Tiêu điểm thị trường

Tuyên bố gia hạn lệnh ngừng bắn giữa Israel và Lebanon thêm ba tuần do Donald Trump công bố sau cuộc họp cấp cao tại Nhà Trắng đang nhanh chóng bị phủ bóng bởi những hoài nghi từ phía Israel, khi Đại sứ nước này tại Liên Hợp Quốc Danny Danon cảnh báo thỏa thuận “không chắc chắn 100%” trong bối cảnh Hezbollah tiếp tục bị cáo buộc phóng rocket nhằm phá hoại lệnh đình chiến.

Dù Washington khẳng định sẽ phối hợp với Beirut để tăng cường năng lực tự vệ và kỳ vọng thúc đẩy tiến trình ngoại giao với sự tham gia của Benjamin Netanyahu và Joseph Aoun, thực tế trên thực địa vẫn phản ánh một khoảng cách lớn giữa cam kết chính trị và khả năng thực thi, khi chính phủ Lebanon bị cho là không kiểm soát được Hezbollah.

Lập trường cứng rắn của Israel về việc đáp trả mọi mối đe dọa tiếp tục duy trì trạng thái căng thẳng ở mức cao, khiến lệnh ngừng bắn hiện tại chủ yếu mang tính trì hoãn hơn là giải quyết tận gốc rễ nguy cơ leo thang xung đột.

Thị trường tài chính toàn cầu khép lại tuần giao dịch trong trạng thái thận trọng khi các yếu tố địa chính trị và lạm phát tiếp tục chi phối tâm lý nhà đầu tư. Phát biểu của Donald Trump về việc giá xăng tại Mỹ có thể tăng trong ngắn hạn đã làm dấy lên lo ngại về áp lực lạm phát mới, qua đó khiến triển vọng chính sách của Fed trở nên phức tạp hơn.

Trên mặt trận Trung Đông, dù ông Trump tuyên bố gia hạn lệnh ngừng bắn Israel–Lebanon thêm 3 tuần, sự hoài nghi vẫn bao trùm khi Danny Danon cảnh báo thỏa thuận “không chắc chắn 100%” do các hành động quân sự từ Hezbollah.

Song song đó, căng thẳng thương mại Mỹ–Anh có dấu hiệu leo thang trở lại sau khi ông Trump đe dọa áp thuế mới.

Tại châu Á, dữ liệu lạm phát Nhật Bản cho thấy áp lực giá chưa thực sự bền vững, nhưng rủi ro vẫn hiện hữu, trong khi cảnh báo can thiệp tỷ giá từ Bộ trưởng Tài chính Katayama khiến thị trường ngoại hối đặc biệt chú ý khi đồng yên tiến sát mốc 160 JPY/USD.

Trong bối cảnh đó, chứng khoán châu Á phần lớn suy yếu, dù hợp đồng tương lai Nasdaq nhận được hỗ trợ từ kết quả kinh doanh tích cực của Intel, phản ánh sự giằng co giữa yếu tố vi mô và rủi ro vĩ mô đang chi phối thị trường hiện tại.

Donald Trump dự kiến sẽ có bài phát biểu quan trọng tại một hội nghị tiền mã hóa tổ chức ở Mar-a-Lago vào ngày 26/4, sự kiện gây nhiều chú ý khi chỉ giới hạn sự tham dự cho 297 nhà đầu tư nắm giữ nhiều nhất đồng meme coin $TRUMP.

Động thái này nhanh chóng vấp phải chỉ trích từ một số nghị sĩ Đảng Dân chủ, khi làm dấy lên lo ngại về xung đột lợi ích và việc sử dụng vị trí tổng thống để mang lại quyền tiếp cận đặc biệt cho các nhà đầu tư có liên quan trực tiếp đến tài sản mang tên ông.

Diễn ra trong bối cảnh Bitcoin đang phục hồi lên quanh mức 77,800 USD sau giai đoạn điều chỉnh mạnh, sự kiện được kỳ vọng có thể tạo thêm động lực tâm lý cho thị trường, đặc biệt khi dòng vốn tổ chức vẫn duy trì tích cực và các chính sách thân thiện với tiền mã hóa của chính quyền Trump tiếp tục được củng cố.

Tuy nhiên, giới phân tích cho rằng tác động thực sự của bài phát biểu sẽ phụ thuộc vào các tín hiệu chính sách cụ thể, trong khi thị trường vẫn theo dõi chặt chẽ các yếu tố địa chính trị và ngưỡng kháng cự quan trọng quanh 80,000 USD.

Giá vàng lao dốc xuống dưới 4,680 USD/oz khi căng thẳng Trung Đông ngày càng gia tăng.

Theo Reuters, tác động từ cuộc chiến Iran đang buộc các nhà máy lọc dầu châu Á phải cắt giảm công suất, khiến nguồn cung diesel và nhiên liệu bay đối mặt nguy cơ thiếu hụt nghiêm trọng.

Nhập khẩu dầu thô của châu Á được dự báo giảm 22% so với cùng kỳ xuống còn 20,4 triệu thùng/ngày trong tháng 4—mức thấp nhất kể từ năm 2016, theo dữ liệu từ Kpler. Nguyên nhân chính là việc eo biển Hormuz bị đóng cửa, khiến nguồn cung từ Trung Đông bị gián đoạn nghiêm trọng.

Công suất lọc dầu trong khu vực cũng giảm mạnh. Sau khi đạt 29,4 triệu thùng/ngày trong tháng 3, sản lượng dự kiến tiếp tục giảm xuống khoảng 28,5 triệu thùng/ngày trong tháng 4 và tháng 5. Một số ước tính thậm chí cho thấy mức thấp hơn, phản ánh quy mô cú sốc nguồn cung hiện tại.

Một vấn đề mang tính cấu trúc đang làm trầm trọng thêm tình hình là sự thay đổi loại dầu thô đầu vào. Khoảng 8 triệu thùng/ngày dầu medium-sour—loại phù hợp nhất để sản xuất diesel—đã không thể đến châu Á. Để thay thế, các nhà máy buộc phải chuyển sang dầu nhẹ (light-sweet), nhưng loại này cho tỷ lệ sản phẩm diesel và nhiên liệu bay thấp hơn đáng kể.

Cụ thể, dầu Trung Đông thường tạo ra khoảng 60% sản phẩm chưng cất trung gian (diesel, jet fuel), trong khi dầu WTI chỉ khoảng 40%. Điều này khiến nguồn cung diesel và nhiên liệu bay bị suy giảm mạnh, ước tính mất từ 1 đến 2 triệu thùng/ngày trong tháng 4.

Tình hình tại từng quốc gia cũng cho thấy áp lực lan rộng. Trung Quốc đã giảm xuất khẩu nhiên liệu để ưu tiên nhu cầu nội địa, trong khi công suất lọc dầu giảm rõ rệt. Hàn Quốc và Nhật Bản dự kiến giảm tỷ lệ vận hành xuống khoảng 65%, thấp hơn nhiều so với mức bình thường 70–80%. Tại Singapore, mức sử dụng nhà máy lọc dầu thậm chí đã rơi xuống dưới 50%.

Dù một số tổ chức kỳ vọng có thể phục hồi từ tháng 6, triển vọng này hoàn toàn phụ thuộc vào việc eo biển Hormuz được mở lại và căng thẳng địa chính trị hạ nhiệt. Cho đến khi điều đó xảy ra, ngành lọc dầu châu Á—và thị trường nhiên liệu toàn cầu—sẽ tiếp tục chịu áp lực nghiêm trọng.

Tóm tắt:

• Goldman Sachs ước tính khoảng 14.5 triệu thùng/ngày (tương đương 57% sản lượng trước chiến tranh) đã bị gián đoạn trong tháng 4
• Phần lớn việc đóng cửa là mang tính phòng ngừa, không phải do hư hại cơ sở hạ tầng
• Nếu Hormuz mở lại ổn định, sản lượng có thể phục hồi tương đối nhanh
• Ả Rập Xê Út và UAE có dư địa công suất để tăng sản lượng nhanh hơn
• Iran và Iraq đối mặt nhiều rủi ro phục hồi hơn
• Công suất tàu chở dầu trống giảm khoảng 50%, hạn chế tốc độ xuất khẩu
• Đóng giếng kéo dài có thể làm giảm lưu lượng, cần thời gian khôi phục
• Ước tính khoảng 70% sản lượng mất đi sẽ phục hồi trong 3 tháng, 88% trong 6 tháng

Goldman Sachs cho rằng sản lượng dầu tại khu vực Vùng Vịnh có thể phục hồi phần lớn chỉ trong vài tháng nếu Eo biển Hormuz được mở lại hoàn toàn, dù ngân hàng này cũng cảnh báo rằng việc đóng cửa kéo dài có thể gây ra những tổn hại mang tính lâu dài, khiến quá trình phục hồi trở nên phức tạp hơn.

Theo Reuters, Goldman ước tính khoảng 14.5 triệu thùng/ngày sản lượng dầu thô của khu vực đã bị gián đoạn trong tháng 4, tương đương khoảng 57% nguồn cung trước chiến tranh. Điểm quan trọng là phần lớn sự gián đoạn này xuất phát từ các quyết định mang tính phòng ngừa—liên quan đến quản lý tồn kho và việc đóng cửa Hormuz—chứ không phải do thiệt hại vật lý đối với các mỏ dầu. Điều này giúp triển vọng phục hồi trở nên tích cực hơn đáng kể.

Hormuz vốn xử lý khoảng 1/5 dòng chảy dầu toàn cầu, nên ngay cả việc đóng cửa tạm thời cũng tạo ra tác động lớn đến thị trường năng lượng. Goldman nhận định rằng nếu tuyến đường này được mở lại một cách an toàn và bền vững, đồng thời không có thêm các cuộc tấn công vào cơ sở hạ tầng dầu khí, sản lượng có thể phục hồi nhanh, đặc biệt nhờ vào công suất dự phòng của Ả Rập Xê Út và UAE.

Tuy nhiên, ngân hàng cũng chỉ ra hai rào cản chính. Thứ nhất là công suất tàu chở dầu trống trong khu vực đã giảm mạnh, khiến việc đưa dầu ra thị trường bị hạn chế. Thứ hai là rủi ro từ việc đóng giếng kéo dài, có thể làm suy giảm áp suất và lưu lượng khai thác, đòi hỏi các hoạt động kỹ thuật bổ sung trước khi khôi phục hoàn toàn.

Ngoài ra, triển vọng phục hồi không đồng đều giữa các quốc gia. Trong khi Ả Rập Xê Út có vị thế tốt để tăng sản lượng nhanh chóng, Iran và Iraq đối mặt với nhiều hạn chế hơn, từ điều kiện mỏ đến yếu tố hạ tầng và địa chính trị.

Theo tổng hợp từ các dự báo bên ngoài, Goldman ước tính khoảng 70% sản lượng bị mất có thể được khôi phục trong vòng 3 tháng sau khi Hormuz mở lại, và khoảng 88% trong vòng 6 tháng—một tín hiệu tích cực dài hạn, nhưng cũng cho thấy quy mô gián đoạn hiện tại là rất lớn và cần thời gian để hấp thụ hoàn toàn.

Thị trường chứng khoán hôm nay chứng kiến một bức tranh hoàn toàn trái ngược: trong khi nhóm cổ phiếu công nghệ chật vật, thì các nhóm ngành tiêu dùng lại thể hiện sức mạnh tương đối. Bản đồ nhiệt (heatmap) của thị trường cho thấy sắc đỏ tiêu cực bao trùm lĩnh vực công nghệ, hoàn toàn trái lập với đà tăng điểm ở các nhóm ngành hàng tiêu dùng thiết yếu (consumer defensive) và tiêu dùng theo chu kỳ (consumer cyclical).

• 💻 Công nghệ: Nhóm công nghệ ghi nhận nhịp điều chỉnh đáng chú ý, với sự sụt giảm của các "ông lớn" như Microsoft (MSFT) mất 3.31% và Oracle (ORCL) giảm tới 5.02%. Tuy nhiên, hãng sản xuất chip Advanced Micro Devices (AMD) lại đi ngược dòng với mức tăng 0.84%, báo hiệu dòng tiền của nhà đầu tư đang nhắm đến các mục tiêu cụ thể trong không gian bán dẫn.

• 🏦 Tài chính: Nhóm này cho thấy diễn biến phân hóa rõ nét. Cổ phiếu JPMorgan Chase (JPM) nhích thêm 0.53%, trong khi Visa (V) lại lùi bước 1.16%. Điểm sáng là Berkshire Hathaway (BRK.B) ghi nhận mức tăng tích cực 1.14%, phản ánh tâm lý lạc quan nhất định đối với các định chế tài chính đa ngành.

• 🛍️ Tiêu dùng (Thiết yếu & Theo chu kỳ): Đây là điểm sáng rực rỡ của thị trường, với Walmart (WMT) tăng 1.10% và Coca-Cola (KO) bứt phá 2.16%. Kết quả này cho thấy xu hướng tìm kiếm "nơi trú ẩn an toàn" của dòng vốn giữa lúc thị trường chung biến động mạnh.

Xu hướng thị trường

Nhìn chung, tâm lý thị trường đang có sự đan xen, đặc trưng bởi góc nhìn bi quan ở nhóm công nghệ và sự lạc quan tại nhóm hàng tiêu dùng. Các nhà đầu tư dường như đang phòng ngừa rủi ro biến động của nhóm công nghệ bằng cách dịch chuyển dòng vốn sang các lĩnh vực vốn có lịch sử ổn định cao như hàng tiêu dùng. Sự lạc quan đầy thận trọng này đối với các cổ phiếu liên quan đến tiêu dùng có thể phản ánh niềm tin của giới đầu tư vào nhu cầu vững chắc đối với các mặt hàng thiết yếu, ngay cả trong bối cảnh bức tranh kinh tế vĩ mô còn nhiều bất định.

• Chỉ số PMI Dịch vụ Mỹ tháng 4 của S&P Global đạt 51.3 (Dự báo 50, Kỳ trước: 49.8)

• PMI Sản xuất: 54.0 so với dự báo 52.5 — mức cao nhất kể từ tháng 5/2022.

• PMI Sản xuất kỳ trước: 52.4.

• PMI Hỗn hợp (Composite): 52.0 so với dự báo 50.5.

• PMI Hỗn hợp kỳ trước: 51.4.

• Việc làm cơ bản đi ngang trong tháng thứ hai liên tiếp.

• Lạm phát chi phí đầu vào chạm mức cao nhất trong 11 tháng.

• Giá đầu ra tăng với tốc độ nhanh nhất kể từ tháng 7/2022.

Chỉ số PMI dịch vụ chạm mức cao nhất trong hai tháng là một bất ngờ tích cực, nhưng điểm nhấn thực sự của bản báo cáo lại nằm ở lĩnh vực sản xuất với kết quả tốt nhất trong gần 4 năm qua. Xuyên suốt khoảng thời gian đó, lĩnh vực sản xuất của Mỹ phần lớn chìm trong tình trạng rệu rã mang hơi hướng suy thoái. Do đó, đây là một tín hiệu khả quan cho thấy ngành này đang bước sang trang mới, bất chấp việc giá năng lượng leo thang. Tuy nhiên, cần lưu ý một "chi tiết ẩn": phần lớn sự bùng nổ của các đơn đặt hàng mới xuất phát từ động thái mua gom hoảng loạn (panic-buying) của các doanh nghiệp nhằm đón đầu tình trạng thiếu hụt nguồn cung và bão giá do chiến tranh gây ra.

Đáng tiếc thay, mảng dịch vụ — vốn là động lực tăng trưởng thực sự của nền kinh tế Mỹ — lại gần như chỉ nhích nhẹ khỏi mức đáy, đồng thời tốc độ tăng trưởng hoạt động kinh doanh mới cũng ghi nhận mức chậm nhất trong hai năm qua.

Câu chuyện quan trọng hơn nằm ở khía cạnh giá cả. Giá đầu ra đã ghi nhận mức tăng mạnh nhất kể từ giữa năm 2022, trong khi chi phí đầu vào cũng chạm đỉnh 11 tháng. Chuỗi cung ứng đang rơi vào tình trạng tắc nghẽn nghiêm trọng, gợi nhớ lại mớ hỗn độn ở thời kỳ hậu đại dịch.

Chuyên gia kinh tế trưởng phụ trách khảo sát, Chris Williamson, đã tóm tắt bài toán khó của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) một cách súc tích:

"Việc phải cân bằng giữa rủi ro lạm phát tăng vọt và sự suy yếu tiềm ẩn của đà tăng trưởng kinh tế đang đẩy các nhà hoạch định chính sách của Fed vào một tình thế tiến thoái lưỡng nan ngày càng gay gắt. Tuy nhiên, nếu lạm phát tiếp tục diễn biến theo quỹ đạo mà chỉ số PMI đang báo hiệu, trong khi nền kinh tế chỉ duy trì được mức tăng trưởng khiêm tốn, thì việc biện minh cho các đợt cắt giảm lãi suất sẽ ngày càng trở nên khó khăn hơn."

Báo cáo khảo sát nhận định dữ liệu này tương đồng với kịch bản "tăng trưởng vượt mức 1%". Dù không phải là một con số quá bùng nổ, nhưng đó vẫn là sự tăng trưởng, chỉ tiếc là nó đang đi kèm với tình trạng giá cả tăng vọt.

• Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu của Mỹ đạt 214K (Dự báo 210K, Kỳ trước: 208K (được điều chỉnh thành 207K))

• Đường trung bình động 4 tuần của số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu: 210.75K, so với mức 210.0K của tuần trước.

• Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp tiếp tục: 1.821 triệu, so với dự báo 1.820 triệu.

• Tuần trước: 1.809 triệu (được điều chỉnh từ mức 1.818 triệu).

Dữ liệu này tiếp tục phản ánh một xu hướng việc làm ổn định - dường như thị trường lao động đang ở trạng thái "không tuyển mới cũng không sa thải".

Đi sâu vào số đơn xin trợ cấp thất nghiệp tiếp tục, con số sơ bộ về số người thất nghiệp có bảo hiểm (đã điều chỉnh theo yếu tố mùa vụ) trong tuần kết thúc vào ngày 11/4 đạt 1,821,000, tăng 12,000 so với mức đã được điều chỉnh của tuần trước đó. Số liệu của tuần trước đó cũng được điều chỉnh giảm 9,000, từ 1,818,000 xuống còn 1,809,000.

Đường trung bình động 4 tuần ở mức 1,812,250, tăng 1,250 so với mức trung bình đã điều chỉnh của tuần trước. Mức trung bình của tuần trước đó đã được điều chỉnh giảm 2,250, từ 1,813,250 xuống còn 1,811,000.

Xét theo từng tiểu bang, những nơi ghi nhận mức tăng lớn nhất về số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu trong tuần kết thúc vào ngày 11/4 là New York (+8,145), Connecticut (+1,747), Georgia (+1,288), Virginia (+1,227) và Texas (+1,074). Ở chiều ngược lại, mức giảm mạnh nhất được ghi nhận tại Oregon (-3,773), Illinois (-2,112), Maryland (-910), New Jersey (-864) và Ohio (-492).

Giá vàng tăng mạnh lên 4,732 USD/oz trong phiên

• Quan chức Pakistan đổ lỗi cho lệnh phong tỏa, chứ không phải sự chia rẽ tại Iran, khiến đàm phán bế tắc
• Pakistan đã đề xuất phương án mở cửa trở lại Eo biển Hormuz để đổi lấy việc dỡ bỏ một phần các lệnh trừng phạt áp đặt lên Iran.

Tổng thống Trump đã viện dẫn sự "rạn nứt" trong giới lãnh đạo Iran là nguyên nhân dẫn đến quyết định gia hạn lệnh ngừng bắn. Tuy nhiên, mới vào ngày hôm qua, Nhà Trắng lại lên tiếng khẳng định họ biết rõ mình đang đàm phán đúng người. Giờ đây, với sự xuất hiện của báo cáo này, mọi thứ dường như đã trở nên rõ ràng và logic hơn: Iran luôn kiên quyết lấy nền hòa bình tại Lebanon và việc dỡ bỏ các lệnh phong tỏa làm điều kiện tiên quyết trước khi bước vào bàn đàm phán.

Bức tranh Thị trường 

• Dầu mỏ: Dầu Brent tăng 1.1% lên 103.05 USD/thùng, dầu thô WTI tăng 1.2% lên 94.13 USD/thùng.
• Tiền tệ: USD dẫn dắt đà tăng, trong khi NZD tụt hậu trong ngày.
• Chứng khoán: Các chỉ số Châu Âu đồng loạt giảm, hợp đồng tương lai S&P 500 giảm 0.5%.
• Trái phiếu: Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm nhích thêm 2.7 bps lên mức 4.323%.
• Kim loại quý: Giá vàng rớt 0.8% xuống 4,699 USD/ounce, giá bạc bốc hơi 4.0% xuống 74.60 USD/ounce.
• Tiền điện tử: Bitcoin giảm 1.2% xuống 77,533 USD.

Lại là một phiên giao dịch căng thẳng khác tại Châu Âu, khi các thị trường tiếp tục bị kìm kẹp bởi cuộc xung đột Mỹ - Iran. Không có bất kỳ diễn biến mới nào khi vòng đàm phán tiếp theo vẫn đang rơi vào tình trạng lơ lửng. Sự bế tắc này xuất phát từ việc Iran tiếp tục giữ thái độ cứng rắn, yêu cầu Mỹ phải dỡ bỏ lệnh phong tỏa hàng hải trước khi bước vào bàn đàm phán.

Trong khi đó, Eo biển Hormuz trên thực tế vẫn đang trong tình trạng đóng cửa, và điều này tiếp tục khiến tâm lý thị trường chung luôn trong trạng thái lo âu, với sự lạc quan mong manh hiện trông khá lung lay.

Giá dầu một lần nữa bật tăng mạnh trong ngày với dầu Brent vọt 1.1% lên mốc 103.05 USD và dầu thô WTI bứt phá 1.2% lên 94.13 USD.

Mặc dù thị trường chứng khoán đã phớt lờ những lo ngại vào ngày hôm qua, chúng ta đang bắt đầu chứng kiến một vài dấu hiệu căng thẳng trong ngày hôm nay. Điều này xảy ra sau một đợt hoảng loạn vì tin giả trong phiên giao dịch sớm tại Châu Á về tên lửa của Iran, nhưng chừng đó cũng đã đủ để phơi bày sự lạc quan yếu ớt và mong manh vốn là nền tảng cho đà phục hồi của các tài sản rủi ro trong tuần qua.

Các chỉ số chứng khoán Châu Âu đồng loạt chìm trong sắc đỏ hôm nay, với hợp đồng tương lai S&P 500 hiện cũng đang giảm 0.5%. Điều này báo hiệu một tâm lý thận trọng hơn trước thềm phiên giao dịch tại Mỹ vào tối nay (theo giờ Việt Nam), với tâm điểm chú ý dồn vào báo cáo thu nhập của Tesla.

Trên các thị trường khác, đồng USD đang duy trì đà tăng nhẹ và giữ vững thành quả từ ngày hôm qua. Tỷ giá EUR/USD giảm 0.2% xuống 1.1680 và USD/JPY nhích 0.1% lên vùng 159.70, trong đó diễn biến của đồng Yen một lần nữa châm ngòi cho các động thái can thiệp bằng lời nói từ Tokyo. Trong khi đó, AUD/USD rớt 0.3% xuống mức 0.7138 khi tâm lý rủi ro tiếp tục duy trì thế phòng thủ trong phiên giao dịch này.

Ở những nơi khác, nhóm kim loại quý cũng đang hứng chịu áp lực bán tháo, với giá vàng giảm 0.8% xuống 4,699 USD và giá bạc trượt sâu 4.0% xuống 74.60 USD trong ngày.

Mọi sự chú ý sẽ tiếp tục đổ dồn vào các dòng tin nóng xoay quanh Mỹ - Iran cho đến cuối tuần này.

Bức tranh cơ bản

Giá bạc đã tiếp tục chịu sức ép mới vào thứ Ba vừa qua sau khi thị trường hoảng sợ đôi chút trước việc Iran từ chối tham gia các cuộc đàm phán tại Islamabad, nguyên nhân xuất phát từ lệnh phong tỏa của Mỹ tại Eo biển Hormuz.

Phần lớn đà lao dốc sau đó đã được thu hẹp khi ông Trump gia hạn lệnh ngừng bắn nhằm cho Iran thêm thời gian đưa ra đề xuất chấm dứt chiến tranh, nhưng vẫn kiên quyết không dỡ bỏ lệnh phong tỏa. Không có thời hạn chót cụ thể cho lần gia hạn mới nhất này, do đó chúng ta có thể sẽ tiếp tục mắc kẹt trong tình thế mới này cho đến khi bom đạn thực sự rơi trở lại hoặc hai bên cuối cùng cũng đạt được thỏa thuận.

Hiện tại, thiên hướng ngắn hạn đang dao động từ trung lập đến giảm giá khi chúng ta tiến gần về cuối tuần mà không có bất kỳ dấu hiệu rõ ràng nào về sự cải thiện trong các mối quan hệ, cùng với đó là những kỳ vọng về việc tăng lãi suất trên toàn cầu đang liên tục kìm hãm đà tăng. Tuy nhiên, rủi ro giảm giá vẫn sẽ bị hạn chế giữa những kỳ vọng tích cực nhờ vào lệnh ngừng bắn vô thời hạn.

Nhìn về phía trước, một nghị quyết hòa bình có thể sẽ kích hoạt một đợt phục hồi hướng tới mốc 96.00, trong khi việc quay trở lại tình trạng giao tranh rất có thể sẽ đẩy giá lùi sâu xuống các mức đáy mới.

Phân tích kỹ thuật giá Bạc

Khung thời gian Ngày (Daily):

Trên biểu đồ ngày, chúng ta có thể thấy giá bạc đã trượt xuống dưới ngưỡng quan trọng 78.00 và mở ra cánh cửa tiến tới những mức đáy mới. Phe bán đã ồ ạt nhập cuộc trong nhịp bứt phá xuống dưới này, nhắm mục tiêu tới đường xu hướng tăng chủ đạo quanh mốc 67.00. Nếu giá chạm đến khu vực đó, có thể kỳ vọng phe mua sẽ nhảy vào với một mức rủi ro được ấn định ngay dưới đường xu hướng nhằm đón đầu một đợt phục hồi tiến lên mốc 96.00. Ở chiều ngược lại, phe bán sẽ tìm kiếm một cú bứt phá xuống dưới để nới rộng đà giảm xuống đường xu hướng tiếp theo quanh ngưỡng 55.00.

Khung thời gian 4 Giờ (H4):

Trên biểu đồ 4 giờ, giá đã xuyên thủng đường xu hướng tăng vốn từng định hình động lượng tăng giá trước đó. Mục tiêu tự nhiên đầu tiên của phe bán sẽ là mức dao động tại 72.55. Đây là vùng mà chúng ta có thể kỳ vọng phe mua sẽ bước vào với mức rủi ro được xác định chặt chẽ ngay dưới ngưỡng này, nhằm thiết lập vị thế cho một nhịp kéo ngược (pullback) về lại ngưỡng kháng cự 78.00. Ngược lại, phe bán sẽ đợi một cú phá vỡ để gia tăng các lệnh cược giảm hướng tới mốc 68.00 tiếp theo.

Khung thời gian 1 Giờ (H1):

Trên biểu đồ 1 giờ, chúng ta có một đường xu hướng giảm phụ (minor downward trendline) đang định hình động lượng giảm giá hiện tại trên khung thời gian này. Phe bán rất có thể sẽ tiếp tục dựa vào đường xu hướng này làm điểm tựa để duy trì áp lực đẩy giá xuống các mức đáy mới, trong khi phe mua sẽ chực chờ một cú bứt phá lên trên để nới rộng nhịp phục hồi lên đường xu hướng giảm tiếp theo quanh mốc 77.00. (Lưu ý: Các đường màu đỏ xác định phạm vi dao động trung bình ngày - ADR cho phiên giao dịch hôm nay).

Điểm nóng sắp tới
Hôm nay (thứ Năm), thị trường sẽ đón nhận số liệu Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp mới nhất và chỉ số PMI của Mỹ, nhưng trọng tâm chú ý của giới đầu tư chắc chắn vẫn sẽ tiếp tục đổ dồn vào các dòng tin nóng xoay quanh bàn cờ địa chính trị Mỹ - Iran.

Những phát biểu đáng chú ý:

• Chúng tôi hoàn toàn "rảnh tay" trong việc tiến hành các biện pháp can thiệp.
• Các cấp phó của chúng tôi tại Mỹ và Nhật Bản đang duy trì liên lạc chặt chẽ về các vấn đề ngoại hối.
• Tất cả những gì chúng tôi có thể nói là các đợt can thiệp trong quá khứ đã mang lại hiệu quả.

Lời cảnh báo này thực chất không có gì mới mẻ và nó xuất hiện trong bối cảnh tỷ giá USD/JPY đang nhích dần về mốc 160 một lần nữa trong tuần này. Cặp tiền tệ này vẫn đang đe dọa tiếp tục bứt phá bất chấp sự suy yếu nhất định của đồng USD vào đầu tháng 4. Điều này xảy ra khi bản thân đồng Yen đang chật vật để thoát khỏi vùng đáy giữa bối cảnh nền kinh tế Nhật Bản phải gánh chịu những thiệt hại nặng nề từ sự leo thang của giá năng lượng.

Đối với bình luận của bà về việc các đợt can thiệp trong quá khứ mang lại hiệu quả, bà ấy không hề sai. Tuy nhiên, cần phải chỉ ra rõ rằng nhận định đó không phản ánh toàn bộ bức tranh thực tế.

Như đã thấy ở các nỗ lực can thiệp trước đây, tác động của chúng lên đồng Yen là ngay lập tức nhưng thường chỉ mang tính tạm thời. Trong lần gần đây nhất vào tháng 7/2024, sự can thiệp từ Tokyo đã khiến cặp tỷ giá USD/JPY giảm từ 159 xuống 140 trong khoảng ba tháng. Tuy nhiên, chúng ta đã chứng kiến mức giảm đó gần như bị "xóa sổ" hoàn toàn khi bước sang đầu tháng 1/2025. Vì vậy, hãy đặc biệt lưu tâm đến điều này.

Và trong bối cảnh hiện tại, tôi có thể hình dung rằng bất kỳ động thái can thiệp thực tế nào cũng sẽ mang lại tác động hạn chế hơn. Cần nhớ rằng, làn sóng "giao dịch Takaichi" vẫn đang âm thầm vận động phía sau cùng với hàng loạt các yếu tố tiêu cực khác đang hợp lực kìm hãm đà phục hồi của đồng Yen.

Dữ liệu PMI sản xuất tháng 4 trước đó đã phản ánh một sự khởi sắc đáng kể trong hoạt động kinh doanh tổng thể. Tuy nhiên, điều này lại che đậy đi thực trạng bên trong, khi mà những điều kiện "tốt hơn" này phần lớn được thúc đẩy bởi việc các công ty đẩy nhanh tiến độ các đơn đặt hàng. Việc gom hàng sớm này chủ yếu xuất phát từ mong muốn xây dựng hàng tồn kho dự phòng nhằm đón đầu rủi ro giá cả leo thang và những nút thắt nguồn cung do hệ lụy từ chiến tranh.

Dữ liệu mới nhất từ Liên đoàn Công nghiệp Anh (CBI) đã phản ánh rõ nét hơn về tâm lý kinh doanh và bức tranh thực sự không mấy khả quan. Chỉ số kỳ vọng về khối lượng sản lượng trong ba tháng tới đã ghi nhận mức sụt giảm sâu xuống -20, rớt mạnh so với mức -3 trong báo cáo trước đó.

Trong khi đó, sự lạc quan về tình hình kinh doanh và triển vọng xuất khẩu đã lao dốc với tốc độ nhanh nhất kể từ khi đại dịch Covid bùng phát.

Thêm vào đó, kỳ vọng về giá cả đầu ra đã bứt phá lên mức +32 trong tháng 4, so với mức +12 của tháng 3. Cú vọt này đánh dấu mức tăng trong một tháng lớn nhất kể từ khi CBI bắt đầu thu thập dữ liệu vào năm 1975. Một con số thực sự đáng báo động. Và hoàn toàn có cơ sở để kỳ vọng rằng gánh nặng này rốt cuộc sẽ được trút lên vai người tiêu dùng thông qua việc tăng giá bán lẻ.

Cuộc khảo sát hàng quý cũng tiết lộ rằng ý định chi tiêu của các doanh nghiệp cho các hạng mục xây dựng, nhà xưởng & máy móc, cũng như đào tạo nhân sự đang ở mức yếu nhất kể từ tháng 4/2020. Đồng thời, chi phí đơn vị được dự báo sẽ leo thang với tốc độ nhanh nhất trong hơn ba năm qua vào quý sắp tới.

Nhìn chung, tất cả những yếu tố này đều chỉ ra những giằng co và khó khăn sắp tới đối với ngành công nghiệp Vương quốc Anh khi áp lực giá cả cao bắt đầu "cắn xén" biên lợi nhuận và sẽ tạo sức ép kép lên các điều kiện nhu cầu vào một thời điểm nào đó. Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) phần lớn sẽ muốn né tránh các cuộc thảo luận về rủi ro đình lạm, nhưng nếu tình trạng này vẫn duy trì và cuộc chiến ở Trung Đông tiếp tục kéo dài, bạn hoàn toàn có thể đánh cược rằng những lời đồn đoán về vấn đề này sẽ ngày một bành trướng trong những tháng tới.

Kỳ vọng của thị trường về các đợt tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) đã gia tăng sau khi công bố chỉ số PMI sơ bộ mới nhất của Anh. Cuộc khảo sát cho thấy sự tăng tốc trong hoạt động kinh tế vào tháng 4 song song với mức tăng vọt kỷ lục về chi phí kinh doanh. Tuy nhiên, cơ quan này lưu ý rằng "tốc độ mở rộng được cải thiện một phần phản ánh cú hích ngắn hạn từ việc đổ xô mua hàng để đảm bảo nguồn cung trước lo ngại giá cả leo thang và tình trạng thiếu hụt nguồn cung liên quan đến chiến tranh".

Tin xấu là các doanh nghiệp trong cả lĩnh vực sản xuất lẫn dịch vụ đều báo cáo mức tăng dốc nhất về gánh nặng chi phí trung bình trong hơn ba năm qua. Đáng chú ý, một số thước đo về lạm phát giá đầu vào đã chạm mức cao nhất kể từ khi cuộc khảo sát bắt đầu gần ba thập kỷ trước. Cơ quan này nhấn mạnh rằng "giá cả leo thang không chỉ vì chi phí năng lượng bứt phá, mà còn do sự gia tăng trong các khoản phí áp lên nhiều loại hàng hóa và dịch vụ, với các đợt tăng giá thường bị thổi bùng bởi những lo ngại về nguồn cung". Các doanh nghiệp cũng viện dẫn những áp lực tiền lương đang ngày một mạnh mẽ.

Sự bứt phá của chi phí - được thúc đẩy chủ yếu bởi các cú sốc giá năng lượng và áp lực tiền lương ngày càng lớn - cho thấy áp lực lạm phát có thể trở nên bám rễ sâu hơn. Cục diện này có nguy cơ buộc BoE phải thắt chặt chính sách trở lại để tránh xóa sạch những thành quả đã đạt được kể từ năm 2022. Thị trường hiện đang định giá mức thắt chặt 60 bps từ nay đến cuối năm, tăng mạnh so với mức 35 bps vào tuần trước, đồng thời ghi nhận 70% xác suất cho một đợt tăng lãi suất vào tháng 6.

Mặc dù việc nâng lãi suất mang rủi ro làm chệch hướng đà phục hồi kinh tế, nhưng viễn cảnh lạm phát bật tăng trở lại vượt xa mốc 3% có thể khiến Ủy ban Chính sách Tiền tệ (MPC) không có nhiều sự lựa chọn nào khác ngoài việc thắt chặt chính sách sau 5 năm liên tục trượt mục tiêu.

Dữ liệu PMI công bố hôm nay cho thấy bức tranh trái chiều tại Eurozone. Trong khi lĩnh vực công nghiệp vẫn duy trì được sự ổn định trong tháng 4 – dù đi kèm nhiều lưu ý – thì khu vực dịch vụ lại suy yếu do nhu cầu giảm sút, phản ánh tác động lan rộng từ xung đột Trung Đông. Giá năng lượng tăng cao đang bắt đầu gây sức ép rõ rệt lên các nền kinh tế lớn như Pháp và Đức, một tín hiệu không mấy tích cực trong giai đoạn đầu của chu kỳ này.

Đáng chú ý, sự “kiên cường” của ngành sản xuất phần lớn đến từ việc đơn hàng mới tăng mạnh, khi khách hàng đẩy nhanh mua hàng để tránh rủi ro giá tăng và thiếu hụt nguồn cung. Đây thực chất là hiện tượng “kéo cầu về trước” (frontloading), trong bối cảnh chuỗi cung ứng có nguy cơ thắt chặt hơn, đặc biệt khi gián đoạn tại eo biển Hormuz vẫn chưa được giải quyết.

Về lạm phát, áp lực giá đang gia tăng rõ rệt trên toàn khu vực. Lạm phát chi phí đầu vào đã tăng lên mức cao nhất trong 3 năm, chủ yếu đến từ lĩnh vực sản xuất. Đà tăng này phần nào bị “che lấp” bởi nhu cầu tạm thời tăng mạnh do hoạt động tích trữ, nhưng thực chất phản ánh những khó khăn ngày càng lớn của doanh nghiệp.

Trong khi đó, lĩnh vực dịch vụ ghi nhận áp lực giá thấp hơn trong ngắn hạn, nhưng lại tiềm ẩn rủi ro lớn hơn về sau. Hiện tại, doanh nghiệp vẫn chưa chuyển hoàn toàn chi phí sang người tiêu dùng, song câu hỏi đặt ra là họ có thể chịu đựng điều này trong bao lâu, nhất là khi nhu cầu đang suy yếu.

Tại Pháp, việc chuyển chi phí sang giá bán vẫn tương đối hạn chế, giúp kiểm soát áp lực lạm phát chung, dù giá đầu ra trong ngành sản xuất đã tăng lên mức cao nhất trong 38 tháng. Ngược lại, tại Đức, doanh nghiệp đã chủ động hơn trong việc tăng giá để bù đắp chi phí, với mức tăng giá trong cả sản xuất và dịch vụ đạt cao nhất trong 35–39 tháng.

Xu hướng chung cho thấy một bài toán khó đang hình thành đối với European Central Bank (ECB): lạm phát gia tăng trong khi triển vọng tăng trưởng suy yếu – một “tổ hợp xấu” làm dấy lên lo ngại về nguy cơ đình lạm (stagflation).

Bên cạnh đó, nguy cơ thiếu hụt nguồn cung có thể trở nên nghiêm trọng hơn trong thời gian tới. Thời gian giao hàng của nhà cung cấp đã kéo dài mạnh nhất kể từ giữa năm 2022, đặc biệt tại Đức – nơi ngành công nghiệp đang chịu áp lực lớn từ tắc nghẽn logistics, hạn chế công suất và thiếu hụt nguyên liệu, cùng với gián đoạn vận tải do xung đột Trung Đông.

Dù mới ở giai đoạn đầu, nhưng nếu bất ổn kéo dài, tác động tiêu cực lên kinh tế Eurozone sẽ ngày càng rõ nét, đồng thời đặt ECB trước thách thức ngày càng lớn trong việc cân bằng giữa kiểm soát lạm phát và hỗ trợ tăng trưởng.

PMI dịch vụ sơ bộ của Pháp trong tháng 4 giảm xuống 46.5, thấp hơn mức 48.5 dự báo và giảm so với 48.8 của tháng trước. Trong khi đó, PMI sản xuất tăng mạnh lên 52.8, vượt xa kỳ vọng 49.5 và cải thiện từ mức 50.0 trước đó. Tuy nhiên, PMI tổng hợp vẫn giảm xuống 47.6, thấp hơn mức 48.6 dự báo và 48.8 của tháng 3.

Các số liệu cho thấy hoạt động kinh tế của Pháp đang thu hẹp với tốc độ nhanh nhất trong 14 tháng, khi tác động từ xung đột Trung Đông tiếp tục gây áp lực lên nền kinh tế lớn thứ hai châu Âu. Dù lĩnh vực công nghiệp ghi nhận sự cải thiện với tăng trưởng sản lượng nhà máy mạnh hơn, điều này vẫn chưa đủ để bù đắp cho sự suy yếu rõ rệt của khu vực dịch vụ.

Đáng chú ý, sự gia tăng của đơn hàng sản xuất phần lớn mang tính tạm thời. Đây là lần đầu tiên trong gần 4 năm số lượng đơn đặt hàng tăng, nhưng chủ yếu do doanh nghiệp và khách hàng đẩy nhanh hoạt động mua trước, nhằm tránh rủi ro thiếu hụt nguồn cung và chi phí leo thang, trong bối cảnh gián đoạn liên quan đến việc đóng cửa Eo biển Hormuz.

Áp lực lạm phát tiếp tục gia tăng mạnh trong tháng 4, với chi phí đầu vào tăng lên mức cao nhất trong 3 năm. Các doanh nghiệp ghi nhận chi phí năng lượng, nhiên liệu, vận tải, hóa chất và kim loại đồng loạt leo thang, làm gia tăng rủi ro lan tỏa sang các lĩnh vực khác của nền kinh tế trong thời gian tới.

Theo HCOB, bức tranh PMI mới nhất phản ánh sự phân hóa rõ nét. Hoạt động dịch vụ suy yếu do nhu cầu chi tiêu giảm trong môi trường bất ổn, kéo chỉ số tổng thể đi xuống. Trong khi đó, sản xuất ghi nhận sự phục hồi về sản lượng, nhưng chưa cho thấy dấu hiệu của một xu hướng bền vững, khi phần lớn đơn hàng đến từ hoạt động mua trước nhằm đối phó với rủi ro giá cả và gián đoạn chuỗi cung ứng.

Lạm phát trong lĩnh vực sản xuất tiếp tục tăng cao khi chi phí nguyên vật liệu và vận chuyển leo thang, trong khi các doanh nghiệp dịch vụ cũng chịu áp lực từ chi phí logistics. Tuy nhiên, mức độ chuyển chi phí sang giá bán vẫn còn hạn chế, đặc biệt trong lĩnh vực dịch vụ – yếu tố có thể giúp Ngân hàng Trung ương châu Âu phần nào yên tâm trong ngắn hạn. Dù vậy, áp lực lên biên lợi nhuận doanh nghiệp đang gia tăng, làm dấy lên nghi ngờ về khả năng duy trì trạng thái này trong thời gian tới.

• Giá vàng tiếp tục chịu áp lực trong phiên thứ Năm, dao động quanh mốc 4,720 USD khi rủi ro tại Eo biển Hormuz cùng căng thẳng Trung Đông tiếp tục củng cố sức mạnh của đồng USD.
• Bên cạnh đó, lo ngại lạm phát gia tăng đang khiến thị trường giảm bớt kỳ vọng về lập trường nới lỏng của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), qua đó tạo thêm sức ép lên vàng – tài sản không sinh lợi suất.

Niềm tin kinh doanh tại Pháp trong tháng 4 giảm xuống 94, thấp hơn mức 96 dự báo, phản ánh sự suy yếu rõ rệt của môi trường kinh doanh trong bối cảnh tác động lan tỏa từ xung đột Mỹ–Iran. Đây là mức thấp nhất kể từ tháng 2/2021.

Trong lĩnh vực sản xuất, tâm lý doanh nghiệp vẫn giữ được sự ổn định khi chỉ số đạt 100, tăng nhẹ so với 99 của tháng trước. Tuy nhiên, bức tranh tổng thể bị kéo xuống bởi sự suy yếu ở các lĩnh vực khác: dịch vụ giảm còn 94 so với 96, trong khi bán lẻ giảm mạnh xuống 94 từ mức 100 trước đó. Chỉ số việc làm không thay đổi, giữ ở mức 95.

Áp lực đến từ giá năng lượng tăng cao, kéo theo chi phí đầu vào leo thang và làm gia tăng rủi ro lạm phát, đang dần ảnh hưởng đến sức cầu nội địa và triển vọng kinh tế chung của Pháp.

Trong phiên giao dịch châu Âu, thị trường sẽ tập trung vào loạt chỉ số PMI sơ bộ (Flash PMI) của các nền kinh tế lớn trong khu vực Eurozone và Vương quốc Anh. Trước đó, dữ liệu PMI từ Australia và Nhật Bản cho thấy nền kinh tế vẫn duy trì khả năng chống chịu, song đồng thời nhấn mạnh tác động rõ rệt của cuộc xung đột tại Trung Đông đối với tâm lý thị trường. Cuộc chiến tiếp tục được xem là yếu tố chính kìm hãm triển vọng tăng trưởng, trong bối cảnh bất ổn kéo dài có nguy cơ làm gián đoạn chuỗi cung ứng và hạn chế đà phục hồi kinh tế. Diễn biến này cho thấy nhiều khả năng các báo cáo PMI sắp công bố tại châu Âu cũng sẽ phản ánh xu hướng tương tự.

Sang phiên Mỹ, thị trường sẽ đón nhận số liệu trợ cấp thất nghiệp lần đầu (Jobless Claims) cùng với PMI sơ bộ của Mỹ. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu được dự báo ở mức 210,000, tăng nhẹ so với 207,000 của kỳ trước, trong khi số đơn tiếp tục được dự báo gần như đi ngang ở mức 1,816,000 so với 1,818,000 trước đó. Những dữ liệu gần đây cho thấy thị trường lao động Mỹ vẫn duy trì sự ổn định, qua đó chưa tạo cơ sở cho kỳ vọng cắt giảm lãi suất mà thị trường đang định giá. Ngược lại, nếu căng thẳng địa chính trị hạ nhiệt trong thời gian tới, đà phục hồi kinh tế có thể còn mạnh hơn, thậm chí mở ra khả năng thảo luận lại về việc tăng lãi suất.

PMI sơ bộ của Mỹ được dự báo sẽ tiếp tục phản ánh bức tranh tương đồng với các nền kinh tế khác, với xu hướng tăng trưởng chậm lại đi kèm áp lực lạm phát gia tăng sau khi xung đột Trung Đông bùng phát. Các dữ liệu gần nhất cho thấy tình trạng này chưa có nhiều thay đổi đáng kể, khiến thị trường tiếp tục theo dõi sát các tín hiệu mới về tăng trưởng và giá cả.

Thị trường ngoại hối đang ghi nhận sự tập trung đáng kể của các vị thế quyền chọn EUR/USD với khối lượng đáo hạn lớn trong vùng 1.1650–1.1700, tạo ra một “lực hút giá” đáng kể quanh khu vực này trong phiên cắt NY 10h ngày 23/4.

Diễn biến hiện tại của thị trường tiếp tục bị chi phối mạnh bởi các rủi ro địa chính trị liên quan đến Mỹ–Iran, khi tâm lý nhà đầu tư trở nên thận trọng hơn trước nguy cơ leo thang xung đột và sự thiếu vắng tiến triển rõ ràng trong các vòng đàm phán.

Những tin đồn chưa được xác thực về hoạt động quân sự của Iran trong đêm qua, dù sau đó bị bác bỏ, vẫn đủ để làm lung lay đà phục hồi rủi ro trước đó, vốn được đánh giá là khá mong manh. Trong bối cảnh đó, giá dầu tăng trở lại cũng góp phần củng cố nhu cầu nắm giữ USD như tài sản trú ẩn.

Về mặt kỹ thuật, vùng đáo hạn lớn trùng với khu vực trung bình động 100 ngày và 200 ngày quanh 1.1670–1.1700, có thể đóng vai trò như một vùng hỗ trợ ngắn hạn, hạn chế đà giảm của EUR/USD.

Tuy nhiên, nếu tâm lý tiêu cực tiếp tục gia tăng, các yếu tố kỹ thuật và dòng đáo hạn chỉ mang tính chất tạm thời, trong khi vùng 1.1650 vẫn là lớp hỗ trợ quan trọng hơn có thể giúp giữ giá trong trạng thái cân bằng, ít nhất cho đến khi thị trường bước vào phiên Mỹ với các thông tin mới từ cả Washington và Tehran.

Thị trường tài chính khu vực châu Á – Thái Bình Dương trong phiên giao dịch vừa qua ghi nhận diễn biến tương đối trầm lắng, dù xuất hiện một cú biến động ngắn hạn do các tin đồn chưa được xác thực trên mạng xã hội về khả năng xảy ra một cuộc tấn công mới nhằm vào Iran.

Thông tin này đã nhanh chóng kích hoạt phản ứng né rủi ro trên thị trường, khiến giá dầu tăng vọt và chứng khoán khu vực đồng loạt điều chỉnh giảm trong thời gian ngắn, trước khi nhanh chóng ổn định trở lại khi không có bất kỳ xác nhận chính thức nào.

Diễn biến này cho thấy mức độ nhạy cảm cao của thị trường đối với các yếu tố địa chính trị trong bối cảnh thanh khoản và tâm lý nhà đầu tư còn mong manh.

Trong khi đó, đồng USD ghi nhận xu hướng tăng nhẹ do thiếu vắng các thông tin mới từ Trung Đông, phản ánh nhu cầu phòng thủ vẫn tồn tại.

Trên thị trường cổ phiếu, khu vực châu Á không duy trì được đà tích cực từ Phố Wall, phần lớn các chỉ số đóng cửa trong sắc đỏ khi tâm lý thận trọng chiếm ưu thế.

Ở khía cạnh kinh tế vĩ mô, Hàn Quốc gây chú ý với số liệu GDP quý 1 vượt kỳ vọng nhờ sự bùng nổ của xuất khẩu bán dẫn phục vụ nhu cầu AI, dù điều này cũng nhấn mạnh sự phụ thuộc vào nhu cầu bên ngoài.

Tại Úc, chỉ số PMI sơ bộ cải thiện cho thấy tín hiệu phục hồi nhẹ của hoạt động kinh tế, trong khi Nhật Bản ghi nhận sản xuất tăng nhưng lĩnh vực dịch vụ có dấu hiệu suy yếu.

Đồng euro đang chịu áp lực suy yếu trên diện rộng khi thị trường đồng thời đối mặt với rủi ro địa chính trị tại Trung Đông và triển vọng tăng trưởng ngày càng xấu đi của khu vực.

Việc Đức – nền kinh tế đầu tàu châu Âu – cắt giảm một nửa dự báo tăng trưởng đã làm gia tăng tâm lý bi quan, trong khi European Central Bank (ECB) nhiều khả năng tiếp tục giữ nguyên chính sách do môi trường kinh tế bất định.

Dù vậy, đà giảm của EUR hiện chưa trở nên quá mạnh khi các cụm đáo hạn quyền chọn với quy mô lớn đang đóng vai trò như “neo giá” trong ngắn hạn, vừa tạo vùng hỗ trợ phía dưới, vừa giới hạn khả năng phục hồi ở phía trên.

Trên các cặp tiền chính như EUR/USD, EUR/JPY hay EUR/GBP, xu hướng chung vẫn là suy yếu với các vùng quyền chọn lớn đóng vai trò kháng cự, trong khi EUR/CHF lại đi ngược xu hướng khi xuất hiện lực mua, làm dấy lên nghi ngờ rằng Swiss National Bank (SNB) đã hoặc đang phát tín hiệu can thiệp nhằm kiềm chế đà tăng của đồng franc.

Biến động tỷ giá, bị khuếch đại bởi xung đột Iran, đang nhanh chóng trở thành rủi ro trung tâm đối với doanh nghiệp và nhà đầu tư Úc, buộc các tổ chức này phải đẩy mạnh hoạt động phòng vệ ngoại hối.

Dữ liệu cho thấy các doanh nghiệp nhập khẩu và xuất khẩu đều đang duy trì tỷ lệ hedging ở mức cao nhằm bảo vệ lợi nhuận trước biến động của đồng AUD, trong khi sự chênh lệch rõ rệt giữa doanh nghiệp lớn và nhỏ làm lộ ra điểm yếu cấu trúc khi nhóm quy mô nhỏ ít được bảo vệ hơn đáng kể.

Ở chiều ngược lại, các quỹ hưu trí cũng đang đánh giá lại chiến lược phân bổ tài sản, đặc biệt với các khoản đầu tư thay thế có tỷ lệ phòng vệ thấp, và dự kiến sẽ đồng loạt nâng mức hedging trong thời gian tới.

Trong bối cảnh đó, triển vọng đồng AUD vẫn đối mặt áp lực suy yếu do sức mạnh của USD và dư âm địa chính trị, làm gia tăng nguy cơ rằng những doanh nghiệp chưa phòng vệ đầy đủ sẽ chịu tác động tiêu cực lớn nhất nếu biến động tỷ giá tiếp tục kéo dài.

Giá vàng điều chỉnh xuống 4,700 USD/oz sau khi tăng vọt lên trên 4,750 USD/oz vào đầu phiên Á.

Hoạt động kinh tế khu vực tư nhân của Nhật Bản tiếp tục mở rộng trong tháng 4, nhưng động lực tăng trưởng có dấu hiệu chậm lại khi sự bứt phá mạnh của ngành sản xuất bị bù trừ bởi sự suy yếu ở khu vực dịch vụ.

Tóm tắt chính:

• PMI sản xuất: 54.9 (kỳ vọng 51.8, trước đó 51.6) → tăng mạnh vượt kỳ vọng
• PMI dịch vụ: 51.2 (kỳ vọng 52.0, trước đó 53.4) → giảm tốc rõ rệt
• PMI tổng hợp: 52.4 (kỳ vọng 51.4, trước đó 53.0) → tăng trưởng chậm lại
• Sản lượng ngành sản xuất tăng mạnh nhất hơn 12 năm
• Áp lực chi phí gia tăng; niềm tin doanh nghiệp giảm về mức thấp từ 2020

Theo dữ liệu sơ bộ từ S&P Global, PMI tổng hợp giảm xuống 52.4 từ 53.0 trong tháng 3. Dù vẫn cao hơn kỳ vọng và duy trì trên ngưỡng 50 (cho thấy mở rộng), đây là tốc độ tăng chậm nhất trong 4 tháng, kéo dài chuỗi tăng trưởng lên 13 tháng liên tiếp.

Điểm nổi bật của báo cáo là sự tăng vọt của ngành sản xuất. PMI sản xuất tăng mạnh lên 54.9, với sản lượng ghi nhận mức tăng nhanh nhất trong hơn 12 năm. Động lực đến từ đơn hàng mới cải thiện và việc doanh nghiệp chủ động tăng sản xuất, một phần nhằm phòng ngừa rủi ro gián đoạn nguồn cung liên quan đến căng thẳng Trung Đông.

Ngược lại, khu vực dịch vụ cho thấy dấu hiệu hụt hơi. PMI dịch vụ giảm xuống 51.2, mức thấp nhất trong gần một năm, phản ánh sự suy yếu của cả hoạt động kinh doanh lẫn nhu cầu mới—cho thấy cầu nội địa đang chậm lại.

Đơn hàng mới toàn nền kinh tế vẫn tăng nhưng ở mức khiêm tốn, chủ yếu nhờ sản xuất, trong khi nhu cầu dịch vụ suy yếu. Đơn hàng xuất khẩu diễn biến trái chiều: hàng hóa tăng nhưng dịch vụ giảm.

Áp lực lạm phát tiếp tục gia tăng khi chi phí đầu vào tăng nhanh nhất kể từ đầu 2023, do giá năng lượng, nguyên vật liệu và lao động tăng. Các doanh nghiệp đã chuyển phần chi phí này sang khách hàng, đẩy giá đầu ra lên mức cao kỷ lục trong khảo sát.

Chuỗi cung ứng cũng xấu đi, đặc biệt trong sản xuất, khi thời gian giao hàng kéo dài do gián đoạn vận tải liên quan đến tình hình Trung Đông.

Dù nền kinh tế vẫn tăng trưởng, niềm tin doanh nghiệp giảm mạnh xuống mức thấp nhất kể từ tháng 8/2020, phản ánh lo ngại về triển vọng địa chính trị và tính bền vững của đà tăng hiện tại.

Bộ trưởng Tài chính New Zealand cho biết, trong bối cảnh chiến sự liên quan đến Iran, Bộ Tài chính nước này đưa ra kịch bản xấu nhất với các dự báo như sau:

• Lạm phát có thể tăng lên tới 7.4% trong giai đoạn 2025–2026
• Tăng trưởng GDP thực chỉ đạt khoảng 0.8% trong năm tài khóa 2025–2026
• Tỷ lệ thất nghiệp có thể lên tới 5.7% nếu giá dầu tăng lên mức 180 USD/thùng

Bên cạnh đó, Bộ trưởng nhấn mạnh:

• Quá trình phục hồi kinh tế của New Zealand đang bị trì hoãn, nhưng chưa bị chệch hướng hoàn toàn
• Khả năng giá dầu chạm mức 180 USD/thùng là thấp

Biến động giá vàng (Daily chart)

Giá vàng giảm về quanh mức 4,720 USD/ounce trong phiên thứ Năm, đảo ngược đà tăng của phiên trước khi thị trường tiếp tục đối mặt với mức độ bất định cao tại Trung Đông và tình trạng phong tỏa kéo dài tại Eo biển Hormuz. Việc gián đoạn dòng chảy năng lượng đã giữ giá dầu ở mức cao, đồng thời làm gia tăng rủi ro lạm phát. Tehran vẫn duy trì kiểm soát tuyến hàng hải chiến lược này, hạn chế gần như toàn bộ lưu thông quốc tế và được cho là đã nổ súng vào các tàu thương mại trong tuần. Trong khi đó, Mỹ tiếp tục duy trì lệnh phong tỏa các cảng của Iran nhằm gia tăng áp lực, động thái mà Tehran coi là vi phạm thỏa thuận ngừng bắn. Tổng thống Donald Trump cho biết lệnh ngừng bắn hiện tại sẽ được duy trì vô thời hạn trong khi chờ đề xuất hòa bình mới từ phía Iran. Tính từ khi xung đột bùng phát, giá vàng đã giảm khoảng 10% do áp lực từ giá năng lượng tăng mạnh, làm dấy lên lo ngại về lạm phát và khả năng các ngân hàng trung ương phải duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt.

Biến động giá dầu Brent (daily chart)

Ở chiều ngược lại, giá dầu tiếp tục tăng phiên thứ tư liên tiếp khi Iran siết chặt kiểm soát tại Hormuz, bao gồm việc bắt giữ hai tàu container đang tìm cách rời Vịnh. Dầu Brent tăng 0.5% lên 102.5 USD/thùng sau khi đã tăng mạnh 3.5% trong phiên trước, phản ánh lo ngại ngày càng lớn về gián đoạn nguồn cung toàn cầu trong bối cảnh lệnh ngừng bắn vẫn mong manh.

Theo tin tức của Reuters, Khung thời gian 3-5 ngày được đưa tin ban đầu có lẽ vốn dĩ chỉ là một con số ước lượng, do đó thông tin mới này không thực sự mang lại một cập nhật nào đáng kể. Dường như giới chức Mỹ đã quyết định giữ chiến lược "chờ đợi và quan sát" xem Iran sẽ có động thái gì tiếp theo.

Biến động thực tế duy nhất diễn ra trong ngày hôm nay là việc Iran nổ súng vào 3 tàu chở hàng tại khu vực Eo biển. Đã có những báo cáo cho rằng hai trong số ba chiếc tàu này đã bị bắt giữ, tuy nhiên thông tin này hiện vẫn chưa được xác thực.

Dữ liệu tồn kho dầu thô tuần này tăng 1,925K thùng ( Dự báo -1,200K)

• Kỳ trước: -913K thùng

• Xăng: -4,570K thùng so với dự báo -1,494K thùng

• Sản phẩm chưng cất: -3,427K thùng so với dự báo -2,458K thùng

Dữ liệu từ Viện Dầu khí Mỹ (API) công bố chiều tối qua:

• Dầu thô: -4,400K thùng

• Xăng: -5,165K thùng

• Sản phẩm chưng cất: -4,590K thùng

Xu hướng gần đây:
Các báo cáo gần đây đã chỉ ra một đợt gia tăng tồn kho đều đặn theo tính mùa vụ. Tồn kho dầu thô đã tăng 3.8 triệu thùng trong tuần kết thúc vào ngày 6/3, sau đó tiếp tục tăng lần lượt 6.2 triệu, 6.9 triệu và 5.5 triệu thùng trong các tuần tiếp theo. Chuỗi tăng này đã đẩy tổng lượng tồn kho thương mại lên mức 461.6 triệu thùng tính đến ngày 27/3 — cao hơn khoảng 0.1% so với mức trung bình 5 năm.

Báo cáo công bố ngày 8/4 cho thấy lượng tồn kho tiếp tục tăng thêm 3.1 triệu thùng trong tuần kết thúc vào ngày 3/4, vượt xa mức dự báo gần 700,000 thùng, đẩy tổng tồn kho lên 464.7 triệu thùng và cao hơn khoảng 2% so với mức trung bình 5 năm. Báo cáo gần đây nhất (bao gồm dữ liệu của tuần kết thúc vào ngày 10/4) đã được công bố vào ngày 15/4; kỳ báo cáo tiếp theo dự kiến sẽ được phát hành vào ngày 22/4.

Tổng thống Trump phản hồi tin nhắn của tờ New York Post

Tờ New York Post đã nhắn tin cho ông Trump để hỏi về khả năng nối lại các nỗ lực hòa giải và đàm phán trong vòng 36-72 giờ tới. Ông đã phản hồi:

“Điều đó là có thể! Tổng thống DJT.”

Việc ký tên dưới một tin nhắn là hành động khá kỳ lạ, và có lẽ thị trường cũng chưa nên vội vã đưa ra kết luận từ thông tin này.

Cùng lúc đó, Hãng thông tấn Fars (Iran) cũng vừa ghi nhận một tình tiết đáng chú ý. Một tuyên bố được cho là của ông Ismail Baghaei, người phát ngôn Bộ Ngoại giao Iran, về việc "chấp nhận một lệnh ngừng bắn do Pakistan làm trung gian" đã được đăng tải nhưng bị xóa bỏ chỉ vài phút sau đó. Thông tin này nhanh chóng bị giới truyền thông bắt nhịp, nhưng hiện tại phía Fars khẳng định rằng chưa có bất kỳ nguồn tin chính thức nào công bố tin tức về lệnh ngừng bắn.

Từ hai luồng thông tin trên, có thể thấy dường như đang có những tiến triển tích cực phía sau hậu trường, nhưng quá trình này sẽ đối mặt với nhiều chông gai. Các bên hiện vẫn đang giằng co về những điều kiện sơ bộ để tiến tới đàm phán, chứ chưa bàn đến chi tiết của bất kỳ thỏa thuận nào. Rất khó để xác định liệu Vệ binh Cách mạng Hồi giáo Iran (IRGC) đang giữ lập trường cứng rắn, hay đây chỉ là sự cố truyền thông, hoặc là nỗ lực từ phía Mỹ nhằm gây ra sự nhiễu loạn thông tin.

Các dự báo mới từ Bộ Kinh tế Đức:

• Tăng trưởng GDP năm 2026 dự kiến ở mức 0.5%, giảm so với mức 1.0% trước đó.

• Tăng trưởng GDP năm 2027 đạt 0.9%, so với mức 1.3% trước đó.

• Lạm phát dự kiến tăng lên mức 2.7% vào năm 2026 và 2.8% vào năm 2027.

• Xuất khẩu dự kiến đi ngang trong năm nay, và tăng 1.3% vào năm 2027.

• Đà phục hồi tiếp tục bị kìm hãm bởi các cú sốc từ bên ngoài.

Ngân hàng Trung ương Đức (Bundesbank) trước đó cũng đã đưa ra một số bình luận:

• "Những tác động tiêu cực từ cuộc chiến ở Trung Đông có khả năng sẽ chỉ thực sự bộc lộ rõ rệt trong thời gian tới."

• Triển vọng quý 2 cho thấy "khả năng khả quan nhất cũng chỉ là một đợt mở rộng khiêm tốn."

• Chính sách tài khóa sẽ mang lại "những động lực ngày càng tích cực", nhưng chiến tranh sẽ tạo ra gánh nặng "rộng lớn và rõ rệt hơn."

• Lạm phát sẽ duy trì ở mức "cao đáng kể" trong những tháng tới.

Tăng trưởng GDP đồng thuận trong quý 1 được dự báo ở mức +0.2% so với quý trước (q/q), và báo cáo chính thức sẽ được công bố vào ngày 30/4.

Bundesbank đang lên tiếng cảnh báo rằng những hệ lụy tồi tệ nhất từ cuộc xung đột Trung Đông vẫn còn ở phía trước. Rủi ro đình lạm (stagflation) đang gia tăng ngay trong lúc Berlin nỗ lực giảm nhẹ cú sốc giá nhiên liệu.

Kể từ thời điểm này, tâm điểm của thị trường là Iran trong bối cảnh lượng dầu dự trữ toàn cầu tiếp tục sụt giảm. Báo cáo của Axios cho biết ông Trump sẽ cho Iran thêm 3-5 ngày để thành lập một đội ngũ đàm phán thống nhất do ban lãnh đạo nước này đang bị chia rẽ. Dù tính xác thực của thông tin này chưa rõ ràng, nhưng điều đó đồng nghĩa với việc thị trường toàn cầu sẽ tiếp tục thiếu hụt 13 triệu thùng dầu trong 3-5 ngày tới. Đang có những đồn đoán về việc châu Âu sẽ cạn kiệt nhiên liệu hàng không trong 6 tuần tới. Tình trạng này sẽ được giảm nhẹ thông qua việc hủy bỏ các chuyến bay chặng ngắn, một dấu hiệu cho thấy những sự đánh đổi tất yếu sắp xảy ra.

Nhìn chung tại châu Âu, tâm lý doanh nghiệp đang xấu đi và kỳ vọng lạm phát ngày càng tăng. Tại Đức, ông Merz đã tung ra gói cứu trợ giá nhiên liệu trị giá 1.6 tỷ Euro và tuyên bố sẵn sàng triển khai các biện pháp bổ sung nếu tình hình tiếp tục leo thang.

Trên thị trường, đồng Euro hôm nay đã giảm 6 pip, xuống mức 1.1735.

Quan chức Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB), ông Gediminas Simkus, cho biết ECB nhiều khả năng sẽ không tăng lãi suất trong cuộc họp tháng 4 tới, trong bối cảnh lạm phát lõi đang tiến sát mục tiêu 2% và chưa tạo ra áp lực cấp bách phải thắt chặt chính sách.

Tuy nhiên, ông nhấn mạnh rằng khả năng điều chỉnh lãi suất trong năm nay vẫn chưa bị loại trừ, phản ánh lập trường thận trọng và linh hoạt của ECB khi tiếp tục duy trì cách tiếp cận “phụ thuộc dữ liệu” và “xem xét theo từng cuộc họp”.

Hiện mức lãi suất tiền gửi 2,00% được đánh giá là phù hợp với điều kiện kinh tế hiện tại, trong khi khu vực đồng euro vẫn cho thấy khả năng chống chịu tốt với tăng trưởng ổn định và thị trường lao động vững.

Dù vậy, các rủi ro như gia tăng chi tiêu quốc phòng, gián đoạn chuỗi cung ứng và biến động giá năng lượng do căng thẳng địa chính trị vẫn có thể tạo áp lực đẩy lạm phát tăng trở lại, khiến ECB chưa thể hoàn toàn khép lại kịch bản thắt chặt chính sách trong thời gian tới.