Căng thẳng Trung Đông đẩy chứng khoán lao dốc, thị trường chờ dữ liệu việc làm Mỹ

Chứng khoán lao dốc trong phiên thứ Năm, trong khi giá dầu tiếp tục tăng mạnh đã kéo lợi suất trái phiếu đi lên, khi căng thẳng leo thang tại Trung Đông làm dấy lên những lo ngại mới của nhà đầu tư về rủi ro gián đoạn nguồn cung năng lượng, áp lực lạm phát gia tăng và triển vọng tăng trưởng kinh tế suy yếu.

Bài học về hai chữ “tạm thời”

Khi giá năng lượng tăng vọt, thị trường đang đặt cược rằng các ngân hàng trung ương sẽ không lặp lại kịch bản của giai đoạn 2021–2022, thời điểm họ đánh giá thấp cú sốc nguồn cung và cho rằng đà tăng của lạm phát chỉ mang tính “tạm thời”.

Sau bài học đó, các nhà hoạch định chính sách được cho là sẽ thận trọng hơn. Đây dường như cũng là quan điểm đang chi phối các nhà giao dịch: hiện thị trường chỉ định giá một lần cắt giảm lãi suất của Fed trong năm nay, dự kiến vào tháng 10; một lần cắt giảm của Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) thậm chí còn chưa được phản ánh đầy đủ vào giá; Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) được đánh giá là có khả năng tăng lãi suất hơn là cắt giảm; trong khi Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) thậm chí có thể tiếp tục nâng lãi suất thêm một lần nữa ngay trong tháng này.

Không có chỗ cho sự tự mãn

Vào thứ Tư, thị trường từng le lói hy vọng khi xuất hiện thông tin về các cuộc ngoại giao hậu trường giữa Mỹ và Iran, làm dấy lên kỳ vọng về khả năng hạ nhiệt căng thẳng tại Trung Đông. Nắm bắt tín hiệu này, các nhà giao dịch đã nhanh chóng mua vào những cổ phiếu bị bán quá mức, giúp thị trường châu Âu và Phố Wall bật tăng.

Tuy nhiên, đặt cược vào những kịch bản như vậy luôn tiềm ẩn rủi ro, ngay cả trong những thời điểm ổn định nhất. Và có vẻ như hy vọng đó chỉ là một “bình minh giả”. Cuộc xung đột đang có dấu hiệu lan rộng, trở nên phức tạp và ngày càng khó kiểm soát.

Giá năng lượng và lợi suất trái phiếu vì thế tiếp tục leo thang, gây áp lực lên các tài sản rủi ro. Dù vậy, chỉ số Nasdaq trong tuần này lại gần như không biến động đáng kể. Câu hỏi đặt ra là: sự bình tĩnh của thị trường công nghệ có cơ sở hay chỉ là biểu hiện của sự tự mãn?

Một lượng lớn việc làm

Trong bối cảnh nhà đầu tư gần như dồn toàn bộ sự chú ý vào tác động của căng thẳng Trung Đông đối với thị trường, các yếu tố kinh tế cơ bản dễ hiểu đã bị đẩy xuống hàng ghế sau. Nhưng chúng sẽ nhanh chóng trở lại tâm điểm.

Cục Thống kê Lao động Mỹ sẽ công bố báo cáo việc làm tháng Hai — dữ liệu có thể trở thành yếu tố dẫn dắt thị trường trong ngắn hạn. Một báo cáo mạnh mẽ sẽ giúp các quan chức của Fed phần nào yên tâm hơn về sức khỏe của nền kinh tế. Ngược lại, nếu xuất hiện những dấu hiệu cho thấy thị trường lao động bắt đầu rạn nứt, bài toán chính sách sẽ trở nên khó khăn hơn nhiều: lợi suất trái phiếu đang tăng mạnh do cú sốc giá năng lượng, trong khi đường cong lợi suất lại đang phẳng nhất kể từ đầu năm.

Điều đó đặt ra một câu hỏi không dễ trả lời: liệu kinh tế toàn cầu đang tiến gần đến kịch bản “đình lạm” hay không?