Hợp đồng tương lai dầu thô phục hồi mạnh từ vùng $86.35-87.00 nhưng thất bại trong việc duy trì tại kháng cự $94.20-94.78, khiến phân tích hiện tại nghiêng về giảm nhẹ với điểm -3/+10. Giá đang kiểm tra vùng hỗ trợ thấp hơn $91.37-91.78.
Để đảo chiều, phe bò cần chiếm lại vùng $92.10-92.47 và sau đó bứt phá bền vững trên $94.20. Ngược lại, nếu giá chấp nhận dưới $91.37, kịch bản giảm sẽ được củng cố.
Hoạt động sản xuất của Vương quốc Anh khởi đầu năm 2026 với tín hiệu tích cực hơn dự kiến. Chỉ số PMI sản xuất cuối cùng trong tháng 1 đạt 51.8, cao hơn mức sơ bộ 51.6, cho thấy đà mở rộng của ngành tiếp tục được củng cố.
Đáng chú ý, đơn hàng xuất khẩu mới tăng lần đầu tiên trong vòng bốn năm, với châu Âu, Trung Quốc và Mỹ là những thị trường đóng góp chính. Sản lượng và tổng đơn hàng cũng tăng nhanh hơn, phản ánh sức chống chịu tương đối tốt của lĩnh vực sản xuất trước bối cảnh căng thẳng địa chính trị gia tăng.
Theo ông Rob Dobson, Giám đốc tại S&P Global Market Intelligence, tâm lý kinh doanh của các nhà sản xuất đã phục hồi rõ rệt, lên mức cao nhất kể từ trước ngân sách mùa thu năm 2024. Các doanh nghiệp tập trung vào cơ hội tăng trưởng phía trước, dù vẫn bày tỏ lo ngại về môi trường địa chính trị, chính sách của chính phủ và các rủi ro liên quan đến thuế quan.
Thị trường lao động cũng ghi nhận tín hiệu cải thiện. Dù mức tăng đơn hàng mới mạnh nhất trong gần bốn năm vẫn chưa đủ để chấm dứt hoàn toàn xu hướng cắt giảm nhân sự, tốc độ giảm việc làm đã chậm lại, xuống mức thấp nhất kể từ khi làn sóng sa thải bắt đầu cách đây 15 tháng.
Tuy nhiên, áp lực chi phí đang có dấu hiệu gia tăng. Việc điều chỉnh lương tối thiểu và mức đóng bảo hiểm quốc gia (NI) của doanh nghiệp tiếp tục lan tỏa trong chuỗi cung ứng, cùng với giá hàng hóa cơ bản như kim loại tăng cao, khiến chi phí đầu vào của các nhà sản xuất ngày càng chịu nhiều sức ép hơn.
Hoạt động sản xuất của Italy bước sang đầu năm 2026 với những dấu hiệu cải thiện thận trọng, dù khu vực này vẫn còn nằm trong vùng suy giảm. Chỉ số PMI sản xuất tháng 1 tăng nhẹ lên 48.1 từ mức 47.9 của tháng trước, đánh dấu tháng thứ hai liên tiếp ở dưới ngưỡng 50 nhưng cho thấy tốc độ suy yếu đã chậm lại.
Theo khảo sát, mức giảm của sản lượng và đơn hàng mới đã dịu bớt so với cuối năm ngoái, phản ánh khả năng ngành sản xuất đang dần tìm được điểm tựa sau giai đoạn khó khăn kéo dài. Tuy nhiên, nhu cầu trong nước và quốc tế vẫn mong manh, khi các doanh nghiệp tiếp tục ghi nhận tình trạng hủy đơn hàng và điều kiện thị trường kém thuận lợi. Đơn hàng xuất khẩu, ngoại trừ những nhịp phục hồi ngắn trong tháng 5 và tháng 11/2025, vẫn duy trì xu hướng giảm kéo dài gần ba năm, dù mức giảm trong tháng 1 tương đối nhẹ.
Một điểm đáng chú ý trong tháng 1 là sự gia tăng mạnh mẽ của chi phí đầu vào. Giá nguyên vật liệu tăng với tốc độ nhanh nhất trong hơn ba năm, chủ yếu do giá kim loại và gỗ đồng loạt leo thang. Diễn biến này đã khiến giá bán đầu ra tăng trở lại trong tháng thứ hai trong vòng ba tháng, cho thấy áp lực lên biên lợi nhuận của doanh nghiệp đang quay lại, dù mức tăng giá bán vẫn thấp hơn nhiều so với chi phí đầu vào.
Phù hợp với bức tranh nhu cầu còn yếu, các doanh nghiệp tiếp tục cắt giảm hoạt động mua sắm nguyên liệu, khiến lượng tồn kho đầu vào thu hẹp thêm. Trong khi đó, chuỗi cung ứng có dấu hiệu ổn định hơn khi thời gian giao hàng rút ngắn lần đầu tiên kể từ giữa năm 2025.
Thị trường lao động lại trở thành điểm sáng hiếm hoi. Việc làm trong ngành sản xuất tăng lần đầu sau bốn tháng, chủ yếu nhờ các doanh nghiệp tuyển thêm lao động dài hạn, phản ánh kỳ vọng tích cực hơn về triển vọng năm 2026. Tâm lý kinh doanh cũng được cải thiện rõ rệt, với chỉ số kỳ vọng đạt mức cao nhất trong gần bốn năm rưỡi, nhờ niềm tin vào sự phục hồi của ngành, triển vọng giảm chi phí vay và các kế hoạch ra mắt sản phẩm mới.
Bầu không khí xung quanh đợt đóng cửa một phần của chính phủ Mỹ lần này khác xa so với cuộc khủng hoảng ngân sách cuối năm ngoái. Giới quan sát cho rằng tình trạng gián đoạn hiện tại nhiều khả năng sẽ sớm được giải quyết và chưa ảnh hưởng đến toàn bộ bộ máy chính quyền liên bang.
Trước đó, tiến trình thông qua ngân sách diễn ra tương đối thuận lợi với triển vọng đạt được thỏa thuận lưỡng đảng. Tuy nhiên, cục diện thay đổi sau vụ một dân thường, Alex Pretti, bị các đặc vụ liên bang bắn chết tại Minneapolis. Sự kiện này khiến đảng Dân chủ phản đối việc phê chuẩn ngân sách cho Bộ An ninh Nội địa (DHS), đặc biệt liên quan đến hoạt động của ICE và lực lượng tuần tra biên giới.
Sau các cuộc đàm phán vào phút chót, Thượng viện đã thông qua một thỏa thuận mới với tỷ lệ ủng hộ 71–29. Tuy nhiên, Hạ viện đang trong kỳ nghỉ và chưa thể bỏ phiếu cho dự luật này, dẫn tới tình trạng đóng cửa một phần chính phủ hiện nay.
Phiên bản dự luật mới nhất bao gồm việc gia hạn tạm thời ngân sách cho DHS thêm hai tuần, nhằm tạo thêm thời gian cho các nhà lập pháp thương lượng về các cải cách đối với ICE và lực lượng biên phòng. Hạ viện dự kiến sẽ bỏ phiếu vào tối thứ Hai hoặc sáng thứ Ba. Chủ tịch Hạ viện Mike Johnson cho biết ông có đủ số phiếu để chấm dứt tình trạng bế tắc.
Nếu không có diễn biến bất ngờ, cuộc khủng hoảng ngân sách nhiều khả năng sẽ được giải quyết trong ngày thứ Ba, qua đó tránh ảnh hưởng tới Bộ Lao động Mỹ và các dữ liệu kinh tế quan trọng – kịch bản từng gây xáo trộn thị trường vào mùa thu năm ngoái.
Tuy nhiên, rủi ro vẫn tồn tại nếu tiến trình bỏ phiếu tiếp tục bị trì hoãn. Khi đó, tâm lý chấp nhận rủi ro của nhà đầu tư có thể bị lung lay mạnh hơn, đặc biệt trong tuần công bố báo cáo việc làm phi nông nghiệp (NFP) của Mỹ – một trong những chỉ báo kinh tế quan trọng nhất đối với thị trường toàn cầu.
Trong trường hợp đóng cửa kéo dài đến giữa tuần, báo cáo NFP dự kiến công bố vào thứ Sáu vẫn có khả năng giữ nguyên lịch trình. Thông thường, Cục Thống kê Lao động Mỹ (BLS) cần từ 2–3 ngày để hoàn thiện dữ liệu, kiểm tra chất lượng và trình Nhà Trắng trước khi công bố.
Đáng chú ý, dữ liệu cho báo cáo tháng 1 được cho là đã thu thập từ giữa tháng trước. Vì vậy, vấn đề hiện nay chủ yếu nằm ở khâu vận hành và công bố dữ liệu, thay vì thu thập thông tin mới – yếu tố có thể được xử lý kịp thời để tránh gián đoạn.
Tuy nhiên, nếu tình trạng đóng cửa kéo dài sang thứ Năm hoặc thứ Sáu, nguy cơ trì hoãn báo cáo NFP sẽ gia tăng. Một sự chậm trễ kéo dài một đến hai tuần, dù không quá lớn về mặt kỹ thuật, nhưng sẽ phản ánh rõ sự bất ổn trong điều hành ngân sách và chính sách hành chính của Mỹ, từ đó tác động tiêu cực đến niềm tin của nhà đầu tư vào triển vọng kinh tế.
Mối lo lớn nhất là kịch bản đóng cửa kéo dài sang giữa tháng, thời điểm có thể bắt đầu ảnh hưởng đến quá trình thu thập dữ liệu cho báo cáo tháng 2. Khi đó, tác động sẽ không chỉ dừng ở tâm lý thị trường, mà còn lan sang độ tin cậy của các chỉ báo kinh tế chủ chốt của Mỹ.
Trong phiên giao dịch châu Âu, giới đầu tư sẽ theo dõi số liệu PMI cuối cùng của Anh và các nền kinh tế lớn trong Khu vực đồng euro. Tuy nhiên, do thị trường thường phản ứng mạnh hơn với PMI sơ bộ (Flash PMI), nên trừ khi có sự điều chỉnh lớn so với ước tính ban đầu, các số liệu công bố hôm nay nhiều khả năng chỉ tạo ra tác động hạn chế. Những dữ liệu này cũng được đánh giá là khó làm thay đổi định hướng chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương liên quan.
Sang phiên Mỹ, tâm điểm sẽ là chỉ số PMI sản xuất ISM của Hoa Kỳ, dự kiến tăng nhẹ lên 48.5 từ mức 47.9 của tháng trước. Trước đó, PMI sản xuất của S&P Global đã đạt mức cao nhất trong hai tháng, phản ánh đà cải thiện của sản lượng và đơn hàng mới. Tuy nhiên, tăng trưởng việc làm trong khu vực sản xuất lại chậm lại, xuống mức thấp nhất kể từ tháng 7, trong khi áp lực giá đầu ra có xu hướng gia tăng.
Các dữ liệu kinh tế công bố trong tháng này được xem là mang tính then chốt đối với kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), khi thị trường chuẩn bị đón loạt chỉ báo quan trọng như báo cáo việc làm phi nông nghiệp (NFP) và chỉ số giá tiêu dùng (CPI). Đợt suy yếu gần đây của đồng USD được cho là xuất phát nhiều hơn từ các yếu tố kỹ thuật thay vì những thay đổi căn bản trong triển vọng kinh tế.
Hiện thị trường đang định giá khoảng 55 điểm cơ bản cho khả năng Fed nới lỏng chính sách trong năm nay. Nếu các số liệu sắp tới cho thấy nền kinh tế Mỹ duy trì sức mạnh, giới đầu tư có thể sẽ điều chỉnh lại kỳ vọng này, qua đó tạo động lực để đồng USD phục hồi và xóa bớt mức giảm của tháng trước. Ngược lại, trong trường hợp dữ liệu gây thất vọng, đồng bạc xanh có thể tiếp tục chịu áp lực, dù khó xuất hiện một làn sóng bán tháo mạnh như giai đoạn vừa qua.
Giá vàng hồi phục nhẹ về mức 4,568 USD/oz sau khi giảm mạnh về mức gần 4,000 USD/Oz
Giá nhà tại Anh nhích lên trong tháng 1, phù hợp với kỳ vọng của thị trường, sau khi suy yếu vào cuối năm 2025, cho thấy thị trường bất động sản đang khởi đầu năm mới với những tín hiệu ổn định hơn.
Theo chỉ số giá nhà Nationwide đã điều chỉnh theo mùa, giá nhà tăng 0.3% so với tháng trước. Trong khi đó, giá nhà trung bình chưa điều chỉnh theo mùa giảm nhẹ từ 271,068 bảng xuống còn 270,873 bảng, chủ yếu phản ánh yếu tố mùa vụ trong giai đoạn đầu năm.
Nationwide nhận định năm 2025 là một năm thể hiện rõ khả năng chống chịu của thị trường nhà ở Anh, bất chấp môi trường lãi suất cao và bất ổn chính sách. Tổ chức này cho rằng năm 2026 có thể đánh dấu giai đoạn phục hồi nếu xu hướng cải thiện về khả năng chi trả tiếp tục được duy trì.
Báo cáo cho biết tốc độ tăng giá nhà theo năm đã tăng lên 1.0% trong tháng 1, từ mức 0.6% của tháng 12. Hoạt động giao dịch giảm vào cuối năm ngoái, nhiều khả năng do tâm lý thận trọng trước những thay đổi tiềm tàng về thuế bất động sản trong kỳ ngân sách. Tuy nhiên, số lượng khoản vay mua nhà được phê duyệt vẫn duy trì quanh mức trước đại dịch.
Nationwide dự báo hoạt động thị trường sẽ cải thiện trong các quý tới, đặc biệt nếu điều kiện tài chính hộ gia đình tiếp tục thuận lợi hơn nhờ thu nhập tăng và lạm phát hạ nhiệt.
Tỷ giá USD/JPY tăng nhẹ trong phiên đầu tuần sau khi phát biểu cuối tuần của Thủ tướng Nhật Bản Sanae Takaichi về đồng yên yếu làm dấy lên lo ngại mới trên thị trường ngoại hối.
Trong bài phát biểu vận động tranh cử, bà Takaichi cho rằng sự suy yếu của đồng yên mang lại lợi ích cho các doanh nghiệp xuất khẩu. Nhận định này bị xem là thiếu nhạy cảm trong bối cảnh các hộ gia đình Nhật Bản đang chịu áp lực lớn từ chi phí sinh hoạt gia tăng, đồng thời đi ngược với lập trường cứng rắn mà Bộ Tài chính Nhật Bản liên tục thể hiện trong hai tuần gần đây nhằm kiềm chế đà mất giá của đồng tiền.
Sau đó, Thủ tướng Takaichi đã điều chỉnh phát biểu khi khẳng định bà “không ủng hộ cũng không phản đối một đồng tiền yếu hay mạnh”. Tuy nhiên, giới phân tích cho rằng những lời giải thích này không đủ để đảo ngược tác động tâm lý ban đầu và vô tình tiếp thêm động lực cho các hoạt động đầu cơ vào xu hướng suy yếu của đồng yên.
Trong phiên giao dịch sáng nay, USD/JPY tăng khoảng 0.1% lên vùng 154.90, sau khi có thời điểm chạm mức 155.51. Đồng USD mạnh lên trong bối cảnh kim loại quý biến động mạnh cũng góp phần hỗ trợ đà phục hồi của cặp tiền này, đưa tỷ giá rời xa mức đáy gần 152.00 ghi nhận vào tuần trước.
Về mặt kỹ thuật, đà tăng hiện đang chững lại quanh đường trung bình động 200 giờ – một ngưỡng kháng cự quan trọng trong ngắn hạn. Nếu tỷ giá vượt qua mốc này một cách rõ ràng, xu hướng có thể chuyển sang tích cực hơn, đồng thời làm gia tăng khả năng giới chức Tokyo sẽ sớm đưa ra các biện pháp mạnh tay nhằm kiềm chế các biến động mang tính đầu cơ.
USD/JPY cũng đã quay trở lại trên đường trung bình động 100 ngày tại mức 153.86, cho thấy lực mua bắt đáy đang dần lấy lại ưu thế sau khi thị trường phản ứng với động thái “kiểm tra tỷ giá” (rate check) của nhà chức trách Nhật Bản vào tuần trước.
Tuy nhiên, khi tác động của các biện pháp cảnh báo này đang mờ nhạt dần, câu hỏi đặt ra là liệu Nhật Bản có sắp tiến hành can thiệp thực sự hay không. Nhiều chuyên gia cho rằng khả năng này đang gia tăng, đặc biệt khi đồng yên tiếp tục chịu áp lực từ chênh lệch lãi suất với Mỹ.
Dẫu vậy, các nhà phân tích cũng lưu ý rằng biện pháp can thiệp trực tiếp chỉ có thể mang lại hiệu quả ngắn hạn nếu không đi kèm sự thay đổi rõ rệt trong các yếu tố nền tảng của nền kinh tế Nhật Bản và chính sách tiền tệ. Trong ngắn hạn, triển vọng của đồng yên vẫn phụ thuộc chủ yếu vào diễn biến của đồng USD và định hướng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ.
Toàn cảnh thị trường:
Diễn biến chi tiết
1. Nhật Bản: Sự giằng co giữa chính trị và dữ liệu kinh tế Đồng Yên chịu áp lực ngay sau khi Thủ tướng Takaichi nhận định đồng nội tệ yếu là "cơ hội vàng" cho các ngành xuất khẩu. Tỷ giá USD/JPY có lúc vọt lên mức 155.45 trước khi lùi về quanh vùng 154.80. Ngược lại, dữ liệu kinh tế lại rất tích cực khi PMI sản xuất tháng 1 vọt lên 51.5 (từ mức 50.0), ghi nhận đà cải thiện mạnh nhất từ năm 2022. Tóm tắt ý kiến từ cuộc họp tháng 1 của BoJ cũng cho thấy các nhà điều hành đang nghiêng về khả năng tăng lãi suất dần dần nếu lạm phát duy trì ổn định.
2. Trung Quốc: Tham vọng tiền tệ và thực tế kinh tế Chủ tịch Tập Cận Bình vừa làm nóng dư luận với lời kêu gọi đưa đồng Nhân dân tệ trở thành đồng tiền dự trữ toàn cầu. Tuy nhiên, thực tế kinh tế lại khá "phũ phàng" khi PMI chính thức (cả sản xuất và dịch vụ) đều rơi vào vùng suy thoái trong tháng 1, phản ánh nhu cầu nội địa vẫn rất yếu. Điểm sáng duy nhất là chỉ số PMI RatingDog (khu vực tư nhân) tăng nhẹ lên 50.3, cho thấy đà phục hồi khiêm tốn của các doanh nghiệp nhỏ.
3. Dầu thô và OPEC+: Chờ đợi đòn bẩy từ Tổng thống Trump
4. Úc: Lạm phát vẫn là bài toán hóc búa Chỉ số lạm phát của Viện Melbourne tăng nhẹ lên mức 3.6% so với cùng kỳ năm ngoái. Điều này giữ cho nỗi lo lạm phát luôn hiện hữu trong bối cảnh thị trường đang tranh luận gay gắt về khả năng Ngân hàng Trung ương Úc (RBA) sẽ tăng lãi suất trong cuộc họp diễn ra vào ngày mai (03/02/2026).
5. Những "điểm đen" chấn động khu vực
Chỉ số chứng khoán chính:
Vàng tiếp tục chịu áp lực bán tháo, giảm xuống mức 4,556 USD/oz
Việc Bitcoin lùi về vùng 75,200 USD đã đẩy danh mục của MicroStrategy xuống dưới mức giá vốn trung bình lần đầu tiên sau nhiều tháng. Dù vậy, các nhà phân tích khẳng định sức khỏe tài chính của công ty vẫn được đảm bảo nhờ cấu trúc nợ linh hoạt và lượng tiền mặt dồi dào.
Vị thế tài chính: Với 712,647 BTC ở giá vốn ~76,000 USD, công ty hiện đang "âm" nhẹ trên giấy tờ. Tuy nhiên, do Bitcoin không bị thế chấp, rủi ro thanh lý cưỡng bức là bằng không.
Áp lực nợ: Khoản nợ chuyển đổi 8.2 tỷ USD có thời hạn tận cuối năm 2027, giúp công ty có đủ thời gian chờ thị trường hồi phục.
Chiến lược tích lũy: Khả năng huy động vốn qua phát hành cổ phiếu (ATM) sẽ tạm thời bị hạn chế. Dự kiến tốc độ thu gom Bitcoin của Michael Saylor sẽ chậm lại cho đến khi giá hồi phục lên trên ngưỡng chiết khấu.
Kết luận: Đây là một giai đoạn "nghỉ" trong chiến dịch tích lũy hơn là một cuộc khủng hoảng tài chính đối với MicroStrategy.
Chính phủ Nhật Bản đang nỗ lực rút lại và giảm thiểu rủi ro từ những tuyên bố cuối tuần qua của Thủ tướng Sanae Takaichi. Những phát ngôn này vốn được thị trường hiểu là bà đang "thoải mái" với kịch bản đồng Yên yếu, đồng thời bị chỉ trích là thiếu nhạy cảm trước tình cảnh người dân đang vật lộn với chi phí sinh hoạt đắt đỏ do hàng hóa nhập khẩu tăng giá.
Một người phát ngôn của Chính phủ đã từ chối bình luận về các mức tỷ giá cụ thể và khẳng định bà Takaichi không hề ủng hộ việc đồng Yên mất giá. Thay vào đó, bà chỉ đang lập luận về việc xây dựng một nền kinh tế có khả năng chống chịu tốt trước những biến động tiền tệ.
Sự làm rõ này cho thấy một vấn đề lớn trong cách truyền tải thông điệp: Các chiến dịch vận động chính trị đang xung đột trực diện với lập trường lâu dài của Bộ Tài chính — cơ quan luôn cảnh báo sẽ hành động nếu đồng Yên biến động "quá mức".
Thị trường hiện đang cực kỳ nhạy cảm vì đồng Yên yếu đang đổ thêm dầu vào lửa lạm phát. Trong khi đó, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) đã công khai tranh luận về rủi ro "chậm chân" (behind the curve) trong việc kiểm soát lạm phát, đặc biệt là khi áp lực giá cả bị khuếch đại bởi sự mất giá của đồng nội tệ.
Với cuộc bầu cử sớm đang cận kề vào ngày 8/2, những thông điệp mâu thuẫn từ giới lãnh đạo có nguy cơ làm gia tăng biến động cho tỷ giá USD/JPY và trái phiếu Chính phủ Nhật Bản (JGB) kỳ hạn dài.
Các nhà đầu tư đang phải đánh giá lại hai rủi ro song song:
Can thiệp tỷ giá: Nếu Chính phủ muốn ngăn chặn làn sóng bán tháo đồng Yên một chiều, họ không thể tỏ ra thong dong trước đà mất giá, ngay cả trong lời nói.
Kỷ luật chính sách: Những đồn đoán về việc nới lỏng tài khóa (như cắt giảm thuế) dưới thời bà Takaichi khiến nhà đầu tư lo ngại về một cú sốc uy tín nếu kỷ luật chính sách bị đặt dấu hỏi.
Nỗ lực "tái định nghĩa" phát ngôn của bà Takaichi thực chất là một biện pháp kiểm soát thiệt hại. Tokyo đang muốn duy trì hai lựa chọn cùng một lúc: vừa hỗ trợ tăng trưởng và lạm phát trong nước, vừa bảo lưu khả năng cảnh báo thị trường chống lại các đợt biến động tỷ giá mất trật tự.
Đối với các nhà giao dịch, câu chuyện về đồng Yên giờ đây mang đậm màu sắc chính trị không kém gì chính sách tiền tệ. Bất kỳ sự lúng túng nào trong thông điệp từ nay đến ngày 8/2 đều có thể kích hoạt các đợt sóng biến động mới trên thị trường.
Theo phân tích mới nhất từ ING Group, các dữ liệu kinh tế đầu năm của Trung Quốc đang vẽ nên một bức tranh xám màu. Hy vọng về một cuộc phục hồi mạnh mẽ đang bị dập tắt bởi thực tế nhu cầu tiêu dùng trong nước vẫn còn quá yếu ớt.
Chỉ số niềm tin nhà quản trị mua hàng (PMI) sản xuất tháng 1 đã bất ngờ giảm xuống còn 49.3 điểm (mức dưới 50 điểm thể hiện sự sụt giảm). Kết quả này cho thấy sự khởi sắc ngắn ngủi của tháng 12 trước đó chỉ là tạm thời. Đáng lo ngại hơn, hoạt động sản xuất tại các nhà máy Trung Quốc đã nằm trong tình trạng trì trệ suốt 9 trên 10 tháng qua.
Đơn hàng trống trải: Cả đơn hàng trong nước lẫn xuất khẩu đều giảm, khiến các nhà máy không có đủ động lực để duy trì sản xuất.
Cắt giảm nhân sự: Áp lực từ việc thiếu đơn hàng khiến các chỉ số về việc làm tiếp tục đi xuống.
Điểm tích cực hiếm hoi là giá hàng hóa xuất xưởng đã tăng nhẹ lần đầu tiên sau hai năm. Tuy nhiên, theo ING, đây mới chỉ là dấu hiệu cho thấy áp lực giảm phát đang bớt căng thẳng, chứ chưa đủ để khẳng định nhu cầu tiêu dùng đã quay trở lại.
Thị trường đang chứng kiến một sự phân cực lớn:
Các tập đoàn lớn vẫn duy trì được đà tăng trưởng ổn định.
Ngược lại, các doanh nghiệp vừa và nhỏ đang "thở oxy" do khó tiếp cận nguồn vốn và sức mua thị trường nội địa quá thấp.
Cú sốc lớn nhất đến từ lĩnh vực phi sản xuất (bao gồm dịch vụ và xây dựng) khi chỉ số này rơi xuống mức thấp nhất trong vòng hơn 3 năm. Điều này cho thấy nỗ lực thúc đẩy người dân chi tiêu của giới chức Trung Quốc vẫn chưa mang lại kết quả như mong đợi.
Kết luận của ING: Kinh tế Trung Quốc hiện nay mới chỉ ở trạng thái "cầm cự" thay vì thực sự hồi phục. Trong suốt năm 2026, nền kinh tế lớn thứ hai thế giới vẫn sẽ phải "ngóng" vào các đơn hàng từ nước ngoài và các gói cứu trợ từ Chính phủ để vượt qua giai đoạn khó khăn này.
PBOC ấn định tỷ giá tham chiếu USD/CNY hôm nay ở mức 6.9695 (Dự báo: 6.9710)
Giá đóng cửa trước đó là 6.9566
PBOC đã bơm 75 tỷ nhân dân tệ thông qua nghiệp vụ repo đảo ngược kỳ hạn 7 ngày với lãi suất 1.40%
Ngành sản xuất của Trung Quốc cho thấy những tín hiệu cải thiện khiêm tốn vào đầu năm 2026, theo dữ liệu PMI khu vực tư nhân, dù đà phục hồi vẫn còn yếu và đang đối mặt với áp lực chi phí tăng cùng tâm lý thận trọng của doanh nghiệp.
Chỉ số PMI Sản xuất Chung RatingDog của Trung Quốc tăng lên 50.3 trong tháng 1 từ mức 50.1 của tháng 12, duy trì trên ngưỡng 50 – ranh giới giữa mở rộng và thu hẹp hoạt động. Dù kết quả này cho thấy sản xuất tiếp tục tăng trưởng tháng thứ hai liên tiếp, tốc độ cải thiện vẫn chậm, phản ánh một giai đoạn phục hồi mong manh hơn là sự bứt phá rõ rệt.
Sản lượng tăng nhẹ khi các doanh nghiệp ghi nhận dòng đơn hàng mới cao hơn. Nhu cầu cải thiện đôi chút, được hỗ trợ bởi sự phục hồi của đơn hàng xuất khẩu sau khi suy giảm trong tháng 12, với nhu cầu mạnh hơn từ các thị trường Đông Nam Á bù đắp cho sức cầu trong nước còn yếu. Tổng số đơn hàng mới đã tăng liên tiếp trong vài tháng, nhưng mức tăng vẫn hạn chế do giá cả cao và điều kiện thị trường cơ bản còn yếu.
Các nhà sản xuất đã tăng tuyển dụng lần đầu tiên sau ba tháng để đáp ứng khối lượng công việc tăng, dù mức tăng khiêm tốn. Năng lực lao động cao hơn cùng cải thiện hiệu quả sản xuất giúp giảm lượng đơn hàng tồn đọng lần đầu kể từ giữa năm 2025. Hoạt động mua nguyên liệu và bán thành phẩm cũng gia tăng, khiến tồn kho đầu vào tăng tháng thứ hai liên tiếp, trong khi tồn kho hàng thành phẩm tiếp tục giảm khi doanh nghiệp tập trung đáp ứng đơn hàng hiện có.
Điều kiện chuỗi cung ứng nhìn chung ổn định, thời gian giao hàng không thay đổi. Tuy nhiên, áp lực lạm phát tăng mạnh. Chi phí đầu vào tăng với tốc độ nhanh nhất trong bốn tháng, chủ yếu do giá kim loại cao hơn trong bối cảnh giá hàng hóa toàn cầu đi lên. Do đó, các nhà sản xuất đã nâng giá bán ra lần đầu kể từ tháng 11/2024, với giá xuất khẩu tăng nhanh nhất trong khoảng 18 tháng.
Dù hoạt động cải thiện, niềm tin kinh doanh lại giảm, xuống mức thấp nhất trong chín tháng khi doanh nghiệp lo ngại về chi phí leo thang và triển vọng kinh tế không chắc chắn. Điều này củng cố nhận định rằng đà phục hồi của lĩnh vực sản xuất vẫn còn mong manh.
Đáng chú ý, chỉ số PMI tư nhân tương phản với PMI chính thức của Cục Thống kê Quốc gia Trung Quốc, vốn cho thấy cả hoạt động sản xuất và phi sản xuất đều giảm trong tháng 1. Sự chênh lệch này phản ánh tính chất không đồng đều của quá trình phục hồi, với sức chống chịu ở khu vực xuất khẩu trong khi nhu cầu nội địa và tiêu dùng vẫn yếu.
Tổng thể, dữ liệu cho thấy khu vực sản xuất Trung Quốc đang ở trạng thái ổn định hơn là tăng tốc. Nếu không có sự phục hồi mạnh hơn từ phía cầu hoặc các biện pháp hỗ trợ chính sách rõ ràng hơn, áp lực chi phí gia tăng có thể tiếp tục làm giảm biên lợi nhuận và cản trở tính bền vững của đà phục hồi.
Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) công bố tóm tắt quan điểm cuộc họp chính sách tháng 1, hé lộ cách các thành viên Hội đồng nhìn nhận triển vọng kinh tế và lạm phát trước các quyết định sắp tới. Dù nền kinh tế đang phục hồi ở mức độ vừa phải, các nhà hoạch định chính sách nhấn mạnh sự đan xen giữa cơ hội và rủi ro có thể ảnh hưởng đến định hướng tiền tệ trong thời gian tới.
Theo đánh giá của BOJ, hoạt động kinh tế Nhật Bản đã lấy lại đà tăng trưởng vừa phải, được hỗ trợ bởi nhu cầu toàn cầu phục hồi và các biện pháp kích thích trong nước. Tuy vậy, một số lĩnh vực vẫn cho thấy sự phục hồi không đồng đều, trong khi các thay đổi chính sách ở các đối tác thương mại chủ chốt tiếp tục tác động đến triển vọng trong nước. Đánh giá này phù hợp với báo cáo Triển vọng Kinh tế và Giá cả hàng quý gần nhất của BOJ, trong đó dự báo tăng trưởng duy trì ổn định nhờ điều kiện tài chính toàn cầu vẫn mang tính hỗ trợ.
Về lạm phát, các thành viên kỳ vọng giá tiêu dùng sẽ tiếp tục tăng với tốc độ vừa phải, được củng cố bởi mối tương tác giữa tiền lương và giá cả. Mức độ chuyển chi phí nhân công tăng vào giá bán mới chỉ ở mức trung bình, trong khi tác động của chi phí nhập khẩu cao – đặc biệt do đồng yên yếu – vẫn là yếu tố quan trọng định hình xu hướng giá. Các nhà hoạch định chính sách nhấn mạnh cần theo dõi sát mối quan hệ giữa lạm phát, tiền lương và thu nhập hộ gia đình, nhất là trong bối cảnh chính sách tài khóa và các biện pháp hỗ trợ của chính phủ cũng đang ảnh hưởng đến thu nhập thực tế.
Về chính sách tiền tệ, quan điểm chung là thận trọng nhưng cảnh giác hơn. Dù BOJ đã nâng lãi suất trong tháng 12 lên mức cao nhất nhiều thập kỷ, điều kiện tài chính vẫn được xem là nới lỏng. Một số thành viên cho rằng việc tiếp tục tăng lãi suất dần dần là phù hợp nếu triển vọng hiện tại được duy trì, song cần tính toán kỹ thời điểm và phản ứng của nền kinh tế. Hội đồng cũng bàn về cách truyền thông chính sách hiệu quả để không bị tụt lại so với diễn biến giá cả, nhất là trong bối cảnh biến động tỷ giá có thể ảnh hưởng đến kỳ vọng lạm phát.
BOJ lưu ý biến động trên thị trường trái phiếu chính phủ dài hạn, đặc biệt ở kỳ hạn siêu dài, cần được giám sát chặt chẽ và có thể cần phản ứng linh hoạt khi xuất hiện biến động bất thường. Trong bối cảnh đó, các thành viên nhất trí rằng việc điều chỉnh mức độ nới lỏng nên được thực hiện kịp thời, không ràng buộc vào một lộ trình cố định mà dựa trên dữ liệu thực tế về giá cả, tăng trưởng và điều kiện tín dụng.
Đại diện chính phủ tham dự cuộc họp cũng nhấn mạnh tầm quan trọng của việc phối hợp chính sách tiền tệ và tài khóa để đạt được mục tiêu tăng trưởng bền vững và ổn định giá, phù hợp với quy định của Luật Ngân hàng Trung ương Nhật Bản và định hướng chung hướng tới mục tiêu lạm phát 2%.
Trung Quốc đang tăng tốc thực hiện mục tiêu lâu dài đưa nhân dân tệ trở thành đồng tiền dự trữ toàn cầu, khi Chủ tịch Tập Cận Bình kêu gọi phát triển một “đồng tiền mạnh” có khả năng được sử dụng rộng rãi hơn trên phạm vi quốc tế. Động thái này nhấn mạnh mục tiêu chiến lược của Bắc Kinh là giảm phụ thuộc vào đồng đô la Mỹ và củng cố ảnh hưởng tài chính của Trung Quốc trên toàn cầu.
Trong những năm gần đây, Trung Quốc đã đạt được tiến triển đáng kể trong việc mở rộng vai trò của nhân dân tệ trong thanh toán thương mại, khi gần một phần ba kim ngạch xuất nhập khẩu hiện được thực hiện bằng nội tệ. Sự thay đổi này phản ánh cả yếu tố chính sách và bối cảnh địa chính trị, đặc biệt trong bối cảnh căng thẳng thương mại – tài chính với Mỹ vẫn tiếp diễn. Dù ông Tập không nhắc trực tiếp đến đồng đô la, định hướng chính sách rõ ràng cho thấy Trung Quốc đang nỗ lực xây dựng các cơ chế tài chính thay thế mang tính cạnh tranh với hệ thống dựa trên USD.
Tuy nhiên, giới hoạch định chính sách cũng thừa nhận rằng quy mô lớn của hệ thống tài chính chưa đủ để mang lại vị thế toàn cầu. Dù sở hữu một trong những hệ thống ngân hàng, dự trữ ngoại hối và thị trường vốn lớn nhất thế giới, Trung Quốc vẫn thiếu độ sâu, tính minh bạch và niềm tin cần thiết để đạt chuẩn “đồng tiền dự trữ.” Việc xây dựng một nền tảng tài chính thực sự vững mạnh, do đó, được xem là quá trình lâu dài và đòi hỏi cải cách thể chế sâu rộng.
Trên thực tế, Bắc Kinh đang thúc đẩy chiến lược này trên nhiều mặt trận. Hệ thống thanh toán liên ngân hàng xuyên biên giới (CIPS) được mở rộng như một kênh song song với SWIFT, đặc biệt trong giao dịch với Nga. Thương mại năng lượng giữa hai nước ngày càng được thanh toán bằng nhân dân tệ, giúp củng cố động lực song phương và giảm thiểu rủi ro từ các lệnh trừng phạt. Ngoài Nga, Trung Quốc đã ký thỏa thuận hoán đổi tiền tệ với khoảng 50 nền kinh tế, cung cấp cơ chế thanh khoản giúp thúc đẩy thương mại và hợp tác tài chính bằng nội tệ.
Bên cạnh đó, Trung Quốc còn tận dụng các kênh đa phương như khối BRICS mở rộng để thúc đẩy các sáng kiến về hệ thống thanh toán thay thế, thậm chí bàn tới ý tưởng một đồng tiền thanh toán chung trong dài hạn. Dù được mô tả là nỗ lực “đa dạng hóa” hơn là “thách thức,” các sáng kiến này vẫn khiến Washington lo ngại.
Từ góc nhìn thị trường, vai trò quốc tế của nhân dân tệ vẫn bị hạn chế do kiểm soát vốn, khả năng chuyển đổi còn giới hạn và sự can thiệp chính sách vào tỷ giá. Dù đồng tiền này đã tăng giá trong năm qua và được đánh giá là đang bị định giá thấp trong dài hạn, giới chức Trung Quốc vẫn tỏ ra thận trọng trước nguy cơ đồng nhân dân tệ tăng quá nhanh, có thể gây tổn hại cho xuất khẩu và ổn định tài chính.
Tổng thể, chiến lược của Trung Quốc thể hiện sự kiên định hơn là vội vã. Con đường để nhân dân tệ đạt vị thế đồng tiền dự trữ toàn cầu sẽ diễn ra từ từ, được định hình bởi cải cách thể chế, mức độ tin cậy quốc tế và bối cảnh địa chính trị — chứ không chỉ bằng sức mạnh kinh tế
Các tín hiệu kinh tế mới nhất từ Australia cho thấy nền kinh tế vẫn duy trì sức chống chịu mạnh mẽ đầu năm 2026, khi cả thị trường lao động và lạm phát đều ghi nhận diễn biến tích cực hơn dự kiến. Diễn biến này vừa phản ánh độ bền của tăng trưởng trong nước, vừa làm gia tăng áp lực chính sách đối với Ngân hàng Dự trữ Australia (RBA) trong bối cảnh rủi ro lạm phát vẫn chưa hạ nhiệt.
Theo dữ liệu từ Ngân hàng ANZ và nền tảng Indeed, số lượng tin tuyển dụng tăng 4.4% trong tháng 1 – mức tăng hàng tháng mạnh nhất trong bốn năm – chấm dứt chuỗi sáu tháng giảm liên tiếp. Mức tăng này đảo ngược hoàn toàn đà suy yếu cuối năm 2025, đưa số tin tuyển dụng lên mức chỉ thấp hơn 3.2% so với cùng kỳ và vẫn cao hơn 11,8% so với giai đoạn trước đại dịch. Đáng chú ý, sự phục hồi tập trung ở các ngành dịch vụ tiêu dùng như bán lẻ, thực phẩm và dịch vụ khách hàng – những lĩnh vực nhạy cảm với chi tiêu hộ gia đình. Diễn biến này cho thấy nhu cầu lao động vẫn ổn định, bất chấp lãi suất cao đang làm giảm thu nhập thực và niềm tin tiêu dùng.
Cùng thời điểm, chỉ số lạm phát hàng tháng của Melbourne Institute tăng 0.2% trong tháng 1 – chậm lại so với mức tăng 1,0% tháng trước, nhưng tốc độ tăng theo năm lại nhích lên 3,6% từ 3,5%. Điều này cho thấy quá trình giảm lạm phát vẫn chưa bền vững, khi áp lực giá cả vẫn lan rộng trong nền kinh tế. Kết hợp với số liệu lạm phát quý IV/2025 cao hơn dự báo, bức tranh chung cho thấy quá trình hạ nhiệt giá cả đang gặp khó, trong khi cầu lao động mạnh có thể tiếp tục duy trì tăng trưởng tiền lương.
Đối với RBA, hai tập dữ liệu này xuất hiện ngay trước cuộc họp chính sách ngày 2–3/2 và nhiều khả năng sẽ củng cố lập luận cho một đợt tăng lãi suất mới. Thị trường hiện định giá khoảng 75% khả năng RBA nâng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản, với lý do chính là lạm phát “dai dẳng” và nhu cầu tuyển dụng mạnh mẽ cho thấy nền kinh tế vẫn vận hành ở mức quá nóng.
Nhìn chung, cú bật lại của thị trường lao động cùng lạm phát vẫn cao khiến triển vọng chính sách tiền tệ của Australia trở nên phức tạp hơn. Ngay cả khi RBA lựa chọn giữ nguyên lãi suất trong tháng này, ngân hàng trung ương nhiều khả năng vẫn phải duy trì lập trường “diều hâu” trong các tháng tới, cho đến khi xuất hiện dấu hiệu rõ ràng hơn về sự giảm nhiệt của cả giá cả lẫn việc làm.
Giá vàng giảm xuống ngưỡng 4,680 USD/ounce, có thời điểm giảm dưới ngưỡng 4,600 USD/ounce trong phiên thứ Hai, nối dài đà lao dốc từ cuối tuần trước, sau khi kim loại quý này ghi nhận phiên giảm mạnh nhất trong hơn một thập kỷ.
Đợt bán tháo hôm thứ Sáu được kích hoạt bởi thông tin Tổng thống Mỹ Donald Trump dự định đề cử Kevin Warsh – một nhân vật có quan điểm “diều hâu” hơn – làm tân Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Thông tin này đã làm gia tăng kỳ vọng rằng chính sách tiền tệ Mỹ có thể duy trì lập trường thắt chặt lâu hơn, gây áp lực lên các tài sản không sinh lãi như vàng.
Bên cạnh đó, hoạt động chốt lời cũng gia tăng mạnh sau chuỗi tăng phi mã đã đưa giá vàng lên mức kỷ lục trong tuần trước. Các nhà đầu tư tận dụng cơ hội để hiện thực hóa lợi nhuận sau giai đoạn tăng nóng kéo dài, khiến đà giảm của vàng càng trở nên sâu hơn trong phiên đầu tuần.
Chỉ số DXY mở cửa trong xu hướng giảm, rơi xuống mức thấp nhất trong bốn tháng khi lo ngại can thiệp tỷ giá cùng bất ổn chính trị tại Mỹ gây sức ép mạnh lên đồng bạc xanh. Những đồn đoán về khả năng Washington phối hợp với Tokyo để hỗ trợ đồng yên, cùng căng thẳng thương mại với Canada, khiến giới đầu tư đẩy mạnh bán USD. Bước sang giữa tuần, đà lao dốc càng sâu khi nhà đầu tư nước ngoài rút vốn khỏi Mỹ trong bối cảnh rủi ro chính trị leo thang, đặc biệt sau phát biểu của Tổng thống Trump cho rằng “đồng đô la chưa giảm quá nhiều,” khiến thị trường hiểu rằng Nhà Trắng sẵn sàng chấp nhận đồng USD yếu hơn. Tuy nhiên, xu hướng đảo chiều sau cuộc họp FOMC – nơi Fed quyết định giữ nguyên lãi suất và Chủ tịch Jerome Powell khẳng định chính sách sẽ tiếp tục thận trọng. Tâm lý “risk-off” dịu bớt khi thông tin về thỏa thuận tránh đóng cửa chính phủ được công bố, trong khi dữ liệu PPI và PMI vượt kỳ vọng cùng việc ông Trump đề cử Kevin Warsh – nhân vật mang quan điểm diều hâu – làm tân Chủ tịch Fed, đã giúp DXY tăng vào cuối tuần
Chỉ số DXY +0.09%
EUR/USD +0.02%
GBP/USD +0.24%
USD/JPY +0.41%
AUD/USD +0.64%
NZD/USD +1.31%
USD/CAD -0.57%
USD/CHF: -0.38%
Thị trường chứng khoán Mỹ khởi đầu tuần khá tích cực, được dẫn dắt bởi nhóm công nghệ và truyền thông khi nhà đầu tư đặt kỳ vọng vào mùa báo cáo lợi nhuận của các “ông lớn” như Microsoft, Apple, Tesla và Meta. Tuy nhiên, đà hưng phấn sớm bị thử thách giữa tuần khi kết quả kinh doanh trái chiều của các doanh nghiệp lớn khiến thị trường biến động mạnh: Boeing báo lỗ, UPS cắt giảm hàng chục nghìn việc làm, trong khi nhóm bảo hiểm y tế sụt giảm mạnh do chính phủ công bố đề xuất chi trả Medicare thấp hơn kỳ vọng. Ccác chỉ số dao động quanh vùng đỉnh sau quyết định giữ nguyên lãi suất của Fed – S&P 500 giảm nhẹ, Nasdaq tăng khi nhóm cổ phiếu chip và AI phục hồi nhờ báo cáo tích cực từ ASML và Texas Instruments. Tuy nhiên, đến cuối tuần, tâm lý thận trọng bao trùm trở lại khi ông Trump đề cử Kevin Warsh – người được xem là diều hâu – thay Jerome Powell. Động thái này làm dấy lên lo ngại Fed có thể giữ lãi suất cao lâu hơn, khiến thị trường chứng khoán Mỹ đồng loạt điều chỉnh. Tính chung cả tuần, đà tăng đầu tuần bị xóa nhòa, các chỉ số chính khép lại trong trạng thái phân hóa nhẹ, phản ánh tâm lý giằng co giữa dữ liệu kinh tế khả quan và rủi ro chính trị trong nước.
Dow Jones -0.76%
S&P 500 +0.45%
Nasdaq Composite +0.09%
Thị trường kim loại quý chứng kiến một tuần cực kỳ biến động. Mở đầu tuần, vàng tăng gần 2% lên vùng 5,080 USD/ounce khi nhu cầu trú ẩn gia tăng trước rủi ro địa chính trị và bất ổn tại Washington. Đà tăng được củng cố trong hai phiên tiếp theo khi đồng USD suy yếu, căng thẳng Mỹ–Iran leo thang và kỳ vọng Fed duy trì chính sách thận trọng, đưa giá vàng liên tiếp lập đỉnh, lên tới 5,338 USD/ounce vào giữa tuần và đạt mức kỷ lục mới 5,575 USD/ounce trong phiên thứ Năm. Tuy nhiên, thị trường đảo chiều mạnh về cuối tuần khi nhà đầu tư chốt lời ồ ạt, kéo giá vàng rơi hơn 8% xuống dưới 5,000 USD/ounce chỉ trong 24 giờ – mức sụt mạnh nhất trong nhiều năm. Trái lại, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm dao động nhẹ quanh vùng 4.2–4.25%, giảm đầu tuần do dòng tiền trú ẩn, nhưng tăng trở lại khi dữ liệu sản xuất và lạm phát mạnh hơn kỳ vọng
Toàn cảnh các nhóm ngành
Thị trường chứng khoán Mỹ hôm nay ghi nhận những diễn biến phân hóa rõ rệt giữa các lĩnh vực. Nhóm Công nghệ đang trình diễn một bộ mặt hỗn hợp: trong khi mảng hạ tầng phần mềm như Microsoft (MSFT) tăng nhẹ 0.59%, thì "gã khổng lồ" chip Nvidia (NVDA) gần như dậm chân tại chỗ với mức giảm nhẹ -0.06%. Trái lại, Advanced Micro Devices (AMD) đang phải vật lộn với đà bán tháo khi giảm sâu tới 4.84%.
Ở chiều ngược lại, nhóm Viễn thông trở thành quán quân của ngày hôm nay. T-Mobile (TMUS) tăng 1.47% và Verizon (VZ) bứt phá mạnh mẽ với mức tăng 4.07%. Ngành này đang hưởng lợi từ nhu cầu ổn định và sự lạc quan của thị trường đối với các bước phát triển sắp tới.
Tâm lý và xu hướng thị trường
Thị trường hiện đang duy trì trạng thái thận trọng, đặc biệt là đối với nhóm công nghệ trong bối cảnh kinh tế còn nhiều bất ổn. Các nhà đầu tư đang phản ứng với các dữ liệu kinh tế mới công bố và có xu hướng tái cơ cấu danh mục để cân bằng rủi ro trước sự biến động của lĩnh vực công nghệ.
Đà sụt giảm của nhóm bán dẫn, dẫn đầu bởi cú rơi của AMD, có thể xuất phát từ những lo ngại về sự gián đoạn chuỗi cung ứng hoặc áp lực cạnh tranh đang ngày một gia tăng.
Khuyến nghị chiến lược
Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) Christopher Waller vẫn giữ vững lập trường dovish khi giải thích lý do ông bỏ phiếu phản đối quyết định chung để ủng hộ mức cắt giảm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp chính sách vừa qua. Quan điểm của Waller làm nổi bật mối lo ngại ngày càng tăng rằng chính sách thắt chặt hiện tại của ngân hàng trung ương đang kìm hãm các hoạt động kinh tế, bất chấp những con số tăng trưởng nhìn bề ngoài có vẻ ổn định.
Mối quan tâm hàng đầu của ông Waller nằm ở sự bất ổn của thị trường lao động. Trong khi tăng trưởng kinh tế tổng thể vẫn đứng vững, ông lập luận rằng nhu cầu cốt lõi đang suy yếu. Ông cảnh báo thị trường nên chuẩn bị cho những đợt điều chỉnh giảm đáng kể đối với dữ liệu của năm ngoái, đồng thời ám chỉ rằng "tăng trưởng bảng lương trong năm 2025 thực tế là không có sự thay đổi".
Nhìn xa hơn, Waller dự báo sự suy yếu sẽ trầm trọng hơn trong năm 2026 do các báo cáo về hàng loạt kế hoạch cắt giảm nhân sự. Ông tỏ ra hoài nghi về khả năng tạo việc làm mới và nhận thấy "rủi ro đáng kể" về sự sụt giảm nghiêm trọng của các điều kiện việc làm.
Waller đánh giá phạm vi lãi suất liên bang hiện tại ở mức 3.50% – 3.75% là quá thắt chặt. Để ngăn chặn đà suy thoái, ông ủng hộ việc nhanh chóng chuyển dịch sang một chính sách trung lập, đưa lãi suất mục tiêu về gần mức 3%.
Đề cập đến sự gia tăng giá cả gần đây, Waller lưu ý rằng dù thuế quan đã đẩy lạm phát tổng thể lên cao, nhưng xu hướng cốt lõi vẫn tích cực. Ông cho rằng lạm phát nếu loại trừ tác động của thuế quan hiện đã gần đạt mục tiêu 2% của Fed.
Vì kỳ vọng lạm phát dài hạn vẫn ổn định, Waller lập luận rằng chính sách tiền tệ nên "nhìn xuyên qua" những nhiễu động tạm thời từ việc tăng giá liên quan đến thương mại để tập trung vào thị trường lao động đang hạ nhiệt.
Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) chi nhánh Atlanta, ông Raphael Bostic, vừa phát đi một tín hiệu cứng rắn về chính sách tiền tệ. Ông cho rằng ngân hàng trung ương nên tiếp tục kiên nhẫn và duy trì chính sách thắt chặt khi lộ trình đưa lạm phát về mức 2% vẫn còn mịt mờ do các cú sốc giá tiềm tàng.
Bất chấp kỳ vọng của thị trường về một chu kỳ nới lỏng nhanh hơn, những bình luận mới nhất của Bostic đã vẽ nên bức tranh về một ngân hàng trung ương thận trọng, đang phải vật lộn với áp lực giá cả dai dẳng và một bối cảnh kinh tế đầy biến động.
1. Lạm phát "giậm chân tại chỗ" và rào cản từ thuế quan
Bostic bày tỏ sự thất vọng rõ rệt đối với tình trạng ổn định giá cả hiện nay, lưu ý rằng lạm phát đã bị "mắc kẹt" trong suốt hai năm qua. Ông nhấn mạnh Fed vẫn đang chờ đợi "bằng chứng rõ ràng" cho thấy sự trở lại mục tiêu 2%.
Một rào cản đáng kể trong cuộc chiến này là tác động từ chính sách thương mại. Bostic nhấn mạnh rằng hiệu ứng từ thuế quan vẫn chưa ngấm hoàn toàn vào giá tiêu dùng, và dự kiến những tác động này sẽ kéo dài đến hết nửa đầu năm 2026. Do đó, ông dự báo lạm phát sẽ chỉ "đi ngang" trong phần lớn thời gian của năm nay.
2. Quan điểm về lãi suất: Không vội vàng cắt giảm
Trước những rủi ro này, Bostic phản đối việc cắt giảm lãi suất ngay lập tức. Ông cho rằng Fed cần duy trì trạng thái "hơi thắt chặt" (somewhat restrictive) để đảm bảo lạm phát không trở nên cố hữu. Kịch bản "hai lần cắt giảm" không nằm trong dự báo cơ sở của ông, xét đến mức độ "lỳ lợm" của lạm phát.
Dù thừa nhận rủi ro lạm phát và việc làm hiện đang ở trạng thái cân bằng, ông lưu ý rằng "rủi ro suy yếu của thị trường việc làm hiện đang ở rất xa", giúp Fed có thêm không gian để tập trung vào giá cả. "Fed chưa cần phải giảm lãi suất ngay lúc này. Chúng ta vẫn còn một quãng đường dài về lạm phát và cần phải hết sức cảnh giác."
3. Tái cấu trúc bảng cân đối kế toán
Về bảng cân đối kế toán của Fed, Bostic ủng hộ phương pháp tiếp cận "chỉ nắm giữ trái phiếu Kho bạc" (Treasury-only). Ông đề xuất Fed nên thoái vốn khỏi các chứng khoán bảo đảm bằng thế chấp (MBS) và cuối cùng cho phép bảng cân đối kế toán tăng trưởng hữu cơ theo quy mô nền kinh tế.
4. Bình luận về đề cử Kevin Warsh
Bostic cũng đề cập đến những thay đổi trong ban lãnh đạo sắp tới và việc đề cử ông Kevin Warsh. Dù gọi Warsh là một người "sâu sắc", Bostic nhắc nhở giới quan sát rằng Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) là một cơ quan tập thể. "Mỗi vị Chủ tịch đều có quan điểm riêng," ông lưu ý, nhưng cuối cùng, các quyết định về lãi suất là sản phẩm của sự đồng thuận từ 12 thành viên, điều này giúp bảo vệ tính độc lập về mặt thể chế của Fed.
Vàng tiếp tục giảm về mức 5,000 USD/oz trong phiên
Cơ quan Thống kê Canada (StatCan) vừa công bố dữ liệu tăng trưởng kinh tế tháng 11 với những tín hiệu trái chiều, cho thấy nền kinh tế đang ở trạng thái đình trệ:
GDP tháng 11: +0.0% (Dự báo: +0.1%)
Kỳ trước: -0.3%
GDP sơ bộ tháng 12: +0.1%
StatCan lưu ý rằng GDP thực tế gần như không thay đổi trong tháng 11 sau mức giảm 0.3% của tháng 10. Nguyên nhân chính là do sự sụt giảm trong các ngành sản xuất hàng hóa đã xóa sạch nỗ lực tăng trưởng từ các ngành dịch vụ.
Chi tiết các lĩnh vực chính:
Ngành sản xuất hàng hóa: Giảm 0.3% trong tháng 11 (ghi nhận đợt giảm thứ 3 trong vòng 4 tháng). Đà sụt giảm này bị kéo lùi chủ yếu bởi lĩnh vực chế tạo và nhóm nông - lâm - ngư nghiệp.
Ngành dịch vụ: Nhích nhẹ 0.1%, với động lực đến từ bán lẻ, dịch vụ giáo dục, cùng với vận tải và kho bãi.
Nhìn chung, có 10 trên tổng số 20 lĩnh vực công nghiệp ghi nhận sự tăng trưởng trong tháng này.
Tại Canada, GDP hàng tháng là thước đo sản lượng kinh tế của quốc gia theo từng ngành công nghiệp (GDP thực tế theo ngành). Khác với nhiều quốc gia chỉ báo cáo GDP theo quý, StatCan công bố dữ liệu này hàng tháng để cung cấp một bản "kiểm tra mạch đập" thường xuyên hơn về sức khỏe nền kinh tế.
Báo cáo được StatCan chia thành hai nhóm chính:
Nhóm sản xuất hàng hóa: Bao gồm chế tạo, xây dựng, khai khoáng và dầu khí. Lĩnh vực này gần đây biến động mạnh do sự thay đổi của chính sách thương mại và giá năng lượng.
Nhóm ngành dịch vụ: Bao gồm bán lẻ, y tế và dịch vụ chuyên môn. Đây thường là "tấm đệm" hỗ trợ nền kinh tế, dù đang có dấu hiệu chậm lại khi người tiêu dùng thắt chặt chi tiêu.
Kim loại quý: Tâm điểm chấn động khi vàng và bạc đồng loạt sụt giảm mạnh trong đợt điều chỉnh sâu.
Vàng: Giảm 4.4% xuống mức 5,132 USD (từng xuyên thủng mốc 5,000 USD trước đó).
Bạc: Giảm 10.5% xuống 103.46 USD (từng rơi xuống dưới 100 USD trước đó).
Ngoại hối: USD dẫn đầu đà tăng, JPY yếu nhất trong ngày. Đồng bạc xanh ổn định hơn khi các nhà giao dịch chốt lời kim loại quý và đón nhận tin Kevin Warsh được chọn làm Chủ tịch Fed.
Chứng khoán: Chỉ số Châu Âu đồng loạt xanh sàn; Hợp đồng tương lai S&P 500 giảm 0.3% (đã hồi phục so với mức giảm 0.9% trước đó).
Dầu thô WTI: Giảm 0.5% còn 65.10 USD.
Bitcoin: Giảm 2.0% xuống 82,724 USD.
Một cái kết đầy biến động cho tuần giao dịch cuối tháng Giêng. "Ngôi sao" của phiên hôm nay một lần nữa là nhóm kim loại quý, nhưng theo một kịch bản tiêu cực. Vàng và bạc đều lao dốc không phanh trong một đợt chốt lời diện rộng sau những cảnh báo từ ngày hôm qua.
Vàng có thời điểm đã giảm hơn 7%, hướng tới ngày giao dịch tồi tệ nhất kể từ tháng 4/2013 sau khi để mất mốc 5,000 USD. Hiện tại, giá đã hồi phục nhẹ lên vùng 5,132 USD nhưng những nhịp rung lắc dữ dội vẫn tiếp diễn. Trong khi đó, Bạc đã có cú rơi kinh hoàng hơn 16% tại mức thấp nhất, xuyên thủng mốc 100 USD trước khi hồi lại quanh vùng 103 USD — tuy nhiên vẫn ghi nhận mức giảm hơn 10% trong ngày.
Những biến động này đang diễn ra với tốc độ chóng mặt, đẩy sự biến động của kim loại quý lên mức cực hạn khi tháng Một dần khép lại.
Dư chấn từ nhóm kim loại đã lan tỏa sang thị trường ngoại hối, giúp đồng USD giữ vững vị thế trên diện rộng. Tuy nhiên, đà tăng của đồng bạc xanh đã bị thu hẹp đáng kể ngay khi Tổng thống Trump chính thức công bố Kevin Warsh là ứng cử viên cho ghế Chủ tịch Fed tiếp theo.
EUR/USD: Từng giảm xuống sát 1.1900 trước khi hồi phục về 1.1940 (giảm 0.2% trong ngày).
USD/JPY: Tăng 0.5% lên 153.85, nhưng đã lùi bước từ mức đỉnh trên 154.00 do rủi ro can thiệp tỷ giá từ phía Nhật Bản (yen-tervention) vẫn đang treo lơ lửng.
Các cặp tiền khác: USD/CAD tăng nhẹ 0.1% lên 1.3505; AUD/USD giảm 0.3% xuống 0.7020 khi sức mạnh của USD có dấu hiệu hạ nhiệt so với đầu phiên.
\
Vừa qua, trên mạng xã hội Truth Social, Tổng thống Donald Trump đã chính thức công bố đề cử ông Kevin Warsh để dẫn dắt Cục Dự trữ Liên bang (Fed) – cơ quan có tầm ảnh hưởng lớn nhất đến túi tiền của thế giới:
"Tôi hân hạnh thông báo đề cử Kevin Warsh làm Chủ tịch Hội đồng Thống đốc của Hệ thống Dự trữ Liên bang... Tôi đã biết Kevin từ lâu và tin chắc rằng ông sẽ trở thành một trong những Chủ tịch Fed vĩ đại nhất, thậm chí là xuất sắc nhất lịch sử."
Thông báo này đã chấm dứt những đồn đoán kéo dài và hiện tại, sự chú ý đang đổ dồn vào quy trình phê chuẩn tại Thượng viện. Với quan điểm vốn đã khá hawkish, đề cử này bước đầu gây ra hiện tượng "bán khi tin ra" (sell the fact) sau khi thị trường đã định giá phần nào kịch bản này trước đó.
Chân dung Kevin Warsh: Từ "thần đồng" tài chính đến đối tác của những huyền thoại
Kevin Warsh không phải là một cái tên xa lạ, mà là một nhân vật có tiểu sử cực kỳ "khủng", kết hợp hoàn hảo giữa kinh nghiệm chính trường và sự sắc bén của Phố Wall.
1. Vị Thống đốc trẻ tuổi nhất lịch sử
2. Gốc gác Phố Wall và tư duy thực chiến
3. Bản sắc Hawkish và niềm tin vào kỷ luật tiền tệ
4. Sự lựa chọn mang tính "Central Casting" của Trump
Mặc dù tuần này thiếu vắng các sự kiện kinh tế then chốt, nhưng những diễn biến trên thị trường tài chính và các phát ngôn từ giới chức ngân hàng trung ương đã tạo ra những dịch chuyển đáng kể trong định giá lãi suất. Dưới đây là bảng tổng hợp kỳ vọng thị trường vào cuối năm:
Nhóm kỳ vọng Cắt giảm lãi suất (đến cuối năm)
Nhóm kỳ vọng Tăng lãi suất (đến cuối năm)
Phân tích các dịch chuyển đáng chú ý
1. Fed: Chứng khoán giảm đẩy kỳ vọng cắt giảm lãi suất tăng cao Trong một thời gian dài, thị trường định giá mức cắt giảm khoảng 48 điểm cơ bản. Tuy nhiên, đợt bán tháo trên thị trường chứng khoán ngày hôm qua đã đẩy con số này lên 50 điểm. Trong bối cảnh nền kinh tế "hình chữ K" (phân hóa giàu nghèo), các đợt bán tháo mạnh và kéo dài trên thị trường chứng khoán thường khiến các nhà giao dịch đặt cược vào việc Fed sẽ cắt giảm lãi suất quyết liệt hơn để hỗ trợ tâm lý.
2. ECB và SNB: Khi đồng nội tệ quá mạnh
ECB: Xuất hiện tâm lý "bồ câu" sau khi một số thành viên bắt đầu có những can thiệp bằng lời nói (jawboning) để kìm hãm đồng Euro khi tỷ giá vượt mốc 1.20 so với USD. Họ đã bắt đầu thảo luận về khả năng cắt giảm lãi suất nếu sức mạnh của đồng Euro gây tác động tiêu cực đến lạm phát tại Eurozone.
SNB: Tình trạng tương tự xảy ra với đồng Franc Thụy Sĩ. Lạm phát tại đây đã có xu hướng giảm trong thời gian dài, thậm chí đe dọa rơi xuống mức âm. Dù SNB khẳng định rào cản để quay lại lãi suất âm là rất cao, nhưng đến một lúc nào đó, họ sẽ phải lựa chọn giữa can thiệp tỷ giá hoặc quay lại mức lãi suất âm.
3. RBA: "Phát súng" tăng lãi suất đầu tiên của năm 2026 Kỳ vọng tăng lãi suất của RBA đã được củng cố vững chắc sau dữ liệu lạm phát cao hơn dự kiến của Australia tuần này. RBA nhiều khả năng sẽ trở thành ngân hàng trung ương lớn đầu tiên tăng lãi suất trong năm 2026.
Vàng hồi phục nhẹ lên mức 5,125 USD/oz sau đà giảm mạnh trước đó trong phiên
Dữ liệu tăng trưởng kinh tế của Khu vực đồng Euro vừa được công bố đã cho thấy một bức tranh tích cực hơn dự kiến:
Đây là minh chứng rõ nét cho khả năng phục hồi của nền kinh tế Eurozone. Trong suốt năm 2025, khu vực này đã chứng minh những dự báo bi quan là sai lầm khi duy trì được sự ổn định vững chắc: Đức đã không rơi vào cuộc suy thoái sản xuất như lo ngại, trong khi Pháp vẫn chèo lái thành công để vượt qua những bất ổn chính trị.
Dựa trên dữ liệu điều chỉnh theo mùa và lịch làm việc, ước tính tăng trưởng hàng năm của Eurozone trong năm 2025 đạt mức 1.5%.
Kết quả này chắc chắn sẽ khiến Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) hài lòng, ít nhất là trong việc xoa dịu những lo ngại về đình lạm. Điều này cho phép ECB tiếp tục duy trì vị thế quan sát trong việc thiết lập chính sách tiền tệ, đồng thời giữ ưu tiên số một vào việc kiểm soát áp lực lạm phát trong thời gian tới.
Thị trường đang trải qua những biến động cực kỳ dữ dội. Bạc hiện đã giảm tới 16%, rơi xuống vùng 97 USD, trong khi Vàng cũng sụt giảm khoảng 7% về mức 4,984 USD trong ngày. Cả hai cột mốc tâm lý cực kỳ quan trọng là 100 USD đối với bạc và 5,000 USD đối với vàng đều đã chính thức bị xuyên thủng.
Đợt điều chỉnh giảm đang diễn ra vô cùng quyết liệt và đây không phải là lúc để cố gắng làm "anh hùng". Như đã đề cập trước đó, hành động chốt lời thường kéo theo chốt lời, tạo nên một hiệu ứng thác đổ khi các nhà giao dịch đang dẫm đạp lên nhau để thoát vị thế.
Một lời nhắc nhở quan trọng khác: Việc cố gắng dự đoán đỉnh đã là một sai lầm, thì việc nỗ lực "bắt con dao rơi" vào lúc này cũng là một hành động thiếu sáng suốt không kém.
Đợt điều chỉnh này sẽ chỉ kết thúc khi nó thực sự cạn lực. Sau đó, chúng ta mới có thể quay lại xem xét các yếu tố cơ bản để đánh giá thời điểm thích hợp cho việc tái lập các vị thế mua. Sở dĩ nói như vậy bởi vì những động lực cốt lõi dẫn dắt đợt tăng giá bùng nổ trước đó vẫn chưa hề biến mất, ngay cả khi giá đang có vẻ như "sụp đổ" trong phiên giao dịch ngày hôm nay.
Thật là một thời điểm đáng kinh ngạc để chứng kiến những biến động lịch sử. Kim loại quý một lần nữa trở thành tâm điểm chú ý trong ngày hôm nay, nhưng hai ngày qua không còn là về những đợt tăng vọt hay kịch bản chạy theo đường parabol. Thay vào đó, tất cả đang tập trung vào sự nguy hiểm của một đợt điều chỉnh giảm nhanh và sâu. Với bất kỳ xu hướng nào đã đi quá xa và quá nhanh, điều này là không thể tránh khỏi — tựa như câu chuyện về Icarus bay quá gần mặt trời.
Vàng hiện đã giảm 6% trong ngày và đang hướng tới đợt sụt giảm hàng ngày lớn nhất kể từ tháng 4/2013 (một số biểu đồ có thể ghi nhận đợt giảm tương tự trên 6% vào tháng 10/2025). Quy mô của cú rơi này gợi nhớ đến tháng 4/2013 — một trong những ngày tồi tệ nhất của vàng trong lịch sử giao dịch hiện đại, khi đó thị trường hoảng loạn bán tháo do lo ngại về các gói kích thích của ngân hàng trung ương.
Trong khi đó, Bạc đang ghi nhận mức giảm hơn 13% trong ngày khi giá tiến sát mốc 100 USD. Đây sẽ là mức sụt giảm hàng ngày tồi tệ nhất đối với kim loại này kể từ thời điểm đại dịch Covid-19, khi sự biến động cực độ làm rung chuyển các thị trường tài chính toàn cầu.
Như đã đề cập trước đó, một khi các ngưỡng hỗ trợ then chốt bị phá vỡ, việc cố gắng dự đoán điểm "bắt đáy" sẽ trở thành một trò chơi đầy nguy hiểm. Cũng giống như việc cố gắng tìm đỉnh là một sai lầm, việc nỗ lực "bắt con dao rơi" vào lúc này cũng rủi ro không kém.
Trên thị trường, hành động chốt lời thường kéo theo chốt lời, tạo ra một hiệu ứng thác đổ. Khi giá bắt đầu trượt dốc trong những điều kiện này, đà giảm có thể tiến rất xa, đặc biệt là trong một đợt điều chỉnh sau một chu kỳ tăng trưởng nóng.
Gia tăng thêm rủi ro cho đợt điều chỉnh này là sự kết thúc của các yếu tố hỗ trợ theo mùa đối với cả vàng và bạc trong tháng Giêng. Thực tế cho thấy, tháng Hai thường không phải là một tháng triển vọng cho kim loại quý trong những năm gần đây. Đây là một điểm quan trọng mà các nhà đầu tư cần hết sức lưu ý.
Giá vàng tiếp tục giảm xuống dưới mức 5,025 USD/oz
Thị trường toàn cầu mở phiên với tâm lý thận trọng khi hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ tiếp tục giảm, phản ánh trạng thái “risk-off” gia tăng trước hàng loạt yếu tố bất định. Hợp đồng tương lai S&P 500 giảm 0.9%, trong khi Nasdaq futures mất 1.1% do cổ phiếu công nghệ dẫn đầu đà đi xuống. Trái ngược với Mỹ, các chỉ số chủ chốt tại châu Âu nhích nhẹ, trong đó DAX của Đức tăng khoảng 0.7% sau ba phiên giảm liên tiếp.
Nhà đầu tư đang phải xử lý cùng lúc nhiều thông tin bất lợi trong 24 giờ qua. Đợt bán tháo mạnh trên thị trường kim loại quý khiến biến động tăng vọt và làm dấy lên lo ngại về một nhịp điều chỉnh sâu của vàng và bạc. Phố Wall cũng trải qua phiên giao dịch đầy biến động khi S&P 500 có lúc tiến sát đỉnh lịch sử rồi quay đầu giảm mạnh trước khi chốt phiên gần như đi ngang. Áp lực gia tăng sau khi cổ phiếu Microsoft lao dốc khoảng 10% – mức giảm mạnh nhất kể từ năm 2020 – trong khi kết quả kinh doanh tích cực của Apple vẫn không đủ để cải thiện tâm lý chung, do lo ngại chi phí linh kiện và biên lợi nhuận suy giảm.
Bên cạnh yếu tố doanh nghiệp, rủi ro chính trị tiếp tục phủ bóng lên thị trường. Tổng thống Donald Trump dự kiến công bố người kế nhiệm Chủ tịch Fed, với Kevin Warsh đang nổi lên như ứng viên hàng đầu, làm gia tăng bất định về định hướng chính sách tiền tệ trong thời gian tới. Đồng thời, nguy cơ chính phủ Mỹ phải đóng cửa tạm thời vẫn hiện hữu sau khi Quốc hội chưa đạt được đồng thuận về ngân sách, dù đã có thỏa thuận sơ bộ để tránh kịch bản xấu nhất. Cùng với các dòng vốn điều chỉnh cuối tháng, sự chồng chéo của nhiều yếu tố đang khiến nhà đầu tư giữ tâm thế phòng thủ và chờ thêm tín hiệu rõ ràng khi bước sang tháng 2.
Bước vào phiên giao dịch hôm nay, thị trường tiếp tục dồn sự chú ý vào diễn biến của nhóm kim loại quý trong bối cảnh biến động gia tăng mạnh. Đà tăng theo dạng “parabol” trong suốt tháng qua từng là tâm điểm của thị trường, song đang xuất hiện dấu hiệu chững lại khi giao dịch tiến gần đến những ngày cuối cùng của tháng 1. Diễn biến này diễn ra đồng thời với việc yếu tố hỗ trợ theo mùa vụ dần suy yếu, đặc biệt đối với bạc.
Giá vàng và bạc đồng loạt đi xuống trong phiên hôm nay sau khi xuất hiện làn sóng chốt lời ngắn trong phiên trước. Đà giảm qua đêm ban đầu được kìm hãm tại các vùng hỗ trợ kỹ thuật ngắn hạn, tuy nhiên những ngưỡng này đang dần bị xuyên thủng khi bước vào phiên châu Âu.
Các đồ thị ngắn hạn của cả vàng và bạc đang phản ánh xu hướng tương tự. Đợt giảm mới nhất đã khiến giá phá vỡ đường trung bình động 100 giờ, qua đó làm thay đổi xu hướng ngắn hạn từ trạng thái tích cực sang trung tính.
Để xác nhận một nhịp điều chỉnh rõ rệt hơn, thị trường vẫn cần thêm các tín hiệu phá vỡ mạnh mẽ. Trong bối cảnh đó, đường trung bình động 200 giờ được xem là ranh giới kỹ thuật quan trọng, đóng vai trò như mốc quyết định đối với xu hướng kế tiếp của giá.
Ngoài các đường trung bình động, nhà đầu tư cũng đang theo dõi sát những mốc tâm lý then chốt. Đối với vàng, các ngưỡng 5,100 USD và 5,000 USD/ounce được coi là vùng hỗ trợ quan trọng. Với bạc, các mốc cần chú ý lần lượt là 106 USD và 100 USD/ounce.
Việc giá phá vỡ dứt khoát các ngưỡng này có thể kích hoạt hàng loạt lệnh dừng lỗ và làm gia tăng hoạt động chốt lời trên thị trường. Trong những giai đoạn biến động mạnh, chốt lời thường mang tính dây chuyền, khi lực bán tiếp tục gia tăng theo hiệu ứng tâm lý. Do đó, bất kỳ nhịp điều chỉnh nào sau một đợt tăng mạnh theo dạng “parabol” cũng có thể diễn ra nhanh và sâu.
Xét theo yếu tố mùa vụ, tháng 2 historically có diễn biến khá trái chiều đối với vàng. Dù từng ghi nhận những giai đoạn tích cực, xu hướng trong những năm gần đây lại kém thuận lợi hơn, đặc biệt sau các tháng 1 tăng mạnh — ngoại trừ năm 2025.
Đối với bạc, thống kê trong hai thập kỷ qua cho thấy tháng 2 không phải là giai đoạn quá bất lợi. Tuy nhiên, mô hình này đã thay đổi rõ rệt trong những năm gần đây. Trong 8 năm gần nhất, giá bạc giảm trong 7 tháng 2.
Từ góc độ mùa vụ và kỹ thuật, các tín hiệu hiện tại cho thấy đà tăng mạnh của vàng và bạc trong tháng 1 có thể đang dần suy yếu, trong bối cảnh tháng 1 vốn được xem là tháng có hiệu suất tốt nhất trong năm đối với cả hai kim loại quý.
Trong phiên giao dịch châu Âu, thị trường sẽ đón nhận loạt dữ liệu kinh tế quan trọng thuộc nhóm “tier one”, bao gồm GDP của Pháp, Tây Ban Nha, Đức và Khu vực đồng euro, cùng với chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Tây Ban Nha và Đức.
Trong số này, dữ liệu lạm phát của Đức được xem là trọng tâm, do có ảnh hưởng lớn tới cách tính CPI toàn khu vực đồng euro và cũng là yếu tố then chốt trong việc định hướng chính sách của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB).
Đà tăng gần đây của đồng euro đã thu hút sự chú ý của ECB. Nếu các số liệu lạm phát công bố trong hôm nay cho thấy xu hướng hạ nhiệt rõ rệt, thị trường có thể bắt đầu định giá khả năng ECB cắt giảm lãi suất vào cuối năm.
Trong phiên giao dịch Mỹ, các điểm nhấn bao gồm GDP hàng tháng của Canada, báo cáo chỉ số giá sản xuất (PPI) của Mỹ, và đặc biệt là thông báo của Tổng thống Donald Trump về lựa chọn Chủ tịch Fed tiếp theo.
GDP của Canada được dự báo tăng 0.1%, so với mức giảm -0.3% của kỳ trước. Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) gần đây đã chuyển sang lập trường trung lập khi thay đổi thông điệp định hướng chính sách từ “mức lãi suất hiện tại ở khoảng phù hợp” sang “mức lãi suất hiện tại vẫn phù hợp”.
Dữ liệu GDP hàng tháng nhiều khả năng sẽ không làm thay đổi định hướng chính sách của BoC, trừ khi xuất hiện mức chênh lệch lớn so với dự báo.
Đối với Mỹ, PPI toàn phần (YoY) được dự báo ở mức 2.8%, giảm so với 3.0% của kỳ trước, trong khi PPI lõi (YoY) được kỳ vọng đạt 2.9%, so với 3.0% trước đó.
Các nhà phân tích thường có thể ước tính khá chính xác chỉ số giá PCE dựa trên báo cáo CPI và PPI. Chủ tịch Fed Jerome Powell từng cho biết Fed kỳ vọng Core PCE YoY đạt 3.0% trong tháng 12. Một báo cáo PPI thấp hơn dự kiến có thể khiến các ước tính này được điều chỉnh nhẹ, nhưng khó làm thay đổi triển vọng chính sách tiền tệ trong ngắn hạn.
Cuối cùng, Tổng thống Trump được dự kiến sẽ công bố người được lựa chọn làm Chủ tịch Fed trong ngày hôm nay. Các tín hiệu hiện tại cho thấy khả năng cao ứng viên sẽ là Kevin Warsh, sau khi xuất hiện thông tin ông có mặt tại Nhà Trắng ngày hôm qua và từ các phát biểu gần đây của Trump.
Thị trường đã phản ứng theo hướng “diều hâu” trước thông tin này, do Warsh từng có lập trường cứng rắn về chính sách tiền tệ trong nhiệm kỳ trước tại Fed.
Tuy nhiên, quan điểm trong quá khứ không đảm bảo cho lập trường tương lai. Thống đốc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) Kazuo Ueda từng được kỳ vọng là “diều hâu” khi nhậm chức, nhưng thực tế lại theo đuổi chính sách nới lỏng kéo dài.
Quyết định của Trump cũng làm gia tăng khả năng Jerome Powell sẽ tiếp tục giữ vai trò trong Hội đồng Thống đốc Fed đến năm 2028.
Phát biểu của các quan chức ngân hàng trung ương
Nền kinh tế Pháp ghi nhận mức tăng trưởng 0.2% trong quý IV, phù hợp với dự báo của thị trường, nhưng thấp hơn so với mức tăng 0.5% của quý trước đó.
So với cùng kỳ năm trước, GDP tăng 1.1%, thấp hơn nhẹ so với kỳ vọng 1.2%, song cải thiện so với mức 0.9% của quý III.
Diễn biến này cho thấy đà phục hồi của kinh tế Pháp vẫn còn dè dặt trong những tháng cuối năm. Tính chung cả năm 2025, GDP của Pháp tăng 0.9%, giảm so với mức tăng 1.1% đạt được trong năm 2024.
Về các động lực tăng trưởng, tiêu dùng hộ gia đình chỉ tăng 0.4% trong năm, dù riêng quý IV ghi nhận mức tăng tương đối tích cực 0.3%.
Chi tiêu của chính phủ tăng 1.7% so với cùng năm trước.
Ở khu vực thương mại, nhập khẩu tăng 2.9%, trong khi xuất khẩu tăng 1.4%, xét theo mức đóng góp vào tăng trưởng kinh tế.
Xét theo tỷ trọng đóng góp:
Nhìn chung, tăng trưởng kinh tế Pháp trong năm qua chủ yếu dựa vào nhu cầu nội địa, trong khi hoạt động thương mại quốc tế tiếp tục là yếu tố kìm hãm đà mở rộng của nền kinh tế.
Thị trường sẽ tập trung theo dõi diễn biến của nhóm kim loại quý khi khép lại tháng 1, trong bối cảnh biến động giá gia tăng có thể lan sang thị trường tiền tệ và tâm lý rủi ro toàn cầu. Hoạt động chốt lời diễn ra mạnh mẽ cùng các nhịp dao động lớn đang khiến phiên giao dịch trở nên khó lường hơn.
Đồng USD hiện giao dịch vững hơn trên diện rộng, trong khi giá vàng giảm khoảng 3% xuống quanh 5,200 USD/ounce và giá bạc mất gần 4% về vùng 110 USD/ounce. Đáng chú ý, mức giảm khoảng 500 USD trong một phiên của vàng giờ đây không còn gây sốc như trước, phản ánh mức độ biến động ngày càng cao của thị trường kim loại quý trong thời gian gần đây. Tuy nhiên, tâm lý thận trọng đang dần gia tăng và bắt đầu tạo ra các tác động lan tỏa sang những thị trường khác.
Trong phiên châu Âu, nhà đầu tư sẽ đón nhận hàng loạt số liệu kinh tế, song phần lớn được đánh giá là khó tạo ra cú hích đáng kể cho thị trường. Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) được dự báo tiếp tục giữ lập trường thận trọng, chờ thêm tín hiệu rõ ràng hơn về xu hướng kinh tế, đặc biệt từ nền kinh tế Đức.
Dữ liệu lạm phát mới nhất của Đức sẽ được công bố trong ngày hôm nay, nhưng thị trường cho rằng các con số này chỉ có khả năng tác động nếu xuất hiện sự chênh lệch lớn so với kỳ vọng. Ngay cả trong trường hợp đó, đây cũng chỉ là một chỉ báo đơn lẻ và khó đủ để khiến ECB thay đổi định hướng chính sách trong ngắn hạn.
Lịch công bố dữ liệu kinh tế châu Âu (giờ GMT):
Thị trường kim loại quý trở nên sôi động hơn khi bước vào ngày giao dịch cuối cùng của tháng 1. Trong phiên Mỹ hôm qua, giá vàng chịu áp lực từ hoạt động chốt lời ngắn hạn, có thời điểm giảm xuống mức 5,097 USD/ounce. Tuy nhiên, lực mua bắt đáy nhanh chóng xuất hiện, giúp giá phục hồi, dù các nhịp dao động mạnh vẫn tiếp diễn.
Đáng chú ý, bên mua đã bảo vệ thành công vùng hỗ trợ kỹ thuật quan trọng là đường trung bình động 100 giờ. Mốc này cũng được củng cố bởi các lệnh mua chờ quanh khu vực 5,100 USD. Dù vậy, diễn biến giá hiện trở nên nhạy cảm khi vàng quay lại giao dịch dưới ngưỡng kỹ thuật ngắn hạn chủ chốt.
Nếu giá phá vỡ dứt khoát xuống dưới đường trung bình 100 giờ tại 5,225 USD, các nhà đầu tư nắm giữ vị thế mua sẽ đối mặt với rủi ro điều chỉnh mạnh hơn. Khi đó, hoạt động chốt lời có thể gia tăng nhanh chóng và kéo theo một nhịp giảm sâu hơn của thị trường.
Các chuyên gia lưu ý rằng, chốt lời thường mang tính dây chuyền về mặt tâm lý. Hiện tượng này đặc biệt rõ rệt đối với những tài sản đã tăng nóng trong thời gian ngắn, như vàng và bạc trong tháng 1 vừa qua.
Ở thời điểm hiện tại, các tín hiệu kỹ thuật cho thấy thị trường chưa xác nhận xu hướng điều chỉnh mạnh, bởi lực mua bắt đáy vẫn duy trì. Tuy nhiên, để hình thành một nhịp điều chỉnh rõ ràng hơn, giá cần phá vỡ vùng 5,100 USD và đồng thời xuyên thủng đường trung bình động 200 giờ.
Ngoài yếu tố kỹ thuật, yếu tố mùa vụ cũng đang thu hút sự chú ý của thị trường. Hiệu ứng tích cực của tháng 1 đối với giá vàng đang dần suy yếu. Thống kê cho thấy trong 20 năm qua, giá vàng thường tăng trung bình khoảng 1% trong tháng 2, song thực tế đã giảm trong 5 trên 8 tháng 2 gần nhất. Đáng chú ý, trong phần lớn các trường hợp, đà tăng của tháng 1 thường đi kèm với xu hướng điều chỉnh trong tháng 2, ngoại trừ năm 2025.
Diễn biến này cho thấy thị trường vàng đang đứng trước giai đoạn nhạy cảm, khi lực mua bắt đáy vẫn hiện diện nhưng áp lực chốt lời có nguy cơ quay trở lại nếu các ngưỡng hỗ trợ quan trọng bị xuyên thủng.
