Cổ phiếu vốn hoá nhỏ và IPO thách thức nỗi lo lợi nhuận nhờ sự nhiệt tình bền bỉ của nhà đầu tư cá nhân

Các chỉ số vốn nhỏ đang tụt hậu rất xa so với các chỉ số vốn trung và vốn lớn trong năm nay, nhưng các nhà đầu tư cá nhân không từ bỏ cuộc săn đuổi. Các quỹ chuyên về vốn nhỏ đã thu hút 50 tỷ rupee (568 triệu USD) chỉ trong tháng 8, giữ nhịp độ với mức trung bình hàng năm đã cao hơn 50% so với năm 2024. Lý do cho sự khác biệt này là các nhà đầu tư giàu có ít lạc quan hơn về triển vọng ngắn hạn của các công ty nhỏ hơn, họ thích để tiền vào các tên tuổi vốn lớn an toàn hơn. Hiện tại, sự nhiệt tình của nhà đầu tư cá nhân là yếu tố chính giữ cho góc thị trường này sống sót.

Nếu cổ phiếu vốn nhỏ đang thử thách sự kiên nhẫn, thì IPO lại mang đến sự hài lòng tức thì. Phản ứng nhiệt tình đối với IPO của công ty công nghệ tiêu dùng Urban Co. gợi nhớ đến cơn sốt năm 2021, khi một loạt các tên tuổi công nghệ tiêu dùng như Eternal, Paytm và Nykaa đã làm sôi động thị trường. Với việc chưa có thỏa thuận thương mại với Mỹ trong tầm mắt, các nhà đầu tư đang tìm thấy sự an ủi trong các câu chuyện tiêu dùng được thúc đẩy bởi những đợt giảm thuế gần đây.

Ngành ngân hàng đang chuẩn bị cho một quý khó khăn khác. Các nhà phân tích tại Motilal Oswal cảnh báo về biên lợi nhuận yếu hơn, tăng trưởng tín dụng chậm lại và căng thẳng kéo dài trong các khoản vay không có tài sản đảm bảo và vay mua xe. Lợi suất cho vay đã giảm 50 điểm cơ bản sau khi cắt giảm 100 điểm cơ bản lãi suất repo trong năm nay, và chi phí tín dụng tăng cao cũng không giúp ích gì. Sự phục hồi có thể đến vào quý tháng 12, khi hỗ trợ chính sách và nhu cầu tăng lên có thể kích hoạt một đợt phục hồi. Cho đến lúc đó, ba ngân hàng lớn — ICICI Bank, HDFC Bank và State Bank of India — vẫn là những lựa chọn an toàn.

Không chỉ có các ngân hàng đang gặp khó khăn. Nỗi lo về lợi nhuận yếu kém đang phủ bóng lên những tiêu đề lạc quan về cắt giảm thuế và những dấu hiệu ban đầu của sự tan băng trong quan hệ với Trung Quốc. Bloomberg Intelligence hiện dự kiến các công ty Ấn Độ trong chỉ số MSCI sẽ tăng lợi nhuận chỉ 5% vào năm 2025 — thấp hơn nhiều so với mức 8% của năm ngoái và cách xa con số 14% từng được dự đoán cách đây vài tháng. Đối với nhà đầu tư, chủ đề chung trên tất cả các phân khúc của thị trường là như nhau: có những điểm mạnh riêng, nhưng lợi nhuận vẫn chậm bắt kịp.