Thị trường trái phiếu Úc tiến sát kỷ lục, nhưng rủi ro địa chính trị phủ bóng

Thị trường trái phiếu của Úc đang trên đà đạt mức kỷ lục về doanh số phát hành trái phiếu sau đại dịch trong quý này, nhờ mức lãi suất cao và sức hút của tài sản an toàn. Tuy nhiên, đà bùng nổ này hiện đang đối mặt với một phép thử quan trọng khi xung đột ở Trung Đông làm thắt chặt dòng giao dịch toàn cầu.

Lãi suất trái phiếu chính phủ Úc hiện nằm trong nhóm cao nhất các nền kinh tế G10, thu hút mạnh dòng vốn của nhà đầu tư, trong khi một thị trường ổn định và ngày càng sâu rộng ngoài Mỹ đã kéo theo hàng loạt tổ chức phát hành toàn cầu đến huy động vốn.

Tính đến nay, hơn 92 tỷ AUD (63 tỷ USD) nợ có xếp hạng đầu tư đã được phát hành bằng đồng AUD/USD trong năm 2026, theo Informa Global Markets. Con số này đưa thị trường sơ cấp tiến gần tới việc vượt tổng doanh số kỷ lục cả năm ngoái, khoảng gần 260 tỷ AUD.

Quý hiện tại cũng là quý có lượng phát hành lớn nhất kể từ năm 2020, đồng thời đưa Úc vào vị thế có khả năng vượt qua tổng phát hành bằng đồng bảng Anh, vốn đạt 215 tỷ USD trong năm ngoái, theo Informa, để trở thành thị trường lớn thứ ba. Tuy vậy, cả hai vẫn còn kém xa so với khoảng 1.77 nghìn tỷ USD trái phiếu tương đương phát hành bằng euro hoặc 2.2 nghìn tỷ USD nợ có xếp hạng đầu tư bằng đồng USD trong cùng kỳ. Dữ liệu từ Dealogic cũng cho thấy lượng phát hành bằng AUD/USD đang hướng tới một quý kỷ lục và đã vượt qua đồng bảng Anh tính theo giá trị USD trong năm 2025.

Cả nhà đầu tư và các ngân hàng đều cho rằng đây là một dấu hiệu trưởng thành được mong đợi từ lâu, phản ánh sự phát triển của thị trường Úc cũng như sự thay đổi trong dòng vốn quốc tế.

“Bạn bắt đầu thấy các nhà đầu tư tự hỏi: đâu là một nền kinh tế phát triển, có chiều sâu thị trường, quản trị tốt, hồ sơ tài chính hấp dẫn và không dễ mất kiểm soát?” bà Emma Lawson, chiến lược gia tại Janus Henderson ở Melbourne, cho biết. “Ngày càng nhiều người bắt đầu xem Úc như một điểm đến hấp dẫn.”

Phân tích của CreditSights công bố trong tháng này cho thấy trái phiếu bằng AUD/USD đã vượt trội so với các trái phiếu có xếp hạng đầu tư trên toàn cầu kể từ khi xung đột bùng nổ.

Tuy nhiên, biến động toàn cầu đang trở thành một vấn đề đáng lo ngại. Mạng lưới băng thông rộng thuộc sở hữu nhà nước của Úc (NBN) đã huy động 850 triệu AUD với kỳ hạn 10 năm vào giữa tháng 3, nhưng tốc độ phát hành đã chậm lại kể từ đó.

Công ty viễn thông Mỹ Verizon và Charter Hall nằm trong số các tổ chức phát hành, trong khi Meridian Energy của New Zealand cũng đã huy động 400 triệu AUD trái phiếu xanh trong tháng này với lượng đăng ký vượt mức, đây có thể là một tín hiệu tích cực.

“Không ai được lợi khi định giá một giao dịch trong giai đoạn biến động, và chúng tôi thực sự không biết lãi suất phi rủi ro sẽ đi về đâu,” ông Simon Ward, trưởng bộ phận thị trường trái phiếu khu vực Australasia tại Mizuho Securities Asia ở Sydney, cho biết.

Một ví dụ điển hình là Qantas, khi hãng này tạm dừng kế hoạch huy động nợ do thị trường biến động. Nghiên cứu của Dealogic cũng cho thấy KoreaGasCorp đang trong trạng thái chờ đợi.

Về phía nhà đầu tư, các thay đổi mang tính cấu trúc đang thúc đẩy nhu cầu.

Một trong số đó là các quỹ hưu trí giàu có của Úc, khi họ dần chuyển sang tăng phân bổ vào tài sản thu nhập cố định do khách hàng ngày càng già đi và bước vào giai đoạn chi trả hưu trí.

Dù không hoàn toàn so sánh được do có gián đoạn dữ liệu, số liệu chính thức cho thấy tỷ trọng phân bổ vào thu nhập cố định của các quỹ hưu trí Úc đã tăng từ khoảng 17% (tương đương 188 tỷ USD) năm 2013 lên hơn 18% (khoảng 547 tỷ USD) vào tháng 12 năm 2025.

“Nếu bạn chỉ thay đổi 1% phân bổ của toàn bộ thị trường, đó đã là hàng chục tỷ đô la,” ông Jonathan Sheridan, giám đốc chiến lược đầu tư và thu nhập cố định tại FIIG Securities, một công ty môi giới và đầu tư trái phiếu, cho biết.

“Tôi cũng nghĩ rằng hiện tại có một môi trường địa chính trị, và Úc được xem là rất ổn định,” ông nói thêm.

Các ngân hàng châu Âu như Banco Santander và Crédit Agricole, cũng như MTR Corp của Hồng Kông, nằm trong số các nhà phát hành nước ngoài đã huy động vốn bằng AUD/USD trong năm nay.

Nhà đầu tư nước ngoài cũng đang quay trở lại với trái phiếu chính phủ Úc. Số liệu từ Cục Thống kê Úc cho thấy kể từ sau đại dịch—khi hoạt động mua vào của ngân hàng trung ương làm giảm tỷ lệ nắm giữ nước ngoài—tỷ lệ sở hữu nước ngoài đã phục hồi lên hơn 50% thị trường trái phiếu chính phủ.

Dòng vốn kỷ lục vào một cặp quỹ ETF trái phiếu Úc của BetaShares cho thấy nhu cầu mạnh từ nhà đầu tư cá nhân, trong khi các ngân hàng cũng ghi nhận lực mua lớn từ nhà đầu tư toàn cầu ở thị trường nợ doanh nghiệp.

“Các nhà đầu tư Mỹ và Canada đã tham gia rất mạnh,” ông Chris McLachlan, Tổng giám đốc thị trường toàn cầu tại Commonwealth Bank of Australia, cho biết.

“Chúng tôi có lẽ ít xuất hiện trong các tiêu đề về bất ổn toàn cầu hơn, và tôi nghĩ mọi người xem đây là một nơi tốt để đầu tư và kinh doanh, đồng thời được khuyến khích bởi mức giá cũng như quy mô giao dịch đang diễn ra.”

Tất nhiên, giống như các thị trường trái phiếu toàn cầu khác, nợ bằng AUD/USD cũng chịu áp lực từ lo ngại lạm phát có thể bị đẩy lên thêm do giá dầu tăng vọt, kéo theo khả năng các ngân hàng trung ương tiếp tục tăng lãi suất.

Nhưng với lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm trên 5%, nhiều nhà phân tích cho rằng đây là mức khởi điểm hấp dẫn hơn nhiều so với mặt bằng lịch sử gần đây.

“Chúng tôi kỳ vọng thị trường sẽ điều chỉnh và tiếp tục phát triển,” ông Ward của Mizuho nói. “Trong những năm trước, khi thị trường Úc có chút khởi sắc rồi lại biến mất, thiếu ổn định và thanh khoản kém… thì động lực đó giờ đã thay đổi.”

“Điều mà hầu hết các tổ chức phát hành sẽ nói lúc này là: thị trường đã trưởng thành.”