Đồng bạc xanh lao dốc đẩy Yên Nhật và Franc Thụy Sĩ tăng vọt khi nhà đầu tư tìm kiếm bến đỗ an toàn

Chỉ số Bloomberg Dollar Spot giảm 0.5%, đánh mất gần 7% giá trị trong năm nay do thiếu tiến triển trong các thỏa thuận thương mại. Báo cáo hoạt động sản xuất không như kỳ vọng vào thứ Hai đã làm trầm trọng thêm mối lo ngại về đà tăng trưởng kinh tế Hoa Kỳ và tạo áp lực lên đồng bạc xanh. Các loại tiền tệ trú ẩn an toàn khác như Yên Nhật và Franc Thụy Sĩ tăng giá khoảng 1% trong ngày. Đồng Bảng Anh đã bứt phá lên mức cao nhất trong ba năm qua.

"Chúng tôi đang chứng kiến làn sóng suy yếu thứ hai của đồng USD," Meera Chandan, đồng giám đốc chiến lược ngoại hối toàn cầu của JPMorgan, phát biểu trong một cuộc phỏng vấn. "Đây là một chuyển dịch mang tính chu kỳ với độ bền kéo dài nhiều quý."

Biều đồ chỉ số Bloomberg Dollar Spot

Các chính sách thương mại và tuyên bố cứng rắn của Tổng thống Trump đối với Trung Quốc đã khiến nhà đầu tư bắt đầu dịch chuyển dòng vốn vào tài sản ngoài Hoa Kỳ. Một thước đo khác của đồng USD đã mất khoảng 9% trong giai đoạn từ ngày 20 tháng 1 — thời điểm Trump tái nhậm chức tại Nhà Trắng — đến ngày 28 tháng 4, đặt đồng tiền này vào quỹ đạo suy giảm lớn nhất tính đến cuối tháng kể từ ít nhất năm 1973.

Các nhà giao dịch đầu cơ, bao gồm quỹ đầu tư phòng hộ và nhà quản lý tài sản, đã gia tăng vị thế bán đối với đồng USD trong tuần kết thúc vào ngày 22 tháng 4, theo dữ liệu từ Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC). Nhóm này hiện nắm giữ vị thế bán ròng đối với đồng USD lớn nhất kể từ tháng 9 năm 2024. Các nhà đầu tư dài hạn cũng sẽ tham gia vào làn sóng tái phân bổ vốn khỏi Hoa Kỳ, và do họ điều chỉnh chiến lược ít thường xuyên hơn, sự rút lui này sẽ dẫn đến tình trạng đồng USD suy yếu trong thời gian dài.

Các chính sách của chính quyền Trump đang làm suy giảm tính đặc biệt của kinh tế Mỹ, vốn là yếu tố đã hỗ trợ thị trường trong những năm qua, theo nhận định của Chandan từ JPMorgan.

"Hai trụ cột tăng trưởng của Hoa Kỳ — nhập cư và chính sách tài khóa — đang bị thắt chặt," bà nhận định. "Lãi suất chính sách thực tế tại Hoa Kỳ đang trở nên tiêu cực hơn do thuế quan gây tác động lạm phát."

Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ đã giảm trên toàn bộ lợi suất vào thứ Hai, với lợi suất kỳ hạn 10 năm giảm xuống 4.2% khi các nhà giao dịch phản ứng trước các cập nhật chính sách thương mại của Hoa Kỳ và tìm kiếm thêm định hướng từ các báo cáo trong tuần này về thị trường lao động Mỹ.

Châu Âu hưởng lợi

Đồng Euro sẽ là một trong những đồng tiền hưởng lợi chính từ sự suy yếu tiếp diễn của đồng USD, Chandan bổ sung. EUR/USD đã tăng hơn 10% trong năm nay, tương đương với mức tăng của đồng Yên Nhật và Franc Thụy Sĩ.

Đội ngũ chuyên gia tại JPMorgan đã điều chỉnh tăng dự báo đồng Euro dựa trên kỳ vọng đồng USD tiếp tục suy yếu sau khi mục tiêu trước đó của họ đạt được "nhanh hơn nhiều so với dự kiến," bà cho biết. Họ hiện dự báo tỷ giá EUR/USD đạt 1.20 vào cuối năm, tăng từ 1.14. Đây là lần điều chỉnh tăng thứ hai đối với dự báo đồng Euro, sau khi nhóm nghiên cứu đã nâng triển vọng đồng Euro vào đầu tháng 3 khi Đức đồng ý tăng mạnh chi tiêu tài khóa.

Trong khi đó, đồng Bảng Anh cũng được hỗ trợ từ làn sóng dịch chuyển khỏi tài sản Mỹ. Xu hướng bán tài sản Mỹ đã đủ mạnh để lấn át tác động tiêu cực từ khả năng Ngân hàng Anh (BoE) cắt giảm lãi suất sâu hơn, điều mà thông thường sẽ làm giảm lợi suất trái phiếu và giảm sức hấp dẫn của đồng Bảng Anh.

Mặc dù một số chỉ báo đã phản ánh sự cải thiện của nền kinh tế Anh, những dấu hiệu cho thấy lạm phát đang hạ nhiệt đã khiến các nhà giao dịch tăng cường đặt cược rằng BOE sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất trong năm nay. Goldman Sachs vẫn duy trì quan điểm lạc quan rằng đồng Bảng Anh sẽ tiếp tục tăng giá, dự báo GBP/USD sẽ đạt 1.39 USD trong 12 tháng tới — mức giá gần đây nhất được ghi nhận vào năm 2021.

"Chúng tôi cho rằng luận điểm cho đà tăng tiếp theo của tỷ giá GBP/USD vẫn nguyên vẹn, với đồng Bảng Anh hưởng lợi từ đà tăng rộng rãi hơn trong phức hợp ngoại hối châu Âu mà chúng tôi dự báo trong năm nay, cũng như từ tính dễ tổn thương thấp hơn của nền kinh tế Anh trước cú sốc thuế quan từ Hoa Kỳ," các chiến lược gia của Goldman Sachs dưới sự dẫn dắt của Kamakshya Trivedi viết trong một báo cáo phân tích.

Đồng Bảng Anh cũng có thể đang được hỗ trợ bởi kỳ vọng về mối quan hệ kinh tế chặt chẽ hơn giữa Vương quốc Anh và Liên minh châu Âu. Điều này diễn ra trước thềm hội nghị thượng đỉnh quốc phòng ngày 19 tháng 5 giữa các quan chức tại London, mà theo Đại sứ Đức tại Vương quốc Anh, cuối cùng có thể dẫn đến một cuộc đánh giá toàn diện hơn về mối quan hệ hậu Brexit.

"Quan hệ thương mại Anh-EU gắn kết hơn có thể tạo điều kiện thuận lợi cho triển vọng đầu tư kinh doanh tại Anh, điều này sẽ có lợi cho đồng Bảng Anh," Elias Haddad, chiến lược gia tại Brown Brothers Harriman nhận định.