Nhà đầu tư Trung Quốc rà soát danh mục trái phiếu khi xếp hạng tín nhiệm bị siết chặt

Khoảng một chục tổ chức, bao gồm các quỹ tương hỗ và ngân hàng, đang tiến hành đánh giá độc lập xem danh mục nắm giữ của mình có đối mặt với nguy cơ bị hạ hoặc rút xếp hạng tín nhiệm trong thời gian tới hay không, các nguồn tin cho biết. Một số tổ chức có thể cân nhắc giảm tỷ trọng nắm giữ nếu xảy ra các trường hợp này sau khi hoàn tất phân tích nội bộ.

Động thái trên diễn ra sau khi Bắc Kinh triển khai bước đi cụ thể nhất từ trước đến nay nhằm siết chặt tiêu chuẩn tín dụng trong nước sau nhiều năm chứng kiến số vụ vỡ nợ ở mức kỷ lục, qua đó giúp thị trường phân biệt rõ hơn giữa các doanh nghiệp có chất lượng tín dụng mạnh và yếu. Các cơ quan quản lý đã yêu cầu các công ty xếp hạng tín nhiệm trong nước rà soát xem liệu một số tổ chức phát hành còn đáp ứng các tiêu chuẩn mới để duy trì mức xếp hạng AAA hay không.

Trung Quốc có tỷ lệ tổ chức phát hành được xếp hạng tín nhiệm cao vượt trội so với các thị trường tín dụng phát triển. Tính đến cuối quý I, hơn 25% trong khoảng 6.000 tổ chức phát hành trái phiếu được xếp hạng AAA và thêm 32% được xếp hạng AA+, theo Hiệp hội Chứng khoán Trung Quốc. Trong khi đó, dữ liệu Bloomberg cho thấy chưa đến 1% lượng trái phiếu doanh nghiệp đang lưu hành tại Mỹ được xếp hạng AAA.

Ít nhất 20 doanh nghiệp Trung Quốc đã rút xếp hạng tín nhiệm nội địa trong tuần trước, phần lớn cho biết nguyên nhân là do "sắp xếp của chính doanh nghiệp", theo các thông báo trên Chinamoney.com, nền tảng công bố thông tin trái phiếu. Nhiều doanh nghiệp trong số này là các công ty đầu tư và phát triển hạ tầng được chính quyền địa phương hậu thuẫn.

Theo bà Dan Jiang, chuyên gia phân tích tại Industrial Securities Co., một số doanh nghiệp có thể chủ động rút xếp hạng hoặc trì hoãn công bố kết quả đánh giá nhằm tránh nguy cơ bị hạ bậc tín nhiệm, trong bối cảnh hoạt động giám sát ngày càng chặt chẽ và thời hạn rà soát xếp hạng thường niên đang đến gần.

Nếu xu hướng này tiếp diễn, đà tăng kéo dài nhiều năm của thị trường tín dụng Trung Quốc có thể chịu sức ép, sau khi lợi suất trái phiếu doanh nghiệp đã giảm xuống mức thấp kỷ lục. Theo báo cáo của Industrial Securities, các đợt hạ bậc tín nhiệm có thể kích hoạt làn sóng bán ra vì lo ngại rủi ro, đồng thời khiến một số trái phiếu không còn đủ điều kiện được sử dụng làm tài sản thế chấp trong các giao dịch repo cầm cố.

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC), cơ quan đang dẫn đầu chiến dịch hạn chế tình trạng quá nhiều doanh nghiệp được xếp hạng AAA, hiện chưa đưa ra bình luận.

Các cơ quan quản lý từ lâu đã tìm cách giải quyết lo ngại rằng hệ thống xếp hạng tín nhiệm tại Trung Quốc quá "dễ dãi". Những lo ngại này càng gia tăng sau làn sóng vỡ nợ doanh nghiệp trong vài năm gần đây, bộc lộ những điểm yếu trong hệ thống đánh giá tín dụng và cho thấy nhu cầu phải áp dụng các tiêu chuẩn xếp hạng nghiêm ngặt hơn.

Theo các nguồn tin trước đó của Bloomberg, một trong những tiêu chí mới để đánh giá xếp hạng AAA là mức chênh lệch giữa lợi suất trái phiếu tại thời điểm phát hành và lợi suất trái phiếu chính phủ cùng kỳ hạn. Những tổ chức phát hành có mức chênh lệch vượt 200 bps có thể đối mặt với nguy cơ mất xếp hạng AAA, dù quyết định cuối cùng vẫn sẽ phụ thuộc vào nhiều yếu tố khác.