Tiêu điểm thị trường

Tâm điểm trong phiên châu Âu là dữ liệu lạm phát (CPI) tháng 3 của Tây Ban Nha – nền kinh tế lớn đầu tiên trong Eurozone công bố số liệu kỳ này. Dự báo cho thấy CPI có thể tăng lên 3.9% so với cùng kỳ, từ mức 2.5% trước đó, phản ánh áp lực giá đang gia tăng trở lại.

Dù vậy, mức tăng này phần lớn đã nằm trong kỳ vọng của thị trường. Câu hỏi lớn đối với Ngân hàng Trung ương châu Âu là liệu có nên bỏ qua cú sốc lạm phát mang tính tạm thời hay tiến hành một đợt tăng lãi suất mang tính “phòng ngừa” ngay trong cuộc họp tháng 4. Diễn biến của xung đột Mỹ–Iran trong thời gian tới được xem là yếu tố then chốt định hình quyết định chính sách.

Hiện thị trường đang định giá khoảng 74% khả năng ECB sẽ nâng lãi suất trong tháng 4, với kỳ vọng tổng cộng ba đợt tăng lãi suất từ nay đến cuối năm.

Tại Mỹ, dữ liệu đáng chú ý là báo cáo cuối cùng về niềm tin tiêu dùng của University of Michigan trong tháng 3. Dữ liệu sơ bộ trước đó cho thấy bức tranh không quá tiêu cực, nhưng nhiều khả năng báo cáo cuối cùng sẽ điều chỉnh giảm chỉ số tâm lý và điều chỉnh tăng kỳ vọng lạm phát.

Tuy nhiên, tác động của dữ liệu này lên thị trường có thể hạn chế, khi nhà đầu tư đang ưu tiên phòng ngừa rủi ro trước thềm cuối tuần trong bối cảnh bất ổn địa chính trị gia tăng.

Đáng chú ý, Tổng thống Donald Trump đã gia hạn lệnh ngừng bắn với Iran đến ngày 6/4, đúng thời điểm các chỉ số chứng khoán lớn tiến sát mức đáy tháng và lợi suất trái phiếu Mỹ leo lên vùng cao mới. Dù ông cho biết phía Iran đã đề nghị gia hạn, Tehran đã bác bỏ thông tin này.

Động thái trên được xem là nỗ lực trấn an thị trường, song hiệu quả lần này khá hạn chế so với những phiên trước. Giới đầu tư hiện có xu hướng thận trọng hơn, ưu tiên các chiến lược phòng ngừa rủi ro thay vì phản ứng theo các tuyên bố chính trị.

Doanh số bán lẻ tại Anh trong tháng 2 ghi nhận mức giảm 0.4% so với tháng trước, thấp hơn mức dự báo giảm 0.7%, cho thấy sức tiêu dùng suy yếu nhưng chưa tiêu cực như lo ngại.

Số liệu tháng 1 cũng được điều chỉnh tăng từ 1.8% lên 2.0%, góp phần hỗ trợ bức tranh chung. Tính theo năm, doanh số bán lẻ tăng 2.5%, vượt kỳ vọng 2.1%, dù vẫn thấp hơn tốc độ tăng đã được điều chỉnh của tháng trước (4.8%).

Nếu loại trừ ô tô và nhiên liệu, doanh số bán lẻ giảm 0.4% theo tháng, nhưng vẫn tốt hơn dự báo giảm 0,8%. Ở chiều ngược lại, chỉ số này tăng 3.4% theo năm, cao hơn mức kỳ vọng 2.9%.

Dù giảm trong tháng 2, xu hướng tiêu dùng trong ngắn hạn vẫn tương đối ổn định, với mức tăng 0.7% trong ba tháng gần nhất. Tuy nhiên, so với thời điểm trước đại dịch (tháng 2/2020), tổng doanh số bán lẻ vẫn thấp hơn khoảng 0.3%.

Xét theo từng nhóm hàng, mức giảm chủ yếu đến từ lĩnh vực hàng gia dụng, với doanh số giảm 2.6%, khi thời tiết mưa nhiều được cho là đã làm suy yếu nhu cầu mua sắm. Bên cạnh đó, doanh số tại các cửa hàng thực phẩm giảm 0.7%, trong khi nhóm dệt may, quần áo và giày dép giảm 1.0%. Kênh bán lẻ trực tuyến cũng ghi nhận mức giảm 0.5% trong tháng.

Triển vọng tiêu dùng trong thời gian tới được dự báo sẽ đối mặt với nhiều thách thức hơn, khi tác động từ giá năng lượng cao có thể dần lan rộng, ảnh hưởng trực tiếp đến chi tiêu của hộ gia đình.

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) vừa công bố cập nhật ước tính “lãi suất tự nhiên” của nền kinh tế, với biên độ dao động quanh mức -0.9% đến +0.5% tính đến quý 3 năm 2025.

Theo BoJ, ước tính mới được xây dựng dựa trên 6 mô hình khác nhau, bao gồm cả mô hình chuỗi thời gian và mô hình cấu trúc. Dù phạm vi ước tính không thay đổi đáng kể so với trước đó, nhiều kết quả nội bộ cho thấy xu hướng tăng nhẹ trong thời gian gần đây.

BoJ cho biết sự điều chỉnh này phản ánh sự phục hồi của tăng trưởng tiềm năng sau đại dịch Covid-19, cùng với bối cảnh tiền lương và giá cả tại Nhật Bản đang tăng ở mức vừa phải và dần trở nên ổn định hơn.

Tuy nhiên, ngân hàng trung ương cũng nhấn mạnh rằng việc xác định chính xác lãi suất tự nhiên vẫn còn nhiều hạn chế và khó áp dụng trực tiếp vào điều hành chính sách tiền tệ.

Dựa trên các bằng chứng thống kê, BoJ sẽ tiếp tục sử dụng ước tính này để điều chỉnh mức độ nới lỏng tiền tệ, nhằm hướng tới mục tiêu lạm phát 2% một cách bền vững.

Động thái này diễn ra trong bối cảnh BoJ đang chịu nhiều sức ép, bao gồm cả từ phía chính phủ Nhật Bản, liên quan đến việc tiếp tục lộ trình nâng lãi suất trong khi một số dữ liệu gần đây cho thấy áp lực lạm phát cơ bản có dấu hiệu hạ nhiệt.

Việc nâng ước tính lãi suất tự nhiên cũng được giới quan sát xem là một tín hiệu cho thấy BoJ có thể cần duy trì mức lãi suất chính sách cao hơn để tránh nguy cơ nền kinh tế quá nóng và kiểm soát lạm phát hiệu quả hơn.

• Thị trường chứng khoán châu Á giao dịch khá giằng co khi lo ngại về các cuộc đàm phán hòa bình Mỹ–Iran tiếp tục gây áp lực lên khẩu vị rủi ro.
• Cổ phiếu Nhật Bản phục hồi trong phiên nhưng vẫn dễ biến động sau đà giảm của Phố Wall và sự hoài nghi về tiến trình đàm phán với Iran.
• Trong khi đó, Hàn Quốc lên kế hoạch mua lại trái phiếu trị giá 5,000 tỷ won nhằm bơm thanh khoản và kiềm chế đà tăng của lợi suất sau khi thị trường biến động mạnh.

Thị trường ngoại hối bước vào phiên giao dịch ngày 27/3 với tâm lý tương đối ổn định, bất chấp sự tồn tại của lượng lớn quyền chọn EUR/USD đáo hạn tại ngưỡng 1.1600, yếu tố được đánh giá là khó tạo ra tác động đáng kể trong bối cảnh đồng USD chỉ suy yếu nhẹ sau đà tăng trước đó.

Những phát biểu mang tính trấn an của Trump, bao gồm việc trì hoãn các động thái leo thang tại Trung Đông và nhấn mạnh nỗ lực ngoại giao, đang tạm thời hỗ trợ khẩu vị rủi ro.

Tuy nhiên, các nhà đầu tư vẫn tỏ ra thận trọng khi tình hình tại eo biển Hormuz chưa có bất kỳ cải thiện thực chất nào, làm dấy lên lo ngại rằng sự lạc quan hiện tại có thể chỉ mang tính nhất thời.

Trong bối cảnh đó, hoạt động giảm rủi ro trước kỳ nghỉ cuối tuần có thể xuất hiện. Xa hơn, thị trường sẽ hướng sự chú ý đến các dòng tiền cuối tháng và hoạt động “làm đẹp sổ sách” tại Nhật Bản khi năm tài chính khép lại, dù tác động hỗ trợ đồng yên được cho là hạn chế do xu hướng suy yếu vẫn chiếm ưu thế trong bối cảnh hiện tại.

Quyết định của Donald Trump tạm hoãn các cuộc tấn công vào hạ tầng năng lượng Iran trong 10 ngày đã giúp thị trường tài chính toàn cầu “hạ nhiệt” sau giai đoạn căng thẳng leo thang, khi nhà đầu tư chuyển từ trạng thái lo ngại một cú sốc nguồn cung sang kỳ vọng về một cửa sổ ngoại giao ngắn hạn.

Giá dầu theo đó suy giảm do phần bù rủi ro liên quan đến khả năng gián đoạn tại eo biển Hormuz được thu hẹp, trong khi vàng phục hồi nhờ nhu cầu phòng thủ vẫn duy trì trước bối cảnh bất ổn chưa được giải quyết triệt để.

Dù vậy, các cuộc tấn công nhằm vào tài sản liên quan đến Mỹ tại Trung Đông cho thấy xung đột vẫn âm ỉ, khiến tâm lý thị trường tiếp tục thận trọng. Song song, lập trường “lãi suất cao trong thời gian dài hơn” từ Fed cùng cảnh báo can thiệp tỷ giá từ Nhật Bản và các tín hiệu kinh tế trái chiều tại Trung Quốc và Ấn Độ đang tạo nên một bức tranh vĩ mô phức tạp, nơi rủi ro địa chính trị, chính sách tiền tệ và áp lực lạm phát tiếp tục đan xen, chi phối diễn biến của các thị trường tài sản.

Việc liên tục trì hoãn thời hạn và “đá vấn đề về phía trước” đang trở thành yếu tố tiêu cực đối với thị trường tài chính, khi căng thẳng Mỹ–Iran kéo dài mà không có bước tiến rõ ràng.

Dù Tổng thống Donald Trump cố gắng trấn an bằng cách trì hoãn hành động quân sự và nhấn mạnh các cuộc đàm phán “đáng kể”, thực tế cho thấy thị trường đang bước vào một giai đoạn bất định mới.

Iran tiếp tục nắm lợi thế chiến lược thông qua việc kiểm soát eo biển Hormuz – tuyến vận chuyển năng lượng quan trọng bậc nhất thế giới – buộc Mỹ phải thận trọng nhằm tránh gây thêm biến động.

Tuy nhiên, lưu lượng tàu chở dầu qua khu vực này vẫn ở mức rất thấp so với bình thường, cho thấy nguồn cung toàn cầu đang bị thắt chặt đáng kể. Trong bối cảnh đó, việc kéo dài trạng thái hiện tại không giúp cải thiện triển vọng, mà chỉ khiến rủi ro tích tụ theo thời gian, đẩy thị trường vào trạng thái “lưng chừng” kéo dài.

Từ góc độ kinh tế, đây là kịch bản bất lợi khi áp lực lên giá năng lượng và tâm lý thị trường ngày càng gia tăng, và chỉ khi dòng chảy qua eo biển Hormuz thực sự được khôi phục, triển vọng ổn định mới có thể quay trở lại.

Trong bối cảnh giá dầu toàn cầu biến động mạnh do căng thẳng địa chính trị, India đã triển khai một bước điều chỉnh chính sách năng lượng mang tính cân bằng, khi vừa cắt giảm mạnh thuế nhiên liệu trong nước vừa duy trì mức thuế cao đối với xuất khẩu.

Động thái này nhằm trực tiếp hạ giá xăng dầu nội địa, qua đó giảm áp lực lạm phát và hỗ trợ hoạt động kinh tế, đặc biệt ở các lĩnh vực phụ thuộc lớn vào chi phí vận tải như logistics, nông nghiệp và công nghiệp.

Tuy nhiên, việc áp thuế lợi nhuận bất thường đối với xuất khẩu nhiên liệu cho thấy nhà chức trách vẫn thận trọng trong việc bảo vệ nguồn cung trong nước, đồng thời tận dụng mức giá năng lượng quốc tế cao để duy trì nguồn thu ngân sách.

Cách tiếp cận hai chiều này phản ánh rõ ưu tiên của Ấn Độ trong việc kiểm soát lạm phát mà không đánh đổi hoàn toàn ổn định tài khóa, đồng thời nhấn mạnh mức độ nhạy cảm của nền kinh tế nước này trước biến động của thị trường dầu mỏ toàn cầu.

Sau nhịp giảm mạnh vào đêm hôm qua xuống khoảng 4,350 USD/oz do những nghi ngờ ngày càng về một thỏa thuận ngừng bắn giữ Mỹ và Iran, giá vàng đang phục hồi trở lại lên trên 4,430 USD/oz.

Khu vực công nghiệp của China khởi đầu năm với tín hiệu tích cực khi lợi nhuận tăng mạnh trong hai tháng đầu, cho thấy các biện pháp hỗ trợ chính sách và nhu cầu cải thiện đang bắt đầu phản ánh vào kết quả kinh doanh. Tuy nhiên, đà phục hồi này diễn ra trong bối cảnh toàn cầu ngày càng bất định, khi căng thẳng Trung Đông đe dọa tăng trưởng và làm gia tăng áp lực chi phí.

Theo dữ liệu từ Cục Thống kê Quốc gia Trung Quốc, lợi nhuận công nghiệp tăng 15.2% so với cùng kỳ trong giai đoạn tháng 1–2, tăng mạnh so với mức chỉ 0.6% của cả năm 2025. Sự phục hồi này cho thấy hoạt động sản xuất cải thiện trên diện rộng, được hỗ trợ bởi xuất khẩu mạnh hơn—đặc biệt trong các ngành liên quan đến công nghệ—và các chỉ số trong nước tích cực hơn như bán lẻ và đầu tư.

Một số ngành ghi nhận mức tăng trưởng nổi bật. Lợi nhuận trong lĩnh vực sản xuất máy tính, viễn thông và thiết bị điện tử tăng khoảng 200%, phản ánh nhu cầu mạnh mẽ liên quan đến trí tuệ nhân tạo và công nghệ tiên tiến. Ngành kim loại màu cũng tăng trưởng đáng kể nhờ giá cao hơn và nhu cầu công nghiệp cải thiện.

Dù vậy, áp lực nền tảng vẫn tồn tại. Biên lợi nhuận tiếp tục bị thu hẹp do chi phí đầu vào tăng và cạnh tranh gay gắt ở nhiều ngành. Nhu cầu nội địa yếu, thể hiện qua tình trạng giảm phát giá sản xuất, buộc doanh nghiệp phải cạnh tranh bằng giá, đặc biệt trong các lĩnh vực như ô tô và năng lượng mặt trời.

Môi trường bên ngoài đang trở thành rủi ro lớn hơn. Xung đột Trung Đông đã gây xáo trộn dòng chảy năng lượng và thương mại toàn cầu, làm gia tăng khả năng giá dầu cao hơn và chi phí vận chuyển tăng. Các nhà phân tích cảnh báo rằng nếu giá năng lượng duy trì ở mức cao, các ngành phụ thuộc nhiều vào nhiên liệu và nguyên liệu sẽ tiếp tục chịu áp lực biên lợi nhuận, nhất là khi khó chuyển chi phí sang người tiêu dùng.

Đồng thời, chi phí linh kiện—bao gồm chip nhớ—đang tăng, tạo thêm áp lực cho các nhà sản xuất công nghệ. Một số lãnh đạo doanh nghiệp cảnh báo rằng nếu tình trạng chi phí cao kéo dài, nhiều công ty yếu có thể rơi vào thua lỗ hoặc thậm chí phá sản.

Triển vọng phía trước cho thấy dù đà phục hồi công nghiệp của Trung Quốc đang rõ nét hơn, tính bền vững vẫn phụ thuộc lớn vào diễn biến rủi ro toàn cầu. Thị trường cũng đang theo dõi sát các tín hiệu từ những diễn biến địa chính trị sắp tới, đặc biệt là các tương tác cấp cao giữa Mỹ và Trung Quốc, để đánh giá triển vọng thương mại và tăng trưởng

Lầu Năm Góc đang xem xét kế hoạch triển khai thêm tới 10,000 binh sĩ bộ binh tới Trung Đông, trong bối cảnh Tổng thống Donald Trump vừa gia tăng sức ép quân sự vừa thúc đẩy nỗ lực ngoại giao với Iran. Các quan chức quốc phòng cho biết phương án này nhằm mở rộng “độ linh hoạt chiến lược”, cho phép Mỹ nhanh chóng leo thang nếu đàm phán thất bại, đồng thời duy trì thế răn đe đáng tin cậy trong khu vực.

Động thái này diễn ra sau khi ông Trump tuyên bố tạm dừng các cuộc tấn công nhằm vào cơ sở hạ tầng năng lượng của Iran, kéo dài thời hạn hành động quân sự thêm 10 ngày đến 6/4. Việc trì hoãn được cho là nhằm tạo không gian cho đàm phán, dù các thông tin xung quanh nguyên nhân vẫn còn mâu thuẫn. Trong khi ông Trump nói rằng Iran yêu cầu thêm thời gian, các bên trung gian lại cho biết Tehran không hề chính thức đề nghị như vậy.

Một số tín hiệu hạ nhiệt đã xuất hiện song song với các động thái quân sự. Iran gần đây cho phép một số tàu chở dầu mang cờ Pakistan đi qua eo biển Hormuz—động thái mà ông Trump mô tả là “thiện chí”, cho thấy Tehran có thể cởi mở hơn với đàm phán. Pakistan xác nhận đang đóng vai trò trung gian, chuyển thông điệp giữa Washington và Tehran, với việc phía Iran được cho là đang xem xét các đề xuất từ Mỹ.

Tuy nhiên, căng thẳng vẫn ở mức cao. Israel tuyên bố đã tiêu diệt một chỉ huy cấp cao của lực lượng hải quân Vệ binh Cách mạng Iran, người bị cáo buộc đứng sau các hoạt động gài mìn và làm gián đoạn vận tải tại eo biển Hormuz. Trong khi đó, Tư lệnh Bộ Chỉ huy Trung tâm Mỹ (CENTCOM) đã đưa ra cảnh báo cứng rắn tới lực lượng hải quân Iran, yêu cầu họ rút khỏi vị trí nếu không muốn trở thành mục tiêu.

Tại Washington, áp lực giám sát cuộc xung đột đang gia tăng khi Ủy ban Quân vụ Thượng viện dự kiến tổ chức phiên điều trần công khai đầu tiên về cuộc chiến vào giữa tháng 4, sau kỳ nghỉ Quốc hội.

Về kinh tế, tác động ngày càng rõ ràng. Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent cho rằng xung đột có thể mang lại sự ổn định địa chính trị trong dài hạn, dù gây biến động mạnh trong ngắn hạn. Tuy nhiên, OECD đã nâng mạnh dự báo lạm phát của Mỹ lên 4.2% cho cả năm, chủ yếu do giá năng lượng toàn cầu tăng—nhấn mạnh rủi ro lạm phát trước mắt ngay cả khi các nhà hoạch định chính sách kỳ vọng lợi ích dài hạn.

Bản đồ nhiệt thị trường chứng khoán hôm nay vẽ nên một bức tranh trái chiều, với những số phận khác biệt giữa các nhóm ngành. Trong khi ngành công nghệ đang có dấu hiệu chao đảo, đặc biệt là trong không gian chất bán dẫn với mức giảm đáng kể, thì nhóm điện tử tiêu dùng lại mang đến tia hy vọng với những mức tăng đáng chú ý.

• 📉 Khó khăn của ngành Bán dẫn: Ngành công nghiệp bán dẫn đang trải qua một giai đoạn khó khăn. Các gã khổng lồ như Nvidia (NVDA) giảm 2.10% và Micron Technology (MU) sụt giảm mạnh 4.40%. Những mức giảm này phản ánh những lo ngại rộng lớn hơn của ngành, có khả năng trầm trọng hơn do các vấn đề chuỗi cung ứng hoặc các thách thức về quy định.

• 📈 Bùng nổ Điện tử Tiêu dùng: Ngược lại, Apple (AAPL) tỏa sáng với mức tăng 1.29%, được củng cố bởi nhu cầu tiêu dùng mạnh mẽ và có thể là những thông báo hoặc nâng cấp sản phẩm tích cực.

• 🏬 Hàng tiêu dùng Chu kỳ và Phòng thủ: Trong khi Amazon (AMZN) vẫn tương đối ổn định ở mức +0.05%, các nhà bán lẻ truyền thống như Costco (COST) ghi nhận mức tăng 0.91%, cho thấy chi tiêu tiêu dùng vẫn vững chắc.

Tâm lý thị trường hôm nay rõ ràng là trái chiều, được đặc trưng bởi những diễn biến cụ thể theo từng ngành và sự do dự của nhà đầu tư trước những bất ổn kinh tế. Nhóm cổ phiếu công nghệ đang chịu áp lực, trong khi các lĩnh vực hướng tới người tiêu dùng thể hiện sự kiên cường. Sự phân cực này cho thấy các nhà đầu tư đang có sự điều chỉnh chiến lược, dịch chuyển từ các lĩnh vực rủi ro cao sang những lĩnh vực có sự ổn định hơn trong bối cảnh thị trường đang biến động.

Tổng thống Trump đang trong cuộc họp nội các:

• Phần lớn chúng ta đang bắn hạ các máy bay không người lái (drone).

• Chúng ta đã gây ra thiệt hại to lớn cho các cơ sở nơi họ sản xuất máy bay không người lái.

• Họ đang cầu xin để đạt được một thỏa thuận.

• Họ là những chiến binh tồi tệ nhưng lại là những nhà đàm phán tuyệt vời.

• Mọi Tổng thống trong 47 năm qua lẽ ra nên làm điều này.

• Tôi không chắc liệu chúng ta có sẵn sàng để đạt được một thỏa thuận hay không.

• Chúng tôi rất thất vọng về NATO.

Reuters dẫn lời một quan chức cấp cao giấu tên từ Iran sau khi nước này bác bỏ đề xuất của Mỹ làm cơ sở cho lệnh ngừng bắn.

• Đánh giá của Iran là đề xuất của Mỹ là "một chiều và không công bằng", chỉ phục vụ lợi ích của Mỹ và Israel.

• Phản ứng ban đầu của Iran được truyền đạt thông qua Pakistan là đề xuất này thiếu các yêu cầu tối thiểu để thành công.

• Hiện vẫn chưa có thỏa thuận nào cho các cuộc đàm phán và không có kế hoạch đàm phán nào tỏ ra thực tế.

• Thổ Nhĩ Kỳ và Pakistan đang cố gắng giúp thiết lập tiếng nói chung.

• Ngoại giao vẫn chưa dừng lại và nếu chủ nghĩa hiện thực thắng thế, một con đường phía trước có thể được tìm thấy.

Trong suốt cuộc chiến này, thị trường đã nghe những báo cáo dai dẳng rằng Mỹ và Israel có những mục tiêu khác nhau tại Iran. Bằng chứng chính cho điều đó là các cuộc không kích của Israel vào các cơ sở lưu trữ dầu ở Tehran. Điều đó đã khiến tổng thống Trump khiển trách và ông nói trên Truth Social rằng Israel sẽ không còn tấn công cơ sở hạ tầng của Iran nữa.

Hiện tại, một báo cáo từ Al-Mayadeen — một kênh tin tức vệ tinh toàn Ả Rập có trụ sở tại Beirut — cho biết có thông tin rằng JD Vance và Giám đốc CIA John Ratcliff đang cố gắng loại bỏ Benjamin Netanyahu khỏi vòng tròn ra quyết định của Mỹ.

Trong khi đó, một báo cáo riêng biệt trích dẫn nguồn tin an ninh chính trị nói với Al Mayadeen rằng Marco Rubio đang phối hợp với Benjamin Netanyahu, và nhóm của ông này đang vận động cho việc thực hiện một "cuộc tấn công quân sự lớn" như là cách duy nhất để kết thúc chiến tranh.

Canada đã tạo thêm 45,600 việc làm (payroll employees) trong tháng 1, một sự phục hồi vững chắc sau mức giảm 10,600 của tháng 12. Con số này trái ngược với khảo sát LFS (Khảo sát lực lượng lao động) được quan tâm rộng rãi hơn, vốn cho thấy mức giảm 25,000 việc làm trong tháng 1, tiếp nối bởi mức giảm 84,000 trong tháng 2. So với cùng kỳ năm ngoái, việc làm theo bảng lương đã tăng 33,500 (+0.2%) trong tháng 1 bất chấp sự suy giảm về dân số.

Báo cáo này cho thấy sự tăng trưởng nhưng cũng ẩn chứa những điểm yếu bên dưới bề mặt. Dịch vụ giáo dục đóng góp phần lớn mức tăng (+20,000), điều này có thể là do sự biến động theo mùa sau khi đã giảm tổng cộng 23,400 việc làm từ tháng 8 đến tháng 12. Nếu loại bỏ yếu tố này, mức tăng sẽ khiêm tốn hơn nhiều. Ngành xây dựng tiếp tục duy trì sức mạnh với +8,100 việc làm, kéo dài xu hướng đã tạo thêm gần 24,000 việc làm kể từ tháng 7. Tài chính và bảo hiểm đóng góp +6,600 sau khi ghi nhận mức giảm trong các tháng trước đó.

Điểm yếu vẫn nằm ở ngành bán lẻ, khi ngành này cắt giảm 6,600 vị trí trong tháng 1 và hiện đã giảm gần 30,000 so với cùng kỳ năm ngoái. Các nhà bán lẻ quần áo, cửa hàng tạp hóa và cửa hàng bách hóa đều đang phải cắt giảm nhân sự, và chưa có dấu hiệu nào cho thấy sự đảo chiều. Đây là một tín hiệu từ phía người tiêu dùng rất đáng chú ý, và tuần này, nhà bán lẻ Dollarama của Canada đã đưa ra hướng dẫn lợi nhuận đáng thất vọng.

Về tiền lương, thu nhập trung bình hàng tuần tăng 2.02% so với cùng kỳ năm ngoái lên 1,320 CAD — về cơ bản đi ngang so với tốc độ 1.94% của tháng 12. Không có gì đáng báo động đối với Ngân hàng Canada (BoC) ở cả hai mặt của nhiệm vụ kép (lạm phát và việc làm), nhưng với giá năng lượng đang tăng vọt, các vấn đề sẽ sớm xuất hiện và thị trường đang định giá khả năng tăng lãi suất vào cuối năm nay.

Dữ liệu về vị trí việc làm còn trống kể một câu chuyện thận trọng. Có 492,400 vị trí việc làm trống trong tháng 1, về cơ bản không thay đổi so với tháng 12 nhưng giảm 6.7% so với một năm trước. Tỷ lệ thất nghiệp trên vị trí trống giảm nhẹ xuống 3.0 từ mức 3.1, về mặt kỹ thuật là một sự cải thiện, nhưng điều này được thúc đẩy bởi sự sụt giảm tỷ lệ thất nghiệp nhiều hơn là do nhu cầu tuyển dụng. Vị trí trống trong lĩnh vực chăm sóc sức khỏe giảm sâu 15.4% so với cùng kỳ năm ngoái, và lĩnh vực dịch vụ lưu trú/ăn uống giảm 12.3%.

1. Thông điệp gay gắt trên Truth Social

Trên nền tảng mạng xã hội Truth Social, Tổng thống Donald Trump vừa đưa ra một tuyên bố đầy tính đe dọa:

"Các nhà đàm phán Iran hành xử rất khác biệt và 'kỳ lạ'. Họ đang 'van xin' chúng ta để đạt được một thỏa thuận. Lẽ ra họ phải làm thế từ lâu bởi lực lượng quân sự của họ đã bị xóa sổ với 0 cơ hội lật ngược thế cờ. Ấy vậy mà họ lại công khai tuyên bố rằng họ chỉ đang 'xem xét đề xuất của chúng ta'. SAI LẦN!!! Tốt nhất là họ nên nghiêm túc sớm đi, trước khi quá muộn, bởi vì một khi điều đó xảy ra, sẽ KHÔNG THỂ QUAY ĐẦU LẠI, và kết cục sẽ không hề tốt đẹp! Tổng thống DJT."

2. Sự "nóng lòng" của Washington và Rủi ro leo thang

Giới quan sát đánh giá ông Trump dường như đang rất khao khát muốn khép lại cuộc chiến này. Xuyên suốt tuần qua, ông gần như là người duy nhất liên tục "kêu gọi" một thỏa thuận. Sự "nóng lòng" này ở một khía cạnh nào đó có thể được xem là một tín hiệu tích cực khi ông không ngừng thúc đẩy các nỗ lực đàm phán.

Tuy nhiên, rủi ro về một cuộc tấn công trên bộ vẫn đang lơ lửng trên đầu, và nếu kịch bản đó xảy ra, đây sẽ là một bước leo thang cực kỳ nghiêm trọng.

3. Sự hoài nghi từ Tehran

Phía Iran chắc chắn có cơ sở để tỏ ra nghi ngờ và phòng thủ, bởi thực tế là quân đội Mỹ vẫn đang ráo riết tăng cường lực lượng trong suốt tuần qua. Đúng như câu ngạn ngữ phương Tây: "Lừa tôi một lần, lỗi tại anh. Lừa tôi lần hai, lỗi tại tôi" (Fool me once, shame on you. Fool me twice, shame on me).

1. Bức tranh tăng trưởng phân hóa

Tổ chức Hợp tác và Phát triển Kinh tế (OECD) vừa công bố báo cáo cập nhật, phác họa một bức tranh u ám hơn cho nền kinh tế thế giới dưới sức ép từ căng thẳng địa chính trị. Dưới đây là các dự báo tăng trưởng (GDP) cụ thể cho các nền kinh tế trọng điểm:

• Toàn cầu: Dự báo đạt 2.9% trong năm 2026 (không đổi); 3.0% trong năm 2027 (giảm so với mức 3.1% trước đó).
• Mỹ: Dự báo đạt 2.0% trong năm 2026 (tăng so với mức 1.7%); 1.7% trong năm 2027 (giảm so với mức 1.9%).
• Eurozone: Dự báo đạt 0.8% trong năm 2026 (giảm mạnh so với mức 1.2%); 1.2% trong năm 2027 (giảm so với mức 1.4%).
• Trung Quốc: Dự báo đạt 4.4% trong năm 2026 (không đổi); 4.3% trong năm 2027 (không đổi).
• Vương quốc Anh: Dự báo đạt 0.7% trong năm 2026 (giảm mạnh từ mức 1.2%); 1.3% trong năm 2027 (không đổi).
• Nhật Bản: Dự báo đạt 0.9% trong năm 2026 (không đổi); 0.9% trong năm 2027 (không đổi).

2. Cú sốc từ Trung Đông và "Cái giá" của chiến tranh

Để có cái nhìn toàn cảnh, dự báo mới nhất cho thấy đà tăng trưởng toàn cầu dự kiến sẽ hạ nhiệt so với mức ước tính 3.3% của năm ngoái, do cuộc xung đột Mỹ - Iran được dự báo sẽ đẩy giá năng lượng tăng vọt trong một khoảng thời gian dài.

OECD lưu ý rằng nền kinh tế thế giới vốn đã đi đúng hướng cho một nhịp tăng trưởng mạnh mẽ hơn kỳ vọng vào những tháng đầu năm nay. Tuy nhiên, mọi kịch bản lạc quan đó giờ đây đã hoàn toàn phá sản sau những diễn biến tại Trung Đông. Đáng chú ý, nếu không có cuộc chiến này nổ ra, OECD đáng lẽ đã có thể điều chỉnh tăng dự báo tăng trưởng toàn cầu năm 2026 thêm 0.3%.

3. Lạm phát G20 bùng nổ và kỳ vọng hạ nhiệt

Cần lưu ý rằng điểm giới hạn (caveat) chính trong các dự báo trên phụ thuộc vào một giả định kỹ thuật: sự gián đoạn của thị trường năng lượng sẽ dịu dần theo thời gian. OECD kỳ vọng giá dầu và khí đốt sẽ bước vào chu kỳ giảm dần từ giữa năm nay trở đi.

Giữa làn sóng bão giá năng lượng mới nhất, OECD cũng dự phóng lạm phát của nhóm G20 sẽ tăng vọt lên mức 4.0% trong năm 2026 — cao hơn khoảng 1.2% so với dự báo trước đó của họ. Bước sang năm 2027, lạm phát mới được kỳ vọng sẽ hạ nhiệt trở lại mức 2.7%.

Tổng quan vĩ mô

Chỉ số S&P 500 đã có một nhịp tăng vọt lên vùng 6,750 điểm sau khi Tổng thống Trump tuyên bố lệnh ngừng bắn vào hôm thứ Hai. Tuy nhiên, chỉ số này cuối cùng đã trả lại phần lớn thành quả tăng điểm sau khi phía Iran phủ nhận những tuyên bố của ông Trump và chính thức bác bỏ đề xuất ngừng bắn vào ngày hôm qua.

Nhìn chung, thị trường hiện đang trong trạng thái tích lũy. Nỗ lực hướng tới một thỏa thuận của ông Trump, bất chấp sự phản kháng từ Iran, vẫn đang thắp lên tia hy vọng. Mặc dù vậy, vẫn tồn tại một rủi ro hiện hữu: đây có thể chỉ là chiến lược "võ mồm" quen thuộc nhằm xoa dịu thị trường trong lúc Mỹ ráo riết chuẩn bị cho một cuộc tấn công trên bộ.

Trên thực tế, tuyên bố của ông Trump được đưa ra ngay thời điểm các chỉ số chứng khoán Mỹ đang mấp mé bờ vực phá vỡ các ngưỡng hỗ trợ quan trọng, lợi suất trái phiếu kho bạc đang lập đỉnh mới và giá dầu thì nhăm nhe tiến vào vùng giá ba chữ số.

• Kịch bản rủi ro: Nếu chiến tranh tiếp tục leo thang và có tin tức về một cuộc tấn công trên bộ, chúng ta nhiều khả năng sẽ chứng kiến S&P 500 xuyên thủng các mức đáy mới.
• Kịch bản phục hồi: Ngược lại, nếu ông Trump quyết định rút lui về mặt quân sự và chấm dứt các hành động thù địch, thị trường sẽ đón nhận một đợt phục hồi giải tỏa tâm lý mạnh mẽ, có thể đánh dấu điểm khởi đầu cho một nhịp tăng hướng tới các mức đỉnh thời đại mới.

Trong thời điểm hiện tại, rủi ro về một cuộc chiến trên bộ sẽ tiếp tục đè nặng áp lực lên thị trường. Nhiều khả năng chúng ta sẽ chứng kiến các động thái phòng vệ (defensive hedging) gia tăng khi bước vào những ngày cuối tuần, trừ khi xuất hiện một thỏa thuận bất ngờ hoặc lệnh chấm dứt chiến tranh.

Phân tích kỹ thuật S&P 500

Khung thời gian Ngày (Daily):

Trên biểu đồ ngày, có thể thấy S&P 500 đã đâm lên mức 6,750 — nơi phe bán lập tức nhập cuộc với mức rủi ro được xác định ngay phía trên vùng kháng cự này, nhằm tích lũy vị thế cho một nhịp giảm trở lại vùng hỗ trợ 6,525. Nếu giá lùi về mức này, chúng ta có thể kỳ vọng phe mua sẽ ồ ạt gom hàng với mức rủi ro được đặt chặt chẽ ngay dưới vùng hỗ trợ, nhắm tới mục tiêu đưa giá phục hồi về phía đường xu hướng giảm.

Khung thời gian 4 Giờ (4H):

Trên biểu đồ 4 giờ, không có nhiều điều để phân tích thêm khi hành động giá đã chuyển sang trạng thái đi ngang trong biên độ. Các nhà giao dịch lúc này đang nằm im chờ đợi những yếu tố xúc tác mới trước khi đặt cược vào một hướng đi cụ thể. Chúng ta cần phóng to biểu đồ hơn để nắm bắt chi tiết.

Khung thời gian 1 Giờ (1H):

Trên biểu đồ 1 giờ, một đường xu hướng giảm nhỏ đang định hình rõ động lượng bán tháo hiện tại. Phe bán nhiều khả năng sẽ tiếp tục lấy đường xu hướng này làm điểm tựa để ép giá rớt xuống vùng hỗ trợ. Ở chiều ngược lại, phe mua sẽ tìm kiếm một cú bứt phá lên trên để nhắm tới một đợt tăng trở lại vùng kháng cự. Các đường màu đỏ trên biểu đồ biểu thị biên độ dao động trung bình trong ngày cho phiên hôm nay.

Các yếu tố xúc tác sắp tới

• Hôm nay: Đón nhận báo cáo Đề nghị trợ cấp thất nghiệp (Jobless Claims) mới nhất của Mỹ.

"Chuyến tàu lượn siêu tốc" vẫn tiếp diễn khi hôm nay chúng ta bắt đầu chứng kiến sự lạc quan phai nhạt dần trên các thị trường. Nguyên nhân đến từ những thông điệp trái chiều liên tục được đưa ra về các cuộc đàm phán và khả năng đạt được một thỏa thuận giữa Mỹ và Iran. Hoàn toàn không có sự nhất quán trong thông tin liên lạc từ cả hai phía, và điều đó dường như đang giáng một đòn nặng nề lên tâm lý rủi ro của giới đầu tư.

Giá dầu đang lẳng lặng nhích dần lên cao hơn, với dầu thô WTI hiện đang tìm cách giành lại vị thế tăng giá trong ngắn hạn.

Chúng ta đang chứng kiến giá WTI bật tăng gần 4% lên 93.70 USD/thùng, bù đắp hơn một nửa mức sụt giảm từ đỉnh ngày thứ Hai. Đường trung bình động 200 giờ (MA 200) hiện đang án ngữ ở mức 94.32 USD. Nếu có một nhịp bứt phá thành công lên trên ngưỡng này, phe mua sẽ đưa xu hướng ngắn hạn chuyển sang trạng thái tích cực trở lại.

Cùng lúc đó, dầu Brent cũng vọt lên sát mốc 106 USD/thùng khi tâm lý phục hồi tiếp diễn trên thị trường năng lượng. Các nhà giao dịch dường như cảm nhận được rằng sẽ không có bất kỳ thay đổi lớn nào ngay lập tức đối với điểm nóng tại Eo biển Hormuz.

Ở các thị trường khác, hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ cũng đang chìm trong sắc đỏ, với hợp đồng tương lai S&P 500 hiện giảm 0.6% trong ngày. Như đã đề cập trước đó, tâm lý thị trường đang "ngàn cân treo sợi tóc" và điều này sẽ tiếp tục dồn sự chú ý vào các yếu tố phân tích kỹ thuật trong tuần này. Biểu đồ chỉ số S&P 500 sẽ là tâm điểm cần theo dõi, bởi nhóm cổ phiếu công nghệ có thể thực sự vấp ngã sâu hơn nếu xuất hiện một nhịp phá vỡ dứt khoát — và lần này sẽ không có Tổng thống Trump xuất hiện để "cứu giá".

Bên cạnh đó, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm cũng đang leo dốc trở lại mức 4.38% — hiện chỉ còn cách mức đỉnh ngày thứ Hai 6 điểm cơ bản. Trong khi đó, kim loại quý lại một lần nữa hứng chịu đau thương: giá vàng giảm gần 2% xuống 4,429 USD/ounce, còn bạc lao dốc hơn 4% về mốc 68.05 USD/ounce trong ngày.

Áp lực từ đồng USD mạnh và kỳ vọng chính sách tiền tệ thắt chặt vẫn duy trì xu hướng giảm ngắn hạn, trong khi các rủi ro địa chính trị hỗ trợ kim loại quý phần nào. Thị trường đang thận trọng trước khả năng vàng phục hồi mạnh từ vùng hỗ trợ kỹ thuật quan trọng.

tháng trước. Nguyên nhân chủ yếu đến từ lo ngại giá cả sẽ tiếp tục tăng mạnh trong 12 tháng tới, đặc biệt trong bối cảnh giá năng lượng leo thang liên quan đến xung đột Mỹ - Iran.

Đáng chú ý, nhận định của các hộ gia đình về giá cả tương lai đã tăng vọt, từ -29 trong tháng 2 lên -1 trong tháng 3 – mức cao nhất kể từ tháng 9/2022. Điều này phản ánh mức độ lo ngại ngày càng lớn của người tiêu dùng đối với áp lực lạm phát.

Trong khi đó, niềm tin kinh doanh cũng suy giảm nhẹ. Chỉ số tổng thể giảm từ 97.5 xuống 96.9, mức thấp nhất kể từ tháng 10 năm ngoái và là tháng thứ 24 liên tiếp nằm dưới mức trung bình dài hạn là 100.

Xét theo ngành, lĩnh vực dịch vụ và bán lẻ tương đối ổn định, điều kiện việc làm cũng không biến động nhiều. Ngược lại, lĩnh vực sản xuất ghi nhận sự suy yếu, trở thành yếu tố chính kéo giảm niềm tin kinh doanh trong tháng.

Trong phiên châu Âu, lịch kinh tế khá trầm lắng với chỉ một số dữ liệu cấp thấp như niềm tin tiêu dùng của Pháp và GDP quý 4 cuối cùng của Tây Ban Nha. Các số liệu này được đánh giá là khó tạo ra tác động đáng kể tới thị trường hay chính sách của Ngân hàng Trung ương châu Âu.

Tâm điểm của thị trường vẫn là xung đột Mỹ - Iran. Iran đã bác bỏ đề xuất ngừng bắn trong khi cựu Tổng thống Donald Trump tiếp tục thúc đẩy giải pháp này. Hiện chưa rõ đây có phải là chiến lược nhằm trấn an thị trường trong khi Mỹ chuẩn bị cho các bước đi quân sự tiếp theo hay không. Lệnh ngừng bắn được công bố hôm thứ Hai dự kiến sẽ hết hạn vào ngày mai.

Trong phiên Mỹ, dữ liệu đáng chú ý duy nhất là số đơn xin trợ cấp thất nghiệp. Đơn xin trợ cấp lần đầu dự kiến ở mức 210,000, tăng so với 205,000 trước đó, trong khi đơn tiếp tục được dự báo giảm nhẹ xuống 1,851,000 từ 1,857,000.

Đây là dữ liệu phản ánh kịp thời nhất về thị trường lao động Mỹ. Nếu xuất hiện dấu hiệu suy yếu rõ rệt, lo ngại về tăng trưởng có thể gia tăng và kéo theo tâm lý né tránh rủi ro trên thị trường.

Chỉ số niềm tin tiêu dùng GfK của Đức trong tháng 4 giảm xuống -28.0, thấp hơn mức dự báo -27.0. Số liệu kỳ trước cũng được điều chỉnh từ -24.7 xuống -24.8, cho thấy tâm lý người tiêu dùng tiếp tục suy yếu.

Diễn biến này không gây bất ngờ khi người dân ngày càng lo ngại về giá năng lượng tăng cao trong bối cảnh xung đột Trung Đông kéo dài. Cuộc khủng hoảng sắp bước sang tuần thứ tư, khiến các hộ gia đình chuẩn bị cho khả năng giá nhiên liệu tiếp tục leo thang và lan sang các lĩnh vực khác, qua đó ảnh hưởng đến triển vọng phục hồi kinh tế.

Chỉ số kỳ vọng kinh tế đã quay trở lại vùng tiêu cực, giảm xuống -6.9 từ mức 4.3 trong tháng 3 – mức thấp nhất kể từ tháng 12/2022. Đồng thời, kỳ vọng thu nhập của người tiêu dùng cũng giảm mạnh từ 6.3 xuống -6.3, phản ánh lo ngại ngày càng lớn về sức mua của hộ gia đình.

Theo khảo sát của GfK, khoảng 60% người Đức cho rằng giá dầu, khí đốt và xăng sẽ duy trì ở mức cao trong dài hạn, qua đó tiếp tục gây áp lực tiêu cực lên tâm lý tiêu dùng.

Nhà hoạch định chính sách của Ngân hàng Trung ương châu Âu, ông Joachim Nagel, cho biết việc tăng lãi suất vào tháng 4 là một lựa chọn, song không phải là phương án duy nhất. Theo ông, ECB sẽ có đủ dữ liệu vào thời điểm đó để quyết định liệu có cần hành động ngay hay tiếp tục chờ đợi thêm các diễn biến kinh tế.

Phát biểu này được đưa ra trong bối cảnh rủi ro lạm phát gia tăng, khi xung đột Mỹ–Iran kéo dài tiếp tục gây áp lực lên thị trường năng lượng. Mỗi ngày căng thẳng leo thang đều làm gia tăng nguy cơ lạm phát, đặc biệt khi các cơ sở năng lượng chủ chốt tại khu vực Vùng Vịnh vẫn đang bị ảnh hưởng.

Dù giá hợp đồng tương lai khí đốt TTF của Hà Lan đã hạ nhiệt trong tuần này, mức giá hiện tại vẫn cao hơn đáng kể so với dự báo trước đó của ECB. Điều này khiến áp lực đối với ngân hàng trung ương ngày càng lớn, nhất là khi lạm phát vốn đã duy trì ở mức cao ngay cả trước khi khủng hoảng Trung Đông bùng phát.

Diễn biến kỳ vọng của thị trường cũng đã thay đổi nhanh chóng. Cuối tháng 2, giới đầu tư gần như không dự báo bất kỳ đợt tăng lãi suất nào trong năm nay. Tuy nhiên, hiện tại thị trường đã định giá khoảng 74 điểm cơ bản tăng lãi suất từ nay đến cuối năm. Xác suất tăng lãi suất ngay trong tháng 4 được ước tính khoảng 66%, trong khi cuộc họp tháng 6 gần như chắc chắn sẽ có một đợt tăng 25 điểm cơ bản nếu kịch bản tháng 4 không xảy ra.

Trong bối cảnh đó, ECB đang đứng trước lựa chọn khó khăn giữa hành động sớm để kiểm soát lạm phát hoặc chờ thêm dữ liệu để đánh giá rõ hơn triển vọng kinh tế trong thời gian tới.

EUR/USD: Cặp EUR/USD hiện quanh mức 1.1600. Các hợp đồng hết hạn không ảnh hưởng nhiều tới giá, nhưng có thể tạo một “trần nhẹ”. Yếu tố chính tác động vẫn là xung đột Mỹ-Iran. Dù vài ngày gần đây ít tin tức gây sốc, tình hình ở Eo biển Hormuz vẫn là rủi ro đáng chú ý.

GBP/USD: Cặp GBP/USD dao động quanh 1.3350, gần đường trung bình động 200 giờ (1,3348), nhưng mức kỹ thuật này ảnh hưởng hạn chế. Quan trọng hơn, giá vẫn dưới đường trung bình động 200 ngày (1.3430), cho thấy áp lực giảm vẫn tồn tại. Các hợp đồng hết hạn chỉ có thể giảm một phần đà giảm, còn tâm lý thị trường vẫn tập trung vào biến động đồng USD.ư

Ngân hàng trung ương Nhật Bản (BoJ) vừa thông báo sẽ bắt đầu công bố dữ liệu về tỷ lệ lạm phát tiêu dùng lõi ước tính (core CPI) để theo dõi sát sao diễn biến và xu hướng giá cả. Dữ liệu này sẽ được trình bày dưới tên “Indicators for Core CPI” với các chỉ số sau:

• CPI loại trừ “yếu tố thể chế”
• Trimmed mean (trung bình cắt tỉa)
• Weighted median (trung vị có trọng số)
• Mode (giá trị phổ biến nhất)
• Chỉ số phân tán (diffusion index) về các mặt hàng tăng/giảm

Đợt công bố đầu tiên ra mắt hôm nay, và các con số phù hợp với quan điểm của BoJ rằng lạm phát lõi vẫn ở mức cao hơn ngưỡng 2%, củng cố lý do để ngân hàng tiếp tục nâng lãi suất.

Trước đó, BoJ gặp nhiều áp lực, trong đó có từ chính phủ, khi dữ liệu lạm phát của Nhật Bản trở nên nhiễu loạn. Chỉ số CPI lõi chính thức có lúc giảm xuống dưới 2%, nhưng BoJ vẫn kiên quyết theo đuổi chính sách tiền tệ thắt chặt.

Theo BoJ, các biện pháp của chính phủ như trợ cấp năng lượng khiến CPI hiển thị thấp hơn thực tế. Vì vậy, việc công bố chỉ số mới nhằm cung cấp “bức tranh sạch” về áp lực lạm phát, vừa thuyết phục công chúng, vừa củng cố niềm tin thị trường về đường đi chính sách của BoJ.

Điều này cũng được xem là một động thái phản bác nhẹ của BoJ trước mong muốn của chính phủ Nhật Bản, khi Thủ tướng Sanae Takaichi và chính quyền muốn BoJ giữ nguyên lãi suất giữa lúc áp dụng chính sách tài khóa nới lỏng.

Giá vàng tiếp tục đà giảm xuống quanh mức 4,432 USD/ounce khi các tuyên bố trái chiều giữa Mỹ và Iran về khả năng đàm phán hòa bình tiếp tục khiến thị trường tài chính bất ổn, khiến kỳ vọng về khả năng tiến triển hòa bình suy giảm. Hiện tại, nhà đầu tư đang tiếp tục đánh giá khả năng xoa dịu căng thẳng giữa Mỹ và Iran

Một báo cáo chi tiết từ The Wall Street Journal cho thấy mối lo ngại ngày càng gia tăng rằng chính sách của Mỹ đối với Đài Loan có thể đang bước vào giai đoạn thiếu rõ ràng hơn và mang tính “giao dịch” dưới thời Tổng thống Donald Trump, qua đó tạo ra cơ hội chiến lược cho Trung Quốc.

Bài viết gốc khá dài và nhiều lớp thông tin, nhưng điểm mấu chốt là giới lãnh đạo Bắc Kinh ngày càng tin rằng cách tiếp cận của Trump đối với Đài Loan không còn gắn chặt với học thuyết truyền thống của Mỹ, mà cởi mở hơn với việc đưa vào đàm phán trong các thỏa thuận địa chính trị và kinh tế rộng lớn hơn.

Trọng tâm của sự thay đổi này là việc Trump được cho là sẵn sàng coi Đài Loan như một phần trong “gói thương lượng” với Trung Quốc, bao gồm các vấn đề như thương mại, năng lượng và chuỗi cung ứng, thay vì duy trì lập trường răn đe cứng rắn vốn đã định hình chính sách Mỹ suốt nhiều thập kỷ.

Phía Trung Quốc dường như đang thử nghiệm khả năng đạt được những điều chỉnh dù nhỏ trong cách diễn đạt hoặc lập trường của Mỹ, đặc biệt liên quan đến độc lập của Đài Loan và khái niệm “thống nhất hòa bình”. Dù chỉ là thay đổi về ngôn từ, những điều chỉnh này có thể được Bắc Kinh xem là thắng lợi ngoại giao đáng kể và có thể ảnh hưởng đến nhận thức ngay tại Đài Loan.

Các diễn biến gần đây càng củng cố sự bất định này. Nhà Trắng được cho là đã tạm dừng một thương vụ bán vũ khí lớn cho Đài Loan trước thềm cuộc gặp giữa Trump và Xi Jinping, cho thấy nỗ lực tránh làm gia tăng căng thẳng song phương. Đồng thời, cách diễn đạt chính sách của Mỹ liên quan đến Đài Loan cũng có những điều chỉnh tinh tế nhưng đáng chú ý, làm dấy lên tranh luận về cam kết dài hạn của Washington.

Về phía mình, Trung Quốc đang gia tăng áp lực thông qua các hoạt động quân sự gần như hàng ngày xung quanh Đài Loan, đồng thời đẩy mạnh các kênh ngoại giao nhằm định hình lại câu chuyện chiến lược.

Bối cảnh rộng hơn càng làm rủi ro gia tăng. Khi sự chú ý chiến lược của Mỹ phần nào bị phân tán bởi xung đột Trung Đông và áp lực chính trị trong nước trước thềm bầu cử giữa kỳ, Bắc Kinh có thể coi đây là “cửa sổ cơ hội” để thúc đẩy vị thế của mình.

Tóm tắt:

• CEO ADNOC của UAE gọi việc gián đoạn Hormuz là “khủng bố kinh tế”
• Ngôn từ địa chính trị leo thang mạnh
• Cảnh báo người tiêu dùng toàn cầu sẽ phải gánh chi phí
• Nhấn mạnh tác động lạm phát qua kênh năng lượng
• Eo biển Hormuz vẫn là điểm nghẽn chiến lược
• Phát tín hiệu lập trường cứng rắn hơn từ các nước sản xuất
• Tin tức ngừng bắn trái ngược với căng thẳng gia tăng
• Phí rủi ro (risk premium) nhiều khả năng duy trì ở mức cao

Trong bài phát biểu qua đêm tại Mỹ, CEO ADNOC Sultan Al Jaber cho biết: “Có hai tương lai đang cạnh tranh tại Trung Đông: một bên xuất khẩu bất ổn, bên còn lại xây dựng công nghiệp.”

Ngôn từ liên quan đến chiến sự tại Trung Đông tiếp tục leo thang, khi lãnh đạo ngành năng lượng UAE, Sultan Al Jaber, đưa ra một trong những phát biểu mạnh mẽ nhất từ trước đến nay về rủi ro liên quan đến gián đoạn tại eo biển Hormuz.

Phát biểu trong bối cảnh xung đột kéo dài và căng thẳng gia tăng trong khu vực, CEO ADNOC cảnh báo rằng bất kỳ nỗ lực nào nhằm “vũ khí hóa” tuyến vận tải chiến lược này đều có thể được xem là “khủng bố kinh tế”, cho thấy mức độ lo ngại ngày càng lớn của các nhà sản xuất năng lượng về nguy cơ đối với chuỗi cung ứng toàn cầu.

Al Jaber nhấn mạnh rằng khi Iran trên thực tế “giữ eo biển Hormuz làm con tin”, tác động không chỉ giới hạn trong khu vực mà lan rộng ra toàn cầu, với chi phí được chuyển sang người tiêu dùng — từ giá nhiên liệu đến hàng hóa thiết yếu và dược phẩm. Nhận định này cho thấy mức độ liên kết chặt chẽ giữa dòng chảy năng lượng và lạm phát, đặc biệt trong bối cảnh áp lực giá vẫn đang ở mức cao.

Những phát biểu này đánh dấu sự leo thang đáng kể về mặt ngôn từ, phản ánh không chỉ lo ngại về gián đoạn nguồn cung vật lý mà còn về các hệ quả kinh tế rộng lớn nếu tình trạng bất ổn kéo dài. Eo biển Hormuz vẫn là một trong những “nút thắt cổ chai” quan trọng nhất của năng lượng toàn cầu, xử lý một tỷ trọng lớn dòng chảy dầu mỏ và LNG.

Al Jaber cũng nhấn mạnh rằng không quốc gia nào nên được phép gây bất ổn cho nền kinh tế toàn cầu theo cách này, qua đó củng cố lập trường ngày càng cứng rắn của các nhà sản xuất trong khu vực và có thể là tín hiệu cho thấy sự ủng hộ đối với các biện pháp quốc tế mạnh tay hơn nhằm đảm bảo an ninh hàng hải.

Đối với thị trường, ngôn từ này càng làm bối cảnh trở nên mong manh hơn. Dù các tin tức về khả năng ngừng bắn đôi lúc giúp cải thiện tâm lý, những phát biểu cứng rắn từ các quan chức năng lượng chủ chốt cho thấy căng thẳng cơ bản vẫn ở mức cao và chưa được giải quyết.

Sự leo thang về mặt phát biểu nhiều khả năng sẽ khiến phí rủi ro địa chính trị tiếp tục được duy trì trong giá dầu, khi nhà đầu tư ngày càng tập trung không chỉ vào các gián đoạn hiện tại mà còn vào nguy cơ xảy ra các hành động tiếp theo có thể ảnh hưởng đáng kể đến dòng chảy năng lượng qua Hormuz

Phát biểu mới nhất của Donald Trump cho thấy một khoảng cách rõ rệt giữa lập trường công khai và thực tế phía sau của Iran.

Theo ông, Tehran thực chất đang tham gia các kênh đàm phán và mong muốn đạt được một thỏa thuận nhằm giảm áp lực, song lại không dám công khai thừa nhận do ràng buộc chính trị nội bộ và nhu cầu duy trì hình ảnh cứng rắn trước công chúng.

Đồng thời, nhận định rằng “không ai muốn trở thành Lãnh tụ Tối cao vào thời điểm này” được xem là cách nhấn mạnh mức độ rủi ro và áp lực mà giới lãnh đạo Iran, đứng đầu là Ali Khamenei, đang phải đối mặt trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị leo thang, kinh tế chịu sức ép và nguy cơ xung đột vẫn hiện hữu.

Động thái mới của Tổng thống Vladimir Putin trong việc hạn chế xuất khẩu vàng được xem là bước đi nhằm siết chặt kiểm soát dòng vốn và nền kinh tế ngầm, khi Nga ngày càng đối mặt với áp lực từ các lệnh trừng phạt tài chính. Theo quy định có hiệu lực từ ngày 1/5/2026, cá nhân chỉ được mang tối đa 100 gram vàng ra khỏi quốc gia, phản ánh lo ngại của chính phủ rằng vàng đang bị sử dụng như một công cụ thay thế ngoại tệ trong các hoạt động phi pháp, bao gồm rửa tiền và chuyển vốn ra nước ngoài.

Giới chức như Alexander Novak và Alexei Moiseev nhấn mạnh đây là một phần trong nỗ lực “làm sạch” nền kinh tế, đồng thời nằm trong gói biện pháp rộng hơn nhắm vào các lĩnh vực như tiền mã hóa, cho vay bất hợp pháp và thương mại không khai báo. Dù tác động trực tiếp lên nguồn cung vàng toàn cầu có thể hạn chế, do chưa rõ mức độ áp dụng với các công ty khai thác, chính sách này vẫn có thể kích hoạt làn sóng xuất khẩu hoặc bán vàng trước thời hạn, đồng thời củng cố xu hướng xem vàng như một tài sản chiến lược trong bối cảnh hệ thống tài chính toàn cầu ngày càng phân mảnh.