Tiêu điểm thị trường

Ngoại trưởng Mỹ Marco Rubio gọi Iran là “mối đe dọa nghiêm trọng” đối với Hoa Kỳ, thể hiện lập trường cứng rắn trước thềm các cuộc đàm phán mới dự kiến tập trung vào chương trình hạt nhân của Tehran.

Phát biểu hôm thứ Tư, ông Rubio cho biết Iran hiện chưa tiến hành làm giàu uranium nhưng đang tìm cách đạt được khả năng đó trong tương lai. Bình luận này cho thấy Washington tin rằng Tehran có thể đang duy trì năng lực kỹ thuật để tăng tốc làm giàu uranium bất kỳ lúc nào, dù chưa bắt đầu sản xuất tích cực ở thời điểm hiện tại. Nhận định này tiếp tục đặt trọng tâm vào việc ngăn chặn kịch bản Iran nhanh chóng mở rộng hoạt động hạt nhân.

Ông Rubio xác nhận rằng cuộc thảo luận hôm thứ Năm sẽ chủ yếu xoay quanh vấn đề hạt nhân, song ông cũng nhấn mạnh Mỹ coi thách thức từ Iran không chỉ giới hạn ở khía cạnh làm giàu uranium. Ông cảnh báo Iran đang tìm cách phát triển tên lửa đạn đạo xuyên lục địa (ICBM) và sở hữu các hệ thống vũ khí thông thường có khả năng đe dọa lợi ích của Mỹ. Đáng chú ý, ông cho rằng việc Iran kiên quyết từ chối thảo luận về vấn đề tên lửa là “một vấn đề rất, rất lớn”, cho thấy chủ đề này có thể trở thành điểm nóng trong các cuộc đàm phán sắp tới.

Những phát biểu của Rubio nhấn mạnh quan điểm của Washington rằng năng lực tên lửa và năng lực hạt nhân có mối liên hệ chiến lược mật thiết, dù các cuộc đàm phán chính thức chỉ tập trung vào hồ sơ hạt nhân. Bằng việc đề cập đến phát triển ICBM, ông Rubio đã nâng tầm mức độ đe dọa từ khu vực lên cấp độ chiến lược toàn cầu.

Tuy nhiên, ông cũng cố gắng hạ nhiệt kỳ vọng về khả năng đối đầu sớm, khẳng định rằng “ngoại giao không bao giờ bị loại trừ” và mô tả vòng đàm phán sắp tới chỉ là “một cơ hội khác để đối thoại” chứ chưa phải thời điểm mang tính quyết định.

Tổng thể, những bình luận của ông Rubio phản ánh chiến lược song hành giữa gây sức ép và răn đe, đồng thời duy trì cánh cửa cho đối thoại ngoại giao với Iran.

Thống đốc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) Kazuo Ueda trong cuộc phỏng vấn với tờ Yomiuri Shimbun đã để ngỏ khả năng tăng lãi suất trong ngắn hạn, cho biết cả hai cuộc họp chính sách tháng 3 và tháng 4 đều “mở” cho một đợt điều chỉnh mới.

Ông Ueda nhắc lại quan điểm cơ bản của BOJ rằng ngân hàng sẽ tiếp tục nâng lãi suất nếu nền kinh tế Nhật tiến gần hơn tới các mục tiêu tăng trưởng và lạm phát. Theo dự báo công bố hồi tháng 1, BOJ kỳ vọng lạm phát cơ bản sẽ đạt mục tiêu 2% trong nửa cuối năm tài khóa 2026 đến 2027. Tuy nhiên, ông lưu ý rằng mốc thời gian này có thể được rút ngắn nếu đợt đàm phán lương mùa xuân năm nay mang lại mức tăng lương mạnh hơn dự kiến và doanh nghiệp nhanh chóng chuyển phần chi phí lao động tăng thêm vào giá bán.

“Chúng tôi sẽ tổ chức các cuộc họp chính sách vào tháng 3 và tháng 4, và mong muốn đưa ra quyết định sau khi xem xét kỹ dữ liệu vào thời điểm đó,” ông Ueda nói, phản hồi đồn đoán ngày càng tăng trên thị trường rằng đợt tăng lãi suất tiếp theo có thể diễn ra sớm nhất vào tháng 4.

Đáng chú ý, ông cho biết BOJ không nhất thiết phải chờ kết quả khảo sát niềm tin doanh nghiệp Tankan (công bố ngày 1/4) trước khi hành động, bởi ngân hàng “đã có đủ thông tin thông qua nhiều kênh khảo sát khác nhau”.

Ông Ueda cũng bác bỏ chỉ trích cho rằng BOJ đang chậm chân trong việc xử lý lạm phát, cho rằng áp lực giá cơ bản vẫn chưa thực sự đạt mức 2%. Về tác động của đợt tăng lãi suất hồi tháng 12, ông nói các nhà hoạch định chính sách đang theo dõi kỹ cách chi phí vay cao hơn ảnh hưởng đến cho vay ngân hàng, đầu tư doanh nghiệp và tiêu dùng hộ gia đình.

Những phát biểu này được đưa ra trong bối cảnh chính trị nhạy cảm, khi Thủ tướng Sanae Takaichi gần đây bày tỏ sự thận trọng với việc thắt chặt chính sách hơn nữa, và các đề cử mới trong hội đồng quản trị — được cho là có xu hướng ủng hộ kích thích kinh tế — đã gây áp lực lên đồng yên.

BOJ sẽ nhóm họp tiếp theo vào ngày 18–19/3, và sau đó là ngày 27–28/4, thời điểm công bố các dự báo kinh tế cập nhật. Đa số các nhà kinh tế tham gia khảo sát của Reuters dự đoán lãi suất sẽ đạt 1% vào cuối tháng 6, phản ánh kỳ vọng rằng quá trình bình thường hóa chính sách tiền tệ vẫn đang tiếp diễn.

Đồng yên Nhật tiếp tục chịu áp lực giảm trong phiên giao dịch khi lập trường phản đối việc nâng lãi suất của bà Takaichi làm dấy lên kỳ vọng rằng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) có thể trì hoãn quá trình thắt chặt chính sách. Trong bối cảnh lạm phát vẫn tương đối dovish và yếu tố chính trị gây sức ép không tăng lãi suất quá nhanh, chênh lệch lợi suất giữa Mỹ và Nhật Bản nhiều khả năng sẽ duy trì ở mức cao, qua đó tiếp tục hỗ trợ đà tăng của USD/JPY.

Về kỹ thuật, cặp tiền đã bứt phá lên trên một đường xu hướng quan trọng, mở ra khả năng hướng tới vùng 159.00 — mốc từng kích hoạt cảnh báo can thiệp và các động thái “rate check” từ giới chức Nhật Bản trong tháng trước. Dù mức 157.65 có thể đóng vai trò kháng cự ngắn hạn, xu hướng chủ đạo vẫn nghiêng về phía tăng trừ khi xuất hiện cú sốc khiến thị trường điều chỉnh kỳ vọng theo hướng dovish hơn đối với lãi suất của Fed.

Rủi ro đáng chú ý trước mắt gồm đàm phán hạt nhân Mỹ–Iran và báo cáo bảng lương phi nông nghiệp (NFP) của Mỹ sắp tới. Một kịch bản leo thang địa chính trị có thể kích hoạt tâm lý né tránh rủi ro, qua đó hỗ trợ JPY, trong khi dữ liệu việc làm mạnh mẽ của Mỹ sẽ củng cố khả năng Fed duy trì lập trường “diều hâu”, đẩy USD/JPY lên cao hơn nữa.

Bất ổn mới xung quanh chính sách thuế quan của Mỹ đang gây áp lực lên đồng Rupee Ấn Độ trong bối cảnh ông Trump đưa ra các cảnh báo cứng rắn về thương mại.

Đồng USD từng suy yếu sau khi Tòa án Tối cao Mỹ bác bỏ các mức thuế đối ứng, làm dấy lên lo ngại về tính nhất quán trong chính sách, nhưng nhanh chóng phục hồi khi ông Trump tái áp đặt thuế theo cơ sở pháp lý khác và khẳng định các thỏa thuận hiện tại vẫn được duy trì.

Trong khi USD có thể đi ngang chờ dữ liệu quan trọng như báo cáo NFP và các rủi ro địa chính trị, đồng Rupee lại tiếp tục xu hướng suy yếu mang tính cấu trúc.

Những kỳ vọng tích cực trước đó từ thỏa thuận thương mại Mỹ–Ấn nhanh chóng bị xóa nhòa khi thuế được tái áp dụng và các cuộc đàm phán bị hoãn, trong khi nguy cơ Mỹ áp thuế cao hơn đối với các đối tác thương mại tiếp tục làm gia tăng bất định và đè nặng lên triển vọng của đồng tiền Ấn Độ.

Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) cuối cùng của Khu vực đồng tiền chung châu Âu trong tháng 1 tăng 1.7% so với cùng kỳ năm trước, đúng như ước tính sơ bộ và giảm so với mức 2.0% trước đó. Lạm phát cơ bản tăng 2.2% y/y, không thay đổi so với số liệu sơ bộ và thấp hơn mức 2.3% của tháng trước. Như vậy, không có điều chỉnh nào so với ước tính ban đầu.

So với tháng 12/2025, lạm phát thường niên giảm tại 23 quốc gia thành viên, giữ nguyên ở 1 nước và tăng tại 3 nước. Trong tháng 1/2026, đóng góp lớn nhất vào lạm phát toàn khu vực đến từ nhóm dịch vụ (+1.45%), tiếp theo là thực phẩm, rượu bia và thuốc lá (+0.51%), hàng hóa công nghiệp phi năng lượng (+0.09%), trong khi năng lượng kéo giảm lạm phát (-0.39%).

Các nhà hoạch định chính sách của ECB nhiều lần nhấn mạnh rằng họ đang ở “vị thế thuận lợi” về chính sách và sẽ không phản ứng trước những sai lệch nhỏ hoặc mang tính ngắn hạn so với mục tiêu lạm phát 2%.

Thị trường hiện chỉ định giá khoảng 20% khả năng cắt giảm lãi suất vào cuối năm, và để xác suất này tăng lên, nhiều khả năng cần xuất hiện một cú sốc tiêu cực như một cuộc chiến thương mại nghiêm trọng khác với Mỹ hoặc một sự xoay trục theo hướng hawkish của Fed khiến thị trường chứng khoán bán tháo.

Đồng AUD suy yếu sau khi Thống đốc RBA, bà Bullock, phát tín hiệu thận trọng hơn trong việc đánh giá triển vọng chính sách tiền tệ, cho thấy ngân hàng trung ương không muốn phản ứng thái quá trước các dữ liệu ngắn hạn dù lạm phát vẫn ở mức cao.

Trước đó, đồng nội tệ đã tăng mạnh khi chỉ số CPI hàng tháng và Trimmed Mean theo năm vượt kỳ vọng, với Trimmed Mean đạt 3.4%, làm gia tăng suy đoán rằng RBA có thể sớm tiếp tục nâng lãi suất và đẩy xác suất tăng lãi suất trong tháng 3 lên 24%.

Tuy nhiên, sau khi bà Bullock nhấn mạnh sự cần thiết phải “kiên nhẫn” trong điều hành chính sách, thị trường đã điều chỉnh lại kỳ vọng, kéo xác suất tăng lãi suất liên tiếp xuống còn 13% và gây áp lực giảm lên AUD.

Trước đó, RBA đã nâng Lãi suất tiền mặt thêm 25 điểm cơ bản lên 3.85% và phát tín hiệu có thể còn hai đợt tăng nữa trong năm, song ngân hàng trung ương vẫn ưu tiên theo dõi dữ liệu CPI theo quý, dự kiến công bố vào tháng 4. Nếu lạm phát tiếp tục bất ngờ theo hướng tăng, khả năng thắt chặt thêm trong tháng 5 sẽ được củng cố đáng kể.

Các hợp đồng quyền chọn FX đáo hạn hôm nay đang thu hút sự chú ý khi nhiều cặp tiền ghi nhận quy mô hợp đồng lớn tại các mức giá cụ thể, nổi bật như EUR/USD với hơn 5.09 tỷ EUR tại 1.1900 hay AUD/USD với 3.06 tỷ AUD tại 0.7000.

Những mức này thường đóng vai trò như “nam châm” hút giá trong ngắn hạn, đặc biệt khi thị trường thiếu vắng thông tin mới và tỷ giá chỉ còn cách 20–50 pip trước giờ đáo hạn.

Nguyên nhân đến từ hoạt động hedging của các nhà tạo lập thị trường, khi họ buộc phải mua hoặc bán ngoại tệ để cân bằng rủi ro khi giá tiến gần những mốc đó, qua đó làm giảm biến động và khiến tỷ giá có xu hướng bị “ghim” quanh các mốc này cho đến khi hợp đồng hết hạn.

Trong bài Thông điệp Liên bang có thời lượng dài kỷ lục trước lưỡng viện Quốc hội, Tổng thống Donald Trump cáo buộc Iran tiếp tục thúc đẩy chương trình tên lửa và hạt nhân bất chấp các nỗ lực kiềm chế trước đó của Mỹ, đồng thời cảnh báo Tehran đang phát triển các hệ thống tên lửa tầm xa có thể đe dọa châu Âu, các căn cứ quân sự Mỹ ở nước ngoài và thậm chí cả lãnh thổ Mỹ.

Dù khẳng định ngoại giao vẫn là lựa chọn ưu tiên và các cuộc đàm phán với Iran đang diễn ra, ông Trump tỏ rõ sự không hài lòng với tiến trình hiện tại khi cho rằng Washington chưa nhận được một cam kết rõ ràng và dứt khoát về việc từ bỏ vĩnh viễn tham vọng vũ khí hạt nhân.

Trong bối cảnh căng thẳng Trung Đông gia tăng và lực lượng Mỹ hiện diện trong khu vực, Nhà Trắng phát tín hiệu rằng dù theo đuổi giải pháp thương lượng, Mỹ vẫn để ngỏ các phương án khác nếu các cuộc đàm phán không mang lại kết quả cụ thể.

Chính phủ Nhật Bản vừa đề cử hai thành viên mới vào hội đồng chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ), trong bối cảnh lộ trình tăng lãi suất đang trở thành tâm điểm chú ý của thị trường.

Các thay đổi nhân sự diễn ra đúng vào thời điểm nhạy cảm, khi BoJ đã chính thức rút khỏi chính sách nới lỏng kéo dài nhiều năm và nâng lãi suất lên 0.75%, mở ra chu kỳ thắt chặt dần khi lạm phát duy trì trên mục tiêu 2%.

Việc một số thành viên sắp nghỉ hưu trao cho chính quyền của Thủ tướng Takaichi cơ hội định hình lại cán cân quyền lực trong hội đồng gồm 9 người – cơ quan quyết định trực tiếp hướng đi lãi suất. Giới đầu tư đang theo dõi sát xem liệu các đề cử mới có nghiêng về lập trường “hawkish” ủng hộ tăng lãi suất tiếp, hay mang xu hướng tái lạm phát có thể làm chậm tiến trình thắt chặt.

Trong bối cảnh đồng yen nhạy cảm với kỳ vọng chính sách, sự cân bằng trong nội bộ BoJ được đánh giá sẽ đóng vai trò không kém dữ liệu kinh tế trong việc quyết định quỹ đạo lãi suất của Nhật Bản thời gian tới.

Trong ngắn hạn, “phần bù rủi ro” liên quan đến thuế quan vẫn tồn tại vì chính quyền đang tái cấu trúc chính sách dưới các cơ sở pháp lý khác thay vì loại bỏ hoàn toàn. Ba yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến diễn biến tiếp theo gồm: (1) liệu Điều 122 của Đạo luật Thương mại có vượt qua được thách thức pháp lý hay không, (2) việc nâng thuế suất lên 15%, và (3) nguy cơ hoàn thuế cùng rủi ro trả đũa có thể tác động đến tăng trưởng và định giá tiền tệ.

Tóm tắt:

Tổng thống Trump đã đề cập đến chính sách thuế quan trong bài phát biểu State of the Union (SOTU).
Tòa án Tối cao ngày 20/2/2026 phán quyết rằng Đạo luật Quyền lực Kinh tế Khẩn cấp Quốc tế (IEEPA) không trao thẩm quyền áp thuế cho Tổng thống.
Nhà Trắng chuyển hướng sang áp dụng thuế toàn cầu tạm thời theo Điều 122 của Đạo luật Thương mại năm 1974, mức 10% trong 150 ngày và đang nỗ lực nâng lên 15%.
Nhiều loại thuế khác (theo Điều 232 và 301) vẫn giữ nguyên.
Các chuyên gia kinh tế đặt nghi vấn về cơ sở “khủng hoảng cán cân thanh toán”, cho rằng điều này có thể làm gia tăng rủi ro pháp lý.
Vấn đề hoàn thuế và tính bền vững của các thỏa thuận thương mại vẫn còn bỏ ngỏ.

Trong bài phát biểu SOTU, Tổng thống Donald Trump gọi phán quyết của Tòa án Tối cao là “rất đáng tiếc”, nhưng khẳng định các mức thuế “sẽ vẫn được duy trì”, phần lớn các đối tác thương mại muốn giữ nguyên các thỏa thuận hiện tại, và Quốc hội sẽ không cần can thiệp.

Phán quyết hôm 20/2 là một đòn giáng mạnh vào chính quyền khi Tòa án Tối cao tuyên bố IEEPA không cho phép Tổng thống áp thuế thương mại. Quyết định này làm vô hiệu hóa phần lớn khung thuế khẩn cấp của Nhà Trắng và dấy lên câu hỏi về việc hoàn thuế, duy trì các thỏa thuận, cũng như tính hợp pháp của chính sách thuế hiện hành.

Ngay sau đó, chính quyền Trump nhanh chóng hành động để giữ “mặt bằng thuế tối thiểu”. Trong vòng vài giờ sau phán quyết, Trump ký sắc lệnh áp dụng thuế toàn cầu tạm thời theo Điều 122 của Đạo luật Thương mại năm 1974, ban đầu ở mức 10% trong 150 ngày, và đang xem xét nâng lên 15% — mức trần theo quy định. Điều 122 vốn hiếm khi được sử dụng và chỉ áp dụng khi có “vấn đề nghiêm trọng về cán cân thanh toán”. Nhiều nhà kinh tế cho rằng Mỹ hiện không rơi vào tình trạng đó, khiến nguy cơ kiện tụng tăng cao.

Tuyên bố của Trump rằng “thuế vẫn còn hiệu lực” một phần đúng, bởi nhiều sắc thuế khác không bị ảnh hưởng bởi phán quyết IEEPA, bao gồm thuế an ninh quốc gia theo Điều 232 và thuế thương mại theo Điều 301. Đồng thời, Nhà Trắng cho biết họ có thể tiếp tục điều tra và áp dụng thêm thuế dựa trên các cơ sở pháp lý khác — củng cố quan điểm rằng chính sách thuế chỉ đang được điều chỉnh lại hướng đi, chứ không bị hủy bỏ hoàn toàn.

Về mặt đối ngoại, các đối tác thương mại lớn của Mỹ vẫn chưa có động thái rút khỏi các hiệp định, nhưng đang theo dõi sát cách Washington xử lý khung pháp lý mới và thời gian hiệu lực. Thị trường hiện tập trung vào việc liệu thuế theo Điều 122 có được gia hạn sau 150 ngày hay không — khi đó Quốc hội có thể phải tham gia — cùng với rủi ro các yêu cầu hoàn thuế tăng lên khi các vụ kiện tiếp tục diễn ra.

Đà tăng lần này củng cố động lực cho các nhóm cổ phiếu công nghệ của Nhật Bản, đồng thời cho thấy tâm lý tích cực toàn cầu đối với lĩnh vực AI vẫn là yếu tố dẫn dắt chính. Diễn biến của đồng yên và kỳ vọng về việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) thắt chặt chính sách tiếp tục là các yếu tố có tính quyết định hướng đi của thị trường.

Tóm tắt:

Chỉ số Nikkei 225 của Nhật Bản leo lên mức cao kỷ lục mới vào thứ Tư, được hỗ trợ bởi đà phục hồi của nhóm cổ phiếu công nghệ khi lo ngại về tác động tiêu cực của trí tuệ nhân tạo (AI) giảm bớt và đồng yên suy yếu.

Chỉ số Nikkei tăng 1.4% trong phiên đầu ngày lên trên 58,100 điểm, vượt qua đỉnh cũ được thiết lập đầu tháng này sau chiến thắng bầu cử của Thủ tướng Sanae Takaichi. Chỉ số Topix rộng hơn cũng tăng 0.3% lên trên 3,800 điểm, phản ánh mức tăng trải rộng hơn trên toàn thị trường.

Các cổ phiếu công nghệ và bán dẫn là động lực chính của đợt tăng này. Tâm lý tích cực đối với các doanh nghiệp liên quan đến AI tại Mỹ đã lan tỏa sang thị trường Tokyo, thúc đẩy nhà đầu tư quay lại nhóm cổ phiếu phần mềm và chip từng chịu áp lực. Việc lo ngại toàn cầu về AI dịu lại dường như đã củng cố khẩu vị rủi ro rộng hơn, đặc biệt ở các nhóm cổ phiếu có độ biến động cao.

Cổ phiếu Nomura Research Institute tăng mạnh tới 9% trước khi hạ nhiệt còn tăng khoảng 6%, sau khi công bố dịch vụ hỗ trợ mới cho nền tảng Claude AI của Anthropic và kế hoạch hợp tác sâu hơn với phòng nghiên cứu tại Mỹ. Diễn biến này cho thấy AI đang tiếp tục được tích hợp mạnh vào hệ sinh thái doanh nghiệp Nhật Bản.

Biến động tiền tệ cũng góp phần hỗ trợ. Đồng yên Nhật suy yếu so với đô la Mỹ đầu phiên, mang lại lợi thế cho các doanh nghiệp xuất khẩu và nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn trong chỉ số, dù sau đó đồng yên đã phục hồi nhẹ.

Bên cạnh đó, một báo cáo cho biết Thủ tướng Sanae Takaichi đã bày tỏ sự thận trọng về khả năng tăng lãi suất thêm trong cuộc gặp với Thống đốc BOJ Kazuo Ueda. Bất kỳ tín hiệu nào cho thấy BOJ có thể duy trì tốc độ thắt chặt chậm hơn đều được thị trường chứng khoán hoan nghênh, nhất là khi Nikkei đang ở chuỗi tăng mạnh.

Tổng thể, thị trường ghi nhận độ rộng tích cực với 120 mã tăng so với 105 mã giảm trên chỉ số Nikkei.

Diễn biến này phản ánh sự kết hợp giữa tâm lý lạc quan toàn cầu đối với công nghệ, yếu tố tiền tệ thuận lợi và tín hiệu chính sách trong nước — những yếu tố đang tiếp sức cho đà tăng mạnh của chứng khoán Nhật Bản.

Trong ngắn hạn, diễn biến giá nhiều khả năng sẽ phụ thuộc vào các tiêu đề xoay quanh cuộc đàm phán Geneva, với dữ liệu từ Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ (EIA) xác nhận (hoặc không) lượng dự trữ dầu thô tăng mạnh là yếu tố có thể gây áp lực giảm giá. Ngược lại, bất kỳ dấu hiệu hạ nhiệt căng thẳng nào cũng có thể khiến “phần bù rủi ro” giảm nhanh; rủi ro leo thang tiếp tục giữ cho giá dầu được hỗ trợ khi giảm.

Giá dầu tiếp tục được neo quanh mức cao nhất trong bảy tháng khi giới đầu tư cân nhắc giữa rủi ro leo thang căng thẳng Mỹ–Iran và kỳ vọng đàm phán ngoại giao có thể giúp xoa dịu lo ngại về nguồn cung. Cả Brent và WTI đều tăng khoảng 0.6% trong phiên, duy trì quanh mức đỉnh gần đây — với Brent đạt đỉnh cuối tuần trước và WTI đầu tuần này.

Tâm lý vững vàng của thị trường phản ánh phần bù rủi ro địa chính trị đang ở mức cao. Mỹ đã triển khai thêm lực lượng quân sự ở Trung Đông nhằm gây sức ép với Iran trong các cuộc đàm phán về chương trình hạt nhân và tên lửa đạn đạo, khiến nhà đầu tư lo ngại về nguy cơ gián đoạn nguồn cung. Iran hiện là nhà sản xuất dầu thô lớn thứ ba của OPEC, và bất kỳ xung đột nào trong khu vực này đều có thể ảnh hưởng đến nguồn cung toàn cầu.

Tâm điểm hiện nay là vòng đàm phán thứ ba dự kiến diễn ra vào thứ Năm tại Geneva, nơi các đặc phái viên Mỹ Steve Witkoff và Jared Kushner sẽ gặp phái đoàn Iran. Ngoại trưởng Iran Abbas Araqchi cho biết một thỏa thuận có thể đạt được nếu hai bên ưu tiên con đường ngoại giao, song vẫn chưa rõ Tehran có chấp nhận yêu cầu “ngừng làm giàu uranium hoàn toàn” của Washington hay không.

Bối cảnh địa chính trị càng trở nên nhạy cảm hơn khi xuất hiện thông tin Iran đang đẩy nhanh đàm phán với Trung Quốc về việc mua tên lửa hành trình chống hạm, điều mà các nhà phân tích cho rằng có thể gia tăng năng lực răn đe của Iran đối với lực lượng hải quân Mỹ trong khu vực.

Về mặt cơ bản, các yếu tố cung–cầu đang đưa ra tín hiệu trái chiều. Một số nhà giao dịch lo ngại nguồn cung toàn cầu đang vượt nhu cầu, khi dữ liệu từ Viện Dầu khí Mỹ (API) cho thấy tồn kho dầu thô của Mỹ tăng 11.43 triệu thùng trong tuần kết thúc ngày 20/2, dù lượng xăng và sản phẩm chưng cất đều giảm. Dữ liệu chính thức từ EIA sẽ được công bố vào cuối ngày thứ Tư và có thể ảnh hưởng tới xu hướng giá ngắn hạn.

CPI toàn phần tháng 1 tăng 0.4% so với tháng trước và 3.8% so với cùng kỳ năm trước

CPI lõi (trimmed mean) tăng 3.4% so với cùng kỳ, vượt dự báo

Lạm phát hàng hóa duy trì vững; dịch vụ vẫn ở mức cao

Nhà ở là nhóm đóng góp chính

Xác suất tăng lãi suất vào tháng 5 tăng

Trong khi đó, dữ liệu xây dựng cho thấy yếu đi

Dữ liệu lạm phát tháng 1 của Australia công bố cao hơn kỳ vọng, củng cố khả năng Ngân hàng Dự trữ Australia (RBA) sẽ tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ và đẩy đồng đô la Australia tăng giá.

Theo Cục Thống kê Australia (ABS), chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 1 tăng 0.4%, giảm so với mức tăng 1.0% của tháng 12 nhưng cao hơn mức dự báo 0.3%. Tính theo năm, CPI giữ ở mức 3.8%, nhỉnh hơn dự kiến 3.7%. Đáng chú ý hơn, các thước đo lạm phát lõi cũng tăng mạnh.

CPI lõi (trimmed mean) tăng 0.3% trong tháng, đưa tốc độ tăng hàng năm lên 3.4% từ 3.3%, vượt kỳ vọng của thị trường. Thước đo trung vị có trọng số (weighted median) cũng tăng 0.3% theo tháng, giữ mức 3.6% theo năm. Với mức trung bình khoảng 3.5–3.6%, lạm phát cơ bản vẫn cao hơn đáng kể so với mục tiêu 2–3% của RBA.

Áp lực giá lan rộng trên nhiều nhóm hàng hóa và dịch vụ. Chi phí nhà ở tăng 6.8% so với cùng kỳ, thực phẩm và đồ uống không cồn tăng 3.1%, trong khi nhóm giải trí và văn hóa tăng 3.7%. Lạm phát hàng hóa tăng lên 3.8%, trong khi lạm phát dịch vụ giảm nhẹ nhưng vẫn ở mức cao 3.9%. Khi loại trừ các yếu tố biến động như du lịch và giá hàng tươi sống, các thành phần trong nước như tiền thuê nhà và chi phí xây dựng nhà mới vẫn cho thấy xu hướng tăng bền vững.

Thị trường hiểu dữ liệu này như một tín hiệu củng cố khả năng RBA sẽ tăng lãi suất trong thời gian tới, với kỳ vọng tập trung vào cuộc họp tháng 5. Sau khi đã tăng lãi suất trong tháng này nhằm phản ứng với đà tăng giá cuối năm trước, RBA hiện vẫn chưa thấy dấu hiệu rõ ràng cho thấy lạm phát cơ bản đang hạ nhiệt. Dù dữ liệu CPI hàng tháng thường biến động hơn so với dữ liệu quý, chúng vẫn cho thấy áp lực giá đang kéo dài.

Đồng đô la Australia tăng sau khi dữ liệu công bố, khi nhà đầu tư nâng kỳ vọng về mức lãi suất đỉnh mới.

Ở một diễn biến khác, khối lượng xây dựng trong quý IV giảm 0.1% so với quý trước, trái với kỳ vọng tăng, cho thấy hoạt động xây dựng yếu đi. Tuy nhiên, hiện tại, diễn biến lạm phát vẫn là yếu tố chi phối chính sách của RBA.

Nhìn chung, dữ liệu cho thấy lạm phát vẫn “dai dẳng”, khiến RBA nhiều khả năng duy trì lộ trình thắt chặt dù kinh tế thực có một số dấu hiệu chững lại.

Niềm tin người tiêu dùng Mỹ tháng 2 tăng mạnh lên 91.2, vượt xa kỳ vọng 87.0

Chi tiết báo cáo:

• Chỉ số tình hình hiện tại: 120.0 (trước đó 113.7)

• Chỉ số kỳ vọng: 72.0 (trước đó 65.1)

• Tỷ lệ người cho rằng “dễ kiếm việc làm”: tăng so với 23.1% trước đó

• Tỷ lệ người cho rằng “khó kiếm việc làm”: giảm từ 20.8%

Theo Conference Board, niềm tin người tiêu dùng Mỹ đã tăng đáng kể trong tháng 2, phục hồi sau cú sụt giảm sâu đầu năm và vượt dự báo của thị trường. Dữ liệu này cho thấy tâm lý người dân đang dần cải thiện, đặc biệt khi đánh giá về tình hình hiện tại và triển vọng việc làm cùng tăng trở lại.

Bức tranh năm 2025 của chỉ số này cho thấy một quỹ đạo biến động mạnh, phản ánh rõ sự nhạy cảm của tâm lý tiêu dùng trước các yếu tố chính trị – thương mại.

Niềm tin bắt đầu năm 2025 ở mức cao nhất trong nhiều năm, nhưng sụt giảm liên tiếp 5 tháng từ tháng 2 đến tháng 6 khi lo ngại về thuế quan gia tăng. Đến tháng 4, chỉ số rơi xuống 86.0, thấp nhất kể từ thời kỳ đại dịch COVID-19, trong khi chỉ số kỳ vọng (Expectations Index) giảm mạnh xuống 54.4, mức thấp nhất kể từ tháng 10/2011.

Khoảng 1/3 người được khảo sát cho rằng thị trường việc làm sẽ xấu đi, và kỳ vọng thu nhập tương lai chuyển sang tiêu cực lần đầu sau 5 năm. Đáng chú ý, sự suy giảm lan rộng ở mọi nhóm tuổi, thu nhập và xu hướng chính trị.

Tháng 5 ghi nhận một cú hồi mạnh 12.3 điểm lên 98.0 – mức tăng hàng tháng lớn nhất trong 4 năm – nhờ lệnh tạm hoãn thuế quan Mỹ–Trung ngày 12/5. Tuy nhiên, chỉ số kỳ vọng vẫn dưới ngưỡng 80 – mức mà lịch sử cho thấy thường gắn với rủi ro suy thoái.

Đà phục hồi này nhanh chóng tan biến. Niềm tin người tiêu dùng giảm trở lại suốt 5 tháng cuối năm, chốt năm 2025 ở mức 89.1, trong khi chỉ số tình hình hiện tại giảm xuống 116.8, cho thấy quan điểm tiêu cực về điều kiện kinh doanh lần đầu kể từ tháng 9/2024.

Đến tháng 1/2026, chỉ số giảm thêm 9.7 điểm xuống 84.5, mức thấp nhất trong 11 năm, phản ánh tâm lý thận trọng kéo dài sang năm mới.

Dữ liệu tháng 2/2026 vì vậy mang lại tín hiệu tích cực đầu tiên trong nhiều tháng – cho thấy người tiêu dùng Mỹ có thể đang lấy lại niềm tin nhờ thị trường lao động ổn định và triển vọng kinh tế bớt bi quan hơn.

Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Lisa Cook phát biểu tại Hiệp hội Kinh tế Kinh doanh Quốc gia (NABE), chia sẻ quan điểm mới nhất về tác động kinh tế của trí tuệ nhân tạo (AI) và những hàm ý chính sách tiền tệ liên quan.

Là một nhà nghiên cứu lâu năm trong lĩnh vực kinh tế học đổi mới và học máy, bà Cook thể hiện quan điểm thận trọng nhưng lạc quan về tiềm năng dài hạn của AI, đồng thời cảnh báo về những rủi ro ngắn hạn đối với thị trường lao động và các đánh đổi chính sách mà Fed có thể đối mặt.

Bà cho biết AI đã bắt đầu tạo ra những tác động ban đầu trong một số lĩnh vực, ví dụ nhu cầu tuyển lập trình viên giảm, trong khi tỷ lệ thất nghiệp trong nhóm sinh viên mới tốt nghiệp tăng nhẹ do các doanh nghiệp dần sử dụng AI để thay thế các vị trí đầu vào. Tuy nhiên, tỷ lệ thất nghiệp toàn quốc vẫn ở mức thấp 4.3% và tình hình sa thải nhân viên chưa đáng kể, nên ảnh hưởng tổng thể vẫn chưa rõ nét.

Về chính sách tiền tệ, Cook nêu hai vấn đề đáng theo dõi:

Thứ nhất, nếu AI thúc đẩy bùng nổ năng suất, thì việc tỷ lệ thất nghiệp tăng có thể không còn phản ánh tình trạng dư thừa lao động theo cách truyền thống. Khi đó, Fed sẽ gặp khó trong việc sử dụng các công cụ chính sách cầu để ứng phó với tình trạng mất việc do AI mà không làm gia tăng áp lực lạm phát. Bà gợi ý rằng chính sách giáo dục và phát triển kỹ năng lao động có thể là công cụ phù hợp hơn để xử lý vấn đề này.

Thứ hai, Cook cho biết đầu tư mạnh mẽ vào AI và hạ tầng dữ liệu — như trung tâm dữ liệu và chip — bất chấp lãi suất cao, cho thấy mức lãi suất trung hòa (neutral rate) hiện nay có thể đã cao hơn so với trước đại dịch. Xu hướng này có thể đảo chiều khi năng suất thực sự cải thiện hoặc nếu quá trình chuyển đổi làm gia tăng bất bình đẳng thu nhập.

Cook mô tả giai đoạn hiện tại như “một trong những cuộc tái cấu trúc việc làm lớn nhất trong nhiều thế hệ”, nhắc lại khái niệm “hủy diệt sáng tạo” của nhà kinh tế Joseph Schumpeter. Bà cảnh báo rằng mất việc có thể xảy ra trước khi cơ hội việc làm mới xuất hiện, khiến tỷ lệ thất nghiệp tăng tạm thời và tỷ lệ tham gia lao động giảm trong quá trình chuyển đổi.

Dữ liệu mới nhất cho thấy đà tăng giá nhà tại Mỹ tiếp tục chậm lại, với chỉ số Case-Shiller 20 thành phố tăng 1.4% so với cùng kỳ năm trước, phù hợp với kỳ vọng của thị trường. So với tháng trước, chỉ số tăng 0.5%, cao hơn mức 0.0% ghi nhận trước đó.

Theo báo cáo riêng của Cơ quan Tài chính Nhà ở Liên bang (FHFA), giá nhà tăng 1.8% so với cùng kỳ năm ngoái (so với mức 1.9% trước đó, đã điều chỉnh lên 2.1%), trong khi mức tăng theo tháng chỉ đạt 0.1%, giảm mạnh so với 0.6% tháng trước.

Thị trường nhà ở Mỹ đã chững lại trong nhiều tháng qua, và chỉ số Case-Shiller 20 thành phố tiếp tục phản ánh xu hướng đó. Trong tháng 11/2025, chỉ số này tăng 1.4% so với cùng kỳ, nhích nhẹ so với mức 1.3% của tháng 10, nhưng vẫn duy trì gần mức thấp nhất trong nhiều năm về tốc độ tăng giá hàng năm. Dữ liệu tháng 12 công bố hôm nay được dự báo sẽ không làm thay đổi đáng kể bức tranh chung.

Diễn biến kể từ tháng 9 như sau:

• Tháng 9/2025: +1.4% so với cùng kỳ, tháng thứ tám liên tiếp giảm tốc, mức tăng chậm nhất kể từ tháng 7/2023

• Tháng 10/2025: +1.3%, mức tăng thấp nhất kể từ tháng 7/2023

• Tháng 11/2025: +1.4%, lần đầu tăng trở lại sau 10 tháng, nhưng vẫn ở gần đáy hai năm

Bức tranh khu vực tiếp tục cho thấy sự phân hóa rõ rệt giữa khu vực Trung Tây/Bắc Đông Bắc và vùng Sun Belt. Chicago dẫn đầu 20 thành phố lớn với mức tăng 5.7% so với cùng kỳ – tháng thứ hai liên tiếp giữ vị trí đầu bảng, theo sau là New York (+5.0%) và Cleveland (+3.4%). Ở chiều ngược lại, Tampa giảm 3.9%, đánh dấu tháng thứ 13 liên tiếp giá nhà đi xuống. Các khu vực từng “nóng sốt” trong đại dịch vẫn tiếp tục suy yếu: Phoenix và Dallas cùng giảm 1.4%, trong khi Miami giảm 1.0%.

Điểm đáng chú ý là mức tăng giá nhà hiện đang thấp hơn tốc độ lạm phát tiêu dùng, vốn đạt 2.7% trong tháng 11. Điều đó có nghĩa là giá nhà thực tế (điều chỉnh theo lạm phát) đã giảm trong năm qua — một thay đổi âm thầm nhưng đáng kể đối với những chủ sở hữu nhà vốn đã quen với thời kỳ tăng giá hai con số.

Vàng tiếp tục điều chỉnh giảm xuống mức 5,127 USD/ounce sau chuỗi tăng liên tiếp 4 ngày trong bối cảnh áp lực chốt lời gia tăng và nhà đầu tư tiếp tục đánh giá tác động liên quan đến vấn đề thuế quan.

Có nhiều nguyên nhân dẫn đến làn sóng lạm phát tăng vọt trong đại dịch, và theo Chủ tịch Fed Chicago Austan Goolsbee, Ngân hàng Dự trữ Liên bang “đã phản ứng chậm hơn cần thiết” trong giai đoạn đầu.

Ông Goolsbee, trong cuộc phỏng vấn với CNBC, cho biết dù vẫn có khả năng xảy ra nhiều đợt cắt giảm lãi suất trong năm nay, Fed cần có thêm “bằng chứng cụ thể” cho thấy lạm phát đang quay trở lại mục tiêu 2% một cách bền vững.

Ông lưu ý dữ liệu lạm phát tiêu dùng gần đây cho thấy một số tín hiệu tích cực, một phần do tác động của thuế quan đã giảm dần, song cảnh báo rằng lạm phát dịch vụ vẫn chưa được kiểm soát.

Goolsbee nhận định nền kinh tế Mỹ vẫn thể hiện sự vững vàng đáng kể, khi thị trường lao động duy trì ổn định và số liệu việc làm tiếp tục mạnh hơn kỳ vọng. Những yếu tố này cho phép Fed chờ đợi thêm dữ liệu rõ ràng hơn trước khi nới lỏng chính sách.

Ông cũng nhấn mạnh rằng nhiệm vụ quan trọng nhất của Fed hiện nay là đưa lạm phát trở lại mức 2%, đồng thời khẳng định tăng trưởng kinh tế nhìn chung vẫn tích cực.

Về triển vọng chính sách, Goolsbee nói thêm rằng lãi suất có thể giảm đáng kể, nhưng cần thấy bằng chứng chắc chắn về đà giảm lạm phát trước khi hành động.

Thị trường hiện ở trạng thái “chờ dữ liệu”, tương tự như Fed. Các hợp đồng tương lai lãi suất cho thấy không có kỳ vọng cắt giảm trong các cuộc họp tháng 3 hoặc tháng 4, trong khi xác suất giảm lãi suất vào tháng 6 chỉ nhỉnh hơn 50%.

Fed's Goolsbee optimistic there can be more cuts this year but not until inflation lower

Goolsbee (Fed) lạc quan sẽ có thêm đợt cắt giảm lãi suất trong năm, nhưng chỉ khi lạm phát giảm thêm

Chủ tịch Fed Chicago Austan Goolsbee cho biết ông vẫn lạc quan rằng có thể xảy ra thêm các đợt cắt giảm lãi suất trong năm nay, song nhấn mạnh rằng Fed sẽ không hành động cho đến khi lạm phát giảm rõ rệt hơn và tiến gần hơn tới mục tiêu 2%.

Phát biểu trên CNBC, Goolsbee nói các số liệu lạm phát gần đây đang cho thấy tiến triển tích cực, đặc biệt khi tác động của thuế quan đã suy yếu, nhưng lưu ý rằng lạm phát dịch vụ vẫn còn “chưa được thuần phục”.

Ông cho rằng Fed cần thêm bằng chứng cụ thể để xác nhận rằng lạm phát đang giảm bền vững trước khi có thể bắt đầu chu kỳ nới lỏng. Dù vậy, Goolsbee vẫn thể hiện sự tự tin vào sức mạnh của nền kinh tế, khi thị trường lao động ổn định và tăng trưởng tổng thể được đánh giá là “khá tốt”.

Theo thị trường, khả năng Fed cắt giảm lãi suất trong tháng 3 hoặc tháng 4 vẫn thấp, trong khi cuộc họp tháng 6 hiện được định giá với xác suất hơn 50% cho một đợt giảm đầu tiên.

Tâm điểm của phiên giao dịch hôm nay là đồng yên Nhật, khi đồng tiền này đồng loạt giảm giá sau khi tờ Mainichi đưa tin Thủ tướng Sanae Takaichi đã bày tỏ quan điểm phản đối việc tiếp tục nâng lãi suất trong cuộc họp với Thống đốc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) Kazuo Ueda vào tuần trước. Quan điểm ôn hòa của bà Takaichi vốn đã được biết đến rộng rãi, nhưng đồng yên sẽ tiếp tục chịu áp lực mất giá chừng nào kế hoạch tăng lãi suất còn bị trì hoãn. Các số liệu kinh tế gần đây cũng chưa tạo đủ cơ sở để BoJ hành động cứng rắn hơn.

Ngoài thông tin trên, thị trường không ghi nhận thêm tin tức hay dữ liệu kinh tế đáng chú ý nào khác. Phán quyết của Tòa án Tối cao Mỹ về thuế quan của ông Trump vẫn đang tác động lan tỏa trên thị trường khi mức độ bất định còn cao, song nhìn chung bức tranh tổng thể chưa có nhiều thay đổi. Ở mức độ nhỏ, có thể nói tình hình đã cải thiện đôi chút khi mức thuế suất hiệu quả trung bình giảm nhẹ.

Chủ tịch Fed Atlanta Raphael Bostic cũng có bài phát biểu nhưng không mang lại thông tin mới, khi ông tiếp tục nhấn mạnh trọng tâm vào kiểm soát lạm phát — điều không mấy bất ngờ với một quan chức có lập trường diều hâu trong nhiều quý vừa qua. Bình luận đáng chú ý hơn đến từ Thống đốc Christopher Waller hôm qua, khi ông cho biết nếu báo cáo việc làm tháng 1 mạnh mẽ được lặp lại, ông sẽ thoải mái duy trì lãi suất ở mức hiện tại.

Trong phiên Mỹ, thị trường sẽ đón nhận dữ liệu việc làm khu vực tư nhân (ADP) hàng tuần và chỉ số niềm tin người tiêu dùng Mỹ. Báo cáo ADP vốn chỉ gây biến động trong vài lần công bố đầu tiên rồi sau đó mất dần tầm ảnh hưởng, dù gần đây dữ liệu này vẫn cho thấy sự cải thiện đáng kể, phù hợp với xu hướng tích cực chung của thị trường lao động Mỹ.

Chỉ số niềm tin người tiêu dùng (Conference Board) được kỳ vọng đạt 87.1, tăng so với 84.5 kỳ trước. Báo cáo tháng trước cho thấy sự sụt giảm mạnh, khi chuyên gia kinh tế trưởng của Conference Board viết rằng “niềm tin sụp đổ trong tháng 1, khi người tiêu dùng ngày càng lo ngại về tình hình hiện tại cũng như triển vọng tương lai. Cả năm thành phần của chỉ số đều suy yếu, kéo chỉ số chung xuống mức thấp nhất kể từ tháng 5/2014 (82.2), thậm chí thấp hơn cả thời điểm đại dịch COVID-19.”

Đây là chỉ số có thể tác động đến thị trường nếu chênh lệch so với dự báo đủ lớn, nhưng ở thời điểm hiện tại, kết quả công bố khó có khả năng thay đổi quan điểm chính sách của Fed hay định hướng thị trường.