Tiêu điểm thị trường

Nasdaq tiếp tục bị kìm hãm gần vùng đáy theo tháng khi áp lực bán tại nhóm cổ phiếu phần mềm khiến đà phục hồi của chỉ số trở nên mong manh, trong bối cảnh nhà đầu tư phải đối mặt đồng thời với nhiều bất định vĩ mô và địa chính trị. Phán quyết của Tòa án Tối cao Mỹ bác bỏ chính sách thuế quan “có đi có lại” của ông Trump từng kích hoạt một nhịp tăng ngắn hạn, song tác động thực tế bị hạn chế khi các mức thuế mới đã được áp dụng theo cơ sở pháp lý khác và các thỏa thuận thương mại vẫn được duy trì.

Trong khi đó, thị trường hiện vẫn định giá khoảng 57 điểm cơ bản cắt giảm lãi suất từ nay đến cuối năm, nhưng kỳ vọng này có thể bị điều chỉnh theo hướng “diều hâu” nếu dữ liệu lao động tiếp tục cải thiện, đặc biệt sau tín hiệu từ Thống đốc Fed Waller rằng việc giữ nguyên lãi suất là lựa chọn có thể được cân nhắc nếu báo cáo NFP duy trì sức mạnh.

Rủi ro lớn hơn đến từ khả năng leo thang quân sự giữa Mỹ và Iran, kịch bản có thể đẩy giá dầu tăng vọt, làm gia tăng nguy cơ lạm phát đình trệ và kích hoạt làn sóng né tránh rủi ro trên diện rộng. Trong bối cảnh đó, dù nền tảng vĩ mô hiện vẫn tương đối tích cực nhờ lạm phát hạ nhiệt và thị trường lao động ổn định, thị trường thiếu vắng chất xúc tác đủ mạnh để bứt phá lên các đỉnh lịch sử mới.

Về kỹ thuật, Nasdaq vẫn đang dao động trong biên độ rộng hình thành từ tháng 10 năm ngoái, với vùng hỗ trợ 24,700 và kháng cự 25,130 đóng vai trò then chốt; một cú phá vỡ rõ ràng khỏi vùng tích lũy này nhiều khả năng sẽ quyết định hướng đi lớn tiếp theo của chỉ số.

Đồng USD đang trải qua những phiên giao dịch biến động khi cùng lúc chịu tác động từ rủi ro địa chính trị leo thang giữa Mỹ và Iran và phán quyết của Tòa án Tối cao Mỹ bác bỏ các mức thuế quan của ông Trump.

Tuy nhiên, theo Bank of America (BofA), kịch bản Iran mới là yếu tố có thể tạo ra tác động lớn hơn đối với thị trường dầu mỏ và chứng khoán toàn cầu.

Ngân hàng này cho rằng nếu căng thẳng hiện tại leo thang thành xung đột quân sự thực sự, cấu hình thị trường nhiều khả năng sẽ là giá dầu tăng mạnh trong khi cổ phiếu toàn cầu suy yếu — môi trường thường có lợi cho USD, đặc biệt so với các đồng tiền nhạy cảm với rủi ro như NZD, AUD và SEK.

BofA nhấn mạnh NZD/USD là lựa chọn phòng hộ ưa thích trong trường hợp chiến sự bùng phát, do đồng NZD có độ “beta rủi ro” cao và New Zealand phụ thuộc nhiều vào nhập khẩu năng lượng.

Trên phương diện kỹ thuật, NZD/USD vẫn đang bị kẹt trong vùng 0.5900 – 0.6075 kể từ cuối tháng 1; việc phá vỡ dứt khoát xuống dưới biên dưới của vùng này có thể mở đường cho nhịp giảm về đường trung bình động 200 ngày quanh 0.5875.

Đồng Yên Nhật suy yếu trong phiên giao dịch mới nhất sau khi truyền thông trong nước đưa tin Thủ tướng Takaichi đã bày tỏ sự dè dặt đối với việc tiếp tục nâng lãi suất trong cuộc gặp với Thống đốc BoJ Ueda tuần trước, qua đó làm dấy lên nghi ngờ về khả năng thắt chặt thêm chính sách tiền tệ.

Trong bối cảnh lạm phát tại Nhật Bản đang hạ nhiệt, với CPI toàn quốc giảm tốc và CPI Tokyo được kỳ vọng tiếp tục xu hướng này, thị trường ngày càng giảm niềm tin vào kịch bản BoJ sớm tăng lãi suất.

Hiện nhà đầu tư kỳ vọng BoJ có khả năng nâng lãi suất sớm nhất vào tháng Sáu, với tổng mức thắt chặt khoảng 46 điểm cơ bản cho cả năm.

Kỳ vọng bị đẩy lùi đã gây áp lực lên lợi suất và khiến đồng JPY mất giá, trong khi USD phần nào phục hồi sau đợt suy yếu do bất định liên quan đến chính sách thuế của Mỹ.

Trên phương diện kỹ thuật, USDJPY đang kiểm định đường xu hướng giảm trên biểu đồ ngày; một cú bứt phá rõ ràng có thể mở đường lên mốc 159.00, trong khi nếu bị từ chối tại vùng này, giá có thể điều chỉnh trở lại các ngưỡng hỗ trợ thấp hơn, bao gồm khu vực 152.00.

Trung Quốc tuyên bố sẵn sàng nối lại đàm phán thương mại với Mỹ trong thời gian tới, khi cuộc đối đầu thuế quan giữa hai nền kinh tế lớn nhất thế giới có dấu hiệu dịu lại sau những điều chỉnh chính sách từ Washington.

Bộ Thương mại Trung Quốc cho biết đang theo dõi chặt chẽ các biện pháp thuế mới của Mỹ và sẽ cân nhắc điều chỉnh các biện pháp đáp trả vào “thời điểm thích hợp”. Bắc Kinh đồng thời kêu gọi Washington từ bỏ cách tiếp cận áp thuế đơn phương và khẳng định sẵn sàng tiến hành một vòng đối thoại thương mại mới, với kỳ vọng các cuộc trao đổi sẽ diễn ra “thẳng thắn và mang tính xây dựng”.

Diễn biến này phản ánh lập trường cứng rắn nhưng kiên nhẫn của Trung Quốc trong cuộc đối đầu với chính quyền Tổng thống Donald Trump. Giới quan sát nhận định Bắc Kinh đang hưởng lợi từ việc Mỹ phải lùi bước trước các mức thuế cao, và nhiều khả năng sẽ tiếp tục chiến lược “chờ đợi và chịu đựng” thay vì phản ứng quyết liệt trong ngắn hạn.

Tuy vậy, Trung Quốc cũng thận trọng trước khả năng Mỹ có thể gia tăng sức ép thông qua các cuộc điều tra thương mại theo Điều khoản 301 hoặc 232. Những quy trình này thường kéo dài từ 6 đến 12 tháng, và nếu được đẩy nhanh bằng các biện pháp đặc biệt, nguy cơ phát sinh tranh chấp pháp lý mới là không nhỏ.

Hiện tại, mức thuế 15% dự kiến được áp dụng trong khoảng 150 ngày và khó có khả năng gia hạn thêm do thiếu sự ủng hộ từ Quốc hội Mỹ. Đây được xem là “khoảng lặng chiến thuật” giúp Trung Quốc tạm thời giảm áp lực và mở ra cơ hội nối lại đàm phán song phương trong thời gian tới.

Niềm tin kinh doanh tại Pháp tiếp tục suy yếu trong tháng 2, phát đi tín hiệu kém lạc quan về triển vọng kinh tế khi bước vào năm mới và làm gián đoạn đà phục hồi mong manh của những tháng trước.

Theo số liệu mới công bố, chỉ số môi trường kinh doanh của Pháp giảm khoảng 2 điểm xuống 97 (97.4 chưa làm tròn), từ mức 99 trong tháng 1, thấp nhất kể từ tháng 10 năm ngoái và vẫn nằm dưới ngưỡng trung bình dài hạn 100. Đây cũng là lần gần nhất chỉ số này vượt mốc 100 kể từ tháng 3/2024. Sự suy giảm lan rộng trên nhiều lĩnh vực: niềm tin trong ngành sản xuất giảm từ 105 xuống 102, khu vực dịch vụ từ 98 xuống 95, trong khi bán lẻ cũng đi xuống. Đáng lo ngại nhất là thị trường lao động, khi chỉ số việc làm giảm còn 93 – mức thấp nhất kể từ tháng 4/2021 – cho thấy điều kiện kinh tế tại Pháp đang chịu áp lực ngày càng rõ rệt.

Đồng yên Nhật Bản giảm giá trong phiên giao dịch mới nhất sau khi báo Mainichi Shimbun đưa tin Thủ tướng Takaichi đã bày tỏ quan điểm thận trọng về khả năng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) tiếp tục nâng lãi suất trong cuộc gặp với Thống đốc Ueda vào tuần trước.

Thông tin này liên quan tới cuộc gặp ngắn giữa hai bên diễn ra hồi tuần trước, khi ông Ueda cho biết đã có một buổi “trao đổi thông tin định kỳ” với Thủ tướng. Cuộc họp chỉ kéo dài chưa đầy 20 phút và tại thời điểm đó, cả hai phía đều không công bố bất kỳ phát biểu công khai nào về định hướng chính sách tiền tệ.

Tuy nhiên, theo Mainichi Shimbun, nhiều nguồn tin cho biết bà Takaichi đã trực tiếp bày tỏ sự dè dặt trước việc BoJ tiếp tục chu kỳ tăng lãi suất. Diễn biến này đặt ngân hàng trung ương vào tình thế nhạy cảm, khi phải đưa ra quyết định chính sách trong bối cảnh chịu áp lực từ mối quan hệ với chính phủ và những lo ngại về tác động kinh tế.

Sau khi thông tin được công bố, cặp USD/JPY nhanh chóng được mua vào, tăng lên vùng 155.80–155.90, với mốc 156.00 trở thành ngưỡng mục tiêu trước mắt. Động thái này cho thấy nỗ lực rõ rệt của phe mua nhằm thoát khỏi vùng 155.00 – mức đã nhiều lần kìm hãm đà tăng của tỷ giá trong các phiên gần đây.

Việc tỷ giá vượt lên trên ngưỡng 155.00 cũng đồng nghĩa với việc bứt phá khỏi đường trung bình động 100 ngày tại 154.98, qua đó tạo điều kiện để xu hướng tăng có thể được củng cố trong ngắn hạn.

Dù vậy, giới đầu tư vẫn tỏ ra thận trọng. Bất kỳ đà tăng đáng kể nào vượt xa mốc 155.00 nhiều khả năng sẽ thu hút sự chú ý của Bộ Tài chính Nhật Bản. Nguy cơ can thiệp vào thị trường ngoại hối tiếp tục được xem là yếu tố then chốt có thể hạn chế đà đi lên của USD/JPY trong thời gian tới.

Trong phiên giao dịch châu Âu, lịch kinh tế khá trống trải, với điểm nhấn duy nhất là chỉ số niềm tin kinh doanh của Pháp. Tuy nhiên, số liệu này được đánh giá là khó tạo ra tác động đáng kể đến triển vọng chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB), do đó phản ứng của thị trường nhiều khả năng sẽ ở mức hạn chế.

Bước sang phiên Mỹ, giới đầu tư sẽ tập trung vào hai báo cáo quan trọng gồm việc làm ADP hàng tuần của Mỹ và chỉ số Niềm tin người tiêu dùng Mỹ.

Trong giai đoạn đầu được công bố, báo cáo ADP từng có sức ảnh hưởng lớn đến thị trường. Tuy nhiên, vai trò của chỉ báo này đã suy giảm theo thời gian. Dù vậy, các số liệu gần đây cho thấy thị trường lao động Mỹ đang cải thiện rõ rệt, tương đồng với xu hướng tích cực của nhiều chỉ báo việc làm khác.

Đối với chỉ số Niềm tin người tiêu dùng Mỹ, thị trường dự báo đạt 87.1 điểm, tăng từ mức 84.5 điểm trước đó. Báo cáo gần nhất đã gây bất ngờ theo hướng tiêu cực. Chuyên gia kinh tế trưởng của Conference Board nhận định:

“Niềm tin người tiêu dùng sụt giảm mạnh trong tháng Một, khi những lo ngại về tình hình hiện tại cũng như triển vọng tương lai gia tăng. Cả năm cấu phần của chỉ số đều đi xuống, kéo chỉ số chung về mức thấp nhất kể từ tháng 5/2014 (82.2), thậm chí thấp hơn cả giai đoạn đại dịch COVID-19.”

Đây là báo cáo có khả năng tạo biến động trên thị trường, đặc biệt nếu số liệu thực tế chênh lệch lớn so với dự báo. Tuy nhiên, trong bối cảnh hiện tại, dữ liệu này được cho là khó có thể làm thay đổi định hướng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) hay xu hướng chung của thị trường.

Chuyên gia Michael Pfister của Commerzbank cho biết, đà suy yếu ban đầu của đồng USD sau phán quyết của Tòa án Tối cao Mỹ về thuế quan chỉ mang tính tạm thời. Thị trường nhanh chóng đảo chiều trong phiên sau đó, đưa hầu hết các cặp tỷ giá USD trở lại gần mức trước khi có phán quyết. Tuy nhiên, ông nhấn mạnh rằng phản ứng của thị trường vẫn thiếu nhất quán, khi những lo ngại về tài khóa đang song hành với việc Washington nhanh chóng triển khai các biện pháp thuế mới.

Phán quyết về thuế quan tiếp tục phủ bóng lên triển vọng USD

“Theo diễn biến trong phiên sáng hôm qua, sự suy yếu của USD đã dần được xóa bỏ, và phần lớn tỷ giá hiện quay lại vùng giao dịch trước thời điểm tòa án ra phán quyết,” Pfister nhận định.

Tuy vậy, mức độ bất định được dự báo vẫn duy trì ở mức cao. Một mặt, đã xuất hiện các thông tin cho thấy nhiều doanh nghiệp Mỹ đang khởi kiện để yêu cầu hoàn trả chi phí thuế quan. Mặt khác, các quốc gia đối tác cũng đang đánh giá lại tác động của mức thuế chung mới đối với những thỏa thuận thương mại hiện có.

“Hiện chưa có mốc thời gian cuối cùng cho việc nâng thuế chung từ 10% lên 15%. Dù vậy, nhiều quốc gia đã chấp nhận mức thuế khoảng 15%. Nếu thuế chung tăng lên 15% cộng thêm mức thuế trước đó, các nước có thể nghi ngờ giá trị thực sự của hàng loạt cam kết đầu tư vào Mỹ,” ông nói thêm.

Trong nỗ lực đi trước một bước, Tổng thống Mỹ đã công khai đe dọa áp thuế cao hơn đối với những quốc gia “muốn chơi trò chơi”. Phát biểu này được cho là nhằm vào Liên minh châu Âu, khi EU đang tạm hoãn phê chuẩn thỏa thuận thương mại với Washington.

Theo Pfister, các hệ lụy từ phán quyết của Tòa án Tối cao cùng những động thái thuế quan tiếp theo sẽ còn kéo dài, tiếp tục tạo áp lực bất định đối với đồng USD trong thời gian tới.

Thị trường ngoại hối trong ngày 24/02 ghi nhận một số mức đáo hạn quyền chọn đáng chú ý, dù phần lớn đều có quy mô vừa phải và không gắn với các ngưỡng kỹ thuật then chốt. Tuy vậy, trong bối cảnh thiếu vắng các sự kiện kinh tế quan trọng, các mốc này vẫn có thể ảnh hưởng nhất định đến diễn biến giá trong phiên châu Âu.

Đối với EUR/USD, mức đáo hạn quyền chọn tại 1.1765 được đánh giá là không mang ý nghĩa kỹ thuật rõ rệt. Do đó, tác động lên giá có thể khá hạn chế. Tuy nhiên, mức này có thể đóng vai trò như một “điểm hút” tạm thời, khiến tỷ giá dao động quanh khu vực này trong phiên sáng châu Âu.

Hiện tại, EUR/USD vẫn đang giao dịch dưới các đường trung bình động theo khung giờ kể từ phiên đêm qua, cho thấy phe bán đang chiếm ưu thế trong ngắn hạn. Theo đó, tỷ giá nhiều khả năng tiếp tục duy trì dưới đường trung bình 100 giờ tại 1.1791, trừ khi xuất hiện làn sóng bán USD đáng kể trong phiên châu Âu.

Trong khi đó, GBP/USD cũng có một mức đáo hạn quyền chọn tại 1.3500, nằm rất gần đường trung bình 100 giờ ở 1.3496. Điều này có thể tạo ra một lớp “kháng cự kỹ thuật”, hạn chế đà tăng của tỷ giá trong phần còn lại của phiên, ít nhất là trước khi thị trường Mỹ mở cửa.

Đối với AUD/USD, mức đáo hạn tại 0.7025 không gắn với yếu tố kỹ thuật quan trọng nào, vì vậy ảnh hưởng đến biến động giá dự kiến sẽ khá mờ nhạt. Cặp tiền này hiện vẫn giao dịch giằng co trong tuần, khi đồng USD phục hồi nhẹ sau đà suy yếu tại phiên châu Á trước đó.

Nhìn chung, sự giằng co giữa lực mua và bán có thể khiến thị trường duy trì trạng thái thận trọng trong ngắn hạn. Ngoài ra, việc xuất hiện thêm một loạt hợp đồng quyền chọn đáo hạn lớn đối với AUD/USD trong ngày mai cũng được xem là yếu tố góp phần kìm hãm biên độ dao động.

Theo các nhà phân tích, AUD/USD nhiều khả năng sẽ tiếp tục bị “neo” trong vùng 0.7000 – 0.7100 trong thời gian tới, phản ánh tâm lý chờ đợi và thiếu động lực bứt phá rõ ràng của thị trường.

Bitcoin hôm nay giảm thêm 2%, đang thăm dò vùng giá dưới mức $63.000

Mốc này đánh dấu mức thấp nhất trong hơn hai tuần của Bitcoin, khi tâm lý mệt mỏi tiếp tục bao trùm sau đợt sụt giảm mạnh hồi đầu tháng. Đợt lao dốc lúc đó đã chứng kiến phe bắt đáy (dip buyers) cố gắng tạo ra một cú bật mạnh gần ngưỡng $60.000. Nhưng cuối cùng, nỗ lực đó hiện đang tan biến khi đà giảm từ đầu năm tới nay vẫn tiếp tục tiến về phía trước.

Bản thân Bitcoin hiện đã giảm hơn 6% trong tuần này, và đang hướng tới tuần giảm điểm thứ sáu liên tiếp. Các tín hiệu kỹ thuật tiếp tục trông khá bấp bênh đối với loại tiền điện tử này, sau khi đã phá vỡ xuống dưới đường trung bình động 100 tuần (đường màu đỏ) lần đầu tiên kể từ năm 2023 vào cuối phiên giao dịch tháng Giêng.

Rất khó để xác định chính xác các mức hỗ trợ lúc này, nhưng ngưỡng $60.000 là một mốc tâm lý quan trọng. Đặc biệt là vì nó đã được bảo vệ thành công trong nỗ lực giảm giá đầu tiên vào đầu tháng này.

Tiếp theo, đường trung bình động 200 tuần (đường màu xanh) sẽ là mức kỹ thuật quan trọng nhất cần chú ý, hiện đang nằm quanh mức $58.495. Nếu mức này bị phá vỡ, nó sẽ mở toang cánh cửa cho áp lực bán tháo tiếp tục. Sau đó, các nhà giao dịch kỹ thuật sẽ hướng tới mục tiêu tiếp theo là mức $50.000.

Trong bối cảnh rủi ro tiêu cực hơn và các nhà giao dịch thực tế đang ưa chuộng kim loại quý thay vì "vàng kỹ thuật số", đây là bốn tháng tồi tệ đối với tiền điện tử. Việc giảm xuống mức $63.000 hiện tại khiến Bitcoin mất một nửa giá trị so với mức cao kỷ lục (ATH) đạt được vào tháng 10 năm ngoái. Trong cùng khoảng thời gian đó, vàng lại tăng hơn 30%.

Bạn có muốn tôi cập nhật thêm về biểu đồ của các đồng tiền thay thế (Altcoins) lớn khác như Ethereum, hay muốn tôi so sánh chi tiết hơn về đà tăng của Vàng so với đà giảm của Bitcoin không?

Báo cáo cho biết Bộ Tài chính Nhật Bản đang xem xét các sửa đổi đối với khuôn khổ của các cuộc đấu thầu tăng cường tính thanh khoản hiện có cho Trái phiếu Chính phủ Nhật Bản (JGB). Đây là một động thái được cho là nhằm giảm bớt áp lực cung ở phân khúc siêu dài hạn của đường cong lợi suất trên thị trường trái phiếu.

Để hiểu thêm bối cảnh, các cuộc đấu thầu tăng cường tính thanh khoản là những cuộc đấu thầu được thực hiện để cung cấp nguồn cung cho các loại trái phiếu không còn là đợt phát hành mới nhất cho một kỳ hạn cụ thể, do đã bị thay thế bởi các đợt phát hành mới hơn.

Trong trường hợp của Nhật Bản, các đợt phát hành được chia thành ba nhóm kỳ hạn:

• Từ trên 1 năm đến 5 năm

• Từ trên 5 năm đến 15.5 năm

• Từ trên 15.5 năm đến dưới 39 năm

Nhưng bắt đầu từ tháng 4, các quan chức Tokyo được cho là đang cân nhắc các kế hoạch thu hẹp nhóm kỳ hạn trung hạn - vốn thường nhận được tỷ trọng phân bổ tương đối lớn. Thay đổi này sẽ chứng kiến nhóm đó được chuyển thành nhóm "Trên 5 năm đến 11 năm", đồng thời nhóm dài hạn sẽ chuyển thành "Trên 11 năm đến dưới 39 năm".

Các nguồn tin lưu ý rằng ý tưởng ở đây là kết hợp điều này với việc giảm phát hành mới đối với các JGB siêu dài hạn nhằm củng cố niềm tin của các nhà đầu tư và giúp hạ nhiệt lợi suất trên thị trường thứ cấp.

Nói cách khác, tất cả là về việc tái cân bằng nguồn cung để phù hợp với nhu cầu thực tế của thị trường. Và bằng cách giảm lượng nợ mới gia nhập thị trường trong khi sử dụng các cuộc đấu thầu này để cải thiện việc giao dịch các khoản nợ hiện có, điều đó giúp giảm bớt áp lực cung vốn thường đẩy lợi suất lên cao.

Đó chính xác là mục tiêu mà các quan chức Tokyo đang cố gắng đạt được. Và đồng thời, việc thu hẹp nhóm kỳ hạn trung hạn cho phép Bộ Tài chính nhắm mục tiêu chính xác hơn vào các vùng kỳ hạn cụ thể nơi nhu cầu cao nhất. Điều đó có nghĩa là không ép buộc nguồn cung vào những khu vực mà nhu cầu thực tế đang suy yếu.

 * Các cuộc thảo luận mới về thuế quan Mục 232 làm tăng thêm sự bất ổn thương mại ở mức biên độ thấp.
 * Sự nhầm lẫn vẫn tiếp diễn giữa mức thuế phẳng 15% của Trump so với mức quy định 10%.
 * PBOC giữ nguyên LPR ở mức 3.0% (1 năm) và 3.5% (5 năm).
 * Trung Quốc thêm 20 công ty Nhật Bản vào danh sách theo dõi xuất khẩu hàng lưỡng dụng.
 * Apple chuyển một phần sản xuất Mac Mini sang Houston.
 * FedEx khởi kiện về các mức thuế quan thời Trump.
 * Nhân dân tệ nội địa chạm mức mạnh nhất trong gần ba năm.
 * Cổ phiếu Trung Quốc tăng điểm; USD mạnh hơn một chút; vàng trượt xuống dưới mốc 5.200.
Sự bất ổn thương mại tăng nhẹ sau các báo cáo cho thấy Tổng thống Trump đang cân nhắc mở rộng các mức thuế quan theo Mục 232 cho từng lĩnh vực cụ thể. Mặc dù các đề xuất này tạo thêm một lớp mơ hồ về chính sách, nhưng khuôn khổ thương mại rộng lớn hơn vẫn biến động và tác động tức thời đến thị trường hiện tại dường như không đáng kể. Sự nhầm lẫn cũng vẫn tồn tại xung quanh mức thuế phẳng 15% mà chính quyền quảng bá, với các báo cáo cho thấy các quy định hiện vẫn phản ánh mức 10%.
Nhật Bản được cho là đang tìm kiếm những đảm bảo rằng chế độ thuế quan mới đang được soạn thảo sẽ không mang tính trừng phạt nặng nề hơn các thỏa thuận hiện có, trong khi các đối tác thương mại khác cũng đang theo đuổi những giải thích tương tự.
Tại Trung Quốc, Ngân hàng Trung ương Trung Quốc đã để nguyên lãi suất cho vay cơ bản kỳ hạn một năm và năm năm lần lượt ở mức 3.0% và 3.5%. Lập trường chính sách ổn định nhấn mạnh hành động cân bằng thận trọng của Bắc Kinh giữa việc hỗ trợ tăng trưởng và duy trì sự ổn định của tiền tệ trong bối cảnh áp lực tăng giá.
Trong khi đó, Bộ Thương mại Trung Quốc đã thêm 20 thực thể Nhật Bản vào danh sách theo dõi kiểm soát xuất khẩu, cấm xuất khẩu các mặt hàng lưỡng dụng mà không có giấy phép, một động thái làm gia tăng căng thẳng đang diễn ra giữa Nhật Bản và Trung Quốc.
Các tin tức về doanh nghiệp bao gồm việc Apple xác nhận sẽ chuyển một phần sản xuất Mac Mini từ Châu Á sang Houston, một phần trong nỗ lực đa dạng hóa chuỗi cung ứng rộng lớn hơn. Ở một diễn biến khác, FedEx đã nộp đơn kiện lên Tòa án Thương mại Quốc tế Hoa Kỳ để đòi hoàn lại các khoản thuế mà họ cho rằng đã bị áp đặt bất hợp pháp.
Về ngoại hối, đồng nhân dân tệ nội địa của Trung Quốc đã tăng lên mức mạnh nhất so với đồng đô la trong gần ba năm khi các nhà giao dịch quay trở lại sau kỳ nghỉ lễ kéo dài chín ngày. Động thái này được hỗ trợ bởi sự suy yếu trở lại của đồng đô la và kỳ vọng rằng phán quyết về thuế quan của Tối cao Pháp viện Hoa Kỳ có thể giảm bớt áp lực xuất khẩu. Dữ liệu tài khoản vãng lai quý 4 mạnh mẽ cũng cho thấy dòng vốn ngoại hối chảy vào ổn định.
Chứng khoán Trung Quốc tăng điểm nhờ tâm lý thương mại được cải thiện. Đồng Yên biến động, với USD/JPY có lúc lấy lại mốc 155.00 trước khi trượt trở lại dưới mức đó. Đồng đô la nhìn chung mạnh hơn một chút trên diện rộng.
Vàng giảm trở lại dưới mức 5.200, tích lũy sau đà tăng mạnh gần đây.

Vàng điều chỉnh mạnh xuống mức 5,165 USD/ounce trong phiên Á. Sự điều chỉnh diễn ra sau đà phục hồi của kim loại quý này, được hỗ trợ bởi nhu cầu trú ẩn tăng cao trước những bất ổn liên quan đến vấn đề thuế quan Mỹ

Thị trường chứng khoán Mỹ hôm nay mang đến một bức tranh trái chiều, với một số ngành gây bất ngờ cho nhà đầu tư trong khi những ngành khác chịu áp lực dưới những động lực không lường trước. Bằng cách xem xét bản đồ nhiệt toàn diện của các ngành, chúng ta thấy các mức độ hiệu quả khác nhau đang tác động đến quyết định giao dịch và tâm lý thị trường.

📊 Tổng quan các ngành

• Ngành Công nghệ: Ngành này đang trải qua một ngày đầy thách thức. Đáng chú ý, Microsoft (MSFT) giảm 1.46%, cùng với tâm lý tiêu cực tương tự bao trùm Oracle (ORCL) và Palantir (PLTR), lần lượt giảm 2.62% và 4.23%. Sự suy thoái này có thể phản ánh những áp lực đang diễn ra hoặc sự thận trọng của nhà đầu tư đối với nhóm công nghệ.

• Chất bán dẫn: Ngược lại, các cổ phiếu bán dẫn đang chứng kiến mức tăng đáng chú ý. Nvidia (NVDA) đang dẫn đầu với mức tăng mạnh 1.99%, thu hút sự lạc quan của các nhà đầu tư tập trung vào phần cứng công nghệ.

• Hàng tiêu dùng chu kỳ: Amazon (AMZN) giảm 1.07%, có thể do áp lực thị trường bên ngoài hoặc hoạt động chốt lời từ các mức đỉnh gần đây, trong khi Apple (AAPL) giữ vững đà tăng, nhích lên 0.49%.

• Chăm sóc sức khỏe: Ngành này cho thấy sức hút vững chắc. Eli Lilly (LLY) là cổ phiếu hoạt động nổi bật với mức tăng đáng kể 4.20%, củng cố niềm tin của nhà đầu tư vào lĩnh vực chăm sóc sức khỏe giữa bối cảnh biến động thị trường rộng lớn hơn.

• Tài chính: Diễn biến trái chiều tại đây, với JPMorgan Chase (JPM) giảm nhẹ 0.27% và Berkshire Hathaway (BRK-B) nhích lên 0.21%, phản ánh những quan điểm đa dạng của nhà đầu tư trong lĩnh vực tài chính.

📈 Xu hướng Thị trường

Tâm lý thị trường hiện tại cho thấy sự lo ngại trong các ngành công nghệ, trái ngược với sự lạc quan ở một số nhóm bán dẫn và chăm sóc sức khỏe chọn lọc. Sự sụt giảm của nhóm công nghệ có thể bắt nguồn từ những bất ổn kinh tế đang diễn ra hoặc dự báo thu nhập không thuận lợi, trong khi các tín hiệu tài chính đáng khích lệ đang củng cố nhóm bán dẫn. Sự nhiệt tình trong lĩnh vực chăm sóc sức khỏe cho thấy một sự chuyển dịch chiến lược sang các ngành phòng thủ, có khả năng được bảo vệ khỏi những biến động kinh tế.

Số liệu đơn đặt hàng nhà máy và các điều chỉnh đối với đơn đặt hàng hàng hóa lâu bền của Mỹ

• Đơn đặt hàng nhà máy: -0.7% (Kỳ vọng: -0.6%, Tháng trước: +2.7%)

• Đơn đặt hàng nhà máy loại trừ vận tải: +1.0% (Tháng trước: +0.2%)

Điều chỉnh đối với đơn đặt hàng hàng hóa lâu bền:

• Đơn đặt hàng: -1.4% (Sơ bộ: -1.4%)

• Loại trừ quốc phòng: -2.4% (Sơ bộ: -2.5%)

• Hàng hóa vốn phi quốc phòng loại trừ máy bay: +0.8% (Sơ bộ: +0.6%)

Kết quả này phần lớn phù hợp với dự báo, nhưng đáng chú ý là có sự cải thiện nhỏ trong các đơn đặt hàng cốt lõi của Mỹ. Rất khó để tìm ra tín hiệu rõ ràng trong chuỗi dữ liệu này vì nó biến động mạnh và không có xu hướng cụ thể.

• Chỉ số tâm lý kinh doanh của Bỉ được coi là chỉ báo sớm cho tâm lý kinh doanh tại châu Âu và chỉ số này đã sụt giảm mạnh trong tháng 2.

Theo khảo sát mới nhất do Ngân hàng Quốc gia Bỉ công bố hôm nay, niềm tin kinh doanh tại Bỉ đã giảm đáng kể trong tháng 2, xóa bỏ những mức tăng khiêm tốn đạt được trong tháng 1 và quay trở lại mức thấp được ghi nhận lần cuối vào tháng 5 năm 2025.

Chỉ số tổng hợp chung đã giảm xuống -13.7 từ mức -8.8 trong tháng 1, mức giảm 4.9 điểm này nhấn mạnh tính chất mong manh của đợt phục hồi ngắn ngủi được ghi nhận vào tháng trước. Đường cong làm mượt cơ bản (smoothed curve), vốn loại bỏ các yếu tố nhiễu ngắn hạn để phản ánh xu hướng kinh tế rộng hơn, tiếp tục đà đi xuống.

Sự suy giảm diễn ra trên diện rộng, với tất cả các ngành ngoại trừ xây dựng đều ghi nhận các chỉ số yếu hơn. Ngành thương mại chịu ảnh hưởng nặng nề nhất, với chỉ số lao dốc 12.3 điểm xuống mức -17.9. Kỳ vọng về nhu cầu và dự báo đơn đặt hàng từ các nhà cung cấp — vốn đã cho thấy sự cải thiện đáng kể trong tháng 1 — đã đảo chiều giảm mạnh. Mặc dù vậy, các doanh nghiệp thương mại vẫn kỳ vọng số lượng nhân sự sẽ tăng nhẹ trong ba tháng tới, mang lại một điểm sáng nhỏ nhoi.

Ngành sản xuất cũng không khả quan hơn là bao, giảm 6.1 điểm xuống mức -17.1. Các lãnh đạo doanh nghiệp trong ngành báo cáo tình trạng suy giảm trên mọi mặt: đơn đặt hàng hiện có, kỳ vọng về nhu cầu, triển vọng việc làm và đánh giá mức tồn kho đều xấu đi đáng kể so với tháng 1.

Dịch vụ kinh doanh giảm tháng thứ ba liên tiếp, trượt xuống mức -4.3 từ -2.7. Các công ty vẫn tỏ ra bi quan về mức độ hoạt động hiện tại và tương lai, mặc dù họ nhận thấy nhu cầu thị trường đang tăng lên — một sự mâu thuẫn đáng lưu ý.

Xây dựng là ngành duy nhất giữ được sự ổn định, với chỉ số hầu như không thay đổi nhiều ở mức -7.1 so với mức -6.8 trước đó. Việc sử dụng thiết bị và tổng đơn đặt hàng đã cải thiện theo xu hướng, nhưng các điều chỉnh theo mùa lại vẽ nên một bức tranh kém thuận lợi hơn, và các công ty dự báo nhu cầu sẽ suy yếu trong quý tới.

Các điểm dữ liệu chính từ khảo sát tháng 2:

• Chỉ số tổng hợp chung: -13.7 (trước đó: -8.8)

• Sản xuất: -17.1 (trước đó: -11.0)

• Thương mại: -17.9 (trước đó: -5.6)

• Dịch vụ kinh doanh: -4.3 (trước đó: -2.7)

• Ngành xây dựng: -7.1 (trước đó: -6.8)

• Dữ liệu việc làm tháng 1 là một bất ngờ và có thể sẽ phù hợp để giữ nguyên lãi suất nếu tình hình này tiếp diễn trong tháng 2.

• Cũng có khả năng dữ liệu việc làm tháng 1 chỉ là yếu tố gây nhiễu (noise) và tôi vẫn sẽ ủng hộ việc cắt giảm lãi suất vào tháng 3 nếu dữ liệu việc làm tháng 2 yếu đi.

• Có khả năng thị trường lao động đã chuyển sang một nền tảng vững chắc hơn sau một năm 2025 yếu kém.

• Đánh giá lạm phát cơ bản (loại trừ tác động của thuế quan) đang ở mức gần 2%.

• "Không thể phủ nhận" việc tạo việc làm yếu kém trong năm 2025, nhưng cũng đúng là hoạt động kinh tế đã mạnh hơn dự kiến.

• Hãy xem sự ủng hộ của ông ấy đối với việc cắt giảm lãi suất vào tháng 3 là "50/50" (như tung đồng xu), điều này sẽ phụ thuộc rất nhiều vào dữ liệu việc làm tháng 2.

• Khi loại bỏ các tác động nhiễu từ việc chính phủ đóng cửa, kỳ vọng GDP sẽ tăng trưởng khoảng 2% từ Quý 4 năm 2025 đến hết Quý 1 năm 2026, với chi tiêu tiêu dùng vẫn vững chắc và hoạt động công nghiệp đang khởi sắc.

Bình luận trên Truth Social của tổng thống Trump:

• "tòa án tối cao của Hoa Kỳ đã vô tình và không chủ ý trao cho tôi, với tư cách là Tổng thống Hoa Kỳ, nhiều quyền hạn và sức mạnh hơn nhiều so với những gì tôi có trước phán quyết nực cười, ngu ngốc và gây chia rẽ quốc tế của họ.
• Một là, tôi có thể sử dụng Giấy phép để làm những điều hoàn toàn "khủng khiếp" đối với các nước ngoài, đặc biệt là những quốc gia đã MÓC TÚI CHÚNG TA trong nhiều thập kỷ, nhưng thật khó hiểu, theo phán quyết, lại không thể thu phí Giấy phép từ họ - NHƯNG TẤT CẢ CÁC LOẠI GIẤY PHÉP ĐỀU THU PHÍ, tại sao Hoa Kỳ lại không thể làm vậy? 
• Tòa án cũng đã chấp thuận tất cả các loại Thuế quan khác, trong đó có rất nhiều loại, và tất cả chúng đều có thể được sử dụng theo một cách mạnh mẽ và khó chịu hơn nhiều, với sự chắc chắn về mặt pháp lý, so với các Thuế quan được sử dụng ban đầu. tòa án tối cao bất tài của chúng ta đã làm rất tốt cho sai đối tượng, và vì điều đó họ nên tự cảm thấy xấu hổ (nhưng không phải Bộ Ba Vĩ Đại!).
• Điều tiếp theo bạn biết là họ sẽ phán quyết có lợi cho Trung Quốc và những nước khác, những kẻ đang kiếm chác tuyệt đối nhờ Quyền công dân theo nơi sinh, bằng cách nói rằng Tu chính án thứ 14 KHÔNG được viết để chăm lo cho "con của nô lệ", điều mà thực tế đã được chứng minh bằng THỜI ĐIỂM CHÍNH XÁC của việc xây dựng, đệ trình và phê chuẩn nó, trùng khớp hoàn toàn với việc KẾT THÚC NỘI CHIẾN. 

Giá vàng đang phục hồi sau khi giảm mạnh xuống 5,121 USD/oz vào phiên trưa hôm nay.

EURUSD đã bật tăng vượt mốc 1.18 sau khi đồng bạc xanh suy yếu mạnh, trong bối cảnh Tòa án Tối cao Mỹ bác bỏ chính sách thuế đối ứng của ông Trump, qua đó làm gia tăng bất định chính sách và gây áp lực lên USD.

Dù trên thực tế các mức thuế mới vẫn được áp dụng theo khuôn khổ pháp lý khác và thậm chí còn khiến thuế suất trung bình hiệu dụng giảm nhẹ, thị trường vẫn phản ứng tiêu cực với yếu tố không chắc chắn.

Tuy nhiên, bức tranh lớn của USD chưa thay đổi đáng kể, khi rủi ro leo thang địa chính trị Mỹ–Iran hoặc khả năng dữ liệu kinh tế Mỹ mạnh lên, buộc Fed phải duy trì lập trường hawkish hơn, vẫn có thể hỗ trợ đồng tiền này.

Ở phía bên kia, EUR không ghi nhận yếu tố cơ bản mới khi ECB giữ nguyên lãi suất và tiếp tục nhấn mạnh cách tiếp cận phụ thuộc dữ liệu, trong bối cảnh lạm phát lõi chỉ nhỉnh hơn mục tiêu 2% và hoạt động kinh tế cải thiện nhẹ.

Về kỹ thuật, trên khung 4 giờ, EURUSD đã phá vỡ đường xu hướng giảm và đang kiểm định lại vùng hỗ trợ quanh 1.1805; nếu giữ vững khu vực này, cặp tiền có thể mở rộng đà tăng lên 1.1927, trong khi một cú phá vỡ xuống dưới có thể kéo giá trở lại vùng 1.17.

Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) cuối cùng của Italy trong tháng 1 được xác nhận tăng 1.0% so với cùng kỳ năm trước, không thay đổi so với ước tính ban đầu nhưng thấp hơn mức 1.2% của tháng trước. Chỉ số HICP cũng ghi nhận mức tăng tương tự 1.0% y/y, cho thấy áp lực giá tiếp tục suy yếu khi bước sang đầu năm.

Phân tích chi tiết cho thấy lạm phát dịch vụ vẫn neo ở mức cao 2.5%, trong khi giá hàng hóa giảm 0.2% so với cùng kỳ năm trước. Diễn biến trái chiều này khiến lạm phát lõi của Italy chỉ còn 1.7%, tiến rất gần mức mục tiêu mà Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đang hướng tới cho toàn khu vực Eurozone, củng cố quan điểm rằng áp lực lạm phát tại nền kinh tế lớn thứ ba châu Âu đang dần được kiểm soát.

Thị trường toàn cầu chấn động sau khi Tòa án Tối cao Mỹ ra phán quyết bác bỏ các mức thuế đối ứng mà Tổng thống Donald Trump áp đặt từ tháng 4 năm ngoái theo Đạo luật IEEPA, cho rằng các biện pháp này là vi hiến. Quyết định với tỷ lệ 6–3 buộc chính quyền Mỹ phải ngừng thu các khoản thuế liên quan, mở ra một bước ngoặt lớn trong chính sách thương mại của Washington.

Ngay lập tức, Nhà Trắng chuyển sang áp dụng mức thuế phổ thông 15% trong vòng 150 ngày theo Mục 122 của Đạo luật Thương mại năm 1974. Quy định này vốn được thiết kế để xử lý các vấn đề về cán cân thanh toán trong thời kỳ tỷ giá cố định sau cú sốc năm 1971, nhưng hiện bị xem là một công cụ lỗi thời trong bối cảnh kinh tế toàn cầu vận hành theo cơ chế tỷ giá thả nổi. Giới phân tích cho rằng khả năng duy trì mức thuế này sau thời hạn 150 ngày là không cao, và Mỹ sẽ phải chuyển sang các biện pháp mang tính chọn lọc, có mục tiêu rõ ràng hơn.

Trung Quốc và Ấn Độ bất ngờ hưởng lợi

Những quốc gia từng chịu mức thuế cao nhất trong cuộc chiến thương mại lại trở thành bên hưởng lợi lớn nhất từ động thái mới. Trung Quốc, vốn phải đối mặt với thuế suất từ 34% đến 50% đối với hàng hóa xuất khẩu sang Mỹ, nay được “giảm tải” đáng kể khi mức thuế chung chỉ còn 15%. Tương tự, Ấn Độ – nơi thuế quan đã bị đẩy lên gần 25% trong tháng qua do bế tắc đàm phán song phương – cũng được hưởng lợi khi mức thuế giảm khoảng 10 điểm phần trăm.

Tuy nhiên, giới quan sát nhận định đây chỉ là sự nới lỏng tạm thời. Chính quyền Trump nhiều khả năng sẽ kích hoạt Mục 301, vốn đòi hỏi các cuộc điều tra và điều trần kéo dài, để tái áp thuế ở những lĩnh vực chiến lược. Trung Quốc có thể tiếp tục bị nhắm tới trong các ngành công nghệ cao, bán dẫn và vận tải biển, trong khi Ấn Độ có nguy cơ đối mặt với các biện pháp trả đũa liên quan đến thuế kỹ thuật số, dược phẩm, trang sức và nông sản. Cách tiếp cận sắp tới được dự báo sẽ mang tính “phẫu thuật” thay vì đánh thuế trên diện rộng.

Anh, Nhật và Hàn Quốc trở thành bên thua cuộc

Trớ trêu thay, các quốc gia hợp tác chặt chẽ nhất với Mỹ trong năm qua lại là những bên chịu thiệt hại lớn nhất từ thay đổi này. Vương quốc Anh trước đó đã đàm phán thành công mức thuế đối ứng chỉ 10%, nhưng nhiều khả năng thỏa thuận này sẽ bị thay thế bởi mức thuế chung 15%. Phòng Thương mại Anh ước tính các nhà xuất khẩu nước này có thể thiệt hại khoảng 4 tỷ USD.

Nhật Bản và Hàn Quốc cũng rơi vào thế bất lợi. Dù thuế suất danh nghĩa vẫn giữ ở mức 15%, hai nền kinh tế này đã cam kết đầu tư hàng trăm tỷ USD vào Mỹ để duy trì mức ưu đãi đó. Trong khi đó, nhiều quốc gia khác nay được hưởng cùng mức thuế 15% mà không cần đưa ra bất kỳ cam kết tương tự nào – một sự so sánh đầy cay đắng về hiệu quả chiến lược thương mại.

Trưởng bộ phận Chiến lược Vĩ mô Thị trường của BNY, ông Bob Savage, nhận định Ngân hàng Trung ương Israel (BoI) và Ngân hàng Trung ương Hungary (MNB) nhiều khả năng sẽ khởi động chu kỳ nới lỏng chính sách tiền tệ trong tuần này, trong bối cảnh lạm phát giảm mạnh và tỷ giá vẫn neo ở mức cao.

Theo báo cáo của BNY, đồng shekel Israel (ILS) và forint Hungary (HUF) đã trở thành những yếu tố thắt chặt đáng kể đối với nền kinh tế, khi đà tăng giá của hai đồng tiền này làm gia tăng áp lực lên tăng trưởng và lạm phát. Thị trường hiện tập trung vào việc liệu các ngân hàng trung ương sẽ chỉ cắt giảm lãi suất mang tính phòng ngừa hay mở ra một chu kỳ nới lỏng kéo dài hơn, nhất là khi mặt bằng lãi suất hiện tại vẫn ở mức cao và còn nhiều dư địa điều chỉnh.

Tại Israel, BoI được kỳ vọng sẽ tiếp tục hạ lãi suất xuống 3.75% trong cuộc họp ngày 23/2, sau động thái cắt giảm bất ngờ hồi tháng 1. Lạm phát trong ba tháng gần đây hầu như không ghi nhận mức tăng theo tháng và được dự báo sẽ duy trì dưới ngưỡng 2.0%. Dù hoạt động kinh tế nội địa vẫn tương đối vững, việc tỷ giá USD/ILS chưa thể phục hồi khỏi vùng đáy nhiều năm khiến BoI thận trọng hơn, đặc biệt trong bối cảnh chênh lệch lãi suất với Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đang ở mức rất thấp – yếu tố có thể hạn chế dòng vốn chảy ra ngoài và làm gia tăng sức mạnh của đồng nội tệ.

Trong khi đó, Ngân hàng Trung ương Hungary được dự báo sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản xuống 6.25% tại cuộc họp ngày 24/2, sau khi số liệu lạm phát tháng 1 bất ngờ giảm xuống mức thấp nhất trong gần tám năm. Tuy vậy, đồng forint vẫn được xem là một nguồn thắt chặt quan trọng đối với nền kinh tế, dù diễn biến của nó đã không còn gắn chặt với chênh lệch lãi suất so với đồng euro. Giới đầu tư vì thế sẽ đặc biệt theo dõi quy mô và tốc độ của chu kỳ nới lỏng sắp tới, trong bối cảnh MNB vẫn còn nhiều dư địa để tiếp tục hạ lãi suất trong thời gian tới.

Điểm nhấn đáng chú ý nhất trong phiên giao dịch châu Âu hôm nay là khảo sát IFO của Đức. Chỉ số này có mức tương quan cao với PMI tổng hợp của Đức do cùng phản ánh niềm tin và triển vọng hoạt động kinh doanh.

Theo dự báo, chỉ số Business Climate sẽ tăng nhẹ lên 88.3, so với 87.6 của kỳ trước. Tuy vậy, giới đầu tư cho rằng ngay cả khi số liệu vượt hoặc thấp hơn kỳ vọng, phản ứng của thị trường nhiều khả năng vẫn ở mức hạn chế, bởi dữ liệu này khó tạo ra sự thay đổi đáng kể đối với triển vọng kinh tế cũng như định hướng chính sách tiền tệ hiện nay.

Trong phiên Mỹ, tâm điểm sẽ là bài phát biểu về triển vọng kinh tế của Thống đốc Fed Christopher Waller – một trong những quan chức có ảnh hưởng lớn và thường được xem như “chỉ báo sớm” cho đường hướng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang.

Ông Waller được đánh giá là nhân vật có quan điểm dovish. Nếu tiếp tục duy trì lập trường quen thuộc, bài phát biểu của ông nhiều khả năng sẽ không gây xáo trộn lớn cho thị trường. Trước đây, ông là người đầu tiên nhấn mạnh dấu hiệu suy yếu của thị trường lao động và sớm kêu gọi Fed xem xét cắt giảm lãi suất. Dù từng bị cho là mang màu sắc chính trị, các nhận định của ông sau đó đã chứng minh là khá chính xác.

Hiện tại, ông Waller vẫn tỏ ra thận trọng trước quan điểm cho rằng thị trường lao động đã ổn định – nhận định đang được một số thành viên Fed ủng hộ sau các số liệu việc làm gần đây. Nếu trong bài phát biểu lần này ông chuyển sang đồng tình với kịch bản “ổn định hóa”, thị trường sẽ coi đây là tín hiệu thay đổi lập trường sang trung lập, qua đó có thể kích hoạt một đợt điều chỉnh kỳ vọng theo hướng hawkish hơn đối với chính sách tiền tệ của Fed.

Mốc quyền chọn đáng chú ý trong phiên ngày 23/2 (thời điểm 10h sáng giờ New York) nằm tại EUR/USD 1.1845. Dù không phải ngưỡng kỹ thuật quá quan trọng, mức này có thể tạo ra lực cản ngắn hạn đối với diễn biến giá, khi tỷ giá hiện giao dịch gần đường trung bình động 200 giờ quanh 1.1838.

Nếu EUR/USD tiếp tục bị kìm dưới vùng kháng cự này, xu hướng ngắn hạn nhiều khả năng vẫn duy trì trạng thái trung lập. Ngược lại, việc bứt phá lên trên sẽ mở ra tín hiệu tích cực hơn cho đồng euro, lần đầu tiên kể từ ngày 12/2 khi cặp tiền này từng giữ vững trên cả hai đường trung bình động quan trọng theo khung giờ.

Động lực tăng giá lần này được đánh giá là có nền tảng vững hơn, trong bối cảnh đồng USD suy yếu trên diện rộng trước những bất ổn xoay quanh chính sách thuế quan của Tổng thống Donald Trump.

Tòa án Tối cao Mỹ đã bác bỏ các mức thuế được áp dụng theo đạo luật IEEPA từ tháng 4 năm ngoái. Tuy nhiên, Nhà Trắng đang tìm kiếm các cơ chế pháp lý khác để tái áp đặt thuế cao đối với toàn bộ các quốc gia. Theo Section 122, Mỹ có thể áp thuế 15% trong vòng 150 ngày, song sau thời hạn này, việc duy trì các biện pháp thuế quan sẽ trở nên phức tạp hơn.

Trong bối cảnh chính sách của chính quyền Mỹ mang tính cứng rắn và thiếu nhất quán, thị trường một lần nữa trở nên thận trọng với đồng USD. Đây cũng chính là yếu tố đã gây áp lực lên đồng bạc xanh trong phần lớn năm ngoái và đang tái diễn trong giai đoạn đầu năm nay, sau khi tháng 1 bị phủ bóng bởi các rủi ro địa chính trị liên quan đến Venezuela.

Diễn biến này tiếp tục hỗ trợ giá kim loại quý đi lên, đồng thời gây sức ép giảm đối với USD, trở thành động lực chủ đạo chi phối tâm lý giao dịch của thị trường khi bước vào tuần mới.

Bà Christine Lagarde đang đối mặt với làn sóng chỉ trích mới sau khi xuất hiện thông tin cho thấy bà nhận khoản thù lao hàng trăm nghìn euro mỗi năm từ Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS), trong bối cảnh Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) có quy định cấm lãnh đạo và nhân viên nhận tiền từ bên thứ ba.

Theo Financial Times, một số nhân viên ECB đã bày tỏ sự bất bình trên các diễn đàn nội bộ của ngân hàng, cho rằng đang tồn tại “tiêu chuẩn kép” trong cách áp dụng quy định đối với bà Lagarde so với các nhân sự khác. Các nhân viên ECB về nguyên tắc “không được phép nhận thù lao cho các hoạt động được thực hiện trong khuôn khổ nhiệm vụ tại ECB”.

BIS không công bố chi tiết mức thù lao cá nhân của các thành viên hội đồng quản trị. Tuy nhiên, trong một bản giải trình bằng văn bản gửi nghị sĩ Nghị viện châu Âu người Đức Fabio De Masi, bà Lagarde cho biết đã nhận khoảng 140,000 euro trong năm 2025 từ BIS với tư cách là thành viên hội đồng.

Thời điểm thông tin này bị hé lộ càng làm dấy lên tranh luận khi dư luận đang đồn đoán về khả năng bà Lagarde rời vị trí Chủ tịch ECB sớm hơn nhiệm kỳ. Dù bà đã lên tiếng bác bỏ các tin đồn, nhưng phát biểu theo hướng “không xác nhận cũng không phủ nhận” tiếp tục khiến nghi vấn gia tăng.

Đây không phải lần đầu các ngân hàng trung ương lớn vướng vào tranh cãi liên quan đến đạo đức và xung đột lợi ích của giới hoạch định chính sách. Vụ việc mới nhất được cho là sẽ làm gia tăng áp lực giám sát đối với bà Lagarde, trong bối cảnh vai trò và tương lai của bà tại ECB đang trở thành chủ đề được giới tài chính quốc tế đặc biệt quan tâm.

Tin tức chấn động nhất kể từ cuối tuần qua chính là sự sụp đổ của hệ thống thuế quan thời kỳ ông Trump. Trong một phán quyết lịch sử với tỷ lệ 6-3, Tòa án Tối cao Mỹ đã tuyên bố Tổng thống Trump đã vượt quá thẩm quyền hiến định khi đơn phương áp đặt các mức thuế toàn cầu dưới danh nghĩa quyền lực khẩn cấp quốc gia. Các sắc thuế này, vốn được công bố vào tháng 4 năm ngoái, dựa trên Đạo luật Quyền lực Kinh tế Khẩn cấp Quốc tế (IEEPA).

+1

Những thay đổi tức thì:

• Dừng thu thuế: Vì các hành động này bị tuyên là vi hiến, việc thu thuế IEEPA phải chấm dứt. Cơ quan Hải quan và Bảo vệ Biên giới Mỹ (CBP) thông báo sẽ ngừng thu các loại thuế này bắt đầu từ 12:01 sáng ngày 24/02 (giờ Miền Đông Mỹ).

• Mê cung hoàn thuế: Phán quyết của Tòa án Tối cao chỉ khẳng định thuế quan tương hỗ của ông Trump là vi hiến/bất hợp pháp, nhưng không chỉ định cách thức hoàn trả số tiền đã thu. Điều này đang tạo ra sự hỗn loạn lớn với vô số rào cản pháp lý.

Bài toán hoàn tiền: Không chỉ là chuyện của các doanh nghiệp

Vấn đề hoàn thuế sẽ không hề đơn giản. Không chỉ là việc các công ty nộp đơn đòi lại hàng tỷ USD đã đóng, mà còn là sự phức tạp khi nhiều doanh nghiệp đã trực tiếp đẩy chi phí thuế này sang người tiêu dùng và các nhà bán lẻ thông qua việc tăng giá bán.

"Việc phân định ai thực sự được nhận tiền hoàn lại — doanh nghiệp hay người tiêu dùng đã chịu giá cao — sẽ là một cuộc chiến pháp lý kéo dài hàng năm trời tại tòa án."

Chiến thuật "bình mới rượu cũ" của ông Trump

Ngay sau khi IEEPA bị vô hiệu hóa, ông Trump đã tìm đến Mục 122 của Đạo luật Thương mại 1974 để áp mức thuế phẳng 15% (ban đầu công bố 10%, sau đó nâng lên 15%) trong vòng 150 ngày. Sau thời gian này, ông cần sự chấp thuận của Quốc hội để gia hạn — một kịch bản rất khó xảy ra.

Lỗ hổng 150 ngày: Ông Trump đang có ý định tận dụng lỗ hổng pháp lý bằng cách tái ban hành thuế quan theo Mục 122 cứ sau mỗi 150 ngày. Tuy nhiên, chiến thuật này chắc chắn sẽ vấp phải học thuyết "Những vấn đề lớn" (Major Questions Doctrine) mà Tòa án Tối cao vừa áp dụng. Việc lạm dụng lỗ hổng này thách thức tinh thần của luật pháp và nhiều khả năng sẽ bị tòa án bác bỏ một lần nữa.

Bước đi tiếp theo: Mục 301 và "Khoảng trống thuế quan"

Dù vậy, Mục 122 vẫn giúp ông Trump mua thêm thời gian để chuẩn bị các phương án khác, khả dĩ nhất là theo đuổi thuế quan dựa trên cáo buộc "thực hành thương mại không công bằng" theo Mục 301.

Rào cản thời gian: Vấn đề lớn nhất của Mục 301 là quy trình điều tra thường kéo dài từ 6 đến 12 tháng vì yêu cầu các buổi điều trần công khai và thu thập bằng chứng. Nếu các cuộc điều tra này không hoàn thành vào khoảng tháng 7 hoặc tháng 8 (thời điểm Mục 122 hết hạn), thị trường sẽ xuất hiện một "khoảng trống thuế quan". Khi đó, ông Trump có thể sẽ không còn công cụ pháp lý nào để áp thuế tùy ý như trước.

Toàn cảnh thị trường:

• Thuế quan Mỹ: Tòa án Tối cao Mỹ bác bỏ các sắc thuế IEEPA của ông Trump; Tổng thống đáp trả bằng mức thuế toàn cầu phẳng 15%.
• Pháp lý: Sự bất định về việc hoàn thuế tạo ra làn sóng mơ hồ mới về chính sách.
• Ngoại hối: Đồng USD bị bán tháo trên diện rộng; EUR/USD vượt mốc 1.18; USD/JPY rơi mạnh về vùng 154.00.
• Hàng hóa: Vàng chạm đỉnh 3 tuần; Dầu giảm nhẹ khi các cuộc đàm phán Mỹ - Iran sắp tái khởi động.
• Crypto: Bitcoin lao dốc xuống dưới 65,000 USD do làn sóng thanh lý quy mô lớn.

Cú sốc thuế quan và phản ứng của đồng USD

Thị trường bước vào phiên giao dịch với nỗ lực hấp thụ diễn biến chấn động cuối tuần qua: Tòa án Tối cao Mỹ đã bác bỏ chế độ thuế quan dựa trên Đạo luật IEEPA của Tổng thống Donald Trump. Ngay lập tức, ông Trump đã công bố một mức thuế toàn cầu phẳng mới là 15% (cao hơn mức 10% được dự báo trước đó). Sự không chắc chắn về việc liệu các khoản thuế đã thu có được hoàn lại hay không đang tạo ra một "mê cung" pháp lý kéo dài, đẩy rủi ro chính sách lên mức cao nhất.

Đồng Đô la Mỹ đã bị bán tháo mạnh mẽ. Cặp EUR/USD đẩy ngược lên trên 1.18, một phần nhờ bình luận từ Thủ tướng Đức Friedrich Merz khi ông cho rằng phán quyết của Tòa án Tối cao cuối cùng có thể làm giảm áp lực thuế quan lên nền kinh tế Đức. Trong khi đó, Bộ trưởng Thương mại Pháp Forissier khẳng định EU vẫn duy trì các công cụ cần thiết để trả đũa nếu cần thiết.

Tại Nhật Bản, tỷ giá USD/JPY giảm mạnh khoảng 100 pip xuống quanh mức 154.00. Trưởng ban Thuế của đảng LDP cầm quyền, ông Onodera, đã mô tả tình hình thuế quan của Mỹ là "một đống hỗn độn thực sự", cho thấy sự lo ngại sâu sắc của Tokyo trước biến động thương mại mới.

Vàng hưởng lợi, Dầu và Crypto chịu áp lực

Vàng đã tăng vọt lên mức cao nhất trong 3 tuần khi sự bất định thương mại thúc đẩy nhu cầu trú ẩn an toàn. Ngược lại, giá Dầu tương lai sụt giảm khi thị trường mở cửa trở lại trên sàn Globex. Các nhà giao dịch đang cân nhắc giữa lo ngại nhu cầu sụt giảm do thuế quan và triển vọng tái khởi động đàm phán Mỹ - Iran vào thứ Năm tới. Một quan chức Iran cho biết một thỏa thuận tạm thời là hoàn toàn khả thi và các công ty Mỹ có thể tham gia với tư cách là nhà thầu trong các dự án dầu khí của nước này.

Thị trường Tiền điện tử bị giáng một đòn mạnh. Bitcoin đã trượt khỏi mốc 65,000 USD trong bối cảnh tin đồn về một dòng tiền thanh lý khổng lồ — với các con số lưu truyền lên tới khoảng 200 triệu USD — đang làm trầm trọng thêm đà giảm điểm.

Lưu ý về thanh khoản:

Thị trường Nhật Bản và Trung Quốc đại lục vẫn đóng cửa trong phiên hôm nay. Thanh khoản mỏng tại khu vực có khả năng đã khuếch đại các biến động mạnh trên thị trường tài chính. Tuy nhiên, thị trường sẽ sớm trở lại trạng thái bình thường vào ngày mai (thứ Ba) khi Nhật Bản quay lại sau kỳ nghỉ lễ dài và Trung Quốc mở cửa sau kỳ nghỉ Tết Nguyên đán.

Bộ Thương mại Trung Quốc cho biết họ đang đánh giá phán quyết của Tòa án Tối cao Mỹ về thuế quan và hối thúc Washington dỡ bỏ các biện pháp thuế quan đơn phương. Bắc Kinh lập luận rằng các biện pháp như thuế quan tương hỗ và thuế quan "fentanyl" vi phạm các quy tắc thương mại quốc tế cũng như luật pháp Mỹ. Tuyên bố này được đưa ra ngay trước thềm cuộc gặp thượng đỉnh dự kiến giữa ông Trump và ông Tập Cận Bình vào đầu tháng 4.

Tóm tắt diễn biến:

• Đánh giá toàn diện: Bộ Thương mại Trung Quốc đang thực hiện "đánh giá đầy đủ" về hệ quả từ phán quyết của Tòa án Tối cao Mỹ đối với các sắc thuế thời kỳ ông Trump.

• Kêu gọi bãi bỏ: Bắc Kinh hối thúc Mỹ dỡ bỏ các lệnh áp thuế đơn phương nhắm vào các đối tác thương mại.

• Cáo buộc vi phạm: Phía Trung Quốc cho rằng thuế quan tương hỗ và thuế quan fentanyl vi phạm quy tắc thương mại quốc tế và luật nội địa Mỹ.

• Bối cảnh chính trị: Những bình luận này xuất hiện khi ông Trump chuyển hướng sang áp thuế toàn diện tạm thời để tìm kiếm các lộ trình pháp lý thay thế sau phán quyết của Tòa án.

• Điểm mấu chốt: Cuộc gặp Trump – Tập (dự kiến từ 31/03 đến 02/04) đang làm gia tăng sức nóng cho các thông điệp về thuế quan và lợi thế đàm phán.

Phân tích: Trung Quốc đang "đọc vị" lỗ hổng pháp lý của Mỹ

Bộ Thương mại Trung Quốc tuyên bố đang đánh giá mọi tác động từ phán quyết gần đây của Tòa án Tối cao Mỹ — vốn đã bác bỏ phần lớn chế độ thuế quan sâu rộng của Tổng thống Donald Trump. Đồng thời, Bắc Kinh hối thúc Washington dỡ bỏ cái mà họ gọi là các biện pháp thuế quan đơn phương đối với các đối tác thương mại.

Trong tuyên bố của mình, Bộ Thương mại Trung Quốc lập luận rằng các hành động đơn phương của Mỹ, bao gồm thuế quan theo kiểu tương hỗ và thuế quan "fentanyl", không chỉ vi phạm các quy tắc thương mại quốc tế mà còn vi phạm chính luật pháp nội địa của Mỹ, gây tổn hại đến lợi ích của tất cả các bên. Trung Quốc khẳng định sẽ "kiên quyết bảo vệ" lợi ích của mình khi đánh giá cách thức phán quyết của tòa án và phản ứng của Nhà Trắng có thể ảnh hưởng đến quan hệ thương mại.

Sự thay đổi chiến thuật của Mỹ Những bình luận này được đưa ra trong bối cảnh chính quyền Mỹ đang nỗ lực tái thiết lập lợi thế thuế quan bằng các cơ sở pháp lý thay thế, sau khi Tòa án Tối cao hạn chế quyền hạn của Tổng thống trong việc áp thuế diện rộng dưới các tình trạng khẩn cấp. Ông Trump đã ra lệnh áp dụng một mức thuế toàn cầu tạm thời và phát động các cuộc điều tra thương mại mới theo các khung pháp lý khác, nhấn mạnh rằng phán quyết của tòa có thể hạn chế một công cụ, nhưng không chấm dứt sự bất định về thuế quan đối với các đối tác.

Thông điệp kép của Bắc Kinh Đối với Bắc Kinh, thông điệp này mang hai hàm ý:

1. Tính chính danh: Khắc họa các bước đi của Mỹ là sai sót về mặt pháp lý và quy trình.

2. Sức ép đàm phán: Thúc đẩy việc thu hồi các biện pháp đơn phương, đồng thời phát tín hiệu sẵn sàng đáp trả hoặc bảo vệ các lợi ích cốt lõi nếu áp lực tiếp tục duy trì.

Kết luận cho nhà đầu tư

Ngôn ngữ của Bộ Thương mại Trung Quốc cũng tạo ra một cột mốc quan trọng trước thềm chuyến thăm Trung Quốc của ông Trump (dự kiến từ 31/03 đến 02/04) để tiến hành các cuộc hội đàm cấp cao. Khoảng thời gian đầu tháng 4 này thực tế đang trở thành "thời hạn chót" để cả hai bên làm rõ lập trường đàm phán.

Nhìn chung, Trung Quốc đang thể hiện sự cứng rắn trong khi vẫn để ngỏ cánh cửa đối thoại. Tuy nhiên, việc nhấn mạnh vào tính hợp pháp và lợi ích chung cho thấy Bắc Kinh sẽ yêu cầu các nhượng bộ về thuế quan và sự minh bạch trong các quy tắc thương mại như những yêu cầu trung tâm trong bất kỳ nỗ lực ngoại giao ngắn hạn nào.

Ngòi nổ trực tiếp cho đợt sụt giảm này là một làn sóng thanh lý quy mô lớn diễn ra trong thời gian ngắn. Tuy nhiên, những đợt thanh lý này không bao giờ xảy ra mà không có lý do hoặc bối cảnh cụ thể.

Tóm tắt diễn biến:

• Mức giảm mạnh: Bitcoin giảm khoảng 5% trong một khung thời gian ngắn, chính thức trượt xuống dưới mốc 65,000 USD.
• Kỹ thuật: Việc phá vỡ các ngưỡng hỗ trợ kỹ thuật then chốt đã làm gia tăng áp lực bán.
• Dòng tiền của "Cá voi": Lưu lượng Bitcoin từ các ví lớn chảy lên sàn giao dịch tăng cao, làm gia tăng nguồn cung.
• Tâm lý vĩ mô: Những bất định về thuế quan và kinh tế vĩ mô rộng hơn đang đè nặng lên khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư.
• Không có sốc hệ thống: Không ghi nhận bất kỳ cú sốc pháp lý hay sự cố hệ thống nào trong ngành tiền điện tử.

Phân tích chi tiết: Điều gì đã xảy ra?

Bitcoin đã giảm mạnh trong vài giờ qua, phá vỡ ngưỡng 65,000 USD sau một làn sóng bán tháo chớp nhoáng khiến giá bốc hơi khoảng 5%. Chuyển động này dường như mang nặng tính kỹ thuật và tâm lý hơn là bị thúc đẩy bởi một tin tức chấn động cụ thể nào.

1. Phản ứng dây chuyền từ việc phá vỡ ngưỡng hỗ trợ

Vùng 65,000 USD từng đóng vai trò là ngưỡng hỗ trợ rõ rệt sau nhiều phiên tích lũy đi ngang. Ngay khi mức này bị xuyên thủng, nó đã kích hoạt hàng loạt lệnh dừng lỗ (stop-loss) và các lệnh bán theo đà (momentum selling) ngắn hạn, khuếch đại áp lực giảm giá. Trong thị trường tiền điện tử, những cú phá vỡ như vậy thường tạo ra một vòng lặp phản hồi tiêu cực: thanh khoản cạn kiệt nhanh chóng và biến động giá tăng tốc do các vị thế được đặt tập trung quanh các ngưỡng nhạy cảm.

2. Dấu chân của "Cá voi" trên các sàn giao dịch

Dữ liệu on-chain và dòng tiền cho thấy áp lực bán gia tăng từ các chủ sở hữu lớn (cá voi). Lượng Bitcoin nạp lên sàn giao dịch tăng cao — vốn thường được coi là dấu hiệu báo trước cho việc phân phối (bán ra) — đã làm tăng nguồn cung đúng lúc động lực tăng trưởng đang suy yếu. Điều này đánh dấu một sự thay đổi so với các tuần trước, khi các mô hình tích lũy là yếu tố nền tảng giữ vững sự ổn định của giá.

3. Tác động lan tỏa từ kinh tế vĩ mô

Các yếu tố vĩ mô cũng đóng một vai trò nhất định. Sự bất định gia tăng xung quanh chính sách thuế quan của Mỹ và các rủi ro địa chính trị rộng lớn hơn đã làm giảm khẩu vị rủi ro toàn cầu. Trong môi trường như vậy, tài sản kỹ thuật số thường giao dịch như các công cụ rủi ro có hệ số Beta cao, khiến chúng dễ bị tổn thương trước các dòng tiền thoái vốn khỏi tài sản rủi ro (de-risking). Khi biến động của thị trường chứng khoán tăng lên và thị trường dầu mỏ nhạy cảm với các tin tức địa chính trị, sự thận trọng trên diện rộng đã lan sang cả tài sản kỹ thuật số.

Kết luận: Điểm quan trọng là không có sự sụp đổ của sàn giao dịch lớn nào, cũng không có cuộc trấn áp pháp lý hay cú sốc hệ thống nào liên quan đến đợt sụt giảm này. Thay vào đó, đây là một sự kết hợp giữa sự đổ vỡ kỹ thuật, tâm lý vĩ mô bất ổn và việc điều chỉnh vị thế của các nhà đầu tư lớn.

Cựu thành viên Hội đồng Chính sách Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ), ông Makoto Sakurai, vừa đưa ra nhận định đáng chú ý về lộ trình thắt chặt tiền tệ của cơ quan này.

Các điểm chính trong nhận định của ông Sakurai:

• Chất xúc tác từ tỷ giá: BOJ có khả năng sẽ tiến hành tăng lãi suất ngay trong cuộc họp tháng 3 nếu đồng Yên tiếp tục suy yếu, đe dọa đến mục tiêu ổn định giá cả.

• Áp lực lạm phát: Sự sụt giảm của đồng Yên làm tăng chi phí nhập khẩu, từ đó gây áp lực lên lạm phát nội địa, buộc BOJ phải có hành động can thiệp sớm hơn dự kiến.

• Thời điểm then chốt: Thay vì chờ đợi đến tháng 4 như kỳ vọng số đông của thị trường, một đợt thắt chặt vào tháng 3 sẽ là bước đi quyết đoán để bảo vệ giá trị đồng nội tệ.