Tiêu điểm thị trường

Biến động của USD cho thấy đồng bạc xanh tăng giá so với tất cả các đồng tiền chủ chốt, trong đó CHF giảm mạnh nhất sau khi Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) cảnh báo về sự mạnh lên quá mức của đồng franc, khiến nhà đầu tư tháo vị thế phòng thủ dù căng thẳng toàn cầu tăng. Đà tăng diễn ra trong bối cảnh căng thẳng chiến sự tại Trung Đông leo thang, khiến nhu cầu trú ẩn tăng cao, từ đó đẩy đồng USD tăng giá trên diện rộng, với chỉ số đô la Mỹ (DXY) tăng gần 1% – mức tăng mạnh nhất trong vòng bảy tháng.

• Chỉ số DXY +0.98%

• EUR/USD -1.04%

• GBP/USD -0.63%

• USD/JPY +0.70%

• AUD/USD -0.38%

• NZD/USD -0.94%

• USD/CAD -0.23%

• USD/CHF: +1.53%

Thị trường chứng khoán Mỹ đã ghi nhận cú hồi phục đáng chú ý vào cuối phiên, khi S&P 500 và NASDAQ xóa sạch mức giảm đầu phiên do lo ngại chiến tranh, trong bối cảnh nhà đầu tư cân bằng giữa rủi ro địa chính trị leo thang, dữ liệu kinh tế vững chắc và sự xoay vòng dòng tiền giữa các nhóm ngành. Đầu phiên, tài sản rủi ro chịu áp lực sau các báo cáo về gián đoạn tại eo biển Hormuz – tuyến năng lượng toàn cầu trọng yếu. Những tiêu đề này đã đẩy giá dầu thô tăng mạnh, củng cố lo ngại về gián đoạn nguồn cung và xung đột khu vực lan rộng, khi Mỹ tiếp tục các chiến dịch quân sự quy mô lớn tại Iran, theo phát biểu của cựu Tổng thống Donald Trump. Bất chấp phản ứng “né rủi ro” ban đầu, chứng khoán dần ổn định và phục hồi khi phiên giao dịch tiến triển, cho thấy giới đầu tư vẫn sẵn sàng “mua đáy” ngay cả trong môi trường bất ổn địa chính trị gia tăng.

• Dow Jones -0.15%

• S&P 500 +0.04%

• Nasdaq Composite +0.36%

Thị trường năng lượng vẫn là tâm điểm. Các báo cáo về gián đoạn hàng hải và đe dọa với lưu thông qua eo biển Hormuz đã đẩy giá dầu lên cao, làm sống lại lo ngại lạm phát trong khi hỗ trợ cổ phiếu năng lượng và các công ty công nghiệp quốc phòng. Bộ trưởng Quốc phòng Mỹ Pete Hegseth nhấn mạnh rằng Iran “không thể được phép sở hữu vũ khí hạt nhân” và việc thực thi cần có sự kiên định, củng cố quan điểm rằng căng thẳng sẽ duy trì ở mức cao. Brent và WTI lần lượt tăng 4.78 USD và 4.23 USD lên mức 77.74 USD/thùng và 71.23 USD/thùng

Vàng tăng vọt đầu phiên do nhu cầu trú ẩn an toàn trước tin chiến sự. Tại đỉnh phiên, giá tăng $140, sau đó thu hẹp đà tăng và kết phiên ở mức +$50 (+0.94%) tại 5,327 USD/ounce. Biến động này mang đặc trưng của một “đỉnh địa chính trị”, khi dòng tiền mua hoảng loạn gặp lực chốt lời khi tâm lý thị trường ổn định hơn về cuối phiên. Lợi suất TPCP kỳ hạn 10 năm tăng hơn 8 điểm cơ bản lên mức 4.048%

Bình luận từ Bộ trưởng Hoa Kỳ Pete Hegseth:

• Hoa Kỳ sẽ kết thúc các chiến dịch theo các điều kiện của chính sách "Nước Mỹ trên hết" (America First).

• Iran đang xây dựng một lá chắn cho tham vọng hạt nhân.

• Đây không phải là một cuộc chiến không hồi kết.

• Chiến dịch tại Iran sẽ có thương vong.

• Chiến dịch không nhắm vào Iraq và không phải là một cuộc chiến kéo dài vô tận.

• Nhiệm vụ của Mỹ tại Iran là phá hủy tên lửa, hải quân của Iran và ngăn chặn Tehran có được năng lực vũ khí hạt nhân.

• Xung đột này không phải là một cuộc chiến thay đổi chế độ, mặc dù ông lưu ý rằng chế độ "đã thay đổi".

• Chúng tôi không bắt đầu cuộc chiến này, nhưng dưới thời ông Trump, chúng tôi sẽ kết thúc nó.

• Iran có khả năng tấn công tầm xa.

Tướng cấp cao của Mỹ, ông Caine, cho biết:

• Đây không phải là một chiến dịch chỉ diễn ra trong một đêm.

• Chúng tôi dự kiến sẽ chịu thêm tổn thất.

• Đây là các hoạt động tác chiến quy mô lớn.

• Việc điều động lực lượng tới khu vực vẫn đang tiếp diễn.

Dòng tin tức sẽ tập trung vào cuộc chiến trong thời gian tới.

Tất nhiên, khi tham chiến, các kho dự trữ hàng hóa quốc phòng sẽ được sử dụng. Vì vậy, việc tái thiết kho dự trữ này sẽ tạo ra một sự kích thích kinh tế từ chiến tranh. Tuy nhiên, tất nhiên cũng sẽ có những bên chịu thiệt hại.

Đồng USD đang giao dịch cao hơn so với các đồng tiền chính khi thị trường phản ứng với cuộc chiến tại Iran. Dưới đây là tóm tắt nhanh về mức tăng của USD:

• USD/CHF: +1.08%

• EURUSD: -0.77%

• NZD/USD: -0.77%

• USD/JPY: +0.72%

• GBP/USD: -0.58%

• AUD/USD: -0.55%

• USD/CAD: +0.12%

Trong phiên giao dịch Mỹ, thị trường sẽ đón nhận chỉ số PMI Sản xuất ISM. Chỉ số này dự kiến sẽ giảm nhẹ xuống 51.5 so với mức 52.6 của tháng trước. Các chỉ số PMI của Mỹ do S&P Global công bố trước đó đã yếu hơn dự kiến và thấp hơn so với tháng trước. Cơ quan này lưu ý rằng "sự kết hợp giữa nhu cầu suy yếu, giá cả cao và thời tiết bất lợi đã cùng nhau kìm hãm hoạt động kinh doanh trong tháng 2, dẫn đến tốc độ mở rộng sản lượng chậm nhất trong mười tháng". Tuy nhiên, xin nhắc lại rằng trọng tâm của thị trường hiện tại đang dồn hoàn toàn vào cuộc xung đột ở Trung Đông, vì vậy các dữ liệu kinh tế này có thể sẽ không tác động quá nhiều.

Tình hình đang trở nên tồi tệ hơn từng giờ. QatarEnergy, tập đoàn năng lượng quốc doanh của Qatar, vừa thông báo ngừng sản xuất LNG và các sản phẩm liên quan. Quyết định này được đưa ra sau các cuộc tấn công vào các cơ sở vận hành của họ tại Thành phố Công nghiệp Ras Laffan và Thành phố Công nghiệp Mesaieed.

Để dễ hình dung, Qatar nằm trong top 3 quốc gia xuất khẩu LNG hàng đầu thế giới và kiểm soát khoảng 1/4 nguồn cung LNG dự kiến của toàn cầu trong thập kỷ tới.

Đặc biệt, cơ sở Ras Laffan của họ được mệnh danh là "thủ đô LNG của thế giới". Việc hạn chế tiếp cận Eo biển Hormuz vốn đã ảnh hưởng đến khả năng xuất khẩu của Qatar, nhưng diễn biến mới nhất này giống như một "cú đấm bồi" gây khó khăn kép. Trong mọi trường hợp, sự kiện này sẽ tiếp tục khiến thị trường tập trung cao độ vào giá năng lượng ngay đầu tuần.

Điều này cũng làm lộ rõ hơn chiến thuật tấn công của Iran vào các cơ sở năng lượng trên toàn khu vực. Trước đó: Nhà máy lọc dầu Ras Tanura của Saudi Aramco buộc phải đóng cửa sau khi có báo cáo về một cuộc tấn công bằng máy bay không người lái.

Có vẻ như sách lược của Iran là gây đủ áp lực lên các quốc gia vùng Vịnh bằng các cuộc tấn công hỗn loạn và có mục tiêu, nhằm buộc các quốc gia này phải yêu cầu Mỹ và Israel chấm dứt xung đột.

Ủy ban châu Âu được cho là chưa ghi nhận tác động tức thời nào đến an ninh nguồn cung dầu của EU trong bối cảnh xung đột Mỹ–Iran leo thang, theo một email gửi tới các chính phủ thành viên mà Reuters tiếp cận được.

Trong thông điệp này, Ủy ban châu Âu nhấn mạnh rằng “ở thời điểm hiện tại, chúng tôi không dự báo có tác động khẩn cấp nào đến an ninh nguồn cung dầu”, cho thấy dòng chảy dầu mỏ toàn cầu vẫn chưa bị gián đoạn trên thực tế.

Tuy nhiên, khối này vẫn tỏ ra thận trọng khi cân nhắc tổ chức một cuộc họp bất thường của nhóm điều phối dầu mỏ trong tuần và yêu cầu các nước thành viên khẩn trương gửi đánh giá về mức độ an toàn nguồn cung.

Diễn biến thị trường phản ánh rõ sự giằng co giữa rủi ro và thực tế: giá dầu WTI từng tăng vọt hơn 13%, vượt 75 USD/thùng khi mở cửa, trước khi thu hẹp đà tăng trong phiên châu Á và có lúc lùi về 69.43 USD. Hiện giá vẫn tăng khoảng 7% lên 72.05 USD/thùng, cho thấy thị trường đang định giá rủi ro địa chính trị, đặc biệt là khả năng ảnh hưởng đến eo biển Hormuz, nhưng chưa xác nhận một cú sốc nguồn cung ngay lập tức.

Giá dầu bật tăng mạnh ngay đầu tuần sau khi Mỹ và Israel tiến hành một cuộc tấn công phối hợp nhằm vào nhiều mục tiêu quân sự và quan chức cấp cao của Iran, làm gia tăng đáng kể căng thẳng tại Trung Đông.

Động thái đáp trả của Tehran với các cuộc tấn công vào Israel và các căn cứ của Mỹ tại Jordan, Kuwait, Bahrain, Qatar, Iraq, Ả Rập Xê Út và UAE đã làm dấy lên lo ngại về nguy cơ chiến tranh lan rộng trong khu vực.

Đáng chú ý, eo biển Hormuz – tuyến vận chuyển huyết mạch của thị trường năng lượng toàn cầu – gần như bị tê liệt sau khi ít nhất ba tàu bị tấn công, khiến lưu lượng qua lại sụt giảm mạnh và làm gia tăng rủi ro gián đoạn nguồn cung.

Diễn biến này đã giúp giá dầu duy trì đà tăng bất chấp quyết định của OPEC+ về việc nâng sản lượng nhiều hơn kỳ vọng. Tuy nhiên, giới giao dịch cho rằng yếu tố quyết định xu hướng tiếp theo của thị trường sẽ là mức độ leo thang của xung đột. Nếu căng thẳng hạ nhiệt, phần “phí rủi ro chiến tranh” có thể nhanh chóng bị xóa bỏ, kéo giá dầu giảm trở lại. Ngược lại, trong trường hợp chiến sự kéo dài hoặc lan rộng, giá dầu hoàn toàn có thể duy trì trên mốc 80 USD/thùng, qua đó tạo áp lực đáng kể lên lạm phát và triển vọng kinh tế toàn cầu.

PMI sản xuất chính thức của Anh trong tháng 2 được điều chỉnh xuống 51.7 từ mức sơ bộ 52.0 và thấp hơn nhẹ so với 51.8 của tháng trước, song vẫn duy trì trên ngưỡng 50, cho thấy hoạt động sản xuất tiếp tục mở rộng.

Đáng chú ý, đơn hàng xuất khẩu mới tăng với tốc độ nhanh nhất trong 4 năm rưỡi, phản ánh nhu cầu cải thiện tại các thị trường chủ chốt như Bắc Mỹ, Trung Quốc đại lục, EU và Trung Đông.

Sản lượng tăng mạnh nhất trong 17 tháng, nối tiếp đà phục hồi vững chắc từ tháng 1, trong bối cảnh doanh nghiệp ghi nhận lượng đơn hàng mới gia tăng cả trong và ngoài nước.

Tâm lý kinh doanh tiếp tục duy trì gần mức cao gần đây, với gần 3/5 doanh nghiệp kỳ vọng mở rộng sản lượng trong năm tới nhờ ra mắt sản phẩm mới, niềm tin khách hàng cải thiện và kế hoạch đầu tư.

Tuy nhiên, thị trường lao động vẫn chưa phục hồi rõ rệt khi số lượng việc làm tiếp tục giảm, dù tốc độ cắt giảm đã chậm lại và là mức nhẹ nhất trong 16 tháng, cho thấy những dấu hiệu ổn định ban đầu bất chấp các rủi ro từ thay đổi chính sách trong nước và bất ổn địa chính trị, đặc biệt liên quan đến thuế quan của Mỹ.

Chỉ số PMI sản xuất chính thức tháng 2 của Pháp được điều chỉnh tăng nhẹ lên 50.1 so với mức 49.9 sơ bộ, đánh dấu tháng thứ hai liên tiếp hoạt động sản xuất duy trì trên ngưỡng mở rộng trong giai đoạn đầu năm 2026.

Tuy nhiên, mức cải thiện này vẫn khá mong manh khi sản lượng tăng chủ yếu nhờ sự cải thiện trong các ngành ô tô và hàng không vũ trụ, trong khi đơn hàng mới tiếp tục suy giảm.

Đáng chú ý, đơn hàng xuất khẩu tiếp tục yếu đi tại nhiều khu vực như châu Âu, châu Á và Nam Mỹ, cho thấy môi trường bên ngoài chưa tạo được lực đỡ cho lĩnh vực sản xuất.

Trong bối cảnh sản lượng tăng nhưng nhu cầu chưa phục hồi tương ứng, tồn kho thành phẩm gia tăng, đồng thời doanh nghiệp bắt đầu mở rộng lượng hàng mua vào sau nhiều năm cắt giảm tồn kho.

Ở chiều giá cả, chi phí đầu vào tăng nhanh hơn do giá kim loại leo thang, làm gia tăng áp lực lạm phát trong ngành.

Dù niềm tin kinh doanh vẫn cao hơn so với giai đoạn 2023–2025, giới phân tích nhận định còn quá sớm để khẳng định lĩnh vực sản xuất của Pháp đã thực sự thoát khỏi giai đoạn suy yếu.

PMI sản xuất của Italy trong tháng 2 bất ngờ tăng lên 50.6, vượt mức dự báo 49.5 và cải thiện đáng kể so với mức 48.1 của tháng trước, qua đó đưa lĩnh vực này trở lại ngưỡng mở rộng sau hai tháng suy giảm liên tiếp.

Sản lượng và đơn hàng mới đều ghi nhận tăng trưởng trở lại, đồng thời triển vọng 12 tháng của doanh nghiệp đạt mức lạc quan nhất trong hơn 5 năm.

Tuy nhiên, các chuyên gia nhận định đà phục hồi này vẫn còn mong manh khi xuất khẩu tiếp tục chịu áp lực từ môi trường toàn cầu yếu, trong khi tăng trưởng đơn hàng chủ yếu đến từ nhu cầu nội địa.

Bên cạnh đó, chi phí đầu vào đang gia tăng và đã lên mức cao nhất trong 40 tháng, với kim loại là yếu tố chính đẩy giá, buộc nhiều doanh nghiệp phải chuyển bớt gánh nặng sang khách hàng. Điều này cho thấy ngành sản xuất Italy có dấu hiệu chạm đáy và cải thiện nhẹ, nhưng vẫn đối mặt với rủi ro chi phí và cần thêm thời gian để xác nhận một chu kỳ phục hồi bền vững.

Chỉ số PMI sản xuất của Thụy Sĩ trong tháng 2 giảm xuống 47.4, thấp hơn đáng kể so với dự báo 50.0 và mức 48.8 của tháng trước. Kết quả này cho thấy ngành sản xuất nước này tiếp tục rơi vào trạng thái thu hẹp, dập tắt kỳ vọng về một sự phục hồi trong ngắn hạn.

Đây là tháng thứ 38 liên tiếp PMI sản xuất của Thụy Sĩ duy trì dưới ngưỡng 50 điểm – ngưỡng phân định giữa mở rộng và suy giảm. Đáng chú ý, sản lượng quay đầu giảm trở lại trong khi đơn hàng mới tiếp tục suy yếu, phản ánh nhu cầu vẫn còn yếu và môi trường kinh doanh nhiều thách thức đối với khu vực công nghiệp.

Báo cáo cho thấy bức tranh chung của ngành sản xuất Thụy Sĩ vẫn kém khả quan, dù nền kinh tế nước này phụ thuộc nhiều hơn vào lĩnh vực dịch vụ. Trong bối cảnh hiện nay, trọng tâm của thị trường và các nhà hoạch định chính sách không chỉ nằm ở tăng trưởng mà còn ở cuộc chiến chống lạm phát. Đồng franc mạnh lên đang khiến bài toán điều hành của Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) trở nên phức tạp hơn khi vừa gây sức ép lên xuất khẩu, vừa tác động đến triển vọng giá cả trong nước.

Các hợp đồng quyền chọn ngoại hối đáo hạn vào 10h sáng giờ New York ngày 2/3 ghi nhận mốc đáng chú ý tại mức 1.1750 của cặp EUR/USD. Tuy nhiên, trong bối cảnh thị trường biến động mạnh vì căng thẳng địa chính trị, tác động của các mức đáo hạn quyền chọn lớn gần như bị lu mờ.

Dù mức 1.1750 đang nằm khá sát giá giao ngay, giới phân tích cho rằng yếu tố này khó có thể ảnh hưởng đáng kể đến diễn biến tỷ giá trong phiên. Hiện tại, toàn bộ sự chú ý của giới giao dịch đang dồn vào xung đột giữa Mỹ và Iran – yếu tố chi phối tâm lý thị trường ngay từ đầu tuần.

Đồng USD đang có sự phục hồi mạnh mẽ, đảo ngược quan điểm trước đó cho rằng đồng bạc xanh không còn đóng vai trò hiệu quả như một kênh trú ẩn an toàn. Trong bối cảnh thị trường vẫn cần USD để thanh toán các giao dịch dầu mỏ, trong khi giá năng lượng tăng vọt, việc nắm giữ các vị thế bán USD trở nên đặc biệt rủi ro.

Đà tăng của đồng USD hiện được xem là phản ứng ngắn hạn trước cú sốc địa chính trị, song vẫn cần thêm thời gian để diễn biến này hoàn tất trước khi thị trường có thể quay lại tập trung vào các yếu tố nền tảng dài hạn.

Ở thời điểm hiện tại, USD và hàng hóa cùng tăng mạnh trong làn sóng “chạy trốn rủi ro” (flight to safety), trong khi thị trường chứng khoán chịu áp lực bán đáng kể. Giới đầu tư dường như đang chuẩn bị cho kịch bản bất ổn và căng thẳng địa chính trị kéo dài ít nhất trong vài tuần tới.

Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) cho biết sẽ nâng cao mức độ sẵn sàng can thiệp vào thị trường ngoại hối trong bối cảnh tình hình quốc tế diễn biến phức tạp. Cơ quan này nhấn mạnh sẽ hành động để kiềm chế bất kỳ đà tăng giá quá nhanh và mang tính cực đoan nào của đồng franc Thụy Sĩ (CHF).

Động thái trên được đánh giá là phù hợp với những cảnh báo đã được đưa ra trong nhiều tuần qua, đặc biệt khi căng thẳng Mỹ–Iran khiến dòng tiền trú ẩn an toàn đổ mạnh vào đồng CHF. Trong bối cảnh đó, câu hỏi then chốt được giới đầu tư đặt ra là: SNB sẽ vạch “lằn ranh đỏ” ở đâu trong việc ngăn chặn đà tăng của franc, và họ sẵn sàng đối đầu với xu hướng thị trường đến mức nào?

Trên thị trường, tỷ giá EUR/CHF đang tiến sát vùng nhạy cảm quanh mốc 0.9000. Trong phiên giao dịch đầu ngày, cặp tiền này từng chạm mức thấp 0.9035 trước khi hồi nhẹ lên 0.9053, song vẫn giảm khoảng 0.4% bất chấp những phát biểu trấn an từ SNB.

Các nhà phân tích cho rằng đây mới chỉ là bước đi đầu tiên dưới hình thức “can thiệp bằng lời nói” nhằm ổn định kỳ vọng thị trường. Mốc 0.9000 được xem là tuyến phòng thủ quan trọng mà SNB có thể lựa chọn để bắt đầu các biện pháp mạnh tay hơn nếu đồng franc tiếp tục tăng giá.

Trong khi đó, Morgan Stanley vẫn duy trì quan điểm bi quan đối với EUR/CHF và cho rằng cặp tiền này còn dư địa giảm sâu hơn. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng đánh giá này được đưa ra vào cuối tuần trước, ngay trước khi căng thẳng Mỹ–Iran leo thang mạnh.

Ngân hàng này nhận định: “Dự báo 12 tháng của chúng tôi ở mức 0.87 cho EUR/CHF khác biệt đáng kể so với đồng thuận thị trường và định giá hiện tại. Xác suất thị trường đang phản ánh cho kịch bản này chỉ khoảng 25%.”

Theo Morgan Stanley, việc thị trường chưa định giá đầy đủ rủi ro khiến các vị thế mua franc Thụy Sĩ trở nên hấp dẫn như một công cụ phòng vệ cho các danh mục đầu tư ưa rủi ro, đồng thời đóng vai trò như kênh trú ẩn an toàn trước những cú sốc địa chính trị bất ngờ. Ngân hàng này tiếp tục khuyến nghị bán EUR/CHF với mục tiêu dài hạn tại 0.87.

Một nguồn tin của Reuters cho biết nhà máy lọc dầu Ras Tanura thuộc Saudi Aramco – cơ sở lọc dầu lớn nhất Trung Đông – đã buộc phải tạm ngừng vận hành sau khi bị tấn công bằng máy bay không người lái. Biện pháp này được triển khai nhằm đảm bảo an toàn, dù phía công ty khẳng định “tình hình đã nằm trong tầm kiểm soát.”

Vụ việc tiếp tục làm nổi bật mức độ bất ổn đang lan rộng trên thị trường năng lượng toàn cầu ngay từ đầu phiên giao dịch. Rủi ro hiện không còn giới hạn tại eo biển Hormuz mà đang phủ bóng lên toàn bộ khu vực Trung Đông, nơi các nhà máy lọc dầu và tuyến vận chuyển dầu bằng tàu biển đều phải nâng cao mức cảnh giác.

Giới phân tích nhận định chiến lược của Iran trong làn sóng căng thẳng hiện nay vẫn chưa thực sự rõ ràng. Thay vì chỉ tập trung vào các quốc gia có sự hiện diện quân sự của Mỹ, các hành động gần đây dường như nhằm tạo ra sự gián đoạn trên diện rộng. Một số ý kiến cho rằng đây có thể là nỗ lực nhằm gây áp lực để buộc các nước trong khu vực, cùng với Mỹ và Israel, phải chấm dứt các hoạt động quân sự.

Trong khi đó, giá dầu tiếp tục duy trì ở mức cao sau đợt chốt lời ngắn trong phiên châu Á. Dầu thô WTI hiện tăng gần 8% trong ngày, giao dịch quanh mức 72.68 USD/thùng.

Với mức “phần bù rủi ro” đã được phản ánh vào giá dầu trong nhiều tuần trước khi xung đột leo thang, thị trường đang đặt câu hỏi liệu kịch bản giá dầu vượt ngưỡng 100 USD/thùng có trở thành hiện thực. Diễn biến tại eo biển Hormuz tiếp tục là tâm điểm theo dõi của giới đầu tư toàn cầu trong thời gian tới.

Trong phiên giao dịch châu Âu, thị trường sẽ đón nhận số liệu PMI cuối cùng của các nền kinh tế chủ chốt trong Khu vực đồng Euro và Vương quốc Anh. Tuy nhiên, những dữ liệu này nhiều khả năng sẽ không tạo ra tác động đáng kể đến định hướng chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương, khi tâm điểm chú ý của giới đầu tư đang dồn hoàn toàn vào diễn biến căng thẳng tại Trung Đông.

Thậm chí, nếu xung đột kéo dài, các chỉ báo kinh tế hiện tại có thể nhanh chóng trở nên lỗi thời, trong bối cảnh giá dầu leo thang và thị trường chứng khoán suy yếu có nguy cơ gây sức ép lên hoạt động sản xuất – kinh doanh và triển vọng tăng trưởng kinh tế.

Tại Mỹ, thị trường sẽ theo dõi chỉ số PMI sản xuất ISM, dự kiến giảm xuống 51.5 so với mức 52.6 của tháng trước. Trước đó, các chỉ số PMI do S&P Global công bố đã gây thất vọng khi thấp hơn kỳ vọng và suy yếu so với tháng liền kề.

S&P Global cho biết: “Sự kết hợp giữa nhu cầu giảm tốc, chi phí cao và điều kiện thời tiết bất lợi đã làm suy yếu hoạt động kinh doanh trong tháng Hai, khiến tốc độ mở rộng sản lượng chậm nhất trong vòng mười tháng.”

Dù vậy, trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông leo thang, giới đầu tư cho rằng các dữ liệu kinh tế vĩ mô khó có thể trở thành yếu tố dẫn dắt thị trường, khi rủi ro địa chính trị đang chi phối tâm lý và dòng tiền toàn cầu.

Tỷ giá USD/JPY đã tăng lên mức cao nhất trong ba tuần, chạm ngưỡng 157.00, trong bối cảnh đồng USD và franc Thụy Sĩ được giới đầu tư ưu tiên nắm giữ khi căng thẳng Mỹ–Iran leo thang. Trái với vai trò truyền thống là đồng tiền trú ẩn an toàn, đồng yên Nhật tiếp tục suy yếu do những lo ngại ngày càng lớn về an ninh năng lượng và triển vọng kinh tế trong nước.

Giá dầu tăng mạnh đang trở thành yếu tố gây bất lợi rõ rệt cho Nhật Bản – nền kinh tế phụ thuộc nặng nề vào nhập khẩu năng lượng. Ở góc độ bề nổi, chi phí năng lượng cao hơn đồng nghĩa với việc thâm hụt thương mại có nguy cơ mở rộng. Tuy nhiên, rủi ro lớn hơn nằm ở lạm phát do chi phí đẩy, một dạng lạm phát không phù hợp với mục tiêu điều hành của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ), vốn đang tìm kiếm tín hiệu lạm phát bền vững đi kèm tăng trưởng tiền lương.

Theo ước tính của Morgan Stanley MUFG, nếu giá dầu tăng 10%, GDP thực tế của Nhật Bản có thể giảm khoảng 0.1%, đồng thời làm gia tăng nguy cơ lạm phát đình trệ trong ngắn hạn. Những yếu tố này đang làm lu mờ câu chuyện “trú ẩn an toàn” vốn gắn liền với đồng yên trong nhiều giai đoạn khủng hoảng trước đây.

Diễn biến hiện tại cho thấy áp lực giảm giá đối với đồng yên đang chiếm ưu thế, đặc biệt kể từ khi chiến lược giao dịch gắn với bà Takaichi xuất hiện trên thị trường từ tháng 10 năm ngoái. Việc USD/JPY tiến sát vùng 157,00 cũng cho thấy giới đầu tư bắt đầu thử thách lại các ngưỡng nhạy cảm mà trước đó họ tránh vượt qua vì lo ngại phản ứng từ chính quyền Tokyo.

Dù vậy, khả năng can thiệp trực tiếp từ Bộ Tài chính Nhật Bản vẫn là yếu tố có thể đảo chiều xu hướng trong ngắn hạn. Tuy nhiên, các tiền lệ gần đây cho thấy tác động của biện pháp này thường chỉ mang tính tạm thời. Sau đợt can thiệp hồi tháng 7.2024, USD/JPY đã nhanh chóng phục hồi và đến tháng 1.2025 gần như lấy lại toàn bộ mức giảm, quay trở lại vùng 159.00.

Trong bối cảnh hiện nay, thị trường tiếp tục đánh giá rằng con đường “ít lực cản nhất” của đồng yên vẫn là suy yếu thêm, trừ khi xuất hiện hành động quyết liệt từ phía chính phủ Nhật Bản hoặc sự thay đổi đáng kể trong môi trường rủi ro toàn cầu.

Thành viên Hội đồng chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ), ông Himino, khẳng định cơ quan này vẫn sẽ đưa ra các quyết định cần thiết ngay cả khi thị trường tài chính biến động mạnh và bất định gia tăng. Theo ông, trong một số thời điểm, chính sự biến động của thị trường lại là lý do để BoJ phải điều chỉnh chính sách kịp thời, thay vì trì hoãn hành động.

Ông Himino cho rằng việc duy trì điều kiện tiền tệ nới lỏng, đồng thời từng bước nâng lãi suất hướng về mức trung lập, là phù hợp trong bối cảnh lạm phát lõi có khả năng tăng tốc ở mức vừa phải. Dù dự báo lạm phát giá tiêu dùng của Nhật Bản sẽ duy trì dưới ngưỡng 2% trong một thời gian, BoJ vẫn có thể nâng lãi suất nếu đánh giá rằng lạm phát lõi đang tiến gần hơn tới mục tiêu ổn định giá cả.

Những phát biểu này được xem là tín hiệu cho thấy BoJ để ngỏ khả năng tiếp tục tăng lãi suất, sớm nhất vào tháng 3 hoặc tháng 4 tới. Điều này diễn ra trong bối cảnh ngân hàng trung ương Nhật Bản vốn nổi tiếng với lập trường thận trọng, đặc biệt khi các rủi ro toàn cầu như xung đột Mỹ–Iran đang tạo ra những chấn động lớn đối với thị trường tài chính.

Giới phân tích nhận định “cửa sổ thời điểm” để BoJ thực hiện thêm một đợt tăng lãi suất trong năm nay có thể đang thu hẹp. Ban lãnh đạo hiện tại nhiều khả năng muốn dựa vào kết quả đàm phán tiền lương mùa xuân làm cơ sở cho bước đi tiếp theo. Nếu kế hoạch này được triển khai, BoJ có thể cần hành động sớm, trước khi bà Takaichi thúc đẩy việc bổ nhiệm thêm hai thành viên hội đồng mới – những người có thể làm thay đổi cán cân quan điểm và cản trở quyết định tăng lãi suất trong những tháng tới.

Tuần mới và tháng mới bắt đầu bằng những diễn biến chấn động: Mỹ cùng với Israel đã chính thức phát động các cuộc tấn công quân sự nhắm vào Iran. Sự leo thang này đang trở thành động lực chính dẫn dắt thị trường, khi Iran cũng bắt đầu có những động thái đáp trả không chỉ nhắm vào các mục tiêu của Mỹ mà còn mở rộng xung đột ra khắp khu vực Trung Đông.

1. Cơn sốt giá dầu và "nút thắt" Hormuz

Giá dầu đã vọt tăng mạnh sau các diễn biến cuối tuần. Dầu WTI mở phiên với một khoảng trống tăng giá (gap up) lên trên mức 75 USD, trước khi hạ nhiệt về quanh vùng 71 USD do các đợt biến động liên tục. Mặc dù có dấu hiệu chốt lời, nhưng thị trường vẫn còn quá nhiều biến số phải cân nhắc.

• Sự gián đoạn tại Eo biển Hormuz: Đây là vấn đề nghiêm trọng nhất khi tuyến đường này vận chuyển khoảng 20% nguồn cung dầu toàn cầu. Hiện tại, dù eo biển chưa chính thức đóng cửa, nhưng rủi ro quân sự khiến các đơn vị vận tải không dám mạo hiểm đi qua.

• Khả năng thay thế: Saudi Arabia và UAE có các đường ống dẫn dầu bỏ qua eo biển này, nhưng ước tính chúng chỉ có thể bù đắp tối đa khoảng 40% lượng thiếu hụt nếu Eo biển Hormuz bị phong tỏa hoàn toàn.

2. Kịch bản "Gấu" (Bearish) phía sau làn khói súng

Dù giá dầu đang tăng do cú sốc ban đầu, giới phân tích đang đặt câu hỏi: Liệu bao lâu nữa các nhà giao dịch sẽ quay lại tập trung vào bài toán dư cung (supply glut)?

• Dư cung kỷ lục: Trước khi xung đột nổ ra, thị trường dầu mỏ năm 2026 được dự báo sẽ đối mặt với tình trạng dư cung trầm trọng, có thể kéo giá về vùng 60 USD.

• Nguồn cung từ Iran: Một sự thay đổi chế độ hoặc thay đổi lãnh đạo tại Iran có thể mở cánh cửa cho nguồn cung vốn bị trừng phạt bấy lâu nay quay lại thị trường chính thống (thay vì chỉ bán "đi cửa sau" cho Trung Quốc). Điều này sẽ càng làm trầm trọng thêm tình trạng thừa thãi.

• Quyết định của OPEC+: Một thông tin đang "bay dưới tầm radar" là OPEC+ đã quyết định tăng sản lượng nhiều hơn dự kiến vào cuối tuần qua, có thể là để đón đầu các biến động từ xung đột Mỹ-Iran.

3. Phản ứng từ dầu đá phiến Mỹ (US Shale)

Mức giá dầu tăng cao hiện nay là "cơ hội vàng" cho các nhà sản xuất dầu đá phiến Mỹ đẩy mạnh khai thác.

• Giếng khoan chờ hoàn thiện (DUC): Mỹ hiện có một lượng lớn các giếng đã khoan nhưng chưa kích hoạt thủy lực (fracking). Với mức giá hiện tại, họ có thể "xả" các giếng này để đưa nguồn cung vào thị trường chỉ trong vòng vài tuần.

• Tỷ trọng: Dù dầu đá phiến Mỹ chỉ có thể bù đắp khoảng 5% - 10% (khoảng 1 triệu thùng/ngày) so với mức thâm hụt nếu đóng cửa Eo biển Hormuz (khoảng 20 triệu thùng/ngày), nhưng bất kỳ sự gia tăng sản lượng nào cũng sẽ góp phần làm dịu cơn sốt giá.

Chiến lược cho nhà đầu tư

Hiện tại, thị trường đang hưng phấn do "cú sốc ban đầu". Tuy nhiên, một khi bụi bặm của cuộc xung đột lắng xuống và thị trường tiêu hóa hết các thông tin, đây có thể là một cơ hội lớn cho các vị thế bán khống (short positions).

Câu hỏi then chốt không còn là giá dầu có tăng hay không, mà là xung đột này sẽ kéo dài bao lâu. Nếu tình trạng gián đoạn tại Eo biển Hormuz chỉ mang tính tạm thời, thực tế dư cung sẽ nhanh chóng kéo giá dầu trở lại mặt đất.

Toàn cảnh thị trường:

• Dầu thô WTI: Tăng mạnh 3.74 USD (tương đương 5.6%).
• Trái phiếu: Lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ 10 năm tăng 1.7 điểm cơ bản lên 3.98%.
• Vàng: Bứt phá thêm 80 USD, chạm mốc 5,355 USD.
• Chứng khoán: Hợp đồng tương lai S&P 500 giảm 0.7%.
• Ngoại hối: Đồng USD dẫn đầu đà tăng, Bảng Anh (GBP) yếu nhất phiên.

Cú bùng nổ của giá dầu và sự đảo chiều chớp nhoáng

Toàn bộ thị trường đã nín thở khi các hợp đồng dầu tương lai mở cửa phiên đầu tuần. Phản ứng giá ban đầu diễn ra vô cùng mãnh liệt: dầu WTI vọt lên 75.33 USD và dầu Brent chạm mốc 82.37 USD. Tuy nhiên, các mức đỉnh này chỉ duy trì trong vài giây ngắn ngủi trước khi lùi sâu 5 USD so với đỉnh. Dù vậy, mức tăng chung khoảng 5.5% vẫn là một biến động cực lớn, buộc giới đầu tư phải theo dõi sát sao trong suốt cả ngày.

Ngoại hối và Trái phiếu: Nỗi lo lạm phát lấn át tâm lý trú ẩn

Những dấu hiệu cho thấy đà tăng sẽ không quá "điên rồ" đã xuất hiện từ thị trường ngoại hối, nơi đồng USD chỉ ghi nhận mức tăng khiêm tốn.

• Cặp AUD/USD: Đáng chú ý khi mở phiên với khoảng trống giảm giá (gap down) tới 80 pip, nhưng sau đó đã dần phục hồi và hiện gần như đi ngang. Đây cũng là kịch bản chung cho hầu hết các tài sản rủi ro sáng nay.
• Thị trường nợ (Fixed Income): Lợi suất ban đầu giảm do dòng tiền tìm đến tài sản an toàn, nhưng hiện tại đã tăng 2-3 điểm cơ bản trên toàn đường cong lợi suất. Có vẻ như thị trường đang lo ngại về áp lực lạm phát từ giá dầu nhiều hơn là bản thân cuộc chiến.

Trong khi mọi ánh mắt đang đổ dồn vào những biến động tại Iran, thị trường chứng khoán Mỹ đang chuẩn bị bước vào một tuần lễ quan trọng với hàng loạt báo cáo tài chính "nặng ký". Sau những tuần bị thống trị bởi nhóm Big Tech và hạ tầng AI, tuần này sẽ cung cấp một cái nhìn toàn diện về sức khỏe của người tiêu dùng toàn cầu và các mảng ngách của hạ tầng AI.

Các chủ điểm kinh tế vĩ mô cần theo dõi
1. Những "hàn thử biểu" của ngành bán lẻ
Đây là tuần quan trọng nhất trong quý để đánh giá triển vọng tiêu dùng. Với sự góp mặt của Target (TGT), Costco (COST), Kroger (KR) và Best Buy (BBY), chúng ta sẽ thấy chính xác ngân sách hộ gia đình đang được chi tiêu vào đâu.

Điểm cần lưu ý: Các bình luận về lạm phát thực phẩm, sự sụt giảm trong chi tiêu không thiết yếu và mức tồn kho chuẩn bị cho mùa xuân.

2. Bán dẫn và Hạ tầng mạng (Networking)
Trong khi NVIDIA thống trị câu chuyện về GPU, thì Broadcom (AVGO) và Marvell (MRVL) lại là những cái tên thiết yếu cho mảng kết nối mạng và chip tùy chỉnh trong chu kỳ AI. Báo cáo của họ sẽ cho biết liệu việc xây dựng các trung tâm dữ liệu có còn tiếp tục duy trì tốc độ chóng mặt hay không.

3. Điện toán đám mây và An ninh mạng
Thị trường sẽ có thêm dữ liệu về chi tiêu phần mềm doanh nghiệp thông qua CrowdStrike (CRWD), MongoDB (MDB) và Okta (OKTA). Đặc biệt, CrowdStrike sẽ được theo dõi sát sao để đo lường nhu cầu về bảo mật điểm cuối và xu hướng hợp nhất nhà cung cấp trong không gian mạng.

4. Tiền điện tử và Năng lượng sạch
Đối với những ai theo dõi các chủ đề vĩ mô ngoại biên, công ty khai thác Bitcoin Riot Platforms (RIOT) báo cáo vào chiều thứ Hai, trong khi các cái tên năng lượng thay thế như Plug Power (PLUG) và EVgo (EVGO) sẽ cập nhật về tiến độ triển khai hạ tầng xe điện và hydro.

Thông thường, khi tiếng bom vang lên, thị trường sẽ tìm đến trái phiếu như một hầm trú ẩn an toàn. Tuy nhiên, kịch bản lần này đang trở nên phức tạp hơn khi các nhà đầu tư phải cân nhắc giữa rủi ro địa chính trị và áp lực lạm phát do giá dầu tăng vọt.

Diễn biến thị trường:

• Lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ 10 năm: Tăng 1.3 điểm cơ bản lên mức 3.975%, sau khi đã giảm xuống dưới mốc quan trọng vào cuối tuần trước.
• Giá dầu: Ghi nhận mức tăng mạnh tới 4.5% trước khi thu hẹp đà tăng một nửa so với giá mở cửa. Dù vậy, lợi suất trái phiếu vẫn duy trì ở mức cao nhất trong ngày.

Chiến lược bất ngờ từ phía Iran: Một cuộc chiến diện rộng?

Điều đáng lo ngại hiện nay là khả năng đáp trả của Iran mạnh mẽ hơn dự kiến. Một chiến lược gây bất ngờ đang dần lộ diện khi Iran không chỉ nhắm vào Israel và các căn cứ của Mỹ mà còn mở rộng quy mô tấn công:

• Tấn công đa mục tiêu: Iran được cho là đã thực hiện các cuộc tập kích vào sân bay Dubai và căn cứ của Anh tại Cyprus.
• Mục tiêu chiến lược: Ý đồ phía sau có thể là buộc Mỹ và các đồng minh phải phân tán lực lượng phòng thủ. Đồng thời, đây là một nỗ lực tạo áp lực lên các quốc gia vùng Vịnh.

"Nếu Iran có thể làm tê liệt các sân bay tại Dubai, Doha và Abu Dhabi, đồng thời gieo rắc nỗi sợ hãi tại các thành phố lớn ở vùng Vịnh, các quốc gia này có thể sẽ phải gây sức ép buộc Mỹ và Israel dừng các cuộc tấn công. Tuy nhiên, rủi ro ngược lại là nó sẽ thúc đẩy các nước này tham chiến, dẫn đến một cuộc chiến tranh toàn diện tại Trung Đông."

Vàng tăng lên sát mốc 5,275 USD/oz trước những bất ổn chính trị toàn cầu

Khi cuộc chiến giữa Israel và Iran bước sang ngày thứ hai, tình hình leo thang nhanh chóng và các thị trường toàn cầu đang coi đây là sự kiện kéo dài nhiều ngày, thay vì cú sốc ngắn hạn chỉ trong một đêm.

Theo Reuters, truyền thông nhà nước Iran đã xác nhận cái chết của Lãnh tụ Tối cao Ayatollah Ali Khamenei sau các cuộc không kích của Mỹ và Israel. Cùng lúc đó, Tổng thống Mỹ Donald Trump đăng trên mạng Truth Social xác nhận thông tin này và tuyên bố “các đợt oanh tạc chính xác” sẽ tiếp tục trong suốt tuần “chừng nào còn cần thiết”. Diễn biến này khiến giới đầu tư nhận định cuộc xung đột có thể kéo dài nhiều ngày.

Ba điểm thay đổi chính trong ngày thứ hai:

1. Một chiến dịch quân sự kéo dài nhiều ngày giờ đã trở thành kịch bản cơ sở, khi Israel tiếp tục oanh kích và Iran tuyên bố sẽ trả đũa, còn Liên Hợp Quốc kêu gọi giảm leo thang.

2. Eo biển Hormuz – tuyến hàng hải vận chuyển khoảng 20% dầu thô toàn cầu – chuyển từ rủi ro “biên” thành “trung tâm”. Iran tuyên bố đóng cửa khu vực này, khiến thị trường năng lượng lập tức phản ứng mạnh với rủi ro nguồn cung.

3. Nguy cơ lan rộng trong khu vực không còn là giả thuyết. Reuters và ABC News ghi nhận các vụ nổ tại Dubai, Doha và gián đoạn hàng không trên diện rộng.

Cái chết của Khamenei đánh dấu bước ngoặt địa chính trị lớn, bởi ông là người định hình chiến lược khu vực của Iran suốt từ năm 1989, xây dựng “Trục kháng chiến” gồm Hezbollah, Hamas và lực lượng Houthi. Điều này khiến thị trường phải đối mặt hai câu chuyện song song: rủi ro leo thang xung đột và rủi ro chính trị nội bộ do khoảng trống quyền lực tại Tehran.

Tác động tới thị trường dầu và tài sản rủi ro:
Giá dầu tăng mạnh khi thị trường bắt đầu định giá rủi ro nguồn cung thực sự, không chỉ là tin đồn. Euronews và Times of Israel xác nhận một tàu chở dầu bị tấn công gần eo Hormuz, đánh dấu vụ tấn công đầu tiên kể từ khi xung đột nổ ra. Sự kiện này đẩy chi phí bảo hiểm, chi phí vận chuyển và rủi ro gián đoạn nguồn cung lên cao, khiến giá Brent và WTI duy trì ở vùng đỉnh nhiều tháng.

Nếu căng thẳng được kiểm soát, giá dầu có thể điều chỉnh; nhưng nếu rủi ro lan rộng, thị trường năng lượng sẽ phải định giá lại toàn bộ rủi ro cấu trúc.

Tiền điện tử và tài sản trú ẩn:
The Business Times cho biết Bitcoin đã bật tăng trở lại trên 68,000 USD ngay sau khi tin về cái chết của Khamenei được xác nhận, khi nhà đầu tư coi đây là kênh thanh khoản duy nhất hoạt động 24/7 trong giai đoạn bất ổn. Tuy nhiên, vàng vẫn là nơi trú ẩn truyền thống, phản ánh rõ nhất tâm lý phòng vệ trên toàn cầu.

Tổng kết:
Cuộc xung đột Israel–Iran giờ không còn chỉ là vấn đề chính trị khu vực mà đã trở thành rủi ro thực tế đối với thị trường năng lượng toàn cầu. Khi eo Hormuz bị đe dọa, vàng, dầu và USD đều hưởng lợi từ dòng tiền trú ẩn, trong khi chứng khoán và tài sản rủi ro toàn cầu đứng trước nguy cơ biến động dữ dội trong những ngày tới.

Trong tuần qua, chỉ số đô la Mỹ (DXY) ghi nhận diễn biến giằng co, phản ánh sự đan xen giữa dữ liệu kinh tế tích cực và rủi ro chính sách thương mại. Đầu tuần, DXY chịu áp lực khi Tổng thống Trump ký sắc lệnh nâng thuế toàn cầu lên 15% theo Mục 122, làm gia tăng lo ngại về dòng vốn nước ngoài rời khỏi tài sản định danh bằng USD. Tuy nhiên, đà giảm được hạn chế nhờ dữ liệu từ Fed Chicago và Fed Dallas vượt kỳ vọng. DXY sau đó phục hồi nhẹ 0.16% khi đồng yên suy yếu sau phát biểu của Thủ tướng Takaichi phản đối tăng lãi suất, trong khi dữ liệu nhà ở và niềm tin người tiêu dùng Mỹ tốt hơn dự báo. Cuối tuần, đồng bạc xanh quay đầu giảm khi nhân dân tệ tăng mạnh lên đỉnh 2.75 năm và bài phát biểu SOTU của ông Trump làm dấy lên lo ngại về thương mại, kéo chỉ số DXY kết tuần trong trạng thái suy yếu nhẹ.

Weekly performance:

• Chỉ số DXY +0.27%

• EUR/USD +0.36%

• GBP/USD +0.13%

• USD/JPY +0.65%

• AUD/USD +1.05%

• NZD/USD +0.27%

• USD/CAD -0.16%

• USD/CHF: -0.23%

Thị trường chứng khoán Mỹ trải qua tuần biến động mạnh, mở đầu bằng đà bán tháo sau khi ông Trump tăng thuế toàn cầu, khiến khẩu vị rủi ro suy giảm. Sang giữa tuần, Phố Wall phục hồi nhờ nhóm công nghệ, đặc biệt sau thông tin tích cực từ Nvidia với doanh thu vượt kỳ vọng, giúp chỉ số S&P 500 và Nasdaq tăng mạnh. Tuy nhiên, đến cuối tuần, tâm lý thận trọng quay trở lại khi dữ liệu PPI cao hơn dự kiến, làm dấy lên lo ngại Fed sẽ duy trì chính sách thắt chặt lâu hơn. Căng thẳng tín dụng trong lĩnh vực đầu tư tư nhân và rủi ro địa chính trị cũng khiến nhà đầu tư giảm tỷ trọng tài sản rủi ro, đẩy các chỉ số chính của Mỹ kết tuần trong sắc đỏ.

• Dow Jones -0.70%

• S&P 500 +0.52%

• Nasdaq Composite +0.56%

Thị trường vàng ghi nhận tuần tăng đáng kể, phản ánh rõ dòng tiền trú ẩn giữa bối cảnh bất ổn, khép lại tuần giao dịch với mức tăng hơn 4% lên mức 5,270 USD/oz. Đầu tuần, giá vàng vượt mốc 5,210 USD/oz nhờ lo ngại chủ nghĩa bảo hộ thương mại và căng thẳng Mỹ–Iran. Giữa tuần, vàng và bạc tiếp tục tăng khi nhà đầu tư phản ứng với thông điệp cứng rắn của ông Trump về thuế quan. Cuối tuần, dữ liệu PPI cao hơn kỳ vọng và nguy cơ leo thang xung đột Trung Đông càng củng cố vị thế của kim loại quý như hàng rào phòng vệ trước lạm phát và rủi ro chính trị, giúp vàng duy trì đà tăng ổn định.

Tin tức đáng chú ý trong tuần bao gồm chỉ số PMI, số đơn trợ cấp thất nghiệp Mỹ và GDP Úc

Vàng giao dịch tại mức 5,230 USD/oz sau đợt tăng mạnh trong phiên

Tổng quan các nhóm ngành 

 Thị trường chứng khoán hôm nay phản ánh một bức tranh đa sắc thái với những xu hướng biến động phức tạp. Nhóm ngành công nghệ đang chịu áp lực bán tháo đáng kể; trong đó các "ông lớn" như Microsoft (MSFT) giảm 2.63% và Nvidia (NVDA) mất 2.24%. Đáng chú ý, Broadcom (AVGO) cũng ghi nhận mức giảm 3.11%, cho thấy sự suy yếu trên diện rộng của không gian công nghệ.

Ở chiều ngược lại, nhóm cổ phiếu năng lượng lại tỏa sáng khi Exxon Mobil (XOM) tăng 1.78% và Chevron (CVX) tiến thêm 1.54%, giúp cải thiện tâm lý nhà đầu tư đối với lĩnh vực này. Nhóm ngành y tế cũng cho thấy khả năng phục hồi tốt với Eli Lilly (LLY) và Johnson & Johnson (JNJ) lần lượt nhích nhẹ 0.26% và 0.23%.

Tâm lý và Xu hướng thị trường 

Tâm lý nhà đầu tư hôm nay nghiêng hẳn về phía tiêu cực (bearish) đối với nhóm công nghệ, khi các tin tức bất lợi liên tục thúc đẩy đà sụt giảm. Trong khi đó, sự ổn định của nhóm y tế và hiệu suất mạnh mẽ của nhóm năng lượng cho thấy dòng tiền đang tìm kiếm nơi trú ẩn tại các lĩnh vực "an toàn" truyền thống trong giai đoạn biến động.

Niềm tin vào nhóm dịch vụ tiêu dùng có dấu hiệu lung lay khi Google (GOOGL) giảm 0.52% và Meta Platforms (META) sụt giảm sâu hơn với 1.91%. Tuy nhiên, Netflix (NFLX) đã lội ngược dòng đầy ấn tượng với mức tăng 8.61%, có khả năng phản ánh kết quả kinh doanh quý mạnh mẽ hoặc các thông báo chiến lược quan trọng.

Khuyến nghị chiến lược

Trước những biến động hiện nay, các nhà đầu tư nên cân nhắc đánh giá lại tỷ trọng phân bổ vào nhóm công nghệ, đồng thời tìm kiếm cơ hội đa dạng hóa danh mục sang năng lượng và y tế. Đây là những lĩnh vực đang cho thấy dấu hiệu ổn định và tiềm năng tăng trưởng trong ngắn hạn.

Việc thẩm định các mã cổ phiếu như XOM và LLY có thể mang lại kết quả khả quan dựa trên hiệu suất gần đây của chúng. Ngược lại, hãy duy trì thái độ thận trọng đối với các cổ phiếu công nghệ có độ biến động cao cho đến khi các xu hướng rõ ràng hơn xuất hiện. Trong một môi trường thị trường hỗn hợp như hiện nay, việc bám sát dữ liệu thời gian thực là yếu tố sống còn để điều hướng dòng vốn một cách hiệu quả.  

Hợp đồng tương lai các chỉ số chứng khoán Mỹ đang chịu áp lực lớn trong sáng nay. Chỉ số Nasdaq (NQ) và S&P 500 (ES) đồng loạt giảm 0.9%, trong khi Russell 2000 (RTY) giảm sâu hơn với mức 1.3%. Mặc dù nhóm "Magnificent 7" ghi nhận mức giảm khiêm tốn với Microsoft dẫn đầu (-2.5%), tâm điểm thực sự lại nằm ở đợt bán tháo dữ dội trong lĩnh vực phần mềm.

Bối cảnh: Nhà đầu tư đang ngày càng cảnh giác với các công ty đang chuyển đổi mô hình kinh doanh sang AI. Thị trường sẵn sàng trừng phạt bất kỳ dấu hiệu tăng trưởng chậm lại hoặc biên lợi nhuận bị thu hẹp nào để đổi lấy vị thế AI dài hạn.

Những "nạn nhân" lớn nhất trong ngành phần mềm

Ngành phần mềm đang chứng kiến một trong những ngày giảm điểm mạnh nhất năm do tâm lý "hãy chứng minh đi" (show-me attitude) từ phía các nhà đầu tư liên quan đến khả năng kiếm tiền từ AI.

• Duolingo (DUOL) -27%: Đây là tổn thất lớn nhất trong sáng nay. Dù kết quả quý 4 vượt kỳ vọng, cổ phiếu vẫn lao dốc do dự báo năm 2026 yếu kém. Chiến lược "ưu tiên tăng trưởng hơn lợi nhuận" của ban lãnh đạo nhằm đạt mốc 100 triệu người dùng hàng ngày (DAU) đã khiến thị trường lo ngại về việc biên EBITDA bị nén từ 29.5% xuống 25%.
• Zscaler (ZS) -13%: Ngay cả khi "vượt kỳ vọng và nâng dự báo", công ty an ninh mạng này vẫn bị bán tháo. Nhà đầu tư thất vọng vì phần lớn sự tăng trưởng đến từ thương vụ mua lại Red Canary thay vì tăng trưởng hữu cơ cốt lõi, làm dấy lên lo ngại về "trần tăng trưởng" trong một thị trường bảo mật đông đúc.
• Intuit (INTU) -3.1%: Dù doanh thu quý vừa qua tăng trưởng 17%, nhưng triển vọng quý tới gây thất vọng đã gây áp lực lên cổ phiếu. Giới đầu tư đang thận trọng với khối nợ lớn dùng để tài trợ cho các sáng kiến AI và sự phục hồi chậm chạp của mảng Mailchimp.

Sự phân hóa giữa "Công cụ" và "Dịch vụ" AI

Trong khi mảng phần mềm dịch vụ (SaaS) gặp khó khăn, nhóm cung cấp hạ tầng phần cứng ("Cuốc và Xẻng") cho AI đang cho thấy những con đường trái ngược nhau dựa trên bảng cân đối kế toán:

• Dell (DELL) +11%: Ngôi sao sáng nhất ngày nhờ kết quả quý 4 rực rỡ, được thúc đẩy bởi lượng đơn hàng tồn đọng khổng lồ đối với máy chủ AI. Dell tiếp tục là đơn vị hưởng lợi trực tiếp từ làn sóng xây dựng hạ tầng phần cứng.
• CoreWeave -11.5%: Ngược lại, công ty này sụt giảm do mức lỗ lớn hơn dự kiến và kế hoạch chi phí vốn (Capex) lên tới 30 tỷ USD.
• Netflix (NFLX) +8.6%: Cổ phiếu tăng mạnh sau khi rút lui khỏi cuộc đua mua lại Warner Brothers và nhận được khoản phí phá vỡ hợp đồng trị giá 2.8 tỷ USD.

Nhận định chuyên gia: "Bước ngoặt tháng 12"

Trên CNBC sáng nay, các nhà lãnh đạo ngành phần mềm nhấn mạnh rằng "có điều gì đó đã thay đổi" vào tháng 12 vừa qua liên quan đến khả năng của các mô hình AI trong việc thay thế lập trình viên.

• Điển hình: Cổ phiếu Block tăng 15% hôm nay sau khi sa thải 40% nhân sự. Thị trường đang coi đây là một tín hiệu cho thấy xu hướng tối ưu hóa chi phí bằng AI sẽ còn tiếp diễn mạnh mẽ.

Dữ liệu mới nhất từ Cơ quan Thống kê Canada cho thấy nền kinh tế nước này đã suy yếu đáng kể trong những tháng cuối năm 2025, với con số tăng trưởng thấp hơn nhiều so với dự báo của các nhà kinh tế.

Chi tiết các con số chủ chốt:

• GDP quý 4 (cơ sở năm): -0.6% (Dự báo: 0.0%; Kỳ trước: +2.6%).
• GDP quý (q/q): -0.2% (Kỳ trước: +0.6%).
• Tăng trưởng GDP thực tế cả năm 2025: +1.7%.

Báo cáo mới nhất cho thấy lạm phát từ phía nhà sản xuất tại Mỹ đã cao hơn kỳ vọng trong tháng thứ hai liên tiếp. Dữ liệu này chỉ ra rằng bất chấp những cuộc thảo luận về việc lạm phát đang hạ nhiệt, thực tế áp lực giá cả vẫn rất "ngoan cố" và đang trở thành mối lo ngại lớn cho giới đầu tư.

Chi tiết các con số chủ chốt:

• PPI tiêu đề (Y/Y): +2.9% (Dự báo: +2.6%; Kỳ trước: +3.0%).

• PPI tiêu đề (M/M): +0.5% (Dự báo: +0.3%; Kỳ trước: +0.4% sau điều chỉnh).

• PPI lõi (Y/Y): +3.6% (Dự báo: +3.0%; Kỳ trước: +3.3%).

• PPI lõi (M/M): +0.8% (Dự báo: +0.3%; Kỳ trước: +0.6% sau điều chỉnh).

• PPI loại bỏ Thực phẩm/Năng lượng/Thương mại (Y/Y): 3.4% (Thấp hơn mức 3.5% của tháng trước).

Phản ứng dữ dội từ thị trường chứng khoán 

Ngay sau khi dữ liệu PPI được công bố, thị trường chứng khoán Mỹ đã lao dốc mạnh khi nỗi lo ngại về việc Fed sẽ giữ lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn quay trở lại:

• Nasdaq: Giảm mạnh 245 điểm.

• Dow Jones: Bốc hơi 571 điểm.

• S&P 500: Giảm 63 điểm.

Ngược lại, trên thị trường trái phiếu, lợi suất lại có xu hướng giảm nhẹ trong ngày:

• Lợi suất 10 năm: Giảm xuống dưới mốc 4.0%, hiện ở mức 3.984%.

• Lợi suất 2 năm: Giảm 4.2 điểm cơ bản xuống còn 3.405%.

Toàn cảnh thị trường:

• Ngoại hối: Đồng USD đi ngang; Franc Thụy Sĩ (CHF) dẫn đầu đà tăng, Bảng Anh (GBP) yếu nhất phiên.
• Chứng khoán: Các chỉ số Châu Âu ổn định; Hợp đồng tương lai Mỹ giảm điểm (S&P 500 -0.4%, Nasdaq -0.5%).
• Năng lượng: Dầu thô WTI tăng hơn 2%, chạm mốc 66.87 USD.
• Kim loại quý: Vàng đi ngang quanh 5,186 USD; Bạc tăng 1% lên 89.69 USD.
• Trái phiếu: Lợi suất trái phiếu Mỹ 10 năm giảm 3 điểm cơ bản xuống 3.997%.
• Crypto: Bitcoin giảm 2.2% về vùng 65,949 USD.

Tâm lý đề phòng trước các biến động địa chính trị

Thị trường bước vào giai đoạn cuối tuần và cuối tháng với tâm thế đầy lo ngại. Căng thẳng địa chính trị vẫn là tâm điểm khi các nhà giao dịch và nhà đầu tư nín thở chờ đợi những diễn biến tiếp theo giữa Mỹ và Iran trước khi bước vào hai ngày nghỉ lễ. Điều này tạo ra một bầu không khí thận trọng bao trùm, giúp đồng USD giữ vững vị thế trong khi các tài sản rủi ro phải chuyển sang trạng thái phòng thủ. Trong khi đó, giá dầu vẫn được hỗ trợ mạnh mẽ với dầu WTI tăng hơn 2%, áp sát mức đỉnh của tuần.

Trên thị trường ngoại hối, các cặp tiền tệ chính không có nhiều biến động đáng kể. Tin tức lớn nhất đến từ phiên giao dịch Châu Á khi Trung Quốc can thiệp để làm chậm đà tăng giá của đồng Nhân dân tệ bằng cách hạ chi phí mua USD. Tuy nhiên, động thái này không gây ra nhiều ảnh hưởng đến thị trường Châu Âu.

• EUR/USD: Đi ngang quanh vùng 1.1803 khi các lệnh quyền chọn lớn đang đáo hạn tại mốc 1.1800.
• GBP/USD: Giữ ở mức 1.3475 bất chấp những rủi ro chính trị bủa vây sau khi Đảng Lao động (Labour) phải chịu thất bại nặng nề trong cuộc bầu cử bổ sung tại Gordon và Denton.
• USD/JPY: Giảm nhẹ 0.2% về 155.83, chủ yếu dao động quanh mốc 156.00.

Chứng khoán Mỹ tiếp đà suy yếu, Kim loại quý trầm lắng

• Tại Châu Âu, các chỉ số chứng khoán chính duy trì tâm lý ổn định với mức thay đổi nhẹ. Tuy nhiên, đợt bán tháo trên sàn Wall Street hôm qua (do cổ phiếu công nghệ dẫn dắt) đang có dấu hiệu tiếp diễn. Các hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ đồng loạt đỏ lửa với S&P 500 giảm 0.4% và Nasdaq giảm 0.5%.
• Về kim loại quý, thị trường khá tĩnh lặng. Vàng đi ngang ở mức 5,186 USD, trong khi Bạc ghi nhận mức tăng khiêm tốn hơn 1% lên 89.69 USD trong ngày.

Tiêu điểm cuối tuần:

• Mọi sự chú ý hiện đang đổ dồn vào các diễn biến địa chính trị, tâm lý thị trường chứng khoán Mỹ, cũng như các dòng tiền chốt sổ cuối tháng để khép lại tuần giao dịch này.

USD:

Đồng đô la Mỹ tiếp tục dao động khi sự bất ổn về vĩ mô và địa chính trị đang giữ thị trường trong phạm vi giới hạn. Đồng bạc xanh đã mạnh lên vào ngày hôm qua sau khi các báo cáo ban đầu cho thấy vòng đàm phán thứ ba giữa Mỹ và Iran đã đổ vỡ, với việc Iran được cho là đã từ chối các yêu cầu của Mỹ. Tuy nhiên, vào cuối ngày, các tiêu đề tin tức mới chỉ ra rằng các cuộc thảo luận thực tế đã đạt được tiến bộ đáng kể và một vòng đàm phán khác đã được lên lịch vào tuần tới. Đồng USD cuối cùng đã trả lại các mức tăng.

Sự leo thang quân sự tiềm tàng giữa Mỹ-Iran và lộ trình lãi suất tương lai của Fed vẫn là những rủi ro lớn nhất đối với đồng đô la Mỹ. Một sự leo thang quân sự có khả năng sẽ thúc đẩy đồng bạc xanh do tâm lý né tránh rủi ro nghiêm trọng. Việc định giá lại kỳ vọng lãi suất theo hướng diều hâu dựa trên dữ liệu mạnh mẽ hơn của Mỹ cũng sẽ có tác động tích cực đến USD. Ông Waller của Fed đã đặt rất nhiều trọng tâm vào báo cáo NFP tuần tới.

CAD:

Về phía CAD, không có gì thay đổi khi Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) vẫn ở chế độ trung lập và các nhà giao dịch chờ đợi những diễn biến mới của việc rà soát hiệp định USMCA.

Hôm qua, Dominic LeBlanc, bộ trưởng Canada chịu trách nhiệm về thương mại Mỹ-Canada, cho biết các cuộc trò chuyện riêng giữa chính phủ với chính phủ về USMCA là "không đáng nản lòng". Về các thỏa thuận song phương riêng biệt, ông nói rằng luôn có các thỏa thuận song phương giữa ba quốc gia.

Các tín hiệu là trái chiều, nhưng nhìn chung là tích cực nhẹ. Thị trường đang định giá một số cơ hội cắt giảm lãi suất vào cuối năm nhưng những cơ hội đó vẫn thấp. Dữ liệu kinh tế đã ủng hộ lập trường như vậy với thị trường lao động ổn định và lạm phát cơ bản dao động một chút trên mức trung điểm 2.5% của phạm vi mục tiêu 2-3% của BoC.

Trong khi sự chú ý đối với Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) đang đổ dồn vào kết quả của các cuộc đàm phán lương mùa xuân trong những tuần tới, ANZ lại đưa ra lập luận rằng triển vọng bức tranh toàn cảnh có thể sẽ hạn chế dư địa để ngân hàng trung ương này duy trì lộ trình thắt chặt. Và tổ chức này cho rằng nguyên nhân sẽ không xuất phát từ sự xáo trộn trong hội đồng BOJ hay áp lực từ chính phủ. Thay vào đó, nguyên nhân nằm ở chính bản chất của động lực lạm phát tại Nhật Bản.

ANZ dự báo áp lực lạm phát tại Nhật Bản sẽ bắt đầu hạ nhiệt trong năm nay và kỳ vọng giá cả cốt lõi sẽ giảm dần về mức 2%. Như vậy, điều này sẽ thách thức nhiệm vụ của BOJ trong việc phải "duy trì" lạm phát cốt lõi ở ngưỡng đó. Tổ chức này lưu ý rằng:

"Có nhiều điều cần cân nhắc trong triển vọng kinh tế của Nhật Bản. Tuy nhiên, trong những tháng tới, chúng tôi kỳ vọng các điều kiện kinh tế trong nước sẽ phù hợp với xu hướng lạm phát giảm dần trong suốt năm 2026. Lạm phát Chỉ số Giá tiêu dùng toàn phần là 1.5% so với cùng kỳ trong tháng 1, và chúng tôi dự báo mức trung bình sẽ là 1.7% trong năm nay. Chúng tôi kỳ vọng lạm phát cốt lõi (2.4% so với cùng kỳ) sẽ giảm dần, về gần mức 2.0%. Chúng tôi cho rằng BOJ cần tiến hành thận trọng đối với việc thắt chặt thêm.

Chúng tôi dự báo chỉ có thêm một lần tăng lãi suất 25 điểm cơ bản trong năm nay, khi Nhật Bản dần rời xa mức lãi suất giới hạn dưới bằng 0, đưa lãi suất chính sách lên 1.00%."

Dự báo này hơi khiêm tốn so với định giá của thị trường, khi các nhà giao dịch hiện đang kỳ vọng mức tăng lãi suất khoảng 46 điểm cơ bản từ BOJ vào cuối năm.

Nếu thực sự chỉ còn một đợt tăng lãi suất nữa từ BOJ, họ có thể sẽ muốn hành động sớm vì cơ hội có khả năng sẽ thu hẹp hơn nữa một khi chúng ta bước qua tháng 3 và thậm chí còn hẹp hơn sau tháng 6.

Tâm lý thị trường chung có vẻ thận trọng hơn, đặc biệt là sau cú sốc bất ngờ tại Phố Wall đêm qua. Kết phiên, chứng khoán Mỹ giảm điểm nhưng tình hình có thể đã tồi tệ hơn. Cổ phiếu công nghệ dẫn đầu đà giảm khi chỉ số S&P 500 giảm 0.5% và Nasdaq giảm 1.0%, trong khi Dow Jones đóng cửa đi ngang.

Điều này khiến các nhà giao dịch cảnh giác, với các đồng tiền chính cũng không có nhiều biến động trong ngày hôm nay. Mức thay đổi không đáng kể và bên cạnh việc đánh giá tâm lý rủi ro chung cũng như các tin tức về địa chính trị và thương mại, còn có các yếu tố riêng lẻ khác tác động đến một số đồng tiền chính.

Dưới đây là cái nhìn về những thay đổi giữa các cặp đồng đô la trong ngày cho đến nay:

Thực sự không có nhiều tín hiệu rõ ràng khi trọng tâm thị trường rộng lớn hơn đang phụ thuộc vào một vài yếu tố khi chúng ta chuẩn bị khép lại tuần và tháng.

USD

• Căng thẳng địa chính trị vẫn là yếu tố rủi ro chính, với sự chú ý chủ yếu đổ dồn vào căng thẳng Mỹ-Iran.

• Các nhà giao dịch cũng vẫn đang "tiêu hóa" các kế hoạch thuế quan của chính quyền Mỹ, mặc dù vẫn còn nhiều thời gian để tiếp nhận tất cả những điều đó.

• Tâm lý rủi ro chung vẫn còn mong manh sau khi cổ phiếu công nghệ chịu áp lực ngày hôm qua, thất bại trong việc lấy lại tinh thần từ báo cáo thu nhập của Nvidia.

• Dòng tiền cuối tháng cũng được cân nhắc trước giờ chốt giá London (London fix) vào cuối ngày hôm nay.

EUR

• Các quyền chọn lớn đáo hạn ở mức 1.1800 có khả năng giúp giữ chặt tỷ giá EUR/USD cho đến phiên giao dịch Mỹ.

JPY

• Rủi ro can thiệp tiếp tục hiện hữu khi USD/JPY giữ trên mức 155.00 và phục hồi lên trên 156.00 trong ngày.

GBP

• Cú giảm ngày hôm qua đã chứng kiến GBP/USD kiểm tra đường trung bình động 200 ngày, vì vậy đó vẫn là mức quan trọng cần theo dõi.

• Rủi ro chính trị quay trở lại bức tranh sau khi Đảng Lao động chịu thất bại nặng nề trong cuộc bầu cử bổ sung tại Gorton và Denton.

CHF

• Địa chính trị là điều quan trọng cần theo dõi, trong trường hợp nó kích hoạt tâm lý né tránh rủi ro (risk-off) mạnh hơn.

• Tương tự, lực bán mạnh hơn đối với cổ phiếu và các giao dịch rủi ro cũng có thể là tác nhân hỗ trợ đồng franc.

CAD

• Dữ liệu GDP là tâm điểm nhưng mọi con mắt sẽ vẫn đổ dồn vào thị trường dầu mỏ (căng thẳng Trung Đông) như một ảnh hưởng gián tiếp.

AUD & NZD

• Tâm lý giao dịch sẽ nương theo diễn biến của đồng đô la nhưng chủ yếu cũng phụ thuộc vào tâm lý thị trường rộng lớn hơn.

• Như vậy, rủi ro địa chính trị và bất kỳ tác nhân gây né tránh rủi ro nào sẽ là điều quan trọng cần theo dõi trước cuối tuần; bao gồm cả các hoạt động điều chỉnh vị thế.

Giá dầu đã tăng vọt vào hôm qua sau khi các báo cáo ban đầu cho thấy vòng đàm phán thứ ba giữa Mỹ và Iran đã đổ vỡ, với việc Iran được cho là từ chối các yêu cầu của Mỹ. Tuy nhiên, vào cuối ngày, các tin tức mới lại chỉ ra rằng các cuộc thảo luận thực tế đã đạt được tiến bộ đáng kể và một vòng đàm phán khác đã được lên lịch vào tuần tới.

Giá đã giảm trở lại sau tin tức này nhưng cuối cùng đã phục hồi khi các nhà giao dịch phòng ngừa rủi ro trước kỳ nghỉ cuối tuần vì "không ai biết trước được với ông Trump". Kiểu biến động qua lại này đang giữ thị trường dao động trong biên độ hẹp gần các mức cao với xu hướng nghiêng về phía tăng.

Nếu một cuộc xung đột quân sự nổ ra, giá dầu có khả năng sẽ tăng vọt, đặc biệt là do nguy cơ gián đoạn tại Eo biển Hormuz, một nút thắt quan trọng đối với nguồn cung năng lượng toàn cầu. Ngược lại, một dấu hiệu rõ ràng về việc giảm leo thang quân sự của Mỹ hoặc một bước đột phá trong các cuộc đàm phán giữa Washington và Tehran có lẽ là điều cần thiết để giá lùi về mức 60 USD. Hiện tại, căng thẳng địa chính trị gia tăng dự kiến sẽ giữ cho thị trường dầu mỏ được hỗ trợ tốt.