BoE thận trọng trước rủi ro lạm phát, nhà đầu tư chưa kỳ vọng cắt giảm lãi suất sớm

Ngân hàng trung ương Anh (BoE) được dự báo sẽ giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp vào thứ Năm và tiếp tục để ngỏ các lựa chọn về thời điểm cắt giảm lãi suất, trong khi chờ thêm bằng chứng chắc chắn rằng thị trường lao động suy yếu sẽ giúp hạ nhiệt áp lực lạm phát.

BoE được kỳ vọng sẽ duy trì lãi suất cơ bản ở mức 3.75% tại cuộc họp tháng Hai của Ủy ban Chính sách Tiền tệ (MPC), theo kết quả khảo sát với đa số áp đảo các nhà kinh tế do Reuters thực hiện.

Hiện Anh đang có chi phí vay chính thức cao nhất trong số các nền kinh tế lớn và giàu có trên thế giới. Chỉ số lạm phát tháng 12 đạt 3.4%, cũng là mức cao nhất trong Nhóm G7.

“Mặc dù tăng trưởng kinh tế còn chậm và thị trường lao động đang suy yếu, BoE vẫn muốn có thêm bằng chứng cho thấy lạm phát đang quay về mức mục tiêu 2%,” ông James Mashiter, quản lý danh mục đầu tư thu nhập cố định tại công ty quản lý tài sản SEI, nhận định.

Thống đốc Andrew Bailey sau đó cho biết ông kỳ vọng lạm phát sẽ giảm về mức mục tiêu 2% của BoE, một phần nhờ các biện pháp tài khóa của Bộ trưởng Tài chính.

Sự suy yếu gần đây của đồng bảng Anh so với các đồng tiền khác cũng có thể góp phần đẩy nhanh quá trình giảm lạm phát.

Tuy nhiên, phần lớn sự chậm lại của lạm phát được cho là đến từ các yếu tố mang tính một lần, trong khi tốc độ tăng lương vẫn ở mức cao và có thể khiến lạm phát quay đầu tăng trở lại.

Nhà kinh tế James Smith của ING cho rằng ký ức về giai đoạn lạm phát vượt mốc 11% vào năm 2022 vẫn còn rất rõ nét, và một cuộc khảo sát gần đây của BoE cho thấy kỳ vọng tăng trưởng tiền lương vẫn ở mức 3.7%, điều này tiếp tục tạo áp lực lên MPC.

Dữ liệu chính thức gần đây cho thấy tốc độ tăng lương trong khu vực tư nhân có thể sớm giảm xuống khoảng 3%, mức được xem là phù hợp với mục tiêu kiểm soát lạm phát của BoE.

“Thông điệp trong tuần này nhiều khả năng sẽ là tiếp tục giữ các lựa chọn mở và để dữ liệu kinh tế lên tiếng,” Smith nói.

Quyết định cắt giảm lãi suất của MPC vào tháng 12 chỉ được thông qua với tỷ lệ sít sao 5–4. Các nhà đầu tư hiện phần lớn đặt cược rằng BoE sẽ chưa có động thái nào cho đến ít nhất là tháng Tư, và thậm chí có thể phải chờ đến tháng Bảy, theo dữ liệu từ LSEG — chậm hơn đáng kể so với năm 2025, khi BoE đã cắt giảm lãi suất bốn lần.

Mặc dù đã xuất hiện một số dấu hiệu phục hồi từ phía người tiêu dùng và doanh nghiệp, nền kinh tế Anh vẫn đang gặp khó khăn trong việc lấy lại đà tăng trưởng, điều khiến Bộ trưởng Tài chính Rachel Reeves và Thủ tướng Keir Starmer không khỏi thất vọng.

Bên cạnh đó, các nhà đầu tư trái phiếu chính phủ cũng đang tỏ ra bất định về khả năng ông Starmer có thể tiếp tục trụ lại tại Downing Street.

Lợi suất trái phiếu chính phủ Anh kỳ hạn 30 năm đã chạm mức cao nhất kể từ cuối tháng 11 vào thứ Tư, trong bối cảnh ông Starmer đối mặt với chỉ trích từ nội bộ Đảng Lao động và các nghị sĩ đối lập liên quan đến việc bổ nhiệm ngắn hạn ông Peter Mandelson làm đại sứ Anh tại Mỹ, bất chấp những mối liên hệ trước đây của Mandelson với tội phạm tình dục Jeffrey Epstein.

Cho đến nay, các nhà hoạch định chính sách của MPC phần lớn cho biết họ có xu hướng hành động một cách thận trọng khi chi phí vay chính thức tiến gần tới mức trung lập — tức mức không kích thích cũng không kìm hãm tăng trưởng kinh tế.

Một số nhà phân tích cảnh báo rằng tỷ lệ thất nghiệp gia tăng có thể trở nên nghiêm trọng hơn. Viện Nghiên cứu Kinh tế và Xã hội Quốc gia (NIESR) dự báo tỷ lệ thất nghiệp trung bình trong năm nay sẽ ở mức 5.4%, cao nhất kể từ năm 2015.

Trọng tâm chính của các nhà đầu tư tại thông báo chính sách của BoE vào lúc 12:00 GMT, cùng với cuộc họp báo diễn ra sau đó nửa giờ, nhiều khả năng sẽ xoay quanh bất kỳ sự thay đổi nào trong thông điệp chính sách của ngân hàng trung ương.

Trong tuyên bố tháng 12, MPC cho biết lãi suất “có khả năng sẽ tiếp tục giảm dần”, nhưng đồng thời nhấn mạnh rằng “các đánh giá về việc nới lỏng chính sách thêm nữa sẽ trở thành những quyết định khó khăn hơn”.