Hoạt động Nhà máy Trung Quốc trở lại tăng trưởng bất chấp hậu quả chiến tranh

Chỉ số PMI sản xuất chính thức đạt 50.4 vào tháng 3, so với 49 vào tháng trước, Cục Thống kê Quốc gia cho biết vào thứ Ba. Ước tính trung bình của các nhà kinh tế được Bloomberg khảo sát là 50.1, cao hơn một chút so với ngưỡng phân định giữa tăng trưởng và suy giảm.

Chỉ số đo lường hoạt động phi sản xuất trong xây dựng và dịch vụ bất ngờ tăng trưởng trong tháng này, tăng lên 50.1 từ 49.5 vào tháng 2. Đây là dữ liệu chính thức đầu tiên ghi nhận sự biến động do chiến tranh gây ra, bắt đầu khi Mỹ và Israel tấn công Iran vào ngày 28 tháng 2.

Sản xuất của Trung Quốc đang thoát khỏi tình trạng suy giảm hai tháng sau khi chính phủ tăng chi tiêu vào đầu năm và xuất khẩu tỏ ra miễn nhiễm với áp lực từ nước ngoài nhờ nhu cầu toàn cầu liên quan đến trí tuệ nhân tạo. Tuy nhiên, hậu quả từ các hành động thù địch đã cho thấy dấu hiệu lan rộng khắp nền kinh tế toàn cầu, với nhiều chỉ số PMI do S&P Global biên soạn cho tháng 3 ghi nhận sự suy giảm.

Trung Quốc vẫn dễ bị ảnh hưởng bởi các cú sốc từ nước ngoài trong trường hợp tăng trưởng toàn cầu chậm lại, khi chiến tranh Iran khiến giá năng lượng toàn cầu tăng vọt. Nhiều nhà máy Trung Quốc phụ thuộc vào dầu thô hoặc các sản phẩm có nguồn gốc từ dầu làm nguyên liệu thô đang phải vật lộn với chi phí cao hơn.

Trong tháng 3, các nhà máy Trung Quốc ghi nhận mức tăng nhanh nhất về chi phí nguyên liệu thô và giá đầu ra trong khoảng bốn năm, khi dầu thô tăng giá trong một cuộc xung đột đang làm gián đoạn nguồn cung năng lượng toàn cầu.

Ngoài dầu mỏ, sự tăng vọt về chi phí của các kim loại màu như đồng và nhôm trong những tháng gần đây cũng đẩy chi phí của các công ty lên cao. Nhưng tốc độ tăng giá của các nhà máy vẫn chậm hơn so với mức tăng chi phí của họ cho đến nay, cho thấy các nhà sản xuất đang chọn gánh một phần hóa đơn từ cú sốc này.

“Chịu ảnh hưởng từ các yếu tố như xung đột địa chính trị hiện tại ở Trung Đông, giá nguyên liệu thô như dầu và hóa chất đã tăng mạnh, cùng với chi phí logistics tăng cao,” nhà thống kê của NBS, Huo Lihui, cho biết trong một tuyên bố kèm theo dữ liệu. “Tháng này, tỷ lệ các doanh nghiệp báo cáo chi phí nguyên liệu thô cao và chi phí logistics cao đều tăng so với tháng trước.”

Chỉ số PMI chính thức của Trung Quốc được công bố một ngày trước khi khảo sát sản xuất tư nhân được phát hành, khảo sát này thường nhạy cảm hơn với hoạt động thương mại bằng cách tập trung vào các công ty nhỏ và định hướng xuất khẩu.

Kho dự trữ dầu chiến lược khổng lồ của Bắc Kinh và việc thúc đẩy năng lượng tái tạo cho đến nay đang giúp giảm bớt tác động của chiến tranh đối với nền kinh tế nói chung.

Nhưng các rủi ro khác vẫn còn nhiều. Mỹ và Trung Quốc đã bắt đầu các cuộc điều tra thương mại chống lại nhau trước chuyến thăm cấp nhà nước dự kiến của Tổng thống Donald Trump tới Bắc Kinh vào giữa tháng 5.

Hai nền kinh tế lớn nhất thế giới đã phần lớn ổn định mối quan hệ sau cuộc chiến thương mại ăn miếng trả miếng vào năm ngoái, mặc dù Trung Quốc đã bày tỏ sự phản đối các hành động mới của Mỹ nhằm khôi phục chương trình thuế quan của Trump sau khi Tòa án Tối cao bác bỏ một số mức thuế của ông.

Bắc Kinh đã hạ mục tiêu tăng trưởng kinh tế hàng năm xuống 4.5%-5% — mục tiêu ít tham vọng nhất kể từ năm 1991. Trong khi các nhà máy của Trung Quốc chứng kiến xuất khẩu tăng vọt trong hai tháng đầu năm 2026 sau thặng dư thương mại kỷ lục vào năm ngoái, triển vọng hiện nay phụ thuộc một phần vào thời gian và cường độ của cuộc chiến Iran.

Dữ liệu PMI mới nhất cho thấy nền kinh tế có khả năng vượt qua mức thấp của mục tiêu tăng trưởng trong quý này, với chu kỳ giảm phát của Trung Quốc đang trên đà “kết thúc sớm” sau ba năm rưỡi, theo Australia & New Zealand Banking Group Ltd. Kết quả là, các nhà kinh tế của họ đã điều chỉnh dự báo về hai lần cắt giảm lãi suất chính sách của Trung Quốc 10 điểm cơ bản trong hai năm tới và giờ đây cho rằng lãi suất sẽ được giữ nguyên trong giai đoạn đó.

“Khi động lực tăng trưởng nằm trong mục tiêu chính sách, chúng tôi không còn kỳ vọng cắt giảm lãi suất chính sách vào cả năm 2026 và 2027,” các nhà kinh tế của ANZ do Raymond Yeung dẫn đầu cho biết trong một ghi chú nghiên cứu. “Các nhà chức trách có khả năng sẽ tập trung vào một số biện pháp cấu trúc để giải quyết tác động của cú sốc dầu mỏ.”