Tiêu điểm thị trường

Vàng phục hồi nhẹ lên mức 4,810 USD/ounce sau khi giảm hơn 1% xuống dưới mốc 4,750 USD/ounce trong phiên thứ Hai, đánh mất phần lớn mức tăng của tuần trước khi căng thẳng leo thang trở lại tại eo biển Hormuz khiến giá dầu tăng vọt, qua đó làm gia tăng lo ngại về lạm phát.

Trong diễn biến leo thang mới nhất, Tổng thống Donald Trump cho biết Hải quân Mỹ đã nổ súng và bắt giữ một tàu hàng treo cờ Iran tại Vịnh Oman sau khi con tàu này phớt lờ cảnh báo dừng lại khi rời khỏi Hormuz.

Phía Tehran cũng tiến hành nhắm mục tiêu vào các tàu thuyền và tái khẳng định quyền kiểm soát eo biển, cho rằng lệnh phong tỏa của Mỹ đối với các tàu liên quan đến Iran đã vi phạm thỏa thuận ngừng bắn.

Trong khi đó, ông Trump cho biết vẫn còn cơ hội đạt được một thỏa thuận trước vòng đàm phán tiếp theo tại Pakistan, dù phía Iran đánh giá triển vọng đạt được đồng thuận là khá thấp.

Xung đột kéo dài đã gây ra một cú sốc nguồn cung năng lượng mang tính lịch sử, làm gia tăng rủi ro lạm phát và nâng khả năng các ngân hàng trung ương tiếp tục tăng lãi suất—yếu tố gây áp lực lên giá vàng.

Tính từ khi chiến sự bắt đầu, kim loại quý này vẫn giảm gần 10%.

Chỉ số DXY ghi nhận xu hướng suy yếu xuyên suốt tuần, khởi đầu khi giảm về quanh 98.3 do dòng tiền chuyển sang tài sản rủi ro trước kỳ vọng Mỹ–Iran có thể đạt thỏa thuận. Đà giảm này được củng cố giữa tuần khi “peace trade” lan rộng, USD chịu áp lực trên diện rộng trong bối cảnh dầu hạ nhiệt và dữ liệu lạm phát không quá tiêu cực. Tuy nhiên, sang cuối tuần, xu hướng đảo chiều khi USD phục hồi sau nhịp bán tháo ban đầu, phản ánh tâm lý hoài nghi gia tăng về tính khả thi của thỏa thuận. Các thông tin trái chiều liên quan đến Hormuz và nội bộ Iran khiến thị trường chốt lời, cho thấy DXY dù suy yếu cả tuần nhưng vẫn thiếu động lực giảm sâu khi rủi ro địa chính trị chưa thực sự được giải quyết.

Weekly performance:

• Chỉ số DXY -1.08%

• EUR/USD +0.92%

• GBP/USD +1.14%

• USD/JPY -1.02%

• AUD/USD +2.44%

• NZD/USD +1.20%

• USD/CAD -1.30.%

• USD/CHF: -1.60%

Chứng khoán Mỹ trải qua một tuần tăng mạnh với động lực chính từ kỳ vọng hạ nhiệt căng thẳng và làn sóng AI. Đầu tuần, thị trường biến động nhưng dần ổn định khi đối thoại vẫn được duy trì. Đến giữa tuần, S&P 500 và Nasdaq bứt phá, thậm chí lập đỉnh mới với Nasdaq kéo dài chuỗi tăng hai chữ số phiên liên tiếp, chủ yếu nhờ nhóm công nghệ dẫn dắt. Tuy nhiên, sự phân hóa rõ nét khi các cổ phiếu kinh tế thực không theo kịp. Cuối tuần, đà tăng tiếp diễn nhờ thông tin Hormuz mở lại và kỳ vọng thỏa thuận sắp đạt được, nhưng đà hưng phấn phần nào hạ nhiệt do xuất hiện nghi ngờ về tiến trình đàm phán, cho thấy thị trường đang ở trạng thái “pricing perfection”.

• Dow Jones +2.59%

• S&P 500 +4.59%

• Nasdaq Composite +6.78%

Trên thị trường hàng hóa, dầu và vàng phản ánh rõ nét sự giằng co giữa rủi ro và kỳ vọng hòa bình. Đầu tuần, giá dầu tăng mạnh do căng thẳng leo thang, trong khi vàng được hỗ trợ bởi USD yếu. Tuy nhiên, giữa tuần chứng kiến cú đảo chiều mạnh của dầu khi kỳ vọng thỏa thuận gia tăng, kéo giá giảm sâu, trong khi vàng tăng vọt rồi điều chỉnh. Dầu tiếp tục biến động mạnh với cú giảm sâu khi có tin Hormuz mở lại, nhưng không duy trì được xu hướng do nghi ngờ xuất hiện trở lại. Khép lại tuần giao dịch, Brent và WTI lầ lượt ghi nhận mức giảm 14.31% và 20.71% xuống mức 93 và 83 USD/thùng. Vàng ghi nhận mức tăng 2.4%, giao dịch quanh mức 4,840 USD/ounce

📊 Tổng quan ngành

• 📈 Ngành Công nghệ: Lĩnh vực công nghệ đang dẫn đầu đà tăng trưởng. Microsoft (MSFT) tăng 1.56%, phản ánh tâm lý tích cực đối với cơ sở hạ tầng phần mềm. Các tên tuổi dẫn đầu khác như Nvidia (NVDA) và Intel (INTC) cũng tăng trưởng mạnh, lần lượt tăng 1.12% và 1.74%, cho thấy hiệu suất vững chắc trên toàn bộ lĩnh vực bán dẫn.

• 🚗 Ngành Ô tô: Tesla (TSLA) đang tăng vọt với mức tăng 2.12%, làm nổi bật triển vọng tăng trưởng mạnh mẽ trong lĩnh vực sản xuất ô tô.

• 🔥 Ngành Năng lượng: Ngược lại hoàn toàn, các gã khổng lồ năng lượng như ExxonMobil (XOM) và Chevron (CVX) đều giảm sâu, lần lượt là 5.64% và 4.64%. Sự sụt giảm này phản ánh sắc đỏ bao trùm lên ngành năng lượng do giá dầu giảm và những lo ngại về nhu cầu tiêu thụ.

Tâm lý và Xu hướng Thị trường

Tâm lý thị trường tổng thể hôm nay mang màu sắc lạc quan, được củng cố bởi đà tăng mạnh mẽ của các cổ phiếu công nghệ. Các nhà đầu tư đang đổ dồn sự chú ý vào đổi mới và mở rộng trong lĩnh vực công nghệ, thúc đẩy niềm tin thị trường. Ngược lại, sự sụt giảm trong ngành năng lượng cho thấy nhà đầu tư đang thận trọng hơn trước các yếu tố kinh tế vĩ mô có thể ảnh hưởng đến tiêu thụ dầu.

Một thông điệp khác từ ông Trump trên Truth Social và là một tín hiệu lớn cho thấy một thỏa thuận hòa bình sắp đạt được:

• "Hoa Kỳ sẽ thu hồi toàn bộ "Bụi" Hạt nhân, được tạo ra bởi các máy bay ném bom B2 tuyệt vời của chúng ta - Sẽ không có tiền bạc nào được trao đổi dưới bất kỳ hình thức nào. Thỏa thuận này cũng không liên quan gì đến Lebanon, nhưng Hoa Kỳ sẽ làm việc riêng với Lebanon và giải quyết tình hình Hezbollah một cách thỏa đáng. Israel sẽ không được phép ném bom Lebanon thêm nữa. Họ BỊ CẤM làm điều đó bởi Hoa Kỳ. Đủ là đủ rồi!!! Cảm ơn! Tổng thống DJT"

Dù sao đi nữa, không cần thiết phải suy nghĩ quá nhiều ở đây vì tất cả đều mang thông điệp "ủng hộ hòa bình và ủng hộ mở cửa Hormuz", và đó là tất cả những gì quan trọng đối với thị trường.

Thêm thông tin:

• "Giờ đây tình hình ở Eo biển Hormuz đã kết thúc, tôi đã nhận được một cuộc gọi từ NATO hỏi liệu chúng ta có cần giúp đỡ không. TÔI BẢO HỌ TRÁNH XA RA, trừ khi họ chỉ muốn chất đầy dầu lên tàu của họ. Họ vô dụng khi cần đến, chỉ là một 'con hổ giấy'! Tổng thống DJT"

Có thông tin cho rằng các tàu của châu Âu sẽ thực hiện các hoạt động rà phá bom mìn.

• Ngoài ra: "Cảm ơn Ả Rập Xê Út, UAE và Qatar vì sự dũng cảm và giúp đỡ tuyệt vời của các bạn! Tổng thống DONALD J. TRUMP"

Điều đáng chú ý là Kuwait và Oman không nằm trong danh sách này.

Tổng thống Trump đăng trên Truth Social:

"IRAN VỪA TUYÊN BỐ RẰNG EO BIỂN IRAN ĐÃ HOÀN TOÀN MỞ CỬA VÀ SẴN SÀNG CHO VIỆC LƯU THÔNG TOÀN DIỆN. CẢM ƠN!"

Thị trường đã "đánh hơi" thấy một thỏa thuận TACO (Trump Always Chickens Out – Trump luôn nhượng bộ) kể từ đầu tháng và mọi thứ đang diễn ra suôn sẻ hơn nhiều so với bất kỳ kỳ vọng nào của mọi người. Thực tế gần như không có trở ngại nào đáng kể ngoài việc ông JD Vance rời Pakistan, nhưng ngay cả sự kiện đó cũng nhanh chóng bị hạ thấp tầm quan trọng.

Axios đưa tin rằng một biên bản ghi nhớ (MOU) dài ba trang đang được xem xét, trong đó sẽ chuyển 20 tỷ USD cho Iran để đổi lấy vật liệu hạt nhân nhiều khả năng sẽ được vận chuyển sang một nước thứ ba.

Một lưu ý nhỏ ở đây là Eo biển chỉ mở cửa "trong thời gian còn lại của lệnh ngừng bắn", nhưng đó chỉ là vấn đề hình thức. Nếu họ không nghĩ rằng một thỏa thuận đã rất gần kề, họ sẽ không mở bất cứ thứ gì.

Đang có những biến động thị trường lớn trên diện rộng theo hướng "giao dịch hòa bình" (peace trade): đồng euro tăng 61 pip lên 1.1872 và USD/JPY giảm 87 pip xuống 158.32.

Lợi suất trái phiếu 10 năm của Mỹ giảm 7.3 điểm cơ bản xuống 4.31% khi cú sốc lạm phát từ chiến tranh đang tan biến. Câu hỏi hiện nay là sẽ có bao nhiêu con tàu tận dụng lời đề nghị này của Iran và tốc độ khôi phục sản xuất tại Trung Đông sẽ nhanh đến mức nào. Sẽ cần một nỗ lực thực sự để bổ sung lại kho dự trữ năng lượng, nhưng dựa trên tình hình hiện tại, chúng ta đang tiến rất nhanh tới một thỏa thuận toàn diện. Các báo cáo mới nhất cho thấy các cuộc họp trực tiếp tại Pakistan vào Chủ nhật tới giống như một buổi lễ ký kết thỏa thuận hơn là đàm phán.

Tất nhiên, những việc này luôn khó khăn nhất ở giai đoạn cuối, vì vậy đừng loại trừ khả năng có một vài trục trặc hoặc hoạt động chốt lời trước khi bước vào cuối tuần. Hợp đồng tương lai S&P 500 đang tăng 0.9% và Nasdaq đang hướng tới phiên tăng điểm thứ 13 liên tiếp.

Bình luận từ Ngoại trưởng Iran, Abbas Araghchi.

Đây là tiêu đề mà chúng ta đã chờ đợi trong suốt bảy tuần qua.

Trên mạng xã hội X (trước đây là Twitter), ông Araghchi viết:

"Để phù hợp với lệnh ngừng bắn tại Lebanon, việc lưu thông cho tất cả các tàu thương mại qua Eo biển Hormuz được tuyên bố hoàn toàn mở cửa trong thời gian còn lại của lệnh ngừng bắn, trên tuyến đường đã được Tổ chức Cảng và Hàng hải của Cộng hòa Hồi giáo Iran công bố."

Quãng thời gian giao dịch tại Châu Âu tuần này diễn ra theo một kịch bản khá quen thuộc, nơi các thị trường dù rơi vào thế tiến thoái lưỡng nan đôi chút nhưng phần lớn vẫn duy trì sự lạc quan vững vàng. Các diễn biến từ Mỹ - Iran tiếp tục là tâm điểm đáng chú ý nhất, và giới đầu tư đang bám víu vào hy vọng rằng sẽ có những tin tức tốt lành trước thời hạn chót của lệnh ngừng bắn vào ngày 22/4 tuần tới.

Đóng góp vào bầu không khí này, Tổng thống Mỹ Trump tiếp tục tiếp thêm sự lạc quan khi tuyên bố cuộc chiến sẽ "rất sớm" kết thúc. Bên cạnh đó, có nhiều báo cáo cho thấy cả hai bên nhìn chung đều đang nỗ lực tìm kiếm những bước tiến xa hơn. Tuy nhiên, tất cả vẫn chỉ dừng lại ở trạng thái "chờ đợi và quan sát".

⏳ Bài toán thời điểm và Sự dịch chuyển địa chính trị

Hiện tại, các thị trường chắc chắn đang vận động theo một kịch bản rằng tin tốt rồi sẽ đến. Câu hỏi duy nhất là: Chính xác khi nào chúng ta mới thấy được một sự dịch chuyển thực chất trong bức tranh địa chính trị? Liệu sẽ là trong tuần tới? Hay phải hai đến ba tháng nữa? Có một sự khác biệt rất lớn ở đây.

Các tài sản rủi ro (risk trades) đang đặt trọn niềm tin vào sự thành công của các cuộc đàm phán hòa bình và Eo biển Hormuz sẽ sớm mở cửa trở lại. Tôi có thể thấy vế đầu tiên đang được thúc đẩy mạnh mẽ, nhưng ở vế thứ hai, thật đáng ngờ về việc chúng ta sẽ có một sự thay đổi lớn so với hiện trạng trong một sớm một chiều. Và đó là một mối quan ngại lớn, khi giới đầu tư có lẽ đang đánh giá quá thấp tác động của sự gián đoạn kéo dài tại eo biển huyết mạch này.

Hợp đồng tương lai chỉ số S&P 500 tăng thêm 0.2% trong ngày hôm nay, với các chỉ số Châu Âu cũng duy trì đà tăng khiêm tốn tính đến thời điểm hiện tại của phiên. Đó là một tín hiệu khác cho thấy tâm lý ưa thích rủi ro đang tiếp tục phớt lờ những rủi ro suy giảm tiềm ẩn so với thực tế tình hình.

💵 Thị trường ngoại hối: Thận trọng bủa vây

Đối với các đồng tiền chính, đồng USD một lần nữa giữ được sự ổn định hơn nhưng chưa thực sự có nhiều bứt phá. Cặp EUR/USD vẫn neo ngay dưới mốc 1.1800, trong khi USD/JPY nằm ngay trên ngưỡng 159.00 khi chúng ta bước vào những giai đoạn cuối của tuần này. Những mức giá đó không quá khác biệt so với vị thế của hai ngày qua.

Nếu có điều gì đáng nói, thì nó cho thấy giới giao dịch tiền tệ vẫn đang giữ sự dè dặt nhất định và hạn chế rủi ro danh mục của mình (limiting exposure). Động thái đó nhằm không đánh giá thấp khả năng các cuộc đàm phán hòa bình hoàn toàn có thể đổ vỡ.

🎲 Góc nhìn từ các thị trường cá cược

Nhìn vào các thị trường cá cược, chúng ta cũng có thể thấy sự dịch chuyển theo hướng lạc quan trong cộng đồng rộng lớn hơn và cả những dòng tiền đầu cơ (money players). Tỷ lệ cược cho một thỏa thuận hạt nhân trước ngày 30/4 hiện đã vọt lên 44%, sau khi chạm mức thấp chỉ 3% vào đầu tháng.

Tuy nhiên, ngay cả giới cá cược cũng không thực sự quá lạc quan về tình hình liên quan đến Eo biển Hormuz. Họ chỉ đánh giá có 28% cơ hội giao thông sẽ trở lại bình thường tại eo biển này trước cuối tháng. Dù vậy, tỷ lệ cược này đã bứt phá lên khoảng 65% cho mốc thời gian vào cuối tháng 5, và sau đó là 76% vào cuối tháng 6.

Bức tranh cơ bản 

Gần đây, giá Bạc đang ghi nhận hiệu suất vượt trội hơn Vàng, được chắp cánh bởi các "cơn gió xuôi" như lợi suất thực tế giảm, điều kiện tài chính nới lỏng và đồng USD suy yếu. Động lượng và mức độ biến động chắc chắn không còn giống như thời điểm diễn ra cú sập hồi cuối tháng 1. Điểm khác biệt cốt lõi nằm ở việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã xoay trục, từ bỏ lập trường dovish của mình.

Tuy nhiên, giá Bạc dự kiến sẽ vẫn được hỗ trợ nhờ những kỳ vọng tích cực xoay quanh thỏa thuận Mỹ - Iran, qua đó giúp hạn chế mọi rủi ro suy giảm.

Mọi thứ hiện tại đều phụ thuộc vào các cuộc đàm phán Mỹ - Iran. Nếu quá trình đàm phán lại một lần nữa đổ vỡ, chúng ta có thể sẽ chứng kiến một nhịp thoái lui (pullback) lớn hơn. Nhưng chừng nào lệnh ngừng bắn còn hiệu lực, các khoản lỗ sẽ vẫn nằm trong tầm kiểm soát. Ở chiều ngược lại, một thỏa thuận hòa bình có thể mang đến cho giá Bạc một cú hích mới để nối dài đà tăng lên các mức đỉnh mới. Mặc dù vậy, để có được một đợt phục hồi bứt phá mạnh mẽ hơn, kim loại này sẽ cần Fed quay trở lại với lập trường nới lỏng chính sách.

Phân tích kỹ thuật giá Bạc

Khung thời gian Ngày (Daily):

Trên biểu đồ ngày, chúng ta có thể thấy giá Bạc đang tiếp tục nhích lên một cách chậm rãi giữa bối cảnh lạc quan từ kỳ vọng Mỹ - Iran. Mục tiêu tự nhiên của phe mua chính là vùng dao động (swing level) quan trọng tại mốc 96.35. Nếu giá chạm đến vùng này, có thể kỳ vọng phe bán sẽ nhảy vào với mức rủi ro được ấn định ngay phía trên vùng dao động nhằm thiết lập vị thế đón đầu một cú sụt giảm trở lại mốc 70.00. Ngược lại, phe mua sẽ tìm kiếm một cú bứt phá để gia tăng các lệnh cược giá lên nhắm tới mục tiêu 120.00 tiếp theo.

Khung thời gian 4 Giờ (H4):

Trên biểu đồ 4 giờ, có thể thấy giá đã phá vỡ lên trên ngưỡng kháng cự then chốt 77.98, mở ra cánh cửa cho đà tăng tiếp diễn. Chúng ta có một đường xu hướng tăng (upward trendline) đang định hình động lượng tăng giá lúc này. Nếu giá thoái lui về chạm đường xu hướng, chúng ta có thể kỳ vọng phe mua sẽ lấy nó làm điểm tựa với mức rủi ro được xác định ngay bên dưới nhằm tiếp tục đẩy giá vươn tới những đỉnh mới. Ở chiều ngược lại, phe bán sẽ đợi một cú xuyên thủng để ồ ạt nhập cuộc, nhắm tới đà giảm sâu về phía đường xu hướng chính quanh mốc 67.50.

Khung thời gian 1 Giờ (H1):

Trên biểu đồ 1 giờ, nhịp tích lũy gần đây phía trên mốc 77.98 có thể đã hình thành một mô hình cờ tăng. Có thể kỳ vọng phe mua sẽ nhập cuộc quanh biên dưới của mô hình để tiếp đà vươn lên các mức cao mới, đồng thời gia tăng các vị thế mua lên nếu xảy ra một cú bứt phá khỏi biên trên của lá cờ.

Ngược lại, phe bán sẽ chực chờ một cú phá vỡ xuống dưới biên dưới của lá cờ nhằm nối dài đà thoái lui về phía đường xu hướng tăng, với mục tiêu cuối cùng là xuyên thủng đường xu hướng này. (Lưu ý: Các đường màu đỏ trên biểu đồ xác định phạm vi dao động trung bình ngày - ADR cho phiên giao dịch hôm nay).

Trong bài phát biểu mới nhất, bà Sarah Breeden, Phó Thống đốc phụ trách Ổn định Tài chính của Ngân hàng Trung ương Anh (BoE), đã đưa ra những đánh giá sâu sắc về thực trạng của hệ thống tài chính toàn cầu giữa bối cảnh các cú sốc địa chính trị và kinh tế lớn đang diễn ra.

Sức chống chịu và Sự dịch chuyển của rủi ro

Bà Breeden mở đầu bằng việc ghi nhận rằng mặc dù hệ thống đã cho thấy sức chống chịu đáng kinh ngạc trong 6 năm qua — vượt qua đại dịch, các cuộc chiến tranh và khủng hoảng năng lượng — nhưng lịch sử đã chứng minh: sự ổn định tài chính thường bị phá vỡ khi sự lạc quan lấn át tính thận trọng.

Bà cho rằng phần lớn sự ổn định hiện tại có được là nhờ vào các cuộc cải cách cấu trúc được thực thi sau cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008, đặc biệt là việc gia tăng nguồn vốn và bộ đệm thanh khoản tại các ngân hàng. Tuy nhiên, bà lên tiếng cảnh báo rằng rủi ro không hề biến mất mà thực chất đã dịch chuyển sang những khu vực kém minh bạch và ít bị quản lý hơn.

Ba "tiếng vọng" từ các cuộc khủng hoảng trong quá khứ

Phó Thống đốc BoE chỉ ra ba lỗ hổng cụ thể hiện đang phản chiếu những dấu hiệu cảnh báo của các cuộc khủng hoảng trước đây:

1. Sự tăng trưởng nóng và tính thiếu minh bạch của các thị trường tư nhân (private markets).
2. Mức độ đòn bẩy cao trên các thị trường trái phiếu chính phủ do hoạt động của các quỹ phòng hộ (hedge fund) thúc đẩy.
3. Định giá tài sản bị kéo căng quá mức trong các lĩnh vực rực nóng như trí tuệ nhân tạo (AI).

Bà bày tỏ sự lo ngại khi các thị trường tín dụng tư nhân này vẫn chưa từng trải qua "bài kiểm tra sức chịu đựng" thực sự từ một cú sốc vĩ mô lớn trong môi trường lãi suất cao. Hơn thế nữa, bà lưu ý rằng nợ công hiện đang ở mức cao kỷ lục thời hậu chiến, điều này làm thu hẹp đáng kể dư địa tài khóa của các chính phủ trong việc ứng phó với các đợt gián đoạn trong tương lai.

Sự kết hợp giữa đòn bẩy, tính phức tạp và mức độ tập trung ở những khu vực này cho thấy: mặc dù mạng lưới ngân hàng cốt lõi vẫn vững mạnh, nhưng hệ thống rộng lớn hơn lại vô cùng mong manh. Đáng chú ý, bà nhấn mạnh rằng cuộc xung đột ở Trung Đông đang làm tăng xác suất khiến tất cả những lỗ hổng này có thể bùng phát cùng một lúc.

Giải pháp và Bài toán chính sách

Để giải quyết những rủi ro đang dịch chuyển này, bà Breeden vạch ra một chiến lược tập trung vào việc giám sát toàn hệ thống thay vì chỉ theo dõi các tổ chức riêng lẻ. Điều này bao gồm việc tiến hành các bài kiểm tra sức chịu đựng đối với các lĩnh vực tài chính phi ngân hàng và thị trường tư nhân để hiểu rõ cách thức các cú sốc có thể lây lan qua nền kinh tế thực.

Bà cũng làm nổi bật sự cần thiết của hợp tác quốc tế và việc phát triển các công cụ mới, chẳng hạn như Cơ sở Repo NBFI Dự phòng (Contingent NBFI Repo Facility), cho phép ngân hàng trung ương cung cấp thanh khoản trực tiếp cho các công ty bảo hiểm và quỹ hưu trí trong giai đoạn thị trường bị rối loạn chức năng.

Cuối cùng, bà Breeden kết luận rằng mặc dù hệ thống đã được chuẩn bị tốt hơn so với quá khứ, nhưng "tiếng vọng" của những cuộc khủng hoảng trước đây vẫn còn hiện hữu. Và vai trò tối thượng của BoE là đảm bảo những rủi ro mới nổi này không bị phớt lờ trong những giai đoạn mà thị trường có vẻ như đang yên bình.

Cán cân thương mại tại khu vực đồng Euro (Eurozone) dù đã ghi nhận mức thâm hụt 1.0 tỷ EUR (đã điều chỉnh) trong tháng 1, nhưng ít nhất đã quay trở lại trạng thái thặng dư vào tháng 2 với con số ước tính đạt 11.5 tỷ EUR. Sự cải thiện này chủ yếu được thúc đẩy bởi lĩnh vực máy móc và phương tiện vận tải, nơi mức thặng dư đã tăng vọt từ 1.5 tỷ EUR trong tháng 1/2026 lên 10.2 tỷ EUR vào tháng 2.

Cú sốc năng lượng chực chờ phía trước

Tuy nhiên, xét đến việc đà tăng vọt của giá năng lượng sẽ bắt đầu trở thành một nhân tố chi phối từ báo cáo tháng 3, số liệu mới nhất của tháng 2 này gần như không còn mang nhiều ý nghĩa thực tiễn định hướng. Khu vực đồng Euro nhập khẩu khoảng 60% nhu cầu năng lượng của mình, do đó, chúng ta chắc chắn sẽ chứng kiến một cú sốc tỷ giá thương mại (terms-of-trade shock) khổng lồ trong dữ liệu tháng tới.

Để nắm rõ bối cảnh, cán cân thương mại của Eurozone thường xuyên duy trì ở mức thặng dư, nhưng đã từng rơi vào tình trạng thâm hụt khổng lồ trong một thời gian dài giữa cuộc xung đột Nga - Ukraine. Và kịch bản đen tối này dường như đang chuẩn bị lặp lại.

Sự phình to nghiêm trọng của thâm hụt năng lượng có thể trở thành một vấn đề nan giải, đặc biệt là nếu giá dầu và khí đốt tiếp tục neo ở mức cao trong một thời gian dài. Áp lực đó đến lượt nó sẽ đè nặng hơn nữa lên bức tranh tăng trưởng kinh tế của toàn khu vực.

Ngành sản xuất đối mặt với hiệu ứng domino

Vì vậy, trong khi việc thâm hụt năng lượng nới rộng là rủi ro chính yếu cần theo dõi sát sao, thì cũng có thể xuất hiện những tác động thứ cấp đè nặng lên lĩnh vực sản xuất. Khi giá năng lượng bứt phá lên các mức cao mới, rốt cuộc nó sẽ khiến các hoạt động sản xuất tiêu tốn nhiều năng lượng trở nên quá đắt đỏ để có thể tiếp tục duy trì. Và hệ lụy tất yếu là điều đó cũng sẽ bào mòn và thu hẹp mức thặng dư thương mại từ các lĩnh vực như hóa chất chẳng hạn.

Cần biết thêm rằng, các sản phẩm hóa chất và liên quan luôn là "đầu tàu" tạo ra biên thặng dư thương mại lớn nhất cho khu vực này. Chỉ tính riêng trong tháng 2, nhóm này đã ghi nhận mức thặng dư khổng lồ lên tới 16.2 tỷ EUR. Khó khăn và rủi ro thực sự đang bủa vây phía trước.

Bức tranh cơ bản 

Giá dầu đã liên tục thoái lui kể từ thứ Hai do những kỳ vọng tích cực về thỏa thuận Mỹ - Iran tiếp tục đè nặng lên thị trường. Vòng đàm phán thứ hai được kỳ vọng sẽ diễn ra trước thời hạn chót của lệnh ngừng bắn vào ngày 22/4. Tổng thống Trump hôm nay cũng đã đề cập rằng họ có thể sẽ có một cuộc gặp vào cuối tuần này.

Trong lúc đó, đã xuất hiện các báo cáo cho thấy giới đàm phán Mỹ và Iran đã đạt được những bước tiến trong các cuộc thảo luận vào thứ Ba, và họ đang tiến gần hơn tới một thỏa thuận khung (framework agreement) nhằm chấm dứt chiến tranh. Một quan chức Mỹ cũng đã đề cập rằng nếu thỏa thuận khung được thông qua, lệnh ngừng bắn sẽ cần phải được gia hạn để tạo không gian đàm phán các chi tiết của một hiệp ước toàn diện.

Hơn thế nữa, hãng tin Reuters hôm qua đưa tin Iran có thể cho phép tàu thuyền di chuyển tự do qua phía lãnh hải của Oman tại Eo biển Hormuz mà không gặp rủi ro bị tấn công. Đây là một trong những đề xuất mà Tehran đã đưa ra trong các cuộc đàm phán với Mỹ, với điều kiện một thỏa thuận được bảo đảm để ngăn chặn xung đột bùng phát trở lại.

Mọi thứ hiện tại đều đang phụ thuộc vào các cuộc đàm phán Mỹ - Iran. Nếu các cuộc đàm phán lại một lần nữa đổ vỡ, chúng ta có thể sẽ chứng kiến một đợt phục hồi ngắn hạn (short-term rally) của dầu thô, nhưng chừng nào lệnh ngừng bắn còn hiệu lực, đà tăng có thể sẽ bị hạn chế. Ở chiều ngược lại, một thỏa thuận hòa bình sẽ làm gia tăng động lượng giảm giá (bearish momentum) và có thể kéo dầu WTI trở lại các mức trước chiến tranh.

Phân tích kỹ thuật dầu thô

Khung thời gian Ngày (Daily):

Trên biểu đồ ngày, chúng ta có thể thấy dầu thô hiện đang giao dịch dưới vùng hỗ trợ quan trọng 93.00, vùng này hiện đã chuyển vai trò thành ngưỡng kháng cự. Cú phá vỡ (breakout) này đã mở ra cánh cửa cho một nhịp giảm hướng tới ngưỡng hỗ trợ 78.00 tiếp theo. Không có nhiều điều khác để chúng ta có thể khai thác từ khung thời gian này, do đó chúng ta cần thu hẹp (zoom in) xuống các khung nhỏ hơn để xem thêm chi tiết.

Khung thời gian 4 Giờ (H4):

Trên biểu đồ 4 giờ, chúng ta có thể thấy giá đã phá vỡ xuống dưới kênh giá tăng (rising channel) và vùng hỗ trợ 93.00 giữa sự lạc quan về thỏa thuận Mỹ - Iran, và điều đó đã chuyển đổi thiên hướng (bias) sang trạng thái giảm giá nhiều hơn. Nếu chúng ta có thêm một nhịp thoái lui (pullback) về vùng 93.00, có thể kỳ vọng phe bán sẽ nhập cuộc với mức rủi ro được xác định ở ngay phía trên vùng này nhằm thiết lập vị thế cho một cú rớt giá về ngưỡng hỗ trợ 78.00. Ở chiều ngược lại, phe mua sẽ tìm kiếm một cú bứt phá lên trên để tích lũy vị thế hướng tới đợt phục hồi lên mốc 105.00.

Khung thời gian 1 Giờ (H1):

Trên biểu đồ 1 giờ, không có nhiều điều để bổ sung ở đây, nhưng một cú xuyên thủng xuống dưới mức đáy gần đây tại 86.95 có thể sẽ chứng kiến động lượng giảm giá gia tăng mạnh mẽ khi có nhiều phe bán nhảy vào hơn để nhắm mục tiêu về vùng hỗ trợ 78.00. (Lưu ý: Các đường màu đỏ trên biểu đồ xác định phạm vi dao động trung bình ngày - ADR cho phiên hôm nay).

Dự báo cắt giảm lãi suất từ nay đến cuối năm

• Fed (Mỹ): 10 bps (99% xác suất giữ nguyên trong cuộc họp tới)

Dự báo tăng lãi suất từ nay đến cuối năm

• RBNZ (New Zealand): 75 bps (69% xác suất giữ nguyên trong cuộc họp tới)
• ECB (Châu Âu): 54 bps (79% xác suất giữ nguyên trong cuộc họp tới)
• RBA (Australia): 54 bps (78% xác suất tăng lãi suất trong cuộc họp tới)
• BoJ (Nhật Bản): 46 bps (85% xác suất giữ nguyên trong cuộc họp tới)
• BoE (Anh): 35 bps (91% xác suất giữ nguyên trong cuộc họp tới)
• BoC (Canada): 33 bps (96% xác suất giữ nguyên trong cuộc họp tới)
• SNB (Thụy Sĩ): 16 bps (92% xác suất giữ nguyên trong cuộc họp tới)

Đồng yên đang rơi vào thế suy yếu bất thường, buộc Nhật Bản tiến gần hơn tới khả năng can thiệp trực tiếp trên thị trường ngoại hối, theo nhận định từ MUFG. Dù đồng bạc xanh đã điều chỉnh giảm trong những tuần gần đây, tỷ giá USD/JPY vẫn duy trì xu hướng tăng khi đồng yên không còn giữ được vai trò trú ẩn an toàn trong bối cảnh xung đột Mỹ–Iran kéo dài và eo biển Hormuz tiếp tục bị gián đoạn.

Sự phụ thuộc lớn vào nhập khẩu năng lượng từ Trung Đông khiến nền kinh tế Nhật Bản chịu áp lực kép từ giá dầu leo thang, buộc chính phủ phải tính đến việc giải phóng thêm dự trữ dầu để giảm bớt cú sốc.

Trong khi đó, các tín hiệu ngoại giao từ Tokyo, bao gồm việc nhấn mạnh “mức độ khẩn cấp cao” trong theo dõi thị trường và tăng cường trao đổi với phía Mỹ, cho thấy Nhật Bản đang chuẩn bị nền tảng cho khả năng hành động mạnh hơn. Khi tỷ giá tiến sát ngưỡng nhạy cảm 160, nguy cơ can thiệp thực tế ngày càng gia tăng, đặc biệt nếu căng thẳng địa chính trị tiếp tục kéo dài và gây thêm áp lực lên đồng yên.

Kỳ vọng lãi suất toàn cầu sau các diễn biến trong tuần nhìn chung không có nhiều thay đổi đáng kể, dù xu hướng “diều hâu” đang dần hạ nhiệt trong bối cảnh thị trường đặt cược vào khả năng hạ nhiệt căng thẳng Mỹ–Iran.

Nhà đầu tư hiện vẫn nghiêng về kịch bản Fed sẽ cắt giảm lãi suất khoảng 10 điểm cơ bản từ nay đến cuối năm, trong khi phần lớn các ngân hàng trung ương khác như ECB hay BoE vẫn được định giá theo hướng thắt chặt nhẹ.

Tuy nhiên, điểm đáng chú ý là các dữ liệu kinh tế Mỹ, đặc biệt là thị trường lao động, vẫn cho thấy sức mạnh rõ rệt, đi ngược lại kỳ vọng nới lỏng chính sách. Trong bối cảnh đó, triển vọng lạm phát có thể duy trì ở mức cao hơn nếu xung đột kết thúc và thúc đẩy hoạt động kinh tế, qua đó khiến Fed buộc phải trì hoãn việc cắt giảm lãi suất, thậm chí không loại trừ khả năng quay lại chu kỳ tăng lãi suất nếu áp lực giá cả tiếp tục kéo dài.

Thị trường ngoại hối hiện đang chịu ảnh hưởng mạnh từ các diễn biến địa chính trị liên quan đến Mỹ – Iran, trong bối cảnh nhà đầu tư tiếp tục đặt kỳ vọng vào khả năng hạ nhiệt căng thẳng sau các phát biểu lạc quan từ Tổng thống Donald Trump về việc xung đột có thể sớm kết thúc.

Tuy nhiên, những tín hiệu này vẫn mang tính lặp lại và chưa đủ để tạo niềm tin vững chắc, khiến tâm lý thị trường trở nên thận trọng hơn.

Dù vậy, chứng khoán Mỹ vẫn duy trì đà tăng, phản ánh trạng thái “ưa rủi ro” trên diện rộng. Trái lại, đồng USD lại giữ được sự ổn định thay vì suy yếu như thường thấy trong môi trường risk-on, cho thấy giới giao dịch vẫn còn dè dặt trong việc đặt cược vào một kịch bản hòa bình rõ ràng.

Bên cạnh đó, rủi ro lớn nhất vẫn nằm ở tình trạng gián đoạn thực tế tại eo biển Hormuz – yếu tố tiếp tục giữ giá dầu trong trạng thái nhạy cảm dù đã hạ nhiệt so với tuần trước. Tổng thể, đà tăng của thị trường hiện vẫn mang tính mong manh và phụ thuộc nhiều vào kỳ vọng, trong khi các rủi ro địa chính trị nền tảng chưa thực sự được giải quyết.

Giá vàng phục hồi lên gần 4,800 USD/oz sau khi giảm mạnh xuống 4,767 USD/oz vào đầu phiên Á.

Thị trường tài chính châu Á - Thái Bình Dương trong phiên giao dịch gần đây ghi nhận trạng thái trầm lắng khi nhà đầu tư có xu hướng giảm bớt rủi ro trước cuối tuần, trong bối cảnh các tín hiệu địa chính trị tiếp tục diễn biến trái chiều.

Một mặt, kỳ vọng về khả năng hạ nhiệt căng thẳng khu vực được củng cố bởi các phát biểu mang tính lạc quan từ Tổng thống Mỹ Donald Trump về triển vọng ngừng bắn và đối thoại Mỹ - Iran, qua đó hỗ trợ tâm lý thị trường.

Tuy nhiên, các rủi ro leo thang vẫn hiện hữu, đặc biệt là những thông tin chưa được xác thực liên quan đến khả năng gián đoạn tại eo biển Bab al-Mandab – một tuyến hàng hải chiến lược đối với thương mại và năng lượng toàn cầu.

Trong khi đó, các ngân hàng trung ương lớn tiếp tục thể hiện sự thận trọng trước môi trường vĩ mô phức tạp: Ngân hàng Nhật Bản cảnh báo rủi ro lạm phát đình trệ do giá dầu tăng, còn Trung Quốc duy trì định hướng nới lỏng chính sách và tăng cường hỗ trợ tài khóa nhằm ổn định tăng trưởng.

Trên thị trường tiền tệ, đồng yên Nhật suy yếu nhẹ trong bối cảnh biến động chung của đồng USD, trong khi cổ phiếu khu vực giảm điểm khi nhà đầu tư tranh thủ giảm vị thế rủi ro trước khi bước vào cuối tuần nhiều bất định.

Giám đốc Cơ quan Năng lượng Quốc tế, Fatih Birol, cho biết khả năng giải phóng thêm nguồn dự trữ dầu khẩn cấp hiện vẫn đang được xem xét, dù chưa đến mức phải hành động ngay lập tức, đồng thời cảnh báo thị trường năng lượng toàn cầu sẽ còn đối mặt với biến động kéo dài.

Theo ông, nếu Eo biển Hormuz không được mở lại, giá năng lượng có thể tăng mạnh, trong khi quá trình khôi phục nguồn cung sẽ diễn ra chậm chạp, với ước tính cần tới khoảng hai năm để sản lượng dầu quay về mức trước xung đột.

Trong bối cảnh đó, ngay cả khi tuyến vận tải này được nối lại, các gián đoạn cung ứng cũng khó có thể được giải quyết ngay lập tức do các cơ sở hạ tầng năng lượng cần thời gian để vận hành trở lại toàn công suất.

Diễn biến giá dầu hạ nhiệt gần đây có thể làm giảm động lực phối hợp hành động từ Hoa Kỳ và Donald Trump, khiến Nhật Bản có khả năng phải tự triển khai các biện pháp riêng. Dù những tín hiệu tích cực từ đàm phán có thể hỗ trợ tâm lý thị trường trong ngắn hạn, các yếu tố nền tảng của thị trường năng lượng và kinh tế toàn cầu sẽ khó cải thiện đáng kể nếu tình trạng tại eo biển Hormuz không có chuyển biến thực chất.

Cơ quan Năng lượng Quốc tế (International Energy Agency) cảnh báo châu Âu có thể chỉ còn khoảng sáu tuần dự trữ nhiên liệu máy bay nếu tình trạng gián đoạn tại eo biển Strait of Hormuz tiếp diễn, làm dấy lên nguy cơ về một cú sốc năng lượng quy mô lớn với tác động lan rộng tới lạm phát và tăng trưởng toàn cầu.

Theo Giám đốc điều hành Fatih Birol, đây có thể là cuộc khủng hoảng năng lượng nghiêm trọng nhất từng ghi nhận, khi chi phí nhiên liệu tăng cao đã bắt đầu buộc các hãng hàng không cắt giảm chuyến bay và nâng giá vé, đồng thời gây áp lực lên chuỗi cung ứng rộng hơn. Không chỉ dừng lại ở ngành hàng không, giá dầu, khí đốt và điện leo thang được dự báo sẽ đẩy lạm phát tăng tốc, kéo chậm đà phục hồi kinh tế và làm gia tăng nguy cơ suy thoái, đặc biệt tại các nền kinh tế đang phát triển vốn dễ tổn thương trước các cú sốc năng lượng.

Ngay cả trong kịch bản xung đột hạ nhiệt, thiệt hại đối với hạ tầng năng lượng có thể khiến nguồn cung bị thắt chặt trong thời gian dài, qua đó làm nổi bật mối liên hệ ngày càng chặt chẽ giữa địa chính trị và thị trường năng lượng toàn cầu.

Trung Quốc đang phát đi tín hiệu rõ ràng về việc duy trì lập trường hỗ trợ kinh tế, PBoC tiếp tục theo đuổi chính sách tiền tệ “nới lỏng phù hợp”, đồng thời phối hợp chặt chẽ với Ủy ban Cải cách và Phát triển Quốc gia (NDRC) để đẩy mạnh chi tiêu tài khóa và đầu tư vào các lĩnh vực chiến lược.

Phát biểu tại các cuộc họp G20, Thống đốc Phan Công Thắng nhấn mạnh ưu tiên thúc đẩy tiêu dùng nội địa, trong bối cảnh Trung Quốc nỗ lực tái cân bằng mô hình tăng trưởng. Song song, Bắc Kinh cũng cảnh báo về những rủi ro từ chủ nghĩa bảo hộ, phân mảnh thương mại và các tác động lan tỏa chính sách toàn cầu.

Ở trong nước, hàng loạt gói hỗ trợ quy mô lớn đang được triển khai, tập trung vào các lĩnh vực tăng trưởng cao như trí tuệ nhân tạo, kinh tế số và năng lượng, qua đó cho thấy chiến lược kép của Trung Quốc: vừa kích thích tăng trưởng ngắn hạn, vừa tái cấu trúc nền kinh tế theo hướng công nghệ và tự chủ hơn trong một môi trường toàn cầu ngày càng bất định.

Thủ tướng New Zealand Christopher Luxon cho biết ông vẫn nhận được sự ủng hộ đầy đủ từ nội bộ đảng, bác bỏ các thông tin về một nỗ lực thách thức vị trí lãnh đạo, trong bối cảnh áp lực chính trị gia tăng trước thềm cuộc bầu cử sắp tới.

Tóm tắt:

• Luxon bác bỏ tin đồn bị thách thức lãnh đạo, khẳng định vẫn có sự ủng hộ từ các nghị sĩ trong đảng
• Truyền thông đưa tin về áp lực nội bộ trong Đảng Quốc gia
• Các cuộc thăm dò cho thấy mức độ ủng hộ suy giảm, làm dấy lên rủi ro cho liên minh cầm quyền
• Bất ổn chính trị làm gia tăng rủi ro trong bối cảnh kinh tế New Zealand vốn đã mong manh
• Tác động thị trường trước mắt còn hạn chế, nhưng rủi ro nghiêng về tâm lý đối với NZD

Thủ tướng New Zealand Christopher Luxon đã lên tiếng bác bỏ các thông tin về khả năng bị thách thức vị trí lãnh đạo, khẳng định ông vẫn nhận được sự ủng hộ hoàn toàn từ các nghị sĩ trong Đảng Quốc gia, bất chấp áp lực chính trị đang gia tăng trước cuộc tổng tuyển cử năm nay.

Phát biểu trước báo giới, Luxon cho biết ông vẫn tự tin vào vị thế của mình, đồng thời phủ nhận các suy đoán rằng một số thành viên trong đảng đang chuẩn bị hành động nhằm thay đổi lãnh đạo khi quốc hội họp trở lại. Tuy nhiên, truyền thông địa phương cho biết một số nghị sĩ đang cân nhắc khả năng thúc đẩy thay đổi lãnh đạo, dù chưa chắc sẽ diễn ra dưới hình thức một cuộc bỏ phiếu tín nhiệm chính thức ngay lập tức.

Những bất ổn chính trị này xuất hiện trong bối cảnh các cuộc thăm dò cho thấy mức độ ủng hộ đối với Luxon và liên minh cầm quyền đang suy yếu. Một số khảo sát gần đây cho thấy Đảng Quốc gia gặp khó khăn trong việc duy trì tỷ lệ ủng hộ trên 30%, làm dấy lên nghi ngờ về khả năng giữ quyền lực trong cuộc bầu cử ngày 7/11/2026. Đồng thời, dữ liệu về mức độ ưa thích lãnh đạo cũng trở nên bất lợi, khi lãnh đạo đối lập Chris Hipkins vượt lên trong ít nhất một khảo sát.

Về mặt vĩ mô, những diễn biến này bổ sung thêm yếu tố bất ổn chính trị vào bức tranh kinh tế vốn đã nhiều thách thức của New Zealand. Nền kinh tế đang đối mặt với tăng trưởng chậm, lãi suất cao và quá trình giảm lạm phát diễn ra dần dần, khiến Ngân hàng Dự trữ New Zealand duy trì lập trường chính sách thận trọng.

Mặc dù tác động kinh tế trước mắt còn hạn chế, tình hình có thể trở nên đáng chú ý hơn đối với thị trường nếu bắt đầu ảnh hưởng đến kỳ vọng chính sách tài khóa hoặc niềm tin của nhà đầu tư. Một chính phủ yếu hơn hoặc thiếu ổn định hơn trước thềm bầu cử có thể làm giảm tính rõ ràng của chính sách trong bối cảnh điều kiện kinh tế vẫn còn mong manh.

Đối với thị trường tài chính, tác động trong ngắn hạn nhiều khả năng vẫn ở mức khiêm tốn nhưng nghiêng về yếu tố tâm lý. Đồng đô la New Zealand có thể chịu áp lực nhẹ nếu bất ổn chính trị gia tăng, đặc biệt trong môi trường toàn cầu nhạy cảm với rủi ro và biến động giá hàng hóa. Thị trường trái phiếu trong nước có thể vẫn ổn định nhờ lập trường chính sách của RBNZ, nhưng lợi suất dài hạn có thể bắt đầu phản ánh rủi ro tài khóa cao hơn nếu bất ổn chính trị leo thang.

Tổng thể, dù chưa phải là yếu tố dẫn dắt thị trường, bối cảnh chính trị đang dần trở thành một yếu tố thứ cấp đáng chú ý đối với tài sản của New Zealand khi cuộc bầu cử đến gần.

Toàn cảnh các nhóm ngành

• Ngành năng lượng: Đại diện bởi những cái tên đáng chú ý như ExxonMobil (XOM) và Chevron (CVX), ghi nhận mức tăng lần lượt là 1.23% và 1.26%, phản ánh đà tăng mạnh mẽ của giá dầu và khí đốt.

• Ngành công nghệ: Cho thấy diễn biến trái chiều. Gã khổng lồ phần mềm Microsoft (MSFT) vẫn duy trì được mức tăng 1.06%, nhưng các tên tuổi lớn khác như Apple (AAPL) và Nvidia (NVDA) lại sụt giảm, lần lượt giảm 1.64% và 0.69%.

Tâm lý và Xu hướng thị trường

Tâm lý thị trường hôm nay nhấn mạnh sự biến động và phân hóa rõ rệt giữa các ngành.

• Nỗi lo định giá: Diễn biến không đồng nhất của lĩnh vực công nghệ, đặc biệt là sự sụt giảm của Apple và Nvidia, cho thấy những lo ngại về mức định giá quá cao và khả năng xảy ra các nhịp điều chỉnh (pullbacks).

• Chuyển dịch dòng vốn: Xu hướng đi lên của ngành năng lượng có khả năng được thúc đẩy bởi giá hàng hóa tăng cao, từ đó thúc đẩy nhà đầu tư chuyển dịch ưu tiên sang các loại tài sản hữu hình.

• Điểm sáng ổn định: Thú vị là các dịch vụ truyền thông như Google (GOOGL) vẫn duy trì sự ổn định tương đối với mức giảm nhẹ chỉ 0.09%, cho thấy nhà đầu tư vẫn giữ sự quan tâm đến cơ sở hạ tầng kỹ thuật số bất chấp những trở ngại chung của ngành công nghệ.

•  Tại thời điểm này, việc Fed đưa ra định hướng chính sách (forward guidance) cụ thể là không thích hợp.
•  Chính sách tiền tệ hiện đang được đặt ở vị trí chính xác.
•  Các số liệu lạm phát sẽ duy trì "cao hơn đáng kể" mức 3% trong những tháng tới.
• Hệ quả kinh tế sẽ ngày càng nghiêm trọng nếu xung đột càng kéo dài.
•   Thị trường hiện đang cân nhắc giữa triển vọng mạnh mẽ của Mỹ và những bất ổn từ chiến tranh.
•  Việc Mỹ giảm bớt khả năng bị tổn thương trước các cú sốc giá dầu đang góp phần tạo nên khả năng phục hồi của thị trường.
• Các cú sốc liên quan đến chiến tranh bao gồm cả việc tăng giá đột biến và sự thiếu hụt thực tế của các nguồn hàng hóa sẵn có.
•  Việc giữ cho kỳ vọng lạm phát được neo giữ vững chắc vẫn là một ưu tiên hàng đầu.

Tiếp nối những nhận định trước đó về sự biến động địa chính trị, John Williams đã chi tiết hóa thiệt hại kinh tế ngày càng tăng của cuộc xung đột đang diễn ra. Ông cảnh báo rằng "cú sốc chiến tranh" không còn chỉ là vấn đề về giá cả mà là vấn đề về nguồn cung, khi một số hàng hóa nhất định trở nên khan hiếm về mặt vật lý. Do đó, ông dự báo lạm phát sẽ duy trì **"cao hơn mức 3% khá nhiều"** trong ngắn hạn. Mặc dù lưu ý rằng nền kinh tế Mỹ đã giảm bớt sự nhạy cảm với các cú sốc dầu mỏ (giúp tạo vùng đệm cho thị trường), ông vẫn cảnh báo rằng tổng thiệt hại kinh tế sẽ tỉ lệ thuận với thời gian kéo dài của cuộc xung đột.
Về mặt chiến lược, Williams báo hiệu một sự rút lui khỏi tính minh bạch trong tương lai gần, tuyên bố rằng môi trường hiện tại quá biến động để có một "định hướng chính sách cứng rắn". Ông khẳng định rằng dù chính sách hiện đang ở "đúng chỗ", Fed phải tập trung vào việc giữ cho kỳ vọng lạm phát dài hạn không bị lung lay. Ngoài các dữ liệu kinh tế tức thời, Williams nhấn mạnh rủi ro an ninh mạng là mối lo ngại hệ thống lớn nhất của mình, gợi ý rằng môi trường lạm phát "cao hơn trong thời gian dài hơn" hiện đang bị cộng hưởng bởi các mối đe dọa an ninh và cấu trúc sâu sắc.

• Sản lượng công nghiệp: -0.5% (Thực tế) so với +0.1% (Dự báo)

• Trước đó: +0.2% (Được điều chỉnh tăng mạnh lên +0.7%)

• Sản lượng sản xuất (Manufacturing output): -0.1% so với +0.1% dự kiến

• Trước đó: +0.2% (Được điều chỉnh lên +0.4%)

• Công suất sử dụng (Capacity utilization): 75.7% so với 76.3% trước đó

Báo cáo hàng tuần về số đơn xin trợ cấp lần đầu và đơn xin tiếp tục trợ cấp cho thấy:

• Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu: 207K (Trước đó: 219K. Dự kiến: 215K)
• Số đơn xin tiếp tục trợ cấp: 1818K(Trước đó: 1794K. Dự kiến: 1810K)

Đây là một con số tích cực. Trong khi cuộc chiến với Iran đang diễn ra, vẫn có một loạt các số liệu lạc quan về nền kinh tế được công bố. Cùng thời điểm báo cáo này được phát hành, chỉ số Philly Fed cũng đã vượt xa kỳ vọng một cách dễ dàng. Nếu không có cuộc chiến này và các biện pháp thuế quan, chúng ta hẳn đang bàn về một nền kinh tế Mỹ cực kỳ mạnh mẽ và một sự bùng nổ do AI dẫn dắt.

Điểm nhấn thị trường:

• Dầu thô WTI (Kỳ hạn tháng 5): Giảm 0.2% xuống 91.11 USD/thùng.
• Dầu thô WTI (Kỳ hạn tháng 6): Tăng 0.2% lên 88.30 USD/thùng.
• Dầu Brent: Tăng 0.7% lên 95.80 USD/thùng.
• Chứng khoán: Hợp đồng tương lai S&P 500 tăng 0.1%, các chỉ số Châu Âu đồng loạt tăng từ 0.3% đến 0.6%.
• Ngoại hối: Đồng CAD dẫn đầu đà tăng, trong khi đồng NZD tụt hậu trong ngày.
• Trái phiếu: Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đi ngang ở mức 4.275%.
• Kim loại quý: Giá vàng tăng 0.7% lên 4,822 USD/ounce, giá bạc tăng 0.5% lên 79.43 USD/ounce.
• Tiền điện tử: Bitcoin giảm 0.1% xuống 74,761 USD.

Phần lớn thời gian của phiên giao dịch tiếp tục diễn ra khá ảm đạm khi các thị trường vẫn đang chờ đợi những tiến triển tích cực và cụ thể hơn từ cuộc xung đột Mỹ - Iran.

Pakistan đang nỗ lực hòa giải tình hình với việc Tư lệnh Lục quân nước này đã đến Tehran nhằm thúc đẩy vòng đàm phán thứ hai. Mỹ và Iran vẫn chưa thể tìm được tiếng nói chung về một thỏa thuận hạt nhân cũng như việc mở cửa trở lại Eo biển Hormuz. Do đó, điều này vẫn đang khiến tình hình luôn trong trạng thái căng thẳng, ngay cả khi các thị trường hiện tại đang tiếp cận theo một góc nhìn lạc quan hơn.

Bầu không khí bình tĩnh phần lớn vẫn được duy trì, với việc giá dầu đang tích lũy ở vùng giá thấp trong tuần này. Giá dầu Brent chỉ tăng nhẹ 0.7% lên 95.80 USD/thùng do giới giao dịch vẫn giữ thái độ thận trọng. Trong khi đó, hợp đồng dầu thô WTI kỳ hạn tháng 5 đang neo ngay trên mốc 91 USD, còn hợp đồng tháng 6 hiện ghi nhận mức giá quanh 88.30 USD. Hợp đồng tháng 6 hiện có khối lượng hợp đồng mở (open interest) lớn hơn ở giai đoạn này và được coi là chỉ báo đáng tin cậy hơn cho định giá "tháng gần nhất" (front-month).

Trên thị trường cổ phiếu, chứng khoán Châu Âu đang tiếp bước các mức đóng cửa cao kỷ lục của Phố Wall với những nhịp tăng khiêm tốn trong ngày hôm nay. Cùng lúc đó, hợp đồng tương lai S&P 500 và Nasdaq cũng nhích nhẹ 0.1% khi các nhà đầu tư vẫn giữ được sự bình tĩnh.

Trên thị trường ngoại hối (FX), đồng USD đang ghi nhận diễn biến trái chiều trên diện rộng, với cặp EUR/USD giảm 0.2% xuống 1.1780, trong khi USD/JPY đi ngang sát mốc 159.00 trong ngày. Cặp USD/JPY đã có một nhịp phục hồi tương đối tốt sau khi chạm mức đáy 158.27 trong phiên giao dịch Châu Á, nối tiếp những phát ngôn can thiệp bằng miệng từ Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Katayama.

Mặc dù vậy, những biến động giữa các cặp tiền tệ chéo với đồng USD hầu hết đều không đáng kể, với USD/CAD chỉ giảm 0.1% xuống 1.3727 và AUD/USD hiện đi ngang trong ngày tại mốc 0.7170.

Ở các diễn biến khác, nhóm kim loại quý đang duy trì được đà tăng nhẹ với giá vàng nhích 0.7% lên 4,822 USD/ounce, trong khi giá bạc tăng 0.5% lên 79.43 USD/ounce trong ngày.

Mọi sự chú ý hiện vẫn đổ dồn vào các diễn biến xung quanh cuộc xung đột Mỹ - Iran và chắc chắn đây sẽ tiếp tục là tâm điểm dẫn dắt thị trường cho đến cuối tuần.

Bức tranh cơ bản 

Chỉ số Nasdaq đã bứt phá lên mức cao mọi thời đại mới giữa bối cảnh lạc quan về thỏa thuận Mỹ - Iran. Cuộc chiến Mỹ - Iran trước đó đã đẩy thị trường đi xuống do những kỳ vọng tăng trưởng tiêu cực, và khi những kỳ vọng này hiện đang được định giá lại (repriced) theo chiều hướng tích cực, thị trường chứng khoán sẽ còn nhiều dư địa để bứt tốc. Kịch bản này diễn ra rất giống với những gì đã xảy ra vào tháng 4 năm 2025.

Vòng đàm phán thứ hai được kỳ vọng sẽ bắt đầu vào ngày hôm nay, dù chúng ta chưa từng nhận được một ngày ấn định chính thức nào. Tuy nhiên, các cuộc hội đàm được dự kiến sẽ diễn ra trước thời hạn chót của lệnh ngừng bắn vào ngày 22/4.

Trong lúc đó, đã xuất hiện các báo cáo cho thấy giới đàm phán Mỹ và Iran đã đạt được những bước tiến trong các cuộc thảo luận vào thứ Ba, và họ đang tiến gần hơn tới một thỏa thuận khung (framework agreement) nhằm chấm dứt chiến tranh. Một quan chức Mỹ cũng đã đề cập rằng nếu thỏa thuận khung được thông qua, lệnh ngừng bắn sẽ cần phải được gia hạn để tạo không gian thảo luận chi tiết cho một hiệp ước toàn diện.

Mọi thứ lúc này đều đang phụ thuộc vào các cuộc đàm phán Mỹ - Iran. Nếu các cuộc đàm phán lại một lần nữa đổ vỡ, chúng ta có thể sẽ chứng kiến một đợt bán tháo (selloff), nhưng chừng nào lệnh ngừng bắn còn được duy trì, đà giảm sẽ được hạn chế. Ở chiều ngược lại, một thỏa thuận hòa bình có thể mang đến cho Nasdaq thêm một lực đẩy để vươn lên những mức đỉnh mới, mặc dù phản ứng kiểu "tin ra là bán" (sell the fact) vẫn là một rủi ro hiện hữu dựa trên các vị thế định giá cực đoan (extreme positioning) lúc này.

Phân tích kỹ thuật Nasdaq

Khung thời gian Ngày (Daily):

Trên biểu đồ ngày, chúng ta có thể thấy Nasdaq đã vọt lên mức đỉnh kỷ lục mới sau một đà tăng đáng kinh ngạc kể từ đầu tháng 4. Có thể kỳ vọng phe bán sẽ nhập cuộc nếu giá thoái lui xuống dưới ngưỡng 26,400 nhằm thiết lập vị thế đón đầu một nhịp giảm về mốc 25,500. Ngược lại, phe mua nhiều khả năng sẽ gia tăng các lệnh cược giá lên (bullish bets) tại đây để tiếp tục đẩy giá vươn tới các mức cao mới, mặc dù một nhịp điều chỉnh (pullback) sẽ mang lại một thiết lập rủi ro/phần thưởng (risk-to-reward) lý tưởng hơn.

Khung thời gian 4 Giờ (H4):

Trên biểu đồ 4 giờ, chúng ta có một vài đường xu hướng có thể đóng vai trò như ngưỡng hỗ trợ cho các nhà đầu tư săn đáy (dip-buyers). Trên thực tế, nếu xuất hiện một nhịp thoái lui từ các mức cao mọi thời đại, chúng ta có thể kỳ vọng phe mua sẽ sử dụng đường xu hướng đầu tiên làm điểm tựa với mức rủi ro được ấn định ở ngay phía dưới nó để tiếp tục đẩy giá vươn lên các đỉnh mới. Ở chiều ngược lại, phe bán sẽ tìm kiếm một cú phá vỡ xuống phía dưới để nối dài nhịp thoái lui về phía đường xu hướng tiếp theo, nơi chúng ta có thể sẽ lại bắt gặp sự xuất hiện của các thợ săn đáy.

Khung thời gian 1 Giờ (H1):

Trên biểu đồ 1 giờ, chúng ta lại có thêm một đường xu hướng nhỏ khác đang định hình động lượng tăng giá (bullish momentum) trên khung thời gian này. Phe mua nhiều khả năng sẽ tiếp tục dựa vào nó với mức rủi ro được xác định ngay bên dưới để duy trì đà tiến lên các mức đỉnh mới, trong khi phe bán sẽ chờ đợi một cú xuyên thủng nhằm mở rộng nhịp thoái lui về phía đường xu hướng kế tiếp. (Lưu ý: Các đường màu đỏ trên biểu đồ xác định phạm vi dao động trung bình ngày - ADR cho phiên giao dịch hôm nay).

Điểm nóng sắp tới

Hôm nay (tối nay theo giờ Việt Nam): Thị trường sẽ đón nhận số liệu Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp mới nhất của Mỹ, nhưng sự chú ý lớn nhất vẫn được dồn vào các tin tức xoay quanh bàn đàm phán Mỹ - Iran.

Giao dịch tại phiên Châu Âu phần lớn diễn ra theo kịch bản quen thuộc trong tuần này. Hành động giá khá trầm lắng khi giới giao dịch tiếp tục ngóng chờ các tin tức nóng từ Mỹ - Iran, đặc biệt khi sự chú ý đang đổ dồn vào vòng đàm phán tiếp theo. Tổng thống Mỹ Trump đã gieo rắc sự lạc quan vào đầu tuần, giúp thúc đẩy tâm lý ưa thích rủi ro và vô hình trung gây sức ép lên đồng USD. Tuy nhiên, câu chuyện đó đang dần trở nên mệt mỏi khi thị trường vẫn chưa thấy được bất kỳ tiến triển thực tế nào.

Nút thắt tại bàn đàm phán

Hiện tại, Pakistan đang nỗ lực hòa giải tình hình và đưa Iran trở lại bàn đàm phán. Mặc dù có những lời đồn đoán tích cực rằng Mỹ và Iran có thể đạt được thỏa thuận về hầu hết các vấn đề, nhưng hai vấn đề quan trọng nhất lại chính là những điều họ vẫn không thể tìm được tiếng nói chung. Thứ nhất là việc Mỹ muốn Iran từ bỏ tham vọng hạt nhân, và thứ hai là yêu cầu mở cửa hoàn toàn trở lại Eo biển Hormuz.

Chính vì vậy, điều này đang khiến các thị trường rộng lớn hơn luôn trong trạng thái phấp phỏng ngóng chờ các tin tức và diễn biến tiếp theo xem mọi chuyện sẽ đi về đâu. Và quan trọng hơn cả, liệu sự lạc quan của thị trường từ đầu tuần có được đền đáp hay không.

Chuyển động các cặp tiền chính

Đồng USD đang duy trì trạng thái ổn định hơn trong hôm nay, đẩy cặp EUR/USD một lần nữa phải thoái lui khỏi mốc 1.1800. Cặp tiền này hiện đang giảm 0.2% xuống mức 1.1775.

Trong khi đó, USD/JPY ít nhiều đã thực hiện một "chuyến đi khứ hồi" để chốt lại ở mức cao hơn đôi chút là 159.10 (tăng 0.1%), sau khi bị bán tháo xuống tận mức 158.26 do những phát ngôn can thiệp bằng miệng (verbal jawboning) từ các quan chức Tokyo. Trong trường hợp bạn bỏ lỡ thông tin trước đó:

• Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Katayama cho biết sẽ tăng cường liên lạc với Bộ trưởng Tài chính Mỹ Bessent.
• Ông Katayama khẳng định Nhật Bản đang theo dõi sát sao thị trường ngoại hối khi sự biến động của giá dầu giáng đòn lên đồng Yên.

Bên cạnh đó, biến động trên các cặp tiền tệ khác gắn với đồng bạc xanh là khá mờ nhạt, với USD/CAD đi ngang tại 1.3735 và AUD/USD cũng duy trì trạng thái không đổi trong ngày, hiện giao dịch ở mốc 0.7167.

Tâm lý rủi ro trên diện rộng cũng đang chững lại và không thực sự nối gót đà tăng vọt của Phố Wall từ ngày hôm qua. Hợp đồng tương lai S&P 500 hiện đang đi ngang, trong khi hợp đồng tương lai Nasdaq chỉ nhích nhẹ 0.1%.

Điểm nhấn đáng chú ý:

• Chuyến đi của Tư lệnh Lục quân Pakistan tới Iran đã giúp thu hẹp sự khác biệt trong một số lĩnh vực.
• Sau chuyến thăm, xuất hiện nhiều hy vọng lớn hơn về việc gia hạn lệnh ngừng bắn và tổ chức vòng đàm phán thứ hai.
• Mặc dù vậy, các bất đồng cơ bản xung quanh vấn đề hạt nhân vẫn tiếp diễn.
• Số phận của lượng uranium làm giàu ở mức độ cao của Iran và thời hạn của các biện pháp hạn chế hạt nhân vẫn chưa được giải quyết.

Sau chuyến thăm cấp cao tới Tehran của Tư lệnh Lục quân Pakistan, Thống chế Asim Munir, một quan chức cấp cao của Iran cho biết nỗ lực trung gian hòa giải đã thu hẹp thành công khoảng cách giữa các bên trong một số lĩnh vực then chốt. Chuyến đi này đã củng cố niềm hy vọng về việc gia hạn lệnh ngừng bắn vốn đang rất mong manh hiện tại, cũng như khả năng triệu tập vòng đàm phán chính thức thứ hai, nhiều khả năng sẽ lại được tổ chức tại Islamabad.

Bất chấp những tiến triển này, các bất đồng cơ bản vẫn tiếp tục cản trở một bước đột phá rộng lớn hơn, đặc biệt là liên quan đến chương trình hạt nhân của Iran. Mặc dù vai trò trung gian đã tạo điều kiện cho quá trình giao tiếp tốt hơn, điểm tranh chấp cốt lõi về số phận kho uranium làm giàu ở mức độ cao của Iran vẫn là một rào cản lớn. Mỹ vẫn duy trì lập trường cứng rắn về việc loại bỏ hoặc pha loãng vật liệu này, trong khi Tehran tiếp tục bảo vệ quyền chủ quyền trong việc duy trì cơ sở hạ tầng hạt nhân của mình.

Hơn thế nữa, thời hạn của các lệnh hạn chế hạt nhân — nền tảng của bất kỳ giải pháp định cư lâu dài nào — vẫn là bài toán chưa có lời giải. Các nhà đàm phán được cho là đang phải vật lộn với mốc thời gian để "đóng băng" hoạt động làm giàu, với sự chênh lệch vô cùng lớn giữa lệnh hạn chế kéo dài hàng thập kỷ mà Mỹ mong muốn và một khung thời gian ngắn hơn rất nhiều do Iran đề xuất. Mặc dù sự tham gia của Pakistan đã giúp duy trì kênh liên lạc ngoại giao, việc giải quyết các vấn đề hạt nhân mang tính rủi ro cao này vẫn tiếp tục là trở ngại chính yếu trên con đường tiến tới một thỏa thuận hòa bình lâu dài.

Những điểm nhấn chính:

• Bàn về việc tăng lãi suất trong tháng 4 là còn quá sớm.
• ECB sẽ không ngần ngại hành động nếu và khi cần thiết.
• Hiện tại chưa có gì phải vội vàng hành động.
• Không có một lộ trình lãi suất nào được định trước.
• ECB sẽ cần một khối lượng dữ liệu mang tính quyết định trước khi hành động.
• Sự cảnh giác của chúng tôi trước hết và quan trọng nhất là nhắm vào rủi ro lạm phát dai dẳng.
• Lạm phát cơ bản hiện vẫn đang ở sát mức mục tiêu.

Thành viên Hội đồng Thống đốc Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) Francois Villeroy de Galhau vừa nhắc lại rằng việc tập trung vào một đợt tăng lãi suất tiềm năng trong tháng 4 là còn quá sớm, trong bối cảnh ngân hàng trung ương này vẫn đang duy trì một lập trường thận trọng và phụ thuộc vào dữ liệu. Mặc dù ông Villeroy nói rõ rằng ECB sẽ không ngần ngại hành động nếu và khi cần thiết nhằm duy trì sự ổn định giá cả, ông tái khẳng định rằng ở thời điểm hiện tại, chưa có gì phải vội vàng.

Vị Thống đốc lưu ý rằng ECB sẽ cần một "khối lượng dữ liệu mang tính quyết định" (critical mass of data) trước khi đưa ra bất kỳ sự dịch chuyển chính sách dứt khoát nào. Ông Villeroy nhấn mạnh sự cảnh giác của ngân hàng trước hết và quan trọng nhất là tập trung vào rủi ro lạm phát dai dẳng (persistent inflation) — vốn vẫn đang là mối quan ngại hàng đầu đối với các nhà hoạch định chính sách. Tuy nhiên, bất chấp những biến động của nền kinh tế toàn cầu và sự trồi sụt của giá năng lượng gần đây, ông chỉ ra rằng lạm phát cơ bản (underlying inflation) vẫn đang dao động sát với mức mục tiêu của ngân hàng trung ương.

Những bình luận của ông Villeroy ngầm cho thấy, mặc dù ngân hàng trung ương luôn sẵn sàng thắt chặt chính sách nếu áp lực lạm phát trở nên ăn sâu bám rễ, song họ vẫn ưu tiên một cách tiếp cận kiên nhẫn, mang tính "chờ đợi và quan sát" nhiều hơn.

Kỳ vọng của thị trường

Trên thị trường giao dịch, giới đầu tư hiện chỉ đang định giá 20% xác suất cho một đợt nâng lãi suất vào tháng 4, nhưng tỷ lệ này đã tăng vọt lên tới 70% cho cuộc họp tháng 6. Nhìn chung, thị trường đang kỳ vọng ECB sẽ thực hiện tổng cộng hai đợt tăng lãi suất từ nay cho đến cuối năm.

Biên bản cuộc họp mới nhất của Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) cho thấy thị trường tài chính tiếp tục biến động mạnh kể từ tháng 12, trong khi xung đột Trung Đông đã đẩy giá năng lượng tăng và làm gia tăng kỳ vọng lạm phát toàn cầu.

SNB ghi nhận việc đồng franc Thụy Sĩ tăng giá gần đây đã khiến điều kiện tiền tệ trở nên thắt chặt hơn, dù chính sách tổng thể vẫn được đánh giá là mang tính nới lỏng. Hội đồng cũng thảo luận sâu về các yếu tố chi phối biến động tỷ giá, trong đó nhấn mạnh vai trò trú ẩn an toàn của đồng franc trong giai đoạn bất ổn.

Theo biên bản, giá năng lượng tăng đã đẩy lạm phát ngắn hạn lên cao hơn dự báo trước đó, trong khi ở trung hạn, đồng franc mạnh lại giúp kiềm chế áp lực giá, qua đó bù đắp phần nào nguy cơ lạm phát lan tỏa. Nhìn chung, triển vọng kinh tế và lạm phát không thay đổi đáng kể so với quý trước, và điều kiện chính sách hiện tại vẫn được đánh giá là phù hợp.

Tuy nhiên, SNB nhấn mạnh sẵn sàng can thiệp vào thị trường ngoại hối nếu đồng franc tăng giá quá nhanh hoặc quá mức, nhằm bảo vệ ổn định giá cả. Điều này cho thấy ngân hàng trung ương đang trong trạng thái theo dõi sát, trong bối cảnh áp lực từ biến động địa chính trị tiếp tục lan sang thị trường tiền tệ.

Goldman Sachs vừa điều chỉnh dự báo, cho rằng Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) sẽ chưa vội tăng lãi suất sớm như kỳ vọng trước đó. Thay vì hành động vào tháng 4 và tháng 6, ngân hàng này hiện dự báo các đợt tăng lãi suất sẽ được dời sang tháng 6 và tháng 9, phản ánh xu hướng thận trọng ngày càng rõ từ các nhà hoạch định chính sách.

Theo Goldman Sachs, giá năng lượng nhiều khả năng sẽ duy trì ở mức cao trong năm 2026, từ đó tiếp tục gây áp lực lên lạm phát trong thời gian tới. Tuy vậy, ECB vẫn muốn có thêm dữ liệu trước khi ra quyết định, dù lập trường chung vẫn nghiêng về hướng thắt chặt. Trên thị trường, kỳ vọng cũng đang dịch chuyển theo hướng này: khả năng tăng lãi suất trong tháng 4 chỉ khoảng 20%, nhưng tăng mạnh lên hơn 80% vào tháng 6, cho thấy nhà đầu tư tin rằng việc tăng lãi suất chỉ là vấn đề thời gian, không phải là “có hay không”.

Trong phiên châu Âu, báo cáo GDP của Anh cho thấy nền kinh tế duy trì đà phục hồi với lĩnh vực dịch vụ tăng trưởng tháng thứ tư liên tiếp và mức lan tỏa rộng across các ngành. Tuy nhiên, tác động tới thị trường khá hạn chế do dữ liệu chưa phản ánh những biến động mới từ xung đột Mỹ–Iran. Số liệu CPI cuối cùng của Eurozone cũng được công bố nhưng khó tạo khác biệt, khi ECB vẫn duy trì lập trường chờ thêm dữ liệu trước khi quyết định chính sách.

Sang phiên Mỹ, tâm điểm dồn vào số liệu trợ cấp thất nghiệp – thước đo quan trọng của sức khỏe thị trường lao động. Dữ liệu gần đây cho thấy nền kinh tế Mỹ vẫn vững vàng, nhưng nếu đà cải thiện tiếp tục đi kèm áp lực tiền lương, Fed có thể đối mặt với áp lực duy trì lập trường thắt chặt. Cùng với đó, loạt phát biểu từ các quan chức ngân hàng trung ương sẽ đóng vai trò then chốt trong việc định hình kỳ vọng chính sách giữa bối cảnh rủi ro địa chính trị còn hiện hữu.