SNB thay đổi quan điểm, quyết định giữ nguyên lãi suất trong thời gian tới

Trái ngược với các cuộc thảo luận vào tháng 9, khi các quan chức quyết định không nới lỏng thêm, cuộc họp ngày 11 tháng 12 tại Bern tập trung vào cả hai hướng tiềm năng cho lãi suất, theo một bản tóm tắt cuộc thảo luận được công bố vào thứ Năm.

“Hội đồng Quản trị nhận thấy hiện tại không cần có hành động chính sách tiền tệ,” SNB cho biết. “Việc thắt chặt chính sách tiền tệ hay nới lỏng thêm chính sách tiền tệ đều không phù hợp vào thời điểm này.”

Quyết định này thể hiện ngưỡng cao của ngân hàng trung ương đối với việc cắt giảm lãi suất chủ chốt xuống dưới mức 0. điều có thể gây hại cho hệ thống tài chính của Thụy Sĩ. Mặc dù phải cắt giảm dự báo lạm phát đáng kể, các quan chức do Chủ tịch Martin Schlegel dẫn đầu đã biện minh cho kết quả không thay đổi với triển vọng rằng tăng trưởng giá tiêu dùng sẽ tăng lên.

Việc công bố bản tóm tắt diễn ra sau dữ liệu lạm phát trước đó, cho thấy mức tăng đầu tiên kể từ tháng 7. Giá tiêu dùng tăng 0.1% trong tháng 12 so với một năm trước, tăng từ mức 0 vào tháng 11 và khớp với ước tính trung bình trong cuộc khảo sát của Bloomberg với các nhà kinh tế. Kết quả này có nghĩa là lạm phát quý IV phù hợp với dự báo mới 0.1% của SNB.

Quyết định của các nhà hoạch định chính sách dựa trên quan điểm rằng sự suy giảm tăng trưởng giá trong tháng 10 và tháng 11 về cơ bản là tạm thời và do chi phí tại các khách sạn, cũng như tiền thuê nhà và quần áo.

“Dự báo lạm phát có điều kiện cho thấy lạm phát sẽ tăng trở lại trong các quý tới,” các quan chức cho biết trong bản tóm tắt, lặp lại thông điệp mà Schlegel đã đưa ra tại buổi họp báo sau quyết định lãi suất.

Dữ liệu vào thứ Năm cho thấy chi phí tăng cho tiền thuê nhà, giáo dục và các sản phẩm thuốc lá nằm trong số những yếu tố góp phần vào sự gia tăng so với cùng kỳ năm trước. Một chỉ số đo lường tăng trưởng giá cơ bản tăng nhanh lên 0.5%.

Tỷ lệ lạm phát năm 2025 đạt 0.2%, văn phòng thống kê cho biết. Đó là kết quả yếu nhất kể từ năm đầu tiên của đại dịch Covid.

Nhìn về phía trước, Thụy Sĩ vẫn có khả năng đối mặt với lạm phát yếu vào tháng 1, khi giá điện – đã được giảm khoảng 4% trên toàn quốc từ năm mới – dự kiến sẽ ảnh hưởng đến chỉ số. Ngoài ra, các công ty dự đoán mức tăng lương sẽ chậm lại.

Lạm phát ở khu vực đồng euro xung quanh vẫn cao hơn nhiều so với Thụy Sĩ. Dựa trên thước đo hài hòa của Liên minh Châu Âu, tỷ lệ lạm phát của Thụy Sĩ là 0.2% trong tháng 12.

Sức mạnh của đồng franc là một yếu tố quan trọng đối với SNB liên quan đến triển vọng giá cả, vì sự tăng giá của nó có thể làm giảm chi phí nhập khẩu. Nhân viên ngân hàng trung ương đã thông báo cho các nhà hoạch định chính sách rằng đồng tiền này đã “mất giá nhẹ trên cơ sở tỷ trọng thương mại thực tế,” kể từ tháng 9. Trong chính quyết định này, các quan chức không đề cập đến đồng franc ngoài ngôn ngữ tiêu chuẩn rằng họ có thể can thiệp vào thị trường nếu cần.

Trong tháng 12, SNB đã cắt giảm dự báo tăng giá tiêu dùng xuống 0.3% cho năm nay, giảm từ 0.5%. Trong quý đầu tiên, ngân hàng trung ương dự kiến mức trung bình là 0.1%.

Những dự báo này có thể bị đe dọa bởi sự chậm lại trong hoạt động kinh tế sau khi dữ liệu đầu tuần này cho thấy sản xuất bất ngờ giảm xuống mức thấp nhất trong bảy tháng. Điều đó làm dấy lên nghi ngờ về các ước tính tăng trưởng mạnh mẽ hơn sau một thỏa thuận thương mại với Mỹ.

“Triển vọng kinh tế cho Thụy Sĩ đã cải thiện đôi chút với việc công bố giảm thuế quan của Mỹ,” các quan chức cho biết trong bản tóm tắt. “Nhiều chỉ số kinh tế cho thấy sự cải thiện nhẹ trong đà tăng trưởng. Mặc dù khoảng cách sản lượng cho quý IV có phần tiêu cực hơn so với dự báo vào tháng 9, nhưng nó có khả năng sẽ đóng lại nhanh hơn so với dự kiến trước đây.”