Sự hồi sinh của cung tiền: Xung lực mới cho nền kinh tế Mỹ!

Từ tháng 2, biến động trung bình một năm của các chỉ số cung tiền đã bắt đầu tăng trở lại, mặc dù ban đầu chỉ ở mức gia tăng khiêm tốn.

Xu hướng này chuyển biến rõ rệt vào mùa hè, và đến tháng 8, lần đầu tiên sau hơn hai năm, chỉ số này đã vượt ngưỡng 1.0% (thể hiện bằng đường màu đỏ trong biểu đồ).

Biến động trung bình một năm của các chỉ số cung tiền

Đáng chú ý, mức tăng 1.1% so với cùng kỳ năm trước trong tốc độ tăng trưởng cung tiền trung bình đã chấm dứt chuỗi 18 tháng suy giảm liên tiếp.

Điều đáng kinh ngạc là nền kinh tế vẫn duy trì đà mở rộng trong giai đoạn "khô hạn" cung tiền này. Sự trở lại của xu hướng tăng trưởng - dự kiến sẽ tiếp diễn và tăng tốc trong ngắn hạn - đã mang lại một động lực hỗ trợ mới cho hoạt động kinh tế.

Không ngoài dự đoán, sự phục hồi tăng trưởng cung tiền diễn ra đồng thời với đợt cắt giảm lãi suất của Fed vào tháng trước - lần đầu tiên kể từ khi NHTW này bắt đầu chu kỳ chính sách tiền tệ thắt chặt vào tháng 3/2022.

Tốc độ tăng trưởng cung tiền chậm rãi rồi sau đó tăng tốc trước khi Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 9 báo hiệu một bước ngoặt chính sách tiền tệ nới lỏng đang đến gần.

Sự phục hồi tăng trưởng cung tiền cung cấp thêm bằng chứng thực nghiệm, làm dịu bớt những lo ngại trong mùa hè về nguy cơ suy thoái gia tăng tại Mỹ.

Những dự báo bi quan trước đây chủ yếu dựa trên suy đoán hơn là dữ liệu thực tế, như đã được phân tích trong các báo cáo trước đây.

Số liệu hiện tại về xu hướng cung tiền tái khẳng định rằng xu hướng vĩ mô của Mỹ vẫn nghiêng về hướng tích cực và có thể đang tăng cường.

Hệ quả là, khả năng Fed tiếp tục cắt giảm lãi suất thêm 0.5 điểm phần trăm đã giảm đáng kể. Hợp đồng tương lai lãi suất quỹ liên bang sáng nay phản ánh xác suất 87% cho một đợt cắt giảm 0.25 điểm phần trăm tại cuộc họp FOMC tiếp theo vào ngày 7/11.

Trong khi đó, một số nhà phân tích bắt đầu đặt câu hỏi liệu Fed đã cắt giảm quá mức vào tháng trước, hoặc thậm chí liệu việc cắt giảm có thực sự cần thiết hay không.