GBP giảm, trái phiếu Anh ổn định sau khi Thủ tướng Starmer từ chức

Lợi suất trái phiếu chính phủ Anh kỳ hạn 10 năm hầu như không thay đổi, đứng ở mức 4.85%, trong khi đồng GBP giảm 0.1% so với USD xuống còn 1.3223 USD.

Quyết định chuyển giao quyền lực của ông Starmer mở ra khả năng Thị trưởng Greater Manchester Andy Burnham, người vừa đắc cử vào Quốc hội tuần trước, sẽ trở thành người kế nhiệm. Câu hỏi đặt ra với giới đầu tư là nhà lãnh đạo mới sẽ tác động thế nào đến tình hình tài chính quốc gia và ai sẽ được lựa chọn làm Bộ trưởng Tài chính nếu bà Rachel Reeves bị thay thế.

Pooja Kumra, chiến lược gia cấp cao về lãi suất Anh và châu Âu tại Toronto Dominion Bank, cho rằng sự chú ý của thị trường hiện đang hướng tới chương trình nghị sự chính trị của ông Burnham trong bối cảnh dư địa tài khóa của Anh rất hạn chế.

Chính sách còn là ẩn số

Ông Burnham, ứng viên được đánh giá có nhiều cơ hội nhất, đến nay vẫn chưa đưa ra nhiều chi tiết về các chính sách có thể theo đuổi. Điều này khiến thị trường khó đánh giá tác động đối với nhu cầu vay nợ trong tương lai.

Nhà đầu tư lo ngại bất kỳ kế hoạch gia tăng chi tiêu nào cũng có thể kéo theo việc phát hành thêm trái phiếu, trong khi Anh vốn đã phải vật lộn với mức nợ công cao.

Ông Starmer cho biết quá trình đề cử ứng viên lãnh đạo mới sẽ bắt đầu từ ngày 9/7 và hoàn tất trước ngày 1/9. Ông sẽ tiếp tục giữ chức thủ tướng cho đến khi quá trình chuyển giao kết thúc.

Theo bà Kumra, quá trình chuyển giao kéo dài đồng nghĩa yếu tố chính trị sẽ tạm thời không còn là động lực chính của thị trường. Tuy nhiên, khi thời điểm bàn giao quyền lực vào tháng 9 đến gần, rủi ro chính trị và triển vọng tài khóa dài hạn nhiều khả năng sẽ chi phối diễn biến lợi suất.

Áp lực chính trị gia tăng

Lợi suất trái phiếu Anh đã giảm trong những tuần gần đây nhờ kỳ vọng về một thỏa thuận hòa bình giữa Mỹ và Iran. Trước đó, lợi suất từng tăng lên mức cao nhất trong 18 năm vào tháng trước khi căng thẳng Trung Đông đẩy giá dầu tăng mạnh, làm dấy lên lo ngại lạm phát.

Bất ổn chính trị trong nước càng làm gia tăng áp lực sau khi đảng Lao động của ông Starmer thất bại nặng nề trong cuộc bầu cử địa phương hồi đầu tháng 5.

Kết quả đó đã mở đường cho ông Burnham tranh cử vào Quốc hội. Chiến thắng áp đảo của ông trong cuộc bầu cử bổ sung tại Makerfield tuần trước trước ứng viên của đảng Cải Cách do Nigel Farage lãnh đạo đã khiến nhiều nghị sĩ đảng Lao động tin rằng ông là cơ hội tốt nhất để ngăn chặn làn sóng dân túy cánh hữu trong cuộc tổng tuyển cử dự kiến diễn ra trước năm 2029.

Skylar Montgomery Koning, chiến lược gia vĩ mô của Bloomberg, nhận định phản ứng của thị trường đối với khả năng ông Burnham trở thành thủ tướng cho thấy nhà đầu tư coi đây chủ yếu là yếu tố nhiễu chính trị hơn là mối đe dọa thực sự đối với uy tín tài khóa của Anh.

Ông cho rằng kể từ cuộc khủng hoảng dưới thời cựu Thủ tướng Liz Truss, chính trị Anh khó tạo ra tác động tiêu cực kéo dài đối với tài sản của nước này. Thị trường hiện đã phản ánh một phần mức bù rủi ro chính trị và điều đó dường như tiếp tục đúng trong lần này.

Đồng GBP vẫn đối mặt rủi ro

Đồng GBP đã chịu áp lực trong thời gian gần đây khi những đồn đoán về tương lai chính trị của ông Starmer gia tăng.

Bên cạnh đó, kỳ vọng rằng BoE sẽ tăng lãi suất ít hơn Fed trong năm nay cũng gây sức ép lên đồng tiền này. Kể từ cuộc bầu cử ngày 7/5, đồng GBP đã giảm khoảng 2.5%.

Trên thị trường quyền chọn, giới giao dịch đã chuẩn bị cho khả năng đồng GBP suy yếu hơn nữa. Chỉ báo risk reversal kỳ hạn một tuần, thước đo phổ biến về tâm lý thị trường, đã giảm xuống gần mức bi quan nhất đối với đồng GBP trong vòng một tháng.

Steve Brice, Giám đốc đầu tư toàn cầu của bộ phận quản lý tài sản tại Standard Chartered ở Singapore, cho rằng bất ổn chính trị có thể tạo ra cơ hội mua vào, nhưng trước tiên thị trường cần chứng kiến một đợt bán tháo rõ rệt.

Ông nhận định nếu ông Burnham cho rằng có thể thúc đẩy tăng trưởng bằng cách gia tăng chi tiêu, thị trường có thể sẽ không đồng tình. Theo ông, thị trường thường là bên giành phần thắng trong những cuộc tranh luận như vậy và ông Burnham đủ thực tế để nhận ra điều đó.

Trong khi đó, Francesco Pesole, chiến lược gia tiền tệ tại ING, cho rằng diễn biến của đồng GBP so với đồng euro cho thấy đồng tiền này hiện được định giá tương đối hợp lý trong ngắn hạn.

Theo ông, đây vừa là tín hiệu tích cực vừa là yếu tố bất lợi đối với đồng GBP. Một mặt, điều đó cho thấy thị trường khá bình thản trước sự thay đổi lãnh đạo. Mặt khác, nếu những lo ngại về tài khóa quay trở lại, đồng GBP có thể đối mặt với rủi ro giảm giá lớn hơn.