Tiêu điểm thị trường

Khi quan sát khung thời gian 30 phút kể từ ngày 11/12, thị trường đang cho thấy một sự chuyển dịch theo dạng "bậc thang" từ vùng giá cao xuống một biên độ giao dịch (range) được xác định rõ ràng hơn. Sau khi xoay quanh mức trung tâm gần 91,750 (gần mức VWAP ngày 12/12), giá đã trượt xuống một phạm vi mới với điểm giữa nằm gần 88,500. Chúng ta phần lớn đã duy trì trong chế độ giá lấy mốc 88,500 làm trọng tâm kể từ khoảng ngày 14/12.

Nhìn xa hơn cho năm 2026, các ngân hàng lớn dự báo Bitcoin sẽ sớm chạm mốc sáu con số khi tài sản này chuyển mình từ một cuộc thử nghiệm rủi ro sang một danh mục đầu tư chính thống. Đà tăng trưởng này được thúc đẩy bởi sự thuận tiện khi mua Bitcoin qua các tài khoản chứng khoán thông thường và các quy định pháp lý rõ ràng hơn từ chính phủ. Ngoài ra, việc các ngân hàng sử dụng công nghệ cốt lõi của Bitcoin để hiện đại hóa tài chính truyền thống cũng giúp đồng tiền này trở thành một phần giá trị và vĩnh viễn trong nền kinh tế toàn cầu. Công nghệ của Ethereum cũng đang tiến bộ và năm 2026 được dự báo sẽ rất tích cực (bullish) cho ETH bất chấp những đợt điều chỉnh gần đây. Tuy nhiên, trong bài phân tích hôm nay, chúng ta sẽ tập trung vào các ngưỡng kháng cự ngắn hạn thay vì nhìn quá xa.

Bản đồ biên độ giá (Range Map) cho Bitcoin Futures hôm nay

Thị trường hiện tại vẫn ưu tiên kịch bản đi ngang (range) hơn là hình thành xu hướng (trend).

• Kháng cự đỉnh biên độ: ~91,000 Khu vực này quan trọng vì nó trùng khớp với điểm kiểm soát (Point of Control) ngày 2/12 và đóng vai trò như một mức "trần" lặp đi lặp lại kể từ ngày 14/12.

• Hỗ trợ đáy biên độ: ~85,800 Vùng giá này liên tục thu hút lực mua phản ứng mỗi khi giá chạm tới.

Với việc hợp đồng tương lai Bitcoin đã tăng khoảng 3.0% đến 3.5% trong ngày, không ngạc nhiên khi phe bán bắt đầu gây áp lực trở lại ở phần trên của biên độ. Trong môi trường đi ngang, thị trường thường "trừng phạt" những ai cố gắng đuổi theo đà tăng (FOMO) ở sát các cạnh biên giới hạn.

Kịch bản tăng giá (Bullish Pathway)

Để duy trì đà tăng, Bitcoin cần nhiều hơn là một cú bứt phá nhanh qua mức 91,000. Tín hiệu kích hoạt thực sự là việc giá duy trì ổn định trên 91,000, nghĩa là giá giữ vững bên trên mức này và không bị kéo ngược lại vào biên độ cũ.

Nếu kịch bản này xảy ra, các mục tiêu tiếp theo sẽ là:

• 91,650: Gần khu vực VWAP ngày 12/12.

• 92,600: Ngay dưới vùng giá trị cao (Value Area High) của ngày 12/12.

Từ góc độ dòng lệnh (Order Flow), đợt đẩy giá sớm cho thấy sự chủ động của phe mua. Tuy nhiên, thị trường cần chứng minh khả năng duy trì sự chủ động đó khi đối mặt với nguồn cung đang chờ sẵn ở đỉnh biên độ.

Kịch bản giảm giá (Bearish Pathway)

Kịch bản giảm giá sẽ trở nên rõ ràng hơn nếu vùng 91,000 liên tục từ chối giá và thị trường không giữ được sự cân bằng hiện tại.

Các mức giá cần lưu ý khi giảm:

• 90,650: Điểm kiểm soát đang hình thành trong ngày hôm nay.

• 90,100: Tham chiếu quan trọng gắn với vùng giá trị thấp ngày 12/12.

• 89,925: Khu vực VWAP của ngày hôm nay.

• 87,000: Ngưỡng phá vỡ biên độ rộng hơn (kích hoạt đà giảm mạnh).

Ghi chú về dòng lệnh: Hiện tại đang cho thấy sự suy yếu có kiểm soát, chưa phải là hoảng loạn. Sau đợt mua mạnh ban đầu, động lực tăng giá đã nhạt dần. Một điểm đáng chú ý là hoạt động gần các mức thấp gần đây vẫn chưa thực sự dứt khoát, thị trường thường có xu hướng quay lại kiểm tra các vùng này trước khi xác lập một hướng đi rõ ràng hơn.

Lưu ý thực thi (Execution Note)

Vì chúng ta đang ở trong một biên độ xác định với nhiều mức giá đan xen, các nhà giao dịch thường coi các mục tiêu là vùng chốt lời từng phần thay vì kỳ vọng một xu hướng chạy thẳng. Nếu bạn giao dịch theo biên độ, hãy cân nhắc chốt lời tại một hoặc hai mục tiêu đầu tiên và thắt chặt quản trị rủi ro.

Định hướng ưu tiên hiện tại: Hơi nghiêng về phía giảm (bearish) khi giá nằm dưới 91,000, chủ yếu vì mức trần của biên độ vẫn đang làm tốt vai trò của nó và dòng lệnh đã hạ nhiệt sau đợt đẩy giá sớm.

Dưới đây là bảng các mức hết hạn quyền chọn đáng chú ý cho ngày hôm nay. Trong bối cảnh thanh khoản thị trường cực kỳ mỏng và tâm lý nghỉ lễ đang bao trùm, hầu hết các mức hết hạn đều không có quy mô quá lớn. Mức đáng quan tâm nhất được in đậm:

• EUR/USD: 1.1800 (1.2 tỷ Euro)

• USD/JPY: 156.50 (450 triệu USD)

• GBP/USD: 1.2650 (320 triệu USD)

• AUD/USD: 0.6550 (280 triệu AUD)

Giá vàng giảm mạnh xuống dưới mức 4,560 USD/oz

• Giá vàng giảm nhẹ trong phiên giao dịch châu Âu sáng thứ Hai về mức 4,514 USD/Oz, khi nhà đầu tư tạm thời chốt lời sau đợt tăng mạnh vượt mức cao nhất mọi thời đại trong phiên trước đó.
• Dù vậy, triển vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất trong năm tới cùng nhu cầu trú ẩn an toàn vẫn có thể hạn chế đà giảm của vàng (XAU/USD).

Chỉ số Dollar Index (DXY) giao dịch quanh mức 97.719 trong phiên giao dịch châu Âu sáng thứ Hai. Đồng bạc xanh chịu sức ép từ kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thể bắt đầu cắt giảm lãi suất trong năm 2026, cùng với những bất định xoay quanh việc sắp công bố Chủ tịch Fed mới.

Trong khi đó, yếu tố địa chính trị cũng được theo dõi sát sao sau khi Tổng thống Mỹ Donald Trump cho biết các cuộc đàm phán về Ukraine đang tiến gần tới một thỏa thuận, dù ông thừa nhận các vấn đề then chốt liên quan đến lãnh thổ vẫn chưa được giải quyết.

Thị trường tài chính châu Á mở cửa tuần giao dịch cuối cùng của năm trong trạng thái thận trọng, khi giá bạc biến động dữ dội, chính sách tiền tệ tiếp tục là tâm điểm và các rủi ro địa chính trị vẫn âm ỉ.

Giá bạc tăng vọt lên mức kỷ lục mới trên 83 USD/ounce trước khi nhanh chóng đảo chiều, có thời điểm rơi xuống dưới 75 USD. Đến cuối phiên châu Á, giá kim loại này ổn định quanh vùng 80 USD. Diễn biến mạnh bất thường của bạc thu hút sự chú ý đặc biệt sau khi tỷ phú Elon Musk lên tiếng cảnh báo về rủi ro nguồn cung và tác động tiêu cực của giá bạc tăng cao đối với ngành công nghiệp.

“Điều này không tốt. Bạc là nguyên liệu thiết yếu trong nhiều quy trình sản xuất,” Musk viết, trong bối cảnh lo ngại ngày càng tăng rằng Trung Quốc – mắt xích quan trọng trong chuỗi cung ứng bạc toàn cầu – có thể siết chặt xuất khẩu trong tương lai. Bạc đóng vai trò then chốt trong các lĩnh vực như xe điện, điện tử công suất cao, năng lượng tái tạo và hạ tầng sạc nhanh, khiến giá kim loại này trở nên đặc biệt nhạy cảm trước chu kỳ điện khí hóa và đầu tư cho trí tuệ nhân tạo.

Trung Quốc tiếp tục là tâm điểm chú ý của thị trường. Dữ liệu công bố cuối tuần cho thấy lợi nhuận công nghiệp tháng 11 giảm 13.1% so với cùng kỳ, mức sụt giảm mạnh nhất trong hơn một năm, phản ánh nhu cầu nội địa yếu và áp lực giảm phát kéo dài. Trong bối cảnh đó, Bộ Tài chính Trung Quốc phát tín hiệu sẽ theo đuổi chính sách tài khóa chủ động hơn trong năm 2026, tập trung thúc đẩy tiêu dùng, hỗ trợ đổi mới và củng cố an sinh xã hội nhằm duy trì tăng trưởng quanh mức 5%.

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) trong phiên thứ Hai đã ấn định tỷ giá tham chiếu USD/CNY ở mức 7.0331, mạnh nhất kể từ cuối tháng 9/2024, cho thấy nỗ lực ổn định đồng nhân dân tệ trong bối cảnh áp lực bên ngoài gia tăng.

Tại Nhật Bản, đồng yên tăng giá khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) phát đi tín hiệu tiếp tục thắt chặt chính sách. Bản tóm tắt ý kiến cuộc họp tháng 12 cho thấy nhiều thành viên hội đồng nhận định lập trường hiện tại vẫn còn xa mức trung tính, ủng hộ lộ trình tăng lãi suất dần dần nhằm tránh tụt hậu, dù lãi suất thực vẫn đang ở vùng âm sâu. USD/JPY có lúc giảm xuống dưới 156.10 trước khi hồi phục trở lại trên 156.50.

Ở mặt trận địa chính trị, triển vọng đàm phán hòa bình tại Ukraine có thêm tín hiệu tích cực sau các cuộc trao đổi giữa Tổng thống Mỹ Donald Trump, lãnh đạo châu Âu và Tổng thống Ukraine Volodymyr Zelenskiy. Tuy nhiên, những vấn đề then chốt liên quan đến lãnh thổ vẫn chưa được giải quyết, khiến thị trường chưa thể định giá đầy đủ một “phần bù hòa bình”.

Cùng lúc, Trung Quốc khởi động cuộc tập trận “Justice Mission 2025” quanh Đài Loan, bao gồm các kịch bản phong tỏa và bắn đạn thật, làm gia tăng lo ngại về rủi ro địa chính trị tại khu vực châu Á – Thái Bình Dương.

Trên thị trường chứng khoán, diễn biến nhìn chung phân hóa. Chỉ số Nikkei 225 của Nhật Bản giảm 0.31%, trong khi Hang Seng của Hồng Kông tăng 0.42% và Shanghai Composite tăng 0.31%. Thị trường Australia giảm nhẹ 0.37%. Trong khi đó, thị trường tiền số ghi nhận sắc xanh, với bitcoin tăng hơn 2.5%, vượt mốc 90,000 USD.

Giá bạc trở nên biến động mạnh trở lại sau khi Elon Musk lên tiếng cảnh báo về những rủi ro đối với nguồn cung, trong bối cảnh thị trường ngày càng lo ngại khả năng Trung Quốc thắt chặt kiểm soát xuất khẩu đối với kim loại công nghiệp then chốt này.

Những bình luận của Musk xuất hiện giữa lúc các thông tin lan truyền trên mạng xã hội cho rằng giá bạc đang tăng do tình trạng thiếu hụt nguồn cung toàn cầu nghiêm trọng, có liên quan đến các biện pháp hạn chế xuất khẩu mà Trung Quốc có thể áp dụng từ năm 2026. Theo các thông tin này, kể từ ngày 1/1/2026, các doanh nghiệp xuất khẩu bạc sẽ phải xin giấy phép của chính phủ, với điều kiện chỉ những công ty lớn, được nhà nước phê duyệt và đáp ứng các tiêu chí nghiêm ngặt về sản lượng và tài chính mới đủ điều kiện. Nếu được triển khai như mô tả, các quy định này sẽ loại bỏ phần lớn các nhà xuất khẩu nhỏ, qua đó làm thu hẹp nguồn cung bạc từ Trung Quốc ra thị trường toàn cầu.

Trung Quốc hiện giữ vai trò chi phối trong chuỗi cung ứng bạc toàn cầu, với ước tính chiếm khoảng 60–70% năng lực sản xuất và tinh luyện. Do đó, bất kỳ động thái siết chặt nào cũng có thể nhanh chóng tác động đến nguồn cung vật chất, đặc biệt đối với các ngành công nghiệp phụ thuộc vào nguồn bạc ổn định, thay vì các giao dịch tài chính trên thị trường.

Trong một bình luận ngắn, Musk nhận định rằng những diễn biến như vậy là “không tốt”, đồng thời nhấn mạnh tầm quan trọng của bạc đối với hàng loạt lĩnh vực công nghiệp, từ điện tử, truyền tải điện cho tới các công nghệ năng lượng tái tạo, nhờ khả năng dẫn điện vượt trội và độ tin cậy cao.

Những phát biểu này cũng mang bối cảnh thương mại rõ nét. Xe điện sử dụng lượng bạc lớn hơn đáng kể so với xe động cơ đốt trong, với các ứng dụng trải dài từ điện tử công suất, bộ nghịch lưu, các tiếp điểm điện áp cao đến hệ thống sạc nhanh. Do đó, các doanh nghiệp như Tesla, cùng toàn bộ chuỗi cung ứng xe điện và năng lượng tái tạo, đặc biệt nhạy cảm trước nguy cơ giá bạc tăng kéo dài.

Đối với thị trường, sự việc này làm nổi bật mức độ dễ tổn thương ngày càng lớn của các nguyên liệu công nghiệp chiến lược trước các quyết định chính sách của Trung Quốc. Những so sánh với các đợt siết xuất khẩu đất hiếm trong quá khứ vì thế càng thu hút sự chú ý của giới đầu tư, ngay cả khi chưa có xác nhận chính thức về các thay đổi trong chính sách đối với bạc.

Tuy nhiên, trong bối cảnh nhu cầu bạc cho công nghiệp tiếp tục gia tăng cùng xu hướng điện khí hóa và đầu tư vào năng lượng tái tạo, chỉ cần những hạn chế nguồn cung ở mức khiêm tốn cũng có thể gây tác động lớn đến giá. Giống như nhiều vật liệu then chốt khác, thị trường bạc được dự báo sẽ tiếp tục phản ứng nhạy cảm và chờ đợi các thông tin làm rõ từ Bắc Kinh trong thời gian tới.

Ngành công nghiệp Trung Quốc chứng kiến mức sụt giảm lợi nhuận mạnh nhất trong hơn một năm vào tháng 11, phản ánh sức ép từ nhu cầu nội địa yếu dù xuất khẩu vẫn giữ được sự bền vững tương đối. Dữ liệu chính thức được công bố vào cuối tuần cho thấy lợi nhuận tại các doanh nghiệp công nghiệp giảm 13.1% so với cùng kỳ năm trước, tăng tốc đáng kể so với mức giảm 5.5% trong tháng 10, đánh dấu mức sụt giảm mạnh nhất trong 14 tháng.

Tính đến 11 tháng đầu năm, lợi nhuận công nghiệp chỉ tăng 0.1%, chậm lại đáng kể so với mức tăng 1,9% được ghi nhận đến hết tháng 10. Nguyên nhân chính là từ ngành khai thác và tuyển than, nơi lợi nhuận lao dốc hơn 47% do giá cả giảm và nhu cầu nội địa trì trệ.

Số liệu từ Cục Thống kê Quốc gia (NBS) chỉ ra rằng biên lợi nhuận doanh nghiệp vẫn chịu áp lực từ tình trạng giảm giá tại “cổng nhà máy” kéo dài và tiêu dùng hộ gia đình yếu. Sự suy giảm này diễn ra bất chấp kết quả xuất khẩu tốt hơn dự kiến, nhấn mạnh một quá trình phục hồi không đồng đều, ngày càng phụ thuộc vào cầu bên ngoài thay vì động lực nội địa.

Hiệu suất theo ngành cũng có sự phân hóa rõ rệt. Ngành ô tô ghi nhận lợi nhuận tăng 7.5%, trong khi sản xuất công nghệ cao nổi bật với mức tăng 10,0%, cho thấy các phân khúc “nền kinh tế mới” được hỗ trợ chính sách vẫn vượt trội so với các ngành công nghiệp nặng truyền thống.

Trong một thông cáo kèm dữ liệu, ông Yu Weining, trưởng nhóm thống kê của NBS, nhận định rằng quá trình phục hồi lợi nhuận vẫn đòi hỏi nền tảng vững chắc hơn trong bối cảnh bất định toàn cầu và quá trình điều chỉnh cấu trúc tiếp tục diễn ra.

Các nhà phân tích cho rằng đà sụt giảm lợi nhuận phù hợp với xu hướng hạ nhiệt chung của hoạt động kinh tế vào cuối năm:

• Nhu cầu nội địa yếu vẫn là lực cản chính.

• Lợi nhuận có thể cải thiện nếu các doanh nghiệp giảm đầu tư quá mức trong bối cảnh Bắc Kinh đẩy mạnh chống “quá tải” trong công nghiệp.

• Ngành xuất khẩu có thể đem lại phần nào sự hỗ trợ cho lợi nhuận tổng thể.

Quan điểm chính sách tài khóa của Trung Quốc được dự báo sẽ trở nên mạnh mẽ và hỗ trợ hơn trong năm 2026, khi chính phủ phát đi tín hiệu về một nỗ lực mới nhằm phục hồi nhu cầu nội địa, thúc đẩy đổi mới công nghệ và củng cố mạng lưới an sinh xã hội, trong bối cảnh nền kinh tế vẫn đang phải vật lộn với sự yếu kém về niềm tin tiêu dùng.

Trong một thông cáo phát đi hôm Chủ nhật, sau hai ngày họp bàn về chính sách, Bộ Tài chính Trung Quốc cho biết chính sách tài khóa năm tới sẽ “chủ động hơn”, đồng thời tái khẳng định các ưu tiên gồm thúc đẩy tiêu dùng, mở rộng đầu tư và nuôi dưỡng các nguồn tăng trưởng mới. Thông điệp này được đưa ra trong bối cảnh các đối tác thương mại toàn cầu liên tục kêu gọi Bắc Kinh cân bằng lại nền kinh tế, giảm phụ thuộc vào xuất khẩu và giải quyết những điểm yếu cấu trúc trong nhu cầu nội địa.

Bộ Tài chính nhấn mạnh sẽ tích cực mở rộng đầu tư vào những gì họ gọi là “lực lượng sản xuất mới”, thuật ngữ thường được các nhà hoạch định chính sách sử dụng để chỉ các ngành sản xuất tiên tiến, công nghiệp số và công nghệ mới nổi. Việc hỗ trợ đổi mới sáng tạo và thúc đẩy các động lực tăng trưởng mới sẽ là trọng tâm cốt lõi, đi kèm với các chính sách nhằm nâng cao phát triển toàn diện cho người dân và tăng cường khả năng chống chịu kinh tế.

Việc củng cố hệ thống an sinh xã hội cũng được đưa lên hàng đầu trong chương trình nghị sự của bộ. Các cơ quan chức năng cam kết cải thiện khả năng tiếp cận y tế và giáo dục — những biện pháp được coi là then chốt để giảm tiết kiệm dự phòng của hộ gia đình và khuyến khích người tiêu dùng chi tiêu mạnh mẽ hơn. Sự suy thoái kéo dài của thị trường bất động sản Trung Quốc đã ảnh hưởng nặng nề đến tâm lý, càng nhấn mạnh nhu cầu về những chính sách ổn định kỳ vọng và tái xây dựng niềm tin trong các hộ gia đình.

Ngoài việc hỗ trợ cầu nội địa, Bộ Tài chính cũng đề ra các mục tiêu cấu trúc rộng hơn cho năm 2026, bao gồm tăng cường hội nhập giữa kinh tế đô thị và nông thôn, cũng như thúc đẩy tiến trình hướng tới mô hình tăng trưởng xanh hơn. Những sáng kiến này phù hợp với nỗ lực dài hạn nhằm chuyển dịch nền kinh tế Trung Quốc theo hướng phát triển bền vững và cân bằng hơn, ngay cả khi áp lực tăng trưởng trước mắt vẫn hiện hữu.

Đầu tháng này, các lãnh đạo cấp cao đã tái khẳng định cam kết với một chính sách tài khóa “chủ động”, nhằm kích thích nhu cầu nội địa đồng thời duy trì mức tăng trưởng tổng thể tương đối cao. Các phát biểu mới nhất từ Bộ Tài chính một lần nữa củng cố thông điệp này, cho thấy hỗ trợ tài khóa sẽ tiếp tục là trụ cột trong chiến lược vĩ mô của Trung Quốc trong năm tới.

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) phát tín hiệu sẽ tiếp tục nâng lãi suất trong thời gian tới, khi cơ quan này cho rằng chính sách hiện tại vẫn còn cách xa mức trung lập, bất chấp đợt tăng lãi suất lịch sử lên 0.75% vào tuần trước. Báo cáo “Tổng hợp ý kiến” (Summary of Opinions) công bố tháng 12 cho thấy ngày càng nhiều thành viên Hội đồng Chính sách tin rằng BoJ cần tiếp tục thắt chặt để tránh tụt lại phía sau đường cong chính sách.

Một thành viên nhận định lãi suất chính sách vẫn còn “một khoảng cách khá xa” so với mức trung lập, dù lãi suất thực vẫn sẽ ở mức âm sâu ngay cả sau đợt nâng gần đây. Một số khác cảnh báo việc duy trì chính sách quá nới lỏng có thể bóp méo phân bổ nguồn lực và làm suy yếu tăng trưởng bền vững.

Các thành viên nhìn chung đồng thuận rằng nền kinh tế Nhật Bản đang phục hồi vừa phải, với tâm lý doanh nghiệp tích cực và đà tăng lương dự kiến duy trì ổn định trong năm tới. Lợi nhuận doanh nghiệp vững chắc tiếp tục hỗ trợ chu kỳ tăng lương – tăng giá, giúp củng cố niềm tin rằng lạm phát đang tiến gần hơn đến mục tiêu 2%.

Một số ý kiến đề xuất BoJ nên tăng lãi suất “khoảng vài tháng một lần”, trong khi những người khác khuyến nghị duy trì linh hoạt, đánh giá tình hình kinh tế – tài chính trong từng kỳ họp. BoJ cũng lưu ý rằng lãi suất thực của Nhật vẫn là thấp nhất thế giới, góp phần gây áp lực giảm giá yên và đẩy lợi suất dài hạn lên cao.

Tổng thể, báo cáo cho thấy BoJ đang tự tin hơn vào triển vọng lạm phát, đồng thời chuẩn bị thị trường cho lộ trình thắt chặt dần dần, thay vì chỉ điều chỉnh một lần rồi dừng lại. Đồng yên phản ứng tích cực và tăng giá sau khi báo cáo được công bố.

Trung Quốc khởi động cuộc tập trận quy mô lớn mang tên “Sứ mệnh Công lý 2025” quanh đảo Đài Loan, làm gia tăng căng thẳng trong khu vực và dấy lên lo ngại rằng các cuộc diễn tập gần đây đang chuyển từ hoạt động răn đe mang tính biểu tượng sang mô phỏng tình huống phong tỏa thực tế.

Theo Bộ Tư lệnh Chiến khu Đông của Quân Giải phóng Nhân dân (PLA), cuộc tập trận bắt đầu tối nay (giờ Mỹ) và kéo dài đến thứ Ba, tập trung vào các kịch bản như tuần tra sẵn sàng chiến đấu trên không – trên biển, giành ưu thế toàn diện và phong tỏa các cảng trọng yếu. Các lực lượng hải, lục, không quân sẽ phối hợp tấn công từ nhiều hướng, nhằm kiểm tra năng lực tác chiến liên hợp trong môi trường cường độ cao – dấu hiệu cho thấy mục tiêu vượt ra ngoài một cuộc phô trương sức mạnh thông thường.

Phía Trung Quốc tuyên bố đây là “lời cảnh báo nghiêm khắc” đối với lực lượng ủng hộ độc lập Đài Loan, đồng thời nhấn mạnh việc “răn đe đa chiều ngoài chuỗi đảo thứ nhất” như một bước leo thang về mặt ngôn từ.

Về mặt thị trường, giới đầu tư khu vực đang theo dõi sát sao nguy cơ leo thang, dù các cuộc tập trận tương tự trước đây ít gây ảnh hưởng trực tiếp đến thương mại hay chuỗi cung ứng. Tuy nhiên, việc PLA mô phỏng chiến thuật phong tỏa và mở rộng phạm vi hoạt động có thể duy trì mức rủi ro địa chính trị cao hơn, đặc biệt đối với cổ phiếu và tiền tệ châu Á trong ngắn hạn.

Trong tuần giao dịch vừa qua, chỉ số DXY nhìn chung suy yếu, phản ánh kỳ vọng thị trường rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất trong năm 2026, trong khi các ngân hàng trung ương lớn khác như BoJ hay ECB duy trì hoặc tiếp tục lộ trình thắt chặt nhẹ. Bước vào phiên giao dịch đầu tiên của tuần, đồng USD giảm trở lại sau khi chạm đỉnh một tuần vào cuối tuần trước, chịu áp lực từ kỳ vọng Fed sẽ hạ lãi suất tổng cộng 50 điểm cơ bản trong năm tới. Trong khi đó, đồng yên tăng giá khi các quan chức Tokyo phát tín hiệu sẵn sàng can thiệp để hạn chế “biến động tiền tệ một chiều”, cùng lúc USD vẫn chịu tác động tiêu cực từ đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản của Fed hồi giữa tháng 12. Dữ liệu GDP Mỹ tích cực cho thấy tăng trưởng quý III đạt 4.3% — vượt xa dự báo — nhưng không đủ để thay đổi tâm lý thị trường về triển vọng Fed sẽ sớm nới lỏng chính sách. Xác suất Fed giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp tháng 1 tăng lên 87%, trong khi hai đợt giảm 25 điểm cơ bản được định giá cho năm 2026. Đồng yên tiếp tục được hỗ trợ bởi khả năng can thiệp của chính phủ Nhật, dù đà tăng bị giới hạn do BoJ phát tín hiệu thận trọng về tốc độ nâng lãi suất. Đến cuối tuần, DXY rơi xuống mức thấp nhất trong gần ba tháng trước khi hồi phục nhẹ, khi dữ liệu lạm phát tại Tokyo hạ nhiệt mạnh hơn dự kiến, giúp BoJ giảm bớt áp lực phải hành động sớm. Tuy nhiên, xu hướng tổng thể của đồng bạc xanh vẫn yếu, khi chênh lệch chính sách giữa Fed và BoJ tiếp tục thu hẹp, báo hiệu khả năng USD duy trì đà giảm trong ngắn hạn.

• Chỉ số DXY -0.32%
• EUR/USD +0.53%
• GBP/USD+1.01%
• USD/JPY -0.88%
• AUD/USD +0.87%
• NZD/USD +1.26%
• USD/CAD -0.59%
• USD/CHF: -0.85%

Thị trường chứng khoán Mỹ có một tuần giao dịch ngắn nhưng đầy khởi sắc khi các chỉ số chính đồng loạt lập đỉnh mới, được dẫn dắt bởi nhóm cổ phiếu công nghệ và tâm lý lạc quan của giới đầu tư trước các dữ liệu kinh tế tích cực. Đầu tuần, Phố Wall mở cửa trong sắc xanh khi cổ phiếu Micron tiếp tục tăng mạnh nhờ triển vọng lợi nhuận vượt kỳ vọng và dữ liệu lạm phát yếu hơn dự kiến, qua đó củng cố kỳ vọng Fed sắp bắt đầu chu kỳ nới lỏng. Cổ phiếu Nvidia cũng góp phần đáng kể vào đà tăng của S&P 500 sau thông tin hãng sẽ bắt đầu xuất khẩu chip AI cao cấp sang Trung Quốc trước Tết Nguyên đán, giúp S&P 500 và Dow Jones chỉ còn cách đỉnh lịch sử chưa đầy 1%. Bước sang giữa tuần, thị trường tiếp tục khởi sắc sau khi Bộ Thương mại công bố GDP quý III tăng 4.3% – tốc độ nhanh nhất kể từ năm 2023 – nhờ tiêu dùng hộ gia đình vững chắc. Dữ liệu này thúc đẩy lợi suất trái phiếu tăng nhẹ, nhưng đồng thời cũng củng cố niềm tin rằng nền kinh tế Mỹ vẫn duy trì tăng trưởng tốt ngay cả khi Fed giữ lãi suất cao. Nhóm cổ phiếu tăng trưởng, đặc biệt là công nghệ, tiếp tục dẫn dắt đà tăng. Cuối tuần, chứng khoán Mỹ đóng cửa ở mức cao kỷ lục trong phiên giao dịch rút ngắn do nghỉ lễ.

• Dow Jones +1.53%
• S&P 500 +2.02%
• Nasdaq Composite +2.04%

.Trên thị trường hàng hóa, giá vàng có tuần tăng mạnh và liên tiếp lập đỉnh lịch sử mới, được hỗ trợ bởi nhu cầu trú ẩn an toàn và kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ tiếp tục nới lỏng chính sách trong năm tới. Cụ thể, giá vàng bật tăng sau khi Mỹ chặn thêm một tàu chở dầu của Venezuela, làm gia tăng căng thẳng địa chính trị. Vàng tiếp tục lập đỉnh mới tạ khi các rủi ro toàn cầu leo thang — từ căng thẳng Mỹ–Venezuela, Trung Đông đến quan hệ Trung–Nhật — khiến dòng tiền tìm đến tài sản trú ẩn. Dữ liệu kinh tế Mỹ trái chiều, đặc biệt là niềm tin tiêu dùng sụt giảm, cũng góp phần củng cố giá vàng. Đến cuối tuần, vàng giữ vững quanh vùng 4,500 USD/ounce, khi lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm còn 4.137%, phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư trước kỳ nghỉ lễ và kỳ vọng Fed sẽ sớm nới lỏng chính sách trong nửa đầu năm 2026.

Thị trường chứng khoán Mỹ hôm nay phác họa một bức tranh đa sắc thái với hiệu suất trái chiều giữa các nhóm ngành, phản ánh sự đan xen giữa tâm lý lạc quan và thái độ thận trọng của nhà đầu tư trong các phiên giao dịch gần đây.

🔍 Tổng quan các nhóm ngành

• Lĩnh vực Công nghệ: Nhóm này đang cho thấy những triển vọng tích cực với NVDA dẫn đầu đà tăng ở mức 0.68%, phản ánh niềm tin tốt từ phía nhà đầu tư. ORCL và PLTR cũng ghi nhận mức tăng nhẹ lần lượt là 0.39% và 0.63%, cho thấy sức mạnh bền bỉ của mảng hạ tầng phần mềm.

• Ngành Bán dẫn: Hiệu suất có sự phân hóa nhẹ khi MU tăng 0.46% và LRCX tăng 0.62%. Ngược lại, AVGO lại giảm nhẹ 0.21%, minh chứng cho những biến động cục bộ trong ngành.

• Điện tử Tiêu dùng: AAPL nhích tăng 0.23%, cho thấy lực đẩy nhẹ từ đà hồi phục sau các đợt ra mắt sản phẩm gần đây của những tên tuổi lớn.

• Lĩnh vực Tài chính: Duy trì trạng thái tương đối ổn định, dẫn dắt bởi JPM và V với mức tăng khiêm tốn lần lượt là 0.05% và 0.19%. Tuy nhiên, một số mã như BX lại giảm 0.23%, cho thấy vẫn tồn tại những vùng tâm lý lo ngại.

• Dịch vụ Truyền thông: Phản ứng khá mờ nhạt khi GOOGL gần như đi ngang ở mức 0.02%, trong khi META giảm nhẹ 0.15%.

• Y tế: LLY ghi nhận mức tăng 0.19%, cho thấy tiềm năng trong nhóm sản xuất dược phẩm giữa bối cảnh thị trường đang dành sự quan tâm rộng rãi.

📈 Tâm lý và Xu hướng Thị trường

Nhìn chung, thị trường hôm nay phản ánh tâm lý hỗn hợp, nơi khát vọng tăng trưởng đang phải đối trọng với sự thận trọng mới nổi. Hiệu suất khả quan của nhóm công nghệ cho thấy khả năng phục hồi dựa trên đổi mới sáng tạo vẫn tiếp diễn. Trong khi đó, những chuyển động mờ nhạt của nhóm dịch vụ truyền thông và tài chính chỉ ra các khu vực mà nhà đầu tư còn do dự trước những bất ổn của thị trường.

💡 Khuyến nghị Chiến lược

Các nhà đầu tư có thể cân nhắc:

• Gia tăng tỷ trọng ở nhóm công nghệ và bán dẫn do các tín hiệu tăng trưởng (bullish) rõ nét.

• Lưu ý rủi ro định giá quá cao hoặc các đợt điều chỉnh ở một số cổ phiếu tài chính nhất định, từ đó điều chỉnh mức độ tiếp cận thị trường một cách phù hợp.

• Theo dõi các xu hướng mới trong lĩnh vực y tế khi các thực thể dược phẩm đang tỏ ra đầy hứa hẹn trong bối cảnh thị trường không ngừng tiến hóa.

Bộ Ngoại giao Trung Quốc hôm thứ Sáu đã công bố lệnh trừng phạt nhắm vào 10 cá nhân và 20 công ty quốc phòng của Mỹ, bao gồm cả chi nhánh St. Louis của tập đoàn Boeing (BA.N), nhằm đáp trả các thương vụ bán vũ khí cho Đài Loan.

Các biện pháp trừng phạt cụ thể: Theo thông báo từ Bộ Ngoại giao Trung Quốc, các biện pháp này bao gồm:

• Phong tỏa tài sản: Đóng băng bất kỳ tài sản nào của các công ty và cá nhân có tên trong danh sách đang nắm giữ tại Trung Quốc.

• Cấm giao dịch: Nghiêm cấm các tổ chức và cá nhân trong nước thực hiện hoạt động kinh doanh với các đối tượng bị trừng phạt.

• Lệnh cấm nhập cảnh: Các cá nhân trong danh sách, bao gồm người sáng lập công ty quốc phòng Anduril Industries và 9 lãnh đạo cấp cao của các doanh nghiệp bị trừng phạt, đều bị cấm nhập cảnh vào Trung Quốc.

Ngoài Boeing, các thực thể lớn khác bị nhắm tới bao gồm Northrop Grumman Systems Corporation và L3Harris Maritime Services.

Nguyên nhân và bối cảnh: Động thái này diễn ra ngay sau khi Washington công bố gói bán vũ khí trị giá 11.1 tỷ USD cho Đài Loan vào tuần trước. Đây là gói hỗ trợ vũ khí lớn nhất từ trước đến nay của Mỹ dành cho hòn đảo này, gây ra sự phẫn nộ từ phía Bắc Kinh.

"Vấn đề Đài Loan là cốt lõi trong các lợi ích cốt lõi của Trung Quốc và là lằn ranh đỏ đầu tiên không thể vượt qua trong quan hệ Trung - Mỹ," người phát ngôn Bộ Ngoại giao Trung Quốc tuyên bố hôm thứ Sáu. Tuyên bố cũng nhấn mạnh: "Bất kỳ hành động khiêu khích nào vượt qua giới hạn trong vấn đề Đài Loan sẽ phải đối mặt với phản ứng mạnh mẽ từ Trung Quốc," đồng thời kêu gọi Mỹ chấm dứt những nỗ lực "nguy hiểm" nhằm vũ trang cho hòn đảo.

Trung Quốc luôn xem Đài Loan là một phần lãnh thổ của mình, một tuyên bố mà chính quyền Đài Bắc kiên quyết bác bỏ. Trong khi đó, Mỹ bị ràng buộc bởi luật pháp trong việc cung cấp cho Đài Loan các phương tiện để tự vệ, mặc dù các thương vụ bán vũ khí này luôn là nguồn cơn gây căng thẳng thường trực trong quan hệ với Trung Quốc.

Các điểm chính:

• Kế hoạch đóng thiết giáp hạm của ông Trump đang xung đột với chiến lược hải quân và sự chuyển dịch công nghệ của Mỹ trong nhiều thập kỷ qua.
• Các chuyên gia mô tả đây là một "dự án phô trương", một "thỏi nam châm hút bom" và khẳng định rằng "con tàu này sẽ không bao giờ có thể ra khơi".
• Ngay cả khi khả thi về mặt kỹ thuật, chi phí để đóng một chiếc thiết giáp hạm như vậy cũng sẽ ở mức không tưởng.

Vàng tiếp tục giao dịch trên mức 4,500 USD sau đà tăng mạnh trong ngày

Tháng 2: Vụ trộm Bybit khiến thị trường chú ý vào rủi ro hoạt động

Vào ngày 24 tháng 2, ngành công nghiệp tiền điện tử đã phải đối mặt với một sự kiểm tra lại về an ninh sau khi khoảng 1.4 tỷ USD bị đánh cắp từ Bybit, biến nó thành một trong những vụ trộm liên quan đến sàn giao dịch lớn nhất được ghi nhận.

Các nhà chức trách Mỹ đã công khai quy kết vụ tấn công cho các tác nhân liên quan đến Triều Tiên và cảnh báo rằng các tài sản bị đánh cắp có khả năng sẽ được rửa tiền thông qua một mạng lưới các địa chỉ và trung gian.

Đối với các doanh nghiệp do nhà điều hành dẫn dắt, bài học rút ra không phải là "đừng sử dụng tiền điện tử". Mà là việc tiếp xúc với đối tác và các quyết định lưu ký, bao gồm rủi ro sàn giao dịch, nhà cung cấp ví, quy trình ký và các giả định rút tiền, có thể trở thành những rủi ro hoạt động nghiêm trọng chỉ sau một đêm, ngay cả khi blockchain cơ bản vẫn tiếp tục hoạt động bình thường.

Tháng 4: Thuế quan ảnh hưởng đến khẩu vị rủi ro, và tiền điện tử giao dịch như một tài sản vĩ mô

Vào đầu tháng Tư, các cổ phiếu liên quan đến tiền điện tử đã giảm, và Bitcoin (BTCUSD) đã đạt mức thấp mới trong năm trong bối cảnh căng thẳng thuế quan leo thang và tâm lý e ngại rủi ro rộng lớn hơn trên các thị trường toàn cầu.

Sự sụt giảm này đã nhấn mạnh một mô hình ngày càng trở nên rõ ràng vào năm 2025. Đối với các quỹ vốn lớn, tiền điện tử hành xử ít giống như một tài sản thay thế độc lập và nhiều hơn như một giao dịch vĩ mô có tính thanh khoản cao, beta cao trong các giai đoạn căng thẳng do các tiêu đề tin tức thúc đẩy.

Động thái này đã củng cố rằng tiền điện tử ngày càng tiếp xúc với các cú sốc vĩ mô toàn cầu. Khi có nhiều vốn tổ chức hơn chảy vào, giá cả ngày càng phản ứng với chính sách thương mại, tâm lý rủi ro và các điều kiện thanh khoản, có nghĩa là sự biến động của tiền điện tử có thể được thúc đẩy bởi các tiêu đề không liên quan đến tiền điện tử nhanh chóng như bởi các sự kiện trên chuỗi.

Tháng 7: Đạo luật GENIUS của Mỹ đưa stablecoin được áp dụng

Vào ngày 18 tháng 7, Tổng thống Mỹ Donald Trump đã ký Đạo luật GENIUS thành luật, thiết lập một khuôn khổ pháp lý liên bang cho các "stablecoin thanh toán".

Đạo luật này đã đặt ra các yêu cầu cơ bản về phát hành, dự trữ và giám sát, chính thức đưa các token được neo giá bằng đô la đủ điều kiện vào một khuôn khổ giám sát của liên bang.

Đối với các nhà phát hành, một khuôn khổ liên bang tạo ra các quy tắc rõ ràng hơn xung quanh dự trữ, công bố thông tin và giám sát, giảm bớt sự không chắc chắn về quy định trong khi tăng các nghĩa vụ tuân thủ. Đối với người dùng, nó tăng cường niềm tin rằng các token được neo giá bằng đô la được hỗ trợ, giám sát và được coi là các công cụ thanh toán hợp pháp, cải thiện sự tin cậy, độ tin cậy và khả năng sử dụng lâu dài trên các nền tảng và biên giới.

Tháng 9: SEC mở đường cho việc niêm yết ETP tiền điện tử giao ngay

Vào tháng Chín, các nhà quản lý Hoa Kỳ đã phê duyệt các "tiêu chuẩn niêm yết chung" cho các cổ phiếu ủy thác dựa trên hàng hóa, bao gồm các sản phẩm giao dịch trao đổi (ETP) được hỗ trợ bằng tiền điện tử.

Sự thay đổi này cho phép các sản phẩm đủ điều kiện niêm yết theo các tiêu chí được tiêu chuẩn hóa thay vì yêu cầu các phê duyệt riêng cho mỗi lần chào bán mới.

Về mặt thực tế, điều này đánh dấu một sự thay đổi trong cấu trúc thị trường Hoa Kỳ. Việc tiếp xúc với tiền điện tử đã tiến gần hơn đến cách các hàng hóa truyền thống được đóng gói và phân phối, với những tác động lâu dài đối với thanh khoản, khả năng tiếp cận và cách các tài sản kỹ thuật số được kết hợp vào các danh mục đầu tư chính thống.

Tháng 10: Đỉnh điểm của sự hưng phấn, dòng vốn vào kỷ lục, sau đó là một chuỗi thanh lý

Bitcoin đã đạt mức cao kỷ lục vào đầu tháng Mười, giao dịch trong thời gian ngắn trên 125,000 USD khi định vị của các tổ chức và dòng vốn vào ETP tăng tốc; tuy nhiên, đợt tăng giá này chỉ tồn tại trong thời gian ngắn.

Các quỹ tiền điện tử toàn cầu đã ghi nhận dòng vốn vào hàng tuần lớn nhất được ghi nhận, chủ yếu được thúc đẩy bởi các sản phẩm niêm yết tại Hoa Kỳ.

Đợt tăng giá này chỉ tồn tại trong thời gian ngắn. Trong vài ngày, thị trường đã giảm rủi ro mạnh mẽ. Một sự sụt giảm giá nhanh chóng đã kích hoạt hơn 19 tỷ USD thanh lý trên các vị thế có đòn bẩy, biến nó thành một trong những sự kiện thanh lý lớn nhất trong lịch sử tiền điện tử.

Nếu nửa đầu năm 2025 là về khả năng tiếp cận và hội nhập, thì tháng Mười đã bộc lộ tính phản xạ của hệ thống. Đòn bẩy, các lệnh thanh lý tự động và các dòng chảy do các quỹ giao dịch trao đổi thúc đẩy đã khuếch đại cả đà tăng và áp lực giảm.

Bạn có biết? Nhà phê bình Bitcoin lâu năm Peter Schiff vẫn là một trong những người hoài nghi nhất vào năm 2025, tiếp tục lập luận công khai rằng Bitcoin thiếu giá trị nội tại trong khi vẫn duy trì sự hiện diện công chúng mạnh mẽ trong các cuộc tranh luận thị trường tiền điện tử.

Tháng 12: Hội nhập tăng tốc và các quy tắc cũng vậy

Đến cuối năm, sự hội nhập của tiền điện tử vào tài chính truyền thống đã sâu sắc hơn cùng với sự giám sát chặt chẽ hơn. Tại Hoa Kỳ, một số công ty bản địa tiền điện tử, bao gồm Circle và Ripple, đã nhận được sự chấp thuận sơ bộ hoặc có điều kiện để thành lập các ngân hàng ủy thác quốc gia hoặc chuyển đổi các điều lệ tiểu bang hiện có, báo hiệu một sự thúc đẩy hướng tới cơ sở hạ tầng ngân hàng tiền điện tử được liên bang quản lý.

Tại Vương quốc Anh, các nhà quản lý đã khởi động một cuộc tham vấn đề xuất các quy tắc toàn diện cho thị trường tiền điện tử, với phản hồi kéo dài đến đầu năm 2026 và việc thực hiện được nhắm đến trong những năm sau đó.

Tại Hồng Kông, các sàn giao dịch được cấp phép tiếp tục báo hiệu nhu cầu của các tổ chức, bao gồm một đợt chào bán công khai lớn làm nổi bật tham vọng của khu vực này trong việc định vị mình là một trung tâm tiền điện tử được quản lý. HashKey đã ra mắt trên HKEX của Hồng Kông sau một đợt chào bán công khai lần đầu được đăng ký vượt mức 206 triệu USD.

Về mặt thực thi, sự sụp đổ kéo dài của TerraUSD và LUNA đã đạt đến một cột mốc pháp lý quan trọng. Người sáng lập Terraform Labs, Do Kwon, đã bị kết án 15 năm tù sau khi nhận tội với các cáo buộc liên quan đến gian lận, kết thúc một trong những vụ án có hậu quả nhất của chu kỳ trước.

Bong bóng AI có thể gây ra sự sụp đổ "nghiêm trọng" của cổ phiếu

Vào tháng 11, 45% các nhà quản lý quỹ được Bank of America khảo sát đã coi "bong bóng AI" là rủi ro đuôi lớn nhất của thị trường, tăng từ chỉ 11% vào tháng 9.

Hơn một nửa số người được hỏi cho biết họ tin rằng cổ phiếu AI đã đang giao dịch trong vùng bong bóng, nhờ vào chi tiêu khổng lồ và lợi tức đầu tư kém.

Các công ty như Meta Platforms, Amazon, Microsoft, Alphabet và Oracle đã tăng cường chi tiêu cho cơ sở hạ tầng AI vào năm 2025.

Chi tiêu đó dự kiến sẽ tăng vọt, với tổng chi phí vốn, hay capex, được dự đoán sẽ tăng 64% so với cùng kỳ năm trước lên hơn 500 tỷ USD vào năm 2026, theo Alexander Joshi, Trưởng phòng Tài chính Hành vi tại Barclays UK.

"Các ước tính đặt các trung tâm dữ liệu AI vào hàng ngũ những công trình xây dựng cơ sở hạ tầng lớn nhất trong lịch sử hiện đại," ông viết trong một báo cáo tháng 11, và nói thêm:
"Các trung tâm dữ liệu AI hiện đang thúc đẩy một phần đáng kể tăng trưởng GDP của Mỹ. Mặc dù bản chất không phải là xấu, sự phụ thuộc này là rủi ro nếu đà tăng của AI chững lại. Nếu kỳ vọng vỡ, sự phục hồi có thể rất nghiêm trọng."

Nhà phân tích tài chính HedgieMarkets cảnh báo rằng sự bùng nổ của AI có nguy cơ gây ra một vụ sụp đổ khắc nghiệt hơn nhiều so với vụ vỡ bong bóng dot-com những năm 2000, cho rằng lĩnh vực này đã chi khoảng 400 tỷ USD để tạo ra chỉ 60 tỷ USD doanh thu vào năm 2025, với hầu hết các công ty không thấy có lợi nhuận.

Không giống như thời kỳ dot-com được tài trợ bằng vốn chủ sở hữu, sự mở rộng AI ngày nay được thúc đẩy bởi nợ, làm tăng nguy cơ thất bại dây chuyền trên các quỹ đầu tư tư nhân, ngân hàng, công ty bảo hiểm và người tiêu dùng vốn đã căng thẳng nếu kỳ vọng tăng trưởng sụp đổ.

Nhà sử học kinh tế Carlota Perez cảnh báo rằng một vụ vỡ bong bóng AI và tiền điện tử có thể dẫn đến một sự sụp đổ kinh tế toàn cầu "với quy mô không thể tưởng tượng được".

Bitcoin có thể giảm xuống mức nào nếu bong bóng AI vỡ vào năm 2026?

CEO của Tether, Paolo Ardoino, cảnh báo một sự điều chỉnh của lĩnh vực AI có thể lan sang thị trường tiền điện tử vào năm 2026, gọi đó là "rủi ro lớn nhất đối với Bitcoin" trong năm, đồng thời trích dẫn mối tương quan tích cực của nó với chứng khoán Mỹ làm cơ sở cho triển vọng giảm giá của mình.

Ardoino nói thêm rằng sự điều chỉnh của BTC sẽ không nghiêm trọng như trong các thị trường gấu năm 2022 (-77%) và 2018 (-84%), do sự tiếp xúc ngày càng tăng của các tổ chức.

Tính đến tháng 12, Bitcoin đã giảm khoảng 30% so với mức cao kỷ lục 106,200 USD.

Nhà phân tích Nomad Bullstreet cho biết giá Bitcoin có thể không giảm xuống dưới chi phí sản xuất trung bình mỗi đồng tiền trong khoảng 71,000-75,000 USD, một khu vực mục tiêu đã được gợi ý trước đây bởi mô hình cờ hiệu giảm giá hiện hành của BTC.

Một báo cáo được cho là của Fundstrat Global Advisors, cũng như Fidelity, dự kiến giá Bitcoin sẽ đạt 60,000–65,000 USD vào năm 2026.

Dữ liệu từ TradingView cho thấy BTCUSD đã tăng hơn 2% vào thứ Sáu. Trước khi Phố Wall mở cửa, các nhà giao dịch đã để mắt đến một lượng quyền chọn Bitcoin đáo hạn khổng lồ trị giá gần 24 tỷ USD.

Như Cointelegraph đã đưa tin, điều này được xem là một cơ hội để thị trường thiết lập lại, mở đường cho sức mạnh giá và mô tả hành động giá BTC gần đây "không tự nhiên" do ảnh hưởng của các quyền chọn.

Nhà giao dịch, nhà phân tích và doanh nhân tiền điện tử Michaël van de Poppe cho biết ông thấy các điều kiện cho tiền điện tử đang cải thiện sau năm mới và đề cập đến hiệu suất vượt trội của cả vàng và bạc. 

Trong khi đó,  Bạc đã vượt qua Bitcoin về vốn hóa thị trường để trở thành tài sản lớn thứ ba thế giới, với vàng đứng đầu và Nvidia ở vị trí thứ 2, theo bảng xếp hạng từ Infinite Market Cap.

Giá vàng giao dịch quanh mức 4,517 USD/oz tiệm cận đỉnh lịch sử

• EUR/USD giảm nhẹ về mức 1.17690 ngay trong lễ Giáng Sinh

Tổng thống Ukraine Volodymyr Zelenskiy cho biết ông có kế hoạch gặp Tổng thống Mỹ Donald Trump “trong vài ngày tới”, bày tỏ sự lạc quan rằng hai bên có thể đạt được tiến triển hướng tới một thỏa thuận hòa bình nhằm chấm dứt cuộc chiến kéo dài gần bốn năm với Nga.

“Rất nhiều điều có thể được quyết định trước Năm Mới,” ông Zelenskiy viết trên Telegram và X vào thứ Sáu, sau khi nhận được báo cáo cập nhật từ ông Rustem Umerov — trưởng đoàn đàm phán của Ukraine với Mỹ và hiện là người đứng đầu Hội đồng Quốc phòng và An ninh Quốc gia.

• UAE tuyên bố ủng hộ các nỗ lực của Saudi Arabia trong việc duy trì an ninh và ổn định tại Yemen, đồng thời khẳng định tiếp tục cam kết hỗ trợ tiến trình ổn định của nước này.
• Saudi Arabia cũng bày tỏ hy vọng lực lượng ly khai chủ chốt ở miền nam Yemen sẽ chấm dứt leo thang căng thẳng đang giúp họ mở rộng quyền kiểm soát tại khu vực.

Chỉ số DXY tăng lên gần 98.00 sau khi giảm xuống dưới 97.90 vào đầu phiên Á.

Giá vàng tăng lên 4,510 USD/oz, được hỗ trợ bởi lo ngại về căng thẳng địa chính trị.

Giá vàng tiếp tục giao dịch quanh đỉnh lịch sử trong phiên sáng hôm nay, được hỗ trợ bởi căng thẳng địa chính trị.

Giá vàng dao động quanh 4,500 USD/oz trong phiên Á

​​​​​​​

Chỉ số DXY giảm xuống mức thấp nhất trong gần 3 tháng trong phiên thứ Tư trước khi hồi phục và chốt phiên gần như đi ngang. Đồng bạc xanh vẫn giao dịch yếu dù báo cáo GDP của Mỹ vượt kỳ vọng, tăng 4.3% trong quý III, khiến xác suất Fed cắt giảm lãi suất bị điều chỉnh giảm nhẹ. Thị trường hiện chỉ định giá 16% khả năng Fed hạ lãi suất 25 điểm cơ bản trong cuộc họp sắp tới, so với 20% trước khi dữ liệu được công bố. Đồng yên Nhật suy yếu so với hầu hết các đồng tiền G-10 và châu Á trong phiên sớm, khi tâm lý rủi ro được cải thiện nhờ đà tăng của chứng khoán Nhật Bản. Dữ liệu công bố trước đó cho thấy chỉ số giá tiêu dùng tại Tokyo (không bao gồm thực phẩm tươi sống) tháng 12 tăng 2.3% so với cùng kỳ, thấp hơn dự báo, làm giảm áp lực buộc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) phải sớm nâng lãi suất và gây sức ép lên đồng yên. Dù vậy, USD vẫn chịu áp lực suy yếu trong bối cảnh thị trường kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm khoảng 50 điểm cơ bản trong năm 2026, trong khi BoJ được dự báo tiếp tục tăng thêm 25 điểm cơ bản trong cùng giai đoạn.

• Chỉ số DXY -0.09%

• EUR/USD -0.14%

• GBP/USD -0.04%

• USD/JPY -0.22%

• AUD/USD -0.07%

• NZD/USD -0.05%

• USD/CAD -0.11%

• USD/CHF: +0.09%

Thị trường chứng khoán Mỹ khép lại phiên thứ Tư trong sắc xanh, khi các chỉ số chính đồng loạt lập đỉnh mới. Dow Jones và S&P 500 cùng ghi nhận mức đóng cửa cao kỷ lục trong một phiên giao dịch rút ngắn do kỳ nghỉ lễ. Đà tăng của thị trường được hỗ trợ bởi nhóm cổ phiếu công nghệ, đặc biệt là các mã liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI), sau khi nhóm này hồi phục từ đợt bán tháo tuần trước liên quan đến lo ngại định giá cao và chi phí đầu tư tăng. Tất cả ba chỉ số lớn của Mỹ đều ghi nhận chuỗi năm phiên tăng liên tiếp, phản ánh tâm lý lạc quan của giới đầu tư trước dữ liệu kinh tế khả quan. Các số liệu mới nhất cho thấy nền kinh tế Mỹ vẫn duy trì sức bật tốt, song thị trường hiện vẫn kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm tổng cộng khoảng 50 điểm cơ bản trong năm 2026, dù xác suất cắt giảm ngay trong cuộc họp tháng 1 tới vẫn thấp.

• Dow Jones +0.6%

• S&P 500 +0.32%

• Nasdaq Composite +0.22%

Giá vàng tiếp tục tăng nhẹ 0.21% lên quanh mức 4,500 USD/ounce sau khi lập đỉnh mới trong phiên trước, nhờ kỳ vọng Fed sẽ sớm nới lỏng chính sách và rủi ro địa chính trị gia tăng, khiến nhà đầu tư tiếp tục tìm đến tài sản trú ẩn. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm 3.1 điểm cơ bản, còn 4.137%, trong bối cảnh khối lượng giao dịch mỏng trước kỳ nghỉ lễ và dữ liệu cho thấy số đơn xin trợ cấp thất nghiệp mới giảm xuống mức thấp nhất trong ba tuần.

Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu và liên tục hàng tuần cho các tuần gần đây.

• Số đơn xin trợ cấp ban đầu: 214,000 (Ước tính: 225,000). Tuần trước: 224,000 (không điều chỉnh)

• Số đơn xin tiếp tục trợ cấp 1.923 triệu (Ước tính: 1.900 triệu) Tuần trước: 1.897 triệu (điều chỉnh thành 1.885 triệu)

Đồng Bảng Anh (GBP) giao dịch thấp hơn một chút so với Đồng Yên Nhật (JPY) vào thứ Tư, mặc dù thanh khoản thấp trong kỳ nghỉ lễ đang khiến cặp tiền biến động nhẹ. Tại thời điểm viết bài, GBP/JPY giao dịch quanh mức 210.60, giữ vững gần mức cao nhất từ đầu năm đến nay và mức cao nhất kể từ tháng 8 năm 2008.

Đồng Yên Nhật vẫn còn yếu, do những lo ngại về tài khóa dưới sự lãnh đạo mới của Sanae Takaichi và tốc độ bình thường hóa chính sách tiền tệ dần dần tiếp tục đè nặng lên đồng tiền này. Trong bối cảnh đó, GBP/JPY đã tăng khoảng 6.9% từ đầu năm đến nay, phản ánh sự phân kỳ chính sách dai dẳng giữa Vương quốc Anh và Nhật Bản.

Từ góc độ kỹ thuật, biểu đồ hàng ngày tiếp tục phản ánh một xu hướng tăng mạnh, được đánh dấu bằng một chuỗi các đỉnh cao hơn và đáy cao hơn rõ ràng, với giá giữ thoải mái trên các đường trung bình động chính.

Tuy nhiên, Chỉ số Sức mạnh Tương đối (RSI) đang giảm từ vùng quá mua và dao động quanh mức 68, báo hiệu nguy cơ một đợt pullback nhẹ hoặc tích lũy trước đợt tăng tiếp theo. Một sự phục hồi bền vững có thể chứng kiến cặp tiền này đẩy qua mốc 212.00, mở rộng xu hướng tăng giá rộng lớn hơn.

Trong khi đó, Chỉ số Định hướng Trung bình (ADX) đang giữ gần mức 27, báo hiệu rằng xu hướng vẫn còn mạnh, ngay cả khi động lượng hạ nhiệt trong thời gian tới.

DXY giao dịch sát mức 98

Tác giả đã từng đề cập đến vấn đề này vào hồi tháng 11 với nhận định rằng chiến lược đầu tư vào AI có thể cần phải được tư duy lại. Vậy, liệu năm 2026 có phải là năm mà câu chuyện này sẽ chi phối thị trường và buộc chúng ta phải định nghĩa lại ý nghĩa của việc tham gia vào "cơn sốt" AI?

Có lẽ là vậy. Khi xem xét bối cảnh thực tế, rõ ràng nút thắt và giới hạn thực sự đối với sự phát triển của AI không còn nằm ở mã lệnh hay silicon (chip). Tất cả hiện nay đều xoay quanh năng lượng điện và năng lực vật lý để tiếp cận nguồn năng lượng đó.

Nhắc lại lời của Giám đốc điều hành Microsoft, ông Satya Nadella:

"Vấn đề lớn nhất mà chúng tôi đang gặp phải không phải là sự dư thừa năng lực tính toán. Đó là năng lượng. Bạn thực sự có thể có một đống chip nằm trong kho mà không thể cắm điện sử dụng - thực tế, đó chính là vấn đề của tôi hôm nay. Đó không phải là vấn đề nguồn cung chip. Mà thực tế là tôi không có các cơ sở hạ tầng sẵn sàng (warm shells) để lắp đặt chúng vào."

Khi mọi người đều đang đổ xô vào các trung tâm dữ liệu, thời gian chờ đợi và thời gian triển khai để hoàn tất mọi thứ đã tăng lên đáng kể. Một số khoảng thời gian chờ đợi thậm chí đã kéo dài tới 5 đến 7 năm. Và thực tế mà nói, các công ty công nghệ trong cuộc không có quỹ thời gian đó để chờ đợi.

Do đó, một số công ty gần như buộc phải tự trở thành nhà cung cấp tiện ích cho chính mình. Đó là chưa kể đến những tên tuổi như Nvidia cũng đang đối mặt với rủi ro cung cấp hàng kho chip nhưng không thể bật lên được do vấn đề công suất điện.

Nếu nửa đầu của đợt tăng giá AI kể từ năm 2023 đều xoay quanh chip và khả năng lập trình thông minh hơn, nhanh hơn, thì năm 2026 có thể là năm mọi thứ được định nghĩa lại để tập trung vào những thứ có vẻ "tẻ nhạt" hơn nhưng lại được dùng để chế tạo và vận hành những cỗ máy này. Đó có thể chính là năm của máy biến áp và lưới điện.

Khi tập trung vào khía cạnh đó, các công ty như Vertiv, Schneider, Eaton, và có lẽ cả Siemens có thể sẽ chiếm sóng các tiêu đề báo chí trong thời gian tới. Đặc biệt, hãy để mắt đến Schneider và Eaton vì họ có lợi thế trong việc sản xuất cầu dao điện của riêng mình.

Đối với Vertiv, giá cổ phiếu của công ty này đã chạm mức thấp 53.60 USD vào đầu năm nhưng hiện đã tăng hơn 200% lên mức 166.25 USD. Một sự bứt phá ngoạn mục.

Và giữa tất cả những cái tên này, đừng quên nhắc đến khả năng tăng giá của đồng (copper) nếu câu chuyện này trở thành hiện thực. Trong một thế giới vốn đã phải san sẻ nguồn cung cho xe điện, ngành công nghiệp AI giờ đây cũng phải cạnh tranh để giành lấy nguồn nguyên liệu thô tương tự nhằm bắt kịp tốc độ phát triển như vũ bão của mình.

Lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm giảm nhiệt khi nhà đầu tư cân nhắc lộ trình lãi suất sau dữ liệu GDP mạnh mẽ

Vàng giao dịch sát mốc 4,495 USD/oz

Ngân hàng UOB (Singapore) vừa công bố báo cáo cập nhật về triển vọng kinh tế Việt Nam giai đoạn 2025–2026, trong đó đưa ra dự báo tăng trưởng GDP năm 2025 đạt 7.7%, dù nền kinh tế vẫn đối mặt không ít thách thức từ môi trường bên ngoài.

Theo báo cáo phát hành ngày 22/12, UOB ước tính GDP Việt Nam trong quý IV/2025 tăng 7.2%, giảm nhẹ so với mức tăng 8.23% của quý III — mức cao nhất kể từ khi nền kinh tế phục hồi sau đại dịch COVID-19.

Các chuyên gia kinh tế của UOB cho rằng đà tăng trưởng ấn tượng trong những quý gần đây chủ yếu được hỗ trợ bởi hoạt động xuất khẩu ổn định và sản xuất công nghiệp duy trì nhịp tích cực. Điều này diễn ra trong bối cảnh Việt Nam vẫn phải thích ứng với những biến động từ chính sách thương mại và thuế quan của Mỹ.

UOB cũng nhấn mạnh rằng, với mức tăng trưởng GDP thực đạt 7.85% trong ba quý đầu năm, nền kinh tế Việt Nam tiếp tục cho thấy sức bật đáng kể. Triển vọng trung hạn vì vậy vẫn được đánh giá tích cực, tạo nền tảng cho tăng trưởng trong năm 2026.

Tuy nhiên, theo UOB, tốc độ tăng trưởng của Việt Nam trong năm 2026 có thể chậm lại, về khoảng 7%. Nguyên nhân chủ yếu đến từ hiệu ứng cơ sở cao của năm trước và sự suy giảm dần của các yếu tố hỗ trợ mạnh mẽ trong giai đoạn đầu chu kỳ phục hồi.

Dù vậy, UOB nhận định Việt Nam vẫn nằm trong nhóm các nền kinh tế tăng trưởng nhanh của khu vực, với động lực chính đến từ sản xuất, xuất khẩu và khả năng thích ứng linh hoạt trước các biến động toàn cầu.

Đã gần tám tháng trôi qua kể từ “Liberation Day”, nhưng tác động của sự kiện này lên triển vọng lạm phát của Mỹ đến nay vẫn khá mờ nhạt. Dù giá cả đã tăng, mức tăng đó chưa đủ lớn để làm thay đổi đáng kể câu chuyện lạm phát tổng thể.

Bước sang năm 2026, câu hỏi đặt ra là liệu bức tranh này có đổi khác, và lạm phát sẽ được định hình như thế nào trong giai đoạn tới.

Điểm mấu chốt cần nhớ là các mức thuế quan được áp dụng vào “Liberation Day” không tạo ra hiệu ứng tức thì. Phải mất thời gian để chi phí gia tăng lan tỏa qua chuỗi cung ứng và phản ánh đầy đủ vào giá tiêu dùng. Thực tế, cho đến hiện tại, nền kinh tế Mỹ vẫn chưa chứng kiến toàn bộ tác động của các biện pháp thuế quan này.

Dấu hiệu rõ ràng nhất mới chỉ xuất hiện ở lạm phát hàng hóa cốt lõi, vốn đang âm thầm nhích lên. Ngoài ra, bức tranh lạm phát chung vẫn tương đối ôn hòa, trái ngược với những lo ngại từng bao trùm thị trường trước khi các mức thuế của Tổng thống Donald Trump được triển khai vào đầu năm.

Thuế quan của ông Trump và “cái bẫy” lạm phát

Khi nhìn về năm tới, giới đầu tư cần đặc biệt cảnh giác với một “ảo ảnh lạm phát”. Điều này không có nghĩa là chỉ số giá tiêu dùng (CPI) đang thực sự hạ nhiệt theo nghĩa căn bản. Lạm phát không biến mất, mà đơn giản là mức giá cao hơn đã được “neo” lại, hình thành một mặt bằng giá mới cho nền kinh tế — đặc biệt rõ nét trong nửa sau của năm 2026.

Như đã thấy, các mức thuế của ông Trump cần hơn sáu tháng để thẩm thấu vào nền kinh tế. Chính độ trễ này sẽ trở thành yếu tố then chốt ảnh hưởng đến cách tính lạm phát trong năm tới.

Cụ thể, hiệu ứng nền (base effects) sẽ đóng vai trò lớn trong các phép so sánh CPI, nhất là từ nửa cuối năm 2026 trở đi. Khi đó, dữ liệu lạm phát — bao gồm cả chỉ số chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) — có thể giảm mạnh trên cơ sở so với cùng kỳ.

Nếu đến thời điểm đó Fed vẫn giữ được tính độc lập, sự suy giảm mang tính kỹ thuật này có thể vô tình trở thành “lối thoát chính sách”, giúp ngân hàng trung ương dễ dàng biện minh cho các đợt cắt giảm lãi suất, qua đó làm hài lòng Nhà Trắng.

Tóm lại, khi đọc các báo cáo CPI trong nửa sau của năm tới, thị trường cần thận trọng. Mức giảm của lạm phát khi đó phần lớn phản ánh tác động trễ của thuế quan thông qua hiệu ứng nền, chứ không phải là sự suy yếu thực chất của áp lực giá.

Nói cách khác, các con số so với cùng kỳ năm trước có thể cho cảm giác rằng lạm phát đang “hạ nhiệt”. Tuy nhiên, dữ liệu theo tháng mới là chỉ báo đáng tin cậy hơn để đánh giá diễn biến thực tế.

Có thể hình dung đơn giản: nếu thuế quan khiến giá một chiếc đồng hồ tăng từ 20 USD lên 25 USD trong năm nay — tương đương mức “lạm phát” 25% — thì sang cùng kỳ năm sau, khi giá vẫn giữ ở 25 USD, chỉ số lạm phát sẽ ghi nhận mức tăng 0%. Giá không hề giảm, chỉ là phép so sánh đã thay đổi.

Vì sao điều này lại quan trọng đối với Fed?

Câu chuyện này gắn chặt với định hướng chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ.

Nếu việc thúc đẩy cắt giảm lãi suất trong nửa đầu năm gặp nhiều rào cản, Fed hoàn toàn có thể viện dẫn hiệu ứng nền trong dữ liệu lạm phát để điều chỉnh lập trường chính sách, trong bối cảnh ngân hàng trung ương tiếp tục hướng tới mức lãi suất trung lập — mà nhiều ước tính cho rằng nằm quanh ngưỡng 3%.

Câu hỏi đặt ra là: Fed sẽ nhìn xuyên qua các yếu tố kỹ thuật và kiên định với quan điểm chính sách? Hay một chủ tịch Fed mới sẽ tận dụng “câu chuyện lạm phát hạ nhiệt” này như một luận điểm then chốt để đáp ứng chương trình nghị sự của Tổng thống Trump?

Dù kịch bản nào xảy ra, thực tế cốt lõi vẫn không thay đổi: lạm phát thấp hơn không đồng nghĩa với giá cả thấp hơn. Đó là thực trạng mà nền kinh tế toàn cầu đã phải đối mặt trong nhiều thập kỷ qua.

• Đồng Yên Nhật tiếp tục tăng giá so với đồng USD yếu hơn trong phiên thứ ba liên tiếp vào ngày thứ Tư.
• Các tín hiệu mang tính “hawksih” từ biên bản cuộc họp của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ), cùng với những bất ổn địa chính trị đang diễn ra, tiếp tục củng cố vai trò trú ẩn an toàn của JPY.
• Trong khi đó, kỳ vọng ngày càng tăng về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất đang gây áp lực lên đồng USD, qua đó tạo thêm lực giảm cho cặp USD/JPY.