Lo ngại ngân sách Anh ảnh hưởng đến các phiên thầu trái phiếu khi sự quan tâm của nhà đầu tư giảm sút

Các phiên thầu trái phiếu kỳ hạn 5 năm và 30 năm trong tuần này đều chứng kiến các chỉ số nhu cầu chạm mức thấp nhất trong ít nhất hai năm, và một thử thách mới sẽ đến vào thứ Năm khi Văn phòng Quản lý Nợ công chào bán tổng cộng 2 tỷ bảng Anh (2.7 tỷ USD) trái phiếu kỳ hạn 9 năm và 13 năm qua chương trình đấu thầu.

DMO đã điều chỉnh các phiên thầu khỏi các kỳ hạn dài hơn để phản ánh nhu cầu giảm từ các nhà mua ổn định như quỹ hưu trí, vì vậy dấu hiệu yếu kém ở nợ ngắn hạn đặc biệt đáng lo ngại.

Những người mua trái phiếu nghi ngờ về kế hoạch tài chính của Bộ trưởng Tài chính Rachel Reeves, giúp đẩy lợi suất 30 năm lên mức cao nhất kể từ năm 1998 hồi đầu tháng này.

Một loạt các thay đổi chính sách, lợi suất cao hơn, và dự báo hạ cấp năng suất dự kiến từ Văn phòng Trách nhiệm Ngân sách đã để lại một lỗ hổng đen trong tài chính công. Nếu bà ấy tuân thủ kế hoạch tài chính của mình, các đợt tăng thuế đau đớn sẽ cần thiết trong ngân sách.

Reeves sẽ có cơ hội khác để nói chuyện với nhà đầu tư vào tuần tới, khi bà phát biểu tại hội nghị thường niên của Đảng Lao động cầm quyền.

“Bộ trưởng Tài chính đã cho thị trường 12 tuần suy đoán trước khi chúng ta thấy các con số và các con số lỗ hổng ngân sách có thể dường như đang tăng lên,” Hank Calenti, chiến lược gia thu nhập cố định cấp cao tại SMBC Nikko Capital Markets, cho biết. “Thật khó để phát hành trong môi trường đó.”

Nhưng trong khi biến động lợi suất đã trở nên phổ biến hơn ở Anh, sự thiếu nhu cầu tại các cuộc đấu giá là một lĩnh vực lo ngại mới. Chỉ vài tuần trước, Anh đã chứng kiến nhu cầu gần kỷ lục cho phiên thầu trái phiếu đáo hạn năm 2035 trong tháng này — điểm ngọt ngào — mặc dù những trái phiếu đó được bán qua hình thức liên minh với mức chiết khấu lớn.

Nhưng tuần này là một câu chuyện khác. Vào thứ Tư, nhà đầu tư đã đặt giá thầu gấp 2.8 lần cho 4.75 tỷ bảng Anh trái phiếu 5 năm được chào bán, mức thấp nhất kể từ năm 2023. Sổ lệnh nhỏ hơn theo sau phiên thầu yếu vào thứ Ba của trái phiếu 30 năm, nhận được tổng số lệnh thấp nhất kể từ năm 2022.

Ngân sách đã đang ảnh hưởng đến tâm trí nhà đầu tư và lan tỏa đến các cuộc đấu giá trái phiếu tuần này, theo James Athey, quản lý danh mục đầu tư tại Marlborough Investment Management Ltd.

“Đã có một số mục gần đây như giả định/dự báo năng suất OBR chỉ ra tiềm năng cho một lỗ hổng lớn hơn nhiều trong ngân sách,” ông nói.