Tiêu điểm thị trường

Ông Michael Cembalest của JPMorgan cho biết cổ phiếu ngoài Mỹ đang giao dịch với mức chiết khấu P/E dự phóng khoảng 25% so với cổ phiếu Mỹ, gần mức thấp kỷ lục, nhưng định giá hấp dẫn vẫn chưa thể kéo dòng tiền rời khỏi thị trường Mỹ.

Cổ phiếu ngoài Mỹ đang giao dịch ở một trong những mức chiết khấu định giá sâu nhất so với cổ phiếu Mỹ trong lịch sử, nhưng khoảng cách này cho đến nay vẫn chưa thể chuyển hướng dòng vốn toàn cầu ra khỏi thị trường Mỹ, ông Michael Cembalest của JPMorgan Asset Management cho biết.

Tỷ lệ giá trên thu nhập dự phóng của nhóm cổ phiếu MSCI World ex-US so với cổ phiếu Mỹ đang ở mức gần 75%, hàm ý cổ phiếu quốc tế được định giá thấp hơn khoảng 25% so với cổ phiếu Mỹ. Ông Cembalest ví mức chiết khấu này như một chiếc đèn bắt muỗi đối với các nhà phân bổ tài sản toàn cầu, thu hút sự chú ý nhưng không thực sự hút được dòng vốn vào.

Khoảng cách định giá đã liên tục nới rộng trong suốt thập kỷ qua khi thị trường Mỹ hưởng lợi từ sự thống trị của các tập đoàn công nghệ lớn và lợi thế tăng trưởng lợi nhuận bền vững. Thước đo tương đối này từng ở mức ngang bằng vào giữa những năm 2000 và có thời điểm vượt nhẹ 100%, đồng nghĩa cổ phiếu ngoài Mỹ được trả giá cao hơn. Mối quan hệ đó kể từ đó đã đảo ngược và thu hẹp về gần mức thấp kỷ lục, theo dữ liệu của Bloomberg và JPMorgan Asset Management.

Việc khoảng cách này vẫn duy trì bất chấp quy mô lớn phản ánh sức hút từ đà tăng trưởng lợi nhuận của Mỹ và sự mở rộng định giá nhờ AI, những lực đủ mạnh để giữ chân các nhà phân bổ tài sản gắn với cổ phiếu Mỹ, ngay cả khi lập luận về định giá cho việc đa dạng hóa ra nước ngoài hiếm khi rõ ràng đến vậy trên giấy tờ.

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) dự kiến ấn định tỷ giá tham chiếu USD/CNY hàng ngày vào khoảng 01:15 GMT (21:15 giờ miền Đông nước Mỹ), với mức ước tính của Reuters là 6.8048 – một trong những tín hiệu được theo dõi sát sao nhất trên thị trường ngoại hối châu Á. Trung Quốc áp dụng cơ chế tỷ giá thả nổi có quản lý, cho phép đồng nhân dân tệ dao động trong biên độ +/-2% quanh mức tham chiếu trung tâm do PBOC công bố mỗi phiên. Mức trung tâm này được xác định dựa trên giá đóng cửa phiên trước, biến động của các đồng tiền chủ chốt (đặc biệt là USD), điều kiện ngoại hối quốc tế và các yếu tố kinh tế trong nước như dòng vốn, đà tăng trưởng và mục tiêu ổn định tài chính. Do không hoàn toàn mang tính cơ học, mức ấn định thường được xem là tín hiệu chính sách: mức CNY mạnh hơn dự kiến cho thấy PBOC chống lại áp lực mất giá, trong khi mức yếu hơn phản ánh sự chấp nhận đồng tiền suy yếu, thường để đối phó với sức mạnh của USD hoặc khó khăn kinh tế nội địa. Trong giai đoạn biến động toàn cầu cao, tỷ giá ấn định càng có ý nghĩa, giúp nhà đầu tư nắm bắt ưu tiên của Bắc Kinh trong việc cân bằng sức cạnh tranh, ổn định dòng vốn và niềm tin thị trường.

Chỉ số Kospi của Hàn Quốc tăng vọt hơn 5% ngay khi thị trường mở cửa, kích hoạt cơ chế sidecar tạm dừng giao dịch theo chương trình trong 5 phút. Chỉ số Nikkei của Nhật Bản tăng 2%.

Hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán Mỹ cũng đang giao dịch tăng khi phiên Globex mở cửa trở lại cho phiên giao dịch mới.

25/06/2026. Thị trường bước vào phiên giao dịch mới với tâm lý thận trọng sau một phiên 24/06 đầy biến động, khi làn sóng bán tháo giảm đòn bẩy càn quét hàng loạt tài sản rủi ro. Vàng, bạc, dầu thô và Bitcoin đồng loạt lao dốc, trong khi đồng USD bứt lên đỉnh nhiều năm nhờ dòng tiền trú ẩn.

Phiên 24/06: Tâm lý ngại rủi ro bao trùm, USD và trái phiếu hưởng lợi

Đồng USD nối dài đà tăng trên diện rộng khi tâm lý risk-off lan rộng, đẩy nhà đầu tư tìm đến đồng bạc xanh. Kỳ vọng Fed có thể nâng lãi suất trong năm 2026 cùng sự mong manh của thị trường cổ phiếu là động lực chính. Các đồng tiền hàng hoá và rủi ro như AUD, NZD và CAD giảm mạnh nhất, trong khi JPY trú ẩn an toàn vẫn trụ vững. Cặp USDJPY giữ trên mốc 161.515 nhưng chưa vượt được đỉnh năm 2024 tại 161.95 — ngưỡng mà nếu bị phá sẽ đưa cặp tiền lên mức cao nhất kể từ đầu năm 1987. Chỉ số DXY duy trì gần đỉnh nhiều năm.

Đây là một phiên tồi tệ ở nhiều thị trường khi vàng, bạc, Bitcoin và dầu đều bị bán mạnh, song cổ phiếu Mỹ phần lớn giữ được phòng tuyến nhờ lực mua cuối phiên. Nhóm cổ phiếu bộ nhớ là lực cản chính: Western Digital giảm 6.2%, Seagate giảm 6.0%, bản thân Micron giảm 2.2% trước giờ công bố kết quả. Ngược lại, nhóm du lịch dẫn dắt thị trường khi giá dầu lùi về mức trước chiến tranh — Booking Holdings tăng 7% và American Airlines tăng 7.9%. Chốt phiên, Dow Jones tăng điểm trong khi S&P 500 và Nasdaq tiếp tục xu hướng yếu.

Sau giờ đóng cửa, Micron vượt dự báo cả doanh thu lẫn lợi nhuận với EPS đạt 25.11 USD và doanh thu quý 41.5 tỷ USD, đồng thời đưa ra dự phóng 50 tỷ USD nhờ cơn sốt bộ nhớ AI. Cổ phiếu bật tăng 7.3% lên 1,124.50 USD trong phiên giao dịch ngoài giờ, phần nào xoa dịu nỗi lo về nhu cầu AI.

Biến động tài sản chính

• DXY: duy trì gần đỉnh nhiều năm, USD mạnh lên trên diện rộng.
• Vàng (XAU/USD): giảm khoảng 3%, rơi xuống đáy mới của năm 2026 và mức yếu nhất kể từ quý 4/2025; vẫn dưới các đường MA 100 và 200 chu kỳ khung 4 giờ.
• Bạc (XAG/USD): giảm mạnh 7.4%, cũng chạm đáy mới của năm 2026, xu hướng nghiêng hẳn về phía giảm.
• Dầu thô (WTI): đóng cửa giảm 3.92% xuống 70.34 USD, có thời điểm thủng mốc 70 USD lần đầu kể từ khi chiến sự Iran nổ ra (đáy 69.63 USD); vẫn dưới đường MA 200 ngày tại 73.72 USD.
• Bitcoin: giảm 5%, thủng mốc 60,000 USD xuống 59,369 USD — mức thấp nhất kể từ tháng 9/2024.
• Lợi suất trái phiếu Mỹ: giảm khi dòng tiền trú ẩn đổ vào trái phiếu — tài sản hưởng lợi duy nhất trong phiên. Phiên đấu giá trái phiếu kỳ hạn 5 năm dừng ở mức lợi suất cao nhất 4.20%.

Tâm điểm phiên hôm nay

Tâm điểm phiên châu Á là báo cáo việc làm tháng 5 của Úc. Dữ liệu này được chú ý sau khi CPI tháng 5 công bố hôm qua cho kết quả trái chiều — chỉ số toàn phần thấp hơn dự kiến nhưng lạm phát lõi vượt dự báo, đạt 3.6%, khiến cuộc họp RBA tháng 8 vẫn còn để ngỏ. Các ngân hàng dự báo việc làm phục hồi khoảng 30,000–45,000 khi hiệu ứng lễ Phục sinh phai nhạt.

Ngoài ra, thị trường tiếp tục theo dõi phản ứng với kết quả kinh doanh của Micron và sức khoẻ của nhóm cổ phiếu AI — chủ đề đang chi phối tâm lý chung. Đà mạnh lên của USD cùng diễn biến của nhóm tài sản rủi ro sẽ là những yếu tố cần quan sát chặt chẽ khi bước vào phiên Âu - Mỹ.

Chúc các bạn một ngày giao dịch hiệu quả.

Một trận động đất mạnh 7.1 độ đã làm rung chuyển khu vực bắc - trung Venezuela vào chiều thứ Tư, làm sập nhiều toà nhà tại thủ đô Caracas và khiến Cơ quan Khảo sát Địa chất Mỹ (USGS) phát cảnh báo đỏ về nguy cơ thương vong cao cùng thiệt hại trên diện rộng. Tâm chấn nằm cách San Felipe khoảng 24 km về phía đông - đông bắc và cách Caracas khoảng 160 km về phía tây, ở độ sâu 13 km. Hệ thống đánh giá tác động thảm hoạ PAGER của USGS ước tính thiệt hại kinh tế ở mức 1 - 4% GDP của Venezuela và lưu ý các sự kiện từng kích hoạt ngưỡng cảnh báo đỏ tương tự trước đây đều cần đến phản ứng khẩn cấp ở cấp quốc gia hoặc quốc tế.

Bộ trưởng Nội vụ Diosdado Cabello xác nhận trên truyền hình nhà nước rằng nhiều nhà cửa và toà nhà đã sụp đổ ở Caracas, dù chưa có con số thương vong cụ thể. Một cảnh báo sóng thần với Puerto Rico, quần đảo Virgin (thuộc Mỹ và Anh) cùng các đảo Aruba, Curacao và Bonaire đã được ban hành rồi thu hồi trong khoảng một giờ. Theo CNN, độ lớn sơ bộ được ghi nhận là 7.5 với một dư chấn 7.2 xảy ra trước đó 40 giây, và đáng chú ý là tâm chấn nằm gần một số nhà máy lọc dầu lớn nhất của Venezuela.

Sản lượng ô tô tại Anh đã tăng trở lại lần đầu tiên trong năm nay, nhích 2.7% so với cùng kỳ năm ngoái lên 51,178 xe trong tháng 5, chấm dứt bốn tháng sụt giảm liên tiếp, nhờ lượng xe xuất khẩu sang Mỹ tăng vọt 83.1%. Theo Hiệp hội các nhà sản xuất và kinh doanh ô tô Anh (SMMT), sản lượng xe du lịch tăng 3.2% lên 49,249 chiếc, trong khi sản lượng xe thương mại giảm 7.6% xuống 1,929 chiếc. Tuy nhiên, xuất khẩu sang EU và Trung Quốc lần lượt giảm 5.2% và 14.3%, và tổng sản lượng 5 tháng đầu năm 2026 vẫn thấp hơn 8.7% so với cùng kỳ ở mức 317,779 xe. Điều này cho thấy đà tăng trong tháng 5 chủ yếu đến từ hiệu ứng "mua trước" do giới nhập khẩu Mỹ chạy đua trước thuế quan, chứ không phản ánh nhu cầu thực sự. SMMT cảnh báo nhu cầu xe điện yếu, chi phí năng lượng cao, cạnh tranh gay gắt từ xe điện giá rẻ Trung Quốc, cùng quy tắc xuất xứ "Made in EU" dự kiến có hiệu lực từ năm 2027 là những rủi ro lớn đe dọa năng lực cạnh tranh dài hạn của ngành ô tô Anh.

Tại hội nghị Crane's Money Fund Symposium ở Jersey City hôm thứ Tư, bà Dina Marchioni — Giám đốc thị trường tiền tệ của Fed New York — cho biết câu chữ mới trong tuyên bố FOMC tái khẳng định duy trì “dự trữ dồi dào” chỉ là ngôn ngữ “dọn dẹp”, không nên hiểu là thay đổi định hướng chính sách. Bà nhấn mạnh Fed New York vẫn giữ sự linh hoạt đáng kể trong việc điều chỉnh nhịp độ mua tín phiếu Kho bạc tùy theo điều kiện thanh khoản.

Câu nói gây chú ý xuất hiện trong tuyên bố ngày 17/6 — cuộc họp đầu tiên dưới thời tân Chủ tịch Kevin Warsh — khiến một số nhà phân tích cho rằng đây là tín hiệu ủng hộ cách quản lý thanh khoản hiện tại. Fed đã mua tín phiếu từ tháng 12 năm ngoái, khiến bảng cân đối tăng từ 6.5 nghìn tỷ lên 6.7 nghìn tỷ USD, dù nhịp độ đã giảm từ 40 tỷ xuống 10 tỷ USD/tháng.

Vấn đề là Warsh vốn hoài nghi việc dùng bảng cân đối làm công cụ chính sách và đã khởi động đánh giá lại chương trình. Nếu ông đẩy nhanh việc thu hẹp, thanh khoản ngắn hạn sẽ bị siết, đẩy lãi suất repo và lợi suất thị trường tiền tệ lên cao — một rủi ro mà cách diễn giải “dọn dẹp” không cảnh báo trước cho giới giao dịch.

Theo MUFG, đồng yên vẫn neo gần đáy gần đây so với USD, với USD/JPY giữ ngay dưới đỉnh tháng 7/2024 là 161.95, khi nguy cơ can thiệp tiếp tục kìm hãm đà suy yếu thêm. Diễn biến này theo sau cuộc trao đổi giữa Bộ trưởng Tài chính Nhật Katayama và Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent, trong đó hai bên được cho là đã nhất trí sẽ có "các bước đi mạnh mẽ" về tiền tệ nếu cần. Phát ngôn này làm dấy lên đồn đoán rằng Washington có thể tham gia can thiệp phối hợp cùng Tokyo — động thái có sức nặng lớn hơn nhiều so với hành động đơn phương của Nhật, và lần gần nhất Mỹ tham gia là tháng 3/2011. Áp lực can thiệp tăng lên sau khi đợt tăng lãi suất gần nhất của BOJ không chặn được đà giảm của yên. Bản Tóm tắt Ý kiến cuộc họp tháng 6 cho thấy hội đồng bớt lo ngại rủi ro tăng trưởng và lưu ý nhiều hơn tới rủi ro lạm phát, với khả năng có thêm đợt nâng lãi suất sớm nhất vào tháng 9 hoặc tháng 10. Thị trường đang định giá khoảng 16 điểm cơ bản lãi suất tăng thêm tới tháng 10, nhưng MUFG lưu ý điều này vẫn chưa giúp yên phục hồi đáng kể, khiến nguy cơ can thiệp trở thành tâm điểm cho triển vọng ngắn hạn của đồng yên.

JP Morgan nâng mục tiêu cuối năm cho chỉ số S&P 500 lên 7.800 điểm từ mức 7.600, đồng thời nâng dự báo EPS năm 2026 lên 350 USD (tăng 29% so với cùng kỳ) và đặt mục tiêu EPS 2027 ở mức 390 USD, theo báo cáo triển vọng thị trường giữa năm công bố hôm thứ Tư. Động lực chính đến từ chu kỳ điều chỉnh tăng lợi nhuận mà ngân hàng mô tả là chưa từng có tiền lệ ngoài giai đoạn hậu suy thoái, với dự báo tăng trưởng lợi nhuận đồng thuận được nâng khoảng 20% bình quân cho hai năm tới, song hành cùng việc ngân sách đầu tư AI của các hyperscaler công nghệ gần như tăng gấp đôi. Mục tiêu mới cao hơn khoảng 6% so với mức đóng cửa gần nhất 7.365 điểm. Tuy nhiên, JP Morgan cảnh báo hoạt động đầu cơ theo đà ở nhóm cổ phiếu AI thứ cấp và tam cấp đã đạt mức quá nóng, khiến rủi ro đảo chiều tăng cao và xác suất xảy ra một cú flash crash (sập chớp nhoáng) là lớn. Ngân hàng cũng lưu ý làn sóng phát hành cổ phiếu gia tăng và khả năng chính sách tiền tệ thắt chặt hơn có thể kìm hãm định giá, dự kiến Fed giữ nguyên lãi suất đến hết 2026 trước khi xoay trục sang tăng lãi suất năm 2027. Về chiến lược, JP Morgan ưu tiên cấu trúc barbell, kết hợp cổ phiếu tăng trưởng chất lượng và các mã AI trực tiếp với nhóm cổ phiếu biến động thấp làm vùng đệm phòng thủ.

JP Morgan đã hạ dự báo giá dầu Brent cho nửa cuối năm 2026, đưa mục tiêu quý 3 về 86 USD/thùng, quý 4 về 80 USD/thùng và mức chốt cuối năm còn 78 USD/thùng. Ngân hàng lý giải động thái này đến từ việc lượng rút tồn kho thương mại tại các nền kinh tế OECD thấp hơn dự báo, trong khi nhu cầu sụt giảm mạnh hơn nhiều so với mô hình ban đầu. JP Morgan cho rằng thị trường đã tái cân bằng theo một sự kết hợp khác hẳn so với kịch bản dự kiến, với yếu tố nhu cầu yếu đóng vai trò chủ đạo. Đáng chú ý, khối tư nhân gần như không rút kho dự trữ thương mại của mình mà phụ thuộc hoàn toàn vào việc giải phóng Kho Dự trữ Dầu mỏ Chiến lược (SPR) của chính phủ để duy trì hoạt động lọc dầu — cho thấy mức độ thắt chặt thực sự của thị trường mong manh hơn vẻ bề ngoài. Ngân hàng dự báo tồn kho OECD sẽ rút thêm khoảng 50 triệu thùng trong giai đoạn tháng 4 đến tháng 7, với dòng chảy dầu hiện ở mức khoảng 8.6 triệu thùng/ngày. Nhìn xa hơn, JP Morgan cảnh báo tình trạng dư cung trong quý 4/2026 và nửa đầu 2027 có thể buộc các nhà sản xuất phải cắt giảm sản lượng vào đầu năm 2027, với triển vọng nguồn cung tích cực từ Venezuela, Iran, Brazil, Guyana, Argentina, Canada và Mỹ, làm gia tăng áp lực giảm lên giá dầu.

Ba ngân hàng lớn nhất của Úc — NAB, Westpac và Commonwealth Bank — đều kỳ vọng báo cáo việc làm tháng 5 (công bố thứ Năm, 11h30 giờ Sydney) sẽ phục hồi mạnh sau mức giảm 18,600 việc làm bất ngờ trong tháng 4, mức yếu nhất kể từ làn sóng Delta cuối năm 2021. Cả ba đều cho rằng kỳ nghỉ lễ Phục sinh là nguyên nhân chính gây méo mó số liệu tháng 4, khi giai đoạn khảo sát trùng với cả Thứ Sáu Tuần Thánh và Thứ Hai Phục sinh. Westpac lạc quan nhất, dự báo tăng 45,000 việc làm và tỷ lệ thất nghiệp giảm từ 4.5% xuống 4.4%, với tỷ lệ tham gia lực lượng lao động nhích lên 66.8%. NAB dự báo tăng 35,000 việc làm và thất nghiệp 4.4%, nhưng nhấn mạnh xu hướng trung hạn vẫn là thất nghiệp tăng dần. CBA thận trọng hơn, dự báo 30,000 việc làm và giữ thất nghiệp ở 4.5%. Đồng thuận thị trường là 30,000 việc làm và thất nghiệp 4.4%. AUD/USD sẽ nhạy cảm nhất với con số thất nghiệp; kết quả mạnh (thất nghiệp về 4.3%) có thể đưa cuộc họp RBA tháng 8 trở nên 'sống động' hơn, trong khi kết quả yếu có thể kéo kỳ vọng tăng lãi suất giảm xuống.

Hôm qua chúng ta đã đón nhận một báo cáo CPI trái chiều từ Úc:

• CPI tháng 5 của Úc thấp hơn dự kiến ở chỉ số toàn phần, nhưng lạm phát lõi lại vượt dự báo, đạt 3.6%

Tỷ lệ lõi tăng khiến cuộc họp tiếp theo của RBA, vào tháng 8, vẫn "còn để ngỏ". Báo cáo việc làm hôm nay sẽ bổ sung thêm dữ liệu cho Ngân hàng. Tôi sẽ đăng một bài phân tích sơ bộ riêng.

Micron vừa công bố kết quả kinh doanh có thể coi là ấn tượng nhất ngành bán dẫn năm 2026, với doanh thu quý 3 năm tài chính đạt 41.46 tỷ USD, vượt xa dự báo 35.69 tỷ USD của giới phân tích (cao hơn khoảng 16%) và gấp gần bốn lần cùng kỳ năm trước (9.30 tỷ USD). Lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu (EPS) đạt 25.11 USD, vượt 22% so với ước tính 20.49 USD, trong khi biên lợi nhuận gộp điều chỉnh lên tới 84.9%, cao hơn dự báo 81.9% khoảng 300 điểm cơ bản. Đáng chú ý hơn là dự phóng quý 4: Micron kỳ vọng doanh thu 49–51 tỷ USD, với điểm giữa 50 tỷ USD cao hơn mức đồng thuận 43.24 tỷ USD trước đó tới gần 6.76 tỷ USD; EPS điều chỉnh dự kiến 31.00 USD và biên lợi nhuận gộp đạt khoảng 86%. Công ty cho biết nhu cầu bộ nhớ phục vụ AI từ các nhà cung cấp hạ tầng và hyperscaler đang tăng tốc mạnh, kéo theo nhu cầu HBM và DRAM vượt xa giả định công suất trước đây. Kết quả này củng cố quan điểm rằng chu kỳ đầu tư hạ tầng AI vẫn đang trong giai đoạn mở rộng mạnh mẽ.

Đồng USD tiếp tục đà tăng trên diện rộng trong phiên giao dịch tại Mỹ khi tâm lý ngại rủi ro (risk-off) bao trùm thị trường, thúc đẩy nhà đầu tư tìm đến đồng bạc xanh. Kỳ vọng Fed có thể nâng lãi suất trong năm 2026 cùng với sự mong manh của thị trường cổ phiếu là động lực chính. Các đồng tiền hàng hoá và rủi ro như AUD, NZD và CAD giảm mạnh nhất, trong khi đồng yên Nhật trú ẩn an toàn vẫn trụ vững. Cặp USDJPY giữ trên đường trung bình động 100 giờ ở 161.515 nhưng vẫn dưới đỉnh năm 2024 tại 161.95 — vượt mốc này sẽ đưa cặp tiền lên mức cao nhất kể từ đầu năm 1987. Chỉ số DXY duy trì gần đỉnh nhiều năm. Chứng khoán Mỹ đóng cửa trái chiều: Dow Jones tăng điểm, còn S&P 500 và Nasdaq tiếp tục xu hướng yếu. Sau giờ đóng cửa, Micron vượt dự báo cả doanh thu lẫn lợi nhuận với EPS đạt 25.11 USD, cổ phiếu tăng 7.3% lên 1124.50 USD. Vàng, bạc, dầu thô và Bitcoin đồng loạt chịu áp lực bán mạnh khi giới đầu tư tiếp tục gỡ bỏ các vị thế phòng hộ địa chính trị và lạm phát.

Đây là một phiên tồi tệ ở nhiều thị trường khi vàng, bạc, bitcoin và dầu đều bị bán mạnh. Tuy nhiên, cổ phiếu phần lớn vẫn giữ được phòng tuyến. Thậm chí còn có lực mua mạnh vào đầu phiên trước khi đảo chiều sang bán ra. Có thời điểm tưởng chừng đợt bán tháo có thể trở nên nghiêm trọng, nhưng lực mua cuối phiên đã giảm bớt cú sốc.

Lực cản chính của thị trường đến từ nhóm cổ phiếu bộ nhớ, với WDC, STX và SNDK đều giảm đáng kể. Bản thân Micron giảm 2.2% trong khi Nvidia mất 1.2%. Đương nhiên, nhóm cổ phiếu tài nguyên cũng đi xuống khi giá hàng hóa lao dốc.

Nhìn chung, số mã tăng vẫn nhiều hơn số mã giảm khi nhóm cổ phiếu du lịch nằm trong nhóm dẫn đầu. Booking Holdings tăng 7% và American Airlines tăng 7.9% khi giá dầu lùi về mức trước chiến tranh.

Để dễ hình dung, cổ phiếu này còn ở mức 40 USD một năm trước và giờ đã kiếm được 75% con số đó chỉ trong một quý. Biên lợi nhuận của họ đạt hơn 85% khi họ siết chặt thị trường về mặt giá cả, trong bối cảnh các nhà cung cấp hạ tầng AI (hyperscaler) đổ toàn bộ số tiền có thể vào việc xây dựng năng lực.

Cổ phiếu Micron về cơ bản đã xóa sạch mức giảm trong ngày và tăng 4% trong phiên giao dịch ngoài giờ.

Giá dầu thô tương lai đang đóng cửa giảm 3.92% xuống còn 70.34 USD, kéo dài đà trượt giá gần đây. Trong phiên, dầu thô đã rơi xuống dưới mốc 70.00 USD lần đầu tiên kể từ khi cuộc chiến Iran bắt đầu, chạm mức đáy 69.63 USD.

Tuy nhiên, tại các trạm bơm xăng, người tiêu dùng vẫn chưa được hưởng trọn lợi ích từ việc giá dầu thô giảm. Theo AAA, giá trung bình toàn quốc cho một gallon xăng vẫn ở mức 3.92 USD, không đổi trong ngày. Vào ngày 27 tháng 2, một ngày trước khi cuộc chiến bắt đầu, giá trung bình là 2.98 USD/gallon.

Về mặt kỹ thuật, dầu thô đã đóng cửa dưới đường trung bình động 200 ngày vào hôm qua, lần đầu tiên kể từ cuối tháng 1. Đường trung bình động 200 ngày hiện ở mức 73.72 USD. Chừng nào giá còn duy trì dưới ngưỡng quan trọng này, phe bán vẫn nắm quyền kiểm soát, giữ xu hướng kỹ thuật nghiêng về phía giảm và mở ra khả năng hướng tới vùng đáy gap tháng 3 tại 69.20 USD và có thể là mức đóng cửa trước chiến tranh tại 67.28 USD.

Dấu hiệu hưng phấn quá mức đang lan rộng khắp châu Á, thậm chí còn tệ hơn nhiều người nghĩ. Quỹ CSOP SK Hynix Daily 2x Leveraged ETF, ra mắt tại Hồng Kông hồi tháng 10, hiện là ETF lớn nhất khu vực với hơn 18 tỷ USD tài sản quản lý, bám sát cổ phiếu nhà sản xuất chip nhớ SK hynix. Dù mang lại lợi nhuận tốt bất chấp sự bào mòn vốn có của sản phẩm đòn bẩy 2x, sự bùng nổ của quỹ này cho thấy hoạt động đầu cơ đang vượt tầm kiểm soát — tương tự làn sóng vay ký quỹ và vay ngân hàng để giao dịch cổ phiếu tại Đài Loan. Giới đầu tư đang đặt cược mạnh vào nhóm cổ phiếu chip nhớ, đặc biệt tại Hàn Quốc, gợi nhớ cú sụp đổ kiểu Bill Hwang. Khi các vị thế đòn bẩy bị giải chấp, biến động có thể rất dữ dội — điều đang dần thấy ở vàng, dầu và bitcoin, và có nguy cơ lan sang nhóm cổ phiếu AI. Theo Bloomberg Intelligence, hơn 600 ETF đã ra mắt trên toàn cầu trong sáu tháng qua, nhanh nhất trong lịch sử, trong đó gần 35% là sản phẩm đòn bẩy. Ngay cả khi lạc quan, đây vẫn là kiểu thị trường mà nhà đầu tư cần luôn đặt một chân sẵn sàng ở cửa thoát hiểm.

• Lợi suất cao nhất 4.20%
• Mức WI tại thời điểm đấu giá 4.193%
• Tail 0.7 điểm cơ bản so với mức trung bình 0.5 điểm cơ bản
• Tỷ lệ đăng ký (bid-to-cover) 2.35 lần so với trung bình 2.33 lần
• Nhà đầu tư trực tiếp (Directs) 25.5% so với trung bình 22.4%
• Nhà đầu tư gián tiếp (Indirects) 61.6% so với trung bình 65.3%
• Đại lý sơ cấp (Dealers) 12.89% so với trung bình 12.3%

Phần tail ở mức 0.7%, gần với mức trung bình 0.5%. Tỷ lệ đăng ký ngang mức trung bình. Nhu cầu từ người mua trong nước cao hơn, bù lại cho nhu cầu quốc tế thấp hơn. Các đại lý nhận về lượng gần mức trung bình. Nếu phải chấm điểm, phiên đấu giá này quanh mức C, hơi nghiêng về C-.

Micron sẽ công bố kết quả kinh doanh sau giờ đóng cửa hôm nay, trong bối cảnh cổ phiếu đã tăng tới 721% so với một năm trước. Một năm trước (Q3 FY2025), hãng đạt doanh thu 9.30 tỷ USD và EPS non-GAAP 1.91 USD, cổ phiếu giao dịch quanh 120–130 USD. Giá sau đó lập đỉnh lịch sử 1.213,56 USD hôm thứ Hai và hiện ở 1.043 USD (giảm 8.50 USD trong phiên). Doanh thu đã tăng từ 9.3 tỷ USD (tháng 6/2025) lên 23.86 tỷ USD quý gần nhất (+156%), và dự báo quý này đạt 35.85 tỷ USD (+285% so với cùng kỳ). EPS còn ấn tượng hơn: từ 1.91 USD lên 12.20 USD quý trước, dự báo quý này 20.83 USD (+991% so với năm ngoái). Đáng chú ý, EPS tăng 991% trong khi giá chỉ tăng 721%, nghĩa là P/E đã co lại bất chấp đà tăng mạnh — lý lẽ chính cho thấy cổ phiếu vẫn còn dư địa. Phe mua gần như áp đảo (38/43 nhà phân tích) với mục tiêu giá 1.200–1.750 USD, dựa trên luận điểm chip nhớ đã chuyển vĩnh viễn từ hàng hóa có tính chu kỳ sang hạ tầng AI tăng trưởng siêu tốc. Phe bán (Goldman và HSBC) đặt cược vào một từ: "chu kỳ".

• Các thành viên nhất trí rằng nền kinh tế đang yếu; nền kinh tế vẫn hoạt động trong tình trạng dư cung và thị trường lao động còn dư địa.
• Nền kinh tế chưa rơi rõ rệt vào suy thoái.
• Dữ liệu cho thấy không có nhiều thay đổi kể từ quyết định gần nhất của Hội đồng vào tháng Tư.
• Để ngỏ khả năng cắt giảm lãi suất nếu Mỹ áp đặt các hạn chế thương mại mới, và tăng lãi suất nếu lạm phát do năng lượng lan rộng.
• Các thành viên cho rằng, ngoài giá năng lượng, áp lực lạm phát nhìn chung vẫn được kiểm soát.

Ngân hàng Trung ương Canada đã công bố toàn bộ những điều này tại cuộc họp báo sau quyết định chính sách.

S&P 500 và Nasdaq đều đã chuyển sang sắc đỏ trong phiên khi nhóm công nghệ, đặc biệt là cổ phiếu chip máy tính, suy yếu.

Nỗi lo là Micron có thể báo cáo một mức chững lại nào đó về nhu cầu AI trong báo cáo sau giờ đóng cửa hôm nay. Cổ phiếu công ty đã tăng với tốc độ chóng mặt trong sáu tháng qua, và bất kỳ vết nứt nào cũng có thể làm "vỡ đập".

Bản thân Micron giảm 2.5% sau khi đã giảm 10% hôm qua và đang hình thành mẫu hình kỹ thuật tạo đỉnh.

Rủi ro trong phiên tới là ngay cả khi báo cáo lợi nhuận mạnh và bật tăng, cổ phiếu vẫn có thể gặp kháng cự tại đỉnh 1.213 USD và kích hoạt thêm hoạt động chốt lời.

Các cổ phiếu bộ nhớ khác chắc chắn sẽ đi theo Micron và đang cho thấy sự lo lắng tương tự hôm nay:

• Western Digital tụt lại sau S&P 500 với mức giảm 6.2%
• Seagate -6.0%
• Oracle -5.5%
• Freeport-McMoran -5.0%
• Dow Chemical -4.8%
• QCOM -4.8%

Các mã giảm đáng chú ý khác:

• NVDA -0.9%
• TSLA -1.5%
• AMZN +2.3%
• MSFT -0.7%
• FDX -1.6% (sau báo cáo lợi nhuận)
• BKNG +8.4% khi nhóm du lịch tăng nhờ giá dầu giảm

Đây là một cú đảo chiều khá nhanh sau đợt tăng mạnh giữa phiên. Tuần này cũng từng có những phiên giao dịch giằng co tương tự, và lập trường "diều hâu" của Fed tuần trước vẫn còn ám ảnh. Tuy nhiên điều lớn nhất vẫn là AI — chủ đề chi phối thị trường — và đang có cảm giác rằng đến một lúc nào đó tốc độ chi tiêu vốn điên cuồng sẽ phải chậm lại. Nếu không phải do hiệu suất đầu tư kém, thì có thể do nút thắt trong xây dựng khiến việc dựng các trung tâm dữ liệu nhanh chóng gần như bất khả thi.

Về mặt biểu đồ, chưa có lý do để lo lắng cho đến khi mốc 25.000 bị phá vỡ, nhưng nếu điều đó xảy ra, mọi thứ có thể xấu đi rất nhanh.

Bitcoin đã thủng mốc 60.000 USD và rơi xuống dưới đáy ngày 5/6 ở 59.125 USD, chạm mức thấp nhất kể từ tháng 9/2024. Ở vùng giá hiện tại, toàn bộ đà tăng thời "Trump 2.0" đã bị xóa sạch bất chấp hàng loạt chính sách thân thiện với tiền số của Mỹ — một tín hiệu cơ bản đáng lo cho phe mua, khi gần như không còn đòn bẩy hợp lý nào ngoài ý tưởng lập quỹ dự trữ Bitcoin chiến lược mà Quốc hội Mỹ không mấy mặn mà. Hôm nay thị trường chứng kiến làn sóng bán tháo giảm đòn bẩy trên diện rộng: Bitcoin giảm 5%, bạc giảm 7.4%, vàng giảm 3%, dầu WTI giảm 4%, nhóm cổ phiếu chip lao dốc và USD mạnh lên toàn diện; người thắng duy nhất là trái phiếu khi lợi suất giảm 6-9% nhờ dòng tiền trú ẩn. Bitcoin gần nhất giảm 3.019 USD xuống 59.369 USD. Vấn đề lớn hơn, theo tác giả, là Bitcoin đã "mất sức hút" khi giới đầu tư trẻ chuyển dần sang cổ phiếu AI, meme stock và quyền chọn, trong khi công dụng thực tế vẫn hạn chế. Về kỹ thuật, việc thủng vùng này hướng thẳng tới mục tiêu 50.000 USD, và có thể tới nhanh nếu Micron công bố kết quả kém khiến làn sóng "risk off" tấn công Nasdaq.

Cả vàng và bạc tiếp tục hạ nhiệt, rơi xuống mức thấp mới của năm 2026 và là mức yếu nhất kể từ quý 4 năm 2025.

Về mặt kỹ thuật, cả hai kim loại đều duy trì dưới các đường trung bình động 100 và 200 chu kỳ trên khung 4 giờ kể từ giữa tháng 5, giữ xu hướng nghiêng hẳn về phía giảm. Các nhịp hồi phục hồi đầu tháng 6 đã chững lại gần đường trung bình động 100 chu kỳ trước khi phe bán quay trở lại và đẩy giá xuống thấp hơn.

Hôm nay, áp lực bán đó gia tăng, kéo cả hai kim loại xuống dưới các mức đáy trước đó của năm.

Các mức kỹ thuật quan trọng cần theo dõi tiếp theo ở cả vàng và bạc là điều mà nhà giao dịch nên chú ý khi động lực giảm giá tiếp tục được củng cố.

Thị trường chứng khoán Mỹ hôm nay diễn biến tích cực nhưng phân hóa rõ nét giữa các nhóm ngành. Dẫn dắt đà tăng là nhóm dịch vụ truyền thông, với Google (GOOGL) tăng 1.35%. Nhóm tiêu dùng không thiết yếu cũng khởi sắc khi Amazon (AMZN) tăng 2.02% và Home Depot (HD) bứt phá 3.85%, phản ánh sức chi tiêu tiêu dùng vẫn vững. Ở chiều ngược lại, nhóm năng lượng chịu áp lực khi ExxonMobil (XOM) giảm 2.53% và Chevron (CVX) giảm 2.66%, có thể do biến động giá dầu. Tâm lý chung lạc quan nhưng thận trọng: nhà đầu tư chọn lọc với các nhóm tăng trưởng, trong khi lực cản từ năng lượng và một số cổ phiếu công nghệ cho thấy môi trường phân hóa, nơi tin tức từng ngành và diễn biến giá dầu toàn cầu đóng vai trò then chốt.

Cả NZDUSD và AUDUSD tiếp tục giảm sâu, chịu áp lực từ một Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cứng rắn hơn và lợi suất trái phiếu Mỹ tăng cao.

NZDUSD đang trong chuỗi sáu phiên giảm liên tiếp, lùi từ 0.5833 xuống mức thấp 0.5630 trong hôm nay. AUDUSD giảm ở năm trong sáu phiên gần nhất, ngoại lệ duy nhất là phiên tăng nhẹ 1 pip. Trong giai đoạn đó, cặp tiền đã rơi từ 0.7079 xuống mức thấp 0.6883 hôm nay.

Với NZDUSD, cú giảm hôm nay đẩy cặp tiền xuống dưới đáy năm 2026 thiết lập hồi đầu tháng 4 tại 0.5677, mở đường cho phe bán tiếp tục ép giá xuống. Các mục tiêu tiếp theo nằm tại các đáy dao động tháng 11/2025 là 0.56057 và 0.55755. Trong bất kỳ nhịp hồi điều chỉnh nào, rủi ro của phe bán hiện được xác định bởi việc giá bật trở lại trên 0.5677 và sau đó là đỉnh dao động tại 0.5698.

Với AUDUSD, cặp tiền đã phá xuống dưới đường xu hướng kênh giá vào hôm qua và kiểm định lại đường này trong phiên giao dịch châu Á – Thái Bình Dương đầu ngày. Phe bán tựa vào mặt dưới của đường xu hướng vừa bị phá vỡ và dùng đó làm bàn đạp cho một nhịp giảm tiếp theo. Cặp tiền sau đó đã giảm xuống 0.6885.

Các mục tiêu giảm tiếp theo là:

• Đáy ngày 6/4: 0.6875
• Đáy dao động ngày 2/4: 0.6859
• Đường trung bình động 200 ngày đang dốc lên: 0.68547
• Đáy dao động cuối tháng 3: 0.68328

Vùng 0.6859–0.6855 là chiến trường then chốt cho cả phe mua lẫn phe bán nếu đà giảm tiếp diễn.

Hiện tại, rủi ro của phe bán AUDUSD được xác định bởi mặt dưới của đường xu hướng kênh giá vừa bị phá, hiện nằm quanh 0.6920. Chừng nào giá còn ở dưới mức này, phe bán vẫn nắm quyền kiểm soát chắc chắn.

Dự trữ dầu thô hàng tuần của EIA Mỹ: -6088K so với dự báo -4461K.

• Trước đó: -8263K
• Xăng: +2064K so với dự báo -578K
• Sản phẩm chưng cất: +3064K so với dự báo -505K

Báo cáo không thực sự tích cực như con số tiêu đề thể hiện, khi tồn kho các sản phẩm tăng gần bằng mức sụt giảm của dầu thô. Nhìn rộng ra, tồn kho dầu thô của Mỹ liên tục giảm kể từ tháng 4 nhưng điều đó không tác động nhiều đến giá dầu.

Dữ liệu tư nhân từ API công bố cuối ngày hôm qua:

• Dầu thô: -765K
• Xăng: +1238K
• Sản phẩm chưng cất: +1447K

Doanh số bán nhà mới của Mỹ trong tháng 5 chỉ đạt 580.000 căn (theo tỷ lệ năm đã điều chỉnh mùa vụ), thấp hơn nhiều so với dự báo 639.000 căn và tiếp tục đà lao dốc kể từ tháng 10. Đà tăng lãi suất vay quanh thời điểm chiến tranh được cho là đã bóp nghẹt thị trường, dù xu hướng này có thể đảo chiều khi xung đột lắng xuống và giá dầu giảm. Mức trung bình ba tháng hiện thấp nhất kể từ năm 2022. Sự sụt giảm tập trung ở miền Tây (giảm 26.9% so với tháng trước, còn 117.000 căn), trong khi Trung Tây và Đông Bắc lại tăng. Tồn kho nhà tiếp tục phình to lên 496.000 căn — cao nhất trong hơn một năm, tương đương 10.3 tháng nguồn cung. Giá bán trung vị đạt 424.900 USD, gần như đi ngang so với cùng kỳ năm ngoái. Tuy nhiên, mức giảm 7.3% của tháng vẫn nằm trong biên độ sai số ±13.3%, nên chưa có ý nghĩa thống kê rõ ràng.

Việc giá dầu WTI rơi xuống dưới mốc 70 USD/thùng đang được xem là một trong những diễn biến khó hiểu nhất lịch sử thị trường dầu. Chỉ hơn ba tháng trước, cuộc chiến Iran và việc đóng cửa eo biển Hormuz — nơi 1/5 lượng dầu thế giới đi qua mỗi ngày — đã gây ra cú sốc nguồn cung lớn nhất từ trước tới nay, đẩy giá vọt lên 120 USD; gần như mọi nhà phân tích đều dự báo dầu sẽ chạm 200 USD nếu khủng hoảng kéo dài ba tháng. Thế nhưng hiện chiến tranh đã kết thúc và dầu chảy trở lại, dù vẫn ở mức thấp hơn. Saudi Arabia chuyển hướng được khoảng 35% lượng dầu thiếu hụt qua đường ống đông - tây, các đợt giải phóng kho dự trữ chiến lược (SPR) hỗ trợ thêm, và bất ngờ lớn là Trung Quốc giảm nhập khẩu khoảng 4 triệu thùng/ngày. Tác giả cho rằng kho dự trữ thương mại đã bị rút mạnh trên kỳ vọng (đã đúng) rằng Tổng thống Trump sẽ chấm dứt chiến tranh và giá sẽ giảm. Câu hỏi hiện nay là liệu các bồn chứa đã cạn hay chưa. Tác giả nghiêng về kịch bản đây là một "đáy blow-off", với mốc kỹ thuật tham chiếu 67.83 USD, dù thừa nhận thị trường có thể overshoot.

USDCAD tiếp tục xu hướng tăng mạnh và gần như không ngừng nghỉ. Kể từ ngày 1/5, cặp tiền chỉ ghi nhận khoảng 6 phiên giảm, và kể từ 10/6 đã đóng cửa tăng mỗi ngày, leo khoảng 693 pip từ đáy lên đỉnh chỉ trong 38 phiên giao dịch. Về mặt kỹ thuật, cặp tiền đã vượt mục tiêu khiêm tốn tại 1.4232 và đang hướng tới mức thoái lui 61.8% của nhịp giảm từ đỉnh 2025 xuống đáy 2026 tại 1.42928; giá hiện giao dịch quanh 1.4241.

Để đảo chiều xu hướng, phe bán cần phá xuống dưới đỉnh swing hôm thứ Hai tại 1.4193, nhưng đó mới chỉ là khởi đầu. Yêu cầu tối thiểu là phá xuống dưới đường MA 100 giờ đang dốc lên tại 1.41729 và giữ vững dưới mức này. Cuối cùng, chỉ khi giảm dưới MA 200 giờ tại 1.4090 thì xu hướng ngắn hạn mới nghiêng về phía giảm. Cho đến lúc đó, phe mua vẫn nắm quyền kiểm soát, được hỗ trợ thêm bởi nhiều yếu tố cơ bản.

Vàng đã có thời điểm rơi xuống dưới mốc 4000 USD lần đầu tiên kể từ tháng 11.

Đỉnh của đợt tăng giá đến ngay sau khi Mỹ phát động một cuộc đảo chính ở Venezuela, nhưng đợt sụp đổ thực sự đến sau cuộc chiến Iran và quyết định của Thổ Nhĩ Kỳ bán 120 tỷ USD dự trữ để bảo vệ đồng nội tệ.

Cú đánh mới nhất là màn ra mắt diều hâu đến bất ngờ của Chủ tịch Fed Kevin Warsh, dẫn đến đà tăng trên diện rộng của đồng USD.

Nhìn vào biểu đồ, bức tranh không mấy đẹp đẽ nhưng vẫn có một mức hỗ trợ tại đáy cuối tháng 10 ở 3885 USD.

Bạc thậm chí còn ở vị thế tồi tệ hơn khi giảm 5.5% trong hôm nay xuống còn 58 USD/oz. Kim loại này đã giảm hơn 50% so với đỉnh tháng 1 ở mức 121.60 USD.

Thâm hụt tài khoản vãng lai của Mỹ trong quý 1 nới rộng lên 226.8 tỷ USD, xấu hơn mức dự báo 215 tỷ USD và tăng 2.6% so với mức điều chỉnh 221.1 tỷ USD của quý 4. Tính theo tỷ trọng GDP, con số này nhích lên 2.9% từ mức 2.8%. Đáng chú ý, nguyên nhân không đến từ thương mại: thâm hụt hàng hóa thực tế thu hẹp và xuất khẩu hàng hóa, dịch vụ tăng 50.0 tỷ USD lên 1.38 nghìn tỷ USD. Thủ phạm chính là thu nhập sơ cấp, vốn chuyển từ thặng dư trong quý 4 sang thâm hụt trong quý 1. Nhập khẩu tăng 55.8 tỷ USD lên 1.61 nghìn tỷ USD, vượt mức tăng của xuất khẩu. Vị thế đầu tư quốc tế ròng (Net IIP) cải thiện lên -21.27 nghìn tỷ USD, song chủ yếu do giá trị tài sản nợ của Mỹ giảm chứ không phải giảm đòn bẩy, trong khi dòng vốn tài chính vẫn chảy vào 803.7 tỷ USD. Nhìn chung, thâm hụt nới rộng chủ yếu do lực cản từ thu nhập, còn câu chuyện cấu trúc — phụ thuộc vào dòng vốn nước ngoài — vẫn không thay đổi.

Phiên giao dịch phần lớn diễn ra ổn định, không có nhiều tin tức đáng chú ý để tạo biến động.

Mỹ và Iran đang giữ nguyên hiện trạng, chờ các cuộc đàm phán kỹ thuật tiếp theo vào tuần tới. Trong lúc này, thị trường sẽ dõi theo eo biển Hormuz và mức độ phục hồi của lưu lượng tàu thuyền trong những ngày tới. Các dấu hiệu ban đầu khá tích cực nhưng hiện vẫn còn rất hạn chế.

Điều đó khiến giá dầu duy trì ở mức thấp, với dầu thô WTI giảm gần 3% xuống còn $71.11 khi tiến gần đến việc quay trở lại mức ban đầu.

Bên cạnh đó, chứng khoán châu Âu hôm nay phân hóa hơn trong khi hợp đồng tương lai Mỹ ổn định hơn khi nhà đầu tư chờ đợi báo cáo lợi nhuận của Micron sau giờ đóng cửa. Đây sẽ là tín hiệu quan trọng cho cổ phiếu nói chung và cổ phiếu công nghệ nói riêng khi chúng ta bước vào nửa cuối tuần.

Ở các thị trường khác, đồng đô la tiếp tục mạnh lên khi ghi nhận thêm một phiên tăng hôm nay. EUR/USD giảm 0.4% xuống 1.1340 và USD/JPY tiếp tục dao động quanh đỉnh năm 2024 tại 161.70 trong ngày. Trong khi đó, AUD/USD giảm 0.2% xuống 0.6898 sau khi rơi mạnh xuống dưới 0.7000 hôm qua.

Về kim loại quý, vàng và bạc không tìm thấy nhiều hỗ trợ từ làn sóng bán tháo rủi ro tuần này. Vàng giảm 1.6% xuống $4,040 trong khi bạc giảm hơn 4% xuống $59.30 trong ngày.

Đồng USD tiếp tục mạnh lên so với các đồng tiền chính khi bước vào phiên giao dịch Bắc Mỹ, kéo EURUSD và GBPUSD xuống mức thấp nhất kể từ đầu năm, trong khi USDJPY đi ngang gần vùng đỉnh. Tại châu Âu, chỉ số môi trường kinh doanh Ifo của Đức tăng tháng thứ hai liên tiếp lên 85.6 từ 85.0, cho thấy niềm tin dần phục hồi dù vẫn ở mức thấp trong lịch sử. Thống đốc BOJ Ueda nhắc lại khả năng tiếp tục tăng lãi suất khi lạm phát cơ bản hướng về mục tiêu 2%; USDJPY giữ trên đường MA 100 giờ tại 161.447 nhưng dưới kháng cự 161.92-161.95. Quan chức RBA Hauser cảnh báo lạm phát vẫn còn "quá cao", còn SNB cho rằng áp lực giá trung hạn không đổi. Về địa chính trị, đàm phán Mỹ-Iran đạt lộ trình 60 ngày song vẫn còn nhiều bất định quanh vấn đề giám sát hạt nhân. Trên thị trường, lợi suất trái phiếu Mỹ giảm, vàng rơi về quanh $4045, bạc giảm còn $59.48 và Bitcoin giao dịch quanh $62,772.

Trích từ bài đăng trên mạng xã hội Truth Social của ông:

Tôi cho rằng câu chuyện đã khá rõ ràng: Iran không công khai áp đặt bất kỳ khoản phí nào, nhưng việc đi qua eo biển Hormuz vẫn đang bị kiểm soát chặt chẽ. Trong bối cảnh đó, chúng ta chưa thể chắc chắn liệu họ có yêu cầu các tàu phải trả một khoản "phí" nào đó để được đi qua tuyến đường này hay không.

Những dấu hiệu ban đầu cho thấy lưu lượng tàu đã tăng lên trong ngày qua, nhưng một lần nữa, con số này vẫn còn xa mới đạt mức trước chiến tranh và chắc chắn không phản ánh con số 19 triệu thùng dầu mà ông Trump tuyên bố hôm qua. Hừm.

Dữ liệu từ Kpler cho thấy chỉ có 36 tàu đi qua eo biển trong ngày hôm trước, một con số kém xa mức 130-140 tàu trước chiến tranh. Vậy đấy.

Đúng là đã có sự cải thiện rõ rệt so với mức chỉ vài tàu mỗi ngày trong giai đoạn cao điểm của xung đột. Nhưng một lần nữa, điều đáng chú ý sẽ là con số này còn tăng thêm bao nhiêu trong những ngày/tuần tới. Chúng ta hiện đang ở Giai đoạn 4/5:

Vàng tiếp tục đà giảm trong tuần này khi tác động từ quyết định 'diều hâu' của Fed tiếp tục đẩy lợi suất thực và đồng USD lên cao, trong bối cảnh thị trường thiếu vắng các chất xúc tác mới sau cuộc họp FOMC. Fed đã gây bất ngờ khi dự báo một đợt tăng lãi suất trong năm nay, trong khi trước đó thị trường kỳ vọng không tăng cũng không giảm. Hiện thị trường định giá khoảng 42 điểm cơ bản thắt chặt vào cuối năm, với 36% khả năng tăng lãi suất ngay trong tháng 7 và 72% khả năng có động thái vào tháng 9. Quan chức Fed Warsh nhấn mạnh dữ liệu kinh tế và thị trường tài chính sẽ dẫn dắt chính sách, cho thấy Fed quyết tâm đưa lạm phát về mục tiêu 2%. Áp lực này dự kiến tiếp tục đè nặng lên vàng cho đến khi xuất hiện dữ liệu Mỹ suy yếu đủ để kích hoạt định giá lại theo hướng nới lỏng. Về mặt kỹ thuật, trên khung ngày, vàng đang hướng tới vùng 3,885 USD; nếu chạm mốc này, phe mua có thể nhập cuộc với rủi ro được xác định bên dưới để đón sóng hồi phục về đường xu hướng giảm chính.

Quan chức Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) Petra Tschudin cho biết áp lực lạm phát trong trung hạn vẫn không thay đổi, củng cố quan điểm rằng đợt tăng giá gần đây chủ yếu do năng lượng chỉ là hiện tượng ngắn hạn chứ không phải khởi đầu của một giai đoạn lạm phát kéo dài. Trước đó, SNB giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 0.00% và chỉ nâng nhẹ dự báo lạm phát ngắn hạn do giá năng lượng toàn cầu tăng. Ngân hàng dự kiến lạm phát trung bình 0.6% trong năm 2026 và 2027, cùng mức 0.7% vào năm 2028 — đều nằm trong vùng ổn định giá 0–2%. Điểm đáng chú ý là SNB đã làm dịu giọng điệu về can thiệp ngoại hối khi bổ sung cụm từ "nếu cần thiết" trong tuyên bố tháng 6. Đồng franc tiếp tục thu hút dòng tiền trú ẩn an toàn giữa bất ổn địa chính trị; việc franc tăng giá quá mạnh có thể khiến điều kiện tài chính thắt chặt và đẩy lạm phát về vùng giảm phát. Với tăng trưởng kinh tế Thụy Sĩ dự kiến chỉ khoảng 1.0% trong năm 2026, SNB có dư địa để duy trì lập trường chờ đợi và quan sát.

JP Morgan cho rằng tại các mức hiện tại, Bộ Tài chính Nhật Bản (MOF) cần hành động quyết liệt để dập tắt giới đầu cơ, nếu không sẽ đối mặt với một làn sóng suy yếu mới của đồng yên. Cuối tuần trước, USD/JPY đã tăng tốc vượt 161 và đang áp sát ngưỡng 162 — mức chưa từng thấy trong 40 năm. Hiện cặp tiền giao dịch quanh 161.75, liên tục thử thách vùng đỉnh 2024 gần 161.95. Theo JP Morgan, thị trường đang tiến gần một điểm bước ngoặt và MOF hiểu rằng bất kỳ động thái nào ngoài hành động mạnh tay đều có nguy cơ khiến yên lao dốc nhanh hơn, nhất là khi lượng vị thế bán khống yên đã tăng lên đáng kể. Trong khi đó, Credit Agricole lưu ý MOF vẫn còn 1.3 nghìn tỷ USD dự trữ ngoại hối, đủ để can thiệp thêm hơn 15 lần với quy mô như giai đoạn tháng 4–5. Tuy nhiên, Nhật Bản có thể đã bán trái phiếu Kho bạc Mỹ để tài trợ cho đợt can thiệp kỷ lục 73 tỷ USD. Yếu tố chính trị Mỹ–Nhật — khi Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent muốn Nhật hỗ trợ yên qua việc nâng lãi suất thay vì can thiệp ngoại hối — có thể hạn chế khả năng can thiệp của MOF.

Đồng USD tiếp tục được hỗ trợ sau khi dot plot 'diều hâu' của Fed tuần trước khiến kỳ vọng lãi suất được định giá lại theo hướng thắt chặt. Fed bất ngờ phát tín hiệu có thể nâng lãi suất trong năm nay, trái với dự báo giữ nguyên. Thị trường hiện định giá 38 bps thắt chặt vào cuối năm, với 32% khả năng nâng lãi suất ngay trong tháng 7 và 68% vào tháng 9. Ông Warsh nhấn mạnh thị trường tài chính là nguồn thông tin quan trọng dẫn dắt ngân hàng trung ương, trong khi ông Trump bất ngờ không phản đối và cho rằng 'việc nâng lãi suất có thể xảy ra'.

Ở chiều ngược lại, ECB duy trì xu hướng thắt chặt nhưng tạm dừng ít nhất tới tháng 9 để theo dõi dữ liệu kinh tế; thị trường định giá 28 bps thắt chặt vào cuối năm. PMI sơ bộ Eurozone cho thấy lạm phát hạ nhiệt về mức chậm nhất kể từ tháng 2.

Về kỹ thuật, EUR/USD đã phá thủng vùng hỗ trợ quanh mốc 1.14, mở ra khả năng giảm về 1.10; phe mua cần vượt lên trên để hướng tới mốc 1.18. Tâm điểm sắp tới gồm số đơn xin trợ cấp thất nghiệp và báo cáo PCE của Mỹ vào ngày mai, cùng khảo sát niềm tin tiêu dùng UMich cuối tuần.

Giá dầu thô tiếp tục giảm đều sau khi chiến tranh Mỹ–Iran kết thúc và eo biển Hormuz mở cửa trở lại. Phần lớn mức tăng do chiến tranh được dự báo sẽ sớm bị xóa bỏ khi giá tiến về vùng trước chiến tranh quanh 68.00–69.00. Xu hướng giảm vẫn còn nguyên khi giới giao dịch loại bỏ phần bù rủi ro chiến tranh và phản ánh nguồn cung tăng trong các tháng tới; rủi ro thắt chặt chính sách của Fed cũng đè nặng lên phía cầu. Về kỹ thuật, trên khung ngày dầu thô đang hướng tới vùng 68.00: nếu chạm mốc này, phe mua có thể tham gia với rủi ro xác định dưới hỗ trợ để kỳ vọng nhịp hồi về kháng cự 78.00, trong khi phe bán chờ phá vỡ để mở rộng đà giảm về 55.00. Trên khung 4 giờ, giá đang nằm giữa hai vùng quan trọng. Trong ngắn hạn, rủi ro tăng giá đến từ khả năng hòa bình Mỹ–Iran đổ vỡ và eo biển Hormuz bị đóng lại, hoặc dữ liệu lạm phát Mỹ thấp hơn dự kiến dẫn tới định giá lại theo hướng nới lỏng.