Quan chức ECB Wunsch: Cuộc thảo luận tháng 6 sẽ suôn sẻ nếu xung đột Mỹ-Iran tiếp diễn - Tiêu điểm thị trường

Những phát biểu này không quá bất ngờ với lập trường thường thiên hawkish của Wunsch. Nhắc lại, ông từng đề cập rằng ông "hơi nghiêng về phía tăng lãi suất" ngay từ tháng 4. Nhưng cuối cùng, ông vẫn ủng hộ quyết định đồng thuận với các đồng nghiệp vì ông cho rằng có cả mặt lợi lẫn mặt hại khi hành động vào lúc đó.

Tuy nhiên, lần này phát biểu của ông cho thấy rõ ràng rằng ECB sẽ tăng lãi suất trong tháng này dù sao đi nữa. Câu hỏi duy nhất còn lại là điều gì sẽ xảy ra sau đó.

Goldman Sachs đã nâng dự báo giá dầu cho quý IV/2026, với giá Brent lên 60 USD/thùng và giá WTI lên 56 USD/thùng, tăng 6 USD so với dự báo trước đó, do lượng tồn kho tại các nước OECD thắt chặt hơn dự kiến. Tuy vậy, ngân hàng vẫn giữ quan điểm thị trường dầu mỏ toàn cầu sẽ dư cung trong năm 2026, nếu không có cú sốc địa chính trị lớn.

Theo Goldman, sự điều chỉnh này chủ yếu phản ánh yếu tố tồn kho, chứ không phải thay đổi trong giả định cung – cầu cơ bản. Mức tồn kho thấp hơn cho thấy lớp đệm an toàn của thị trường trước các cú sốc nhu cầu hoặc gián đoạn nguồn cung đang mỏng đi, khiến triển vọng giá trong ngắn hạn có phần “căng” hơn, dù thị trường vẫn nằm trong trạng thái dư cung.

Về trung hạn, Goldman kỳ vọng giá dầu sẽ phục hồi trong năm 2027. Ngân hàng dự báo giá Brent/WTI trung bình năm 2027 ở mức 65/61 USD/thùng, và có thể tăng dần lên 70/66 USD/thùng vào tháng 12/2027. Động lực chính đến từ tăng trưởng nhu cầu toàn cầu vững chắc, trong khi nguồn cung ngoài OPEC tăng chậm lại, đặc biệt là từ Mỹ, khi tốc độ mở rộng sản xuất giảm và các nhà khai thác duy trì kỷ luật vốn nghiêm ngặt.

Tuy nhiên, Goldman cũng cảnh báo rủi ro giảm giá đáng kể nếu các lệnh trừng phạt với Iran hoặc Nga được nới lỏng, qua đó thúc đẩy tích trữ và bổ sung thêm nguồn cung ra thị trường. Trong kịch bản này, Goldman ước tính giá Brent có thể giảm khoảng 5 USD/thùng và WTI giảm 8 USD/thùng so với dự báo quý IV/2026.

Báo cáo nhấn mạnh rằng thị trường dầu vẫn rất nhạy cảm với các biến động địa chính trị và chính sách trừng phạt, ngay cả khi cán cân cung – cầu cơ bản đang khá ổn định. Trong kịch bản cơ sở, Goldman không kỳ vọng xảy ra cú sốc lớn, nhưng cũng không tính đến khả năng nới lỏng trừng phạt nhanh chóng có thể làm thay đổi quỹ đạo nguồn cung toàn cầu.

Cựu thành viên Hội đồng Chính sách Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) Makoto Sakurai cho biết, nếu đồng yên tiếp tục giảm sâu, BOJ có thể nâng lãi suất ngay trong tháng 3, dù tháng 4 vẫn là thời điểm hợp lý hơn về mặt truyền thông và dự báo. Ông dự báo lãi suất chính sách có thể tăng dần lên khoảng 1.75% trong vài năm tới, nhưng cảnh báo rằng việc thắt chặt quá nhanh có thể gây rủi ro cho hệ thống tài chính.

Trong cuộc phỏng vấn với Reuters, Sakurai nhấn mạnh diễn biến tỷ giá ngày càng có ảnh hưởng lớn đến triển vọng chính sách tiền tệ của Nhật Bản. Ông cho rằng, nếu đồng yên tái suy yếu trước hội nghị thượng đỉnh giữa Thủ tướng Sanae Takaichi và Tổng thống Mỹ Donald Trump dự kiến diễn ra vào tháng 3, BOJ có thể buộc phải hành động sớm hơn dự kiến.

Những “đợt kiểm tra tỷ giá” gần đây – thường được thị trường xem như tín hiệu cho thấy Tokyo muốn đồng yên mạnh hơn – đã khiến thị trường trở nên nhạy cảm hơn với biến động ngoại hối. Theo Sakurai, can thiệp trực tiếp vào tỷ giá chỉ mang lại tác dụng tạm thời, trong khi tăng lãi suất là biện pháp bền vững hơn để ngăn đồng yên mất giá kéo dài.

Đồng yên yếu cũng khiến bức tranh lạm phát thêm phức tạp. Dù các khoản trợ cấp nhiên liệu của chính phủ phần nào kiềm chế giá cả, song việc yên giảm sâu sẽ làm tăng chi phí nhập khẩu, thúc đẩy lạm phát và củng cố thêm cơ sở cho việc thắt chặt chính sách tiền tệ.

Sakurai cho rằng BOJ có thể biện minh cho việc tăng lãi suất trong tháng 3 nếu kỳ đàm phán lương mùa xuân (shunto) đạt được kết quả khả quan. Tăng lương mạnh sẽ giúp củng cố lập luận rằng lạm phát của Nhật đang chuyển sang mang tính cầu kéo và bền vững hơn.

Về triển vọng dài hạn, ông dự báo lãi suất chính sách – hiện ở mức 0.75% sau nhiều đợt tăng kể từ khi BOJ kết thúc chính sách siêu nới lỏng vào năm 2024 – có thể tiến dần đến 1.75%, mức mà ông xem là “trung lập”. Theo ước tính của Sakurai, BOJ có thể cần hai lần tăng lãi suất trong năm 2026 và thêm hai lần nữa vào năm 2027 để đạt mức này.

Tuy nhiên, ông cũng cảnh báo rằng nếu chu kỳ tăng lãi suất diễn ra quá nhanh, nó có thể gây áp lực lên hệ thống tài chính, đặc biệt là các ngân hàng khu vực và doanh nghiệp nhỏ vốn nhạy cảm với chi phí vay vốn tăng cao.

Hiện tại, thị trường đang định giá xác suất cao cho khả năng BOJ tiếp tục thắt chặt vào tháng 4, khiến cuộc họp chính sách ngày 18–19 tháng 3 trở thành tâm điểm chú ý của giới đầu tư.

Thị trường tiền điện tử chứng kiến biến động dữ dội khi Bitcoin giảm sâu, kéo theo hơn 9 con số giá trị vị thế bị thanh lý chỉ trong thời gian ngắn. Quan sát trên biểu đồ ngày, Bitcoin đang hướng trở lại vùng đáy gần nhất, cho thấy tâm lý rủi ro đang suy yếu rõ rệt và áp lực bán vẫn chiếm ưu thế. Hiện Bitcoin đang giao dịch quanh mức 64,764 USD

Không chỉ riêng Bitcoin, Ethereum (ETH) cũng giảm mạnh 4.5% xuống mức 1,865 USD, cùng với đà bán tháo lan rộng trên toàn bộ thị trường crypto.

Theo tờ Financial Times, Iran đã ký thỏa thuận mua bán vũ khí trị giá 500 triệu euro với Nga để mua hàng nghìn tên lửa phòng không vác vai hiện đại.

Báo cáo, trích dẫn các tài liệu bị rò rỉ của Nga cùng các nguồn thạo tin, cho biết thỏa thuận được ký tại Moscow vào tháng 12 năm ngoái. Hợp đồng cam kết Nga sẽ cung cấp 500 bệ phóng phòng không di động (MANPADS) loại Verba, cùng 2,500 tên lửa 9M336, theo kế hoạch bàn giao kéo dài trong ba năm, từ 2027 đến 2029.

Các hệ thống này được thiết kế để tiêu diệt máy bay, trực thăng và cả máy bay không người lái ở tầm thấp, qua đó tăng cường năng lực phòng không tầm ngắn của Iran. Nếu được thực hiện, thương vụ này sẽ đánh dấu bước nâng cấp đáng kể trong năng lực phòng không cơ động của Tehran, trong bối cảnh căng thẳng khu vực tiếp tục leo thang.

Theo Financial Times, các cuộc đàm phán được tiến hành giữa Rosoboronexport – công ty xuất khẩu vũ khí quốc doanh của Nga – và đại diện Bộ Quốc phòng và Hậu cần Lực lượng Vũ trang Iran (MODAFL) tại Moscow. Tehran được cho là đã chính thức gửi yêu cầu mua thiết bị từ tháng 7 năm ngoái, với các tài liệu được FT xem xét nêu rõ quy mô và tiến độ thực hiện của hợp đồng.

Thời điểm của thỏa thuận cũng được xem là đáng chú ý. Tháng 6 năm ngoái, lực lượng Mỹ đã tiến hành không kích ba cơ sở hạt nhân chủ chốt của Iran trong bối cảnh căng thẳng leo thang liên quan đến xung đột Israel–Iran. Sau đó, Tổng thống Donald Trump tuyên bố rằng nhiều cơ sở hạ tầng hạt nhân quan trọng của Iran đã bị phá hủy trong chiến dịch này.

Mặc dù thời gian giao hàng kéo dài cho thấy thỏa thuận chưa có tác động ngay đến cục diện chiến trường, song nếu được xác nhận, đây sẽ là bằng chứng rõ ràng cho thấy mối quan hệ hợp tác quốc phòng giữa Moscow và Tehran tiếp tục được thắt chặt. Nó cũng phản ánh mong muốn của Iran trong việc củng cố hệ thống phòng không, nhằm chuẩn bị cho các nguy cơ quân sự trong tương lai.

Hiện chưa có phản hồi chính thức nào từ phía chính phủ hai nước, song việc Nga mở rộng xuất khẩu vũ khí sang Iran chắc chắn sẽ thu hút sự chú ý và giám sát chặt chẽ từ các nước phương Tây, đồng thời làm phức tạp thêm bức tranh địa chính trị vốn đang căng thẳng.

Đồng bạc xanh mở đầu tuần mới trong trạng thái suy yếu, sau khi giới đầu tư coi phán quyết của Tòa án Tối cao Mỹ bác bỏ phần lớn các mức thuế của Tổng thống Donald Trump là yếu tố hỗ trợ tăng trưởng toàn cầu. Tuy nhiên, tình hình căng thẳng và nguy cơ xung đột tại Trung Đông đã khiến biến động trên thị trường ngoại hối nhìn chung vẫn ở mức hạn chế.

Trên thị trường châu Á sáng nay, USD tiếp tục chịu áp lực bán sau phán quyết thuế quan mới nhất.

Thị trường Nhật Bản đóng cửa nghỉ lễ hôm nay, trong khi Trung Quốc vẫn chưa quay lại giao dịch sau kỳ nghỉ Tết, dự kiến mở cửa trở lại vào thứ Ba, ngày 24 tháng 2 năm 2026.

Tại Hồng Kông, thị trường chứng khoán mở cửa khởi sắc với chỉ số Hang Seng tăng khoảng 1.4%.

Giá vàng tăng 1% lên sát mức 5,160 USD/ounce trong phiên thứ Hai, đạt mức cao nhất trong hơn ba tuần khi những lo ngại mới về thuế quan khiến nhà đầu tư đổ xô tìm đến các tài sản trú ẩn an toàn.

Hôm thứ Bảy, Tổng thống Mỹ Donald Trump công bố kế hoạch nâng mức thuế toàn cầu từ 10% lên 15%, sau khi Tòa án Tối cao bác bỏ các mức “thuế đối ứng” của ông. Trump xác nhận các mức thuế mới sẽ có hiệu lực ngay lập tức, dù hiện vẫn chưa rõ liệu ông đã ký bất kỳ văn bản chính thức nào hay chưa.

Trong khi đó, Ủy viên thương mại châu Âu hôm Chủ nhật cho biết khối này đang xem xét đề xuất tạm dừng quá trình phê chuẩn thỏa thuận thương mại với Mỹ, còn Ấn Độ cũng đã hoãn vòng đàm phán nhằm hoàn tất một thỏa thuận thương mại tạm thời với Washington.

Giới đầu tư đồng thời phải đối mặt với nỗi lo ngày càng lớn về khả năng Mỹ tiến hành tấn công quân sự vào Iran khi các cuộc đàm phán hạt nhân rơi vào bế tắc.

Tuy nhiên, các nhà đàm phán dự kiến sẽ gặp lại nhau tại Geneva vào thứ Năm tới.

Đồng USD giảm trong phiên biến động cuối tuần, chấm dứt chuỗi bốn phiên tăng liên tiếp sau khi Tòa án Tối cao Mỹ bác bỏ các mức thuế quan diện rộng do Tổng thống Donald Trump ban hành theo đạo luật khẩn cấp quốc gia năm 1977. Trong phán quyết với tỷ lệ 6–3, do Chánh án bảo thủ John Roberts chấp bút, Tòa án Tối cao khẳng định việc ông Trump viện dẫn luật khẩn cấp để áp thuế toàn cầu vượt quá thẩm quyền hiến định. Trước đó, đồng USD từng tăng sau khi dữ liệu kinh tế Mỹ cho thấy lạm phát cao hơn dự kiến, song đà tăng nhanh chóng đảo chiều khi số liệu tăng trưởng gây thất vọng. Bộ Thương mại Mỹ cho biết GDP quý IV chỉ tăng 1.4% theo năm hóa, thấp hơn nhiều so với dự báo 3% từ khảo sát của Reuters. Tuy nhiên, giới phân tích lưu ý rằng con số này bị ảnh hưởng tiêu cực bởi việc chính phủ tạm ngừng hoạt động (shutdown). Trong khi đó, đô la New Zealand (NZD) giảm về quanh 0.595 USD, mức thấp nhất hơn ba tuần, do kỳ vọng tăng lãi suất trong ngắn hạn tiếp tục suy yếu. Thống đốc Anna Breman cho biết nền kinh tế vẫn còn dư địa phục hồi mà không gây ra áp lực lạm phát quá mức, nhấn mạnh rằng áp lực giá đang giảm dần và ngân hàng trung ương chưa cần vội vàng thắt chặt chính sách. Trước đó, RBNZ đã giữ nguyên lãi suất cơ bản, đồng thời khẳng định chính sách tiền tệ sẽ duy trì hỗ trợ khi lạm phát dần trở lại mục tiêu trong năm tới.

Weekly performance:

Chỉ số DXY +1.00%

EUR/USD -0.35%
GBP/USD -0.93%
USD/JPY +0.89%
AUD/USD +1.05%
NZD/USD -0.05%
USD/CAD +0.51%
USD/CHF: +0.38%

Ba chỉ số chính của chứng khoán Mỹ đóng cửa trong sắc xanh sau phiên giao dịch đầy biến động hôm thứ Sáu, khi Tòa án Tối cao ra phán quyết 6–3 chống lại các mức thuế toàn cầu của Trump. Nhóm tiêu dùng không thiết yếu (Consumer Discretionary – S5COND) dẫn đầu đà tăng trong ngày. Phản ứng trước phán quyết, ông Trump tỏ ra tức giận và tuyên bố sẽ áp đặt mức thuế toàn cầu 10% trong 150 ngày theo Mục 122 của Đạo luật Thương mại. Giới đầu tư vẫn đang đánh giá tác động của phán quyết, trong khi các nhà kinh tế tại Penn Wharton Budget Model cảnh báo rằng chính phủ Mỹ có thể phải hoàn lại hơn 175 tỷ USD tiền thuế đã thu trước đó.

Dow Jones +0.38%

S&P 500 +1.10%

Nasdaq Composite +1.14%

Đầu tuần, giá vàng điều chỉnh nhẹ do một số nhà đầu tư điều chỉnh vị thế, song đà giảm được hạn chế bởi căng thẳng leo thang giữa Mỹ và Iran. Tổng thống Trump được cho là đang xem xét khả năng tấn công giới hạn nhằm buộc Iran trở lại bàn đàm phán hạt nhân. Giá vàng sau đó chốt tuần đã tăng hơn 1% lên khoảng 5,050 USD/oz nhờ đà suy yếu của đồng USD sau phán quyết của Tòa án Tối cao, qua đó củng cố vai trò của kim loại quý như tài sản phòng ngừa rủi ro chính sách. Lợi suất TPCP Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng hơn 3 điểm cơ bản lên mức 4.086%

Vàng vượt lên trên mức 5,000 USD/oz

Thủ tướng Sanae Takaichi vừa đưa ra những tuyên bố nhằm xoa dịu thị trường về tình hình tài chính của quốc gia, nhấn mạnh quyết tâm khôi phục kỷ luật tài khóa mà không làm tổn hại đến đà tăng trưởng.

Các điểm chính trong bài phát biểu:

Cam kết bền vững: Sẽ kiên trì khôi phục tính bền vững tài khóa và không theo đuổi các chính sách tài khóa liều lĩnh làm suy giảm niềm tin thị trường.
Đầu tư dài hạn: Thúc đẩy đầu tư táo bạo thông qua ngân sách đa năm và các quỹ dài hạn.
Nguồn vốn ưu tiên: Các khoản chi tiêu cần thiết sẽ được trích từ ngân sách ban đầu nhiều nhất có thể.
Kiểm soát nợ: Cam kết hạ thấp dần tỷ lệ nợ trên GDP và làm rõ các chỉ số tài khóa cụ thể để duy trì sự tin tưởng của thị trường.
Kỷ luật chính sách: Đảm bảo kỷ luật chính sách được định nghĩa là có trách nhiệm và chủ động.

Phân tích: Những mâu thuẫn trong "Học thuyết Takaichi"

Dù những lời khẳng định của bà Takaichi nghe có vẻ đầy hứa hẹn, nhưng thực tế "hành động luôn có sức nặng hơn lời nói". Dưới đây là những góc nhìn đa chiều mà giới đầu tư đang đặt ra:

1. "Abenomics" trong thời kỳ lạm phát?
Chính sách của bà Takaichi được coi là "bản sao" của Abenomics – một học thuyết vốn được thiết kế để chống lại giảm phát. Tuy nhiên, Nhật Bản hiện đang phải đối mặt với áp lực lạm phát. Việc tiếp tục chồng chất nợ nần vào một nền kinh tế đang lạm phát sẽ khiến gánh nặng nợ quốc gia trở nên trầm trọng hơn nhiều khi lãi suất bắt đầu tăng cao.

2. Bài toán ngân sách không có lời giải
Có một thực tế là các con số hiện tại vẫn chưa thực sự khớp nhau. Đầu tháng này, giới chuyên gia đã chỉ ra rằng bà Takaichi tuyên bố sẽ không phát hành thêm nợ để tài trợ cho việc đình chỉ thuế thực phẩm. Tuy nhiên, điều này bị coi là một hình thức "vay mượn trong bóng tối" (shadow borrowing).

"Ngay cả khi bà Takaichi dùng thặng dư thuế để tài trợ cho việc giảm thuế thay vì dùng số tiền đó để trả nợ, thì về mặt hiệu quả, mức nợ vẫn được giữ ở mức cao hơn so với bình thường. Đây chính là yếu tố cốt lõi trong 'Takaichi trade' khiến nhà đầu tư lo ngại nợ quốc gia của Nhật Bản sẽ bùng nổ."

3. Đánh cược với lịch sử
Thủ tướng Takaichi đang cố gắng thuyết phục những người hoài nghi rằng bà có thể "dùng chi tiêu để thoát khỏi bẫy nợ". Tuy nhiên, lịch sử kinh tế thế giới hiếm khi ủng hộ giải pháp này đối với các nền kinh tế có mức nợ công cao kỷ lục như Nhật Bản.

Kết luận: Dù bà Takaichi đã dùng những ngôn từ trấn an, các nhà đầu tư vẫn đang cực kỳ thận trọng. Thị trường chưa sẵn sàng "xuống tiền" cho một canh bạc mà ở đó lợi ích thì dài hạn và mơ hồ, còn rủi ro nợ nần thì hiện hữu và cận kề.

Toàn cảnh thị trường:

Fed (Mary Daly): Chính sách đang ở "vị thế tốt" sau khi cắt giảm 75 điểm cơ bản; tông giọng ổn định đến bồ câu nhẹ.
RBNZ: Dự báo lạm phát quay lại mục tiêu trong quý 1; không vội vàng tăng lãi suất; đồng NZD và AUD suy yếu.
ECB (Lagarde): Khẳng định hoàn thành nhiệm kỳ đến năm 2027; từ chối bình luận về tin đồn từ chức sớm.
RBI: Các nhà giao dịch cho rằng Ngân hàng Trung ương Ấn Độ đã can thiệp bán USD để bảo vệ mốc 91.00.
Nhật Bản: Lạm phát tiêu đề giảm xuống 1.5%, mức thấp nhất kể từ tháng 3/2022; PMI tháng 2 ghi nhận mức cao nhất kể từ tháng 5/2023.

Diễn biến chính từ các Ngân hàng Trung ương

1. Fed duy trì sự hài lòng với mức lãi suất hiện tại
Chủ tịch Fed San Francisco, Mary Daly, cho biết chính sách tiền tệ đang ở "vị thế tốt" sau tổng mức cắt giảm 75 điểm cơ bản vào năm ngoái. Bà Daly lập luận rằng thị trường lao động đã ổn định và lạm phát sẽ tiếp tục đà giảm khi tác động của thuế quan mờ nhạt dần. Tông giọng này củng cố quan điểm rằng Fed đang cảm thấy thoải mái với các thiết lập hiện tại và không chịu áp lực phải hành động nhanh chóng theo bất kỳ hướng nào.

2. RBNZ bớt hawkish, gây áp lực lên đồng NZD
Tại New Zealand, Thống đốc RBNZ Anna Breman thừa nhận con đường đưa lạm phát về 2% còn nhiều trắc trở, nhưng dự báo lạm phát sẽ nằm trong phạm vi mục tiêu ngay trong quý 1 năm nay. Nhà kinh tế trưởng Paul Conway bổ sung rằng ngân hàng sẽ không "vội vã xuống tay" với các đợt tăng lãi suất. Điều này đã khiến đồng Đô la New Zealand và Đô la Úc đồng loạt giảm giá.

3. RBI can thiệp bảo vệ tỷ giá
Trên thị trường Ấn Độ, các nguồn tin cho biết Ngân hàng Trung ương (RBI) dường như đã bán USD ngay trước giờ mở cửa phiên giao dịch giao ngay để ngăn tỷ giá USD/INR vượt qua ngưỡng 91.00.

Dữ liệu kinh tế Nhật Bản: Lạm phát hạ nhiệt, Sản xuất khởi sắc

Chỉ số CPI tháng 1 của Nhật Bản cho thấy sự hạ nhiệt rõ rệt. CPI tiêu đề tăng 1.5% so với cùng kỳ (trước đó là 2.1%), chấm dứt chuỗi 45 tháng liên tiếp duy trì trên mục tiêu 2% của BOJ. CPI lõi (loại bỏ thực phẩm tươi sống) chậm lại ở mức 2.0%, mức thấp nhất kể từ tháng 1/2024.

Tuy nhiên, trái ngược với dữ liệu lạm phát yếu, chỉ số PMI sơ khởi tháng 2 lại cho thấy sự cải thiện mạnh mẽ, với chỉ số tổng hợp đạt mức tăng trưởng cao nhất kể từ tháng 5/2023. Tỷ giá USD/JPY vẫn duy trì trong biên độ hẹp khi các nhà giao dịch chờ đợi kỳ nghỉ lễ dài ngày tại Nhật Bản (thị trường đóng cửa vào thứ Hai tuần tới).

Tiêu điểm sắp tới:

Mọi sự chú ý tối nay sẽ đổ dồn vào báo cáo PCE của Mỹ - thước đo lạm phát ưa thích của Fed. Ngoài ra, thị trường Châu Á được kỳ vọng sẽ trở lại trạng thái bình thường vào tuần tới khi Trung Quốc kết thúc kỳ nghỉ lễ dài ngày.

Chủ tịch ECB Christine Lagarde đã chia sẻ với tờ The Wall Street Journal rằng bà dự kiến sẽ hoàn tất nhiệm kỳ của mình cho đến hết tháng 10/2027. Tuyên bố này đã dập tắt những suy đoán về việc bà sẽ từ chức sớm — một động thái có thể cho phép Pháp gây ảnh hưởng đến quá trình kế nhiệm trước cuộc bầu cử năm 2027 của quốc gia này.

Tóm tắt diễn biến:

Cam kết nhiệm kỳ: Bà Christine Lagarde khẳng định kỳ vọng "cơ bản" là sẽ phục vụ tại ECB đến tháng 10/2027.
Dập tắt tin đồn: Những suy đoán về việc bà từ chức sớm nhằm giúp Tổng thống Macron định hình người kế nhiệm trước cuộc bầu cử Pháp tháng 4/2027 đã bị bác bỏ.
Quan điểm cá nhân: Bà từ chối bình luận trực tiếp về báo cáo của tờ Financial Times (FT) liên quan đến việc từ chức.
Thay đổi nhân sự: Hai vị trí trong Ban điều hành ECB (Philip Lane và Isabel Schnabel) sẽ trống chỗ vào năm tới.
Bối cảnh nhạy cảm: Sự nhạy cảm chính trị gia tăng khi Pháp tiến gần đến một cuộc bầu cử mang tính bước ngoặt.

Bảo vệ thành quả và sự ổn định của ECB

Trong cuộc phỏng vấn với The Wall Street Journal, bà Lagarde cho rằng việc củng cố những thành tựu của ECB trong những năm gần đây đòi hỏi bà phải hoàn tất trọn vẹn nhiệm kỳ. "Khi nhìn lại những năm qua, tôi nghĩ chúng ta đã đạt được rất nhiều thành tựu," bà nói và nhấn mạnh trọng tâm hiện nay là đảm bảo những kết quả đó phải "vững chắc và đáng tin cậy".

Bà mô tả sứ mệnh của mình là bảo vệ sự ổn định giá cả và tài chính, đồng thời bảo vệ đồng Euro, đảm bảo đồng tiền này luôn "vững mạnh và phù hợp với tương lai của Châu Âu".

Những toan tính chính trị đằng sau vị trí kế nhiệm

Những bình luận này được đưa ra trong bối cảnh thị trường xôn xao về việc bà có thể từ chức trước khi kết thúc nhiệm kỳ. Nếu điều này xảy ra, Tổng thống Pháp Emmanuel Macron sẽ có cơ hội định hình quá trình kế nhiệm trước cuộc bầu cử Tổng thống Pháp vào tháng 4/2027. Mặc dù tất cả 27 nhà lãnh đạo EU chính thức bổ nhiệm Chủ tịch ECB, nhưng các nền kinh tế lớn như Pháp và Đức theo truyền thống luôn đóng vai trò chi phối trong các cuộc đàm phán này.

Đáng chú ý, sự nhạy cảm chính trị càng gia tăng khi có khả năng cuộc bầu cử tới của Pháp có thể chuyển dịch quyền lực về phía đảng Tập hợp Quốc gia (National Rally) cực hữu. Việc bổ nhiệm sớm người kế nhiệm có thể được coi là nỗ lực nhằm duy trì tính liên tục của định chế tài chính trước những biến động chính trị tiềm tàng - một động thái mà các nhà phê bình cho rằng có nguy cơ gây ra cáo buộc về các thao túng dân chủ.

Thách thức về nhân sự cấp cao

Cuộc tranh luận về người kế nhiệm càng trở nên phức tạp do các vị trí sắp trống trong Ban điều hành ECB. Nhiệm kỳ của Nhà kinh tế trưởng Philip Lane và thành viên Isabel Schnabel dự kiến sẽ kết thúc vào năm tới.

Trước đây, bà Lagarde từng bác bỏ những đồn đoán về việc rời đi sớm để đảm nhận vị trí lãnh đạo tại Diễn đàn Kinh tế Thế giới (WEF). Tuy nhiên, vào hôm thứ Năm, bà đã chia sẻ rằng WEF là "một trong nhiều lựa chọn" mà bà có thể cân nhắc sau khi rời ECB.

Khi được hỏi liệu những đồn đoán về nhiệm kỳ có làm xói mòn nhận thức về tính độc lập của ECB hay không, bà khẳng định định chế này vẫn "rất được tôn trọng và uy tín", đồng thời bày tỏ hy vọng mình đã đóng góp vào vị thế đó.

Vàng sideway trong vùng tích luỹ, giao dịch sát mức 5,000 USD/oz

Goldman Sachs dự báo giá vàng sẽ duy trì đà tăng dần (grind higher) để đạt mức 5,400 USD/ounce vào cuối năm 2026, với rủi ro nghiêng về phía tăng nhờ làn sóng đa dạng hóa danh mục đầu tư.

Tóm tắt các điểm chính:

Nhu cầu từ các Ngân hàng Trung ương (CB): Goldman kỳ vọng lực mua từ các CB sẽ tăng tốc trở lại trong năm 2026, tương đương với tốc độ ghi nhận trong năm 2025.
Kịch bản cơ sở thận trọng: Dự báo này dựa trên giả định rằng không có thêm sự đa dạng hóa đột biến từ khu vực tư nhân ngoài các xu hướng hiện tại.
Động lực chính: Sự kết hợp giữa nhu cầu của các CB và việc các nhà đầu tư cá nhân gia tăng vị thế (chủ yếu nhằm phản ứng với lộ trình cắt giảm lãi suất của Fed).
Mục tiêu giá: Vàng sẽ "tăng dần chậm rãi" để chạm mốc 5,400 USD/oz vào cuối năm 2026.
Rủi ro tăng giá: Có khả năng giá sẽ bứt phá mạnh hơn nếu khu vực tư nhân đẩy mạnh đa dạng hóa, đặc biệt là thông qua các cấu trúc quyền chọn mua (call-option).

Goldman Sachs kỳ vọng lực cầu cấu trúc của thị trường vàng sẽ vẫn được duy trì cho đến năm 2026, được thúc đẩy chủ yếu bởi nhu cầu của các ngân hàng trung ương và sự tham gia có tính chu kỳ của các nhà đầu tư tư nhân khi chu kỳ nới lỏng của Fed diễn ra.

Trong báo cáo triển vọng năm 2026, Goldman cho biết họ kỳ vọng việc thu mua vàng của các ngân hàng trung ương sẽ tăng tốc trở lại với tốc độ tương tự như năm 2025. Đáng chú ý, đây là một kịch bản cơ sở mang tính thận trọng, không phụ thuộc vào một làn sóng mới các nhà đầu tư tư nhân xoay trục danh mục sang vàng; thay vào đó, ngân hàng này giả định nhu cầu từ khu vực công (các tổ chức chính phủ) sẽ đóng vai trò chủ chốt.

Tổng hợp lại, Goldman lập luận rằng: (1) lực mua của các ngân hàng trung ương và (2) việc các nhà đầu tư tư nhân gia tăng mức độ tiếp xúc với vàng để phản ứng với việc cắt giảm lãi suất của Fed sẽ là đủ để đẩy giá lên cao theo thời gian. Ngân hàng này mô tả lộ trình này là một sự "tăng trưởng chậm rãi" thay vì một đợt tăng vọt theo đường thẳng, với mục tiêu đạt 5,400 USD mỗi troy ounce vào cuối năm 2026.

Tuy nhiên, Goldman cũng nhận thấy sự không đối xứng đáng kể xung quanh dự báo này. Họ nhấn mạnh rủi ro tăng giá đáng kể nếu sự đa dạng hóa của khu vực tư nhân mở rộng mạnh mẽ, đặc biệt nếu được thể hiện thông qua các cấu trúc quyền chọn mua. Điều này có thể khuếch đại tâm lý tham gia và đẩy nhanh các chuyển động giá trong các giai đoạn thị trường có đà (momentum).

Kết luận: Quỹ đạo trung hạn của vàng theo Goldman vẫn là đi lên, nhưng ngân hàng này cũng đưa ra cảnh báo rõ ràng rằng hành trình này có thể sẽ trồi sụt (choppy): xu hướng có thể cao hơn, nhưng biến động sẽ duy trì ở mức lớn, đặc biệt là xung quanh các thời điểm xoay trục chính sách của Fed, các cú sốc rủi ro hoặc bất kỳ làn sóng đa dạng hóa mới nào.

Chủ tịch Fed Minneapolis – ông Neel Kashkari, người gần đây có xu hướng phát biểu theo hướng “diều hâu”, vừa đưa ra một số bình luận đáng chú ý:

Fed hiện đã tiến khá gần đến cả hai mục tiêu (việc làm tối đa và ổn định giá cả)
Tiền mã hóa (crypto) là “hoàn toàn vô dụng”
Trí tuệ nhân tạo (AI) có thể thúc đẩy năng suất trong 5–10 năm tới
Fed vẫn thận trọng trong việc ứng dụng AI nội bộ
Fed cam kết đưa ra quyết định dựa trên dữ liệu và phân tích thực tế
Ông lạc quan về tiềm năng của AI, cho rằng hầu hết doanh nghiệp đều đã nhận thấy lợi ích rõ ràng khi áp dụng công nghệ này

Cán cân thương mại hàng hóa của Canada tháng 12 thâm hụt 1.31 tỷ CAD, thu hẹp đáng kể so với mức thâm hụt 2.59 tỷ CAD của tháng trước.

Chi tiết:

Xuất khẩu: 65.63 tỷ CAD, tăng so với 63.95 tỷ CAD tháng trước (+2.6%)
Nhập khẩu: 66.93 tỷ CAD, tăng nhẹ so với 66.53 tỷ CAD tháng trước (+0.6%)

Theo Cơ quan Thống kê Canada (StatsCan), mức tăng 1.3 cent của đồng đô la Canada trong tháng 12 — cao nhất trong 11 tháng — đã góp phần làm tăng cả giá trị xuất khẩu và nhập khẩu, do nhiều mặt hàng xuất khẩu chủ lực như dầu thô được định giá bằng USD.

Vàng là yếu tố chính giúp cải thiện cán cân thương mại, nhờ giá vàng toàn cầu tăng mạnh trong tháng.
Bên cạnh đó, xuất khẩu máy bay, thiết bị và phụ tùng vận tải khác cũng tăng mạnh 20.5%, góp phần đáng kể vào tăng trưởng tổng thể.

Sau hai tháng suy giảm liên tiếp, xuất khẩu sang Mỹ — đối tác thương mại lớn nhất của Canada — đã tăng trở lại 1.1% trong tháng 12, giúp thu hẹp thâm hụt thương mại song phương với Mỹ.

Chỉ số sản xuất khu vực Philadelphia tháng 2: +16.3, cao hơn nhiều so với dự báo +8.5, cho thấy hoạt động sản xuất tại khu vực này tiếp tục mở rộng mạnh mẽ. Kỳ trước ghi nhận +12.6.

Theo báo cáo khảo sát Manufacturing Business Outlook Survey tháng 2, hoạt động sản xuất tại khu vực Philadelphia nhìn chung vẫn tăng, với chỉ số hoạt động chung và đơn hàng mới duy trì ở mức cao, dù chỉ số giao hàng (shipments) giảm mạnh về gần 0. Chỉ số việc làm cho thấy tình hình lao động tương đối ổn định nhưng đã chuyển sang vùng âm, phản ánh nhu cầu tuyển dụng có phần chững lại. Cả hai chỉ số giá đều tiếp tục ghi nhận xu hướng tăng, cho thấy áp lực lạm phát vẫn hiện diện. Kỳ vọng tăng trưởng trong 6 tháng tới tiếp tục được mở rộng.

Chi tiết báo cáo:

Đơn hàng mới (New Orders): 11.7 so với 14.4 kỳ trước
Giao hàng (Shipments): 0.3 so với 9.5 kỳ trước
Đơn hàng tồn đọng (Unfilled Orders): -12.9 so với -4.8
Thời gian giao hàng (Delivery Times): -9.9 so với 7.3
Tồn kho (Inventories): 0.2 so với -8.4
Giá đầu vào (Prices Paid): 38.9 so với 46.9
Giá bán ra (Prices Received): 16.7 so với 27.8
Số lượng nhân viên (Number of Employees): -1.3 so với 9.7
Giờ làm việc trung bình (Average Employee Workweek): -11.6 so với 9.1

Triển vọng 6 tháng tới:

Chỉ số kỳ vọng tổng thể: 42.8 so với 25.5 kỳ trước
Chỉ số đầu tư vốn (Capex, 6 tháng tới): 14.4 so với 30.3

(Báo cáo không cung cấp chi tiết cụ thể cho các mục còn lại như đơn hàng mới, giao hàng, tồn kho hay giá cả trong 6 tháng tới, nhưng kỳ vọng chung cho thấy niềm tin doanh nghiệp được cải thiện rõ rệt.)

Đánh giá chung:
Kết quả khảo sát tháng 2 cho thấy niềm tin doanh nghiệp khu vực Philadelphia đang tăng mạnh, đặc biệt ở chỉ số hoạt động tổng thể và kỳ vọng tương lai. Tuy nhiên, mức giảm trong giao hàng, đơn hàng tồn đọng và chỉ số việc làm cho thấy đà phục hồi vẫn chưa đồng đều, trong khi áp lực chi phí đầu vào và giá bán ra vẫn duy trì ở mức cao.

Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu của Mỹ đạt 206,000, thấp hơn đáng kể so với dự báo 225,000.
Tuần trước ghi nhận 229,000, được điều chỉnh tăng nhẹ so với con số công bố ban đầu 227,000.

Tổng quan cơ bản

USD:

Đồng đô la Mỹ đang tăng so với hầu hết các đồng tiền chủ chốt sau báo cáo việc làm (NFP) mạnh mẽ và dữ liệu CPI có phần mềm hơn của tuần trước. Thị trường hiện vẫn đang định giá khoảng 58 điểm cơ bản cắt giảm lãi suất vào cuối năm, song vị thế bán USD đang ở mức “đông đúc”, do đó đồng bạc xanh cần có lý do đủ mạnh mới có thể tiếp tục suy yếu.

Hiện tại, điều đó chưa xuất hiện – ngược lại, dữ liệu kinh tế Mỹ đang liên tục vượt kỳ vọng. Các quan chức Fed gần đây cũng phát tín hiệu rằng tiêu chuẩn để cắt giảm lãi suất đã được đặt ở mức cao, và họ sẽ cần thấy sự cải thiện rõ rệt về lạm phát trước khi tính đến việc nới lỏng.

Căng thẳng Mỹ - Iran cũng có thể là yếu tố hỗ trợ USD, vì nếu xung đột xảy ra, làn sóng né rủi ro mạnh sẽ khiến dòng tiền trú ẩn chảy vào đồng bạc xanh.

Hôm nay, thị trường sẽ theo dõi số đơn xin trợ cấp thất nghiệp Mỹ, dù khả năng dữ liệu này tạo biến động lớn là không cao. Ngày mai, Mỹ sẽ công bố PMI sơ bộ, GDP quý IV cùng phán quyết tiềm năng của Tòa án Tối cao về thuế quan của Trump. Dữ liệu PMI tích cực có thể củng cố thêm đà tăng của USD, trong khi nếu Tòa án bác bỏ thuế quan, đồng bạc xanh có thể suy yếu do kỳ vọng tăng trưởng toàn cầu được cải thiện.

AUD:

Ở chiều ngược lại, đồng đô la Úc không duy trì được đà tăng dù báo cáo việc làm tháng mới nhất tiếp tục khả quan. Việc thị trường vẫn giữ nguyên định giá 42 điểm cơ bản tăng lãi suất đến cuối năm cho thấy đợt “định giá diều hâu” có thể đã đạt đỉnh, mở ra khả năng điều chỉnh giảm trong ngắn hạn. Ở thời điểm này, AUD có thể cần thêm dữ liệu CPI nóng hơn kỳ vọng để lấy lại động lực tăng.

Trước đó, Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) đã nâng lãi suất cơ bản thêm 25 điểm, lên mức 3.85%, và gây bất ngờ theo hướng diều hâu khi phát tín hiệu có thể còn hai lần tăng lãi suất nữa trong năm, so với chỉ một lần mà thị trường từng dự đoán.

Phân tích kỹ thuật AUDUSD – Khung ngày (Daily)

Trên biểu đồ ngày, AUDUSD đã điều chỉnh về đường xu hướng tăng đầu tiên. Đây có thể là vùng mà phe mua sẽ quay lại, đặt mức rủi ro giới hạn ngay dưới đường trendline để kỳ vọng một đợt bật tăng hướng tới các đỉnh mới. Trong khi đó, phe bán sẽ chờ phá vỡ dưới trendline để mở rộng đà giảm về vùng hỗ trợ tiếp theo quanh mốc 0.69.

Phân tích kỹ thuật AUDUSD – Khung 4 giờ (4H)

Trên khung 4 giờ, giá đang dao động trong vùng hẹp giữa kháng cự 0.7090 và đường xu hướng tăng. Mức đáy gần nhất tại 0.7027 vẫn đang đóng vai trò hỗ trợ, giúp tránh nguy cơ phá vỡ cấu trúc tăng. Tuy nhiên, nếu giá giảm xuống dưới mức này, phe bán có thể tự do đẩy giá về vùng 0.69 mà không gặp nhiều cản trở kỹ thuật.

Phân tích kỹ thuật AUDUSD – Khung 1 giờ (1H)

Trên khung 1 giờ, có thể thấy phe mua nhiều khả năng sẽ xuất hiện quanh trendline và vùng hỗ trợ 0.7027 để giữ cấu trúc tăng, trong khi phe bán sẽ chờ phá vỡ xuống dưới để gia tăng vị thế, nhắm tới vùng 0.69. Các đường màu đỏ thể hiện biên độ dao động trung bình trong ngày.

Các yếu tố sắp tới:

Hôm nay: Báo cáo đơn xin trợ cấp thất nghiệp Mỹ
Ngày mai: GDP quý IV, chỉ số giá PCE tháng 12, PMI sơ bộ và phán quyết tiềm năng của Tòa án Tối cao Mỹ về thuế quan của Trump
Ngoài ra, cần theo dõi sát tin tức Mỹ - Iran, vì đây có thể là yếu tố chi phối tâm lý thị trường trong những ngày cuối tuần.

Diễn biến thị trường:

Đồng USD ổn định, nhìn chung diễn biến trái chiều giữa các đồng tiền chính
JPY dẫn đầu đà tăng, trong khi GBP suy yếu nhất trong ngày
Dầu thô WTI tăng 1.6% lên 66.01 USD/thùng – tiệm cận mức cao nhất ba tuần
Vàng tăng nhẹ 0.1% lên 4,983 USD/oz, bạc tăng 0.5% lên 77.57 USD/oz (cả hai đều rút khỏi đỉnh đầu phiên)
Chứng khoán châu Âu giảm trên diện rộng; hợp đồng tương lai S&P 500 giảm 0.3%
Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng 1.3 điểm cơ bản lên 4.094%
Bitcoin tăng 0.3% lên 66,510 USD

Phiên giao dịch hôm nay nhìn chung diễn ra khá trầm lắng nhưng tâm lý thận trọng chiếm ưu thế, khi toàn thị trường hướng sự chú ý về rủi ro địa chính trị trước kỳ nghỉ cuối tuần – đặc biệt là căng thẳng giữa Mỹ và Iran đang leo thang. Một số nguồn tin cho biết Mỹ có thể tiến hành tấn công trong thời gian rất gần, chỉ còn chờ “cái gật đầu” cuối cùng từ Tổng thống Trump.

Thông tin này đã giữ cho giá dầu duy trì đà tăng, với WTI vọt lên quanh 66 USD/thùng, mức cao nhất gần ba tuần. Bên cạnh đó, kim loại quý cũng được hỗ trợ nhẹ, dù áp lực chốt lời vẫn hiện hữu. Vàng từng chạm mức 5,021 USD/oz trong phiên, sau đó giảm trở lại dưới mốc 5,000 USD xuống 4,983 USD hiện tại. Bạc tăng 0.5% lên 77.57 USD sau khi rút khỏi đỉnh 79.49 USD ghi nhận đầu ngày.

Thị trường châu Âu (EU Wrap 19-02):
Trên thị trường tiền tệ, đồng USD duy trì ổn định nhưng dao động trái chiều giữa các cặp chính. Cặp EUR/USD gần như đi ngang quanh 1.1780 trong bối cảnh thanh khoản thấp, với các hợp đồng quyền chọn lớn quanh vùng 1.1800 hạn chế đà tăng. GBP/USD giảm 0.2% xuống 1.3463, trong khi USD/CHF tăng 0.2% lên 0.7740.

Cặp USD/JPY là điểm nhấn trong phiên khi dao động quanh 155.00 đầu ngày, sau đó chịu áp lực bán khiến giá giảm về 154.60.

Trên thị trường chứng khoán, tâm lý thận trọng chi phối khi nhà đầu tư cân nhắc rủi ro địa chính trị. Các chỉ số châu Âu đồng loạt giảm, đánh dấu bước điều chỉnh nhẹ sau đà tăng mạnh đầu tuần hướng tới các mức đỉnh lịch sử. Tại Mỹ, hợp đồng tương lai S&P 500 cũng đi xuống 0.3%. Mặc dù Walmart công bố lợi nhuận quý tốt hơn dự kiến, song kết quả này vẫn chưa đủ để cải thiện tâm lý thị trường trong bối cảnh các yếu tố vĩ mô tiếp tục được theo dõi sát sao trước kỳ nghỉ cuối tuần.

Triển vọng sắp tới:
Thị trường sẽ hướng sự chú ý vào báo cáo đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần của Mỹ, tuy nhiên diễn biến tổng thể nhiều khả năng vẫn sẽ chịu ảnh hưởng chủ đạo từ căng thẳng Mỹ - Iran, yếu tố có thể quyết định xu hướng cuối tuần của thị trường toàn cầu.

Tổng quan cơ bản
Chỉ số Nasdaq không thể bật tăng sau báo cáo CPI của Mỹ công bố hôm thứ Sáu tuần trước – vốn thấp hơn kỳ vọng – và tiếp tục dao động trong biên độ hẹp. Hiện nay, thị trường đang đối mặt với một rủi ro lớn mới: nguy cơ bùng nổ xung đột giữa Mỹ và Iran, có thể kích hoạt một làn sóng bán tháo mạnh.

Theo báo cáo từ Axios, khả năng xảy ra chiến tranh giữa Mỹ và Iran đang ngày càng cao, khi không có dấu hiệu nào cho thấy hai bên đạt được đột phá ngoại giao. Sự bế tắc này được cho là đang khiến Tổng thống Trump ngày càng khó chịu.

Báo cáo cũng cho biết, với việc Mỹ tăng cường lực lượng quân sự và giọng điệu cứng rắn gần đây, ông Trump sẽ khó “xuống thang” trừ khi Iran chấp nhận nhượng bộ đáng kể trong chương trình hạt nhân. Nếu nổ ra, chiến dịch quân sự được dự báo sẽ có quy mô lớn, kéo dài nhiều tuần – tương đương một cuộc chiến toàn diện.

Một cuộc xung đột như vậy sẽ khiến giá dầu tăng vọt do lo ngại gián đoạn nguồn cung tại eo biển Hormuz – đặc biệt trong bối cảnh các cuộc tập trận quân sự gần đây. Đây sẽ là cú sốc tiêu cực đối với kinh tế toàn cầu, làm gia tăng rủi ro đình lạm (stagflation). Phản ứng đầu tiên của thị trường nhiều khả năng là tâm lý né rủi ro cực mạnh, dẫn đến đợt bán tháo lớn trên thị trường chứng khoán khi kỳ vọng tăng trưởng tương lai sụt giảm.

Bên cạnh đó, một sự kiện đáng chú ý khác là phán quyết tiềm năng của Tòa án Tối cao Mỹ về thuế quan của ông Trump dự kiến công bố vào ngày mai. Nếu tòa án ra phán quyết bác bỏ các mức thuế này, thị trường chứng khoán có thể phục hồi nhờ kỳ vọng tăng trưởng tích cực hơn. Tuy nhiên, rủi ro cuối tuần xoay quanh căng thẳng Mỹ - Iran có thể khiến nhà đầu tư hạn chế mua vào, giữ tâm lý thận trọng trước kỳ nghỉ.

Phân tích kỹ thuật Nasdaq – Khung ngày (Daily)

Trên biểu đồ ngày, Nasdaq vẫn duy trì trong biên độ rộng kể từ tháng 10 năm ngoái. Các giai đoạn tích lũy kéo dài như vậy thường báo hiệu một xu hướng lớn sẽ hình thành khi giá phá vỡ ra khỏi vùng giao dịch. Cho đến lúc đó, nhà đầu tư vẫn sẽ “giao dịch trong biên độ”.

Phân tích kỹ thuật Nasdaq – Khung 4 giờ (4H)

Trên khung 4 giờ, một đường xu hướng giảm đang xác định đà giảm hiện tại. Phe bán tiếp tục tận dụng vùng này để vào lệnh, với mức rủi ro được giới hạn phía trên, nhằm duy trì áp lực và hướng đến các mức đáy mới. Ngược lại, phe mua sẽ chờ đột phá lên trên trendline để mở ra đà hồi phục, với mục tiêu hướng đến vùng 25,400.

Phân tích kỹ thuật Nasdaq – Khung 1 giờ (1H)

Trên khung 1 giờ, vùng hỗ trợ 24,750 hiện là mốc quan trọng định hình cấu trúc tăng ngắn hạn. Nếu giá lùi về vùng này, phe mua có thể quay lại thị trường với rủi ro giới hạn bên dưới, kỳ vọng phá vỡ đường xu hướng giảm để lấy lại đà tăng. Phe bán, ngược lại, sẽ chờ giá phá xuống dưới mốc này để gia tăng vị thế giảm, hướng về vùng đáy tháng 2. Các đường đỏ thể hiện biên độ dao động trung bình trong ngày.

Các yếu tố tác động sắp tới

Hôm nay: Số liệu đơn xin trợ cấp thất nghiệp của Mỹ
Ngày mai: GDP quý IV, chỉ số giá PCE tháng 12, PMI sơ bộ của Mỹ và phán quyết tiềm năng của Tòa án Tối cao về thuế quan của ông Trump
Ngoài ra, theo dõi chặt chẽ các tin tức liên quan đến căng thẳng Mỹ - Iran, vì đây có thể là yếu tố chi phối tâm lý thị trường trong ngắn hạn.

Tóm tắt diễn biến:

Tăng số kỳ họp: RBNZ sẽ tăng số lượng quyết định chính sách định kỳ từ 7 lên 8 lần mỗi năm, bắt đầu từ năm 2027.
Đồng bộ dữ liệu: Thay đổi này phù hợp với việc New Zealand chuyển sang công bố dữ liệu CPI hàng tháng từ năm tới.
Điều chỉnh lịch: Ngày công bố quyết định vào tháng 2/2027 được đẩy sớm lên một tuần.
Tính linh hoạt: Ủy ban vẫn duy trì khả năng hành động giữa các kỳ họp nếu cần thiết.
Báo cáo ổn định tài chính: Giữ nguyên tần suất 2 lần/năm vào tháng 5 và tháng 11.

Ngân hàng Trung ương New Zealand (RBNZ) sẽ chính thức chuyển sang lộ trình 8 kỳ họp quyết định chính sách tiền tệ mỗi năm từ năm 2027, thay vì định dạng 7 kỳ họp như hiện tại. Sự dịch chuyển này diễn ra trong bối cảnh New Zealand đang chuẩn bị chuyển đổi sang công bố Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) theo tháng từ năm tới, giúp gia tăng đáng kể dòng dữ liệu lạm phát cung cấp cho các nhà hoạch định chính sách.

Ủy ban Chính sách Tiền tệ cho biết tần suất dữ liệu lạm phát cao hơn đòi hỏi sự gia tăng tương ứng trong các thời điểm đưa ra quyết định định kỳ. Với việc CPI chuyển từ báo cáo hàng quý sang hàng tháng, các nhà hoạch định chính sách sẽ có được những hiểu biết kịp thời và chi tiết hơn về áp lực giá cả, cho phép hiệu chỉnh lãi suất một cách linh hoạt hơn.

Theo cấu trúc mới, một kỳ họp bổ sung sẽ được thêm vào lịch trình hàng năm. Để phù hợp với lịch trình 8 kỳ họp, ngày ra quyết định vào tháng 2/2027 đã được đẩy lên sớm hơn một tuần so với thông báo trước đó. RBNZ cũng đã công bố lịch họp cho đến hết tháng 2/2028 để cung cấp sự minh bạch cho thị trường.

Đáng chú ý, Ủy ban tái khẳng định rằng các cuộc họp định kỳ không phải là cơ hội duy nhất để hành động. RBNZ vẫn giữ quyền đưa ra các quyết định chính sách đột xuất vào bất kỳ lúc nào nếu điều kiện kinh tế hoặc tài chính đòi hỏi – điều mà cơ quan này từng thực hiện trong các giai đoạn thị trường căng thẳng hoặc gián đoạn kinh tế cấp tính.

Thay đổi này không làm ảnh hưởng đến tần suất công bố Báo cáo Ổn định Tài chính của Ngân hàng, vốn sẽ tiếp tục được phát hành hai lần một năm vào tháng 5 và tháng 11.

Mặc dù mang tính chất vận hành, quyết định này cho thấy sự điều chỉnh mang tính tổ chức của RBNZ để thích nghi với môi trường thâm dụng dữ liệu hơn. Bằng việc chuyển sang theo dõi lạm phát hàng tháng, RBNZ đang tự định vị mình để phản ứng năng động hơn trước các điều kiện giá cả và nhu cầu đang thay đổi — một cấu trúc tương đồng hơn với các ngân hàng trung ương lớn khác trên thế giới.

Biên bản cuộc họp tháng 1 của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã âm thầm loại bỏ mốc thời gian "2% vào năm 2028" vốn xuất hiện trong báo cáo tháng 12, điều này làm nổi bật sự bất định ngày càng tăng.

Tóm tắt diễn biến:

Bỏ mốc thời gian cụ thể: Biên bản tháng 1 đã lược bỏ dòng chữ lạm phát về mức "2% vào năm 2028" từng xuất hiện trong biên bản tháng 12.
Dự báo lạm phát tăng: Các nhân viên của Fed hiện đánh giá lạm phát "nhìn chung cao hơn một chút" so với dự báo hồi tháng 12.
Tác động của thuế quan: Ảnh hưởng từ việc tăng thuế dự kiến sẽ giảm dần vào khoảng giữa năm, sau đó lạm phát sẽ quay trở lại "xu hướng giảm phát trước đó".
Tín hiệu từ sự thiếu vắng: Việc lược bỏ mốc thời gian là một tín hiệu tinh tế cho thấy sự bất định lớn hơn (hoặc sự thiếu tự tin) về lộ trình cuối cùng để đưa lạm phát về ngưỡng 2%.

Một trong những chi tiết hé lộ nhiều nhất trong biên bản cuộc họp tháng 1 của Fed không nằm ở những gì được viết ra, mà ở những gì đã bị lược bỏ. Nick Timiraos của tờ The Wall Street Journal đã nhanh chóng nhận ra sự thiếu vắng này:

Trong biên bản tháng 12, báo cáo dự báo của các nhân viên Fed đã mô tả lộ trình giảm lạm phát trong dài hạn một cách chi tiết đến bất ngờ. Họ cho rằng việc tăng thuế quan dự kiến sẽ duy trì áp lực đẩy lạm phát lên cao trong suốt năm 2025 và 2026, trước khi lạm phát quay trở lại xu hướng giảm phát trước đó và "đạt mức 2% vào năm 2028". Thời điểm cụ thể đó rất quan trọng: nó đóng vai trò là điểm neo cho nhận định rằng "dặm cuối cùng" để về mức 2% sẽ chậm chạp, nhưng vẫn có thể đạt được trong một khoảng thời gian xác định.

Tuy nhiên, trong biên bản tháng 1, câu chuyện lạm phát đã thay đổi một cách tinh tế. Các nhân viên Fed hiện mô tả dự báo lạm phát là "nhìn chung cao hơn một chút" so với báo cáo tháng 12, phản ánh việc tận dụng nguồn lực bị thắt chặt hơn và lộ trình giá nhập khẩu lõi dự kiến cao hơn. Họ tiếp tục coi thuế quan là động lực chính trong ngắn hạn và lưu ý rằng khi tác động của thuế quan cao hơn giảm dần từ khoảng giữa năm, lạm phát dự kiến sẽ quay trở lại "xu hướng giảm phát trước đó". Nhưng mệnh đề của tháng 12 - mốc thời gian cụ thể đạt mức 2% vào năm 2028 - đã hoàn toàn biến mất.

Tại sao điều này lại quan trọng?

Biên bản họp là những tài liệu được biên tập cực kỳ cẩn thận, và đoạn văn dự báo của nhân viên thường là phần có tính nhất quán cao nhất qua các cuộc họp. Khi một mốc thời gian cụ thể bị lược bỏ, nó có thể được hiểu là Fed đang dần ít sẵn lòng ấn định triển vọng vào một mốc lịch cụ thể, đặc biệt là khi sự bất định được mô tả là "ở mức cao" và các rủi ro đối với lạm phát vẫn được coi là nghiêng về phía tăng.

Điều này không nhất thiết có nghĩa là Fed đã từ bỏ mục tiêu 2% hay thời điểm kết thúc đã thay đổi một lần nữa. Tuy nhiên, nó cho thấy xu hướng ưu tiên nhấn mạnh vào hướng đi ("quay lại xu hướng giảm phát") thay vì thời hạn ("2% vào thời điểm X"). Đối với thị trường, sự tinh tế này có thể nuôi dưỡng ý tưởng rằng Fed đang ngày càng thận trọng trong việc tuyên bố chiến thắng trên con đường kiềm chế lạm phát, đồng thời cảnh giác với việc bị "đóng khung" bởi thời gian biểu của chính mình nếu giai đoạn giảm phát tiếp theo tỏ ra "chậm hơn và không đồng đều".

Tỷ lệ thất nghiệp ổn định ở mức 4.1% cùng sự sụt giảm liên tục của tổng số người thất nghiệp đang duy trì áp lực tăng lãi suất lên thị trường. Điều này hỗ trợ đồng Đô la Úc (AUD) và giữ lợi suất ngắn hạn ở mức cao. Dữ liệu này tuy không buộc Ngân hàng Trung ương Úc (RBA) phải hành động ngay trong tháng 3, nhưng rõ ràng đã đặt tay họ vào "vòng cò" sẵn sàng thắt chặt.

Tóm tắt các điểm chính:

Việc làm tăng 17,800 trong tháng 1, bám sát kỳ vọng của thị trường.
Việc làm toàn thời gian bứt phá mạnh 50,500, bù đắp cho sự sụt giảm 32,700 vị trí bán thời gian.
Tỷ lệ thất nghiệp duy trì ở 4.1%, thấp hơn dự báo hồi tháng 2 của RBA.
Số giờ làm việc tăng 0.6%, cho thấy nhu cầu lao động vẫn rất lớn.
Rủi ro thắt chặt: Dữ liệu nghiêng về phía tiếp tục chu kỳ tăng lãi suất.

Báo cáo lực lượng lao động tháng 1 của Úc mang đến một con số tiêu đề đúng như kỳ vọng nhưng ẩn chứa một thông điệp cốt lõi mạnh mẽ, giúp duy trì định hướng thắt chặt chính sách của RBA.

Mặc dù mức tăng 17,800 việc làm trong tháng 1 thấp hơn nhiều so với mức tăng đột biến 65,200 của tháng 12, nhưng cơ cấu việc làm mới là chi tiết đáng chú ý: việc làm toàn thời gian tăng vọt 50,500. Sự dịch chuyển sang nhóm việc làm toàn thời gian cho thấy nhu cầu lao động đang phục hồi ổn định chứ không hề có dấu hiệu hạ nhiệt đột ngột.

Tỷ lệ thất nghiệp ổn định ở mức 4.1%, khả quan hơn dự báo tăng nhẹ lên 4.2% của thị trường. Tỷ lệ tham gia lực lượng lao động không đổi ở mức 66.7%, cho thấy nguồn cung lao động không còn gây áp lực tăng lên tỷ lệ thất nghiệp. Điểm nhấn củng cố tín hiệu "thị trường thắt chặt" là số giờ làm việc tăng 0.6% trong tháng - một mức tăng vững chắc cho thấy các nhà tuyển dụng vẫn đang khai thác tối đa nguồn nhân lực hiện có.

Tín hiệu lịch sử từ đà giảm thất nghiệp

Một điểm đáng lưu ý là tổng số người thất nghiệp đã giảm liên tục trong 4 tháng qua. Lần gần nhất điều này xảy ra là vào giai đoạn ngay trước khi RBA bắt đầu chu kỳ tăng lãi suất vào tháng 5/2022. Mặc dù các khảo sát lực lượng lao động thường có độ biến động cao, nhưng sự dai dẳng của xu hướng này ủng hộ lập luận rằng thị trường lao động vẫn chưa hề có dấu hiệu trì trệ đáng kể.

Đối với RBA, báo cáo này chưa đủ để chốt hạ một đợt tăng lãi suất vào tháng 3, nhưng nó đã đưa các nhà hoạch định chính sách đến gần quyết định đó hơn. Tỷ lệ thất nghiệp hiện thấp hơn nhiều so với lộ trình trong Tuyên bố về Chính sách Tiền tệ tháng 2 của RBA. Nếu áp lực lạm phát vẫn duy trì ở mức gây lo ngại, dữ liệu việc làm này sẽ mở toang cánh cửa cho các đợt thắt chặt tiếp theo.

Vàng giao dịch dưới mức 5,000 USD/oz sau đợt điều chỉnh tăng ngày hôm qua

Biên bản cuộc họp FOMC mới đây đã xác nhận Jerome Powell được lựa chọn để tiếp tục giữ chức Chủ tịch Fed trong năm 2026. Nhiệm kỳ này sẽ kéo dài cho đến khi một người kế nhiệm chính thức được lựa chọn và bổ nhiệm.

Về mặt thực tế, điều này có nghĩa là ông Powell sẽ tiếp tục điều hành FOMC, bao gồm cả các cuộc họp sau tháng 5/2026, miễn là ông vẫn giữ tư cách là Chủ tịch Fed và người kế nhiệm được đề cử (Kevin Warsh) vẫn chưa được Thượng viện xác nhận và chính thức nhậm chức.

Tóm tắt diễn biến:

Quy tắc quản trị: Biên bản FOMC tái khẳng định Powell là Chủ tịch "cho đến khi người kế nhiệm được chọn" – một quy tắc mặc định để tránh khoảng trống quyền lực.
Tiến độ bổ nhiệm bị đe dọa: Lộ trình phê duyệt ông Kevin Warsh có nguy cơ bị trì hoãn, kéo dài thời gian "Chủ tịch lâm thời" của Powell.
Rào cản từ Thượng nghị sĩ Thom Tillis: Ông Tillis đe dọa chặn các ứng viên của Fed cho đến khi cuộc điều tra của Bộ Tư pháp (DOJ) nhắm vào Powell được giải quyết.
Đảng Dân chủ gây sức ép: Phe Dân chủ cũng thúc đẩy trì hoãn tiến trình bổ nhiệm với lập luận rằng các cuộc điều tra đang làm xói mòn niềm tin vào hệ thống.

Tại sao lại có sự bế tắc này?

Biên bản của FOMC đã làm rõ một thực tế quản trị cốt lõi thường bị lu mờ bởi các toan tính chính trị: Chủ tịch đương nhiệm sẽ tại vị cho đến khi người kế nhiệm được chính thức lựa chọn và lắp đầy vị trí. Ngôn ngữ về "bầu chọn viên chức" trong biên bản thực chất là một "cài đặt mặc định" nhằm ngăn chặn sự trống trải về lãnh đạo nếu tiến độ phê duyệt bị chậm trễ.

Tại sao điều này lại quan trọng ở thời điểm hiện tại? Tiến trình bổ nhiệm Chủ tịch tiếp theo đang trở nên hỗn loạn một cách bất thường. Tổng thống Trump đã tuyên bố ông Kevin Warsh là lựa chọn của mình để thay thế Jerome Powell khi nhiệm kỳ Chủ tịch của ông Powell kết thúc vào giữa tháng 5. Tuy nhiên, ông Warsh có thể không được phê duyệt kịp thời, không hẳn vì Chủ tịch Ủy ban Ngân hàng Thượng viện ngăn cản, mà vì sự phản đối từ chính nội bộ Đảng Cộng hòa.

Sự phản đối của Thượng nghị sĩ Thom Tillis Thượng nghị sĩ Đảng Cộng hòa Thom Tillis (Bắc Carolina), thành viên Ủy ban Ngân hàng Thượng viện, đã công khai tuyên bố sẽ gắn sự ủng hộ của mình đối với bất kỳ ứng viên nào của Fed với kết quả cuộc điều tra của Bộ Tư pháp liên quan đến Powell. Ông Tillis coi cuộc điều tra này là một đòn tấn công vào sự độc lập của Fed và khẳng định sẽ không để các ứng viên được tiến cử cho đến khi vấn đề được giải quyết.

Điều này cực kỳ quan trọng vì cán cân quyền lực trong Ủy ban rất mong manh. Nếu Đảng Dân chủ đồng loạt phản đối Warsh, chỉ cần một lá phiếu phản đối duy nhất từ phía Đảng Cộng hòa cũng đủ để ngăn chặn việc đưa đề cử này ra bỏ phiếu tại toàn thể Thượng viện. Các báo cáo cho thấy sự phản đối của ông Tillis chính là rào cản lớn đầu tiên đối với lộ trình của ông Warsh.

Phản ứng từ Đảng Dân chủ Mọi chuyện còn phức tạp hơn khi các thành viên Đảng Dân chủ trong Ủy ban Ngân hàng Thượng viện cũng thúc đẩy việc trì hoãn tiến trình bổ nhiệm. Họ lập luận rằng các cuộc điều tra nhắm vào các quan chức Fed mang tính chất "áp đặt" và cần phải được khép lại trước khi tiến hành bổ nhiệm, nhằm tránh làm tổn hại đến niềm tin vào sự độc lập của Fed.

Phiên giao dịch ngày thứ Tư chứng kiến sự ổn định trở lại của tâm lý rủi ro sau những biến động dữ dội vào đầu tuần. Thị trường đang chuyển trọng tâm từ cơn hoảng loạn AI sang các dữ liệu vĩ mô thực tế:

Tâm điểm Mỹ: Lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm đã hạ nhiệt về mức 4.25% sau khi chạm đỉnh 4.35%. Sự điều chỉnh này tạo dư địa cho nhóm công nghệ phục hồi. Các nhà đầu tư hiện đang đổ dồn sự chú ý vào Biên bản cuộc họp FOMC (sẽ công bố rạng sáng mai theo giờ VN) để tìm kiếm manh mối về lộ trình lãi suất của Chủ tịch Kevin Warsh.
Thị trường Trung Quốc: Mặc dù thị trường đại lục đóng cửa nghỉ Tết, các cổ phiếu Trung Quốc niêm yết tại Mỹ (ADRs) và chỉ số Hang Seng (Hồng Kông) tiếp tục duy trì sắc xanh nhẹ nhờ kỳ vọng vào gói hỗ trợ nhà ở và tiêu dùng sẽ bùng nổ sau kỳ nghỉ lễ "Năm Ngựa".

Sự ổn định của Kim loại quý: Sau cú rơi tự do ngày 12/02, giá vàng đã bắt đầu tạo nền giá mới. Lực cầu bắt đáy từ khu vực châu Á (ngoại trừ Trung Quốc) và các NHTW đã giúp vàng cầm máu thành công.

Daily performance

Chỉ số DXY: -0.12%
EURUSD: +0.18%
GBPUSD: +0.15%
USDJPY: -0.20%
AUDUSD: +0.30%

Thị trường chứng khoán Mỹ

Sắc xanh bao phủ các chỉ số chính khi áp lực bán tháo nhóm Big Tech tạm thời dừng lại. Các cổ phiếu ngành tài chính và năng lượng dẫn dắt đà tăng của Dow Jones.

Dow Jones: +0.42%
S&P 500: +0.65%
Nasdaq Composite: +0.88%

Hàng hoá

Vàng (Gold): +0.45%. Vàng đang nỗ lực lấy lại mốc tâm lý quan trọng 5,000 USD sau khi chạm đáy tuần tại 4,915 USD.
Bạc (Silver): +1.20% (Phục hồi mạnh nhờ lực mua đầu cơ quay lại).
Dầu thô (WTI): +0.25%. Giá dầu đi ngang khi thị trường cân bằng giữa thông tin tồn kho Mỹ tăng và kỳ vọng nhu cầu hồi phục tại Trung Quốc sau Tết.

Tổng quan theo ngành
Ngành công nghệ đang ghi nhận bước tiến mạnh mẽ trong phiên hôm nay, dẫn đầu bởi “gã khổng lồ” bán dẫn Nvidia (NVDA) với mức tăng 2.01%. Dù một số cổ phiếu bán dẫn khác như AMD giảm 2.70%, toàn ngành vẫn được hỗ trợ nhờ diễn biến tích cực từ Texas Instruments (TXN) và Analog Devices (ADI), lần lượt tăng 0.45% và 3.48%.

Trong khi đó, nhóm tài chính cho thấy dấu hiệu ổn định hơn, với các ngân hàng lớn như JPMorgan Chase (JPM) và Wells Fargo (WFC) tăng nhẹ 0.13% và 0.34%. Tuy nhiên, áp lực vẫn hiện hữu khi cổ phiếu Visa (V) lùi 0.25%.

Ngược lại, nhóm dịch vụ truyền thông lại ghi nhận diễn biến tiêu cực, khi Meta (META) giảm 1.50%, phản ánh sức ép trong lĩnh vực nội dung và dịch vụ Internet.

Tâm lý và xu hướng thị trường
Tổng thể, tâm lý thị trường vẫn duy trì trạng thái lạc quan thận trọng, được củng cố bởi diễn biến tích cực của nhóm công nghệ chủ chốt. Đà tăng mạnh của Nvidia đang góp phần nâng cao niềm tin nhà đầu tư vào tiềm năng đổi mới công nghệ và tăng trưởng dài hạn của lĩnh vực này.

Tuy nhiên, sự phân hóa rõ rệt giữa nhóm công nghệ, dịch vụ truyền thông và hàng tiêu dùng thiết yếu cho thấy giới đầu tư vẫn đang lựa chọn cổ phiếu một cách cẩn trọng, trong bối cảnh những lo ngại vĩ mô vẫn hiện hữu.

Khuyến nghị chiến lược
Với xu hướng hiện tại, nhà đầu tư có thể cân nhắc gia tăng tỷ trọng ở nhóm công nghệ, đặc biệt là các cổ phiếu bán dẫn đang có triển vọng tăng trưởng tốt. Sự vững vàng của Nvidia, trong khi AMD điều chỉnh, mang lại cơ hội đa dạng hóa danh mục một cách chiến lược trong nội bộ ngành này.

Đối với nhóm tài chính, duy trì chiến lược cân bằng là hợp lý, tập trung vào các ngân hàng có nền tảng ổn định như JPMorgan và Wells Fargo. Trong khi đó, với nhóm dịch vụ truyền thông, nhà đầu tư nên tiếp tục theo dõi sát diễn biến của Meta và các doanh nghiệp liên quan, vì đây có thể là nhóm nhạy cảm nhất với biến động thị trường.

Giá vàng phục hồi trở lại trên mốc 4,980 USD/ounce khi nhà đầu tư tranh thủ mua vào sau hai phiên giảm liên tiếp trong bối cảnh thanh khoản mỏng do kỳ nghỉ Tết Nguyên đán tại châu Á.

Dữ liệu kinh tế Mỹ mới nhất cũng cho thấy số đơn đặt hàng hóa lâu bền tháng 12 tích cực hơn kỳ vọng

Hiện tại, giới đầu tư đang chờ đợi biên bản cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sắp công bố để tìm thêm manh mối về triển vọng lãi suất trong thời gian tới.

Không bình luận về cuộc gặp với Thống đốc BOJ Ueda hay vấn đề tỷ giá.
Bày tỏ hy vọng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) sẽ hợp tác chặt chẽ với chính phủ.
Nhấn mạnh mục tiêu đạt được mức lạm phát 2% một cách bền vững, đi kèm với tăng trưởng tiền lương.
Khẳng định không thay đổi lập trường trong việc củng cố niềm tin thị trường vào tình hình tài chính Nhật Bản thông qua ổn định tài khóa và từng bước giảm tỷ lệ nợ công/GDP.

Đầu năm nay, nhiều nhà quan sát lo ngại rằng năm 2026 có thể là thời điểm tài chính Nhật Bản rơi vào khủng hoảng. Tuy nhiên, chiến thắng với thế đa số tuyệt đối của Takaichi đã giúp trấn an thị trường, khiến lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 30 năm đảo chiều giảm mạnh.

Diễn biến lợi suất trái phiếu Nhật Bản kỳ hạn 30 năm
(Japan 30-year yields)

InvestingLive nhận định đây là một trong những “giao dịch kiểu cậu bé chăn cừu” — tức là thị trường đã dự báo rủi ro trong suốt 25 năm qua, nhưng khi vấn đề thực sự xảy ra, phản ứng lại có thể đến quá muộn để ngăn khủng hoảng lan rộng.

Tuy vậy, các cuộc khủng hoảng tài chính thường xuất phát từ khủng hoảng chính trị, và việc Takaichi giành được siêu đa số trong quốc hội đang đảm bảo giai đoạn ổn định chính trị, cùng với quyền hạn mạnh mẽ để thúc đẩy cải cách cơ cấu và tăng trưởng kinh tế. Điều đó không phải là công thức dẫn đến sự sụp đổ của trái phiếu Nhật hay đồng yên.

Trái lại, kể từ sau cuộc bầu cử, USD/JPY đã giảm mạnh, trong khi chỉ số Nikkei tăng 7%, phản ánh tâm lý lạc quan hơn của nhà đầu tư đối với nền kinh tế Nhật Bản.

Khởi công nhà ở (Housing Starts – SAAR tháng 12)

Tổng số: 1.404 triệu căn, cao hơn dự báo 1.309 triệu căn
Tháng trước: 1.246 triệu căn
Thay đổi theo tháng: +6.2% (so với 1.322 triệu căn trong tháng 11, khi giảm -4.6%)
Thay đổi theo năm: -7.3% (so với 1.514 triệu căn cùng kỳ năm 2024)
Nhà ở đơn lập (Single-family): 981,000 căn (+4.1% so với tháng trước)
Nhà ở từ 5 đơn vị trở lên (5+ units): 402,000 căn
Tổng số khởi công năm 2025: 1.358,700 căn (-0.6% so với năm 2024)

Giấy phép xây dựng (Building Permits – SAAR tháng 12)

Tổng số: 1.448 triệu giấy phép, cao hơn dự báo 1.400 triệu
Tháng trước: 1.411 triệu giấy phép
Thay đổi theo tháng: +4.3% (so với 1.388 triệu trong tháng 11; tháng trước giảm -0.3%)
Thay đổi theo năm: -2.2% (so với 1.480 triệu trong tháng 12/2024)
Nhà ở đơn lập: 881,000 (-1.7% so với tháng trước)
Nhà ở từ 5 đơn vị trở lên: 515,000
Tổng số giấy phép năm 2025: 1.425,200 (-3.6% so với năm 2024)

Hoàn thiện nhà ở (Housing Completions – SAAR tháng 12)

Tổng số: 1.525 triệu căn
Thay đổi theo tháng: +2.3%
Thay đổi theo năm: -0.1%
Nhà ở đơn lập: 1.023 triệu căn (-0.1% so với tháng trước)
Nhà ở từ 5 đơn vị trở lên: 483,000 căn
Tổng số hoàn thiện năm 2025: 1.497,800 (-7.9% so với năm 2024)

Ý nghĩa kinh tế:

“Housing starts” thể hiện thời điểm bắt đầu thi công thực tế, còn “building permits” phản ánh số giấy phép được cấp phép xây dựng, thường được xem là chỉ báo sớm về xu hướng hoạt động xây dựng.
Các dữ liệu này được công bố hàng tháng bởi Cục Thống kê Dân số Mỹ (U.S. Census Bureau), dưới dạng tốc độ hàng năm đã điều chỉnh theo mùa (SAAR) để loại bỏ yếu tố mùa vụ và thể hiện nhịp độ xây dựng trên cơ sở năm.

Tác động thị trường:

Báo cáo được giới đầu tư theo dõi sát sao vì lĩnh vực nhà ở là động lực chính của tăng trưởng kinh tế Mỹ.
Giấy phép xây dựng tăng mạnh cho thấy niềm tin của nhà thầu và triển vọng xây dựng tương lai tích cực, trong khi số khởi công tăng phản ánh hoạt động thực tế đang cải thiện, góp phần thúc đẩy việc làm và nhu cầu vật liệu.
Cơ cấu giữa nhà đơn lập và đa căn cũng cung cấp cái nhìn sâu hơn về xu hướng khả năng chi trả, điều kiện tài chính và kỳ vọng kinh tế vĩ mô trong giai đoạn sắp tới.

Đơn đặt hàng hàng hóa lâu bền của Mỹ tháng 12 giảm 1.4%, tốt hơn mức dự báo giảm 2.0%
Kỳ trước: +5.3%

Đơn đặt hàng hàng hóa lâu bền, loại trừ phương tiện vận tải: 0.0% so với dự báo +0.3%
(kỳ trước +0.4%)
Đơn đặt hàng hàng hóa lâu bền, loại trừ quốc phòng: chưa công bố, kỳ trước +6.5%
Đơn đặt hàng hàng hóa vốn phi quốc phòng, loại trừ máy bay: 0.0% so với dự báo +0.4%
(kỳ trước +0.4%)
Lô hàng (shipments): chưa công bố, kỳ trước -0.2%

Trước thời điểm công bố dữ liệu, cặp USD/JPY giao dịch quanh 153.66, trong khi thị trường đang định giá khoảng 60 điểm cơ bản cắt giảm lãi suất trong năm.

Báo cáo đơn hàng hàng hóa lâu bền trong suốt mùa thu kể một câu chuyện về các con số biến động mạnh ở phần tiêu đề, che giấu đà cầu cơ bản khá ổn định — chủ yếu do các đơn hàng máy bay tạo ra các dao động lớn theo tháng.

Tháng 9, đơn hàng mới tăng 0.5% lên 313.7 tỷ USD, đánh dấu tháng tăng thứ hai liên tiếp sau mức tăng mạnh 3.0% trong tháng 8. Nhóm thiết bị vận tải tăng nhẹ 0.4%, trong khi các lĩnh vực khác như thiết bị điện (+1.5%), kim loại cơ bản (+1.4%) và máy tính cùng thiết bị điện tử (+0.5%) đều ghi nhận kết quả khả quan. Nếu loại trừ thiết bị vận tải, đơn hàng tăng vững 0.6%. Đơn hàng hàng hóa vốn lõi (phi quốc phòng, loại trừ máy bay) — chỉ báo quan trọng về kế hoạch đầu tư doanh nghiệp — tăng 0.9% tháng thứ hai liên tiếp, cho thấy đà đầu tư vẫn tích cực bước vào quý IV.

Sang tháng 10, xu hướng đảo chiều mạnh khi đơn hàng giảm 2.2% xuống 307.4 tỷ USD — tệ hơn dự báo giảm 1.5%. Nguyên nhân chính là sự sụt giảm 23.7% trong đơn hàng máy bay, kéo nhóm thiết bị vận tải giảm 6.5%. Cả đơn hàng máy bay quốc phòng và phi quốc phòng đều lao dốc, lần lượt 32.4% và 20.1%. Tuy nhiên, chi tiết báo cáo vẫn tích cực hơn: loại trừ thiết bị vận tải, đơn hàng tăng 0.2%, và đơn hàng vốn lõi tăng 0.5% tháng thứ tư liên tiếp. Nhóm máy móc (+0.8%), kim loại chế tạo (+0.5%) và máy tính (+1.0%) đều ghi nhận tăng trưởng.

Tháng 11 chứng kiến sự phục hồi mạnh mẽ, với đơn hàng tăng vọt 5.3% lên 323.8 tỷ USD — vượt xa mức đồng thuận 3.0–3.7% — khi thiết bị vận tải tăng 14.7%, chủ yếu nhờ mức tăng đột biến 97.6% trong đơn hàng máy bay dân dụng, liên quan đến các hợp đồng lớn tại một triển lãm hàng không. Các lĩnh vực khác cũng đóng góp tích cực: thiết bị điện (+1.7%), kim loại chế tạo (+1.0%), máy móc (+0.5%) và máy tính (+0.2%). Nếu loại trừ thiết bị vận tải, đơn hàng tăng 0.5%; loại trừ quốc phòng, tăng mạnh 6.6%. Đơn hàng vốn lõi tăng 0.7%, kéo dài chuỗi tăng liên tục và cho thấy đầu tư doanh nghiệp bước vào năm 2026 với nền tảng vững chắc.

Diễn biến thị trường:

Đồng USD ổn định trên diện rộng
Bảng Anh (GBP) dẫn đầu đà tăng, trong khi đô la New Zealand (NZD) là đồng tiền yếu nhất trong ngày
Dầu thô WTI tăng 2.6% lên 63.95 USD/thùng
Các chỉ số chứng khoán châu Âu tăng vững; hợp đồng tương lai S&P 500 tăng 0.5%
Vàng tăng 1.0% lên 4,927 USD/oz, bạc tăng 2.9% lên 75.62 USD/oz
Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng 1.7 điểm cơ bản lên 4.07%
Bitcoin giảm nhẹ 0.1% xuống 67,550 USD

Phiên giao dịch hôm nay diễn ra khá trầm lắng khi thị trường đang trong giai đoạn tích lũy giữa tuần, chờ đợi thêm các yếu tố xúc tác mới.

Tại châu Âu, thông tin đáng chú ý là khả năng Chủ tịch ECB Christine Lagarde có thể rời nhiệm sở sớm. Một số nguồn tin cho biết bà đang cân nhắc việc rút lui trước kỳ bầu cử tổng thống Pháp vào năm tới.

Tuy nhiên, thông tin này hầu như không tác động đáng kể đến thị trường. Đồng euro chỉ giảm nhẹ, với EUR/USD lùi 0.1% xuống 1.1840 – chủ yếu do đồng USD giữ ổn định và có phần mạnh hơn trước thềm công bố biên bản cuộc họp FOMC trong ngày hôm nay.

Trên thị trường tiền tệ, USD/JPY tăng 0.3% lên 153.75, trong khi USD/CAD gần như đi ngang quanh mức 1.3638. Đồng NZD tiếp tục là tâm điểm suy yếu sau cuộc họp RBNZ sáng nay, với NZD/USD giảm 0.6% xuống 0.6009.

Tiến độ chậm chạp trong các cuộc đàm phán hạt nhân Mỹ - Iran đang làm gia tăng nguy cơ Tổng thống Trump sẽ “ra tay” và khơi mào một cuộc chiến toàn diện với Iran. Vậy, nếu kịch bản này xảy ra, hậu quả đối với thị trường và kinh tế toàn cầu sẽ ra sao?

Theo một báo cáo từ Axios, khả năng nổ ra xung đột quân sự giữa Mỹ và Iran hiện đang gia tăng đáng kể. Nguồn tin cho biết hiện không có dấu hiệu nào cho thấy Washington và Tehran đang tiến gần đến một bước đột phá ngoại giao.

Báo cáo cũng lưu ý rằng, với việc Mỹ đang tăng cường lực lượng quân sự và giọng điệu cứng rắn từ ông Trump, việc hạ nhiệt căng thẳng sẽ trở nên rất khó khăn nếu Iran không chấp nhận nhượng bộ lớn trong chương trình hạt nhân của mình. Axios cho biết, bất kỳ chiến dịch quân sự nào của Mỹ tại Iran cũng sẽ có quy mô lớn, kéo dài nhiều tuần – tương đương với một cuộc chiến toàn diện.

Một sự kiện như vậy sẽ gây ra tác động tàn khốc đối với thị trường và nền kinh tế toàn cầu.

Trước hết, giá dầu sẽ tăng vọt do lo ngại về gián đoạn nguồn cung qua eo biển Hormuz – đặc biệt trong bối cảnh các cuộc tập trận quân sự gần đây. Đây sẽ là cú sốc tiêu cực đối với kinh tế thế giới, làm dấy lên rủi ro đình lạm (stagflation).

Các ngân hàng trung ương sẽ phải đối mặt với bài toán khó: nếu hạ lãi suất để hỗ trợ tăng trưởng, họ có thể khiến lạm phát tăng mạnh hơn trong tương lai; nhưng nếu kiên nhẫn chờ tình hình “tạm thời qua đi”, nền kinh tế có thể rơi vào suy thoái.

Phản ứng đầu tiên của thị trường sẽ là tâm lý né rủi ro cực mạnh. Chứng khoán nhiều khả năng sẽ chứng kiến làn sóng bán tháo lớn do kỳ vọng tăng trưởng tương lai chuyển sang tiêu cực. Giá vàng và bạc sẽ tăng vọt lên mức kỷ lục mới do lo ngại đình lạm, trong khi thị trường trái phiếu có thể bật tăng khi nhà đầu tư tìm đến tài sản an toàn giữa nguy cơ suy thoái.

Còn đồng đô la Mỹ thì sao? Liệu USD có suy yếu trước căng thẳng địa chính trị? Đây là câu hỏi khó nhất, nhưng xét về mức độ nghiêm trọng của kịch bản, khả năng cao USD sẽ tăng giá nhờ dòng tiền trú ẩn an toàn. Dù vậy, các nhà giao dịch có thể sẽ chọn hướng đi rõ ràng hơn – mua dầu và vàng, bán cổ phiếu.

Dù kết cục thế nào, rủi ro này cần được theo dõi sát sao, bởi nó có thể tạo ra hậu quả vượt xa những gì thị trường hiện đang ước tính.

Tổng quan cơ bản

USD:

Đồng đô la Mỹ tiếp tục giao dịch trong biên độ hẹp sau báo cáo việc làm (NFP) mạnh và số liệu CPI có phần yếu hơn của tuần trước. Thị trường hiện đang củng cố kỳ vọng cắt giảm lãi suất, với khoảng 60 điểm cơ bản được định giá cho đến cuối năm, tuy nhiên về tổng thể, những dữ liệu này chưa đủ để làm thay đổi bức tranh lớn hơn.

Vị thế bán đồng USD hiện vẫn đang ở mức “đông đúc”, do đó khó có thể thấy đồng bạc xanh yếu thêm đáng kể trừ khi dữ liệu kinh tế xấu đi rõ rệt hoặc xuất hiện một cú sốc tiêu cực đối với nền kinh tế. Trong tuần này, các dữ liệu quan trọng đều tập trung vào thứ Sáu, bao gồm PMI sơ bộ của Mỹ, GDP quý IV và khả năng Tòa án Tối cao Mỹ đưa ra phán quyết về thuế quan của ông Trump.

NZD:

Đồng đô la New Zealand giảm trên diện rộng sau khi Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ) giữ nguyên lãi suất cơ bản (OCR) ở mức 2.25% như dự báo, nhưng gây thất vọng cho kỳ vọng mang tính “diều hâu” của thị trường. Giới đầu tư đã kỳ vọng RBNZ sẽ phát tín hiệu đẩy sớm thời điểm tăng lãi suất lên tháng 12/2026, song ngân hàng trung ương không đáp ứng được điều này.

Thông điệp được đưa ra cũng mang tính thận trọng hơn so với kỳ vọng, khi RBNZ tập trung vào các điểm yếu của nền kinh tế và giảm nhẹ tầm quan trọng của đợt tăng lạm phát gần đây.

Phân tích kỹ thuật NZDUSD – khung ngày

Trên biểu đồ ngày, NZDUSD chủ yếu đi ngang quanh vùng đỉnh sau nhịp tăng mạnh vào cuối tháng 1. Khung thời gian này chưa cho thấy tín hiệu rõ ràng, do đó cần thu hẹp khung để quan sát chi tiết hơn.

Phân tích kỹ thuật NZDUSD – khung 4 giờ

Trên khung 4 giờ, NZDUSD đang có vùng hỗ trợ quan trọng quanh 0.5995. Nhiều khả năng phe mua sẽ tiếp tục tham gia quanh vùng này với mức rủi ro giới hạn ngay bên dưới, nhằm hướng tới mục tiêu 0.61. Ngược lại, phe bán sẽ chờ tín hiệu phá thủng hỗ trợ để mở rộng đà giảm về vùng 0.5927.

Phân tích kỹ thuật NZDUSD – khung 1 giờ

Quan sát trên khung 1 giờ, có thể thấy một đường xu hướng giảm ngắn hạn đang điều chỉnh giá trở lại vùng hỗ trợ 0.5995. Nếu giá bật tăng, phe bán có thể tận dụng đường xu hướng này để bán ra, đặt rủi ro phía trên, với mục tiêu đẩy giá xuống dưới mốc hỗ trợ để hình thành đáy mới. Trong khi đó, phe mua sẽ tìm cơ hội khi giá phá vỡ lên trên để gia tăng vị thế, hướng tới vùng 0.61. Các đường màu đỏ thể hiện biên độ dao động trung bình trong ngày.

Yếu tố tác động sắp tới

Hôm nay: Biên bản cuộc họp FOMC
Ngày mai: Số liệu đơn xin trợ cấp thất nghiệp Mỹ
Thứ Sáu: GDP quý IV, chỉ số giá PCE tháng 12, PMI sơ bộ của Mỹ và khả năng phán quyết của Tòa án Tối cao về thuế quan của ông Trump.

Giá bạc đang phục hồi vào phiên Á, chạm mốc 74.50 USD/oz

Nhật Bản đang thúc đẩy một làn sóng đầu tư mới vào Mỹ, với Bộ trưởng Thương mại Akazawa công bố ba dự án chủ lực trị giá 600 triệu USD, 2.1 tỷ USD và 33.3 tỷ USD, trải dài từ vật liệu công nghệ cao đến hạ tầng năng lượng quy mô lớn phục vụ trung tâm dữ liệu.

Trong đó, dự án 33.3 tỷ USD xây dựng các nhà máy nhiệt điện khí cho data center được xem là trọng tâm, phản ánh nhu cầu điện ngày càng tăng mạnh do làn sóng AI và điện toán đám mây.

Tokyo nhấn mạnh sẽ phối hợp chặt chẽ với Washington về chi tiết triển khai, đồng thời chuẩn bị thêm một đợt thỏa thuận đầu tư mới, gắn với chuyến thăm Mỹ sắp tới của Thủ tướng Sanae Takaichi.

Danh sách doanh nghiệp quan tâm trải rộng từ Asahi Diamond, Noritake trong lĩnh vực vật liệu, đến Toshiba, Hitachi, Mitsubishi Electric, SoftBank ở mảng năng lượng và công nghệ, cùng các tập đoàn công nghiệp như MOL, Nippon Steel, JFE Steel và Modec.

Động thái này cho thấy sự liên kết ngày càng sâu giữa Nhật và Mỹ trong các chủ đề chiến lược như an ninh năng lượng, hạ tầng điện cho AI và tái cấu trúc chuỗi cung ứng, đồng thời đặt năng lượng và cơ sở hạ tầng vào trung tâm của câu chuyện hợp tác kinh tế song phương.

Sau khi giảm xuống 4,854 USD/oz trong phiên hôm qua, giá vàng hiện đang phục hồi trở lại 4,900 USD/oz.

Xuất khẩu sang Mỹ giảm 5% so với cùng kỳ năm trước.

Trong khi đó, xuất khẩu sang Liên minh châu Âu (EU) tăng 29.6% so với cùng kỳ.

Xuất khẩu sang Trung Quốc tăng 32% so với cùng kỳ năm trước.

Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) kêu gọi BoJ tiếp tục lộ trình thắt chặt chính sách tiền tệ và tránh các biện pháp nới lỏng tài khóa mới, đặc biệt là kế hoạch cắt giảm thuế tiêu dùng.

Trong báo cáo đánh giá mới nhất, IMF nhận định BoJ đang rút lại nới lỏng tiền tệ một cách phù hợp và nên tiếp tục nâng lãi suất dần lên mức trung tính vào năm 2027, trong bối cảnh lạm phát đã duy trì trên mục tiêu 2% gần bốn năm và lãi suất chính sách hiện ở mức 0.75%, cao nhất trong ba thập kỷ.

Tuy nhiên, Quỹ cảnh báo việc giảm thuế tiêu dùng sẽ làm xói mòn dư địa tài khóa và gia tăng rủi ro nợ công, khiến nền kinh tế dễ tổn thương hơn trước các cú sốc trong tương lai. IMF vì vậy kêu gọi Nhật Bản duy trì kỷ luật tài khóa trong ngắn hạn và xây dựng một neo tài khóa trung hạn đáng tin cậy.

Dù vậy, chính phủ của Thủ tướng Sanae Takaichi vẫn tiếp tục thúc đẩy kế hoạch tạm dừng thuế thực phẩm 8% trong hai năm nhằm hỗ trợ hộ gia đình, làm dấy lên lo ngại về sự thiếu nhất quán giữa chính sách tiền tệ thắt chặt và tài khóa nới lỏng.

Đối với thị trường, sự giằng co giữa khuyến nghị thận trọng của IMF và tham vọng kích thích trong nước có thể trở thành nguồn biến động quan trọng đối với lợi suất trái phiếu và đồng yên trong năm 2026.

Xung lực tăng trưởng của Australia đang có dấu hiệu chững lại khi chỉ báo nhanh Westpac–Melbourne Institute giảm mạnh trong tháng 1, cho thấy đà phục hồi khiêm tốn cuối năm 2025 đã nhanh chóng suy yếu.

Tốc độ tăng trưởng thường niên hoá 6 tháng của chỉ số – thước đo dự báo hoạt động kinh tế trong 3–9 tháng tới – hạ xuống còn +0.02% từ mức +0.44% của tháng 12, gần như đi ngang và quay trở lại mức xu hướng.

Sự suy yếu chủ yếu đến từ khu vực tiêu dùng và nhà ở, khi chỉ số kỳ vọng người tiêu dùng và số giấy phép xây dựng đồng loạt kéo giảm tăng trưởng, phản ánh tác động ngày càng rõ của môi trường lãi suất cao sau đợt nâng lãi của RBA hồi tháng 2.

Dù giá hàng hoá tăng đã phần nào bù đắp lực cản trong nước, sự mạnh lên của AUD đã làm giảm bớt lợi ích từ xuất khẩu. Westpac vẫn duy trì dự báo GDP tăng 2.5% trong năm 2026, nhưng cũng thừa nhận chu kỳ thắt chặt đang bắt đầu tạo sức ép lên nền kinh tế, hàm ý một quỹ đạo tăng trưởng “lúc nóng, lúc nguội” trong năm nay, trong bối cảnh RBA nhiều khả năng sẽ hành động thận trọng trước khi cân nhắc thêm một đợt tăng lãi 25 điểm cơ bản vào tháng 5 nếu lạm phát vẫn ở mức cao.