liệu và an ninh quốc gia của Trung Quốc.

Có hiệu lực từ ngày 1 tháng 7, các biện pháp này yêu cầu phê duyệt đối với xuất khẩu hàng hóa hạn chế, công nghệ và dữ liệu liên quan, đồng thời cấm chuyển giao gián tiếp thông qua việc triển khai nhân viên kỹ thuật hoặc các thỏa thuận đào tạo.

Trong 48 giờ qua, Ngoại trưởng Mỹ Marco Rubio đã điện đàm với Tổng thống Lebanon Joseph Aoun và Thủ tướng Israel Benjamin Netanyahu để thúc đẩy khuôn khổ ngừng bắn mới. Mỹ đề xuất: Hezbollah ngừng tấn công Israel trước, đổi lại Israel không leo thang tại Beirut. Tuy nhiên, Nabih Berri — đại diện chính trị của Hezbollah — phản hồi mơ hồ, đòi Israel ngừng bắn trước, điều Washington bác bỏ vì chính Hezbollah là bên khai hỏa đợt giao tranh hiện tại.

Mỹ trực tiếp quy trách nhiệm cho Iran, cáo buộc Hezbollah hành động theo chỉ đạo của Tehran và Iran cố tình kéo dài xung đột Lebanon để giành lợi thế ngoại giao. Diễn biến này làm gia tăng lo ngại cho thị trường năng lượng trong bối cảnh đàm phán hạt nhân Mỹ-Iran vốn đã mong manh sau khi Tổng thống Pezeshkian từ chức.

Các nhà máy của Trung Quốc tiếp tục tăng trưởng vững chắc trong tháng 5, và lần đầu tiên sau nửa năm, làn sóng lạm phát đã có dấu hiệu chững lại.

Chỉ số PMI sản xuất RatingDog/S&P Global của Trung Quốc đã giảm xuống 51.8 trong tháng 5 từ mức 52.2 trong tháng 4. Tuy nhiên, chỉ số này vẫn duy trì trên ngưỡng 50.0 trong tháng thứ sáu liên tiếp và cao hơn mức trung bình dài hạn của khảo sát là 50.8.

Trước đó, trong cuối tuần, chúng ta đã có các dữ liệu PMI chính thức:

• PMI sản xuất chính thức của Trung Quốc: Giảm xuống 50.0 trong tháng 5 từ mức 50.3, khớp với dự báo, khi các đơn đặt hàng xuất khẩu giảm mạnh.

• PMI phi sản xuất: Tăng lên 50.1, vượt mức dự báo đồng thuận là 49.5.

Tóm tắt dữ liệu RatingDog/S&P Global:

• Tăng trưởng đơn hàng mới: Chậm lại so với tháng 4 nhưng vẫn nằm trong số những mức cao nhất ghi nhận được trong 5 năm qua. Các đơn đặt hàng xuất khẩu mới có sự sụt giảm nhẹ.

• Sản lượng: Tiếp tục tăng, đạt mức mở rộng mạnh thứ ba kể từ nửa cuối năm 2024, dù chậm lại so với mức cao nhất trong 22 tháng của tháng 4.

• Lạm phát giá: Lạm phát giá đầu vào giảm lần đầu tiên sau sáu tháng và lạm phát giá đầu ra giảm lần đầu tiên sau bảy tháng. Dù vậy, chi phí đầu vào vẫn cao hơn mức trung bình dài hạn của khảo sát.

• Chuỗi cung ứng: Thời gian giao hàng của nhà cung cấp kéo dài tháng thứ ba liên tiếp. Tồn kho đầu vào tăng tháng thứ sáu liên tiếp khi các nhà sản xuất tiếp tục xây dựng hàng tồn kho dự phòng.

• Việc làm: Nhìn chung giảm nhẹ, mặc dù các công ty sản xuất hàng tiêu dùng vẫn tiếp tục tuyển dụng.

• Niềm tin kinh doanh: Triển vọng sản lượng 12 tháng vẫn lạc quan, giảm nhẹ so với tháng 4 nhưng phù hợp với mức trung bình từ đầu năm đến nay.

Phân tích chi tiết

Lĩnh vực sản xuất của Trung Quốc duy trì đà mở rộng vững chắc trong tháng 5. Điểm sáng nhất vẫn là các đơn đặt hàng mới, dù tăng trưởng nhu cầu có chậm lại đôi chút so với tháng 4 nhưng vẫn ở gần mức cao nhất trong 5 năm qua. Nhu cầu trong nước là động lực chính, trong khi đơn hàng xuất khẩu mới giảm nhẹ – một chi tiết đáng chú ý trong bối cảnh các điều kiện thương mại toàn cầu đang có dấu hiệu hạ nhiệt.

Phát hiện quan trọng nhất của khảo sát này chính là sự hạ nhiệt đồng thời của lạm phát giá đầu vào và giá đầu ra – đây là lần giảm tốc đầu tiên sau sáu và bảy tháng tương ứng. Các nhà sản xuất liên hệ đợt tăng chi phí trước đó với giá nguyên liệu thô, năng lượng, sự gián đoạn chuỗi cung ứng và tác động lan tỏa từ xung đột tại Trung Đông. Mặc dù đây là một tin tích cực, nhưng giá đầu vào vẫn tăng nhanh hơn mức trung bình dài hạn, cho thấy áp lực chi phí chưa hoàn toàn biến mất mà chỉ giảm nhẹ biên độ.

Chuỗi cung ứng vẫn đang chịu áp lực, với thời gian giao hàng kéo dài tháng thứ ba liên tiếp. Điều này thúc đẩy các nhà sản xuất tiếp tục gia tăng hàng tồn kho đầu vào trong tháng thứ sáu liên tiếp. Động lực tích trữ này phản ánh hành vi phòng thủ (trữ hàng) hơn là sự tự tin vào nhu cầu, khi các doanh nghiệp tìm cách giảm thiểu rủi ro thiếu hụt trong tương lai.

Về phía thị trường, lần giảm đầu tiên của lạm phát giá đầu vào và đầu ra trong 6-7 tháng qua là tín hiệu quan trọng nhất. Nó cung cấp bằng chứng ban đầu cho thấy giai đoạn tồi tệ nhất của sự tăng giá do chiến tranh gây ra thông qua chuỗi cung ứng Trung Quốc có thể đã đạt đỉnh. Tuy nhiên, đối với thị trường hàng hóa, việc giá đầu vào vẫn cao hơn mức trung bình dài hạn có nghĩa là sự giảm bớt này chỉ mang tính cục bộ.

Hơn nữa, việc tích trữ hàng tồn kho liên tục cho thấy các nhà sản xuất vẫn đang phòng thủ. Xuất khẩu giảm nhẹ trong tháng 5, trong khi đơn đặt hàng nội địa vẫn ở mức cao 5 năm, cũng là chỉ báo cần theo dõi chặt chẽ như một dấu hiệu sớm cho thấy nhu cầu bên ngoài có thể đang suy yếu, điều này cuối cùng sẽ ảnh hưởng đến sản lượng công nghiệp của Trung Quốc trong quý tới.

Iran đang chuẩn bị tự soạn các sửa đổi (counter-amendments) riêng để phản hồi dự thảo của Mỹ, theo nguồn tin từ Tasnim News Agency. Nguồn tin khẳng định các amendments mà Trump đề xuất không đại diện cho sự chấp thuận của Tehran — Iran chỉ chấp nhận khi đồng ý với ngôn ngữ cuối cùng của thỏa thuận. Tehran tuyên bố hoàn toàn sẵn sàng cho kịch bản không đạt được thỏa thuận.

Ngoại trưởng Abbas Araghchi xác nhận đàm phán và trao đổi thông điệp với Washington vẫn tiếp diễn, đồng thời cảnh báo mọi thông tin đang lưu hành chỉ là suy đoán. Diễn biến này đẩy timeline thỏa thuận lùi xa hơn, loại bỏ kỳ vọng một khuôn khổ sắp được ký kết, và duy trì risk premium năng lượng tại eo biển Hormuz.