Tiêu điểm thị trường

Trung Quốc và Mỹ công bố gói nhượng bộ thương mại toàn diện vào tối thứ Ba, trong đó Bắc Kinh cam kết mua 200 máy bay Boeing (Mỹ đảm bảo cung cấp động cơ, phụ tùng và linh kiện), xem xét cấp phép xuất khẩu đất hiếm cho mục đích dân sự, và cắt giảm thuế quan đối ứng với ít nhất 30 tỷ USD hàng hóa mỗi bên — thành quả thực chất nhất từ khung thỏa thuận thương mại Kuala Lumpur.

Động thái về đất hiếm là tín hiệu địa chính trị quan trọng nhất, vì Trung Quốc kiểm soát phần lớn công suất chế biến đất hiếm toàn cầu — nguyên liệu thiết yếu cho xe điện, tua-bin gió, điện tử quốc phòng và chip bán dẫn. Hai bên cũng đồng ý khôi phục đăng ký xuất khẩu thịt bò Mỹ vào Trung Quốc và thành lập hội đồng thương mại-đầu tư song phương, tạo nền tảng thể chế cho đà giảm căng thẳng.

Phiên giao dịch châu Á - Thái Bình Dương ngày 20/5 tiếp tục chịu áp lực khi thị trường dầu thô ưu tiên dữ liệu cung cầu hơn kỳ vọng ngoại giao, dù Tổng thống Trump một lần nữa tuyên bố chiến tranh Iran sẽ kết thúc nhanh chóng. Theo số liệu API, tồn kho dầu thô Mỹ giảm 9,1 triệu thùng trong tuần kết thúc ngày 15/5 — mức giảm tuần thứ 5 liên tiếp — trong khi xăng giảm 5,8 triệu thùng và nhiên liệu chưng cất giảm khoảng 1 triệu thùng. Một tín hiệu tích cực nhỏ: 2 tàu chở dầu cỡ lớn của Trung Quốc mang tổng cộng 4 triệu thùng dầu thô Trung Đông đã rời eo biển Hormuz lần đầu sau hơn 2 tháng bị kẹt.

Về chính sách tiền tệ, thành viên ECB Kocher cảnh báo gần như chắc chắn sẽ tăng lãi suất tại cuộc họp ngày 11/6 nếu eo biển Hormuz vẫn bị phong tỏa, trong khi Chủ tịch Fed Philadelphia Paulson đặt khả năng tăng lãi suất "lên bàn" nếu tăng trưởng vượt tiềm năng, nhận định rủi ro ở mức "cực kỳ cao". Trung Quốc giữ nguyên lãi suất LPR lần thứ 12 liên tiếp (1 năm: 3.00%, 5 năm: 3.50%). Chứng khoán khu vực giảm: Nikkei -1%, Hồng Kông và Trung Quốc đại lục -0,5%.

Citi dự báo giá dầu Brent sẽ đạt 120 USD/thùng trong ngắn hạn, cảnh báo thị trường đang định giá thấp rủi ro gián đoạn nguồn cung kéo dài do đóng cửa eo biển Hormuz. Trong kịch bản tăng giá mạnh, ngân hàng đặt mục tiêu Brent ở mức 150 USD/thùng — mức cao nhất trong lịch sử — nếu eo biển Hormuz chỉ mở cửa trở lại từ từ trong quý III/2026.

Citi ước tính dự trữ dầu toàn cầu sẽ giảm khoảng 1 tỷ thùng trong năm 2026, phản ánh quy mô cú sốc nguồn cung từ gián đoạn Hormuz. Nhìn sang năm 2027, kịch bản cơ sở của Citi là Brent về vùng 80-90 USD/thùng khi Iran khôi phục xuất khẩu dầu — cho thấy triển vọng giá dầu rất nhị phân, phụ thuộc gần như hoàn toàn vào thời điểm và điều kiện mở cửa lại Hormuz.

Công đoàn Samsung Electronics Hàn Quốc sẽ tiến hành đình công vào thứ Năm sau khi đàm phán hòa giải chính thức đổ vỡ, với công đoàn cáo buộc ban lãnh đạo chậm trễ trong việc ra quyết định. Công đoàn cho biết đã chấp nhận đề xuất của hòa giải viên, nhưng phía Samsung không phản hồi kịp thời, dẫn đến việc chấm dứt đàm phán.

Samsung là nhà sản xuất chip DRAM và NAND flash lớn nhất thế giới, và bất kỳ gián đoạn nào tại các cơ sở ở Hàn Quốc đều có thể thắt chặt nguồn cung bộ nhớ toàn cầu vào thời điểm nhu cầu chip AI đang ở mức cao. Dù vậy, công đoàn vẫn để ngỏ khả năng đàm phán ngay cả khi đình công diễn ra, đặt áp lực lên ban lãnh đạo Samsung.

Lãi suất LPR kỳ hạn 1 năm ở mức 3.0%, kỳ hạn 5 năm ở mức 3.5%, cả hai một lần nữa đều không đổi.

Hiện tại, quyết định giữ nguyên lãi suất phản ánh một hành động cân bằng cẩn trọng. Nền kinh tế Trung Quốc đã tăng trưởng 5% trong quý đầu tiên của năm 2026, chạm mức trần trong phạm vi mục tiêu hàng năm từ 4.5% đến 5% của chính phủ, làm giảm áp lực phải nới lỏng ngay lập tức. Đồng thời, căng thẳng Trung Đông leo thang đã đẩy giá dầu toàn cầu tăng mạnh, nhập khẩu áp lực lạm phát và làm phức tạp thêm các luận điểm cho việc cắt giảm lãi suất. Giá xuất xưởng của các nhà máy (PPI) đã chuyển sang mức dương lần đầu tiên sau hơn ba năm vào tháng 3, tăng 0.5% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi lạm phát tiêu dùng (CPI) ghi nhận mức tăng lớn nhất trong hơn ba năm vào tháng 2 trước khi hạ nhiệt nhẹ. PBOC đã phát đi tín hiệu rằng họ có ý định giữ chính sách ở mức "hỗ trợ" và "nới lỏng vừa phải" nhưng không vội vã đưa ra các đợt cắt giảm lãi suất mới.

Giá dầu giảm nhẹ trong phiên giao dịch sau khi Tổng thống Trump nói với các nhà lập pháp Mỹ rằng cuộc chiến với Iran sẽ kết thúc rất nhanh chóng. Tuy nhiên, đà giảm diễn ra khiêm tốn và mang tính thăm dò, phản ánh một thị trường đã học được cách đối xử với những thay đổi về giọng điệu hàng ngày của chính quyền bằng sự thận trọng đáng kể.

Giá dầu thô Brent giảm 45 cent, tương đương 0.4%, xuống $110.83/thùng, trong khi dầu thô West Texas Intermediate (WTI) giảm 27 cent, tương đương 0.3%, xuống $103.88/thùng. Cả hai loại dầu tiêu chuẩn trước đó đã giảm gần một đô la vào thứ Ba sau khi Phó Tổng thống Vance cho biết tiến triển có ý nghĩa đã được tạo ra trong các cuộc đàm phán giữa Washington và Tehran, khi không bên nào tìm cách quay lại các hành động thù địch tích cực.

Tuy nhiên, sự lạc quan ngoại giao này lại đang chạy song song với những ngôn từ đi theo hướng ngược lại từ chính ông Trump. Ngay trong ngày khẳng định một giải pháp nhanh chóng với các nhà lập pháp, ông lại nói rằng Hoa Kỳ có thể cần phải tấn công Iran một lần nữa, và tiết lộ rằng ông từng chỉ cách việc ra lệnh tấn công một giờ đồng hồ trước khi chọn hoãn lại. Sự mâu thuẫn này đã trở thành đặc trưng trong môi trường hoạt động của thị trường, khi các nhà phân tích lưu ý rằng lập trường của Mỹ đang thay đổi theo từng ngày và các nhà đầu tư đang phải vật lộn để đánh giá liệu Washington và Tehran có thể tìm thấy tiếng nói chung thực sự hay không.

Bức tranh nguồn cung mang tính cấu trúc đang cung cấp một mức sàn vững chắc cho giá dầu, bất chấp những nhiễu loạn ngoại giao. Eo biển Hormuz, nơi bình thường có khoảng một phần năm nguồn cung dầu toàn cầu đi qua, về mặt thực tế vẫn bị đóng cửa do hệ quả từ cuộc xung đột Mỹ - Israel với Iran, một sự gián đoạn mà Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) mô tả là lớn nhất trong lịch sử nguồn cung dầu toàn cầu.

Các quốc gia đang phải rút bớt kho dự trữ thương mại và chiến lược để bù đắp vào khoảng trống này. Xu hướng đó được phản ánh qua dữ liệu tồn kho dầu thô của Mỹ với tuần sụt giảm thứ năm liên tiếp, theo các nguồn tin thị trường trích dẫn số liệu của Viện Dầu khí Mỹ (API) công bố hôm thứ Ba. Dữ liệu của EIA công bố muộn hơn vào thứ Tư được kỳ vọng sẽ xác nhận mức giảm thêm khoảng 3.4 triệu thùng cho tuần kết thúc vào ngày 15 tháng 5.

Các nhà phân tích cảnh báo rằng ngay cả một thỏa thuận hòa bình được xác nhận cũng không thể nhanh chóng tháo gỡ sự gián đoạn nguồn cung, do dòng chảy dầu thô khó có thể sớm trở lại mức trước chiến tranh một khi các hành động thù địch chính thức chấm dứt

EU đã đạt được một thỏa thuận tạm thời để triển khai thỏa thuận thương mại Turnberry với Mỹ, dọn đường cho việc cắt giảm thuế đối với hàng hóa Mỹ trước thời hạn ngày 4 tháng 7 của ông Trump, đồng thời ngăn chặn mối đe dọa từ việc Mỹ tăng thuế đối với các sản phẩm của châu Âu.
Liên minh Châu Âu đã đạt được một thỏa thuận tạm thời vào thứ Tư về luật cần thiết để thực thi thỏa thuận thương mại mang tính cột mốc với Hoa Kỳ, xóa bỏ trở ngại lớn nhất còn lại nhằm ngăn chặn một cuộc xung đột thuế quan xuyên Đại Tây Dương mới trước thời hạn ngày 4 tháng 7 của Tổng thống Trump.
Thỏa thuận giữa Nghị viện Châu Âu và Hội đồng EU (cơ quan đại diện cho chính phủ các nước thành viên) đã hoàn thiện văn bản lập pháp, cho phép khối này bắt đầu dỡ bỏ thuế nhập khẩu đối với hàng công nghiệp của Mỹ, đồng thời trao quyền tiếp cận thị trường ưu đãi cho các sản phẩm nông nghiệp và hải sản của Mỹ. Khung pháp lý nền tảng cho thỏa thuận này đã được thống nhất tại khu nghỉ dưỡng golf Turnberry của ông Trump ở Scotland vào tháng 7 năm ngoái. Theo đó, EU chấp nhận cắt giảm thuế để đổi lấy việc Hoa Kỳ áp mức thuế 15% đối với hầu hết hàng hóa châu Âu thay vì các mức thuế cao hơn mà ông Trump đã đe dọa.
Gần 10 tháng đã trôi qua kể từ khi thỏa thuận khung đó được ký kết cho đến thỏa thuận lập pháp tạm thời hôm thứ Tư. Sự chậm trễ này đã thúc đẩy ông Trump đặt ra thời hạn rõ ràng là ngày 4 tháng 7, cảnh báo rằng nếu không thực hiện các cam kết của EU sẽ dẫn đến mức thuế cao hơn đáng kể đối với hàng hóa châu Âu bao gồm cả ô tô, với mức thuế áp lên ô tô nhập khẩu bị đe dọa tăng từ **15%** hiện tại lên **25%**. EU hiện được kỳ vọng sẽ dễ dàng hoàn thành thời hạn đó, với một cuộc bỏ phiếu phê chuẩn cuối cùng của Nghị viện Châu Âu được lên lịch vào giữa tháng 6.
Trong suốt các cuộc đàm phán, các nhà lập pháp EU đã thúc đẩy mạnh mẽ các cơ chế tuân thủ nghiêm ngặt hơn. Họ đã tìm kiếm một điều khoản bình minh (sunrise clause) – theo đó EU sẽ chỉ giảm thuế sau khi Hoa Kỳ chứng minh được đã hoàn thành các nghĩa vụ của mình, cùng với khả năng đình chỉ thỏa thuận trong trường hợp Mỹ không tuân thủ, và một điều khoản hoàng hôn sẽ hết hạn các ưu đãi thuế quan của EU vào cuối tháng 3 năm 2028. Tuy nhiên, lập trường thận trọng hơn từ chính phủ các nước EU (vốn lo ngại rằng ngôn từ mang tính đối đầu quá mức sẽ chọc giận chính quyền Trump và tạo ra sự bất ổn cho các nhà xuất khẩu châu Âu) đã định hình nên kết quả cuối cùng, dù các biện pháp bảo vệ có ý nghĩa vẫn được giữ lại.
Thỏa thuận đã được hoan nghênh bởi nhà đàm phán dẫn đầu Zeljana Zovko thuộc Đảng Nhân dân Châu Âu, bà cho biết châu Âu đã tránh được một sự leo thang căng thẳng thương mại xuyên Đại Tây Dương gây tổn hại, đồng thời bảo vệ được các công ty và việc làm của châu Âu. Thép và nhôm vẫn nằm ngoài phạm vi của thỏa thuận, khi cả hai bên đều thừa nhận sẽ cần phải có thêm các cuộc đàm phán về các lĩnh vực này.

PBOC thiết lập tỷ giá tham chiếu ở mức 6.8397, biên độ giao dịch 2%

Khảo sát Reuters Tankan cho thấy tâm lý của các nhà sản xuất nhích lên mức +8 trong tháng 5 từ mức +7, nhưng chỉ số triển vọng cho tháng 8 đã giảm xuống +5 do những gián đoạn nguồn cung tại Hormuz và sự suy yếu của ngành ô tô gây áp lực.

Tóm tắt (từ cuộc khảo sát 220 doanh nghiệp phi tài chính lớn tại Nhật Bản, thực hiện từ 1-15 tháng 5):

• Chỉ số tâm lý nhà sản xuất: Tăng lên +8 vào tháng 5 từ +7 trong tháng 4, vẫn thấp hơn nhiều so với mức cao nhất trong 4 năm là +18 của tháng 3. Các ngành liên quan đến hàng hóa đã phục hồi một phần sau những đợt giảm mạnh do cuộc chiến Iran gây ra.

• Các ngành vật liệu, hóa chất và kim loại: Đã quay trở lại vùng tích cực, các doanh nghiệp cho biết nhu cầu được đẩy lên sớm do tình hình Trung Đông.

• Ngành máy móc vận tải: (bao gồm các nhà sản xuất ô tô và nhà cung cấp) sự tự tin giảm một nửa, xuống +10 từ +20, với một nhà quản lý trực tiếp nêu tên các hạn chế nguồn cung liên quan đến Hormuz đối với sản xuất.

• Ngành chế biến thực phẩm: Giảm xuống -40, mức thấp nhất trong sáu năm.

• Ngành phi sản xuất: Giảm xuống +29 từ +31, với bất động sản, xây dựng và bán buôn đều suy yếu.

• Triển vọng tương lai: Các nhà sản xuất dự đoán tâm lý sẽ giảm xuống +5 vào tháng 8 và khối phi sản xuất xuống +18, phản ánh sự không chắc chắn ngày càng tăng về cuộc chiến Iran và hệ lụy chuỗi cung ứng

Tâm lý nhà máy Nhật Bản chỉ nhích lên nhẹ trong tháng 5, sự cải thiện này khá mong manh và không đồng đều. Khảo sát Reuters Tankan chỉ ra tình trạng căng thẳng sâu sắc hơn trong ngành ô tô và chế biến thực phẩm, ngay cả khi các ngành liên quan đến hàng hóa đã có sự phục hồi một phần sau những cú sốc từ cuộc chiến Iran nổ ra một tháng trước đó.

Chỉ số của các nhà sản xuất tăng từ +7 của tháng 4 lên +8 vào tháng 5, một mức tăng khiêm tốn nhưng vẫn thấp hơn nhiều so với mức +18 của tháng 3. Các ngành công nghiệp vật liệu dẫn đầu đà phục hồi, quay trở lại vùng tích cực khi hóa chất phục hồi lên +6 từ -8, và thép cùng kim loại màu đạt mức 0 từ -25. Các nhà quản lý doanh nghiệp trong các lĩnh vực đó chỉ ra rằng nhu cầu được đẩy lên sớm do tình hình Trung Đông, với sự không chắc chắn về nguồn cung khiến khách hàng tăng tốc mua sắm để đón đầu tình trạng thắt chặt dự kiến.

Tuy nhiên, sự phục hồi trong niềm tin nhà máy tổng thể bị kìm hãm bởi sự yếu kém liên tục trong lĩnh vực công nghiệp quan trọng nhất về mặt kinh tế của Nhật Bản. Máy móc vận tải — bao gồm các nhà sản xuất ô tô lớn của nước này và mạng lưới nhà cung cấp rộng lớn — đã chứng kiến chỉ số niềm tin giảm một nửa, xuống +10 từ +20, kéo dài đà suy giảm mạnh từ mức +36 của tháng 3. Một nhà quản lý tại công ty máy móc vận tải đã chỉ ra việc phong tỏa Eo biển Hormuz là nguồn gốc gây ra các hạn chế nguồn cung đang bắt đầu ảnh hưởng đến sản xuất. Các nhà chế biến thực phẩm giảm xuống -40, mức đọc yếu nhất trong sáu năm, trong khi dệt may, giấy và bột giấy cũng giảm. Đồng yên yếu được nhắc đến cùng với việc đóng cửa Hormuz như là động lực chính làm tăng chi phí nguyên vật liệu.

Tâm lý ngành dịch vụ giảm xuống +29 từ +31, với bất động sản, xây dựng và bán buôn đều mềm đi, mặc dù các nhà bán lẻ lại lạc quan hơn. Một nhà quản lý công ty vận tải đã cảnh báo về nguy cơ "vách đá nhu cầu" (demand cliff) sau khi đợt mua sắm đón đầu hiện tại lắng xuống, cảnh báo về tình trạng thắt chặt nguồn cung dự kiến tiếp theo sau đó là sự sụt giảm nhu cầu.

Các thành phần hướng tới tương lai của khảo sát là yếu tố thận trọng nhất. Các nhà sản xuất dự đoán chỉ số sẽ giảm xuống +5 vào tháng 8 và khối phi sản xuất xuống +18, vì các công ty đang định giá sự không chắc chắn liên tục xung quanh cuộc xung đột Iran và các hệ quả chuỗi cung ứng của nó.

Thị trường ngày 19/05 chứng kiến sự quay trở lại mạnh mẽ của tâm lý phòng thủ. Đồng USD và lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ đồng loạt tăng cao khi những kỳ vọng lạc quan về một thỏa thuận hòa bình tại Trung Đông nhanh chóng bị dập tắt bởi những tuyên bố cứng rắn mới từ Washington.

Tâm lý thị trường đảo chiều đột ngột sau khi xuất hiện các báo cáo trái chiều về xung đột Mỹ - Iran. Trong khi Phó Tổng thống Vance cho rằng đã có tiến triển, các nguồn tin từ Al Hadath lại cho biết Tổng thống Trump đã đưa ra quyết định tấn công Iran. Bản thân ông Trump cũng để ngỏ khả năng "giáng thêm một đòn" vào quốc gia này. Những bất ổn địa chính trị này ngay lập tức kích hoạt làn sóng bán tháo tài sản rủi ro, đẩy nhà đầu tư tìm đến sự an toàn của đồng bạc xanh và lo ngại về một cú sốc lạm phát mới từ giá năng lượng.

Đà tăng của đồng USD được củng cố bởi sự bứt phá của lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ trên toàn đường cong. Lợi suất kỳ hạn 10 năm đã leo lên mức 4.665%, trong khi kỳ hạn 30 năm tiếp tục đứng vững trên ngưỡng tâm lý 5.17%. Sự gia tăng của lợi suất không chỉ phản ánh rủi ro địa chính trị mà còn đến từ các dữ liệu kinh tế Mỹ vẫn khá tích cực, như doanh số nhà chờ bán vượt dự báo, cho thấy sức ép lạm phát có thể kéo dài hơn.

Chứng khoán Mỹ đã có một phiên giao dịch ảm đạm sau chuỗi ngày lập đỉnh. Tất cả các chỉ số chính đều đóng cửa trong sắc đỏ, dẫn đầu là đà giảm của nhóm cổ phiếu công nghệ (Nasdaq) và nhóm vốn hóa nhỏ (Russell 2000). Tâm lý lo ngại về việc thắt chặt các lệnh trừng phạt đối với Iran và khả năng không gia hạn thỏa thuận thương mại với Trung Quốc của chính quyền Trump (theo lời Bộ trưởng Tài chính Bessent) đã gây áp lực nặng nề lên triển vọng tăng trưởng toàn cầu.

Trên thị trường tiền tệ, đồng JPY vẫn tỏ ra yếu thế dù giới chức Nhật Bản tiếp tục đưa ra những cảnh báo can thiệp tỷ giá "cứng rắn". Các đồng tiền nhạy cảm với rủi ro như AUD và NZD là những cái tên chịu thiệt hại nặng nề nhất, giảm từ 0.7% đến 0.8% so với USD. Trong khi đó, đồng CAD cũng suy yếu sau khi dữ liệu lạm phát của Canada thấp hơn đáng kể so với dự kiến (2.8% so với dự báo 3.1%), làm gia tăng khả năng cắt giảm lãi suất từ BOC.

Thị trường hàng hóa chứng kiến một phiên "đỏ lửa" của kim loại quý. Giá vàng thế giới sụt giảm gần 2% (mất hơn 80 USD), trong khi bạc lao dốc hơn 5% khi phải đối mặt với "cú đấm kép" từ đồng USD mạnh và lợi suất trái phiếu tăng cao.

Thời gian tới, thị trường sẽ tiếp tục ở trạng thái cực kỳ thận trọng, mọi ánh mắt sẽ đổ dồn vào các diễn biến quân sự tại Trung Đông và các phát biểu tiếp theo từ các quan chức Fed để xác định liệu lợi suất có tiếp tục phá đỉnh hay không.

Diễn biến chính:

• S&P 500 và Nasdaq: Đồng loạt giảm điểm, chấm dứt chuỗi tăng kỷ lục.

• Lợi suất TPCP Mỹ 10 năm: Tăng mạnh lên 4.665%; kỳ hạn 30 năm ở mức 5.177%.

• Vàng (Spot Gold): Giảm mạnh -1.85%, lùi về vùng $4,483.

• Bạc (Silver): Lao dốc -5.15%, giao dịch quanh $73.70.

• AUD/USD: Giảm sâu -0.82% do tâm lý tránh né rủi ro.

• USD/JPY: Duy trì đà tăng bất chấp cảnh báo can thiệp, hướng tới mốc 160.00.

• Bitcoin: Đi ngang quanh ngưỡng $76,790.

Tổng thống Trump đang phát biểu về nhiều chủ đề:

Tổng thống và đội ngũ chiến tranh được cho là chỉ còn một ngày nữa là tiến hành không kích Iran lần nữa vào hôm qua, nhưng Saudi Arabia, UAE và Qatar đã yêu cầu hoãn lại với hy vọng các cuộc đàm phán hòa bình vẫn có thể tiếp tục.

Trong khi đó, Bộ trưởng Quốc phòng UAE cho biết hôm nay họ đã đối phó với 6 máy bay không người lái trong 48 giờ qua, với các máy bay được phóng từ Iraq. Cũng có báo cáo về việc Israel phóng máy bay không người lái về phía UAE (chưa chắc chắn về nguồn của một số thông tin này) nhằm thúc đẩy UAE đóng vai trò tiêu cực hơn trong khu vực chống lại Iran và các quốc gia Hồi giáo khác.

Cổ phiếu Mỹ đang giảm với chỉ số Dow Jones giảm -0.35%. Chỉ số S&P giảm -0.70%, và chỉ số NASDAQ giảm -1.23%.

Lợi suất trái phiếu Mỹ đang tăng với đà ngày càng mạnh. Kỳ hạn 2 năm hiện ở mức 4.133%, tăng 4.3 điểm cơ bản. Kỳ hạn 10 năm tăng 4.8 điểm cơ bản lên 4.671% — đưa lợi suất 10 năm lên mức cao nhất kể từ ngày 15/1/2025. Mức đỉnh lợi suất trong năm 2025 đạt 4.809%. Lợi suất 10 năm hiện đã tăng 34 điểm cơ bản trong chín phiên giao dịch gần nhất từ mức đáy 4.334%.

Kevin Warsh sẽ tiếp quản chức Chủ tịch Fed vào thứ Sáu khi nhậm chức. Tổng thống Trump cho biết ông sẽ để Warsh toàn quyền quyết định về lãi suất tại Fed.

Trong phiên giao dịch hôm nay, thị trường chứng khoán Mỹ cho thấy những tín hiệu trái chiều, với mức giảm đáng kể trong lĩnh vực công nghệ, đặc biệt là cổ phiếu bán dẫn. Các công ty như Nvidia (NVDA) giảm 1.48%, trong khi Advanced Micro Devices (AMD) chứng kiến mức giảm mạnh 5.71%. Intel (INTC) cũng góp phần vào xu hướng giảm với mức sụt 4.06%. Đợt giảm này phản ánh áp lực đang diễn ra trong ngành bán dẫn.

Ngược lại, lĩnh vực chăm sóc sức khỏe mang lại điểm sáng ổn định, với các tên tuổi lớn như Eli Lilly (LLY) và AbbVie (ABBV) ghi nhận mức tăng lần lượt là 2.17% và 2.26%. Đà tăng này được thúc đẩy bởi các báo cáo thu nhập tích cực và các thông báo khả quan từ thử nghiệm lâm sàng.

Tâm lý thị trường chung vẫn thận trọng khi các nhà đầu tư điều hướng trong bối cảnh nhiều biến động. Mối lo ngại về tình trạng thiếu chip toàn cầu và tác động của nó đến sản xuất công nghệ đã làm gia tăng triển vọng bearish trong lĩnh vực bán dẫn. Ngược lại, đà tăng của lĩnh vực y tế cho thấy sự lạc quan xung quanh việc phê duyệt thuốc mới và các đổi mới y tế khác, hướng sự quan tâm của nhà đầu tư sang các cổ phiếu phòng thủ truyền thống.

Trong bối cảnh thị trường hiện tại, các nhà đầu tư nên cân nhắc tăng phân bổ vào lĩnh vực chăm sóc sức khỏe, vốn tiếp tục cho thấy khả năng chống đỡ trước các đợt giảm rộng hơn của thị trường. Theo dõi các diễn biến lâm sàng sắp tới và các thông báo pháp lý sẽ là chìa khóa để đưa ra quyết định đầu tư có cơ sở.

Ngược lại, trong khi lĩnh vực công nghệ — đặc biệt là bán dẫn — đối mặt với những trở lực, đây có thể là cơ hội mua vào cho các nhà đầu tư chấp nhận rủi ro và sẵn sàng nắm giữ qua các biến động ngắn hạn. Như thường lệ, duy trì đa dạng hóa danh mục qua các lĩnh vực là chìa khóa để giảm thiểu rủi ro.

NATO cảnh báo quá trình tăng cường liên minh sẽ mất nhiều năm. Tư lệnh tối cao NATO đang phát biểu và cho biết:

Nhìn chung, các quan chức NATO đang hướng đến một quá trình chuyển đổi cấu trúc dài hạn trong liên minh, thay vì bất kỳ thay đổi quân sự tức thời nào. Các bình luận này củng cố quan điểm rằng các thành viên NATO ở châu Âu được kỳ vọng sẽ gánh thêm trách nhiệm quốc phòng theo thời gian, khi cam kết chi tiêu quân sự tăng lên và năng lực quốc phòng nội địa được cải thiện. Quá trình chuyển đổi dần dần đó có thể cho phép Mỹ tái triển khai một số lực lượng và thu hẹp một phần sự hiện diện quân sự trực tiếp tại châu Âu, đồng thời vẫn duy trì các vai trò chiến lược quan trọng.

Nhìn từ góc độ thị trường và địa chính trị rộng hơn, các bình luận mang hàm ý nhẹ theo hướng tăng chi tiêu quốc phòng cho châu Âu trong trung và dài hạn. Việc nhấn mạnh vào "nhiều năm" và "quá trình đang diễn ra" cho thấy các nhà hoạch định chính sách đang cố tránh phát tín hiệu về những thay đổi đột ngột có thể gây bất ổn cho các đồng minh hoặc thị trường. Thay vào đó, thông điệp hướng đến việc tái cân bằng trách nhiệm NATO theo từng giai đoạn, gắn chặt với các mục tiêu chi tiêu tương lai, sản xuất vũ khí, hậu cần và cải thiện năng lực sẵn sàng chiến đấu của các quốc gia thành viên.

GBP/USD đang chịu áp lực sau đợt giảm mạnh gần 350 pips tuần trước, từ vùng đỉnh 1.3652 xuống đáy 1.3300. Các nỗ lực phục hồi liên tục bị chặn tại vùng kháng cự gồm MA 200 ngày (1.3423) và MA 100 giờ (1.3415), với giá không thể duy trì đà tăng trên vùng 1.3434–1.3467.

Mục tiêu phía dưới tiếp theo là Fibonacci 61.8% tại 1.3350. Nếu phá vỡ mức này, giá có thể hướng tới đáy hôm qua tại 1.3303. Bias kỹ thuật nghiêng về phía giảm chừng nào GBP/USD còn duy trì dưới cụm MA kháng cự nêu trên.

Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent tuyên bố chính quyền Trump không vội gia hạn thỏa thuận đình chiến thương mại với Trung Quốc, dự kiến hết hạn vào tháng 11. Thị trường đánh giá tín hiệu này theo hướng tích cực nhẹ, vì cả hai bên đều muốn tránh leo thang thuế quan mạnh, đồng thời chọn lọc cắt giảm thuế với một số hàng hóa không mang tính chiến lược.

Các cuộc đàm phán đang mở rộng ra ngoài phạm vi thuế quan, bao gồm quy tắc đầu tư, khoáng sản chiến lược và hợp tác AI. Phía Mỹ vẫn duy trì áp lực với Trung Quốc trong các lĩnh vực nhạy cảm, song tổng thể cho thấy xu hướng cạnh tranh có kiểm soát thay vì tách rời kinh tế hoàn toàn.

Doanh số nhà chờ ký kết tháng 4 của Mỹ tăng 1.4% so với tháng trước, vượt kỳ vọng +1.0% và tiếp nối mức tăng 1.7% của tháng trước (đã điều chỉnh từ +1.5%). Tính theo năm, chỉ số tăng 3.2%. Phân theo vùng: Đông Bắc tăng mạnh nhất (+6.6% MoM, -0.6% YoY), Midwest +3.0% MoM và +2.7% YoY, miền Tây +0.4% MoM và +3.8% YoY, riêng miền Nam giảm nhẹ 0.7% so với tháng trước nhưng vẫn tăng 4.7% so với cùng kỳ.

Chuyên gia kinh tế trưởng NAR Lawrence Yun đánh giá người mua đang thể hiện "sự lạc quan thận trọng" và nhận định nhu cầu sẽ cải thiện nếu lãi suất thế chấp giảm trở lại. Ông cũng lưu ý nguồn cung hạn chế — khi tỷ lệ tịch thu nhà ở mức thấp lịch sử — đang giữ giá nhà cao, tiếp tục gây áp lực lên khả năng chi trả của người mua.

USDCHF tăng mạnh sau khi người mua bảo vệ vùng hỗ trợ kỹ thuật quan trọng tại giao điểm giữa đường MA 100 giờ và MA 100 ngày trong phiên châu Á-Thái Bình Dương. Cặp tiền đã phá vỡ thành công vùng kháng cự 0.7868–0.7878 và biến vùng này thành hỗ trợ mới, mục tiêu tiếp theo là mức Fibonacci 50% tại 0.79014 từ đà giảm kể từ đỉnh ngày 31/3.

Đường MA 200 ngày tại 0.79187 là mục tiêu kỹ thuật quan trọng tiếp theo — đây là ngưỡng mà USDCHF đã giao dịch dưới kể từ ngày 8/4 khi nhiều đợt hồi phục trước đó đều thất bại. Khả năng duy trì trên MA 200 ngày sẽ là tín hiệu xác nhận xu hướng tăng trung hạn và củng cố đà tăng dài hơn.

Bộ trưởng Tài chính Mỹ Bessent vừa đưa ra thêm những phát biểu đáng chú ý xoay quanh các biện pháp siết chặt trừng phạt nhắm vào Iran:

• Lời kêu gọi tới châu Âu: Mỹ kỳ vọng các đối tác châu Âu sẽ sát cánh ủng hộ các lệnh trừng phạt Iran thông qua việc phong tỏa các nhà tài trợ của quốc gia này, đóng cửa các chi nhánh ngân hàng trực thuộc và lật tẩy các công ty vỏ bọc.
• Mở rộng phạm vi càn quét: Các quốc gia tại khu vực Trung Đông và châu Á cũng cần phải nhổ tận gốc mạng lưới "ngân hàng ngầm" của Iran.
• Tinh chỉnh danh sách trừng phạt: Bộ Tài chính Mỹ hiện đang tiến hành rà soát lại danh sách trừng phạt. Động thái này nhằm tạo điều kiện thuận lợi hơn cho các tổ chức tài chính tập trung đối phó với những thủ đoạn né tránh lệnh trừng phạt và tài trợ khủng bố tinh vi nhất.
• Thừa nhận điểm yếu: Ông cũng lưu ý rằng một số chỉ định trừng phạt của Mỹ hiện đã trở nên lỗi thời, lạc hậu và có thể dẫn đến những hệ lụy ngoài ý muốn.

Giá vàng giảm mạnh xuống mức 4,500 USD/oz khi chiến tranh Mỹ và Iran đang có dấu hiệu hạ nhiệt

ADP NER Pulse tuần này ghi nhận 42.25K, tăng đáng kể so với 33K tuần trước (trung bình 4 tuần gần đây: 33K). Đây là chỉ báo thị trường lao động tần suất cao, theo dõi thay đổi việc làm khu vực tư nhân Mỹ theo từng tuần — được lấy trực tiếp từ hệ thống bảng lương của ADP — cập nhật sớm hơn nhiều so với báo cáo lương phi nông nghiệp (NFP) hàng tháng. Thị trường lao động nhìn chung vẫn vững chắc, chưa có dấu hiệu suy yếu rõ nét.

Dữ liệu mạnh hơn cho thấy doanh nghiệp vẫn đang tuyển dụng tích cực, điều này có thể duy trì áp lực lạm phát và hỗ trợ lãi suất cao hơn cùng USD mạnh hơn. Ngược lại, nếu chỉ số suy yếu, thị trường có thể tăng kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất, gây áp lực lên lãi suất trái phiếu và USD. Lưu ý rằng ADP NER Pulse chỉ bao gồm việc làm khu vực tư nhân, không tính việc làm chính phủ và không phải lúc nào cũng khớp với số liệu NFP chính thức.

• Trước: -8.4% (điều chỉnh lên -7.8%)

Trong tháng 3, tổng giá trị giấy phép xây dựng được cấp tại Canada tăng 1.3 tỷ CAD (+10.3%) lên 13.5 tỷ CAD. Đà tăng trong ý định xây dựng được dẫn dắt bởi khu vực phi dân dụng (+1.5 tỷ CAD) và bị kéo giảm bởi khu vực dân dụng (-270.6 triệu CAD).

Tính theo giá trị đô la không đổi, tổng giá trị giấy phép xây dựng tháng 3 tăng 10.1% so với tháng trước và tăng 4.8% so với cùng kỳ năm ngoái.

Trong quý I/2026, tổng giá trị giấy phép xây dựng tăng 445.7 triệu CAD lên 39.0 tỷ CAD, tăng 1.1% so với quý trước. Tính theo giá trị đô la không đổi, tổng giá trị giấy phép xây dựng tăng 0.5% lên 35.6 tỷ CAD.

Để hiểu bối cảnh: chuỗi dữ liệu giấy phép xây dựng của Statistics Canada là chỉ báo dẫn dắt quan trọng về hoạt động xây dựng, ghi nhận giá trị giấy phép được cấp cho các công trình mới, cải tạo và sửa đổi trên khoảng 2,400 địa phương, đại diện cho 95% dân số cả nước. Vì giấy phép xuất hiện trước khi bắt đầu chi tiêu xây dựng thực tế, dữ liệu này mang đến cái nhìn sớm về xu hướng đầu tư trong cả khu vực dân dụng và phi dân dụng.

• Trước: 2.4%
• CPI MoM: 0.4% so với kỳ vọng 0.7%
• CPI MoM trước: 0.9%

Chỉ số cốt lõi:

• BOC core YoY: 2.1% so với 2.5% tháng trước
• BOC core MoM: 0.2% so với 0.2% tháng trước
• Core CPI % MOM: 0.1% so với 0.0% tháng trước
• CPI Median: 2.1% so với dự báo 2.2%. Tháng trước 2.3%
• CPI Trim: 2.0% so với dự báo 2.1%. Tháng trước 2.2%
• CPI Common: 2.5% so với 2.6% tháng trước

Chi tiết từ Statistics Canada

• Giá năng lượng tăng 19.2% YoY trong tháng 4, tăng tốc mạnh từ mức +3.9% trong tháng 3.
• Giá xăng tăng 28.6% YoY sau khi tăng 5.9% trong tháng 3.
• Hiệu ứng cơ sở từ việc bãi bỏ thuế carbon tháng 4/2025 đẩy mức so sánh hàng năm tăng lên.
• Sự không chắc chắn về nguồn cung do xung đột Trung Đông đẩy giá cao hơn.
• Chuyển đổi theo mùa sang xăng mùa hè đắt hơn tạo thêm áp lực.
• Tạm ngưng thuế tiêu thụ đặc biệt liên bang từ ngày 20/4 giúp hạn chế đà tăng.
• Giá dầu nhiên liệu và các loại nhiên liệu khác tăng 41.3% YoY do giá dầu toàn cầu tăng gắn với căng thẳng Trung Đông.
• Giá khí đốt tự nhiên giảm 2.4% YoY, nhưng mức giảm nhỏ hơn nhiều so với -18.1% của tháng 3, tạo thêm áp lực tăng lên chỉ số năng lượng.
• Hiệu ứng so sánh cũng bị ảnh hưởng bởi việc bãi bỏ thuế carbon người tiêu dùng trước đó.
• Hiệu ứng năm gốc đóng vai trò lớn trong số liệu lạm phát tháng 4, khi các đợt giảm giá mạnh từ tháng 4/2025 không còn nằm trong tính toán hàng năm, đẩy lạm phát YoY tăng cơ học.
• Giá quần áo và giày dép tăng 2.0% YoY, phục hồi từ mức giảm -0.4% trong tháng 3.
• Giá quần áo nữ tăng 1.4%.
• Giá quần áo nam vẫn giảm nhưng chậm hơn (-1.2% so với -2.9% trước đó).
• Giá tour du lịch giảm 11.0% YoY, đảo chiều so với mức tăng 11.5% trong tháng 3.
• Giá theo tháng giảm 17.3% trong tháng 4 sau khi tăng 5.8% trong tháng 3.
• Nhu cầu theo mùa sau kỳ nghỉ lễ mùa xuân bình thường hóa góp phần vào đà giảm.
• Lạm phát tăng tốc ở 9 tỉnh trong tháng 4 so với tháng 3.
• CPI Quebec tăng 3.0% YoY so với 2.9% trong tháng 3.
• Quebec ít bị ảnh hưởng bởi thay đổi thuế carbon vì đã hoạt động theo hệ thống giới hạn phát thải và giao dịch (cap-and-trade).

Tổng quan báo cáo CPI Canada

Báo cáo CPI của Canada bao gồm nhiều thước đo lạm phát khác nhau vì Ngân hàng Canada muốn tách biệt biến động ngắn hạn khỏi xu hướng lạm phát cơ bản. Dưới đây là phân tích các thước đo chính và lý do các nhà giao dịch theo dõi chúng.

CPI Tổng hợp

Đây là con số lạm phát tiêu chuẩn mà hầu hết mọi người thấy.

Nó đo lường sự thay đổi tổng thể của giá tiêu dùng so với một năm và một tháng trước trên các danh mục như: Thực phẩm, Nhà ở, Xăng dầu, Vận tải, Quần áo, Dịch vụ.

Vấn đề với CPI tổng hợp là nó có thể biến động mạnh do các mặt hàng không ổn định như xăng dầu, vé máy bay hoặc thực phẩm tươi.

Đó là lý do tại sao Ngân hàng Canada tập trung nhiều vào các chỉ số "cốt lõi".

Các chỉ số CPI cốt lõi chính của Canada

CPI-Common

Chỉ số này cố gắng đo lường xu hướng lạm phát cơ bản rộng hơn trên toàn nền kinh tế.

"Mức lạm phát nào phổ biến trên hầu hết các danh mục?" — Nó lọc bỏ nhiễu theo từng danh mục và tìm xu hướng lạm phát chung.

Nó mang tính định hướng chính sách cao, có xu hướng di chuyển chậm và BOC sử dụng để xác định áp lực lạm phát dai dẳng.

Nếu giá xăng giảm mạnh nhưng tiền thuê nhà và dịch vụ vẫn ổn định, CPI tổng hợp có thể giảm mạnh trong khi CPI-Common hầu như không thay đổi.

Điều đó cho Ngân hàng Canada biết áp lực lạm phát cơ bản vẫn còn dai dẳng.

CPI-Median

Chỉ số này lấy tất cả thay đổi giá trong rổ CPI và tìm giá trị trung vị — một nửa rổ hàng tăng nhiều hơn, một nửa tăng ít hơn.

Thay đổi giá ở mức "trung vị" trở thành chỉ số lạm phát, loại bỏ tác động của các ngoại lệ cực đoan.

Median tăng = áp lực lạm phát đang lan rộng; Median giảm = áp lực lạm phát đang dịu bớt trên nhiều lĩnh vực hơn.

Đây thường là một trong những thước đo rõ ràng nhất về lạm phát xu hướng.

CPI-Trim

Chỉ số này loại bỏ những danh mục có mức tăng giá lớn nhất và giảm giá lớn nhất mỗi tháng, sau đó lấy trung bình phần giữa còn lại.

Nó làm mịn biến động tốt hơn CPI tổng hợp.

Ví dụ: nếu giá xăng giảm -12% và vé máy bay tăng +15%, CPI-Trim loại trừ các mức cực đoan đó và tập trung vào rổ hàng rộng hơn.

CPI-Trim giúp các nhà giao dịch nhận ra liệu áp lực lạm phát có đang lan rộng hay chỉ bị chi phối bởi một vài mặt hàng biến động mạnh.

Nhìn chung, BOC theo dõi ba chỉ số cốt lõi này đồng thời để có bức tranh toàn diện và đáng tin cậy hơn về xu hướng lạm phát của Canada.

ECB's Villeroy nhấn mạnh rằng xung đột Mỹ-Iran đã tạo ra cú sốc cung kép ở cấp độ toàn cầu. Điều này làm gián đoạn chuỗi cung ứng và đẩy chi phí năng lượng lên cao, đe dọa đồng thời kìm hãm tăng trưởng kinh tế và gây áp lực tăng lên giá tiêu dùng.

Trước các cú sốc này, các ngân hàng trung ương đang duy trì lập trường thống nhất. Villeroy tái khẳng định cam kết mạnh mẽ và tập thể trong việc duy trì ổn định giá cả trên toàn Eurozone, nhấn mạnh rằng neo giữ kỳ vọng lạm phát dài hạn vẫn là mục tiêu hàng đầu.

Tuy nhiên, con đường phía trước sẽ không bị chi phối bởi các mốc thời gian định sẵn. Thay vào đó, Villeroy nhắc lại rằng chính sách tiền tệ sẽ tiếp tục phụ thuộc hoàn toàn vào dữ liệu. Các ngân hàng trung ương đang theo dõi các chỉ số tăng trưởng tiền lương, xu hướng lạm phát cơ bản và kỳ vọng lạm phát trước khi điều chỉnh lập trường tiền tệ.

Các nhà hoạch định chính sách đang theo dõi sát các tác động vòng hai tiềm tàng — xảy ra khi mức tăng ban đầu về chi phí năng lượng và nguyên vật liệu lan sang nền kinh tế rộng lớn hơn, đẩy giá cơ bản và tăng trưởng tiền lương lên cao. Để giảm thiểu rủi ro này, Villeroy tái khẳng định ECB sẵn sàng hành động đến mức cần thiết.

USD tăng so với hầu hết các đồng tiền chính để mở đầu phiên giao dịch Bắc Mỹ, với mức tăng mạnh nhất so với AUD (+0.64%) và NZD (+0.49%), trong khi EUR giảm 0.30%, GBP mất 0.22% và JPY mất 0.17%. Dầu thô WTI tháng 7 giao dịch quanh mức $103.75, giảm $0.60, còn cổ phiếu Mỹ giảm trong giao dịch pre-market với Dow giảm 97 điểm, S&P 500 mất 27 điểm và Nasdaq giảm 200 điểm theo futures.

Thị trường vẫn thận trọng sau khi Tổng thống Trump tạm hoãn kế hoạch tấn công quân sự vào Iran theo yêu cầu từ Qatar, Saudi Arabia và UAE nhằm tạo cơ hội cho đàm phán, dù Iran vẫn còn cảnh báo về "các mặt trận mới." Lịch kinh tế nổi bật hôm nay gồm CPI Canada tháng 4 (kỳ vọng +0.7% m/m, +3.1% y/y) và dữ liệu Pending Home Sales Mỹ, bên cạnh phát biểu từ các quan chức Fed Waller và Paulson về lập trường thận trọng với lạm phát.

Phiên giao dịch châu Âu diễn ra khá trầm lắng với trọng tâm là báo cáo việc làm Anh, kết quả thấp hơn kỳ vọng khi tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ và ước tính sơ bộ tháng 4 cho thấy bảng lương giảm 100,000 việc làm (ONS lưu ý đây là số liệu tạm thời, có thể được điều chỉnh).

Trên thị trường, USD hồi phục tổn thất từ hôm qua nhờ sự kết hợp của bế tắc Mỹ-Iran, giá dầu duy trì cao, dữ liệu Mỹ kiên cường và kỳ vọng Fed tăng lãi suất — lợi suất trái phiếu kho bạc đã phá vỡ đỉnh tháng 3 từ tuần trước.

Trong phiên giao dịch Mỹ, CPI Canada sẽ được công bố — CPI tổng hợp dự kiến tăng lên 3.1% từ mức 2.4%, trong khi CPI Trimmed-Mean kỳ vọng giữ nguyên 2.2%.

Quan chức Fed Waller cũng sẽ phát biểu, đáng chú ý vì gần đến cuộc họp FOMC tháng 6 — cuộc họp quan trọng có SEP và dot plot; nếu ông chuyển trọng tâm từ thị trường lao động sang lạm phát, thị trường có thể giải thích đây là tín hiệu tăng lãi suất.

Giá vàng tiếp tục giảm xuống, kiểm tra vùng hỗ trợ quanh 4,530 USD/oz.

Thặng dư thương mại khu vực đồng euro đã thu hẹp trong tháng 3 khi thâm hụt năng lượng tăng lên €25.3 tỷ so với €19.7 tỷ của tháng 2, trong bối cảnh xung đột Trung Đông đẩy giá năng lượng leo thang. Thặng dư thương mại tổng thể vẫn ở mức dương nhưng đang thu hẹp dần so với €11.1 tỷ (điều chỉnh) của tháng trước, đồng thời ghi nhận mức giảm mạnh so với €34.1 tỷ cùng kỳ năm 2025.

Xét theo biến động hàng năm, xuất khẩu tháng 3 giảm 5.5% trong khi nhập khẩu tăng 4.4%. Tính chung quý I/2026, thặng dư thương mại khu vực đạt €16.6 tỷ — thấp hơn nhiều so với €55.4 tỷ trong quý I/2025. Áp lực được dự báo tiếp tục gia tăng trong quý II khi giá năng lượng cao kéo theo cả thâm hụt năng lượng lẫn sụt giảm sản xuất thâm dụng năng lượng.

Giá dầu tiếp tục dao động quanh mức ba chữ số khi bế tắc Mỹ-Iran kéo dài khiến các nhà giao dịch thận trọng. Truyền thông Iran đưa tin Mỹ sẽ đề xuất tạm thời miễn trừ lệnh trừng phạt, khiến giá dầu giảm nhẹ, song thị trường nhanh chóng phục hồi sau khi các quan chức Mỹ bác bỏ thông tin này. Tổng thống Trump tuyên bố trên Truth Social rằng cuộc tấn công quân sự quy mô lớn vào Iran đã bị hoãn theo yêu cầu của các nhà lãnh đạo Vùng Vịnh nhằm tạo điều kiện cho đàm phán hòa bình, đồng thời cho biết có "cơ hội tốt" để đạt thỏa thuận.

Thị trường đang bị kẹt trong biên độ hẹp: lệnh ngừng bắn không thời hạn đóng vai trò ngưỡng kháng cự với kỳ vọng xung đột sớm kết thúc, trong khi thiếu đột phá thực sự và các diễn biến leo thang nhỏ lẻ tiếp tục hỗ trợ giá. Các xúc tác sắp tới cần theo dõi gồm phát biểu của Fed Waller, biên bản họp FOMC, số liệu yêu cầu thất nghiệp Mỹ và PMI sơ bộ.

Barclays nhận định các điều kiện thị trường đang hội tụ thuận lợi cho đồng USD bứt phá mạnh trong tuần này. Đồng đô la đã hưởng lợi từ đà giảm tâm lý rủi ro khi đàm phán Mỹ-Iran tiếp tục bế tắc và hội nghị thượng đỉnh Trump-Xi tại Bắc Kinh không mang lại kết quả đáng kể.

Ngân hàng chỉ ra hai lý do chính: thứ nhất, đà tăng của cổ phiếu bán dẫn — yếu tố kìm hãm USD gần đây — đang mất động lực khi nhóm này giao dịch trong biên độ hẹp hơn; thứ hai, tình hình Trung Đông không hạ nhiệt như kỳ vọng, eo biển Hormuz có nguy cơ tắc nghẽn kéo dài tạo áp lực tăng lên giá dầu. Áp lực lợi suất trái phiếu toàn cầu cũng là yếu tố hỗ trợ thêm cho đồng USD.

USD/JPY đã vượt ngưỡng kháng cự quan trọng 158.00 và tiếp tục tăng lên vùng 159.00, trong bối cảnh thị trường ngày càng mất kiên nhẫn trước sự bế tắc kéo dài giữa Mỹ và Iran cùng việc đóng cửa eo biển Hormuz. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ đã phá vỡ đỉnh tháng 3 do lo ngại lạm phát gia tăng, trong khi Fed đang dần từ bỏ thiên hướng nới lỏng khi ngày càng nhiều quan chức đề cập đến khả năng tăng lãi suất.

Về phía Nhật Bản, BoJ giữ lãi suất ở mức 0.75% nhưng Thống đốc Ueda có lập trường ít diều hâu hơn, cho biết cần thêm thời gian để đánh giá tác động của tình hình Trung Đông đến kinh tế nước này. Mặc dù nhà chức trách Nhật Bản đã nhiều lần can thiệp vào thị trường ngoại hối, người bán yên vẫn nhanh chóng xóa bỏ các đợt can thiệp do bức tranh vĩ mô tiêu cực. Mục tiêu kỹ thuật tiếp theo của USD/JPY là vùng đỉnh chu kỳ quanh 162.00.

Khảo sát Quỹ Quản Lý Toàn Cầu của Bank of America (FMS) là một trong những báo cáo hàng tháng có ảnh hưởng nhất trên thị trường tài chính thế giới. Khảo sát lấy ý kiến của khoảng 200 đến 400 nhà quản lý quỹ tổ chức — những người đang quản lý hàng trăm tỷ đô la trong các hedge fund, quỹ hưu trí và quỹ tương hỗ — để nắm bắt cách họ đang định vị trên thị trường.

Báo cáo này hữu ích như một chỉ báo nghịch chiều. Khi vị thế bị căng thẳng quá mức về một phía, rủi ro bán tháo mạnh sẽ tăng lên. Sự tự mãn thường bị thị trường trừng phạt. Thông thường cần một chất xúc tác kích hoạt các đợt đảo chiều, hoặc là nhiều yếu tố đồng thời báo hiệu điểm uốn.

Điều đáng chú ý là con số "chỉ 4% nhà quản lý quỹ nhìn thấy kịch bản hạ cánh cứng" trong tiêu đề. Kết hợp với "mức tăng kỷ lục trong phân bổ cổ phiếu tháng 5", đây là tín hiệu lạc quan thị trường mạnh nhất. Thị trường đang định giá quá nhiều sự lạc quan.

Mặc dù làn sóng lạm phát thứ hai hiện là rủi ro đuôi lớn nhất, việc Fed tăng lãi suất liên tiếp sẽ còn nguy hiểm hơn. Nếu tình hình tại Eo biển Hormuz không thay đổi và giá dầu vẫn neo cao, thắt chặt tiền tệ trong điều kiện đó sẽ gây ra sự sụp đổ của thị trường chứng khoán — và đó là lúc xác suất hạ cánh cứng bắt đầu tăng mạnh.

Đà tăng của thị trường chứng khoán trong tháng 4 là có cơ sở, đến từ kỳ vọng tích cực về thỏa thuận Mỹ - Iran và việc tái định giá nỗi lo tăng trưởng tiêu cực. Nhưng mức tăng vọt trong tháng 5 trông có vẻ "phi lý" trước sự bất cân xứng rủi ro hiện tại.

Trong phiên Châu Âu, điểm nhấn là báo cáo việc làm Anh với tỷ lệ thất nghiệp ILO tháng 3 tăng lên 5.0% so với dự báo 4.9% — dữ liệu hỗn tạp nhưng nghiêng về phía yếu, không thay đổi kỳ vọng với BoE. Sang phiên Mỹ, CPI Canada là tâm điểm với CPI tổng tháng 4 dự kiến tăng mạnh lên 3.1% từ mức 2.4% trước đó, trong khi Trimmed-Mean CPI Y/Y dự kiến giữ nguyên ở 2.2%.

Thống đốc BoC Macklem cảnh báo nếu tác động của chiến tranh lan rộng vào nền kinh tế, ngân hàng trung ương có thể cần tăng lãi suất liên tiếp. Ngoài ra, phát biểu của thành viên Fed Waller là điểm nhấn quan trọng — được xem là "chỉ báo sớm" cho chính sách tiền tệ Mỹ trong chu kỳ này. Khi cuộc họp FOMC tháng 6 (kèm SEP và dot plot) đang đến gần, bất kỳ thay đổi trọng tâm nào từ thị trường lao động sang lạm phát của ông Waller đều có thể là tín hiệu tăng lãi suất.

Dù hai bên liên tục qua lại đàm phán, tình hình dường như không có nhiều thay đổi trong vài tuần gần đây. Thứ trưởng Ngoại giao Iran xác nhận rằng đề xuất mới nhất của họ gửi tới Mỹ vẫn bao gồm các điều khoản đã được đặt ra trước đó. Cụ thể là yêu cầu Washington dỡ bỏ phong tỏa hải quân và các lệnh trừng phạt đối với Tehran.

Ngoài ra, đề xuất cũng kêu gọi Mỹ giải phóng các tài sản bị đóng băng liên quan đến Iran và "chấm dứt chiến tranh" trên tất cả các mặt trận, bao gồm cả Lebanon. Phía Iran yêu cầu Mỹ rút toàn bộ lực lượng và rời khỏi các khu vực gần Iran.

Khó có khả năng điều này được chấp thuận, nhất là khi Mỹ đã kiên quyết không muốn nhượng bộ quá nhiều. Với việc Iran tiếp tục kiểm soát chặt chẽ eo biển Hormuz, khó có khả năng Mỹ sẽ rút lui khỏi bất kỳ hiện diện quân sự nào trong khu vực sau khi đã triển khai phong tỏa.

Theo các báo cáo ban đầu, Mỹ có khả năng sẽ bác bỏ đề xuất mới nhất của Iran. Theo thông tin từ hôm qua: Một quan chức cấp cao cho biết Mỹ đã từ chối đề xuất gần đây nhất của Iran.

• Tỷ lệ thất nghiệp ILO của Anh tháng 3 đạt 5.0%, cao hơn dự báo 4.9%. Kỳ trước: 4.9%.
• Thay đổi việc làm: +148k so với dự báo +104k. Kỳ trước: +25k.
• Thu nhập tuần bình quân: +4.1% so với dự báo +3.8% (3 tháng/năm). Kỳ trước: +3.8%; điều chỉnh lên +3.9%.
• Thu nhập tuần bình quân: +3.4% so với dự báo +3.4% (3 tháng/năm). Kỳ trước: +3.6%.
• Thay đổi biên chế tháng 4: -100k. Kỳ trước: -11k; điều chỉnh xuống -28k.

Tâm lý thị trường dường như sắp phải hứng chịu một cú sốc lớn vào ngày hôm qua, nhưng nhờ một vài tin tức, mọi chuyện đã không tệ đến thế. Đầu tiên, truyền thông Iran đưa tin rằng Mỹ sẽ đề xuất miễn trừ tạm thời các lệnh trừng phạt. Điều này đã giúp các giao dịch rủi ro thoát khỏi mức thấp nhất trước khi các quan chức Mỹ phủ nhận tin tức này ngay sau đó. Chính vì vậy, tâm lý thị trường không tồi tệ như lúc mới bắt đầu phiên giao dịch châu Âu.

Sau đó, Tổng thống Mỹ Donald Trump đã giúp cải thiện tâm lý hơn nữa khi tuyên bố hủy bỏ một cuộc không kích quy mô lớn chống lại Iran vốn đã được lên kế hoạch cho thứ Ba. Ông cho biết việc hoãn lại là theo yêu cầu của các nhà lãnh đạo vùng Vịnh, nhằm tạo điều kiện cho các cuộc đàm phán hòa bình tiếp tục. Ông cũng nói thêm rằng có một "cơ hội tốt" để đạt được thỏa thuận giờ đây khi cuộc không kích đã bị hủy bỏ.

Điều đó ít nhất đã giúp Phố Wall cứu vãn được phần nào tình thế vào cuối ngày hôm qua.

Nhưng khi bước sang ngày mới, sự thận trọng bắt đầu bao trùm trở lại. Hợp đồng tương lai S&P 500 hiện giảm 0.3%, trong khi lợi suất trái phiếu vẫn neo ở mức cao. Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm đang ở mức 4.60% và kỳ hạn 30 năm ở mức 5.14% trong ngày.

Trên các thị trường khác, đồng đô la cũng đang nhích tăng nhẹ với EUR/USD giảm 0.2% xuống 1.1635, còn USD/JPY bắt đầu tiến sát ngưỡng 159.00. Đối với USD/JPY, rủi ro can thiệp vẫn ở mức cao sau khi Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản đưa ra thêm một lời cảnh báo. Trong khi đó, AUD/USD giảm 0.5% xuống 0.7130 trong ngày.

Trên thị trường hàng hóa, giá dầu đang thấp hơn mức cao ngày hôm qua nhưng vẫn duy trì ở mức cao. Dầu thô Brent giữ gần 110 USD, trong khi dầu thô WTI (hợp đồng tháng 7) đang dao động quanh mức 102.70 USD, cao hơn đáng kể so với mức thấp 98.60 USD ghi nhận trong đêm. Vàng giảm 0.5% xuống 4,541 USD, trong khi bạc giảm 1.9% xuống 76.17 USD hiện tại.

Nhìn chung, thị trường đang đón nhận những tin tức trái chiều. Tâm lý thận trọng đang quay trở lại vì các nhà đầu tư nhận thấy tình hình vẫn còn rất mong manh. Với việc cuộc chiến đã kéo dài đến ngày thứ 81, bất kỳ thay đổi nào từ phía ông Trump hay các diễn biến thực địa tại Eo biển Hormuz đều có thể khiến thị trường đảo chiều nhanh chóng.

Cổ phiếu Nvidia (NVDA) bước vào mùa công bố kết quả kinh doanh — dự kiến sau giờ giao dịch ngày thứ Tư 20/05 — với điểm dự báo tổng hợp -3.4/+10, phản ánh xu hướng rủi ro sự kiện thiên về giảm ở mức vừa phải. Cổ phiếu đã tăng mạnh trước thềm báo cáo, thử nghiệm vùng kháng cự quan trọng $236.54 nhưng bị bác bỏ; đồng thời điểm giá trị POC di chuyển thấp dần từ $235.50 xuống $227.50 rồi $221.50, cho thấy lực mua đang suy yếu dù cổ phiếu chưa vào xu hướng giảm rõ ràng.

Kịch bản tăng đòi hỏi NVDA phải giữ vững vùng $235.70-$236.54 sau báo cáo; nếu không, rủi ro "bán theo tin" (sell-the-news) sẽ cao. Ngược lại, nếu NVDA mất vùng hỗ trợ $219-$218.37, giá có thể hướng về $215.64 rồi $208.09. Quan điểm của tác giả: không ưu tiên mở vị thế trước báo cáo theo cả hai chiều — cổ đông hiện tại có thể cân nhắc chốt lời một phần để quản lý rủi ro sự kiện.

Giá dầu thô Tây Texas Intermediate (WTI) tiếp tục đà tăng trong ngày thứ tư liên tiếp, giao dịch quanh mức 102.20 USD/thùng trong phiên giao dịch châu Á vào thứ Ba. Tuy nhiên, giá dầu có thể sẽ suy giảm trong thời gian tới khi những lo ngại về Trung Đông phần nào được xoa dịu. Nguyên nhân là do Tổng thống Mỹ Donald Trump tuyên bố hôm thứ Hai rằng ông đã ra lệnh tạm dừng một cuộc tấn công quân sự vào các mục tiêu của Iran (vốn dự kiến diễn ra vào thứ Ba), sau khi nhận được lời kêu gọi từ các nhà lãnh đạo Qatar, Ả Rập Xê Út và Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất.

Trên mạng xã hội Truth Social, Trump lưu ý rằng các cuộc đàm phán nghiêm túc đang diễn ra, mặc dù ông cũng cảnh báo rằng Mỹ vẫn sẵn sàng tiến hành một cuộc tấn công toàn diện, quy mô lớn vào Iran nếu không đạt được thỏa thuận.

Trước diễn biến này, giá dầu đã tăng liên tục trong hơn một tuần khi các cuộc đàm phán hòa bình giữa Mỹ và Iran bị đình trệ và hoạt động vận chuyển qua Eo biển Hormuz huyết mạch về cơ bản vẫn bị phong tỏa. Chương trình hạt nhân của Tehran và việc phong tỏa kép tuyến đường thủy quan trọng này tiếp tục là những trở ngại chính ngăn cản sự đột phá trong đàm phán.

Trong khi đó, các nhà bán lẻ nhiên liệu tại Delhi thông báo vào thứ Ba rằng Ấn Độ đã tăng giá xăng thêm 87 paise/lít và dầu diesel thêm 91 paise/lít trong nỗ lực của chính phủ nhằm phục hồi các khoản lỗ phát sinh từ giá dầu thô toàn cầu cao. Là quốc gia nhập khẩu và tiêu thụ dầu lớn thứ ba thế giới, Ấn Độ là một trong những nền kinh tế lớn cuối cùng tăng giá nhiên liệu bán lẻ sau khi cuộc chiến Mỹ-Israel nhằm vào Iran gây ra sự đóng cửa trên thực tế của Eo biển Hormuz.

EU đang chuẩn bị các quy định yêu cầu các công ty hoạt động trong khối phải lấy linh kiện công nghiệp quan trọng từ ít nhất 3 nhà cung cấp khác nhau, không nhà cung cấp nào được chiếm hơn 30-40% tổng lượng mua. Theo Financial Times trích dẫn hai quan chức EU, quy định này sẽ ảnh hưởng đến các ngành hóa chất và máy móc công nghiệp — những lĩnh vực đang phàn nàn nhiều nhất về tác động từ hàng nhập khẩu giá rẻ của Trung Quốc.

Ngoài quy tắc đa dạng hóa nhà cung cấp, Ủy viên Thương mại EU Maros Sefcovic cũng đang cân nhắc áp thuế trừng phạt lên hóa chất và máy móc nhập khẩu từ Trung Quốc. Đây là bước đi mới trong chiến lược của Brussels nhằm giảm sự phụ thuộc kinh tế vào Trung Quốc trong các chuỗi cung ứng then chốt.

Tóm tắt:

• Chứng khoán châu Á-Thái Bình Dương mở cửa với tâm lý thận trọng, các thị trường Nhật Bản và Trung Quốc đại lục tiếp tục đóng cửa nghỉ lễ.

• Đồng yên Nhật tiếp tục suy yếu, USD/JPY tiến sát mức 159.00.

• Thị trường theo dõi chặt chẽ các cuộc đàm phán Mỹ-Iran, với hy vọng vào các nỗ lực ngoại giao.

Trong phiên giao dịch châu Á, các thị trường tài chính khu vực duy trì trạng thái khá trầm lắng. Chứng khoán châu Á biến động trái chiều, trong khi lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản nới lỏng nhẹ.

Tại Nhật Bản, đồng yên vẫn tiếp tục xu hướng suy yếu. USD/JPY đã có lúc đẩy lên gần mức 159.00 trước khi ổn định trở lại. Các quan chức Nhật Bản, đặc biệt là Bộ trưởng Kinh tế Kuichi, đã cảnh báo về tác động của đồng yên yếu đối với giá cả nhập khẩu và chi phí tiêu dùng, tuy nhiên sự can thiệp trực tiếp trên thị trường vẫn chưa xảy ra. Thị trường đang đặc biệt chú ý đến khả năng can thiệp của Bộ Tài chính khi tỷ giá tiến sát ngưỡng 160.

Tại Úc, niềm tin người tiêu dùng tháng 5 đã tăng 3.5%, nhưng chỉ số này vẫn ở mức thấp là 83.0. Dữ liệu này cho thấy người tiêu dùng Úc vẫn đang phải vật lộn với áp lực chi phí sinh hoạt. Trong khi đó, biên bản cuộc họp RBA tháng 5 cho thấy sự cứng rắn bất ngờ với đa số ủng hộ việc tăng lãi suất, đẩy lãi suất tiền mặt lên 4.35%. Điều này cho thấy RBA lo ngại về áp lực lạm phát cơ bản hơn là rủi ro suy thoái kinh tế.

Tại Singapore, xuất khẩu tháng 2 tăng trưởng yếu hơn kỳ vọng, cho thấy nhu cầu toàn cầu vẫn còn nhiều thách thức.

Trên thị trường hàng hóa, giá dầu thô WTI giảm nhẹ khi thị trường vẫn lo ngại về các diễn biến tại Trung Đông, đặc biệt là tình hình Eo biển Hormuz. Giá vàng tiếp tục được hỗ trợ nhờ nhu cầu trú ẩn an toàn trong bối cảnh xung đột kéo dài.

Chứng khoán Châu Á - Thái Bình Dương:

• Nhật Bản (Nikkei 225): Nghỉ lễ.

• Hồng Kông (Hang Seng): -0.4%

• Trung Quốc (Shanghai Composite): Nghỉ lễ.

• Úc (S&P/ASX 200): -0.2%

Nhìn chung, thị trường đang bước vào một giai đoạn nhạy cảm với các rủi ro địa chính trị và sự không chắc chắn về chính sách tiền tệ tại các nền kinh tế lớn. Việc đồng yên tiếp tục suy yếu cho thấy các nỗ lực can thiệp bằng lời nói hiện tại vẫn chưa đủ để làm xoay chuyển xu hướng thị trường. Các nhà đầu tư sẽ tiếp tục theo dõi các tín hiệu từ Washington và Tehran về khả năng hòa đàm, đây sẽ là yếu tố quyết định đến khẩu vị rủi ro trong những ngày tới.