Cổ phiếu Việt Nam chờ quyết định nâng hạng của FTSE sau khi khối ngoại rút 1.1 tỷ USD

Nhà cung cấp chỉ số này, vốn đã nâng Việt Nam lên trạng thái thị trường mới nổi thứ cấp từ thị trường cận biên vào tháng 10, dự kiến sẽ công bố kết quả đánh giá tạm thời đối với cổ phiếu của quốc gia Đông Nam Á này vào ngày 7 tháng 4. FTSE sẽ phác thảo lộ trình thực hiện cho việc nâng hạng nếu tất cả các tiêu chí được đáp ứng, với việc tái phân loại sẽ có hiệu lực vào tháng 9.

Trong khi các nhà giao dịch đã kỳ vọng vào việc cải thiện dòng vốn ngoại trước sự thay đổi này, các nhà đầu tư nước ngoài đã rút khoảng 1.1 tỷ USD khỏi cổ phiếu Việt Nam trong ba tháng tính đến tháng 3, đánh dấu dòng vốn rút ra lớn nhất trong quý đầu tiên từng được ghi nhận, theo dữ liệu do Bloomberg tổng hợp. Họ đã rút 1.95 tỷ USD khỏi Indonesia và vẫn là người mua ròng tại Malaysia, Philippines và Thái Lan.

Ngân hàng Đầu tư Maybank ước tính rằng bất kỳ đợt nâng hạng nào của FTSE có thể được thực hiện theo từng giai đoạn từ ba đến năm đợt bắt đầu từ tháng 9, với mỗi đợt thu hút khoảng 300 triệu USD đến 500 triệu USD dòng vốn vào ròng.

Điều đó có thể giúp thúc đẩy chỉ số VN Index của Việt Nam sau khi giảm 4.6% trong năm nay. Mặc dù chỉ số này vượt trội so với các nước Đông Nam Á khác vào năm 2025 với mức tăng 41%, nhưng hiện tại nó đang tụt hậu so với hầu hết các nước này do lo ngại rằng xung đột ở Trung Đông sẽ ảnh hưởng đến nền kinh tế của quốc gia.

Việc chốt lời và các vấn đề cụ thể của công ty có thể là nguyên nhân dẫn đến dòng vốn rút ra, theo Marco Martinelli, một đối tác tại Turicum Investment Management. Những bất ổn địa chính trị đang diễn ra giữa cuộc chiến Iran cũng đã ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư toàn cầu, ông nói thêm.

Trong khi đó, các cơ quan chức năng Việt Nam đã đẩy mạnh cải cách để cải thiện khả năng tiếp cận thị trường. Các biện pháp gần đây bao gồm việc loại bỏ yêu cầu tài trợ trước cho các giao dịch cổ phiếu, nâng giới hạn sở hữu nước ngoài tại một số ngân hàng được chọn và thúc đẩy kế hoạch cho hệ thống thanh toán bù trừ tập trung vào năm 2027. Các quy định được ban hành vào tháng 2 cho phép nhà đầu tư nước ngoài giao dịch qua các công ty môi giới toàn cầu thay vì chỉ dựa vào các công ty địa phương.

Những người theo dõi thị trường vẫn lạc quan rộng rãi trước đợt đánh giá. Nguyen Thomas, giám đốc thị trường toàn cầu tại SSI Securities Corp., cho biết ông kỳ vọng “không có bất ngờ nào”, với Việt Nam có khả năng vượt qua rào cản tạm thời và hướng tới việc thực hiện. Quốc gia này cũng đang nhắm đến một sự tái phân loại tương tự bởi MSCI Inc. trước cuối thập kỷ này.

Các nhà phân tích cho rằng sự thay đổi trạng thái này cũng sẽ xác nhận nhiều năm tiến bộ trong việc hiện đại hóa cơ sở hạ tầng thị trường vốn của Việt Nam. Các ước tính cho thấy chỉ riêng dòng vốn thụ động có thể đạt từ 1 tỷ USD đến 1.5 tỷ USD ngay sau khi được đưa vào, trong khi Maybank dự báo tổng dòng vốn ngoại đổ vào có thể đạt từ 6 tỷ USD đến 8 tỷ USD trong dài hạn.

FTSE vào tháng 11 cho biết Việt Nam được dự báo sẽ chiếm 0.34% trong chỉ số tổng vốn hóa thị trường mới nổi của mình, dựa trên dữ liệu năm 2024. Họ cũng liệt kê Vingroup, Masan Group và Hòa Phát Group là những ứng viên tiềm năng gia nhập. Danh sách cuối cùng của các công ty đủ điều kiện sẽ được công bố trước đợt đánh giá chỉ số bán niên của FTSE vào tháng 9.

Tuy nhiên, việc đạt được trạng thái thị trường mới nổi với MSCI, được coi là chỉ số có ảnh hưởng hơn, có thể sẽ khó khăn hơn. Điều đó sẽ đòi hỏi nới lỏng thêm giới hạn sở hữu nước ngoài trong các ngành chủ chốt, cải thiện sự rõ ràng về quy định và mở rộng các công bố bằng tiếng Anh. Sự chấp thuận của MSCI có thể mở rộng đáng kể cơ sở nhà đầu tư của Việt Nam và hỗ trợ các tham vọng kinh tế dài hạn.

Việc nâng hạng của FTSE được xem là một “bước khởi đầu quan trọng”, theo Thomas của SSI. “Nó giống như bước đi đầu tiên của một đứa trẻ - trông nhỏ bé, nhưng có thể là bước quan trọng nhất trong hành trình của một con người”, ông nói.