Phố Wall chao đảo vì thuế quan và nỗi lo AI, dòng tiền đổ vào tài sản trú ẩn

Phố Wall lao dốc mạnh trong phiên thứ Hai khi những bất ổn xoay quanh chính sách thuế quan toàn cầu bất ngờ quay trở lại, trong khi nỗi lo về tác động của AI đối với ngành phần mềm tiếp tục giáng thêm một cú sốc lớn vào thị trường cổ phiếu. Trước bối cảnh đó, nhà đầu tư ồ ạt tìm đến các kênh trú ẩn an toàn truyền thống như vàng, trái phiếu kho bạc Mỹ và đồng franc Thụy Sĩ.

Trong khi giá dầu tăng, dự báo lạm phát tính theo năm có thể quay trở lại vùng dương – một động lực lạm phát không mấy dễ chịu đối với các nhà hoạch định chính sách tiền tệ.

Ngay khi nhà đầu tư, doanh nghiệp và người tiêu dùng tưởng như đã vượt qua “cơn bão thuế quan” của Tổng thống Mỹ Donald Trump, họ lại phải đối mặt với một làn sóng bất ổn mới. Nguyên nhân đến từ phán quyết của Tòa án Tối cao Mỹ cho rằng phần lớn các mức thuế quan là trái luật, và việc ông Trump lập tức phản ứng bằng cách áp dụng một mức thuế toàn cầu tạm thời mới là 15%.

Điều này đặt ra hàng loạt câu hỏi lớn: tác động sẽ ra sao đối với nguồn thu ngân sách liên bang? Quy trình pháp lý để hoàn trả các khoản thuế đã thu sẽ được tiến hành như thế nào? Các thỏa thuận thương mại hiện tại và tương lai có bị ảnh hưởng không? Hệ quả đối với cuộc bầu cử giữa kỳ của Mỹ, lạm phát và giá tài sản sẽ ra sao?

Thực tế là chưa có câu trả lời rõ ràng cho bất kỳ vấn đề nào trong số này. Trong bối cảnh mức độ bất định gia tăng mạnh, việc nhà đầu tư chuyển sang trạng thái phòng thủ được xem là phản ứng dễ hiểu.

Nỗi lo về tín dụng tư nhân – có cơ sở hay không?

Sự lo lắng tiếp tục lan sang lĩnh vực tín dụng tư nhân – một khu vực vốn ít minh bạch – khi giới đầu tư ngày càng quan ngại về mức độ tiếp xúc của các tổ chức cho vay đối với ngành phần mềm Mỹ đang suy yếu. Những lo ngại về thanh khoản càng gia tăng sau khi công ty quản lý tài sản thay thế Blue Owl quyết định tạm dừng cho rút vốn tại một trong các quỹ của mình.

Cổ phiếu Blue Owl tiếp tục giảm thêm 3% trong phiên thứ Hai, nâng tổng mức sụt giảm trong tháng này lên gần 25%. Trong khi đó, cổ phiếu của hai “ông lớn” trong lĩnh vực tín dụng tư nhân là Apollo và KKR lần lượt giảm 5% và 9% trong cùng phiên.

Các nhà phân tích của UBS ước tính rằng trong kịch bản xấu nhất, tỷ lệ vỡ nợ trong lĩnh vực tín dụng tư nhân có thể tăng thêm tới 8% trong vòng một năm tới.

Khoảng cách giữa Mỹ và phần còn lại của thế giới ngày càng nới rộng

Khi cuộc khủng hoảng của ngành phần mềm Mỹ ngày càng trầm trọng – lĩnh vực này đã giảm khoảng 25% từ đầu năm và xóa sạch gần như toàn bộ mức tăng kể từ “Ngày Giải phóng” hồi tháng 4 – chỉ số S&P 500 trong phiên thứ Hai đã quay trở lại vùng âm tính theo năm.

Nasdaq giảm 3%, trong khi Dow Jones vẫn tăng khoảng 1.5% từ đầu năm đến nay. Tuy nhiên, nếu so sánh với các thị trường lớn khác trên thế giới, sự chênh lệch trở nên rõ rệt. Chỉ số STOXX 600 của châu Âu tăng 6%, FTSE 100 của Anh tăng 8%, còn Nikkei của Nhật Bản tăng tới 12%.

Đáng chú ý hơn, cổ phiếu của các nhà sản xuất chip tại Đài Loan và Hàn Quốc lần lượt tăng 16% và 38%, cho thấy dòng tiền đang rời khỏi thị trường Mỹ để tìm kiếm cơ hội ở các khu vực khác.