Đơn đặt hàng công nghiệp Đức tháng 4: -3.8% so với dự báo -2.0% (m/m) - Tiêu điểm thị trường

Đơn đặt hàng công nghiệp của Đức trong tháng 4 giảm 3.8% so với tháng trước, thấp hơn nhiều so với mức dự báo giảm 2.0%.

Số liệu trước đó: +5.0%

Sẽ cập nhật thêm...

Chính quyền Trump được cho là đang âm thầm theo đuổi mục tiêu thay đổi chế độ tại Cuba, lấy chiến dịch loại bỏ ban lãnh đạo Venezuela làm tiền lệ và tin rằng Havana hiện ở trạng thái mong manh về kinh tế nhất trong nhiều thập kỷ.

Theo Wall Street Journal, Washington đặt cược rằng việc cắt đứt các nguồn hỗ trợ then chốt – đặc biệt là dầu trợ giá từ Venezuela và nguồn ngoại tệ từ các phái đoàn y tế ở nước ngoài – kết hợp với áp lực nội bộ và khả năng đào ngũ trong giới lãnh đạo Cuba, có thể làm tê liệt nền kinh tế và mở đường cho một sự chuyển tiếp chính trị trước cuối năm.

Tuy nhiên, khác với Venezuela, Cuba không có lực lượng đối lập hợp pháp, bầu cử cạnh tranh hay xã hội dân sự rộng khắp, khiến ngay cả một số đồng minh của ông Trump cũng lo ngại rằng sự sụp đổ của chế độ có thể kéo theo bất ổn và khủng hoảng nhân đạo, đặt ra câu hỏi lớn về khả năng kiểm soát và quản trị trong giai đoạn hậu chuyển đổi.

Thị trường chứng khoán Nhật Bản bật tăng trong phiên thứ Năm, với Nikkei 225 chấm dứt chuỗi năm phiên giảm liên tiếp, khi áp lực từ thị trường trái phiếu chính phủ hạ nhiệt và tâm lý rủi ro toàn cầu cải thiện.

Đà hồi phục của JGB, đặc biệt ở kỳ hạn siêu dài, đã giúp xoa dịu lo ngại về một cú sốc mang tính hệ thống trên thị trường lãi suất sau khi lợi suất 30 năm giảm trở lại từ mức kỷ lục, qua đó hỗ trợ định giá cổ phiếu.

Bên cạnh đó, khẩu vị rủi ro quốc tế được cải thiện nhờ các phát biểu từ Tổng thống Mỹ Donald Trump làm dịu căng thẳng thuế quan và địa chính trị, tạo lực đỡ cho chứng khoán Nhật. Tuy nhiên, giới đầu tư vẫn giữ thái độ thận trọng khi các lo ngại về kỷ luật tài khóa và rủi ro chính sách tại Nhật Bản tiếp tục hiện hữu trong bối cảnh nước này chuẩn bị bước vào một cuộc bầu cử sớm.

Goldman Sachs đã nâng mạnh dự báo giá vàng cuối năm 2026 lên 5,400 USD/oz, tăng 500 USD so với ước tính trước đó, với nhận định rằng cấu trúc nhu cầu trên thị trường vàng đang thay đổi theo hướng bền vững hơn.

Theo ngân hàng này, vàng ngày càng được xem là một tài sản phân bổ chiến lược trong danh mục của nhà đầu tư tư nhân, thay vì chỉ là công cụ phòng ngừa mang tính ngắn hạn, trong bối cảnh rủi ro tương quan gia tăng, bất định địa chính trị kéo dài và niềm tin vào câu chuyện giảm lạm phát toàn cầu chưa thực sự vững chắc.

Song song với đó, nhu cầu từ khu vực chính thức tiếp tục đóng vai trò lực đỡ quan trọng, khi Goldman dự báo các ngân hàng trung ương, đặc biệt tại các nền kinh tế mới nổi, sẽ duy trì mua vào bình quân khoảng 60 tấn vàng mỗi năm như một phần của chiến lược đa dạng hóa dự trữ mang tính cấu trúc.

Sự kết hợp giữa lực cầu mạnh từ ngân hàng trung ương và sự tham gia ngày càng rõ nét của nhà đầu tư tư nhân được cho là sẽ giúp thị trường hấp thụ nguồn cung, khiến các nhịp điều chỉnh giá trở nên nông hơn và tạo nền tảng vững chắc cho xu hướng tăng trung hạn của vàng.

Bridgewater Associates tiếp tục thể hiện sự lạc quan đối với cổ phiếu Trung Quốc, nhấn mạnh triển vọng lợi nhuận được cải thiện và các tín hiệu chính sách hỗ trợ — sau khi quỹ đầu tư trong nước của hãng ghi nhận mức tăng ấn tượng trong năm 2025.

Trong thư gửi nhà đầu tư tháng 12, bộ phận quản lý quỹ tư nhân của Bridgewater tại Thượng Hải cho biết cổ phiếu Trung Quốc “vẫn có sức hấp dẫn nhất định” và công ty giữ quan điểm “lạc quan ở mức vừa phải”, cả về giá trị tuyệt đối lẫn so sánh với các loại tài sản khác. Bridgewater lưu ý rằng đánh giá này phản ánh điều kiện cuối năm 2025 và có thể thay đổi theo diễn biến vĩ mô cũng như chính sách.

Quan điểm trên được đưa ra sau một năm thành công rực rỡ của quỹ All Weather Plus, quỹ đa tài sản đầu tư vào cổ phiếu, trái phiếu và hàng hóa tại Trung Quốc. Quỹ tăng 9.1% trong quý IV và đạt mức lợi nhuận khoảng 44.5% cả năm trước phí, vượt xa chỉ số CSI 300, vốn chỉ tăng khoảng 18% cùng kỳ.

Bridgewater cho rằng kết quả vượt trội này đến từ sự kết hợp giữa tín hiệu chính sách trong nước tích cực, môi trường bên ngoài dần ổn định và tâm lý thị trường được cải thiện — bao gồm cả sự lạc quan sau thành công của công ty AI Trung Quốc DeepSeek. Dù căng thẳng thương mại và biến động thị trường vẫn xuất hiện, chiến lược cân bằng và đa dạng hóa của quỹ giúp giảm thiểu rủi ro và tận dụng cơ hội hiệu quả hơn.

Kết quả này đánh dấu một năm kỷ lục của Bridgewater toàn cầu và củng cố vị thế của hãng tại thị trường quỹ phòng hộ onshore đang phát triển nhanh của Trung Quốc, ước tính quy mô khoảng 7 nghìn tỷ nhân dân tệ. Tính đến cuối năm 2025, tài sản quản lý của Bridgewater tại Trung Quốc đạt khoảng 60 tỷ nhân dân tệ, cao nhất trong nhóm các nhà quản lý nước ngoài, với mức sinh lời vượt trội so với mức trung bình 22% của các quỹ đa tài sản nội địa (theo PaiPaiWang).

Về triển vọng 2026, Bridgewater cho biết họ kỳ vọng chính sách hỗ trợ tăng trưởng của Bắc Kinh sẽ được duy trì, đồng thời tin rằng chính phủ Trung Quốc vẫn có đủ “ý chí và công cụ” để ổn định nền kinh tế khi cần thiết — qua đó duy trì mức tăng nhẹ trong tỷ trọng đầu tư vào các tài sản rủi ro liên quan đến Trung Quốc.

Xuất khẩu của Nhật Bản tiếp tục tăng trong tháng 12, đánh dấu tháng thứ tư liên tiếp đi lên nhờ đồng yên yếu và nhu cầu ổn định từ các thị trường ngoài Hoa Kỳ. Tuy nhiên, mức tăng tổng thể thấp hơn kỳ vọng và bị lu mờ bởi sự sụt giảm mạnh trong xuất khẩu sang Mỹ.

Theo số liệu của chính phủ, giá trị xuất khẩu tăng 5.1% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn dự báo 6.1% và chậm lại so với mức tăng 6.1% trong tháng 11. Dù vậy, chuỗi tăng liên tiếp cho thấy đồng yên mất giá vẫn là yếu tố hỗ trợ quan trọng, giúp hàng hóa Nhật cạnh tranh hơn trên thị trường quốc tế.

Theo khu vực, xuất khẩu sang Mỹ giảm mạnh 11.1% so với cùng kỳ, phản ánh nhu cầu yếu hơn và tác động trễ của bất ổn thương mại. Ngược lại, xuất khẩu sang Trung Quốc tăng 5,6%, góp phần bù đắp phần nào sự suy yếu ở các thị trường khác. Cơ quan chức năng cũng cho rằng đồng yên yếu đã giúp nâng giá trị xuất khẩu, hỗ trợ các nhà sản xuất Nhật.

Ở chiều ngược lại, nhập khẩu tăng 5.3% — vượt xa dự báo 3.6% — cho thấy nhu cầu trong nước cải thiện và chi phí đầu vào tăng. Thặng dư thương mại đạt 105.7 tỷ yên, thấp hơn nhiều so với kỳ vọng khoảng 356.6 tỷ yên.

Nhìn chung, đà xuất khẩu gần đây vẫn được duy trì nhờ đồng yên yếu, nền kinh tế Mỹ còn vững trong đầu quý IV và thỏa thuận thương mại tháng 9 với Washington — vốn áp mức thuế cơ bản 15% lên phần lớn hàng hóa. Dù xuất khẩu sang Mỹ suy yếu trong tháng 12, tác động tổng thể từ thuế quan mới vẫn nhẹ hơn dự kiến.

Trong bối cảnh rủi ro thương mại giảm và tăng trưởng cải thiện, chính phủ Nhật đã nâng dự báo tăng trưởng năm tài khóa kết thúc tháng 3 lên 1.1% (từ 0.7%). Cùng lúc, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) đã nâng lãi suất chính sách lên 0,75% trong tháng 12 — mức cao nhất trong 30 năm — và được kỳ vọng sẽ tiếp tục duy trì lập trường thắt chặt khi đồng yên yếu và tăng lương giữ lạm phát ở mức cao.

Xuất khẩu bạc của Trung Quốc đã tăng lên mức cao nhất kể từ năm 2009 trong năm 2025, thách thức những lo ngại của thị trường rằng Bắc Kinh sẽ thắt chặt kiểm soát các lô hàng kim loại ra nước ngoài — và đặt ra nghi vấn liệu những lo sợ gần đây về nguồn cung có bị thổi phồng quá mức.

Theo ước tính của giới chuyên môn, Trung Quốc đã xuất khẩu khoảng 5,100 tấn bạc trong năm 2025, mức cao nhất trong 16 năm. Diễn biến này diễn ra trong bối cảnh nhà đầu tư ngày càng lo ngại về quy định cấp phép xuất khẩu của Trung Quốc, với đồn đoán về khả năng áp hạn chế đã góp phần đẩy giá bạc lên mức kỷ lục vào đầu năm.

Trước đó, việc Bắc Kinh thường xuyên gia hạn yêu cầu cấp phép xuất khẩu cho một số kim loại đã khiến thị trường lo sợ rằng nguồn cung có thể bị hạn chế. Những lo ngại này càng bị khuếch đại bởi tin đồn lan truyền trên mạng, đặc biệt tại Ấn Độ, nơi giới thương nhân và các nhà chế tác tỏ ra quan ngại về nguy cơ bị hạn chế nhập bạc từ Trung Quốc.

Tuy nhiên, phản hồi từ các nhà xuất khẩu lớn cho thấy không có sự gián đoạn đáng kể nào trong các lô hàng. Các chuyên gia nhận định phần lớn lượng bạc xuất khẩu của Trung Quốc vẫn được thực hiện theo cơ chế “gia công xuất khẩu,” cho phép các sản phẩm tinh luyện được bán ra nước ngoài mà không gặp thêm rào cản pháp lý lớn. Do đó, việc gia hạn cấp phép dường như không có tác động thực tế đáng kể đến dòng chảy xuất khẩu.

Trên thực tế, mức xuất khẩu kỷ lục phần lớn phản ánh việc mở rộng năng lực tinh luyện trong nước, giúp Trung Quốc tăng khả năng chế biến và cung ứng bạc cho thị trường toàn cầu. Nhờ sản lượng tinh luyện tăng, các doanh nghiệp có thể đáp ứng nhu cầu quốc tế mạnh mẽ, ngay cả khi giá bạc tăng vọt và tâm lý thị trường trở nên thận trọng hơn.

Dữ liệu này cho thấy sự tách biệt giữa lo ngại chính sách và thực tế cung cầu. Dù khuôn khổ xuất khẩu của Trung Quốc vẫn được giám sát chặt chẽ — nhất là trong bối cảnh lo ngại về chuỗi cung ứng và kim loại chiến lược — nhưng bằng chứng hiện tại cho thấy bạc chưa bị siết chặt tương tự như một số hàng hóa khác.

Đối với thị trường bạc toàn cầu, đà tăng xuất khẩu của Trung Quốc nhấn mạnh vai trò của các yếu tố nguồn cung trong việc kiềm chế rủi ro giá. Với lượng xuất khẩu đạt đỉnh nhiều năm, giới phân tích cho rằng lo ngại về tình trạng thiếu cung nghiêm trọng có thể đã bị thổi phồng — ít nhất là trong ngắn hạn — dù nhu cầu từ khu vực công nghiệp và nhà đầu tư vẫn duy trì ở mức cao.

Tình trạng biến động mạnh trên thị trường trái phiếu Nhật Bản, khởi phát sau cam kết của Thủ tướng Sanae Takaichi về việc tạm ngừng thu thuế tiêu dùng đối với thực phẩm, đang trở nên khó kiểm soát khi giới đầu tư ngày càng hoài nghi liệu chính phủ có đang làm xói mòn kỷ luật tài khóa vốn được duy trì suốt nhiều thập kỷ.

Lời hứa của bà Takaichi – đình chỉ mức thuế 8% với thực phẩm trong hai năm – vốn được xem là “vùng cấm chính trị,” đã khơi dậy lo ngại về khả năng Nhật Bản quản lý gánh nặng nợ công lớn nhất thế giới. Ngay cả cựu Thủ tướng Shinzo Abe, người thầy chính trị của bà Takaichi, cũng từng tránh việc cắt giảm thuế tiêu dùng trong giai đoạn “Abenomics,” và thay vào đó chấp nhận rủi ro chính trị để tăng thuế vào năm 2019.

Lo ngại trên thị trường bùng phát nhanh chóng: lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật kỳ hạn 10 năm tăng gần 20 điểm cơ bản trong hai phiên đầu tuần, lên mức cao nhất trong 27 năm; còn trái phiếu siêu dài hạn chứng kiến làn sóng bán tháo mạnh, gợi nhớ “cú sốc Truss” tại Anh năm 2022, khi các biện pháp cắt giảm thuế không có nguồn tài trợ rõ ràng khiến niềm tin thị trường sụp đổ. Dù cấu trúc thị trường Nhật khác biệt – với tỷ trọng quỹ hưu trí sử dụng đòn bẩy thấp và Ngân hàng Trung ương thận trọng hơn – giới đầu tư vẫn ngày càng lo ngại về khả năng “trượt dốc tài khóa” khi BOJ đang dần rút lui khỏi chương trình mua trái phiếu quy mô lớn.

Những rủi ro căn bản của Nhật vẫn rất rõ ràng: khoảng 1/4 ngân sách quốc gia hiện được dùng để trả nợ, trong khi dân số già hóa khiến chi tiêu phúc lợi xã hội tiếp tục tăng. Thuế tiêu dùng đóng góp hơn 20% tổng thu ngân sách, nên việc tạm ngừng thu thuế – ước tính khiến thất thu khoảng 5 nghìn tỷ yên mỗi năm – được xem là bước đi đầy rủi ro. Giới phân tích cảnh báo rằng một khi thuế tiêu dùng bị cắt giảm, việc khôi phục lại gần như là bất khả thi về mặt chính trị.

Chính phủ vẫn còn một số biện pháp kỹ thuật như mua lại trái phiếu, giảm khối lượng phát hành hoặc yêu cầu BOJ can thiệp khẩn cấp, nhưng các chuyên gia cho rằng đây chỉ là giải pháp tạm thời. Với cuộc bầu cử đang đến gần và các đảng phái đua nhau đưa ra cam kết cắt giảm thuế và tăng chi tiêu, thị trường lo ngại rằng kỷ luật tài khóa đang bị đánh đổi để lấy lợi thế chính trị.

Giới đầu tư cảnh báo rằng trừ khi chính phủ đưa ra kế hoạch tài trợ đáng tin cậy sau bầu cử, biến động trên thị trường trái phiếu có thể kéo dài, khiến uy tín tài khóa của Nhật Bản đối mặt với một phép thử nghiêm trọng và lâu dài hơn.

Thị trường lao động Úc ghi nhận bất ngờ tích cực mạnh trong tháng 12, với số việc làm mới tăng vọt và tỷ lệ thất nghiệp giảm đáng kể, củng cố kỳ vọng rằng Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) có thể tiến gần hơn tới việc thắt chặt chính sách tiền tệ.

Số việc làm ròng tăng thêm 65,200 trong tháng 12 — mức tăng mạnh nhất trong 8 tháng — đảo ngược hoàn toàn mức giảm 28.700 (đã điều chỉnh) của tháng 11. Con số này vượt xa kỳ vọng thị trường khoảng 30,000 việc làm, cho thấy sự phục hồi rõ rệt sau nhiều tháng yếu kém. Đáng chú ý, phần lớn mức tăng đến từ việc làm toàn thời gian, tăng 54,800 sau khi giảm sâu tháng trước, phản ánh nhu cầu lao động bền vững hơn thay vì dựa vào việc làm bán thời gian.

Tỷ lệ thất nghiệp giảm mạnh xuống 4.1% — thấp nhất trong 7 tháng — từ mức 4.3% trước đó, trái ngược với dự báo tăng lên 4.4%. Tỷ lệ tham gia lực lượng lao động nhích lên 66,7%, song vẫn không đủ để hấp thụ lượng việc làm mới, giúp tỷ lệ thất nghiệp tiếp tục giảm. Tổng số giờ làm việc tăng 0.4%, củng cố bức tranh về nhu cầu lao động vững mạnh.

Dù dữ liệu việc làm hàng tháng thường biến động, kết quả quý 4 cho thấy thị trường lao động Úc vẫn chặt chẽ hơn dự kiến. Tỷ lệ thất nghiệp trung bình 4.2% trong quý thấp hơn dự báo 4.4% của RBA, hàm ý mức độ “dư thừa lao động” đang hình thành chậm hơn mong đợi.

Thị trường phản ứng nhanh chóng sau báo cáo: đồng AUD bật tăng mạnh, trong khi kỳ vọng nâng lãi suất của RBA điều chỉnh rõ rệt. Hiện xác suất tăng lãi suất vào cuộc họp ngày 3/2 được định giá khoảng 50%, còn tháng 5 đã gần như chắc chắn cho một đợt nâng mới. Sức mạnh của dữ liệu việc làm khiến báo cáo CPI quý IV công bố ngày 28/1 tới trở thành yếu tố then chốt trong việc quyết định thời điểm hành động của RBA.

Chỉ số DXY tăng trong phiên thứ Tư, phục hồi từ mức giảm đầu phiên sau khi Tổng thống Mỹ Donald Trump tuyên bố sẽ tạm hoãn áp thuế đối với hàng hóa từ các quốc gia châu Âu phản đối kế hoạch giành quyền kiểm soát Greenland, với lý do hai bên đã đạt được “khuôn khổ cho một thỏa thuận tương lai” liên quan đến hòn đảo này. Trước đó, đồng USD chịu áp lực khi thị trường lo ngại ông Trump sẽ tăng thuế đối với nhiều nước châu Âu nếu họ không đồng ý cho Mỹ mua Greenland. Đồng bạc xanh cũng giảm sau khi số liệu cho thấy doanh số nhà chờ bán tại Mỹ tháng 12 giảm mạnh nhất trong 5.5 năm. Tuy nhiên, đồng USD nhanh chóng hồi phục sau khi ông Trump cho biết: “Dựa trên cuộc gặp rất hiệu quả với Tổng thư ký NATO Mark Rutte, chúng tôi đã hình thành khuôn khổ cho một thỏa thuận tương lai liên quan đến Greenland và thậm chí cả khu vực Bắc Cực.”

Chỉ số DXY +0.13%

EUR/USD -0.32%
GBP/USD -0.14%
USD/JPY +0.16%
AUD/USD +0.37%
NZD/USD +0.21%
USD/CAD -0.01%
USD/CHF: +0.77%

Chứng khoán Phố Wall tăng mạnh trong phiên thứ Tư, với S&P 500 ghi nhận mức tăng trong ngày lớn nhất trong hai tháng, nhờ tin tức rằng Mỹ và châu Âu đã đạt khuôn khổ thỏa thuận về Greenland, qua đó tránh được nguy cơ áp thuế mới. Đà tăng này tương phản rõ rệt với phiên bán tháo trước đó — mức giảm tồi tệ nhất của cả ba chỉ số kể từ tháng 10 — phản ánh mô hình quen thuộc khi ông Trump thường dùng đe dọa thuế quan để tạo sức ép trước khi hạ giọng khi đạt được “chiến thắng chính trị.”

Dow Jones +1.21%

S&P 500 +1.16%

Nasdaq Composite 1.18%

Vàng tăng 0.37% lên mức 4,780 USD/ounce, thiết lập mức đỉnh kỷ lục mới khi nhà đầu tư chú ý đến phát biểu của ông Trump tại Diễn đàn Kinh tế Thế giới ở Davos. Ông khẳng định sẽ không dùng vũ lực để giành Greenland nhưng cảnh báo NATO rằng “nếu họ nói không với Greenland, chúng tôi sẽ ghi nhớ điều đó”. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm 4.2 điểm cơ bản xuống 4.25% khi tâm lý rủi ro cải thiện sau khi ông Trump rút lại đe dọa thuế đối với châu Âu.

📈 Ngành Năng lượng: Trên đà đi lên

Cổ phiếu năng lượng, dẫn đầu bởi các gã khổng lồ như Exxon Mobil (XOM) và Chevron (CVX), đang đắm mình trong sắc xanh, lần lượt tăng 1.46% và 1.18%. Sự gia tăng này được hỗ trợ bởi giá dầu tăng và các điều kiện thị trường thuận lợi, làm dấy lên tâm lý nhà đầu tư lạc quan trên toàn ngành. Hiệu suất tích cực ở đây cho thấy một sự phục hồi nhu cầu mạnh mẽ, có khả năng gợi ý về sự tăng trưởng bền vững trong suốt phần còn lại của quý tài chính.

📉 Ngành Công nghệ: Một mớ hỗn độn

Mặc dù một số công ty chủ chốt như Nvidia (NVDA) ghi nhận mức tăng nhẹ 0.56%, hiệu suất công nghệ tổng thể đã khá mờ nhạt. Microsoft (MSFT) và Oracle (ORCL) đã chứng kiến sự sụt giảm lần lượt là 1.09% và 1.20%. Điều này phản ánh sự thận trọng của các nhà đầu tư, những người có thể đang "tiêu hóa" những thay đổi chính sách và báo cáo thu nhập gần đây. Những diễn biến này đòi hỏi sự thận trọng chiến lược đối với các nhà đầu tư đang có kế hoạch đầu tư thêm vào công nghệ.

🏦 Ngành Tài chính: Ổn định với mức tăng nhẹ

Lĩnh vực tài chính đang đi trên một nền tảng vững chắc, với các công ty như JPMorgan Chase (JPM) và Bank of America (BAC) lần lượt tăng 0.53% và 0.59%. Visa (V) cũng nhích lên 0.19%, góp phần vào một triển vọng tích cực trong lĩnh vực này. Xu hướng này nhấn mạnh một môi trường thỏa đáng nếu không muốn nói là ngoạn mục cho các tổ chức dịch vụ tài chính, thu hút sự quan tâm từ các nhà đầu tư bảo thủ tìm kiếm sự ổn định.

📚 Phân tích Thị trường Tổng thể

Thị trường chung thể hiện sự lạc quan thận trọng, được đánh dấu bởi những sự phục hồi đầy hứa hẹn ở một số lĩnh vực nhất định trong khi các lĩnh vực khác thể hiện đà tăng chậm hơn. Hiệu suất mạnh mẽ của ngành năng lượng làm nổi bật vai trò mới nổi của nó như một mạng lưới an toàn trong thời kỳ biến động của thị trường công nghệ.

Bình luận từ tổng thống Trump

Chúng ta "rất quan tâm" đến năng lượng hạt nhân.
Chúng ta sẽ tăng gấp đôi sản lượng thép trong nước trong bốn tháng tới.
Venezuela sẽ làm rất tốt.
Tôi muốn châu Âu làm tốt, tôi muốn Vương quốc Anh làm tốt.
Châu Âu cần thoát khỏi cuộc chiến văn hóa.
Năng lượng, thương mại và nhập cư.
Họ không biết điều gì đã xảy ra ở Venezuela, tên lửa của họ bay lên rồi lại rơi xuống.
Chúng ta có những năng lực mà không ai biết.
Sau Venezuela, họ sẽ phát triển tên lửa mới.
Thị trường chứng khoán sẽ tăng gấp đôi trong một thời gian tương đối ngắn.

Về Greenland:

Đan Mạch đã rơi vào tay Đức trong Thế chiến II chỉ trong vài giờ.
Chúng ta đã chiến đấu vì Đan Mạch.
Nếu không có chúng ta, tất cả các bạn sẽ nói tiếng Đức.
Chúng ta đã ngu ngốc thế nào khi trả lại Greenland sau chiến tranh, bây giờ họ vô ơn thế nào.
Những gì chúng ta nhận được từ NATO là không có gì, chúng ta chưa bao giờ nhận được bất cứ điều gì.
Tôi đang tìm kiếm các cuộc đàm phán ngay lập tức để mua lại Greenland.
"Tôi không muốn dùng vũ lực. Tôi sẽ không dùng vũ lực," ông Trump nói về Greenland.
"Chúng ta có lẽ sẽ không nhận được gì trừ khi tôi quyết định sử dụng sức mạnh và vũ lực quá mức, nơi mà chúng ta sẽ, thành thật mà nói, không thể ngăn cản. Nhưng tôi sẽ không làm điều đó."
Nếu bạn nói không, chúng ta sẽ nhớ điều đó.

Chỉ số PPI tháng 12 của Canada tăng 4.9% so với cùng kỳ
* Trước đó: +6.1%
* Giá cả so với tháng trước (m/m): -0.6% so với mức +0.3% dự kiến
* Trước đó (m/m): +0.9%
Chỉ số giá nguyên liệu thô:
* Giá so với cùng kỳ năm ngoái (y/y): +6.4% so với mức +6,4% trước đó
* Giá so với tháng trước (m/m): +0.3% so với mức +0.3% trước đó
Đây là một mức sụt giảm đáng khích lệ và góp thêm vào "bí ẩn lạm phát" của Canada. Đầu tuần này, CPI tháng 12 của Canada đã tăng mạnh ở chỉ số tổng thể nhưng số liệu lõi lại giảm tốc. Hiện tại, chúng ta thấy áp lực trong chuỗi cung ứng đang ít đi, một sự giải tỏa đáng mừng cho Ngân hàng Trung ương Canada (BoC).
Xét về chi tiết, giá năng lượng và các sản phẩm dầu mỏ (-7.2%) đã dẫn dắt đà giảm hàng tháng của chỉ số trong tháng 12, với giá xăng giảm 9.6%. Giá gỗ xẻ và các sản phẩm gỗ khác giảm 3.0% trong tháng 12, mức giảm hàng tháng lớn nhất đối với nhóm hàng hóa này kể từ tháng 5 năm 2025. Đây là một chu kỳ thảm khốc đối với ngành sản xuất sản phẩm gỗ tại Canada khi lãi suất cao đã bóp nghẹt nhu cầu nhà ở, trong khi Mỹ áp đặt thêm các mức thuế quan..

Các cổ phiếu Mỹ tiếp tục giảm trong bối cảnh bất ổn do sự leo thang mới nhất từ phía ông Trump. Mọi ánh nhìn đang đổ dồn về Davos, nơi ông Trump sẽ có bài phát biểu tại Diễn đàn Kinh tế Thế giới và sẽ tổ chức các cuộc hội đàm với các nhà lãnh đạo về vấn đề Greenland và các vấn đề khác.

Các chỉ số chứng khoán chính của Mỹ đang chạm những mức thấp mới trong phiên giao dịch châu Âu khi tâm lý né tránh rủi ro tiếp tục chi phối hành động giá. Nhắc lại để nhớ rằng, tâm lý rủi ro toàn cầu đã bị ảnh hưởng vào đầu tuần giao dịch sau sự leo thang của ông Trump vào cuối tuần qua, nơi ông đe dọa áp thuế 10% bắt đầu từ ngày 1 tháng 2 lên Anh, Pháp, Đức và một vài quốc gia châu Âu khác trừ khi Mỹ được phép mua lại Greenland. Ông cũng nói thêm rằng các mức thuế sẽ tăng lên 25% từ ngày 1 tháng 6 trong trường hợp không có thỏa thuận nào đạt được.

Mối đe dọa về thuế quan đã dẫn đến kỳ vọng tăng trưởng thấp hơn và gây áp lực lên các thị trường chứng khoán toàn cầu. Kỳ vọng tăng trưởng là động lực chính của thị trường chứng khoán và khi có điều gì đó dẫn đến những kỳ vọng tiêu cực, chúng ta thường thấy áp lực bán cho đến khi những kỳ vọng đó được điều chỉnh. Tình trạng vị thế mua (long) quá đông đảo cũng không giúp ích gì khi rủi ro về một đợt bán tháo lớn vẫn ở mức cao trong trường hợp tình hình leo thang hơn nữa.

Mọi người hiện đang chờ đợi ông Trump kích hoạt giao dịch TACO ("Trump Always Chickens Out" - Trump luôn chùn bước vào phút chót) nổi tiếng. Tổng thống Mỹ sẽ có bài phát biểu hôm nay tại Diễn đàn Kinh tế Thế giới ở Davos. Ông đã đề cập rằng mình sẽ thảo luận về Greenland với các nhà lãnh đạo khác, vì vậy chúng ta có thể có một số diễn biến mới trước cuối tuần.

Lịch trình của ông Trump:

• 13:10 GMT (08:10 ET): Chào mừng ban lãnh đạo WEF

• 13:30 GMT (08:30 ET): Bài phát biểu của ông Trump

• 14:45 GMT (09:45 ET): Các cuộc gặp với các nhà lãnh đạo

• 16:25 GMT (11:25 ET): Các cuộc gặp với các lãnh đạo doanh nghiệp

Các nhà giao dịch sẽ theo dõi sát sao các tiêu đề báo chí hoặc các bài đăng trên Truth Social về Greenland. Nếu ông Trump quyết định xuống thang, hãy kỳ vọng vào một đợt phục hồi mạnh mẽ nhờ tâm lý nhẹ nhõm (relief rally) không chỉ ở thị trường chứng khoán Mỹ mà còn ở các thị trường toàn cầu khác. Tin tức tích cực như vậy cũng có khả năng kích hoạt một đợt bán tháo các kim loại quý và hỗ trợ cho giá dầu. Ngược lại, nếu mọi chuyện trở nên tồi tệ, chúng ta có khả năng sẽ thấy dòng tiền rút khỏi tài sản rủi ro (risk-off) mạnh mẽ trên diện rộng, tiềm năng quay lại các mức thấp của tháng 10 năm 2025.

Giá vàng đang giao dịch quanh 4,860 USD/oz, tiếp tục được hỗ trợ bởi lo ngại về việc Trump áp thuế quan các nước đồng minh.

Thị trường toàn cầu đang trong trạng thái thận trọng khi Tổng thống Mỹ Donald Trump chuẩn bị có bài phát biểu đặc biệt tại Diễn đàn Kinh tế Thế giới (WEF) ở Davos, với tâm lý nín thở chờ đợi phản ứng từ những thông điệp chính sách có thể mang tính đối đầu.

Dù hợp đồng tương lai S&P 500 tăng nhẹ 0.3%, diễn biến này phần nào che giấu sự lo lắng đang bao trùm giới đầu tư trước nguy cơ Trump đưa ra lập trường cứng rắn về thương mại và quan hệ với châu Âu.

Trên thị trường tiền tệ, USD nhìn chung đi ngang, phản ánh tâm thế phòng thủ hơn là sẵn sàng chấp nhận rủi ro.

Trái ngược lại, kim loại quý tiếp tục thu hút dòng tiền trú ẩn khi vàng tăng hơn 2% và bạc duy trì đà đi lên, cho thấy nhà đầu tư đang chuẩn bị cho khả năng gia tăng bất ổn nếu bài phát biểu của ông Trump tạo ra những cú sốc mới về chính sách và địa chính trị.

Chủ tịch Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) Martin Schlegel cho biết việc xuất hiện một vài tháng lạm phát âm trong năm nay là hoàn toàn có thể và sẽ không phải là vấn đề đáng lo ngại, qua đó tái khẳng định lập trường thận trọng của SNB trong chính sách tiền tệ.

Tại cuộc họp gần nhất, SNB đã giữ nguyên chính sách và phát tín hiệu tích cực hơn về triển vọng kinh tế, đồng thời nhấn mạnh rằng ngưỡng để quay trở lại lãi suất âm vẫn ở mức rất cao. Dù lạm phát có thể tạm thời rơi xuống vùng âm, SNB cho rằng áp lực này chủ yếu đến từ sự mạnh lên của đồng Franc Thụy Sĩ – tài sản trú ẩn an toàn hàng đầu trên thị trường ngoại hối – trong bối cảnh rủi ro địa chính trị và các đe dọa thuế quan từ

Tổng thống Mỹ Donald Trump. Hiện thị trường không định giá bất kỳ đợt cắt giảm hay tăng lãi suất nào trong năm nay, khiến diễn biến của CHF phụ thuộc chủ yếu vào tâm lý rủi ro toàn cầu: nếu căng thẳng hạ nhiệt, đồng Franc có thể suy yếu, qua đó giảm áp lực giảm phát, trong khi kịch bản leo thang căng thẳng có thể đẩy CHF lên các mức cao mới và tiếp tục kéo lạm phát đi xuống.

Đồng USD suy yếu trong nửa đầu tuần khi thị trường phản ứng trước việc ông Trump leo thang căng thẳng liên quan đến Greenland, làm gia tăng lo ngại về rủi ro kinh tế và thương mại cũng như xu hướng phi USD hóa do các chính sách khó lường của Mỹ.

Tuy nhiên, đà giảm của USD cũng phản ánh yếu tố định vị, khi các vị thế mua USD trước đó bị ép thoát ra sau giai đoạn tái định giá mang hơi hướng “hawkish”.

Ở chiều ngược lại, đồng yên Nhật vẫn duy trì trạng thái yếu bất chấp các phát ngôn mang tính can thiệp của giới chức Tokyo, trong bối cảnh lợi suất trái phiếu dài hạn Nhật Bản tiếp tục tăng mạnh do lo ngại tài khóa, cho thấy nền tảng vĩ mô chưa có sự cải thiện rõ rệt.

Tâm điểm thị trường hiện chuyển sang cuộc họp của BoJ vào cuối tuần, nơi ngân hàng trung ương được kỳ vọng giữ nguyên lãi suất nhưng có thể điều chỉnh tốc độ thu hẹp mua trái phiếu, động thái nếu xảy ra sẽ giúp ổn định thị trường trái phiếu song đồng thời có nguy cơ gây thêm áp lực lên JPY.

Trong bối cảnh đó, USDJPY đang tích lũy dưới các mốc kháng cự quan trọng khi nhà đầu tư chờ đợi tín hiệu chính sách và các chất xúc tác mới để xác định hướng đi tiếp theo.

Trong bối cảnh rủi ro địa chính trị leo thang và tâm lý thận trọng bao trùm thị trường tài chính toàn cầu, đồng franc Thụy Sĩ (CHF) đang khẳng định vị thế là kênh trú ẩn an toàn tối ưu nhất trong tuần này. Sức mạnh của đồng franc không chỉ đến từ nội lực mà còn do sự suy yếu đồng thời của các đối thủ lớn: đồng USD đang chịu áp lực thoái vốn do các chính sách hành chính khó lường từ chính quyền Trump, trong khi đồng yên Nhật (JPY) vẫn đang chật vật sau làn sóng bán tháo liên quan đến các biến động chính trị nội bộ.

Mặc dù EUR/CHF đã mở cửa tuần bằng một khoảng gap và hiện mất khoảng 0.4% giá trị, các chuyên gia cho rằng áp lực giảm sâu hơn nữa đang bị kìm giữ đáng kể. Tâm điểm của thị trường hiện đang đổ dồn vào mức hỗ trợ tâm lý cực kỳ quan trọng là 0.9200. Dù các rủi ro từ việc Mỹ thắt chặt lập trường đối ngoại có thể đẩy cặp tỷ giá này đi xuống, nhưng Ngân hàng Trung ương Thụy Sĩ (SNB) được dự báo sẽ không ngồi yên. Việc đồng nội tệ quá mạnh đang đe dọa trực tiếp đến nỗ lực chống giảm phát của Thụy Sĩ, buộc SNB phải vạch ra một "lằn ranh đỏ" tại ngưỡng 0.9200 để bảo vệ nền kinh tế.

Dù SNB đang nỗ lực tránh quay lại chính sách lãi suất âm, nhưng chính vị thế lãi suất hiện tại lại vô tình khiến đồng franc trở nên hấp dẫn hơn trong mắt các nhà đầu tư đang tìm nơi lánh nạn cho dòng vốn. Tuy nhiên, sự xuất hiện của "mức sàn" từ phía ngân hàng trung ương đang tạo ra một vùng đệm an toàn, hạn chế tối đa dư địa giảm giá của EUR/CHF.

Đồng quan điểm về khả năng phục hồi, Goldman Sachs vừa đưa ra dự báo cặp tỷ giá này sẽ duy trì trạng thái đi ngang trong ngắn hạn trước khi dịch chuyển dần lên mức 0.95 vào cuối năm. Kỳ vọng này dựa trên giả định rằng khi các căng thẳng địa chính trị dần hạ nhiệt, áp lực dòng tiền đổ vào đồng franc sẽ giảm bớt, tạo điều kiện cho đồng Euro phục hồi trở lại.

Phát biểu tại một phiên thảo luận trong khuôn khổ Diễn đàn Kinh tế Thế giới (WEF) ở Davos, Chủ tịch Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) Christine Lagarde cho rằng thế giới đang bước vào một giai đoạn mới đầy bất định, nơi mô hình hợp tác toàn cầu, thương mại tự do và vai trò dẫn dắt truyền thống của Mỹ đang dần bị thay thế bởi một trật tự phân mảnh hơn.

Bà Lagarde nhận định Mỹ hiện “hành xử rất khác thường đối với một đồng minh”, đồng thời kêu gọi châu Âu tăng cường sức mạnh nội khối. Theo bà, việc loại bỏ các rào cản phi thuế quan — bao gồm các quy định, thủ tục hành chính và tiêu chuẩn kỹ thuật khác nhau giữa các quốc gia — sẽ giúp các nền kinh tế châu Âu trở nên gắn kết và cạnh tranh hơn, qua đó cải thiện tăng trưởng, năng suất và triển vọng nợ công.

Về kinh tế vĩ mô, Chủ tịch ECB khẳng định lạm phát tại Khu vực đồng euro hiện đã được kiểm soát. Bà cho rằng các biện pháp áp thuế, nếu được triển khai, chỉ gây ra tác động tăng giá rất nhỏ. Tuy nhiên, ảnh hưởng sẽ không đồng đều giữa các quốc gia, trong đó kinh tế Đức — do phụ thuộc nhiều vào xuất khẩu — sẽ chịu tác động lớn hơn so với Pháp.

Liên quan đến chính sách tiền tệ, bà Lagarde nhấn mạnh ECB đang ở “vị thế tốt”, cho thấy ngân hàng trung ương có thể tiếp tục cách tiếp cận trung lập và thận trọng trong thời gian tới. Hiện lãi suất điều hành của ECB ở mức 2.00%, nằm giữa khoảng lãi suất trung lập ước tính từ 1.75% đến 2.25%, trong bối cảnh lạm phát đã duy trì ổn định trong nhiều tháng qua.

Ông Bessent cho biết ông không lo ngại về bất kỳ nguy cơ bán tháo trái phiếu Kho bạc Mỹ nào liên quan đến căng thẳng quanh vấn đề Greenland, nhấn mạnh rằng Mỹ vẫn là điểm đến hàng đầu của dòng vốn toàn cầu. Theo ông, thâm hụt thương mại của Mỹ đang thu hẹp với tốc độ nhanh chưa từng có, đồng thời khẳng định lập trường rằng tự do thương mại cần đi kèm với sự công bằng và quá trình tái cân bằng thương mại phải tiếp tục.

Phát biểu của ông được đưa ra sau khi một quỹ hưu trí Đan Mạch bán ra khoảng 100 triệu USD trái phiếu Kho bạc Mỹ. Tuy nhiên, quỹ này khẳng định động thái trên không liên quan đến tranh chấp Greenland mà xuất phát từ lo ngại về tình hình tài khóa của chính phủ Mỹ. Xét trên quy mô, khoản bán ra chỉ chiếm phần rất nhỏ so với tổng tài sản 25.7 tỷ USD của quỹ và chưa đủ để tạo ra tác động đáng kể đến tâm lý thị trường.

Ông Bessent cũng chỉ trích Cục Dự trữ Liên bang vì từ chối tiến hành điều tra nội bộ, đồng thời kêu gọi các đồng minh châu Âu “hiểu rằng Greenland cần thuộc về Mỹ”. Trong khi đó, giới phân tích lưu ý rằng xu hướng đa dạng hóa danh mục và phi đô la hóa đang diễn ra rộng khắp, không chỉ riêng với tài sản Mỹ, góp phần duy trì sức hấp dẫn của kim loại quý trong bối cảnh bất ổn địa chính trị gia tăng.

Tổng thống Donald Trump dự kiến sẽ có bài phát biểu tại Diễn đàn Kinh tế Thế giới ở Davos vào cuối ngày, sau khi gặp sự cố kỹ thuật với chuyên cơ Air Force One khiến lịch trình bị chậm lại. Các cuộc gặp với lãnh đạo châu Âu cùng những tuyên bố tiếp theo của ông Trump được kỳ vọng sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc định hình diễn biến của câu chuyện Greenland cũng như triển vọng quan hệ thương mại xuyên Đại Tây Dương trong những ngày tới.

Thị trường châu Âu gần như chỉ xoay quanh báo cáo CPI của Anh. Số liệu mang tính “nửa vời” khi lạm phát toàn phần vượt kỳ vọng, trong khi lạm phát lõi lại thấp hơn dự báo. Tuy nhiên, bức tranh chung vẫn hơi nghiêng về phía tăng, do lạm phát cả hàng hóa lẫn dịch vụ đều nhích lên. Dù vậy, diễn biến này khó làm thay đổi lập trường chính sách của Ngân hàng Anh (BoE) ở thời điểm hiện tại, khi khả năng cắt giảm lãi suất sớm nhất cũng phải chờ đến tháng 4. Nói cách khác, BoE vẫn còn dư địa thời gian để quan sát xu hướng lạm phát trong các tháng tới.

Tâm điểm chuyển sang Davos, nơi Tổng thống Donald Trump có bài phát biểu tại Diễn đàn Kinh tế Thế giới (WEF) và tiến hành hàng loạt cuộc gặp với các nhà lãnh đạo liên quan đến vấn đề Greenland. Thị trường đặc biệt nhạy cảm với bất kỳ tín hiệu nào cho thấy căng thẳng có thể hạ nhiệt, bởi điều này nhiều khả năng sẽ kích hoạt một đợt “relief rally” mạnh mẽ trên các tài sản rủi ro. Ngược lại, nếu các phát ngôn mang tính leo thang xuất hiện, tâm lý né tránh rủi ro có thể nhanh chóng quay trở lại. Các bài đăng trên Truth Social của ông Trump cũng được giới đầu tư theo dõi sát sao.

Song song đó, Tòa án Tối cao Mỹ sẽ lắng nghe các lập luận liên quan đến nỗ lực của ông Trump nhằm cách chức Thống đốc Fed Lisa Cook, dựa trên cáo buộc gian lận thế chấp. Vụ việc tiếp tục làm dấy lên lo ngại về tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang, trong bối cảnh Chủ tịch Fed Jerome Powell dự kiến tham dự phiên điều trần để thể hiện sự ủng hộ đối với bà Cook.

Trong ngày, loạt phát biểu của các quan chức ECB, bao gồm Chủ tịch Christine Lagarde và các thành viên Hội đồng Thống đốc, cũng sẽ được theo dõi nhằm tìm kiếm thêm manh mối về định hướng chính sách tiền tệ của khu vực đồng euro.

Lạm phát tại Anh tăng nhẹ trong tháng 12, cho thấy áp lực giá cả vẫn chưa hạ nhiệt, qua đó làm giảm kỳ vọng về việc Ngân hàng Trung ương Anh (BOE) sớm nới lỏng chính sách tiền tệ.

Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tăng 3.4% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn mức dự báo 3.3% và tăng từ 3.2% trong tháng 11. Lạm phát lõi, thước đo loại trừ các yếu tố biến động mạnh như thực phẩm và năng lượng, tăng 3.2%, thấp hơn nhẹ so với kỳ vọng nhưng không đổi so với tháng trước.

Đà tăng của lạm phát toàn phần trong tháng 12 chủ yếu đến từ giá thuốc lá, sau khi chính phủ Anh áp dụng các mức tăng thuế tiêu thụ đặc biệt mới, cùng với đó là giá vé máy bay tăng mạnh trong bối cảnh nhu cầu đi lại dịp lễ Giáng sinh cao hơn so với cùng kỳ năm ngoái.

Tuy nhiên, bức tranh tổng thể cho thấy lạm phát vẫn mang tính “cứng đầu”. Lạm phát lõi duy trì ở mức cao, trong khi cả lạm phát hàng hóa và dịch vụ đều tăng nhẹ. Cụ thể, lạm phát hàng hóa tăng lên 2.2% từ 2.1%, còn lạm phát dịch vụ – lĩnh vực được BOE theo dõi chặt chẽ – tăng lên 4.5% từ 4.4%.

Diễn biến này cho thấy áp lực giá trong nền kinh tế vẫn lan rộng, đặc biệt trong lĩnh vực dịch vụ, khiến BOE khó có thể yên tâm rằng lạm phát đang quay trở lại mục tiêu một cách bền vững.

Trong bối cảnh đó, triển vọng cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn vẫn còn hạn chế. Dù thị trường lao động có dấu hiệu hạ nhiệt, làm dấy lên lo ngại về nguy cơ đình lạm trong năm nay, nền kinh tế Anh hiện vẫn cho thấy mức độ chống chịu tương đối, qua đó buộc BOE tiếp tục duy trì lập trường thận trọng.

Tuần này, tâm điểm của thị trường toàn cầu không chỉ xoay quanh những phát ngôn gây tranh cãi từ Washington. Một diễn biến mang tính cấu trúc hơn đang diễn ra tại Nhật Bản, nơi thị trường trái phiếu chính phủ tiếp tục rung lắc mạnh sau những hệ quả từ “hiệu ứng Takaichi”.

Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) đã tăng vọt trong những phiên gần đây, kéo đường cong lợi suất dốc đứng. Lợi suất kỳ hạn 40 năm lần đầu tiên trong lịch sử vượt mốc 4%, trong khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm cũng tiến sát ngưỡng này, phản ánh lo ngại ngày càng gia tăng về triển vọng tài khóa dài hạn của nền kinh tế lớn thứ ba thế giới.

Đợt bán tháo diễn ra với cường độ hiếm thấy. Trước đây, biên độ dao động khoảng 40 điểm cơ bản của lợi suất JGB thường là câu chuyện của cả một năm, thậm chí lâu hơn. Tuy nhiên, trong tuần này, mức biến động tương tự lại xuất hiện chỉ trong vài phiên giao dịch, cho thấy mức độ căng thẳng bất thường trên thị trường nợ Nhật Bản.

Trong phiên gần nhất, thị trường ghi nhận một nhịp điều chỉnh nhẹ. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm giảm khoảng 20 điểm cơ bản xuống 3.71%. Dù vậy, tính chung cả tuần, lợi suất ở kỳ hạn này vẫn tăng thêm khoảng 22 điểm cơ bản, cho thấy áp lực bán nhìn chung chưa hề được giải tỏa.

Diễn biến hạ nhiệt tạm thời này khó có thể coi là bền vững, khi các yếu tố nền tảng thúc đẩy đà tăng lợi suất gần như không thay đổi. Thị trường vẫn lo ngại về khả năng mở rộng chi tiêu công, trong bối cảnh bà Sanae Takaichi kêu gọi tổ chức bầu cử bất thường vào ngày 8 tháng 2, làm dấy lên kỳ vọng rằng các chính sách tài khóa nới lỏng hơn có thể tiếp tục được theo đuổi.

Giới đầu tư cho rằng các nhà hoạch định chính sách tại Tokyo sẽ sớm phải đối mặt với những lựa chọn khó khăn, khi thị trường trái phiếu phát đi tín hiệu cảnh báo rõ ràng về rủi ro nợ công và kỷ luật tài khóa.

Cùng với việc đồng đô la Mỹ suy yếu và niềm tin vào tài sản Mỹ bị xói mòn, diễn biến tại thị trường trái phiếu Nhật Bản đang trở thành một yếu tố quan trọng thúc đẩy dòng tiền tìm đến các tài sản trú ẩn như vàng, trong bối cảnh bất ổn vĩ mô và tài khóa toàn cầu ngày càng gia tăng.

Bà Tomoko Yoshino, Chủ tịch Liên đoàn Công đoàn lớn nhất Nhật Bản (Rengo), cho biết môi trường cho các cuộc đàm phán lương mùa xuân năm nay không quá xấu, trong bối cảnh tổ chức này chuẩn bị bước vào vòng thương lượng then chốt với giới chủ.

Bà Yoshino – nữ lãnh đạo đầu tiên trong lịch sử Rengo – nhấn mạnh rằng các điều kiện hiện tại nhìn chung thuận lợi hơn so với lo ngại trước đó, dù liên đoàn vẫn theo dõi chặt chẽ diễn biến của đồng yên và áp lực lạm phát.

Các ước tính tăng lương của Rengo thường được xem là phong vũ biểu cho kết quả chung của đợt đàm phán shuntō diễn ra vào tháng 3. Trước đó, liên đoàn cho biết họ đặt mục tiêu tăng lương tối thiểu 5% cho năm tài khóa 2026. Trong năm tài khóa 2025 hiện tại, Rengo từng yêu cầu mức tăng 6%, song kết quả cuối cùng được điều chỉnh xuống 5.25% – dù vẫn là mức tăng mạnh nhất trong 34 năm.

Theo Yoshino, đồng yên suy yếu đang góp phần đẩy nhanh lạm phát, nhưng bà kỳ vọng chính phủ sẽ điều hành chính sách kinh tế nhằm ổn định giá cả và thị trường ngoại hối trong thời gian tới.

Đề xuất tăng lương năm nay của Rengo bao gồm hơn 3% tăng lương cơ bản, yếu tố then chốt quyết định tiền thưởng, trợ cấp thôi việc và lương hưu. Đối với các doanh nghiệp nhỏ, liên đoàn đưa ra mục tiêu riêng ở mức 6%, nhằm thu hẹp khoảng cách thu nhập với người lao động tại các tập đoàn lớn.

Tuy nhiên, xét đến thực tế rằng các cuộc thương lượng thường làm giảm bớt mức đề xuất ban đầu, mức tăng lương bình quân cuối cùng nhiều khả năng sẽ rơi vào khoảng 4.50%–4.80%, ngay cả khi đàm phán diễn ra thuận lợi.

Trong bối cảnh lạm phát kéo dài khiến tiền lương thực tế của Nhật Bản phần lớn vẫn ở mức âm, Rengo cho rằng điều này càng củng cố lập trường thúc đẩy tăng lương bền vững và trên diện rộng nhằm hỗ trợ sức mua và tăng trưởng kinh tế.

Vàng liên tiếp lập đỉnh kỉ lục mới, hiện giao dịch tại mức 4,868 USD/oz

Tóm tắt thị trường:

Giao dịch trầm lắng: Thị trường Châu Á khá yên ắng sau những biến động mạnh tại Mỹ vào thứ Ba.
Chứng khoán phân hóa: Các chỉ số khu vực đi theo đà giảm của Wall Street nhưng áp lực bán đã dịu bớt.
Trái phiếu Chính phủ Nhật Bản (JGB) hồi phục: Sự ổn định của JGB giúp xoa dịu tâm lý nhà đầu tư.
Tiêu điểm ngoại hối: Tỷ giá CHF/JPY bứt phá lên mức cao kỷ lục, vượt ngưỡng 200.

Sau phiên giao dịch đầy biến động tại Mỹ, thị trường khu vực Châu Á - Thái Bình Dương bước vào trạng thái khá tĩnh lặng và thiếu định hướng rõ ràng. Mặc dù các thị trường chứng khoán mở cửa trong sắc đỏ do ảnh hưởng từ đợt bán tháo mạnh trên Wall Street, nhưng tâm lý chung đã dần ổn định khi phiên giao dịch tiến triển.

🇯🇵 Điểm sáng từ thị trường Trái phiếu Nhật Bản
Yếu tố then chốt giúp ổn định tâm lý là sự hồi phục nhẹ của trái phiếu Chính phủ Nhật Bản (JGB). Sau đợt bán tháo dữ dội đầu tuần khiến lợi suất dài hạn tăng vọt, JGB đã lấy lại được một phần điểm số đã mất. Điều này giúp giảm bớt lo ngại về hiệu ứng lan tỏa sang thị trường lãi suất toàn cầu, đặc biệt khi Nhật Bản đóng vai trò cực kỳ quan trọng trong dòng vốn quốc tế và các giao dịch kinh doanh chênh lệch lãi suất (carry trade).

🇺🇸 Mỹ: Sắc lệnh mới của Tổng thống Trump
Tại Mỹ, Tổng thống Donald Trump đã ký một sắc lệnh hành pháp nhằm hạn chế các nhà đầu tư tổ chức lớn mua lại các căn hộ gia đình đơn lập (single-family homes). Sắc lệnh này yêu cầu Bộ Tài chính xác định các điều khoản chính trong vòng một tháng và các cơ quan liên bang nghiên cứu các biện pháp hạn chế khả thi trong 60 ngày. Tuy nhiên, động thái này đã được dự báo từ trước nên không gây ra phản ứng mạnh từ thị trường.

🇳🇿 New Zealand công bố ngày bầu cử
Thủ tướng New Zealand Christopher Luxon đã chính thức công bố cuộc tổng tuyển cử quốc gia sẽ diễn ra vào ngày 07/11/2026. Ông đặt trọng tâm cuộc đua vào việc đảm bảo nhiệm kỳ thứ hai và tăng tốc tăng trưởng kinh tế. Thông báo này mang lại sự chắc chắn về mặt chính trị nhưng chưa tạo ra tác động đáng kể lên thị trường tài chính.

🇨🇳 Trung Quốc và Hàn Quốc: Quản lý tỷ giá
Trung Quốc: PBOC tiếp tục kìm hãm đà tăng giá của đồng Nhân dân tệ khi ấn định tỷ giá tham chiếu ở mức 7.0014, yếu hơn so với dự báo của thị trường bất chấp sự suy yếu của đồng USD. Điều này củng cố quan điểm rằng giới chức đang quản lý tốc độ tăng trưởng thay vì đảo ngược xu hướng.

Hàn Quốc: Tổng thống nước này nhắc lại rằng thị trường ngoại hối được thúc đẩy bởi cung và cầu, đồng thời dự báo đồng Won có thể mạnh lên mức 1,400 trong những tháng tới.

✈️ Sự cố chuyên cơ Air Force One
Một thông tin đáng chú ý khác là chuyên cơ Không lực Một (Air Force One) chở ông Trump đến Davos đã phải quay lại Căn cứ Andrews do một lỗi kỹ thuật điện nhỏ. Nhà Trắng cho biết chuyến đi vẫn sẽ tiếp tục trên một máy bay thay thế.

📈 Ngoại hối: CHF/JPY vượt ngưỡng 200
Trên thị trường ngoại hối, cặp CHF/JPY tiếp tục đà tăng không ngừng nghỉ, thiết lập kỷ lục lịch sử mới trên mốc 200. Đây là minh chứng cho thấy dòng vốn tìm nơi trú ẩn an toàn (safe-haven) vẫn là chủ đề thống trị bên dưới bề mặt của một phiên giao dịch vốn dĩ tĩnh lặng.

📊 Chỉ số chứng khoán Châu Á - Thái Bình Dương:

Nhật Bản (Nikkei 225): -0.64%
Hồng Kông (Hang Seng): -0.15%
Thượng Hải (Shanghai Composite): +0.16%
Australia (S&P/ASX 200): -0.39%

Lưu ý: Tổng thống Trump dự kiến sẽ có bài phát biểu đặc biệt tại Davos vào tối nay, ngày 21/01/2026, từ 20:30 đến 21:15 (giờ Việt Nam).

Một cú sốc "bán tháo tài sản Mỹ" (sell America) do yếu tố chính sách đã quét qua thị trường chứng khoán, đồng Đô la và các thước đo biến động trong ngày thứ Ba. Điều này làm gia tăng xác suất Tổng thống Trump sẽ phải mềm mỏng hơn trong những ngày tới để xoa dịu thị trường.

Tóm tắt diễn biến:

Chứng khoán Mỹ trải qua phiên tồi tệ nhất kể từ tháng 10, đẩy các chỉ số chính xuống mức tăng trưởng âm trong năm 2026.
Chỉ số biến động VIX vọt lên ngưỡng 21 khi nhà đầu tư ráo riết tìm kiếm sự bảo vệ.
Đồng Đô la suy yếu trong khi giá vàng lập kỷ lục mới, phản ánh làn sóng thoát vốn khỏi tài sản Mỹ.
Thị trường phản ứng tiêu cực trước rủi ro đối ngoại leo thang liên quan đến Greenland và Châu Âu.
Sự xuất hiện của ông Trump tại Davos và các cuộc thảo luận với lãnh đạo Châu Âu mở ra cơ hội cho một đợt xuống thang chiến thuật.

Thị trường trong ngày thứ Ba đã phát đi tín hiệu "bán tháo tài sản Mỹ" rõ rệt khi các nhà đầu tư lùi bước trước rủi ro chính sách đối ngoại leo thang từ Washington. Cổ phiếu, đồng Đô la và trái phiếu Kho bạc Mỹ đều biến động theo hướng cho thấy phí rủi ro (risk premia) gắn liền với sự bất định chính sách đang tăng vọt.

Cả ba chỉ số chứng khoán chính của Mỹ đều ghi nhận mức giảm sâu nhất kể từ tháng 10, kéo chỉ số S&P 500 và Nasdaq Composite rơi xuống mức âm tính từ đầu năm 2026. Chỉ số S&P 500 giảm 2.06%, Dow Jones mất 1.76% và Nasdaq sụt giảm 2.39%. Chỉ số đo lường trạng thái sợ hãi VIX cũng tăng vọt lên mức 21, cho thấy niềm tin của nhà đầu tư đang lung lay dữ dội.

Đồng thời, sự suy yếu của đồng Đô la và việc giá vàng chinh phục các kỷ lục mới càng củng cố tâm lý tìm nơi trú ẩn an toàn. Lợi suất trái phiếu cũng tăng lên, cho thấy nhà đầu tư đang yêu cầu mức bù đắp cao hơn khi nắm giữ các tài sản dài hạn của Mỹ trong bối cảnh vĩ mô và chính trị ngày càng bất ổn.

Chất xúc tác cho đợt biến động này là những diễn biến địa chính trị xoay quanh tham vọng của Tổng thống Trump đối với Greenland và rủi ro đối đầu trực diện với Châu Âu. Ông Trump dự kiến sẽ có bài phát biểu tại Davos vào thứ Tư và cho biết đã đồng ý thảo luận với các nhà lãnh đạo Châu Âu tại Diễn đàn Kinh tế Thế giới (WEF) — một động thái có thể tạo ra lối thoát cho căng thẳng hiện tại.

Điều này rất quan trọng vì các đợt sụt giảm mạnh trên thị trường thường đóng vai trò như một lực cản đối với thế thượng phong trên bàn đàm phán của Nhà Trắng. Nếu chiến lược của chính quyền bị coi là đang đẩy thị trường vào các điều kiện tài chính thắt chặt hơn, làm giảm giá cổ phiếu, tăng lợi suất và làm yếu đồng nội tệ, thì chiến lược đó sẽ nhanh chóng phản tác dụng. Đây chính là cốt lõi của giả thuyết "TACO": sau khi thị trường đưa ra "hình phạt" rõ ràng cho sự đối đầu gay gắt, các động lực sẽ chuyển dịch sang hướng xuống thang, tái cấu trúc mục tiêu hoặc lùi bước chiến thuật để ổn định tình hình.

Trong những ngày tới, giới đầu tư sẽ quan sát liệu ông Trump có sử dụng diễn đàn Davos để làm dịu giọng điệu, nhấn mạnh vào việc đạt được thỏa thuận, hoặc phát đi tín hiệu sẵn sàng tìm kiếm "điểm chung" với Châu Âu hay không. Thậm chí những thay đổi nhỏ trong thông điệp cũng có thể làm giảm bớt biến động. Nếu những phát ngôn trở nên ôn hòa và tâm lý chấp nhận rủi ro quay trở lại, đợt bán tháo ngày thứ Ba có thể được coi là một sự kiện "giải tỏa áp lực" hơn là sự khởi đầu của một xu hướng sụt giảm bền vững.

Lịch trình: Tổng thống Trump dự kiến sẽ có bài phát biểu đặc biệt tại Diễn đàn Kinh tế Thế giới ở Davos vào ngày 21/01/2026, từ 20:30 đến 21:15 (giờ Việt Nam).

Tổng thống Hàn Quốc Lee Jae-myung vừa đưa ra cảnh báo rằng các biện pháp áp thuế chip của Mỹ sẽ chủ yếu làm tăng giá cả tại thị trường Mỹ, trong bối cảnh sự thống trị của Châu Á trong lĩnh vực bán dẫn đang hạn chế đáng kể đòn bẩy của Washington.

Tóm tắt nội dung chính:

Tổng thống Lee cho rằng thuế quan chip của Mỹ sẽ làm tăng giá tại Mỹ thay vì gây tổn hại cho các nhà sản xuất Châu Á.
Các mức thuế đề xuất có thể lên tới 100% nếu không có cam kết sản xuất mới tại Mỹ.
Hàn Quốc và Đài Loan thống trị nguồn cung chip toàn cầu, làm giảm hiệu quả của các rào cản thuế quan.
Xuất khẩu của Hàn Quốc lập kỷ lục vào năm 2025, dẫn đầu là lĩnh vực bán dẫn.
Ông Lee nhắc lại kỳ vọng về việc đồng Won sẽ mạnh lên vào cuối năm nay.

Tổng thống Hàn Quốc Lee Jae-myung đã giảm nhẹ mối đe dọa từ các đề xuất áp thuế của Mỹ đối với chip nhập khẩu. Ông lập luận rằng bất kỳ động thái nào của Washington nhằm áp đặt các mức thuế cao ngất ngưỡng cuối cùng sẽ chỉ làm tăng giá đối với người tiêu dùng Mỹ thay vì làm suy yếu các nhà sản xuất chip Châu Á.

Những phát biểu này nhằm đáp lại các bình luận từ ông Howard Lutnick — người đã tuyên bố rằng các công ty bán dẫn Hàn Quốc và Đài Loan có thể đối mặt với mức thuế lên tới 100% trừ khi họ mở rộng đáng kể năng lực sản xuất tại Hoa Kỳ. Tổng thống Lee cho rằng một chính sách như vậy sẽ rất khó thực thi mà không gây ra những hậu quả kinh tế nghiêm trọng, xét đến vị thế thống trị của các nhà sản xuất Châu Á trong chuỗi cung ứng chip toàn cầu.

Ông lưu ý rằng các công ty Hàn Quốc và Đài Loan chiếm khoảng 80–90% thị phần trong các phân khúc then chốt của thị trường bán dẫn. Điều này đồng nghĩa với việc phần lớn gánh nặng thuế quan sẽ được chuyển trực tiếp vào giá bán tại Mỹ. “Hầu hết gánh nặng này có khả năng sẽ phản ánh qua việc tăng giá tại Hoa Kỳ,” ông Lee nói và nhấn mạnh rằng các mức thuế quy mô đó sẽ hoạt động giống như một loại thuế lạm phát hơn là một công cụ chính sách công nghiệp hiệu quả.

Tổng thống Lee cũng nhấn mạnh Hàn Quốc có các điều khoản bảo vệ được lồng ghép trong thỏa thuận thương mại với Mỹ, nhằm ngăn chặn việc các nhà sản xuất chip nội địa rơi vào thế bất lợi so với các đối thủ tại Đài Loan hay các nơi khác. Các cơ chế này sẽ giúp bảo vệ doanh nghiệp Hàn Quốc khỏi sự đối xử phân biệt ngay cả khi chính sách thương mại của Mỹ trở nên quyết liệt hơn.

Phát biểu này được đưa ra trong bối cảnh Hàn Quốc vừa ghi nhận hiệu suất xuất khẩu bùng nổ. Tổng kim ngạch xuất khẩu đạt kỷ lục 709.4 tỷ USD vào năm 2025, tăng 3.8% so với năm trước, phần lớn nhờ nhu cầu bán dẫn tăng vọt liên quan đến đầu tư vào trí tuệ nhân tạo (AI). Lượng xuất khẩu chip đã tăng 22% trong năm ngoái, đưa tổng kim ngạch xuất khẩu chip đạt 173.4 tỷ USD.

Mặc dù Mỹ vẫn là một thị trường quan trọng, nhưng xuất khẩu chip sang thị trường này chỉ chiếm 8% tổng kim ngạch, trong khi Trung Quốc là khách hàng lớn nhất, tiếp theo là Đài Loan và Việt Nam. Cơ cấu xuất khẩu này cho thấy Hàn Quốc có cơ sở cầu đa dạng, giúp hạn chế rủi ro trực tiếp từ các hành động thuế quan tiềm tàng của Mỹ.

Kết thúc bài phát biểu, Tổng thống Lee cũng đề cập ngắn gọn đến biến động tiền tệ, nhắc lại kỳ vọng chính thức rằng đồng Won có thể mạnh lên mức 1,400 đổi 1 USD trong những tháng tới. Tuy nhiên, ông cũng thừa nhận rằng động lực ngoại hối vẫn gắn liền chặt chẽ với các chuyển động chung của khu vực.

Ngân hàng Trung ương Trung Quốc (PBOC) vừa phát đi tín hiệu kìm hãm đà tăng giá của đồng Nhân dân tệ bằng cách thiết lập tỷ giá tham chiếu (fix) ở mức cao, cho thấy mong muốn làm chậm tốc độ tăng trưởng của đồng nội tệ thay vì ngăn chặn hoàn toàn.

Tóm tắt diễn biến:

PBOC ấn định tỷ giá tham chiếu Nhân dân tệ hàng ngày ở mức 7.0014 đổi 1 USD.
Con số này tạo ra khoảng cách lớn so với mức dự báo 6.9578 từ mô hình của Reuters.
Động thái này cho thấy sự kháng cự đối với đà tăng giá quá nhanh của đồng Nhân dân tệ.
Các cơ quan quản lý tập trung vào việc kiểm soát tốc độ biến động, không phải đảo ngược xu hướng.
Mục tiêu chính sách là bảo vệ các nhà xuất khẩu và hạn chế dòng vốn đầu cơ biến động.

PBOC đã thể hiện ưu tiên trong việc quản lý tốc độ tăng giá của đồng Nhân dân tệ hơn là cho phép một đợt bứt phá nhanh chóng. Bằng cách ấn định tỷ giá tham chiếu chính thức yếu hơn đáng kể so với kỳ vọng của thị trường, PBOC đã hành động bất chấp sự suy yếu trên diện rộng của đồng Đô la Mỹ.

Cụ thể, mức tỷ giá 7.0014 đã giữ mốc trung vị ngay trên ngưỡng tâm lý quan trọng 7.00. So với ước tính 6.9578 từ Reuters, sự phân kỳ lớn này nhấn mạnh sự phản đối của giới chức Trung Quốc đối với các đợt tăng giá ngắn hạn.

Đáng chú ý, tỷ giá tham chiếu được đưa ra ngay cả khi đồng USD đang suy yếu trên toàn cầu và đồng Nhân dân tệ đã tăng giá mạnh trong các phiên gần đây. Điều này làm nổi bật mối lo ngại của Bắc Kinh rằng việc tăng giá quá mức hoặc quá nhanh có thể gây tổn hại cho các nhà xuất khẩu, thắt chặt các điều kiện tài chính trong nước hoặc kích thích dòng vốn đầu cơ gây mất ổn định. Việc đặt tỷ giá tham chiếu yếu hơn nhiều so với dự báo là một cách thức hiệu quả để PBOC kìm hãm áp lực tăng giá một chiều mà không cần viện đến các biện pháp can thiệp thô bạo hơn.

Các chiến lược gia cho biết khoảng cách giữa tỷ giá thực tế và kỳ vọng gửi đi một thông điệp rõ ràng: PBOC muốn tránh một đợt phục hồi mất kiểm soát của đồng Nhân dân tệ, đặc biệt là khi Trung Quốc đang nỗ lực ổn định tăng trưởng, hỗ trợ xuất khẩu và quản lý niềm tin tiêu dùng vốn còn mong manh. Một sự bứt phá nhanh xuống dưới ngưỡng 7.00 có thể khuyến khích dòng vốn đầu cơ hoặc đẩy nhanh quá trình chuyển vốn về nước từ nước ngoài — những kịch bản mà giới chức trách luôn tìm cách ngăn chặn từ trước đến nay.

Cách tiếp cận này hoàn toàn phù hợp với "sách lược" ngoại hối rộng lớn hơn của Bắc Kinh: chấp nhận các chuyển động vừa phải dựa trên các yếu tố cơ bản, đồng thời sử dụng cơ chế tỷ giá tham chiếu để ngăn chặn các vị thế giao dịch dựa trên tâm lý đám đông. Miễn là đồng Đô la vẫn duy trì đà suy yếu, các nhà giao dịch kỳ vọng PBOC sẽ tiếp tục điều chỉnh tỷ giá tham chiếu để giữ cho đà tăng của Nhân dân tệ nằm trong tầm kiểm soát thay vì để xảy ra những biến động đột ngột.

Đợt bán tháo mạnh trên thị trường trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) kỳ hạn dài hôm thứ Ba đã lan sang các thị trường toàn cầu, đẩy lợi suất trái phiếu nước ngoài tăng và làm suy yếu tâm lý rủi ro khi giới đầu tư đánh giá lại triển vọng tài khóa của Nhật trước cuộc tổng tuyển cử sớm. Lợi suất JGB kỳ hạn 40 năm vọt lên mức cao kỷ lục mới, lần đầu vượt ngưỡng 4% và đạt khoảng 4.2%, sau khi Thủ tướng Sanae Takaichi ấn định bầu cử vào ngày 8/2 và đề xuất tạm ngừng thuế tiêu dùng 8% đối với thực phẩm trong hai năm như một phần của gói kích thích tài khóa lớn.

Động thái này làm dấy lên lo ngại về tình trạng tài chính công vốn đã căng thẳng của Nhật Bản, đồng thời làm tăng rủi ro “giải vị thế carry trade” — các giao dịch vay vốn bằng yên lãi suất thấp để đầu tư vào tài sản lợi suất cao hơn toàn cầu. Khi biến động gia tăng, lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn dài cũng tăng theo, cho thấy sức lan tỏa của thị trường trái phiếu Nhật tới dòng vốn quốc tế.

Tổ chức xếp hạng S&P Global Ratings cảnh báo rằng các đề xuất cắt giảm thuế, bao gồm thuế tiêu dùng với thực phẩm, có thể trở thành gánh nặng thường trực lên nguồn thu, thay vì chỉ là tác động ngắn hạn, qua đó làm suy yếu vị thế tài khóa của Nhật về dài hạn.

Sang phiên sáng thứ Tư tại châu Á, thị trường JGB tạm ổn định khi lợi suất giảm khoảng 6 điểm cơ bản sau khi Bộ trưởng Tài chính Satsuki Katayama kêu gọi sự bình tĩnh từ thị trường. Trái phiếu Kho bạc Mỹ cũng hồi phục nhẹ (lợi suất giảm), xóa bớt phần biến động mạnh của ngày trước đó. Trong khi đó, chứng khoán châu Á mở cửa trong sắc đỏ sau cú sụt mạnh nhất của Phố Wall kể từ tháng 10, còn giá vàng tiếp tục lập đỉnh mới nhờ nhu cầu trú ẩn gia tăng.

Bối cảnh thị trường càng thêm phức tạp khi rủi ro địa chính trị và thương mại leo thang: động thái đe dọa áp thuế mới của Tổng thống Mỹ Donald Trump nhằm vào các nền kinh tế lớn châu Âu trong tranh chấp liên quan đến Greenland đã khiến tài sản rủi ro chịu thêm áp lực. Đồng thời, quỹ hưu trí Đan Mạch AkademikerPension cho biết sẽ thoái toàn bộ trái phiếu Kho bạc Mỹ trước cuối tháng 1 do lo ngại về tính bền vững tài khóa của Mỹ.

Trong thời gian tới, trọng tâm của thị trường sẽ xoay quanh mức độ biến động của JGB — liệu có giảm dần hay bùng phát trở lại — và cách các kế hoạch tài khóa trước bầu cử của Nhật ảnh hưởng tới triển vọng nợ công.

Đồng USD suy yếu trong phiên thứ Ba khi thị trường phản ứng trước việc Tổng thống Mỹ Donald Trump gia tăng sức ép nhằm giành quyền kiểm soát Greenland, bao gồm cả đe dọa áp thuế lên các quốc gia châu Âu phản đối động thái này.

Tuy nhiên, theo giới phân tích, rủi ro dài hạn từ sự rạn nứt trong quan hệ Mỹ–châu Âu có thể tác động mạnh hơn tới đồng euro. Các chuyên gia tại Barclays nhận định, trong kịch bản cực đoan, tranh chấp về Greenland có thể trở thành vấn đề nghiêm trọng hơn nhiều đối với châu Âu và đồng tiền chung so với đối với Mỹ.

Ngân hàng lưu ý căng thẳng hiện nay đã khiến giới đầu tư tập trung hơn vào những bất đồng nội bộ trong NATO, làm gia tăng rủi ro về tính gắn kết của liên minh. Các chính phủ châu Âu — vốn đã chịu áp lực tăng chi tiêu quốc phòng kể từ sau cuộc xung đột Nga–Ukraine năm 2022 — hiện vừa triển khai quân tới Greenland, vừa đối mặt với nguy cơ bị Washington trả đũa thương mại. Barclays cảnh báo rằng trong trường hợp xấu nhất, quan hệ Mỹ–NATO có thể xấu đi đến mức Washington rút dần cam kết với liên minh.

Một số chuyên gia khác cũng đồng tình rằng môi trường thương mại khắc nghiệt hơn sẽ gây thiệt hại cho châu Âu nhiều hơn Mỹ. Các nền kinh tế phụ thuộc xuất khẩu như Đức — đầu tàu của khu vực — được xem là đặc biệt dễ tổn thương, khi thuế quan có thể làm suy yếu lợi nhuận doanh nghiệp và triển vọng tăng trưởng. Diễn biến này, theo các chiến lược gia, sẽ tạo áp lực giảm lớn hơn đối với đồng euro so với đồng USD.

Trên thị trường, chỉ số ICE USD Index giảm khoảng 0.8% trong ngày, kéo mức giảm của năm qua lên gần 10%, trong khi chứng khoán và trái phiếu Mỹ cũng đồng loạt lao dốc.

Dù vậy, Barclays cảnh báo không nên diễn giải quá mức phản ứng ban đầu này, vì các biến động ngắn hạn thường khác biệt với xu hướng dài hạn. Kịch bản cơ sở của ngân hàng vẫn là Mỹ và châu Âu sẽ tìm được thỏa hiệp, giúp Washington đạt được mục tiêu an ninh ở Greenland mà không dẫn tới đổ vỡ quan hệ.

Ngay cả trong trường hợp tiêu cực hơn, Barclays cho rằng khả năng nhà đầu tư ồ ạt rút khỏi tài sản Mỹ là thấp. Sự suy yếu của USD, nếu có, nhiều khả năng phản ánh việc giảm tỷ lệ phòng hộ ngoại tệ hơn là làn sóng thoái vốn quy mô lớn. Ngân hàng cũng lưu ý rằng do hạn chế tài khóa, châu Âu khó có thể tung ra các biện pháp hỗ trợ đồng euro, trừ khi có kế hoạch phát hành trái phiếu chung để tài trợ cho quốc phòng tập thể.

Netflix ghi nhận kết quả kinh doanh quý IV khả quan hơn dự báo, nhưng tỏ ra thận trọng về triển vọng lợi nhuận ngắn hạn khi cảnh báo rằng chi phí sản xuất nội dung và chi phí liên quan đến thương vụ mua lại sẽ gây sức ép lên biên lợi nhuận trong năm 2026.

Cụ thể, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) quý IV đạt 0.56 USD, cao hơn nhẹ so với dự báo và tăng mạnh so với cùng kỳ năm ngoái; doanh thu đạt 12.05 tỷ USD, vượt kỳ vọng thị trường. Dòng tiền tự do đạt 1.87 tỷ USD — cao hơn nhiều so với ước tính — cho thấy khả năng tạo tiền mặt của Netflix vẫn mạnh dù chi đầu tư tăng.

Tuy nhiên, triển vọng quý I khiến thị trường thất vọng khi doanh thu dự kiến tương đương kỳ vọng, nhưng lợi nhuận hoạt động và biên lợi nhuận thấp hơn do chi phí sản xuất tăng cùng các khoản chi bổ sung liên quan đến thương vụ mua lại tài sản của Warner Bros. Discovery. Ban lãnh đạo cho biết thương vụ này sẽ khiến chi phí năm nay tăng khoảng 275 triệu USD, đồng thời công ty sẽ tạm ngừng chương trình mua lại cổ phiếu để duy trì linh hoạt tài chính.

Trong năm 2026, Netflix dự báo doanh thu đạt 50.7–51.7 tỷ USD (phù hợp kỳ vọng thị trường), song biên lợi nhuận hoạt động chỉ ở mức 31.5%, thấp hơn dự báo. Dòng tiền tự do dự kiến khoảng 11 tỷ USD, thấp hơn đôi chút do kế hoạch tăng chi tiêu nội dung thêm khoảng 10% so với mức 18 tỷ USD năm 2025.

Về chiến lược, Netflix vẫn bày tỏ sự tự tin vào triển vọng tăng trưởng dài hạn. Công ty kỳ vọng lợi nhuận hoạt động trong nửa cuối 2026 sẽ tăng mạnh hơn nửa đầu năm, trong khi doanh thu quảng cáo có thể tăng gấp đôi so với năm 2025 nhờ mảng thuê bao có quảng cáo mở rộng toàn cầu.

Tính đến cuối năm, Netflix có hơn 325 triệu thuê bao — tăng gần 8% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, giới đầu tư vẫn lo ngại rằng chi phí nội dung cao và chi phí tích hợp có thể hạn chế dư địa cải thiện biên lợi nhuận trong ngắn hạn, dù tăng trưởng doanh thu và dòng tiền vẫn duy trì mạnh mẽ.

Các chuyên gia phân tích tại Wells Fargo dự báo Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp ngày 27–28/1, nhưng vẫn tiếp tục điều chỉnh dần chính sách về mức trung lập trong nửa đầu năm 2026. Ngân hàng nhận định thị trường lao động Mỹ đang dần hạ nhiệt, trong khi lạm phát cải thiện tạo dư địa để Fed tiếp tục cắt giảm lãi suất trước khi bước vào giai đoạn tạm dừng kéo dài.

Wells Fargo dự báo Fed sẽ hạ lãi suất điều hành thêm hai lần, mỗi lần 25 điểm cơ bản, tại các cuộc họp tháng 3 và tháng 6, đưa biên độ lãi suất quỹ liên bang về mức 3.00%–3.25%. Ngân hàng cho rằng thị trường lao động hiện “vượt nhẹ khỏi ngưỡng toàn dụng nhân công”, trong khi các số liệu lạm phát gần đây đủ tích cực để Fed tiếp tục bình thường hóa chính sách. Sau giữa năm, Wells Fargo dự báo Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong thời gian dài để đánh giá liệu lạm phát có duy trì đà giảm ổn định về mục tiêu hay không.

Về tỷ giá, Wells Fargo duy trì quan điểm hai chiều đối với đồng USD. Mặc dù đồng bạc xanh khởi đầu năm 2026 trong trạng thái biến động trái chiều, ngân hàng dự báo đồng USD sẽ chịu áp lực giảm trong nửa đầu năm do kỳ vọng Fed nới lỏng, nhưng xu hướng này chỉ mang tính tạm thời. Từ nửa cuối năm, đồng USD được kỳ vọng sẽ phục hồi mạnh và bền vững hơn, khi chính sách tiền tệ toàn cầu dần thắt chặt trở lại.

Trong bối cảnh đó, Wells Fargo nhận định các đồng tiền của thị trường mới nổi sẽ chịu áp lực nhiều hơn so với các đồng tiền của nhóm phát triển, khi điều kiện tài chính toàn cầu trở nên chặt chẽ hơn. Ngoài Fed, ngân hàng chỉ dự báo một số ít ngân hàng trung ương khác — như Ngân hàng Anh (BoE) và Ngân hàng Trung ương Na Uy (Norges Bank) — sẽ cắt giảm lãi suất trong năm 2026, trong khi phần lớn các ngân hàng lớn khác sẽ tiếp tục giữ nguyên chính sách.

Tổng thể, Wells Fargo đánh giá triển vọng chính sách tiền tệ Mỹ sẽ nghiêng về chu kỳ nới lỏng sớm trong năm, kéo theo giai đoạn đồng USD suy yếu ngắn hạn trước khi quay lại xu hướng tăng trong nửa cuối 2026, trong bối cảnh môi trường tiền tệ toàn cầu trở nên hạn chế hơn.

Hoa Kỳ dự định giảm số lượng nhân sự được phân bổ cho một số cơ quan chỉ huy và tình báo chủ chốt của NATO — một động thái được cho là sẽ làm gia tăng lo ngại của châu Âu về cam kết dài hạn của Washington đối với liên minh, theo các nguồn tin am hiểu vấn đề.

Các nguồn tin từ Mỹ và châu Âu cho biết chính quyền Trump đã thông báo với một số thủ đô châu Âu rằng họ sẽ cắt giảm khoảng 200 vị trí của Mỹ tại các đơn vị NATO liên quan đến hoạch định quân sự, điều phối tình báo và lực lượng đặc nhiệm. Các cơ quan bị ảnh hưởng bao gồm Trung tâm Hợp nhất Tình báo NATO tại Anh, Bộ Chỉ huy Lực lượng Đặc nhiệm Đồng minh tại Brussels, và STRIKFORNATO đặt tại Bồ Đào Nha – đơn vị giám sát một số hoạt động hải quân.

Việc cắt giảm dự kiến sẽ được thực hiện chủ yếu thông qua “tự nhiên rút lui”, tức là không thay thế những nhân sự Mỹ hết nhiệm kỳ công tác, thay vì rút quân ngay lập tức. Hiện có khoảng 400 nhân sự Mỹ làm việc tại các cơ quan NATO nói trên, đồng nghĩa lực lượng sẽ giảm gần một nửa.

Dù quy mô không lớn so với tổng quân số Mỹ tại châu Âu (khoảng 80.000 người), thời điểm công bố lại đặc biệt nhạy cảm, khi NATO đang trải qua giai đoạn căng thẳng ngoại giao nghiêm trọng nhất trong nhiều thập kỷ giữa lúc xuất hiện những nghi ngờ về ưu tiên chiến lược của Washington.

Giới chức cho biết việc điều chỉnh này phù hợp với định hướng của chính quyền Trump nhằm tái phân bổ nguồn lực quân sự về Tây bán cầu. Tuy nhiên, động thái này có nguy cơ củng cố nhận định rằng Mỹ đang thu hẹp mức độ tham gia thực chất vào cấu trúc cốt lõi của NATO.

Quyết định được đưa ra trong bối cảnh căng thẳng leo thang do Tổng thống Donald Trump tiếp tục thúc đẩy kế hoạch mua lại Greenland — một tiền lệ chưa từng có về áp lực lãnh thổ trong nội bộ liên minh. Gần đây, ông Trump còn chia sẻ lại các bình luận trên mạng xã hội mô tả NATO là “mối đe dọa với Hoa Kỳ”, càng khiến các thủ đô châu Âu thêm bất an.

Một quan chức NATO cố gắng giảm nhẹ tác động, khẳng định việc điều chỉnh nhân sự Mỹ là hoạt động thường kỳ và rằng tổng lực lượng Mỹ tại châu Âu vẫn ở mức cao. Tuy nhiên, giới quan sát nhận định ý nghĩa biểu tượng của đợt cắt giảm này có thể vượt xa tác động quân sự trực tiếp.

Giá vàng tiếp tục đà tăng mạnh, vượt ngưỡng 4,800 USD/ounce trong phiên thứ Tư và lập kỷ lục mới, khi căng thẳng leo thang quanh vấn đề Greenland thúc đẩy nhu cầu đối với các tài sản trú ẩn an toàn. Tổng thống Mỹ Donald Trump, trong khuôn khổ Diễn đàn Kinh tế Thế giới (WEF) tại Davos, vẫn kiên định với kế hoạch mua lại hòn đảo Bắc Cực này. Trong khi đó, Thủ tướng Greenland kêu gọi người dân chuẩn bị cho khả năng có động thái quân sự, dù cho rằng kịch bản này khó xảy ra. Những căng thẳng mới nổi lên sau khi ông Trump đe dọa sẽ áp thêm thuế nhập khẩu 10% đối với một số quốc gia châu Âu từ ngày 1/2, và có thể tăng lên 25% vào tháng 6 nếu không đạt được thỏa thuận về Greenland.

Đồng USD ghi nhận phiên giảm mạnh nhất trong hơn một tháng vào thứ Ba, sau khi Nhà Trắng đe dọa châu Âu về tương lai của Greenland, khiến chứng khoán và trái phiếu Mỹ đồng loạt bị bán tháo, trong khi đồng euro và bảng Anh tăng mạnh. Chỉ số DXY, giảm tới 0.8% — mức giảm trong ngày lớn nhất kể từ giữa tháng 12 — khi giới đầu tư lo ngại rủi ro liên quan đến thị trường Mỹ. Hôm thứ Hai, việc Tổng thống Mỹ Donald Trump tái khơi lại đe dọa áp thuế lên các đồng minh châu Âu đã kích hoạt làn sóng “Sell America” tương tự tháng 4 năm ngoái, khi cổ phiếu, trái phiếu Kho bạc và đồng USD cùng sụt giảm. Nhà đầu tư đang tháo chạy khỏi tài sản định danh bằng USD do “lo ngại về bất ổn kéo dài, quan hệ đồng minh rạn nứt, suy giảm niềm tin vào vai trò lãnh đạo của Mỹ, nguy cơ trả đũa và xu hướng phi đô la hóa ngày càng rõ rệt.” Đồng yên Nhật biến động nhẹ khi giới đầu tư cân nhắc thông tin Thủ tướng Sanae Takaichi cam kết sẽ cắt giảm tạm thời thuế tiêu dùng với thực phẩm nếu giành chiến thắng trong cuộc tổng tuyển cử sắp tới. Tuy nhiên, nhu cầu trú ẩn an toàn trước căng thẳng thương mại Mỹ–EU giúp hạn chế đà giảm của yên, trong khi lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật kỳ hạn 10 năm tăng lên 2.359% — mức cao nhất gần 27 năm — tiếp tục củng cố chênh lệch lợi suất có lợi cho đồng tiền này.

Chỉ số DXY -0.80%

EUR/USD +0.62%
GBP/USD +0.04%
USD/JPY +0.06%
AUD/USD +0.30%
NZD/USD +0.60%
USD/CAD -0.25%
USD/CHF: -0.87%

Trên Phố Wall, cả ba chỉ số chính đều giảm mạnh nhất trong ba tháng, khi giới đầu tư lo ngại các đe dọa thuế mới của ông Trump có thể làm gia tăng biến động thị trường. Ông Trump tuyên bố rằng mình “không còn chỉ nghĩ về hòa bình” sau khi không giành được Giải Nobel Hòa bình, đồng thời nhắc lại lời đe dọa sẽ tăng thuế đối với các thành viên Liên minh châu Âu gồm Đan Mạch, Phần Lan, Pháp, Đức, Thụy Điển, Hà Lan, cùng với Anh và Na Uy — cho đến khi Mỹ được phép mua lại Greenland. Lời đe dọa này đã khiến làn sóng “Sell America” tái bùng phát, tương tự như sau khi ông Trump công bố các mức thuế “Ngày Giải phóng” hồi tháng 4 năm ngoái.

Dow Jones -1.76%

S&P 500 -2.06%

Nasdaq Composite -2.39%

Giá vàng tiếp tục mở rộng đà tăng 1.68% lên mức 4,749 USD/ounce trong phiên thứ Ba nhờ nhu cầu trú ẩn mạnh mẽ trong bối cảnh căng thẳng Mỹ–EU quanh Greenland chưa có dấu hiệu hạ nhiệt. Tâm lý “risk-off” lan rộng, đẩy giá vàng lên đỉnh mới, trong khi lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ tăng do áp lực bán mạnh ở kỳ hạn dài. Trái phiếu Kho bạc Mỹ tiếp tục bật tăng 6 điểm cơ bản lên mức 4.29% khi nhà đầu tư phản ứng với biến động tại thị trường trái phiếu Nhật và nguy cơ leo thang thương mại xuyên Đại Tây Dương.

Thị trường sẽ phải tiếp tục chờ đợi khi Tòa án Tối cao Hoa Kỳ vừa công bố hai phán quyết trong ngày hôm nay, nhưng không có phán quyết nào liên quan đến vấn đề thuế quan.

Đối với những độc giả quan tâm đến các vấn đề pháp lý, dưới đây là tóm tắt về hai phán quyết vừa được ban hành:

Vụ kiện Berk v. Choy

Tòa án phán quyết rằng yêu cầu của bang Delaware về "bản tự khai có giá trị" (affidavit of merit) trong các vụ kiện sai sót y tế không được áp dụng tại tòa án liên bang. Trước đó, đơn kiện của nguyên đơn Harold Berk đã bị bác bỏ do không cung cấp được chứng thực của chuyên gia về tính hợp lệ của khiếu nại theo yêu cầu của luật tiểu bang. Thay mặt cho đa số, Thẩm phán Barrett kết luận rằng Quy tắc Tố tụng Dân sự Liên bang số 8 là quy tắc chi phối các thông tin cần thiết khi bắt đầu khởi tố. Vì quy tắc này chỉ yêu cầu một "tuyên bố ngắn gọn và rõ ràng về khiếu nại", nó sẽ thay thế các rào cản về chứng cứ trái ngược của luật tiểu bang.

Vụ kiện Ellingburg v. Hoa Kỳ

Tòa án đã nhất trí phán quyết rằng việc bồi thường theo Đạo luật Bồi thường Nạn nhân Bắt buộc (MVRA) là một hình phạt hình sự. Holsey Ellingburg đã thách thức việc áp dụng hồi tố của MVRA đối với tội danh mà ông thực hiện trước khi đạo luật này ban hành, cho rằng đây là hành vi vi phạm Điều khoản Ex Post Facto (hồi tố hình phạt). Thẩm phán Kavanaugh lưu ý rằng văn bản của MVRA đã dán nhãn bồi thường là một "hình phạt" và tích hợp nó vào quá trình tuyên án hình sự, điều này làm cho tính chất trừng phạt của đạo luật trở nên "cực kỳ rõ ràng". Cách phân loại này đảm bảo rằng việc bồi thường phải tuân thủ các bảo hộ hiến pháp chống lại các hình phạt hồi tố.

Bloomberg đưa tin, quỹ hưu trí Đan Mạch AkademikerPension sẽ tất toán toàn bộ danh mục trị giá 100 triệu USD trái phiếu Chính phủ Mỹ trước cuối tháng này.

Quỹ hiện đang quản lý khoảng 25 tỷ USD tiền tiết kiệm cho các giáo viên. Các nhà quản lý quỹ viện dẫn nỗ lực thâu tóm Greenland của Tổng thống Trump là một trong những nguyên nhân dẫn đến quyết định thoái vốn. Tuy nhiên, ông Anders Schelde, Giám đốc Đầu tư của AkademikerPension, chia sẻ thêm với Bloomberg:

"Về cơ bản, Mỹ không còn là một chủ thể có mức tín nhiệm tốt và về lâu dài, tình hình tài chính của chính phủ Mỹ là không bền vững."

Đáng chú ý, Ngân hàng Trung ương Đan Mạch hiện nắm giữ 100 tỷ USD dự trữ ngoại hối, với khoảng một nửa trong số đó có khả năng là đồng Đô la Mỹ. Định chế này cùng nhiều tổ chức khác có thể sẽ phải đánh giá lại danh mục nắm giữ, đặc biệt là sau tiền lệ các tài sản dự trữ của Nga bị đóng băng và khả năng tiếp cận hệ thống tài chính quốc tế bị tê liệt sau cuộc xung đột tại Ukraine.

Không ngạc nhiên khi giá vàng đã tăng 1.6% và vừa thiết lập kỷ lục mới tại mức 4,748 USD. Suy cho cùng, vàng là giải pháp thay thế tiền tệ cuối cùng; nếu có bất kỳ sự dịch chuyển nào khỏi đồng Đô la Mỹ, đây sẽ là một trong những điểm đến hàng đầu.

Dù là từ Đan Mạch hay các khu vực khác, áp lực bán tháo trái phiếu Chính phủ Mỹ đang diễn ra rất mạnh mẽ trong hôm nay. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Mỹ đã chạm mức cao nhất kể từ tháng 9, bất chấp việc Fed đã có ba lần cắt giảm lãi suất trong khoảng thời gian đó. Về mặt kỹ thuật, biểu đồ đang hình thành mô hình vai-đầu-vai ngược với mục tiêu ngay dưới ngưỡng 4.5%.

Một phần lớn diễn biến trên thị trường trái phiếu hiện nay bắt nguồn từ sự điều chỉnh tài khóa tại Nhật Bản, nơi lợi suất kỳ hạn 30 năm đã tăng thêm 25 điểm cơ bản chỉ trong ngày hôm nay, đe dọa kích hoạt một cuộc khủng hoảng quốc tế. Song song đó, hợp đồng tương lai chỉ số S&P 500 cũng ghi nhận mức giảm 1.5%.

Trong bối cảnh hiện tại, rất có thể chính cuộc khủng hoảng trái phiếu tại Nhật Bản sẽ là yếu tố ngăn chặn tham vọng bành trướng của ông Trump. Thị trường đang tràn ngập những thông tin gây nhiễu, khiến việc sàng lọc tiêu đề để tìm kiếm lợi thế giao dịch trở nên vô cùng khó khăn.

Vàng tiếp tục lập đỉnh lịch sử mới trong phiên

Dưới đây là những gì tôi đã viết vào thời điểm đầu năm:

Rủi ro số một mà tôi nhận thấy trên thị trường ngoại hối năm 2026 chính là Nhật Bản. Đồng Yên đã phải vật lộn trong suốt 6 tháng qua và tình hình tại Tokyo đang tiến gần đến điểm bùng phát. Đã có những cảnh báo đanh thép về việc can thiệp ngoại hối vào cuối tháng 12. Nhật Bản hiện là nền kinh tế lớn mắc nợ nhiều nhất thế giới, đi kèm với đó là cấu trúc nhân khẩu học tồi tệ. Trong khi đó, Mỹ đang để ngỏ nhiều bất ổn trong liên minh với Nhật Bản, còn Trung Quốc thì đang dần chiếm lĩnh thị phần sản xuất của quốc gia này.

Đang tồn tại một tình huống kiểu "cậu bé chăn cừu" xung quanh vấn đề nợ công của Nhật Bản; người ta đã cảnh báo về một cuộc khủng hoảng suốt 20 năm qua nhưng thực tế là chi phí vay vốn của Nhật Bản đang chạm mức cao nhất trong vòng 30 năm. Những vấn đề này có thể leo thang rất nhanh và có khả năng biến thành một thảm họa quốc tế.

Tôi không ngờ mọi chuyện lại bùng nổ nhanh đến thế. Cú nhảy vọt của chi phí vay vốn kỳ hạn 30 năm của Nhật Bản trong ngày hôm nay thật sự đáng sợ. Đây là một thị trường vốn dĩ có biên độ giao dịch chỉ khoảng 25 điểm cơ bản trong suốt cả năm, vậy mà mức lợi suất đã tăng vọt đúng bằng con số đó chỉ trong sáng nay.

Sự hỗn loạn tại Nhật Bản được kích ngòi bởi việc Thủ tướng Sanae Takaichi kêu gọi bầu cử sớm và hứa hẹn sẽ gia tăng chi tiêu. Đây vốn là "sách lược" quen thuộc của Nhật Bản suốt một thế hệ qua, nhưng với tỷ lệ nợ trên GDP ở mức 230% và trật tự toàn cầu đang rạn nứt, đây dường như là một bước đi quá giới hạn.

Tôi tin rằng vẫn còn một tâm lý hoài nghi lớn về việc liệu tình hình này có thực sự xoáy sâu thành một cuộc khủng hoảng hay không, bởi các cảnh báo về nợ công Nhật Bản đã tồn tại quá lâu. Liệu lần này "con sói" đã thực sự đến sát cửa?

Người ta vẫn luôn hy vọng rằng vì nợ của Nhật Bản phần lớn do các chủ nợ nội địa nắm giữ nên nó sẽ an toàn. Ngay cả khi điều đó đúng, thì "van xả áp" duy nhất còn lại chính là đồng Yên. Nhưng nếu đồng Yên sụp đổ, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) sẽ buộc phải tăng lãi suất và làm tê liệt nền kinh tế, kích hoạt một vòng xoáy suy thoái nguy hiểm.