Tiêu điểm thị trường

Trong tuần qua, chỉ số DXY bị chi phối bởi căng thẳng quanh tính độc lập của Fed, dữ liệu kinh tế Mỹ khả quan, cùng với phát biểu “hawkish” từ các quan chức Fed đã lần lượt dẫn dắt xu hướng của đồng bạc xanh. Đầu tuần, Chỉ số DXY giảm mạnh sau khi Chủ tịch Fed Jerome Powell tiết lộ Bộ Tư pháp Mỹ đã đe dọa truy tố hình sự Fed liên quan đến lời điều trần trước Quốc hội, khiến thị trường lo ngại về rủi ro chính trị và áp lực đối với tính độc lập của ngân hàng trung ương. Đồng USD sau đó phục hồi nhờ đồng yên suy yếu xuống mức thấp nhất trong 1.5 năm và dữ liệu doanh số bán nhà mới khả quan, dù đà tăng bị kìm lại bởi chỉ số CPI lõi tháng 12 tăng thấp hơn dự báo. Tuy đồng bạc xanh quay đầu giảm nhẹ khi phát biểu của một số lãnh đạo Fed nghiêng về hướng “dovish” khiến thị trường tạm thời hạ kỳ vọng về chính sách thắt chặt; đà tăng trở lại vào thứ Năm khi loạt dữ liệu kinh tế Mỹ vượt dự kiến và các phát biểu cứng rắn từ các quan chức Fed củng cố niềm tin rằng lãi suất sẽ được duy trì ở mức cao lâu hơn. Khép lại tuần, DXY được hỗ trợ bởi dữ liệu sản xuất công nghiệp tích cực và tín hiệu từ Tổng thống Trump cho thấy khả năng lựa chọn một ứng viên “hawkish” hơn cho vị trí Chủ tịch Fed — qua đó giúp đồng bạc xanh duy trì đà phục hồi và kết thúc tuần ở vùng đỉnh sáu tuần.

• Chỉ số DXY +0.26%

• EUR/USD -0.55%

• GBP/USD -0.44%

• USD/JPY +0.79%

• AUD/USD +0.27%

• NZD/USD -0.04%

• USD/CAD -0.12%

• USD/CHF: +0.54%

Thị trường chứng khoán Mỹ trải qua một tuần biến động mạnh, chịu tác động đan xen giữa kết quả kinh doanh, chính sách tiền tệ và yếu tố chính trị, khi tâm lý nhà đầu tư liên tục chuyển hướng giữa kỳ vọng hạ lãi suất và lo ngại bất ổn từ Nhà Trắng. Đầu tuần, Phố Wall khởi sắc mạnh mẽ khi S&P 500 và Dow Jones cùng lập đỉnh lịch sử mới, dẫn dắt bởi nhóm công nghệ và cổ phiếu bán lẻ Walmart. Nhà đầu tư cũng tạm gác sang bên lo ngại về cuộc điều tra của Bộ Tư pháp đối với Chủ tịch Fed Jerome Powell, tập trung vào triển vọng lợi nhuận doanh nghiệp và xu hướng hạ lãi suất trong năm. Tuy nhiên, diễn biến trở nên thận trọng hơn khi dữ liệu lạm phát thấp củng cố kỳ vọng Fed sớm nới lỏng, trong khi căng thẳng chính trị leo thang sau khi Tổng thống Trump đe dọa áp thuế 25% lên các quốc gia giao thương với Iran và chỉ trích Fed, khiến tâm lý rủi ro suy yếu. Áp lực bán mạnh lan rộng, đặc biệt ở nhóm công nghệ và ngân hàng, sau khi loạt “ông lớn” tài chính như Wells Fargo, Citigroup và Bank of America giảm sâu do lo ngại về khả năng áp trần lãi suất thẻ tín dụng. Mặc dù tâm lý thị trường đảo chiều tích cực khi nhóm cổ phiếu chip bật mạnh sau báo cáo lợi nhuận vượt kỳ vọng của TSMC và kế hoạch đầu tư lớn cho 2026, giúp kéo toàn thị trường phục hồi; đà tăng này không đủ để duy trì đến cuối tuần. Phố Wall khép lại với mức giảm nhẹ, khi nhà đầu tư chốt lời và tiếp tục theo dõi tín hiệu từ Tổng thống Trump về việc lựa chọn tân Chủ tịch Fed – yếu tố được xem là có thể định hướng chính sách tiền tệ trong thời gian tới.

• Dow Jones +0.25%

• S&P 500 +0.18%

• Nasdaq Composite +0.08%

Giá dầu biến động mạnh trong tuần qua, chủ yếu do lo ngại gián đoạn nguồn cung từ Iran và diễn biến địa chính trị. Cụ thể, dầu bật tăng vào đầu tuần khi căng thẳng tại Iran leo thang cùng rủi ro đình công trong ngành dầu khí và tấn công cơ sở hạ tầng năng lượng khu vực; bất ổn tại Nga và Azerbaijan cũng làm gia tăng lo ngại về nguồn cung OPEC+. Tuy nhiên, đến giữa và cuối tuần, đà tăng nhanh chóng đảo chiều. Dầu giảm mạnh sau khi tồn kho tại Mỹ tăng và Tổng thống Trump tuyên bố căng thẳng với Iran đã chấm dứt, làm dịu lo ngại về xung đột và gián đoạn nguồn cung. Brent và WTI kết thúc tuần với mức tăng nhẹ lên mức 64.21 USD/thùng và 59.23 USD/thùng

Giá vàng trải qua một tuần biến động mạnh với mức tăng 2.7%, phản ánh sự giằng co giữa kỳ vọng Fed sớm cắt giảm lãi suất và diễn biến địa chính trị toàn cầu. Đầu tuần, vàng liên tục lập đỉnh mới, vượt 4,630 USD/ounce nhờ dữ liệu lạm phát ôn hòa và nhu cầu trú ẩn an toàn gia tăng trước lo ngại về tính độc lập của Fed và căng thẳng tại Trung Đông. Tuy nhiên, từ giữa tuần, đà tăng chững lại khi nhà đầu tư chốt lời, trong khi các số liệu kinh tế Mỹ tích cực và thị trường lao động ổn định làm giảm kỳ vọng cắt giảm lãi suất sớm. Đến cuối tuần, giá vàng điều chỉnh khoảng 1%, lùi về gần 4,560 USD/ounce khi rủi ro chính trị tạm lắng sau tuyên bố của Tổng thống Trump về việc hoãn hành động quân sự tại Iran. Cùng lúc, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng trở lại, phản ánh tâm lý thận trọng và củng cố quan điểm rằng Fed sẽ duy trì chính sách thắt chặt lâu hơn.

Vàng đột ngột quay đầu, một lần nữa giảm sâu về mức 4,582 USD/oz trong phiên

Tổng quan các lĩnh vực

Thị trường hôm nay ghi nhận màn trình diễn mạnh mẽ từ lĩnh vực công nghệ và bán dẫn, với các tên tuổi lớn như Nvidia (NVDA) và Advanced Micro Devices (AMD) dẫn đầu đà tăng. Nvidia đã tăng 1.26%, trong khi AMD ghi nhận mức tăng ấn tượng 2.16%. Đặc biệt, cơn sốt bán dẫn càng được củng cố bởi Micron Technology (MU) với mức bứt phá lên tới 6.55%.

Ở chiều ngược lại, lĩnh vực y tế đang bộc lộ những dấu hiệu khó khăn. Các "ông lớn" trong ngành như Eli Lilly and Company (LLY) giảm 0.36% và UnitedHealth Group (UNH) giảm 1.25%. Diễn biến này phản ánh những lo ngại đang tiếp diễn của thị trường xung quanh các quy định quản lý y tế và áp lực nội tại của ngành.

Tâm lý và Xu hướng thị trường

Tâm lý thị trường hiện tại phần lớn là lạc quan (bullish), đặc biệt là ở các nhóm ngành do công nghệ dẫn dắt. Động lực tích cực trong mảng công nghệ và bán dẫn hoàn toàn phù hợp với niềm tin của các nhà đầu tư vào sự đổi mới và nhu cầu tiêu thụ trong các ngành này. Tuy nhiên, sự sụt giảm của các cổ phiếu y tế cho thấy sự thận trọng trước những thay đổi về chính sách y tế và các tác động kinh tế liên quan.

Kết quả trái ngược giữa các lĩnh vực cho thấy động lực thị trường đang phân hóa: sự tập trung của nhà đầu tư đang chuyển dịch sang các cơ hội xoay quanh công nghệ, trong khi vẫn còn dè dặt về các khoản đầu tư dài hạn vào y tế.

Khuyến nghị chiến lược

Dựa trên động lực thị trường hiện nay, các nhà đầu tư có thể cân nhắc tăng tỷ trọng vào lĩnh vực công nghệ và bán dẫn để tận dụng xu hướng tăng trưởng hiện tại. Các cổ phiếu như Nvidia và AMD đang cho thấy tiềm năng tăng trưởng mạnh mẽ.

• Đầu tư vào Công nghệ và Bán dẫn: Tận dụng tiềm năng tăng trưởng bằng cách tập trung vào các cổ phiếu có hiệu suất cao trong ngành.

• Thận trọng với Y tế: Nhà đầu tư nên thực hiện các bước đi cẩn trọng, bám sát các thay đổi về quy định có thể ảnh hưởng đến hiệu suất cổ phiếu.

• Đa dạng hóa danh mục: Duy trì một danh mục cân bằng giữa các cổ phiếu công nghệ tiềm năng và các khoản đầu tư ổn định để giảm thiểu rủi ro khi thị trường điều chỉnh.

Việc luôn cập nhật thông tin và linh hoạt sẽ giúp nhà đầu tư điều hướng hiệu quả trong bối cảnh thị trường không ngừng biến động.

Ứng cử viên cuối cùng cho vị trí Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã có cuộc gặp với Tổng thống Trump trong tuần này, và cơ hội dường như vẫn đang rộng mở. Với một Tổng thống vốn nổi tiếng là người hay thay đổi và ưa thích sự kịch tính, ấn tượng cuối cùng trong buổi phỏng vấn rất có thể sẽ là ấn tượng quyết định.

Theo báo cáo từ Fox Business, Giám đốc Đầu tư (CIO) mảng Thu nhập cố định toàn cầu tại BlackRock có một lợi thế độc nhất:

"Ông là người duy nhất trong danh sách rút gọn không có kinh nghiệm làm việc trước đây tại Fed. Hai quan chức cấp cao trong chính quyền nói với tôi rằng những người có mặt trong buổi phỏng vấn coi đây là một điểm cộng lớn," phóng viên Edward Lawrence của Fox viết.

Cuộc họp có sự tham gia của dàn nhân sự quyền lực nhất: Tổng thống Trump, Phó Tổng thống Vance, Bộ trưởng Tài chính Bessent, Chánh văn phòng Susie Wiles và Phó Chánh văn phòng Dan Scavino. Báo cáo cho biết Rieder đã thảo luận về khả năng sinh lời của Fed, tầm quan trọng của sự ổn định trong chính sách tiền tệ và động lực nợ của Mỹ.

Phân tích các ứng viên: Chuyên gia vs. "Người vâng lời"

Giới quan sát nghi ngờ rằng Bộ trưởng Tài chính Bessent đang thúc đẩy cái tên Rieder, vì ông là ứng cử viên mà thị trường cảm thấy thoải mái nhất, bên cạnh Christopher Waller. Tuy nhiên, chính ông Trump đã nhiều lần khẳng định Kevin Warsh và Kevin Hassett là những lựa chọn ưu tiên của mình. Cả hai đều bị coi là những người "vâng lời" Tổng thống, có xu hướng hạ lãi suất theo ý muốn của Nhà Trắng — tất nhiên là nếu họ có thể thuyết phục được phần còn lại của Hội đồng quản trị.

Quan điểm kinh tế của Rick Rieder

Rieder từ lâu đã là một nhà bình luận thị trường uy tín với danh tiếng là một nhà phân tích sắc sảo và điềm tĩnh. Trong "Sách lược đầu tư năm 2026" công bố đầu năm nay, ông nhận định 2026 sẽ là năm của sự đầu tư có chọn lọc, thay vì kiểu thị trường "nước lên thuyền lên" (mua gì cũng thắng).

Ông đặc biệt lo ngại về thị trường lao động:

• Tình trạng trì trệ (Slack): Các yếu tố nền tảng đang đi chệch hướng.

• Sa thải vì "hiệu quả": Các đợt cắt giảm nhân sự hiện nay nhằm mục đích tiết kiệm chi phí hơn là do yếu tố chu kỳ kinh tế yếu kém.

• Y tế đang "che đậy" lỗ hổng: Tuyển dụng trong ngành y tế đang làm lu mờ sự yếu kém ở các ngành khác. Nếu loại trừ ngành này, tăng trưởng việc làm thực tế là số âm.

Ngoài ra, ông dự báo tăng trưởng GDP ở mức 2%, chủ yếu nhờ chi phí vốn (capex) cho AI và đề xuất nhà đầu tư nên mua các tài sản thu nhập cố định chất lượng cao.

Vàng phục hồi lên mức 4,606 USD/oz sau đà giảm mạnh trong phiên

Canada và Trung Quốc đang tiến hành "tái lập" quan hệ sau cuộc gặp giữa Thủ tướng Mark Carney và Chủ tịch Tập Cận Bình tại Bắc Kinh. Hai nhà lãnh đạo đã đồng ý hạ thuế quan đối với các sản phẩm của nhau, một động thái có thể thúc đẩy thương mại song phương nhưng lại có nguy cơ gây phật lòng phía Hoa Kỳ.

Chi tiết thỏa thuận thuế quan ngắn hạn:

Thỏa thuận chính tập trung vào việc cắt giảm thuế quan từ cả hai phía:

• Xe điện (EV): Canada sẽ cho phép nhập khẩu tối đa 49,000 xe điện Trung Quốc vào thị trường nội địa với mức thuế tối huệ quốc (MFN) là 6.1%.

• Hạt cải dầu (Canola): Trung Quốc sẽ giảm thuế đối với hạt cải dầu của Canada xuống mức tổng hợp khoảng 15% (so với mức 85% trước đó).

• Nông thủy sản khác: Các mặt hàng như bã hạt cải, tôm hùm, cua và đậu Hà Lan của Canada sẽ không còn bị áp các mức thuế phân biệt đối xử.

• Mục tiêu dài hạn: Canada đặt mục tiêu tăng xuất khẩu sang Trung Quốc thêm 50% vào năm 2030.

• Thị thực: Chủ tịch Tập Cận Bình cam kết thực hiện chính sách miễn thị thực cho công dân Canada.

Tầm nhìn về ngành ô tô:

Văn phòng Thủ tướng Canada giải thích rằng hạn ngạch 49,000 xe tương đương với khối lượng nhập khẩu giai đoạn 2023-2024 (trước khi xảy ra ma sát thương mại) và chỉ chiếm chưa đầy 3% thị trường xe mới tại Canada.

Thỏa thuận kỳ vọng trong 3 năm tới sẽ thúc đẩy các liên doanh mới của Trung Quốc đầu tư vào Canada, giúp bảo vệ việc làm trong ngành sản xuất ô tô và xây dựng chuỗi cung ứng xe điện vững chắc. Trong 5 năm tới, dự kiến hơn 50% số xe này sẽ là xe điện giá rẻ (dưới 35,000 USD), mang lại nhiều lựa chọn hơn cho người tiêu dùng Canada.

Tăng cường quan hệ chiến lược:

Trong một thông cáo riêng biệt, hai bên đã thống nhất các nội dung chiến lược sâu rộng hơn:

• Canada tái khẳng định chính sách "Một Trung Quốc".

• Ký kết lộ trình thương mại song phương để giải quyết các vấn đề kinh tế.

• Khởi động đối thoại năng lượng cấp bộ trưởng về năng lượng sạch và dầu mỏ.

• Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) gia hạn thỏa thuận hoán đổi tiền tệ với Trung Quốc.

Vàng giảm mạnh xuống mức 4,587 USD/oz trong phiên

Phiên giao dịch hôm nay diễn ra khá chậm chạp với dữ liệu kinh tế và luồng tin tức rất hạn chế. Điểm nhấn duy nhất đến từ Nhật Bản khi Bộ trưởng Tài chính Katayama tiếp tục các đợt "can thiệp bằng lời nói". Đồng Yên (JPY) đã tăng vọt trong phiên Châu Á sau khi bà Katayama đe dọa về một cuộc can thiệp chung với Mỹ. Kể từ đó, tỷ giá chủ yếu dao động quanh mức cao nhất của phiên.

Tiêu điểm: Giá dầu tăng mạnh do rủi ro cuối tuần

Trên thị trường tài chính, biến động đáng chú ý nhất thuộc về dầu thô. Giá dầu đã tăng mạnh xuyên suốt phiên giao dịch, dường như là do các hoạt động phòng vệ rủi ro trước khi bước vào kỳ nghỉ cuối tuần đầy biến động.

• Tin tức quân sự: Cuối ngày hôm qua, Fox News đưa tin các tài sản quân sự đường không, đường bộ và đường biển của Mỹ đang di chuyển đến Trung Đông. Báo cáo cho biết quá trình vận chuyển này dự kiến sẽ mất khoảng một tuần.
• Tâm lý nhà đầu tư: Mặc dù một tuần là khoảng thời gian dài và mọi thứ có thể thay đổi, nhưng các nhà giao dịch vẫn hết sức thận trọng. Với tính cách khó đoán của ông Trump, không ai có thể chắc chắn điều gì sẽ xảy ra trong hai ngày nghỉ cuối tuần tới.

Trái phiếu và dữ liệu kinh tế Mỹ

Một diễn biến đáng chú ý khác là lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ tiếp tục duy trì đà tăng, nối tiếp động lực từ dữ liệu đơn xin trợ cấp thất nghiệp mạnh mẽ của Mỹ công bố vào hôm qua.

Lịch trình phiên Mỹ tối nay: Chúng ta sẽ đón nhận một số chỉ số kinh tế bao gồm:

• Số lượng nhà khởi công của Canada.
• Sản xuất công nghiệp và Tỷ lệ sử dụng năng lực sản xuất của Mỹ.
• Chỉ số thị trường nhà ở NAHB của Mỹ.

Thông thường, các chỉ số này ít khi làm rung chuyển thị trường trừ khi có sự sai lệch cực lớn so với dự báo. Ngoài ra, sự xuất hiện của các quan chức Fed như bà Bowman và ông Jefferson cũng là điểm đáng lưu ý, dù ít khả năng họ sẽ đưa ra những quan điểm mới mẻ ở thời điểm này.

Cắt giảm lãi suất vào cuối năm

• Fed: 48 bps (xác suất 95% không thay đổi tại cuộc họp sắp tới)

• BoE: 43 bps (xác suất 94% không thay đổi tại cuộc họp sắp tới)

• ECB: 1 bps (xác suất 99% không thay đổi tại cuộc họp sắp tới)

Tăng lãi suất vào cuối năm

• BoC: 10 bps (xác suất 85% không thay đổi tại cuộc họp sắp tới)

• BoJ: 44 bps (xác suất 98% không thay đổi tại cuộc họp sắp tới)

• RBA: 39 bps (xác suất 74% không thay đổi tại cuộc họp sắp tới)

• RBNZ: 35 bps (xác suất 98% không thay đổi tại cuộc họp sắp tới)

• SNB: 4 bps (xác suất 99% không thay đổi tại cuộc họp sắp tới)

Vàng tiếp tục tích lũy quanh các mức cao nhất mọi thời đại khi các nhà giao dịch chờ đợi các thông tin tiếp theo. Gần đây, thị trường đã nhận được một số dữ liệu kinh tế Mỹ. Trên thực tế, lạm phát cơ bản của Mỹ đã không đạt kỳ vọng trong khi số đơn xin trợ cấp thất nghiệp mạnh mẽ lại cho thấy tín hiệu ngược lại. Các quan chứuc Fed đã và đang giữ một lập trường trung lập, không có tín hiệu rõ ràng nào về thời điểm của đợt cắt giảm tiếp theo.

Về mặt địa chính trị, sự chú ý chủ yếu đổ dồn vào căng thẳng Mỹ-Iran. Vàng đã có một nhịp pull-back vào thứ Tư sau khi tổng thống Trump dường như gợi ý rằng một hành động quân sự sẽ không được xem xét, trong khi các báo cáo từ Fox News ngày hôm qua nói rằng các khí tài quân sự của Mỹ đang hướng đến Trung Đông. Sự không chắc chắn này đang khiến các nhà giao dịch đứng ngồi không yên.

Cuối cùng, thị trường vẫn đang chờ đợi quyết định của Tòa án Tối cao Hoa Kỳ về thuế quan của tổng thống Trump, điều này có thể dẫn đến một số sự sụt giảm của vàng trong ngắn hạn trong trường hợp thuế quan bị bác bỏ. Trên thực tế, một quyết định như vậy sẽ làm giảm bớt rủi ro đình lạm và nâng cao triển vọng tăng trưởng toàn cầu.

Sau phiên giao dịch ngày thứ Tư, thị trường từng kỳ vọng căng thẳng giữa Mỹ và Iran đang dần hạ nhiệt, khi Tổng thống Mỹ Donald Trump tuyên bố các vụ sát hại tại Iran đã chấm dứt và không có kế hoạch tiến hành các vụ hành quyết. Phát biểu này đã kích hoạt một đợt bán tháo mạnh trên thị trường dầu mỏ, đặc biệt sau khi ông Trump trước đó cảnh báo sẽ có “hành động cứng rắn” nếu chính quyền Tehran đàn áp người biểu tình.

Tuy nhiên, diễn biến mới nhất cho thấy rủi ro địa chính trị có thể chưa khép lại. Cuối ngày hôm qua, Fox News dẫn nguồn tin cho biết các lực lượng quân sự Mỹ – bao gồm không quân, lục quân và hải quân – đang được điều động tới Trung Đông, với quá trình triển khai dự kiến kéo dài khoảng một tuần.

Dù về lý thuyết, vẫn còn thời gian để tình hình hạ nhiệt và chưa nhất thiết dẫn tới leo thang, thị trường khó có thể hoàn toàn yên tâm. Những diễn biến bất ngờ, đặc biệt trong kỳ nghỉ cuối tuần, luôn là yếu tố khó lường dưới thời Tổng thống Trump. Không loại trừ khả năng các động thái hiện tại chỉ mang tính chiến thuật, nhằm gây sức ép tâm lý hoặc khiến Iran hạ thấp cảnh giác.

Theo Axios, Thủ tướng Israel Benjamin Netanyahu đã điện đàm với Tổng thống Trump vào thứ Tư, đề nghị Mỹ trì hoãn bất kỳ hành động nào để Israel có thêm thời gian chuẩn bị cho kịch bản Iran trả đũa.

Ngay cả khi một phần thông tin chỉ mang tính “nhiễu”, thị trường nhiều khả năng sẽ bắt đầu tái định giá phần bù rủi ro địa chính trị, đặc biệt trong bối cảnh giá dầu đã điều chỉnh sâu trong phiên trước và đang ở vùng hấp dẫn hơn cho các vị thế phòng ngừa rủi ro. Hoạt động hedging trước cuối tuần vì thế có thể gia tăng.

Phân tích kỹ thuật dầu – khung thời gian ngày

Trên biểu đồ ngày, giá hợp đồng tương lai dầu WTI đã giảm mạnh về vùng hỗ trợ then chốt quanh mốc 58.80 USD/thùng. Tại khu vực này, lực mua đã xuất hiện, cho thấy nhà đầu tư đang tận dụng vùng giá thấp để mở vị thế với mức rủi ro được kiểm soát rõ ràng ngay bên dưới hỗ trợ.

Nếu động lực phục hồi được duy trì, mục tiêu kế tiếp của giá nằm ở khu vực 66.00 USD/thùng. Ngược lại, phe bán sẽ cần một cú phá vỡ dứt khoát xuống dưới vùng 58.80 để mở ra kịch bản giá quay lại kiểm định đáy gần 55.00 USD/thùng.

Phân tích kỹ thuật dầu – khung thời gian 1 giờ

Ở khung thời gian ngắn hơn, giá WTI hiện đang đi ngang và tích lũy ngay trên vùng hỗ trợ, phản ánh trạng thái giằng co và thiếu định hướng rõ ràng của thị trường trước các yếu tố địa chính trị còn nhiều bất định.

Về mặt kỹ thuật, diễn biến hiện tại cho thấy thị trường đang chờ đợi một cú bứt phá theo một trong hai hướng. Chiến lược chủ đạo lúc này là kiên nhẫn quan sát và giao dịch theo xu hướng mới khi tín hiệu xác nhận xuất hiện. Các đường màu đỏ trên biểu đồ thể hiện biên độ dao động trung bình trong ngày, đóng vai trò tham chiếu cho các biến động ngắn hạn.

Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Katayama tiếp tục đẩy mạnh các phát biểu mang tính cảnh báo nhằm vào thị trường ngoại hối, trong bối cảnh đồng yên chịu áp lực suy yếu kéo dài và hoạt động đầu cơ chưa có dấu hiệu hạ nhiệt. Bà nhấn mạnh rằng những biến động gần đây của tỷ giá “không phản ánh đúng các yếu tố cơ bản”, qua đó cho thấy mức độ quan ngại ngày càng lớn của Tokyo.

Theo Katayama, tuyên bố chung giữa Mỹ và Nhật Bản có thể được hiểu là cho phép can thiệp để đối phó với các biến động tỷ giá đi chệch khỏi nền tảng kinh tế. Tuy nhiên, bà cũng khẳng định chính sách tiền tệ vẫn thuộc thẩm quyền của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ), đồng thời cho biết các cuộc trao đổi giữa bà và Thống đốc BoJ Kazuo Ueda diễn ra “rất tích cực”.

Bộ trưởng Tài chính cho biết bà chưa nhận được bất kỳ yêu cầu nào từ BoJ liên quan đến tuyên bố chung của các ngân hàng trung ương ủng hộ Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ Jerome Powell. Về triển vọng các giao dịch “carry trade” của đồng yên, Katayama thừa nhận khó xác định thời điểm hoạt động này đạt đỉnh, dù chênh lệch lãi suất giữa Nhật Bản và Mỹ được kỳ vọng sẽ tiếp tục thu hẹp.

So với các đợt “can thiệp bằng lời nói” trước đây, giới quan sát cho rằng ngôn từ của Katayama lần này cứng rắn và quyết liệt hơn. Trước đó trong tuần, bà đã chỉ ra diễn biến tỷ giá ngày 9/1 là không phù hợp với các yếu tố cơ bản, và nay tiếp tục mở rộng nhận định này sang các biến động gần đây, cho thấy chính phủ đang gia tăng áp lực nhằm kiềm chế đà bán đồng yên.

Dù vậy, các phát biểu liên quan đến BoJ không mang nhiều điểm mới, và lập trường của chính phủ vẫn nhất quán trong việc tránh gây áp lực buộc ngân hàng trung ương phải đẩy nhanh chu kỳ tăng lãi suất. Câu hỏi đặt ra là liệu quan điểm này có thể được duy trì nếu đồng yên tiếp tục suy yếu hay không.

Trên thị trường, tỷ giá USD/JPY giảm khoảng 0.3% trong ngày xuống 158.20, song vẫn trụ vững trên mốc 158.00. Bất chấp hàng loạt cảnh báo từ Tokyo trong tuần qua, cặp tỷ giá này mới chỉ điều chỉnh chưa đến 150 pip so với đỉnh gần đây, phản ánh lực mua vẫn còn đáng kể. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, xu hướng tăng đã phần nào chững lại.

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) đang tiến tới một cột mốc quan trọng trong lộ trình bình thường hóa chính sách tiền tệ: bắt đầu bán ra lượng quỹ ETF khổng lồ tích lũy trong nhiều năm nới lỏng. Đây được xem là mảnh ghép cuối cùng trong quá trình chuyển hướng chính sách của BoJ, dù việc hoàn tất sẽ mất một khoảng thời gian rất dài.

Theo kế hoạch, các hướng dẫn về việc bán ETF và REIT sẽ chính thức có hiệu lực từ ngày 19/1, mở đường cho BoJ triển khai các giao dịch thoái vốn trong thời gian ngắn tới. Tuy nhiên, với quy mô danh mục ETF lên tới khoảng 37,000 tỷ yên (242 tỷ USD), ngân hàng trung ương buộc phải hành động hết sức thận trọng nhằm tránh gây biến động mạnh trên thị trường chứng khoán Nhật Bản.

BoJ dự kiến bán ETF với tốc độ khoảng 330 tỷ yên (2.1 tỷ USD) mỗi năm. So với tổng giá trị nắm giữ, tiến độ này cho thấy quá trình thoái vốn có thể kéo dài hơn một thế kỷ nếu được duy trì đều đặn, phản ánh rõ ưu tiên của BoJ là ổn định thị trường hơn là rút lui nhanh khỏi các biện pháp kích thích phi truyền thống.

Đối với REIT, quy mô bán ra nhỏ hơn nhiều, vào khoảng 5 tỷ yên (31 triệu USD) mỗi năm, do đó tác động lên thị trường được đánh giá là không đáng kể so với ETF.

Tổng thể, việc bắt đầu bán ETF mang ý nghĩa biểu tượng lớn, đánh dấu quyết tâm của BoJ trong việc khép lại giai đoạn nới lỏng kéo dài, song cũng cho thấy cách tiếp cận “từ tốn tối đa” nhằm giảm thiểu rủi ro cho thị trường tài chính Nhật Bản.

Phiên giao dịch châu Âu mở cửa trong trạng thái khá trầm lắng khi gần như không có dữ liệu kinh tế quan trọng. Thông tin đáng chú ý duy nhất là số liệu lạm phát cuối cùng của Italy, song giới đầu tư đánh giá dữ liệu này khó tạo ra tác động đáng kể đến thị trường hay định hướng chính sách của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB).

Tâm điểm thực sự của thị trường chuyển sang các diễn biến địa chính trị. Theo Fox News, Mỹ đang điều động lực lượng quân sự trên không, trên bộ và trên biển tới Trung Đông. Trước đó, căng thẳng Mỹ – Iran từng có dấu hiệu hạ nhiệt sau khi Tổng thống Donald Trump cho biết các hành động bạo lực tại Iran đã chấm dứt, cùng với thông tin ông đã kiềm chế không sử dụng biện pháp quân sự vào phút chót.

Tuy nhiên, những động thái mới cho thấy rủi ro vẫn chưa được loại bỏ hoàn toàn. Điều này có thể khiến thị trường quay trở lại định giá một phần “phần bù rủi ro địa chính trị”, đặc biệt khi nhà đầu tư cân nhắc các chiến lược phòng vệ trước kỳ nghỉ cuối tuần. Fox News cho biết việc triển khai lực lượng của Mỹ tới Trung Đông có thể kéo dài khoảng một tuần, song các diễn biến trong ngắn hạn vẫn rất khó lường, nhất là trong bối cảnh các quyết định từ Nhà Trắng thường mang tính bất ngờ.

Bước sang phiên Mỹ, lịch công bố dữ liệu kinh tế gồm số nhà khởi công tại Canada, sản xuất công nghiệp và tỷ lệ sử dụng công suất của Mỹ, cùng với chỉ số thị trường nhà ở NAHB. Đây đều là những chỉ báo thường ít gây biến động mạnh, trừ khi số liệu thực tế chênh lệch đáng kể so với kỳ vọng.

Ngoài ra, thị trường cũng sẽ lắng nghe phát biểu từ một số quan chức Cục Dự trữ Liên bang, trong đó đáng chú ý là Thống đốc Michelle Bowman và Phó Chủ tịch Philip Jefferson. Tuy nhiên, trong bối cảnh lập trường chính sách tiền tệ của Fed đã khá rõ ràng, giới đầu tư không kỳ vọng những phát biểu này sẽ mang lại tín hiệu mới mang tính dẫn dắt thị trường.

Giá vàng tăng trở lại giao dịch quanh mức 4,600 USD/ounce sau khi bù đắp phần lớn mức giảm gần đây, dù nhu cầu trú ẩn an toàn có dấu hiệu hạ nhiệt. Đà phục hồi diễn ra trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị tạm thời lắng xuống và thị trường điều chỉnh kỳ vọng về chính sách tiền tệ của Mỹ.

Kim loại quý tăng giá bất chấp việc Tổng thống Mỹ Donald Trump phát tín hiệu trì hoãn hành động quân sự sau những cam kết từ phía Iran, trong khi các đồng minh của Washington cũng kêu gọi kiềm chế trước khả năng tiến hành một cuộc tấn công. Những diễn biến này làm giảm lo ngại rủi ro, qua đó hạn chế nhu cầu phòng thủ truyền thống đối với vàng.

Trong khi đó, vàng – tài sản không sinh lãi – từng chịu áp lực khi số liệu đơn xin trợ cấp thất nghiệp của Mỹ củng cố quan điểm rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ tiếp tục giữ lãi suất ở mức hiện tại trong thời gian tới. Kỳ vọng lãi suất duy trì cao hơn lâu hơn thường làm giảm sức hấp dẫn của vàng, song đà phục hồi kỹ thuật và tâm lý thận trọng vẫn hỗ trợ giá kim loại quý đi lên.

Những trục trặc trong dữ liệu thị trường lao động của Anh không còn là vấn đề mới. Kể từ cuối năm 2023, Văn phòng Thống kê Quốc gia Anh (ONS) đã liên tục đối mặt với chỉ trích về độ tin cậy của Khảo sát Lực lượng Lao động (LFS). Khi không thể khắc phục các hạn chế về chất lượng dữ liệu, ONS đã quyết định “làm lại từ đầu” bằng cách cải tổ toàn diện khảo sát này.

Năm 2024, ONS công bố kế hoạch chuyển sang Khảo sát Lực lượng Lao động Chuyển đổi (TLFS), với mục tiêu “nâng cao chất lượng dữ liệu thị trường lao động thông qua một phương pháp khảo sát linh hoạt và phản ứng nhanh hơn”. Tuy nhiên, trong giai đoạn chuyển tiếp kéo dài cho đến nay, dữ liệu việc làm của Anh vẫn bị giới phân tích đánh giá là thiếu ổn định và độ tin cậy suy giảm rõ rệt.

Ngay cả Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) cũng đã nhiều lần công khai bày tỏ quan ngại, cho rằng các vấn đề thống kê đang làm phức tạp thêm việc đánh giá sức khỏe nền kinh tế và định hướng chính sách tiền tệ.

Theo báo cáo mới nhất của Bloomberg, ONS hiện đang xây dựng các phương án dự phòng, bao gồm khả năng trì hoãn việc triển khai khảo sát việc làm mới thêm tối đa sáu tháng. Kế hoạch ban đầu là chính thức chuyển đổi và áp dụng khảo sát mới vào tháng Mười Một tới, song một kịch bản khác đang được cân nhắc là dời thời điểm ra mắt sang tận tháng Năm năm 2027.

Trong bối cảnh đó, báo cáo thị trường lao động của ONS vẫn là công cụ tham chiếu quan trọng nhất để theo dõi diễn biến việc làm tại Anh, nhưng giới quan sát thừa nhận rằng chất lượng và mức độ bảo đảm của dữ liệu đã không còn như trước.

Việc một chỉ báo kinh tế cốt lõi như khảo sát thị trường lao động liên tục gặp vấn đề về độ tin cậy đang đặt ra thách thức lớn cho các nhà hoạch định chính sách và thị trường tài chính. Dữ liệu việc làm không chỉ ảnh hưởng trực tiếp đến các quyết định của BoE, mà còn định hình kỳ vọng của nhà đầu tư đối với triển vọng kinh tế.

Đáng chú ý, đây không phải là sự cố cá biệt. Chỉ trong vòng một năm qua, ONS đã liên tiếp vướng vào nhiều “sai sót kỹ thuật”, từ việc tạm dừng công bố chỉ số giá sản xuất cho đến những lỗi trong dữ liệu tài chính công. Những sự cố này càng làm gia tăng áp lực buộc cơ quan thống kê quốc gia phải sớm khôi phục niềm tin đối với chất lượng và độ tin cậy của các số liệu kinh tế chủ chốt.

Giá vàng tiếp tục điều chỉnh trong phiên Á sau khi dữ liệu trợ cấp thất nghiệp Mỹ thấp hơn dự báo, đẩy lùi kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất trong thời gian gần.

PBOC ấn định tỷ giá tham chiếu USD/CNY hôm nay ở mức 7.0078 (Dự báo: 6.9722)

PBOC đã bơm 86.7 tỷ nhân dân tệ thông qua nghiệp vụ repo đảo ngược kỳ hạn 7 ngày với lãi suất 1.40%

Chỉ số đô la Mỹ (DXY) tăng lên mức cao nhất trong sáu tuần vào thứ Năm, được hỗ trợ bởi loạt dữ liệu kinh tế Mỹ tích cực hơn dự báo. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần bất ngờ giảm xuống mức thấp nhất trong sáu tuần, trong khi chỉ số khảo sát kinh doanh tháng 1 của Fed New York (Empire State) và Fed Philadelphia đều tăng vượt kỳ vọng. Ngoài ra, các bình luận mang tính “diều hâu” từ Chủ tịch Fed Atlanta Raphael Bostic và Chủ tịch Fed Kansas City Jeff Schmid – những người nhấn mạnh rằng Fed cần duy trì chính sách tiền tệ ở mức thắt chặt – đã giúp củng cố đà tăng của đồng USD. Đồng bạc xanh cũng được hỗ trợ sau khi Tổng thống Donald Trump tuyên bố rằng ông “không có kế hoạch” sa thải Chủ tịch Fed Jerome Powell, bất chấp cuộc điều tra của Bộ Tư pháp liên quan đến dự án cải tạo trụ sở ngân hàng trung ương. Trong khi đó, đồng yên Nhật suy yếu do lo ngại Thủ tướng Sanae Takaichi sẽ có thêm dư địa để triển khai chính sách tài khóa mở rộng hơn. Takaichi dự định giải tán Quốc hội vào tuần tới và kêu gọi tổng tuyển cử sớm, theo tuyên bố của Tổng thư ký đảng cầm quyền hôm thứ Tư, nhằm tìm kiếm sự ủng hộ công chúng cho các kế hoạch chi tiêu của bà. Các chuyên gia cho rằng nếu đảng Dân chủ Tự do (LDP) của Takaichi giành được đa số ghế tại Hạ viện, đồng yên có thể sẽ tiếp tục suy yếu.

• Chỉ số DXY +0.26%

• EUR/USD -0.33%

• GBP/USD -0.47%

• USD/JPY +0.06%

• AUD/USD +0.27%

• NZD/USD -0.04%

• USD/CAD +0.29%

• USD/CHF: +0.42%

Trên thị trường chứng khoán Mỹ, các chỉ số chính tăng trong phiên thứ Năm, phản ánh đà phục hồi mạnh mẽ của thị trường khi nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn thu hút dòng tiền trở lại. Đà tăng được dẫn dắt bởi nhóm cổ phiếu chip và kết quả kinh doanh tích cực bất ngờ của các ngân hàng lớn, giúp xóa đi phần nào tâm lý thận trọng trước đó do căng thẳng địa chính trị và lo ngại về chính sách của Fed. Cổ phiếu ngành bán dẫn dẫn đầu đà tăng sau khi Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) công bố kết quả lợi nhuận vượt kỳ vọng cùng kế hoạch đầu tư vốn (capex) năm 2026 đầy tham vọng, góp phần củng cố triển vọng nhu cầu chip phục vụ trí tuệ nhân tạo (AI).

• Dow Jones +0.60%

• S&P 500 +0.26%

• Nasdaq Composite +0.25%

Giá dầu Brent và WTI giảm hơn 1.58% và 2.51% xuống khoảng 63.6 USD/thùng và 58 USD/thùng – mức giảm mạnh nhất kể từ tháng 10 – sau khi xuất hiện tín hiệu cho thấy nguy cơ Mỹ tấn công Iran đã hạ nhiệt. Tổng thống Trump cho biết ông đã nhận được đảm bảo rằng chính quyền Iran sẽ chấm dứt việc trấn áp người biểu tình, qua đó giảm khả năng xảy ra hành động quân sự trong ngắn hạn và xoa dịu lo ngại về gián đoạn sản lượng dầu hoặc các tuyến vận tải chủ chốt của Iran. Một ngày trước đó, thị trường từng lo ngại khả năng tấn công khi Iran tạm thời đóng không phận và xuất hiện thông tin về việc Mỹ điều động quân đội trong khu vực. Khi căng thẳng hạ nhiệt, phần lớn “phí rủi ro” địa chính trị từng hỗ trợ giá dầu đã nhanh chóng biến mất.

Trên thị trường kim loại quý, giá vàng duy trì dưới ngưỡng 4,600 USD/ounce trong ngày thứ Năm khi hoạt động chốt lời sau chuỗi lập đỉnh mới trùng với các tín hiệu tích cực từ thị trường lao động Mỹ và rủi ro chính trị hạ nhiệt, làm giảm nhu cầu trú ẩn an toàn. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ tăng nhẹ 2 điểm cơ bản lên 4.16% trong phiên, sau khi các số liệu kinh tế vượt kỳ vọng, khiến giới đầu tư phần nào hạ thấp khả năng Fed sẽ sớm cắt giảm lãi suất.

Bản đồ nhiệt thị trường hiện tại cho thấy một hiệu suất mạnh mẽ trong lĩnh vực bán dẫn, với các cổ phiếu nổi bật như NVDA và AMD ghi nhận mức tăng ấn tượng lần lượt là 2.02% và 3.27%. Khi các công nghệ tiên tiến tiếp tục thúc đẩy nhu cầu, lĩnh vực này dường như đã sẵn sàng cho sự tăng trưởng hơn nữa.

Ngược lại, lĩnh vực năng lượng đang đối mặt với một sự sụt giảm, với các công ty như ExxonMobil (XOM) giảm 1.27%. Sự sụt giảm này bị ảnh hưởng bởi giá dầu biến động và sự chuyển dịch ngày càng tăng sang năng lượng tái tạo.

Tâm trạng và xu hướng thị trường

Tâm lý thị trường chung hôm nay nghiêng về phía lạc quan, được thúc đẩy bởi mức tăng của ngành công nghệ. Sự phục hồi mạnh mẽ của các cổ phiếu công nghệ, đáng chú ý là trong lĩnh vực ứng dụng phần mềm, nhấn mạnh sự thèm muốn ngày càng tăng của nhà đầu tư đối với tăng trưởng dựa trên đổi mới. Tuy nhiên, lĩnh vực chăm sóc sức khỏe đang chịu áp lực, với Eli Lilly (LLY) giảm 0.83%, phản ánh tâm lý nhà đầu tư hỗn hợp do sự không chắc chắn về chính sách.

Bình luận từ Chủ tịch Fed Chicago trên CNBC

• Fed đã hành động quá chậm để chống lại lạm phát trong đại dịch.

• Có rất nhiều lời đổ lỗi xung quanh sự bùng nổ lạm phát trong đại dịch.

• Lạm phát dịch vụ vẫn chưa được kiểm soát.

• Điều tốt nhất về dữ liệu lạm phát gần đây cho thấy khả năng tác động của thuế quan đang giảm dần.

• Kỳ vọng sẽ thấy Fed cắt giảm lãi suất trong năm nay, nhưng cần dữ liệu để khẳng định triển vọng.

• Lãi suất vẫn có thể giảm một lượng đáng kể nhưng cần có bằng chứng chắc chắn về sự rút lui của lạm phát.

• Điều quan trọng nhất mà Fed phải đối mặt là sự cần thiết phải đưa lạm phát trở lại 2%.

• Vẫn còn sức mạnh trong việc làm và tăng trưởng chung là tốt.

• Dữ liệu chỉ ra sự ổn định trên thị trường việc làm.

• Tôi không ngạc nhiên trước dữ liệu số đơn xin trợ cấp thấp.

• Nếu bạn cố gắng tước đi sự độc lập của ngân hàng trung ương, bạn sẽ thấy lạm phát quay trở lại mạnh mẽ.

Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu

• Số đơn xin trợ cấp ban đầu: 198,000, giảm 9,000 so với tuần trước (đã điều chỉnh thành 207,000)

• Điều chỉnh tuần trước: giảm 1,000 (từ 208,000 xuống 207,000)

• Trung bình động 4 tuần: 205,000, giảm 6,500 trong tuần

• Tín hiệu xu hướng: Mức trung bình 4 tuần thấp nhất kể từ ngày 20 tháng 1 năm 2024, nhấn mạnh khả năng phục hồi liên tục của thị trường lao động.

Số đơn xin trợ cấp liên tục

• Tỷ lệ thất nghiệp có bảo hiểm: 1.2%, không đổi

• Số đơn xin trợ cấp liên tục: 1.884 triệu, giảm 19,000 so với tuần trước (đã điều chỉnh thành 1.903 triệu)

• Điều chỉnh tuần trước: giảm 11,000 (từ 1.914 triệu xuống 1.903 triệu)

• Trung bình động 4 tuần: 1.889 triệu, giảm 250 trong tuần

• Tín hiệu xu hướng: Ổn định với sự cải thiện nhẹ, không có dấu hiệu suy thoái kéo dài của thị trường lao động.

Bài học rút ra cho thị trường: Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp vẫn ở mức thấp và có xu hướng giảm, củng cố quan điểm về một thị trường lao động Mỹ kiên cường, điều này hạn chế sự cấp bách của việc Fed nới lỏng mạnh tay và giữ cho đồng USD được hỗ trợ khi giá giảm.

Có một số lời bàn tán cho rằng số đơn xin trợ cấp có thể bị ảnh hưởng bởi các điều chỉnh theo mùa.

Nhìn vào thị trường, S&P và Nasdaq rộng lớn hơn đang tăng cao với S&P tăng khoảng 36 điểm và Nasdaq tăng 254 điểm.

Trên thị trường nợ Mỹ, lợi suất cao hơn và đang giao dịch gần mức cao nhất:

• Lợi suất 2 năm 3.558%, +4.2 điểm cơ bản

• Lợi suất 5 năm 3.755%, +4.0 điểm cơ bản

• Lợi suất 10 năm 4.161%, +2.2 điểm cơ bản

• Lợi suất 30 năm 4.766%, +1.0 điểm cơ bản

Quan chức Fed Goolsbee đang phát biểu trên CNBC và nói rằng chúng ta cần đưa lạm phát xuống 2%. Ông nói rằng có một số điều trong dữ liệu CPI và PPI gần đây có một số điều đáng khích lệ, nhưng cũng có một số điều vẫn còn đáng lo ngại.

Những điểm nhấn chính của phiên châu Âu về mặt tin tức là dữ liệu GDP hàng tháng của Anh và một báo cáo của Bloomberg làm dấy lên khả năng tăng lãi suất sớm hơn dự kiến của BoJ.

Dữ liệu của Anh đã vượt kỳ vọng trên diện rộng nhưng phản ứng của thị trường lại mờ nhạt. Lý do chính là thực tế là BoE chủ yếu tập trung vào lạm phát cho các quyết định cắt giảm lãi suất tiếp theo.

Sau đó, tin tức từ Bloomberg cho rằng các quan chức BoJ đang chú ý nhiều hơn trước đây đến đồng yên đang suy yếu và tác động tiềm tàng của nó đối với lạm phát. Theo những người quen thuộc với vấn đề này, điều này có thể có ý nghĩa đối với các đợt tăng lãi suất trong tương lai ngay cả khi ngân hàng trung ương có khả năng sẽ giữ nguyên lãi suất vào tuần tới.

Đồng Yên Nhật đã mạnh lên sau các tiêu đề khi khả năng tăng lãi suất vào tháng Ba đã tăng lên 22%. Điều này sẽ sớm hơn nhiều so với dự kiến và có thể giữ cho đồng JPY được hỗ trợ trong ngắn hạn nếu những đồn đoán về một đợt tăng lãi suất sớm hơn tiếp tục gia tăng.

Trên thị trường, chứng khoán Mỹ là những tài sản biến động đáng chú ý nhất. Hợp đồng tương lai S&P 500 và Nasdaq đã tăng mạnh kể từ bình luận của ông Trump ngày hôm qua, trong đó ông nói rằng các vụ giết người ở Iran đã dừng lại và không có kế hoạch hành quyết nào.

Chắc chắn có vẻ như đà tăng đã bị kìm hãm bởi căng thẳng Mỹ-Iran từ lâu. Trên thực tế, một cuộc chiến với Iran sẽ gây ra một đợt tăng giá dầu lớn, cuối cùng sẽ đè nặng lên hoạt động kinh tế và lạm phát. Nếu không có nguy cơ hành động quân sự ở Iran, chúng ta sẽ sớm thấy những mức cao nhất mọi thời đại mới.

Trên các thị trường khác, thị trường ngoại hối có phần nhàm chán với hầu hết các cặp tiền chính đều có những thay đổi nhẹ trong ngày. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tiếp tục dao động trong một phạm vi do những thay đổi hạn chế trong kỳ vọng lãi suất. Vàng và bạc đã lấy lại được một số tổn thất do căng thẳng Mỹ-Iran giảm bớt mặc dù chúng vẫn tiêu cực trong ngày. Cuối cùng, dầu đang củng cố gần các mức thấp của ngày hôm qua khi bình luận của ông Trump gây ra một sự sụt giảm lớn và nhanh chóng.

Trong phiên Mỹ, điểm nhấn chính sẽ là việc công bố dữ liệu Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp của Mỹ. Số đơn xin trợ cấp ban đầu dự kiến ở mức 215 nghìn so với 208 nghìn trước đó, trong khi Số đơn xin trợ cấp liên tục được dự báo ở mức 1893 nghìn so với 1914 nghìn trước đó. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp tiếp tục chỉ ra một thị trường lao động "ít sa thải, ít tuyển dụng" với một số cải thiện nhỏ.

Những ngày qua, tôi đã luôn tự hỏi tại sao thị trường chứng khoán Mỹ không bứt phá mạnh mẽ sau khi dữ liệu lạm phát lõi thấp hơn dự kiến, và hôm qua tôi nghĩ mình đã có câu trả lời: Đà tăng của thị trường đã bị kìm hãm bởi căng thẳng Mỹ-Iran.

Thực tế, sau nhịp tăng chớp nhoáng ngay khi CPI được công bố, chứng khoán Mỹ bắt đầu trượt dốc nhẹ và đà bán tháo càng gia tăng sau khi ông Trump đăng trên mạng xã hội Truth Social rằng: tất cả các cuộc gặp với giới chức Iran đã bị hủy bỏ và sự hỗ trợ dành cho người biểu tình đang được triển khai.

Nỗi lo về một hành động quân sự cận kề đã gia tăng, khiến tâm lý rủi ro của nhà đầu tư bị suy giảm nghiêm trọng. Về mặt vĩ mô, một cuộc chiến với Iran sẽ kích hoạt đà tăng phi mã của giá dầu, điều này cuối cùng sẽ đè nặng lên các hoạt động kinh tế và thúc đẩy lạm phát. Đó chính là lý do tại sao căng thẳng này lại là một rủi ro lớn đối với cổ phiếu.

Tuy nhiên, vào cuối ngày hôm qua, ông Trump cho biết tình trạng bạo lực tại Iran đang dừng lại và không có kế hoạch hành quyết nào diễn ra. (Lưu ý: Trước đó ông Trump đã đe dọa sẽ có "hành động mạnh mẽ" nếu chính quyền Iran sát hại người biểu tình).

Bình luận hôm qua của ông đã làm dịu đi nỗi sợ hãi về một cuộc tấn công quân sự sắp diễn ra và kích hoạt một đợt tăng giá mạnh mẽ trên thị trường chứng khoán Mỹ. Sự lo ngại càng được giải tỏa thêm vào sáng nay khi không phận Iran dần quay trở lại lưu thông bình thường sau một giai đoạn bị phong tỏa do lo ngại các cuộc không kích từ Mỹ.

Triển vọng: Nhìn về phía trước, bức tranh chung cho chứng khoán Mỹ vẫn rất lạc quan (bullish) trong bối cảnh nền kinh tế đang mạnh lên, lạm phát hạ nhiệt và thái độ ôn hòa của Fed. Nếu không còn rủi ro từ một hành động quân sự tại Iran, chúng ta có khả năng sẽ sớm thấy các đỉnh cao kỷ lục mới.

Tâm lý thị trường đang dần ổn định hơn trong phiên sáng tại Châu Âu khi chứng khoán giữ nhịp bình tĩnh, trong khi các kim loại quý cũng đang ghi nhận mức hồi phục nhẹ. Đáng chú ý, giá bạc hiện chỉ còn giảm 2%, quay trở lại trên mốc 91 USD — một sự bứt phá ngoạn mục từ mức đáy 86.42 USD thiết lập trong phiên Châu Á. Những biến động cực mạnh vẫn tiếp tục duy trì trong ngày hôm nay.

Hiện tại, không có tin tức cụ thể nào thúc đẩy đợt hồi phục này; có vẻ như đây đơn thuần là sự trở lại của phe "mua khi giá điều chỉnh" (dip buyers) sau đợt chốt lời trước đó.

Cú rơi gần 8% tại mức đáy trong ngày hôm nay là minh chứng cho thấy thị trường đang biến động không khác gì thời "miền Tây hoang dã". Thực tế là khi một đợt điều chỉnh hoặc thoái lui xảy ra, nó có thể trở nên cực kỳ khốc liệt. Do đó, hãy hết sức thận trọng khi quyết định tham gia giao dịch ở các vùng đỉnh cao như hiện tại.

Tuy nhiên, như biểu đồ ngắn hạn đã chỉ ra, ngay cả cú sụt giảm gần 8% đó cũng chưa thấm tháp gì khi đặt lên bàn cân với đà tăng phi mã kể từ đầu năm đến nay.

Ở các thị trường khác, vàng cũng đang dần ổn định và hồi phục lên trên ngưỡng 4,600 USD, hiện giao dịch quanh mức 4,617 USD — chỉ còn giảm 0.1% trong ngày. Trước đó, mức thấp nhất mà vàng chạm tới là 4,581 USD, cho thấy đà giảm của vàng có phần chừng mực hơn so với sự lao dốc của bạc. Đây là kịch bản đã được dự báo từ hôm qua trong bài viết: "Khi nào đà tăng của bạc sẽ trở nên quá nóng để có thể kiểm soát?"

Nhận định: Hiện tại, phe mua vẫn đang nắm quyền kiểm soát trong ngắn hạn bất chấp những biến động hỗn loạn. Với tất cả các yếu tố cơ bản đã phơi bày rõ ràng, điều duy nhất cần xem xét kỹ lưỡng lúc này chính là hành động giá (price action) và sử dụng các chỉ báo kỹ thuật để định hướng cho bất kỳ sự thay đổi thực chất nào trong đà tăng của kim loại quý. Đây có vẻ sẽ là chiến thuật chủ đạo từ nay cho đến cuối tuần.

Tờ Bloomberg vừa đưa tin, các quan chức của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) đang dành sự quan tâm đặc biệt hơn trước đối với tình trạng suy yếu của đồng Yên và tác động tiềm tàng của nó tới lạm phát. Theo các nguồn tin thân cận, điều này có thể ảnh hưởng trực tiếp đến lộ trình tăng lãi suất trong tương lai, mặc dù BoJ nhiều khả năng sẽ giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp vào tuần tới.

Sau tin tức này, xác suất về một đợt tăng lãi suất vào tháng 3 đã nhảy vọt lên 22%. Đây là một mốc thời gian sớm hơn nhiều so với dự kiến và có thể tạo động lực tăng giá cho đồng Yên trong ngắn hạn nếu các suy đoán về việc thắt chặt sớm tiếp tục gia tăng.

Hôm qua, đồng Yên (JPY) đã mạnh lên trên diện rộng sau một loạt các đòn "can thiệp bằng lời nói" từ giới chức Nhật Bản, ngay khi tỷ giá tiến sát ngưỡng tâm lý quan trọng 160,00 — mức giá từng kích hoạt các đợt can thiệp trực tiếp vào năm 2024.

PHÂN TÍCH KỸ THUẬT USD/JPY – KHUNG 1 GIỜ

Trên biểu đồ 1 giờ, chúng ta có thể thấy cặp USD/JPY đã sụt giảm vào hôm qua sau khi các cảnh báo từ giới chức Nhật Bản trở nên quyết liệt hơn.

• Hiện tại: Giá đang trong giai đoạn tích lũy được xác định bởi một đường xu hướng ngược (counter-trendline) nhỏ.

• Phe mua: Nhiều khả năng sẽ tiếp tục dựa vào đường này để cố gắng đẩy giá lên các đỉnh cao mới.

• Phe bán: Sẽ chờ đợi một cú bứt phá xuống dưới đường xu hướng này để gia tăng các vị thế bán khống, nhắm tới đường xu hướng chính tiếp theo quanh vùng 157,50.

TỔNG QUAN CƠ BẢN

Giá dầu đã lao dốc vào cuối ngày hôm qua sau bình luận của Tổng thống Trump, trong đó ông cho biết tình trạng bạo lực tại Iran đang dừng lại và không có kế hoạch hành quyết nào diễn ra. Trước đó, ông Trump từng đe dọa sẽ có "hành động mạnh mẽ" nếu chính quyền Iran sát hại người biểu tình.

Trong những ngày qua, các báo cáo về tình trạng giết chóc và hành quyết hàng loạt đã khiến ông Trump hủy bỏ tất cả các cuộc họp với giới chức Iran và cam kết ủng hộ người biểu tình. Điều này đã hỗ trợ giá dầu tăng cao do căng thẳng Mỹ-Iran leo thang.

Tuy nhiên, bình luận hôm qua của ông đã làm giảm bớt phí rủi ro địa chính trị (geopolitical risk premium) khi nỗi lo về một hành động quân sự cận kề đã lắng xuống. Sự lo ngại càng giảm bớt vào sáng nay khi không phận Iran dần quay trở lại lưu thông bình thường sau một giai đoạn bị phong tỏa do lo ngại các cuộc không kích từ phía Mỹ.

PHÂN TÍCH KỸ THUẬT DẦU THÔ WTI

Khung thời gian Ngày 

Trên biểu đồ ngày, chúng ta có thể thấy mức sụt giảm của giá dầu từ ngưỡng 62.00 USD. Hiện có một vùng hỗ trợ mạnh quanh mức 58.80 USD.

• Phe mua: Kỳ vọng sẽ tham gia tại đây với mức rủi ro được xác định dưới vùng hỗ trợ, nhắm tới mục tiêu hồi phục lên ngưỡng 66.00 USD.
• Phe bán: Ngược lại, phe bán sẽ chờ đợi một cú phá vỡ xuống dưới mức này để gia tăng các vị thế bán khống, hướng tới mục tiêu tiếp theo là 55.00 USD.

Khung thời gian 1 giờ

Biểu đồ 1 giờ cho thấy rõ hơn cú rơi thẳng đứng ngay sau phát biểu của ông Trump về Iran. Từ góc độ quản trị rủi ro:

• Phe mua sẽ có tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận tốt hơn quanh vùng hỗ trợ 58.80 USD để nhắm tới các đỉnh cao mới.
• Phe bán cần thấy giá phá vỡ hoàn toàn vùng hỗ trợ này để mở ra cơ hội xác lập các mức đáy mới.
• Ghi chú: Các đường màu đỏ trên biểu đồ xác định biên độ dao động trung bình hàng ngày (average daily range) cho hôm nay.

Đây là một tin tức tích cực giúp tạm thời dập tắt nỗi lo về lạm phát đình trệ (stagflation). Tuy nhiên, khi áp lực giá cả vẫn là một vấn đề nhức nhối trong năm mới, các rủi ro vẫn tồn tại do điều kiện kinh tế vẫn còn khá trì trệ.

Để hiểu rõ hơn về bối cảnh, nền kinh tế Đức đã suy thoái trong năm 2023 và 2024 với mức giảm lần lượt là 0.9% và 0.5%. Do đó, đây là bước chuyển mình mang tính tích cực đầu tiên kể từ năm 2022.

Phân tích chi tiết: Tiêu dùng "gánh" tăng trưởng

Bức tranh tăng trưởng chủ yếu đến từ việc tăng chi tiêu tiêu dùng của các hộ gia đình tư nhân và chính phủ. Trong khi đó, xuất khẩu lại tiếp tục sụt giảm do các chính sách thuế quan của Mỹ đè nặng lên lĩnh vực này, bên cạnh các yếu tố khác như sự lên giá của đồng Euro và sự cạnh tranh ngày càng gay gắt từ Trung Quốc.

Ngoài ra, đầu tư tổng thể vẫn ở mức yếu, với các số liệu về thiết bị và xây dựng đều thấp hơn so với năm trước.

Ngành sản xuất vẫn chưa thoát khỏi "vũng lầy"

Lĩnh vực sản xuất vẫn chưa thể khởi sắc, đối mặt với năm thứ ba liên tiếp sụt giảm sản lượng. Dù vậy, ít nhất mức giảm này đã bớt nghiêm trọng hơn so với hai năm trước đó. Các phân ngành chịu ảnh hưởng nặng nề nhất là công nghiệp ô tô và kỹ thuật cơ khí — điều không gây bất ngờ khi thuế quan của Mỹ là nguyên nhân chính.

Đối với ngành xây dựng, năm qua cũng là một năm đầy khó khăn. Giá xây dựng duy trì ở mức cao đã cản trở đáng kể hoạt động xây dựng công trình và hoàn thiện. Trong khi đó, lĩnh vực dịch vụ có màn trình diễn đan xen.

Điểm sáng từ chi tiêu công và tư nhân

"Cứu cánh" cho nước Đức lần này chính là chi tiêu tiêu dùng, với cả chi tiêu từ khu vực tư nhân và chính phủ đều tăng đáng kể trong năm ngoái. Các hộ gia đình chủ yếu chi tiêu cho y tế và đi lại, trong khi chi tiêu cho thực phẩm và lưu trú có sự sụt giảm.

Sự tương phản này nói lên nhiều điều về sự mất cân bằng tăng trưởng, bởi Đức vốn được coi là "xương sống" công nghiệp của Châu Âu. Vì vậy, các nhà đầu tư cần hết sức thận trọng với thực trạng này.

Thâm hụt ngân sách trong tầm kiểm soát

Về tỷ lệ thâm hụt, Đức ghi nhận mức 2.4% trong năm 2025. Con số này ít nhất vẫn duy trì dưới mức tham chiếu 3% của Hiệp ước Ổn định và Tăng trưởng Châu Âu — ít nhất là vào thời điểm hiện tại.

Giá vàng điều chỉnh nhẹ sau khi lập đỉnh kỷ lục mới tại 4,643 USD/ounce trong phiên trước, nhưng vẫn dao động gần mốc 4,600 USD. Áp lực giảm xuất hiện khi loạt dữ liệu kinh tế tích cực của Mỹ củng cố kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang sẽ tiếp tục giữ nguyên lãi suất, làm suy yếu sức hấp dẫn của tài sản không sinh lợi suất như vàng.

Bên cạnh đó, nhu cầu trú ẩn an toàn cũng giảm bớt khi căng thẳng địa chính trị dịu lại, sau tuyên bố của Tổng thống Donald Trump rằng các vụ giết người liên quan đến cuộc trấn áp tại Iran đang lắng xuống.

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) cho biết sẽ cắt giảm 25 bps lãi suất đối với một số công cụ chính sách cấu trúc, trong bối cảnh tăng trưởng tín dụng tiếp tục suy yếu và nhu cầu vay vốn trong nền kinh tế vẫn ở mức thấp.

Theo thông báo, lãi suất tái cấp vốn kỳ hạn một năm sẽ được hạ xuống 1.25% từ 1.50%, nhằm giảm chi phí vốn cho các ngân hàng thương mại. Động thái này được đưa ra sau khi số liệu cho thấy cho vay mới bằng nhân dân tệ giảm năm thứ hai liên tiếp, phản ánh tình trạng tín dụng trì trệ kéo dài.

PBOC nhấn mạnh rằng các biện pháp mới nhằm bơm thanh khoản giá rẻ vào hệ thống ngân hàng, qua đó tạo điều kiện để các tổ chức tín dụng đẩy mạnh cho vay, đặc biệt đối với doanh nghiệp nhỏ và vừa. Tuy nhiên, giới phân tích cho rằng việc hạ lãi suất các công cụ tái cấp vốn chủ yếu tác động đến phía cung tín dụng, trong khi nhu cầu vay vẫn chịu sức ép lớn.

Thị trường bất động sản tiếp tục suy yếu, tâm lý doanh nghiệp và người tiêu dùng chưa phục hồi, cùng với tình trạng dư thừa công suất đang làm giảm hiệu quả của các biện pháp kích thích tiền tệ. Do đó, dù hỗ trợ thanh khoản, động thái của PBOC được đánh giá chưa đủ để tạo bước ngoặt cho tăng trưởng nếu thiếu các giải pháp mạnh mẽ hơn nhằm khơi thông nhu cầu trong nước.

Ngân hàng trung ương Trung Quốc cho biết các mức lãi suất điều chỉnh sẽ chính thức có hiệu lực từ ngày 19 tháng 1.

Thị trường châu Âu mở cửa với tâm điểm là báo cáo GDP hàng tháng của Vương quốc Anh, cho thấy hoạt động kinh tế trong tháng vừa qua tăng trưởng tốt hơn dự báo trên diện rộng. Tuy vậy, các số liệu tích cực này chưa đủ để làm thay đổi triển vọng chính sách của Ngân hàng Trung ương Anh (BoE), khi lạm phát vẫn là biến số then chốt trong các quyết định sắp tới.

Ở phần còn lại của khu vực, nhà đầu tư hướng sự chú ý tới dữ liệu CPI cuối cùng của Pháp và Tây Ban Nha, cùng với sản lượng công nghiệp của Khu vực đồng euro. Tuy nhiên, đây được đánh giá là những công bố ít khả năng tạo tác động đáng kể đến quan điểm chính sách của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB).

Bước sang phiên Mỹ, đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần của Mỹ sẽ là dữ liệu kinh tế quan trọng nhất. Số đơn xin trợ cấp lần đầu được dự báo tăng nhẹ lên 215,000, so với 208,000 của tuần trước, trong khi số đơn tiếp tục nhận trợ cấp được kỳ vọng giảm xuống 1.893 triệu.

Những con số này tiếp tục phản ánh một thị trường lao động Mỹ ổn định nhưng thiếu động lực, với đặc điểm “sa thải thấp, tuyển dụng thấp”. Trừ khi dữ liệu thực tế chênh lệch mạnh so với dự báo, khả năng tác động đến kỳ vọng chính sách tiền tệ được cho là khá hạn chế.

Ngoài ra, thị trường cũng sẽ theo dõi chỉ số sản xuất của Fed Philadelphia và giá xuất nhập khẩu tháng 11, song đây đều là những dữ liệu không mang tính dẫn dắt xu hướng.