SpaceX bị thị trường trái phiếu xem như rủi ro cao dù vẫn được xếp hạng đầu tư an toàn

SpaceX hiện được Moody’s, S&P Global Ratings và Fitch Ratings xếp hạng trung bình ở mức BBB – nhóm “đầu tư an toàn” thấp nhất trước khi rơi vào vùng junk. Tuy nhiên, thị trường trái phiếu lại định giá rủi ro cao hơn rõ rệt. Trái phiếu SpaceX đang giao dịch với chênh lệch lợi suất (credit spread) trung bình 1.62 điểm phần trăm, cao hơn mức trung bình của trái phiếu BBB (0.92 điểm phần trăm) và thậm chí vượt cả mức trung bình của trái phiếu BB hạng junk (1.55 điểm phần trăm).

Khoảng cách này cho thấy thị trường đang đánh giá thận trọng hơn về khả năng trả nợ của SpaceX so với các hãng xếp hạng tín nhiệm. Dù nhu cầu đầu tư vào cổ phiếu và trái phiếu của công ty rất lớn, nhà đầu tư tổ chức vẫn cho rằng rủi ro dài hạn đáng kể hơn so với đánh giá chính thức.

Thị trường thận trọng hơn ở kỳ hạn dài

Sự hoài nghi thể hiện rõ hơn ở các kỳ hạn dài. Trái phiếu 5 năm của SpaceX có spread khoảng 1.18 điểm phần trăm, trong khi trái phiếu 30 năm lên tới 1.99 điểm phần trăm, phản ánh rủi ro tăng dần theo thời gian.

Ngược lại, các hãng xếp hạng vẫn giữ mức BBB ổn định cho toàn bộ cấu trúc kỳ hạn, cho thấy sự khác biệt trong cách đánh giá rủi ro dài hạn.

Các nhà phân tích cho rằng thị trường thường phản ánh kỳ vọng thực tế hơn nhờ tính tập thể và việc nhà đầu tư trực tiếp chịu rủi ro vốn. Trong khi đó, các đợt định giá sai lệch trong quá khứ, như giai đoạn trước khủng hoảng 2008, từng cho thấy rủi ro có thể bị đánh giá thấp trong hệ thống xếp hạng tín nhiệm.

Trong bối cảnh SpaceX được định giá rất cao và gắn với các mục tiêu dài hạn mang tính tham vọng lớn, thị trường trái phiếu đang đóng vai trò như một “bộ lọc rủi ro”, cho thấy mức độ thận trọng đáng kể của giới đầu tư đối với triển vọng dài hạn của công ty.